Понятие торговой системы фондового рынка и ее основные формы
торговый система фондовый рынок
Торговая система рынка ценных бумаг представляет собой совокупность форм и методов организации купли-продажи ценных бумаг, а также профессиональных участников, обслуживающих эти процессы.
Формы и методы организации торговли ценными бумагами имеют свои специфику на различных сегментах рынка ценных бумаг и могут различаться в зависимости от вида финансового инструмента, выступающего в качестве товара на этом рынке.
Инструментами фондового рынка являются основные и производные ценные бумаги, организация торговли которыми имеет некоторые отличительные особенности. В этой связи торговые системы можно классифицировать на:
- торговые системы эмиссионных ценных бумаг;
- торговые системы фьючерсных контрактов, опционов и других производных ценных бумаг.
Способы и механизмы организации и совершения сделок купли-продажи с различными финансовыми инструментами рынка ценных бумаг рассматриваются в специальных главах данного учебного пособия.
Торговые системы рынка ценных бумаг классифицируются также по сегментам рынка на:
- торговые системы первичного рынка, для которого характерна организация купли-продажи ценных бумаг в форме размещения впервые выпущенных ценных бумаг;
- торговые системы вторичного рынка, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных ценных бумаг.
На первичном фондовом рынке эмитент может осуществлять размещение своих ценных бумаг собственными силами, либо прибегнуть к услугам профессиональных посредников, называемых андеррайтерами. Важными условиями первичного размещения ценных бумаг являются:
- обеспечение каждому покупателю возможности ознакомления с условиями продажи и проспектом эмиссии до момента покупки ценных бумаг;
- обеспечение равных ценовых условий для приобретения ценных бумаг первыми владельцами.
Отношения между эмитентом и андеррайтером могут строиться на договорной, либо конкурсной основе. При этом возможны два варианта взаимоотношений. Первый вариант предполагает, что профессиональный посредник принимает на комиссию ценные бумаги, получает комиссионное вознаграждение за реализованные ценные бумаги, а риск не размещения ценных бумаг остается на эмитенте. Второй вариант взаимоотношений складывается, когда посредник осуществляет операции по размещению ценных бумаг за свой счет. В этом случае андеррайтер выкупает у эмитента ценные бумаги по одной цене, а перепродает их в розницу инвесторам по биржевым или внебиржевым котировкам.
Уличный рынок ценных бумаг Предмет: Рынок ценных бумаг
... стр. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая работа 29 стр. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая работа 38 стр. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа Рынок ценных бумаг Реферат 18 стр. Рынок ценных бумаг – сущность и структура Рынок ценных бумаг Курсовая работа 29 стр. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая ...
Следует отметить, что на вторичном рынке ценных бумаг торговые системы различаются на биржевую и внебиржевую. Общими характеристиками организации торговли на вторичном рынке ценных бумаг являются:
- незначительный разрыв между ценой продавца и ценой покупателя;
- несущественные колебания цен от сделки к сделке;
- большое число участников продажи и возможность оперативной перепродажи ценных бумаг;
- разнообразная номенклатура, предлагаемых к продаже ценных бумаг.
В свою очередь торговая система внебиржевого рынка ценных бумаг имеет ряд отличительных особенностей:
- множественность продавцов ценных бумаг, которые осуществляют торговлю одновременно в разных торговых местах и в произвольное время;
- отсутствие у продавцов единого курса по ценным бумагам одного выпуска, одного эмитента и одного номинала.
Биржевая форма организации торговли ценными бумагами основана на следующих принципах:
- проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;
- установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного эмитента;
- гласность совершаемых на бирже торговых операций.
Биржевая торговая система имеет свои разновидности, которые определяются формой организации аукционной торговли, уровнем участия биржевых посредников (агентов) в процессе торговли.
В зависимости от уровня участия ЭВМ различают электронную и традиционные торговые системы. Электронная торговля ценными бумагами возникла около 15 лет назад, хотя ЭВМ в традиционной торговле ценными бумагами применяются уже давно. Компьютерные технологии использовались биржами для высвечивания на электронном табло биржевых цен, для учета биржевых сделок и контроля за ними. Примером такой компьютерной системы является также информационная система агентства “Рейтер”.
Подключив специальные терминалы в офисе к информационному каналу агентства, пользователь получает возможность “присутствовать” на торгах крупнейших мировых бирж, наблюдать за изменением текущих цен фирм-дилеров в ходе биржевых торгов, но не участвовать в них.
Функционирование электронной торговли включает в себя следующие этапы:
- доступ и защита системы;
- просмотр рыночной информации об объекте сделки;
- ввод приказов на совершение сделок;
- заключение сделок в режиме непрерывной торговли;
- ведение книги учета приказов;
- рассылка информации о сделках пользователям системы;
- надзор и контроль за функционированием системы по каждой сделке.
К преимуществам электронной торговли ценными бумагами можно отнести:
- возможность проведения торговых операций в любое время суток;
- максимальный доступ брокеров из любого региона на мировые фондовые рынки;
- относительно низкие операционные издержки;
- высокий уровень конфиденциальности, позволяющий не раскрывать информацию о фирмах-участниках торговли;
- появляется возможность увидеть одновременно несколько наилучших цен покупки и продажи, в то время как в традиционной биржевой торговле, как правило, одну наилучшую цену покупателя и цену продавца.
Несмотря на вышеперечисленные достоинства электронной торговли, они пока остаются недостаточно реализованными, что обуславливает невысокую ликвидность электронных рынков. Электронные торги затрудняют дилерам использовать в своих операциях профессиональную интуицию, основанную на деловом общении со своими контрагентами. Более того, к недостаткам электронной торговой системы в настоящее время можно отнести неспособность учитывать дополнительные условия приказов, а иногда и приостановки приказа на исполнение сделки.
Внебиржевой рынок ценных бумаг
... подавляющую часть торговли ценными бумагами без посредничества биржи, а также перемещение торговли облигациями почти полностью на внебиржевой рынок. На внебиржевом рынке осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основные его участники - эмитенты ценных бумаг и инвесторы. 1. Внебиржевой фондовый рынок: роль, функции, ...
В мировой практике функционирует, либо в стадии проектирования около 50 различных видов электронных торговых систем, из них половина предназначена для фьючерсной торговли.
2. Типы торговых систем
Есть три существенных типа систем, которые могут быть рекомендованы для торговли:
1. Следующие за трендом. Эти системы с помощью простого правила, или используя несколько правил, оценивают динамику рынка:
движется ли рынок вверх, вниз или в сторону, тем самым определяя направление тренда. В качестве правил анализа направления могут быть использованы трендовые индикаторы и фильтры тенденций.
2. Системы, основанные на прорыве уровней сопротивления или поддержки. Такие системы подают сигнал в направлении прорыва после смены тренда или после бокового тренда. Системы на основе прорыва менее всего компьютеризированы, в силу сложности искусственного определения уровней и подразумевают использование субъективного подхода, что фактически превращает этот вид систем в стратегию решаемую индивидуальным подходом.
3. Коридор цен система, созданная специально, чтобы получить прибыль в течение периодов, когда рынок находится в каком-либо диапазоне цены. Этот вид систем более компьютеризирован, в силу большей возможности задания математических формул и автоматизации условий подачи сигнала.
Многие профессиональные трейдеры учреждений, особенно маркет-мейкеры имеют серии систем, отражающих каждое из этих направлений, чтобы извлекать прибыль из торговли на рынке при любом действующем тренде. Очень важно иметь подходящую тип системы для каждого состояния рынка, поскольку трендовые системы приводят к постоянным дерганьям при боковом тренде, а системы основанные на пробое имеют обыкновение ошибаться при коррекциях, что в обоих случаях приводит к заметной потере капитала, и нервным перегрузкам.
Есть по крайней мере две причины применения в современном трейдинге торговых систем:
Первая — желание устранить субъективизм трейдера при принятии торгового решения и избежать обычно приводящего к убытку эмоционального воздействия рынка на игрока. Природа человека такова, что под действием эмоций он неизбежно принимает ошибочное решение на спекулятивной арене: так, вместо закрытия прибыльных позиций, он дополнительно отдает заявки на покупку брокеру в тот момент, когда тренд уже ослабевает. Торговая система — фактически единственный способ минимизировать эмоциональное напряжение, неизбежно разрушающие каждого трейдера.
Она обладает одним большим преимуществом перед субъективным подходом, а именно — имеет формальное представление, поддающееся логическому анализу на предмет ошибок и наиболее эффективных моментов. Таким образом, у игрока, использующего торговую систему, есть реальный шанс не только улучшить на какой-то период свои результаты, но и понять, почему это получилось, и как эти положительные результаты сохранить в дальнейшем.
Система рынков и рыночная инфраструктура
... которые способствовали формированию рыночной системы и рыночных отношений; провести анализ структуры рынка; рассмотреть и систематизировать теоретические подходы к определению содержания категории "инфраструктура рынка"; определить виды инфраструктуры рынка и раскрыть функции инфраструктуры. 1. СУЩНОСТЬ РЫНКА КАК ФОРМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ...
Вторая важная причина — возможность в торговой системе использовать неограниченное число параметров и методик прогнозирования за счет программной реализации торговой системы. Самостоятельно, руководствуясь субъективными факторами, вы можете достаточно эффективно использовать и анализировать максимум 3-6 технических индикаторов и столько же фундаментальных.
При этом степень точности сигналов, получаемых от такой упрощенной системы, невысока, поскольку у валютного рынка как и всякого другого финансового рынка есть одна важная черта — нестационарность, т.е. закономерности, выявленные на участках с одним типом движения курса, не выполняются на других участках и необходимо иметь множественные дополнительные фильтры для определения характера движения рынка и выявления ложных сигналов.
3. Субъекты и объекты торговли
Фьючерсные сделки впервые стали заключаться по товарным операциям, а на товарных биржах — в США с 1865 года.
Фьючерсные биржевые рынки представляют наиболее эффективные и ликвидные торговые механизмы (системы).
Однако эти механизмы реализуются не автоматически, а при условии, что :
- размер поставки по фьючерсным контрактам стандартизирован ;
- стандартизировано биржей время поставки ;
- качество товара стандартизировано ;
- цена товара определяется в процессе открытого торга (аукциона) ;
- выполнение фьючерсного контракта завершается, как правило, закрытием позиции (ликвидацией контракта), а не поставкой объекта сделки ;
- существует гарант сделки (например, клиринговая палата биржи) ;
- осуществляется обязательная публикация информации по фьючерсным сделкам.
Следует отметить, что основными функциями фьючерсных рынков выступают :
- обеспечение стабилизации цен ;
- снижение риска по торговым операциям (хеджирование) ;
- обеспечение стабилизации хозяйственного оборота и возможности планирования его объемов, доходов и других параметров ;
- упорядочение торговых операций и действий между различными участниками биржевого рынка ;
- обеспечение равных условий конкуренции между всеми участниками рынка на основе доступности и открытости информации о ходе биржевой торговли.
Фьючерсный контракт — это стандартизированный биржевой договор на поставку товара в указанный в договоре срок по цене, определенной сторонами при совершении сделки.
Важными особенностями фьючерсных контрактов в отличие от форвардных являются следующие :
1. Объектом фьючерсного контракта могут быть любой товар, ценные бумаги, валюта в то время как форвардные контракты заключаются только по товарным операциям;
2. Фьючерсные контракты, как правило, заключаются на бирже, а форвардные — на внебиржевом рынке;
3. Размер поставки, качество товара, время поставки во фьючерсном контракте стандартизировано. В форвардном контракте вышеперечисленные параметры определяются по соглашению сторон.
4. Цена, по которой заключается фьючерсный контракт, определяется на основе свободной конкуренции среди участников торговли в операционном зале биржи. Причем цены фьючерсных контрактов находятся во взаимосвязи с ценами на рынках реальных товаров, составляющих объекты фьючерсных контрактов. В форвардном контракте цена согласовывается между двумя сторонами — продавцом и покупателем.
Рынок труда биржи труда
... рассмотрим все связанные с ней понятия более подробно. биржа труд безработица 1. Понятие и взаимосвязь рынка и биржи труда Биржа труда – организация, осуществляющая посреднические функции между работниками и ... с ростом безработицы значение службы занятости возрастает. Говоря о бирже труда следует ознакомиться с понятием рынок труда. Рынок труда – это важный элемент рыночной экономики, сфера купли- ...
5. Обезличенность фьючерсного контракта, т.е. сторонами в нем выступают не продавец и покупатель, а продавец и расчетная палата биржи или покупатель и расчетная палата биржи. Это обстоятельство позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга.
6. Если в форвардном контракте выполнение контракта заканчивается поставкой наличного товара (объекта сделки), то торговля фьючерсными контрактами, как правило, предусматривает ликвидацию обязательств по контракту посредством совершения покупателем и продавцом обратной сделки с расчетной палатой биржи.
7. Гарантом сделки по фьючерсным контрактам выступает расчетная палата биржи, в то время как по форвардным контрактам гарантии сделки отсутствуют.
8. В отличие от форвардного контракта, фьючерсный контракт предусматривает обязательную публикацию информации по сделкам.
Участники фьючерсной торговли в зависимости от целей, которые они преследуют при совершении сделок, классифицируются на: хеджеров, торговцев и спекулянтов.
Хеджерами являются участники рынка, использующие фьючерсы для уменьшения риска ценовых колебаний. Их участие во фьючерсной торговле связано с желанием осуществить реальные операции, касающиеся товара или финансового инструмента, лежащего в основе фьючерсного контракта.
Хеджеры, как правило, являются поставщиками реальных товаров. Они обеспечивают регулярный и двусторонний приток приказов на покупку и продажу. Однако хеджеры на одном рынке нередко выступают как спекулянты на другом, а торговцы и спекулянты могут являться активными хеджерами.
Торговцами преимущественно выступают члены биржи, осуществляющие в торговом зале заключение фьючерсных контрактов. Ими могут быть профессиональные дилеры и брокеры, однако наибольшую выгоду от этих операций получают дилеры.
Это обусловлено тем, что доход брокера составляют в основном комиссионные поступления, а не торговая прибыль. Комиссионное вознаграждение напрямую связано с объемом торговых сделок, в то время как торговая прибыль зависит не только от объема сделок, но и еще от колебаний цен покупки и цен продажи фьючерсных контрактов.
Торговцы обеспечивают ликвидность фьючерсного рынка. Основной целью их деятельности является получение разницы в ценах предложений продавца и покупателя, и не имеет для них особого значения изменение цен на товар, составляющий объект фьючерсного контракта. Так, например, брокеру дан приказ инвестором продать фьючерсный контракт по цене 200 тыс. сум. за комиссионное вознаграждение 3% от суммы сделки. Таким образом, клиент брокера уступает небольшую часть цены фьючерса (6тыс. сум.) для ускорения сделки и расчетов по ней. На определенную дату цена продажи этого контракта составила 220,0 тыс. сум., а цена покупки — 200,0 тыс. сум. Торговец — дилер покупает этот фьючерс по цене 200,0 тыс. сум. и будет иметь возможность продать его по цене 220,0 тыс. сум., в результате чего торговая прибыль по этой операции составит 20,0 тыс. сум.
Фьючерсные сделки
... принятия закона Украины «О товарных биржах». 2. ОРГАНИЗАЦИЯ ФЬЮЧЕРСНОЙ ТОРГОВЛИ Фьючерсные сделки заключаются на определенное число контрактов, а не на количество товара (количество товара ... изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль. Кроме того фьючерсная торговля ...
Спекулянты — участники фьючерсных операций, которые ведут торговлю фьючерсами в целях получения прибыли на основе правильного прогнозирования цен на товар, составляющий объект фьючерса. В отличие от хеджеров спекулянты стремятся получить прибыль за счет увеличения риска колебания цен на объект фьючерсного контракта, и в отличие от торговцев их прибыль (убыток) зависит от изменения цены на объект фьючерсного контракта во времени, а не от разницы цен продавцов и покупателей на фьючерс на определенную дату. Поэтому движущим стимулом деятельности спекулянтов являются покупка фьючерсных контрактов по низкой цене, и продажа по более высокой цене.
Ценовой риск спекулянта основывается на глубоком изучении динамики валютных курсов, курсов на различные фондовые инструменты и т.п.
Спекулянты также, как и другие участники, способствуют повышению ликвидности фьючерсного рынка. Каждый из участников этого рынка играет свою роль в обеспечении его эффективности, их действия взаимосвязаны и взаимозависимы.
http://www.forexanalytics.net/str_torgovaya_sistema.htm
http:// /marketing/00012512_0.html
http://eliteforex.ru/worth-knowing/1871-vidy-torgovykh-sistem..html
http://fx-hyip.info/forex/vidy-torgovyx-sistem/
