В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.
Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.
Целью данной работы является изучение инвестиционного анализа и проведение финансового анализа промышленного предприятия ООО «Витязь».
Достижение поставленной цели предполагает решение а) провести анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Витязь»;
б) предложить мероприятия, направленные на улучшение деятельности анализируемого предприятия.
Методологической основой для написания работы послужили научные труды Ендовицкого Д.А, Крылова Э.И, Кучариной Е.А. и др.
1. Инвестиционный анализ
1.1 Содержание инвестиционного анализа
В соответствии с Федеральным законом “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” от 25.02.99 № 39-ФЗ инвестициями выступают денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[2]
Капитальные вложения —
Анализ эффективности инвестиционных проектов
... инвестиционных проектов; раскрыть сущность основных методик экономической эффективности инвестиций и показателей оценки эффективности инвестиционных проектов; провести анализ и оценить эффективность инвестиционных проектов на примере ОАО "Нижегородмолпромснаб". Глава 1. Теоретические основы анализа эффективности инвестиционных проектов Понятие и содержание инвестиций и инвестиционного проекта ...
- новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий;
- приобретение машин, оборудования, инструмента;
- проектно-изыскательские работы;
- другие затраты.
Инвестиционный проект —
В то же время, в соответствии с “Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования”, утвержденными Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.99 (в дальнейшем — Методическими рекомендациями), понятие “инвестиционный проект” может применяться в таких значениях, как:
дело, деятельность, мероприятие, осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов).
Близкими по содержанию в данном случае являются понятия “хозяйственное мероприятие”, “научно-техническое мероприятие”, “комплекс работ”, “проект”;
система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, или описание этих действий.
Аналогичное содержание вкладывается и в понятие “инновационный проект”.
Инновация определяется как конечный результат инновационного процесса, получившего воплощение в виде новой или усовершенствованной продукции или технологии.
Инновационный процесс, Создание и реализация инвестиционного и инновационного проектов
- выбор и предварительное обоснование инвестиционного замысла (идеи);
- научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (для инновационных проектов);
- исследование инвестиционных возможностей;
- технико-экономическое обоснование проекта;
- подготовку научно-исследовательской и проектной документации;
- строительно-монтажные работы;
• подготовку и освоение производства;
Формирование инвестиционной идеи
- предварительное обоснование замысла или научной идеи;
- инновационный, патентный, экологический анализ технического или научного решения;
- проверку необходимости выполнения сертификационных требований;
- предварительное согласование инвестиционного и инновационного замыслов с федеральными, региональными и отраслевыми органами управления.
Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта
- проведение полномасштабного маркетингового исследования (спроса, предложения, цены, выявления основных конкурентов и т. п.);
- подготовку программы выпуска продукции в течение полезного срока использования инвестиционного проекта;
- подготовку пояснительной записки, включающей в себя данные предварительного исследования инвестиционных возможностей;
- обеспечение разрешительной документации на реализацию инвестиционного проекта;
- разработку технических решений, в том числе: генерального плана технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования, загрузки действующих производственных мощностей, предложений по модернизации производства, закупке зарубежных технологий, расширению производства), плана организации производственного процесса, определения состава используемых сырьевых, материальных, топливно-энергетических ресурсов, комплектующих изделий;
- подготовку градостроительных, архитектурно-планировочных и строительных решений;
- разработку инженерного обеспечения;
- разработку мероприятий по охране окружающей среды;
- описание организации строительства;
- подготовку данных о необходимом жилищно-гражданском строительстве;
- описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;
Оценка привлекательности инвестиционного проекта на примере открытия ...
... инвестиций (PP), коэффициент эффективности инвестиции (ARR)), а также способы оценки рисков инвестиционного проекта; Провести анализ эффективности капиталовложений в проект открытия фитнес-клуба; Провести анализ рисков проекта. ... необходимости. Цель курсового проекта - получение практических навыков в анализе эффективности инвестиционного проекта, в данном случае открытия фитнес-клуба. Для достижения ...
- разработку сметно-финансовой документации, в том числе расчеты: издержек производства, капитальных вложений, доходов (выручки от реализации и прибыли), потребности в оборотном капитале, а также проектируемые источники финансирования проекта, предполагаемые потребности в иностранной валюте, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения с инвестором;
- оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;
Подготовка контрактной документации
- проведение переговоров с потенциальными инвесторами;
- тендерные торги на дальнейшее проектирование объекта и разработку рабочей документации.
формы инвестиций:
- денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставном капитале, ценные бумаги);
- здания, сооружения, машины, оборудование, измерительная и испытательная аппаратура, оснастка, инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью;
— имущественные права, оцениваемые, как правило, в денежных эквивалентах (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности, патенты на изобретения, образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию, права землепользования и др.).
капиталообразующие инвестиции,
Капиталообразующие инвестиции (затраты) определяются как сумма средств, необходимых для строительства, расширения, реконструкции или технического перевооружения предприятия, оснащения его оборудованием, а также затраты на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия.
Наряду с приведенной выше классификацией в экономической литературе существуют и другие подходы к классификации инвестиций. Например, инвестиции рекомендуется подразделять на финансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные.
Финансовые инвестиции, Реальные инвестиции —, Интеллектуальные инвестиции —
Реальные инвестиции состоят из двух частей. Первая часть представляет собой вложения в основной капитал, т. е. новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, приобретение вновь произведенных капитальных благ таких, как производственное оборудование, персональные компьютеры, здания производственного назначения. Вторая часть — инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе. Они необходимы, как и капитал, в форме оборудования и зданий производственного назначения.
Инвестиции и инвестиционная деятельность
... аспекты инвестиционной деятельности предприятия. Цель работы состоит в изучение понятия и сущности инвестиционной деятельности предприятия. Для достижения данной цели в работы были поставлены следующие задачи: изучить экономическую сущность и значение инвестиций; исследовать понятие и сущность инвестиционной деятельности предприятия. 1. ...
Субъект инвестиций —
- строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения, предназначенные для производства новых товаров и услуг;
- комплексы строящихся и реконструируемых объектов, ориентированных на решение одной задачи (программы);
- в этом случае под объектом инвестирования понимается программа федерального, регионального или иного уровня;
- производство новых изделий, услуг на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций.
Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи объектов.
Инвестором, Пользователями объектов инвестиций
Инвестор обладает правом самостоятельно определять объемы, характер инвестиций, контролировать их целевое использование, владеть, пользоваться и распоряжаться результатами реализации инвестиционного проекта. Источниками инвестиций могут выступать:
Собственные финансовые средства —, Ассигнования
3. — финансовое или иное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также прямые вложения (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.
Заемные средства —
Первые три группы источников образуют собственный капитал субъекта инвестиций. Суммы, привлеченные по этим источникам извне, не подлежат возврату .Четвертая группа источников образует заемный капитал субъекта инвестиций. Эти средства необходимо вернуть на заранее оговоренных условиях (в установленные сроки и с выплатой процентов за пользование).
Субъекты, предоставившие средства по этим каналам, в доходах от использования инвестиционного проекта, как правило, не участвуют. В современных экономических условиях кредитование инвестиционного процесса в большинстве случаев невыгодно. Основным источником погашения инвестиционных кредитов и выплаты процентов являются прибыль от использования инвестиционного проекта и амортизация, но в условиях высокой инфляции этих средств недостаточно для возврата основного долга и выплаты процентов на рыночном уровне. При этом, чем больше срок кредита, тем сложнее обеспечить эффективность инвестиционного проекта.[1]
При оценке эффективности инвестиционных и инновационных проектов необходимы:
- моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
- анализ влияния инвестиционного проекта на результаты хозяйственной деятельности и изменение финансового состояния предприятия;
- выявление влияния использования инвестиционного проекта на окружающую среду;
- учет влияния фактора инфляции;
- учет неопределенности и рисков, связанных с реализацией проекта;
- сопоставление результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы прибыли.
1.2 Информационное обеспечение инвестиционного анализа
Девелопмент как основной вид профессиональной деятельности по ...
... проект собственные средства, которые и являются основанием будущей финансовой схемы. Также выделяются различные виды девелопмента в зависимости от типа объекта недвижимости, на развитие которого направлена деятельность девелопера: Девелопмент жилой недвижимости Девелопмент коммерческой недвижимости Девелопмент загородной недвижимости ...
К наиболее важным источникам информации для анализа инвестиционной деятельности относятся:
1) бизнес-план, включая инвестиционный, финансовый, маркетинговый планы;
2) нормы и нормативы расхода материально-энергетических, трудовых, финансовых ресурсов;
3) данные бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности;
4) правовая, налоговая, финансовая информация. Перечисленные и другие виды информации необходимы как инвестору, так и предприятию, осуществляющему инвестиционный проект на всех стадиях работы с ним. Некоторые обобщенные данные для анализа инвестиционной деятельности предприятия имеются в рамках документов бухгалтерской отчетности.
Осуществляя все виды хозяйственной деятельности, в том числе и инвестиционную, предприятия обязаны руководствоваться требованиями, заложенными в Положениях по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, ежегодно утверждаемыми приказами Минфина РФ. В соответствии с требованиями Положения предприятия обязаны вести раздельный учет текущих затрат, капитальных и финансовых вложений, что позволяет выявить суммы затрат по указанным направлениям. Все хозяйственные операции, проводимые предприятием, оформляются оправдательными документами, называемыми первичными учетными документами, служащими основой ведения учета и натурально-стоимостной базой анализа по каждому инвестиционному проекту Данные из первичных документов, принятых к учету, систематизируются и накапливаются в регистрах бухгалтерского учета. Это позволяет получить данные о фактическом ведении инвестиционной деятельности предприятием в разрезе ее форм, сроков, видов вводимого в действие имущества, источников покрытия инвестиционных затрат. Требования положений определяют формы оценки имущества, обязательств и иных фактов хозяйственной деятельности, что значимо для инвестиционных расчетов. Материалы инвентаризации имущества и обязательств могут быть использованы в процессе анализа выполнения инвестиционного проекта.
Таким образом, показатели форм бухгалтерской отчетности предприятий, использующих стандартную систему бухгалтерского учета, дают возможность:
- получить общее представление о наличии инвестиционной деятельности;
- сформировать мнение о возможных источниках инвестиционных затрат и видах имущества, приобретенных для этих целей;
- выявить формы инвестиционной деятельности, имеющиеся на предприятии;
- показать изменения ее масштабов и форм в течение отчетного периода и по сравнению с предыдущим периодом;
- отразить поступление и использование денежных потоков (притоки и оттоки денежных средств) в целом и по их отдельным направлениям.
Для проведения анализа отдельных инвестиционных проектов следует, отталкиваясь от общих экономических данных из форм бухгалтерской отчетности, перейти к изучению регистров бухгалтерского учета и первичных документов.
Стоимость объектов нематериальных активов и основных средств, приобретенных по инвестиционному проекту, будет аккумулирована в регистрах, принятых предприятием в учетной политике, по счетам 08 “Вложения во внеоборотные активы” и 07 “Оборудование к установке” с последующей постановкой на баланс на счетах для нематериальных активов 04 “Нематериальные активы”, для основных средств — 01 “Основные средства”. Первичными документами для постановки на баланс объектов нематериальных активов и основных средств выступают инвентарные карточки (ф. № НА-1 и № ОС-1), в которых имеются данные о первоначальной стоимости объекта, принятом методе начисления амортизации, дате ввода объекта в эксплуатацию.
При финансировании инвестиционно-инновационных проектов инвесторами источники инвестиций могут быть отражены в бухгалтерском учете различно в зависимости от условий проектов. Если инвестор является одним из учредителей (акционеров) предприятия, то инвестиции выступают вкладом в уставный капитал и отражаются по счету 80 “Уставный капитал”. Если инвестиции привлекаются на условиях целевого финансирования, то они показываются по счету 86 “Целевое финансирование”. Первичными документами здесь выступают договоры на капитальное строительство, инвестирование проекта, учредительные документы.
Следовательно, аккумулируя и анализируя данные первичных документов, можно получить экономико-финансовую информацию по каждому инвестиционно-инновационному проекту, сравнить фактическое состояние его выполнения с проектными показателями и бизнес-планом предприятия, определить эффективность проекта и влияние его выполнения на финансовые результаты предприятия в целом.[2]
С целью информационного обеспечения расчета потока реальных денег, а на этой основе и оценки эффективности ИП, рекомендуется использовать такие данные, как:
- инвестиционные издержки (капитальные вложения в период строительства объекта, предусмотренные в ИП);
- программа производства и реализации продукции;
- среднесписочная численность работников по категориям;
- текущие издержки материальных и топливно-энергетических ресурсов, покупных комплектующих изделий и полуфабрикатов;
- расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды;
- затраты на ремонт технологического оборудования и транспортных средств;
• общепроизводственные и общехозяйственные расходы;
- издержки по сбыту продукции:
- источники финансирования (по акционерному капиталу, кредитам и прочим источникам);
- текущие издержки (себестоимость) по видам продукции, а также в целом по проекту при запланированном и проектном уровне использования мощностей;
• потребность в оборотном капитале;
- суммы начисленной амортизации по основным средствам.
Вышеперечисленная информация формируется по каждому году полезного использования ИП. Аналогичная информация необходима по базовому варианту, с показателями эффективности которого производится сравнение показателей эффективности ИП.
Располагая всей информацией по отдельным видам текущих расходов, можно провести расчет общих издержек, издержек по видам продукции, в целом по проекту и на единицу продукции. На основе данных о выручке от реализации и себестоимости продукции в части, относящейся к инвестиционной деятельности, определяется коммерческий результат — прибыль или убыток. Затем рассчитывается конечный результат от инвестиционной деятельности. Он равен разности единовременных издержек по реализации проекта и возможных поступлений от продажи активов.
На следующем этапе определяется поток реальных денег как разность между притоком и оттоком денежных средств по операционной и инвестиционной деятельности. Наконец, на заключительном этапе расчета определяется сальдо реальных денег как разность между притоком и оттоком денежных средств по трем видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.
1.3 Методы инвестиционного анализа
В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.
Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными — от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.д. Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности можно, подразделить на две группы:
Метод расчета чистого приведенного эффекта
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком либо инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Чистый приведенный эффект рассчитывается по формулам:, Очевидно, что если: , то проект следует принять;
, то проект следует отвергнуть
, то проект ни прибыльный и ни убыточный
При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:
Где i – прогнозируемый средний уровень инфляции
Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов (%), дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т.д. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.
Также необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций
Этот метод является, по сути, следствием предыдущего. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
Очевидно, что если, то проект следует принять
, то проект следует отвергнуть
, то проект ни прибыльный, ни убыточный
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
Метод расчета нормы рентабельности инвестиции
Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значения коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет суды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.д., т. е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС).
Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если оно имеет целевой источник).
Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:
Если: IRR > CC,
IRR < CC,
IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный
Метод определения срока окупаемости
Этот метод – один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:
Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе:
Этот метод очень хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции, Этот метод имеет две характерные черты:
Алгоритм расчета очень прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).
Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.
Данный показатель сравнивается с показателем рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса – нетто).
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет. [1]
2.1. Анализ состава организации и источников его финансирования
Анализ финансового состояния начинается с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным бухгалтерского баланса с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.
Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста (уменьшения) всего имущества предприятия и отдельных его видов.
Прирост актива указывает на расширение деятельности предприятия, но также может быть результатом влияния инфляции. Уменьшение актива свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств, или результатом снижения платежеспособного спроса на товары, работы и услуги предприятия и т.п. Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида
имущества в общем изменении совокупных активов.
На примере промышленного предприятия ООО «Витязь» проведем анализ финансового состояния. Отправным этапом будет оценка динамики и структуры имущества исследуемого предприятия. (табл.3).
Таблица3 – Анализ динамики и ООО «Витязь» в 2009 г.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Проведенный анализ показал, что общая стоимость имущества организации на конец отчетного периода увеличилась на 15,05%. Влияние на то оказал рост внеоборотных активов на 5,09% и оборотных – на 37,32%.
Исходя из данных, представленных в бухгалтерском балансе, внеоборотные активы представлены лишь основными средствами, занимающими наибольший удельный вес в общем составе имущества организации (63,11%).
Их прирост может быть обусловлен расширением материально-технической базы или результатом переоценки основных средств.
Наибольший прирост в составе мобильных средств наблюдается по статье денежные средства – 128,56%. Вместе с тем их удельный вес в общем объеме имущества организации – невелик (1,23% на конец года), что благоприятно сказывается на ее деятельности и позволяет судить о том, что имеющиеся ресурсы используются достаточно эффективно и задействованы в хозяйственном процессе.
Краткосрочные финансовые вложения возросли на 121,03%. Это свидетельствует об увеличении доли временно свободных денежных активов предприятия с целью получения дохода или защиты их от инфляции.
Наибольший удельный вес в составе оборотных активов принадлежит дебиторской задолженности — 59,5%. (21,97% — в общем составе активов).
За рассматриваемый период ее темп роста составил 127,73%. Рассматривая данный показатель в совокупности с выручкой от продаж, можно проследить тот факт, что на фоне увеличения задолженности клиентов, наблюдается снижение последнего показателя (выручки).
Это может свидетельствовать о появлении операционных рисков организации.
Рост запасов на 26,07% может являться следствием наращения производственного потенциала предприятия.
Таким образом, за рассматриваемый период имущество ООО «Витязь» увеличилось в 1,15 раза, в котором главенствующая роль отводится иммобилизованным средствам. Обеспеченность организации основными средствами свидетельствует о наличие и достатке собственных ресурсов, позволяющих вести бизнес и совершать многократные обороты оборотных активов. На долю мобильных средств приходится менее половины имущества предприятия – 36,89%., где дебиторская задолженность занимает центральное место. Организации следует обратить внимание на то, чтобы ее показатели не превышали приемлемого уровня, поскольку нарушения расчетной дисциплины могут привести к возникновению финансового риска.
В целом, организация располагает необходимым объемом ресурсов для осуществления и развития своей деятельности, а рост основных средств вкупе с запасами доказывают возможность расширения и наращения объемов производства.
Для контроля за рациональным размещением капитала в текущие активы целесообразно проводить группировку средств предприятия по степени риска. (см. табл. 4).
При проведении такого анализа следует помнить, что классификация оборотных средств на труднореализуемые и легкореализуемые не может быть постоянной, а меняется с изменением конкретных экономических условий. Например, в условиях нестабильности снабжения и продолжающегося обесценения рубля предприятия могут оказаться заинтересованными вложить денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей, рыночные цены на которые стабильно растут, что дает основание причислить активы указанной группы к легкореализуемым.
Существуют и более серьезные негативные последствия столь значительного объема труднореализуемых активов на балансе предприятия. Этот так называемый мертвый капитал замедляет оборачиваемость средств на предприятии и, следовательно, снижает эффективность его деятельности.
Таблица 4 – Анализ состояния активов ООО «Витязь» по степени риска в 2009г.
| Степень риска | Наименование актива | Начало года | Конец года | Изменения(+/-) | |||||||
| тыс.руб | в% к итогу | тыс. руб | в% к итогу | тыс.руб | уд.веса,% | ||||||
| Минимальная | 1.Денежные средства | 3613 | 0,64 | 8258 | 1,26 | 4645 | 0,63 | ||||
| 2.Краткосрочные финансовые вложения | 6259 | 1,10 | 13834 | 2,11 | 7575 | 1,01 | |||||
| 3.Дебиторская задолженность(оплата в течение 12 мес) | 115001 | 20,22 | 146894 | 22,44 | 31893 | 2,22 | |||||
| Малая | 4.Готовая продукция | 25141 | 4,42 | 34179 | 5,22 | 9038 | 0,80 | ||||
| 5.Долгосрочные финансовые вложения | |||||||||||
| 6.Затраты в незавершенном производсве | 3020 | 0,53 | 3017 | 0,46 | -3 | -0,07 | |||||
| Средняя | 7.Расходы будущих периодов | 110 | 0,02 | -110 | -0,02 | ||||||
| 8.НДС | 3566 | 0,63 | 5807 | 0,89 | 2241 | 0,26 | |||||
| 9.Прочие оборотные активы | 10496 | 1,85 | 20566 | 3,14 | 10070 | 1,30 | |||||
| 10.Дебиорская задолженность (оплата более 12 мес) | |||||||||||
| 11.НМА | |||||||||||
| Высокая | 12.Основные средства | 401589 | 70,60 | 422014 | 64,47 | 20425 | -6,13 | ||||
| 13.Незаверенное | |||||||||||
| 14.Доходные вложения в материалные ценности | |||||||||||
| 15.Прочие внеобороные активы | |||||||||||
| Баланс | 581210 | 100 | 668665 | 100 | 87455 | — | |||||
Как показывает проведенный анализ, наибольший удельный вес занимают активы, относящиеся к высокой степени риска – основные средства (64,47%).
Они относятся к труднореализуемому имуществу и тем самым «создают опасность», но вместе с тем являются базовой основой зарождения и развития хозяйственных процессов предприятия.
Оборотные активы, входящие в состав малой степени риска занимают 27,66%. Из них большая часть (22,44%) отводится дебиторской задолженности, которая является ликвидной, однако, стоит учесть, что легко превратить ее в денежную наличность удается не всегда. К тому же рост данного показателя в динамике (31893т.р.) нельзя отнести к положительным моментам. Если в перспективе ее показатели по-прежнему будут увеличиваться, то следствием того могут быть: дополнительная потребность в оборотных средствах, снижение рентабельности собственного капитала. В целом же рост активов с малой и минимальной степенью риска является положительной тенденцией.
Активы со средней степенью ликвидности занимают сравнительно небольшой удельный вес. За рассматриваемый период их доля возросла с 3,03% до 4,49%, за счет увеличения по статьям: НДС и прочие оборотные активы. Это свидетельствует о том, что оборачиваемость данных активов в отчетном году несколько снизилась, но ввиду их незначительного объема ситуацию можно расценивать как отвечающую норме.
Поскольку основные средства не участвуют ни в оборотном процессе, ни в процессе реализации (на момент деятельности предприятия), то не должны создавать серьезную угрозу для организации. А что касается оборотных средств, то наибольшая их часть имеет низкий риск вложений.
Не менее значимым является анализ структуры запасов. Создание материально-производственных запасов является необходимым условием обеспечения непрерывного производственно-коммерческого процесса.
Излишние запасы приводят к необоснованному отвлечению средств из хозяйственного оборота, что в конечном итоге влияет на рост кредиторской задолженности и является одной из причин неустойчивого финансового положения. Недостаток запасов может привести к сокращению объема производства продукции и уменьшению суммы прибыли, что также влияет на ухудшение финансового состояния предприятия. Учитывая это, запасы должны быть оптимальными.
Охарактеризуем состояние запасов и затрат ООО «Витязь» с помощью аналитической таблицы 5., Таблица 5 – Анализ динамики организации
| Виды запасов | На начало года | На конец года | Изменение (+/-) | Темп изменения,% | |||
| тыс.руб | в% к итогу | тыс.руб | в% к итогу | тыс.руб | в% к итогу | ||
| 1.Сырье и материалы | 8541 | 20,99 | 10074 | 19,64 | 1533 | -1,35 | 117,95 |
| 2.Затраты в незавершенном производстве | 3020 | 7,42 | 3017 | 5,88 | -3 | -1,54 | 99,90 |
| 3.Готовая продукция | 25141 | 61,79 | 34179 | 66,64 | 9038 | 4,84 | 135,95 |
| 4.Товары отгруженные | 3874 | 9,52 | 4022 | 7,84 | 148 | -1,68 | 103,82 |
| 5.Расходы будущих периодов | 110 | 0,27 | — | — | -110 | -0,27 | — |
| 6.Прочие затраты и запасы | — | — | — | — | — | — | — |
| Всего запасы | 40686 | 100,00 | 51292 | 100,00 | 10606 | 126,07 | |
незавершенным производством
Расходы будущих периодов, имеющие место на начало года, к концу рассматриваемого периода полностью исчерпали себя, и их количественное значение сведено к нулю. Стоимость же отгруженных товаров возросла в 1,03 раза.
Для оценки структуры запасов товарно-материальных ценностей используют коэффициент накопления. Он определяется отношением суммарной стоимости производственных запасов, незавершенного производства, расходов будущих периодов к стоимости готовой продукции и товаров отгруженных ((9),(10)).
Коэффициент накопления характеризует уровень мобильности запасов товарно-материальных ценностей и при оптимальном варианте он должен быть меньше 1.
По данным баланса ООО «Витязь», коэффициент накопления запасов на начало года составил 0,4 , а на конец – 0,34:
(9) (10)
Расчеты показывают, что рассчитанный показатель соответствует требуемой норме. Это свидетельствует о том, что у предприятия нет излишних и ненужных производственных запасов, поскольку имеющиеся ресурсы используются рационально.
Состояние расчетной дисциплины характеризуется динамикой и структурой дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность – это суммы, причитающиеся от покупателей и заказчиков. Тенденция увеличения дебиторской задолженности ставит предприятие в зависимость от финансового состояния партнеров.
Таблица 6 – Анализ динамики задолженности ООО «Витязь» за 2009 г.
| Состав дебиторской задолженности | Начало года | На конец года | Изменение(+/-) | Темп изменения,% | ||||
| тыс.руб | в% к итогу | тыс.руб | в% к итогу | тыс.руб | уд.веса, % | |||
| Краткосрочная дебиторская задолженность в том числе: | 115001 | 100 | 146894 | 100 | 31893 | — | 127,73 | |
| — покупателей и заказчиков | ||||||||
| — прочих дебиторов | 115001 | 100 | 146894 | 100 | 31893 | — | 127,73 | |
| Долгосрочная задолженность, в том числе: | ||||||||
| — покупателей и заказчиков | ||||||||
| — прочих дебиторов | ||||||||
| Дебиторская задолженность, всего | 115001 | 100 | 146894 | 100 | 31893 | — | 127,73 | |
Согласно данным, зафиксированным в таблице 6, вся дебиторская задолженность предприятия является краткосрочной. За год ее прирост составил 27,73% за счет роста задолженности прочих дебиторов. К дебиторской задолженности по прочим операциям относятся такие статьи, как авансы служащим, филиалам, депозиты как гарантия долга, дебиторская задолженность по финансовым операциям (по дивидендам и процентам).
и т.д……………..
