Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования. Денежно-кредитная (монетарная) политика государства — очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. В идеале денежно-кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост — таковы ее высшие и конечные цели.
Денежно-кредитная политика приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: ВНП, инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение денег в экономической системе. Механизм воздействия денежно-кредитной политики на основные переменные народнохозяйственного комплекса, а также результат корреляции между приращением денежной массы и состоянием экономики по-разному расценивается в кейнсианской и монетаристской теориях, используемых для принятия денежными властями практических решений.
В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает центральный эмиссионный банк государства. Такими банками, например, являются центральный банк Российской Федерации (Банк России), Банк Англии, Банк Японии, национальный банк Молдовы. В некоторых странах функции центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в США, например — Федеральная Резервная Система).
Влияя на основной объект монетарной политики — денежную массу, центральный финансовый орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. Наделенный государством эмиссионным правом, Центральный банк реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.
Регулирующая деятельность Центрального Банка основана на анализе динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального продукта и национального дохода, индекса цен, дефицита госбюджета, совокупного фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля над состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный компоненты, путем установления границ прироста денежной массы.
Денежно-кредитная политика на макро-уровне — это совокупность мер,
проводимых Центральным банком в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития.
Кредитно-денежное регулирование экономики: основные теории, направления, ...
... денежного предложения. Помимо общих методов денежно-кредитного регулирования, влияющих на весь денежный рынок в целом, центральные банки используют и селективные методы, предназначенные для регулирования ... литературы. 1. Теоретические основы денежно-кредитного регулирования экономики 1.1 Механизм реализации денежно-кредитной политики и денежная программа Денежно-кредитная (монетарная) политика - это ...
Механизм регулирования включает методы, инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы, банковских процентных ставок, банковской ликвидностью на макро- и микро-уровне.
Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом. В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы. Несмотря на всю ее скромность, задача эта достаточно сложная.
В своей работе я попытаюсь рассмотреть основные вопросы денежно- кредитной политики: какими методами и инструментами пользуется Банк России в настоящее время, их преимущества и недостатки, макроэкономические результаты кредитно-денежной политики, рассмотренные с точки зрения монетаристов и кейсианцев.
1. Понятие денежно-кредитной политики и ее сущность
Начнем с того, что интересует всех – деньги. Деньги существуют на протяжении тысячелетий. Их экономическая природа предполагает непрерывность обращения. Временно свободные денежные средства должны аккумулироваться и превращаться в инвестиции. Специальной организацией, обеспечивающей движение денег, является банк. Банковская система является основной в кредитной системе страны, которая включает в себя совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования, а так же совокупность кредитных институтов, способных мобилизовать временно свободные денежные средства, превратить их в кредиты, и в конечном счете — в инвестиции. Во главе банковской системы стоит Центральный банк. Он осуществляет регулирование деятельности коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых учреждений, то есть сберегательных учреждений, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных компаний и т.д. Изначально основной функцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег, в настоящее время к этой функции постепенно добавились еще две: контроль за денежным обращением в стране и контроль за деятельностью коммерческих банков.
Например, функции Банка России, в общем, сводятся к 4 пунктам:
1. Банк России хранит вклады депозитных учреждений, которые называются резервами (по ним не уплачивается проценты).
Регулирование процента резервов имеет стратегическое значение в проведении кредитно-денежной политики.
2.Банк России выступает в качестве фискального агента правительства.
3.Банк России осуществляет контроль за деятельностью банков, чтобы выявить сомнительные операции и мошенничество.
4.Банк России регулирует предложение денег в интересах экономики в целом.
А вот сфера деятельности частных банков – это широкий спектр финансово-кредитных операций: прием вкладов и выдача кредитов, посредничество в платежах, операции с ценными бумагами, размещение государственных займов, консультации по кредитно-финансовым вопросам и т.п. Наличие в рыночной экономике коммерческих банков приводит к тому, что они увеличивают предложение денег в период инфляции, так как им это выгодно, и сокращают в период депрессии, способствуя тем самым усилению циклического развития. Их нерегулируемая деятельность приводит к колебаниям деловой активности. Поэтому за деятельностью частных банков необходим контроль государства. Такой контроль осуществляется в рамках государственной денежно-кредитной политики.
Денежная политика государства
... эмиссии денег, как средству денежной политики, к инструментам, а также к прогнозам денежно-кредитной политики России на 2007 год. В конце данной курсовой работы мы подведем некоторые итоги. I Теоретические основы денежной политики Денежно-кредитная политика в ...
Под денежно-кредитной политикой государева понимается комплекс мер направленных на поддержание стабильного развития экономики через регулирование кредитного обращения и денежного рынка. Денежно-кредитная политика – это совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение высокого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.
Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.
Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков, и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.
Денежно-кредитная политика в конечном итоге воздействует на инвестиции и размеры валового национального продукта. Ее действие эффективнее действия фискальной политики, т.к. денежно-кредитная политика более гибкая и быстрее реагирует на изменение в экономике. На нее не оказывает давление политический фактор. Решение по проведению фискальной политики принимаются законодательными органами, которые обсуждают и утверждают их. А какой парламент или президент примет решение об увеличении налогов в год переизбрания, даже если это объективно необходимо для экономики? И поэтому часто принятие таких решений откладывается. Денежно-кредитная политика свободна от этого, Центральный банк и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. В основе денежно-кредитной политики государства лежит теория денег, изучающая процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики в целом.
Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по данной проблеме, обусловленные двумя различными подходами к теории денег: модернизированной кейнсианской теории, с одной стороны, и современной количественной теории денег (монетаризм) — с другой. Современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов – само предложение денег.
Модель предложения денег. Денежный мультипликатор и его динамика ...
... денег кредитными учреждениями также играет концепция денежного мультипликатора, так как теория денежного мультипликатора ... производства, ... практические аспекты международных валютно-кредитных ... денежного рынка. Предмет исследования - Модель предложения денег. Денежный мультипликатор и его динамика в России в 2004-2014г Цель работы состоит в изучении предложения денег и теории денежного мультипликатора, ...
1.1.Кейнсианская теория денег:
Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие:
Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему со многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные.
Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и
номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является
причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь,
приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект — к изменению номинальном ВНП. Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство:
Y=C+G+I+NX,
где У- номинальный объем ВНП,
С — потребительские расходы,
G — государственные расходы на покупку товаров и услуг,
I – частные плановые инвестиции,
NX – чистый экспорт.
Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей
между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а
Центральный банк при проведении денежно- кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, как изменится величина ВНП).
Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами, существует определенный временной лаг. И, наконец, наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. (Напомним: низкая процентная ставка свидетельствует о том, что ценные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег.) Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, так как ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.
В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.
1.2. Монетаристский подход
В целом, в 70-х годах прошлого столетия наблюдался кризис кейсианской школы. В экономической науке преобладающим стало неоклассическое направление, в том числе его современная форма — монетаризм.
Главный теоретик современного монетаризма – известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М.Фридмен. В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы:
Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика — внутренне устойчивая система. Все негативные моменты — результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.
Три раздела основной части заключение список использованных источников ...
... в обеспечении стабилизации макроэкономики, что реализуется путем изменения количества денег, находящихся в обращении. Денежно-кредитная система включает две составляющие, это: Денежная система – это сложившееся исторически и закрепленное законодательством устройство денежного обращения в стране. Кредитная система -совокупность кредитных отношений, комплекс кредитно-финансовых ...
Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВI-ПI обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВIШ. Динамика ВI-ПI следует непосредственно за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег:
М * Y= P*Q , где
М — количество денег в обращении;
- V — скорость обращения денег;
- Р — средняя цена товаров и услуг;
- Q- количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).
Произведение Р*Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Q) примерно равно объему производства за тот же период (Yt).
Тождества здесь нет, так как за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1).
Эти товары
войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема
производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем, кругообороте достаточно мало, экономисты допускают равенство Qt=Yt.
Если Р — средняя цена единицы произведенной продукции, то
M*V=P*Y
где Р*Y- объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП. Y — тогда можно рассматривать как реальный объем ВНП, а P- как дефлятор ВНП. Отсюда Y — номинальный объем ВНП.
Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение является абстракцией, поскольку показатель У, конечно, меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходи не часто и вполне предсказуемо (например широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.) Кредитные карточки рассматриваются многими экономистами не как новый вид денег, а как новый момент в организации денежного обращения. Кредитная карточка – это документ, облегчающий, по сути, заем для владельца. Что означает покупка товара по кредитной карточке? Она означает, что вы дали распоряжение банка о переводе кредита в магазин. Позже банк прошлет деньги в магазин (в форме перевода денег на счет магазина или в форме чека).
Именно этот перевод будет означать, что покупка реально оплачена.
Если величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом k, тогда уравнение количественной теории денег примет вид:
K*M=P*Y
в такой записи это уравнение выражает зависимость номинального объема ВНП от денежного предложения, т.е. изменение количества денег в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВНП, или, иначе, объем производства в денежном выражении определяется количеством денег в обращении при допущении постоянной скорости их обращения.
Курсовая политика Банка России и ее особенности на современном этапе
... курсовую политику можно отнести как к валютной, так и к денежно-кредитной политике. Проводя валютные интервенции, центральный банк оказывает влияние на денежное предложение и на ликвидность банковской системы. Изменяя процентные ставки по свои операциям, центральный банк ...
Вспомним, что такое реальный объем производства. Реальный объем производства определяется имеющимися на данный момент в экономике факторами производства (заданная величина).
Следовательно, изменение номинального объема ВНП обусловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с количественной теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это так, то изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимости от изменения денежного предложения.
В свою очередь, изменение уровня цен — это показатель темпа инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет определять, согласно количественной теории денег, темп инфляции.
Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фридмен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточную категорию — «портфель активов», т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.
М. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП.
Исходя из этого, М.Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмена:
DM=DP+DY,
где DM — среднегодовой темп приращения денег, % за длительный период; DY — среднегодовой темп прироста BНП, % за длительный период;
- DP — среднегодовой темп ожидаемой инфляции, % (при подсчете среднегодового темпа ожидаемой инфляции- и общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.).
Монетарное правило М. Фридмена предполагает строгое контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3- 5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливании в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста BНП будет падать.
Денежное правило М. Фридмена легло в основу денежно-кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов 20 века. Так называемая политика таргетирования, т.е. ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год был, достигнут темп роста BНП на уровне 3- 5% в год.
Таким образом, современные теоретические модели денежно- кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем государство «не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.
Краткосрочная финансовая политика российских банков
... в том числе и филиал в г. Воронеже). Целью работы является рассмотрение принципиальных характеристик современной краткосрочной финансовой политики российских банков, ее направлений и содержания. Предметом анализа стал опыт построения ...
2.Инструменты денежно-кредитной политики.
Рассмотрим теперь основные инструменты денежно-кредитной политики. К ним относятся операции на открытом рынке, изменение учетной ставки (дисконтная политика), изменение норм обязательных резервов, а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.
2.1.Операции на открытом рынке
Этот метод — наиболее значимый для денежно-кредитного регулирования — заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.
По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная (сделка РЕПО) заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерческим банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам.
Например, если Центральный Банк будет продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке, часть денег будет ликвидировано из обращения, а кредитные ресурсы банков сузятся. Произойдет мультипликативное сокращение объема кредитных денег, а значит, и циркулирующей денежной массы. Процентная ставка возрастет, а деловая инвестиционная активность снизится. Указанный механизм работает и в обратном направлении.
2.2 Политика учетной ставки (дисконтная политика)
Термин «рефинансирование» означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило векселя).
Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.
Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону (в Европе 0.5-2 процентных пункта).
Центральный банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.
В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.
Денежно-кредитная политика
... денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать. 1. Концепции денежно-кредитной политики. Теории спроса и предложения денег, равновесие на денежном рынке являются научной основой для проведения государством обоснованной, взвешенной кредитно-денежной политики, ...
Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.
Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.
Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.
Помимо установления официальных ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. «В практике зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения — не более трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые центральными банками».
Центральный банк проводит политику учетной ставки (которую еще иногда называют дисконтной политикой) выступая в роли «займодателя в последней инвестиции». Он предоставляет ссуды наиболее устойчивым в финансовом отношении банкам, испытывающим временные трудности. Федеральная резервная система (ФРС) иногда осуществляет долгосрочное кредитование на особых условиях. Это могут быть ссуды мелким банкам для удовлетворения их сезонных потребностей в денежных средствах. Иногда также ссуды предоставляются банкам, оказавшимся в сложном финансовом положении и нуждающимся в помощи для приведения в порядок своего баланса.
Когда банк берет ссуду, он переводит ФРС выписанное на себя долговое обязательство, обычно обеспеченное государственными ценными бумагами. При возвращении ссуды ФРС взыскивает процентные платежи, размер которых определяется процентной ставкой.
Давая ссуду, ФРС увеличивает резервы коммерческого банка, причем для ее поддержания не нужны обязательные резервы, то есть вся ссуда увеличивает избыточные резервы банка, его способность к кредитованию.
Ипотечное кредитование в России на примере банка ОАО «Сбербанк»
... год; изучить проблемы, сдерживающие развитие ипотечного кредитования и на этой основе обосновать основные направления его развития; спрогнозировать перспективы развития рынка ипотечного кредитования. Объектом исследования является ипотечное кредитование в России на примере банка ОАО «Сбербанк». ... и физические лица, приобретающие ценные бумаги операторов вторичного ипотечного рынка ( в основном ...
Если ФПС уменьшает учетную ставку, то это поощряет банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у ФРС. В этом случае можно ожидать увеличения денежной массы. Напротив повышение учетной ставки соответствует стремлению руководящих кредитно-денежных учреждений ограничить предложение денег.
Изменение учетной ставки является важным инструментом денежно-кредитной политики. Но, изменив ее, можно лишь ожидать соответствующих действий банков. Нельзя заставить банки взять кредит на сумму, необходимую государству.
2.3. Изменение норм обязательных резервов
Минимальные резервы — это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.
Минимальные резервы выполняют две основные функции.
Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.
Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а, следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.
Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.
Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.
В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.
2.4 Ограничение кредитования
Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.
Нужно отметить, что, добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.
Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.
Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.
2.5. Механизм действия денежно-кредитной политики.
Нужно добавить, что для достижения значимых результатов в наиболее короткие сроки нужно задействовать все инструменты одновременно. Например:
Чтобы не допустить перегрева экономики необходимо уменьшить объем денежной массы. Центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом. Центральный банк продает государственные ценные бумаги под заманчивый процент для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. А затем поднять учетную ставку для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у центрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам, В этой ситуации банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.
Этот механизм действует и в обратном направлении.
Допустим, экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику дешевых денег.
В условиях надвигающегося спада правительство через центральный банк скупает ценные бумаги на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков, следовательно, возрастут их кредитные ресурсы. Происходит мультипликативное увеличение кредитных денег в экономике, а значит, расширение объема денежной массы. Следствием роста предложения денег оказывается снижение процентной ставки и рост частной инвестиционной активности. А так же в этой ситуации Центральный Банк может понизить нормативы по резервным отчислениям. Хотя такое воздействие используется не так часто как операции на открытом рынке или манипулирование учетной ставкой. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.
Существует и ряд негативных моментов. Политика дорогих денег, если ее проводить достаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означает ограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличной асимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитного регулирования во время депрессии. В более нормальные периоды увеличение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежного предложения.
Другой негативный фактор заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.
Иными словами, при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается, при обратном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. И, следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а, значит, и общие расходы сокращаются, что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходит при политике дорогих денег.
Таким образом, в механизме действия денежно-кредитной политики можно выделить пять последовательно связанных рычагов:
- Приведение в действие инструментов денежно-кредитной политики (операции на открытом рынке, дисконтирование, изменение нормы обязательных резервов);
- Увеличение и сжатие объема денежной массы;
- Движение ставки процента на денежном рынке;
- Динамика совокупного спроса, связанная, в частности, с активизацией и ослаблением инвестиционной деятельности в экономике;
— Изменение совокупного предложения как реакция на изменение совокупного спроса. Каждый из указанных элементов запускается предыдущим и в свою очередь приводит в действие последующий рычаг. Поэтому сбой в работе любого рычага ослабляет результативность проведения денежно-кредитной политики. Так например, слабая реакция инвесторов на заметное снижение процентной ставки, вызванной, в свою очередь, существенным расширением объема денежной массы, не вызовет адекватного расширения совокупного спроса, а конечном итоге и совокупного предложения, на что было направлено действие денежно-кредитной политики в целом. При этом может наблюдаться усиление инфляционных процессов. Данная ситуация может быть связана с нестабильной политической ситуацией в стране, подавляющей инвестиционную активность.
3. Денежно-кредитная политика России в целом.
Денежно-кредитная политика, проводимая Банком России в 2001 году, направлена на поддержание финансовой стабильности и создание условий для устойчивого развития экономики. В этих целях Банк России осуществлял контроль за формированием денежного предложения и регулирование ликвидности банковской системы с учетом тенденций в развитии спроса на деньги. Реализация денежно-кредитной политики в текущем году осложнялась сочетанием относительно сильного платежного баланса, оказывающего существенное влияние на формирование денежного предложения, с недостаточной устойчивостью темпов роста спроса на деньги.
Объем денежной массы в обращении (агрегата М2) на 1 июля 2002 года составил 1294,3 млрд. рублей против 1144,2 млрд. рублей на начало текущего года. Замедление динамики денежной массы в 2003 году по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года происходило как в номинальном, так и в реальном выражении. За первое полугодие текущего года денежная масса в реальном выражении увеличилась лишь на 0,4% против 15,6 % за аналогичный период 2002 года.
Снижение темпов роста по сравнению с предыдущим годом было характерно для всех компонентов денежного агрегата М2. Вместе с тем специфика развития российской экономики в текущем году определила особенности формирования их динамики и изменения в структуре денежной массы.
Под влиянием замедления темпов роста прибыли крупных и средних российских предприятий, а также абсолютного сокращения сальдированного финансового результата промышленных предприятий и организаций в первом полугодии текущего года по сравнению с аналогичным периодом 2002 года темпы роста денежных средств на их банковских счетах снизились, что привело к снижению удельного веса остатков средств на счетах
нефинансовых предприятий и организаций в общем, объеме денежной массы за январь — июнь 2003 года с 36,7 до 35,2%. В результате существенного (более чем в 2 раза) снижения темпов прироста реальных располагаемых денежных доходов населения в первом полугодии текущего года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года вклады населения за январь — июнь 2003 года возросли на 19,4% (в январе — июне 2002 года — на 27,8%).
Низкий уровень устанавливаемых банками процентных ставок по депозитам населения по сравнению с фактическими темпами инфляции не способствовал повышению привлекательности вкладов населения в национальной валюте. Средняя ставка привлечения банками рублевых средств от населения на один из наиболее популярных видов вкладов (от 3 до 6 месяцев) снизилась с начала 2003 года с 32% до 12% годовых. Аналогичная ставка по депозитам в иностранной валюте снизилась на один процентный пункт — с 8% до 7%. В этих условиях темпы роста вкладов населения в иностранной валюте превысили темпы роста рублевых депозитов. В то же время отличительной чертой 2003 года является постепенная переориентация населения на увеличение вложения средств в депозиты со сроками более одного года. Так, в Сбербанке России более половины прироста вкладов населения за первое полугодие текущего года приходилось на долгосрочные депозиты.
В целом за первое полугодие текущего года доля вкладов населения в денежном агрегате М2 увеличилась с 26,6 до 28,1%.
Таким образом, уровень процентных ставок по рублевым депозитам, а также сохраняющиеся девальвационные ожидания и связанный с этим спрос на иностранную валюту стали теми факторами, которые повлияли на замедление темпов роста безналичной составляющей рублевой денежной массы. В то же время рост склонности к потреблению и уменьшение склонности к сбережению, проявившиеся в структуре денежных расходов населения в текущем году, стали еще одной причиной сближения темпов роста наличных денег в обращении и агрегата М2 в целом. Доля этой наиболее ликвидной составляющей денежной массы за первое полугодие 2003 года сохранилась практически на неизменном уровне (немногим более 36,6%), тогда как за январь — июнь 2002 года она снизилась с 37,8 до 36,1%.
В 2003 году структура источников денежного предложения со стороны банковской системы формировалась под влиянием тех же тенденций, что и в 2002 году. В условиях сохранения сильного платежного баланса основным источником прироста денежной массы с учетом депозитов в иностранной валюте оставалось увеличение чистых иностранных активов банковской системы, которое за указанный период составило почти 342 млрд. рублей. При этом значительную часть их прироста, как и в первом полугодии 2002 года, составило увеличение чистых иностранных активов органов денежно- кредитного регулирования, но в то же время доля прироста чистых иностранных активов кредитных организаций возросла. В условиях отсутствия потребности федерального бюджета в монетарном финансировании и устойчивого роста остатков средств на счетах
федерального и местных бюджетов существенно сократился объем чистого кредита органам государственного управления со стороны органов денежно-кредитного регулирования и кредитных организаций (почти на 127 млрд. рублей).
По сравнению с 2002 годом увеличился объем требований банков к нефинансовым предприятиям и организациям. За первое полугодие 2003 года он возрос на 20% и на 1 июля 2003 года составил 35% от совокупных активов банков (на 1 июля 2002 года — 29%).
Доля внутреннего кредита в приросте совокупных активов банковской системы по состоянию на 1 июля того года была равна 54% (на 1.07.03 — 44%).
Резервы банков, включающие средства на счетах в Банке России и остатки наличных денег в кассах банков, сократились за первое полугодие 2003 года в абсолютном выражении, в то время как за аналогичный период 2002 года их увеличение составляло 28% от совокупного прироста активов банков. При этом переориентация денежных потоков произошла в пользу, как внутреннего кредита, так и иностранных активов.
За первые шесть месяцев 2003 года денежная база в широком определении (включающая наличные деньги в обращении, обязательные резервы кредитных организаций по привлеченным средствам на счета в национальной и иностранной валюте, средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах, открытых в Банке России), которая характеризует рост денежного предложения со стороны органов денежно- кредитного регулирования, возросла на 4,7%, тогда как за аналогичный период 2002 года ее прирост составил 38,2 %
Объем наличных денег в обращении (вне Банка России) за рассматриваемый период возрос на 12,3%. Одновременно произошло сокращение объема средств кредитных организаций на счетах в Банке России. Общий остаток средств на корреспондентских и депозитных счетах, открытых
В Банке России, за первое полугодие 2003 года снизился на 23,3%.
Прирост обязательных резервов кредитных организаций, составивший за январь — июнь 2003 года 11,5%, при неизменных нормативах обязательных резервов был полностью обусловлен увеличением базы резервирования за счет роста средств населения и хозяйствующих субъектов, привлеченных банками на счета в национальной и иностранной валютах.
В первом полугодии 2003 года прирост денежной базы полностью определялся увеличением чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования. За указанный период объем чистых международных резервов возрос более чем на 44 %. Рост чистых международных резервов происходил в основном за счет покупок иностранной валюты Банком России. Вместе с тем изменения в платежном балансе, происходящие в том году (прежде всего сокращение активного сальдо по счету текущих операций), привели к снижению прироста валютных резервов Банка России по сравнению с аналогичным периодом 2002 года.
Абсолютное сокращение объема чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования в 2003 году способствовало частичному временному связыванию денежного предложения, вызванного притоком иностранной валюты в Россию. За первые шесть месяцев того года чистые внутренние активы снизились более чем в 2.8 раза, в основном за счет сокращения чистого кредита расширенному правительству в вязи с увеличением остатков на счетах бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов в Банке России.
В целях обеспечения соответствия между спросом на деньги и денежным предложением Банк России использовал имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики для воздействия на ликвидность банковской системы.
Возобновлению операций Банка России на открытом рынке с собственными облигациями в первом полугодии 2003 года препятствовали законодательные ограничения, а проведению операций с государственными облигациями — отсутствие в портфеле Банка России ценных государственных бумаг, пользующихся спросом со стороны участников рынка. Поэтому операции Банка России на открытом рынке ограничивались валютными интервенциями.
В третьем квартале 2003 года после вступления в силу соответствующих изменений в законодательстве выпуск облигаций Банка России был возобновлен. Банк России 6 сентября 2003 года провел аукционы с банками по размещению двух выпусков ОБР сроком на 14дней и 21 день. Общий объем размещения облигаций Банка России на аукционах составил 0,85 млрд. рублей, средневзвешенная доходность – 9,7 и 10,3% годовых соответственно.
Операции на открытом рынке с облигациями Банка России, а так же с ценными государственными бумагами (в случае принятия правительством РФ решения о переоформлении достаточной части их портфеля у Банка России в облигации рыночными характеристиками) позволят расширить круг рыночных инструментов денежно-кредитной политики, как для стерилизации, так и для временного пополнения банковской ликвидности.
Для регулирования ликвидности банковской системы Банк России имеет в своем распоряжении такой инструмент денежно-кредитной политики, как установление нормативов обязательных резервов. Оценивая, складывающуюся ситуацию с текущей банковской ликвидностью, Банк России в 2003 году не прибегал к изменению их уровня и не осуществлял внеочередных регулирований размера обязательных резервов.
В течение 2003 года нормативы обязательных резервов составляли: по привлеченным кредитными организациями средствам юридических лиц в валюте РФ, юридических и физических лиц в иностранной валюте 10%; по денежным средствам физических лиц, привлеченным во клады (депозиты) в валюте РФ, — 7%.
С января по июнь 2003 года сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациями в Банке России, увеличилась на 14,2 млрд. рублей.
Структура обязательных резервов за первые шесть месяцев текущего года практически не изменилась. По состоянию на 1 июля 2003 года в общей сумме обязательных резервов доля резервов от привлеченных средств в валюте Российской Федерации составила 59%, доля резервов от привлеченных средств в иностранной валюте — 41 %.
В 2003 году Банком России продолжалась работа по совершенствованию действующего механизма обязательного резервирования и нормативной базы, применяемой при формировании кредитными организациями обязательных резервов.
В частности
- были унифицированы сроки представления расчета регулирования размера и сроки проведения перерасчетов обязательных резервов;
- уточнен порядок возврата излишне перечисленных обязательных резервов и перечисления недовзноса в обязательные резервы;
- в связи с внесением изменений в Правила ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях уточнен перечень балансовых счетов, участвующих в расчете обязательных резервов;
- уточнен порядок переоформления обязательных резервов при реорганизации кредитной организации, находящейся под управлением АРКО.
- уточнен порядок контроля за выполнением резервных требований организациями, имеющими филиальную сеть.
Рефинансирование Банком России банков в 2003 году осуществляется путем предоставления внутридневных кредитов, кредитов «овернайт», проведения ломбардных кредитных аукционов на срок до 7 календарных дней, а также путем предоставления банкам г. Санкт-Петербурга кредитов, обеспеченных залогом и поручительствами.
Общая сумма задолженности по кредитам Банка России по состоянию на 1 августа 2003 года составила 11,7 млрд. рублей, что на 0,9 млрд. рублей меньше, чем на 1 января 2002 года. Основную сумму задолженности — 10,6 млрд. рублей составляет задолженность по кредитам, предоставленным Банком России банкам в 1998-1999 годах по отдельным решениям Совета директоров Банка России и пролонгированным в 1999-2000 годах Советом директоров Банка России в пределах своих полномочий по ходатайствам банков. Для обеспечения бесперебойности расчетов по корреспондентским счетам банки пользовались внутридневными кредитами и кредитами «овернайт».
В 2003 году Банк России на базе Главного управления Центрального банка Российской Федерации по г. Санкт-Петербургу приступил к осуществлению «пилотного» проекта по реализации механизма рефинансирования. В соответствии с ним обеспечением кредитов Банка России, предоставляемых банкам, которые отвечают установленным Банком
России требованиям, может выступать залог (в виде заклада) векселей, прав требований по кредитным договорам организаций, установленным Банком России требованиям, а также поручительства финансово-устойчивых банков.
В целях дальнейшего совершенствования кредитования Банком банков в 2003 году были внесены следующие дополнения и изменения предоставление внутридневных кредитов, кредитов «овернайт» ломбардных кредитов:
- расширен ломбардный список ценных бумаг, принимаемых в обеспечение кредитов Банка России: наряду с государственными краткосрочными облигациями и облигациями федерального займа в ломбардный список включены облигации Банка России, выпускаемые по решению Совета директоров Банка России;
— повышены поправочные коэффициенты, применяемые для стоимости облигаций федеральных займов (ОФЗ – ПД и ОФЗ – ФД), принимаемых в обеспечение внутредневных кредитов, кредитов «овернайт», и ломбардных кредитов Банка России, с 0.47 до 0.57 и с 0.5 до 0.6 соответственно.
Кроме того, Банк России разрешил предоставлять указанные кредиты филиалу одного из головных банков, заключивших Генеральный кредитный договор с Банком России. Для повышения гибкости управления банковской ликвидностью Банк России воздействует на процентные ставки денежного рынка, применяя рыночные инструменты денежно-кредитной политики. Банк России устанавливает параметры процентных ставок по своим операциям: нижней границей являются ставки по депозитным операциям, верхней границей — ставка по кредиту «овернайт», позволяющему ему оперативно обеспечивать кредитные организации необходимыми денежными средствами в случае возникновения дефицита ликвидности. О действенности существующего механизма свидетельствует тот факт, что ставки, устанавливаемые кредитными организациями по своим операциям, и ставки денежного рынка на протяжении рассматриваемого периода находились в пределах сформированного Банком России диапазона ставок.
В истекший период 2003 года действовала ставка рефинансирования в размере 25% годовых, ставка по кредитам» овернайт » — 22% годовых. Ставка отсечения на аукционах по предоставлению ломбардных кредитов составила 20 и 25%.
Депозиты Банком России привлекались в истекшем периоде 2003 года по ставкам, уровень которых колебался от 0,3 до 12% годовых. В связи с проведением депозитных аукционов в июне и июле 2003 года Банк России пересмотрел ставки по депозитным операциям Банка России, увеличив их по недельным, двухнедельным и месячным депозитам против данных на 1 января 2003 года от 2 до 3 процентных пунктов.
Средневзвешенная процентная ставка по депозитам в Банке России, привлеченным за 7 месяцев 2003 года, с учетом депозитных аукционов составила 8,9% годовых.
Средневзвешенные процентные ставки по рублевым межбанковским кредитам в течение года колебались от 5 до 11 % годовых, достигнув максимального значения в июне — 11,6%. Однако ставки по однодневным кредитам активно реагировали на краткосрочные периоды возрастания спроса, в отдельные дни, превышая 30% годовых. Ставки по межбанковским кредитам в иностранной валюте колебались в основном от 3 до 6% годовых.
Устойчивая ситуация в денежно-кредитной сфере обусловила стабильный характер процентных ставок по банковским кредитам нефинансовым заемщикам в течение первого полугодия 2003 года. Средневзвешенная по всем срокам ставка по рублевым кредитам предприятиям и организациям изменялась в диапазоне 17-19% годовых, по кредитам физическим лицам — 21-23% годовых.
Процентные ставки по кредитам в иностранной валюте, как населению, так и предприятиям и организациям в первом полугодии 2003 года также были достаточно стабильны. Средневзвешенные по всем срокам ставки кредитования нефинансовых заемщиков (как в корпоративном, так и в розничном секторе) в январе — июле в основном не выходили за рамки интервала 10-12% годовых.
За январь-июнь 2003 г. совокупные активы банковского сектора возросли на 390,6 млрд. рублей, или на 7,4% в реальном исчислении, и составили 2753,1 млрд. рублей. Собственные средства (капитал) кредитных организаций за январь-июнь текущего года увеличились на 58,4 млрд. рублей, или на 20,4%, и по состоянию на 1.07.03 составили 344,8 млрд. рублей (в соотношении с совокупными активами банковского сектора они составили 12,5% против 12,1% на 1.01.03).
Увеличение капитала отмечено у 74% действующих кредитных организаций. Основное влияние на увеличение собственных средств (капитала) оказал рост уставного капитала кредитных организаций (40,3%), фондов кредитных организаций (27,0%), эмиссионного дохода (25,9%).
В реальном исчислении капитал составил 90,3% к предкризисному уровню (1.07.98).
Укрепление в 2002-2003 гг. финансового состояния предприятий реального сектора и расширение ресурсной базы кредитных организаций способствовали росту объемов кредитования российской экономики. Объем
кредитов, предоставленных банками реальному сектору, за январь-июнь 2003 года возрос на 137,3 млрд. рублей, или на 7,3% в реальном исчислении, и составил 933,1 млрд. рублей.
В реальном исчислении задолженность по кредитам реальному сектору экономики почти на 20% превышает предкризисный уровень (l.07.98).B то же время расширение кредитования реального сектора экономики в условиях нерешенности ряда структурных проблем может привести к накапливанию системных факторов риска. Объем просроченной задолженности по кредитам, предоставленным реальному сектору экономики, за январь-июнь 2003 года увеличился на 32,3%, что почти в 2 раза превышает темпы увеличения соответствующих кредитных вложений.
Продолжается расширение ресурсно-кредитных организаций. Остатки привлеченных кредитными организациями средств предприятий и организаций на счетах и депозитах возросли за январь-июнь 2003 года на 14,2% (в реальном исчислении к уровню 1.07.98 они составили 149,1%).
Депозиты юридических лиц увеличились на 21,7%, а их доля в совокупных пассивах банковского сектора повысилась с 9,0% на 1.01. 03 до 9,4% на 1.07.03.
