К главным их видам относятся т.н. евробумаги и международные депозитарные расписки.
Евробумаги:
Евроноты выпускаются международными корпорациями на срок от 3 до 6 месяцев. Они приносят изменяющийся процентный доход, ориентированный на ставку ЛИБОР — ставку предложения на Лондонском международном денежном рынке. Эти бумаги выступают одновременно как форма банковского кредита и вид облигационного займа. Рынок евронот начал развиваться с конца 70-х годов XX века.
Еврооблигации
Посреднические услуги при размещении новых выпусков еврооблигаций оказывают инвестиционные и коммерческие банки, а также банкирские дома. С этой целью, как правило, создаётся банковский консорциум, подписывающий соглашение с эмитентом, называемое «андеррайтингом».
В развитых странах выделяют несколько типов еврооблигаций, а именно: обычные или прямые, с плавающей процентной ставкой, с нулевым купоном, с индексируемым процентом, конвертируемые, с опционом.
Наиболее распространены обычные или прямые облигации. По ним выплачивается фиксированный процент. Их курс может меняться в связи с изменениями банковских процентных ставок.
Курс облигаций с плавающей процентной ставкой сильно зависит от колебаний рыночного процента. При его росте, как правило, увеличивается и объём эмиссии облигаций, при снижении — наоборот. Плавающий процент облигаций привязывается к ставке Лондонского рынка ссудного капитала с надбавкой, называемой «СПРЕДО».
Облигации с нулевым купоном позволяют получить доход только при их погашении за счёт разницы эмиссионной и номинальной цен. Этот доход, как правило, не облагается налогами.
Ставка по облигациям с индексируемым процентом привязывается к индексу цен на определённые группы стратегических товаров, в частности нефть, золото и др.
Конвертируемые облигации приносят меньший доход по сравнению с другими, но предоставляют владельцу право обменивать их на акции. Такое происходит в случае, когда дивиденды по акциям существенно превышают купонный процент.
Облигации с опционом позволяют владельцу выбирать различные варианты инвестиционной сделки. Они могут быть обменены на акции, облигации с плавающим и фиксированным процентом и др [29, «https:// «].
Корпоративные и государственные облигации
... Процент по облигации устанавливается к номиналу, прирост (уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной стоимостью, по которой облигация будет погашена и ценой покупки облигации. Как правило, облигации ... индексируемых облигаций прибегает только государство (нам неизвестны примеры выпуска корпоративных инфляционно- индексируемых облигаций в ...
Российские еврооблигации, Евроакции, Международные депозитарные расписки.
Выпущенные российскими корпорациями АДРы позволяют их владельцам иметь все права акционеров, в том числе получать дивиденды, а так же работать на американском рынке ценных бумаг с учетом всех требований работы на американском рынке.
Депозитарные расписки — это документ, подтверждающий права вкладчика на ценности, находящиеся в депозитарии. Депозитарные расписки впервые были введены в конце 20-х годов прошлого столетия для упрощения покупки американскими инвесторами акций различных международных компаний. АДР первоначально были американским продуктом, но теперь они выпускаются в различных формах в виде глобальных депозитарных расписок.
Различие между АДР и ГДР следующие:
АДР выпускаются и размещаются на рынке США. ГДР на рынках 2 и более стран за пределами стран-эмитентов акций. АДР и ГДР — это свободно обращаемые сертификаты, которые:
-
- выпускаются банком депозитариев АДРов или ГДРов,
- подтверждают права собственности владельца этих сертификатов на определенное количество акций иностранных эмитентов.
Сами акции депонируются, то есть находятся на хранении в банке-депозитарии или в банке-кастоди. Основными функциями банка-депозитария являются:
-
- ведение реестра владельцев депозитарных расписок,
- выпуск депозитарных расписок,
- конвертации акции к расписке,
- распространение среди инвесторов депозитарные расписок, отчетности эмитентов и другой информации,
- а также передача владельцам расписок, дивидендов и других имущественных прав акций.
Основным депозитарием эмитента ГДР является BankofNY и Cитибанк.
Банк кастоди осуществляет учет и перерегистрацию акций, на которые банк депозитарий выпустил расписки, а также представительству в реестре акционеров, где банк кастоди регистрируется в качестве номинального держателя. Помимо этого банк кастоди осуществляет получение дивидендов и других имущественных прав от эмитента в национальной валюте его страны и перевод в банк держатель. В связи с этим все расчеты по АДР и ГДР происходят либо через центральный депозитарий ценных бумаг США, либо через европейский банк представитель. Это направлено на сокращение валютных рисков при операциях по АДР и ГДР. Владельцы депозитарных расписок имеют следующие права. Их права аналогичны правам владельцев акций, то есть они имеют право получать дивиденды, как правило, в валюте страны обращения расписок, имеют право участвовать в собраниях акционеров, или передавать свое право голоса по доверенности, получать годовые отчеты и другую информацию по компании эмитенту.
Выпуск АДР и других депозитарных расписок позволяет инвестору использовать все преимущества, строгие меры контроля и регулирования по акциям иностранных эмитентов, а компаниям привлекать значительные средства от различных инвесторов на международном финансовом рынке.
62 стр., 30941 словПроблемы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг
... функции; ознакомиться с зарубежным опытом работы коммерческих банков на рынке ценных бумаг; провести анализ деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг; определить место, значение и специфику коммерческих банков как финансовых институтов, функционирующих на рынке ценных бумаг; проанализировать современную социально-экономическую ...
Схема торговли АДР и ГДР имеет немного принципиальных различий:
иностранный инвестор, пожелавший купить АДР, дает заказ своему брокеру, если брокер нашел требуемые бумаги на вторичном рынке США и цена его устраивает, то есть соответствует заказу, то сделка регистрируется в банке депозитарии, являющемся эмитентом АДР. Брокер также может связаться с брокерской компанией в стране эмитенте акций и сделать заказ на покупку. Местная брокерская компания покупает акции на внутреннем рынке, регистрирует их в реестре на имя банка кастоди, который выступает в качестве номинального держателя акций. После этого банк кастоди информирует банк депозитарий, о том, что акции перерегистрировали на имя банка кастоди в реестре акционерного общества. Банк депозитарий в свою очередь выпускает депозитарные расписки на эти акции и передает их брокеру, а тот переводит их своему клиенту. Аналогично происходит и продажа.
Для инвестора депозитарные расписки АДР и ГДР имеют определенную пользу, то есть с их помощью инвестор получает доступ к акциям иностранных эмитентов, а так же упрощается сделка купли-продажи акций за пределом страны эмитента. АДР различаются по следующим классификационным признакам:
-
- в зависимости от участия эмитента акций, лежащих в основе АДР:
— не спонсируемые, не требуют согласия или участия эмитента и могут быть выпущены банком депозитарием только на акции, находящиеся в обращении. Инициатором выпуска являются держатели крупных пакетов акций или сам банк депозитарий.
-
- спонсируемые, их выпуск производится по инициативе самого эмитента акций, поэтому банк депозитарий эмитирует АДРы от имени эмитента акций и отношения между банком депозитарием и эмитентом определяется договором.
Существует 4 типа программ по выпуску спонсируемых АДР:
-
— АДР 1 уровня, выпускаются на основе уже выпущенных неамериканских акций, которые обращаются на вторичном рынке ценных бумаг страны эмитента. Допускаются к выпуску только на не биржевой рынок. Для первого выпуска требуется минимальный набор документов. Требования к отчетности эмитента также минимальны по сравнению с остальными. АДР 1 уровня не могут котироваться ни на фондовых биржах, ни в торговых системах, что соответственно отражается на ограничении ликвидности по АДР 1 уровня.
-
— АДР 2 уровня, выпускаются на основе уже выпущенных неамериканских акций, которые обращаются на вторичном рынке ценных бумаг страны эмитента. Также регистрируются на уже выпущенные за рубежом акции. Требования по раскрытию информации и отчетности, предъявляемыми к АДР 2 уровня более жесткие. То есть необходимо прохождение листинга на одной из бирж, предъявление дополнительных форм отчетностей по стандартам ГААФ, а так же после регистрации эмитент должен ежегодно представлять свои финансовые отчеты в соответствии с американскими формами отчетности.
-
- АДР 3уровня
Если компания эмитент заинтересована в обращении своих акций на биржевом рынке США, то ей необходимо подать документы на выпуск 3 уровня. Только они могут публично размещаться. И компания получает инвестиции в иностранной валюте, в частности в американских долларах. Размещение на 1 и 2 уровнях исключает такую возможность. При регистрации АДР 3 уровня требования более жесткие, чем у 1 и 2. Необходимо пройти процедуру листинга, выполнить все требования по раскрытию информации и отчетности в соответствии с международными формами отчетности и т. д.
2 стр., 944 словФондовый рынок в Республике Казахстан
... и другим критериям. Что такое фондовый рынок? Это часть финансового рынка, на котором обращаются ценные бумаги. Ценными бумагами на рынке Казахстана признаются акции, облигации хозяйствующих субъектов и Правительства ... не дает права на участие в управлении обществом, но гарантирует получение вознаграждения в виде купона или дисконта. В зависимости от эмитента ценные бумаги бывают государственные, ...
— частного размещения, выпускаемые по правилу 144А размещаются в среде ограниченного количества инвесторов и регулируются правилом 144А, которое было принято комиссией по ценным бумагам и биржам США в 1990 году. Эти АДРы представляют собой ограниченную форму АДР 3 уровня. Инвесторы, покупающие АДР 3 уровня и АДР, размещаемые по правилу 144А должны иметь статус квалифицированного институционального покупателя (КИП).
То есть КИП инвестирует значительные фин. средства. Как правило, в размере более 100 миллионов долларов в ценные бумаги на свое усмотрение.
ГДР по сравнению с АДР, достаточно молодой инструмент рынка ценных бумаг, так как он появился на фондовом рынке США в 1990 году. ГДР, как правило, выпускаются, когда эмитент намерен привлечь большие средства путем частного или публичного размещения акций. ГДР выпускаются банком депозитарием на акции, находящиеся на хранении как в банке депозитарии, так и в кастоди. Очень часто ГДР размещаются одновременно как на американском, так и не американском рынке вне страны эмитента. Торговля ГДР на европейских рынках происходит как на биржевом рынке, например на лондонской фондовой бирже, так и на внебиржевом рынке. В США ими торгуют, как правило, как АДР ограниченного размещения или как АДР 3 уровня. В настоящее время многие биржевые площадки с использование компьютерных технологий имеют тесные взаимоотношения, что расширяет возможности ГДР.
Существуют другие виды международных ценных бумаг.
