Управление денежными потоками на предприятии

метки: Денежный, Поток, Анализ, Финансовый, Предприятие, Актив, Платежеспособность, Рентабельность

денежный поток сбалансированность интенсивность

Белорусская экономика в полной мере ощущает на себе воздействие мирового финансового кризиса — спад производства, падение цен и спроса на экспортируемые товары. Системы управления экономическими субъектами оказались не готовы задействовать антикризисные механизмы.

В таких условиях практическая деятельность в сфере экономики требует от работников, занятых в данной области деятельности, новых подходов, к осуществлению экономической и предпринимательской деятельности, которая в свою очередь не возможна без устойчивого финансового состояния хозяйствующего субъекта и анализа денежных потоков.

Управление денежными потоками является необходимым условием эффективной деятельности предприятия, так как от обеспеченности и оптимальности использования финансовых ресурсов зависят своевременность и полнота погашения обязательств предприятия поставщикам, банкам, бюджету, работникам, выполнение производственной программы и, как результат, — рентабельность функционирования предприятия.

В сложившейся на сегодняшний день ситуации ни одно предприятие не имеет права игнорировать свое финансовое состояние. Это связано с тем, что в долгосрочной перспективе такое отношение может привести к утрате платежеспособности и к банкротству, а в краткосрочной — грозит невозможностью привлечения банковских кредитов, средств инвесторов, финансовой помощи.

Целью данной курсовой работы является разработка рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия в ходе анализа производственно-хозяйственной деятельности.

Для достижения поставленной цели в работе ставятся следующие задачи:

• Дать теоретическую трактовку понятия и сущности денежных потоков предприятия в современной экономической литературе;
• Рассмотреть основные методы управления денежными потоками;
• На основе фактических данных дать анализ финансово-экономического состояния предприятия и определить основные показатели, используемые при управлении денежными потоками предприятия;
• На основе анализа показателей разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия.

Объектом исследования является ОАО «Минский завод игристых вин». Предмет исследования — механизм управления денежными потоками на предприятии.

Финансовое моделирование как инструмент управления денежными ...

... оперативного управления потоками денежных средств предприятий. Методы исследования - наблюдение, беседа, анализ результатов деятельности. В соответствии с проблемой, объектом, предметом и целью исследования были поставлены следующие задачи: охарактеризовать методы финансового моделирования; показать управление денежными потоками организации ...

При выполнении данной курсовой работы автор обращался к экономической литературе авторов Беларуси и России, бухгалтерской информации предприятия.

1. Понятие и сущность денежных потоков предприятия

1.1 Экономическая сущность денежного потока и его виды

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают с системой «финансового кровообращения», обеспечивающей жизнеспособность организации.

От полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Поэтому современному бухгалтеру, финансовому менеджеру требуется знать современные методы анализа денежных потоков, используемые отечественной и зарубежной практикой.

Денежный поток — это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток — это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Как правило, за этот промежуток берется финансовый год.

В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании).

Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

Отсюда возникает тесная связь анализа денежных потоков предприятия с анализом его финансово-экономического положения. Схематически денежные потоки предприятия представлены на рис. 1.1.

Для обеспечения эффективного управления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным признакам.

1. По направленности движения денежных средств выделяют следующие виды денежных потоков:

• положительный денежный поток (приток денежных средств);
• отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

На рис. 1.1 стрелки, направленные внутрь, показывают положительный денежный поток (приток денежных средств), наружу — отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

Рис. 1.1. Денежные потоки предприятия

Следует отметить их тесную взаимообусловленность: сбой во времени или в объеме одного из них обуславливает сбой и другого пото-ка. Поэтому их целесообразно рассматривать во взаимосвязи как еди-ный объект управления.

2. По методу исчисления объема:

• валовой денежный поток — это все поступления или вся сумма расходования денежных средств в анализируемом периоде времени;

чистый денежный поток (ЧДП), который представляет собой разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками денежных средств в анализируемом периоде времени:

Финансовые средства предприятия

... странице прописными буквами ("СОДЕРЖАНИЕ", ВВЕДЕНИЕ", "АНАЛИЗ СХЕМЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ..." и т.д.). КАЖДАЯ глава ДОЛЖНА НАЧИНАТЬСЯ С НОВОЙ ... у завуча). Там же необходимо уточнить, какие технические средства может использовать дипломник в процессе защиты ВКР ( ... и нанесении новых надписей. Допускается применение специальных корректирующих средств (типа "Штрих", "Редактор" и т.д.). Вписывать отдельные ...

ЧДП= ПДП -ОДП.

ЧДП может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

3. По видам деятельности:

• денежный поток от операционной деятельности (отражает поступление денежных средств от покупателей и выплаты денег поставщикам, заработной платы персоналу, занятому в основном производстве, налоговых платежей, отчислений органам соцстраха и т.д.);

• денежный поток от инвестиционной деятельности — это поступления и расходования денежных средств, связанные с процессом реального и финансового инвестирования;

— денежный поток от финансовой деятельности — это поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов и т.д.

4. По уровню достаточности объема различают:

избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств значительно превышают реальную потребность предприятия в финансовых ресурсах, в результате чего накапливаются и простаивают свободные остатки денежной наличности на счетах в банке

дефицитный денежный поток, при котором поступление денежных средств значительно ниже реальных потребностей предприятия.

5. По непрерывности формирования различают:

• регулярный денежный поток, при котором в рассматриваемом периоде времени по отдельным хозяйственным операциям осуществляется регулярный приток или отток денежных средств;
• дискретный (эпизодический) денежный поток, который связан с осуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периоде времени.

6. По стабильности временных интервалов регулярные денежные потоки могут быть:

• с равномерными временными интервалами, который носит название аннуитета;
• с неравномерными временными интервалами.

7. По периоду времени:

• краткосрочные денежные потоки (до года);
• долгосрочные денежные потоки (свыше года).

8. В зависимости от того, когда поступают денежные средства — в начале периода (предоплата) или в конце периода — различают денежные потоки:

• пренумерандо;
• постнумерандо.

9. По видам используемых валют различают:

• денежные потоки в национальной валюте;
• денежные потоки в иностранной валюте.

10. По законности осуществления выделяют:

• легальный денежный поток, который соответствует действующим правовым нормам и налоговому законодательству;
• нелегальный денежный поток, который осуществляется с нарушением принятых норм с целью уклонения от налогообложения и личной выгоды.

Рассмотренные классификации позволяют более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование различных видов денежных потоков на предприятии.

1.2 Цели анализа денежных потоков предприятия

Анализ движения денежных потоков — это по сути определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основной целью анализа денежных потоков — является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Сущность логистики и ее роль в организации деятельности предприятия

... понятие и сущность логистики, ее задачи и функции. 2. Изучить историческое развитие логистики. 3. Проанализировать причины и организацию создания службы логистики на предприятии 4. Рассмотреть оценку эффективности работы службы логистики на предприятии. Объектом исследования является сущность логистики, предметом – роль логистики в организации деятельности предприятия. ...

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков следует проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 (МСФО IAS7) этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия — операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период. Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Управление денежными средствами предприятия

... учетной работы, но и основные проблемные моменты финансово-хозяйственной деятельности организации, в частности в управлении денежными средствами. Информация о движении денежных средств предприятия полезна тем, что она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу ...

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат им средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

• Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;
• Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;
• Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Для составления отчета о движении денежных средств нужно использовать данные баланса и отчет о прибылях и убытках. Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.

При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.

Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:

Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к «Обязательствам» либо к «Собственному капиталу». В качестве примера можно привести банковский кредит. Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.

1.3 Система управления денежными потоками предприятия и факторы, влияющие на денежный поток

Если объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;

2) в средних — выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

3) в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется — под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Что же касается элементов системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

• среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами;
• взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами;
• кредитование;
• финансирование;
• фондообразование;
• инвестирование;
• страхование;
• налогообложение;
• факторинг и др.;

• финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;

• нормативно-правовое обеспечение предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы.

в современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная информация.

использование прикладных бухгалтерских программ обеспечивает финансового менеджера учетной и часто аналитической информацией, поэтому к выбору таких программ нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности бизнеса предприятия, а также соответствовал бы действующему законодательству.

Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии — это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

• улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
• увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
• повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
• созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
• повышению ликвидности компании.

В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.

Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.

Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов).

В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.

На стадии оперативного управления синхронизация денежных потоков осуществляется посредством составления и выполнения платежного календаря, отражающего конкретные сроки, объемы, источники поступлений и направления расходования денежных средств.

Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).

Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.

Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:

• информативной достоверности и прозрачности;
• плановости и контроля;
• платежеспособности и ликвидности;
• рациональности и эффективности.

Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета.

Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.

Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:

• сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;
• эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.

Таким образом, управление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

2. Анализ денежных потоков предприятия Оао «Минский завод игристых вин»

2.1 Общая характеристика предприятия ОАО «Минский завод игристых вин»

Открытое акционерное общество «Минский завод игристых вин» — единственное в Республике Беларусь предприятие, специализирующееся на выпуске шампанского. Предприятие создано на основании приказа Минского городского территориального фонда государственного имущества от 30 декабря 2004 г. № 180 путем преобразования Республиканского производственного унитарного предприятия «Минский завод игристых вин» в соответствии с законодательством о приватизации городского имущества и законодательством об акционерных обществах и зарегистрировано в городском исполнительном комитете г.Минска 04 февраля 2005 г. решением № 417.

Открытое акционерное общество «Минский завод игристых вин» является преемником прав и обязанностей названного предприятия в соответствии с передаточным актом, за исключением прав и обязанностей, которые не могут принадлежать открытому акционерному обществу.

Минский завод игристых вин был введен в эксплуатацию в 1978 году. Проектная мощность предприятия составила 5125 тыс. бутылок в год, в настоящее время производственная мощность составляет 12558,5 тыс. бутылок год.

Именно тогда, 17 февраля, сошла с конвейера первая бутылка «Советского шампанского», а 23 февраля шампанское уже радовало покупателей. Всего за февраль 1978 года было выпущено 2000 бутылок.

В 1980 году специалисты завода приобрели и своими силами смонтировали и запустили в эксплуатацию новое оборудование немецкой фирмы «Seitz». Благодаря упорному труду работников, завод уже через два года своей деятельности достиг проектируемой мощности (5 млн. 125 тыс. бутылок).

Открытое акционерное общество «Минский завод игристых вин» специализируется на выпуске шампанских вин, игристых, а также виноградных столовых и крепленых. Шампанское — уникальный тип вин, при выработке которого соблюдаются очень строгие правила. Завод производит сегодня следующие виды игристого вина:

• Советское шампанское «Радзивил», ориентированное на покупателей с более высоким достатком;
• Советское игристое марок: брют, сухое, полусухое, полусладкое с содержанием сахара не выше 1, 2, 4 и 6 % соответственно и содержанием спирта от 10,5 до 12,5 %;

• Красное игристое «Князь Лев Голицын»;
• Красное игристое «Розовое игристое»;
• Вино красное игристое «Князь Витовт»;
• Вино белое игристое «Троицкое игристое»;
• Вино белое игристое «Хрустальное»;
• Вино розовое игристое «Нимфа»;
• «Советское шампанское» емкостью 0,375 литра, 1,5 литра и 3 литра.

Уровень технологического оснащения завода достаточно высок: благодаря использованию современных импортных линий розлива и внешнего оформления он вполне соответствует добротному европейскому уровню. Великолепное качество вина обеспечивается, прежде всего, отборными виноматериалами специальных сортов, поставляемых из Молдовы, Венгрии, Словении и т. д., а также строжайшим соблюдением технологического процесса, воплотившего в себе лучшие технологии современного производства шампанского.

Игристые вина, выпускаемые Минским заводом, отличаются высоким качеством. В коллекции предприятия более 60 медалей различных достоинств и наименований.

В 1999 году, учитывая разносторонний вкус любителей вина, на предприятии был введен в эксплуатацию новый цех «тихих» вин. С этого момента завод предлагает покупателю качественные крепленные вина, поставляемые из Молдовы. На рынке представлен следующий ассортимент крепленых вин: «Портвейн “777”» розовый, «Портвейн Прометей», «Кагор», «Изабелла», крепкое «Лидия»; столовые вина: «Каберне», «Совиньон», «Кадарка», «Каберне-Совиньон», «Мерло».

Управление ОАО «Минский завод игристых вин» осуществляется в соответствии с организационной схемой управления (см. Приложение 1).

2.2 Анализ финансово-экономического состояния предприятия

В данном разделе рассмотрим основные показатели финансово-экономической деятельности ОАО «Минский завод игристых вин». Результаты расчетов для простоты восприятия представим в таблице 2.1.

За 2008 год предприятием получена выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг в сумме 57988 млн. руб., что на 63,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Себестоимость реализованной продукции выросла на 58,8%, расходы на реализацию увеличились на 38,3%.

За 2008 год по заводу получена прибыль в сумме 2813 млн. рублей, что в 2,6 раза больше, чем за 2007 год (1075,6 млн. руб.).

За 2008 год объем производства продукции в натуральном выражении увеличился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 110,0% и составил 487 тыс.дал, в том числе за счет производства Советского шампанского и игристых вин на 107,6% — 1949 тыс.дал., виноградных вин — 253,3% — 38 тыс.дал.. Увеличение объемов производства продукции повлекло за собой рост себестоимости, товарная продукция в сопоставимых ценах увеличилась на 6,9 % и составила 26340236 тысяч рублей.

Среднесписочная численность за данный период увеличилась на 5,3%. Среднемесячная заработная плата производственно-промышленного персонала в период в 2008 году по сравнению с 2007 годом увеличилась на 21,2 %.

В 2008 году затраты на 1 рубль товарной продукции составили 0,89 копейки, т.е. произошло их сокращение на 0,08 копеек по сравнению с 2007 годом.

Рентабельность товарной продукции увеличилась до 12,3 %, а рентабельность от реализации продукции — до 9,3 %. К основным факторам, которые повлияли на увеличение уровня рентабельности реализованной продукции, относятся: изменение отпускных цен на продукцию и снижение уровня материалоемкости, снижение затрат на реализацию.

Таблица 2.1 Показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Минский завод игристых вин».

Показатели	Единица измерения	Фактически	Рост, %
		2008 год	2007 год
Производство продукции: шампанские и тихие вина	Тысяч бутылок	12558	11655	107,7
Стоимость продукции в сопоставимых ценах	Тысяч руб.	26340236	24632179	106,9
Отгружено продукции на экспорт, всего: — дальнее зарубежье — страны СНГ	Тысяч бутылок	234 102 132	938 473 465	24,9 21,6 28,4
Среднесписочная численность, всего ППП, в том числе: — рабочих — служащих: специалистов руководителей	Человек	296 204 92 47 44	281 195 86 43 43	105,3 104,6 107,0 109,3 102,3
Фонд заработной платы	Млн. руб.	1935,9	1518	127,5
Среднемесячная заработная плата ППП, всего в том числе — рабочих — служащие: из них — специалистов — руководителей	Руб.	1031576 883278 1360408 1213230 1516768	850976 733804 1116660 1031272 1217046	120,2 120,4 121,8 117,6 124,6
Рентабельность производства	%	12,3	2,8	Х
Выручка от реализации продукции	Млн. руб.	57998	35402	163,8
Затраты на реализацию продукции	Млн. руб.	30206	18809	160,6
Налоги из выручки	Млн. руб.	24979	15517	161,0
Прибыль от реализации продукции	Млн. руб.	2813	1076	261,4
Рентабельность реализации продукции	%	9,3	5,7	х
Чистая прибыль	Млн. руб.	2524	530	476,2
Общая стоимость имущества	Млн. руб.	27 992,30	33 978,30	121,38

В целом предприятием достигнуты положительные результаты хозяйственной деятельности. Проведение целого ряда организационных мероприятий, принятых правильных управленческих решений позволило повысить рентабельность по целому ряду показателей (см. таблицу 2.2).

С начала отчетного периода произошло повышение рентабельности по следующим показателям (продаж на +3,82 пункта; собственного капитала на +4,52 пункта; оборотных активов на +15,73 пункта; вне оборотных активов на +5,94 пункта; инвестиций на +4,47 пункта), что положительно характеризует динамические изменения в финансово-хозяйственной деятельности предприятия и свидетельствует об успешном преодолении кризисных явлений, наблюдавшихся в 2002-2006 гг.

Таблица 2.2. Анализ рентабельности ОАО «Минский завод игристых вин».

№ п/п	Показатель	Значение на дату	+/-, в %
		01.01.2008	01.01.2009
1	Рентабельность продаж	5,41	9,23	3,82
2	Рентабельность собственного капитала	3,33	7,85	4,52
3	Рентабельность оборотных активов	5,91	21,64	15,73
4	Рентабельность внеоборотных активов	4,31	10,25	5,94
5	Рентабельность инвестиций	3,33	7,8	4,47

Проанализируем показатели ликвидности и оборачиваемости активов ОАО «Минский завод игристых вин» (см. таблицу 2.3).

По состоянию на 01.01.2009 можно сделать вывод, что предприятие имеет удовлетворительный уровень рентабельности. Оно в целом платежеспособно и финансово устойчиво, хотя отдельные показатели ниже рекомендуемых значений. Однако данное предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию и другим рыночным факторам. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.

Таблица 2.3. Анализ показателей ликвидности, обеспеченности обязательств, оборачиваемости активов ОАО «Минский завод игристых вин».

Показатели	На 01.01.2008	На 01.01.2009
	значение	значение
Коэффициент текущей ликвидности (Рекомендуемое значение 1 — 2)	0,88	0,95
Коэффициент срочной ликвидности (Рекомендуемое значение 0.5-1)	0,13	0,11
Коэффициент абсолютной ликвидности (Рекомендуемое значение 0.2-0.5)	0,02	0,06
Уровень собственного капитала	0,74	0,63
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами	0,26	0,37
Коэффициент оборачиваемости активов	0,65	0,59
Период оборачиваемости дебиторской задолженности (дни)	15,48	11,89

В связи с изменением рыночной конъюнктуры по состоянию на 01.01.2009 предприятие финансово неустойчиво, оно имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне. Как правило, такое предприятие имеет просроченную дебиторскую задолженность и находится на грани потери финансовой устойчивости. Для выведения предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском.

Также отметим определенные проблемы ОАО «Минский завод игристых вин» с показателями текущей, срочной и абсолютной ликвидности предприятия. Все значения указанных показателей находятся на уровне ниже рекомендуемых значений, что свидетельствует, что у предприятия должно быть по меньшей мере достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства.

Заметим, что и в этом случае предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объемам и срокам. Таким образом, ликвидность баланса, которая базируется на равновесии активов и пассивов, является основой платежеспособности предприятия.

Также проведем оценку финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала (см.таблицу 2.4).

Финансовая устойчивость во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, в частности собственный и заемный капитал.

Таблица 2.4. Анализ соотношения собственного и заемного капитала ОАО «Минский завод игристых вин».

№	Показатель	на 01.01.2008	на 01.01.2009	Прирост (+) Снижение (-)
1	Заемные средства предприятия, млн.руб.	7 182,40	12 657,50	+5 475,10
2	Долгосрочные финансовые обязательства, млн.руб.	0	0	—
3	Краткосрочные кредиты и займы, млн.руб.	7 182,40	12 657,50	+5 475,10
4	Собственные средства предприятия, млн.руб.	20 802,60	21 506,00	+703,40
5	Общая стоимость имущества, млн. руб	27 992,30	33 978,30	121,38
6	Коэффициент автономии (Рекомендуемое значение 0,5-0,8)	0,74	0,63	-0,11
7	Коэффициент финансовой зависимости (Рекомендуемое значение 0,2-0,5)	0,26	0,37	+0,11
8	Коэффициент текущей задолженности	0,26	0,37	+0,11
9	Суммарные обязательства к собственному капиталу (Рекомендуемое значение 0,25-1)	0,35	0,58	+0,23
11	Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности):	2,90	1,70	-1,20
12	Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска	0,35	0,59	-+0,24

Таким образом, можно сделать вывод о снижении коэффициента автономии (концентрации собственного капитала), что свидетельствует об увеличении доли заемных средств в капитале предприятия и может привести к кризису в дальнейшем. Также отметим увеличение на 0,24 коэффициента финансового левериджа, который считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Увеличение его значения свидетельствует о повышении риска вложения капитала в данное предприятие.

В данной главе проведен анализ финансово-экономического положения ОАО «Минский завод игристых вин» и определены «проблемные места».

2.3 Анализ сбалансированности, интенсивности и эффективности денежных потоков предприятия

В данном разделе изучим сбалансированность, интенсивность и эффективность денежных потоков предприятия ОАО «Минский завод игристых вин».

Управление денежными потоками требует постоянного мониторинга (системы слежения) равномерности и синхронности формирования положительного и отрицательного денежного потока в разрезе отдельных интервалов прогнозного периода, для чего можно использовать способ сопоставления динамических рядов (табл. 2.5) и графи-ческий прием (рис. 2.1).

Таблица 2.5. Динамика денежных потоков ОАО «Минский завод игристых вин» за 2008 год, млн. руб.

Показатель	Месяц
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ПДП	7850	8070	8300	8680	8900	9050	9060	9200	9000	9160	9200	8750
ОДП	7700	7930	8120	8500	8650	8900	9510	9700	9100	8970	8850	8200
ЧДП	150	140	180	180	350	150	-450	-500	-100	+ 190	+350	+550

Приведенные в таблице данные и график наглядно показывают, в какие периоды у предприятия будет излишек денежных средств, а в какие — недостаток.

Данные таблицы для удобства восприятия представим в виде диаграммы (см. рис. 2.1).

Рис. 2.1. График денежных потоков ОАО «Минский завод игристых вин» за 2008 год, млн. руб.

Для оценки степени равномерности формирования и синхронно-сти положительного и отрицательного денежного потока рассчитыва-ют следующие показатели: среднеквадратическое отклонение, коэф-фициент вариации и коэффициент корреляции.

Среднеквадратическое отклонение показывает абсолютное отклонение индивидуальных значений от среднеарифметического уровня показателя. Оно рассчитывается следующим образом:

Коэффициент вариации характеризует относительную меру откло-нения отдельных значений от среднего уровня показателя. Для его расчета используется следующая формула:

Среднее значение чистого денежного потока за год составит 1090/12=91 млн.руб.

Таблица 2.6. Расчет равномерности денежных потоков ОАО «Минский завод игристых вин» за 2008 год, млн. руб.

Месяц	ПДП	ОДП	ЧДП (Х)	(Х-Хср) 2
1	7 850	7 700	150	3 501
2	8 070	7 930	140	2 417
3	8 300	8 120	180	7 951
4	8 680	8 500	180	7 951
5	8 900	8 650	250	25 334
6	9 050	8 900	150	3 501
7	9 060	9 510	-450	292 501
8	9 200	9 700	-500	349 084
9	9 000	9 100	-100	36 417
10	9 160	8 970	190	9 834
11	9 200	8 850	350	67 167
12	8 750	8 200	550	210 834
Сумма	105 220	104 130	1090	1 016 492

Тогда у = v 1016492/12 = 291 млн.руб. Коэффициент вариации V = 291/91*100=320 млн.руб.

В рассматриваемом примере уровень вариации 291 млн.руб., что есть относительно небольшой размах отклонений значений динамического ряда от среднего уровня исследуемых показателей.

Рассмотрим показатели, характеризующие степень интенсивности и эффективности денежного потока предприятия.

Денежные средства в процессе своего движения проходят последова-тельно три стадии кругооборота: заготовительную, производствен-ную и сбытовую.

Сложив продолжительность нахождения денежных средств на всех стадиях кругооборота, получим общую продолжительность операционного цикла:

Рис. 2.2. Операционный и финансовый циклы на предприятии.

Операционный цикл включает в себя период от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценно-стей до поступления денег от покупателей за реализованную им продукцию (см. рис. 2.2).

Поскольку предприятия оплачивают счета поставщиков с некоторым временным лагом, то финансовый цикл (ФЦ), т.е. цикл обращения денежной наличности, меньше операционного цикла на период обращения кредиторской задолженности (Пкз):

ФЦ= П3 + Лнп + Пгп + Пдз — Пкз.

По данным предприятия финансовый цикл в 2007 году составлял

11+4+15+30-12=48 дней, в 2008 — 9+4+16+32-15=46 дней. Таким образом, произошло ускорение оборачиваемости денежных средств, однако в главе 3 будут предложены мероприятия, направленные на более интенсивное их использование.

Для оценки эффективности денежного потока предприятия рас-считывается и анализируется коэффициент эффективности денеж-ного потока, как отношение чистой прибыли и амортизации к отри-цательному денежному потоку:

Эдп 2008 = (2524+1743)/104 130 = 0,0409

Эдп 2007 = (530+1954)/83 534 = 0,0297

Очевидно, что эффективность денежного потока ОАО «Минский завод игристых вин» увеличилась.

3. Совершенствование управления денежными потоками ОАО «Минский завод игристых вин»

3.1 Пути оптимизации денежных потоков ОАО «Минский завод игристых вин»

Процесс анализа денежных потоков ОАО «Минский завод игристых вин» должен завершиться оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщи-кам, персоналу по оплате труда.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Рис. 3.1. Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока ОАО «Минский завод игристых вин».

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока ОАО «Минский завод игристых вин» в краткосрочном периоде следует разработать мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат (рис.3.1).

Рис. 3.2. Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия ОАО «Минский завод игристых вин» в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде (рис. 3.2).

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной:

• на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;
• увеличение объема реальных инвестиций;
• увеличение объема финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительным этапом оптимизации будет являться обеспечение условии максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:

• снижения суммы постоянных издержек предприятия;
• снижения уровня переменных издержек;
• проведения эффективной налоговой политики;
• использования метода ускоренной амортизации;
• продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Для оперативного управления положительными и отрицательными денежными потоками ОАО «Минский завод игристых вин» целесообразно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30-ти дней), а с другой — график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.).

Такой платежный календарь даст возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.

3.2 Предложения по увеличению интенсивности использования денежных потоков на предприятии

На основании проведенного анализа финансового положения и денежных потоков ОАО «Минский завод игристых вин» мы выяснили, что в целом денежные потоки характеризуются сбалансированностью, равномерному распределению во времени и отсутствием резких изменений, которые могут привести к возникновению денежных разрывов и углублению кризисного положения в будущем.

Основное значение в системе мер увеличения интенсивности использования денежных потоков предприятия отводится мерам по обеспечению платежеспособности предприятия по своим текущим обязательствам.

Финансовая стабилизация достигается в случае, если предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия. Скорректированная финансовая стратегия должна обеспечивать высокие темпы его экономического развития.

Предлагаются следующие мероприятия по обеспечению платежеспособности предприятия ОАО «Минский завод игристых вин» по своим текущим обязательствам:

• оптимизация организационной структуры и сокращение постоянных и переменных издержек;
• отсрочка и уменьшение по возможности кредиторской задолженности;
• ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита;
• по сомнительной дебиторской задолженности — обращение в суд с целью ее возврата или списания на финансовые результаты;

• нормализация размера запасов товарно-материальных ценностей за счет сбыта запасов товаров, которые могут пользоваться спросом при небольших дополнительных затратах на обновление (упаковка, обложки).

Внедрение указанных предложений позволит достичь восстановления финансовой устойчивости ОАО «Минский завод игристых вин», когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) постоянно будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития.

Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

• рост чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения товаров на рынок;
• реализация изношенного и неиспользуемого оборудования;
• привлечение необходимых основных и оборотных средств на уровнях совместной деятельности, объединения капитала.

Для достижения условий стратегической финансовой стабилизации и стабильности денежных потоков необходимо решение следующих задач:

• а) рост рентабельности продаж, который может быть достигнут благодаря использованию ценовой политики с белорусскими и иностранными поставщиками;
• б) ускорение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто за счет сокращения сверхнормативных активов по видам (запасы товаров, внеоборотные активы), ускорение оборачиваемости ведет к сокращению потребности в них.

Для сокращения норматива текущих активов необходимо использовать математические экономические модели; планирование запасов и систему мероприятий логистики.

в) снижение кредиторской задолженности и ее перераспределение между кратко- и средне- и долгосрочной частями с контролем соблюдения всех показателей ликвидности предприятия.

Для согласованной работы всех подразделений ОАО «Минский завод игристых вин» предлагается создание и выполнение …