Развитие рыночной экономики в России не только изменило действовавший рынок и его взаимосвязанные части, но и сформировало новые рынки, не сущевствовавшие в стране ранее такие, как рынок ценных бумаг, страхования и т.д. Новая экономика дала основу для возрождения торговли на бирже и самих бирж — товарных, валютных, фондовых. Из этого следует, что деятельность бирж представляет собой форму коммерческой деятельности, которая ориентирована на получение прибыли и обеспечение организованного торгового процесса.
Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) является системой отношений по купле-продаже специфического товара — ценных бумаг. Реализация данного процесса может происходить многими путями, но одним из главных считается торговля ценными бумагами на фондовой бирже.
Таким образом, фондовая биржа является посредником на рынке ценных бумаг, который регламентирован режимом работы. Она помогает совершать биржевые сделки между покупателями и продавцами фондовых ценностей по официально закрепленным правилам. Фондовая биржа участвует в торгах ценными бумагами, но при этом, только создавая условия для них, т. е. организует эти сделки, связывает покупателя и продавца, предоставляет консультационные и арбитражные услуги, помещение, и все требования для того, чтобы сделка могла состояться.
Актуальность данной темы такова, что невозможно на сегодняшний день представить развитое государство без фондовых бирж. Фондовые биржи являются центром экономических процессов государства, потому что там совершаются не только сделки с ценными бумагами, конвертирование различных валютных единиц, ежесекундное изменение цен на золото и нефть, но и процессы мирового масштаба, от которых зависит экономика государства.
Глава 1. Основные понятия и виды фондовых бирж
§1. История создания фондовых бирж
Фондовые биржи возникли примерно в 16-17 вв. Первой биржей, где осуществлялась торговля ценными бумагами, считается биржа в Антверпене в 1531 г., которая была центром международной торговли. Но расцвет данной биржи оказался кратковременным. К концу 16 в. Антверпенская биржа пришла в упадок.
В 17 в. центр биржевой торговли переместился в Амстердам. Амстердамская фондовая биржа — старейшая из фондовых бирж, которая работает до сих пор. Данная биржа была универсальной, потому что на ней совершались сделки, связанные не только с поставкой товара, но и с ценными бумагами. В 1602 г. была учреждена голландская Ост-Индская акционерная компания, чьи акции изначально продавались только на этой бирже. В 1622 г начали продажу акций Вест-Индской компании. Затем стали продаваться облигации правительства Голландии. Уже к середине 18 века на Амстердамской бирже обращалось 44 вида ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг, его структура и тенденция развития
... современных тенденций развития фондового рынка России на основе проведения анализа современного состояния рынка ценных бумаг; анализа основных сегментов рынка ценных бумаг. на основе проведенного анализа делаются обоснованные выводы. Объектов курсовой работы является рынок ценных бумаг, его структура и тенденции развития. Предметом выступает анализ современного ...
Во второй половине 18 в. фондовые биржи начали создаваться в Великобритании, ввиду того, что появилась необходимость в привлечении капитала для крупных компаний, организуемых в форме акционерных обществ. В 1773 г. в Лондоне была создана первая специализированная фондовая биржа.
В последующем происходило бурное развитие фондовых бирж ввиду того, что начало появляться промышленное производство. Кроме того, возникла необходимость в привлечении значительных финансовых капиталов для осуществления крупномасштабных проектов, когда средств индивидуального владельца не хватало.
В России первую биржу основал Петр I в 1703 г. в Санкт-Петербурге. Санкт-петербургская биржа изначально появилась как товарная, только в 19 в. за ней закрепились и фондовые функции. В 1796 г. была учреждена вторая биржа — Одесская. К 1916 г. в России уже действовало около 80 бирж.
Повышенный интерес к фондовым биржам появился с переходом к рыночным отношениям. Уже 90-е гг. 20 века в России вышло в свет большое количество учебной литературы, которое говорило о том, что внимание общества было направлено на проблемы фондового рынка, фондовых бирж и глубокого осознания их значимости и роли в экономической жизни страны.
§2. Признаки и функции фондовой биржи
фондовый биржа индекс сделка
Фондовая биржа — это организованный, постоянно действующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.
Она играет важную роль для создания и развития предпринимательской деятельности, а также для деятельности современных рыночных отношений.
Отличительные признаки фондовой биржи:
1. Это фиксированный рынок, т. е. с определенным местом торговой площадки;
2. На фондовом рынке устанавливается операция для выбора лучших товаров, ценных бумаг, выполняющих конкретные требования такие как: финансовая стабильность и многочисленность ценной бумаги, внушительные размеры эмитента Эмитент — это юридическое лицо, орган местного самоуправления или исполнительной власти, которое от своего имени выпускает денежные знаки, платежные карты или ценные бумаги для финансирования или развития своей деятельности, и которые несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленными ими. и спроса, четко выраженное движение цен и т. д.;
3. Лучшие операторы рынка отбираются в качестве членов биржи;
4. Торговля ценными бумагами и стандартные торговые процедуры определяются временным регламентом;
5. Осуществляется полный отчет по сделкам и их расчетам;
6. Биржевые котировки устанавливаются официально;
7. Контроль над членами биржи (со стороны их материальной стабильности, безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики и правил фондового рынка).
Проблемы развития фондового рынка России и пути их решения
... работы является анализ развития фондового рынка России, а также выявление проблем, стоящих перед современным рынком ценных бумаг и пути их решения. Объектом исследования является фондовый рынок ... трансфер-агенты, Депозитарии, Биржи. собственно рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки); органы государственного регулирования и надзора: Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), Центральный ...
Сущность фондовой биржи можно понять из ее основных функций и задач. Фондовая биржа, будучи организатором рынка ценных бумаг, изначально занималась только предоставлением необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка важнее стало обслуживание торговли, а не ее организация.
Формирование фондовых бирж преследует достижение определенных задач, из которых следуют фиксированные функции данных бирж:
1. Обслуживание передвижения денежных капиталов, из этого следует распределение национального дохода между различными отраслями, сферами экономики и их членами;
2. Создание постоянно действующего рынка;
3. Определение биржевых цен;
4. Осуществление гласности и открытости биржевых торгов, т. е. распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;
5. Гарантия исполнения сделок, заключённых на бирже. Биржа обеспечивает надёжность ценных бумаг, которые котируются на ней.
6. Выработка этических стандартов и правил.
Функции фондовых бирж обеспечивают высокий уровень ликвидности ценных бумаг, согласование размеров спроса и предложения, а также развитие экономики страны и т. д.
§3. Виды фондовых бирж
Существуют три типа фондовых бирж в мировой практике, а именно:
1. Публично-правовые;
2. Частные
3. Смешанные
Публично-правовые фондовые биржи находятся под регулярным контролем государства. Оно принимает участие в составлении правил торговли на бирже и следит за их выполнением, кроме того контролирует правопорядок на бирже во время торгов, назначает и отстраняет биржевых маклеров и т.д. Такой вид фондовой биржи характерен для Франции и Германии.
Фондовые биржи как частные компании создаются в качестве акционерных обществ. Такие биржи самостоятельно организуют биржевую торговлю. Регулятором сделок на бирже является действующее в стране законодательство, которое поддерживает правовую ответственность. При таком виде стабильность биржевой торговли не обеспечивается государством. Этот тип распространен в Англии и США.
Смешанный тип отличается тем, что фондовая биржа создается как акционерное общество, где более 50 % их капитала принадлежит государству. Главой смешанной организации становится выборный биржевой орган. Тем не менее, осуществляется надзор за биржевой деятельностью и официально регистрируется биржевой курс. Такие биржи есть в Австрии, Швеции, Швейцарии.
В России, изначально создавались фондовые биржи в форме закрытых акционерных обществ, в соответствии с действующим законодательством. Со временем начали появляться некоммерческие партнерства, в которых должно было быть не менее трех членов. Участниками биржи становились только члены биржи.
Фондовые биржи различают также по степени вмешательства государства в деятельность биржевого оборота. Из этого следует, что бывают свободные биржи и биржи, деятельность которых регламентируется и ограничивается государством.
Свободные биржи создаются как объединения предпринимателей, которые самостоятельно организуют деятельность биржи, выбирают виды товаров, правила биржевой торговли. Данные биржи более всего распространены в западных странах, где государство играет малую роль в их деятельности.
Рынок ценных бумаг и фондовая биржа
... деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой. Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ...
Российские биржи относятся ко второй группе, потому что их деятельность строго регламентируется государством. В России созданы специальное биржевое законодательство и специальные федеральные органы, контролирующие биржи и их деятельность.
§4. Участники фондовых бирж
Участники фондовой биржи — это физические, юридические лица или организации, которые занимаются покупкой или продажей ценных бумаг и принимают участие в экономических отношениях по поводу их обращения на рынке. По Закону «О рынке ценных бумаг», основными участниками торгов на фондовой бирже могут быть: дилеры; брокеры и управляющие. Другие лица имеют право совершать покупку или продажу ценных бумаг через брокеров, которые официально являются участниками торгов.
Брокер — это лицо, назначаемое биржевым комитетом, которое совершает посреднические сделки с ценными бумагами за счет клиентов на основе договора. Брокер в некоторых случаях может совершать операции с ценными бумагами за свой счет. На сегодняшний день большинство посреднических сделок совершают брокерские фирмы, которые имеют филиалы и связи с банками.
Дилер также является участником торгов на фондовой бирже. Это юридические лица или банки, организации, которые занимаются куплей-продажей ценных бумаг за свой счет. Дилеры могут заключать сделки с брокерами, с клиентами, но при этом не занимается посреднической деятельностью. Прибыль дилера состоит от изменения курса валют и разницы между курсом продавца и курсом покупателя.
В качестве управляющих включают регистраторов, клиринговые компании и депозитарии. Они обеспечивают слаженную работу биржи, ее функционирование.
Регистратор — это участник фондовой биржи, который ведет реестр всех владельцев ценных бумаг. Основные функции регистратора: это сбор, передача, хранение информации и документов о счетах участников биржи. Регистратор имеет право заниматься только своей деятельностью без совмещения и предоставления иных услуг. В обязанности регистратора также входят открытие лицевых счетов и операции, исполняемые по ним, информирование участников биржи об их правах и о порядке на бирже.
Клиринговая компания — это еще один участник фондовой биржи, совершающий расчеты за услуги, реализуемые по взаимному зачету, за проданные и поставленные ценные бумаги, товары. Основные функции клиринговых компаний: это сбор, проверка, исправления информации по сделкам и предоставление бухгалтерских документов по ним. Таким способом определяются обоюдные обязанности между сторонами сделки.
Регистраторы и клиринговая компания созданы для защиты прав и интересов участников бирж и их клиентов, а также для сохранности финансовой целостности фондовых бирж. Они обеспечивают взаимосвязь продавца и покупателя, при этом оставляя их, независимыми друг от друга.
Депозитарий — юридическое лицо, участник фондовой биржи, который ведет депозитарную деятельность. Сущность депозитарной деятельности состоит в осуществлении расчетов по сделке, в хранении и учете ценных бумаг, находящихся в депозитарии, в выплате дивидендов, в кредитовании ценными бумагами и т.д.
В России членами фондовых бирж в основном являются юридические лица. Число участников биржи и число акций, которыми имеют право владеть члены биржи, являются регламентированными и ограниченными. Такая структура свойственна многим странам мира. На западе практикуются биржи и без ограничений на число участников. В России не разрешается наличие разных категорий членов. Кроме того, у нас государство и сама биржа в совокупности устанавливают требования членам и участникам бирж.
Биржи и их роль в рыночной экономике. Часть
... году, РТС — в 1905. Основу торгов, производимых на данной бирже составляют ценные бумаги, облигации, валюта, инструменты денежного рынка, а также драгоценные металлы. В группу ММВБ ... 12) спекулятивный характер сделок, стремление участников торговли к максимальному коммерческому результату — экономический двигатель биржевой торговли; 13) фиктивный характер сделок, целью которых является ...
Глава 2. Методы функционирования фондовых бирж
§1. Методы организации биржевой торговли
Биржевая операция — это сделки купли-продажи на бирже ценностями, допущенными к данной процедуре, между участниками торгов фондовой биржи в определенном месте и в установленное время.
Механизм биржевых операций — это фиксированные и регламентированные процедуры по совершению биржевых операций. Для того чтобы могла состояться биржевая операция необходимо наличие субъектов и объектов процедуры. Субъектами считаются назначенные участники фондовой биржи, под объектами понимаются определенного рода имущество (ценные бумаги, товар).
Фондовые биржи самостоятельно устанавливают порядок допуска к торгам и исключения из числа участников сделок. На фондовой бирже не допускается неравноправное положение участников торгов и передача права участия в торгах третьим лицам.
Фондовая биржа также устанавливает порядок допуска ценных бумаг на рынок, перед тем как они могут обращаться на бирже и участвовать в сделках. Специальная проверка, которая для этого предпринимается, называется листингом.
Листингом называется допуск ценных бумаг к торгам, который обеспечивает надежность обращающихся на бирже бумаг, создает условия для организованного рынка. Каждая фондовая биржа самостоятельно управляет процедурой листинга и делистинга.
Делистинг — исключение ценных бумаг из обращения на рынке. Эмитент и участник торговли выступают инициаторами листинга.
После процедуры листинга ценные бумаги, включенные в котировальный лист, могут быть использованы в торгах на бирже. В итоге, ценные бумаги котируются на рынке. Следовательно, котировка — это официальное определение цен и курсов ценных бумаг, обращающихся на рынке и публикующихся в котировальном листе. Отсюда, все ценные бумаги, которые допущены к торгам и сделкам, котируются.
Биржевые операции на рынке организуются двумя способами, в зависимости от вида фондовой биржи, ее развития, количества участников торгов. Различают простой и двойной аукционы. Биржевой аукцион — это механизм, который конкурентно устанавливает цены при заключении между участниками биржи сделок. Любой из аукционов должен быть публичным и гласным.
Простой аукцион организуется для продажи ценных бумаг, при которой сделки происходят напрямую между покупателями и продавцами. При данном аукционе отсутствуют посредники; биржевые операции производятся таким способом нечасто. Простой аукцион характерен для зарождающейся фондовой биржи, где изначально небольшое число участников торгов со стороны либо продавцов, либо покупателей, а также ценных бумаг, обращающихся на рынке. Например, продавец устанавливает начальную цену, которую называют нижней границей стоимости актива. Большое количество покупателей конкурируют между собой, повышая цену финансового актива. В итоге побеждает аукцион тот, кто готов отдать максимальную сумму за выставленные ценные бумаги. Затем уже заключается сделка, обусловленная договором. Такой вид простого аукциона организован для продавца. Помимо этого есть аукционы покупателя и заочные аукционы.
При простом аукционе покупателя подразумевается, что на рынке большое количество продавцов и ограниченное число покупателей. В данном случае цены активов направлены на снижение, потому что продавцы, пытающиеся реализовать актив, вынуждены понижать цены. Такой вид простого аукциона получается из-за того, что организации, предприятия, фирмы теряют свою финансовую стабильность, для этого им необходимо избавиться от активов.
Двойной аукцион — это такая организация торгов, при которой конкурируют одновременно и продавцы на своей стороне, и покупатели. Торговля по принципу двойного аукциона происходит в развитых фондовых биржах, где наблюдается значительное количество участников и ценных бумаг с высокой ликвидностью. Данный аукцион предусматривает высокую организацию фондовой биржи, на которую поступают заявки на куплю-продажу финансовых активов по установленным ценам. Организаторы сделок должны учитывать все желания участников торговли и обеспечить полное удовлетворение действующих заказов по приемлемым ценам, как для продавцов, так и для покупателей.
Двойной аукцион может быть онкольным и непрерывным в зависимости от метода удовлетворения заявок участников торговли. Онкольный аукцион характеризуется тем, что сделки совершаются не постоянно, а с некоторыми временными промежутками. Это происходит при недостаточно ликвидном рынке, когда цены имеют большую разницу, количество сделок небольшие. До момента свершения сделок, заявки накапливаются. Отсюда можно сделать вывод, что при более ликвидном рынке сделки совершаются чаще, при менее ликвидном — реже.
§2. Основные ценные бумаги, обращаемые на фондовых биржах
Фондовая биржа, являясь организатором торговли ценными бумаги, включает в оборот три основных вида ценных бумаг: это акции, облигации, опционы эмитента.
Первый вид ценных бумаг — это акция. Акция — это эмиссионная именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерного общества и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акции в большинстве своем выпускаются в бездокументарной форме.
Акции по своей сути могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция предоставляет его владельцу право голоса на общем собрании акционерного общества, а также все стандартные права акционера. Привилегированная акция — это обыкновенная акция, которая предоставляет ее владельцу право на получение фиксированного дивиденда вместо права голоса на общем собрании и преимущественно право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества. В отдельных случаях, владельцам привилегированных акций дается право голоса, например, в момент решения судьбы акционерного общества или не выполнения обязательств обществом по выплате фиксированных дивидендов.
Наряду с вышеуказанными видами акций существует «Золотая акция», являющейся специфической формой участия государства в делах акционерных обществ. «Золотая акция» дает право государству вносить изменения и дополнения в устав акционерного общества, ликвидировать полностью, а также участие в других предприятиях.
Второй вид ценных бумаг — это облигация. Облигация — это эмиссионная ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство эмитента облигации и гарантирующая владельцу возврат долга с процентами в течение некоторого периода в форме регулярных выплат фиксированной суммы денег. Выпускать облигации в Российской Федерации имеют право государство и различные виды юридических лиц.
Облигации делятся на два основных вида: это классические (необеспеченные) и обеспеченные. Классические облигации дают право владельцу получить доход и возвратить инвестируемую сумму. Такие облигации не имеют имущественного обеспечения. Обеспеченные облигации дают те же права, что и классические, а также право на получение части собственности эмитента, которую он предлагает в качестве обеспечения.
В зависимости от срока существования облигаций делятся на срочные и бессрочные. Срочные облигации выпускаются на заранее указанный срок, обычно годы, по окончании которого номинал получает последнему владельцу облигации. Бессрочные облигации не имеют определенную дату погашения.
В зависимости от обмена на другие ценные бумаги облигации делятся на конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые облигации предоставляют право обмена на другие ценные бумаги данной компании. Второй вид облигаций такого право не предоставляет.
Основным отличием облигации от акции считается, то облигация представляет собой заемный капитал, в то время как акция — это собственный капитал акционерного общества. Кроме того, выплата номинала по акции происходит лишь при ликвидации акционерного общества, а по облигации при ее выкупе в обязательном порядке.
Третий вид ценных бумаг — это опцион эмитента. Опцион эмитента — это именная эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право за ее владельцем на покупку при наступлении срока или обстоятельств определенного количества акций эмитента по цене, определенной в опционе эмитента.
Опцион эмитента стал эмиссионной ценной бумагой недавно. Он может быть использован в качестве премии менеджерам в случае повышения рыночной цены акций компании.
§3. Виды биржевых сделок
Биржевые сделки — это взаимосогласованный и зарегистрированный биржевой договор между участниками торгов по установлению, изменению прав и обязательств в отношении финансового актива. Биржевые сделки совершаются в фиксированном помещении биржи в установленные часы ее работы. Предметом сделок являются ценные бумаги, которые находятся в котировальном листе и обращаются на бирже.
Сделки купли-продажи фондовых активов осуществляется так, что продавец и покупатель часто не встречаются друг с другом. Сделки заключаются через посредников. Участник торговли изначально подает заявку своему брокеру, который профессионально выполняет заказ. Заявка может подаваться разными способами: по электронной сети, в письменной форме, по телефону. Но самое главное это содержание заявки. Заявка должна состоять из торгового кода участника, срока действия и типа заявки, определенной цены и количества ценных бумаг.
Основными типами сделок в зависимости от срока их исполнения являются: кассовые и срочные сделки.
1. Кассовые сделки — это сделки, заключаемые на фондовый актив, который находится в непосредственном наличии у продавца. Расчет по сделке совершается незамедлительно. Фондовый актив поставляется в кратчайшие сроки покупателю после заключения сделки. Цель кассовых сделок — это переход прав и обязанностей объекта договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных договором.
2. Срочные сделки характеризуются тем, что продавец должен поставить фондовый актив установленному договором сроку, в то время как покупатель также обязуется совершить расчет по условиям сделки. Российское законодательство установило максимально трехмесячный срок для исполнения сделки. Предметом такой сделки может быть и будущий товар.
Срочные сделки имеют много разновидностей. Они различаются по времени проведения расчетов: это в середине месяца — «пер меди», с оплатой в конце месяца — «пер ультимо» и через фиксированное количество дней после заключения сделки.
Кроме того срочные сделки систематизируются по механизму заключения сделки, которые делятся на твердые сделки, условные (фьючерсные, опционные), пролонгационные.
Твердые сделки характеризуются тем, что обязательства по сделке не подлежат изменению. Обе стороны сделки должны исполнить свои обязанности по договору в установленный срок и по твердой цене. Такие сделки учитывают реальные потребности участников торгов.
Фьючерсные и опционные сделки совершаются с ценными бумагами, как фьючерсы и опционы соответственно.
Фьючерсные сделки — это сделки, которые предусматривают передачу и получение товара или ценных бумаг с отсроченным сроком поставки. Фьючерсный контракт дает возможность продавцу и покупателю сделать выбор: продавец может поставить товар покупателю в указанное время или выкупить срочный контракт до момента наступления срока поставки товара; покупатель со своей стороны может принять товар или перепродать контракт до наступления срока поставки.
Опционные сделки — это сделки, дающие право покупателю приобрести биржевой товар в определенное время по установленной цене. Торговля опционами предполагает собой, что покупающая сторона платит продавцу премию (базисную цену) за право покупать или не покупать. Опцион, который не использован в течение срока действия, теряет свою правовую силу. В настоящее время такой вид сделок популярен среди частных инвесторов.
Пролонгационные сделки — это сделки с ценными бумагами, когда покупателю и продавцу дается право продлить сделку в зависимости от состояния рынка. Данный вид сделки является сочетанием кассовой и срочной сделок.
Заключение сделок всегда несет с собой определенный риск на фондовых биржах. Для снижения риска существует функция хеджирования.
Хеджирование — это страхование рисков продавца и покупателя при заключении сделок купли-продажи. Это значит, что инвестор может стать и продавцом и покупателем своих финансовых активов одновременно, виду того, что стоимость ценных бумаг на фондовом рынке постоянно меняется. При данном процессе инвестор осуществляет куплю-продажу своих собственных ценных бумаг, это позволяет ему избежать убытков. Несмотря на то, что хеджирование не может полностью защитить совокупность ценных бумаг инвестора, оно обеспечивает определенную устойчивость ценных бумаг в целом.
§4. Фондовые индексы
Лучший способ определения динамики и оценки состояния фондового рынка является фондовый индекс. Фондовый индекс — это составной показатель изменения цены на рынке ценных бумаг, рассчитанный как средняя величина на основе курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.
Фондовые индексы показывают изменение соотношения между текущим и предыдущим состоянием активов на рынке, которые реагируют на макроэкономические события. Это позволяет инвесторам анализировать рынок ценных бумаг для совершения биржевых операций.
Основные функции фондовых индексов:
1. Информационная функция. Индекс показывает основные тенденции рынка, ее скорость изменения;
2. Функция индикации состоянии экономики. Если индекс устойчиво растет, то можно ссудить о том, что происходит экономический рост в государстве, и наоборот;
3. Функция прогнозирования. Индексы служат ориентиром в экономической ситуации, которые позволяют предопределить состояние рынка в будущем.
Индексы в практической деятельности классифицируются по методу расчета, по единицам измерения, по базе расчетов; по субъектам, рассчитывающим индексы.
В мире существуют различные виды индексов, но все они рассчитываются с помощью трех методов расчета:
1. Метод простой средней арифметической: стоимость акций всех эмитентов, входящих в индекс, складываются в момент закрытия торгов, и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Этот метод имеет недостатки, потому что он не учитывает сильные и слабые стороны компаний;
2. Метод средней геометрической: цены акций, входящих в индекс, умножают друг на друга. Затем из этого произведения извлекается корень n-й степени, где n — число акций в индексе.
3. Метод средней арифметической взвешенной: данный метод используется для того, чтобы выявить объемные показатели, т. е. цены акций взвешиваются. Этот метод популярен из-за того, что он адекватно учитывает более ликвидные акции.
Наиболее известные российские индексы — это индекс ММВБ, индекс РТС.
Индекс ММВБ (MICEX)
Индекс ММВБ на сегодняшний день является одним из важнейших индикаторов российского фондового рынка. В его состав входят акции 50 крупнейших эмитентов России, развивающихся в основных секторах экономики и представленных на Московской межбанковской валютной бирже. Среди них такие гиганты как: Газпром, Лукойл, Сбербанк, Роснефть, МТС, ВТБ, Аэрофлот и другие. Основной вес формируют первые 4 компании — их доля составляет 50.77%. История индекса ММВБ началась 27 сентября 1997 года. Тогда его значение составляло всего лишь 100 пунктов. Сейчас оно превышает 1000. ММВБ является лидером по объему торгов, поэтому можно смело утверждать, что он более точен по сравнению с индексом РТС. Рассчитывается по рублевым ценам
Индекс ММВБ 10 (MICEX 10)
ММВБ 10 — пожалуй, самый простой фондовый индекс России. Расчет происходит на основе цен десяти самых ликвидных акций, вращающихся на Московской межбанковской валютной бирже, а также восьми отраслевых и трех капитализационных индекса. Неофициальное название ММВБ 10 — «индекс голубых фишек». Является аналогом американского индекса Dow Jones Industrial Average, поскольку, также как и он, включает в себя только самые ликвидные акции, имеющие высокий уровень капитализации. Подходит, как опытным, так и начинающим инвесторам. Рассчитывается по рублевым ценам
Индекс РТС (RTS)
Индекс РТС — это аналог известного американского индекса S&P 500, адаптированный под отечественные биржевые реалии. В его состав входят наиболее ликвидные акции российских компаний, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Рассчитывается с 1995 года. С 2005 — в режиме реального времени. В народе РТС получил название «барометр рынка», поскольку его значение точно отражает уровень тревоги или спокойствия участников торгов. В первом случае значение индекса увеличивается, а во втором — уменьшается. Индекс РТС рассчитывается по ценам в долларах США и включает большее количество акций, чем ММВБ
Основные индексы акций Московской Биржи http://moex.com/ru — Московская биржа (27.05.2014).
|
Индекс ММВБ |
Индекс РТС |
||
|
Наименование индекса |
Индекс ММВБ |
Индекс РТС |
|
|
Периодичность публикации Индекса |
1 раз в секунду |
||
|
Индекс открытия |
Первое значение индекса за торговую сессию |
||
|
Индекс закрытия |
Последнее значение индекса за торговую сессию |
||
|
Формула расчета индекса |
|||
|
где: In — значение Индекса на n-ый момент расчета; MCn — суммарная стоимость (капитализация) всех Акций по состоянию на n-ый момент расчета Dn — значение Делителя на n-ый момент расчета Индекса |
где: Iсn — значение долларового Индекса на n-ый момент расчета; MCcn — суммарная стоимость (капитализация) всех Акций по состоянию на n-ый момент расчета долларового Индекса Dcn — значение Делителя на n-ый момент расчета долларового Индекса. |
||
Капитализация фондового рынка — показатель, характеризующий масштабы операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг.
Делитель индекса — число, используемое в знаменателе отношения между полным значением индекса и делителем индекса. Данное число обычно практически не имеет под собой четкого математическое объяснения, остается последовательным и поэтому обеспечивает сопоставимость значений индекса за длительный промежуток времени.
Делитель индекса является решающим числом при расчете его значения. Он является основой для обеспечения сравнимости с течением времени и начальной точкой для осуществления корректировок, которые должны вноситься вследствие изменений в структуре собственного капитала компаний, включенных в индекс.
Российские биржевые индексы в расчете на 27.05.2014 http://moex.com/ru — Московская биржа (27.05.2014).
|
Индекс |
Последн. |
Осн. |
Макс. |
Мин. |
Изм. |
Изм. % |
Время |
|
|
ММВБ |
1417,32 |
1417,32 |
1449,57 |
1410,09 |
-32,04 |
-2,21 |
18:50:00 |
|
|
РТС |
1297,32 |
1297,50 |
1335,11 |
1290,48 |
-38,23 |
-2,86 |
18:50:00 |
|
|
ММВБ 10 |
3134,48 |
3134,48 |
3197,71 |
3112,47 |
-62,99 |
-1,97 |
18:50:00 |
|
Глава 3. Российкие фондовые биржи и их роль в современной экономике
§1. Российские фондовые биржи
В России фондовые биржи стали появляться в начале 90-х годов, некоторые из них функционируют до сих пор. С 1992 г. начинает свою работу Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).
Данная биржа была универсальной в России, в странах СНГ. ММВБ являлась одним из индикаторов экономических реформ, проводимых в стране. База клиентов в ММВБ к 2010 году составляла 600 тыс. частных инвесторов, кроме того доля ММВБ во всем объеме торговли биржами в стране составляла более 55%. http://moex.com/ru. — Московская биржа
Российская торговая система (РТС) была учреждена в 1995 г. для формирования и развития регулируемой инфраструктуры, которая образовывала цены на акции и облигации в России. РТС имел свой индекс, который стал индикатором фондового рынка России наравне с ММВБ. С 2000 года РТС лицензионно стала фондовой биржей, на базе которой сформировался успешный рынок фьючерсов и опционов.
В 2011 году две главные фондовые биржи страны ММВБ и РТС были объединены в самую крупную торговую площадку ОАО Московская биржа. Сегодня данная биржа обладает огромным торговым оборотом ценных бумаг, являясь приоритетной площадкой и для инвесторов со стажем, и для новичков.
В итоге, на сегодняшний день в России функционируют 10 фондовых бирж, но реальные торговые операции с ценными бумагами совершаются только на 4 биржах:
1. Московская биржа, созданная в результате объединения ММВБ и РТС
2. Уральская региональная валютная Биржа — сейчас ММВБ-Урал
3. Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
4. Фондовая биржа Санкт-Петербург (ФБ СПБ)
Санкт-Петербургская валютная биржа направлена на торговлю долларом США и евро, кроме того производит обращение облигаций субъектов РФ и проводит торг межбанковскими кредитными средствами. Фондовая биржа Санкт-Петербурга осуществляет торг фьючерсами и формирует основные торговые цены на сельскохозяйственную продукцию, а также на дизельное топливо, хлопок и т. д.
§2. Роль фондовых бирж в экономике России и проблемы их развития
Для определения места и роли фондовой биржи в современной экономике необходимо выяснить функции и назначение рынка ценных бумаг в хозяйственной системе в целом. Во-первых, рынок ценных бумаг представляет собой механизм динамичного перелива капиталов из одной отрасли экономики в другую: покупая ценные бумаги перспективных предприятий (рассчитывая на будущие дивиденды и курсовой рост), инвесторы и биржевые предприниматели вкладывают денежные средства в новые технологии и производства.
Инвестиции институциональных и частных вкладчиков, движимых коммерческим интересом, способствуют процветанию экономики, — капитальные вложения создают новые рабочие места, новые производства, увеличивают ВВП, растут доходы субъектов хозяйственных отношений, их благосостояние и платежеспособный спрос, которые, в свою очередь, являются необходимым компонентом и предпосылкой развития производства и экономического роста.
Когда рынок ценных бумаг гармонично встроен в рыночную систему и инвестиции начинают работать на экономику, ее эффективность значительно повышается, а процессы развития приобретают кумулятивный характер. Другими словами, проявляется эффект «биржевого мультипликатора», то есть такого процесса, когда одни вновь созданные факторы продуцируют другие, полезные для хозяйственной системы эффекты и тенденции.
В то же время следует отметить, что если в стране отсутствует эффективный рынок ценных бумаг, а доверие инвесторов к коммерческим банкам и государству подорвано, то население предпочитает делать сбережения в твердой валюте и хранить их в виде наличных денег вне банковского сектора. Наиболее состоятельные субъекты экономики и бизнеса выводят свои средства в оффшоры или в иностранные банки. Именно такие процессы продолжались в нашей стране на протяжении всех 1990-х и начала 2000-х годов. Указанные тенденции при хранении сбережений и бегства капиталов крайне вредны для российской хозяйственной системы вообще и рынка ценных бумаг в частности. На сегодняшний день если сравнить российский рынок с другими странами, то он дешевле в разы — индекс Шанхайской фондовой биржи торгуется с мультипликатором 13,4, индийский — 16,6, а бразильский — 18,4.
Изменения на российском фондовом рынке сейчас определяют крупные международные игроки. Поэтому отток или приток какой-либо значительной суммы денег из иностранных фондов моментально влияет на российские индексы.
Внутренняя база инвесторов в России по сравнению с другими развивающимися странами развита слабо. По данным НАУФОР, в России насчитывается 808 тыс. частных инвесторов, однако только у 68,9 тыс. из них счета активны, то есть по ним совершается более одной сделки в месяц. Для сравнения: по данным китайской Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг, в стране существует 72 млнhttp://rbcdaily.ru — РБК-daily частных инвесторов. Это составляет 11% от населения страны, проживающего в городах. На них приходится около 80% всех объемов торгов китайского рынка.
В других странах БРИК (группа из пяти быстроразвивающихся стран: Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южно-Африканская Республика) частных инвесторов также ощутимо больше . «В России из-за исторически высокой инфляции и высоких процентных ставок население предпочитает держать накопления на банковских депозитах», — комментирует РБК daily главный экономист Barclays в России Владимир Пантюшин.
Отдельно следует отметить о значении фондовой биржи в деле прогнозирования макроэкономических процессов. Хозяйственная практика показала, что рыночная система развивается нестабильно, чередуя периоды экономического роста с периодами депрессий и спадов. В плане решения этой важной задачи роль фондовой биржи весьма значительна, так как биржа в данном контексте выступает в качестве ориентира, своеобразного указателя на состояние экономической конъюнктуры.
Экономические и политические события в России и во всем мире показывают высокую значимость инструментов фондового рынка в вопросе обеспечения устойчивости финансовых систем стран. Фондовые биржи России чутко начали реагировать на мировые тенденции. Особенно это можно заметить в последнее время, в виду с событиями на Украине и во всем мире. В итоге, фондовые индексы показывают общее состояние цен на фондовом рынке, другими словами, они показывают, куда в целом движется рынок.
Движение индекса ММВБ по итогам первого квартала 2014 г. http://moex.com/ru — Московская биржа
По данным движения индекса ММВБ можно увидеть, что произошло три значительных спада индекса: это 3 марта, 14 марта и 25 апреля.
3 марта индекс РТС по итогам торгов упал на 12 процентов до 1115 пунктов. Другой индикатор российской фондовой биржи — индекс ММВБ — снизился почти на 11 процентов до 1288 пунктов.
Эксперты и аналитики связали падение индексов с крымским кризисом и с событиями на Украине. Иностранные инвесторы покидают российский рынок. Все зависит от дальнейшего развития событий в Киеве и юго-восточных регионах Украины.
14 марта российские фондовые индексы также обрушились. Индекс ММВБ снизился на 5,06 процента до 1184 пунктов, а РТС — на 5,57 процента до 1018 пунктов http://ria.ru — Риа-Новости.
Основные индексы опустились до уровней 2009 года. Причиной обвала является снижение котировок на мировых фондовых рынках, а также угроза санкций в отношении России.
Несмотря на значимость фондового рынка и биржи для эффективного развития экономики, потенциальные возможности рынка ценных бумаг в России все еще не в полной мере задействованы. За период 1992-2013 гг. отечественные акционерные общества в своем подавляющем большинстве так и не сформировали подобающую дивидендную политику, основанную на реальной доходности бизнеса. Такие крупнейшие российские компании, как Транснефть, Газпром, Роснефть, Сбербанк и многие другие АО с крупной долей государства в уставном капитале пренебрежительно относятся к акционерам, выплачивая очень низкие дивиденды или не платя их вовсе. На выплату дивидендов, по данным Barclays, в среднем у нас идет менее 15% http://www.barclays.co.uk от ее общего объема. Для сравнения, в Китае компании направляют акционерам более 35% прибыли. Это непосредственно отражается на характере отечественного рынка ценных бумаг. В этом смысле российский рынок проигрывает конкуренцию не только развитым, но и развивающимся рынкам. В результате — недооцененность рынка по основным мультипликаторам и ограниченность инвестиций со стороны крупных и долгосрочных инвесторов.
Самым простым способом для компаний повысить свою привлекательность в глазах инвесторов эксперты сейчас считают увеличение дивидендов. Как следствие, это поможет повысить и рыночную капитализацию. Московская биржа недавно пообещала повысить долю прибыли, направляемой на выплаты акционерам, до 50% http://moex.com/ru — Московская биржа. в течение ближайших лет, чтобы привлечь инвесторов гарантированным доходом.
Эффективным механизмом является биржевой фондовый рынок и для государства при регулировании денежной массы в обращении посредством проведения политики открытого рынка, то есть купли-продажи всем желающим государственных ценных бумаг. Использование данного инструмента позволяет решить двуединую задачу — государство получает денежные средства в свое распоряжение и одновременно сокращает количество денег в обращении, что ослабляет давление излишних денег на рынок. Кроме того, используя биржевой механизм, государство может продавать свои ценные бумаги конечным инвесторам, а не только коммерческим банкам и другим посредникам (в том числе нерезидентам), что делает государственные займы более дешевыми и менее обременительными для налогоплательщиков. Следует также отметить, что пока в нашей стране не до конца отчетливо осознаются преимущества продажи векселей и облигаций отечественным инвесторам, в том числе частным трейдерам. Этот вариант более выгоден для российского государства, так как высокие проценты по долговым ценным бумагам будут получать резиденты. Таким образом, крупные денежные суммы будут оставаться в стране, а не уходить за рубеж, обогащая третьи страны.
Наличие эффективно действующих фондовых бирж на рынке ценных бумаг выгодно государству и в других аспектах: во-первых, биржа защищает своих клиентов от недобросовестных участников фондового рынка; во-вторых, фондовая биржа «прозрачна» для государства и общественности, что позволяет государственным органам легко проводить мониторинг рынка путем отслеживания динамики изменения биржевых индексов. Необходимо также подчеркнуть, что «информационная прозрачность» биржи дает возможность уполномоченным государственным органам без особого труда контролировать деятельность участников биржевого рынка и без затруднений взимать налоги с биржевых сделок, так как всякие манипуляции с уклонением от налоговых платежей на бирже весьма проблематичны.
Непосредственно заинтересованы в наличии результативно действующей фондовой биржи и акционерные общества — эмитенты ценных бумаг. В лице биржи корпорации и акционеры получают публичный и ликвидный рынок ценных бумаг: АО с помощью биржи мобилизуют необходимый капитал в пожизненное пользование и могут использовать его на самые разные нужды — на научные исследования, на создание новых производств, на рефинансирование задолженности и иные цели. В отличие от банковского, по привлеченному за счет акций капиталу не требуется платить проценты в фиксированные сроки.
Акционеры же получают возможность иметь надежную информацию о текущей стоимости (котировках) принадлежащих им ценных бумаг, а также возможность безущербной продажи бумаг в любое удобное для них время.
Таким образом, отметим, что и государство, и производство и общество непосредственно заинтересованы в развитии биржевого рынка ценных бумаг; его поддержка обеспечивает ускоренный экономический рост; фондовый рынок опосредованно увеличивает уровень занятости и налоговые поступления в бюджеты местных и федеральных образований.
Заключение
В итоге, фондовая биржа — это сложная инфраструктура, в которой задействованы фиксированные правила. А механизм функционирования фондовой биржи занимает отдельный сегмент в современной экономике. На сегодняшний день, фондовые биржи занимают значительное место в сфере обращения, также являются источником привлечения денежных средств в перспективные отрасли экономики.
Значение фондовых бирж в современном мире возрастает, их определяют как организаторов торгов финансовыми активами и структурами ценообразования. Деятельность фондовых бирж, контролируемая государством, имеет законодательную основу, которая позволяет существовать многоуровневому аппарату управления, поддерживающему сложную систему функционирования.
Глобализация мировых процессов, а именно финансовых рынков, усовершенствование компьютерных технологий увеличивают конкурентную борьбу между биржами. Кроме того, увеличение частных торговых систем на рынке и в сети Интернет способствует усилению конкуренции. Учитывая эти обстоятельства, в современном мире происходит усовершенствование фондовых бирж, а именно происходит внедрение ими новых технологий, освоение новых рынков и изменение ведения бизнеса.
Данные процессы оказали существенное влияние на российский рынок Для того, чтобы российский рынок не стал провинциальным и не испытывал постоянный дефицит финансовых ресурсов, необходимо повысить конкурентоспособность российского рынка в глазах иностранных инвесторов, предотвратить перемещение торговой активности за рубеж, сформировать площадку привлекательную для эмитентов ближнего зарубежья. Для этого в России необходимо создать и развить такие биржи, которые были бы способны конкурировать с зарубежными фондовыми биржами.
Кроме того, в России фондовые биржи имеют ряд проблем в развитии. Во-первых, законодательная основа регулирования не достаточно эффективна, что вредит финансовой безопасности инвесторов. Во-вторых, внутренний рынок инвесторов не развит. Этому способствовало также объединение двух фондовых бирж ММВБ и РТС. Сформировалась монополия на скупку акций оптом. Данное положение дел не позволяет частным инвесторам проникнуть на рынок. В-третьих, зависимость российского рынка от движения цен нефти и газа.
Эти проблемы могут быть решены при направленном комплексе экономических и правовых мер. И самое главное — это привлечение средств на фондовый рынок российских инвесторов. Кроме того, перспективы развития российского финансового рынка будут зависеть от экономического роста России в целом, внедрения инноваций в структуру фондовых бирж и в человеческий капитал. Путем реализации этих целей конкурирование на мировых рынках станет возможным.
Фондовый рынок позволяет совершать сделки и продавать свои ценные бумаги не только, корпорациям, кредитно-денежным учреждениям, но индивидуальным лица и различным организациям, которые стремятся выгодно вложить свои личные денежные средства. Данная ситуация обеспечивает приток новых денежных средств, которые вводятся в оборот.
Современное общество начинает активно вкладывать деньги в ценные бумаги. И положение на фондовой бирже приковывает все больше внимания различных слоев общества, правительства и частных предпринимателей. Ведь на сегодняшний день именно фондовая биржа обеспечивает равновесие в рыночной экономике.
Список литературы
1. Астахов В.П. Ценные бумаги. — М.: ПРИОР, 2008. — С.157-169.
2. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2000. — С.25-31.
3. Берзон Н. И., Буянова Е.А. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. — М.: Вита-Пресс, 1998. — С.115-134.
4. Галанова В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 2006. — С.64-70.
5. Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции. — М.: Феникс, 1992. — С.234-257.
6. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. — М.: ЮНИТИ, 2010. — С.169-182.
7. Ключников И. К. Фондовые биржи: вводный курс. — М.: Финансы и статистика, 2009. — С.55-58.
8. Миркин, Я.М. Рынок ценных бумаг. — М.: Инфра-М, 2002. — С.124-138.
9. Тьюлз Р., Брэдли Ф. Фондовый рынок. — М.: ИНФРА-М, 2000. — С.31-40
10. Фондовый портфель/ Под ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин — М.: Соминтэкс, 1992 — С.28-32 .
11. Ценные бумаги: Учебник/ Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2001. — С.355-369.
12. Московская биржа / www.moex.com/ru
13. РБК — daily / www.rbcdaily.ru
14. Риа-Новости / www.ria.ru
15. Российская газета / www.rg.ru
16. Федеральная служба государственной статистики/ www.gks.ru/
