Досудебная санация

метки: Предприятие, Финансовый, Банкротство, Форма, Санация, Платежеспособность, Кредитор, Прибыль

В настоящее время владельцев компаний, экономистов, инвесторов и многих других волнуют проблемы финансового здоровья предприятий, ведь держать компанию «на плаву» это тяжелый труд. Для этого необходимо ответить на такие вопросы как:

• управленческие;
• как не поддаться влиянию кризиса;
• если это все таки случилось, как с ним бороться и восстановить ликвидность и платежеспособность.

Целью данной работы является раскрытие понятия «Досудебная санация» и определение ее значимости в жизни предприятия. В соответствии с этим можно выделить следующие задачи данной работы: рассмотрим понятие, сущность, различные тактики и методики досудебной санации, ее формы и их эффективность, меры по предупреждению банкротства организаций. Также в расчетной части проследим динамику ликвидности баланса, коэффициентов ликвидности, платежеспособности, степень и тип финансовой устойчивости, оценим вероятность банкротства предприятия по различным комплексным методикам (модели Альтмана, моделям R-счета, модели Бивера), что в следствии позволит выявить каково финансовое состояние нашей организации и требуется ли такая мера как досудебная санация.

санация платежеспособность банкротство досудебный

1. Досудебная санация как метод восстановления платежеспособности предприятия

1.1 Понятие, сущность досудебной санации

Досудебная санация — система мероприятий по восстановления платежеспособности предприятия — должника, носит упреждающий характер и полностью согласуется с интересами и целями предприятия; такие мероприятия проводятся при обращении сторонних юридических и физических лиц, а так же самого предприятия в арбитражный суд с целью предотвращения ликвидации компании путем реорганизационных мер и в форме рефинансирования его долга.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

• до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;
• если само предприятие, обратившееся в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве одновременно предлагает условия своей санации;
• если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов и предприятия должника и выполнить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве предприятия при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

Организация и ведение бухгалтерского учета и составление отчетности ...

... организации, учредители или их представители, а также третьи лица (представители государственных органов). Ликвидационная комиссия должна разработать и утвердить план ликвидации предприятия. Первым этапом является полная инвентаризация, при ... и автономной некоммерческой организацией. Хотя Закон о банкротстве говорит о несостоятельности (банкротстве) предприятий, его действие распространяется ...

Целью досудебной санации является покрытие текущих убытков и устранение причин их возникновения, восстановление или сбережение ликвидности и платежеспособности предприятия, сокращение всех видов задолженности, улучшение структуры оборотного капитала и формирование фондов финансовых ресурсов, необходимых для проведения санационных мероприятий производственного характера.

Санационные мероприятия организационно-правового характера направлены на усовершенствование организационной структуры предприятия, организационно-правовых форм бизнеса, повышение качества менеджмента, освобождение предприятия от непродуктивных производственных структур, улучшение производственных отношений между членами трудового коллектива. В этом контексте различают два вида санации:

• санация со сбережением существующего юридического статуса предприятия-должника;
• санация с изменением организационно-правовой формы и юридического статуса санированного предприятия (реорганизация).

Производственно-технические санационные мероприятия связаны, прежде всего, с модернизацией и обновлением производственных фондов, улучшением качества продукции и снижением себестоимости, усовершенствованием ассортимента выпускаемой продукции.

Поскольку санация предприятия связана, как правило, с сокращением лишнего персонала, большое значение имеют мероприятия социального характера. Особенно это касается финансового оздоровления предприятий-гигантов. В таком случае увольнение работников может привести к социальной нестабильности в регионе. Поэтому следует вести обдуманную политику увольнения во взаимосвязи с реализацией социального плана проекта санации. Тут могут быть предусмотрены такие мероприятия, как создание и финансирование системы переподготовки кадров, поиск и предложение альтернативных рабочих мест и т.д.

1.2 Тактики, методы и формы досудебной санации и их эффективность

Инициируемая предприятием санация представляет собой сложный и во многих отношениях болезненный для него процесс, требующий эффективного финансового управления на всех стадиях его осуществления. Такое управление осуществляется на предприятии по следующим основным этапам: 1. Определение целесообразности и возможности проведения санации. На этом первоначальном этапе управления на основе результатов диагностики банкротства и мониторинга осуществления мероприятий по внутренней финансовой стабилизации предприятия принимается принципиальное решение о проведении санации. Целесообразность проведения санации обуславливается тем, что использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия не достигло своих целей и кризисное финансовое состояние предприятия продолжает углубляться. Возможность осуществления санации определяется выхода из кризисного финансового состояния и успешного развития предприятия при оказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. Если по результатам объективной оценки такая перспектива имеется, то инициируемая предприятием санация имеет шансы на успех.

2. Обоснование концепции санации. Такая концепция отражает идеологию осуществления предполагаемой санации, определяя ее предстоящие направления и формы. В зависимости от принципиального подхода выделяют 2 наиболее распространенных тактики проведения санации:

Формы и методы финансового обеспечения предпринимательства

... ряде сфер предпринимательской деятельности. Финансовое обеспечение предпринимательства - совокупность принципов и методов форм и условий финансирования и кредитования предприятий и коммерческих организации. В ... предпринимательства очень важный вопрос в предпринимательской деятельности вообще. Данный реферат посвящен рассмотрению вопроса о финансировании предпринимательской деятельности. Необходимо ...

— Защитная (оборонительная) тактика — направлена на сокращение объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающее сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия с целью сокращения персонала, закрытия отдельных структурных подразделений, сокращения объемов производства, избавления незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации и т.д.

• Наступательная тактика — направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельности;
• реализуется путем привлечения внешней финансовой помощи для расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрого завершения реальных инвестиционных проектов. Даная концепция санации не противоречит основным параметрам общей стратегии экономического развития предприятия.

3.Определение направления осуществления санации. В зависимости от масштабов кризисного состояния предприятия, идентифицированных в процессе диагностики банкротства, и принятой концепции санации различают два основных направления ее осуществления: в форме рефинансирования его долга и в форме реорганизации.

4. Выбор формы санации. Форма санации непосредственно характеризует тот механизм, с помощью которого достигаются ее основные цели. Эти формы избираются в рамках конкретного направления санации,избранного предприятием, с учетом особенностей его кризисной ситуации.

1.Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга. Такая форма санации позволяет сохранить бизнес должника, не потерять собственникам предприятие (не потерять влияние на предприятие); осуществляется обычно для помощи предприятию в устранении его неплатежеспособности, если его кризисное состояние идентифицировано как временное и не носящее катастрофического характера. Такая санация может носить следующие основные формы:

• а) Дотации и субвенции за счет средств бюджета. В такой форме санируются в основном государственные предприятия (хотя законодательно не воспрещена государственная финансовая поддержка предприятий и альтернативных форм собственности).

  Эта форма санирования связана со следующими основными условиями: необходимостью обеспечения дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики;

• отраслевой и межотраслевой переориентацией деятельности предприятия;
• осуществлением антимонопольных мероприятий;
• с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом;

• б) Государственное льготное кредитование. Оно осуществляется, как правило, по той же группе предприятий и при таких же условиях, что и в предшествующем случае. Отличием этой формы санирования является лишь возвратный характер предоставляемых финансовых ресурсов и значительно более льготный режим кредитования в сравнении с условиями финансового рынка;

• в) Реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные. Эта форма санации используется обычно только по финансовым кредитам, где кредитором выступает коммерческий банк, осуществляющий обслуживание предприятия. В процессе такой формы реструктуризации долга по долгосрочному кредиту существенно повышаются ставки процента;
• г) Выпуск облигаций и других долгосрочных ценных бумаг под гарантию санатора;
• д) Отсрочка погашения облигаций предприятия.

Одним из необходимых условий такой формы санации является относительно невысокий круг инвесторов, вложивших свои средства в облигации предприятия. Это условие определяется тем, что решение о такой форме санации должно быть принято большинством инвесторов-кредиторов данного предприятия по данному виду его долгового обязательства; е) Списание санатором-кредитором части долга. Эта форма санации предприятия предпринимается кредитором в том случае, если требование о полном погашении долга нереально и приведет предприятие к финансовому краху. Обычно санация в форме списания части долга сопровождается соглашением между кредитором и предприятием об иных формах его компенсации на последующих этапах

Особенности формирования себестоимости продукции на предприятиях ...

... материалов, трудовых ресурсов, и др. затрат связанных с производством продукции. Цель работы - особенности формирования себестоимости продукции на предприятиях различных организационно-правовых форм. Задачи: рассмотреть теоретические основы формирования себестоимости продукции; провести исследование формирования себестоимости продукции в ООО «Одиссей»; описать расчетную часть. Объект исследования ...

ж) Целевой банковский кредит.

2.Санация, проводимая в форме реорганизации. Такая санация осуществляется при более тяжелых масштабах кризисного финансового состояния предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, обеспечивающих более эффективные организационные формы его хозяйственной деятельности. Позволяет сохранить бизнес должника, но может привести и к прекращению предприятия как самостоятельного юридического лица или потери контроля над предприятием. К форме реорганизации относят:

а) присоединение предприятия должника к другому финансово-устойчивому предприятию, при этом предприятие -должник теряет свой самостоятельный юридический статус, а имущественные права и обязанности организации переходят к правопреемнику. Как частный случай рассматривают слияние.

б) разделение предприятия — должника, осуществляющего многоотраслевую хозяйственную деятельность (частный случай — выделение успешного подразделения в самостоятельное юридическое лицо).

Эффект такой формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения общехозяйственного управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек, в связи с чем за счет эффекта операционного левериджа каждое новое выделенное подразделение быстрее может достичь точки, безубыточности своей деятельности. Выделенные предприятия получают статус новых юридических лиц, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из этих предприятий на основе разделительного баланса.

в) преобразование предприятия — должника в ОАО ( при условии обеспечения законодательно — установленного минимального размера УК для ОАО) по инициативе группы учредителей, что позволяет существенно расширить финансовые возможности должника за счет привлечения долгосрочного капитала, а также стимулировать экономическое развитие.Для государственных предприятий в качестве процедур санации могут использоваться: приватизация и сдача предприятия работникам (трудовому коллективу) в аренду при условии принятия ими на себя долгов санируемого предприятия.

Государственное регулирование и саморегулирование в процессе ...

... саморегулирования в процессе несостоятельности (банкротстве) в Российской Федерации; на основе анализа научной методической литературы определить сущность государственного регулирования и саморегулирования при несостоятельности (банкротстве); объяснить сущность и значение понятий «несостоятельность», «банкротство»; рассмотреть порядок вмешательства государства ...

5. Подбор санатора. Такой подбор осуществляется, исходя из выбранных форм санации и предшествует разработке бизнес-плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обязательное участие. В реальной практике разработка бизнес-плана санации часто осуществляется до выбора санатора и лишь представляется ему на рассмотрение. При формах санации, направленных на рефинансирование долга предприятия, основными санаторами могут выступать:

• собственники предприятия (в том числе и государственные органы — по предприятиям государственной формы собственности);
• кредиторы предприятия;
• коммерческий банк, осуществляющий обслуживание предприятия.

При формах санациии, направленных на реструктуризацию (реконструкцию) предприятия, основными санаторами могут быть:

• собственники предприятия;
• предприятия-кредиторы;
• сторонние хозяйствующие субъекты — юридические лица;
• трудовой коллектив санируемого предприятия.

6. Подготовка бизнес-плана санации. Он представляет собой основной документ, определяющий цели и процесс осуществления санации предприятия-должника. Бизнес-план санации разрабатывается обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы. В бизнес-плане санации содержатся следующие основные разделы:

— Расчет эффективности санации. Этот расчет позволяет определить целесообразность всего процесса санации, оценить различные альтернативные ее формы. Эффективность санации опереляется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в предложенной форме.

Результаты санации (хотя и направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия) в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления санации).

Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития).

В процессе расчета эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости.

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации).

Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде. Такой подход позволяет применять для оценки эффективности санации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций.

7. Утверждение бизнес-плана санации. После рассмотрения проекта бизнес-плана санации с расчетом ее эффективности всеми заинтересованными сторонами (предприятием-должником, его кредиторами и санаторами) он утверждается их представителями и принимается к исполнению. 8. Мониторинг реализации мероприятий бизнес-плана санации. Такой мониторинг включается в систему текущего и оперативного финансового контроллинга и обеспечивается финансовой службой предприятия.

Цель санации считается достигнутой если за счет осуществленных мероприятий удается нормализовать хозяйственную деятельность предприятия и избежать банкротства и ликвидации должника. В отличие от реорганизационных процедур применение ликвидационной процедуры ведет к прекращению самой организации должника, а также ее деятельности. Цель ликвидационной процедуры заключается в удовлетворении обоснованных требований кредиторов к предприятию — должнику в порядке очередности, установленной законом о несостоятельности (банкротстве); при этом не удовлетворенные полностью или частично требования кредиторов считаются погашенными.

Управление предприятием в условиях кризиса

... состояния предприятия, находящегося в кризисном положении. Следовательно, задачи дипломной работы включают в себя: 1. Изучение теоретических вопросов управления предприятием в условиях кризиса; 2. Анализ финансового состояния предприятия и ... и т. д. Все это ухудшает инвестиционный климат, способствует вывозу капитала из страны. Такие факторы правовой сферы как недостаточное антимонопольное ...

Продолжительность санации не должна превышать 18 месяцев.

1.3 Меры по предупреждению банкротства организаций

Закон не называет конкретные меры, применяемые в целях предупреждения банкротства должника, но осуществляемые в рамках досудебной стадии мероприятия могут быть любыми — как экономическими (модернизация, перепрофилирование производства, повышение квалификации персонала, изменение управленческой политики и др.), так и юридическими (получение кредитов, заключение соглашений о новации, отступном либо прекращении обязательств иным способом, ликвидация обособленных подразделений, заключение выгодных контрактов, истребование своего имущества из чужого незаконного владения, взыскание дебиторской задолженности и др.), то есть все перечисленные во второй главе реферативной части. Главное, чтобы эти мероприятия повышали платежеспособность должника и обеспеченность его экономическими ресурсами, что впоследствии позволит либо избежать возникновения признаков банкротства, либо (при их возникновении и возбуждении конкурсного процесса) сделать возможным введение восстановительных процедур.

В рамках проведения досудебной санации происходит полное погашение требований по обязательствам и обязательным платежам. Для погашения всех требований должнику предоставляется финансовая помощь. Отказывать такую помощь может практически любое лицо, включая учредителей (участников) собственника имущества унитарного предприятия, кредиторов.

Для принятия решения о проведении досудебной санации необходима проверка финансового состояния должника, поскольку финансовая помощь должна оказываться тем должникам, относительно которых можно сделать вывод о возможности в течение определенного периода времени восстановить их платежеспособность.

Еще одной внесудебной процедурой является добровольное объявление должника о своем банкротстве.

По своей сути добровольное банкротство — это ликвидация, осуществляемая должником, не имеющим возможности полностью удовлетворить все требования, при условии отсутствия возражений кредиторов на любое действие должника, в ходе которого применяются общие положения гражданского права за исключением стадии расчетов с кредиторами. Таким образом, должник вправе подать в арбитражный суд заявление должника в случае предвидения банкротства при наличии обстоятельств, очевидно свидетельствующих о том, что он не в состоянии будет исполнить денежные обязательства и (или) обязанность по уплате обязательных платежей в установленный срок.

Можно выделить предположительные этапы осуществления добровольного банкротства:

Оценка стоимости нематериальных активов

... бухгалтерского учета; стоимость прочих нематериальных активов - разница между рыночной стоимостью предприятия в целом и стоимостью материальных и идентифицированных нематериальных активов. -Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, выраженная в денежном эквиваленте, по которой в день оценки собственность могла ...

Принятие решения о ликвидации.

Решение принимается уполномоченным на это органом юридического лица либо собственником имущества должника — унитарного предприятия.

Уведомление кредиторов о намерении осуществить добровольное банкротство;

• Получение согласия кредиторов. Следует отметить, что согласие кредитора на добровольное банкротство, данное на этом этапе, оставляет за ним право впоследствии изменить свое решение;

• Объявление о добровольном банкротстве. Объявление делает руководитель должника;
• обязательным условием является наличие признаков банкротства, установленных законом, т.е. определенного размера задолженности и срока неисполнения денежных обязательств. На рассматриваемом этапе руководитель должника осуществляет публикацию объявления о банкротстве должника и его добровольной ликвидации;

5. Проведение ликвидационных мероприятий;

6. Завершение добровольного банкротства.

Следует отметить, что кредиторы добровольного банкрота имеют только одну, но очень действенную возможность повлиять на проведение добровольной ликвидации. Эта предполагаемая возможность состоит в том, что кредитор, в чем-либо недовольный, имеет право прервать добровольную ликвидацию, переведя ее в судебное русло. Реализовано это право может быть несколькими способами. Один из них состоит в том, что кредитор в любой момент в течение срока, названного в объявлении о добровольном банкротстве, может направить должнику возражение против добровольной ликвидации. Возражение кредитора может быть направлено независимо от данного ранее согласия кредитора на проведение добровольной ликвидации.

Возражение кредитора против добровольной ликвидации влечет возникновение комплекса прав и обязанностей должника. Прежде всего, это обязанность руководителя подать в арбитражный суд заявление о банкротстве должника.

В процессе осуществления добровольного банкротства любой кредитор может обратиться в арбитражный суд с заявлением о банкротстве должника. Этим правом кредитор может воспользоваться до завершения процедуры ликвидации, которая в соответствии с п.8 ст.63 ГК РФ считается завершенной с момента внесения в государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации юридического лица.

2. Контрольные задания

1. Предприятие только что выплатило дивиденды за прошлый год в размере 3 $ на акцию. Ожидается, что дивиденды будут расти на 10% в год. Ставка дисконта равна 25%. Определите стоимость одной акции после выплаты дивидендов.

Решение

Для расчета стоимости акции воспользуемся формулой:

P = (D ₀ *(1+g))/(g-r)

Где Р — стоимость акции

D ₀ — дивиденд на акцию в момент времени t

g — предполагаемый темп роста дивидендов

r — ставка дисконта

P = (3*(1+0,1))/(0,25-0,1) = 22

Ответ: стоимость одной акции после выплаты дивидендов составит 22$.

2. Прогнозируются следующие чистые денежные потоки от владения предприятием:

Год Тыс. $

1 200

2 450

3 590

4 720

5 850

начиная с 6 900

Определите рыночную стоимость капитала данного предприятия, предполагая, что ставка дисконта составляет 25%.

Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности

... характеристикам предприятия может послужить хорошей отправной точкой при прогнозировании ставки дисконтирования в российских условиях. часть 2. оценка стоимости нематериальных активов ... активами компании. Этот подход включает несколько методов, применяемых в различных ситуациях. Наиболее широкое применение в рамках доходного подхода получил метод дисконтирования денежных потоков. Данный метод оценки ...

Решение

Рыночную стоимость капитала найдем по формуле:

Кр = У (ДПn *(1/(1+r) ^{n -1}

где Кр — рыночная стоимость капитала,

ДП — денежные потоки

n — число лет

r — ставка дисконта

Кр = 200/1,25 ⁰ + 450/1,25¹ + 590/1,25² + 720/1,25³ + 850/1,25⁴ + 900/1,25⁵ = 1949,32

3. Оценочная стоимость активов предприятия составляет 25 000 $. Для его ликвидации требуется 12 месяцев. Затраты на продажу составят 15% от стоимости. Определите текущую стоимость выручки от продажи предприятия, если ставка дисконта равна 30%.

Решение

Оценочная стоимость предприятия находится по формуле:

FV*(1+з/100)

PV = —————-

(1+i)*n

Где PV — оценочная стоимость предприятия

FV — оценочная стоимость активов предприятия

З — затраты на продажу

i — ставка дисконта

n — срок ликвидации

25000*(1+15/100)

PV = ———————— = 1842,95

(1+0,3)*12

Ответ: выручка от продажи предприятия составит 1842,95 $

4. Согласно балансу основной капитал предприятия равен 10 000 $. Дебиторская задолженность составила 2 000 $; денежные средства — 1 000 $. Корректировки составили: основной капитал: + 30%, запасы: — 15%, дебиторская задолженность: + 10%. Определите рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом накопления активов.

Решение

Метод накопления активов заключается в расчете обоснованной рыночной стоимости каждого актива предприятия и переводе всех обязательств предприятия (в том числе и незарегистрированных) в текущую стоимость и вычитании из суммы активов всех обязательств предприятия.

Кс = А-О

А ₁ = А₀ *1,3 = 10000*1,3 = 13000

Дз ₁ = Дз₀ *1,1 = 2000*1,1 = 2200

З ₁ = З₀ * 0,85 = 1000*0,85 = 850

Кс = 1300-850 -2200 = 9950

Ответ: Рыночная стоимость собственного капитала предприятия, рассчитанная методом накопления активов, составит 9950 $.

5. Определите рыночную стоимость акции предприятия, выплачивающего дивиденды в размере 0,8 $, если предприятие — аналог, выплачивающее дивиденд 0,9 $ на акцию, имеет рыночную цену 15$.

Решение. Рыночная стоимость акции находится по формуле:

Ра = D/R

Где Pa — рыночная стоимость акции

D — сумма дивиденда

R — норма доходности

Pa ₂ = D₂ /R=>R = D₂ /Pa₂

Pa ₁ = D₁ /R = D₁ Pa₂ /D₂ = 0,8*15/039 = 13,33

Ответ: Рыночная стоимость акции предприятия составит 13,33 $.

6. Доля прибыли в выручке от реализации составляет 6%, доход на инвестиции — 22%. Оцените рыночную стоимость капитала предприятия, выручка которого составляет 2 000 000 $.

Решение: Рассчитаем прибыль предприятия: 2000*0,06 = 120000$

Оценка стоимости предприятия методом чистых активов

... говорит об отсутствии у предприятия возможности финансового маневра; - д) коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств характеризует структуру активов предприятия - значение коэффициента в анализируемом периоде ... 8. Чистая прибыль 1389 1155 2421 -234 +1266 -16,85 +109,61 стоимость бизнес оценка платежеспособность Из приведенных данных можно сделать следующие выводы: 1) выручка от ...

D = П/Рс => Рс = П/D = 120000/0,22 = 545454,5$

Ответ: рыночная стоимость капитала предприятия составит 545454,5$.

7. Рыночная стоимость предприятия, полученная методом дисконтированного денежного потока, равна 2 000 $, методом сделок — 1 800 $, а методом накопления активов — 2 300 $. Если оценка производилась в целях инвестирования, какого будет Ваше заключительное суждение о стоимости капитала предприятия?

Решение: Определение стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. Т.о. рыночная стоимость предприятия, проведенная в целях инвестирования равна 2000$.

8. Рассчитайте период окупаемости инвестиционного проекта, если общая стоимость капиталовложений 10 300 млн.руб. Ежегодная чистая прибыль плюс амортизационные отчисления составят по годам.

Решение

Стоимость капиталовложений 10300 окупилась в течение первого года.

9. Определите предельную норму окупаемости инвестиций если предельный доход составит 360 $, предельные издержки — 380 $, предельный процент с капитала — 30 $, предельные капиталовложения — 300 $.

Решение

N = C — R ₁

где

C — предельная стоимость капитальных вложений

R ₁ — предельный вклад капитальных вложений или увеличение прибыли, или в сокращение издержек производства (либо в сочетание того и другого) к концу года.

N = 300-(380 + 30 + 360) = -470$

10. Перечислите показатели платежеспособности и финансовой устойчивости, которые используются для проведения анализа финансового состояния организации.

Для оценки показателей ликвидности и платежеспособности рассматриваются коэффициенты:

1. Коэффициент текущей ликвидности.

2. Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности.

4. Коэффициент «цены» ликвидации.

5. Общий коэффициент ликвидности баланса.

6. Коэффициент перспективной платежеспособности.

7. Коэффициент задолженности.

8. Коэффициент общей платежеспособности. Устанавливает долю покрытия кредитов и займов за счет материальных и нематериальных активов.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия:

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

2. Коэффициент автономии.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала.

4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов.

5. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

11. Перечислите показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности).

Выручка, руб.

Общая сумма выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг

EBITDA, валовая прибыль, руб.

Выручка — себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (кроме коммерческих и управленческих расходов)

Рентабельность собственного капитала, %

(Чистая прибыль) / (Капитал и резервы — целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов — собственные акции, выкупленные у акционеров) х 100

Рентабельность активов, %

Характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации. (Чистая прибыль) / (Балансовая стоимость активов) х 100

Коэффициент чистой прибыльности, %

(Чистая прибыль) / (Выручка) х 100 Рентабельность продукции (продаж), % (Прибыль от продаж) / (Выручка) х 100

Оборачиваемость капитала, раз

(Выручка) / (Балансовая стоимость активов — краткосрочные обязательства)

Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, руб.

Непокрытый убыток прошлых лет + непокрытый убыток отчетного года

Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса, %

(Сумма непокрытого убытка на отчетную дату) / (Балансовая стоимость активов) х 100

12. Для проведения анализа финансового состояния предприятия используется показатель «среднемесячная выручка». Что характеризует этот показатель и каков порядок его расчета?

Среднемесячная выручка (К1) рассчитывается как отношение выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде:

К1 = Валовая выручка организации по оплате/Т,

где Т — количество месяцев в рассматриваемом отчетном периоде.

Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками. Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб бизнеса организации.

13. Для проведения анализа финансового состояния предприятия используется показатель «доля денежных средств в выручке». Что характеризует этот показатель и каков порядок его расчета?

Доля денежных средств в выручке (К2) организации рассчитывается как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки:

К2 = Денежные средства в выручке / Валовая выручка организации по оплате

Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности).

Доля денежных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.

14. Какой показатель дает общее представление о платежеспособности предприятия: объемах его заемных средств и сроках возможного погашения задолженности предприятия перед его кредиторами. Как этот показатель вычисляется?

Степень платежеспособности общая (К4) определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:

К4 = (стр.690 + стр.590) (форма N 1)/К1

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

15. С чем связана финансовая устойчивость предприятия? Перечислите основные критерии оценки финансовой устойчивости предприятия.

Устойчивое финансовое состояние

Рис. 1 Основные блоки анализа финансового состояния предприятия

Для оценки финансовой устойчивости фирмы, Типы финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость организации определяется уровнем ее финансовой независимости и уровнем ее платежеспособности.

Уровень финансовой независимости, Анализ структуры пассива баланса, Собственные оборотные средства, Различают четыре типа финансовой устойчивости организации:

абсолютная финансовая устойчивость;

• нормальная устойчивость финансового состояния, обеспечивающая платежеспособность организации;
• неустойчивое финансовое состояние;
• кризисное финансовое состояние.

В основе устойчивости финансового состояния организации лежит соотношение между стоимостью материально-производственных запасов и источниками их формирования (собственными и заемными).

Если обеспеченность названных запасов источниками — это сущность финансовой устойчивости, то платежеспособность — это внешнее проявление финансовой устойчивости.

платежеспособность

текущей платежеспособностью

На текущую платежеспособность организации непосредственное влияние оказывает ликвидность ее оборотных активов (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения обязательств).

Список использованной литературы

Гражданский кодекс РФ. 4.1. от 30 ноября 1994г. № 51 — ФЗ. 4.2. от 26 января 1996 г. № 14 — ФЗ.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. №127 — ФЗ.

Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. — М., 2002.

Антикризисное управление в муниципальных образованиях. — М., 2000.

Белых В.С., Дубинчик А.А., Скуратовский М.Л. Правовые основы несостоятельности (банкротства).

— М., 2001.

Дондуков А.Н., Юн Г.Б., Рябцева Н.Б. Антикризисное управление и реструктуризация предприятий в Российской Федерации. — М., 2001.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. — М., 2002.

Соколов М.М. Управление инвестиционными проектами. — М., 2000.

Тренев Н.Н. Предприятие и его структура: Диагностика. Управление. Оздоровление. — М., 2002.

Хайдарова М.А. Показатели прогнозирования неплатежеспособности (банкротства) в коммерческих организациях. — М., 2002.

Шарова М.А. Прогнозирование и учет банкротства. — М., 2002.

Юн Г.Б. Антикризисное управление предприятиями: теоретические и практические аспекты. — М., 2002.