Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут воздействовать на оптимальность (эффективность) такой структуры.
Даже в устойчивой развитой экономике система финансирования деятельности отдельно взятой компании не является постоянной, особенно на этапе ее становления. Тем не менее, выход на стабильное состояние видов деятельности и масштабов производства приводит к некоторой стабильной структуре источников капитала, оптимальной для данного вида бизнеса и конкретной компании. В наиболее простом случае можно выделять только собственные и заемные средства, в общем случае необходимо использовать более полное деление источников финансирования инвестиционного проекта [1, с.140].
Капитал рассматривается лишь как нечто производное, играющее второстепенную роль, а на первое место выносится процесс деятельности предприятия. В этом случае принижается роль капитала, а ведь именно капитал является основой возникновения и деятельности предприятия. Естественно, в процессе накопления и использования предпринимательского капитала постоянно возникает вопрос его достоверной оценки.
Понятие «структура капитала» носит неоднозначный дискуссионный характер и поэтому требует четкого детерминирования. В наиболее общем виде это понятие характеризуется всеми зарубежными и отечественными экономистами как соотношение собственного и заемного капитала предприятия. Вместе с тем при рассмотрении как собственного, так и заемного капитала предприятия конкретными специалистами в них вкладывается отдельное экономическое содержание.
На современном этапе существенная часть экономистов склоняется к мнению, что понятие «структура капитала» должно рассматривать все виды собственного и заемного капитала. При этом в составе собственного капитала должен рассматриваться не только первоначально инвестированный его объем (акционерный, паевой или индивидуальный капитал, формирующий уставный фонд предприятия), но и накопленная в дальнейшем его часть в форме различных резервов и фондов, а также предполагаемая к реинвестированию вновь сформированная прибыль (нераспределенная прибыль).
Соотношение всех форм собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов, представляет собой структуру капитала предприятия.
Водохозяйственный комплекс промышленного предприятия
... необходимо совершенствование методов очистки. Водохозяйственный комплекс крупных предприятий, как правило, включает в себя сооружения для очистки ... очистки сточных вод Большинство крупных предприятий имеют собственные очистные сооружения. В этом случае сточные воды после ... с целью обеспечения надежной работы очистной станции /4/. Повышение эффективности работы сооружений механической очистки сточных ...
Цель данной курсовой работы – ознакомиться с понятием структуры капитала, рассмотреть основные направления планирования и оптимизации структуры капитала корпорации.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- определить понятие и сущность структуры капитала;
- произвести анализ состава, структуры и динамики капитала в ОАО «Витебские ковры»;
- рассмотреть основные направления управления капиталом.
Объект исследования — финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Витебские ковры».
Предмет исследования — структура капитала ОАО «Витебские ковры».
Теоретическую и методологическую основу данной курсовой работы составили учебники и учебные пособия отечественных и зарубежных авторов, данные бухгалтерского учета и отчетности, а также интернет-ресурсы.
- ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА КОРПОРАЦИИ
Капитал – совокупность активов, используемых для получения прибыли в будущем. С точки зрения бухгалтерского учета, капитал представляет собой разницу между стоимостью активов компании и ее обязательствами [5].
Капитал корпорации характеризуется многоаспектной сущностью и многообразием форм, в которых он выступает. Более подробно отдельные виды капитала корпорации, систематизированные по основным классификационным признакам, представлены в приложении А.
Однако рассмотренный перечень классификационных признаков не отражает всего многообразия видов капитала корпорации, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента, и не является основным.
Экономическая сущность капитала проявляется в его характеристиках:
- капитал корпорации является основным фактором производства. В экономической теории выделяют 4 основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность предприятий: труд, земля (природные ресурсы), капитал, предпринимательские способности. Капитал объединяет все факторы в единый производственный комплекс;
- капитал может приносить доход в отрыве от производственной деятельности корпорации. В этом случае он выступает в форме финансового капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной, а в финансовой сфере его деятельности (инвестиции в другие предприятия, ценные бумаги и т.д.);
- капитал является главным измерителем стоимости корпорации. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал корпорации, определяющий объем его численный активов (активы минус обязательства).
Вместе с тем объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли;
- динамика капитала корпорации является важнейшим показателем уровня эффективности его деятельности. Способность собственного капитала к высоким темпам роста говорит об эффективности формирования и распределения прибыли предприятия. Снижение — следствием неэффективной деятельности корпорации [12, с.256].
Следует отметить, что капитал корпорации формируется за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Привлечение этих источников связано с определенными затратами, которые несет корпорация. Совокупность этих затрат, выраженная в процентах к величине капитала, представляет собой цену (стоимость) капитала фирмы.
Мировой рынок ссудных капиталов: структура, основные потоки, тенденции
... на рынке ссудных капиталов, тогда как денежный капитал возникает в процессе кругооборота капитала и служит основой появления ссудного капитала. Поэтому денежный капитал - более широкое понятие в качественном и количественном отношениях. 1.2 Структура рынка ссудного капитала Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется ...
Цена капитала корпорации складывается под влиянием множества факторов, представленных на рисунке 1.1.
Рисунок 1.1 – Факторы, влияющие на цену капитала
Составлено автором.
Определение стоимости капитала корпорации проводится в несколько этапов:
1-й этап – осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы;
2-й этап – рассчитывается цена каждого источника в отдельности;
3-й этап – определяется средневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала.
Поскольку в составе финансовых ресурсов корпорации наибольший удельный вес принадлежит заемным и собственным средствам, то и при определении цены капитала фирмы именно они подлежат оценке.
Основными элементами заемного капитала организации являются долгосрочные ссуды банка и выпущенные им облигации.
Основными элементами собственных средств являются акции (обыкновенные и привилегированные) и нераспределенная прибыль [4, с.114].
Средневзвешенная стоимость капитала – это средняя плата корпорации за все источники финансирования, которая рассчитывается по формуле (1.1).
, (1.1)
где WACC – средневзвешенная стоимость капитала;
W i — удельный вес i-го ресурса в общем объеме капитала;
d i – стоимость i-го ресурса.
Экономический смысл этого показателя состоит в том, что фирма может принимать любые решения, в том числе и инвестиционного характера, если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной цены капитала. Отсюда вытекает необходимость постоянного внимания финансовых менеджеров к уменьшению средневзвешенной стоимости капитала.
Минимизация средневзвешенной цены капитала достигается путем оптимизации структуры источников его формирования [5].
Структура капитала – это соотношение собственного и заемного капитала предприятия в их общем объеме. Различные пропорции собственных и заемных средств предопределяют различный уровень эффективности хозяйствования фирмы. Такая взаимосвязь обусловлена тем фактом, что издержки на обслуживание собственного и заемного капитала различаются.
Факторы оптимизации структуры капитала:
- стабильность продаж. Если корпорация работает в стабильной ситуации, при стабильных объемах продаж, то банки при выдаче ему кредитов рискуют не сильно, и в этом случае доля заемного капитала может увеличиться;
- структура активов корпорации. Если количество ликвидных средств растет, то залоговый потенциал фирмы увеличивается, желание и возможность брать деньги в долг увеличивается, увеличивается и заемный капитал, а также соотношение заемного и собственного капитала;
- темпы роста корпорации. Если они растут, то потребность в капитале, в том числе и в заемном, увеличивается;
- рентабельность бизнеса. Если рентабельность падает, то масса прибыли уменьшается, нераспределенная прибыль падает, возможность поддержать бизнес собственными силами уменьшается, потребность во внешнем финансировании растет, а соответственно увеличивается заемный капитал и соотношение заемного и собственного капитала;
- уровень налогообложения прибыли. Если налоговые ставки растут, то желание платить налоги уменьшается, желание завысить себестоимость растет, желание увеличить долю заемного капитала растет, а соответственно растет и соотношение заемного и собственного капитала;
- конъюнктура финансового рынка. Если предложение денег на рынке превышает спрос, то процентная ставка по кредитам падает, желание брать кредит растет, соотношение заемного и собственного капитала растет и наоборот [9, с.843].
Преимущества и недостатки собственного и заемного капитала представлены в таблице 1.1.
Таблица 1.1 – Преимущества и недостатки собственного и заемного капитала
|
Преимущества использования в бизнесе |
Недостатки использования в бизнесе |
|
|
Собственный капитал |
Высокий уровень финансовой независимости, низкий риск банкротства (предприятие не зависит от кредиторов) |
Ограничены возможности для увеличения капитала прежними совладельцами (а увеличение их численности связано с дополнительными трудностями) |
|
Относительно высокая отдача собственного капитала (за него платить не надо) |
Не используются возможности прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного |
|
|
Простота привлечения капитала (средства владельца или совладельцев компании) |
||
|
Заемный капитал |
Относительно хорошие возможности для привлечения большого количества капитала |
Привлечение дополнительного капитала зависит от решения других субъектов (банков, фирм) |
|
Возможность повышения финансового потенциала предприятия при необходимости расширения производства |
Необходимость предоставления гарантий (залога) |
|
|
Повышение рентабельности собственного капитала за счет использования заемного |
Повышенный финансовый риск |
|
|
За использование заемного капитала необходимо платить |
