Введение
В условиях неустойчивого развития экономики рыночные отношения определяются значительной конкуренцией предприятий на внутреннем и внешнем рынках, неопределенностью и сопутствующими им рисками. Само существование возможности попасть в процесс банкротства заставляет организацию более правильно расходовать свои средства, модернизировать производство, искать новые сферы рынка сбыта, повышать качество продукции. Именно действуя на рынке таким образом, организация может быть уверена, что ее продукция или услуги всегда будут пользоваться спросом, а следовательно, такому лицу менее всего будет грозить возможность банкротства. Само существование института несостоятельности стимулирует участников рынка к добросовестным действиям, в результате чего любой знает, что если он не будет производить вовремя и правильно расчеты со своими контрагентами, то в отношении его может быть начата процедура банкротства. Возможность потери бизнеса заставляет любого участника рыночной экономики вести свои дела добросовестно и эффективно. Банкротство позволяет закрыть нерентабельные и устаревшие производства, способствуя продвижению на рынке более рентабельных и модернизированных предприятий.Предпосылки банкротства многообразны — это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.
Актуальность исследования обусловлена тем, что для выживания в условиях рыночной экономики и не допущения банкротства организации, необходимо при помощи финансового анализа своевременно выявлять и устранять недостатки в хозяйственной деятельности и находить резервы улучшения состояния организации и ее платежеспособности. Для движения вперед предприятию необходимо знать, каково его нынешнее состояние и как исправить положение, если оно ухудшается (какие рычаги задействовать наиболее эффективно), то есть провести комплексный анализ его финансово-хозяйственной деятельности. И уже на его основе разрабатывать антикризисные меры по ликвидации проблемных мест.
Ведущая роль в информационном обеспечении анализа принадлежит бухгалтерскому учету и отчетности, где наиболее полно отражаются хозяйственные явления, процессы, их результаты. Своевременный и полный анализ данных, которые отражаются в первую очередь в «Балансе предприятия» (форма №1) и отчете о прибылях и убытках (форма №2), обеспечивает принятие необходимых мер, направленных на предотвращение финансовой несостоятельности организации и восстановление ее платежеспособности, а также стабилизации ее финансового положения.
Оценка потенциального банкротства организации
... организации; рассмотреть существующие методики оценки банкротства организации; провести анализ вероятности банкротства на основании опубликованной бухгалтерской отчетности предприятия; Объектом курсовой работы является предприятие ОАО "ГАЗПРОМ", а ее предметом оценка потенциального банкротства предприятия. банкротство ... финансово-хозяйственной деятельности. Основная ... нашей экономики финансово- ...
Для различных пользователей анализ бухгалтерской отчетности с точки зрения масштаба его проведения зависит от конкретно поставленной цели. Цели анализа финансовой отчетности зависят от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации.
Теоретической и методологической основой послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации, материалы периодической печати. В работе применялись научные методы экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов; статистического и математического моделирования.
Среди авторов, методы анализа которых положены в основу данной работы, необходимо отметить Савицкую Г.В., Селезневу Н.Н., Шеремета А.Д., И. Балабанова, В. Белолипецкого, И. Бланка, О. Ефимовой, В. Ковалева, Н. Колчиной, А. Константиновой, М. Крейниной, Е. Кузнецова, М. Лимитовского, Е. Лобановой, Л. Павловой, Р. Сайфулина, Н. Самсонова, О. Соколовой, Е. Стояновой, Т. Тепловой, Н. Тренева, Э. Уткина, И. Хоминич, А. Шеремета, П. Шуляка, Г. Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, 3. Боди, Дж. Ван Хорна, Л. Гапенски, Б. Коласса, Р. Колба, Л. Крушвица, X. Курца, Р. Мертона, С. Росса, Э. Хелферта, Р. Холта, Ч. Ли, Дж. Финнерти, У. Шарпа и др.
Проблемы финансового оздоровления отечественных предприятий представлены в трудах А. Алпатова, В. Балашова, Г Беляева, А. Бивана, Г. Иванова, С. Ильдеменова, В. Ирикова, В. Кошкина, В. Леонтьева, И. Липсица, И. Мазура, А. Нещадина, С. Реброва, Е. Стояновой, В. Тренева, В. Шапиро, С. Эстрина и др.
Объектом исследования стали оценка вероятности потенциального банкротства организации и методы его предотвращения.
Цель дипломной работы заключается в анализе моделей диагностирования риска банкротства организаций и методов и способов его предотвращения; оценке финансового состояния организации на предмет возможного банкротства, а также рассмотрении финансовых механизмов выхода организации из кризисного экономического состояния и разработке мероприятий по стабилизации его финансово-экономического состояния.
Поставленная цель предопределяет решения следующих основных задач:
- исследовать понятие, необходимость и значение оценки вероятности потенциального банкротства организации, модели диагностирования финансовой несостоятельности организаций и методы и способы ее предотвращения;
- провести анализ финансового состояния предприятия, его учетной политики и оценить степень его близости к состоянию банкротства;
- выработать предложения и наметить мероприятия по стабилизации финансово-экономического состояния предприятия и снижению риска вероятности его банкротства.
Практическая значимость исследования заключается в возможности применения результатов в деятельности предмета исследования и снижению риска его потенциального банкротства.
Дипломная работа состоит из введения, трех разделов, выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений.
Первая глава посвящена теоретическим вопросам понятия банкротства, моделям его диагностирования, а также методам его предотвращения.
Во второй главе проводится комплексный финансово-экономический анализ исследуемого предприятия с использованием моделей диагностики банкротства. Предметом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Промтехсервис». Основной вид деятельности предприятия — производство мебели. Информационно-аналитической базой исследования послужили данные оперативной и бухгалтерской информации за 2009-2011годы.
Экономический анализ банкротства предприятия
... г. 16. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга ,2015. 17. Любушин Н.П. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», М., Юнити, 2014 г. – ... вероятности банкротства организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана (для ОАО "Зеленодольский завод им А.М. Горького взята 5-факторная модель для частных производственных предприятий): Z ...
В третьей главе дипломной работы на основании результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности, проведенного во второй главе, разрабатывается программа антикризисных мероприятий по снижению риска его потенциального банкротства.
В работе освещена производственная деятельность, а также дана организационно-экономическая характеристика производственной деятельности ООО «Промтехсервис» и его учетной политики, предложены методики анализа финансового состояния предприятия, на основе которых произведен анализ финансовых показателей ООО «Промтехсервис», разработана программа антикризисного управления финансами.
При написании работы было использовано множество различной литературы, включая гражданское законодательство, законодательство о банкротстве, а также методические материалы по анализу и статьи практикующих юристов и экономистов, рассматривающих проблемы банкротства и антикризисного менеджмента.
Источниками информации для написания диплома являются: годовые отчеты 2009-2011 года: ф.№1 «Баланс предприятия»; ф.№2 «Отчет о прибылях и убытках», ф.№5 «Приложение к балансу предприятия» и другие источники информации.
1. Теоретические и методологические основы оценки предотвращения банкротства организации
1.1 Понятие, необходимость и значение оценки вероятности потенциального банкротства организации
Невозможно заниматься бизнесом, не рискуя, — в противном случае вы ничего не заработаете. При этом собственники требуют от менеджмента компании удовлетворительного уровня прибыли на свой капитал. В зависимости от специфики деятельности, рыночных и политических условий, а также стратегии развития компании могут сталкиваться с различными рисками.
Термин «риск» подразумевает любое событие или действие, которое может помешать компании достигнуть стратегических целей. Поэтому риск-менеджмент — это структурированный и последовательный подход к выявлению, анализу и управлению рисками, который охватывает стратегию, процессы, людей и технологии.
Особое место в системе риск-менеджмента занимают финансовые риски. Они оказывают существенное влияние на различные аспекты финансовой деятельности компании, однако наиболее значимое их влияние проявляется в двух направлениях. Во-первых, уровень принимаемого риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций компании — эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность-риск». Во-вторых, финансовые риски являются основной формой генерирования прямой угрозы банкротства компании, так как финансовые потери, связанные с этим риском, наиболее ощутимы. Поэтому практически все финансовые решения, направленные на формирование прибыли компании, повышение ее рыночной стоимости и обеспечение финансовой безопасности, требуют от финансовых менеджеров владения техникой выработки, принятия и реализации рисковых решений.
Анализ вероятности банкротства компании аэрофлот общая характеристика ...
... банкротства; оценить вероятность банкротства компании Аэрофлот. Структура дипломной работы представлена введением, двумя основными главами, заключением и списком использованных источников. Глава 1. Теоретические основы оценки вероятности банкротства 1.1 Понятие банкротства, факторы, причины банкротства Явления несостоятельности и банкротства ...
Далее остановимся более подробно на вопросе оценки несостоятельности (банкротства) компании. С 26 октября 2002 г. в России вступил в действие Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». В законе дано определение понятия несостоятельности (банкротства).
Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредитора по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Признаками банкротства в законе является неспособность должника в течение 3-х месяцев удовлетворить требования кредитора по денежным обязательствам или исполнить обязанности по уплате обязательных платежей (штрафы, пеня при этом не учитываются), при этом на день обращения в суд задолженность юридического лица должна быть не менее 500 минимальных заработных плата гражданина — не менее 100 минимальных заработных плат, при этом у гражданина сумма обязательств должна превышать стоимость принадлежащего ему имущества.
Обращаясь к рассмотрению современного российского законодательства, регулирующего отношения, связанные с несостоятельностью (банкротством), следует отметить, что законодательство о несостоятельности (банкротстве) не стоит на месте, а, напротив, постоянно развивается. Такое развитие связано не только с тем, что это, по сути, новый институт для российского законодательства, соответственно неизбежны ошибки и недостатки в его формировании, но также и тем, что нынешняя экономическая ситуация непостоянна и изменчива. За последние восемнадцать лет развития рыночных отношений в России действует уже третий по счету Закон о несостоятельности (банкротстве), что обусловлено такими причинами, как смена форм собственности, появление новых организационно-правовых форм, новейших экономико-финансовых институтов. Поскольку законодательство в данной области является сравнительно новым, его развитие происходит достаточно динамично, по мере обнаружения проблемных вопросов и правовых коллизий.
В то же время, по нашему мнению, существующая сегодня законодательная база не позволяет в полной мере обеспечивать надежную и эффективную защиту интересов собственников предприятий и не исключает возможности очередного передела собственности с использованием института несостоятельности (банкротства).
Это в экономически развитом обществе противоречит смыслу гражданского законодательства и обычаям делового оборота. Обзор зарубежного и отечественного законодательства свидетельствует о том, что наиболее приемлемая в российских условиях модель банкротства должна в первую очередь содержать акцент на соблюдении баланса интересов всех участников банкротного процесса. При этом возврат кредитору денежных средств, смена соответствующего собственника предприятия при одновременном сохранении его бизнеса в целом должны проходить с соблюдением интересов работников предприятий и учетом всех социально значимых вопросов.
Минэкономики подготовило поправки к действующему закону о банкротстве, которыми ведомство рассчитывает оживить фактически неработающий сейчас механизм финансового оздоровления должников. Для этого в закон вводятся «прокредиторские» нормы об ускорении запуска процедур банкротства и о лишении должника права выбора арбитражного управляющего, а также — об увеличении с двух до пяти лет максимального срока финансовой санации.
Защита интересов работников при банкротстве предприятия
... (N 6-ФЗ). Представитель работников должника - лицо, уполномоченное работниками должника представлять их интересы при проведении процедур банкротства. Защита требований работников - комплекс мер, направленных ... Федерации, территории, отрасли, профессии. Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить ...
Представленный Минэкономики к процедуре публичных консультаций законопроект «О внесении изменений в закон «О несостоятельности (банкротстве)» и иные законодательные акты РФ в части совершенствования реабилитационных процедур» написан с подачи президента — соответствующее поручение Дмитрий Медведев выдал правительству еще в марте 2009 года. Цель поправок — оживление принятых еще в 2002 году, но так и не заработавших норм «банкротного» закона о процедурах финансового оздоровления несостоятельных юридически лиц. В Минэкономики утверждают, что механизмы оздоровления сейчас неэффективны, в том числе из-за несвоевременной подачи заявления о признании должника банкротом. В пояснительной записке к проекту отмечается, что сейчас такие заявления можно подавать, когда исчерпаны все другие меры по взысканию задолженности и имущество должника уже почти полностью распродано в процессе исполнительного производства. В таких условиях восстановить платежеспособность должника уже невозможно.
Чтобы изменить ситуацию по исследованию журнала Коммерсант Вислогузов В. Банкротство в современных условиях /Вислогузов В, Батурин Д. // Коммерсант. 2010. №8. стр.27
ведомство Эльвиры Набиуллиной предлагает вводить финансовое оздоровление по заявлению должника — минуя этап наблюдения. Второй вариант — делать это по результатам наблюдения по решению собрания кредиторов. С другой стороны — чтобы было что оздоравливать, в закон вводится норма, которая должна помешать должникам выводить свои активы накануне банкротства. Речь идет о том, что кредиторы уже не будут обязаны предварительно подтверждать свои требования в судах до подачи заявления о банкротстве. Сейчас предварительное рассмотрение исков занимает не менее полугода, что оставляет должникам широкое поле для маневра. В Минэкономики надеются, что угроза быстрого вхождения в процедуры банкротства будет подталкивать должников к решению своих долговых проблемы в досудебном порядке. Что касается обоснованности требований кредиторов, то она будет проверяться судами уже в процессе рассмотрения заявлений о банкротстве.
Еще одна «прокредиторская» норма проекта — лишение должника права выбора арбитражного управляющего при подаче заявления о банкротстве. Сейчас должники могут определить «удобного» им арбитражного управляющего — для того чтобы сохранить контроль над процедурой банкротства и оттеснить от нее кредиторов. Предлагается, чтобы первоначальный выбор кандидатуры управляющего (на этапе подачи заявления, когда круг кредиторов и объем их требований еще не определен) делала незаинтересованная сторона — национальное объединение саморегулируемых организаций арбитражных управляющих. Далее, когда реестр требований уже сформирован, управляющего будет выбирать собрание кредиторов, созываемое для одобрения плана финансового оздоровления.
Наконец, еще одна важная новация — удлинение максимального срока финансового оздоровления. Сейчас он составляет два года. Авторы поправок уверены, что этого недостаточно, и ссылаются на опыт развитых стран. Срок реализации плана финансового оздоровления во Франции может составлять до десяти лет (для некоторых должников — 15 лет), по законодательству США, Испании, Бельгии — пять лет. Именно такой пятилетний срок санации Минэкономики предлагает ввести и в российский закон.
Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
... актива, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и понятие ликвидности оборотных активов, ... активы. Исходя из сказанного, в практике аналитической работы используют целую систему показателей ликвидности. Рассмотрим важнейшие из них. Таблица 1.1.Финансовые коэффициенты ...
Отметим, во многом длительные сроки финансовой санации в странах ЕС и в США связаны с особенностями работы правового механизма — во многом акценты в механизмах банкротства в этих юрисдикциях расставлены таким образом, что решение ключевых проблем кредиторов происходит на достаточно ранних стадиях процесса банкротства юрлица, что позволяет далее вести длительные судебные процессы. В России же основная проблема остановки вполне эффективно работавшего в 90-х механизма банкротства — превращение института наблюдения и финреструктуризации в популярный способ передела собственности и одновременно, в основном с подачи тогда достаточно независимых от федерального центра региональных властей — в способ защиты должника от распродажи активов в целях борьбы с безработицей. После ухода со сцены рейдерства, осуществляемого через банкротства (в начале 2000-х) институты защиты компании-банкрота стали в такой степени сильными, что банкротство как институт сохранилось только для мелких компаний. Очевидно, несущественные правки в дизайн этого института не смогут запустить банкротство в практику. Гаврилова И.В. Имущественные отношения в РФ/ И.В. Гаврилова // Коммерсант. 2011. №5.стр.46
Таким образом, внутренним содержанием банкротства, как сложного экономического явления, является неэффективность бизнеса, а внешней формой — его неплатежеспособность. Любое изменение внешней формы (неплатежеспособности бизнеса) производно от изменений внутреннего содержания (эффективности бизнеса).
Неплатежеспособность, являющаяся внешней формой несостоятельности (банкротства), проявляется не сразу, а только на двух последних стадиях неэффективности бизнеса.
Соответственно можно выделить три вида неплатежеспособности предприятия: временная неплатежеспособность; промежуточная неплатежеспособность; абсолютная неплатежеспособность. В зарубежных странах процедуры банкротства применяются только при абсолютной неплатежеспособности. В основе действующего российского законодательства о несостоятельности лежит критерий не абсолютной неплатежеспособности, а понятие неплатежеспособности вообще.
Для реального выживания организации в современных условиях необходимой мерой предотвращения риска банкротства организации, как последняя грань между его существованием и ликвидацией, представляется разработка антикризисных положений и своевременная диагностика его финансового состояния, ориентированной на сохранение баланса интересов должника и кредиторов, а также направленной на восстановление ее платежеспособности и обеспечение ее нормального функционирования как субъекта хозяйственной деятельности.
В качестве основных причин возникновения состояния банкротства можно привести следующие:
1. Объективные причины, связанные с условиями хозяйствования:
- несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы российской экономики;
- достаточно высокий уровень инфляции.
2. Субъективные причины, относящиеся непосредственно к операционной деятельности предприятий:
Анализ платежеспособности и диагностика риска банкротства предприятия
... Сущность и роль анализа платежеспособности предприятия В современных условиях хозяйствования все более значимым для существования и работы предприятия является поддержание его ликвидности как долгосрочной, так и краткосрочной (платежеспособности). Сегодня обеспечение ликвидности становится важнейшей предпосылкой существования предприятия и ...
- неспособность топ-менеджмента предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;
- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;
- снижение объемов производства;
- снижение качества и цены продукции;
- приближение цен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичные, но более высококачественные импортные;
неоправданно высокие затраты:
- низкая рентабельность продукции;
- слишком большой цикл производства;
- большие долги, взаимные неплатежи;
- слабая адаптированность руководителей-представителей старой школы управления к жестким реальностям формирования рынка, их неумение проявлять находчивость в налаживании выпуска и сбыта продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;
- разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.
В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, свидетельствующие о работе финансовых подразделений компаний, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках.
Необходимо также отметить важность предупреждения развития кризиса на ранних этапах его возникновения, поскольку возможность финансового оздоровления организации определяется глубиной протекания кризисного процесса, а от длительности и масштабов кризиса зависит также потребность в финансировании восстановительных мероприятий.
1.2 Модели диагностирования, методы и способы оценки потенциального банкротства предприятия
В настоящее время в мире разработано большое число моделей оценки вероятности банкротства предприятий. В основе этих моделей лежат различные показатели. Это и данные о котируемых рамочных инструментах, и данные бухгалтерской отчетности компаний, и информация об особенностях структуры, внутренних и внешних связях предприятия, денежных и материальных потоках.
Методические подходы, касающиеся прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными экономистами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. Как правило, на их основе в большинстве методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства.
Рассмотрим наиболее известные западные и отечественные модели прогнозирования банкротства предприятий: модели, предложенные зарубежными специалистами: (двухфакторная модель Альтмана; пятифакторная модель Альтмана; модель Таффлера; модель Лиса; модель Спрингейта;официальная методика, утвержденная Распоряжением федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий (ФУНД) №31-р от 12.08.1994 г.
В международной практике для оценки риска банкротства и кредитоспособности организаций широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и других, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Эдвардом Альтманом в 1968 году была разработана модель оценки вероятности банкротства предприятия. Данная модель представляет собой своеобразный алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия. Она является самой простой и распространенной моделью. При ее построении выбраны два ключевых показателя, от которых в максимальной степени зависит вероятность банкротства:
Модели прогнозирования банкротства предприятия
... банкротства, установленные российским законодательством; рассмотреть основные модели прогнозирования банкротства; оценить вероятность банкротства предприятия ОАО «Меркурий» по модели ... необходимого уровня платежеспособности предприятия (организации). Законодательство о банкротстве состоит из ... обязательств предприятия над его активами. Такое финансовое состояние предприятия отражается показателем ...
Z = — 0,3877 — 1,0736 К1 + 0,0579 К2
где К1 — показатель покрытия; К2 — удельный вес заемных средств в активах.
Для интерпретации результатов по двухфакторной модели Альтмана, в зависимости от значения Z, если Z меньше 0, то организация платежеспособна и наоборот.Известная модель основана на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние, позволяющих рассчитать индекс кредитоспособности и в результате отнести хозяйствующие субъекты к потенциальным банкротам или к успешно работающим предприятиям.
При построении модели оценки вероятности банкротства, Э. Альтман проанализировал финансовую отчетность 66 компаний, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 годами, а вторая продолжала успешно работать, на основе выборки им было рассчитано 22 коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из них он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, формула Альтмана представляет собой функцию от нескольких показателей, характеризующих экономический потенциал компании. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в общей интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет вид:
Z = 1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + 0,999К5
где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
- К1 — отношение оборотных активов к сумме всех активов;
- К2 — уровень рентабельности капитала;
- К3 — уровень доходности активов;
- К4 — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
- К5 — оборачиваемость активов.
Для интерпретации результатов по модели Альтмана, в зависимости от значения Z, используется специальная шкала, в соответствии с которой делается заключение:
- eсли Z <
- 1,81 — вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
- eсли 2,77 <= Z <
- 1,81 — средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
- eсли 2,99 <
- Z <
- 2,77 — вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
- eсли Z <= 2,99 — ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течениe ближайших двух лет крайне мал.
Данная модель имеет ряд недостатков, которые усложняют ее применение. Во-первых, рассчитанные Альтманом коэффициенты не совсем соответствуют современным экономическим реалиям; во-вторых, ее можно применять только для предприятий, котирующих свои акции на открытом рынке.
В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Великобритании:
Z = 0,063К1 + 0,092К2 + 0,057К3 + 0,001×4
где К1 — отношение оборотного капитала к сумме активов;
- К2 — отношение прибыли от реализации к сумме активов;
- К3 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
- К4 — отношение собственного капитала к заемному капиталу.
В случае если Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 — вероятность банкротства невелика.
Банкротство государственных предприятий
... и арбитражные суды, и кредиторов применять различные меры и процедуры банкротства к неплатежеспособным должникам, у которых сумма кредиторской задолженности ... в области финансовой деятельности предприятий. Наиболее часто с заявлениями о признании должников банкротами обращаются налоговые ... превышение актива над пассивом, или платежную неспособность, т.е. предполагаемое превышение актива над ...
Британский ученый Таффлер предложил в 1977 году четырехфакторную прогнозную модель вида:
Z = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4
где К1 — отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам; К2 — отношение оборотных активов к сумме обязательств;
- К3 — отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;
- К4 — отношение выручки к сумме активов.
При величине Z, большей 0,3 фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы, при значении Z, меньшем 0,2 банкротство более чем вероятно.
В 1978 году была разработана модель Г. Спрингейта. Он использовал мультипликативный дискриминантный анализ для выбора четырех из 19 самых известных финансовых показателей, которые наибольшим образом различаются для успешно действующих фирм и фирм-банкротов.
Модель Спрингейта имеет вид:
Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D , где:
A = (Собственные оборотные средства) /(Всего активов)
B = (Прибыль до уплаты налога и процентов) / (Всего активов)
C = (Прибыль до налогообложения) / (Текущие обязательства)
D = (Оборот) / (Всего активов)
Критическое значение Z для данной модели равно 0,862.
Точность этой модели составляет 92,5% для 40 компаний, исследованных Спрингейтом.
В целом необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования банкротства не в полной мере могут применяться для оценки деятельности отечественных компаний, поскольку не учитывают специфику финансовой отчетности российских организаций и отраслевые особенности сферы деятельности. При этом очевидно, что значения финансовых коэффициентов для предприятий различных отраслей могут интерпретироваться по-разному.
И наконец, нельзя забыть, что Распоряжением федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий (ФУДН) утверждены 12.0801994 №31-р « Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса». Данное распоряжение относится только к предприятиям, находящимся в государственной собственности, но так как для других организаций нет никаких других официально разработанных методических рекомендаций, они также довольствуются данным документом.
Федеральное управление по делам несостоятельности ввело в практику оценки финансового состояния три показателя:
Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода с нормативным значением не менее 2, определяется как отношение суммы всех оборотных активов к краткосрочной задолженности.
Кт.л. = Оборотные активы/ краткосрочные обязательства — доходы будущих периодов — резервы предстоящих расходов — прочие краткосрочные обязательства
Коэффициент обеспеченности собственными средствами с нормативным значением не менее 0,1; определяется как отношение собственного оборотного капитала(разница между собственным капиталом и внеоборотными активами) к оборотным активам.
КобСОС = (Собственные средства — Внеоборотные активы) / Оборотные активы
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности с нормативным значением не ниже 1.
Если и коэффициент текущей ликвидности и, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ниже нормативно рекомендуемых для них значений, однако наметилась тенденция роста данных показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам:
К в = ( К1ф + 6/Т* (К1ф — К1н)) /2 , где
К1ф — фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности ;
- К1н — значение коэффициента текущей ликвидности в начале периода;
- К1 норм. — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности = 2;
6 — период восстановления платежеспособности в месяцах;
- Т — отчетный период в месяцах.
Если полученный результат больше 1, то у организации реальный шанс восстановить платежеспособность, и наоборот, если меньше 1, то возможность в ближайшее время восстановления платежеспособности у организации отсутствует.
Если же уровень коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам:
Ку = (К1ф + 3/Т * (К1ф — К1н)) / 2, где
К1ф — фактическое значение ( в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности ;
- К1н — значение коэффициента текущей ликвидности в начале периода;
- К1 норм. — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности = 2;
3 — период восстановления платежеспособности в месяцах;
- Т — отчетный период в месяцах.
Если результат больше 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение 3 месяцев, и наоборот.
По действующей методике финансовое состояние организации признается удовлетворительным лишь тогда, когда оба коэффициента (Коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами) имеют значения в пределах норматива. Выход за рамки хотя бы одного коэффициента считается достаточной причиной чтобы считать организацию неплатежеспособной и финансово неустойчивой.
Эти методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение кризисной ситуации предприятия заранее, ещё до появления очевидных признаков. Такой подход особенно необходим, так как жизненные циклы предприятий в рыночной экономике достаточно коротки. В связи с этим коротки и временные рамки применения в них антикризисных стратегий, а в условиях уже наступившего кризиса предприятия их применение может привести к банкротству. Указанные методики должны позволять использовать различные антикризисные стратегии заранее, еще до наступления кризиса коммерческой организации, с целью его предотвращения.
К методам диагностирования рисков относят весь арсенал методологических инструментов, включающий комплекс мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению. Диагностика кризисов в организации — это совокупность методов, направленных на выявление проблем, слабых и «узких» мест в системе управления, которые являются причинами неблагополучного финансового состояния и других негативных показателей деятельности. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять экономикой: Учебное пособие/ И.Т.Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 2010. — стр.182
Методы диагностики риска в организации представлены на рис.1.3.1
Рис.1.3.1. Диагностические методы потенциального банкротства
Для оценки текущего состояния предприятия используются современные инструменты финансового анализа: горизонтальный и вертикальный виды анализа, расчет финансовых коэффициентов, анализ ликвидности баланса, экспресс-анализ общей направленности финансово-хозяйственной деятельности,
оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.
Оценка финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов может проводится по следующим группам: платежеспособность, рентабельность, финансовая устойчивость, деловая активность, ликвидность.
Анализ кредиторской и дебиторской задолженности поможет определить основные направления для ее реструктуризации, т. е. уменьшения совокупного долга и его ускоренного погашения. Проводится инвентаризация задолженности, которая делится на: текущую, просроченную, пени и штрафы. Работа по ликвидации задолженности предприятия требует как анализа суммы требований, так и определения средств, которыми располагает предприятие для погашения долгов, составления прогноза движения денежных средств.
Диагностика кризисов включает в себя комплекс методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления причин ухудшения количественных и качественных показателей ее деятельности. Разумеется, диагностика сама по себе не может решить проблему. Необходимо устранить истинную причину кризиса, сгладить его негативные проявления, устранить последствия. Наряду с такими мероприятиями, как сокращение издержек, расширение ассортимента, реструктуризация долгов, в условиях кризиса возникает потребность в кардинальных мерах по оздоровлению предприятия, реорганизации его деятельности, стратегических инновационных изменениях.
Следующая группа методов антикризисного управления в организации — это методы преодоления кризиса в организации. Особенность антикризисного управления организацией заключается в повышенной сложности управленческих процессов. Это доказывает практика конца 2008 — 2009 гг., когда в нашей стране, как и во всем мире, господствовал финансовый кризис, и требовалось эффективное управленческое воздействие. Мочалин Н.Н. Методика разработки функционирования системы управления кризисной ситуацией на промышленных предприятиях/ Н.Н.Мочалин // Экономический анализ: теория и практика., 2011. — №1. — стр .49
Финансовый кризис проявляется в нехватке денежных средств, росте просроченной кредиторской задолженности, падении продаж, недовольстве персонала и других неблагоприятных факторах. Организация, испытывающая финансовый кризис, может прекратить свое существование, а может возродиться вновь, после проведения кардинальных перемен, например, реорганизации, реструктуризации компании.
Управление организацией в условиях финансового кризиса — это совокупность методов, направленных с одной стороны, на уменьшение всех статей затрат, увеличение поступления денежных средств в организацию, необходимых для погашения долгов, а с другой — на рост объема продаж и получение соразмерной прибыли. Значимым является использование новых приемов управления, которые могут кардинально изменить существующую систему после реорганизации. К таким приемам относятся: использование ноу-хау, позиционирование торговой марки, оптимизация кадровой работы, борьба за качество, ценовая политика и т. д. Мизиковский Е.А., Макаров А.С. Оценка структуры баланса и несостоятельности предприятия/ Е.А. Мизиковский, А.С. Макаров // «Бух.Учет», 2008.- №2.- стр. 20
В условиях кризисного состояния наиболее важно сократить одни затраты и увеличить другие, которые могут сделать компанию прибыльной. Необходим быстрый приток денежных средств в организацию. Работы в выбранных стратегических направлениях не могут финансироваться только за счет внутренней экономии. Возникает необходимость привлечения заемных средств со стороны, что само по себе затруднительно, т. к. финансовый кризис предприятия зачастую означает его фактическое банкротство. Поэтому так важно определить оптимальное соотношение всех мер воздействия, необходимых для того, чтобы предприятие сначала могло «удержаться на плаву», а затем начать новый более эффективный этап в своей деятельности.
Основные методы преодоления финансового кризиса в организации включают: сокращение затрат; увеличение поступления денежных средств в организацию; проведение реструктуризации кредиторской задолженности;
- определение стратегии развития организации; проведение реорганизации или реструктуризации предприятия.
Методы сокращения затрат включают: контроль затрат, анализ источников возникновения затрат, их классификацию по степени зависимости от объемов производства, проведение мероприятий по снижению затрат, оценку полученного эффекта. Основные направления деятельности по снижению затрат: сокращение фонда оплаты труда; сокращение затрат на сырье и материалы за счет использования более дешевых компонентов изделий, горизонтальной интеграции с поставщиками, работы с местными производителями, внедрения ресурсосберегающих технологий; сокращение производственных расходов, затрат на ремонт и обслуживание оборудования, затрат на рекламу, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, исследование рынка, поддержание определенного качества услуг.
Важно определить наиболее затратные статьи баланса, которые подлежат сокращению (капитальное строительство, дорогостоящие стажировки для работников, проведение масштабных маркетинговых исследований, опытно-конструкторские работы) и направить эти ресурсы на проведение реструктуризации и проекты, предусматривающие получение быстрой прибыли. Русак Н.А. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник для студентов вузов / Н.А. Русак, В.И. Стражев и др.- Минск, 2008.- стр.54
Привлечение денежных средств в организацию в условиях кризиса осуществляется в основном по трем главным направлениям: продажа и сдача в аренду активов компании; оптимизация продаж; изменение кредитной политики для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. Берстайн Л.А., Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ Л.А. Берстайн — М.:Инфра — М,2008.- стр.113
Любые активы, находящиеся в собственности компании, — здания, сооружения, машины, оборудование, облигации, акции, в т. ч. и других предприятий, векселя банков — могут быть проданы или использованы для погашения долга в ходе проведения реструктуризации.
Оптимизация продаж требует проведения ряда важных мероприятий: ценового регулирования; привлечения новых заказчиков; заключения контрактов о производстве на давальческом сырье; внедрения программы торговых скидок и льгот для потребителей, которые платят быстрее; заключения стратегических союзов и альянсов; оценки дополнительных затрат, связанных с внедрением в производство и продвижением на рынок новой продукции.
Привлечение денежных средств в организацию посредством изменения кредитной политики происходит за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. В условиях высокой инфляции особенно важно иметь хорошо продуманную политику в отношении поставщиков, заказчиков и других контрагентов. Основные группы кредиторской задолженности образуют задолженности по бюджету, внебюджетным фондам, банкам, поставщикам. Дебиторская задолженность образуется за счет работы с заказчиками, дочерними обществами и прочими контрагентами. Сопоставительный анализ затрат и выгод кредитной политики должен помочь определить стратегию, при которой размер непогашенной дебиторской задолженности является вполне предсказуемым. Используются программы льгот и скидок за предоплату, оплату наличными и своевременное погашение дебиторской задолженности. Организация должна достаточно точно прогнозировать суммы кредита, которые не будут погашены, чтобы рассчитать необходимый резерв для списания безнадежных долгов.
Реструктуризация задолженности — это процесс подготовки и исполнения ряда последовательных сделок между предприятием и его кредиторами, основной целью которого является получение различного рода уступок со стороны кредиторов: сокращение общей суммы задолженности, освобождение от уплаты процентов, сокращение процентной ставки, отсрочки платежа.
При проведении анализа кредиторской задолженности требуется разделить всех кредиторов на первоочередных и второстепенных. Первоочередные кредиторы — это те, сумма обязательств которых составляет в общей сложности 80% от всей задолженности. Прогноз денежных потоков поможет компании определить сумму задолженности, которую необходимо реструктуризировать, а также оценить возможную сумму выплат кредиторам в будущем. Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий):Учебник /под ред.Н.В. Колчиной — 5 изд. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.- стр. 278
Проведение реструктуризации долгов и другие меры преодоления финансового кризиса помогут организации выйти на новый этап в ее деятельности. В то же время нет никакой гарантии, что организация в дальнейшем станет прибыльной. Сложность антикризисного управления состоит в том, что нужно не только «латать дыры», но и проводить кардинальные изменения, направленные на получение прибыли в наикратчайшие сроки. Поэтому должна быть определена стратегия будущего развития и проведена реорганизация (или реструктуризация) предприятия.
Реструктуризация предприятия — это сложный процесс разработки и реализации проекта кардинального изменения состояния существующей организации, ее структуры, который может быть реализован в форме слияния, поглощения, разделения, горизонтальной и вертикальной интеграции. Реструктуризация предполагает разработку четких стратегических действий и формирование нового бизнес — портфеля компании, что может сопровождаться изменением организационно-правовой формы.
Особенности проведения реструктуризации состоят в глобальности перемен, связаны с позиционированием на рынке стратегического продукта, изменением профиля предприятия. При создании программы реструктуризации разрабатывается несколько вариантов проектов, из которых руководство выбирает наилучший с учетом прибыли и рисков.
Реорганизация предприятия — это процесс существенных изменений в организации, который затрагивает все значимые аспекты ее деятельности: продукт, ассортимент, факторы производства, систему общего менеджмента. Данные изменения могут не затрагивать структуру, стратегический продукт, но они должны быть настолько существенными, чтобы предприятие смогло выжить в нестабильной рыночной среде и стать прибыльным.
Если все потенциальные внутренние способы предотвращения банкротства перепробованы и при этом не достигнуты желаемые результаты, то возможно применение самой процедуры банкротства.
При рассмотрении дела о банкротстве должника — юридического лица применяются следующие процедуры банкротства: наблюдение; финансовое оздоровление; внешнее управление; конкурсное производство; мировое соглашение. Лапуста М.Г., Матурина Т.Ю. Финансы организаций (предприятий):Учебник/ М.Г. Лапуста, Т.Ю. Матурина. — М.:ИНФРА — М, 2012. — стр.383 Порядок проведения и содержание данных процедур регламентируется федеральным законом от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
1) Наблюдение. Наблюдение устанавливает в отношении должника ряд дополнительных обязанностей и ограничений. В ходе наблюдения полномочия руководителя организации-должника, иных органов управления должника осуществляются с учетом ограничений, установленных в ст.64 Закона N 127-ФЗ. Так, особо важные в отношении имущества сделки (несколько взаимосвязанных между собой сделок) органы управления должника могут совершать только с письменного согласия временного управляющего.
Кроме того, органы управления должника не вправе принимать управленческие решения, перечисленные в п.3 ст.64 Закона N 127-ФЗ: о реорганизации и ликвидации должника; о создании юридических лиц или об участии должника в иных юридических лицах; о создании филиалов и представительств; о выплате дивидендов; о размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг, за исключением акций; о выходе из состава учредителей (участников) должника, приобретении у акционеров ранее выпущенных акций; об участии в ассоциациях, союзах, холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах и иных объединениях юридических лиц; о заключении договоров простого товарищества.
Компетенция первого собрания кредиторов определена в ст.73 Закона N 127-ФЗ.
2) Финансовое оздоровление. Финансовое оздоровление включено в перечень процедур банкротства, установленный в ст.27 Закона N 127-ФЗ применительно к юридическим лицам. Смысл данной процедуры сводится к созданию условий для восстановления финансовой устойчивости предприятия-должника за счет средств, представляемых его учредителями, акционерами, участниками, а также заинтересованными третьими лицами. Финансовое оздоровление вводится определением арбитражного суда на основании решения собрания кредиторов на срок не более двух лет. Так установлено в п.п.1 и 6 ст.80 Закона N 127-ФЗ.
Инициаторами введения в отношении должника процедуры финансового оздоровления могут быть несколько категорий лиц: сам должник, собственники, третьи лица (п.1 ст.78 Закона N 127-ФЗ).
При ходатайстве должен прилагаться ряд документов: план финансового оздоровления, график погашения задолженности, протокол общего собрания учредителей (участников) должника.
В период финансового оздоровления органы управления должника осуществляют свои полномочия с ограничениями. Ряд действий органы управления должника должны согласовывать с административным управляющим. Необходимо отметить, что сделки должника, совершенные с нарушением порядка, установленного в ст.82 Закона N 127-ФЗ, могут быть признаны недействительными по заявлению лиц, участвующих в деле о банкротстве. Не позднее чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления должник обязан представить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления, к которому прилагаются следующие документы:
- баланс должника на последнюю отчетную дату;
- отчет о прибылях и убытках должника;
- документы, подтверждающие погашение требований кредиторов.
3) Внешнее управление. Инициатором введения внешнего управления выступает собрание кредиторов. На основании принятого им решения арбитражный суд вводит данную процедуру, а также утверждает внешнего управляющего на основании вынесенного судом определения.
В Законе N 127-ФЗ введены меры по восстановлению платежеспособности должника, реализуемые в рамках внешнего управления:
- увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц;
- размещение дополнительных обыкновенных акций должника;
- замещение активов должника.
4) Конкурсное производство. Конкурсное производство — это процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. Эта процедура проводится уже после принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом.
5) Мировое соглашение. Мировое соглашение представляет собой процедуру банкротства, применяемую на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.
Вероятность банкротства любой компании зависит в первую очередь от эффективности ее производственной и финансово-хозяйственной деятельности. Для внутренней оценки эффективности управляющий может использовать помимо бухгалтерской также и управленческую отчетность, дополнительную информацию о перспективах развития предприятия, планируемых сделках, поступлениях, приобретениях. Для аналитика, лишенного доступа к такой внутренней информации, источниками знаний о положении дел в оцениваемой компании является, прежде всего, публикуемая бухгалтерская отчетность и рыночные данные по котируемым ценным бумагам.
Многообразие подходов и методов к аналитической оценке вероятности банкротства, отсутствие единой методики и методологии, многоаспектность некоторых показателей подчеркивают целесообразность установления четких количественных критериев несостоятельности, поскольку в условиях современной экономики для любого функционирующего предприятия необходимо прогнозировать вероятность возможного банкротства.
Основной идеей создания моделей факторного анализа является то, что по данным наблюдений тренда и поведения некоторых коэффициентов различных фирм до момента банкротства можно делать прогнозы. Считается, что признаки ухудшения обстановки, о которых сигнализируют изменения коэффициентов, можно выявить достаточно рано, чтобы принять меры и избежать значительного риска невыполнения обязательств и банкротства.
1.3 Основные направления по снижению вероятности банкротства предприятия
Меры по предотвращению банкротства предприятия связаны с эффективным управлением его финансами и производством, правильным определением стратегических целей и тактики их реализации.
Все это в определенной мере связано с реформированием предприятий, под которым понимается их структуризация в процессе перехода на принятые в рыночной экономике принципы функционирования при государственной поддержке и стимулировании. Это предполагает улучшение управления ими, повышение эффективности производства и конкурентоспособности выпускаемой продукции, повышение производительности труда, снижение издержек производства, улучшение финансово-экономических результатов деятельности. Таким образом, успех реформирования предприятия будет определяться двумя группами факторов: эффективностью создаваемых государством условий и стимулов деятельности предприятий и устранению кризисных явлений в экономике, а также эффективностью принимаемых предприятием мер по внедрению и использованию рыночных механизмов и инструментов.
Целями предприятий должны быть:
- обеспечение их ликвидности и платежеспособности на основе оптимального сочетания собственных и заемных источников средств;
- получение прибыли и соответствующего уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всех своих потребностей для основной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Для этого государство должно провозгласить, что главной целью его является макроэкономическое регулирование и борьба с инфляцией на основе поддержки национального производства. В этих целях необходимо:
- разработать систему экономических и финансовых показателей на всех уровнях, а также поддержки базовых отраслей экономики;
- создать условия, обеспечивающие возможность предприятиям заработать практически отсутствующие у них собственные оборотные средства;
- принятие экономических мер, расширяющих возможности предприятий по использованию заемных средств;
- в этих целях необходимо снижать учетную ставку Центрального банка РФ до мирового уровня, ввести государственную гарантию по некоторым кредитам для отдельных предприятий;
- принять самые энергичные меры по резкому сокращению неплатежей и в этой связи неэффективных форм расчетов (предоплата, бартер, наличные деньги), по внедрению таких рыночных инструментов, как коммерческий кредит, вексель, чек;
