1. Субъекты фондового рынка
Как говорилось выше, основой рынка ценных бумаг и, соответственно, фондового рынка являются субъекты рынка — юридические и физические лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг. Они продают, покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчёты по ним, при этом вступая между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг и имея общую задачу — получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых образуется прибыль, складывается структура фондового рынка. Состав его участников зависит от той ступени, на какой находится производство и банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей.
Субъектов фондового рынка по типу деятельности можно подразделить на три категории:
1) эмитенты — государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) — граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы — инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3) профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, имеющих к нему отношение, можно условно разделить на три другие группы. К первой группе относятся «пользователи» фондового рынка — эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы часто лежат вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них — часть «внешней деловой среды», а не профессия.
Финансовые рынки, ценные бумаги, фондовые биржи
... юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно на рынке ценных бумаг находят друг друга продавцы и покупатели финансовых ресурсов. Бурное становление и развитие рынка ценных бумаг в современной России на ... гребне обвальной приватизации вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. ...
Вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, то есть те, кого называют брокерами и дилерами. Это — организации, а в ряде стран — и граждане, для которых торговля ценными бумагами — основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок.
Третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещё именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитарии и регистраторы и др.
2. Брокерская и дилерская деятельность
Проблема, с которой сталкивается любой инвестор на финансовом рынке, — где взять денег на реализацию проекта и как разместить временно свободные денежные средства. Эту задачу выполняют финансовые посредники, которые, с одной стороны, могут аккумулировать денежные потоки, а с другой стороны, — кредитовать. То есть финансовый посредник находит поставщика капитала и его потребителя. Эту функцию выполняют банки, кредитные организации, кредитные союзы, сходные функции выполняют и крупные институциональные инвесторы — пенсионные и институциональные фонды, страховые компании. Но у последних трех еще существует и функция накопления капитала с последующей выплатой инвесторам. Рассмотрим проблему посредничества на рынке ценных бумаг.
Посредников на рынке ценных бумаг можно разделить на две группы. Прямые — те, кто непосредственно обеспечивает процесс нахождения друг другом продавца и покупателя: брокеров, дилеров и управляющих компаний. Инфраструктурные посредники, к ним относятся институты инфраструктуры — регистраторов, депозитарии, клиринговые организации, организаторы торговли — фондовые биржи. Эти институты способствуют заключению сделок, между участниками рынка и берут на себя часть рисков, присущих рынку ценных бумаг: риск неподлинности бумаг, риск непоставки ценных бумаг, неполучение денежных средств и т.д. За принятие на себя рисков инфраструктурные институты получают соответствующее вознаграждение от участников рынка, которые перекладывают на них свои риски.
По закону «О рынке ценных бумаг» предусмотрены следующие виды профессиональной деятельности:
- дилерская;
- брокерская;
- депозитарная;
- деятельность по управлению ценными бумагами;
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
- клиринговая деятельность;
- организатора торговли;
- фондовой биржи.
Кроме того, Законом «Об инвестиционных фондах» предусмотрена деятельность:
- по доверительному управлению активами инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов;
- специализированного депозитария.
Брокерская деятельность предполагает совершение сделок с ценными бумагами индивидуальным предпринимателем или юридическим лицом за счет клиента или от имени клиента (по договору поручения) как поверенного или от своего имени (по договору комиссии) как комиссионера или на основании доверенности от клиента , если полномочия брокера не описаны в вышеуказанных договорах. Основой взаимоотношений брокера и клиента может выступать агентский договор.
Финансовые инвестиции: понятие и классификация. Определение стоимости ...
... его доходности, ликвидности и минимизации риска. Успешно осуществить управление можно с помощью диверсификации входящих в портфель ценных бумаг. Управление портфелем ценных бумаг предполагает: определение задач, ... роста курсовой стоимости невысоки, но устойчивы. Эти портфели нацелены на сохранение капитала. Портфели среднего роста включают наряду с надежными ценными бумагами и рискованные бумаги. ...
Брокер может совершать операции как со средствами клиентов, так и с собственными средствами (дилерские операции).
Поэтому встает проблема возможного конфликта интересов брокера и интересов клиента. Существует несколько ограничений этого конфликта.
Первое — законодательно установленный приоритет исполнения клиентских поручений перед собственными (дилерскими) операциями брокера. Второе ограничение касается четкого разделения денежных средств клиента и брокера. Средства клиента, поступающие брокеру по договору комиссии, должны учитываться раздельно, на специально открываемом субсчете в банке. Брокер может использовать эти средства только с разрешения клиента. Допускается использование временно свободных денежных средств клиента для покупки брокером собственных бумаг, но в этом случае договор комиссии должен предусматривать распределение доходности от таких операций. Оно проводится так же с разрешения клиента. Третье ограничение касается учета собственных и клиентских бумаг. Последние брокер не вправе учитывать на своем счете как собственник, а может выступать только как номинальный держатель (при наличии у него права на депозитарную деятельность).
Четвертое ограничение касается возможности передоверия другому лицу поручения клиента брокеру. Это передоверие возможно, только если оно описано в договоре поручения или если брокер с Вилу форс-мажорных обстоятельств не в состоянии исполнить поручение клиента. И в первом, и во втором случаях он может осуществить передоверие только в пользу другого брокера с обязательным уведомлением клиента. Наконец, пятое ограничение предполагает уведомление брокера о наличии конфликта интересов после получения от клиента поручения. В случае неуведомления клиента и нанесения ему в дальнейшем ущерба брокер обязан возместить убытки за свой счет. Однако на сегодняшний день отсутствует законодательно закрепленное понятие конфликта интересов, что делает эту норму недействующей.
Брокер действует на основании клиентского поручения (тикета), осуществляя продажу или покупку ценных бумаг.
Поручения клиента брокеру делятся на:
- рыночные (market), которые предполагают покупку или продажу бумаг по ценам рынка. Это не снимает с брокера ответственности за поиск наиболее выгодной для клиента цены;
- лимитные (limit), которые предполагают установление клиентом пороговой цены. Выше нее брокер не может покупать, а ниже — продавать;
— ограниченные ценой (stop-limit), когда клиент ставит заранее стоп-лос на случай неблагоприятного движения цены. Например, клиент купил акцию за 100 единиц, но опасается падения цен. Тогда он дает приказ, чтобы при достижении цены в 98 единиц, его позиция была закрыта, то есть продана. Тем самым клиент страхует себя от возможных потерь и контролирует свои риски. Аналогичная логика действует и в случае удержания клиентом, например, длиной позиции. Цена растет, и клиент хочет получить максимальную прибыль с выигрышной позиции, но ставит определенный стоп-профит, то есть заранее ограничивает свои потери в случае неблагоприятного разворота рынка. Подобные ограничения клиент может установить и при открытии короткой позиции, то есть продажи бумаг взаймы. К примеру, он продал на рынке акцию за 59 единиц и ждет, что ему удастся откупить ее по цене 50 единиц. В то же время он устанавливает лимит на цену в 61 единицу. При достижении этой цены брокер обязан будет откупить эту акцию для предотвращения больших убытков.
Рынок государственных ценных бумаг
... казначейские обязательства (КО) облигации внутреннего государственного займа (ОВВЗ) Актуальность темы дипломного проекта «Рынок государственных ценных бумаг в экономике современной России» обусловлена ... функционирования рынков государственных ценных бумаг во многом зависит формирование государственных бюджетов; обеспечение эффективности денежно-кредитной политики; поддержание активности работы всех ...
Брокер обязан:
- добросовестно выполнять обязательства по договорам купли-продажи ценных бумаг;
- доводить до сведений клиентов и контрагентов всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств по договору купли-продажи;
- раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами;
- совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиента в первоочередном порядке по отношению к собственным сделкам брокера;
- утвердить правила ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами;
- вести внутренний учет операций с ценными бумагами;
- представлять отчетность в установленном законодательством порядке;
- утвердить порядок предоставления информации и документов инвестору в связи с обращение ценных бумаг;
- предоставлять по требованию инвестора информацию и документы в письменной или устной форме, доступной и удобной для инвестора;
- уведомлять инвестора о его праве получать документы и информацию;
- соблюдать требования законодательства Российской Федерации и нормативных актов ФСФР (Федеральной службы по финансовым рынкам).
Брокеру запрещается манипулировать ценами, давать или гарантировать обещания в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.
Дилерская деятельность — это покупка и продажа ценных бумаг за свой счет путем выставления котировок (то есть публичного объявления цен спроса и предложения) и выполнения обязательств по этим котировкам. Важно подчеркнуть, что дилерская деятельность предполагает не просто покупку-продажу бумаг за свой счет (как это следует из Гражданского кодекса), а именно путем объявления котировок. А собственно дилерские операции по приобретению и продаже бумаг за свой счет может производить как любой брокер, так и любое лицо (юридическое или физическое), правоспособное совершать такие операции. В качестве же дилера может выступать только юридическое лицо, имеющее статус коммерческой организации, заключившее договор по поддержанию ликвидности рынка одной бумаги (нескольких бумаг) или с организатором торговли (тогда это лицо будет называться маркет-мейкером) или непосредственно с эмитентом (тогда это лицо будет называться специалистом).
Поскольку котировки носят публичный характер, они подпадают под определенные оферты. Это предполагает, что дилер несет ответственность за выставляемые котировки и к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора в случае его отказа от выполнения обязательств по котировкам. Кроме того, контрагент может потребовать взыскание ущерба в связи с понесенными потерями из-за невозможности заключения договора в положенный срок.
Уличный рынок ценных бумаг Предмет: Рынок ценных бумаг
... на рынке ценных бумаг Рынок ценных бумаг Реферат 18 стр. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг Диплом 93 стр. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая работа 29 стр. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая работа 38 стр. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа Рынок ценных бумаг Реферат 18 стр. Рынок ценных бумаг – сущность и структура Рынок ценных бумаг Курсовая ...
Закон предписывает указывать существенные условия котировок, к которым относятся:
- цена предложения и цена спроса;
- минимально и максимально допустимое количество ценных бумаг, так называемый лот;
- срок действия указанной котировки.
Дилер может добавлять какие-то дополнительные условия:
- срок поставки бумаг;
- срок оплаты договора купли продажи;
- условия поставки или перерегистрации;
- форма и валюта оплаты;
- другие условия.
Если же дилер не объявляет дополнительных условий, контрагент имеет право потребовать заключение договора на условиях предложенных им, а дилер не имеет права отказаться.
Общая характеристика субъектов фондового рынка. Потребители услуг фондового рынка. Эмитенты. Инвесторы. Профессиональная деятельность участников фондового рынка. Инвестиционные институты. Инфраструктура фондового рынка.
