Финансовые аспекты управления оборотным капиталом на предприятии

метки: Оборотный, Капитал, Актив, Задолженность, Средство, Предприятие, Материальный, Использование

Сегодня финансовое положение большинства отечественных предприятий очень сложное это объясняется недостатком финансовых средств у предприятий и в первую очередь недостатком оборотного капитала. Поэтому проблемы эффективного управления процессом формирования и использования оборотных средств, на наш взгляд относятся к одному из самых приоритетных направлений разработки программы управления предпринимательскими рисками, возникающими в деятельности предприятий.

Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы предприятия во многом зависят от его обеспеченности оборотными средствами. Недостаток средств, авансируемых на приобретение материальных запасов, может привести к сокращению производства, невыполнению производственной программы. Излишнее отвлечение средств в запасы, превышающие действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному их использованию. Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия. Все это обусловливает необходимость постоянного контроля за оборотным капиталом предприятия и анализа его оборачиваемости.

Совершенствование механизма управления оборотным капиталом предприятия является одним из главных факторов повышения экономической эффективности деятельности предприятия на современном этапе развития отечественной экономики. Наличие у предприятия достаточного оборотного капитала — необходимая предпосылка для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики.

Важно также уметь правильно управлять оборотным капиталом, разрабатывать и внедрять мероприятия, способствующие снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств. Предприятие в случае эффективного управления оборотным капиталом может добиться рационального экономического положения, сбалансированного по ликвидности и доходности.

В конечном итоге, рациональное использование оборотного капитала в условиях их хронического дефицита является одним из приоритетных направлений деятельности предприятия в настоящее время, что и обуславливает актуальность данной темы выпускной квалификационной работы.

Цель работы заключается в разработке политики управления оборотным капиталом предприятия, рекомендации по повышению эффективности его использования.

Анализ и управление денежными средствами

... денежными средствами и ликвидными активами увеличивает вероятность того, что произведенные оценки денежных средств и их эквивалентов являются точной и надежной информацией для пользователей финансовых отчетов. Охрана денежных средств является наиболее важным вопросом на многих предприятиях. Денежные средства ... Денежные средства отражаются по номинальной стоимости. Управление денежными средствами ...

Поставленная цель предполагает решение следующих задач:

• раскрыть теоретические аспекты финансового управления оборотным капиталом предприятия;
• провести анализ управления оборотным капиталом ООО «Виктория»;
• рассмотреть структуру и процесс формирования оборотного капитала;
• дать оценку состояния оборотного капитала и эффективности их использования;
• разработать рекомендации по повышению эффективности использования оборотного капитала.

Объектом данной работы является ООО «Виктория».

Предмет исследования — механизм финансового управления оборотным капиталом предприятия.

Теоретической базой исследования являются труды отечественных и зарубежных специалистов в области финансов, экономики и анализа.

Научная постановка и разработка отдельных сторон исследуемой проблемы нашла свое отражение в работах отечественных и зарубежных ученых-экономистов: Бланк И.А., Ковалев В.В, Савицкая Г.В., Шеремет А.Д., Ж.К. Ван Хорна и др.

В качестве конкретных методов проведения исследования использованы приемы и методы финансового анализа и финансового менеджмента.

В исследовании применялись основные методы финансового анализа —

горизонтальный, вертикальный, сравнительный, факторный, приемы и инструменты математической статистики: сбор и группировка статистических данных; анализ рядов динамики. В совокупности, использованные в работе методы, позволили обеспечить достоверность экономического анализа.

Информационную базу исследования составляют данные бухгалтерской и финансовой отчетности предприятия, информация из периодической печати, монографии и учебники отечественных и зарубежных специалистов в области финансового менеджмента.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех основных частей, заключения, списка использованной литературы, приложений.

В первой главе исследованы теоретические основы организации, структуры и анализа оборотного капитала. Во второй — дана оценка эффективности использования оборотного капитала предприятия. В третьей главе разрабатываются рекомендации по управлению оборотным капиталом.

В процессе исследования были использованы следующие научно-исследовательские методы: а)анализа и синтеза; б)статистический; в)метод сравнений; г)индуктивный; д)дедуктивный; е)экономико-математический.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области финансового менеджмента. Методологический подход к исследованию модели управления оборотным капиталом на предприятии, как самостоятельного субъекта рыночных взаимоотношений, использованный в работе, заключается, во-первых, в рассмотрении предприятия как сложной самоорганизующейся системы, находящейся в тесных взаимосвязях с внешней средой, к которой применимы методы теории управления, во-вторых, в использовании для исследования процессов выбора методов финансового менеджмента.

финансовое управление оборотный капитал

1. Теоретические и финансовые аспекты управления оборотным капиталом предприятия

1.1 Структура и процесс формирования оборотного капитала

Наряду с инвестициями в основной капитал для обеспечения процесса производства, предприятию необходимо закупать сырье, материалы, тару и т.п., имея на счете запас денежных средств.

Для непрерывности процесса реализации хозяйствующий субъект должен накапливать определенный объем готовой продукции. Расчеты за готовую продукцию, в свою очередь, отвлекают из оборота денежных средств, создавая иногда дебиторскую задолженность. Для поддержания ликвидности предприятия может размещать временно свободные денежные средства в различных краткосрочных вложениях, которые должны обладать высокой ликвидностью и свободно превращаться вновь в денежные средства. Это могут быть вложения на депозитный счет, в ценные бумаги. Таким образом, для обеспечения процесса производства предприятие должно формировать оборотный капитал [35, С. 168].

Материальной основой производства являются производственные фонды (оборотный капитал в виде средств труда. В процессе функционирования средства труда и предметы труда по-разному и в разной степени переносят свою стоимость на стоимость производимого продукта. Этим и обусловлено деление производственных фондов на основные и оборотные.

Оборотные производственные фонды по вещественному содержанию представляют собой предметы труда, а также орудия труда, учитываемые в составе малоценных и быстроизнашивающихся предметов. Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного производственного цикла [5, С. 34].

Фонды обращения, хотя и не участвуют непосредственно в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. Характер и сфера их функционирования создают предпосылки для выделения их в самостоятельное понятие «фонды обращения».

Оборотные производственные фонды и фонды обращения, находясь в постоянном движении, обеспечивают бесперебойный кругооборот средств [8,С.46]. При этом происходит постоянная и закономерная смена форм авансированной стоимости: из денежной она превращается в товарную, затем в производственную и снова в товарную и денежную.

Таким образом, возникает объективная необходимость авансирования средств для обеспечения непрерывного движения оборотных производственных фондов и фондов обращения в целях создания необходимых производственных запасов, задела незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

Движение оборотных производственных фондов и фондов обращения носит одинаковый характер и составляет единый процесс. Это дает возможность объединить оборотные производственные фонды и фонды обращения в единое понятие — оборотный капитал. В таблице 1 приводится группировка оборотного капитала предприятия в зависимости от его функциональной роли в процессе производства.

Таблица 1 — Состав и структура оборотного капитала по его функциональной роли в процессе производства[10,с.23]

Оборотный капитал
Оборотные фонды	Фонды обращения
Производственные запасы Незавершенное производство Расходы будущих периодов	Готовая продукция Дебиторская задолженность Деньги в кассе и на расчетном счете

Оборотный капитал предприятия — это денежное выражение всей совокупности текущих активов, представляющих собой часть имущества предприятия и используемых для обеспечения процесса производства и реализации продукции и приращение доходов путем вложения в краткосрочные инструменты финансового рынка. На каждом конкретном предприятии величина оборотного капитала, их состав и структура зависят от характера и сложности производства, длительности производственного цикла, стоимости сырья, условий его поставки, принятого порядка расчетов и т.п. В различных отраслях удельный вес оборотных фондов в составе производственных фондов предприятия неодинаков. Так на предприятиях тяжелой промышленности он ниже, чем на предприятиях легкой промышленности.

Оборотные средства предприятия — это денежное выражение части текущих активов, используемых для текущих операций во время каждого операционного цикла.

Основная функция оборотных средств заключается в обеспечении процесса производства. Этот процесс должен быть ритмичным, а потому необходимо за ранее определить потребность в оборотных средствах во избежание остановки производства из -за нехватки сырья, материалов, денежных средств. [35,С.169].

В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал группируется по следующим признакам: в зависимости от функциональной роли в процессе производства; по степени управляемости; в зависимости от источников формирования оборотного капитала; в зависимости от ликвидности; в зависимости от степени риска вложения капитала; в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия; в зависимости от материально-вещественного содержания. Деление оборотного капитала по функциональному признаку на оборотные фонды и фонды обращения необходимо для раздельного учета и анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения.

По степени управляемости оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым средствам относятся, как правило, все оборотные производственные фонды, а также та часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складах предприятия. К ненормируемым средствам относятся остальные элементы фондов обращения, т.е. отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов. Отсутствие норм не означает, однако, что размеры этих элементов оборотных средств могут изменяться произвольно и беспредельно и что за ними отсутствует контроль.

Действующий порядок расчетов между предприятиями предусматривает систему экономических санкций со стороны государства против роста неплатежей. Нормируемые оборотные средства получают отражение в финансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как ненормируемые оборотные средства объектом планирования практически не являются.

В зависимости от источников формирования оборотного капитала -собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал. Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование.

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.).

Обычно величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом разделов III «Капиталы и резервы» и IV «Долгосрочные обязательства» пассива баланса и итогом раздела I «Внеоборотные активы» актива баланса (собственные средства минус внеоборотные активы).

В зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) — абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства см. рис. 1. Оборотные активы по степени ликвидности [7,С.72].

Рисунок 1 — Оборотные активы по степени ликвидности

Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классификации — выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной.

Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.

В табл. 2 приводится группировка оборотных средств в зависимости от их ликвидности.

Таблица 2 — Состав и структура оборотных средств по степени ликвидности [11,С.47]

Группа оборотных средств	Статьи актива баланса
Наиболее ликвидные активы	Денежные средства: касса расчетный счет валютный счет прочие денежные средства
	Краткосрочный финансовые вложения
Быстро реализуемые активы	Товары отгруженные Дебиторская задолженность: за товары, работы, услуги с дочерними предприятиями с бюджетом с персоналом по прочим операциям с прочими дебиторами Прочие оборотные активы
Медленно реализуемые активы	Запасы — итог раздела II актива баланса за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям

Деление оборотных средств на быстро реализуемые и медленно реализуемые не является абсолютным и зависит от конкретной реальной ситуации, складывающейся в каждый данный отчетный период деятельности предприятия. Может сложиться так, что остатки готовой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя индивидуальная группировка текущих активов по степени ликвидности [20,С.112].

В зависимости от степени риска вложения капитала — оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений; Ликвидность текущих активов является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства. Накопленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных средств за длительный период времени позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы. В табл. 3 приводится группировка оборотных средств по степени риска вложений капитала.

Таблица 3 — Состав и структура оборотных средств по степени риска вложений капитала[15,С.43]

Группа оборотных средств	Статьи актива баланса
Оборотные средства с минимальным риском вложений	Денежные средства: касса расчетный счет валютный счет прочие денежные средства
	Краткосрочные финансовые вложения
Оборотные средства с малым риском вложений	Дебиторская задолженность за вычетом сомнительной
	Производственные запасы (за вычетом залежалых)
	Остатки готовой продукции и товаров
Оборотные средства со средним риском вложений	Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (по остаточной стоимости)
	Незавершенное производство (за вычетом сверхнормативного)
	Расходы будущих периодов
Оборотные средства с высоким риском вложений	Сомнительная дебиторская задолженность Залежалые производственные запасы
	Сверхнормативное незавершенное производство
	Готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом
Группа оборотных средств	Статьи актива баланса
	Прочие элементы оборотных средств, не вошедшие в предыдущие группы

Такая группировка оборотных средств очень нужна финансовому менеджеру, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью — значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска.

В зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия оборотные средства подразделяются на: оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы.

Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе предприятия позволяет выделить следующие их группы (табл. 4):

Таблица 4 — Состав и структура оборотных средств по балансу предприятия[17,С.57]

Группа оборотных средств	Статьи актива баланса
Материальные оборотные средства (запасы)	Производственные запасы
	Животные на выращивании и откорме
	Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (остаточная стоимость)
	Незавершенное производство
	Расходы будущих периодов
	Готовая продукция
	Товары
	НДС и спецналог по приобретенным ценностям

Материальные оборотные средства в запасах. Сюда входят все статьи из раздела II «Оборотные активы» актива баланса: производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары, прочие запасы. Дебиторская задолженность. В состав дебиторской задолженности включаются следующие статьи из раздела II «Оборотные активы» актива баланса: товары отгруженные, расчеты с дебиторами (за товары, работы и услуги, по векселям, полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям, с прочими дебиторами), авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, прочие оборотные активы;

• Денежные средства. В состав денежных средств включаются следующие статьи из раздела II «Оборотные активы» актива баланса: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

• Общая сумма оборотного капитала находится по формуле [17,С.59]:

Е = Е3 + EДЗ + EД , (1)

где:

• Е — общая сумма оборотного капитала;
• Е3- материальные оборотные средства в запасах;
• ЕД3 — дебиторская задолженность;
• ЕД — денежные средства.

Организация оборотных средств на предприятии включает определение потребности в оборотных средствах, их состава, структуры, источников формирования и их регулирование, управление использованием оборотных средств.

Источниками формирования оборотного капитала являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства (табл. 5).

Таблица 5 — Состав и структура источников оборотного капитала [32, С. 145]

Собственные	Заемные	Дополнительно привлеченные
Название	Название	Название
Уставный капитал	Долгосрочные кредиты банков	Кредиторская задолженность
Добавочный капитал	Долгосрочные займы	поставщикам и подрядчикам
Резервный капитал	Краткосрочные кредиты банков	по оплате труда
Резервные фонды	Кредиты банков для работников	по страхованию
Нераспределенная прибыль	Краткосрочные займы	с бюджетом
Фонд накопления	Коммерческие кредиты	прочими кредиторами
Фонд средств социальной сферы	Инвестиционный налоговый кредит	Фонды потребления
и межотраслевых внебюджетных фондов		Резервы предстоящих расходов и платежей
		Резервы по сомнительным долгам
		Прочие краткосрочные обязательства
		Благотворительные и прочие поступления

От структуры источников формирования оборотного капитала зависят ликвидность и платежеспособность предприятия. Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия или собственные оборотные средства. Величина чистого оборотного капитала формируется за счет собственных средств предприятия и долгосрочных заимствований.

Оставшуюся часть оборотного капитала необходимо профинансировать за счет внешних источников, то есть кредиторской задолженности, а если ее не хватает, то за счет краткосрочного кредита.

Таким образом, чем больше величина чистого оборотного капитала, тем шире возможности предприятия развиваться за счет собственных источников, а значит стабильнее финансовое положение. [35, С. 176]

За счет собственных источников оборотный капитал формируется в размере постоянных не снижающихся запасов и затрат, за счет заемных — при повышенной потребности в средствах.

Потребность предприятия в оборотном капитале колеблется в течение года вследствие сезонности производства, неравномерности поставок, несвоевременности поступления денег за отгруженную продукцию.

Наличие собственных оборотных средств позволяет организации свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.

Формирование оборотного капитала происходит в момент создания организации, когда формируется ее уставной фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей организации.

В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования.

Однако в силу целого ряда объективных причин у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Когда покрыть эти потребности за счет собственных источников невозможно, финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников организации, облигационных займов, а также источников, приравненных к собственным средствам, так называемых устойчивых пассивов (минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам организации, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в результате предоплаты за продукцию и др.[12, С. 94].

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотного капитала играет важную роль в укреплении финансового состояния организации.

Эффективное использование оборотного капитала во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. До получения выручки от реализации продукции оборотные средства являются источником финансирования текущих производственных затрат предприятия. Период времени от момента потребления производственных запасов, их превращения в готовую продукцию до ее реализации может быть достаточно длительным. Поступление выручки от реализации продукции часто не совпадает со временем потребления материальных ресурсов. Это предопределяет необходимость формирования оборотных средств в определенном размере.

Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в оборотных средствах, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную в данном объеме производства. Занижение величины оборотных средств влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе и, как следствие, снижение объема производства и прибыли. В свою очередь, завышение размера оборотных средств снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению производства.

Замораживание средств (собственных и заемных) в любом виде, будь то складские запасы готовой продукции или остановленное производство, излишние сырье и материалы обходится предприятию очень дорого, так как свободные денежные средства можно использовать более рационально для получения дополнительного дохода.

На предприятии определение потребности в оборотных средствах должно быть указано со сметой затрат на производство и производственным планом предприятия. В нем следует обосновать выпуск конкретных видов продукции в нужном количестве и в определенные сроки.

Одновременно с определением круга поставщиков дается полный перечень видов сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, запасных частей, при необходимости предусматривается использование тары — покупной или собственного производства, разовой или оборотной (возвратной).

В отдельной проработке нуждаются вопросы упаковки определенных видов продукции, так как она улучшает товарный вид продукции и требует дополнительных затрат.

В завершающей части производственного плана отражаются возможные производственные затраты по выпуску продукции, определяющие в сумме производственную себестоимость продукции. Именно величина производственных затрат лежит в основе определения потребности в оборотных средствах [7, С.102].

Рассмотренные позиции производственного плана необходимо прорабатывать не только на предстоящий период, но и на перспективу на два-три года с тем, чтобы оценить возможную динамику затрат на производство и изменение величины оборотных средств для образования производственных запасов и заделов незавершенного производства. Производственные запасы должны быть минимальными применительно к конкретным условиям снабжения и достаточными, чтобы обеспечить бесперебойную работу предприятия, т.е. оптимальными. Однако, в перспективных расчетах, кроме этого, учитывается фактор цен.

Размер денежных средств, вложенных в незавершенное производство, во многом зависит от длительности производственного цикла, что определяется технологией производства продукции, ее технико-экономическими характеристиками и потребительскими свойствами.

Определение величины оборотных средств, необходимых для образования запасов готовой продукции на складе, тесно связано с прогнозированием объемов реализации выпускаемой продукции.

При достаточно глубокой проработке вопросов сбыта товаров накопление готовой продукции на складе может быть минимальным. Однако в любом случае необходимы прогнозы о предполагаемых продажах на ближайшие годы. В противном случае выпущенная продукция осядет на складе и значительная часть денежных средств будет отвлечена из оборота, что может повлиять на устойчивость финансового состояния предприятия и привести к банкротству.

Организованная система сбыта продукции при условии ее качества, выпуск товаров по заказам потребителей, заранее определенный порядок отгрузки позволяют не накапливать продукцию и размер оборотных средств по этой статье рассчитывать, исходя из конкретной ситуации, учитывая характер отгрузки, необходимость комплектации и др.[7, С.104].

На нормально работающем предприятии наибольший удельный вес занимают оборотные средства, обслуживающие производство и начало реализации. Поэтому, при планировании, внимание уделяется в основном производственным запасам, завершенному производству и готовой продукции на складе. Эта часть материальных оборотных средств должна быть объектом постоянного контроля со стороны финансовых служб предприятия.

Остальная часть оборотных средств имеет довольно разнородный характер и нуждается в неоднозначном подходе. Нецелесообразно ограничивать или минимизировать размер товаров, отгруженных, так как они являются результатом производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Чем больше отгруженной продукции при условии ее своевременной оплаты, тем больше выручки поступит на расчетный счет. Однако на определенное время денежные средства выпадают из производственного процесса. В таком случае их следует пополнять кредитом в размере производственной себестоимости товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил. Наличие таких статей, также как основная часть дебиторской задолженности, связано с нарушением взаимных обязательств предприятий, а для предприятия-поставщика означает сокращение выручки от реализации продукции. Предусмотреть заранее точный размер этой части оборотных средств достаточно сложно, но его можно сократить, если предприятия, реализующие продукцию, соблюдают договорные условия в полном объеме. Конкретные условия работы каждого предприятия существенно влияют на норму оборотных средств. Условия можно представить на рис. 2 [12,С.73].

Условия, влияющие на норму оборотных средств

• длительность производственного цикла
• периодичность запуска материалов в производство
• время подготовки материалов для производственного потребления
• отдаленность поставщиков от потребителей
• характер отгрузки готовой продукции
• частоту, равномерность и комплексность поставок, размер поставляемых

партий, качество материалов и другие условия снабжения

• характер отгрузки готовой продукции
• скорость перевозок и регулярность работы транспорта систему и формы расчетов, скорость документооборота

Таким образом, при планировании оптимальной потребности в оборотных средствах во внимание принимаются денежные средства, которые авансируются для создания производственных запасов, заделов незавершенного производства и накопления готовой продукции на складе.

Собственный оборотный капитал предприятия (синонимы: собственные оборотные активы, собственные оборотные средства, чистый оборотный капитал, чистый рабочий капитал) — это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности предприятия. Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность)[19, с.76].

Чаще всего выделяют следующие варианты расчета собственного оборотного капитала:

• источники собственных средств плюс долгосрочные кредиты и займы минус внеоборотные активы;
• текущие активы {оборотные средства) минус текущие пассивы (краткосрочная задолженность).

На самом деле перечисленные варианты можно отнести к частным случаям общего подхода к расчету собственного оборотного капитала, который должен базироваться на правильной группировке статей активов и пассивов исходного бухгалтерского баланса (формировании так называемого аналитического баланса), а самое главное — на учете целевого назначения полученных долгосрочных кредитов и займов.

Рассмотрим порядок расчета собственного оборотного капитала при различных вариантах привлечения долгосрочных кредитов и займов.

Вариант 1. Долгосрочные кредиты и займы имеют целевое назначение — инвестирование во внеоборотные активы.

1-й способ расчета. Данные источники сформировали внеоборотные активы и собственные оборотные активы. Соответственно, для того, чтобы определить величину последних, нужно из источников собственных средств вычесть стоимость внеоборотных активов. При этом сами внеоборотные активы должны быть показаны за минусом той их части, которая была сформирована за счет внешних источников средств, а именно — за счет долгосрочных кредитов и займов.

Таким образом, при определении собственного оборотного капитала из собственных источников исключаются те внеоборотные активы, которые были созданы только за счет собственных средств. [26, с.315]

2-й способ расчета.

2-й способ расчета. Этот способ основан на том, что источниками оборотных средств в данном варианте являются только собственный оборотный капитал и краткосрочная задолженность.

Поэтому для определения величины собственного оборотного капитала необходимо из величины текущих активов (оборотных средств) вычесть величину текущих пассивов (краткосрочной задолженности).

Вариант 2. Целевым назначением долгосрочных кредитов и займов является пополнение оборотных активов.

1-й способ расчета. Поскольку долгосрочные кредиты и займы не участвовали в образовании внеоборотных активов, то расчет сводится к вычитанию из источников собственных средств стоимости внеоборотных активов.

2-й способ расчета. В отличие от первого варианта помимо собственного оборотного капитала и краткосрочной задолженности у оборотных активов появился дополнительный источник — долгосрочные кредиты и займы. Поэтому величина собственного оборотного капитала будет определяться после того, как из общей величины текущих активов мы исключим величину долгосрочных кредитов и займов и общую величину краткосрочной задолженности.

Таким образом, чистый оборотный капитал — это собственные оборотные средства предприятия. Оставшуюся часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг — кредиторской задолженностью, а если ее не хватает — брать краткосрочный кредит. Общая сумма оборотных средств предприятия оборачивается в течении операционного цикла. Часть операционного цикла является финансовым циклом. В нем участвуют только собственные оборотные средства .

Финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства вовлечены в оборот и не могут быть использованы предприятием произвольным образом. Иначе говоря, финансовый цикл — это период времени между оплатой кредиторской задолженности (аванса) поставщику сырья и поступлением средств от дебиторов за отгруженную продукцию.

Таким образом, если отдел продаж будет учитывать длительность финансового цикла для определения эффективности сделки, он получит в свое распоряжение гибкий инструмент для скидок и наценок при общении с клиентами. Сокращение финансового цикла позволяет снизить цену продажи.

Финансовый цикл начинается с момента отправления денежных средств на закупку товаров и заканчивается моментом получения оплаты от покупателя. То есть в него могут входить следующие этапы: Оплата поставщику — Отгрузка — Доставка — Таможенное оформление — Складирование — Отгрузка покупателю — Доставка — Отсрочка платежа — Получение денег от покупателя

Таким образом, до тех пор, пока не совершится полный оборот, невозможно вовлечь оборотные средства в новый цикл извлечения прибыли. Поэтому сокращение любого из этих этапов во времени означает увеличение эффективности использования оборотных средств.

Когда предприятие предпринимает меры по сокращению финансового цикла, оно борется не столько со временем, которое проходит, сколько пытается уменьшить объем денежных средств, который отвлекается на совершение оборота. Таким образом, сокращение необходимого для нормальной работы складского остатка будет иметь точно такое же влияние, как и сокращение времени нахождения товара на складе.

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:

ПФЦ=ППЦ+ПОДЗ-ПОКЗ (6)

где:

• ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях,

ПОДЗ — средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

• ПОКЗ — средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Между продолжительностью производственного и финансового циклов предприятия существует тесная связь, которая представлена на рисунке 3

Рисунок 3 — Схема взаимосвязи производственного и финансового циклов [35 c173]

Именно от длительности финансового цикла зависит потребность предприятия в источниках финансирования. Например, авансы за готовую продукцию могут сократить финансовый цикл, а авансовые платежи за сырье, наоборот, его увеличить. Сокращение производственного цикла за счет улучшения технологии, повышение производительности оборудования тоже положительно влияет на экономию оборотных средств за счет ускорения их оборота.

Таким образом, можно сформулировать понятие суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП) [35, с.173].

ТФП — это:

• разница между текущими активами (без денежных средств) и текущими пассивами;
• разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложениях, и суммой краткосрочного кредита и кредиторской задолженности;

• не покрытая ни собственными, ни заемными средствами часть оборотных активов;
• недостаток/излишек собственных оборотных средств;
• потребность в дополнительном краткосрочном кредите, либо, наоборот, излишек денежных средств [16, с.7].

Учитывая остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся на природе ТФП операционного характера и способах их регулирования. Операционные ТФП — это та часть суммарных ТФП, которая представляет собой недостаток (излишек) материальных оборотных средств предприятия [21, с.108].

Так как одной из задач комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами является превращение ТФП в отрицательную величину, то для финансового состояния предприятия благоприятно:

• получение отсрочек платежа от поставщиков, от работников предприятия, от государства и т.д.;

неблагоприятно:

замораживание определенной части средств в запасах, представление отсрочек платежа клиентам [21, с.109].

Как суммарные, так и операционные ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту, а также во времени относительно оборота.

Задача превращения ТФП в отрицательную величину сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья и реализации готовой продукции.

На операционные ТФП оказывают влияние:

• длительность эксплуатационного и сбытового циклов;
• темпы роста производства;
• сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;
• состояние конъюнктуры;

— величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Чем больше норма добавленной стоимости, тем больше операционные ТФП.

У предприятий с повышенной нормой добавленной стоимости операционные ТФП растут быстрее выручки от реализации.

Нам известно:

что в запасы сырья и готовой продукции вложены деньги.

Пока сырье не трансформировалось в готовую продукцию, а готовая продукция — в деньги на счете, запасы уже самим своим существованием порождают потребность в оборотных средствах;

• что в дебиторской задолженности тоже воплощена потребность в оборотных средствах. Пока товар не произведен, не складирован, не отгружен и не оплачен покупателем, эта потребность требует соответствующего удовлетворения;

— что в кредиторской задолженности воплощено покрытие текущей потребности в оборотных средствах. Пока не пришел срок оплаты счетов по обязательствам за приобретаемые товары сырье, материалы и т. п., кредиторская задолженность представляет собой бесплатный кредит со стороны поставщиков, т. е. источник ресурсов для предприятия.

Отсюда важное правило №1.

Если операционные финансовые потребности больше нуля, то текущие потребности в финансировании неденежных оборотных активов превышают краткосрочные ресурсы. [19, с.85]

В самом общем случае промышленные предприятия имеют положительное значение операционных финансовых потребностей. Причин тому несколько:

• наличие значительных запасов сырья и готовой продукции, а также не завершенного производства. Необходимо также помнить, что запасы готовой продукции учитываются по производственной себестоимости, т. е. с включением всех затрат на изготовление (сырье, энергия, труд, косвенные затраты), поэтому в структуре стоимости запасов может наблюдаться крен в сторону запасов готовой продукции. И вообще, у предприятий с высокой себестоимостью производства все текущие активы могут утяжеляться, порождая повышенные текущие финансовые потребности;

— иммобилизация значительных, как правило, сумм в дебиторской задолженности. Это может быть связано с трудностями сбыта, когда предприятию не удается пристроить свою продукцию, если не предоставлять длительных отсрочек платежа покупателям. Встречается и противоположная причина разбухания дебиторской задолженности — слишком щедрая, нерасчетливая политика отсрочек, не продиктованная ни трудностями реализации, ни маркетинговой политикой предприятия.

Важное правило №2

Если операционные финансовые потребности меньше нуля, то краткосрочные ресурсы собственных оборотных средств превышают текущие потребности в финансировании неденежных оборотных активов.

Затем — внереализационные финансовые потребности (внереализационные ФП).

Для чего разделять понятия операционных и внереализационных текущих финансовых потребностей? Чтобы знать, благодаря чему достигается финансовое равновесие предприятия: за счет его собственной, «родной», непосредственно хозяйственной деятельности, или за счет исключительных (финансовых) операций. Если между операционными и внереализационными финансовыми потребностями разумные пропорции, это свидетельствует о хорошем управлении всеми сферами деятельности предприятия. При диспропорции все наоборот.

Равновесие ресурсов и потребностей, достигаемое преимущественно за счет внереализационных операций, имеет неустойчивый характер [16, с.210].

Далее — денежная наличность.

Денежные средства — ДС.

Основные взаимосвязи

ДС = СОС — ФП;

• ТФП = СОС — ДС;

СОС = ДС + ТФП (9)

Зачастую тактические (имеющие краткосрочный характер) спасательные мероприятия по повышению уровня денежной наличности не дают устойчивого результата, поскольку причины дефицита денежных средств на самом деле — глубинные, долговременные, структурные. Необходимо выявить истинную причину недостатка денежной наличности и применить именно такие методы устранения дефицита, которые соответствуют данной причине.

Важное правило №3

Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. А СОС и ТФП, в свою очередь, зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтому для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений.

Наконец — уравновешивание ресурсов и потребностей.

Если СОС < ТФП, то ДС < 0 — имеется дефицит денежной наличности;

• если СОС >
• ТФП, то ДС >
• 0 — нет дефицита денежной наличности.

Важное правило №4.

Денежные средства являются регулятором равновесия между собственными оборотными средствами и текущими финансовыми потребностями.

1.3 Показатели эффективности управления оборотным капиталом

Критерием эффективности управления оборотным капиталом служит фактор времени. Чем дольше оборотный капитал пребывают в одной и той же форме (денежной или товарной), тем при прочих равных условиях ниже эффективность их использования, и наоборот. Оборачиваемость оборотного капитала характеризует интенсивность их использования.

Особенно велика роль показателя оборачиваемости для отраслей сферы обращения, в том числе торговли, общественного питания, бытового обслуживания, посреднической деятельности, банковского бизнеса и др.

Эффективность использования оборотного капитала предприятий характеризуют три основных показателя:

• Коэффициент оборачиваемости;
• Коэффициент загрузки оборотного капитала;
• Длительность одного оборота.

Коэффициент оборачиваемости определяется делением объема реализации продукции в оптовых ценах на средний остаток оборотного капитала на предприятии [14,С.38]:

Ко = Рп / СО (10)

где:

• Ко — коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, обороты;
• Рп — объем реализованной продукции, руб.;
• СО — средний остаток оборотного капитала, руб.

Коэффициент оборачиваемости характеризует число кругооборотов, совершаемых оборотным капиталом предприятия за определенный период (год, квартал), или показывает объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. оборотного капитала.

Сопоставление коэффициентов оборачиваемости в динамике по годам позволяет выявить тенденции изменения эффективности использования оборотного капитала. Если число оборотов, совершаемых оборотным капиталом, увеличивается или остается стабильным, то предприятие работает ритмично и рационально использует денежные ресурсы. Снижение числа оборотов, совершаемых в рассматриваемом периоде, свидетельствует о падении темпов развития предприятия, неблагополучном финансовом состоянии.

Коэффициент загрузки оборотного капитала обратен коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует сумму оборотного капитала, затраченных на 1 руб. реализованной продукции:

Кз = СО / Рп, (11)

где:

Кз — коэффициент загрузки оборотного капитала.

Длительность одного оборота в днях находится делением количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости Ко:

Т = Д / Ко, (12)

где:

Д — число дней в периоде (360, 90).

Эффект ускорения оборачиваемости оборотного капитала выражается в высвобождении, уменьшении потребности в них в связи с улучшением их использования. Различают абсолютное и относительное высвобождение оборотного капитала.

Абсолютное высвобождение отражает прямое уменьшение потребности в оборотных активах.

Относительное высвобождение отражает как изменение величины оборотного капитала, так и изменение объема реализованной продукции. Чтобы его определить, нужно исчислить потребность в оборотных активах за отчетный год исходя из фактического оборота по реализации продукции за этот период и оборачиваемости в днях за предыдущий период. Разность дает сумму высвобождения оборотного капитала.

Высвобождение оборотного капитала дает целый ряд положительных эффектов [14,С.42]:

• производство продукции происходит при меньших затратах оборотного капитала;
• высвобождаются материальные ресурсы;
• ускоряется поступление в бюджет отчислений от прибыли.

Улучшается финансовое положение предприятия, т.к. высвобождаемые в результате сверхпланового ускорения оборачиваемости оборотного капитала финансовые ресурсы остаются до конца года в распоряжении предприятия и могут быть удачно использованы (прибыльно вложены).

К сожалению, собственные финансовые ресурсы, которыми в настоящее время располагают предприятия, не могут в полной мере обеспечить процесс не только расширенного, но и простого воспроизводства. Ускорение оборачиваемости оборотного капитала является первоочередной задачей предприятий в современных условиях и достигается различными путями.

На стадии создания производственных запасов таковыми могут быть:

• внедрение экономически обоснованных норм запаса;
• приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и др. к потребителям;
• широкое использование прямых длительных связей;
• расширение складской системы материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием;
• комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

На стадии незавершенного производства:

• ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов, роторных линий, химизация производства);

• развитие стандартизации, унификации, типизации;
• совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструктивных материалов;
• совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов;
• увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом.

На стадии обращения:

• приближение потребителей продукции к ее изготовителям;
• совершенствование системы расчетов;
• увеличение объема реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции из сэкономленных материалов;
• тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключенными договорами.

Если говорить об улучшении использования оборотного капитала, нельзя не сказать и об экономическом значении экономии оборотных фондов, которая выражается в следующем [14,С. 54]:

• снижение удельных расходов сырья, материалов, топлива обеспечивает производству большие экономические выгоды. Оно, прежде всего, дает возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и выступает, поэтому как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства;
• стремление к экономии материальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники и совершенствованию технологических процессов;

-экономия в потреблении материальных ресурсов способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда. Экономия материальных ресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости промышленной продукции. Существенно влияя на снижение себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказывает положительное воздействие и на финансовое состояние предприятия. На каждом предприятии имеются резервы экономии материальных ресурсов. Под резервами следует понимать возникающие или возникшие, но еще не использованные (полностью или частично) возможности улучшения использования материальных ресурсов.

В зависимости от характера мероприятий основные направления реализации резервов экономии ресурсов в промышленности и на производстве подразделяются на производственно-технические и организационно-экономические.

К производственно-техническим направлениям относятся мероприятия, связанные с качественной подготовкой сырья к его производственному потреблению, совершенствованием конструкции машин, оборудования и изделий, применением более экономичных видов сырья, топлива, внедрением новой техники и прогрессивной технологии, обеспечивающих максимально возможное уменьшение технологических отходов и потерь материальных ресурсов в процессе производства изделий с максимально возможным использованием вторичных материальных ресурсов.

К основным организационно-экономическим направлениям экономии материальных ресурсов относятся: комплексы мероприятий, связанных с повышением научного уровня нормирования и планирования материалоемкости промышленной продукции, разработкой и внедрением технически обоснованных норм и нормативов расхода материальных ресурсов; комплексы мероприятий, связанных с установлением прогрессивных пропорций, заключающихся в ускоренном развитии производства новых, более эффективных видов сырья и материалов.

Главное направление экономии материальных ресурсов на каждом конкретном предприятии — увеличение выхода конечной продукции из одного и того же количества сырья и материалов на рабочих местах — зависит от технического оснащения производства, уровня мастерства работников, уровня организации материально-технического обеспечения, количества норм расхода и запасов материальных ресурсов, обоснованности их уровня [19,С.68].