Корпоративные и государственные облигации

метки: Облигация, Рынок, Ценный, Стоимость, Бумага, Например, Инвестор, Номинал

Корпоративные облигации

: мировой опыт и российские перспективы». 2004 г.; Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И. Дегтяревой и др. 2004; Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., 2004 г.; Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Учебник для студентов вузов / 2003 г.

1. Корпоративные облигации

Действующее российское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на полу­чение от эмитента облигации в предусмотренный условиями выпуска срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента (27,28,32)

Корпоративная облигация — это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком), в качестве последнего выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности.

К основным характеристикам облигаций относят: стоимостную оценку, купон, период обращения.

Номинальная стоимость

Процент по облигации устанавливается к номиналу, прирост (уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной стоимостью, по которой облигация будет погашена и ценой покупки облигации.

Как правило, облигации выпускаются с высокой номинальной стоимостью. Они ориентированы на богатых инвесторов, как индивидуальных, так и институциональных. Этим они отличаются от акций, номинальную стоимость которых эмитент устанавливает в расчете на приобретение их широкими слоями инвесторов. Следует при этом отметить, что для акций номинальная стоимость — величина довольно условная, они и продаются, и покупаются преимущественно по цене, не привязан­ной к номиналу, то для облигаций номинальная стоимость является очень важным параметром, значение которого не меняется на протяжении всего срока облигационного займа. Именно по изначально зафиксированной величине номинала облигации будут погашаться по окончании срока их обращения.

рыночная цена

• перспектива получить при погашении номинальную стоимость об­лигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость);
• право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, прино­симый облигацией, тем выше ее рыночная стоимость).

Рыночная цена облигаций зависит и от ряда других условий, важнейшим из которых является надежность (степень риска) вложений.

Отличительные особенности и различия акций и облигаций

... Жукова, Н.Г. Шевченко и Л.Н. Ивановой. Целью курсовой работы является проведение сравнительного анализа акций и облигаций в Российской Федерации, выявление положительных и отрицательных моментов использования ... прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации. Выпуск и отчет об итогах ...

Поскольку номиналы у разных облигаций существенно различаются между собой, то часто возникает необходимость в сопоставимом измери­теле рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс.

Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, вы­раженное в процентах к ее номиналу. Например, если облигация с номиналом 100000 руб. продается за 98 500 руб., то ее курс 98,5. В зарубежной литературе помимо перечисленных (номинальной и ры­ночной) приводится еще одна стоимостная характеристика облигаций — их выкупная цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигации. Выкупная цена может совпадать с номинальной, а может быть выше или, наоборот, ниже ее. Российское законодательство исключает существование выкупной цены, так как Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» закрепляет право держателя на получение от эмитента ее номиналь­ной стоимости. Это означает, что облигации могут погашаться (выкупать­ся) только по номинальной стоимости.

На рынке различные облигации предлагают и различ­ные проценты по купону. В целом уровень купона будет зависеть от двух параметров: надежности эмитента и сро­ка, на который выпущена облигация. Чем менее надежен эмитент, тем более высокий уровень купона он долен пре­доставить по облигации, чтобы компенсировать потенци­ально более высокий риск повышенным доходом. Чем на более длительный период выпускается облигация, тем более высокий купон она должна нести, поскольку для инвес­тора растет риск, связанный с владением такой бумагой.

Крупная компания, если она стремится сделать свои облигации привлекательными для инвесторов, должна обес­печить более высокий уровень купона, чтобы компенсиро­вать риск вложения денег в эти бумаги. Кроме того, она столкнется с более жесткими ограничениями срока, на ко­торый могут быть выпущены ее облигации, поскольку с продлением жизни облигации возрастает и риск возможных потерь для инвестора. Какой бы крупной и надежной ни была компания в момент эмиссии бумаг, в перспективе для нее, увеличивается риск неплатежей, риск ликвидности ее ценных бумаг. Поэтому она вряд ли сможет разместить на рынке долгосрочный займ, хотя в каждом конкретном случае такая возможность будет зависеть от складывающейся конъ­юнктуры рынка.

Небольшая, стабильно работающая фирма выпустит облигации под еще больший процент и на более короткий срок. Поскольку риск приобретения бумаг такой компании довольно высок, вкладчики вряд ли согласятся приобре­тать ее бумаги на период более года. Конечно, данная ком­пания могла бы привлечь средства вкладчиков, например, на 5 лет, однако в этом случае ей пришлось бы предло­жить купон порядка 40%, но подобное финансовое бремя оказалось бы для нее чрезмерным. Крупная компания в кри­зисном состоянии может рассчитывать на реализацию своего займа только под высокий процент и на непродолжительное время.

инвестиционные качества и взвесить риск и доходность по этим ценным

К факторам риска, которые должны приниматься инвестором во внимание при решении и приобретении облигаций эмитента можно отнести:

1.Экономические факторы.

• Изменение законодательства (таможенного, налогового, рынка ценных бумаг и др.)
• Изменение финансово-хозяйственной деятельности эмитента
• Нестабильность экономической ситуации в народном хозяйстве, уровень инфляции
• Размер конкуренции в целом по основной деятельности, на рынке ценных бумаг и перспективы развития эмитента
• Развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг.

2. Политические факторы

Акции и облигации как ценные бумаги

... таких наиболее распространенных в гражданском обороте эмиссионных ценных бумаг, как акции и облигации, освещены в работах цивилистов дореволюционного периода, среди которых необходимо упомянуть ... гражданско-правовых аспектов обращения эмиссионных ценных бумаг. Учитывая изложенное, вопросы, рассматриваемые в данном дипломном исследовании, представляют как научный, так и практический интерес. ...

• изменение законодательства РФ

Оценка инвестиционных качеств облигаций производится по следующим направлениям .:

Во-первых, Во-вторых, В-третьих

1.2. Виды облигаций

Облигации характеризуются следующими основными показателями:

• Обеспечение (наличие/отсутствие, вид).

• Срок до погашения.

Срок до погашения показывает, какой период времени остался до пога­шения, т. е. до выплаты владельцу облигации номинальной стоимости.

• Номинал облигации (валюта номинала, сумма номинала)

Номинал — эта та сумма денег, которая будет возвращена владельцу в момент погашения облигации. Обычно это фиксированная в денежном выражении сумма, например, $1 000 или 100 руб., хотя иногда применяет­ся измерение номинальной стоимости в товарном эквиваленте (например цена 1 кг золота) или привязка номинальной стоимости к твердым ценам. В США стандартным номиналом облигаций является $1 000, облигации с меньшей номинальной стоимостью называются детскими облигациями (baby bonds).

• Купон (размер, периодичность выплаты)

Купонная ставка показывает, какой процент будет получать держатель облигации. Купонная ставка указывается в процентах годовых от номиналь­ной стоимости облигации. Например, если купонная ставка составляет 10% годовых, а купонный период — 6 месяцев, то раз в 6 месяцев владелец обли­гации будет получать 5% от номинальной стоимости облигации. Облигации могут и не предусматривать никаких купонных выплат (так называемые дис­контные облигации).

• Дополнительные условия (конвертируемость, наличие пут или колл оп­циона, наличие гарантий со стороны третьих лиц и т. д.).

В большинстве стран при выпуске облигаций приняты так называемые соглашения об облигациях. В соответствии с таким соглашением эмитент назначает попечителя — официальное лицо, которое гарантирует, что ин­тересы держателей облигаций защищаются и условия соглашения выпол­няются (обычно в роли попечителя выступает банк).

Между попечителем и эмитентом и заключается соглашение, которое и описывает параметры облигаций, и, кроме того, содержит в себе так называемые ограничивающие договоренности, ограничивающие некоторые аспекты деятельности эмитен­та (например, может оговариваться невозможность выпуска эмитентом долговых обязательств, имеющих более высокий приоритет, чем данный выпуск облигаций).

Поскольку облигации характеризуются достаточно большим набором па­раметров, неудивительно, что существует большое количество различных видов облигаций, применяемых в мировой практике. При этом трудно дать некоторую исчерпывающую и вместе с тем логичную классификацию всех возможных видов.

В соответствии с выделенными выше основными характеристиками облигаций мы классифицируем их по следующим признакам: степени обес­печенности, размеру купона, сроку обращения. Кроме того, есть ряд видов облигаций, не попадающих в данную схему. Отдельно можно выделить кон­вертируемые облигации.

Рынок корпоративных облигаций: тенденции и перспективы развития

... ее на российском рынке корпоративных ценных бумаг. изучить экономическую сущность корпоративной облигации; проанализировать текущее состояние рынка корпоративных облигаций в России; рассмотреть перспективы развития рынка корпоративных облигаций. Предметом исследования в данной работе стали сложившиеся тенденции использования корпоративной облигации в качестве инструмента привлечения ...

Классификация видов облигаций:, Виды облигаций по степени обеспеченности:, Обеспеченные облигации, Облигации, обеспеченные закладными под недвижимость, Облигации, обеспеченные оборудованием, Облигации, обеспеченные ценными бумагами, Облигации, обеспеченные пулом ипотечных кредитов., Облигации, обеспеченные другими активами., Необеспеченные облигации

Среди необеспеченных облигаций отдельно следует выделить такой тип облигаций, как субординированные необеспеченные облигации.

Субординированные необеспеченные облигации., Гарантированные облигации., Виды облигаций по размеру купона:, Дисконтные облигации (облигации с нулевым купоном)., Облигации с глубоким дисконтом., Купонные облигации.

В свою очередь купонные облигации можно классифицировать на сле­дующие виды:

Облигации с постоянным купоном, Облигации с переменным купоном., Облигации с отсроченными купонными платежами., Облигации с увеличивающимися купонными платежами, Облигации с плавающей процентной ставкой, Облигации с пересматриваемой процентной ставкой., Индексируемые облигации., Инфляционно- индексируемые облигации.

Если в развитых странах с развитыми финансовыми рынками (США, Великобритания, Канада) к выпуску инфляционно- индексируемых облигаций прибегает только государство (нам неизвестны примеры выпуска корпоративных инфляционно- индексируемых облигаций в этих странах), то в странах с развивающимися рынками данный вид облигаций активно применяется и корпорациями. В Бразилии практически все корпоратив­ные облигации являются инфляционно- индексируемыми. При этом при выпуске облигаций в Бразилии тщательно регламентируется, какой индекс инфляции используется, какой индекс будет использован, если основной индекс перестанет рассчитываться или будет неадекватно отражать динами­ку цен и т. д.

Валютно-индексируемые облигации., Структурированные облигации., Облигации с участием, Доходные облигации, Виды облигаций по сроку обращения:

В мировой практике слово облигация обычно используется для обозна­чения долгосрочного финансового инструмента, имеющего срок погаше­ния более одного года. В России, однако, термин облигация применяется практически для любой долговой ценной бумаги. Например, ГКО — госу­дарственные краткосрочные облигации выпускались обычно на срок 3, 6, 12 месяцев. В мировой практике для финансовых инструментов сроком обра­щения менее 1 года используется термин вексель или коммерческая бумага. В принципе классификация облигаций по сроку до погашения не может быть универсальной, поскольку в каждой стране понятия долгосрочной и краткосрочной могут существенно различаться.

Коммерческие бумаги.

Особенностью рынка коммерческих бумаг является то, что на нем до­минирует относительно небольшое число заемщиков, имеющих высокий кредитный рейтинг. Например, в США при общем числе эмитентов ком­мерческих бумаг более 2 000, на долю 5% заемщиков приходится свыше половины объема рынка, а на долю крупнейшего эмитента коммерческих бумаг — General Motors Acceptance Corporation приходится порядка 10% рынка. При этом практически все эмитенты имеют кредитный рейтинг на уровне первой или второй ступени в классификации рейтинговых агентств, причем наибольшую долю (80—90%) имеют эмитенты с наивыс­шим рейтингом. Это имеет свое объяснение, поскольку инвесторы, вкла­дывающие средства в коммерческие бумаги, обычно не заинтересованы в принятии кредитного риска. Эмитентами коммерческих бумаг являются в основном крупные, хорошо известные финансовые учреждения, выпуски коммерческих бумаг промышленными предприятиями значительно более редки и практикуются в основном только в США (например, крупнейшие эмитенты коммерческих бумаг в США среди промышленных предприятии — General Motors и Ford).

Современное состояние рынка ценных бумаг России

... современных проблем развития фондового рынка России. Этим определяется актуальность выбранной темы дипломной работы. Проблемы развития рынка ценных бумаг находятся в центре внимания большинства научных школ. Сторонники фундаментальной школы считают, что при изучении рынка ценных бумаг следует опираться на ...

Коммерческие бумаги обычно не имеют развитого вторичного рынка, но многие эмитенты принимают на себя неформальное обязательство вы­купить свои коммерческие бумаги до срока их погашения. Таким образом, такие бумаги имеют как бы неформальный опцион пут.

Рынок коммерческих бумаг может рассматриваться как своего рода от­правная точка для развития рынка долгосрочных облигационных займов. До середины 80-х годов рынок коммерческих бумаг существовал практиче­ски только в США. Когда другие страны также стали развивать внутренние облигационные рынки, там были приняты меры по развитию рынка ком­мерческих бумаг.

Краткосрочные облигации, Среднесрочные облигации, Долгосрочные облигации

Говоря о сроке обращения корпоративных облигаций, надо учесть, что в настоящее время многие выпуски облигаций имеют дополнительные особенности, за счет которых реальный срок обращения облигаций может отклоняться от заданного.

Отзывные облигации (облигации с, Облигации, предусматривающие создание фонда погашения, Облигации с правом досрочного погашения (облигации с, Пролонгируемые облигации.

Облигации с двумя датами погашения. По таким облигациям устанавли­ваются две даты, в период между которыми должно быть осуществлено по­гашение. Фактически представляют собой разновидность отзывных облигаций. Данные облигации применяются, в частности, в Великобритании при выпуске государственных облигаций.

Бессрочные облигации

На начало 2006 г. объем внутреннего рынка корпоративных облигаций составил 365,57 млрд. рублей. Объем корпоративных еврооблигаций составил 32,67 млрд. долларов. Рынок корпоративных облигаций в России растет наряду с общим развитием долгового финансирования в России, и рост доли облигаций по отношению к банковским кредитам не столь внушителен. Таким образом, получается, что рост рынка корпоративных облигаций в большей степени продиктован общим развитием долгового финансирования в России, нежели развитием этого сегмента как такового.

Большая часть ликвидности на рынке корпоративных облигаций приходится на 10 – 15 крупнейших выпусков, а сделки по низколиквидным бумагам эпизодичны.

Рост российского рынка корпоративных облигаций идет в основном в количественно направлении. Удлинение сроков заимствования не происходит.

Рынок корпоративных облигаций достиг своего рода «насыщения» в 2004 году. В частности, телекоммуникационные компании, которые были «локомотивом» рынка корпоративных облигаций, уже исчерпали возможности увеличения доли долгового финансирования. В конце 2006 года компании пищевой промышленности и машиностроения оставались в числе достаточно активных эмитентов облигаций но вряд ли они смогут осуществить большие объемы заимствований. Подводя итоги, можно дать следующий прогноз развития внутреннего рынка корпоративных облигаций. Рост рынка будет продолжаться, но однако его темпы не превысят таковые 2004 года. По мнению аналитиков, предполагается, что объем рынка корпоративных облигаций может составить около 450 млрд. рублей.

Рынок государственных ценных бумаг

... работы всех сфер экономики. В связи с глубоким финансовым кризисом 2008 года в России тема рынка государственных ценных бумаг особенно актуальна в нашей стране после обвала рынка ценных бумаг и лихорадочного колебания корпоративного рынка. Рынок государственных ценных бумаг ...

2. Государственные облигации

2.1. Сущность государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Функции ГЦБ:

финансирование дефицита государственного бюджета

Финансирование целевых государственных программ, Регулирование экономической активности:

Преимущества ГЦБ. Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества над любыми другими ценными бумагами и активами. Во –первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и собственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во – вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

• Через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды.
• В бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях).

  Имеется четкая тенденция к увеличению выпуска ГЦБ в безбумажной форме;

• Разнообразным методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т.д.

Виды ГЦБ. В зависимости от критерия, лежащего в основе классификации, существует несколько группировок.

По виду эмитента:

• Ценные бумаги федерального правительства;
• Региональные ценные бумаги, или ценные бумаги других уровней государственного управления;
• Ценные бумаги государственных учреждений;
• Ценные бумаги, которым придан статус государственных.

По форме обращаемости:

• Нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту.

По срокам обращения:

• Краткосрочные, выпускаемые на срок до 1 года;
• Среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период от 1 года до 5 – 10 лет;
• Долгосрочные, срок обращения которых составляет свыше 10 – 15 лет.

По способу выплаты доходов:

• Процентные (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации, плавающей ступенчатой);
• дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;
• индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например на индекс инфляции;
• выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;
• комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

2.2. Виды государственных облигаций

Российские ГЦБ федерального уровня следующую новейшую историю.

Рынок ценных государственных бумаг

... конъюнктурой. Целью данной курсовой работы является разработка предложений по совершенствованию регулирования (управления) и развития рынка государственных ценных бумаг. Исходя из указанной цели работы, основными задачами являются: дать определение государственным ценным бумагам; рассмотреть классификацию ГЦБ; ...

1. Государственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 г. (Государственные долгосрочные облигации — ГДО).

• Размер займа – 79,9 млрд. руб. (в ценах 1991 г.)
• Вид ценной бумаги – предъявительская
• Номинал – 100 тыс.

руб. (в ценах 1991 г.)

• Срок обращения – 30 лет (с 01.07.1991 г. по 30.06.2021 г.).

  Досрочный срок погашения с 2000 г.

• Купонная ставка – 15 % годовых.
• Обращение: только между юридическими лицами, котировки устанавливаются ЦБ РФ ежедневно, риски инвесторов ограничены 1 годом благодаря установлению цены «особая неделя» за 13 месяцев до ее наступления.

2. Облигации внутреннего валютного займа 1993 г.

История появления: В июне 1991 г. банк внешнеэкономической деятельности СССР обанкротился и не мог вернуть юридическим и физическим лицам их валютные средства, которые к этому моменту хранились на его счете. С целью гарантирования возвращения этих средств Министерством Финансов РФ в первой половине 1993 г. был выпущен внутренний валютный займ, в соответствии с которым долги перед юридическими лицами переводились в облигации этого займа.

Условия займа:

• Валюта займа – доллар США.
• Процентная сиавка – 3 %.
• Объем займа – 7,885 млрд.

долларов в 1993 г. и 5050 млрд. долларов в 1996 г.

• Номинал облигации – 1000, 10000 и 10000 долларов США.
• Форма выпуска – предъявительская облигация с купонами.
• Дата выплаты по купонам – 14 мая каждого года, купон действителен в течении 10 лет.

Выпуск – 5 серий:

• первый транш – на сумму 0,266 млрд. долларов, погашен 14.05.94 г.;
• второй транш – на сумму 1,518 млрд.

долларов, сроком на 3 года, погашен – 14.05.96 г.;

• третий транш – на сумму 1,307 млрд. долларов, сроком на 6 лет, погашен – 14.05.99 г.;
• четвертый трнаш – на сумму 2,627 млрд.

долларов, сроком на 10 лет, погашен – 14.05.2003 г.;

• пятый транш – на сумму 2,167 млрд. долларов, сроком на 15 лет, дата погашения – 14.05.2008 г.;
• шестой транш – на сумму 1,75 млрд.

долларов, сроком на 10 лет, дата погашения – 14.05.2006 г.;

• седьмой транш – на сумму 1,75 млрд. долларов, сроком на 15 лет, дата погашения – 14.05.2011 г..

Условия обращения:

3. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

Выпускаются с 1993 г..

• Сроки обращения – до 1 года
• Номинал – от 10 рублей, устанавливается эмитентом при выпуске.
• Форма существования – бездокументарная.
• Форма владения – именная.
• Форма выплаты дохода – дисконт, продаются по цене ниже номинала.

Задолжность по ГКО, сложившаяся на 17.08.98 г., была частично погашена, а частично реконструирована в новые, более долгосрочные цене бумаги федерального правительства. С августа 1999 г. выпуски ГКО не проводились. С конца 1999 г. выпуски ГКО возобновились.

Причины краха

4.Облигации федерального займа (ОФЗ) . Начало выпуска –с июля 1995 г.

• Срок обращения – свыше 1 года.
• Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением.
• Номинал – 1000 руб.
• Эмитент – Министерство Финансов РФ.
• Форма владения – именная.
• Форма выплаты дохода – фиксированная и переменная купонная ставка.
• Метод торговли – Московская международная валютная биржа.

5. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

Ипотечные ценные бумаги как сегмент рынка долговых обязательств США

... масштабы рынка, высокая конкуренция, приводящая к снижению издержек; гарантии по MBS для инвесторов со стороны поддерживаемых правительством агентств, означающих недвусмысленное стимулирующее вмешательство государства. Основными эмитентами ипотечных ценных бумаг в США ...

Начало выпуска – август 1995 г..

• Срок обращения – 1-2 года.
• Номинал – 100 и 500 руб.
• Форма существования – документарная.
• Эмитент – Министерство Финансов РФ.
• Форма владения – предъявительская.
• Форма выплаты доходов – купонная.

Процентный доход устанавливается на последующие 3 месяца и выплачивается ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ. Владельцы – юридические и физические лица; резиденты и нерезиденты. Порядок обращения свободно продаются и покупаются на вторичном рынке. Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагается налогом.

6. Государственные облигации, погашаемые золотом (золотые сертификаты).

Предоставляют владельцу право при погашении сертификата 1 килограмм чистого золота в слитках.

• Эмитент – Министерство Финансов РФ.
• Форма владения – именная.
• Наличие дохода – беспроцентный.
• Номинал – цены покупки банком России 1 килограмма золота, на даты выпуска сертификата.

7. Государственные облигации, размещаемые на мировом рынке (еврооблигации). С 1996 г. Россия осуществляет размещение своих долговых ценных бумаг на мировом рынке. На европейском рынке эти бумаги называются еврооблигациями.

• Номинал – в долларах США, в ЕВРО и других валютах.
• Доход – купонный, в процентах к номиналу, выплачивается в валюте номинала 1-2 раза в год.
• Форма существования – обычно бездокументарная.

В отличии от рассматриваемых государственных ценных бумаг еврооблигации представляют собой форму государственного внешнего, а не внутреннего долга.

На начало 2006 года рынок государственных бумаг составил около 630 млрд. рублей. По мировым стандартам объем внутреннего рынка госбумаг в России остается крайне низким. В масштабах ВВП внутренний рынок госбумаг в 2006 году составлял примерно 3,2% — это на порядок ниже, чем в большинстве других стран, включая даже страны Восточной Европы.

Проблемы рынка государственных бумаг до сих пор остаются нерешенными: узок круг инвесторов и, как следствие, низкая ликвидность.

На текущий момент основными игроками на рынке государственных облигаций являются два государственных банка Сбербанк и Внештогбанк естественно, доминирование на рынке государственных инвесторов делает уровень ставок чрезмерно низким. При такой структуре инвесторов вряд ли можно существующему низкому уровню ликвидности на рынке госбумаг. Вторичный оборот по рынку государственных облигаций значительно уступает обороту и корпоративных облигаций.

Современную финансовую систему государства невозможно представить без развитого рынка ценных бумаг, а в частности без рынка государственных и корпоративных облигаций.

В современной рыночной экономике централизованный выпуск государственных ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита бюджета, способом привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных задач. Индикатором развития рынка государственных ценных бумаг является их доходность, определение которой имеет важное значение при принятии решения о покупке государственных ценных бумаг. Нельзя недооценивать значение рынка корпоративных облигаций для государства в целом, т.к. средства привлекаемые предприятиями направляются на модернизацию производства, а отлично функционирующие предприятие это огромные финансовые потоки в виде налоговых платежей в бюджет государства.

Аналитическая статистика облигаций глава развитие рынка облигаций

... на рынке облигаций осуществляются средне- и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет. 1.2.Виды облигаций. Облигации делятся: По эмитентам Государственные облигации (англ. Governmentbonds) или суверенные облигации (англ. Sovereignbonds) — ценная бумага, ...

В связи со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс. В настоящее время в России нет механизмов, гарантирующих выполнение органами власти взятых на себя обязательств, что порождает ряд проблем, решение которых значительно повысит качество управления госдолгом.

Большое внимание на российском рынке государственных ценных бумаг следует уделять выбору параметров при выпуске новых инструментов. Немаловажное значение должна приобрести инвестиционная составляющая государственных ценных бумаг, то есть направление заимствованных денежных средств на инвестирование инфраструктуры.

Во всех развитых странах, с цивилизованным рынком корпоративных облигаций основное количество заемных средств для финансирования инвестиций, предприятия получают путем выпуска и размещения корпоративных облигаций. Это обусловлено тем, что банковская система не в состоянии предоставить значительные объемы денежных средств на длительный срок, а так же величиной процентных ставок. В Российской Федерации заимствования на рынке корпоративных облигаций пока не получило широкого распространения по ряду причин, в частности из-за несовершенства законодательства.

В процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также увеличение количества государственных ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг и его функционирование будут до конца упорядоченным. При этом умелое использование государственных ценных бумаг в перспективе станет обоюдовыгодным: предприятия, страховые общества, внебюджетные фонды приобретут еще одну возможность для эффективного вложения средств; правительство же сможет дополнительно финансировать расходы бюджета.

Список литературы

1. Гражданский кодекс РФ.

2. Лялин С.В. «Корпоративные облигации: мировой опыт и российские перспективы». – М.:ООО «ДЭКС-ПРЕСС», 2004 г.;

3. Алехин Б.И. «Ценные бумаги». Учебное пособие для студентов. Часть I.- М.: изд. Академия бюджета и казначейства, г.

4. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Учеб. пособие /

Серия «Высшее образование» ИНФРА-М 2004г.

5. Колтынюк Б. А. Рынок ценных бумаг / Учеб. для студентов вузов / Михайлов Владимир Анатольевич 2003г.

6. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития, Москва, 2003.

7. Рынок ценных бумаг / Учебник / Финансы и статистика 2004г.

8. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Учебник для студентов вузов / «ЮНИТИ-ДАНА» 2003г.

9. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004 г.

10. Сурков О. Рынок корпоративных облигаций как реальная альтернатива государственным бумагам //Рынок ценных бумаг 2005 №6(189) стр.102-103.

Рынок ценных бумаг 2006