Инвестиционная деятельность компании и оценка ее эффективности (на примере ООО «ДЕКО ДОРС»)

метки: Инвестиционный, Инвестиция, Анализ, Оценка, Деятельность, Показатель, Объем, Таблица

Понимание сущности и характерных особенностей инвестиционной деятельности необходимо как для микро и макроэкономики, так и для людей, которые являются инвесторами в различных проектах или собираются становиться таковыми. В настоящее время наблюдается значительный приток заграничных инвестиций в Россию, однако в нашей стране существует ряд проблем, которые отталкивают заграничных инвесторов. В системе экономического воспроизводства инвестиции играют роль одного из ключевых факторов экономического роста, способствуя возобновлению и увеличению производственных ресурсов, обновлению производственных мощностей, внедрению в производство технологических инноваций.

Формирование стабильной и конкурентоспособной экономической структуры национальной экономики требует привлечения всех национальных ресурсов и максимального использования преимуществ, однако, нельзя оставлять без должного внимания инвестиционные источники за пределами страны, которые должны усилить процесс трансформации.

Актуальность темы выпускной квалификационной работы объясняется стратегической ролью долгосрочных капиталообразующих инвестиций как в социально-экономическом развитии страны в целом и отдельных ее регионов, так и в деятельности конкретных коммерческих организаций. Оценка экономической эффективности инвестиций позволяет сравнивать возможные варианты вложения средств в технические, технологические, организационные и другие мероприятия, разработанные в каждом конкретном проекте. Оценка и обоснование финансовых результатов, их эффективности позволяет принимать лучшее решение из возможных.

Цель работы — анализ и оценка инвестиционной деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» и разработка на этой основе рекомендаций по ее улучшению.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. рассмотреть теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятия;

2. провести оценку инвестиционной деятельности на примере ООО «ДЕКО ДОРС»;

3. разработать пути оптимизации инвестиционной деятельности предприятия и рассчитать их экономическую эффективность.

Объектом исследования является Общество с ограниченной ответственностью «ДЕКО ДОРС».

Предметом исследования является инвестиционная деятельность ООО «ДЕКО ДОРС».

Хронологические рамки исследования – 2016-2018 гг.

Методологической основой исследования в данной выпускной квалификационной работе послужил диалектический метод научного познания и системный подход. В ходе написания выпускной квалификационной работы использовались такие методы как монографический, расчетно-конструктивный, методы системного анализа и исследования операций, математический, метод обобщения и натурального моделирования.

Правовое регулирование деятельности инвестиционных фондов в РФ

... инвестиционных фондов изучить деятельность инвестиционных фондов. Объектом исследования являются отношения, складывающиеся при создании, деятельности и прекращении деятельности паевого и акционерного инвестиционных фондов. Предметом дипломного исследования выступает действующее законодательство, иные правовые акты, публикации в сфере инвестиционной деятельности. В этой работе ...

Теоретическую основу исследования составили работы таких авторов как Т.А. Алехина, А.В. Бабкин, И.А. Бланк, В.Н. Глумков, Н.М. Захватова, И.О. Кочеткова, И.В. Савон, А.Г. Самоделкин и других.

Выпускная квалификационная работа базируется на научных трудах ведущих российских ученых и специалистов в области инвестиций, таких как М.И. Баканова, М.М. Гацалова, Е.М. Ильинской, А.М. Ковалевой, М.Н. Крейниной, К.А. Раицкого и другие.

Информационной базой исследования стали законодательные и нормативно-правовые акты, а также финансовая отчетность ООО «ДЕКО ДОРС».

Теоретическая значимость работы заключается в рассмотрении различных путей повышения эффективности инвестиционной деятельности компании.

Практическая значимость заключается в том, что полученные материалы можно использовать для организации ООО «ДЕКО ДОРС».

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех разделов, заключения и списка использованной литературы.

В первом разделе рассмотрены теоретические аспекты инвестиционной деятельности компании, проведен анализ системы показателей, характеризующих инвестиционную деятельность предприятия, а также методы оценки эффективности инвестиционной деятельности компании.

Во втором разделе проведен анализ основных технико-экономических показателей деятельности компании ООО «ДЕКО ДОРС», анализ инвестиционной деятельности компании, а также дана оценка экономической эффективности проектов, реализуемых на предприятии.

В третьем разделе разработаны рекомендации по развитию инвестиционной деятельности предприятия, а также рассчитана экономическая эффективность предложенных мероприятий.

1 Теоретические аспекты инвестиционной деятельности компании

1.1 Экономическая сущность инвестиционной деятельности компании

Понимание сущности и характерных особенностей инвестиционной деятельности необходимо как для микро и макроэкономики, так и для людей, которые являются инвесторами в различных проектах или собираются становиться таковыми. В настоящее время наблюдается значительный приток заграничных инвестиций в Россию, однако в нашей стране существует ряд проблем, которые отталкивают заграничных инвесторов. В системе экономического воспроизводства инвестиции играют роль одного из ключевых факторов экономического роста, способствуя возобновлению и увеличению производственных ресурсов, обновлению производственных мощностей, внедрению в производство технологических инноваций [41, с. 349].

Формирование стабильной и конкурентоспособной экономической структуры национальной экономики требует привлечения всех национальных ресурсов и максимального использования преимуществ, однако, нельзя оставлять без должного внимания инвестиционные источники за пределами страны, которые должны устроить и усилить процесс трансформации.

Инвестиционная деятельность компании – это вложение инвестиций и

осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Экономическая сущность инвестиционной деятельности компании заключается в том, что она обеспечивает наиболее эффективные пути реализации инвестиционных стратегий компании. По своей сути, процесс инвестирования предполагает отказ от потребления ресурсов в настоящее время с целью получения доходов в будущие периоды. В качестве полезного эффекта могут выступать коммерческие, социальные, экологические результаты и т.п.

Оценка инвестиционной стоимости кризисного предприятия

... предприятия. Особенности кризисного предприятия как объекта оценки обусловливают необходимость модификации и корректировки методов, используемых для оценки инвестиционной стоимости бизнеса. В связи с этим можно отметить следующие особенности формирования денежного потока для оценки инвестиционной стоимости кризисного предприятия: ...

Социально-экономическая сущность инвестиционной деятельности компаний может быть представлена на макро- и на микроуровне. Роль инвестиционной деятельности компаний представлена в таблице 1.

Таблица 1 – Роль инвестиционной деятельности компаний На макроуровне На микроуровне 1. Систематическое расширение и 1. Увеличение масштабов и расширение обновление основных производственных сферы деятельности предприятия малого и фондов промышленности и среднего бизнеса непроизводственной сферы 2. Ускорение научно-технического 2. Недопущение чрезмерного морального и прогресса, активизация инновационной физического износа основных деятельности в экономике производственных фондов предприятия 3. Повышение качества производимой 3. Обновление и расширение материальноотечественной продукции, поддержание и технической базы предприятия расширение ее конкурентоспособности 4. Сбалансированное развитие всех 4. Повышение технико-технологического отраслей народного хозяйства и уровня производства на основе внедрения территорий новой техники и технологий 5. Обеспечение положительных 5. Повышение качества производимой структурных сдвигов в экономике продукции и поддержание и расширение ее

конкурентоспособности как на внутреннем,

так и на мировом рынках 6. Формирование необходимой сырьевой 6. Снижение себестоимости производства и базы реализации продукции 7. Наращивание экономического, 7. Установление и упрочение контроля над инновационного, технологического, принятием ключевых решений на кадрового потенциалов страны предприятии, приобретение контрольного

пакета акций 8. Расширение и оптимизация отраслевой 8. Приобретение ценных бумаг и вложение структуры экспорта средств в активы других предприятий 9. Решение безработицы, а, 9. Обеспечение и расширение соответственно, рост уровня жизни и конкурентоспособности предприятия благосостояния населения

Таким образом, инвестиционная деятельность предприятия определяется как практическая деятельность по осуществлению вложения инвестиционного капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения инвестиционного дохода или иного эффекта в будущем.

Совершенствование инвестиционной деятельности предприятия заключается в реализации проекта в наиболее короткие сроки, а также в сведении инвестиционных рисков к минимуму. В любом инвестиционном проекте можно выделить трех основных участников: это сам инвестор, который вкладывает свои средства с целью их увеличения; компания, занимающаяся непосредственной реализацией проекта; а также государство. Любое предприятие стремится к максимизации прибыли, а также к увеличению своей рыночной стоимости [15, с. 43]. Расширение предприятий приводит к росту экономике в долгосрочной перспективе. Таким образом, все субъекты инвестиционной деятельности получают свой полезный эффект: от прибыли для инвестора до положительного социальноэкономического эффекта для всей страны.

Уже с позиции цели можно отметить, что инструменты финансирования развития отличаются по стабильности истребования возврата средств. Собственные средства компании должны быть получены в любом случае, так как они идут на оплату труда персонала, закуп срочных оборотных активов [6, c. 7]. Выплаты по банковскому кредиту должны осуществляться по графику, при этом допускаются незначительные отклонения, которые компенсируются штрафными санкциями. Наконец, возврат инвестиций возможен только по мере достижения точки выхода проекта на положительный денежный поток.

Рейтинговая оценка инвестиций. Рейтинговая оценка инвестиционных проектов

... делового взаимодействия. 1. Рейтинговая оценка инвестиций 1.1 Сущность рейтинговых оценок. Основные методы оценки Рейтинговая оценка - это способность ... инвестиций, получения кредитов, выпуска ценных бумаг, сбыта продукции, или расширения деятельности, ... рейтинговых шкал разных рейтинговых агентств рейтинговый инвестиционный кредитный 1.2 Рынок рейтинговых услуг в России Российский рейтинговый ...

Таким образом, все инструменты финансирования имеют разный уровень риска (финансового, коммерческого или кредитного).

Использование собственных средств предполагает практически нулевой риск, вероятность невозврата или потери должна быть максимально приближена к нулю [19, с. 162].

Ни одна экономика мира не сможет развиваться без инвестиций. Они являются основой для ускорения научно-технического прогресса, осуществления политики расширенного воспроизводства, улучшения качества продукции и услуг предприятия и его нормального функционирования в целом.

На сегодняшний день вследствие многочисленных исследовательских трудов отечественных и зарубежных специалистов в области экономики существует множество подходов к определению инвестиций, рассмотрим некоторые из них:

1. Инвестиции — поток вложенных средств, отвлеченных с определенной целью от непосредственного потребления [16, с. 129].

2. Под инвестициями понимаются имущественные и интеллектуальные ценности, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода (прибыли) или достижения иного полезного эффекта [21, с. 137].

3. В качестве инвестиций признаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т. ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [5, c. 481].

4. Инвестиции – капитал, вложенный с целью получения дохода в будущем. Данное вложение должно компенсировать инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск) [26, c. 201].

Таким образом, инвестиции — более емкая экономическая категория, включающая, помимо вложений в воспроизводство основных фондов, вложения в оборотные, финансовые активы, отдельные виды нематериальных активов.

В экономической системе временно свободные денежные средства (сбережения) могут принадлежать различным лицам – физическим, юридическим, государству, субъектам федерации, муниципальным образованиям. Именно они осуществляют процесс инвестирования, являясь субъектами инвестиций.

Объектом инвестиций выступают активы (инструменты), в которые (или посредством которых) осуществляются инвестиции.

Основная цель инвестирования состоит в поиске и определении способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.

Характерными признаками инвестиций являются:

1. целенаправленность вложения;

2. потенциальная доходность;

3. наличие срока вложения;

4. возможность получения пассивного дохода;

5. рискованность вкладов [37, c. 31].

Таким образом, управление инвестициями в организации является сложным процессом, требующим применения различных знаний и умений для достижения успеха и получения прибыли.

Инвестиционная и инновационная деятельность предприятия

... и сущность инвестиций и инноваций 1.1. Понятие и классификация инноваций Термин "инновация" стал активно использоваться в переходной экономике России как самостоятельно, так и для обозначения ряда родственных понятий: "инновационная деятельность", "инновационный процесс", "инновационное ...

1.2 Система показателей, характеризующая инвестиционную деятельность компании

Устойчивый и надежный экономический рост в масштабах страны может обеспечиваться только при условии притока в экономику широкомасштабных инвестиций. В современных условиях используют различные международные стандарты, необходимые для изучения различных макроэкономических показателей, в том числе находящих свое отражение и в системе национальных счетов. В экономке можно выделить следующие группы инвестиций: реальные, финансовые и интеллектуальные.

Под реальными инвестициями понимается процесс обеспечения и создания фондов, вложение капитала только в средства производства и предметы потребления. В состав реальных инвестиций входят следующие показатели.

1. Инвестиции, направленные на восстановление основных средств. Процесс восстановления основных средств реализуется при помощи следующих составляющих:

• текущего ремонта;
• среднего ремонта;
• капитального ремонта;
• модернизации;
• реконструкции.

2. Инвестиции, направленные в основной капитал. Под инвестициями в основной капитал понимается вложение денежных средств, которое в долгосрочной перспективе должно принести прибыль, при этом инвестором может выступать фирма, фонд, физическое лицо или государство.

3. Различные инвестиции в земельные участки и объекты природопользования. Издержки, связанные с приобретение земельных участков и объектов природопользования, отражаются на основе документов, выданных государственными органами по земельным ресурсам и землеустройству, согласно оплаченным или принятым к оплате счетам.

4. Инвестиции в группу нематериальных активов. Под инвестициями в нематериальные активы понимается процесс приобретения различных патентов, лицензий, торговых знаков, торговых марок, программных продуктов и т.д. [9, c. 92]

Основное место в системе показателей, характеризующих объем и структуру реальных инвестиций, занимают инвестиции в основной капитал. В структуру затрат основного капитала входят следующие составляющие:

• затраты, связанные с реконструкцией и строительством промышленных предприятий;
• затраты на монтаж и приобретение нового оборудования;
• затраты на приобретение машин;
• затраты на строительство;
• затраты на приобретение производственного инструмента и т.д.

[32, c. 160]

Финансовые инвестиции предполагают помещение денежных средств в различные финансовые активы. К финансовым активам относятся деньги, ценные бумаги, векселя, облигации, акции и деривативы, в том числе в виде опционов, которые означают опосредованное владение физическими и финансовыми активами организации. Под деривативом понимается финансовый инструмент для совершения срочных сделок, производный от цены актива и зависящий от нее, но цена дериватива при этом не является копией стоимости базового акта. Игроки финансовых рынков используют деривативы для хеджирования рисков и спекуляций с целью привлечения прибыли. Финансовые активы предполагают соблюдение требований, которые включают в себя внутренние и внешние долговые обязательства частных лиц, организации и государства.

Основными источниками финансирования интеллектуальных инвестиций являются следующие.

Инвестиционная привлекательность

... инвестиционной привлекательности инновации может быть отнесена отрас­левая принадлежность как идеи для последующей практи­ческой реализации, так и предприятия-инноватора. Сверхпривлекательный инновационный проект ... показателе цены капитала яв­ляется базой для определения инвестиционной привлека­тельности инновационного проекта. ... акционерного капитала в собственных средствах организации: , где C s р ...

1. Бюджетное финансирование. Финансирование государством интеллектуальных инвестиций необходимо для повышения интеллектуального потенциала в обществе.

2. Частное финансирование. Частные инвесторы вкладывают свой капитал с целью обладания правом собственности или пользования на какойлибо патент, лицензию и т.п.

3. Финансирование с привлечением средств получаемых от различных спонсоров [7, c. 39].

Оценку инвестиционной деятельности предприятия можно представить в виде нескольких этапов:

1. Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей, включающих в себя:

• определение степени развития инвестиционного рынка;
• оценка инвестиционного климата;
• расчет сальдо внешней торговли;
• определение ВНРД (валового национального располагаемого дохода).

2. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов. Региональный инвестиционный климат представляет систему правовых, экономических и социальных условий инвестиционной деятельности, которые формируются под влиянием большого числа взаимосвязанных процессов, которые представляют собой как объективные возможности региона, так и систему условий необходимых для привлечения инвесторов. При формировании оценки инвестиционной привлекательности регионов необходимо учитывать следующие основные элементы:

• микроуровень управления;
• региональный уровень управления.

3. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности различных отраслей экономики.

4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных организаций. Основными задачами оценки инвестиционной привлекательности являются:

• определение текущего состояния организации и перспектив его развития;
• разработка комплекса мер по значительному повышению инвестиционной привлекательности;
• привлечение дополнительных инвестиций в рамках формирования инвестиционной привлекательности;
• увеличение применения комплексного подхода с целью создания положительного эффекта от освоения привлеченного капитала [10, с. 44].

5. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов, сегментов рынка.

6. Разработка инвестиционной стратегии организации, в состав которой входят:

• определение целей в рамках реализуемой инвестиционной стратегии;
• совершенствование структуры формируемых инвестиционных ресурсов и порядка их распределения внутри организации;
• разработка инвестиционной стратегии по приоритетным направлениям инвестиционной деятельности.

7. Формирование эффективного инвестиционного портфеля организации, включая как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции [40, c. 95].

8. Управление инвестиционным портфелем организации, в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.

Основными источниками информации для анализа финансового анализа предприятия (организации) являются годовая бухгалтерская отчетность предприятия. В соответствии с частью 1 статьи 14 402-ФЗ годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность состоит из бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и приложений к ним.

Применение моделей оценки опционов в инвестиционном анализе

... минимальных затратах. Объектом курсовой работы являются опционы как разновидность ценной бумаги. Предмет –исследования опционов. Целью данной работы является рассмотрение роли моделей опционов для исследования доходности инвестиционных проектов. Задачи курсовой работы: дать характеристику опционам, рассмотреть модели оценки опционов, изучить какую ...

В результате проведенного анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности определяются важнейшие характеристики, свидетельствующие о стабильной деятельности коммерческой компании. В зависимости от масштаба проведения финансового анализа и поставленными целями он используется различными группами пользователей бухгалтерской (финансовой) отчетностью.

На рисунке 1 представим факторы, которые оказывают влияние на инвестиционную деятельность компании.

Факторы, оказывающие влияние на

инвестиционную деятлеьность

Эндогенные факторы Экзогенные факторы

Институциональная и рыночная

Организационно-управленческие

среда

Производственно-технологические Социально-экономические

Кадровые Производственно-технические

Экономические Научно-технологические

Финансово-кредитные Природно-климатические

Инновационные

Рисунок 1 – Факторы, оказывающие влияние на инвестиционную

деятельность компании

Анализ выделенных факторов инвестиционной деятельности позволяет утверждать следующее. В настоящее время можно отметить некоторую активизацию инвестиционной деятельности отдельных категорий компаний. Вместе с тем необходимо выделить наиболее значимые проблемы развития инвестиционной деятельности компаний:

• не произошло существенного роста активности инновационной составляющей деятельности предприятий;
• не создана конкурентная среда в подавляющем большинстве сегментов российской экономики;
• сохраняется диспропорция в структуре источников финансирования инвестиционной деятельности компаний.

Таким образом, можно прийти к выводу, что на инвестиционную деятельность, также, как и на любую другую деятельность, влияют различные факторы.

1.3 Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности

предприятия

На сегодняшний день не существует единой методики анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Это связано, в первую очередь, с тем, что для разных инвесторов понятие инвестиционной привлекательности имеет различный смысл. Так, например, для банков основным параметром инвестиционной привлекательности предприятия является его платежеспособность.

Рассмотрим некоторые из методов оценки инвестиционной привлекательности компании.

1. Метод дисконтированных денежных потоков. Можно выделить два основных подхода к оценке привлекательности финансирования инвестиционного проекта: расчет показателей чистой текущей стоимости и внутренней нормы рентабельности [31, c. 93].

Чистая текущая стоимость рассчитывается по формуле 1:

(1)

где CFt – чистый денежный поток в период времени t;

• r – ставка дисконтирования;
• I0 – начальные инвестиционные затраты.

NPV должен быть положительной величиной.

Внутренняя норма рентабельности – это минимально приемлемая процентная ставка, которую получает инвестор, вкладывая деньги в проект, то есть, это такая процентная ставка, при которой чистая текущая стоимость проекта равна нулю (формула 2) [42, с. 312]:

Инвестиционная привлекательность отраслей экономики

... Цель данной работы — оценить инвестиционную привлекательность отдельных отраслей экономики. Для достижения этой цели в работе решаются следующие задачи: Дать понятие инвестиционной привлекательности отрасли; Изучить критерии инвестиционной привлекательности; Провести обзор методик оценки инвестиционной привлекательности. 1. Понятие инвестиционной привлекательности отраслей экономики Процесс ...

(2)

Методика дисконтированных денежных потоков позволяет определить реальную стоимость предприятия и показать инвестору его потенциал. Для расчетов используется следующая формула 3 [11, c. 107]:

, (3)

где CFi — денежный поток очередного года;

• FV — цена реверсии (расчет стоимости в постпрогнозный период);
• r — ставка дисконтирования;
• n — общее количество лет прогнозного периода.

Если средневзвешенная стоимость капитала больше ставки дисконтирования – проект отклоняется, в обратном случае проект можно признать эффективным [27, c. 109].

2. Оценка инвестиционной привлекательности с учетом комплекса факторов внутреннего и внешнего воздействия, перспективности, выгодности и приемлемого уровня рискованности инвестиций. Данная методика, предложенная Е.А. Якименко, состоит из 4 этапов:

• при помощи метода Дельфи определяются и отбираются факторы воздействия и показатели инвестиционной привлекательности;
• при помощи многофакторной регрессионной модели оценивается рентабельность продукции за несколько лет;
• анализируются внешние и внутренние факторы инвестиционной привлекательности: финансовое состояние, привлекательность продукции, изношенность основных средств предприятия, качество персонала, инвестиционный потенциал предприятия;

• разрабатываются рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятия [29, с. 42].

3. Семифакторная модель оценки. Данная модель используется для подробного исследования влияния показателей устойчивости на эффективность использования активов организации.

Формула семифакторной модели представлена ниже [33, c. 71]:

, (4)

где NP – чистая прибыль;

• N – выручка от реализации;
• WC – оборотные активы;
• SL – краткосрочные обязательства;
• DD – дебиторская задолженность;
• CD – кредиторская задолженность;
• BD – заемный капитал;
• NIC – денежный поток по инвестиционной деятельности.

Факторный анализ в рамках данной модели производится по методу цепной подстановки с применением абсолютных разностей.

Уровень инвестиционной привлекательности определяется по интегральному индексу, рассчитанному как произведение индексов изменения факторов. Чем выше рентабельность активов компании в динамике в течение длительного периода, тем она привлекательнее для инвестора.

4. Оценка показателей ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости предприятия.

1) Коэффициент текущей ликвидности (формула 5).

, (5)

где — коэффициент текущей ликвидности.

Данный коэффициент показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов. Нормативное значение – в пределах от 1,5 до 2.

2) Коэффициент автономии (формула 6) [28, c. 81]:

, (6)

где E – собственный капитал компании-эмитента;

• BC – валюта баланса, общая величина активов организации.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии – 0,5.

3) Оборачиваемость совокупных активов (формула 7) [39, c. 630]:

Оценка стоимости предприятия методом чистых активов

... том, что в 2007-2009 годах анализируемое предприятие больше средств вкладывало во внеоборотные активы. По результатам проведенного анализа ... +14,99 +24,04 8. Чистая прибыль 1389 1155 2421 -234 +1266 -16,85 +109,61 стоимость бизнес оценка платежеспособность Из приведенных данных ... 3638 -1201 +13,44 -3,91 2.Полная себестоимость продукции, товаров, работ, услуг 24376 27793 26752 +3417 -1041 +14,02 -3,75 ...

(7)

Данный коэффициент считается одним важных показателей, дающим наиболее общее представление о деловой активности коммерческой организации.

4) Коэффициент рентабельности активов (формула 8) [44, c. 110]:

, (8)

где NP – чистая прибыль;

• PVнг – стоимость имущества компании на начало года;
• PVкг – стоимость имущества компании на конец года.

5. Метод Монте-Карло

Среди современных методов анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов можно выделить метод имитационного моделирования Монте-Карло и методы, основанные на теории реальных опционов [36, c. 37].

Имитационное моделирование по методу Монте-Карло (Monte-Carlo Simulation) позволяет построить математическую модель, которая определяет воздействие неопределенности на инвестиционные решения. Зная некие вероятностные распределения меняющихся параметров проекта, а также связь между ними (корреляцию параметров), возможно получить не просто значение доходности проекта, но и его распределение [17, с. 281].

В зависимости от входных показателей (факторов), разработанная модель позволяет производить расчеты принятых показателей эффективности проекта. При использовании общепринятого подхода к оценке эффективности проекта подбирают 3 варианта наборов входных показателей (пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический) и для каждого варианта рассчитывают показатели эффективности. Предполагается, что при пессимистическом варианте все факторы, влияющие на эффективность проекта, будут особенно неблагоприятными. Оптимистический вариант – это набор самых благоприятных условий. Наиболее вероятный вариант исходит из средних значений факторов. Вероятность реализации того или иного варианта либо не оценивается, либо оценивается экспертно [30, c. 172].

Использование метода Монте-Карло для оценки доходности инвестиционного проекта отличается от общепринятого подхода тем, что каждый входной показатель (фактор) задается не одним значением, а диапазоном значений – распределением вероятностей. Это дает возможность рассчитать вероятности различных значений показателя эффективности, обеспечивая гораздо более реалистичный способ описания неопределенности в процессе анализа.

При компьютерном моделировании по методу Монте-Карло значения каждой входной переменной выбирают случайным образом из исходных распределений вероятности.

Отдельная выборка значений называется итерацией, полученный из выборки результат фиксируется. В процессе моделирования такая процедура выполняется сотни или тысячи раз, а итогом становится распределение вероятностей возможных последствий.

6. Концепция реальных опционов

В последнее время широкое распространение получили методы оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на концепции реальных опционов. Это связано с тем, что концепции, основанные на NPV, не позволяют точно оценить эффект от реализации проекта и как правило, недооценивают ценность проекта, так как игнорируют наличие скрытых возможностей по управлению проектом в процессе его осуществления. А значит, использование концепций, основанных на NPV, потенциально способно привести к неверным управленческим решениям. Концепция реальных опционов позволяет решить проблемы подобного рода [22, с. 129].

Основной отличительной особенностью концепции реальных опционов по сравнению с концепцией чистого дисконтированного дохода является фокусировка на определение источников неопределенности, а также планирование проектов таким образом, чтобы достигнуть максимальной гибкости при его осуществлении.

Гибкость управления позволяет менеджерам в процессе реализации проекта и в зависимости от сложившихся обстоятельств принимать конкретные решения, которые способны изменить дальнейший ход реализации проекта. То есть, действуя в соответствии с целями проекта, и тем самым повышая его эффективность, менеджер может: сокращать влияние негативных факторов, обнаруженных в процессе реализации проекта; развивать и увеличивать эффект от положительных моментов; изменять инвестиционную или финансовую стратегию компании в зависимости от новых условий на рынке; минимизировать выявленные риски проекта; оперативно изменять стоимость и структуру капитала, используя новые способы финансирования; находить новых контрагентов с более выгодными условиями для осуществления проекта; влиять на величину денежного потока [23, с. 142].

Любая инвестиционная возможность является для компаний, по сути, финансовым опционом, который представляет собой некий инструмент, дающий право, но не обязательство на покупку (call-опцион) или продажу (put-опцион) актива по заранее определенной цене в заранее определенный период времени. На этом принципе и построена оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов.

Таким образом, компания имеет право, а не обязательство, создать или приобрести реальные активы (заводы, запасы нефти, машины, и т.д.) в течение некоторого времени и за счет дополнительных возможностей по управлению проектом в случае неопределенности увеличить его стоимость.

Рассмотрим виды реальных опционов.

опцион на отказ от реализации проекта – опцион, который представляет собой право на продажу или закрытие проекта. В случае, если по истечении определенного промежутка времени результаты проекта не оправдывают ожидания, то руководство может оценить ликвидационную стоимость проекта. Опцион на отказ от реализации проекта будет исполнен в тот момент, когда ликвидационная стоимость проекта окажется выше текущей стоимости активов [35, c. 99].

опцион роста используется в том случае, когда начальные инвестиции служат трамплином для будущего развития. Очень часто такие проекты являются звеном в цепи связанных друг с другом проектов и имеют отрицательный чистый дисконтированный доход, если рассматривать их в отдельности. Примером опциона роста может служить деятельность фармацевтических компаний: практически во всех компаниях данной отрасли есть подразделение по разработке новых лекарств, которое на начальном этапе приносит только убытки для компании. Но, инвестируя денежные средства в научно-исследовательские работы по создания нового лекарства, компания приобретает некий опцион роста, ведь вполне вероятно, что в дальнейшем данное подразделение создаст новое эффективное лекарство, продажи которого увеличат прибыль компании [38, с. 268].

опцион изменения масштаба – опцион, который дает возможность увеличения или сокращения масштабов производства в процессе реализации проекта. Опцион на расширение производства в рамках проекта является оценкой наличия у компании дополнительных производственных мощностей, чтобы в период благоприятного развития конъюнктуры рынка удовлетворить увеличившийся спрос. В свою очередь, опцион на сокращение производства содержит в себе возможность уменьшения некоторых параметров проекта (например, объема выпускаемой продукции), что позволяет сократить издержки по сравнению с проектом, в котором такой опцион не заложен. Такой опцион имеет место быть в циклически развивающихся отраслях, когда периоды роста рынка чередуется с периодами спада. Винодельческое производство является ярким примером такой отрасли, ведь в неурожайные годы появляется необходимость заморозки невостребованных мощностей [47, c. 256].

опцион на выбор времени реализации проекта позволяет отложить решение о начале этапа основных инвестиций, то есть у менеджера есть право выбора, в какую определенную дату в будущем лучше всего начать основные инвестиции. Данный опцион возникает довольно часто, так как изначально убыточный проект из-за изменения (колебания) многих факторов в будущем может оказаться довольно прибыльным и эффективным. Наиболее ценен такой опцион, когда у инициатора существует эксклюзивное право инвестирования в конкретный проект, и менее ценен при свободных условиях инвестирования в него [50, c. 129].

опцион на переключение позволяет в зависимости от сложившейся конъюнктуры рынка переключаться между различными типами используемых ресурсов, различными видами продукции, рынками сбыта. Данный вид опциона, встроенный в проект, дает возможность оперативно переключаться от одного рынка сбыта продукции к другому в зависимости от определенной ситуации. Данный вид опциона возможен не для всех проектов, например, если в проекте используется специализированное оборудование, то его практически невозможно переналадить на производство другой продукции [25, с. 74].

Проведем сравнительный анализ отобранных методов оценки инвестиционной привлекательности. Для удобства анализ оформим в таблице 2.

Все предложенные методы имеют как достоинства, так и недостатки. Основные методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия используют различные показатели, отражающие его развитие в динамике, финансовую устойчивость, ликвидность, платежеспособность. В основном представленные методы основываются на показателях, наиболее ярко отражающих инвестиционную привлекательность компании, однако зависят от субъективности оценки, а также требуют сравнения нескольких компаний.

Очевидно, что при практическом применении известных представленных подходов необходимо сформировать взаимосвязь и единство всех методов, опираться на использовании разнообразных количественных и качественных показателей, проводить анализ и выделять факторы, которые оказывают влияние на инвестиционную привлекательность организации в каждом конкретном случае, с учетом специфики отрасли предприятия [8, с. 113]. Таблица 2 — Сравнительный анализ методов оценки инвестиционной привлекательности Метод оценки Достоинства метода Недостатки метода инвестиционной привлекательности компании Метод — можно увидеть скрытый потенциал показатели могут дать дисконтированных предприятия; различные результаты денежных потоков — позволяет реалистично оценить эффективности

экономический эффект инвестирования Оценка инвестиционной — учитываются факторы внешней и субъективный метод привлекательности с внутренней среды; учетом комплекса — прост в применении; факторов внутреннего и — сбор данных для анализа не требует внешнего воздействия, значительных затрат времени перспективности, выгодности и приемлемого уровня рискованности инвестиций Семифакторная модель — возможность точной оценки уровня не учитывает внешние оценки инвестиционной привлекательности факторы Рейтинговая оценка — рейтинговая оценка учитывает субъективный метод инвестиционной реальные достижения всех привлекательности конкурентов; предприятия — прост в применении;

• использует большое количество

показателей Оценка показателей — показатели метода наиболее ярко — подход может быть ликвидности, характеризуют различные аспекты использован только при платежеспособности, деятельности компании сопоставлении финансовой привлекательности устойчивости нескольких компаний предприятия Метод Монте-Карло — простота восприятия результатов — сложность сбора

анализа; статистических данных для

• возможность адаптации метода к моделирования;

любому распределению входных — сложность создания

данных, включая эмпирические имитационных моделей;

распределения, построенные на основе — проблема корреляции

наблюдений за соответствующими переменных, которая может

системами; привести к обманчивым

• возможность учета любых заключениям.

взаимодействия и взаимосвязей,

• включая такие тонкие как условные

зависимости. Метод реальных — появляется несколько сценариев — излишняя гибкость; опционов развития; — необходимость регулярного

• позволяет делать выбор в условиях пересмотра планов;
• неопределенности; — невозможность оценки
• позволяет подстроиться к нематериальных активов,

изменяющейся ситуации. созданных в ходе проекта;

• необходимость изменения

внутренней управленческой

культуры компании

Таким образом, методы, используемые для оценки инвестиционной привлекательности предприятия разнообразны, все они имеют свои достоинства и недостатки. В настоящее время не существует единого комплексного метода для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, который был бы полезен инвесторам при принятии решений в выборе направлений, отраслей и проектов для размещения капитала. Методы, представленные выше, имеют некоторые недостатки и могут искажать результаты оценки. Комплексный метод и метод, основывающийся на анализе факторов внутреннего и внешнего воздействия, дадут возможность учесть не затронутые в первых двух методах факторы, однако существует вероятность, что полученные результаты будут иметь субъективный характер. Важно использовать как традиционные методы оценки инвестиционных проектов, так и современные, такие как методы Монте-Карло и оценки реальных опционов.

2. Оценка инвестиционной деятельности на предприятии ООО «ДЕКО

ДОРС»

2.1 Анализ основных технико-экономических показателей

деятельности предприятия ООО «ДЕКО ДОРС»

Общество с ограниченной ответственностью «ДЕКО ДОРС» зарегистрировано 13.03.2015 год по адресу 445044, Самарская область, г. Тольятти, бульвар Космонавтов, дом 3б, кв. 180.

Директор предприятия – Слепов Виталий Александрович.

Основным видом деятельности предприятия является производство деревянных строительных конструкции и солярных изделий.

Дополнительными видами деятельности предприятия являются:

• производство мебели для офисов и предприятий торговли;
• производство кухонной мебели;
• производство прочей мебели;
• производство прочих изделий, не включенных в другие группировки;
• работы столярные и плотничные;
• деятельность агентов, специализирующихся на оптовой торговле прочими товарами, не включенными в другие группировки;
• торговля оптовая бытовой мебелью;
• торговля оптовая плетеными изделиями, изделиями из пробки, бондарными изделиями и прочими бытовыми деревянными изделиями;
• торговля розничная прочая в неспециализированных магазинах;
• торговля розничная мебелью в специализированных магазинах.

Компания занимается производством межкомнатных дверей, выпуская в год более 60 000 полотен. Филиалы компании представлены в 6 городах.

Организационная структура предприятия представлена на рисунке 2.

Генеральный директор

Зам.ген.дире Начальник Юрисконсул

Исполнитель Зам.Ген.дире

ктора по службы ьт

ный ктора по

экономическ безопасност

ддиректор маркетингу

им вопросам и

Планово- Отдел Охрана

технических технического Отдел

отдел контроля маркетинга

Отдел

кадров

Зам.

Бухгалтерия Исп.Директо

ра по

строительств

у

Зам.

Исп.Директора

по

производству

Рисунок 2 – Организационная структура ООО «ДЕКО ДОРС»

Как можно увидеть из рисунка 2, на предприятии линейнофункциональная организационная структура.

Организационная структура предприятия является линейнофункциональной. В условиях данной структуры управленческие воздействия разделяются на линейные (обязательные для исполнения), и функциональные (рекомендательные для исполнения).

Базовыми нормами и правилами, которые применяются бухгалтерским отделом компании, являются Федеральный закон «О бухгалтерском учете» и «Положение о ведении бухгалтерского учета и отчетности в РФ». В основу ее деятельности закладывается также ряд других нормативно-правовых актов, действующих на основании выше упомянутых.

В соответствие с Приказом Министерства финансов РФ №66н от 02.07.2010 в ООО «ДЕКО ДОРС» установлены такие формы бухгалтерской отчетности, как:

1) промежуточная, к которой относится:

форма 1 «Бухгалтерский баланс»,

форма 2 «Отчет о финансовых результатах»;

2) годовая, к которой относят:

форма 1 «Бухгалтерский баланс»,

форма 2 «Отчет о финансовых результатах»,

отчет об изменениях капитала,

отчет о движении денежных средств,

пояснительная записка к отчетности.

Анализ динамики и структуры показателей отчета о финансовых результатах проведем в таблице 3.

Таблица 3 – Анализ уровня и динамики финансовых результатов ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг., тыс. руб.

Изменение 2018 г.

Наименование показателя 2016 г. 2017 г. 2018 г. к 2016 г

тыс. руб. % Выручка 8546 10613 8492 -54 99,4 Себестоимость продаж 6324 7621 3633 -2691 57,4 Валовая прибыль (убыток) 2232 2992 4859 2627 217,7 Управленческие расходы 1766 2649 3219 1453 182,3 Прибыль (убыток) от продаж 466 343 1640 1174 351,9 Проценты к получению 0 17 8 8 Прочие доходы 61 110 254 193 416,4 Прочие расходы 37 196 64 27 173,0 Прибыль (убыток) до 368 165 1838 1470 499,5 налогообложения Текущий налог на прибыль 74 68 84 10 113,5 Изменение отложенных налоговых 0 0 288 288 обязательств Чистая прибыль (убыток) 294 189 1746 1452 593,9

Анализ таблицы 3 показал, что выручка предприятия в течение исследуемого периода показывает разнонаправленные тенденции. В 2016 году выручка предприятия составила 8546 тыс. руб., в 2017 году – 10613 тыс. руб., в 2018 году – 8492 тыс. руб. Таким образом, в течение 2016-2018 гг. выручка предприятия уменьшилась на 0,6%.

Показатель себестоимости продаж также показывает тенденцию к снижению. Так, в 2016 году себестоимость продаж составила 6324 тыс. руб., в 2017 году увеличилась до 7621 тыс. руб., а к 2018 году упала до 3633 тыс. руб. Таким образом, себестоимость продаж уменьшилась за 2 года почти в два раза. Необходимо обратить внимание, что себестоимость по сравнению с выручкой предприятия показывает меньший темп роста. Это приводит к увеличению валовой прибыли предприятия.

Результатом деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016 году стала чистая прибыль в размере 294 тыс. руб., в 2017 году предприятие показало прибыль в размере 189 тыс. руб., а к 2018 году чистая прибыль предприятии показала значение 1746 тыс. руб.

Анализ эффективности финансовой деятельности предприятия начинается с расчета и сравнительной оценки (с данными предыдущих периодов, плановыми данными, данными других аналогичных компаний, среднеотраслевыми значениями) коэффициентов рентабельности, характеризующих эффективность деятельности предприятия, основные из которых: горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса.

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса компании позволяет провести сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы об изменениях в структуре активов и пассивов баланса.

Вертикальный баланс ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 годах приведен в таблице 4. Таблица 4 — Сравнительный анализ баланса ООО «ДЕКО ДОРС» в 20162018 гг., тыс. руб.

Удельный вес, % Наименование показателя 2016 г. 2017 г. 2018 г.

2016 г. 2017 г. 2018 г. АКТИВ I Внеоборотные активы Основные средства 435 361 1038 14,4 8,0 8,6 Итого по разделу I 435 361 1038 14,4 8,0 8,6 II Оборотные активы Запасы 33 77 51 1,1 1,7 0,4 Дебиторская задолженность 2242 3940 4995 74,2 87,2 41,6 Финансовые вложения 201 121 1736 6,7 2,7 14,5 Денежные средства и денежные 100 100 100 3,3 2,2 0,8 эквиваленты Прочие оборотные активы 9 10 4089 0,3 0,2 34,0 Итого по разделу II 2585 4158 10971 85,6 92,0 91,4 БАЛАНС 3020 4519 12009 100,0 100,0 100,0 ПАССИВЫ III Собственный капитал Уставный капитал 1010 1010 1010 33,4 22,4 8,4 Нераспределенная прибыль 112 -306 1160 3,7 -6,8 9,7 (непокрытый убыток) Итого по разделу III 1122 704 2170 37,2 15,6 18,1 IV Долгосрочные пассивы 0,0 0,0 0,0 Отложенные налоговые — — 288 — — 2,4 обязательства Итого по разделу IV — — 288 — — 2,4 V Краткосрочные обязательства Кредиторская задолженность 1898 3815 9551 62,8 84,4 79,5 Итого по разделу V 1898 3815 9551 62,8 84,4 79,5 БАЛАНС 3020 4519 12009 100,0 100,0 100,0

Наглядно состав и структуру активов предприятия представим на рисунке 3.

6000 Основные средства 5000 4000 3000 Запасы 2000 1000 Дебиторская задолженность

2016 г. 2017 г. 2018 г.

Прочие оборотные активы

Рисунок 3 – Состав и структура активов ООО «ДЕКО ДОРС», тыс.руб.

Наглядно состав и структуру пассивов предприятия представим на рисунке 4.

12000

Уставный капитал

10000

8000 Нераспределенная прибыль

(непокрытый убыток)

6000

4000 Отложенные налоговые

обязательства

2000

Кредиторская задолженность

2016 г. 2017 г. 2018 г.

• 2000

Рисунок 4 – Состав и структура пассивов ООО «ДЕКО ДОРС», тыс.руб.

На основании вертикального анализа можно сделать следующие выводы. В структуре активов предприятия преобладают оборотные активы. Так, в 2016 году доля оборотных активов составляла 85,6%, в 2018 году 92,0%, а в 2018 году – 91,4%. Это свидетельствует о производственном характере деятельности предприятия. В структуре оборотных средств преобладает дебиторская задолженность, что оценивается негативно, так как означает, что предприятие выводит из своего оборота часть активов для того, чтобы кредитовать своих поставщиков. Положительным моментом можно назвать существенное снижение доли дебиторской задолженности с 87,2% в 2017 году до 41,6% в 2018 году.

Структура капитала предприятия представлена собственными и заемными средствами. При этом, следует отметить, что основная доля финансирования приходится на заемный капитал. Так, доля собственного капитала в 2018 году составляет 18,1%, в то время как долгосрочные активы составляют 2,4%, а краткосрочные обязательства предприятии достигают значения в 79,5%. Также необходимо отметить, что основная доля пассива предприятия приходится на кредиторскую задолженность, размер которой на конец 2018 года составляет 9 551 тыс. руб.

Рассмотрим горизонтальные изменения баланса ООО «ДЕКО ДОРС» за 2016-2018 гг. в таблице 5.

Таблица 5 — Горизонтальный анализ баланса ООО «ДЕКО ДОРС» в 20162018 гг., тыс. руб.

Абсолютное значение, тыс. Относительное значение,

руб. % Наименование показателя 2018- 2017 2017- 2018- 2018- 2018 2016 2016

2016 гг. 2017 гг. 2017 гг. 2016 гг.

гг. гг. АКТИВ I Внеоборотные активы Основные средства -74 677 603 83,0 287,5 238,6 Итого по разделу I -74 677 603 83,0 287,5 238,6 II Оборотные активы Запасы 44 -26 18 233,3 66,2 154,5 Дебиторская задолженность 1698 1055 2753 175,7 126,8 222,8 Финансовые вложения -80 1615 1535 60,2 1434,7 863,7 Денежные средства и 0 0 0 100,0 100,0 100,0 денежные эквиваленты Прочие оборотные активы 1 4079 4080 111,1 40890,0 45433,3 Итого по разделу II 1573 6813 8386 160,9 263,9 424,4 БАЛАНС 1499 7490 8989 149,6 265,7 397,6 ПАССИВЫ III Собственный капитал Уставный капитал 0 0 0 0,0 0,0 0,0 Нераспределенная прибыль -418 1466 1048 -273,2 -379,1 1035,7 (непокрытый убыток) Итого по разделу III -418 1466 1048 62,7 308,2 193,4 V Краткосрочные обязательства Кредиторская 1917 5736 7653 201,0 250,4 503,2 задолженность Итого по разделу V 1917 5736 7653 201,0 250,4 503,2 БАЛАНС 1499 7490 8989 149,6 265,7 397,6

На основании представленного горизонтального анализа баланса предприятия можно сделать следующие выводы.

В 2018 году по сравнению с 2016 годом существенно увеличилась валюта баланса (за 2 года изменение составило 8 989 тыс. руб.) или на 238,6%. Изменения произошли за счет увеличения внеоборотных активов на 603 тыс. руб., изменения величины оборотных активов на 8 386 тыс. руб. Также необходимо отметить, что наибольший рост наблюдается по показателю «Прочие внеоборотные активы» (рост более чем в 25 тыс. раз).

Также существенно увеличились денежные средства на расчетных счетах.

Также необходимо отметить и существенные изменения в пассиве предприятия. Так, собственный капитал предприятия в исследуемом периоде увеличился на 1 048 тыс. руб. или на 193,4%, а кредиторская задолженность выросла более чем в 5 раз, показав рост на 7 653 тыс. руб.

Проведем анализ показателей рентабельности в таблице 6.

Таблица 6 — Динамика показателей рентабельности ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг., %

Значение показателя

Наименование показателя

2016 г. 2017 г. 2018 г. Рентабельность продаж 25,4 28,2 57,2 Рентабельность предприятия 0,7 1,8 20,6 Рентабельность основных средств 15,4 52,3 168,2 Рентабельность собственного капитала 5,9 26,8 80,5

Наиболее крупным и обобщенным показателем является уровень рентабельности предприятия. В 2018 году рентабельность (20,6%) резко увеличилась по сравнению с 2017 годом (1,8%).

На это повлияло то, что в 2018 году предприятие получило увеличение чистой прибыли, тем самым мы можем сказать, что в 2018 году предприятие является рентабельным [49, c. 162].

Таким образом, можно увидеть, что рентабельность продаж в 2018 годом значительно увеличилась по сравнению с 2017 годом. Так, если рентабельность продаж в 2017 году составила всего 28,19%, то в 2018 году она увеличилась до 7,2%. Рентабельность основных средств увеличилась почти в 11 раза: с 5,9% в 2016 году до 168,2% в 2018 году. Также произошло существенное увеличение рентабельности собственного капитала с 5,9% до 80,5%. Это означает, что предприятие существенно повысило эффективность использования имеющихся ресурсов в целях получения выручки и чистой прибыли.

Для проведения анализа ликвидности баланса организации статьи активов группируют в 4 группы по степени ликвидности — от наиболее быстро превращаемых в деньги к наименее, пассивы же группируют по срочности оплаты обязательств. Группировка статей активов и пассивов баланса ООО «ДЕКО ДОРС» представлена в таблице 7.

Таблица 7 — Анализ ликвидности баланса ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг., тыс. руб. Активы 2016 г. 2017 г. 2018 г. А1 301 131 1 836 А2 2 242 3 940 4 995 А3 42 87 4 140 А4 435 361 1 038 A1+A2 2 543 4 071 6 831 Баланс 3 020 4 519 12 009 Пассивы 2016 г. 2017 г. 2018 г. П1 1 898 3 815 9 551 П2 0 0 0 П3 0 0 288 П4 1 122 704 2 170 П1+П2 1 898 3 815 9 551 Баланс 3 020 4 519 12 009

По данным таблицы 7 видно, что сумма наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов превышает сумму наиболее срочных и краткосрочных обязательств. Это говорит о том, что баланс предприятия является ликвидным. Однако в 2018 году данное неравенство не выполняется, что оценивается негативно и свидетельствует о невозможности быстрого покрытия текущих обязательств высоколиквидными активами. Результаты проведенного анализа показывают, что баланс относительно ликвиден.

Таким образом, на основании проведенного анализа и диагностики результативности финансовой деятельности можно сделать вывод о том, что предприятие является финансового устойчивым и не имеет признаков банкротства. Свою деятельность ООО «ДЕКО ДОРС» финансирует за счет заемных средств, что оценивается негативно. Также на предприятии велик показатель дебиторской задолженности. Это говорит о том, что ООО «ДЕКО

ДОРС» не проводит работу со своими поставщиками. Большую часть

активов в 2017 и 2018 годах занимает дебиторская задолженность, что оценивается негативно.

2.2 Анализ инвестиционной деятельности предприятия ООО «ДЕКО ДОРС»

Для успешной реализации любого проекта необходимо достаточное количество инвестиций, а также продуманная и грамотно реализованная инвестиционная политика предприятия. Инвестиционная деятельность определена, как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Основной целью инвестиционной деятельности является рост количественных и качественных показателей. Основным показателем эффективности инвестиционного проекта выступает отношение прибыли к затратам, или рентабельность проекта. Необходимость оценки эффективности инвестиционного проекта обусловлена ограниченностью ресурсов, в том числе и финансовых. Самым лучшим вариантом будет ситуация, в которой при минимальных вложениях будет достигнут максимальный эффект [12, c. 134].

Совершенствование инвестиционной деятельности предприятия заключается в реализации проекта в наиболее короткие сроки, а также в сведении инвестиционных рисков к минимуму [34, c. 113]. В любом инвестиционном проекте можно выделить трех основных участников: это сам инвестор, который вкладывает свои средства с целью их увеличения; компания, занимающаяся непосредственной реализацией проекта; а также государство. Любое предприятие стремится к максимизации прибыли, а также к увеличению своей рыночной стоимости. Расширение предприятий приводит к росту экономике в долгосрочной перспективе. Таким образом, все субъекты инвестиционной деятельности получают свой полезный эффект: от прибыли для инвестора до положительного социальноэкономического эффекта для всей страны.

Инвестиции традиционно состоят из собственных и привлеченных ресурсов. К собственным средствам принято относить уставный капитал, добавочный капитал, а также резервные фонды, состоящие из отчислений от прибыли, остающейся в распоряжении организации. Привлеченные ресурсы состоят из заемных ресурсов, государственных инвестиций, к которым можно отнести гранты, а также средства частных инвесторов и инвестиционных компаний [13, c. 44].

Самым оптимальным источником инвестиций можно назвать собственный капитал, поскольку в этом случае предприятие не несет ответственности перед сторонними организациями. Однако собственных средств далеко не всегда бывает достаточно и приходится брать банковский кредит. Банки в свою очередь выдают кредит, особенно на крупные суммы, только в том случае, когда будут достаточно уверенны в успешности инвестиционного проекта.

Проанализируем состав, структуру и динамику денежных потоков ООО «ДЕКО ДОРС» по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Рассмотрим динамику денежных потоков ООО «ДЕКО ДОРС» по трем видам деятельности за 2016-2018 гг. в таблице 8.

Сальдо денежных потоков в отчетном 2018 году составило 11 564 тыс. руб., показав рост в 8 357 тыс. руб. по сравнению с 2016 годом.

Как можно увидеть из данных таблицы, на положительный рост повлияло увеличение сальдо денежных потоков от текущей деятельности за 3 исследуемых года на 2 102 тыс. руб., увеличение сальдо денежных потоков от инвестиционной деятельности на 6 095 тыс. руб., а также рост сальдо денежных потоков от финансовых операций на 160 тыс. руб. Таблица 8 – Динамика денежных потоков ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг. по трем видам деятельности, тыс. руб.

Значение Значение Изменени

Изменение

показателя показателя е

показателя

Наименование показателя показател

2016 2017 в 2016 2018 г. я 2016 г. г. 2017 гг.

2018 гг.

1 2 3 4 5 6 Поступления от текущей 12294 13163 869 10998 -1296 деятельности Платежи по текущей деятельности 8737 9083 346 5339 -3398 Сальдо денежных потоков от 3557 4080 523 5659 2102 текущей деятельности Поступления от инвестиционной 1349 8883 7534 7140 5791 деятельности Платежи по инвестиционной 1964 1876 -88 1660 -304 деятельности Сальдо денежных потоков от -615 7007 7622 5480 6095 инвестиционной деятельности Поступления от финансовых 3676 5409 1733 1731 -1945 операций Платежи по финансовой 3411 6637 3226 1306 -2105 деятельности Сальдо денежных потоков от 265 -1228 -1493 425 160 финансовых операций Сальдо денежных потоков в 3207 9859 6652 11564 8357 отчетном периоде

Инвестиционная политика предприятия, при которой происходит наращивание объемов производства, увеличение доходов, повышение уровня конкурентоспособности, является эффективной. К чему и стремятся предприятия в целях достижения стабильности функционирования и развития [3, c. 103].

Но необходимо учитывать тот факт, при анализе эффективности различных инвестиционных проектов, что все денежные потоки, которые мы оцениваем, являются прогнозными. И правильно их относить к будущим периодам. Стоит обратить особое внимание на влияние различных экономических факторов, которые не зависят от самих инвесторов. Также необходимо учитывать неэкономические факторы. Например, такие как: социальные, политические, природные и другие. Точность оценки таких факторов труднодостижима, что в конечном итоге вызывает неопределенность будущих результатов.

Структура денежных потоков ООО «ДЕКО ДОРС» по инвестиционной деятельности за исследуемый период представлена в таблице 9.

Таблица 9 — Структура денежных потоков ООО «ДЕКО ДОРС» по инвестиционной деятельности в 2016-2018 гг.

Показатель 2016 г. 2017 г. 2018 г.

Сумма, Доля, Сумма, Доля Сумма, Доля,

тыс. руб. % тыс. руб. ,% тыс. руб. % Поступления — ВСЕГО 1349 100 8883 100 7140 100 в том числе: от продажи внеоборотных активов 76 5,6 862 9,7 886 12,4 (кроме финансовых вложений) от продажи акций других 339 25,2 1158 13,0 3935 55,1 организаций (долей участия) от возврата предоставленных 861 63,8 5790 65,2 1603 22,4 займов, от продажи долговых ценных бумаг дивидендов, процентов по 21 1,6 984 11,1 354 4,9 долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях прочие поступления 52 3,9 89 1,0 362 5,1 Платежи — ВСЕГО 1964 100 1876 100 1660 100 в том числе в связи с приобретением, 558 28,4 453 24,1 361 21,8 созданием, модернизацией, реконструкцией внеоборотных активов в связи с приобретением акций 62 3,2 360 19,2 208 12,5 других организаций (долей участия) в связи с приобретением долговых 414 21,1 480 25,6 317 19,1 ценных бумаг, предоставление займов другим лицам процентов по долговым 41 2,1 2 0,1 2 0,2 обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива по размещению финансовых 889 45,3 581 30,9 772 46,5 вложений (депозиты от 3 месяцев) Сальдо денежных потоков от -615 — 7007 — 5480 инвестиционных операций

Наглядно структур денежных потоков по инвестиционной деятельности представим на рисунке 5.

70

50

30

10

2016 г. 2017 г. 2018 г.

Рисунок 5 – Структура денежных потоков по инвестиционной деятельности

ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг., %

Как видно из таблицы 9 инвестиционная деятельность в 2016 году является убыточной. В 2017 году результатом инвестиционной деятельности является положительное сальдо в размере 7 007 тыс. руб., а в 2018 году – 5 480 тыс. руб. В структуре поступлений от инвестиционной деятельности в 2018 году преобладают поступления от продажи акций других организаций (55,1%), а в структуре платежей – платежи по размещению финансовых вложений (46,5%).

2.3 Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов,

реализуемых на предприятии

Рассмотрена динамика поступления финансовых источников ООО «ДЕКО ДОРС» за период с 2016 по 2018 года в таблице 10. Таблица 10 — Источники и объем финансирования ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг.

2016 г. 2017 г. 2018 г.

Сумма, Сумма, Сумма, Наименование показателя Доля, Доля,

тыс. Доля, % тыс. тыс.

% %

руб. руб. руб. Поступления всего 13632 100 25015 100 17617 100 В том числе: Доход от текущей 8607 63,1 10723 42,9 8746 49,6 деятельности Доход от инвестиционной 1349 9,9 8883 35,5 7140 40,5 деятельности Доход от финансовых 3676 27,0 5409 21,6 1731 9,8 операций

Общий объем финансирования ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016 году составил 13 632 тыс. руб. Доходы от текущей деятельности составили 63,1% от всех поступлений, доходы от инвестиционной деятельности составили всего 9,9% от всех поступлений, а на долю доходов от финансовых операций приходится 27,0% поступлений. В 2017 году объем финансирования ООО «ДЕКО ДОРС» увеличился до 25 015 тыс. руб., доля дохода от текущей деятельности снизилась до 42,9%, доля доходов от финансовых операций снизилась до 21,6%, а доходы от инвестиционной деятельности составили 35,5% всех доходов. В 2018 году объем денежных потоков предприятия составил 17 617 тыс. руб., из них 49,6% приходится на доходы от текущей деятельности, на долю доходов от инвестиционной деятельности приходится 40,5%, а оставшиеся 9,8% приходятся на доходы от финансовых операций. Таким образом, основным каналом финансирования деятельности предприятия выступает текущая деятельность.

На рисунке 6 подробно рассмотрим динамику поступления от инвестиционной деятельности в ООО «ДЕКО ДОРС».

Продажа внеоборотных активов 7000

6000

Продажа акций других

организаций 5000

4000 Возврат предоставленных займов,

продажа долговых ценных бумаг

(прав требования денежных 3000 средств и другим лицам)

Дивиденды, проценты по долговым 2000 финансовым вложениям и

аналогичных поступлений от

долевого участия в других 1000 организациях

Прочие поступления

2016 г. 2017 г. 2018 г.

Рисунок 6 — Динамика поступлений по инвестиционной деятельности ООО

«ДЕКО ДОРС» в период с 2016 по 2018 годы, тыс. руб.

На рисунке 6 можно увидеть, что в ООО «ДЕКО ДОРС» не наблюдается наличия единого источника по инвестиционной деятельности. Так, в 2016 году наблюдается превалирование такой статьи поступлений по инвестиционной деятельности, как возврат предоставленных займов, который существенно вырос в 2017 году. Однако в 2018 году данный источник доходов по инвестиционной деятельности существенно снизился, а превалирующее значение стал занимать показатель продажа акций других организации.

Рассмотрим динамику изменений расходов по инвестиционной деятельности на рисунке 7. 1000

900 Приобритение, создание,

модернизация, реконструкция и 800 подготовка к использованию

внеоборотных активов

Приобретение акций других

организаций (долей участия) 500

Приобретение долговых ценных 400 бумаг (прав требования денежных

средств к другим лицам), 300 предоставление займов другим лицам

Проценты по долговым 200 обязательствам, включаемым в

стоимость инвестиционного актива

(депозиты от 3 месяцев)

2016 г. 2017 г. 2018 г.

Рисунок 7 – Динамика расходов по инвестиционной деятельности ООО

«ДЕКО ДОРС» в период с 2016 по 2018 годы, тыс. руб.

Как можно увидеть из рисунка 7, в ООО «ДЕКО ДОРС» основным направлением размещения средств по инвестиционной деятельности выступают размещение финансовых вложений, а также приобретение, создание, модернизация, реконструкция и подготовка к использованию внеоборотных активов. Наименее востребованным направлением инвестиционной деятельности является приобретение акций других организаций.

Для оценки инвестиционного потенциала ООО «ДЕКО ДОРС», необходимо проанализировать инвестиционную деятельность предприятия в предшествующий период в таблице 11.

Таблица 11 – Динамика объема инвестиционной деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг.

Изменение 2018 г. к

2016 2017 2018 2016 г Наименование показателя г. г. г. тыс. руб. % Объем инвестиционной деятельности,

• 615 7007 5480 6095 891,1 тыс. руб. Основные средства, тыс. руб. 435 361 1038 603 238,6 Собственный капитал, тыс. руб. 1122 704 2170 1048 193,4 Выручка, тыс. руб. 9856 10613 8492 -1364 86,2

Анализ таблицы 11 позволяет сделать вывод о росте инвестиционной деятельности в 2018 году на 6 095 тыс.руб. или на 891,1 % по сравнению с 2016 годом. При этом, следует отметить, что по сравнению с 2017 годом объем инвестиционной деятельности снизился на 1 527 тыс.руб. или на 21,8%. Снижение инвестиционной деятельности связан с приобретением основных средств в 2018 году в размере 603 тыс. руб., а также увеличением собственного капитала на 1 048 тыс.руб. Снижение инвестиционной деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» связан со снижением объема реализации на 1 364 тыс.руб. или на 13,8%.

Можно сделать вывод о снижении эффективности инвестиционной деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» на рынке производства дверей.

Далее проведем исследование соотношения отдельных направлений инвестиционной деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» в таблице 12.

Таблица 12 – Оценка рентабельности инвестиционной деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг. Наименование показателя 2016 2017 г. 2018 г. Изменение 2018 г. к 2016 г

г. Рентабельность инвестиционной деятельности -59,8 2,4 33,5 93,4 Рентабельность активов 12,2 3,7 15,3 3,1 Рентабельность собственного капитала 32,8 23,4 84,7 51,9 Коэффициент оборачиваемости инвестиционных ресурсов, раз 0,0 1,5 1,5 1,5

На основании оценки рентабельности инвестиционной деятельности могут быть сделаны следующие выводы. В 2016 году наблюдался отток по инвестиционной деятельности, что привело к убыточности данного вида деятельности. В 2017 году ООО «ДЕКО ДОРС» удалось получить от инвестиционной деятельности положительный денежный поток, рентабельность инвестиционной деятельности в этот год составила 2,4%. В 2018 году данный показатель существенно вырос и достиг значения 33,5%. Аналогичную ситуацию снижения показателей в 2017 году и их рост в 2018 году можно наблюдать по рентабельности активов, операционных активов и собственного капитала. По сравнению с 2016 годом данные показатели существенно выросли. Коэффициент оборачиваемости в 2017 и 2018 годах составляет 1,5. Это говорит о том, что для получения выручки, объем инвестиционной деятельности успевает сделать 1,5 оборота за год.

В таблице 13 рассчитаны коэффициенты ликвидности ООО «ДЕКО ДОРС».

Таблица 13 — Коэффициенты ликвидности ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг.

Значения Нормативное

Наименование показателя

2016 г. 2017 г. 2018 г. значение Коэффициент текущей ликвидности 1,4 1,1 1,1 >1 Коэффициент «критической оценки» 1,3 1,1 0,7 >0,2 Коэффициент быстрой ликвидности 0,2 0,0 0,2 >0,7 Комплексный коэффициент ликвидности 0,8 0,6 0,6 >2

Проанализировав таблицу 13 можно сделать вывод о том, что не все показатели коэффициентов ликвидности ООО «ДЕКО ДОРС» выше нормативных показателей. Также необходимо обратить внимание, что коэффициенты ликвидности показывают тенденцию к увеличению. Это означает, что на предприятии имеется излишняя наличность, которая хранится в кассе предприятия или во финансовых вложениях. Коэффициент быстрой ликвидности очень близок к 0, что свидетельствует о недостатке денежных средств на расчетных счетах. Предприятию необходимо повысить ликвидность своих активов, в частности более тщательно продумать политику по работе с дебиторами.

Коэффициенты платежеспособности отражают возможность предприятия в определенный промежуток времени погасить имеющиеся обязательства.

Отразим расчеты этих коэффициентов в таблице 14.

Таблица 14 – Коэффициенты платежеспособности ООО «ДЕКО ДОРС» в 2016-2018 гг.

Наименование показателя 2016 г. 2017 г. 2018 г. Комплексный коэффициент ликвидности 0,8 0,6 0,6 Коэффициент абсолютной ликвидности КАЛ 0,2 0,0 0,2 Коэффициент промежуточного покрытия КПП 1,3 1,1 0,7 Коэффициент текущей ликвидности КТЛ 0,9 0,9 0,9 Коэффициент маневренности функционирующего 3,3 11,7 3,6 капитала КМ Доля оборотных средств в активах ДОС 0,9 0,9 0,9 Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,3 0,1 0,1 КОСС

Как видно из результатов таблицы, коэффициента платежеспособности не соответствуют нормативу. И на начало, и на конец исследуемого периода ООО «ДЕКО ДОРС» не может обеспечить выплаты денежных средств на текущий период за счет остатка и текущих поступлений, а также повысить свой уровень платежеспособности [20, c. 135]. Коэффициент абсолютной ликвидности намного меньше нормативных значений, так же как коэффициент промежуточного покрытия и текущей ликвидности. Это свидетельствует о том, что предприятие не в состоянии в кратчайшие сроки покрыть свои обязательства ликвидными активами. Коэффициент маневренности функционирующего капитала уменьшается, что является положительной тенденцией. Доля оборотных средств на конец года выше нормативного значения 0,5 пунктов. Коэффициент обеспеченности собственными средствами положительный, что говорит о том, что свою деятельность предприятие ведет за счет собственных средств.

Практически все показатели говорят о том, что предприятию не хватает денежных средств для погашения текущих обязательств. Платежеспособность предприятия находится, в целом, на низком уровне [24, с. 185]. Предприятие имеет недостаточный уровень доходности, хотя отдельные показатели соответствуют рекомендуемым значениям.

Проведем анализ с помощью семифакторной модели оценки. Данные для расчета и анализа представлены в таблице 15.

Таблица 15 – Анализ инвестиционной деятельности с помощью семифакторной модели оценки Наименование показателя 2017 г. 2018 г. Изменение, Влияние на чистую

тыс.руб. рентабельность

активов Чистая прибыль 189 1746 1557 Выручка от реализации 10613 8492 -2121 Оборотные активы 4158 10971 6813 Краткосрочные обязательства 3815 9551 5736 Дебиторская задолженность 3940 4995 1055 Кредиторская задолженность 3815 9551 5736 Заемный капитал 9839 3815 -6024 Денежный поток по 7007 5480 -1527 инвестиционной деятельности Значение коэффициентов a 0,018 0,206 0,188 0,284 b 2,552 0,774 -1,778 -0,217 c 1,090 1,149 0,059 0,005 d 0,968 1,912 0,944 0,097 e 1,033 0,523 -0,510 -0,097 f 0,388 2,504 2,116 0,543 g 1,404 0,696 -0,708 -0,324 Рентабельность 0,027 0,319 0,292 0,292 инвестиционной деятельности

Таким образом, можно увидеть, что наибольшее влияние на показатель рентабельности инвестиционной деятельности имеют показатели денежного потока по инвестиционной деятельности, а также чистая прибыль компании.

Анализ показателей инвестиционной деятельности предприятия позволяет сделать вывод, что для повышения эффективности деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» необходимо расширять инвестиционную деятельность компании, поскольку устойчивый экономический рост и повышение инвестиционного потенциала предприятия могут быть обеспечены лишь при проведении эффективной инвестиционной политики, что обусловлено, прежде всего, значительным уровнем конкуренции в данной отрасли в региональном аспекте.

На современном этапе инвестиционная деятельность предприятий имеет большое количество недостатков, среди них: дефицит инвестиционных ресурсов; низкая инвестиционная активность предприятий; низкая инвестиционная привлекательность большинства российский предприятий; низкая инвестиционная привлекательность многих регионов России, как для отечественных, так и для иностранных инвесторов.

Основной характеристикой любой инвестиционной деятельности является наличие различных вариантов и необходимость осуществления выбора стратегического развития.

В процессе разработки инвестиционной стратегии не стоит забывать, что инвестиционная деятельность всегда подразумевает риск. Наиболее высокий уровень инвестиционного риска характеризуется полной потерей капитала инвестора. Риск является важным компонентом оценки перспектив инвестиций. Большинство инвесторов при инвестировании предпочитают рисковать как можно меньше. Чем меньше инвестиционный риск, тем более выгодным является инвестиции, однако практика показывает, что в случае удачной реализации проекта, рискнувший инвестор получает максимально положительный результат.

В настоящее время в отечественной экономике важно активизировать инвестиционную деятельность, которая в конечном итоге обеспечит экономический рост.

В ходе проведенного анализа инвестиционной деятельности были выявлены следующие недостатки:

1) наблюдается снижение поступлений от инвестиционной деятельности, также показывает снижение сальдо денежных потоков от инвестиционной деятельности;

2) несмотря на то, что основным видом деятельности предприятия является производство дверей, существенная доля поступлений от инвестиционной деятельности приходится на возврат предоставленных займов и от продажи долговых ценных бумаг. Данный доход не является постоянным, следовательно, предприятие не сможет стабильно получать доход от инвестиционной деятельности;

3) наблюдается снижение величины чистой прибыли, снижение эффективности использования имеющихся ресурсов.

Таким образом, инвестиционная деятельность ООО «ДЕКО ДОРС» нуждается в совершенствовании.

3 Пути оптимизации инвестиционной деятельности предприятия

3.1 Рекомендации по развитию инвестиционной деятельности

предприятия ООО «ДЕКО ДОРС»

С целью совершенствования инвестиционной деятельности ООО «ДЕКО ДОРС» рекомендуется разработать инвестиционный проект, который будет приносить предприятию стабильный доход и положительный денежный поток.

Коммерческий успех любого предприятия, в том числе и ООО «ДЕКО ДОРС», в течение длительного времени определяется устойчивым получением прибыли посредством реализации потребителям производимой продукции (услуг) и заключается в умении добиться того, чтобы покупатели в условиях конкуренции отдавали предпочтение именно данной продукции.

Конкурентоспособность присуща всем элементам экономической системы, она имеет динамический характер — ее имеет смысл рассматривать лишь применительно к конкретному моменту времени, с учетом изменений во времени рыночной конъюнктуры. Основу конкурентоспособности предприятия составляет конкурентоспособность продукции (товаров, услуг).

В первую очередь конкурентоспособность товара и самого предприятия определяется его потенциальными возможностями к осуществлению инвестиционной деятельности (реализации инвестиционных проектов).

Конкурентоспособность товара — решающий фактор коммерческого успеха предприятия на развитом конкурентном рынке. Это многоаспектное понятие, означающее соответствие товара условиям рынка, конкретным требованиям потребителей не только по своим качественным, техническим, экономическим, эстетическим характеристикам, но и по коммерческим и иным условиям его реализации (цена, сроки поставки, каналы сбыта, сервис, реклама).

Конкурентоспособность продукции (услуги) зависит от следующих факторов:

• технико-экономические факторы (качество, цена, затраты на эксплуатацию (использование) или потребление продукции или услуги, наукоемкость продукции и др. [48, c. 1374];

• коммерческие факторы определяют условия реализации товаров на конкретном рынке (конъюнктура рынка, предоставляемый сервис, реклама, имидж фирмы) [46, с. 65];

• нормативно-правовые факторы отражают требования технической, экологической безопасности использования товара на данном рынке, а также патентно-правовые требования (патентной чистоты и патентной защиты) [4, c. 61].

Реальные инвестиции необходимо рассматривать в аспекте техникоэкономических факторов конкурентоспособности продукции. На ООО «ДЕКО ДОРС» целесообразно инвестировать в производственные технологии.

Одна из важнейших составляющих организации изготовления межкомнатных дверей – линия по производству дверного полотна. От того, насколько качественно и быстро работают линии для производства дверного полотна, во многом зависит рентабельность бизнеса в целом.

Многие компании предлагают широкий спектр оборудования для производства дверного полотна. Все поставляемое оборудование для дверного полотна включает: машины горячего прессования, машины для мойки и сушки стекла, линии для сборки дверного полотна и другие виды современного оборудования для изготовления дверного полотна.

Проанализировав рынок потребителей, мы получили следующие данные, свидетельствующие о том, что многие из потенциальных клиентов с удовольствием бы приобрели ламинированные двери, которые в настоящее время ООО «ДЕКО ДОРС» не предлагаются.

В связи с данным фактом представляется целесообразным инвестировать средства в оборудование для производства ламинированных дверей (таблица 16).

Таблица 16 – Номенклатура и цена оборудования для производства ламинированных дверей

Наименование оборудования Цена, руб. Отрезное оборудование для производства ламинированных дверей 87 000 Фрезерный станок для производства межкомнатных дверей 63 000 Материалы для ламинирования 150 000 Итого 300 000

Качественные сертифицированные станки для производства ламинированных дверей позволят обеспечить высокую скорость изготовления и безупречное исполнение изделий.

Таким образом, дав характеристику реальным инвестициям на материалах ООО «ДЕКО ДОРС» можно приступить к непосредственной разработке инвестиционного проекта.

3.2 Расчет экономической эффективности предложенных мероприятий

Под разработкой инвестиционного проекта понимается система документов и организационных мероприятий, необходимых для осуществления предпринимательского проекта, основной частью которого является финансовый план. В аспекте инвестиционного проектирования особый интерес представляет раздел финансового плана — план доходов и расходов ООО «ДЕКО ДОРС».

Финансовый план отражает предстоящие финансовые затраты, источники их покрытия и ожидаемые финансовые результаты. Он также необходим для контроля финансовой обеспеченности инвестиционного проекта на всех этапах его реализации.

Финансовый план состоит из: плана доходов и расходов; плана денежных поступлений и выплат; сводного баланса активов и пассивов.

План доходов и расходов содержит такие показатели, как инвестиционные затраты, ожидаемый объем выручки, себестоимость реализованной продукции и услуг, эксплуатационные затраты, в том числе на управление, сбыт, аренду, рекламу, страхование имущества и рисков и т.д., сумма валовой прибыли, размер налоговых и других платежей.

Исходя из устойчивого финансового состояния компании ООО «ДЕКО ДОРС» и склонности к увеличению рентабельности представляется интересным инвестирование средств в современное производственное оборудование. Прогнозируя денежные поступления и оттоки средств, эксперты исходили из предположения, что затраты ежегодно будут склонны к увеличению на 20%.

План доходов расходов ООО «ДЕКО ДОРС» по инвестированию средств в оборудование для производства ламинированных дверей представлен в таблице 17.

Таблица 17 — План доходов и расходов ООО «ДЕКО ДОРС» на 2019 – 2023 гг.

Доходы и расходы Сумма, руб. 1. Инвестиционные затраты — 300 000 2. Объем выручки, в том числе + 700 000 первый год + 50 000 второй год + 130 000 третий год + 200 000 четвертый год + 170 000 пятый год + 150 000 3. Себестоимость реализованной продукции — 270 000 4. Эксплуатационные затраты, в том числе — 126 507 первый год — 17 000 второй год — 20 400 третий год — 24 480 четвертый год — 29 376 пятый год — 35 251 5. Суммарные расходы (строка № 3 + строка № 4) — 396 507 Сумма валовой прибыли + 303 494 (строка № 2 – строка № 5)

Таким образом, разработав план доходов и расходов, сформирована база для анализа экономической привлекательности данного проекта.

Для оценки привлекательности инвестиционного проекта был использован метод экспертных оценок. По данным экспертных оценок получены следующие прогнозные характеристики:

• считается достаточным капиталовложение на сумму 300 000 руб.;
• отдача от реальных инвестиций ожидается в течение 5 лет;
• затраты на каждом шаге инвестиционного периода будут склонны к увеличению на 20%;
• Сводные данные по денежным поступлениям и оттокам приведены в таблице 18.

Таблица 18 – Логика реализации инвестиционного проекта.

№ шага расчетного периода (m) Показатели

0 1 2 3 4 5 Доходы 50 000 130 000 200 000 170 000 150 000 Расходы 17 000 20 400 24 480 29 376 35 251 Капитальные

300 000 затраты Прибыль 33 000 109 600 175 520 140 624 114 749

В таблице 18 номер шага обозначается m = 0,1 …T, где m = 0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»), продолжительность шага расчета равна одному году; норма доходности 12%.

1 этап анализа инвестиционной привлекательности проекта — расчет чистого дисконтированного дохода (NPV).

Данный показатель характеризует потенциальные возможности предприятия к повышению ее рыночной стоимости по формуле (1)

рублей

Полученное значение NPV>0, что свидетельствует о привлекательности данного инвестиционного проекта. В случае принятия проекта ценность компании и благосостояние ее владельцев увеличивается.

2 этап анализа инвестиционной привлекательности проекта — расчет индекса рентабельности инвестиции по формуле (2).

Полученное значение PI>1, что свидетельствует о привлекательности данного инвестиционного проекта и о том, что его следует принять.

3 этап анализа инвестиционной привлекательности проекта — расчет внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR).

IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциируемы с проектом.

Расчеты производим методом подбора значений.

При значении IRR проекта 22,5%, тогда имеем следующие данные.

Полученное значение чуть меньше заявленного требования, однако, существенно приближено к нему. Следовательно, значение должно быть чуть меньше 22,5% и немногим больше 22% — т.е. в границах от 22 до 22,5%.

Показатель внутренней нормы дохода имеет ряд важных характеристик: он объективен и не зависит от требований и условий инвесторов, от объема производства и размера инвестиций по проекту. Внутренняя норма доходности исключительно привлекательный инструмент измерения и управления эффективностью инвестиций.

Вычисленный методом подбора значений показатель IRR приемлем. Его приемлемость устанавливается путем сравнения с выбранной нормой дохода. Если показатель внутренней нормы дохода превышает выбранную норму дохода, то проект может быть рекомендован к осуществлению. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. В нашем случае показатель IRR равный 22,4% превышает выбранную норму дохода (12%).

4 этап анализа инвестиционной привлекательности проекта — расчет срока окупаемости проекта.

Получаем следующие поступления денежных потоков (таблица 19).

Таблица 19 – Вложения и поступления по инвестиционному проекту

№ шага расчетного периода (m) Показатели

0 1 2 3 4 5 Затраты 300 000 Прибыль 33 000 109 600 175 520 140 624 114 749

Проведя первоначальный анализ денежных поступлений, можно заметить, что период окупаемости предприятие достигнет в период между вторым третьим годом (на третий год первоначальные инвестиции окупятся полностью).

Этот вывод мы делаем на основе суммирования входящих денежных потоков за первый, второй и третий года:

33000+109600+175520=318120 руб.

Следовательно, для точного определения периода окупаемости первоначально определяем сумму поступлений за первые два года:

33 000 + 109600 = 142600 тыс. руб.

Таким образом, из первоначальных инвестиций остается не возмещенными 157400 тыс. руб. (300000 -142600).

Тогда при стартовом объеме инвестиций в размере 300000 руб. период окупаемости составит:

2 года + (157400 / 175520) = 2,897 года.

В связи с тем, что инвестиционный проект рассчитан на 6 лет, из которых в течение 5 лет планируются денежные поступления, а срок окупаемости в нашем случае составил около 3 лет (2,897), то инвестиционный проект и по данному критерию считается привлекательным.

Для определения точки безубыточности необходимо воспользоваться формулой (9):

, (9)

где FC – постоянные издержки;

• коэффициент маржинального дохода.

, (10)

где MR – маржинальный доход;

• TR – выручка.

При этом выручка от реализации и расходы должны относиться к одному и тому же периоду времени (месяц, квартал, год и т.д.).

В таком случае точка безубыточности будет характеризовать минимально необходимый объем продаж именно в этот период.

В случае если показатель точки безубыточности в денежном эквиваленте низкий, снижаются требования к объему продаж, т.е. для того, чтобы начать зарабатывать прибыль, предприятию необходим небольшой объем продаж. Также низкий показатель точки безубыточности снижает вероятность банкротства предприятия. Вместе с тем, в случае если предприятие развивается, объем продаж увеличивается, то и объем постоянных расходов такого предприятия также увеличиваются. Так, с увеличением объема продаж может возникнуть необходимость в расширении производственных площадей, административного штата сотрудников, зарплата которых будет фиксированной и т.д. Следовательно, показатель точки безубыточности может меняться соответственно росту объема продаж предприятия, и для каждого предприятия, в зависимости от темпов и характера его развития, показатель точки безубыточности будет характерно свой.

Результаты расчета точки безубыточности представлены в таблице 20.

Таблица 20 – Анализ безубыточности

Показатель 0 1 2 3 4 5 Планируемый 0 50000 130000 200000 170000 150000 объем продаж, тыс. руб. Постоянные 50000 50000 50000 50000 50000 50000 издержки, тыс. руб. Переменные 12650 17000 20400 24480 29376 35251 издержки, тыс. руб. 7 Выручка от 30000 4830000 7141500 9125250 10000000 10494038 реализации, тыс. 00 руб. Маржинальный — -17000 59600 125520 90624 64749 доход 17650 Коэфициент маржинального дохода -0,34 0,46 0,63 0,53 0,43 Уровень — -147058,8 109060,4 79668,6 93794,1 115831,9 безубыточности, тыс. руб. Объем продаж в — -52,5 39,0 28,5 33,5 41,4 точке безубыточности, тыс. шт. Выручка в точке 0 -147058,8 109060,4 79668,6 93794,1 115831,9 безубыточности, тыс. руб.

Наглядно график безубыточности представлен на рисунке 8.

250 000,00 200 000,00

Выручка 150 000,00

Постоянные затраты 100 000,00

Переменные затраты 50 000,00

Валовые затраты

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Рисунок 8 – График безубыточности инвестиционного проекта

Как можно увидеть из таблицы 20 и рисунка 8, точка безубыточности находится на уровне реализации 11,1 тыс. ламинированных дверных полотен.

Блок-схему моделирования методом Монте-Карло можно представить в виде рисунка 9.

Прогнозная модель.

Подготовка прогнозной

модели

Анализ результатов. Переменные риска.

Обработка полученного Отбор ключевых

массива переменных проекта

Вероятностное

Имитационные распределение. Выбор

прогнозы. диапозона значений

Генерирование возможных

случайных чисел переменных

Условия корреляции.

Определение связи

между переменными

Рисунок 9 – Блок-схема метода Монте-Карло

Следует рассмотреть пошагово реализацию имитационного моделирования методом Монте-Карло в MS Excel.

Метод Монте-Карло создает дополнительную возможность при оценке риска за счет того, что делает возможным создание случайных сценариев. Применение анализа риска использует все составляющие информации, а также ее формы. Информация может быть представлена в следующих формах: объективных данных и экспертных оценок. Таким образом, можно сделать вывод, что данный метод может быть использован для оценки экономических рисков проекта. Метод Монте-Карло дает ООО «ДЕКО ДОРС» возможность спроектировать математическую модель для проекта внедрения линии ламинированных дверей с неопределенными значениями параметра. Учитывая вероятностное распределение параметров проекта, а также корреляцию параметров (такие как объем выпуска, цену за единицу продукции, переменные и постоянные затраты, ставку по налогу на прибыль) ООО «ДЕКО ДОРС» получает возможность получить распределение доходности проекта. В качестве усредненных показателей применяем объем выпуска, цену за штуку, переменные и постоянные затраты.

1. Формирование параметров для имитаций. Вначале стоит заполнить данные в программе Excel (названия ключевых параметров и их значения при позитивном, негативном и наиболее вероятном сценарии) (табл. 21).

Таблица 21 — Основные сценарии Показатели Сценарий

Наихудший Наилучший Наиболее вероятный Объем выпуска – Q 12000 33000 19151 Цена за штуку – P 2000 3500 2610 Переменные затраты – VС 150000 100000 126507 Постоянные затраты 50 000

Интервалы от минимального до максимального значения сценариев, по каждому параметру принимаются в качестве ключевых (изменяемых) параметров проекта.

2. Создание модели имитации. Для проведения имитаций, в качестве ключевых результирующих показателей принимаются расчет денежного потока NCFt и приведенной стоимости NPVt.

Формула для расчета денежного потока выглядит следующим образом:

=( ×( − )− )×(1− ) (11)

где — среднее значение интервала объема выпуска;

• среднее значение интервала цены;
• среднее значение интервала переменных издержек;
• ставка по налогу на прибыль.

Расчет NPV производится через функцию Excel «ПС»: (ставка дисконтирования — 12%; 10 – срок инвестиционного проекта; Моделируемый денежный поток NCFt для каждого периода) – Сумма инвестируемых средств.

3. Для проведения имитации используется функция СЛУЧМЕЖДУ.2 Данная функция Excel случайным образом генерирует любое число в заданном промежутке. Для каждого из параметров (количество, переменные издержки, цена) задаем случайное число в интервалах, указанных в таблице 21. Результат 20 проведенных операций представлен в таблице 22.

Таблица 22 — Имитация основных показателей проекта № Объем Цена Переменные Денежный поток Приведенная стоимость

затраты NCFt NPVt 1 16 471 4 359 92 866 16 065 377,4 7 490 933,49 2 32 457 3 537 93 300 2 546 262,2 -470 787,11 3 32 805 3 689 93 226 8 543 387 3 061 058,82 … 20 28 434 4 281 152 841 29 148 383 15 195 819,02

После имитации 20 различных сценариев, результат можно представить в виде таблицы 23.

Таблица 23 — Расчет основных показателей на основе проведенной имитации.

Показатели Объем Цена Переменные Денежный Приведенная

затраты поток NCFt стоимость

NPVt

1 2 3 4 5 6 Среднее значение 24 391,2 3 949 3 362,55 7 016 104,4 2 161 606,663 Стандартное 6 208,76 574,09 345,87 16 263 348,10 9 577 863,02 отклонение Коэффициент 0,255 0,145 0,103 2,318 4,431 вариации Минимум 13 737 3 020 2 841 -20 066 154 -13 787 763,65 Максимум 32 805 4 941 3 895 37 177 199 19 924 175,04 Число случаев NPV>0 12 Число случаев NPV<0 8

В результате максимальное значение NPVmax= 19 924 175,04тыс. руб., а минимальное NPVmin= -13 787 763,65 тыс. руб. Из 20 различных сценариев 8 оказались убыточные или 40% из общего числа сценариев. Коэффициент вариации показывает, какой разброс (отклонение) было у показателя от средних величин. Чем выше данный коэффициент, тем выше риск возможного отклонения [43, c. 76]. По итогам проведения метода сценариев можно предположить, что данный инвестиционный проект является высокодоходным с высокой степенью риска. Однако нельзя утверждать, что имитация 20 сценариев является надежной основной для решения об эффективности проекта, и проведенный сценарный анализ в ручном режиме не является достаточно достоверным.

Для более полной оценки эффективности проекта методом моделирования, предлагается использование программы Crystal Ball, данный софт принадлежит компании Oracle.

Рассмотрим построение имитации пошагово. Исходные значения возьмем из таблицы 21.

Далее находим среднее значение между минимальным и максимальным значением интервала, а также стандартное отклонение для каждого их изменяемых параметров. (табл. 24)

Таблица 24 — Стандартное отклонение каждого параметра

Наиболее вероятный Стандартное отклонение Объем выпуска 19151 10500 Цена 3960 1100 Переменные расходы 3165 600

Следующим шагом, используя функцию «Определение допущения», строится нормальное распределение для каждого параметра с учетом среднего значения и стандартного отклонения. В результате этих действий Crystal Ball строит диаграмму нормального распределения входных параметров (рисунки 10-12).

Рисунок 10 — Нормальное распределение для параметра «Объем»

Рисунок 11 — Нормальное распределение для параметра «Цена» Рисунок 12 — Нормальное распределение для параметра «Переменные

затраты»

Следующим шагом, выполняется моделирование сценариев. Через функцию «Имитация» для параметров NCFt (денежный поток) и NPVt (чистая приведенная стоимость) производится расчет для всевозможных комбинаций значений параметров, в зависимости от установленной частоты испытаний. В нашем случае количество выполненных испытаний составляет 5000 раз.

После того, как программа завершит моделирование, автоматически строится график прогнозных значений параметра. (рис.13 и 14)

Рисунок 13 — Моделируемый прогноз показателя NCFt

Рисунок 14 — Моделируемый прогноз показателя NPVt

Всего было проведено 5000 испытаний для каждого параметра, этого вполне достаточно для того, чтобы выборка была репрезентативной. Как видно из распределения, в 61,98% сценариев NPV > 0, это говорит о том, что с вероятностью примерно 62% инвестиционный проект будет эффективным и полностью окупится.

Имитационное моделирование методом Монте-Карло позволяет рассмотреть все возможные последствия математических решений и оценить влияние рисков, обеспечивая, таким образом, более высокую эффективность принятия решений в условиях неопределенности.

Таким образом, анализ разработанного инвестиционного проекта по критериям дисконтированных оценок (NPV, PI, IRR, срок окупаемости) показал, что данное инвестирование средств является целесообразным.

Заключение

Таким образом, в результате проведения исследования в выпускной квалификационной работе, были получены следующие выводы.

Инвестиции можно определить, как совокупность затрат (материальных и нематериальных), направленных на реализацию средств в разные сферы экономики и отрасли деятельности для последующего получения прибыли и достижения определенного результата.

Специфика инвестиционных отношений проявляется в том, что их следует отнести к тем отношениям, которые возникают между экономически неравными субъектами, когда один из субъектов данных правоотношений значительно сильнее своего контрагента именно по своим финансовым возможностям.

Капитальные вложения направлены на создание новых, обновление и развитие существующих основных фондов. Объем и динамика капитальных вложений являются одним из ключевых параметров развития национальной экономики, поскольку именно капитальные вложения определяют объем выпуска продукции внутри страны, технологический уровень производства, его инновационный потенциал. Именно поэтому стимулирование капитальных вложений как одного из важнейших направлений инвестирования становится приоритетной задачей для государства в построении эффективной инвестиционной политики.

Инвестиционный менеджмент – это совокупность управленческих методик и принципов, направленная на максимизацию инвестиционной прибыли. Эту деятельность мы можем наблюдать на абсолютно разных уровнях, начиная с предприятия и заканчивая государством. Его целью является выбор наиболее выгодной инвестиции, которая, в свою очередь, обладает наименьшим показателем риска.

Любой инвестиционный проект в той или иной степени связан с рисками, которые напрямую влияют на успех данного проекта. Грамотный инвестиционный менеджер должен обязан хорошо знать, как и практическую, так и теоретическую часть своей работы для успешного управления вложенными средствами, ведь цель инвестиционной политики – максимизация прибыли при минимизации всяческих рисков.

Актуальность выбранной темы не вызывает сомнения. Разработка инвестиционных проектов является важным аспектом деятельности современного предприятия. Инвестиции в реальные активы позволяют повышать конкурентоспособность продукции и самой компании.

В процессе написания выпускной квалификационной работы цель была достигнута путем последовательной реализации задач, выводы по которым представлены ниже:

• Анализ нормативно правовой базы инвестиционной деятельности позволил сформировать общее представление о том какие дефиниции можно найти в том или ином законе. Так, в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности отражены такие понятия, как инвестиции и инвестиционная деятельность;
• в законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», осуществляемой в форме капитальных вложений капитальные вложения, инвестиционный проект и др., срок окупаемости, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и др.;
• в законе «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» иностранный инвестор, прямая иностранная инвестиция, инвестиционный проект, реинвестирование и др.

Рассмотрев классификацию инвестиционных проектов, автором определена важность таких видов инвестиций, как реальные, прямые, среднесрочные и долгосрочные, частные и внутренние. Определено, что именно на прединвестиционной фазе осуществляется оценка привлекательности проекта, на которую в процессе его реализации в большей степени оказывают влияние такие виды рисков, как внешние, непредсказуемые, производственные.

Ознакомление с методиками оценки привлекательности инвестиционного проекта было сосредоточено на бюджетной, социальной и коммерческой эффективности. В свою очередь особое внимание было обращено на обязательную двухэтапную оценку эффективности:

1. Оценка привлекательности проекта в целом;

2. Оценка целесообразности участия в данном инвестиционном проекте конкретного предприятия. Для большинства предприятий наибольший интерес представляет именно коммерческая эффективность проекта.

Прогнозируя денежные поступления и оттоки средств, эксперты исходили из предположения, что затраты ежегодно будут склонны к увеличению на 20%.

Анализ чистого приведенного дохода (NPV>0), индекса рентабельности (PI>1), внутренней нормы доходности (IRR) и срока окупаемости позволил сделать вывод о привлекательности данного инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциируемы с проектом. Расчеты проводились методом подбора значений. – 10; 15; 20; 22; 22,5. Сделан вывод о том, что значение должно находиться в границах от 22 до 22,5%.

Срок окупаемости составил около 3 лет (2,897).

Сам проект рассчитан на 6 лет и в течение 5 лет прогнозируются денежные поступления, следовательно, инвестиционный проект и по данному критерию считается привлекательным.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (ред. от 31.05.2018) [Электронный ресурс] // Информационно-правовой портал Гарант. – Режим доступа: http://ivo.garant.ru/#/document/12116250 (дата обращения: 15.03.2019).

2. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. №39 — ФЗ (ред. от 25.12.2018) // Российская газета от 4 марта 1999 г. №41 — 42.

3. Акчурина А.М. Система управления инвестиционной деятельностью на предприятии/А.М. Акчурина, Г.М.Ибрагимова, Г.Н. Раянова // Экономика и управление: научно-практический журнал. — 2018. № 5 (143).

— С. 102-107.

4. Алексенко Е.В. Инвестиционная деятельность как инструмент развития предприятия/ Е.В. Алексенко, А.А. Алексенко //Форум молодых ученых. — 2017. — № 12 (16).

— С. 60-63.

5. Алехина О.А. Инвестиционная деятельность предприятий/ О.А. Алехина //Аллея науки. — 2018. Т. 1. — № 1 (17).

— С. 481-483.

6. Алехина Т.А. Основные проблемы инвестирования в России / Т.А. Алехина // Орловский государственный университет экономики и торговли. – 2017. — №1(21)- С.7.

7. Андреева Е.Д. Управление инвестиционной деятельностью фирмы/ Е.Д. Андреева, Л.И. Горбенко //В сборнике: стратегия социальноэкономического развития общества: управленческие, правовые, хозяйственные аспекты сборник научных статей 8-й Международной научнопрактической конференции. — 2018. — С. 38-40.

8. Арустамов Э.А. Основы бизнеса: учебник / Э.А. Арустамов. — 4изд., стер. — Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2019. 230 с.

9. Бабкин А.В. Инструментарий управления проектноинвестиционной деятельностью для гармонизации стратегических и текущих целей предприятия/ А.В. Бабкин, В.А. Барышев //Вестник Забайкальского государственного университета. — 2016. Т. 22. — № 9. — С. 91-98.

10. Балдин К.В. Управление инвестициями: учебник / К.В. Балдин, Е.Л. Макриденко, О.И. Швайка; ред. К.В. Балдин. — Москва: Издательскоторговая корпорация «Дашков и К», 2016. — 239 с.

11. Болгова З.К. Теоретические модели контроллинга и инвестиционная деятельность предприятия/З.К. Болгова //Проблемы совершенствования организации производства и управления промышленными предприятиями: Межвузовский сборник научных трудов. 2016. — № 1. — С. 105-116.

12. Болодурина М. Инвестиционный анализ: учебное пособие / М. Болодурина; Министерство образования и науки Российской Федерации, Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Оренбургский государственный университет», Кафедра финансов. — Оренбург: ОГУ, 2017. — 255 с.

13. Бусов В.И. Программно-целевое управление инновационноинвестиционной деятельностью крупных компаний/ В.И. Бусов //Вестник Университета (Государственный университет управления).

— 2018. — № 6. — С. 43-47.

14. Вагнер И.О. Инвестиционная деятельность предприятий в период экономического кризиса/ И.О. Вагнер //Академия педагогических идей Новация. Серия: Студенческий научный вестник. — 2016. — № 11. — С. 459-463.

15. Воробьева, Т.В. Управление инвестиционным проектом / Т.В. Воробьева. — 2-е изд., испр. — Москва: Национальный Открытый Университет «ИНТУИТ», 2016. — 147 с.

16. Данилина Е.И. Инновационный менеджмент в управлении персоналом: учебник / Е.И. Данилина, Д.В. Горелов, Я.И. Маликова. Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2019. — 208 с.

17. Дроботова О.О. Инвестиционная деятельность предприятий малого и среднего бизнеса/ О.О. Дроботова, Т.К.А. Фам // Kant. — 2018. — № 2 (27).

— С. 276-282.

18. Житников Ю.Б. Инвестиционная деятельность в хозяйственной практике металлургических предприятий/ Ю.Б. Житников, Н.А.Лебедев //Инновационная экономика: информация, аналитика, прогнозы. — 2016. — № 3. — С. 35-36.

19. Измайлова А.С. Развитие системы управления инвестиционной деятельностью металлургических предприятий/ А.С. Измайлова //Актуальные проблемы современной науки, техники и образования. — 2017. Т. 2. — С. 162-164.

20. Инвестиции и инновации: учебное пособие / К.В. Балдин, А.В. Дубровский, Ю.В. Мишин и др.; под ред. В.Н. Щербакова. — Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2016. — 658 с.

21. Инвестиционный анализ: учебное пособие / А.Н. Асаул, В.В. Биба, А.С. Скрыльник, В.Я. Чевганова; под ред. А.Н. Асаула. — Москва: Проспект, 2016. — 239 с.

22. Кабанова О.В. Инвестиции и инвестиционные решения: учебное пособие / О.В. Кабанова, Ю.А. Коноплева; Министерство образования и науки РФ, Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Северо-Кавказский федеральный университет». — Ставрополь: СКФУ, 2017. — 201 с.

23. Карпович О.Г. Финансовый менеджмент: учебник / О.Г. Карпович, А.Е. Суглобов, Б.Т. Жарылгасова ; под общ. ред. О.Г. Карповича. Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2018. — 396 с.

24. Касатов А.Д. Контроллинг в системе управления инвестиционной деятельностью интегрированных бизнес-структур/ А.Д. Касатов //Проблемы развития предприятий: теория и практика. — 2018. — № 1. — С. 184-188.

25. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное / Дж.М. Кейнс; вступ. статья Н.А. Макашевой. – М.: Эксмо. 2017. – с.89

26. Корниенко В.С. Пути усовершенствования процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия/ В.С. Корниенко, В.А. Экова //NovaInfo.Ru. — 2017. Т. 2. — № 67. — С. 200-203.

27. Котова М.А. Влияние принятия инвестиционных решений на деятельность предприятия/ М.А.Котова, Е.А. Хаустова, Е.А. Бритикова //Новая наука: Проблемы и перспективы. — 2016. — № 115-1. — С. 108-111.

28. Мельников Р.М. Оценка эффективности общественно значимых инвестиционных проектов методом анализа издержек и выгод: учебное пособие / Р.М. Мельников. — Москва: Проспект, 2016. — 238 с.

29. Мешков А.В. Современные особенности функционирования механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий/ А.В. Мешков, И.А. Бондарева //Вестник Института экономических исследований. — 2016. — № 1 (1).

— С. 40-48.

30. Никифорова Н.Ю. Основные факторы, влияющие на инвестиционную деятельность предприятий транспортной инфраструктуры/ Н.Ю. Никифорова, Е.В.Сибилева //Инновационная наука. — 2016. — № 3-1. — С. 171-174.

31. Норко Н.В. Инновационная и инвестиционная деятельность внешнеторгового предприятия/ А.С. Норко Н.В., А.С.Бурлякова //Новая наука: Проблемы и перспективы. — 2016. — № 10-1. — С. 92-95.

32. Отливанская Г.А. Управление инвестиционной деятельностью предприятия на основе ценности/ Г.А. Отливанская //Бизнес информ. — 2017. № 3 (470).

— С. 159-163.

33. Радченко В.М. Формирование стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия/ В.М.Радченко, Н.С. Фарион //Энергия — XXI век. — 2017. — № 3 (99).

— С. 70-78.

34. Самоделкин А.Г. Эфективная инвестиционная деятельность сельскохозяйственных предприятий как инструмент обеспечения продовольственной безопасности страны/ А.Г. Самоделкин, Е.В. Дабахова, И.И.Безаев, А.А. Романов //В мире научных открытий. — 2016. — № 4 (76).

— С. 112-124.

35. Сахабиева Г.А. Управление инвестиционной деятельностью предприятия/ Г.А.Сахабиева //Управленческий учет. — 2017. — № 2. — С. 98106.

36. Сесин И.Ю. Сравнительный анализ генераторов псевдослучайных чисел для решения задач рендеринга методом МонтеКарло / И.Ю. Сесин В.В. Нечаев // International Journal of Open Information Technologies. — 2018. — Т. 6. — № 10. — С. 34-40.

37. Скляревская В.А. Экономика труда: учебник / В.А. Скляревская. Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2018. — 304 с.

38. Старожук Р.П. Направления совершенствования управления инвестиционной деятельностью на основе концепции управления стоимостью компании/ Р.П. Старожук //Молодой ученый. — 2018. — № 20 (206).

— С. 266-269.

39. Столбов А.В. Инвестиционная деятельность предприятия (фирм)/ А.В.Столбов //Молодой ученый. — 2016. — № 3 (107).

— С. 629-631.

40. Толчинская М.Н. Управление инвестиционной деятельностью с позиций центров формирования затрат/ М.Н. Толчинская //Актуальные вопросы современной экономики. — 2018. — № 7. — С. 93-98.

41. Уколов А.И. Портфельное инвестирование: учебник / А.И. Уколов. — 2-е изд., стер. — Москва: Директ-Медиа, 2017. — 449 с.

42. Фридман А.М. Экономика предприятий торговли и питания потребительского общества: учебник / А.М. Фридман. — 5-е изд., стер. Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2019. — 656 с.

43. Хазанович Э.С. Инвестиционный практикум в Excel: учебное пособие / Э.С. Хазанович. — Москва; Берлин: Директ-Медиа, 2016. — Ч. 1. Инвестиции. — 131 с.

44. Хакимова К.Р. Модель управления инновационноинвестиционной деятельностью предприятия/ К.Р. Хакимова //Научное обозрение. Экономические науки. — 2016. — № 1. — С. 109-114.

45. Хлусова О.С. Рекомендации по управлению инвестиционной деятельностью предприятия с учетом резервирования инвестиционного капитала/ О.С. Хлусова, З.С.Аблаева //Социально-экономические исследования, гуманитарные науки и юриспруденция: теория и практика. 2016. — № 6. — С. 51-55.

46. Чиненов М.В. Инвестиции: учебное пособие./М.В.Чиненов. – М.: Кнорус. — 2019. – 248 с.

47. Чохатарова О.П. Управление инвестиционной деятельностью предприятий/ О.П. Чохатарова, Р.Н. Деникаева //Вестник современных исследований. — 2018. — № 10.6 (25).

— С. 256-259.

48. Шайдуллин Н.Ф. Основные принципы и этапы управления инвестиционной деятельностью предприятия/ Н.Ф. Шайдуллин, А.И. Вострецов //Экономика и социум. — 2016. — № 3 (22).

— С. 1373-1378.

49. Шигаев А.В. Финансовая и инвестиционная деятельность на предприятии/ А.В. Шигаев //Закономерности развития региональных агропродовольственных систем. — 2017. — № 1. — С. 161-163.

50. Экономико-правовой анализ рынка ценных бумаг в России: учебник / В.И. Гришин, Н.И. Аристер, А.А. Говорин и др. — Москва : ЮнитиДана, 2016. — 247 с.

Приложение А

Продолжение приложения А