Тенденции прибыльности алгоритмической торговли на мировых фондовых рынках
Пенкина Мария Андреевна
Группа БЭК 143
Со времени появления бирж традиционно торговля ценными бумагами на них происходила в ручном режиме. Появление компьютерных технологий произвели революционные изменения в разных сферах человеческой жизни, в том числе и в биржевом деле. С развитием компьютерной техники возможности оперативного реагирования на изменения в рынках ценных бумаг значительно возросли. В статье рассматриваются стратегии популярного направления торговли на фондовых рынках, основанное на использовании алгоритмической торговли, и тенденции прибыльности такой торговли.
Стратегии алгоритмической торговли
Алгоритмическая торговля — это торговля на бирже с использованием компьютерных программ, способная осуществлять операции на основе уже заложенных в ней алгоритмов, тем самым полностью автоматизируя процесс. Прежде чем проанализировать прибыльность алгоритмической торговли, необходимо рассмотреть ее стратегии:
1) Маркетмейкинг (market making) — процесс создания условий для совершения сделок торговыми роботами. Прибыль торговли по такой стратегии будет складываться либо из денежной компенсации (спред), либо из уменьшенной комиссии на заключение сделок. Высокочастотная система, способная быстрее других реагировать на изменения и совершать операции, приносит наибольший спред — разницу между лучшими ценами заявок на продажу и покупку актива;
2) Маркетмейкеры повышают привлекательность рынка путем создания его текущей ликвидности для других участников, что приводит к уменьшению размера спреда. Отсюда возникает потеря для торгового робота — недополученный спред. Поэтому биржи предлагают скидку (liquidity rebate) за какое-то определенное (достаточно большое) количество купленных или проданных акций, что выгодно и для трейдеров, использующих высокочастотную торговлю, и для биржи, которая создает выгодные условия для маркетмейкеров с целью повышения ликвидности;
3) Некоторые роботы используют статистическую модель обнаружения, которая предсказывает, как будет изменяться цена с учетом анализа получаемых статистических данных. Прибыль по такой стратегии зависит от точного прогнозирования поведения цен;
Конкурентные стратегии на мировых рынках
... их традициях на национальных рынках, каналам распределения, долгосрочному потенциалу, движущим силам и конкурентному давлению. Целью данной курсовой работы является раскрытие темы «Конкурентные стратегии на мировых рынках» - выяснить ... между любыми экономическими субъектами: борьба между производителями за потребителей, борьба между государствами за максимизацию выгод от внешней торговли. В рыночных ...
4) Арбитражные роботы способны зарабатывать на разнице в котировках одного и того же актива в одно и то же время на различных биржах. Это стратегия включает в себя чистый арбитраж и рисковый арбитраж (вероятность извлечения прибыли при чистом арбитраже — 100%, при рисковом — меньше 100%);
5) Манипулирование рынком — еще одна стратегия извлечения прибыли с помощью мошеннических операций, которые не всегда могут быть обнаружены. Трейдеры, использующие такую стратегию, извлекают прибыль за счет низкой конкуренции и использования частной информации.
Алгоритмическая торговля — за и против
Очевидно, что применение компьютерных технологий в биржевом деле дает трейдеру неоспоримые преимущества. Однако на деле все оказывается не так просто: в тени остаются не столь очевидные недостатки алгоритмической торговли, которые могут существенно уменьшить прибыльность проводимых операций. Ниже представлена таблица, которая дает характеристику достоинств и недостатков автоматизированной торговли (табл. 1).
Около $1 млн. из-за ошибки в алгоритме. В 2012 году крупный трейдер на ММВБ потерял 4,3 млн долларов за 2 мин. В этом же году брокерская компания Knight Capital оказалась на грани банкротства, потеряв $440 млн.
Таким образом, приведенная таблица наглядно показывает, что применение алгоритмической торговли требует определенной осторожности.
Эффективность применения торговых роботов
Необходимо отметить, что изначально алгоритмическая торговля позволяла трейдерам добиться получение сверхвысоких прибылей. В этом смысле показательны соревнования в биржевых торгах, проводимых ежегодно Московской Межбанковской Валютной Биржей (ММВБ).
В соревнованиях принимали участие как обычные трейдеры, так и трейдеры-роботы. Рисунок 1 демонстрирует высокую прибыльность работы команд, использующих алгоритмическую торговлю (по результатам соревнований 2011 года).
Таблица 1. Достоинства и недостатки алгоритмической торговли.
*Например, в 2010 году компания Infinium Capital за несколько секунд потеряла
Рис. 1 Статистика конкурса «Лучший частный инвестор 2011 г.»
Robot_PRADA установил рекорд, показав доходность 11402% за два с половиной месяца.
Тенденции прибыльности
Последнее время алгоритмическая торговля набирает все большую популярность. По оценкам специалистов, при помощи торговых роботов осуществляется 30-70% объема торгов на Уолл-стрит, около 60% на российских фондовых биржах, а на крупнейшей в мире бирже по торговле деривативами EUREX этот показатель стремится к 100.
Существует много мнений по поводу перспектив алгоритмической торговли. Некоторые аналитики прогнозируют развитие этого сегмента торговли, так как роботы могут извлекать более значительную прибыль за счет быстрой скорости реагирования и совершения операций. Однако последние годы наблюдается отрицательный тренд прибыльности алгоритмической торговли, по данным Rosenblatt Securities (рис. 2).
Сущность и значение прибыли в торговле
... быть выгоден для торговли, т.е. чтобы он для нее принес определенную сумму прибыли. В настоящее время роль прибыли коренным образом изменяется. Ее значение в условиях формирования ... породило определенную путаницу в понимании сущности прибыли и привело к схоластическим спорам на предмет сущности прибыли. Споры о сущности торговой прибыли велись еще в середине 70-х годов. Наиболее распространенным ...
Рис. 2 Годовая прибыль сегмента высокочастотной торговли США
Снижение прибыльности связаны, в первую очередь, с ухудшением рыночных условий для торговых роботов — уменьшение спреда, снижение волатильности на фондовых рынках и др. Существует мнение, что прибыльность начинает снижаться в связи с тем, что алгоритмическая торговля достигла своего пика еще в 2009 году: конкуренция настолько выросла к этому моменту, что трейдерам теперь сложно извлекать прибыль за счет своих технологических преимуществ перед другими (рис. 3).
Рис. 3 Отношение высокочастотных торгов к общему объему торгов на рынке акции США
Кроме того, законодатели обратили внимание на данный сегмент торговли, и, возможно, скоро появится ряд ограничений для трейдеров, использующих высокочастотные программы.
Основным преимуществом алгоритмической торговли всегда считалась высокая скорость реагирования и совершения операций. К сегодняшнему дню конкуренция в данном сегменте торговли настолько выросла, что алгоритмическая торговля уже не так привлекательна, как раньше. К тому же такие факторы, как уменьшение спреда, снижение волатильности тоже отложили свой отпечаток на прибыльности алгоритмической торговли. Таким образом, уже которой год прослеживается отрицательная тенденция прибыльности торговли с использованием компьютерных технологий. Возможно, трейдерам стоит обратить большее внимание на статистическую модель обнаружения и использовать низкочастотные операции.
алгоритмический торговля биржа рынок
Список литературы
1. Статистика конкурса «Лучший частный инвестор 2011 года».
2. Алгоритмическая торговля на финансовых рынках.
3. Торопов А.В. Стратегия маркет-мейкинга в системе высокочастотной алгоритмической торговле.
4. Gomber P., Arndt B., Lutat M., Uhle T. High-Frequency Trading.
5. Майоров С. Алгоритмическая торговля — за и против.
6. Высокочастотный трейдинг.
7. Высокочастотный трейдинг.
8. Тенденции и перспективы алгоритмической торговли в России.
9. High frequency trading, information, and profits.
10. Володин С.Н., Копырина О.О. Тенденции прибыльности алгоритмической торговли.
11. Мовчан А. Алгоритм потери.
12. Володин С.Н. Алгоритмическая торговля на современных фондовых рынках
