Оценка ценных бумаг, как правило, неразрывно связанна с оценкой предприятия (оценкой бизнеса предприятия).
Однако в ряде случаев, когда речь идет об оценке малых пакетов акций (до 5 % от Уставного капитала предприятия) процедура оценки может быть существенно упрощена.
Оценка ценных бумаг – непременный атрибут сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг в уставный капитал предприятий, оформления залога для получения кредита, а также определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов. Кроме того, по мере развития российского фондового рынка все более востребованной становится оценка ценных бумаг в целях принятия правильных инвестиционных решений, основанных на точной расчетной стоимости ценных бумаг.
Оценка ценных бумаг — это определение рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.
Особенность оценки ценных бумаг состоит в том, что они являются специфической формой существования капитала и одновременно товаром, который обращается на фондовом рынке. Ценная бумага – не материальный товар, и ее стоимость определяется стоимостью прав, которые она дает своему владельцу.
Оценка стоимости финансовых активов и обязательств, номинированных в ценных бумагах и детальный анализ финансовых вложений компании позволит не только определить рыночную стоимость займов, ценных бумаг, иных форм участия в бизнесе, но и прогнозировать перспективную доходность этих вложений.
Оценка ценных бумаг проводится при совершении сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг (ЦБ) в уставной капитал предприятий, оформлении залога для получения кредита, а также для определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов.
При проведении оценки ценных бумаг большое значение имеет вид ценной бумаги, ее эмитент, наличие биржевой котировки или присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте. Если ценные бумаги, которые требуется оценить, котируются на открытом рынке, то определение их стоимости и оформление отчета занимает меньше времени. Если ценная бумага не имеет биржевых котировок и по ней не имеется информации о ценах купли-продажи на открытом финансовом рынке, то оценка рыночной стоимости таких ценных бумаг производится на основе анализа текущей конъюнктуры финансового рынка, доходности оцениваемой ценной бумаги и данных о надежности эмитента и устойчивости его финансового состояния. В этом случае оценщик проводит исследование финансового состояния эмитента по данным бухгалтерской отчетности и определяет ставку дополнительного дисконта, отражающую степень риска вложения денежных средств в данную ценную бумагу. Самыми распространенными ценными бумагами на финансовом рынке РФ являются акции и векселя.
Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя ...
... ценные бумаги на предъявителя. Восстановление прав по утраченным ценным бумагам в порядке особого производства характерно тем, что здесь учитываются и защищаются интересы всех предполагаемых субъектов как имущественных, так и обязательственных прав по ценной бумаге. Нормы, регулирующие восстановление прав по ценным бумагам, ...
Оценка акций
Акции — ценные бумаги, представляющие собой свидетельство о вложении определенной доли капитала или средств в акционерное общество и дающие право на получение некоторой части его прибыли в виде дивиденда.
В отличие от финансовых инструментов с фиксированной доходностью (векселей и облигаций), которые по истечении срока действия непременно погашаются в соответствии с номиналом, обязательств по выкупу акций у своих акционеров корпорации не несут. Стоимость (котировки) акций определяется только соотношением спроса и предложения на открытом рынке ценных бумаг.
Оценка стоимости акций — определение стоимости той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Оценка акций может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами.
При проведении оценки акций большое значение имеет размер оцениваемого пакета. Так, если производится оценка контрольного пакета акций, к стоимости пакета добавляется премия за контрольный характер. Важной характеристикой, существенно влияющей на стоимость пакета, является ликвидность оцениваемых акций. Наивысшей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ, котирующиеся на основных биржевых площадках, а наименьшей ликвидностью — акции закрытых акционерных обществ, не присутствующие в открытом обороте.
Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Поэтому основными методами оценки обыкновенных акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли.
Оценка пакетов акций может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами.
Выделяют следующие пакеты акций:
Контрольный пакет акций — доля акций, обеспечивающая их владельцу фактическое господство в акционерном обществе. Теоретически контрольный пакет акций составляет не менее половины всех голосующих акций. Однако практически (при широком распространении акций) контрольный пакет составляют около 20% акций.
Рыночная и кадастровая стоимость земли.Оценка земельного участка
... — одновременное определение кадастровой стоимости всех земельных участков в границах административно-территориальных образований (областей, районов, городов, поселков и т.п.) по оценочным зонам. Оценка земли подразделяется на массовую кадастровую оценку земельных участков и рыночную оценку единичного ...
Блокирующий пакет акций — доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти акций.
Фактический контроль — пакет акций, достаточный для фактического управления и контроля деятельности компании. Обычно фактический контроль обеспечивает пакет меньше контрольного.
В соответствии с российским законодательством акция и пакет акций могут выступать объектами различных сделок (к примеру, объектом купли — продажи).
В силу этого они выступают как товар. В силу этого можно выделить особенности акции и пакета акций как товара. Известно, что практически любой товар имеет материально — вещественную форму. Однако акции и пакеты акций не всегда имеют материальное воплощение. Так, они могут существовать в документарной и в бездокументарной форме. В отличие от обычного товара акция или пакет акций могут иметь ограничения в смене владельца. Эти ограничения определяются типом акционерного общества (ОАО или ЗАО), видом акции.
Определение критерия, который может быть использован для принятия решения об инвестиционной привлекательности конкретного выпуска акций компании, составляет цель оценки стоимости акции. Можно выделить несколько целей оценки акций. Во-первых, определение вероятного уровня рыночной цены при отсутствии данных о результатах биржевых или внебиржевых торгов, выявление тенденций, прогнозирование изменения рыночной стоимости акций и определение диапазона цен, в которых можно осуществлять их покупку и продажу в будущем. Во-вторых, определение уровня «недооцененности» или «переоцененности» рынком тех или иных ценных бумаг. С этой целью определяется действительная (оценочная) стоимость акции. Эта цена может называться «теоретически правильной», «учетной» или «фундаментальной» стоимостью. Она определяется аналитиками (оценщиками) на основе расчетов по различным методикам. Если рыночная цена акции компании значительно выше их действительной стоимости, цену такой акции следует считать завышенной (переоцененной рынком), а от приобретения таких акций следует воздержаться. Если текущая рыночная цена акции намного ниже оценочной стоимости, то рыночные ожидания сильно занижены, а акции недооценены. Такие акции называют «акциями роста» (считается, что они имеют высокий потенциал увеличения курсовой стоимости).
Все это определяет необходимость оценки акций. Оценка акций необходима и обязательна (в соответствии с федеральным законом “Об оценочной деятельности в Российской Федерации” №135-ФЗ от 29.07.98 г.) в следующих случаях:
1. При осуществлении сделок по купле — продаже акций;
2. При конвертации акций, слиянии или разделении акционерных обществ;
3. При переуступке долговых обязательств;
4. При внесении акций в уставный капитал другого юридического лица;
5. При залоге;
6. При ликвидации компаний;
7. При составлении брачных контрактов и разделе имущества разводящихся супругов, если в состав этого имущества входят акции;
Обращение взыскания на недвижимое имущество
... исполнения является обращение взыскания на имущество должника путем наложения ареста на имущество и его реализации. Правовое регулирование обращения взыскания на недвижимое имущество в исполнительном производстве в дипломной работе рассматривается ... т.п.). Отнесение данных вещей к разряду недвижимого имущества обусловлено высокой стоимостью данных вещей, что обусловливает необходимость повышенной ...
8. При выкупе имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд, если в состав этого имущества входят акции;
9. При передаче акций в доверительное управление;
10. При наследовании., При оценке акций вы можете также получить Справку о стоимости акций, Перечень документов для оценки акций:
- копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации)
- копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг
- виды деятельности и организационная структура компании
- копии договоров аренды на недвижимое имущество (если есть)
- данные бухгалтерской отчетности за последние 3-5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках
- последнее заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка)
- ведомость основных фондов
- инвентарные списки имущества
- данные о всех активах (недвижимости, запасах, векселях, нематериальных активах и пр.)
- расшифровка кредиторской задолженности
- расшифровка дебиторской задолженности: по срокам образования; по видам дебиторской задолженности; доля сомнительной задолженности
- информация о наличии дочерних компаний, холдингов (если есть), финансовая документация по ним
- бизнес-план на ближайшие 3-5 лет с указанием планируемой валовой выручки по товарам/услугам, необходимых инвестиций, затрат, чистой прибыли — по годам
Данный перечень документов для оценки акций носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления оценщика с заданием на оценку акций.
Оценка векселей
Вексель является одной из самых сложных видов ценных бумаг, что обусловлено разнообразием функций, которые теоретически он может в процессе обращения выполнять. Именно поэтому оценка векселей считается достаточно сложным оценочным мероприятием, при котором используются некоторые специальные методики, учитывающие различные факторы, оказывающие влияние на итоговую стоимость векселя.
Под векселем в общем случае подразумевается ценная бумага, которая содержит обязательство безусловного характера уплатить сумму, указанную в нем, в какие-либо сроки, определенные договором. При этом оценка стоимости векселей возможна лишь в том случае, если они составлены четко по правилам, согласно специальной форме, установленной законодательством. При оценке стоимости векселя подразумевается, что векселедателем является его эмитент, а векселедержателем – то лицо (физическое или юридическое), в пользу которого была выпущена эта ценная бумага.
