Термин «антикризисное управление» возник сравнительно недавно. Считается, что причина его появления это реформирование российской экономики и возникновение большого количества предприятий, находящихся на грани банкротства. Кризис некоторых предприятий — это нормальное явление рыночной экономики, в которой по аналогии с дарвиновской теорией выживают сильнейшие. Предприятие, которое не соответствует «окружающей среде» должно либо приспособиться и использовать свои сильные стороны, либо исчезнуть. В Японии, например, ежемесячно около трех тысяч малых и средних предприятий прекращают свою деятельность на рынке. Примерно столько же появляется новых предприятий. В России около четырех пятых всех предприятий по существующим меркам давно следует считать банкротами, об этом говорит и растущее количество дел о банкротстве.
Можно сказать, что разработка теории антикризисного управления это заказ практики, причем потребность в антикризисном управлении возникает не только в экономике переходного периода, но в развитых рыночных экономиках западных стран. Особую роль в антикризисном управлении играет финансовый менеджмент, представляющий сочетание стратегических и тактических элементов финансового обеспечения предпринимательства, позволяющих управлять денежными потоками и находить оптимальные денежные решения. Усиление контроля за денежными средствами крайне необходимо любому предприятию, тем более находящиеся в стадии кризиса.
Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.
Цель курсовой работы — сформировать внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, в последующем, на основе этого проанализировать существующую систему антикризисного управления на ООО «ЭнергоСпецТехника» и предложить мероприятия по повышению использования внутренних механизмов финансовой стабилизации.
В первой части данной работы будут рассмотрены основные понятия финансовой стабилизации, а так же различные внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия. Дальнейшей целью будет являться применение полученных теоретических знаний к анализу практической деятельности ООО «ЭнергоСпецТехника» в изменяющихся условиях.
Механизмы управления трансакциями в российской промышленности: ...
... Предприятия, участвующие в гибридных и в особенности иерархических механизмах управления трансакциями, могут уступать предприятиям-участникам рыночных механизмов по краткосрочным показателям хозяйственной деятельности, но при этом должны демонстрировать меньшую подверженность внешним шокам и лучшую динамику конкурентоспособности. Механизмы управления трансакциями и ...
Во второй части будет дана краткая организационно-правовая характеристика деятельности ООО «ЭнергоСпецТехника». Кроме этого будут построен жизненный цикл организации. Будет проанализированы и оценены внутренние механизмы финансовой стабилизации исследуемого предприятия.
В третьей части курсового проекта будут предложены мероприятия по устранению недостатков существующих на ООО «ЭнергоСпецТехника» САУ, предложена программа повышения конкурентоспособности предприятия, проведена диагностика возможных проектных рисков.
Задачи курсовой работы:
- изучение проблем организаций в условиях современной экономики как субъектов рыночных отношений в условиях циклического развития;
- исследование отечественного и зарубежного опыта по принципам объявления предприятия банкротом;
- закрепить и расширить теоретические знания о финансовой стабилизации предприятия.
Объектом курсового проекта является ООО «ЭнергоСпецТехника», предметом исследования курсовой работы являются внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия.
1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия
1.1 Понятие финансовой стабилизации предприятия
Управление социально-экономической системой в определенной мере всегда должно быть антикризисным. Антикризисное управление — это управление, определенным образом предвидящее опасность кризиса, предусматривающее анализ его симптомов, меры по снижению отрицательных последствий кризиса и использования его факторов для последующего развития [9, с. 96]. Возможность антикризисного управления определяется в первую очередь человеческим фактором, потенциалом активного и решительного поведения человека в условиях кризиса Кризис — это крайнее обострение противоречий в социально — экономической системе (организации), угрожающее ее жизнестойкости в окружающей среде [9, с.13]., его заинтересованностью в преодолении кризисов, пониманием истоков и природы кризиса, закономерностей его протекания. Осознанная деятельность человека позволяет искать и находить пути выхода из критических ситуаций, концентрировать усилия на решении наиболее сложных проблем, использовать накопленный опыт преодоления кризисов, приспосабливаться к возникающим ситуациям.
Кроме того, возможность антикризисного управления определяется и знанием циклического характера развития социально — экономических систем. Это позволяет предвидеть ситуации кризиса и готовиться к ним. Наиболее опасными являются неожиданные кризисы.
Необходимость антикризисного управления отражает потребность преодоления и разрешения кризиса, возможного смягчения его последствий. Это естественная потребность человека и организации. Реализовать ее можно только посредством специальных механизмов антикризисного управления, которые следует создавать и совершенствовать.
Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.
Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам (рис. 1.1, табл. 1.1):
Рисунок 1.1 — Основные этапы финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства [34, с. 294]
1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.
2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия) (прил. А табл. А.1, табл. А.2).
Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном промежутке времени.
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, то есть создало предпосылки стабильного снижения стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.
Таблица 1.1 — Основные направления финансовой стабилизации предприятий
|
Восстановление платежеспособности |
Восстановление финансовой устойчивости |
Обеспечение финансового равновесия в перспективе |
|
|
— реализация остатков готовой продукции; — реализация ненужных и сверхнормативных производственных запасов; — взыскание или продажа дебиторской задолженности; — продажа краткосрочных финансовых вложений; — реализация неустановленного оборудования; — реализация объектов незавершенного строительства; — продажа долей (паев, вкладов) в уставных капиталах других предприятий и объединений; — продажа нерентабельных производств; — продажа объектов социально — непроизводственной сферы |
— консервация нерентабельных малоликвидных производств; — создание юридически самостоятельных подразделений (центров прибыли, затрат и т.д.) в форме дочерних обществ; — рационализация организации труда и оптимизация численности работающих; — реструктуризация задолженности, в том числе фискальной; — продажа долговых обязательств с дисконтом; конвертация долгов через изменение отношений собственности |
— повышение конкурентоспособности продукции; — повышение конкурентных преимуществ предприятия; — сокращение бартерных сделок, взаимозачетов и повышение денежной составляющей в расчетах; — ускорение оборачиваемости активов; оптимизация структуры капитала и источников финансирования инвестиционных проектов |
|
Таким образом, механизмы финансовой стабилизации играют важную роль в системе антикризисного управления предприятием.
1.2 Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия
Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический (табл.1.2).
Таблица 1.2 — Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления [34, с. 296]
|
Этапы финансовой стабилизации |
Внутренние механизмы финансовой стабилизации |
|||
|
Оперативный |
Тактический |
|||
|
1. Устранение неплатежеспособности |
Система мер, основанная на использовании принципа «отсечения лишнего» |
— |
— |
|
|
2. Восстановление финансовой устойчивости |
— |
Система мер, основанная на использовании принципа «сжатия предприятия» |
— |
|
|
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде |
— |
— |
Система мер, основанная на использовании «модели устойчивого экономического роста» |
|
В практике финансового менеджмента вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации подразделяются иногда на «защитные» и «наступательные». Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечение лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных управленческих решений. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, подчиненную цели ускорения всего экономического роста предприятия.
Рассмотрим более подробно содержание каждого из внутренних механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.
1. Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).
Выбор соответствующего направления оперативного механизма финансовой стабилизации диктуется характером реальной неплатежеспособности предприятия, индикатором которой служит коэффициент чистой текущей платежеспособности (КЧТП).
Данный показатель требует дополнительной корректировки (определяемой кризисным финансовым состоянием предприятия) как состава оборотных активов, так и состава краткосрочных финансовых обязательств.
Из состава оборотных активов исключается неликвидная их часть:
- безнадежная дебиторская задолженность;
- неликвидные запасы товарно-материальных ценностей;
- расходы будущих периодов.
Из состава краткосрочных финансовых обязательств исключается внутренняя часть, которая может быть перенесена на период завершения финансовой стабилизации:
- расчеты по начисленным дивидендам и процентам, подлежащим выплате;
- расчеты с дочерними предприятиями (филиалами).
С учетом внесения этих коррективов коэффициент чистой текущей платежеспособности определяется по следующей формуле:
- КЧТП — коэффициент чистой текущей платежеспособности предприятия в условиях его кризисного развития;
- ОА — сумма всех оборотных активов предприятия;
ОА н — сумма неликвидных (в краткосрочном периоде) оборотных активов предприятия;
- КФО — сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия;
КФО во — сумма внутренних краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия, которая может быть отложена до завершения его финансовой стабилизации.
С учетом значения коэффициента чистой текущей платежеспособности предприятия направления оперативного механизма его финансовой стабилизации могут бать представлены следующей схемой (прил. А рис. А.1).
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, то есть объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.
2. Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на достижение точки финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде. Принципиальная модель финансового равновесия предприятия имеет следующий вид:
ЧП 0 — чистая операционная прибыль предприятия;
- АО — сумма амортизационных отчислений;
- АК — сумма прироста акционерного (паевого) капитала при дополнительной эмиссии акций;
СФР П — прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников;
И СК — прирост объема инвестиций, финансируемых за счет собственных источников;
- ДФ — сумма дивидендного фонда;
- ПУП — объем программы участия наемных работников и прибыли;
- СП — объем социальных, экологических и других внешних программ предприятия, финансируемых за счет прибыли;
- РФ — прирост суммы резервного (страхового) фонда предприятия.
В упрощенном виде модель финансового равновесия предприятия, к достижению которой предприятие стремиться в кризисной ситуации, может быть представлена в следующем виде:
ОГ сфр — возможный объем генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия;
ОП сфр — необходимый объем потребления собственных финансовых ресурсов предприятия.
С учетом возможных объемов генерирования и расходования собственных финансовых ресурсов варианты моделей финансового равновесия может быть выражена графически (рис. 1.2).
Рисунок 1.2 — Варианты моделей финансового равновесия предприятия в долгосрочном периоде
|
Уровень потребления собственных финансовых ресурсов в процессе развития |
Уровень генерирования собственных финансовых ресурсов |
|||
|
Низкий |
Средний |
Высокий |
||
|
Низкий |
А1 |
А2 |
А3 |
|
|
Зона повышения финансовой устойчивости |
||||
|
Средний |
А4 |
А5 |
А6 |
|
|
Высокий |
А7 |
А8 |
А9 |
|
|
Зона снижения финансовой устойчивости |
||||
Приведенная на рисунке принципиальная модель финансового равновесия была впервые предложена для практического использования французским исследователями Ж.Франшоном и И.Романэ.
Из приведенной модели видно, что линия финансового равновесия предприятия проходит через поля А1; А5 и А9. Эти поля называются «полями финансового равновесия», так как в них объем потребления дополнительных финансовых средств (инвестируемых в прирост внеоборотных активов и рабочего капитала) практически соответствует объему генерируемых собственных финансовых ресурсов. Иными словами, в этих полях экономическое развитие предприятия обеспечивается на принципах самофинансирования. Для предприятий, не сталкивающихся с угрозой банкротства, такая финансовая модель развития представляется наиболее оптимальной.
В условиях кризисного развития восстановление финансовой устойчивости возможно лишь при нахождении предприятия в полях А2; A3 и А6 (при этом наиболее высокие темпы такого восстановления будут в поле A3).
Во всех этих полях объем генерирования собственных финансовых ресурсов превышает объем дополнительного их потребления, что позволяет предприятию снизить удельный вес используемого заемного капитала. Эта модель антикризисного финансового управления базируется на неравенстве ОГ сфр > ОПсфр .
Что касается полей А4; А7 и А8, то продолжительное нахождение в них будет способствовать дальнейшему углублению кризисного состояния предприятия (особенно в поле А7), так как в этом случае его экономическое развитие будет сопровождаться дальнейшим возрастанием удельного веса заемного капитала, а соответственно и снижением финансовой устойчивости.
Какие бы меры не принимались в процессе использования тактического механизма финансовой стабилизации предприятия, все они должны быть направлены на обеспечение неравенства: ОГ сфр > ОПсфр . Однако в реальной практике возможности существенного увеличения объема генерирования собственных финансовых ресурсов (левой части неравенства) в условия кризисного развития ограничены. Поэтому основным направлением обеспечения достижения точки финансового равновесия предприятия в кризисных условиях является сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов (правой части неравенства).
Такое сокращение связано с уменьшением объема как операционной, так и инвестиционной деятельности предприятии и поэтому характеризуется термином «сжатие предприятия».
Сжатие предприятия в процессе обеспечения вышеприведенного неравенства должно сопровождаться мерами по обеспечению прироста собственных финансовых ресурсов. Чем в большей степени предприятие сможет обеспечить положительный разрыв соответствующих денежных потоков этого неравенства, тем быстрее оно достигнет точки финансового равновесия в процессе выхода из кризисного состояния.
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.
3. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии.
Модель устойчивого экономического роста имеет различные математические варианты в зависимости от используемых базовых показателей финансовой стратегии предприятия. Однако, результаты расчета основного искомого показателя остаются неизменными.
Рассмотрим наиболее простой вариант модели устойчивого экономического роста предприятия, имеющий следующий вид:
- ОР — возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, выраженный десятичной дробью;
- ЧП — сумма чистой прибыли предприятия;
- ККП — коэффициент капитализации чистой прибыли, выраженный десятичной дробью;
- А — стоимость активов предприятия;
КО а — коэффициент оборачиваемости активов в разах;
- ОР — объем реализации продукции;
- СК — сумма собственного капитала предприятия.
Для экономической интерпретации этой модели разложим ее на отдельные составляющие. В этом случае модель устойчивого экономического роста предприятия получит следующий вид:
Модель устойчивого экономического роста является регулятором оптимальных темпов развития объема операционной деятельности (прироста объема реализации продукции) или в обратном ее варианте — регулятором основных параметров финансового развития предприятия (отражаемых системой рассмотренных коэффициентов).
Она позволяет закрепить достигнутое на предыдущем этапе антикризисного управления предприятием финансовое равновесие в долгосрочной перспективе его экономического развития.
|
прирост объема реализации продукции |
= |
коэффициент рентабельности реализации продукции |
Х |
коэффициент капитализации чистой прибыли |
Х |
коэффициент левериджа активов |
Х |
коэффициент оборачиваемости активов |
|
Таким образом, по стратегическому механизму финансовой стабилизации предприятия можно сделать следующие выводы:
А. Максимальный период бескризисного развития при достигнутом равновесном финансовом состоянии предприятия определяется периодом соответствия темпов прироста объема реализации продукции их значениям, рассчитанным по модели устойчивого экономического роста. Любое отклонение от расчетных значений этого показателя приводит к потере предприятием состояния финансового равновесия.
Б. Устойчивый экономический рост предприятия обеспечивается следующими основными параметрами его финансового развития:
- ь коэффициентом рентабельности реализации продукции;
- ь политикой распределения прибыли (отражаемой коэффициентом капитализации чистой прибыли);
- ь политикой формирования структуры капитала (отражаемой коэффициентом финансового левериджа) или соответственно политикой финансирования активов (отражаемой коэффициентом левериджа активов);
- ь политикой формирования состава активов (отражаемой коэффициентом оборачиваемости активов).
Изменяя любые перечисленные параметры финансовой стратегии предприятия можно добиться приемлемых темпов его экономического развития в условиях финансового равновесия.
В. Все параметры модели устойчивого экономического роста изменчивы во времени и в целях обеспечения финансового равновесия предприятия должны периодически корректироваться с учетом внутренних условий его развития, изменения конъюнктуры финансового и товарного рынков и других факторов внешней среды.
Исходя из этих выводов в параметры финансовой стратегии предприятия в процессе антикризисного управления и в ходе дальнейшего его развития вносят необходимые коррективы, задаваемые возможными темпами прироста объема реализации продукции.
Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов экономического развития предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости.
Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов.
1.3 Методы финансовой стабилизации предприятия
В ходе выявления внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия на основных этапах финансовой стабилизации предприятия можно воспользоваться следующими методами (прил. А табл. А.3-А.5).
На этапе устранения неплатежеспособности необходимо использовать оперативный механизм финансовой стабилизации. Основным содержанием оперативного механизма финансовой стабилизации является обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия, достигаемое различными методами в зависимости от диктуемых условий реального финансового состояния (прил. А рис. А.1).
Ускоренная ликвидность оборотных активов, обеспечивающая рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;
- ускорения инкассации дебиторской задолженности;
- снижения периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;
- увеличения размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;
- снижение размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;
- уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации и других.
Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- реализация высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;
- проведение операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;
- ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;
- аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств и других.
Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств, обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:
- пролонгация краткосрочных финансовых кредитов;
- реструктуризация портфеля краткосрочных финансовых кредитов с переводом отдельных из них в долгосрочные;
- увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного (коммерческого) кредита;
- отсрочка расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности предприятия и других.
Таким образом, в этот этап финансовой стабилизации необходимо устранить текущую неплатежеспособность предприятия, то есть нужно, чтобы объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде.
На следующем этапе финансовой стабилизации — восстановление финансовой устойчивости необходимо использовать тактический механизм финансовой стабилизации. Система мер по финансовой стабилизации на данном этапе основана на использовании принципа «сжатия предприятия».
Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов достигается за счет следующих мероприятий:
- оптимизация ценовой политики предприятия, обеспечивающей дополнительный размер операционного дохода;
- сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);
- снижения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений;
- повышение производительности труда и т.п.);
- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия (направленной на возрастание суммы чистой прибыли предприятия);
- проведения ускоренной амортизации активной части основных средств с целью возрастания объема амортизационного потока;
- своевременной реализации выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;
- осуществления эффективной эмиссионной политики за счет дополнительной эмиссии акций (или привлечения дополнительного паевого капитала) и других.
Сокращение необходимого объема потребления собственных финансовых ресурсов достигается за счет следующих основных мероприятий:
- снижения инвестиционной активности предприятия во всех основных ее формах;
- обеспечения обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга);
- осуществления дивидендной политики, адекватной финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственной развитие;
- сокращение объема программы участия наемных работников в прибыли (в период кризисного развития должна быть существенно снижены суммы премиальных выплат за счет этого источника);
- отказа от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли;
- снижения размеров отчислений в резервный и другие страховые фонды, осуществляемых за счет прибыли, и другие.
Таким образом, в этот этап финансовой стабилизации необходимо достигнуть выхода на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.
В ходе следующего этапе финансовой стабилизации — обеспечение финансового равновесия в длительном периоде необходимо использовать стратегический механизм финансовой стабилизации. На данном этапе возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, составляет произведение следующих четырех коэффициентов, достигнутых при равновесном его состоянии на предшествующем этапе антикризисного управления:
- коэффициента рентабельности реализации продукции;
- коэффициента капитализации чистой прибыли;
- коэффициента левериджа активов (он характеризует «финансовый рычаг», с которым собственный капитал предприятия формирует активы, используемые в его хозяйственной деятельности);
- коэффициента оборачиваемости активов.
Если базовые параметры финансовой стратегии предприятия остаются неизменными в предшествующем периоде, расчетный показатель будет оставлять оптимальное значение возможного прироста объема реализации продукции. Любое отклонение от этого оптимального значения будет или требовать дополнительного привлечения финансовых ресурсов (нарушая финансовое равновесие), или генерировать дополнительный объем этих ресурсов, не обеспечивая эффективного их использования в операционном процессе.
Если же по условиям конъюнктуры товарного рынка предприятие не может выйти на запланированный темп прироста объема реализации продукции или наоборот может существенно его превысить, для обеспечения новой ступени финансового равновесия предприятия в параметры его финансовой стратегии должны быть внесены соответствующие коррективы (т.е. изменены значения отдельных базовых финансовых показателей).
Таким образом, модель устойчивого экономического роста является регулятором оптимальных темпов развития объема операционной деятельности (прироста объема реализации продукции) или в обратном ее варианте — регулятором основных параметров финансового развития предприятия (отражаемых системой рассмотренных коэффициентов).
Вывод
финансовая стабилизация антикризисное управление
При переходе предприятия в кризисное состояние в долгосрочном аспекте целью является полная финансовая стабилизация, а в краткосрочном аспекте критерием становится максимизация или экономия денежных средств.
Таким образом, антикризисного управления должна состоять из трех этапов:
1. Устранение неплатежеспособности;
2. Восстановление финансовой устойчивости;
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.
В рамках первого этапа должно происходить устранение нехватки денежных средств для расчетов по неотложным обязательствам за счет ликвидации «лишних» активов предприятия. Причем такая ликвидация должна зачастую осуществлять ненормальным с точки зрения обычного управления способом, т.е. не взирая на возможные потери как уже полученных и материализованных в активах предприятия средств, так и тех, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис. На следующим этапом должно произойти максимально быстрое и радикальное снижение неэффективных расходов, причем также учитывая невзирая на условности «нормального» управления. Добившись временного восстановления финансовой устойчивости предприятия путем продажи «лишних» активов предприятия и уменьшением издержек, для закрепления достигнутого эффекта на более продолжительный срок должен предпринять меры по увеличению денежного потока от основной деятельности предприятия и в первую очередь обратить внимание на маркетинг. Таким образом, внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия занимают основное место в антикризисном управлении.
