Анализ основных финансовых индикаторов

метки: Обязательство, Актив, Задолженность, Средство, Капитал, Краткосрочный, Показатель, Свидетельствовать

АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНДИКАТОРОВ

Оценку финансово-экономической деятельности ОАО целесообразно дополнить анализом основных финансовых индикаторов, в частности необходимо оценить ликвидность.

Ликвидность предприятия означает наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактом. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами.

Анализ ликвидности (таблица 2.10) показал, что предприятие не испытывает серьезных затруднений при исполнении своих обязательств точно в момент наступления срока платежей, поскольку и оборотных активов и их наиболее ликвидных достаточно для обслуживания обязательств.

Соответствует нормальному уровню обеспеченность обязательств денежными средствами (65% при нормативе 20%).

Высоким является и соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (по состоянию на 1.01.2005г. на 1 руб. кредиторской задолженности приходится 5,61 руб. дебиторской).

Следует отметить, что значения этого показателя в целом имели тенденцию роста. Высокий уровень соотношения дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствует о необходимости разработки эффективной системы управления дебиторской задолженности, что особенно актуально в условиях изменения с 2002 года налогового законодательства.

Таблица 2.10. — Оценка ликвидности

Показатель	Формула	Норма-тивное значение	2005г	2003г	2004г
Коэффициент текущей ликвидности	К т.л. =	мин 2	6,7	6,7	14,1
Коэффициент срочной ликвидности	К сл =	мин 0,6 — 0,7	5,64	5,89	12,1
Коэффициент абсолютной ликвидности	К ал =	мин 0,2 — 0,3	0,18	0,44	6,5
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	К лм =	макс 0,5 — 1	0,75	0,59	1,0
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности	К дк =		5,46	5,45	5,61
Оценка ликвидности	Высокая

В таблице 2.10 используются следующие обозначения:

• ИТОГО2 — итог баланса по разделу 2, тыс. руб.;
• ИТОГО 5- итог баланса по разделу 2, тыс. руб.;
• ДБП — доходы будущих периодов, тыс. руб.;
• ДЗ — дебиторская задолженность, тыс. руб.;
• ДС — денежные средства, тыс. руб.;

А ₁ — наиболее ликвидные активы, тыс. руб.;

П ₁ — наиболее срочные пассивы, тыс. руб.;

П ₂ — краткосрочные пассивы, тыс. руб.;

А ₃ — медленно реализуемые активы, тыс. руб.;

• КЗ — кредиторская задолженность, тыс. руб.

Оценка ликвидности свидетельствует, что все показатели за анализируемый период соответствуют нормативным значениям[14].

Анализ ликвидности баланса путем группировки по состоянию на 1.01.2005г. приведен в таблице 2.11.

Таблица 2.11.- Анализ ликвидности баланса на 01.01.05г.

Актив	Значение показателей, тыс. руб.	Пассив	Значение показателей, тыс. руб.	Платежный излишек или недостаток
Наиболее ликвидные активы, А 1	42790	Наиболее срочные обязательства, П 1	6591	36199
Быстро реализуемые активы, А 2	36966	Краткосрочные пассивы, П 2	0	36966
Медленно реализуемые активы, А 3	9317	Долгосрочные пассивы, П 3	0	9317
Трудно реализуемые активы, А 4	57750	Постоянные пассивы, П 4	140232	-82482
Баланс	146823	Баланс	146823	0

В зависимости от степени ликвидности, то есть срочности превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А ₁ — наиболее ликвидные активы — все денежные средства предприятия (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения;

А ₂ — быстрореализуемые активы — дебиторская задолженность и прочие оборотные активы;

А ₃ — медленно реализуемые активы — запасы и НДС;

А ₄ — труднореализуемые активы — внеоборотные активы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П ₁ — наиболее срочные пассивы — кредиторская задолженность;

П ₂ — краткосрочные пассивы — краткосрочные обязательства кроме кредиторской задолженности;

П ₃ — долгосрочные пассивы — долгосрочные обязательства;

П ₄ — постоянные пассивы — капитал и резервы.

ОАО характеризуется высокой ликвидностью своих активов.

Несмотря на некоторый дефицит наиболее ликвидных активов при исполнении даже наиболее срочных обязательств, текущая и перспективная ликвидность имеют положительные значения. Следует отметить, что такая ситуация, когда и текущая и перспективная ликвидность оценивается положительно, в современных российских условиях является скорее исключением из правил. Большинство предприятий испытывает острый платежный дефицит.

Наряду с ликвидностью необходимо оценить вероятность банкротства. Банкротство предприятия означает несостоятельность должника, то есть признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнять обязанности по уплате платежей.

Для оценки вероятности банкротства используем пятифакторную модель Эдварда Альтмана.

«Z-счет» Альтмана по своей сути является итоговым показателем финансовой устойчивости, характеризующим вероятность банкротства предприятия.

Z-счет = + + + + , (3)

где Z-счет — показатель вероятности банкротства по пятифакторной модели Эдварда Альтмана;

• ТА — текущие активы, тыс. руб.

ВБ — валюта баланса, тыс. руб.

ВП — прибыль от продаж, тыс. руб.

ФРП — фонды, резервы, прибыль, тыс. руб.

УК — уставный капитал, тыс. руб.

ДО — долгосрочные обязательства, тыс. руб.

ВР — выручка от реализации, тыс. руб.

Показатель вероятности банкротства ОАО по годам анализируемого периода приведен в таблице 2.12, а его динамика на рисунке 2.9.

Таблица 2.12.- Итоговые показатели вероятности банкротства

Индикатор	Норматив	Величина индикатора
		2002г.	2003г.	2004г.
Итоговый показатель вероятности банкротства (модель Эдварда Альтмана)	<1,8 очень высокая 1,8-2,7средняя 2,7-2,9 банкротство возможно при определенных обстоятельствах > 3 очень малая	2,56	3,25	2,54

Рисунок 2.9 — Динамика Z-счета Э. Альтмана

Итоговый показатель вероятности банкротства, рассчитываемый по пятифакторной модели Эдварда Альтмана имел положительную динамику. В начале анализируемого периода его значения приближались к критическому уровню, что означало высокую степень вероятности банкротства. В настоящее время значения данного индикатора составляют 2,54, что свидетельствует о средней вероятности банкротства ОАО.

Анализ платежеспособности (таблица 2.13) свидетельствует, что способность предприятия выдержать риск убытков остается высокой на протяжении всего периода.

Долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия, характеризует коэффициент платежеспособности (коэффициент независимости).

Анализируемый период характеризовался высокими значениями этого показателя. По состоянию на 1.01.2005г. удельный вес чистых активов в структуре валовых находился уровне 90% (против 92% на начало анализируемого периода).

Отрицательная динамика данного показателя обусловлена рассмотренными выше тенденциями изменения стоимости валовых и чистых активов и их структуры.

Таблица 2.13 — Анализ платежеспособности

Индикатор	Норма-тивное значение	Формула	Величина индикатора
			2002г	2003г	2004г
Коэффициент платежеспособности	мин 50%	К пл =	92%	91%	90%
Соотношение чистых активов и обязательств	мин 100%	К ча =	1475%	1282%	1860%
Соотношение чистых активов и уставного капитала	мин 1	К пл =	9302	10033	12257

В таблице 2.13 использованы следующие обозначения:

• ДС — денежные средства, тыс. руб.;
• КП — краткосрочные пассивы, тыс. руб.;
• ЧА — чистые активы, тыс. руб.;
• ОБ — обязательства, тыс. руб.;
• УК — уставный капитал, тыс. руб.

При оценке платежеспособности предприятия важно определить уровень обеспеченности сложившихся обязательств (кредиторской задолженности) собственным капиталом (чистыми активами).

Этот критерий позволяет оценить структуру собственных и привлеченных источников финансирования. Чем выше этот коэффициент, тем выше степень автономности предприятия и, следовательно, при прочих равных условиях, ниже степень вероятности банкротства предприятия. Если значения этого коэффициента опускаются ниже минимально установленной границы (100%), предприятие не способно удовлетворить требования кредиторов в полном объеме. Это означает высокую степень вероятности наступления событий, подпадающих под действие ст. 8 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)». В 2002-2004 гг. сложившиеся обязательства ОАО в целом были обеспечены собственным капиталом.

Еще одним индикатором, позволяющим собственникам и инвестору судить о платежеспособности предприятия, является величина чистых активов, приходящихся на 1 рубль уставного капитала (номинальной стоимости акций).

За анализируемый период этот показатель имел положительную динамику, о чем свидетельствует график на рисунке 2.10.

Рисунок 2.10. — Динамика балансовой стоимости акций

За анализируемый период балансовая стоимость 1 акции ОАО (номинальной стоимостью 1 руб.) возросла в 1,3 раза: с 6586,6 руб. в 2002 году до 10032,8 руб. в 2004 году.

В 2002-2004гг. происходил значительный рост объема реализации услуг. Интенсивность изменения объема реализации по годам иллюстрирует диаграмма на рисунке 2.11.

Рисунок 2.11 — Объем реализации услуг

Анализ темпов роста объема реализации услуг свидетельствует, что пик спада пришелся на 2003г., что видно на рисунке 2.12.

Рисунок 2.12. — Темпы роста реализации услуг

Несмотря на значительные колебания объема реализации и производства на протяжении всего анализируемого периода предприятию удалось обеспечить превышение уровня безубыточного объема оборота.

Для предприятия характерно замедление оборота капитала. В таблице 2.14 приведены среднегодовые значения оборачиваемости.

Таблица 2.14 — Анализ оборачиваемости

Индикатор	Формула	Величина индикатора
		2002г.	2003г.	2004г.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдачи)	Р отд =	1,29	1,23	0,66
Продолжительность оборота, дни	П о =	278	292	549
Коэффициент отдачи нематериальных активов	К на =	255	1207	1446
Фондоотдача	Ф о =	2,32	2,14	1,23
Коэффициент отдачи собственного капитала	К ск =	1,47	1,31	0,70
Коэффициент оборачиваемости материальных средств	К омс =	40,58	21,37	10,35
Коэффициент оборачиваемости денежных средств	К одс =	13	32	30
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах	К оср =	5,5	4,30	1,80
Срок оборачиваемости средств в расчетах, дни	П оср =	66	84	200
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	К окз =	11,01	19,73	9,82
Срок оборачиваемости кредиторской задолженности, дни	П окз =	33	18	37

В таблице 2.14 использованы следующие обозначения:

• В — выручка, тыс. руб.;

Актив — актив баланса

ДС — денежные средства, тыс. руб.;

• НДС — налог на добавленную стоимость, тыс. руб.;

НА _н — нематериальные активы на начало периода, тыс. руб.;

НА _к — нематериальные активы на конец периода, тыс. руб.;

• ОС — основные средства, тыс. руб.;

СК _н — собственный капитал на начало периода, тыс. руб.;

СК _к — собственный капитал на конец периода, тыс. руб.;

• С — себестоимость услуг, тыс. руб.;
• МС — материальные средства, тыс. руб.;

ДС _н — денежные средства на начало периода, тыс. руб.;

ДС _к — денежные средства на конец периода, тыс. руб.;

• ДЗ — дебиторская задолженность, тыс. руб.;

КЗ _н — кредиторская задолженность на начало периода, тыс. руб.;

КЗ _к — кредиторская задолженность на конец периода, тыс. руб. [15].

Нарастание оборачиваемости активов явилось следствием наращивания объемов производства и реализации продукции. Продолжительность оборота всего вложенного капитала (валовых активов) возросла с 278 дней в 2002 году до 549 дней в 2004 году. Возрастание продолжительности оборота в 2004 году определялось падением объемов производства.

Замедление оборачиваемости мобильных средств вызвано опережающими темпами роста оборотных активов, что является следствием политики предприятия на восстановление рациональной структуры капитала и формирования на этой основе предпосылок для устойчивого экономического роста.