Товарная биржа: понятие, правовое положение, инфраструктура

метки: Биржа, Деятельность, Лицензия, Биржевой, Сделка, Товарный, Рынок, Товар

Актуальность данной темы заключается в том, что основы рыночной экономики предусматривают полную хозяйственную самостоятельность предприятий и организаций, которые функционируют в народном хозяйстве, вступая при этом в разнообразные производственные, хозяйственные и другие связи.

Все эти общественные отношения (как между предприятиями и организациями — непосредственными товаропроизводителями, так и между ними и государственными и другими органами) нуждаются в правовом регулировании, благодаря которому они приобретают характер правоотношений.

Рыночная экономика породила разнообразные организационные формы предприятий: хозяйственные общества, производственные кооперативы, частные, казенные предприятия. Возникла необходимость урегулирования правового статуса объединений предприятий (ассоциаций, корпораций, концернов, консорциумов и тому подобное), установления правового режима свободных (специальных) экономических зон и определения правового режима иностранного инвестирования.

Появились новые институты, присущие рыночным условиям ведения хозяйства (банкротство, свобода конкуренции, антимонопольное регулирование).

Все большего развития, в том числе благодаря приватизационным процессам, приобретает рынок ценных бумаг. Интеграция Украины в мировую экономическую систему стимулирует развитие международных хозяйственных связей, внешнеэкономической деятельности субъектов предпринимательства.

Изменились принципы, на которых строятся отношения государства с субъектами хозяйственной деятельности, государственное регулирование предпринимательства. Все эти факторы предопределяют необходимость не только соответствующего правового регулирования, но и изучения правовых основ хозяйственной деятельности.

Переход экономики России к развитым рыночным отношениям во многом зависит от правового обеспечения рыночных реформ, от создания надлежащих условий функционирования субъектов хозяйственной деятельности, от четкого выполнения последними требований действующего законодательства. Российское государство сегодня нуждается в высококвалифицированных специалистах на всех направлениях экономического развития и государственного строительства.

Цель работы изучить сущность и особенности товарных бирж.

Задачи работы: определить общеправовые нормы биржевого законодательства Российской Федерации, рассмотреть типы и функции товарной биржы.

В работе использованы действующие нормативные акты биржевого законодательства Российской Федерации. Статьи о развитии биржевого права, опубликованные в периодических изданиях.

Правовое регулирование биржевой деятельности

... биржевое законодательство и специальные органы исполнительной власти, осуществляющие государственный контроль за биржевой деятельностью. Биржевая деятельность подлежит лицензированию. По характеру биржевой ... деятельности, непосредственно связанной с организацией и регулированием биржевой ... даваться в форме хозяйственных обществ и некоммерческих ... Однако конкретные организационно-правовые формы товарных ...

1. Понятие торговых бирж

1.1 Основные виды сделок, биржевые товары, котировки

товарная биржа правовое регулирование

Товарная биржа

Товарные биржи бывают:

Универсальные, Специализированные

Обычно сделки на биржах осуществляются через профессиональных посредников — брокеров, которые получают от своих клиентов поручения на совершение биржевых операций. Помимо брокеров существуют и другие посредники, выполняющие биржевые операции от своего имени и за собственный счет. В зависимости от географического местоположения биржи и от ее специализации их называют торговцами, дилерами, принципалами, операторами. Сами биржи не участвуют в сделках непосредственно, но содействуют их заключению, обеспечивая своих торгующих членов специальным помещением для проведения торгов (по различной терминологии оно именуется «биржевым кольцом», «ямой» или «полом») и современными средствами связи.

Биржа выполняет и ряд вспомогательных функций: осуществляет стандартизацию биржевых товаров, разрабатывает типовые контракты, производит котировку, содействует расчетам между членами биржи, ведет арбитражное разбирательство споров, организует информационные службы. Для этого в структуре товарной биржи создаются специализированные комитеты, которыми руководят директора, входящие в совет — высший орган управления биржи. Во главе совета обычно стоит президент.

Основными операциями на товарной бирже являются сделки на реальный товар, фьючерсные сделки и хеджирование.

1. ФОРВАРДНАЯ СДЕЛКА — срочная сделка за наличный расчет, при которой продавец и покупатель соглашаются на поставку проданного товара на определенную дату в будущем, в то время как цена товара (курс проданной валюты) устанавливается в момент заключения сделки.

Отличительной особенностью этих сделок является то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный товар, так и товар, который будет произведен к установленному сроку.

Разновидностью форвардных сделок являются:

Сделки с залогом — это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения договора сумму, определяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку его плательщиком является покупатель, в этом случае интерес отражается продавца. Размер залога: от 1 до 100%.

Сделки с премией — это договор, при котором один из контрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполнения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.

Простые сделки с премией. При этих сделках сторона (плательщик) получает право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии 2х видов: сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.

Ведущие мировые фондовые биржи

... с любыми ценными бумагами, внесенными в биржевой список, а также право на наличие своих трейдеров в торговом зале. Члены биржи, имеющие право совершать на ней торговые операции, ... фондовой биржи Нью-Йоркская фондовая биржа — самая крупная фондовая биржа США. Она же самая крупная по уровню капитализации биржа мира, более 60% акций крупнейших компаний мира сосредоточены на бирже. Эта биржа ...

Двойные сделки с премией. Договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить от сделки. Если права плательщика премии увеличиваются при таких сделках, то величина увеличивается вдвое. Эта премия может учитываться как величина отдельная от суммы сделки, или включаться в сумму сделки.

Сложные сделки с премией. Это договоры, которые представляют собой соединение 2х противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.

Кратные сделки с премией. Договоры, при которых один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во товара, принадлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему товара: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца.

Сделки с кредитом — это соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий клиента товар. Брокер с этим соглашением обращается в банк, где получает кредит на осущ. сделки. Как правило, приобретается дефицитный товар. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит банку.

2. Клиринговые операции.

В процессе совершения сделок на бирже может получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства среди участников торгов. Для ее погашения в конце торгов расчетная палата проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участника. Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов.

3. Фьючерсные сделки .

В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

Главная функция фьючерсной биржи сегодня состоит в предоставлении частным лицам и компаниям, рискующим понести убытки вследствие неблагоприятного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или уменьшить этот риск. Биржи делают перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто согласен его принять на себя (спекулянты).

Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую роль в деятельности предприятий.

ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ обычно используются для страхования — хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерами направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

Опционные сделки.

Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки. При совершении купли-продажи фьючерсных контрактов риск порой превышает возможности спекулянтов. Опцион этот риск снижает. В этом случае клиент получает право, но не обязуется купить или продать фьючерс, если ему это будет выгодно. В случае отказа продавец получает от покупателя цену его риска — заранее обговоренную и определенную по разным методам премию.

Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьючерсных сделок, но по заданной цене.

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму ( премию ).

В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

По технике осуществления различают три основных типа опциона:

• опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение;
• опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен;

— двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей ( но не купить и продать одновременно ) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен.

• Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.
• Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.

На бирже реального товара существуют также и срочные соглашения, которые не сопровождаются выпуском фьючерсных контрактов. Они заключаются на обусловленное ранее количество, то есть лот, соглашение о поставке которого оформляется в виде биржевого документа, указывающего четко определенные обязанности сторон. Такие соглашения ещё не фьючерсные, но уже и не форвардные. Их называют варратом . Это «унифицированная складская прописка», свидетельство биржи гарантии наличия товара в её распределительной сфере.

Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку. На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга. Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие — на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.

Биржевые товары

Все обращающиеся на бирже товары можно условно разделить на две группы:

Первую составляют сельскохозяйственные продукты, где большая часть приходится на семена масленичных культур. В эту же группу входятзерновые, продукция животноводства, сахар, кофе, какао-бобы,пиломатериалы.

Вторая группа — промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входят энергоносители, драгоценные и цветныеметаллы.

В соответствии с Законом РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г Биржевой товар — это не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле. Биржевым товаром не может быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности. В настоящее время в списке биржевых товаров значатся цветные металлы, зерновые, сахар, кофе, натуральный шелк и каучук, джут, хлопок.

Следует отметить, что на товарной бирже вместе с контрактами на обычные товары обращаются контракты на ценные бумаги, в том числе государственные облигации, акции акционерных банков, акции производственных акционерных обществ, депозитные банковские сертификаты.

Биржевая котировка

На бирже концентрируется информация об уровне цен на те или иные товары, которые изменяются в результате конъюнктуры рынка. Ориентиром формирования цен в процессе купли-продажи являются котировочные цены, регистрируемые на бирже.

В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране.

Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день).

Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам торгов котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она оказывается наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар.

Котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состояния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.

Многообразие форм биржевых операций, постоянное совершенствование практики биржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен биржевые операции позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

1.2 Понятийный аппарат биржевой деятельности

Основу понятийного аппарата составляют понятия, установленные на уровне законов.

Биржевая сделка	зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов	п. 1 ст. 7 Закона о биржах
Биржевой товар	не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле	п. 1 ст. 6 Закона о биржах
Биржевые брокеры	служащие или представители предприятий, учреждений и организаций — членов биржи и биржевых посредников, а также независимые брокеры	ч. 2 ст. 22 Закона о биржах
Биржевые посредники	брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры.	п. 1 ст.10 Закона о биржах
Брокер	профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность	ч. 2 п. 1 ст. 3 Закона о РЦБ
Брокерская деятельность	деятельность по совершению гражданско — правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом	п. 1 ст. 3 Закона о РЦБ
Брокерская фирма	предприятие, созданное в соответствии с Законом РФ «О предприятиях и предпринимательской деятельности»	п. 2 ст.10 Закона о биржах
Брокерской конторой	филиал или другое обособленное подразделение предприятия, учреждения, организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет	п. 3 ст.10 Закона о биржах
Валютная биржа	валютные биржи — юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком Российской Федерации	пп. 11) п. 1 ст. 1 Валютного закона
Делистинг	исключение фондовой биржи ценных бумаг из котировального списка	ч. 25 Закона о РЦБ
Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)	деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним	ч. 1 ст. 6 Закона о РЦБ
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг	предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско — правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг	ч. 1 ст. 9 Закона о РЦБ
Дилер	профессиональный участник рынка ценных бумаг (только коммерческая организация), осуществляющий дилерскую деятельность	ч. 2 ст. 4 Закона о РЦБ
Дилерская деятельность	совершение сделок купли — продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и / или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и / или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.	ст. 4 Закона о РЦБ
Инвестиционная биржа	субъект инвестиционной деятельности	п 1 ст. 2 Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»
клиринговая организация	профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление клиринговой деятельности
Листинг	включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список	ч. 24 Закона о РЦБ
Независимый брокер	физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица.	п. 4 ст.10 Закона о биржах
опционные сделки	сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.	ст. 8 Закона о биржах
Организатор торговли на рынке ценных бумаг	профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг	ч. 2 ст. 9 Закона о РЦБ
Посетители биржевых торгов	юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок	п. 1 ст. 21 Закона о биржах
Служащие товарной биржи	физические лица, участвующие в ее деятельности на основе трудового договора в форме контракта	п. 1 ст. 32 Закона о биржах
товарная биржа	организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам	п. 1 ст. 2 Закона о биржах
Участники биржевой торговли	члены биржи, постоянные и разовые посетители	п. 1 ст. 19 Закона о биржах
Участники торгов на фондовой бирже (АО)	брокеры, дилеры и управляющие	ч. 1 ст. 12 Закона о РЦБ
Участники торгов на фондовой бирже (НП)	члены такой биржи	ч. 2 ст. 12 Закона о РЦБ
Фондовая биржа	организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий требованиям, установленным главой 3 Закона о РЦБ	п. 1 ст. 11 Закона о РЦБ
форвардные сделки	сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки	ст. 8 Закона о биржах
фьючерсные сделки	сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара.	ст. 8 Закона о биржах
Члены биржи	юридические или физические лица (за исключением перечисленных в пункте 2 настоящей статьи), которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами	п. 1 ст. 14 Закона о биржах

2. Правовое положение бирж

2.1 Организационно-правовые формы

В настоящее время фактически сложилась следующая специализация бирж: товарные, фондовые и валютные биржи. При этом требования к биржам разных видов предъявляются разные.

товарной биржей

В Законе нет прямого указания на организационно-правовую форму товарной биржи.

Представляется, что на основании текста Закона о биржах применительно к возможным организационно-правовым формам можно отметить следующее.

1. Товарная биржа может учреждаться в форме хозяйственного общества. Закон о биржах содержит указание на уставной капитал товарной биржи. Так, согласно ГК РФ, уставной капитал образуется в обществе с ограниченной ответственностью, обществе с дополнительной ответственностью, в акционерном обществе.

2. Товарная биржа может учреждаться в форме некоммерческих организаций, таких как некоммерческое партнерство и ассоциаций и союзов. На возможность организации товарной биржи в форме биржевых ассоциаций и союзов указывает Закон о биржах. Из формулировок Закона о биржах следует, что биржа может представлять собой организацию, основанную на членстве, такими, согласно ФЗ «Об НКО», являются некоммерческое партнерство и объединению юридических лиц (ассоциации и союзы).

3. Закон о биржах содержит определенные противоречия. Упоминается об уставном капитале товарной биржи, в то же время в статье 14 Закона о биржах членами товарной биржи называются физические и юридические лица), которые вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи. Представляется, что подобное противоречие норм в Законе о биржах обусловлено несовершенной юридической техникой, отсутствием на момент принятия Закона о биржах (1992г.) концепции разработанных биржевых и гражданско-правовых понятий.

Параметры	Организационно — правовая форма
	Некоммерческое партнерство	Биржевые ассоциация и союз	Хозяйственное общество
1. Учредители	1. Биржа может учреждаться юридическими и (или) физическими лицами и подлежит государственной регистрации в установленном порядке. 2. В учреждении биржи не могут участвовать: высшие и местные органы государственной власти и управления; кредитные организации; страховые и инвестиционные компании и фонды; общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды; физические лица, которые в силу закона не могут осуществлять предпринимательскую деятельность.
1.1 Число учредителей	Не менее 10 членов, доля каждого учредителя или члена биржи в ее капитале не может превышать 10%. В Уставе должно определяться максимальное число членов товарной биржи
2. Минимальные требования к размеру собственного капитала	Специальных требований к размеру капитала товарных бирж не установлено.
	Требования не установлены.	Не менее 100 МРОТ на дату регистрации юридического лица для ЗАО и ООО Не менее 1000 МРОТ на дату государственной регистрации юридического лица -для ОАО.
3. Учредительные документы	Устав Учредительный договор — по усмотрению учредителей	Устав и учредительный договор	Для ООО и ОДО- учредительный договор и устав, для АО — устав
4. Органы управления	1. Высший орган управления — общее собрание членов 2. Учредительными документами некоммерческой организации может предусматриваться создание постоянно действующего коллегиального органа управления , к ведению которого относится решение вопросов компетенции высшего органа управления, не входящих в его исключительную компетенцию. 3. Исполнительный орган некоммерческой организации может быть коллегиальным и (или) единоличным.	1. Высшим органом управления является общее собрание акционеров , собрание участников общества, общее собрание членов биржи (ст.16 Закона о биржах). 2. Единоличный исполнительный орган 3. Коллегиальный исполнительный орган . 4 . Совет директоров (наблюдательный совет) / Ревизионная комиссия (ревизор) общества

2.2 Лицензирование деятельности товарных бирж

1. Вид лицензии	Лицензия на организацию биржевой торговли
2. Лицензирующий орган	ФСФР (Ранее — Комиссия по товарным биржам при Государственном комитете РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур)
3. Лицензионные требования	1. К моменту обращения сумма вкладов в уставный капитал составляет не менее 50% его объявленной суммы. 2. Требования к предоставляемым документам. 3. Наличие соответствующего помещения для проведения торгов.
4. Срок рассмотрения вопроса о выдаче лицензии лицензирующим органом.	В течение двух месяцев со дня подачи заявления со всеми необходимыми документами
5. Срок действия лицензии	Бессрочно.
6. Основания приостановления действия лицензии	Нарушение исчерпывающего списка требований Закона о биржах. Положения о лицензировании товарных бирж и других законодательных актов РФ.
6.1. Процедура приостановления лицензии.	Уполномоченный орган направляет товарной бирже официальное предписание об устранении нарушений. При неустранении в месячный срок нарушений уполномоченный орган подает в суд.
7. Основания прекращения действия лицензии	Биржа продолжает допускать нарушение положений настоящего Закона о биржах — уполномоченный орган вправе аннулировать лицензию. Санкция применяется в судебном порядке.
8. Контроль.	ФСФР (Ранее — Комиссия по товарным биржам при Государственном комитете РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур)

2.3 Ограничения правоспособности бирж

Товарная Биржа не может осуществлять торговую, торгово — посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли.

Биржа не вправе осуществлять вклады, приобретать доли (паи), акции организаций, если указанные организации не ставят целью осуществление деятельности, непосредственно связанной с организацией и регулированием биржевой торговли

2.4 Реорганизация бирж

Ни один из законов, определяющих правовое положение бирж, не определяется какие-либо правила или особенности реорганизации бирж.

Представляется, что напрасно. Слияние биржи с другой организацией может нанести ущерб интересам участников торговли. Например, такое слияние может привести к утрате лицензии или к увеличению долгов биржи.

2.5 Отзыв лицензии деятельности бирж

Закон о биржах не устанавливает, какие либо правила отзыва лицензии товарной биржи. На практике Комиссия по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике РФ (Государственном антимонопольном комитете) отзывала лицензии товарных бирж без обращения в суд.

В отношении товарных бирж вопросы отзыва (приостановления, аннулирования) лицензий определяется Положением о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории Российской Федерации.

Установлено, что решения об аннулировании или приостановлении действия лицензии принимаются КТБ при ФСФР в 2-месячный срок на основании:

• материалов осуществленных финансовыми органами проверок, установивших факты нарушений в деятельности товарной биржи;
• официальных уведомлений территориальных управлений МАП РФ, а также государственных комиссаров на товарных биржах о фактах нарушений настоящего Положения, Закона о биржах и других законодательных актов РФ.

По материалам проверок и официальным уведомлениям Комиссия направляет товарной бирже официальное предписание об устранении отмеченных в них нарушений.

Товарная биржа после получения предписания обязана в 3-дневный срок проинформировать Комиссию о его получении, а в месячный срок — об устранении отмеченных в нем нарушений.

При неисполнении товарной биржей в месячный срок официальных предписаний Комиссия направляет материалы в арбитражный суд. Следует отметить, что на практике КТБ не обращалась в арбитражные суды для аннулирования лицензий. Лицензии отзывались КТБ, учитывая то обстоятельство, что к такому моменту биржи уже фактически прекращали свою деятельность, никто не обжаловал действия КТБ.

2.6 Банкротство бирж

Действующее законодательство не содержит норм, которые бы вводили какие-либо особенности несостоятельности (банкротства) бирж. Применяются общие процедуры.

2.7 Правовое регулирование товарных бирж

Законодательный уровень

Законодательный акт	Предмет регулирования
1. Закон о биржах	Раздел I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ Статья 1. Законодательство о товарных биржах и биржевой торговле Статья 2. Понятие товарной биржи Статья 3. Сфера деятельности товарной биржи Статья 4. Биржевые союзы, ассоциации и другие объединения Статья 5. Ограничение использования слов «биржа» и «товарная биржа» в наименованиях предприятий, учреждений и организаций Статья 6. Биржевой товар Статья 7. Биржевая сделка Статья 8. Виды биржевых сделок Статья 9. Биржевое посредничество на товарных биржах Статья 10. Биржевые посредники Раздел II. УЧРЕЖДЕНИЕ, ОРГАНИЗАЦИЯ И ПОРЯДОК ПРЕКРАЩЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТОВАРНОЙ БИРЖИ Статья 11. Учреждение товарной биржи Статья 12. Лицензия на организацию биржевой торговли Статья 13. Ликвидация товарной биржи Статья 14. Члены товарной биржи Статья 15. Категории членов товарной биржи Статья 16. Общее собрание членов товарной биржи Статья 17. Устав товарной биржи Статья 18. Правила биржевой торговли Раздел III. ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ И ЕЕ УЧАСТНИКИ Статья 19. Участники биржевой торговли Статья 20. Участие членов товарной биржи в биржевой торговле Статья 21. Посетители биржевых торгов Статья 22. Биржевые брокеры Статья 23. Лицензирование биржевых посредников, биржевых брокеров Статья 24. Учет биржевых сделок биржевыми посредниками Статья 25. Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами Статья 26. Брокерские гильдии и их ассоциации Статья 27. Товарная экспертиза на товарной бирже Статья 28. Гарантии в биржевой торговле при совершении форвардных, фьючерсных и опционных сделок Статья 29. Гарантии свободных цен в биржевой торговле Статья 30. Разрешение споров на товарной бирже Статья 31. Внешнеэкономическая деятельность товарных бирж Статья 32. Служащие товарной биржи Раздел IV. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТОВАРНЫХ БИРЖ Статья 33. Комиссия по товарным биржам Статья 34. Функции Комиссии по товарным биржам Статья 35. Полномочия Комиссии по товарным биржам Статья 36. Санкции за нарушение настоящего Закона Статья 37. Государственный комиссар на товарной бирже Статья 38. Гарантия самоуправления товарных бирж
Федеральный закон от 21.11.2011 N 325-ФЗ «Об организованных торгах»
3. Федеральный закон 07.08.2001 №119-ФЗ «Об аудиторской деятельности»	Ст. 7.Стандарты аудиторской деятельности и кодекс профессиональной этики аудиторов .

Подзаконный уровень

Регулятором для товарных бирж в течение долгого времени была Комиссия по товарным биржам при Государственном антимонопольном комитете (впоследствии — Министерстве по антимонопольной политике РФ).

После реорганизации Правительства РФ функции регулирования товарных бирж переданы ФСФР.

ФСФР

Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности).

ФСФР с целью реализации полномочий в установленной сфере деятельности имеет право:

1. запрашивать и получать в установленном порядке сведения, необходимые для принятия решений по отнесенным к компетенции ФСФР вопросам;

2. организовывать проведение необходимых расследований, испытаний, экспертиз, анализов и оценок, а также научных исследований по вопросам осуществления надзора в установленной сфере деятельности;

3. давать юридическим и физическим лицам разъяснения по вопросам, отнесенным к компетенции ФСФР;

4. осуществлять контроль за деятельностью территориальных органов ФСФР;

5. привлекать в установленном порядке для проработки вопросов, отнесенных к установленной сфере деятельности ФСФР, научные и иные организации, ученых и специалистов;

6. пресекать нарушение законодательства РФ в установленной сфере деятельности, а также применять меры ограничительного, предупредительного и профилактического характера, направленные на недопущение и (или) ликвидацию последствий, вызванных нарушением юридическими лицами и гражданами обязательных требований по вопросам, отнесенным к компетенции ФСФР;

7. создавать координационные, совещательные и экспертные органы (советы, комиссии, группы, коллегии), в том числе межведомственные, в установленной сфере деятельности.

ФСФР (ФКЦБ) использует жесткий метод регулирования, предполагающий разрешительный порядок обращения «инструментов» (ценных бумаг, производных финансовых инструментов на ценные бумаги, производных финансовых инструментов на индексы ценных бумаг) на рынке.

ФКЦБ (ФСФР) регулирует не только участников рынка ценных бумаг (как профессиональных, так и непрофессиональных), но и устанавливает правила обращения инструментов фондового рынка — ценных бумаг. При этом последовательно использует принцип «допускается лишь то, что разрешает регулятор». Данная практика препятствует развитию рынка.

До внесения изменений в законодательство РФ ФСФР осуществляет функции и полномочия по руководству и обеспечению работы Комиссии по товарным биржам.

В функции Комиссии по товарным биржам входили следующие:

• выдача лицензии на организацию биржевой торговли;
• осуществление и контроль выдачу лицензий биржевым посредникам и биржевым брокерам на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле;
• контроль за соблюдением законодательства о товарных биржах;
• организация и изучение деятельности товарных бирж;
• разработка методических рекомендаций по подготовке биржевых документов;
• организация рассмотрения жалоб участников биржевой торговли на злоупотребления и нарушения законодательства в биржевой торговле;
• разработка предложения по совершенствованию законодательства о товарных биржах.

В декабре 2004 года было опубликовано Положение о комиссии по товарным биржам при ФСФР.

Установлено, что Комиссия по товарным биржам при ФСФР (далее — КТБ при ФСФР) для осуществления контроля за деятельностью товарных бирж, товарных секций валютных и фондовых бирж, а также биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле.

Комиссия выполняет следующие функции:

• выдает лицензии на организацию биржевой торговли;
• осуществляет или контролирует лицензирование биржевых посредников, биржевых брокеров;
• контролирует соблюдение законодательства о биржах;
• организует изучение деятельности и развития бирж;
• разрабатывает методические рекомендации по подготовке биржевых документов;
• организует рассмотрение в Комиссии жалоб участников биржевой торговли на злоупотребления и нарушение законодательства в биржевой торговле;
• разрабатывает и представляет в Правительство РФ предложения по совершенствованию законодательства о товарных биржах.

Комиссия вправе:

• отказать бирже в выдаче лицензии на организацию биржевой торговли в случае несоответствия ее учредительных документов и правил биржевой торговли требованиям, установленным п. 2 ст. 12 Закона о биржах, а также отложить выдачу этой лицензии при нарушении Положения о лицензировании товарных бирж;
• аннулировать выданную бирже лицензию или приостановить ее действие, если биржа нарушает законодательство;
• направить бирже обязательное для исполнения предписание об отмене или изменении положений учредительных документов, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей, или прекращении деятельности, которая противоречит законодательству;
• направить биржевому посреднику обязательное для исполнения предписание о прекращении деятельности, которая противоречит законодательству;
• применять к бирже или биржевому посреднику соответствующие санкции в случае нарушения ими законодательства, неисполнения или несвоевременного исполнения предписаний Комиссии;
• назначать государственного комиссара на биржу;
• организовывать по согласованию с органами финансового контроля РФ аудиторские проверки деятельности бирж и биржевых посредников;
• требовать от бирж, расчетных учреждений (клиринговых центров) и биржевых посредников представления учетной документации;

— направлять в суд или арбитражный суд материалы для применения предусмотренных законом санкций к биржам и их членам, нарушившим законодательство, а в случае обнаружения признаков преступления передавать материалы в соответствующие правоохранительные органы.

В состав КТБ при ФСФР включаются представители федеральных органов исполнительной власти, биржевых союзов, ассоциаций и иных общественных объединений предпринимателей, а также эксперты.

Состав КТБ при ФСФР утверждается в порядке, установленном для межведомственных координационных и совещательных органов, образуемых федеральными органами исполнительной власти.

Председателем КТБ при ФСФР является руководитель или заместитель руководителя ФСФР.

Председатель КТБ при ФСФР может иметь двух заместителей из числа членов Комиссии.

Члены КТБ при ФСФР обязаны хранить коммерческую тайну, ставшую известной при осуществлении контроля за деятельностью бирж и участников биржевой торговли.

Нормативный акт	Предмет регулирования
1. Постановление Правительства РФ от 24.02.1994 года «Об утверждении Положения о государственном комиссаре на товарной бирже»
1.1. Положения о Комиссии по товарным биржам при Государственном Комитете РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур	Устанавливает состав и полномочия Комиссии по товарным биржам, осуществляющей государственный контроль и регулирование деятельности товарных бирж.
1.2. Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории РФ	Определяет порядок выдачи, аннулирования и приостановления действия лицензий на организацию биржевой торговли (п.1 Положения).
1.3. Положения о Государственном комиссаре на товарной бирже»	Определяет полномочия Государственного комиссара на товарной бирже, осуществляющего непосредственный контроль за соблюдением товарной биржей и биржевыми посредниками законодательства Российской Федерации.

3. Инфраструктура

3.1 Организаторы торгов

Выделяют следующие виды организованных рынков: биржевой и внебиржевой.

Организованные рынки характеризуются следующими чертами:

1. на них устанавливаются стандартные требования к товарам, которые допускаются к торговле, и сделкам, которые совершаются;

2. на них устанавливаются стандартные единообразные процедуры торгов;

3. к торгам допускаются ограниченный круг лиц.

В отношении биржи устанавливаются довольно строгие правила, в то время как организованные внебиржевые рынки имеют больше свободы для установления иных правил.

Рассмотрим более предметно, в чем могут быть основные различия между организованным биржевым и внебиржевым рынками.

	биржи	организованные внебиржевые рынки
организатор торгов	всегда юридическое лицо — биржа	может быть юридическое лицо, но может быть электронная система, функционирующая под управлением юридического лица, может быть соглашение между участниками
публичность торгов	обязательное раскрытие информации	не обязательно, как правило, информация не раскрывается
ограниченный круг участников торгов (членство)	членство в секции предполагает 1) равные права в отношении решения определенных вопросов, 2) равенство при решении данных вопросов, 3) публичность	участие на основании договора не обязательно ведет к получению прав на участие в решении каких-либо вопросов управления, равенству, публичности
расчеты	всегда по установленным правилам через заранее определенные кредитные организации (в системе)	не обязательно. Расчеты могут осуществляться все системы, способом, удобным для сторон конкретной сделки
гарантии исполнения обязательств по сделкам	в идеальной модели биржа должна гарантировать исполнение обязательств по биржевым сделкам	не обязательно.
арбитражные комиссии	как правило, создаются	как правило, не создаются

3.2 Профессиональные и непрофессиональные участники торгов

Обычно в отечественном законодательстве и специальной литературе выделяется деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, и на этом регламентация деятельности на рынке (или ее описание) ограничивается. На самом деле следует выделить, по крайней мере, две большие группы участников рынка: профессиональные участники и непрофессиональные участники — клиенты (пользователи).

Выделение категории «клиентов» имеет крайне важное практическое значение. С правовой точки зрения клиент должен рассматриваться как «слабая сторона», а профессиональный участник, предоставляющий услуги должен соответственно признаваться как «сильная сторона». Признание данной концепции должно приводить к следующему:

• непрофессиональный участник должен быть ограничен в деятельности на рынке — доступ к рынку по ряду сегментов для такого лица должен быть возможен только через профессионального участника;
• профессиональный участник должен прилагать все разумные усилия во избежание нанесения ущерба клиенту;
• в случае причинения клиенту ущерба в результате операций на рынке, клиент вправе предъявить требование к профессиональному участнику, и бремя доказывания предпринятых разумных действий должно лежать на профессиональном участнике рынка.

Профессиональные участники торговли

В связи с тем, что функционируют три вида бирж, которые регулировались тремя разными регуляторами, фактически сформированы три класса профессиональных участников биржевых торгов.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Правовое положение профессиональных участников рынка ценных бумаг определено Законом «О РЦБ» и нормативными актами ФКЦБ.

Брокер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Организационно-правовая форма	акционерное общество; общество с ограниченной ответственностью.
Лицензирующий орган	ФСФР
Вид лицензии	лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг
Минимальный размер собственного капитала на момент подачи заявления о выдаче лицензии и на протяжении срока действия лицензии	5000 МРОТ на дату расчета собственного капитала; 20000 МРОТ — при осуществлении деятельности от имени и за счет физического лица либо от своего имени и за счет физического лица.
Срок действия лицензии	1.Лицензия на осуществление брокерской деятельности выдается на срок до трех лет. 2. Лицензия выдается без ограничения срока действия. Соискателю лицензии, не имеющему лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на момент принятия ФКЦБ решения о выдаче лицензии, лицензия выдается сроком на 3 года.
Совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности	Дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность. Деятельность финансового консультанта. Совершение на рынке ценных бумаг фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

Дилер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Организационно-правовая форма	акционерное общество; общество с ограниченной ответственностью.
Лицензирующий орган	ФСФР
Вид лицензии	лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг
Минимальный размер собственного капитала на момент подачи заявления о выдаче лицензии и на протяжении срока действия лицензии	8000 МРОТ на дату расчета собственного капитала;
Срок действия лицензии	1.Лицензия на осуществление дилерской деятельности выдается на срок до трех лет. 2. Лицензия выдается без ограничения срока действия. Соискателю лицензии, не имеющему лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на момент принятия ФКЦБ России решения о выдаче лицензии, лицензия выдается сроком на 3 года.
Совмещение дилерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.	Брокерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность. Деятельность финансового консультанта. Совершение на рынке ценных бумаг фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

Управляющий

• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Организационно-правовая форма	акционерное общество; общество с ограниченной ответственностью.
Лицензирующий орган	ФСФР
Вид лицензии	лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг
Минимальный размер собственного капитала на момент подачи заявления о выдаче лицензии и на протяжении срока действия лицензии	35.000 МРОТ на дату расчета собственного капитала;
Срок действия лицензии	1.Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами выдается на срок до трех лет. 2. Лицензия выдается без ограничения срока действия. Соискателю лицензии, не имеющему лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на момент принятия ФКЦБ решения о выдаче лицензии, лицензия выдается сроком на 3 года.
Совмещение деятельности по управлению ценными бумагами с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.	Брокерская деятельность, дилерская и депозитарная деятельность. Деятельность по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и (или) деятельностью по управлению инвестиционными фондами. В данном случае невозможно совмещение брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью. Совершение на рынке ценных бумаг фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

Клиринговая организация

Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организационно-правовая форма	Закрытое акционерное общество, некоммерческое партнерство.
Лицензирующий орган	ФСФР
Вид лицензии	лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг
Минимальный размер собственного капитала на момент подачи заявления о выдаче лицензии и на протяжении срока действия лицензии	100.000 МРОТ на дату расчета собственного капитала.
Срок действия лицензии	1. Лицензия на осуществление клиринговой деятельности выдается на срок до 3 лет. 2. Лицензия выдается без ограничения срока действия. Соискателю лицензии, не имеющему лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на момент принятия ФКЦБ решения о выдаче лицензии, лицензия выдается сроком на 3 года.
Совмещение клириноговой деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.	Клиринговая деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью или деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг. Клиринговый центр, осуществляющий клиринг по срочным сделкам, не вправе совмещать его с клирингом по иным сделкам с ценными бумагами.

Депозитарий