Мировой валютный рынок и валютное регулирование

метки: Валютный, Страна, Мировой, Валюта, Система, Доллар, Миллиард, Регулирование

Международные отношения — экономические, политические и культурные — порождают денежные требования и обязательства юридических лиц и граждан разных стран. Специфика международных расчетов заключается в том, что в качестве валюты цены и платежа используются обычно иностранные валюты, так как отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для приема во всех странах. Между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного средства используется его национальная валюта. Поэтому возникает необходимость покупки или продажи иностранной валюты на национальную, что происходит на валютном рынке. Различают мировые, региональные, национальные (местные) валютные рынки.

Эффективное функционирование мирового валютного рынка предполагает использование валютного регулирования. Государство издавна вмешивалось в валютные отношения — вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных связях. С отменой золотого стандарта в 30-х гг. XX в. перестал действовать механизм золотых точек как стихийный регулятор валютного курса. Значительные колебания курсовых соотношений и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную и мировую экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия. В связи с этим необходимо валютное регулирование.

Субъектами мирового валютного рынка и валютного регулирования являются международные финансовые организации. Международные кредитно-финансовые организации играют все более заметную роль в мировой экономике. Во-первых, их деятельность позволяет внести необходимое регулирующее начало и определенную стабильность в функционирование валютно-расчетных отношений. Во-вторых, они призваны служить форумом для налаживания валютно-расчетных отношений между странами, причем эта их функция неизменно усиливается. В-третьих, возрастает значение международных валютно-финансовых и кредитных организаций в сфере изучения, анализа и обобщения информации о тенденциях развития и выработки рекомендаций по важнейшим проблемам мирового хозяйства.

Особенно актуальна тема исследования в условиях современного мирового финансового кризиса, когда роль валютного регулирования и международных финансовых организаций в стабилизации мирового валютного рынка возрастает.

Цель работы — исследовать теоретические и практические аспекты функционирования мирового валютного рынка, реализации валютного регулирования и деятельности международных финансовых организаций.

Понятие и виды валютных операций в международном частном валютном праве

... правового международного валютного режима, ориентированного на стабильность мировой валютной системы, предотвращение мировых валютных кризисов, противодействие использованию либерализации валютных режимов для «отмывания» нелегальных доходов и финансирования терроризма, предотвращения недобросовестной конкуренции на мировых финансовых рынках. ...

В соответствии с целью работы были поставлены

• показать необходимость и сущность мирового валютного рынка;
• раскрыть содержание валютного регулирования;
• провести анализ мирового валютного рынка и его противоречий в условиях бумажно-кредитной системы денежного обращения;
• исследовать роль международных финансовых организаций в современном валютном регулировании;
• обозначить перспективы развития мирового валютного рынка и валютного регулирования.

Объектом исследования явилась мировая валютная система.

Предмет исследования — функционирование мирового валютного рынка, реализация валютного регулирования и деятельность международных финансовых организаций.

Теоретико-методологической основой исследования послужили работы отечественных ученых-экономистов по актуальным проблемам мировой валютной системы. В работе использовалась периодическая печать, статистические данные сети Интернет.

1. Теоретические аспекты формирования мирового валютного рынка и валютного регулирования, .1 Необходимость и сущность мирового валютного рынка

Мировой валютный рынок как совокупность национальных валютных рынков наиболее развитых и отдельных развивающихся государств служит фундаментальной основой мировой валютной системы. Он является той организационной средой, в пределах которой складывается валютный курс национальной денежной единицы, выступающий универсальным инструментом воздействия на внутреннее и внешнее экономическое положение страны.

Кроме того, валютный рынок представляет собой наиболее значительное (связующее) звено мирового финансового рынка, представляющего собой специфическую сферу международных экономических отношений (включающую кредитно-финансовые институты и инструменты), где происходит мобилизация, распределение и перераспределение всех видов свободных денежных ресурсов на межнациональном и вненациональном уровне. Валютный рынок обеспечивает взаимодействие всех составных частей мирового финансового рынка — национальных финансовых рынков в разрезе их различных секторов, а также этих рынков с международным рынком евровалют, включая сегменты последнего (рынок еврокредитов, еврооблигаций, евроакций и т.д.) [6, c. 32].

С помощью валютообменных операций, совершаемых на валютном рынке, создается возможность для перемещения денежных средств между резидентами различных стран как по сделкам расчетно-платежного характера (например, при купле-продаже товаров и услуг), так и по кредитно-финансовым операциям (например, с использованием инвалютных ссуд для вложения в национальной валюте в оборотные или основные средства предприятий отечественной экономики).

Валютный рынок отражает взаимодействие курсов валют и процентных ставок по краткосрочным капиталам в различных странах, которые являются главным ценовым параметром мирового финансового рынка и лежат в основе перемещения денежных потоков в мировом масштабе.

Являясь важным элементом национальной экономической системы и мировой экономики в целом, валютный рынок выполняет следующие основные функции [6, c. 33]:

Валютний ринок. види операцій на валютному ринку ( )

... строки. На відміну від ринку конверсійних операцій на цьому ринку ціна валюти формується у вигляді процента. Функції та операції валютного ринку. Валютний ринок виконує певні функції, в яких виявляється його призначення й економічна ...

— Обслуживание перевода покупательной силы из одной страны в другую, в результате чего создаются необходимые условия для своевременного совершения расчетов по международным экономическим сделкам. Купив валюту на ВР, хозяйствующие субъекты могут приобрести на нее представляющие определенную покупательную силу товары, услуги или финансовые активы за рубежом.

• Обеспечение безналичных расчетов и зачета встречных денежных требований и обязательств во внешнеэкономическом обороте за счет концентрации валютных средств на корреспондентских счетах коммерческих банков за рубежом.

— Защита (хеджирование) от валютных рисков. На валютном рынке участники МЭО могут совершать операции, имеющие целью защиту от рисков потерь, связанных с неблагоприятным для них изменением уровня валютного курса. Хеджирование касается той стороны, которая имеет дело с иностранной валютой и (1) ожидает к получению «мягкую» валюту, курс которой падает относительно национальной, или (2) должна платить по обязательствам в «твердой» валюте, курс которой повышается против национальной.

— Спекулятивная функция. Валютная спекуляция — это форма деятельности, осуществляемой с целью извлечения прибыли на рисковой основе из разницы уровня валютного курса во времени, пространстве (на разных валютных рынках) или в форме различных кредитных документов (платежных средств) в иностранной валюте на одном и том же национальном валютном рынке.

• Регулирующая функция валютного рынка. Эта функция проявляется двояким образом: через рыночный дифференциальный валютный арбитраж и через валютные интервенции монетарных органов власти.
• Интеграционная функция. Выступая центральным (связующим) звеном между национальными финансовыми рынками и международным еврорынком капиталов, валютный рынок обеспечивает их взаимодействие и объединение в мировую глобальную систему.

Действующий в каждый конкретный период международный валютный рынок является результатом продолжительного эволюционного процесса, в котором переплетаются экономические, политические и исторические аспекты. Следовательно, в отдельные исторические моменты на него влияли изменения в распределении экономической и политической власти на мировом уровне.

Первым этапом в развитии мирового валютного рынка можно считать период его возникновения в XIX в. до начала второй мировой войны — система «Золотого стандарта». Начало «золотого стандарта» было положено Банком Англии в 1821 г. Официальное признание эта система получила на конференции, состоявшейся в 1867 г. в Париже. Просуществовал «золотой стандарт» до второй мировой войны. Его основой являлось золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег. В рамках данной системы курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу [37, c. 449].

Разновидностями «золотого стандарта» являются: 1) золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (действовал до начала XX в.); 2) золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало XX в. — начало первой мировой войны); 3) золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему «золотого стандарта», который известен как Генуэзский (1922 г. — начало второй мировой войны).

Мировая валютная система

... за золото и увеличивая свои золотовалютные резервы. Функции мировой валютной системы: содействие международному сотрудничеству в денежной политике расширение мировой торговли кредитование стабилизация денежных обменных курсов консультирование стран дебиторов 1.2 Валюта и ее виды Валюта (англ. ...

В период первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929-1934 гг.) система «золотого стандарта» переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а «золотой стандарт» видоизменялся.

Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились девизы — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Золотые паритеты сохранялись, но конверсия валют в золото могла осуществляться и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время первой мировой войны.

Система золотого стандарта соответствовала условиям рыночного хозяйства, основанного на свободной конкуренции. Она способствовала расширению экономических связей между странами, стимулировала рост производства, образование единого мирового хозяйства, поскольку создала стабильные условия для осуществления внешнеэкономических связей и обеспечила сбалансированность платежных балансов стран-участниц. Однако с переходом к смешанной экономике система золотого стандарта пришла в противоречие с изменившимися условиями, стала противодействовать вмешательству государства в сферу экономики посредством денежной эмиссии, сдерживать торговлю, вывоз капитала. Крах системы золотого стандарта стал неизбежен. Он произошел с началом Первой мировой войны в результате повсеместного прекращения размена национальных валют на золото и изъятия золота из обращения. Поскольку отказ от золотого стандарта произошел в чрезвычайных обстоятельствах, после окончания войны предпринимались неоднократные попытки его возрождения. Достойной альтернативы золоту в тот период не существовало (Генуэзская валютная система).

Однако эти попытки окончились безрезультатно. И после кризиса 1929-1933 гг. система золотого стандарта ушла в прошлое [37, c. 450].

В период между войнами страны последовательно отказывались от «золотого стандарта». Первыми вышли из системы «золотого стандарта» аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), в 1931 г. — Германия, Австрия и Великобритания, в апреле 1933 г. — США (взяв при этом на себя обязательство обменивать доллары на золото по цене 35 дол. за тройскую унцию для иностранных центральных банков с целью укрепления международных позиций доллара), в 1936 г. — Франция. Многие страны ввели валютные ограничения и валютный контроль.

С крахом золотого стандарта МВС распалась на ряд валютных блоков (доллара, фунта стерлинга, французского франка).

Валютные блоки складывались на основе политической, экономической, финансовой зависимости колониальных стран от крупнейших капиталистических держав. Они представляли группировки стран, использующих в качестве международного платежного средства валюту страны-гегемона, возглавляющей блок. При этом все страны — члены группировки должны были устанавливать и поддерживать твердые курсы своих валют по отношению к валюте страны, возглавляющей блок. В условиях потери связи валют с золотом это могло быть достигнуто только, на основе накопления крупных валютных резервов в данной валюте путем ориентации торговли исключительно на страну-гегемона. Мировой рынок распался на ряд замкнутых рынков, ограниченных странами, входящими в один блок. Объем мировой торговли упал более чем вдвое, В валютной сфере развернулись ожесточенное соперничество и борьба. Конкурентные девальвации превратились в орудие борьбы за рынки сбыта [37, c. 453].

Міжнародна валютна система

... їхній номінал, а вага. Паризька валютна система офіційно закріпила золотий стандарт, який базувався на наступних структурних принципах: кожна валюта мала золотий вміст; курс національних валют був прив'язаний до золота і ... ряд вітчизняних і зарубіжних вчених, серед них: В. Хорошковский, Л. Вороніна, М. Коваленко, В. Митарев, М. Швайко, О. Гальчинський, О. Шнипко та інші. Мета даної курсової ...

В этих условиях возникла необходимость создания новой мировой валютной системы, которая отвечала бы новым требованиям, и выработала бы такие нормы поведения участников международного оборота, которые обеспечили баланс их интересов.

Переход ко второму этапу начался с конца 1930-х гг. Своё юридическое оформление мировая валютная система этого этапа получила на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 году. Здесь же были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), именуемый Международным банком [30, c. 21].

Вторая МВС базировалась на следующих принципах: установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты; курс ведущей валюты фиксирован к золоту; центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций; изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации; организационным звеном системы являются МВФ и МБРР, которые призваны развивать взаимное валютное сотрудничество стран и помогать в снижении дефицита платежного баланса.

Резервной валютой стал доллар США, так как только он в это время мог быть конвертируем в золото (США обладали 70% от всего мирового запаса золота).

Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 дол. за 1 тройскую унцию. Другие страны привязали курсы своих валют к доллару США. Доллар стал выполнять в международном масштабе все функции денег: международного средства обмена, международной счетной единицы, международной резервной валюты и средства сохранения ценности. Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами и поэтому вторая МВС часто называется системой золотодолларового стандарта [30, c. 22].

Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы: в период 60-70-х гг. долларовые авуары центральных банков Европы утроились и к 1970 г. составляли 47 млрд. дол. против 11,1 млрд. дол. в США.

Кризис второй валютной системы длился 10 лет. Формами его проявления были: валютная и золотая лихорадка; массовые девальвации и ревальвации валют; паника на фондовой бирже в ожидании изменения курсов валют; активная интервенция центральных банков, в том числе и коллективная; активизация национального и межгосударственного валютного регулирования.

Ключевые этапы кризиса Бреттон-Вудской валютной системы [28, c. 83]:

17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 дол. за 1 тройскую унцию;

15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертируемость доллара в золото для центральных банков;

Банковские гарантии и валютный контроль

... практика помогла закреплению теоретических знаний и приобретению практических навыков. Позволила мне изучить взаимосвязь банковской деятельности с таможенными службами, роль банка в валютном регулировании страны, ... прохождение практики Астаева Екатерина заслуживает оценки «отлично», ДНЕВНИК ПРАКТИКИ Записи о работах, выполненных в период прохождения практики таможенный банковская гарантия валютный ...

17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 дол. за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу; границы допустимых колебаний курсов расширились до +/- 2,25% от объявленного долларового паритета;

13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 дол. за 1 тройскую унцию.

16 марта 1973 г. Международная конференция в Париже подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.

Самой стабильной оказалась валютная зона французского франка, которая существует и по настоящее время, объединяя ряд стран Центральной Африки.

Третий этап — это существующая в настоящее время мировая валютная система, которая сформировалась в 1970-х годах. Организационно оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

Итак, рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется мировым валютным рынком. Необходимость мирового валютного рынка обусловлена тем, что он обеспечивает взаимодействие всех составных частей мирового финансового рынка, а также создает возможность для перемещения денежных средств между резидентами различных стран как по сделкам расчетно-платежного характера, так и по кредитно-финансовым операциям. Сущность мирового валютного рынка раскрывается через его функции: обслуживание перевода покупательной силы из одной страны в другую; обеспечение безналичных расчетов и зачета встречных денежных требований и обязательств во внешнеэкономическом обороте; защита (хеджирование) от валютных рисков; спекулятивная функция; регулирующая функция; интеграционная функция. Формирование мирового валютного рынка шло вслед за промышленной революцией и образованием мировой системы хозяйства. Он прошел в своём развитии три этапа, каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютных отношений: система «Золотого стандарта» (1867-1944 гг.); Бреттон-Вудская система (1944-1976 гг.); Ямайская система (с 1976 г. по настоящее время).

2 Содержание валютного регулирования

В условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений. На валютном рынке формируются спрос и предложение валют и их курсовое соотношение. Рыночное регулирование подчинено закону стоимости, закону спроса и предложения. Действие этих законов в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного курса на рынке экономические агенты узнают о запросах покупателей валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

Однако государство издавна вмешивалось в валютные отношения — вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных связях. С отменой золотого стандарта в 30-х годах XX в. перестал действовать механизм золотых точек как стихийный регулятор валютного курса. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную и мировую экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия.

Рыночное и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений. Граница между этими двумя регуляторами определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации. Поэтому соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями [16, c. 46].

В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика — совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках «магического многоугольника»: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных операций и др. Валютная политика отражает принципы взаимоотношений стран: партнерство и разногласия, порождающие диск­риминацию более слабых партнеров, в первую очередь развивающихся стран, вмешательство во внутренние дела других государств.

Одним из средств реализации валютной политики является государственное валютное регулирование — регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций.

Действующее законодательство не дает определения валютного регулирования. В немногочисленных работах по валютному праву можно встретить различные определения валютного регулирования. Так, авторы учебника «Валютное право» указывают, что валютное регулирование — это деятельность государственных органов, направленная на регламентирование порядка и совершение валютных операций [18, c. 86].

Говоря о валютном регулировании в непосредственном, узком смысле слова, некоторые авторы определяют его как правовой режим, при котором участники валютных отношений вправе совершать валютные операции с соблюдением валютных ограничений и под контролем государства.

Важно отметить, что единой чертой всех существующих определений валютного регулирования (относительно его содержания) следует считать то, что валютное регулирование рассматривается как одно из направлений государственного регулирования.

Следует отметить, что в валютном праве определены два вида валютного регулирования: 1) межгосударственное валютное регулирование и 2) внутригосударственное валютное регулирование. По мнению специалистов, первый вид валютного регулирования обеспечивает устойчивый экономический рост (статья IV разд. 1 Статей Соглашения о Международном валютном фонде) путем [16, c. 47]:

• координации валютной политики отдельных стран и общеэкономической интеграции;
• принятия совместных мер по преодолению кризисных ситуаций;
• согласования валютной политики стран — участниц соглашения в отношении третьих стран.

Развитию межгосударственного валютного регулирования способствовала глобализация хозяйственных связей. Оно преследует следующие цели: регламентацию структурных принципов мировой валютной системы, координацию валютной политики отдельных стран, совместные меры по преодолению валютного кризиса, согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам. Региональное валютное регулирование осуществляется в рамках экономических интеграционных объединений, например в ЕС, в региональных группировках развивающихся стран.

Межгосударственное регулирование в форме координации валютной, кредитной и финансовой политики обусловлено следующими причинами [16, c. 47]:

• Усиление взаимозависимости национальных экономик, включая валютные, кредитные, финансовые отношения.
• Изменение соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных отношений.
• Изменение расстановки сил на мировой арене; безраздельное лидерство США сменилось господством трех центров партнерства и соперничества — США, Западной Европы, Японии. К тому же появились молодые конкуренты — новые индустриальные государства.

— Огромные масштабы мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые отличаются нестабильностью в связи с колебаниями валютных курсов, процентных ставок, периодическими нефтяными шоками, биржевыми, валютными, банковскими кризисами и т.д.

При этом принято считать, что механизм валютного регулирования включает в себя три структурных элемента [13, c. 13]:

• валютное законодательство, принимаемое различными государственными органами;
• валютные отношения, складывающиеся между различными субъектами по поводу совершения ими валютных операций с различными объектами;
• регулятивное воздействие валютного законодательства на валютные отношения, осуществляемое в различных формах.

По мнению специалистов, инструменты, используемые для обеспечения требуемых пропорций спроса и предложения валют, являются методами валютного регулирования, которые можно подразделить на два вида [16, c. 48]:

• прямые (императивные) — когда валютное регулирование осуществляется путем издания органами государственной власти нормативных правовых актов и совершения ими иных административных действий. Обычно это проявляется в установлении государством специального порядка проведения валютных операций (всех или отдельных) либо запрета на их проведение. Следовательно, в данной части валютному регулированию присуще государственное принуждение, которое проявляется через действие нормативных правовых актов. При этом принуждение в механизме валютного регулирования понимают как систему необходимых мер валютного регулирования и валютного контроля, установленных государством в императивном порядке, реализуемых компетентными органами государственной власти, в целях упрочения режима законности и правопорядка в сфере осуществления валютных операций;

• косвенные (диспозитивные) — когда используются экономические рычаги влияния на поведение субъектов валютного рынка, которым предоставляется право самостоятельно принимать решение об участии (неучастии) в проведении валютных операций.

Обоснованием валютной политики служит определенная теория, возведенная в ранг официальной догмы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством — совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями — двухсторонними и многосторонними — между государствами по валютным проблемам. Историческим предшественником современных валютных соглашений являлся Латинский монетный союз (1865-1926 гг.), целью которого было установление единой денежной единицы стран-членов, причем монеты одной страны считались законным платежным средством в других государствах. Парижское соглашение 1857 г. оформило создание первой мировой валютной системы — золотомонетного стандарта. Далее Генуэзская конференция 1922 г. оформила создание золотодевизного стандарта. Бреттон-вудское соглашение 1944 г. закрепило принципы послевоенной валютной системы. Ямайское валютное соглашение установило принципы современной мировой валютной системы. В рамках региональных объединений также заключаются валютные соглашения, например о создании ЕВС (1979 г.), Европейского экономического и валютного союза с единой валютой — евро — на рубеже XX и XXI в.

После Второй мировой войны расстройство международной и национальных валютно-кредитных систем и крайне тяжелое положение в народном хозяйстве воюющих стран обусловили необходимость мобилизации национальных финансовых ресурсов этих государств и принятия коллективных мер для ликвидации последствий войны. В этих целях на международной валютно-финансовой конференций ООН, состоявшейся в 1944 г, в Бреттон-Вудсе (США), было принято решение об образовании в качестве специализированных органов ООН Международного валютного фонда (МВФ) — для восстановления и стабилизации международной и национальных валютно-финансовых систем и Международного банка реконструкции и развития (МБРР) — для содействия частному капиталу в расширении инвестиционного кредитования [30, c. 296].

По мере стабилизации национальных хозяйств европейских стран, расширения международных экономических связей и интернационализации хозяйственной жизни в мире происходили изменения в деятельности МВФ и МБРР. Эти международные организации стали больше уделять внимания организации помощи странам по преодолению возникающих кризисных явлений и структурной перестройке их экономики, а также значительно расширили финансовое содействие странам, получившим государственную независимость, в целях ускорения темпов их экономического развития.

Возросший круг вопросов в валютно-кредитной области как на международной арене, так и в отдельных регионах, который необходимо было решать мировому сообществу, также вызвал потребность в создании региональных банков долгосрочного кредитования.

В результате если в довоенные годы существовал лишь Банк международных расчетов в Базеле (Швейцария), то в настоящее время функционирует целая система международных валютно-кредитных организаций как глобального, так и регионального характера (Азиатский банк развития, Межамериканский банк развития, Африканский банк развития, Европейский банк реконструкции и развития и др.).

Итак, государственное валютное регулирование представляет собой регламентацию государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Выделяют межгосударственное и внутригосударственное валютное регулирование. Межгосударственное валютное регулирование преследует следующие цели: регламентацию структурных принципов мировой валютной системы, координацию валютной политики отдельных стран, совместные меры по преодолению валютного кризиса, согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам. В качестве методов валютного регулирования используют: прямые (императивные) и косвенные (диспозитивные) методы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, а также валютными соглашениями (Парижское соглашение 1857 г., Генуэзское соглашение 1922 г., Бреттонвудское соглашение 1944 г., Ямайское валютное соглашение (1976 г.).

В качестве субъектов валютного регулирования можно выделить Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.

2. Особенности функционирования мирового валютного рынка и валютного регулирования на современном этапе развития экономики

.1 Анализ мирового валютного рынка и его противоречий в условиях бумажно-кредитной системы денежного обращения

Устройство современной мировой валютной системы и соответственно мирового валютного рынка было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Основные характеристики Ямайской валютной системы следующие: система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах; отменен монетный паритет золота; основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ; не существует пределов колебаний валютных курсов, курс валют формируется под воздействием спроса и предложения; центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты, однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют; МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ [5, c. 17].

Как всегда, сохраняется преемственная связь новой мировой валютной системы с предыдущей. Эта закономерность проявляется при сопоставлении Ямайской и Бреттонвудской валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству, золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; в наследие от Бреттонвудской системы остался МВФ, который осуществляет межгосударственное валютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттонвудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако Ямайская валютная система периодически испытывает кризисные потрясения. Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

• Проблема СДР. Итоги функционирования СДР с 1970 г. свидетельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Более того, возник ряд проблем:

эмиссии и распределения. Характер эмиссии СДР неэластичный и не связан с реальными потребностями международных расчетов. Поскольку объем эмиссии СДР незначителен, ежегодно развивающиеся страны, при поддержке ряда развитых стран, поднимают вопрос об их дополнительном выпуске. В 1997 г. внесена поправка в Устав МВФ, дающая право выпустить еще 21,4 млрд. СДР. В связи с принципом распределения выпущенных СДР между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ на долю развитых стран приходится свыше 2/3 выпущенных СДР, в том числе «семерки» — более половины, США получили около 23%, столько, сколько развивающиеся страны, что вызывает недовольство последних.

обеспечения. Важной проблемой СДР является их обеспечение, поскольку в отличие от золота они лишены собственной стоимости. Валютная корзина придала определенную стабильность СДР по сравнению с национальными валютами. Но вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. Практика их использования не соответствует целям, зарегистрированным в измененном в 1978г. Уставе МВФ. В 1998 г. (май) к СДР были прикреплены лишь 4 валюты против 15 в 1980 г. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице [5, c. 17].

метода определения курса. С 1 июля 1974 г. курс СДР определялся на основе валютной корзины — средневзвешенного курса вначале 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 июля 1978 г. состав валютной корзины был скорректирован с учетом усиления валют нефтедобывающих стран (ОПЕК).

С января 1981 г. валютная корзина сокращена до 5 валют, чтобы упростить формулу расчета условной стоимости СДР. В их числе доллар США, немецкая марка, японская иена, французский франк, фунт стерлингов. С 1999 г. немецкая марка и французский франк заменены евро. Речь идет о валютах стран, имеющих наибольший объем экспорта товаров и услуг и долю в официальных резервах стран — членов МВФ (таблица 2.1).

Таблица 2.1 — Цена 1 СДР в разных валютах (в скобках вес валюты в корзине СДР в процентах) [34]

Период	Доллар США	Немецкая марка	Иена	Английский фут	Французский франк
1981-1985	0.540 (42%)	0.460 (19%)	34.0 (13%)	0.0710 (13%)	0.740 (13%)
1986-1990	0.452 (42%)	0.527 (19%)	33.4 (15%)	0.0893 (12%)	1.020 (12%)
1991-1995	0.572 (40%)	0.453 (21%)	31.8 (17%)	0.0812 (11%)	0.800 (11%)	0.582 (39%)	0.446 (21%)	27.2 (18%)	0.1050 (11%)	0.813 (11%)
Период	Доллар США	Евро	Иена	Английский фут
1999-2000	0.5820 (39%)	0.3519 (32%)	27.2 (18%)	0.1050 (11%)
2001-2005	0.5770 (45%)	0.4260 (29%)	21.0 (15%)	0.0984 (11%)
2006-2010	0.6320 (44%)	0.4100 (34%)	18.4 (11%)	0.0903 (11%)

Состав и доля валют в корзине СДР меняются каждые 5 лет. МВФ ежедневно определяет стоимость СДР в долларах с учетом изменения его плавающего курса.

сферы использования СДР. Вне МВФ СДР используются в ограниченных сферах: а) например, вместо франка Пуанкаре и франка жерминаля в разных международных конвенциях; б) на мировом рынке ссудных капиталов некоторые счета, облигации, синдицированные кредиты номинированы в СДР; в) более 10 международных организаций получили право открывать счета в СДР; в 80-х годах были сняты ограничения по ним на счетах при операциях «своп», срочных сделках, кредитах, гарантиях, предоставлении даров. Официально СДР могут быть использованы банками, предприятиями, частными лицами.

СДР как международное средство накопления валютных резервов применяются незначительно. Их доля в мировых валютных резервах колеблется от 9,2% в 1971 г. до 3,4% в 1992 г. и 2,1% в 1998 г.

В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса (около 26% их общего объема), сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу развитых стран с активным платежным балансом [5, c. 18].

— Проблема многовалютного стандарта. Укрепление валютно-экономических позиций новых центров — стран Западной Европы, особенно ЕС, и Японии — обусловило тенденцию перехода от стандарта СДР к многовалютному стандарту на основе ведущих валют (доллара США, немецкой марки, японской иены, швейцарского франка, евро и др.).

Однако ни один из трех центров не имеет такого превосходства над другими в валютно-экономической сфере, чтобы установить безраздельное господство своей валюты. Поэтому характерной чертой эволюции мировой валютной системы является тенденция к валютному полицентризму. Это проявляется, в частности, в привязке денежных единиц к разным валютам и диверсификации валютного компонента международной валютной ликвидности.

— Проблема золота. Доллар, став конкурентом золота, имеет определенные преимущества в период его стабильности. Во-первых, объем долларовых резервов может увеличиваться при необходимости в отличие от ограниченного объема добычи золота. Во-вторых, банкам выгоднее хранить резервы в долларах, если они стабильны, чем в золоте, так как по долларовым счетам платят проценты. Третье преимущество доллара — конверсия в золото — было постепенно утрачено. Однако, несмотря на относительные преимущества доллара и законодательный разрыв мировой валютной системы с золотом как валютным металлом, фактически его демонетизация не завершена. Денежные функции золота не исчерпаны, а золотые запасы остаются фондом мировых денег и наиболее надежными резервными активами по сравнению с современными функциональными формами мировых денег — национальными кредитными деньгами, евровалютами, международными валютными единицами (СДР, ЭКЮ и заменившие их с 1999 г. евро).

Страны Западной Европы, располагая большими золотыми запасами, чем США, заинтересованы в сохранении их как реальных резервных активов. Это проявилось в возобновлении межгосударственных операций с золотом в ЕВС.

Цена золота, выраженная в долларах США, постоянно растет. Доллар не остается «равным единице». Он все время дешевеет по отношению к золоту (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 — Цена золота в 1998-2009 гг., долл. США [21]

Падение доллара относительно золота, тем не менее, не мешает правительству США держать у себя постоянное количество золото в резерве. В то время как другие страны, включая и развитую Европу, теряют свои золотые запасы, как видно из данных самого МВФ (таблица 2.2).

Таблица 2.2 — Доля развитых стран в мировых запасах золота США, % [27]

Страна	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Весь мир	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0
Еврозона	41,9	42,6	42,8	43,0	43,5	42,8	42,1	41,5	41,2
Япония	2,6	2,6	2,6	2,7	2,8	2,8	2,9	2,9
Германия	11,7	11,8	11,9	12,1	12,3	12,5	12,7	12,9	12,9
Франция	10,2	10,3	10,4	10,6	10,7	10,3	10,1	9,8	9,4
Великобритания	1,6	1,2	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1	1,2	1,2
Развитые	85,2	84,7	84,3	84,2	84,3	84,2	84,0	83,5	82,9
США	27,4	27,7	28,1	28,6	29,1	29,8	30,1	30,7	30,8

Отношение к золоту остается актуальной проблемой. Легализация роли золота как валютного металла затрудняется в связи с колебаниями (подчас значительными) рыночной цены золота и отсутствием реальной официальной цены золота. Порой на Западе раздаются голоса в пользу восстановления роли золота в функционировании мировой валютной системы. Ситуация золота иллюстрирует несоответствие юридической демонетизации и фактического положения золота как чрезвычайных мировых денег.

— Режим плавающих валютных курсов. Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих» денег, валютной спекуляцией, способствовать решению проблемы безработицы. Поэтому страны предпочитают режим регулируемого плавания валютного курса, поддерживая его разными методами валютной политики. Возврат к твердым валютным паритетам маловероятен. Вместе с тем обязательства стран-членов МВФ по регулированию валютных курсов расплывчаты и декларативны, хотя устав Фонда предусматривает введение стабильных, но регулируемых паритетов.

— Следующей проблемой Ямайской валютной системы является утрата долларом монопольной роли. Формально доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США по сравнению с другими странами, их огромными заграничными инвестициями. Зарубежные предприятия американских монополий выпускают больше продукции, чем любая западноевропейская страна или Япония. Это определяет господствующую роль США в международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношениях.

Во-первых, используя привилегированное положение доллара как резервной валюты, США покрывают дефицит платежного баланса национальной валютой, т.е. путем наращивания своей внешней краткосрочной задолженности.

Во-вторых, хотя США имеют самый крупный в мире официальный золотой запас (8,138 тыс. из 33,5 тыс. т), они с помощью евродолларов стали должниками, не платящими за бессрочный кредит. Евровалютная форма внедрения доллара в мировой оборот используется для усиления международных позиций доллара.

В-третьих, США манипулируют курсом доллара и процентными ставками, чтобы поддержать свою экономику за счет Западной Европы и Японии. Таким образом, США перекладывают бремя своих неурядиц на другие страны. В 90-х годах длительный период экономического роста в США, массированная структурная перестройка экономики, ликвидация бюджетного дефицита вернули стране мировое лидерство, которое было утрачено под давлением объединяющейся Европы и напора стран Азиатско-Тихоокеанского региона во главе с Японией. Укреплению позиций доллара в конце 90-х годов способствовал кризис на фондовом и валютных рынках стран ЮВА и небывалое за 8 лет временное падение курса иены [5, c. 20].

«Перепроизводство» долларов в США стало одной из причин, спровоцировавшей глобальный экономический кризис 2008 г. Американский доллар в последнее время был практически ничем не обеспечен. То есть США производило товаров и услуг на сумму гораздо меньшую, чем потребляло. ВВП США занимает в общемировом ВВП долю, равную примерно 20%. А потребляет США 40% производимых во всем мире товаров и услуг. Другими словами, до мирового кризиса США производили товаров и услуг на доллар, а потребляли — на 2. То есть как минимум каждый второй доллар — простая, ничем не подкрепленная бумажка. И при этом Штаты тратили колоссальные суммы на различные социальные и медицинские программы, то есть на программы, направленные на повышение уровня жизни рядовых американцев [25].

Главной новостью начала сентября 2008 г. на мировых финансовых рынках оказалось падение курса доллара (рисунок 2.2).

Рисунок 2.2 — Курс евро к доллару в 2008-2010 гг., евро/доллар [21]

Несмотря на всю кажущуюся слабость позиции доллара, большинство инвесторов все-таки верят в перспективу именно этой валюты. Об уровне доверия к доллару можно судить хотя бы по тому, что в условиях обострения финансово-экономического кризиса многие инвесторы стали продавать акции, облигации, сырьевые контракты, чтобы вложиться именно в доллар: его трейдеры сочли наиболее надежным способом сохранить свои сбережения.

Например, в феврале и марте 2009 года, когда перспективы глобальной экономики были туманны, а инвестбанки давали прогнозы один пессимистичнее другого, евро на мировом рынке оценивался менее чем в 1,3 доллара. Для сравнения, летом 2008 года евро стоил больше полутора долларов [25].

Доверие инвесторов к долларам, однако, вовсе не означает, что американская валюта не будет подвержена никаким колебаниям курсов. Это показало начало сентября 2009 года, когда доллар резко подешевел практически ко всем основным валютам мира.

В частности, евро оценивалось на рынке уже больше, чем в 1,45 доллара, а к корзине шести валют (евро, франку, фунту, иене, шведской кроне и канадскому доллару) доллар опустился до минимума с октября 2008 года и продолжает падать.

Рубль и доллар имеют собственную, ни на что не похожую историю взаимоотношений. Отсюда и ряд уникальных факторов, влияющих на курс доллара по отношению к рублю. С одной стороны, сильно подешевевшая нефть и заинтересованность нефтяников в дорогом долларе с тем, чтобы за один и тот же баррель получать больше рублей, с другой — усилия ЦБ РФ, ежедневно выбрасывающего на рынок миллиарды долларов, чтобы хоть как-то сдержать неумолимый процесс обесценивания рубля, вызванный системным экономическим и банковским кризисом, а также структурными проблемами Российской экономики. Все эти факторы приводят к тому, что курс доллара прогнозам поддается исключительно на краткосрочный период.

Рисунок 2.3 — Курс доллара к рублю в 2008-2010 гг., доллар/руб. [22]

Ясно, что ЦБ РФ не сможет бесконечно сдерживать неумолимый рост курса доллара, т.к. для этого необходимо удовлетворять постоянно растущий спрос на доллар за счет таящих практически на глазах Стабфонда и Золотовалютного запаса. Так, за последнюю неделю февраля 2010 года, резервы ЦБ снизились на $9.2 млрд.

Курс доллара по прогнозам экспертов будет расти как минимум, до конца года. При этом динамика его изменения вряд ли будет стабильной. Что касается курса доллара по отношению к евро, то тут мнения аналитиков расходятся. Некоторые утверждают, что курс может дойти до уровня 1 к 1, а некоторые, что он вернется к отметке 1,42 доллара за евро [25].

Таким образом, анализ современного мирового валютного рынка, функционирующего в условиях Ямайской валютной системы, показал, что основой его являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. В ходе анализа мирового валютного рынка были выявлены следующие проблемы: проблема СДР (эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса, сферы использования); проблема многовалютного стандарта, основанного на ведущих валютах (доллара США, немецкой марки, японской иены, швейцарского франка, евро и др.), — привязка денежных единиц к разным валютам и диверсификация валютного компонента международной валютной ликвидности; проблема золота — несмотря на относительные преимущества доллара и законодательный разрыв мировой валютной системы с золотом как валютным металлом, фактически его демонетизация не завершена; проблема режима плавающих валютных курсов — данный режим не обеспечил стабильности валютный курсов; утрата долларом монопольной роли не лишила его господствующего влияния в валютно-кредитных отношениях. США манипулируют курсом доллара и процентными ставками, чтобы поддержать свою экономику за счет Западной Европы и Японии. Так, укреплению позиций доллара в конце 90-х годов способствовал кризис на фондовом и валютных рынках стран ЮВА и небывалое за 8 лет временное падение курса иены. А одной из причин современного мирового финансового кризиса стало «перепроизводство» долларов в США. Между тем, несмотря слабость позиции доллара, большинство инвесторов верят в перспективу именно этой валюты. Анализируя динамику курса за последние пару месяцев, невольно приходишь к мысли, что изменение курса доллара по отношению ко многим валютам не подчиняется законам экономики. Вроде бы, в условиях экономического кризиса на рынке США, курс доллара по отношению к другим валютам расти не должен. Однако, рост налицо, например, по отношению к евро и по отношению к рублю. Проблемы Ямайской валютной системы порождают объективную необходимость ее дальнейшей реформы.

2.2 Роль международных финансовых организаций в современном валютном

мировой валютный рынок регулирование

Применение международного регулирования связано прежде всего с Международным валютным фондом, который был создан на международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. и начал функционировать с марта 1947 г. В 2007 г. членами МВФ являлись 185 стран; Россия — член МВФ с 1992 г.

Официальная цель создания МВФ — содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем устранения валютных ограничений, предоставление государствам-членам валютных займов для выравнивания платежных балансов и установления норм регулирования валютных курсов.

Первоначально в рамках Бреттон-Вудской валютной системы МВФ стремился к поддержанию устойчивых курсов валют стран-членов, выраженных в золоте или долларах (страны-члены не имели права изменять паритеты своих валют более чем на 10% без санкции МВФ и допускать при проведении операций отклонения от паритета свыше ±1%, а с декабря 1971 г. — свыше +2,25%).

После крушения этой системы, отмены фиксированных паритетов валют и введения плавающих валютных курсов в соответствии с поправками, внесенными в Устав МВФ, он осуществляет наблюдение за курсами валют [36, c. 299].

Капитал МВФ образуется за счет взносов государств-членов в соответствии с установленной для каждого из них квотой, которая определена в зависимости от уровня экономического развития страны, ее роли в мировой экономике и торговле. В сентябре 2009 г. капитал МВФ составлял 250 млрд. СДР. Наибольшие квоты имеют США, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Италия и Канада [29].

Для выравнивания платежных балансов государств-членов МВФ предоставляет им кредиты в иностранной валюте в форме ее продажи за национальную валюту. Кредиты погашаются путем покупки национальной валюты за иностранную валюту. Кредиты МВФ подразделяются на несколько видов в зависимости от причин, вызвавших несбалансированность платежного баланса. Обычный кредит МВФ предоставляется для преодоления временных трудностей платежного баланса на срок до 1 года (с возможностью продления до 4-5 лет).

Эти кредиты выделяются при условии, что наличие национальной валюты и МВФ в течение года не должно возрастать более чем на 25% квоты и в общем объеме не превышать 200% квоты.

Для получения кредита в больших размерах страна-заемщик должна заключить соглашение «стэнд-бай» (Stand arrangements) о получении кредита на срок до 12 месяцев (в отдельных случаях до 3 лет), в течение которого она имеет право получить иностранную валюту в обмен на национальную в пределах заранее оговоренной суммы. Кредит выдается по частям (траншами) при условии выполнения страной-заемщиком условий выполнения стабилизационной программы.

Международный валютный фонд предоставляет также кредиты для компенсации временного сокращения экспортной выручки по не зависящим от страны-заемщика причинам, «буферные» (стабилизационные) кредиты для финансирования запасов сырья в условиях неблагоприятной для него конъюнктуры на мировых рынках. С середины 70-х гг. в МВФ созданы специальные фонды, в частности фонд Виттевеена (директор-распорядитель МВФ в 1973- 1978 гг.), формируемый за счет ресурсов ведущих промышленно развитых государств, а также нефтедобывающих стран и выделяемый странам, имеющим значительный дефицит платежного баланса и исчерпавшим возможности получения обычных ссуд МВФ. Кредиты МВФ Российской Федерации, в том числе на условиях «стэнд-бай», в 1992-1995 гг. составили около 5 млрд. долл. Было заключено соглашение о предоставлении Российской Федерации в 1996- 1998 гг. кредита на сумму 10,2 млрд. долл., который поступал траншами. Во время финансового кризиса в августе 1998 г. МВФ выделил России кредит в сумме 4,8 млрд. долл. [36, c. 300].

Действия МВФ, связанные с финансовым кризисом в странах Юго-Восточной Азии, вызвали серьезную критику, так как способствовали резкому падению производства в этих странах, снижению курсов их валют и т.д. Во время финансового кризиса 1997 г. в Юго-Восточной Азии деятельность МВФ стала фактически дестабилизирующим фактором. Его стандартные требования, как правило, направлены на борьбу с расточительством государства. В данном случае кризисы в странах этого региона были связаны не с бюджетными проблемами, а с состоянием банковского сектора. «Пакет мер» по спасению экономики Таиланда, Индонезии, Южной Кореи в действительности обострял экономическую, социальную и финансовую ситуацию в этих странах. Провал «пакета помощи» Бразилии в размере 41,5 млрд. долл., предоставленного в ноябре 1998 г., окончательно дискредитировал меры, на которых настаивает МВФ [36, c. 301].

В условиях современного глобального финансового кризиса МВФ реагировал с большим отставанием от проблем и потребностей мировых финансовых и валютных рынков. В результате чего многие страны стали самостоятельно вырабатывать меры по борьбе с финансовым кризисом. Современная геополитическая ситуация такова, что все больше стран объединяются в альтернативные структуры для поиска более эффективных ответов на глобальные вызовы. В качестве примера можно отметить ЕврАзЭс, ШОС, ОДКБ. Поэтому реформирование Международного валютного фонда (МВФ) стало краеугольным камнем прошедшего в апреле 2009 г. в Лондоне саммита «большой двадцатки» (G20) [29].

Современное положение в МВФ снижает авторитет этой организации и привлекательность сотрудничества с ней, что проявляется в снижении суммы выдаваемых МВФ кредитов. Так, если в 2003 г. МВФ выдал кредитов на 100 млрд. долл., то в 2006 г. — всего на 20 млрд. Альтернативой МВФ в роли кредитора для слабых развивающихся стран могут выступать страны, располагающие финансовыми резервами (например, Китай, страны — нефтеэкспортеры Персидского залива) [36, c. 302].

Ведущую роль среди международных кредитных организаций играют Всемирный банк и примыкающая к нему группа организаций, составляющие вместе группу Всемирного банка, а также крупные региональные банки и банки, созданные в интеграционных группировках.

Всемирный банк — международная кредитная структура, состоящая из двух организаций: Международного банка реконструкции и развития (МБРР) и Международной ассоциации развития (MAP), имеющих общее управление. Они предоставляют кредитные средства правительствам стран-заемщиков, главным образом развивающимся странам, для осуществления проектов и программ экономического и социального характера, направленных, как это говорится в их официальных документах, на повышение уровня экономического развития и улучшение условий жизни населения. К ним примыкают Международная финансовая корпорация, Международное агентство по гарантированию инвестиций и Международный центр по урегулированию инвестиционных споров.

Международный банк реконструкции и развития был создан одновременно с Международным валютным фондом в соответствии с решением международной валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США).

В настоящее время членами МБРР являются 186 стран. Членами МБРР могут быть только страны — члены МВФ. Россия является членом МБРР с 1992 г. Официальная цель создания МБРР — содействие странам-участницам в развитии их экономик путем предоставления долгосрочных займов и кредитов, а также гарантирования частных инвестиций. МБРР предоставляет займы только кредитоспособным заемщикам — правительствам, государственным ведомствам и частным предприятиям под государственные гарантии на перспективные проекты, обещающие высокую реальную прибыль для экономик стран. В первые послевоенные годы значительные займы МБРР предоставил странам Западной Европы на восстановление их экономики, разрушенной во время войны. В дальнейшем основная деятельность МБРР была направлена на поддержку экономик развивающихся стран.

Уставный капитал МБРР образуется путем подписки стран-членов на его акции. Свыше 48% паев в банке принадлежит ведущим промышленно развитым странам — США, Японии, Германия, Великобритании, Франции, а также Канаде, Италии, Республике Корея и Австралии [36, c. 303].

Первоначально капитал банка не превышал 10 млрд. долл., в дальнейшем он возрос. Совокупный собственный капитал банка к 30 июня 2007 г. составил 190,8 млрд. долл. Страны-члены должны оплачивать лишь часть дополнительной подписки на акции МБРР. Остальная часть может быть востребована банком в случае отсутствия у него средств для покрытия своих обязательств, т.е. эти суммы выступают гарантийным фондом для тех средств, которые банк заимствует на рынке ссудного капитала.

Привлечение средств на рынках ссудного капитала — основной источник финансирования кредитов МБРР. Частные банки и другие кредитные учреждения охотно вкладывают деньги в облигации МБРР, получая довольно высокие проценты (свыше 6%) и практически не подвергаясь кредитному риску. Благодаря тому что МБРР предоставляет займы только кредитоспособным заемщикам — правительствам или частным предприятиям под государственные гарантии, а также в результате рационального финансового управления МБРР регулярно получает чистые доходы. В 2007 фин. г. чистый доход МБРР составил 1,9 млрд. долл. [36, c. 304].

За период своего существования банк и его организации предоставили свыше 5 тыс. займов на общую сумму 245 млрд. долл. Почти 3/4 всех займов приходится на МБРР [7].

Как правило, банк предоставляет кредиты, покрывающие около 30% стоимости объекта, остальная часть должна финансироваться за счет внутренних или других внешних источников. Кредиты выдаются на срок до 20 лет под довольно высокий процент, определяемый уровнем процентных ставок на рынке ссудных капиталов. В последнее время все большая часть кредитов МБРР предоставляется на финансирование государственного управления, законодательных и судебных систем, а также развитие финансовых систем развивающихся стран. Остальные кредиты банка предоставляются на развитие энергетики, транспорта, связи и других отраслей инфраструктуры, что должно способствовать созданию благоприятного инвестиционного климата как для местного, так и иностранного частного капитала.

Так, в 2007 фин. г. на государственное управление, законодательные и правоохранительные органы был выделен 21% кредитов МБРР, финансы — 9, транспорт — 28, здравоохранение и другие услуги в социальной сфере — 4, образование — 3, энергетику и горнодобывающую промышленность — 4, обрабатывающую промышленность и торговлю — 6, сельское хозяйство — 7, на водоснабжение, канализацию и защиту от паводков — 12 и информацию и связь — 1% [36, c. 304].

В 2007 фин. г. наибольший объем кредитов МБРР получили страны Латинской Америки и Карибского бассейна — 4,4 млрд. долл. (34%), страны Европы и Центральной Азии — 3,3 млрд. долл. (26%), Восточная Азия и Тихоокеанский регион — 2,8 млрд. долл. (22%).

Для пяти крупнейших заемщиков — Аргентины, Индии, Китая, Колумбии и Турции выделены 56% общего объема кредитования в этом году [36, c. 305].

В прошлые годы крупные займы МБРР предоставлялись Мексике, Индонезии, Бразилии, Российской Федерации, Республике Корея, Филиппинам.

Банк стремится, чтобы страны-заемщики, особенно развивающиеся страны, использовали займы с максимальной отдачей. Предоставленные кредитные средства являются «несвязанными», т.е. могут быть использованы для приобретения товаров и услуг в любой другой стране-члене. Кроме выделения кредитов МБРР оказывает техническую помощь странам, финансируемую как составная часть займов и кредитов банка, а также в виде бессрочных займов и кредитов, финансируемых через Фонд подготовки проектов.

Международная ассоциация развития была создана в 1960 г. в качестве филиала МБРР. Сейчас MAP насчитывает 166 государств-членов. Официальной целью деятельности MAP провозглашено содействие экономическому развитию наименее развитых стран, не способных заимствовать на условиях МБРР, путем предоставления им льготных кредитов. К таким странам относятся те, у которых валовой национальный доход на душу населения составлял в 2007 г. не более 1025 долл. На основании этого критерия в группу стран, которые могут претендовать на займы MAP, попадает около 80 стран [36, c. 305].

Кредитные ресурсы MAP поступают главным образом от промышленно- развитых стран. Кроме того, они пополняются за счет чистой прибыли МБРР и поступлений от погашения займов. Кредиты MAP выделяются только правительствам. Беспроцентные кредиты предоставляются на 35-40 лет (с них взимается комиссия в размере 0,75% годовых).

Погашение займов начинается после 10-летнего льготного периода. Кредиты предоставляются в национальной валюте страны-заемщика.

Распределение кредитов MAP по отраслям примерно такое же, как и кредитов МБРР. Из 11,9 млрд. кредитов, предоставленных MAP в 2007 фин. г., на государственное управление, законодательную и судебную системы выделено 23%, развитие энергетики и горнодобывающей промышленности — 10, здравоохранения и других услуг в социальной сфере — 16, транспорта — 12, обрабатывающей промышленности и торговли — 4, финансов — 4, сельского хозяйства — 7, образования — 13, водоснабжения, канализации и защиту от паводков — 10, информации и связи — 1%. Основная часть кредитов выделена на политическую, социальную и экономическую инфраструктуру. Но по сравнению с кредитами МБРР несколько большая часть кредитов идет на развитие сферы материального производства, промышленность, сельское хозяйство.

Из общей суммы предоставленных MAP кредитов в 2007 г. получили рекордную сумму страны Африки — 5,8 млрд. долл. (49% общей суммы кредитов MAP).

На страны Южной Азии пришлось 4 млрд. долл. и Восточную Азию и Тихоокеанский регион — 1,2 млрд. долл. Крупнейшими получателями кредитов MAP были Индия, Пакистан, Нигерия. В предшествующие годы крупные кредиты получали Китай, Бангладеш, Гана, Вьетнам, Танзания, Эфиопия, Уганда [36, c. 306].

Хотя кредиты предоставляются MAP развивающимся странам почти бесплатно, ее деятельность совместно с МБРР оказывается рентабельной.

В последние годы Всемирный банк (МБРР и MAP) предоставлял кредиты на сумму 20-25 млрд. долл. В 2006 г. Банк выделил развивающимся странам кредиты и гранты на сумму 23,6 млрд. долл., а в 2007 г. — 24,7 млрд. долл.

В условиях мирового кризиса в финансовом 2009 году (июль 2008 — июнь 2009 года) Группа организаций Всемирного банка в целом предоставила странам 58,8 млрд. долл. США в виде займов, грантов, инвестиций в акционерный капитал и гарантий, что на 54 процента больше, чем в 2008 ф.г. [7]:

• МБРР, предоставляющий кредитные ресурсы в основном странам со средним уровнем дохода, выделил 32,9 млрд. долл. США — на 144 процента больше, чем в 2008 ф.г.;

• МАР, являющаяся своего рода фондом для оказания помощи беднейшим странам мира, выделила 14 млрд. долл. США, что на 25 процентов больше, чем в предыдущем финансовом году;

• IFC, одна из организаций в составе Группы Всемирного банка, сотрудничающая с частным сектором, предоставила 10,5 млрд. долл. США из собственных ресурсов и мобилизовала дополнительно 4 млрд. долл. США;

• MIGA, предоставляющая страхование от политического риска, предоставила гарантий на общую сумму 1,4 млрд. долл. США.

Таким образом, роль международных финансовых организаций в современном валютном регулировании сводится: для МВФ — к содействию развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем устранения валютных ограничений, предоставление государствам-членам валютных займов для выравнивания платежных балансов и установления норм регулирования валютных курсов; МБРР и MAP — к предоставлению кредитных средств правительствам стран-заемщиков, главным образом развивающимся странам, для осуществления проектов и программ экономического и социального характера. События последних лет поставили в повестку дня реформирование МВФ, так как он оказался не в состоянии предотвратить частые взлеты и падения валют, что чревато обострением кризисов в мировой экономике, охватывающих многие страны. В условиях мирового кризиса в финансовом 2009 году Группа организаций Всемирного банка побила все рекорды в плане объема финансовых ресурсов, предоставленных развивающимся странам в порядке содействия преодолению кризиса.

3. Перспективы развития мирового валютного рынка и валютного регулирования

Углубление финансового кризиса придало новый импульс идее реформирования мировой валютной системы по формированию единой для всех стран валюты. Множество рассуждений ведется относительно несостоятельности доллара в качестве мировой валюты. Способность евро противостоять давлению кризиса тоже вызывает большие сомнения. В этих условиях многие специалисты полагают, что новая валюта может спасти мировую финансовую систему и послужить основой для ее дальнейшего развития. В качестве таковых предлагаются китайский юань, японская иена, рубль, амеро (возможно, будущая североамериканская денежная единица).

Р. Манделл предложил совместить доллар, евро и иену, чтобы на их основе создать единую мировую валюту. При этом она может быть чисто виртуальной, а на практике легко конвертироваться в одну из составляющих ее валют. Однако такой подход предполагает помимо политической интеграции стран — эмитентов данных валют единую валютную политику, фиксированный курс, унификацию законодательства, общность экономических интересов и прочее, что при существующей разнице в подходах различных государств к валютной и макроэкономической политике и имеющихся между ними противоречиях делает данную идею малореализуемой на практике. К тому же вряд ли США будут делать какие-либо шаги или поддерживать меры, которые способны подорвать позиции доллара. В целом Манделл оценивает вероятность появления в ближайшие 5 лет единой мировой валюты в 30%. По его мнению, раз глобальный подход к мировой валюте не срабатывает, можно реализовать идею создания региональных валют: в Азии создать азиатскую валюту, в Африке — африканскую или же создать евразийскую валюту (на территориях ряда европейских и азиатских стран) [17].

С идеей создать новую мировую легитимную валюту под эгидой ООН выступил президент Казахстана Н. Назарбаев. В ее создании, эмиссии и регулировании, по его мнению, должны участвовать все страны. Новая глобальная валюта должна основываться на директивной единой денежной единице расчетов. Назарбаев предлагает включить обсуждение вопроса о единой мировой валюте в повестку дня саммита «большой двадцатки».

Высказываются идеи и о возможном использовании СДР в качестве резервной валюты. Планы МВФ предоставлять национальным экономикам не только экстренные кредиты, но и заняться обычным рефинансированием правительств и центральных банков стран мира свидетельствуют о возможном движении в сторону трансформации в мировой Центробанк, сравнительно независимый эмиссионный центр, занятый выпуском мировых денег. А на роль последних предлагается существующая валюта МВФ — специальные права заимствования (СДР).

Идея монетизации СДР периодически возникает в финансовом мире. Помимо прочего, использование СДР могло бы позволить властям США стремительно девальвировать свою валюту, тем самым существенно сократив реальную стоимость американского долга [17].

Э. Трумен из Петерсоновского Института международной экономики полагает, что дополнительный выпуск и распределение СДР на сумму 250 млрд. дол. 185 странам — членам МВФ может значительно укрепить доверие к предпринимаемым совместным действиям в направлении преодоления кризиса. Более того, он считает, что, получив свою долю, любая из стран может передать ее (целиком или частично) другой стране, например США или Германии, взамен получив кредит в валюте. А поскольку процентная ставка по такому кредиту в настоящее время чисто символическая (около 0,6%), такой вариант получения необходимых на экономические нужды средств для большинства стран Трумен расценивает как весьма привлекательный. Ранее с аналогичной идеей выступал и Дж. Сорос. Решения по такому стратегическому вопросу принимаются в МВФ специальным большинством в 85% голосов. Кроме того, Трумен предлагает со временем перейти к периодическому увеличению квот по мере расширения мировой экономики. По его оценкам, данная мера позволила бы беднейшим странам получить 17 млрд. СДР, а другие развивающиеся государства получили бы в общей сложности 80 млрд. СДР. Трумен полагает, что, хотя большую долю СДР получат развитые страны, они могут предоставить их нуждающимся странам под номинальный процент. Сорос предлагал богатым странам передать бедным государствам свою делю СДР в целях оказания международной помощи [17].

По сообщению Reuters, Т. Гейтнер пока публично не одобрил эту идею, в то время как британский премьер подтвердил, что она рассматривается как одна из возможных для обсуждения на саммите. В совместном коммюнике стран БРИК также говорится о необходимости распределения СДР в значительном объеме [17].

Фактически, данные предложения не только консервируют сложившуюся структуру распределения голосов между членами МВФ, но и в перспективе означают растущую зависимость более бедных государств от богатых. Особенно в случае, если первые не смогут вовремя вернуть полученные кредиты, что может привести к дальнейшему вполне предсказуемому перераспределению голосов внутри МВФ опять-таки в пользу известных стран. Кроме того, возникают вопросы относительно реального механизма использования СДР. В итоге для стимулирования экономики эти виртуальные деньги все равно придется менять на настоящие (скорее всего, на те же доллары) для покупки товаров или услуг, что опять-таки создает дополнительный спрос на американскую валюту.

Эксперты предрекают юаню в будущем статус новой мировой резервной валюты. Хотя официальных заявлений от Китая не поступало, КНР, тем не менее, предпринимает определенные шаги в этом направлении. В декабре 2008 г. Китай предложил использовать юань для ведения торговли между странами АСЕАН и китайскими автономными провинциями Гуанси и Юньнань. Кроме того, КНР готова предложить кредиты иностранным импортерам, закупающим китайскую продукцию. При этом импортеры вынуждены использовать юань при расчетах с китайскими компаниями. Китайские банки всячески поощряются в выдаче юаневых кредитов иностранных компаниям. Центробанк КНР договорился с Белоруссией о валютном свопе на 3 года в целях отказа от использования во взаимной торговле долларов и евро. Китай предоставляет 20 млрд. юаней (около 2,9 млрд. дол.), а Белоруссия — около 8 трлн. белорусских рублей. Ранее КНР заключила соглашение о валютном свопе на 180 млрд. юаней с Южной Кореей [17].

Таким образом, Китай предпринимает реальные шаги по увеличению объемов торговли в юанях.

По-видимому, мир подходит к осознанию того, что имеющееся противоречие между глобальной экономикой и локальными эмиссионными центрами должно всерьез обсуждаться на международном уровне. Так, Россия предлагает создать всемирную валюту или новые «частично глобальные валюты». Однако реализация этих идей требует серьезных договоренностей, в том числе о том, кто будет ее эмитировать, выполнять роль мирового центрального банка, следить за новым денежным обращением. До объединения всех государств в рамках единой валютной политики под руководством единого центрального банка еще очень далеко. Попытки привязать валюты к эталонным единицам вроде золота или доллара США также оказались слишком ограничительными для независимой валютной политики. В настоящее время регионализация и формирование локальных валютных союзов является своеобразным ответом на долларовую проблему. Глобальная экономика постепенно превращается в мир из нескольких валют.

Идеи регионализма и формирования валютных союзов в качестве потенциально возможного следствия кризиса также получили достаточно широкое распространение. Эксперты полагают, что в Азии наиболее активными сторонниками единой азиатской валюты выступают Япония и Таиланд [17].

В частности, саммит АСЕАН привлек внимание прежде всего тем, что на нем в рамках подписания плана «Сообщества АСЕАН по экономике» была не только озвучена сама идея расширения и укрепления финансового сотрудничества стран сообщества в целях противодействия внешним кризисным потрясениям, но и состоялось подкрепление ее конкретными мерами. Еще до открытия саммита министры финансов в формате «10 плюс 3» (АСЕАН, Китай, Япония и Корея) договорились о скоординированной программе действий по стабилизации финансово-экономической ситуации в Азии. В соответствии с данной программой размер регионального Фонда валютных резервов будет увеличен с прежних 80 до 120 млрд. дол.

Формирование подобного регионального фонда взамен действовавшей до сих пор системы валютных свопов направлено на оказание помощи любому участнику механизма «10 плюс 3» для решения текущих проблем во время кризиса, и прежде всего данная мера призвана защитить валюты стран-участниц от кризиса и способствовать оказанию помощи развивающимся государствам Азии в случае экстренной необходимости.

С учетом того, что совокупный объем ВВП стран формата «10 плюс 3» составляет примерно 9 трлн. дол., или 16% мировой экономики, а совокупный объем валютных резервов — порядка 3,6 трлн. дол., или более половины мировых резервов, разработка и принятие согласованных мер в финансово-экономической области будут играть важную роль в стабилизации регионального финансового рынка, а также создадут основу для скоординированных действий в периоды экономических потрясений [17].

Фактически данные меры можно рассматривать как реальные шаги на пути создания полноценного азиатского валютного союза. Начинает формироваться сильный финансовый центр во главе с Китаем, Японией и Южной Кореей. В данном случае можно говорить и о реализации идеи «Азиатского МВФ». Так, по мнению бывшего министра финансов Японии Масахиро Каваи, Азия нуждается в собственном валютном фонде в целях защиты экономики стран региона от оттока капитала и спекулятивных атак на валюту. Он рассматривает создание общего валютного пула в размере 120 млрд. дол. как важный шаг в направлении создания азиатской версии МВФ. Возвращение к обсуждению идеи возможного создания Азиатского валютного фонда, в свое время предложенной Японией в ходе азиатского валютного кризиса 1990-х гг., в настоящее время актуально как никогда ранее. В тот период это предложение было негативно встречено со стороны США, опасавшихся усиления влияния Японии в регионе. Китай в тот период также не поддержал эту идею [17].

Однако в преддверии саммита «большой двадцатки» КНР открыто выражал недовольство тем, что МВФ чересчур активно навязывает развивающимся государствам свои методы управления экономикой, в то время как сам Фонд слишком поздно обратил внимание мирового сообщества на проблемы развитых стран, особенно США. Специалисты полагают, что мнение Китая относительно «азиатского МВФ» может кардинально измениться.

В январе 2009 г. МВФ опубликовал результаты исследования «Блок иены или блок юаня: анализ валютных соглашений в Восточной Азии», в котором оценивались перспективы двух валют в качестве возможной основы для формирования азиатской валютной зоны. Эксперты Фонда пришли к выводу, что валютная интеграция с Китаем более выгодна экономикам региона, чем интеграция с Японией или США. Несмотря на то, что Япония доминирует в экономике Азии, китайский юань выглядит все более привлекательной якорной валютой в свете растущей доли КНР в региональной торговле.

По мере развития кризиса тенденция локализации межгосударственных валютных фондов начинает обретать все более конкретные очертания. Помимо упомянутых выше азиатских стран в формате «10 плюс 3», о создании межгосударственного антикризисного фонда в размере 10 млрд. дол. договорились страны — участницы ЕврАзЭС. Периодически реанимируется идея создания динара Персидского залива. Введение единой валюты неоднократно обсуждали лидеры стран Южной Америки. Предположения о возможном создании Североамериканского Союза и о введении единой валюты в этом регионе также периодически появляются в СМИ [17].

Таким образом, перспективы развития мирового валютного рынка и валютного регулирования очень расплывчаты: одни предлагают введение единой для всех стран валюты (китайский юань, японская иена, рубль, амеро); другие — использование СДР или в юаня качестве резервной валюты; третьи — создание всемирной валюты или новых «частично глобальных валют»; четвертые — формирование валютных союзов.

Заключение

Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется мировым валютным рынком. Необходимость мирового валютного рынка обусловлена тем, что он обеспечивает взаимодействие всех составных частей мирового финансового рынка, а также создает возможность для перемещения денежных средств между резидентами различных стран как по сделкам расчетно-платежного характера, так и по кредитно-финансовым операциям. Сущность мирового валютного рынка раскрывается через его функции: обслуживание перевода покупательной силы из одной страны в другую; обеспечение безналичных расчетов и зачета встречных денежных требований и обязательств во внешнеэкономическом обороте; защита (хеджирование) от валютных рисков; спекулятивная функция; регулирующая функция; интеграционная функция. Формирование мирового валютного рынка шло вслед за промышленной революцией и образованием мировой системы хозяйства. Он прошел в своём развитии три этапа, каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютных отношений: система «Золотого стандарта» (1867-1944 гг.); Бреттон-Вудская система (1944-1976 гг.); Ямайская система (с 1976 г. по настоящее время).

Государственное валютное регулирование представляет собой регламентацию государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Выделяют межгосударственное и внутригосударственное валютное регулирование. Межгосударственное валютное регулирование преследует следующие цели: регламентацию структурных принципов мировой валютной системы, координацию валютной политики отдельных стран, совместные меры по преодолению валютного кризиса, согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам. В качестве методов валютного регулирования используют: прямые (императивные) и косвенные (диспозитивные) методы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, а также валютными соглашениями (Парижское соглашение 1857 г., Генуэзское соглашение 1922 г., Бреттонвудское соглашение 1944 г., Ямайское валютное соглашение (1976 г.).

В качестве субъектов валютного регулирования можно выделить Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.

Анализ современного мирового валютного рынка, функционирующего в условиях Ямайской валютной системы, показал, что основой его являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. В ходе анализа мирового валютного рынка были выявлены следующие проблемы: проблема СДР (эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса, сферы использования); проблема многовалютного стандарта, основанного на ведущих валютах (доллара США, немецкой марки, японской иены, швейцарского франка, евро и др.), — привязка денежных единиц к разным валютам и диверсификация валютного компонента международной валютной ликвидности; проблема золота — несмотря на относительные преимущества доллара и законодательный разрыв мировой валютной системы с золотом как валютным металлом, фактически его демонетизация не завершена; проблема режима плавающих валютных курсов — данный режим не обеспечил стабильности валютный курсов; утрата долларом монопольной роли не лишила его господствующего влияния в валютно-кредитных отношениях. США манипулируют курсом доллара и процентными ставками, чтобы поддержать свою экономику за счет Западной Европы и Японии. Так, укреплению позиций доллара в конце 90-х годов способствовал кризис на фондовом и валютных рынках стран ЮВА и небывалое за 8 лет временное падение курса иены. А одной из причин современного мирового финансового кризиса стало «перепроизводство» долларов в США. Между тем, несмотря слабость позиции доллара, большинство инвесторов верят в перспективу именно этой валюты. Анализируя динамику курса за последние пару месяцев, невольно приходишь к мысли, что изменение курса доллара по отношению ко многим валютам не подчиняется законам экономики. Вроде бы, в условиях экономического кризиса на рынке США, курс доллара по отношению к другим валютам расти не должен. Однако, рост налицо, например, по отношению к евро и по отношению к рублю. Проблемы Ямайской валютной системы порождают объективную необходимость ее дальнейшей реформы.

Роль международных финансовых организаций в современном валютном регулировании сводится: для МВФ — к содействию развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем устранения валютных ограничений, предоставление государствам-членам валютных займов для выравнивания платежных балансов и установления норм регулирования валютных курсов; МБРР и MAP — к предоставлению кредитных средств правительствам стран-заемщиков, главным образом развивающимся странам, для осуществления проектов и программ экономического и социального характера. События последних лет поставили в повестку дня реформирование МВФ, так как он оказался не в состоянии предотвратить частые взлеты и падения валют, что чревато обострением кризисов в мировой экономике, охватывающих многие страны. В условиях мирового кризиса в финансовом 2009 году Группа организаций Всемирного банка побила все рекорды в плане объема финансовых ресурсов, предоставленных развивающимся странам в порядке содействия преодолению кризиса.

Перспективы развития мирового валютного рынка и валютного регулирования очень расплывчаты: одни предлагают введение единой для всех стран валюты (китайский юань, японская иена, рубль, амеро); другие — использование СДР или в юаня качестве резервной валюты; третьи — создание всемирной валюты или новых «частично глобальных валют»; четвертые — формирование валютных союзов.

Список использованных источников

1 Алескеров, Ф. Т. Анализ распределения влияния в международном валютном фонде / Ф. Т. Алескеров, В. А. Калягин, К. Б. Погорельский // Автоматика и телемеханика. — 2008. — N 11. — С. 140-148.

2 Аникин, О.Б. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения : учеб. пособие / О. Б. Аникин. — М. : Флинта : МПСИ, 2008. — 240с.

3 Валютный рынок: тенденции, прогнозы // Рынок ценных бумаг. — 2007. — N 5. — С. 12-14.

5 Васильева, И. П. Мировая валютная система: процессы становления и развития / И. П. Васильева, О. В. Хмыз // Финансовый бизнес. — 2008. — N 5. — С. 17-24.

6 Васильева, И. П. Теоретические аспекты функционирования валютного рынка / И. П. Васильвеа // Финансовый бизнес. — 2009. — №3. — С. 23-33.

7 Всемирный банк // revolution.allbest.ru.

8 Гуркина, Е. Валютные кредиты стали доступнее / Е. Гуркина // Банковское обозрение. — 2009. — N 8. — С. 30-33.

9 Гусаков, Н. П. Международные валютно-кредитные отношения : учебник / Н. П. Гусаков. — М. : ИНФРА-М, 2006. — 314 с.

10 Джабиев, Э. М. Исторический и международный опыт правового регулирования валютных отношений / Э. М. Джабиев // Финансовое право. — 2009. — №6. — С. 15-18.

11 Долотенкова, Л. П. Резервные валюты : трудный поиск новых форм / Л. П. Долотенкова // ЭКО. Экономика и организация промышленного производства. — 2009. — N 5. — С. 146-160.

12 Ерпылева, Н. Ю. Международный валютный фонд как институционный механизм регулирования международной валютной системы / Н. Ю. Ерпылева // Право и политика. — 2007. — N 1. — С. 24-29.

13 Ерпылева, Н. Ю. Механизм валютного регулирования в России: новеллы правовой регламентации / Н. Ю. Ерпылева // Законодательство и экономика. — 2006. — №4. — С. 12-17.

14 Итоги 2009 года // www.worldbank.org.

15 Камротов, М. В. Режимы кредитно-денежной политики США и Еврозоны и валютный курс доллара к евро / М. В. Камротов // Международная экономика. — 2009. — N 8. — С. 30-41.

16 Канцеров, Р. Э. Некоторые вопросы валютного регулирования / Р. Э. Канцеров // Юридический мир. — 2008. — N 7. — С. 46-50.

17 К вопросу о реформе мировой валютно-финансовой системы и перспективах доллара США // crisis-blog.ru.

18 Крохина, Ю. А. Валютное право: учебник / Ю. А. Крохина. — М. : Высшее образование, 2007. — 378 с.

19 Кувалдин, В. Б. Глобальный мир: экономика, политика, международные отношения : учеб. пособие / В. Б. Кувалдин. — М. : Магистр, 2009. — 207 с.

20 Купреев, С. С. К вопросу о юридической природе международных финансовых организаций / С. С. Купреев // Международное публичное и частное право. — 2008. — N 1

21 Курс валют // bankir.ru.

22 Курс доллара опустился до минимума с октября 2008 года // www.lenta.ru.

23 Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / под ред. Л. Н. Красавиной. — М. : Финансы и статистика, 2007. — 573 с.

24 Международные отношения: теории, конфликты, движения, организации : учеб. пособие / под ред. П. А. Цыганкова. — М. : Альфа-М : ИНФРА-М, 2007. — 320 с.

Мировой кризис и роль доллара в нем // www.optima-finance.ru <http://www.optima-finance.ru>.

1 Мишина, В. Ю. Влияние кризиса на объемы, структуру и тенденции развития валютного рынка / В. Ю. Мишина, С. В. Москалев, И. Б. Федоренко // Деньги и кредит. — 2009. — N 4. — С. 12-24.

2 Мировые запасы золота по странам // www.iimp.kz.

3 Обухов, Н. Уроки Бреттон-Вудской валютно-финансовой системы / Н. Обухов // Экономист. — 2008. — N 11. — С. 83-92.

4 Основная проблема МВФ — возрастающая политизированность его деятельности // www.malakut.ru.

5 18Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений : учеб. пособие / под ред. В.В. Круглова. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 432 с.

Прогноз курса доллара на 2010 год // www.finance-service.ru <http://www.finance-service.ru>.

1 Рудый, К. В. Международные валютные, кредитные и финансовые отношения : учеб. пособие / К. В. Рудый. — М. : Новое знание, 2007. — 427 с.

2 Рябицкий, Е. Создание новой мировой валюты как один из путей преодоления финансового кризиса / Е. Рябицкий // Финансовая газета. Региональный выпуск. — 2009. — N 42. — С.

3 СДР, или «сомнительные долговые расписки // polz.spb.ru.

4 Симионов, Ю. Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения : учеб. пособие / Ю. Ф. Симионов. — Ростов н/Д : Феникс, 2006. — 505 с.

5 Фаминский, И. П. Глобализация — новое качество мировой экономики: учеб. пособие / И. П. Фаминский. — М.: Магистр, 2009. — 397 с.

6 24Финансы, денежное обращение и кредит : учебник / под ред.: М. В. Романовского и О. В. Врублевской. — М. : Юрайт, 2007. — 544 с.

7 Шуркалин, А. К. Современные международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие / А. К. Шуркалин. — М. : Логос, 2009. — 245 с.

8 Щербина, М. Хроника валютных курсов ноябрь 2008 года — февраль 2009 года / М. Щербина // Финансовый директор. — 2009. — N 2 (74).

— С. 6-9.

9 Щербина, М. Хроника валютных курсов / М. Щербина // Финансовый директор. — 2009. — N 5 (77).

— С. 6-9.