Виды сделок с ценными бумагами

метки: Ценный, Бумага, Сделка, Право, Акция, Рынок, Договор, Регистратор

: студентка 331 гр.

Южина Светлана

Проверил: кандидат экономических наук,

доцент

Григортев Павел Олегович, Хабаровск

2010

Оглавление, Сделка с ценными бумагами, Передача прав собственности на ценные бумаги, Государственное регулирование операций на рынке ценных бумаг, Антимонопольное регулирование сделок с ценными бумагами, Риски при совершении операций с ценными бумагами, Махинации при совершении сделок с акциями, Финансовая выгода от продажи акций, ПРИЛОЖЕНИЕ

Операция с ценными бумагами, представляет собой передачу имущественных прав, закрепляемых ценными бумагами, одновременно с переходом права собственности на саму ценную бумагу. На рынке ценных бумаг право собственности на ценную бумагу передает эмитент или держатель (владелец) ценной бумаги. Инвестор осуществляет покупку (приобретение) ценных бумаг. Сделки с ценными бумагами классифицируются, прежде всего, на биржевые и внебиржевые. Биржевые сделки -купля-продажа ценных бумаг, регламентируемая Правилами торговли, устанавливаемыми фондовой биржей. При заключении биржевых сделок, как правило, непосредственные эмитенты и инвесторы не присутствуют, их интересы представляют биржевые посредники -профессиональные участники рынка ценных бумаг. Сделки с ценными бумагами, совершаемые на внебиржевом рынке, включают: куплю-продажу; мену; дарение; заем ; передачу в управление; смену формы собственности при приватизации, реорганизации, внесении взносов в уставный капитал , по решению суда.

Сделки с ценными бумагами оформляется в простой письменной форме, но по желанию участников сделки она может быть удостоверена нотариально. Основанием для ее заключения служит устное согласие сторон, однако, юридическую силу сделка будет иметь после составления договора , выражающего содержание сделки и подписанного ее сторонами или их уполномоченными. Для ценных бумаг устная сделка допустима только в отношении ценных бумаг на предъявителя. Для биржевых сделок важны три аспекта: организационный (отражает порядок действий и документы , необходимые для заключения сделок); экономический (характеризует цель заключения сделки, ее эффективность и риски ; правовой (устанавливает права и обязанности сторон по сделке и их имущественную ответственность при нарушении ее условий).

Портфель ценных бумаг

... формирования портфеля ценных бумаг; Раскрыть методику формирования и управления портфеля ценных бумаг; Сконструировать портфель ценных бумаг и рассчитать его доходность; Анализируйте основные тенденции фондового рынка с точки зрения портфельного инвестора. В качестве объекта исследования (вполне справедливо) был выбран коммерческий банк, ...

Если объектом торговли на фондовой бирже выступают сами ценные бумаги и целью сделки является непосредственная поставка ценных бумаг, передача их покупателю (т.е. происходит реальная смена собственника ценных бумаг), то имеет место сделка на реальный товар или сделка с реальным товаром. В зависимости от срока исполнения сделки на фондовой бирже делят на спотовые (кассовые) , подлежащие исполнению немедленно [в зале биржи или в течение 3 дней после заключения ]: и срочные , по которым продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку, а покупатель — принять их и оплатить по условиям сделки. По российскому законодательству срочные сделки должны быть исполнены в течение 3 мес. Срочные сделки различаются по цене расчета — на момент заключения или момент исполнения, по срокам расчетов — через определенное количество дней, соответствующее сроку исполнения сделки (при месячном сроке исполнения сделки заключенные, например, 1 марта, будут исполняться 1 апреля; заключенные 2 марта — 2 апреля и т. д.) или на определенный месяц (тогда сроком исполнения считается либо середина, либо конец месяца, например, сделка в любой день марта может быть заключена на апрель, тогда сроком ее исполнения будет либо 15, либо 30 апреля); по механизму заключения (твердые, фьючерсные, опционные , пролонгационные).

Твердые сделки обязательны к исполнению в установленный срок по твердой цене. Они заключаются на разные объемы ценных бумаг и сроки с учетом реальных потребностей контрагентов. Фьючерсные и опционные сделки осуществляются с производными ценными бумагами: фьючерсами и опционами Пролонгационные сделки используют биржевые спекулянты, когда конъюнктура рынка не отвечает их планам и они переносят срок исполнения кассовой сделки. Поэтому пролонгационные сделки представляют собой соединение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой сделки. (Если к пролонгационным сделкам прибегают «быки», играющие на повышении, это сделка репорт , если «медведи», играющие на понижении, -это сделки депорт Биржевые спекулянты могут заключать и арбитражные сделки. Фьючерсные сделки часто называют бумажными, т.к. объектом сделки выступает фьючерс, а не сама ценная бумага , и они могут быть исполнены не только покупкой или продажей, но и в форме обратной, или офсетной сделки.

(1) КУПЛЯ-ПРОДАЖА

В большинстве сделок передача прав собственности на ценные бумаги происходит по договору купли-продажи, где одна сторона (продавец) обязуется передать вещь (товар) в собственность другой стороне (покупателю), а покупатель обязуется принять этот товар и уплатить за него денежную сумму (цену).

В договоре обычно оговаривается цена за одну акцию. Предполагая, что передаются не сами акции, а права по ним, целесообразнее было бы указывать цену договора, так как торговля ведется не бумагами, а правами, которые они предоставляют их владельцу. Однако по сложившейся традиции имеют силу договоры, оформленные любым из возможных способов.

Кроме того, во второй части ГК РФ допускается существование договоров, в которых цена не указывается. В таких случаях используется дополнительный документ, прилагаемый к договору.

Деньги и ценные бумаги

... и другие платежные документы), эмиссионные ценные бумаги (включая акции, облигации), ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитные расписки), опционы, дающие право на приобретение ценных бумаг, и долговые ... установлении предельного размера расчетов наличными деньгами в Российской Федерации между юридическими лицами по одной сделке" < >. Юридические лица вправе ...

Необходимо отметить особую роль регистратора при осуществлении крупной сделки при приобретении крупного пакета акций, составляющего 30% или более от уставного капитала компании, поскольку инвестор будет нуждаться в информации об акционерах, содержащейся только в реестре.

Эту информацию регистратор может предоставить только с разрешения руководства общества, за исключением случая, когда это лицо владеет более одним процентом голосующих акций общества. Возможно также, что регистратору будет дано поручение самостоятельно сделать рассылку извещений акционерам с предложением продать свои акции. В связи с тем, что при реализации сделки необходимо отслеживать цену, по которой производится покупка. каждый договор должен проходить через регистратора.

(2) МЕНА

При заключении договора мены каждая из сторон обязуется передать в собственность другой стороне один товар в обмен на другой. К договору мены применяются правила о купле-продаже. При этом каждая из сторон признается продавцом товара, который она обязуется передать (ст, 567 ГК РФ), и покупателем товара, который она обязуется принять в обмен.

Преимуществом данного типа договора является отсутствие необходимости в направлении встречных денежных потоков. Однако это возможно только в том случае, когда пакеты ценных бумаг, предназначенные для мены, признаны равноценными. Если это не так, то одна из сторон доплачивает сумму, оговоренную в договоре.

В случае мены необходимо производить оценку ценных бумаг, участвующих в сделке. Сумма сделки является основанием для определения величины налога с получаемого участниками сделки дохода. Сложностью в реализации мены является определение момента перехода права собственности, так как перерегистрация ценных бумаг происходит сразу в двух реестрах, иначе возможно возникновение ситуаций, при которых сделка будет отменена.

(3) ДАРЕНИЕ

С принятием нового Гражданского кодекса РФ оформление договора дарения теперь существенно отличается от принятой ранее формы. В ст. 574 ГК РФ установлена простая письменная форма договора дарения для дарения движимого имущества, к которому относятся ценные бумаги. Если ранее практически во всех случаях договор необходимо было заверить у нотариуса, то теперь этого не требуется. Договор дарения и/или передаточное распоряжение могут быть представлены как дарителем, так и одаряемым. В договоре дарения должно быть указано, какое количество ценных бумаг даритель передает одаряемому.

Регистратору необходимо помнить, что договор дарения не может предусматривать передачу ценных бумаг после

• смерти дарителя — в атом случае действует право наследования;

— договор дарения не может быть оформлен, если в качестве дарителя выступают малолетние граждане или лица, признанные недееспособными, если размер дара (пакета ценных бумаг) превышает 5 минимальных месячных заработных плат;

— запрещается дарение между коммерческими организациями в случае, если рыночная стоимость пакета ценных бумаг превышает 5 минимальных месячных заработных плат;

— если пакет ценных бумаг находится у лица в хозяйственном ведении или в оперативном управлении, то для совершения сделки требуется согласие владельца данного пакета;

Анализ доходности ценных бумаг (акции, облигации, вексель)

... предложениями, сделанными по результатам проведенного анализа поставленной проблемы доходности отдельных видов ценных бумаг на российском фондовом рынке в сентябре 2012 г. Курсовая работа на тему: «Анализ доходности отдельных видов основных ценных бумаг» состоит из введения, двух глав, ...

— не допускается дарение ценных бумаг работникам лечебных, воспитательных учреждений, учреждений социальной защиты и других аналогичных учреждений гражданами, находящимися в них на лечении, содержании или воспитании, супругами и родственниками этих граждан;

— не допускается дарение ценных бумаг государственным служащим и служащим органов муниципальных образований в связи с их должностным положением или в связи с исполнением ими служебных обязанностей;

• в договоре может быть предусмотрена отмена дарения, если даритель переживет одаряемого;
• существуют случаи, когда по решению суда может произойти отмена дарения.

В соответствии со ст. 573 ГК РФ одаряемый вправе в любое время до передачи ему дара от него отказаться. Поскольку моментом передачи дара (переходом права собственности на именные ценные бумаги) будет являться момент внесения регистратором приходной записи на лицевой счет одаряемого передачи сертификата ценной бумаги (для документарных выпусков), регистратор после зачисления ценных бумаг на лицевой счет одаряемого не должен принимать отказ от принятия дара и проводить операции в реестре.

Следует иметь в виду, что дарение имущества сопровождается уплатой налога. Ставки налога варьируются в зависимости от суммы сделки.

Следует также иметь в виду, что в соответствии с ГК РФ возможны случаи, когда даритель имеет право возвратить даримое, например, если одаряемый совершил определенные действия против дарителя.

(4) ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ В РЕЗУЛЬТАТЕ НАСЛЕДОВАНИЯ

При решении вопросов наследования ценных бумаг регистратор вносит изменения в реестр на основании следующих первичных документов:

• подлинник или нотариально удостоверенная копия свидетельства о праве на наследство;

• подлинник или нотариально удостоверенная копия документа, подтверждающего право уполномоченного представителя;

• сертификаты ценных бумаг, принадлежащие прежнему владельцу. При документарной форме выпуска. Свидетельство о смерти не является основанием для внесения изменений в реестр.

Однако иногда возникают случаи, когда требуются нестандартные действия регистратора. Это актуально, если:

• у акционера отсутствует завещание и наследники;
• наследники акционера не предъявили требования по ценным бумагам.

В первом случае закон гласит, что имущество (ценные бумаги) переходят в собственность государства. Однако возникает проблема определения органа, который представляет интересы государства в данном случае.

Задача этого органа — получить ценные бумаги, продать их, а деньги перечислить в бюджет. Поэтому в каждом конкретном случае следует принимать особое решение, приемлемое для данной ситуации, данного региона.

Часто при наследовании появляются дробные акции. Например, нотариус выдает свидетельство 3 наследникам на 7 акций — в этой ситуации возможны следующие варианты:

Если коллективная собственность сохраняется, то необходимо установить представителя данного коллективного акционера для реализации права голоса на собрании и получения дивидендов.

Ревизия ценных бумаг

... также выяснить, на сколько соответствует принятый на предприятии порядок учета финансовых вложений в ценные бумаги установленным правилам и положениям по ведению бухгалтерского учета. Особенности ревизии ценных бумаг Ревизия акций и облигаций. Функция ценных бумаг заключается ...

Удержание налога на наследство не является обязанностью регистратора. Регистратор лишь может предоставлять наследнику информацию о налогах, которые уплачиваются при вступлении во владение ценными бумагами.

(5) ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ ПО РЕШЕНИЮ СУДА

Если переход прав на ценные бумаги совершается по решению, распоряжению или приказу суда (исполнительный лист) и регистратору представляются копии этих документов, то они должны быть заверены соответствующим судом, арбитражным судом или иным установленным законодательством способом.

При передаче прав на ценные бумаги по решению суда регистратор вносит записи в реестр на основании следующих документов:

(6) ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ В ПРОЦЕССЕ ПРИВАТИЗАЦИИ

Документы, на основании которых регистратором вносятся записи в реестр при продаже акций в процессе приватизации, определены пунктом 13.6 Положения о продаже акций (Приложение № 1 к Распоряжению ГКН РФ от 4.11.92 № 701 «Положение о продаже акций в процессе приватизации») и пунктом 2 Указа Президента РФ от 27.10.93 г. № 1769 «О мерах по обеспечению прав акционеров».

Требуемые документы:

• протокол о результатах закрытой подписки;

• протокол об итогах инвестиционного или коммерческого конкурса или договора, заключенного с победителем по итогам конкурса, с подтверждением оплаты акций от фонда имущества;

• протокол об итогах денежного аукциона или договора, заключенного с победителем по итогам аукциона, с подтверждением оплаты акций от фонда имущества;

• протокол об итогах специализированного денежного или чекового аукциона;

-документ фонда имущества (или комитета по управлению имуществом) о внесении акций, находящихся в государственной собственности, в уставный капитал юридического лица;

• передаточное распоряжение.

Если получатель ценных бумаг не имеет счета в системе ведения реестра, он должен открыть счет. Во всех случаях регистратор вправе затребовать у соответствующего фонда имущества или эмитента предоставления заполненных анкет новых владельцев, получивших права на акции в процессе приватизации.

(7) ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ ПРИ РЕОРГАНИЗАЦИИ ОБЩЕСТВА

Изменений вносятся на основании следующих документов:

-копии свидетельства о государственной регистрации или решения регистрационной палаты о регистрации вновь образованного юридического лица и выписки из передаточного акта о передаче ценных бумаг вновь образованному юридическому лицу (при слиянии и изменении организационно-правовой формы);

-выписки из передаточного акта о передаче ценных бумаг юридическому лицу, к которому присоединяется другое юридическое лицо (при присоединении);

-копии свидетельства о регистрации (или свидетельств о регистрации) или решения регистрационной палаты о регистрации вновь образованного юридического лица (юридических лиц) и выписки из разделительного баланса, свидетельствующей о передаче ценных бумаг одному или нескольким вновь образованным юридическим лицам (при разделении и выделении).

Если получатель ценных бумаг не имеет счета в системе ведения реестра, он должен открыть счет.

В условиях ослабления вмешательства государства в хозяйственную жизнь, наблюдающегося в большинстве стран, отказа от государственного регулирования ценных бумаг нигде не произошло. Это было бы не только нежелательно, но и даже нереально. Можно видеть объективный процесс разрастания денежного капитала, рост биржевой деятельности, значительно превышающий прирост оборота реального капитала, а соответственно и биржевой спекуляции, реальной опасности биржевых крахов со всеми возможными экономическими и социальными последствиями. Все эти проблемы и сегодня не теряют своей остроты и не позволяют отказаться от созданной системы государственного регулирования.

Рынок ценных бумаг На тему:  Рынок ценных бумаг как сегмент ...

... приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом. В-шестых, рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой ...

Идет также процесс качественных изменений на фондовом рынке, который требует адекватной реакции регулирующих органов. Эти изменения происходят в двух направлениях. Прежде всего, происходит так называемая глобализация рынка ценных бумаг, т.е. становление всемирного рынка, частями которого становятся все национальные рынки. Современный этап характеризуется усиливающимся преодолением национальных границ биржевых операций, одновременным обращением на национальных рынках ценных бумаг, выраженных в разных валютах, появлением ценных бумаг-космополитов типа еврооблигаций, евроакций и евронот. Экспансия эмиссии ценных бумаг ТНК заставляет регулирующие органы всех развитых стран следить за изменениями, происходящими в законодательствах стран-партнеров, сверять с ними свои законы и системы регулирования. А в рамках ЕС идет официальный процесс создания единого правового пространства для функционирования общенациональных рынков ценных бумаг стран — членов этого Союза.

Второе направление — это видоизменение инструментов, форм деятельности, а также субъектов рынка ценных бумаг. Появление автоматизированных систем торговли ценными бумагами, механизма спекуляции, особенно деривативами, к которым относят опционы, фьючерсы, свопы, не укладывается в традиционное понимание рынка ценных бумаг.

В России на государственном уровне также создается система регулирования рынка и обеспечивается ее функционирование, основой которой является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. При этом система регулирования развивается в сторону большей детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью рынка ценных бумаг. Федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников этого рынка, обеспечению права инвестировать акционеров и вкладчиков является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

К тому же само государство в лице Министерства финансов РФ выступает крупнейшим заемщиком на рынке ценных бумаг и оказывает прямое влияние на его количественные и качественные характеристики. Оно является также крупнейшим держателем ценных бумаг российских предприятий и выступает крупнейшим продавцом на рынке корпоративных ценных бумаг.

Основным источником антимонопольного законодательства РФ является Закон РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» от 22.03.91 г. № 948-1 (редакция от 25.05.95 г.).

Государственным комитетом по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур разработано также «Положение о порядке представления антимонопольным органам ходатайств и уведомлений в соответствии с требованиями ст. 17 и 18 Закона РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках», утвержденное Приказом ГКАП РФ от 13 ноября 1995 года № 145.

Методы управления рисками на рынке ценных бумаг

... производства путем выпуска акций юридически оформленными компаниями и частными лицами, при условии безопасности рынка ценных бумаг. Обращение ценных бумаг — сложный процесс, в котором принимают участие многие профессионалы фондового рынка. Для организации данного ...

Рассматривая сделки с ценными бумагами применительно к соблюдению участниками рынка ценных бумаг антимонопольного законодательства, особое внимание следует обратить на порядок приобретения акций в уставном капитале коммерческих организаций.

Законом предусмотрено получение предварительного согласия антимонопольных органов в случае, если в результате сделки приобретатель получит в совокупности с акциями, уже имеющимися в его распоряжении или в распоряжении группы лиц, право распоряжаться более чем 20% акций с правом голоса в уставном капитале хозяйственного общества. Здесь можно выделить следующие существенные моменты:

1. Обязанность получения согласия антимонопольных органов возложена на приобретателя.

2. Приобретаемые акции должны обладать правом голоса. При этом нельзя забывать о том, что и привилегированная акция, которая по общему правилу не является голосующей, при определенных условиях «приобретает» право голоса на общем собрании акционеров хозяйственного общества.

3. Антимонопольное законодательство не содержит исчерпывающий перечень оснований для получения права распоряжения голосующими акциями. Это может быть договор купли-продажи, договор комиссии, доверительного управления. Также право голоса может быть предусмотрено и договором о номинальном держателе, в соответствии с условиями которого номинальный держатель, не являясь собственником акций, получает право участвовать и по своему усмотрению голосовать на общем собрании акционеров хозяйственного общества.

4. Антимонопольное законодательство оперирует понятием «группа лиц».

Данное понятие конкретизирует отношение «контролируемое общество» — «контролирующее общество». Антимонопольные органы при проведении государственного контроля за сделками рассматривают и стороны по сделке, и организации (физических лиц) как контролирующие приобретателя, так и им контролируемые.

При этом закон определяет, что контроль возникает у «группы лиц», в том числе у юридического или физического лица, при наличии у такого юридического (физического) лица возможности прямо либо косвенно распоряжаться более 50 процентами голосов, приходящихся на акции, составляющие уставный капитал другого юридического лица. Контроль также имеет место, если лицо (юридическое или физическое) имеет право назначения более 50% состава исполнительного органа (совета директоров, наблюдательного совета) хозяйственного общества. Также о контроле речь может идти и при определенной степени участия одних и тех же физических лиц в исполнительных органах (советах директоров, наблюдательных советах) хозяйственных товариществ или обществ.

За сделки, совершенные с нарушением антимонопольного законодательства, руководители организаций несут административную ответственность, а сами сделки по иску антимонопольных органов по решению суда могут быть признаны недействительными.

Декларация (уведомление) о рисках,

связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг

Цель настоящей Декларации — предоставить Инвестору информацию о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг, и предупредить о возможных потерях при осуществлении операций на фондовом рынке. Обращаем Ваше внимание на то, что настоящая Декларация не раскрывает информации о всех рисках на рынке ценных бумаг вследствие разнообразия ситуаций, возникающих на рынке ценных бумаг.

Контрольная работа: Рынок ценных бумаг

... акции от акций, размещаемых по открытой и закрытой подписке. Акции, размещаемые по открытой подписке, эмитируются в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг ... или предъявителя ценной бумаги. Цель работы состоит в том, чтобы более детально изучить виды ценных бумаг, а также ... то его действия считаются законными. Это обусловлено тем, что простая подпись плательщика, выполненная на лицевой ...

Для целей настоящей декларации под риском при осуществлении операций на рынке ценных бумаг понимается возможность наступления события, влекущего за собой потери для Инвестора;

Риски классифицируются по различным основаниям:

1. По источникам рисков:

1.1 системный риск — риск, связанный с функционированием системы в целом, будь то банковская система. Например, риск банковской системы — включает в себя возможность неспособности банковской системы выполнять свои функции, в частности, своевременно и в полном объеме проводить платежи клиентов, депозитарная система, система торговли, система клиринга, рынок ценных бумаг как система, и прочие системы, влияющие каким-то образом на деятельность на рынке ценных бумаг.

Одной из особенностей системных рисков является то, что они не могут быть уменьшены путем диверсификации.

Таким образом, работая на рынке ценных бумаг, Вы изначально подвергаетесь системному риску, уровень которого можно считать неснижаемым (по крайней мере, путем диверсификации) при любых Ваших вложениях в ценные бумаги;

1.2 несистемный (индивидуальный) риск — риск конкретного участника рынка ценных бумаг: инвестора, брокера, доверительного управляющего, торговой площадки, депозитария, банка, эмитента, регуляторов рынка ценных бумаг, прочие.

Данный вид рисков может быть уменьшен путем диверсификации. В группе основных рисков эмитента можно выделить:

1.3 риск ценной бумаги — риск вложения средств в конкретный инструмент инвестиций;

1.4 отраслевой риск — риск вложения средств в ценные бумаги эмитента, который относится к какой-то конкретной отрасли;

1.5 риск регистратора — риск вложения средств в ценные бумаги эмитента, у которого заключен договор на обслуживание с конкретным регистратором.

2. По экономическим последствиям для Инвестора:

2.1 риск потери дохода — возможность наступления события, которое влечет за собой частичную или полную потерю ожидаемого дохода от инвестиций;

2.2 риск потери инвестируемых средств — возможность наступления события, которое влечет за собой частичную или полную потерю инвестируемых средств;

2.3 риск потерь, превышающих инвестируемую сумму — возможность наступления события, которое влечет за собой не только полную потерю ожидаемого дохода инвестируемых средств, но и потери, превышающие инвестируемую сумму. Данный риск возникает, например, в случаях, когда брокер предоставляет клиенту денежные средства или ценные бумаги с отсрочкой их возврата (так называемые, «маржинальные сделки», или иное название, «операции с использованием финансового плеча» и «продажа ценных бумаг без покрытия»).

3. По связи Инвестора с источником риска:

3.1 непосредственный — источник риска напрямую связан какими-либо отношениями с Инвестором;

Оценка портфеля ценных бумаг

... соотношения доходности и риска определяется тип портфеля. При этом важным признаком при классификации портфеля является то, каким способом и за счет какого источника он был получен: за счет роста курсовой стоимости ценной бумаги ...

3.2 опосредованный — возможность наступления неблагоприятного для Инвестора события у источника, не связанного непосредственно с Инвестором, но влекущего за собой цепочку событий, которые, в конечном счете, приводят к потерям у Инвестора.

4. По факторам риска:

4.1 экономический — риск возникновения неблагоприятных событий экономического характера. Среди таких рисков необходимо выделить следующие:

• ценовой — риск потерь от неблагоприятных изменений цен;
• валютный — риск потерь от неблагоприятных изменений валютных курсов;
• процентный — риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок;
• инфляционный — возможность потерь в связи с инфляцией;

• риск ликвидности — возможность возникновения затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;

• кредитный — возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение в связи с этим потерь у Инвестора. Например, неплатежеспособность покупателя, неплатежеспособность эмитента и т.п.

4.2 правовой — риск законодательных изменений (законодательный риск) — возможность потерь от вложений в ценные бумаги в связи с появлением новых или изменением существующих законодательных актов, в том числе налоговых. Законодательный риск включает также возможность потерь от отсутствия нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг в каком-либо его секторе.

4.3 социально-политический — риск радикального изменения политического и экономического курса, особенно при смене Президента, Парламента, Правительства, риск социальной нестабильности, в том числе забастовок, риск начала военных действий.

4.4 криминальный — риск, связанный с противоправными действиями, например такими, как подделка ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, мошенничество, несанкционированный доступ к документам, направляемым клиенту, во время их доставки и т.д.

4.5 операционный (технический, технологический, кадровый) – в особую группу в операционных рисках можно выделить информационные риски, которые в последнее время приобретают особую остроту и включают в себя составляющие технического, технологического и кадрового рисков — риск прямых или косвенных потерь по причине неисправностей информационных, электрических и иных систем, или из-за ошибок, связанных с несовершенством инфраструктуры рынка, в том числе, технологий проведения операций, процедур управления, учета и контроля, или из-за действий (бездействия) персонала.

4.6 техногенный — риск, порожденный хозяйственной деятельностью человека: аварийные ситуации, пожары и т.д.;

4.7 природный — риск, не зависящий от деятельности человека (риски стихийных бедствий: землетрясение, наводнение, ураган, тайфун, удар молнии и т.д.)

Александр Молотников

Подавляющее большинство акций российских эмитентов относится к бездокументарным ценным бумагам

Если бы в России было разрешено хождение акций на предъявителя, выпускаемых в документарной форме, проблема их сохранности решалась бы намного проще. Владелец ценных бумаг сам бы обеспечивал необходимый уровень безопасности. Например, запер бы акции в сейф и поставил около него круглосуточную охрану либо положил ценные бумаги на хранение в банковскую ячейку. Но пока для сохранности акций применяют совсем другие меры.

Выбор способа посягательства на чужие ценные бумаги зависит от целей, которые ставят перед собой мошенники. В основном на это идут по двум причинам: либо для извлечения финансовой выгоды от последующей продажи похищенных акций, либо для получения контроля над предприятием и его имущественными активами.

В данном случае похищаются, как правило, небольшие пакеты акций. И этому есть вполне логичное объяснение.

1. Небольшие сделки с акциями вызывают меньше подозрений. Действительно, регистрируя переход права собственности на акции, реестродержатель уделяет особое внимание крупным сделкам. Нередко назначаются дополнительные проверки для подтверждения легитимности перехода прав. Подобная практика может помешать реализации преступных замыслов.

2. Завладев акциями, похитители стремятся как можно скорее избавиться от них — продать третьим лицам и скрыться с полученной прибылью. Однако быстро найти покупателя, способного сразу оплатить крупный пакет ценных бумаг, сложно. Если же продавать акции небольшими частями, то резко возрастает риск привлечь внимание не только проверяющих органов, но и общества–эмитента похищенных акций либо их законного собственника.

3. Собственник ценных бумаг может долгое время не замечать списания с его счета небольшого числа акций. Особенно, если они были украдены у профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые ежедневно заключают значительное количество сделок с акциями отечественных эмитентов.

Чтобы акции перешли от одного лица к другому, необходимо представить регистратору передаточное распоряжение, в котором собственник выражает свою волю по поводу принадлежащих ему ценных бумаг. Закон не требует представлять регистратору договор купли-продажи акций, поэтому мошенникам, желающим присвоить чужие акции, часто достаточно подделать лишь один документ — передаточное распоряжение.

Пример Некое ООО владело 5000401 шт. обыкновенных именных акций нефтяной компании ОАО Х. В1999 г. на основании передаточного распоряжения 700 тыс. акций было списано реестродержателем со счета ООО и зачислено на счет нового владельца — ЗАО У, которое весьма оперативно (всего через два дня) продало их ЗАО Z за 15 млн. руб. Акции моментально были зачислены на счет ЗАО Z.

Спустя некоторое время генеральный директор ООО был неприятно удивлен, узнав о списании ценных бумаг. По факту мошенничества возбудили уголовное дело, в рамках которого были проведены экспертизы подписей и печатей на передаточном распоряжении, «подписанном» руководителем ООО. Почерковедческая экспертиза дала следующее заключение: «…подпись генерального директора была выполнена не им собственноручно, а с использованием графического изображения «факсимиле», поэтому установить конкретного исполнителя подписи не представляется возможным. Оттиск простой круглой печати общества с ограниченной ответственностью нанесен непечатной формой простой круглой печати ООО, представленной на исследование».

Иными словами, мошенники подделали подпись генерального директора на передаточном распоряжении и изготовили по имевшемуся у них оттиску поддельную печатьООО.

Этот способ хищения акций самый распространенный. К счастью, методы преступников по захвату акций не отличаются оригинальностью. В основном приходится сталкиваться с подделкой документов.

Пример К одному регистратору обратились два физических лица. Они представили нотариально удостоверенные доверенности от имени нескольких акционеров крупного металлургического комбината. Согласно тексту доверенностей лица, в них указанные, наделялись правом осуществлять все действия с ценными бумагами, принадлежащими доверителям. К доверенностям прилагались подписанные заявителями передаточные распоряжения о переводе части акций на счета третьих фирм. Преступники рассчитывали на то, что регистратор не станет вникать в характер их взаимоотношений с собственниками акций и без лишних проволочек осуществит перевод ценных бумаг с одного лицевого счета на другой. Так бы и произошло, но на беду мошенников регистратор дорожил своей репутацией, и его сотрудники отличались от большинства своих коллег скрупулезностью и разумной долей скептицизма.

Как известно, на исполнение поручений по операциям с ценными бумагами отводится три дня. Поэтому регистратор принял документы и предложил преступникам прийти в назначенный срок. За это время удалось установить, что нотариуса, удостоверившего представленные документы, не существует. Кроме того, связавшись с собственниками ценных бумаг, реестродержатель выяснил, что они не давали никаких поручений на совершение подобных сделок со своими акциями. Представителям регистратора стало ясно, что они столкнулись с попыткой хищения. Генеральный директор регистратора обратился в правоохранительные органы.

Спустя три дня преступники явились к регистратору за выписками из реестра акционеров, подтверждающими их права на похищенные ценные бумаги. Мошенники были задержаны органами правопорядка. Бдительность регистратора позволила предотвратить хищение пакета акций, рыночная стоимость которого составляла несколько миллионов долларов.

Иногда на махинации с ценными бумагами идут доверенные лица собственника ценных бумаг. При этом на совершение каких-то действий они уполномочены самим собственником либо просто имеют доступ к бланкам и печатям. Известен случай, когда генеральный директор компании в течение длительного времени заключал договоры купли-продажи ценных бумаг, принадлежащих возглавляемой им фирме. Причем акции продавались третьей компании по номинальной стоимости, в то время как их рыночная цена превышала номинал в 30раз. Стоит ли говорить, что единственным участником ООО, приобретавшего акции, была родная сестра упомянутого генерального директора?

Пример Фирма, владеющая пакетом акций одного предприятия, выдала своему сотруднику, занимавшему должность заместителя финансового директора, доверенность на право совершать сделки по продаже этих ценных бумаг. Предполагалось, что договор будет заключен с определенной компанией. Сумма сделки достигала нескольких десятков миллионов рублей. Сотрудник, несмотря на то что проработал на фирме три года и был на хорошем счету, реализовал пакет акций совершенно другому юридическому лицу и получил в качестве оплаты банковские векселя. Финансист, по должности имеющий доверенность на совершение операций с векселями, в тот же день предъявил полученные векселя к оплате, указав расчетный счет, на который следует перечислить денежные средства. Впоследствии деньги еще несколько раз переводились на различные счета, пока их следы не затерялись где-то на Кипре. Вполне возможно, что и удачливый финансист нашел свое прибежище именно там.

и т.д……………..