Инвестиционные банки и перспективы их развития в России

метки: Инвестиционный, Рынок, Бумага, Банковский, Ценный, Деятельность, Россия, Клиент

Инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Вместе с тем успешная деятельность предприятия, осуществляющих подобную инвестиционную политику, зависит от того, как организован процесс анализа и отбора инвестиционных проектов.

Необходимость для Российской Федерации получения иностранных инвестиций была обусловлена самим процессом рыночных реформ, по итогам которых резко уменьшилось влияние органов власти на распределение ресурсов. Снижение объемов государственного субсидирования национальной экономики сочеталось с жесткой денежно-кредитной политикой властей, которая имела свои следствием возникновение дефицита денег в экономике, формирование высоких процентных ставок по банковским кредитам. В таких условиях основными источниками финансирования стали прибыль предприятий, амортизационные отчисления и портфельное инвестирование. Но данные внутренние источники финансирования были очень ограниченными. Поэтому компании остро испытывали потребность в финансировании их инвестиционных проектов иностранными партнерами. В сложившихся обстоятельствах возникла необходимость в выработке механизма государственного стимулирования притока капитала из-за рубежа, правового регулирования иностранных инвестиций.

В связи с вышеизложенной информацией выбранная мной тема, связанная с иностранными инвестициями, является весьма актуальной на фоне возрастающего их притока в нашу страну. Это объясняет важность и необходимость изучения особенностей привлечения иностранных инвесторов нашей страны. Рассмотрение данной темы представляется актуальным также и в свете мировой тенденции к интеграции государств. В ее основе лежат, помимо прочих, факторы экономического порядка.

Данные обстоятельства и обуславливают важность и необходимость изучения концептуальных основ и особенностей инвестиционной деятельности в общем и инвестиционной деятельности кредитных организаций в частности, тем самым предопределяя актуальность выбранной темы настоящей работы.

В соответствии с названием темы работы и вышеизложенным обоснованием ее актуальности, целью работы определяется следующее — исследование особенностей осуществления деятельности инвестиционных банков.

В соответствии с указанной целью исследования в работе необходимо решить следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические и нормативно-правовые основы инвестиций и инвестиционной деятельности. Для чего необходимо:

Сравнительный анализ инвестиционных характеристик ПИФов и ОФБУ различного типа

... рассматривается как коэффициент, характеризующий эффективность стратегии активного управления портфелем фонда. Коэффициент ... деятельности паевых инвестиционных фондов и общих фондов банковского управления, можно оценить их преимущества и недостатки и самостоятельно оценить их привлекательность лично для каждого инвестора. Можно выделить следующие важнейшие преимущества и недостатки ПИФов и ...

• — изучить оосновные понятия и определения,
• — проанализировать правовой режим функционирования иностранного капитала в России.
• 2. Исследовать деятельность инвестиционных банков в части зарубежного и российского опыта формирования. Для чего следует:
• — рассмотреть инвестиционную деятельность банков,
• — исследовать опыт формирования и развития инвестиционных банков,
• 3. рассмотреть проблемы и возможные пути решения и перспективы деятельности инвестиционных банков на примере ОАО «Сбербанк».

Объектом данной работы являются инвестиции и инвестиционный климат в Российской Федерации, механизм и специфика его существования и регулирования, а предметом — деятельность инвестиционных банков.

Теоретическая и практическая значимость работы достаточно высока в сфере последних глобальных изменений всей хозяйственной системы нашей страны и, как следствие, законодательных основ. Также значимость данной работы определяется еще и тем, что практические проблемы, поднимаемые в ней, непосредственно связаны с решением конкретных задач.

Методологической основой исследования данного вопроса послужил системный подход, позволивший рассмотреть подробным образом все особенности поднятого в данной работе вопроса.

Теоретическая и нормативно-эмпирическая основа исследования включает в себя:

• труды отечественных и зарубежных авторов,
• действующие нормативно-правовые акты РФ, затрагивающие данную область правоотношений,
• сведения, опубликованные в периодической печати.

Поставленные задачи обуславливают построение и оформление самой работы, которая (согласно очередности поднимаемых вопросов и решения задач) будет содержать: введение, две главы, каждая из которых подробно осветит вопрос, которому она посвящена, заключение и список использованных источников. Результаты исследования главного вопроса работы будут резюмированы и обобщены.

Глава 1. Деятельность инвестиционных банков: зарубежный и российский, опыт формирования

Банки, представляя собой финансовых посредников, являются важнейшей составляющей экономики каждой из стран. Традиционные коммерческие банки, накапливая временно свободные средства посредством привлечения депозитов юридических и физических лиц, а также иных финансовых институтов, предоставляют их во временное пользование корпорациям и частным лицам в виде кредитов с целью возможности обеспечения непрерывности производства либо возможности удовлетворения потребностей частных лиц.

Взаимодействие кредитных организаций со своими клиентами осуществляется на постоянной основе в различных формах. Так, например, наступает такая стадия в развитии предприятия, когда ему требуется переход на новый качественный уровень, привлечение значительного количества финансовых ресурсов на рынке капиталов с целью возможного и планируемого расширения бизнеса, модернизации производства, создания новых направлений производства и нового товара, выхода на новые рынки. В таких ситуациях необходим финансовый посредник, который способен взять на себя обеспечение выхода данного предприятия на рынок капиталов, профессиональный консультант и организатор сделок. К подобного рода финансовому посреднику и относится инвестиционный банк.

Типы коммерческих банков

... и частичный анализ существующих типов коммерческих банков. Цель курсовой работы достигается посредством следующих задач: классификация и последующий сущностный анализ коммерческих банков по форме собственности; классификация и последующий сущностный анализ коммерческих банков по способу формирования ...

Существует два типа инвестиционных банков

Инвестиционные банки первого типа:

В современной кредитной системе в ряде западных стран большое развитие получили инвестиционные банки. К выделению в большинстве стран Запада (прежде всего в США, Японии, Англии и Франции) инвестиционных банков привели разделение труда и специализация в кредитной сфере. Основная задача инвестиционных банков — мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предоставление его заемщикам посредством выпуска и размещения акций, облигаций и других видов заемных обязательств. Каждая крупная фирма, корпорация, как правило, имеет «свой» инвестиционный банк, услугами которого постоянно пользуется. В настоящее время существует два типа инвестиционных банков. Банки первого типа занимаются исключительно торговлей и размещением ценных бумаг, банки второго типа — долгосрочным кредитованием. Последний тип банка характерен в основном для континентальных стран Западной Европы и развивающихся государств.

Первые банки образовались как товарищества с ограниченной ответственностью в первой четверти XIX в. В XX в. частные банкиры, мелкие и средние банкирские дома постепенно уступают сферу эмиссии и размещения ценных бумаг крупным банкирским домам и инвестиционным банкам, которые уже действуют на основе акционерного капитала. Особенно большое развитие они получают в 20-х годах. В условиях Великой Депрессии 1929—1933 гг. многие из них потерпели банкротства, и реально их значение возрастает в 50—60-х годах. Так, активы инвестиционных банков в США сократились с 10 млрд долл. в 1929 г. до 2,7 млрд долл. в 1949 г. Однако уже в 1960 г. они достигли 6,6 млрд долл. Деление американских банков на коммерческие и инвестиционные восходит к банковскому закону от 1933 г. (акт Гласа-Стиголла).

В связи с огромными убытками периода мирового экономического кризиса тогдашние универсальные банки были поставлены перед альтернативой: осуществлять либо операции с ценными бумагами, либо традиционные операции торговых банков. Тем самым все банки были разделены на два «лагеря»: коммерческие банки и инвестиционные банки и тесно связанные с ними брокерские дома. Инвестиционные банки первого типа в настоящее время, как правило, проводят операции с ценными бумагами корпоративного сектора экономики. Размещая акции и облигации, они служат посредниками для получения денежных средств предприятиями промышленности, транспорта и торговли.

Эти банки выполняют также ряд других функций, связанных с привлечением капитала, обслуживанием рынка ценных бумаг:

• занимаются вторичным распределением акций и облигаций;
• выступают посредниками при размещении международных ценных бумаг (еврооблигаций и евроакций) на рынке евровалют;
• консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, а также бухгалтерского учета и отчетности.

Инвестиционные банки первого типа в данный период времени представляют собой мощные кредитно-финансовые институты, поскольку, действуя как учредители вновь создаваемых компаний, они размещают дополнительные эмиссии акций и облигаций уже существующих компаний и корпораций. В настоящее время без участия этих банков практически невозможно продать ценные бумаги. Без их посредничества многие компании не могли бы получить долгосрочные денежные средства. В современной практике ряда стран (США, Канада, Англия, Австралия) компании не могут образоваться и действовать, если эти банки не берутся размещать их ценные бумаги. Процесс образования новых корпораций, как и ликвидация старых, представляет собой питательную почву, на которой действуют инвестиционные банки. Е. Ф. Жукова Второе издание, переработанное и дополненное Редактирование Министерством образования Российской Федерации в качестве учебник/ ГЛАВА 10 Инвестиционные банки. Банкирские дома и их операции.10.1. Инвестиционные банки первого типа/ http://do.gendocs.ru/docs/index-48888.html ?page=26

Инвестиционная программа стратегического плана социально-экономического ...

... инвестиционных программ; в) по линии создания благоприятного инвестиционного климата: ? развитие вышеуказанных региональных центров развития и создание системы промышленных и инновационных особых экономических зон ... переговоры, но может играть роль заинтересованного общего патрона. Соответственно программа инвестиционного развития России должна иметь две составляющие - федеральную и региональные, ...

Инвестиционные банки второго типа:

Организация, функции и характер деятельности. Банки этого типа существенно отличаются от банков первого типа организационной структурой, функциями и операциями.

Инвестиционные банки второго типа могут базироваться на акционерной основе, смешанной форме собственности с участием государства и чисто государственной. Главная функция таких банков состоит в среднесрочном и долгосрочном кредитовании различных отраслей хозяйства, а также специальных целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научно-технической революции.

Инвестиционные банки сыграли большую роль в восстановлении экономики Западной Европы в первые послевоенные годы, а также в создании отраслей и инфраструктуры ряда развивающихся стран. В этом отношении особо следует выделить такие государства, как Франция, Италия, Испания, Португалия, Скандинавские страны, где смешанные или государственные инвестиционные банки обеспечили высокий уровень долгосрочного кредитования промышленности и создание в ней новых отраслей. Как правило, такие банки были тесно связаны с государственной или смешанной собственностью, обеспечивая ее за счет поступления долгосрочных денежных фондов для финансирования капиталовложений. Инвестиционные банки смешанного или государственного типа активно участвовали в реализации правительственных программ социально-экономического развития и планов стабилизации экономики. В настоящее время они также проводят различные операции на рынке ссудного капитала: аккумулируют сбережения юридических и физических лиц, проводят среднесрочное и долгосрочное кредитование, осуществляют вложения в частные и государственные ценные бумаги, развивают различные финансовые услуги.

В кредитной системе стран, где существуют такие банки, они занимают видное место после коммерческих банков. Особенность деятельности инвестиционных банков второго типа заключается в том, что, неся нагрузку, связанную с наиболее рискованными операциями по среднесрочному и долгосрочному кредитованию, они вынуждены прибегать сами к кредитам коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов.

Инвестиционные банки в развивающихся странах возникли в основном в 60- х годах после обретения этими странами политической независимости. Активное участие в организации данных банков принимали коммерческие и инвестиционные банки промышленно развитых стран. Инвестиционные банки развивающихся стран занимаются долгосрочным кредитованием и операциями с ценными бумагами. Кроме того, в раде стран в последнее время действуют инвестиционные банки, сочетающие функции и операции инвестиционного банка первого и второго типов.

Контрольная работа: Инвестиционная политика государства в современной экономике

... работы является определение сущность и роль инвестиционной политики государства в современной экономике. Для достижения поставленной цели решались следующие задачи: раскрыть сущность и экономическое содержание инвестиционной политики государства; показать основные направления инвестиционной политики в ... значительное повышение доступности финансирования, развитие финансовой системы в соответствии с ...

Для того чтобы правильно представить деятельность инвестиционных банков второго типа, необходимо проанализировать характер их деятельности по ряду стран.

В США, Канаде, Англии инвестиционных банков второго типа не существует, их заменяют другие кредитно-финансовые институты, обеспечивающие средне- и долгосрочное кредитование. В ФРГ функции такого банка выполняют в основном крупные коммерческие банки. В Японии в настоящее время имеются три банка долгосрочного кредита: «Индастриэл бэнк оф Джэпэн», «Лонг-терм кредит бэнк оф Джэпэн» и «Ниппон кредитбэнк». Они были учреждены специальным законом от 1952 г. Два первых банка сосредоточили свою деятельность на крупнейших предприятиях. «Ниппон кредитбэнк» сочетает функции ипотечного и инвестиционного банков и специализируется на кредитовании мелких и средних компаний. 10.2. Инвестиционные банки второго типа/ http://do.gendocs.ru/docs/index-48888.html ?page=26

Отметим, что специальная литература содержит различные определения инвестиционного банка. Так, например, к инвестиционным банкам следует относить финансовые учреждения, которые специализируются на операциях с долгосрочными капиталовложениями, главным образом в области формирования новых основных фондов. Инвестиционный банк специализируется на организации выпуска, гарантировании и торговле ценными бумагами.

В последнем определении, как и в целом ряде иных, особый акцент сделан на инструментарий работы инвестиционных банков — ценные бумаги.

Из вышеизложенного можно сформулировать вывод об основных признаках инвестиционного банка. Итак, инвестиционный банк:

• специализируется на организации финансирования (выбор форм привлечения средств, рынков, структуры и способов финансирования);
• цели финансирования, которое обеспечивается инвестиционным банком, связаны с качественным изменением бизнеса клиентов (расширение бизнеса, создание новых производств и товара, выход на новые рынки).

Таким образом, инвестиционный банк может быть определен как финансовый институт, который концентрирует собственную деятельность на рынке капиталов и который специализируется на консультировании и организации финансирования клиентов, по итогам чего их бизнес претерпевает качественные изменения.

Эффективное развитие инвестиционной деятельности является необходимым условием стабильного функционирования экономики. Необходимость участия банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. Банковское инвестиционное обслуживание, являясь частью инвестиционной банковской деятельности, предполагает комплекс взаимодополняющих услуг и банковских продуктов, предназначенных для субъектов инвестиционного рынка и приносящих банку финансовый и нефинансовый эффекты.

Инвестиционную банковскую услугу можно определить как комплекс операций, предоставленных субъектам инвестиционного рынка в соответствии с их конкретными целями, на платной основе. Представим схему данного рода услуги.

Рис.1. Структура инвестиционной банковской услуги

Инвестиционные банки (доклад)

... в инвестиционный банк). На развитых рынках инвестиционная банковская деятельность дополняется операциями на вторичном рынке ценных бумаг, связанными с предоставлением услуг по реструктуризации бизнеса клиента (слияние и поглощение). Услуги инвестиционного банка В развитых странах инвестиционные банки предоставляют своим клиентам ... из более сложных сделок. В России сегодня торговля ценными бумагами ...

Оказывая инвестиционное обслуживание, кредитной организацией выполняются определенные функции. Как то:

1. аккумуляция сбережений;

2. трансформация сбережений в инвестиции;

3. информационное посредничество;

4. организация инвестиционных отношений;

5. защита субъектов рынка инвестиций.

Инвестиционная деятельность кредитных организаций отличается достаточным разнообразием и постоянным развитием, предлагая рынку новые инструменты и возможности. Можно выделить три основных направления инвестиционного банковского обслуживания:

• деятельность банка на рынке ценных бумаг;
• корпоративное финансирование;
• проектное финансирование.

Деятельность банка на рынке ценных бумаг может осуществляться как за собственный счет кредитной организации, так и по поручению клиентов. От своего имени и за собственный счет кредитные организации способны приобретать как долевые ценные бумаги (акции), так и долговые ценные бумаги (облигации), формируя собственный портфель ценных бумаг и управляя им. С такими ценными бумагами возможно осуществление таких операций как РЕПО Статья 51.3 Договор репо от 25.11.2009 N281-ФЗ, СВОП Указание Банка России от 16.02.2015 N 3565-У «О видах производных финансовых инструментов» (Зарегистрировано в Минюсте России 27.03.2015 N 36575)5. Своп-договором признается:http://www.consultant.ru/search/?q=+%D0%A1%D0%92%D0%9E%D0%9F+© КонсультантПлюс, 1992-2016, они могут выступать залогом при привлечении кредитов.

По поручению клиентов кредитные операции приобретают ценные бумаги за счет клиента, разрабатывают для клиентов стратегию инвестирования, формируют портфель ценных бумаг и управляют им. Важнейшее направление работы инвестиционных банков заключается в формировании условий с целью возможного осуществления коллективных портфельных инвестиций путем учреждения паевых инвестиционных фондов и управления ими. Специфической формой коллективных инвестиций представляют собой создаваемые банками так называемые ОФБУ (общие фонды банковского управления).

Важным направлением работы инвестиционных банков в последние десятилетия стала работа по конструированию структурных продуктов и производных финансовых инструментов, имеющих в своей основе различные типы активов. Целью создания подобного рода инструментов было хеджирование различных рисков, однако по мере развития рынка они превратились в спекулятивные инструменты, объем которых оторвался от объема базовых активов, значительно его превысив. Примером такого производного финансового инструмента является кредитный дефолтный своп (CDS).

Необходимо выделить также работу банков по организации секьюритизации активов. Секьюритизация получила широкое распространение в последние годы как способ распределения рисков, метод вывода ряда активов с баланса. К услугам инвестиционных банков по секьюритизации активов прибегают коммерческие банки и различные производственные компании, которые имеют на балансе однородные активы, способные приносить постоянный доход.

Такое второе направление инвестиционной банковской деятельности как корпоративное финансирование достаточно активно развивается в нашей стране. Необходимость расширения бизнеса через процедуры поглощения предприятий-конкурентов, создание вертикальных холдинговых структур, привлечение инвесторов в основной капитал предприятия, в том числе стратегических, приводят к увеличению спроса на услуги отделов корпоративного финансирования банков.

Анализ профессиональной деятельности саморегулируемых организаций ...

... организаций профессиональных участников РЦБ России. Исходя из цели работы были поставлены следующие задачи: дать общую характеристику деятельности саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг; изучить правовое регулирование их деятельности; - кратко охарактеризовать деятельность крупнейших в России саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ...

Отдел корпоративного финансирования предлагает своим клиентам, как правило, следующие услуги:

• консультирование в области слияний, присоединений и поглощений;
• финансирование такого рода сделок;
• привлечение стратегического инвестора и пр.

Это направление инвестиционной деятельности банков связано в основном с консультированием клиентов и организацией финансирования. Таким образом, при предоставлении услуг в области корпоративного финансирования банки получают доход в виде комиссионного вознаграждения.

Проектное финансирование получило широкое развитие в 70-х гг. прошлого века и выделилось в отдельное направление инвестиционной банковской деятельности. Проектное финансирование может рассматриваться как способ долгосрочного заемного финансирования крупных проектов посредством финансового инжиниринга, основанного на займе под денежный поток, создаваемый непосредственно самим проектом. (Проектное финансирование можно рассматривать только как единый комплекс, сочетающий в себе различные формы долгового и долевого финансирования и включающий в себя все аспекты разработки и реализации проекта).

На современном этапе развития экономики инвестиционные потребности клиентов настолько разнообразны, что уже требуют от банков создания инвестиционных продуктов как более сложную форму комбинирования инвестиционных и других банковских услуг (см. рис. 2)

Рис.2. Схема формирования инвестиционного банковского продукта

Как было уже отмечено выше, в действующем российском банковском законодательстве отсутствует определение инвестиционного банка и инвестиционной банковской деятельности.

Инвестиционная деятельность банков опосредует как кредитные отношения, так и отношения собственности. В результате инвестиционной банковской деятельности могут быть существенно увеличены как собственные средства компании-клиента, так и заемные. В первом случае это происходит в результате первичного или последующего публичного предложения акций на организованном рынке (IPO, SPO), частного размещения акций компании, в том числе и в результате привлечения стратегического инвестора. Во втором — посредством выпуска долговых финансовых инструментов (облигаций).

При этом возникающие кредитные отношения носят специфический характер и в ряде случаев могут быть трансформированы в отношения собственности при использовании гибридных финансовых инструментов.

В настоящее время проектное финансирование используется для обеспечения необходимыми средствами проектов по созданию и реконструкции производств, создания новых предприятий и производства новых видов продукции. При проектном финансировании банк может выступать как финансовый консультант, управляющий займами, кредитор. Роль финансового консультанта и управляющего займами, как правило, выполняет инвестиционный банк, получающий вознаграждение в форме комиссии, кредитора — коммерческий банк, получающий в основном процентный доход, а также комиссию.

В случае предоставления инвестиционных услуг, частные клиенты классифицируются в зависимости от размера средств, которые могут быть инвестированы через банк:

• клиенты с высоким уровнем дохода (размер инвестиций от 1 млн. долл. США);
• клиенты с достаточно высоким уровнем дохода (размер инвестиций от 300 тыс. долл. США);
• массовые клиенты.

Такая классификация представляет собой достаточно условную в силу того обстоятельства, что в различных банках и инвестиционных компаниях применяется классификация частных клиентов исходя из стратегии, принятой в банке либо предприятия. Однако подход к классификации связан, по обыкновению, с размером дохода клиента и суммой, которую он или инвестировал, или готов инвестировать посредством банка.

Первая категория клиентов, а в ряде случаев и вторая обслуживаются подразделениями частного банка (private banking).

Обслуживая этих клиентов, банк выполняет функцию брокера, проводя операции по приобретению финансовых активов по поручению и за счет клиента, осуществляет доверительное управление финансовыми активами клиента. Для этой группы клиентов создаются так называемые структурные продукты. Примером такого структурного продукта являются ноты — структурированные продукты, представляющие собой совокупность различных финансовых активов и инструментов, скомбинированных определенным образом в целях достижения требуемого соотношения риска и доходности. Доход от инвестиций зависит от определенного рыночного показателя. Например, рыночной цены на золото, нефть, цены на недвижимость, курс валют, фондовый индекс.

Одним из наиболее популярных инструментов фондового рынка для частных инвесторов, являются паевые инвестиционные фонды. ПИФы объединяют средства многих людей для вложения в различные ценные бумаги и подразделяются на фонды акций, облигаций, смешанные, отраслевые, индексные и фонды денежного рынка.

Другой формой коллективных инвестиций для массового клиентского сегмента являются общие фонды банковского управления (ОФБУ).

ОФБУ — форма коллективного инвестирования активов, при которой банк объединяет средства частных инвесторов и компаний для профессионального управления ими в целях получения дохода на фондовом и срочном рынках. ОФБУ сходны с паевыми инвестиционными фондами, только в качестве управляющей компании в этом случае выступает банк. Возможность участия в коллективном инвестировании дает частному лицу целый ряд преимуществ. Не имеющий специальных знаний и навыков мелкий или промежуточный (обладает большим объемом средств, чем мелкий, но недостаточным, чтобы стать клиентом частного банка) инвестор может воспользоваться услугами профессионального участника рынка ценных бумаг. инвестиционный банк капитал россия

Ничего не стоит на месте, в том числе и динамичная инвестиционная банковская деятельность. Сегодня банки предлагают своим клиентам инновационный вид инвестиционного продукта — валютный опцион с депозитным покрытием, — который несет в себе более высокие риски, чем стандартные инструменты денежного рынка или другие инструменты с фиксированной доходностью. Но в обмен на повышенный риск он может предложить и более высокую доходность.

Иностранные банки, зарегистрированные в России, а также те, кто имеют иностранных партнеров, предоставляют возможность инвестировать на международных финансовых рынках. При этом, у клиентов нет необходимости выезжать за рубеж и разбираться во всех тонкостях местного рынка. Таким образом, для клиентов открываются новые горизонты и более выгодные возможности:

• инвестировать в иностранные ценные бумаги даже с небольшой суммой первоначальных вложений;
• вкладывать часть сбережений в развитые и развивающиеся рынки (Европа, США, БРИК, Азиатско-Тихоокеанский регион);
• выбирать валюту ПИФа.

Несмотря на довольно доступные и широкие возможности инвестирования, лишь малая часть населения трансформирует свои сбережения в инвестиции. Таким образом, проблема функционирования рынка инвестиционного банкинга требует разработки методических рекомендаций по аккумулированию свободных денежных ресурсов частных и корпоративных клиентов и направления их в форме капиталовложений в реальный сектор экономики, что создаст условия для эффективного развития субъектов реальной экономики, которые, так же, обеспечат в последующем высокий спрос на инвестиционные услуги. В свою очередь это позитивно скажется и на развитии рынка ценных бумаг, повысив его качество и объемы. Важным фактором здесь будет являться также развитие конкуренции в финансовой и, в частности, в банковской сфере. Обеспечение добросовестной конкуренции позитивно скажется как на структуре инвестиционных услуг, так и на качестве их предоставления, появлении новых инвестиционных продуктов, соответствующих потребностям экономики.

Практически в каждой стране инвестиционные институты являются важным структурным звеном финансового рынка. К числу основных инвестиционных институтов мы относим инвестиционные банки, коммерческие банки и универсальные банки. Безусловно, важнейшей функцией инвестиционных институтов является оказание услуг по аккумулированию и размещению инвестиционных ресурсов. Но современные инвестиционные институты (особенно коммерческие банки) являются универсальными, оказывающими все виды банковских услуг.

В развитых странах сложились две основные модели построения инвестиционно-банковских систем:

• сегментированная (американская),
• универсальная (германская).

Основные отличия данных моделей заключаются в степени универсализации и специализации банковских институтов, формах и источниках финансирования реального сектора, уровнях диверсификации инвестиционных портфелей банков и предприятий.

В их основе лежит специфика организации распределения финансовых рисков. В американской модели риски делятся на коммерческие и инвестиционные, и диверсифицируются посредством ряда уровней страхования: система финансирования предприятий через выпуск ценных бумаг и механизм фондового рынка, кредитование специализированных и неспециализированных банковских институтов. В германской модели контроль рисков обеспечивается универсальными коммерческими банками, являющимися одновременно основными кредиторами реального сектора и главными субъектами финансового рынка.

Рассмотрим более подробно тенденции формирования моделей банковских систем в развитых странах с рыночной экономикой.

Разграничение сфер деятельности между различными банковскими институтами было введено в ряде стран после мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Так, в Италии до кризиса банки в расчете на сохранение благополучной конъюнктуры предоставляли средне- и долгосрочные кредиты на основе краткосрочных сберегательных вкладов. В условиях экономического кризиса, когда при сокращении сбыта и падении цен предприятия прекратили погашение кредитов, а вкладчики начали изъятие своих сбережений, это привело к ухудшению ликвидности банков и последующей цепочке крупнейших банкротств.

Согласно положениям банковского закона 1936г. была введена специализация банков: определены банки, которые занимаются только среднем и долгосрочным кредитованием. В США подобное деление было введено Законом о банковской деятельности 1933 г., точнее параграфами закона 16, 20, 21 и 32, в совокупности называемыми Законом Гласса — Стигалла. Эти параграфы предусматривали разделение коммерческой и инвестиционной банковской деятельности.

Необходимо заметить, что к настоящему моменту практически все страны с сегментированной банковской системой (включая США) отказались от запрета коммерческим банкам осуществлять инвестиционную деятельность. Таким образом, эволюция американской модели выражается в совмещении коммерческой и инвестиционной банковской деятельности.

Прибыли банков, специализирующихся на отдельных операциях, могут быть достаточно велики, что делает необязательной деятельность в других сферах. Однако современные тенденции развития мировой банковской системы характеризуются универсализацией банковских операций. Усиление конкуренции между банковскими и прочими инвестиционными институтами, возникновение новых возможностей привели к необходимости поиска новых способов повышения доходности банковских операций. Одним из путей решения проблемы явилось расширение спектра предлагаемых услуг, развитие форм инвестиционной деятельности.

Универсальный принцип лежит в основе организации банковских систем Австрии, Бельгии, Нидерландов, Норвегии, Швейцарии, Швеции.

Для германской модели характерно преобладание банковского кредита. При этом основным способом, обеспечивающим эффективное использование кредитных ресурсов, является установление банками непосредственного контроля над заемщиком путем участия в капитале.

Существенное влияние банков на деятельность предприятий в Германии определялось незначительным развитием рынка ценных бумаг по сравнению с другими странами. Владея ценными бумагами, банки в значительной степени контролировали рынок, что практически исключало открытую продажу ценных бумаг. Современной особенностью германской модели является переход банков от пассивного владения пакетами акций промышленных предприятий к активному управлению имеющимся портфелем.

Таким образом, у германской модели появились особенности, прежде присущие американской модели. Таким образом, на мировой арене банковских услуг происходит постепенное стирание границ между коммерческими и инвестиционными банками.

Для России характерна промежуточная модель организации инвестиционной банковской деятельности. Российский финансовый рынок отличается бурно развивающимся рынком ценных бумаг, а также высокой ролью банков в инвестировании в промышленность. В настоящее время в нашей стране работают как универсальные банки, имеющие лицензию Банка России, так и брокерско-дилерские компании, деятельность которых по различным направлениям ранее лицензировались Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР).

Однако после проведения многочисленных анализов с сентября 2013 года полномочия ФСФР России по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков были переданы Банку России. С этого дня ЦБ РФ стал мегарегулятором финансовых рынков страны.

Подобного рода лицензии для проведения соответствующих операций на фондовом рынке получают и коммерческие банки. Инвестиционные компании в зависимости от стратегий, принятых их акционерами, могут получить лицензии на проведение брокерской, дилерской, депозитарной деятельности, доверительное управление активами клиентов.

Складывающаяся в российской экономике модель взаимоотношений промышленного и банковского секторов не совпадает со сложившимися в мировой практике типами. Вместе с тем в ходе формирования банковской системы обнаруживаются признаки определенной близости к германской модели универсального коммерческого банка, при которой банк, являясь основным кредитором реального сектора, имеет возможность владеть крупными пакетами акций нефинансовых предприятий. Такой механизм наиболее полно реализуется в рамках финансово — промышленных групп, где банки играют ведущую роль в регулировании финансовых потоков и инвестиционных программ. Однако в целом взаимосвязь банков с производством характеризуется слабостью банковского контроля над использованием кредитов вследствие особенностей участия заемщика в уставном капитале коммерческих банков, повышенных кредитных рисков и несовершенства менеджмента, что отличает их от германской системы.

Определенное сходство с германской моделью проявляется в ведущей роли банков в механизме инвестирования. С другой стороны, в отличие от германской модели банкам было запрещено заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью. В России, где на финансовом рынке работают три типа институтов: коммерческие банки, которые стремятся диверсифицировать операции на спектр предлагаемых услуг, специализированные банки, которые ориентируются на инвестиционную деятельность, и небанковские институты, при этом большая часть инвестиций приходится на коммерческие банки.

Основными направлениями развития инвестиционной деятельности универсальных банков (к которым автор данной работы относит и региональные коммерческие банки) являются:

• операции с ценными бумагами, путем эмиссии и размещения еврооблигаций и коммерческих бумаг, как элементов секьюритизации;
• предоставление долгосрочных кредитов, кредитование инвестиционных проектов;
• участие в капитале финансовых и нефинансовых предприятий;
• предоставление услуг в области корпоративных финансов (реструктуризация бизнеса посредством слияний и поглощений);
• услуги банков по управлению финансовыми активами и на рынке ценных бумаг, в качестве примера можно привести сделки с недвижимостью, консалтинговые и депозитарно — кастодиальные услуги.

Разработка нового подхода к пониманию инвестиционной деятельности коммерческих банков направлена на решение важной практической задачи. Автор данной работы придерживается мнения, что необходимо не только развитие инвестиционной деятельности коммерческих банков, но и адекватное отражение инвестиционной деятельности в бухгалтерском учете.

Российская банковская система характеризуется не только стиранием различий между коммерческими и инвестиционными банками, но и использованием универсальными банками новых финансовых инструментов во взаимоотношениях между участниками инвестиционного процесса.

К главному преимуществу Сбербанка, относится тот факт, что в сферу обслуживания данной кредитной организации входит достаточно значительное количество населения РФ. Весьма большая часть потенциальных доходов смещается к продуктам кредитования для населения России, относящегося к молодежи, и в сегменты высокодоходных клиентов, для которых у рассматриваемой кредитной организации отсутствуют предложения, способные заинтересовать данные категории потенциальных клиентов.

Отметим, что в посткризисный период сохраняются достаточно негативные условия, которые способны замедлить инвестиционную банковскую деятельность данного банка:

1) экономические;

2) недостатки, содержащиеся в базе НПА;

3) недоверие населения к кредитным организациям, неудовлетворенный потребительский спрос на банковские услуги;

4) проблема инфраструктуры фондового рынка;

5) проблема повышения информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;

6) проблема мелкого инвестора;

7) депозитарий в силу того обстоятельства, что нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром;

8) ограничение объема производимых банком операций влияет на уровень капитализации банковского сектора, что вызывает необходимость рассмотрения ряда проблем, связанных с их ресурсной обеспеченностью;

9) не удовлетворительное качество обслуживания в дополнительных офисах;

10) недостатки в системе налогообложения инвестиционной деятельности банков.

В настоящее время механизм налогообложения инвестиционной деятельности кредитных организаций не предполагает специального режима и базируется на общих правовых нормах законодательства России о налогах и сборах, не смотря на всю свою специфичность.

На начальном этапе формирования устойчивых инвестиционных потоков со стороны коммерческих банков, целесообразно было бы ввести пониженную ставку налога на прибыль в том случае, если кредитная организация регулярно направляет прибыль не на выплату процентов и увеличение собственного капитала, а на инвестиционную деятельность. Отсюда можно заключить, что является актуальным внесение ряда поправок в правовые положения законодательства России о налогах и сборах, которые смогли бы способствовать накоплению определенных банковских доходов. К примеру, если государству необходимо получить от кредитных организаций инвестиции в реальный сектор экономики, такого рода доходами могут стать доходы кредитной организации от обслуживания (в первую очередь, вложение средств на средне- и долгосрочной основе) приоритетных отраслей реального сектора. Подобного рода меры предоставят возможность уменьшить уровень налогового риска от данного вида деятельности до максимально возможного.

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с ФЗ РФ “О банках и банковской деятельности” ФЗ от 02.12.1990 N395-1(ред. от 29.12.2015)”О банках и банковской деятельности”(с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2016).

Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации (свыше 60% акций уставного капитала).

Его акционерами являются более 230 тысяч юридических и физических лиц. Сбербанк России зарегистрирован 20 июня 1991г. в Центральном банке Российской Федерации.

Банк является юридическим лицом и со своими филиалами составляет единую систему Сбербанка России.

В соответствии с ФЗ РФ от 22 апреля 1996г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «О рынке ценных бумаг»Сбербанк России выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, имеет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление следующих видов деятельности:

• брокерская деятельность;
• дилерская деятельность;
• деятельность по управлению ценными бумагами;
• депозитарная деятельность;
• деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов;

Сбербанк России является участником и членом крупнейших российских

организаций, образующих инфраструктуру финансового рынка:

• ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа»;
• ЗАО «Депозитарно — Клиринговая компания»;
• Некоммерческое партнерство «Национальный Депозитарный Центр»;
• Национальная Валютная Ассоциация;
• Национальная Ассоциация Членов СВИФТ;
• Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР);
• Национальная Фондовая Ассоциация;
• и др.

По данным таблицы 3.1 в течение последних 5 лет банк продолжал динамично развиваться. Объем привлеченных средств за период с 01.01.2004 г. по 01.01.2008 г. увеличился почти в 4 раза (на 283,4%), в 2007 году рост привлеченных средств составил 136,1%. Основным направлением размещения привлекаемых ресурсов были операции кредитования юридических и физических лиц, а также вложения в государственные ценные бумаги.

Таблица 3.1. Показатели финансово-экономической деятельности кредитной организации

Дата	Уставный капитал	Собственные средства (капитал)	Прибыль	Рентабельность капитала (ROAE) (%)	Привлеченные средства (кредиты, депозиты, клиентские счета и т.д.)
01.01.2004	750 100	29 557 136	13 939 516	35.6	337 928 279
01.01.2005	750 100	42 698 187	16 466 352	35.1	502 670 996
01.01.2006	1 000 000	95 661 715	21 743 744	31.5	663 427 310
01.01.2007	1 000 000	118 482 624	36 015 985	29.5	951 766 078
01.01.2008	1 000 000	148 379 902	38 816 378	24.9	1 295 512 202
01.04.2008	1 000 000	165 383 418	15 504 586	37.2	1 380 151 472

Результатом успешной финансовой деятельности банка стали высокие абсолютные и относительные показатели, а также рост акции по рыночной цене. В течение последних 5 лет, каждый отчетный период банк заканчивал с положительным финансовым результатом. Балансовая прибыль постоянно увеличивалась и в 2007 году в 2,8 раза превысила прибыль 2005 года, по сравнению с 2006 годом рост составил 107,8%. Высокие темпы роста капитала, опережающие рост активов и прибыли банка, привели к закономерному снижению показателя его рентабельности (ROAE), однако в абсолютном выражении рентабельность капитала банка по-прежнему существенно превосходит средний уровень российских банков.

Начиная с 1991г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В настоящее время общее количество размещенных акций составляет:

• обыкновенных акций номиналом 50 руб. — 19.000.000 штук;
• привилегированных акций номиналом 1 руб.

— 50.000.000 штук.

Сбербанк России совершил несколько эмиссий своих акций с 1993 г.

Размер уставного капитала банка возрос с 2.500 тыс. руб. в 1993 г. до 1.000.000 тыс. руб. в 2001г. и до конца 2005 года не менял достигнутого значения. Все обыкновенные акции имеют номинальную стоимость 50 рублей за акцию. Каждая акция предоставляет право одного голоса. По итогам каждого отчетного финансового года Банк ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере, утверждаемом годовым общим собранием акционеров (таблица 3.2).

Таблица 3.2

Дата начисления доходов	Регистрационный номер ц.б.	Начисленный доход (%)	Начисленный доход (руб.)
30.06.2004	20101481B	77.72	38860000.00
30.06.2005	20101481B	79.00	39390418.31
29.06.2006	20101481B	80.00	39833424.00
25.06.2007	20101481B	114.00	56859606.72
30.06.2008	20101481B	232.00	115714287.36

Чем выше инфляция, тем больше проценты по предоставляемым кредитам получал Банк, тем больше прибыль, а, следовательно, больше процент дивидендов от акции, а так же сумма выплачиваемых дивидендов по ним зависит от прибыли банка. Более низкий процент выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям в 2006-2008 гг. объясняется тем, что акционеры на общем собрании, скорее всего, решали вкладывать большую часть средств в Банк, позволяя ему тем самым развиваться на рынке банковских операций. В результате с 2008 года величина выплат дивиденда по акции стала постепенно расти.

С 1 января 2001 года Банк перешел на ведение учета в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть своего портфеля ценных бумаг как торговые ценные бумаги. Банк классифицирует ценные бумаги как торговые ценные бумаги, если у него есть намерение продать их в течение 180 дней с момента приобретения.

Изменения справедливой стоимости отражаются в отчете о прибылях и убытках за период, в котором имели место данные изменения, в составе доходов за вычетом расходов по операциям с ценными бумагами. Купонный и процентный доход по торговым ценным бумагам показаны в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам.

Дивиденды полученные отражаются по строке “Прочие операционные доходы”.

	2005	2006
Еврооблигации Российской Федерации	90,8	91,2
Облигации федерального займа (ОФЗ)	9,2	8,8
За вычетом резерва под обесценение	—	—
Итого ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении	100	100

Из данных таблицы 3.3 видно, что основную долю ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении, занимают еврооблигации РФ, рост удельного веса которых в 2006 году составил 0,4 % по отношению к предыдущему году.

Ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении, включают ценные бумаги, приобретенные непосредственно у эмитента — Министерства финансов Российской Федерации, и не предназначенные для немедленной или краткосрочной перепродажи.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи. Банк перешел на учет в соответствии с МСФО 39 Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка» (ред. от 26.08.2015) (введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 25.11.2011 N 160н) http://www.consultant.ru/search/?q=%D0%9C%D0%A1%D0%A4%D0%9E+39+ © КонсультантПлюс, 1992-2016 и классифицировал часть портфеля инвестиционных ценных бумаг как “имеющиеся в наличии для продажи”.

Данная категория ценных бумаг включает ценные бумаги, которые руководство намерено удерживать в течение неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в зависимости от требований ликвидности Банка или изменения процентных ставок, обменных курсов или цен на акции. Соответствующая классификация ценных бумаг осуществляется руководством Банка в момент их приобретения. Сбербанк является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг. На текущий момент доля банка на рынке ОФЗ составляет порядка 20%, на рынке ОВГВЗ — 20,4%, на рынке еврооблигаций — 10,5%.

Банк является также платежным агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению облигаций государственного сберегательного займа. Сбербанк осуществляет все виды операций с ценными бумагами и производными инструментами фондового рынка, предлагая своим клиентам широкий спектр услуг.

Имея статус первичного дилера, Сбербанк является крупнейшим оператором на рынке государственного долга, его доля составляет более 25%, а также является одним из ведущих операторов на рынке внутреннего государственного валютного займа.

Основными сегментами рынка, на которых Банк продолжит формировать торговые портфели ценных бумаг, будут: рынок государственных ценных бумаг; рынок корпоративных ценных бумаг; рынок еврооблигаций российских эмитентов. Предполагается открыть лимиты на формирование небольших мультивалютных торговых портфелей инструментов международного фондового рынка, представляющих потенциальный интерес для клиентов Банка. Инвестиционный портфель. Сбербанк России рассматривает инвестиционные вложения в ценные бумаги как один из основных активов Банка, способ эффективного вложения собственных средств и ресурсов, привлеченных у клиентов.

Сформированные в предыдущие годы инвестиционные портфели государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте (ОВГВЗ и Еврооблигации России), являются существенным источником доходов Банка и обеспечивают необходимый уровень рентабельности вложений. Управление будет ограничено операциями по улучшению качественных показателей портфелей, оптимизации их структуры. Дальнейшее наращивание объемов инвестиционных портфелей ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, не предполагается. Ценные бумаги субъектов Российской Федерации и местных органов власти. Банк не планирует существенного роста портфеля субфедеральных и муниципальных ценных бумаг. Возможность новых инвестиций на данном сегменте рынка будет рассматриваться с учетом кредитной истории эмитентов, их финансовых возможностей, способности в полном объеме и в срок выполнять принятые обязательства.

Постепенное возрождение российского рынка корпоративных ценных бумаг позволяет рассчитывать на дальнейший рост его инвестиционной привлекательности. Банк предполагает сформировать инвестиционные портфели акций корпоративных эмитентов, возможность их наращивания будет определяться динамикой развития рынка. Особый интерес для инвестиций Банка будут представлять корпоративные долговые обязательства и векселя предприятий реального сектора российской экономики. Предпочтение будет отдаваться долговым обязательствам крупных эмитентов, представляющих наиболее инвестиционно привлекательные отрасли экономики. Сбербанк России не предполагает существенных вложений средств в ценные бумаги иностранных эмитентов. Анализ деятельности Сбербанка России на рынке ценных бумаг | дипломная работа/ http://studentbank.ru/view.php?id=435

Каждый банк заинтересован оставаться стабильным и привлекательным для своих клиентов, поэтому, инвестиционная деятельность станет одним из основных направлений развития банковского бизнеса. Коммерческие банки во всем мире, уже достаточно долгое время, осуществляют операции на рынке ценных бумаг.

Можно предположить, что стратегической целью ОАО «Сбербанк» может являться не только получение инвестиционного дохода, но обеспечение участия в управлении активами хозяйствующих субъектов экономики, так как категории данных бумаг не котируются на фондовой бирже и их нельзя реализовать в короткие сроки. Главной целью вложения в такие ценные бумаги обычно является получение инвестиционного дохода.