Формирование и использование средств резервного фонда и фонда национального благосостояния Российской Федерации

метки: Средство, Рубль, Правительство, Объем, Иностранный, Управление, Формирование, Январь

Обеспечение стабильности экономического развития стран, чей бюджет сильно зависит от конъюнктуры мирового рынка, — важная задача, которую призваны решать специальные государственные фонды. Они являются одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, позволяющим уменьшать инфляционное давление, снижать зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров, предотвращать развитие «голландской болезни». Для России эта задача, безусловно, является важной и актуальной.

Под суверенным инвестиционным фондом понимается денежный фонд, находящийся в собственности государства. Фонд состоит из валютных накоплений, а также активов, в том числе собственности, акций, облигаций и прочих финансовых инструментов.

Официальные названия подобных фондов бывают разными, наиболее употребительные: суверенный фонд благосостояния, стабилизационный фонд, фонд будущих поколений, резервный фонд. Источником формирования таких фондов могут служить экспортные доходы государства.

С 1 февраля 2008 года стабилизационный фонд был разделён на две части: Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.

Фонд национального благосостояния призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан РФ на длительную перспективу.

Резервный фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет.

Таким образом, цель настоящей работы — изучение Резервного фонда и фонда национального благосостояния РФ и их роли для экономики России.

Задачами работы являются:

• Изучить теоретические аспекты формирования и развития суверенных фондов РФ;

Проанализировать формирование и использование средств резервного фонда и фонда национального благосостояния РФ

Проанализировать проблемы выбора модели функционирования Стабилизационного фонда;

• Охарактеризовать зарубежный опыт создания и использования Стабилизационного фонда;

Оценить значение Резервного фонда и Фонд национального благосостояния России в международной системе суверенных фондов

Предметом исследования в данной курсовой работе являются процессы формирования и использования финансовых ресурсов государственных резервных фондов.

Резервный фонд и фонд национального благосостояния

... постановление правительства России о том, что до 1 февраля 2012 года министерство финансов не будет обязано публиковать в Интернете данные о величине активов Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, сведения об ...

Объектом исследования является резервный фонд и фонд национального благосостояния Российской Федерации.

Для написания данной курсовой работы использована современная экономическая периодическая литература, интернет-ресурсы, нормативно-правовые акты.

резервный фонд суверенный управление

1. Теоретические аспекты формирования и развития суверенных фондов РФ

1.1 Стабилизационный фонд РФ: понятие, назначение, история создания и развития

В 2004 г. был создан Стабилизационный фонд Российской Федерации как продолжение бюджета развития, который впервые появился в истории российского бюджета 5 ноября 1998 года. Основной идеей «бюджета развития» было финансирование государством крупных проектов в промышленности (главным образом в ВПК), которые должны были стать «локомотивами развития» российской промышленности в условиях кризиса.

По замыслу экономистов Фонд должен способствовать стабильности экономического развития страны, являться одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, уменьшать инфляционное давление, снижать зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров. Также назначение фонда в выполнении функций стратегического назначения: выполнение обязательств Правительства РФ перед иностранными партнерами; погашение возможного дефицита бюджета страны.

Стабилизационный фонд задумывался как благое начинание государственной власти. Однако только небольшая часть россиян имеет представление об этом макроэкономическом инструменте. Власть не разъясняет населению смысл создания Стабилизационного фонда.

В настоящее время все чаще возникают вопросы об использовании накоплений Стабилизационного фонда, о том стоит ли его использовать. Большая часть россиян, судя по социологическому опросу, говорит: давайте потратим Стабилизационный фонд, но при этом абсолютно не понимает, какие последствия могут наступить после бессмысленной и несбалансированной растраты. Многие политики и экономисты предлагают использовать средства накопленные в Фонде. Точек зрения существует множество.

До конца 2004 года разговор о судьбе излишков Стабилизационного фонда вообще был теоретическим, ведь тратить можно только средства, накопленные свыше неприкосновенного запаса в 500 миллиардов рублей [1].

Однако вскоре в Стабилизационном фонде действительно появились излишки, и только тогда начали всерьез задумываться над тем, что с ними делать. Одни призвали привлечь эти деньги для инвестиций в инфраструктуру (так как без этого невозможно удвоить ВВП), другие предложили вкладывать их в инновации и поддержать перспективные венчурные проекты.

Некоторые также настаивают на повышении базовой цены на нефть (цены отсечения), а значит сокращении отчислений в Стабилизационный фонд. Эту идею можно понять — во-первых, на стерилизацию уходят средства, которые были бы не лишними в бюджете, а, во-вторых, хочется остановить постоянные внеплановые рекорды пополнения «госзаначки». Кроме того, каждый стерилизуемый рубль потенциально означает для государства упущенную выгоду. Получить эту выгоду можно, только наладив эффективное распределение бюджетных средств.

Создание в России Стабилизационного фонда — одно из самых значимых достижений В.В. Путина как Президента РФ. Основание Стабилизационного фонда РФ датируется 1 января 2004 года.

Учет средств на счетах бюджетов

... бюджетных средств на банковские счета); соответствующих счетов аналитического учета счета 040201200 «Выбытия средств бюджета за счет расходов» (на осуществление кассовых выбытий средств бюджета в иностранной валюте); соответствующих счетов аналитического учета счета 040201300 «Выбытия средств бюджета за счет приобретения нефинансовых активов» (на перечисление денежных средств ...

Главное предназначение Стабфонда по замыслу создателей — служить стратегическим финансовым запасом РФ. Резервные средства, аккумулируемые Стабфондом, необходимы для того, чтобы в неблагоприятных для России экономических ситуациях (например, при резком падении цен на нефть) обеспечить данные правительством бюджетные обязательства. Также в Бюджетном кодексе РФ (в главе, посвящённой Стабфонду) была оговорка: если общая сумма средств Стабилизационного фонда превысит 500 млрд. рублей, часть его средств можно будет потратить и на другие нужды государства.

Принцип формирования Стабфонда РФ

Для формирования фонда решено было использовать дополнительные доходы федерального бюджета, которые появились в результате превышения определённой отметки цены на нефть. Другой источник поступления средств в Стабфонд — остатки средств бюджета по состоянию на каждый последующий финансовый год.

Функции, которые выполняет Стабилизационный фонд РФ, таковы:

• Обеспечение государственным финансам дополнительной устойчивости;
• Помощь в стабильном экономическом развитии России;

Снижение зависимости экономики страны от отрицательных колебаний поступлений от вывоза сырьевых товаров

Законодательно порядок формирования, а также использования Стабфонда регулировался:

Федеральным законом №184-ФЗ «О внесении дополнений в Бюджетный кодекс РФ в части создания Стабилизационного фонда РФ», датированным 23.12.2003 г. (данный закон прекратил действие с 01.01.2008).

главой 13.1 Бюджетного кодекса России «Стабилизационный фонд Российской Федерации». С 1 января 2008 года указанная глава утратила силу (даты разделения Стабфонда на 2 части).

Вместо неё Бюджетный кодекс России дополнила гл. 13.2 «Использование нефтегазовых доходов федерального бюджета».

Управление средствами Стабфонда страны возложено на Министерство финансов РФ, которое должно успешно решать две задачи:

• обеспечивать высокую ликвидность средств Стабфонда;
• Способы управления средствами Стабилизационного фонда РФ были строго регламентированы Правительством страны. Их было всего 2, и они могли применяться для управления средствами фонда по раздельности либо в совокупности:
• Покупка за счёт средств Стабфонда долговых обязательств других государств.
• Покупка за счёт средств Стабфонда иностранной валюты (евро, доллары США, фунты стерлингов Соединённого королевства), её последующее размещение в Банке РФ на специальных счетах по учёту средств фонда в валюте иностранных государств.

Разделение Стабилизационного фонда России на 2 части

Спустя 4 года с момента создания Стабфонда, 1 января 2008 года, он был разделён на 2 части:

Резервный фонд, предназначенный для накопления средств, при помощи которых будет финансироваться дефицит бюджета, если цены на нефть резко упадут (фонд «на чёрный день»).

В Резервный фонд решено было отчислять до 7% от ВВП страны, с учётом его ежегодного роста.

Фонд национального благосостояния, предназначенный для накопления средств, которые помогут решать важнейшие стратегические задачи России (например, финансирование пенсионной системы, решение демографической проблемы).

В нём аккумулируются остальные доходы, не вошедшие в Резервный фонд.

Развитие андеррайтинга в Российской Федерации

... кодекс Российской Федерации (часть ... андеррайтинга зависело и зависит успешное проведение страховых операций и финансовый результат страхования. Однако в отечественной литературе практически отсутствуют работы, посвященные теории и практике андеррайтинга Андеррайтинг ... андеррайтинга происходит оценка стандартного риска по типовым процедурам и правилам. Специализированный, индивидуальный андеррайтинг ...

Объём средств Стабилизационного фонда (на 01.01.2008), перед его разделением, составил 3 трлн.849,11 млрд. руб.

Благодаря основанию в 2004 году Стабилизационного фонда, Россия смогла накопить огромный, без преувеличения, золотовалютный запас; покрыть дефицит Пенсионного фонда страны; расплатиться со значительной частью внешних долгов (времён СССР и возникших в 90-е годы прошлого столетия); относительно спокойно, легче других стран пережить финансовый кризис 2008 года.

Таким образом, как было сказано выше, институционально Стабилизационный фонд РФ представлял собой часть средств федерального бюджета, подлежащая обособленному учету, управлению и использованию. Иными словами, средства фонда учитывались и размещались на отдельном счете Министерства финансов РФ в Центральном банке РФ, а плановый объем поступлений в фонд за финансовый год и объем средств фонда на конец каждого финансового года утверждался Федеральным собранием (Парламентом) РФ в законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и на плановый трехлетний период.

1.2 Особенности формирования, использования и управления Резервным фондом

Резервный фонд является частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет.

Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов.

Резервный фонд фактически заменил собой Стабилизационный фонд Российской Федерации. В отличие от Стабилизационного фонда Российской Федерации помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.

Максимальный размер Резервного фонда закреплен на уровне 10 % прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема валового внутреннего продукта Российской Федерации.

Цели управления

Целями управления средствами Резервного фонда являются обеспечение сохранности средств Фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде. [1]

Структура управления

Управление средствами Резервного фонда осуществляется Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Резервного фонда могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации. [2]

Управление средствами Резервного фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

) путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в Центральном банке Российской Федерации. За пользование денежными средствами на указанных счетах Центральный банк Российской Федерации уплачивает проценты, установленные договором банковского счета;

Земельный фонд Российской Федерации как объект управления

... земель лесного фонда составила 1103,1 млн га. В соответствии с Лесным и Земельным кодексами Российской Федерации к данной ... категории располагаются за чертой поселений и выступают как основное средство производства продуктов питания, кормов, сырья, имеют особый ... промышленными предприятиями, под зверохозяйствами, а также под объектами соцкультбыта, расположенными за чертой поселений (школы, больницы, ...

) путем размещения средств Фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в иностранной валюте, перечень которых определен законодательством Российской Федерации.

Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами Резервного фонда в соответствии с первым способом, то есть путем размещения средств на валютных счетах в Центральном банке Российской Федерации, следующим образом. Согласно утвержденному Министерством финансов Российской Федерации порядку расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте, Банк России уплачивает на остатки на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности индексов, сформированных из финансовых активов, в которые могут размещаться средства Резервного фонда, требования к которым утверждены Правительством Российской Федерации.

Правила инвестирования

Правительство Российской Федерации устанавливает предельные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда. В целях повышения эффективности управления средствами Резервного фонда Министерство финансов Российской Федерации уполномочено утверждать нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда в пределах соответствующих долей, установленных Правительством Российской Федерации.

Таблица 1 — Доли разрешенных финансовых активов

Разрешенные финансовые активы, определенные Бюджетным кодексом Российской ФедерацииПредельные доли, установленные Правительством Российской Федерации [5] Нормативные доли, утвержденные Минфином России [6] долговые обязательства иностранных государств50-100 %100 %долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков0-30 %0 %долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленные ценными бумагами0-15 %0 %депозиты в иностранных банках и кредитных организациях0-30 %0 %

Правительство Российской Федерации установило следующие требования к указанным финансовым активам:

. средства Резервного фонда могут размещаться в долговые обязательства в виде ценных бумаг иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков следующих стран [8] :

·Австрия;

·Бельгия;

·Великобритания;

·Германия;

Влияние государственного долга на экономику Российской Федерации

... является влияние государственного долга на экономику Российской Федерации. Теоретическая часть Глава 1. Теоретические основы изучения государственного долга РФ 1.1 Характеристика государственного долга РФ Государственный долг образуется в результате привлечения государством заемных денежных средств. Государственный долг - это совокупность долговых обязательств Российской Федерации перед ...

·Дания;

·Канада;

·Люксембург;

·Нидерланды;

·США;

·Финляндия;

·Франция;

·Швеция.

2. долговые обязательства должны соответствовать следующим требованиям:

эмитент долговых обязательств должен иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor’s) либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody’s Investors Service).

Если эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

сроки погашения выпусков долговых обязательств являются фиксированными, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение) и права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом;

нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;

ставка купонного дохода, выплачиваемого по купонным долговым обязательствам, а также номиналы долговых обязательств являются фиксированными;

номинал долговых обязательств выражается в долларах США, евро и фунтах стерлингов, платежи по долговым обязательствам осуществляются в валюте номинала;

объем выпуска долговых обязательств, находящихся в обращении, составляет не менее 1 млрд. долларов США для долговых обязательств, номинированных в долларах США, не менее 1 млрд. евро — для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 0,5 млрд. фунтов стерлингов — для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов;

выпуски долговых обязательств не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.

. к международным финансовым организациям, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Резервного фонда, относятся:

Азиатский банк развития (Asian Development Bank, ABD);

Банк развития при Совете Европы (Council of Europe Development Bank, СЕВ);

Европейский банк реконструкции и развития (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD);

Ипотечные ценные бумаги как сегмент рынка долговых обязательств США

... только 17% рынка долговых обязательств обеспеченных ипотечными кредитами. Инвесторами, вкладывающими свои средства в ипотечные ценные бумаги, являются, как правило, инвестиционные банки, сберегательные учреждения, пенсионные фонды, страховые компании, кредиторы первичного рынка, а частные лица. В качестве примера ...

Европейский инвестиционный банк (European Investment Bank, EIB);

Межамериканский банк развития (Inter-American Development Bank, IADB);

Международная финансовая корпорация (International Finance Corporation, IFC);

Международный банк реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD);

Международный валютный фонд (International Monetary Fund, IMF);

Северный инвестиционный банк (Nordic Investment Bank, NIB).

К долговым обязательствам МВФ относятся денежные средства в специальных правах заимствования (СДР.), учитываемые им в связи с формированием и корректировкой резервной позиции Российской федерации. Совокупная сумма денежных средств, перечисленных в рамках указанных операций, не должна быть меньше суммы, предусмотренной МВФ в качестве минимальной для начисления процентов за пользование этими средствами. Требования, указанные в п.2, на долговые обязательства МВФ не распространяются. [9]

Законодательством Российской Федерации и соглашением между Минфином России и Банком России предусмотрено, что функции Минфина России по формированию резервной позиции Российской Федерации в МВФ переданы Банку России. [10]

. при размещении средств Резервного фонда на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях должны выполняться следующие требования:

иностранный банк или кредитная организация должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poors) либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moodys Investors Service).

Если банку или кредитной организации указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

нормативы минимального и максимального сроков размещения средств Резервного фонда на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;

суммарный объем средств Резервного фонда, размещенных на депозитах в одном иностранном банке или кредитной организации, не должен превышать 25 % общего объема средств Резервного фонда, размещенных на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях.

. Министерство финансов Российской Федерации вправе устанавливать дополнительные требования к долговым обязательствам и депозитам в иностранных банках и кредитных организациях в пределах требований, установленных Правительством Российской Федерации.

В соответствии с предоставленными Правительством Российской Федерации полномочиями Министерство финансов Российской Федерации утвердило:

Бюджетная система Российской Федерации и ее развитие

... фондов денежных средств. Распределительная функция бюджета, Перераспределение ВВП 1) образование доходов бюджета; 2) использование бюджетных средств (расходы бюджета). Доходы бюджета — денежные средства, поступающие в безвозмезд­ном и безвозвратном порядке в соответствии с законодательством Российской Федерации в ...

. нормативную валютную структуру средств Резервного фонда в следующем составе:

—доллар США — 45 %;

—евро — 45 %;

2. текущие сроки до погашения выпусков долговых обязательств иностранных государств, долговых обязательств, разрешенных для размещения средств Резервного фонда: [12] #»justify»>для долговых обязательств, номинированных в долларах США и евро:

·минимальный срок до погашения — 3 месяца

·максимальный срок до погашения — 3 года

для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов:

·минимальный срок до погашения — 3 месяца

·максимальный срок до погашения — 5 лет.

Сроки, указанные выше, действуют на момент приобретения за счет средств Резервного фонда долговых обязательств либо на момент формирования из долговых обязательств индексов, используемых для расчета сумм процентов, начисляемых на остатки денежных средств на счетах по учету средств Резервного фонда в разрешенных иностранных валютах, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке Российской Федерации.

. перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Резервного фонда (по согласованию с Центральным банком Российской Федерации): [13]

Австрийский экспортно-импортный банк (Oesterreichische Kontrollbank Aktiengesellschaft, OKB);

Агентство государственного кредитования, Испания (Instituto de Credito Oficial, ICO);

Агентство финансирования автомагистралей и автострад, Австрия (Autobahnen — und Schnellstrassen — Finanzierungs — Aktiengesellschaft, ASFINAG);

Группа банков реконструкции и развития, Германия (Kreditanstalt fur Wiederaufbau Bankengruppe);

Канадское агентство развития экспорта (Export Development Canada, EDC);

Коммунальный банк Нидерландов (Bank Nederlandse Gemeenten, BNG);

Общество среднесрочного финансирования сети железных дорог, Великобритания (Network Rail MTN Finance CLG (Plc));

Сельскохозяйственный рентный банк, Германия (Landwirtschaftliche Rentenbank);

Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного строительства, США (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie Mac);

Федеральная национальная ипотечная ассоциация, США (Federal National Mortgage Assosiation, Fannie Mae);

Федеральные банки кредитования жилищного строительства, США (Federal Home Loan Banks, FHLBanks);

Правовой статус Пенсионного Фонда Российской Федерации

... структуру Пенсионного Фонда РФ и нормативно- правовое обеспечение; - охарактеризовать особенности пенсионной реформы в РФ; - провести анализ структуры финансового обеспечения пенсионного Фонда РФ. Объектом дипломной работы является правовой статус Пенсионного Фонда РФ. Предметом дипломной работы являются нормативно-методическое и правовое регулирование деятельности Пенсионного Фонда РФ. ...

Федеральные банки фермерского кредита, США (Federal Farm Credit Banks, FFCB);

Фонд муниципального кредитования, Франция (Dexia Group);

Фонд обслуживания долгов системы социального обеспечения, Франция (Caisse dAmortissement de la Dette Sociale, CADES);

Французский фонд ипотечного кредитования (Credit Foncier de France, CFF);

. максимальный номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска: [14]

—для долговых обязательств иностранных государств — 25 % номинального объема выпуска;

—для долговых обязательств иностранных государственных агентств, центральных банков и международных финансовых организаций — 10 % номинального объема выпуска.

1.3 Предназначение Фонда национального благосостояния, его формирование и использование

Фонд национального благосостояния является частью средств федерального бюджета. Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу. Целями Фонда национального благосостояния являются обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

Цели управления

Целями управления средствами Фонда национального благосостояния являются обеспечение сохранности средств Фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами Фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде. [1]

Структура управления

Управление средствами Фонда национального благосостояния осуществляется Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Фонда национального благосостояния могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации. В случае привлечения специализированных финансовых организаций для осуществления отдельных полномочий по управлению средствами Фонда национального благосостояния порядок привлечения указанных организаций, а также требования, предъявляемые к ним, устанавливаются Правительством Российской Федерации.

Управление средствами Фонда национального благосостояния может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

) путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Фонда национального благосостояния в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в Центральном банке Российской Федерации. За пользование денежными средствами на указанных счетах Центральный банк Российской Федерации уплачивает проценты, установленные договором банковского счета;

) путем размещения средств Фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в российских рублях и разрешенной иностранной валюте (далее — разрешенные финансовые активы).

Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами Фонда национального благосостояния в соответствии с первым способом, то есть путем размещения средств на валютных счетах в Центральном банке Российской Федерации следующим образом. Согласно утвержденному Министерством финансов Российской Федерации порядку расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств Фонда национального благосостояния в иностранной валюте, Банк России уплачивает на остатки на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности индексов, сформированных из финансовых активов, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, требования к которым утверждены Правительством Российской Федерации.

Правительство Российской Федерации устанавливает предельные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния. В целях повышения эффективности управления средствами Фонда национального благосостояния Министерство финансов Российской Федерации уполномочено утверждать нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния в пределах соответствующих долей, установленных Правительством Российской Федерации.

Таблица 2 — Нормативные доли разрешенных финансовых активов

Разрешенные финансовые активы, определенные Бюджетным кодексом Российской Федерации [4] Предельные доли, установленные Правительством Российской Федерации [5] Нормативные доли, утвержденные Минфином России [6] в иностранной валюте [7] в рублях [8] долговые обязательства иностранных государств0-100 %90 %0 %долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков0-30 %0 %0 %долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленных ценными бумагами0-15 %0 %0 %депозиты и остатки на банковских счетах в банках и кредитных организациях0-40 %0 %0 %депозиты в государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»0-40 %10 %100 %депозиты и остатки на банковских счетах в Центральном банке Российской Федерации0-100%долговые обязательства юридических лиц0-30 %0 %0 %акции юридических лиц и паи (доли участия) инвестиционных фондов0-50 %0 %0 %

Правительство Российской Федерации установило следующие требования к указанным финансовым активам:

. средства Фонда национального благосостояния могут размещаться в долговые обязательства в виде ценных бумаг иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков следующих стран:

Австрия;

Бельгия;

Великобритания;

Германия;

Дания;

Испания;

Канада;

Люксембург;

Нидерланды;

США;

Финляндия;

Франция;

Швеция.

. долговые обязательства должны соответствовать следующим требованиям:

иностранные эмитенты долговых обязательств должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor’s) либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody’s Investors Service).

Если иностранному эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

российские эмитенты долговых обязательств должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «ВВВ-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poor’s) либо не ниже уровня «ВааЗ» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moody’s Investors Service).

Если российскому эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

сроки погашения выпусков долговых обязательств являются фиксированными, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение);

условия выпуска и обращения долговых обязательств иностранных эмитентов не предусматривают права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом;

нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;

ставка купонного дохода, выплачиваемого по купонным долговым обязательствам, а также номиналы долговых обязательств являются фиксированными;

номинал долговых обязательств является фиксированным и выражается в российских рублях, долларах США, евро или фунтах стерлингов, платежи по долговым обязательствам осуществляются в валюте номинала;

объем выпуска долговых обязательств, находящихся в обращении, составляет не менее 1 млрд. рублей для долговых обязательств, номинированных в российских рублях, 1 млрд. долларов США для долговых обязательств, номинированных в долларах США, не менее 1 млрд. евро — для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 0,5 млрд. фунтов стерлингов — для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов;

выпуски долговых обязательств не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.

. к международным финансовым организациям, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, относятся долговые обязательства (в том числе оформленные ценными бумагами) следующих институтов:

Азиатский банк развития (Asian Development Bank, ABD);

Банк развития при Совете Европы (Council of Europe Development Bank, СЕВ);

Европейский банк реконструкции и развития (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD);

Европейский инвестиционный банк (European Investment Bank, EIB);

Межамериканский банк развития (Inter-American Development Bank, IADB);

Международный банк реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD);

Северный инвестиционный банк (Nordic Investment Bank, NIB).

. Акции юридических лиц и паи (доли участия) инвестиционных фондов, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния должны соответствовать следующим требованиям:

акции юридических лиц должны входить в котировальный список как минимум одной фондовой биржи;

акции иностранных эмитентов должны входить в перечни ценных бумаг, используемые для расчета фондовых индексов «ЭмЭсСиАй Ворлд Индекс» (MSCI World Index) и «ЭфТиЭсИ Олл-Ворлд Индекс» (FTSE All-World Index);

акции российских эмитентов должны входить в перечни ценных бумаг, используемые для расчета фондовых индексов «Индекс РТС» или «Индекс ММВБ»;

в состав активов инвестиционных фондов, выпустивших паи (доли участия), должны входить исключительно разрешенные финансовые активы.

. при размещении средств Фонда национального благосостояния на депозитах и банковских счетах в банках и кредитных организациях должны выполняться следующие требования:

банк или кредитная организация должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» (Fitch-Ratings) или «Стандарт энд Пурс» (Standard & Poors) либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис» (Moodys Investors Service).

Если банку или кредитной организации указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

нормативы минимального и максимального сроков размещения средств Фонда национального благосостояния на депозитах в банках и кредитных организациях, установленные Министерством финансов Российской Федерации, являются обязательными;

. При размещении средств Фонда национального благосостояния на депозитах в государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» должны выполняться следующие требования:

а) средства могут размещаться на депозитах в российских рублях, долларах США, евро и фунтах стерлингов;

б) максимально допустимая совокупная сумма, в пределах которой средства могут размещаться на депозитах в российских рублях, составляет 955 млрд. рублей, при этом:

до 175 млрд. рублей может быть размещено на депозитах, суммы, сроки и иные существенные условия по которым определяются Министерством финансов Российской Федерации; [11]

до 410 млрд. рублей может быть размещено на депозиты в порядке, установленном Правительством Российской Федерации, на следующих условиях: [12]

по ставке 6,25 процентов годовых на срок до 31 декабря 2019 года включительно;

по ставке 7,25 процента годовых на срок до 31 декабря 2020 года включительно.

до 40 млрд. рублей может быть размещено на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 1 июня 2020 года в порядке, установленном Правительством Российской Федерации; [13]

до 30 млрд. рублей может быть размещено на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 31 декабря 2017 года в порядке, установленном Правительством Российской Федерации; [14]

до 300 млрд. рублей может быть размещено не позднее 31 декабря 2012 года на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 30 декабря 2022 года включительно.

возможность досрочного возврата средств допускается с согласия государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)», при этом проценты от размещения средств уплачиваются за фактический срок нахождения средств на депозите.

в) суммы и сроки размещения средств определяются Министерством финансов Российской Федерации с учетом указанных требований; размещение средств на депозитах осуществляется Федеральным казначейством по решению Министерства финансов Российской Федерации.

Сведения о размещении средств Фонда национального благосостояния на депозитах в государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» опубликованы в подразделе «Статистика».

. Министерство финансов Российской Федерации вправе устанавливать дополнительные требования к разрешенным финансовым активам в пределах требований, установленных Правительством Российской Федерации. В соответствии с предоставленными Правительством Российской Федерации полномочиями Министерство финансов Российской Федерации утвердило: [16]

. максимальные доли в общем объеме средств Фонда: в российских рублях — 40%; в иностранной валюте — 100%.

. нормативную валютную структуру средств Фонда национального благосостояния в иностранной валюте в следующем составе:

доллар США-45 %; евро-45 %; фунт стерлингов-10 %.

. текущие сроки до погашения выпусков долговых обязательств иностранных государств, долговых обязательств, разрешенных для размещения средств Фонда национального благосостояния: [17]

для долговых обязательств, номинированных в долларах США и евро (кроме долговых обязательств правительства Испании):

минимальный срок до погашения-3 месяцамаксимальный срок до погашения-3 года

для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов (кроме долговых обязательств правительства Испании):

минимальный срок до погашения-3 месяцамаксимальный срок до погашения-5 лет

для долговых обязательств правительства Испании:

минимальный срок до погашения-3 месяцамаксимальный срок до погашения-1 год

Сроки, указанные выше, действуют на момент приобретения за счет средств Фонда национального благосостояния долговых обязательств либо на момент формирования из долговых обязательств индексов, используемых для расчета сумм процентов, начисляемых на остатки денежных средств на счетах по учету средств Фонда национального благосостояния в разрешенных иностранных валютах, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке Российской Федерации.

. перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Фонда национального благосостояния (по согласованию с Центральным банком Российской Федерации): [18]

Австрийский экспортно-импортный банк (Oesterreichische Kontrollbank Aktiengesellschaft, OKB);

Агентство государственного кредитования, Испания (Instituto de Credito Oficial, ICO);

Агентство финансирования автомагистралей и автострад, Австрия (Autobahnen — und Schnellstrassen — Finanzierungs — Aktiengesellschaft, ASFINAG);

Группа банков реконструкции и развития, Германия (Kreditanstalt fur Wiederaufbau Bankengruppe);

Канадское агентство развития экспорта (Export Development Canada, EDC);

Коммунальный банк Нидерландов (Bank Nederlandse Gemeenten, BNG);

Общество среднесрочного финансирования сети железных дорог, Великобритания (Network Rail MTN Finance CLG (Plc));

Сельскохозяйственный рентный банк, Германия (Landwirtschaftliche Rentenbank);

Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного строительства, США (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie Mac);

Федеральная национальная ипотечная ассоциация, США (Federal National Mortgage Assosiation, Fannie Mae);

Федеральные банки кредитования жилищного строительства, США (Federal Home Loan Banks, FHLBanks);

Федеральные банки фермерского кредита, США (Federal Farm Credit Banks, FFCB);

Фонд муниципального кредитования, Франция (Dexia Group);

Фонд обслуживания долгов системы социального обеспечения, Франция (Caisse dAmortissement de la Dette Sociale, CADES);

Французский фонд ипотечного кредитования (Credit Foncier de France, CFF).

. максимальный номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска: [19]

для долговых обязательств иностранных государств — 25 % номинального объема выпуска;

для долговых обязательств иностранных государственных агентств, центральных банков и международных финансовых организаций — 5 % номинального объема выпуска.

2. Анализ формирования и использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния за 2012 — I кв. 2015 гг.

2.1 Оценка формирования Резервного фонда и фонда национального благосостояния

Необходимо отметить, что сведения о средствах части суверенных фондов являются открытой информацией, а, например, большинство арабских государств держит данную информацию в секрете. Некоторые страны имеют программы значительного роста существующих резервов. Так, небольшое островное государство Тринидад и Тобаго (население менее 1,5 млн чел.), имеющее значительные запасы нефти и газа, планирует увеличить свой Фонд наследия и стабильности с нынешних 4,8 до 40 млрд дол. к 2020 г. [7].

Суверенные фонды России являются объектами международного регулирования. Международные требования к ограничению на виды и формы инвестирования, к раскрытию информации об операциях суверенных фондов закреплены в рамках так называемых «Сантьягских принципов» [8], к которым, в частности, относятся следующие: правовая основа суверенных фондов должна быть стабильной и способствовать достижению заявленных целей; в случае, когда деятельность суверенных фондов может оказать существенное воздействие на макроэкономическую ситуацию, она должна тщательно координироваться с политикой, проводимой национальными органами денежно-кредитного регулирования;

• статистическая отчетность суверенного фонда должна регулярно представляться суверенному собственнику для включения этих данных в системы макроэкономических показателей;
• до сведения общественности должны быть доведены общие направления политики, правила, процедуры, механизмы, источники финансирования операций суверенного фонда, критерии изъятия и расходования средств.

Нефтегазовые доходы федерального бюджета формируются за счет:

налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, газ горючий природный, газовый конденсат);

вывозных таможенных пошлин на нефть сырую;

вывозных таможенных пошлин на газ природный;

вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти.

Определенная часть указанных нефтегазовых доходов в виде нефтегазового трансферта ежегодно направляется на финансирование расходов федерального бюджета. Величина нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, исчисленном как 3,7 % прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта, указанного в федеральном законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

После формирования нефтегазового трансферта в полном объеме нефтегазовые доходы поступают в Резервный фонд.

Нормативная величина Резервного фонда утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, определенном исходя из 10 % прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта. После наполнения Резервного фонда до указанного размера нефтегазовые доходы направляются вФонд национального благосостояния.

С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. нормативная величина Резервного фонда не определяется, нефтегазовые доходы федерального бюджета не используются для финансового обеспечения нефтегазового трансферта и для формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, а направляются на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета. [1]

Другим источником формирования Фонда национального благосостояния являются доходы от управления его средствами.

С 1 января 2010 г. до 1 февраля 2015 г. доходы от управления средствами Фонда национального благосостояния не зачисляются в Фонд, а направляются на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета. [2]

С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. обособленный учет средств нефтегазовых доходов федерального бюджета не осуществляется. [3]

Расчеты и перечисления средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния осуществляются Министерством финансов Российской Федерации в порядке, установленном Правительством Российской Федерации.

С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. порядок проведения расчетов и перечислений средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния приостановлен. [4]

Учет операций с нефтегазовыми доходами федерального бюджета, средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния осуществляется в порядке, установленном для учета операций со средствами федерального бюджета.

Совокупный объем средств Резервного фонда, выраженный в российских рублях и долларах США, соответствует сумме остатков на счетах Федерального казначейства в Центральном банке Российской Федерации по учету средств Резервного фонда, пересчитанных по официальным курсам иностранных валют, установленным Центральным банком Российской Федерации на дату, предшествующую отчетной, и кросс-курсам, рассчитанным на основе указанных курсов. С 12 ноября 2008 г. по 17 января 2011 г. в указанный совокупный объем включались также средства Резервного фонда, размещенные в резервную позицию Российской Федерации в Международном валютном фонде.

Таблица 1 — Совокупный объем средств Резервного фонда

Датав млрд. долларов СШАв млрд. рублейв процентах к ВВП**01.06.201576,254 039,275,5%01.01.201587,914 945,496,8%01.01.201487,382 859,724,3%01.01.201362,081 885,683,0%01.01.201225,21811,521,4%

Указанный показатель не учитывает расчетных сумм процентного дохода за истекшую часть процентного периода по счетам в иностранной валюте, а также процентов, начисленных на средства Резервного фонда, размещенные в резервную позицию МВФ. Используются фактические значения ВВП за соответствующие годы, публикуемые Росстатом (до опубликования данных о фактическом значении объема ВВП используется прогнозируемый объем ВВП в соответствии с федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год).

По информации Минфина России, по состоянию на 1 июня 2015 года совокупный объем Резервного фонда составил 4,039 трлн рублей, что эквивалентно $76,25 млрд. На 1 мая Резервный фонд составлял 3,95 трлн рублей или $76,41 млрд. Совокупная расчетная сумма дохода от размещения средств Резервного фонда на счетах в иностранной валюте в Банке России, пересчитанного в доллары США, за период с 15 января по 31 мая 2015 г. составила $0,06 млрд, что эквивалентно 2,97 млрд рублей. Курсовая разница от переоценки остатков средств на указанных счетах за период с 1 января по 31 мая 2015 г. составила отрицательную величину — 406,22 млрд рублей.

Таблица 2 Совокупный объем средств Фонда национального благосостояния

Датав млрд. долларов СШАв млрд. рублейв процентах к ВВП** 01.06.201575,864 018,515,5%01.01.201578,004 388,096,0%01.01.201488,632 900,644,4%01.12.201388,062 922,794,4%01.12.201287,472 716,614,4%

Совокупный объем Фонда национального благосостояния по данным на 1 июня составил около 4,018 трлн рублей или $75,86 млрд. Для сравнения, на 1 мая объем ФНБ составлял 3,95 трлн рублей, что эквивалентно $76,33 млрд.

Совокупная расчетная сумма дохода от размещения средств Фонда национального благосостояния на счетах в иностранной валюте в Банке России, пересчитанного в доллары США, за период с 15 января по 31 мая 2015 г. составила $0,04 млрд, что эквивалентно 1,99 млрд рублей. Курсовая разница от переоценки средств Фонда за период с 1 января по 31 мая 2015 г. составила отрицательную величину — 360,14 млрд рублей.

Совокупный объем средств суверенных фондов России на 1 ноября 2014 г. Составил 6823,81 млрд руб. (171,29 млрд дол.), что составляет примерно половину величины доходов федерального бюджета, прогнозируемый общий объем доходов которого утвержден в сумме 14 238 774,49 млн руб. [11].

С момента создания и к началу ноября 2014 г. Резервный фонд «похудел» с 125,19 до 89,55 млрд дол. Однако в рублевом эквиваленте наблюдается рост с 3057,85 млрд руб. в 2008 г. до 3276,79 млрд руб. 1 ноября 2014 г. С 12 ноября 2008 г. по 17 января 2011 г. в совокупный объем средств Резервного фонда включались также средства, размещенные Российской Федерацией в МВФ. Анализ динамики средств ФНБ показывает стабильный рост с 32,00 млрд. дол. в 2008 г. до 81,74 млрд дол. В рублевом эквиваленте на момент создания ФНБ составлял 783,31 млрд руб., и достиг 3547,02 млрд руб. 1 ноября 2014 г.

Неопределенность на мировых финансовых и сырьевых рынках, а также замедление темпов роста мировой экономики требуют от Правительства России принятия мер по повышению устойчивости российской экономики [12].

Правительство Российской Федерации придерживается «консервативного» типа и параметров портфеля активов суверенных фондов: средства могут быть направлены на приобретение иностранной валюты в целях последующего размещения на счетах в Банке России, размещаться в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в иностранной валюте.

Бюджетным кодексом Российской Федерации предусмотрено два способа управления средствами ФНБ:

) приобретение иностранной валюты (доллары США, евро, фунты стерлингов) за счет средств ФНБ и размещение ее в Центральном банке РФ;

) размещение средств ФНБ в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в российских рублях и разрешенной иностранной валюте.

Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами ФНБ в соответствии с первым («консервативным») способом.

Валютная структура портфеля суверенных фондов России представлена следующим образом: доллар США — 45 %; евро — 45 %; фунт

стерлингов — 10 %.

Фонд национального благосостояния — это своего рода копилка, в которую поступают нефтегазовые сверхдоходы. Долгое время ФНБ, по сути, являлся обособленным фондом Правительства РФ, защищенным от расходования на финансирование дефицита бюджета, не имеющим четкого целевого назначения. Однако не нужно забывать, что основное назначение ФНБ — поддержка пенсионной системы.

Порядок формирования и использования ФНБ регламентируется положениями ст.96.10 БК РФ, в первоначальной редакции которой фонд представлял собой «часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан России, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации».

2.2 Анализ использования средств Резервного фонда и фонда национального благосостояния

Средства Фонда национального благосостояния могут быть использованы на софинансирование добровольных пенсионных накоплений граждан России и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации. Объем средств Фонда национального благосостояния, направляемых на указанные цели, устанавливается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной год и плановый период.

Порядок софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации определен в Федеральном законе от 30 апреля 2008 г. № 56-ФЗ «О дополнительных страховых взносах на накопительную часть трудовой пенсии и государственной поддержке формирования пенсионных накоплений».

Правительство Российской Федерации вправе до 1 января 2015 г. без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете направлять средства Фонда на осуществление выплат, сокращающих долговые обязательства, сокращение заимствований и обеспечение сбалансированности федерального бюджета, в том числе с превышением общего объема расходов федерального бюджета в случае и в пределах увеличения бюджетных ассигнований федерального бюджета на предоставление межбюджетных трансфертов в целях обеспечения сбалансированности бюджетов государственных внебюджетных фондов Российской Федерации. [1]

Средства Резервного фонда могут использоваться на финансовое обеспечение нефтегазового трансферта и досрочное погашение государственного внешнего долга.

Использование средств Резервного фонда на формирование нефтегазового трансферта осуществляется без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в случае недостаточности для этих целей нефтегазовых доходов федерального бюджета, поступивших за соответствующий финансовый год.

Предельный объем использования средств Резервного фонда для финансового обеспечения нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. Использование средств Резервного фонда на финансирование нефтегазового трансферта в периоды неблагоприятной конъюнктуры мировых цен на энергоносители позволяет проводить сбалансированную бюджетную политику, обеспечивать стабильное социально-экономическое развитие страны, снижая его зависимость от колебаний на мировых товарно-сырьевых рынках.

С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. средства Фонда не используются для финансового обеспечения нефтегазового трансферта, а могут направляться на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета. [1]

Использование средств Резервного фонда на досрочное погашение государственного внешнего долга Российской Федерации ориентировано на снижение долговой нагрузки федерального бюджета за счет незапланированных доходов федерального бюджета и экономию средств федерального бюджета за счет сокращения расходов на обслуживание долговых обязательств Российской Федерации.

Средства Резервного фонда могут использоваться на финансовое обеспечение нефтегазового трансферта и досрочное погашение государственного внешнего долга.

Использование средств Резервного фонда на формирование нефтегазового трансферта осуществляется без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в случае недостаточности для этих целей нефтегазовых доходов федерального бюджета, поступивших за соответствующий финансовый год.

Предельный объем использования средств Резервного фонда для финансового обеспечения нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. Использование средств Резервного фонда на финансирование нефтегазового трансферта в периоды неблагоприятной конъюнктуры мировых цен на энергоносители позволяет проводить сбалансированную бюджетную политику, обеспечивать стабильное социально-экономическое развитие страны, снижая его зависимость от колебаний на мировых товарно-сырьевых рынках.

С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. средства Фонда не используются для финансового обеспечения нефтегазового трансферта, а могут направляться на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета. [1]

Использование средств Резервного фонда на досрочное погашение государственного внешнего долга Российской Федерации ориентировано на снижение долговой нагрузки федерального бюджета за счет незапланированных доходов федерального бюджета и экономию средств федерального бюджета за счет сокращения расходов на обслуживание долговых обязательств Российской Федерации.

Правительство Российской Федерации вправе до 1 января 2015 г. без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете направлять средства Фонда на осуществление выплат, сокращающих долговые обязательства, сокращение заимствований и обеспечение сбалансированности федерального бюджета, в том числе с превышением общего объема расходов федерального бюджета в случае и в пределах увеличения бюджетных ассигнований федерального бюджета на предоставление межбюджетных трансфертов в целях обеспечения сбалансированности бюджетов государственных внебюджетных фондов Российской Федерации. [2]

Таблица 3 — Сведения о движении средств по счету Федерального казначейства в Банке России по учету средств Резервного фонда в евро за 2015 год

Дата операцииСодержание операцииОснованиеСумма операции (в евро) Остаток на счете (в евро) ЗачисленоСписано16.02.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях замещения не поступающих в ходе исполнения федерального бюджета в 2015 году доходов федерального бюджета и источников финансирования дефицита федерального бюджета, а также дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджетаПриказ Минфина России от 11 февраля 2015 г. № 32 786 633 946,2830 603 992 000,9317.02.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях замещения не поступающих в ходе исполнения федерального бюджета в 2015 году доходов федерального бюджета и источников финансирования дефицита федерального бюджета, а также дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджетаПриказ Минфина России от 11 февраля 2015 г. № 32 817 694 632,2929 786 297 368,6418.02.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях замещения не поступающих в ходе исполнения федерального бюджета в 2015 году доходов федерального бюджета и источников финансирования дефицита федерального бюджета, а также дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджетаПриказ Минфина России от 11 февраля 2015 г. № 32 820 197 324,0528 966 100 044,5919.02.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях замещения не поступающих в ходе исполнения федерального бюджета в 2015 году доходов федерального бюджета и источников финансирования дефицита федерального бюджета, а также дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджетаПриказ Минфина России от 11 февраля 2015 г. № 32 696 398 424,3128 269 701 620,28

Курсовая разница от переоценки остатков средств на указанных счетах за период с 1 января по 28 февраля 2015 года составила 275,24 миллиарда.

В итоге в Резервном фонде осталось 37,26 миллиарда долларов, 28,27 миллиарда евро и 5,25 миллиарда фунтов стерлингов.

При этом Фонд национального благосостояния (ФНБ) уменьшился на 10 процентов с 5,1 до 4,6 триллиона рублей. 75 миллиардов пошли на покупку облигаций «Ямал СПГ». Сокращение на 202,5 миллиарда рублей произошло из-за курсовой переоценки.

Сведения о размещении средств фонда национального благосостояния на депозитах во Внешэкономбанке по состоянию на 1 июня 2015 года и сведения о движении средств по счету Федерального казначейства в Банке России по учету средств Фонда национального благосостояния в долларах США за 2015 год представлены в приложении 1

Правительство Российской Федерации вправе до 1 января 2015 г. без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете направлять средства Фонда на осуществление выплат, сокращающих долговые обязательства, сокращение заимствований и обеспечение сбалансированности федерального бюджета, в том числе с превышением общего объема расходов федерального бюджета в случае и в пределах увеличения бюджетных ассигнований федерального бюджета на предоставление межбюджетных трансфертов в целях обеспечения сбалансированности бюджетов государственных внебюджетных фондов Российской Федерации. [2]

2.3 Выявление существующих проблем в управлении фондами

Несмотря на благие намерения Правительства РФ, к сожалению, приходится констатировать, что в России так и не закреплены законодательно целевые параметры использования ФНБ. Цель создания ФНБ закреплена в ст.96.10 БК РФ — «обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан России, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ», однако происходящие события показали, что нет взаимосвязи заложенных в законодательство параметров ФНБ с пенсионной реформой.

Роль ФНБ в решении социальных проблем на настоящий момент крайне незначительна. Эффективность управления средствами суверенных фондов определяется тем, насколько достигаются цели управления. Держать средства мертвым грузом в ситуации, когда глобальная экономика вошла в длительную фазу неустойчивого роста, не имеет смысла.

Помимо средств суверенных фондов, в качестве инструмента экономического роста, инфраструктурных реформ используются государственные заимствования. Составной частью рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг, которые представляют собой важнейший долговой инструмент рыночной экономики. В условиях рыночной экономики государственные ценные бумаги выступают наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга; посредством государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика, осуществляется воздействие на макроэкономические процессы [13].

Необходимо стимулировать экономический рост. Одной из возможных точек роста Правительством Российской Федерации рассматриваются инфраструктурные проекты.

Вложения в инфраструктуру должны стать стимулом экономического роста, но долгосрочный эффект от реализации этих проектов должен быть просчитан заранее. Госинвестиции в транспортную инфраструктуру могут выступить драйвером экономического роста, такие проекты имеют значительный мультипликационный эффект за счет роста смежных отраслей. Президент Российской Федерации утвердил лимит средств ФНБ, которые могут быть инвестированы — 40 %, однако Правительство в июне 2014 г. увеличило лимит инвестирования ФНБ в инфраструктурные проекты до 60 %. На реализацию различных приоритетных проектов зарезервировано около 1,1 трлн руб. Отечественные эксперты неоднократно критиковали размещение средств ФНБ в американских и европейских ценных бумагах. Они выступали против этого вследствие низкой доходности данных инструментов и призывали использовать ресурсы фонда национального благосостояния для модернизации промышленности и инфраструктуры России. В конце ноября 2014 г. речь шла уже о 60-80 % средств ФНБ, которые должны быть направлены на финансовую поддержку «особо нуждающихся» российских компаний как банковского, так и небанковского сектора.

Европейский Союз и США ввели пакет санкций против России, от которых прежде всего пострадают «Газпром», «Лукойл», «Роснефть», «Сургутнефтегаз», а также «Газпромнефть» и «Транснефть». Санкции затронут также шесть крупнейших российских финансовых институтов («Сбербанк России», «ВТБ», «Газпромбанк», «Россельхозбанк», «ВЭБ» и «Банк Москвы») и пять оборонных предприятий (Мытищинский машиностроительный завод, Машиностроительный завод имени М.И. Калинина, предприятие «Алмаз-Антей», Научно-исследовательский институт приборостроения (НИИП) и Долгопрудный исследовательско-производственный комплекс).

Также санкции введены в отношении госкорпорации «Ростех» [14].

Таким образом, финансовая поддержка за счет средств суверенных фондов будет оказана не только компаниям нефтяного сектора, но и банковскому сектору, а также оборонной промышленности.

На официальном сайте Министерства финансов Российской Федерации была размещена информация об увеличении Резервного фонда России на январь 2015 года. Согласно этим данным, совокупная сумма составила 4 950 000 000 руб. По сравнению с началом прошлого года, эта цифра выросла в 1,7 раза. Фонд национального благосостояния, к тому же, также увеличился, и в данный момент составляет 4,39 триллиона рублей. Это примерно в полтора раза больше, чем на начало 2014 года. Эксперты утверждают, что такой скачок в объемах резервных средств России вызван ослаблением национальной валюты.

Резервные средства обеих структур размещены на счетах в Центральном Банке России. ФНБ частично располагается на депозитных счетах Внешнеэкономического банка, в ценных и долговых бумагах иностранных государств, в российских акциях частных компаний, а также на депозитном счете в банке ВТБ.

К сожалению, за таким резким увеличением количества средств последовал не менее резкий их спад. Состояние совокупного объема капитала в резервах на 1 февраля 2015 года составляло почти 6 триллионов в российской валюте, в ФНБ — 5 триллионов рублей.

Однако за один месяц резервы государства сократились почти на 20%, а ФНБ — на 10%. За две недели в феврале резервные ресурсы утратили 4,13 миллиарда рублей только из-за валютных изменений — средства были размещены на счетах в Центральном банке в иностранной валюте. ФНБ также пострадал от курсовых переоценок — его объем упал на 200 миллиардов рублей только из-за изменения курса российской валюты.

Резервный фонд также претерпел крупные потери из-за покрытия дефицита государственного бюджета. На эти цели государством было изъято около 500 миллиардов руб.

Из-за ожидаемого сокращения доходов государственного бюджета объем Резервного фонда обязательно уменьшится. Министерство финансов рассчитывает на уменьшение объема резервов в десять раз к концу 2015 года. Более того, сокращение совокупной суммы капитала запаса продолжится и в 2016 году. Однако далее фонд будет снова пополняться.

Министерство финансов планирует потратить в течение 2015 года около 3,5 триллиона рублей. Средства пойдут на покрытие дефицита в государственном бюджете. В этом году, по оценкам экспертов, он составит около 3,8% от валового внутреннего продукта, что будет приблизительно равняться 2,76 триллиона рублей. Для сравнения, в 2014 году бюджет закрыт с дефицитом в 0,5% ВВП.

В 2016 году сумма, потраченная из резервных средств, должна уменьшиться — Минфин рассчитывает изъять около 1,16 триллиона рублей на государственные нужды.

Подобные планы Министерства финансов связаны с ожидаемым уменьшением объемов дохода федерального бюджета государства. В связи с этим министр финансов Антон Силуанов заявляет о просьбе Минфина использовать 3 триллиона рублей из средств запаса.

Министерство финансов планирует также сокращать дефицит бюджета за счет уменьшения расходов государства. Заместитель главы Министерства финансов Татьяна Нестеренко заявила об этом намерении Минфина на коллегии Федерального казначейства. Так, за счет неиндексации заработных плат и сокращения инвестиций Минфин уменьшит годовые расходы на 1,07 триллиона рублей. Замглавы Министерства финансов сообщает, что в данный момент найдены готовые для использования ресурсы и пути сокращения расходов. Сообщается, что все возможные способы сокращения расходов государственного бюджета можно условно разделить на следующие направления:

§неиндексация заработных плат;

§строительство новых объектов;

§пересмотр инвестиционных расходов.

Заместитель министра утверждает, что без данных мер дефицит бюджета к концу 2015 года может составить 4,7% от валового внутреннего продукта страны, что привело бы к разорению резервных средств.

Центр макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка России считает, что большая часть дефицита бюджета РФ в 2015 году будет профинансирована за счет средств Резервного фонда, и прогнозирует сокращение фонда в текущем году на две трети в случае дальнейшего роста цен на нефть и укрепления рубля.

Как отмечают эксперты ЦМИ, объем Резервного фонда на 1 апреля 2015 года составил 4,4 трлн руб., а снижение курса евро относительно доллара и укрепление рубля привели к снижению рублевого эквивалента фонда с начала текущего года на 545 млрд руб., сообщает ТАСС.

Экономисты банка полагают, что в новых экономических условиях трудно рассчитывать на сохранение низкого дефицита бюджета. В свою очередь, Министерство финансов РФ видит его расширение с ранее планировавшихся 0,6% ВВП до 3,7% ВВП.

«В условиях затрудненного доступа к внешнему финансированию и ограниченных возможностей внутреннего долгового финансирования львиная часть финансирования дефицита бюджета (3,1 трлн рублей) будет произведена из средств Резервного фонда», — считают в Сбербанке.

Эксперты отмечают, что с их точки зрения, в структуре финансирования дефицита бюджета РФ есть риски и гораздо большего использования средств Резервного фонда.

Директор ЦМИ Юлия Цепляева полагает, что может повториться ситуация 2008-2009 годов, когда львиная доля Резервного фонда была истрачена. К концу 2010 года его объем составил всего 770 млрд руб., напоминает РБК.

По итогам 2015 года средств в Резервном фонде может оказаться даже меньше. Как отмечает Цепляева, снижение курса евро относительно доллара и укрепление рубля уже привели к снижению объема фонда с начала года в рублевом эквиваленте на 545 млрд руб. На 1 апреля в фонде было 4,4 трлн. руб., в этом году планируется забрать оттуда до 3,1 трлн руб. С учетом дополнительной суммы в 800 млрд на конец года в фонде может остаться чуть более 10% от текущего объема средств.

При этом возможности государства найти иные источники заимствований (помимо Резервного фонда) для покрытия бюджетного дефицита крайне ограничены. Например, по планам в 2015 году Минфин должен разместить ОФЗ на сумму 1 трлн руб. «Вероятно, этот план придется скорректировать, чтобы не вытеснить с рынка корпоративных заемщиков. Да и прошлый опыт говорит, что планы по размещению никогда не выполнялись: в 2011 году Минфину удалось разместить только 58% от запланированного объема, а в 2013 году из запланированных к размещению ОФЗ на 1,02 трлн руб. было размещено только 300 млрд», — говорится в исследовании Сбербанка.

3. Резервный фонд и Фонд национального благосостояния России в международной системе суверенных фондов

Существенная зависимость доходов федерального бюджета от внешнеэкономической конъюнктуры обуславливает необходимость совершенствования работы механизма балансировки федерального бюджета, в том числе, необходимость повышения эффективности формирования, использования и управления средствами российских суверенных фондов. Эффективность управления средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния определяется тем, насколько достигаются цели управления. Так, Правительство РФ под целью управления средствами российских суверенных фондов понимает обеспечение сохранности средств и получения стабильного уровня доходов от их размещения в долгосрочной перспективе.

Оценка управления средствами суверенных фондов исходя из обеспечения сохранности средств и получения дохода, позволит понять эффективность функционирования только части данного механизма, без оценки формирования и использования средств. Нельзя забывать о главных целях, ради которых создавались суверенные фонды в России, именно исходя из них необходимо оценивать эффективность формирования, использования и управления средствами суверенных фондов. Резервный фонд создавался для того, чтобы обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет.

Он должен способствовать стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов. Не смотря на то, что сохранность средств обеспечивалась в полной мере, и удавалось получить незначительный доход от управления средствами, зависимость российской экономики, в частности федерального бюджета, осталась на прежнем уровне. Колебания ненефтегазового дефицита федерального бюджета по-прежнему имеют значительную амплитуду.

Функционирование Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, как составной части механизма снижения зависимости экономики России от колебаний цен на энергоресурсы, состоит из формирования, использования и управления средствами фондов. Воздействие на отдельную часть, без учета остальных, неизбежно приведет к перекосам и дальнейшей неработоспособности механизма. Так, если средства фондов формируются по четким и адекватным правилам, но отсутствует порядок использования средств, то возникнет ситуация, связанная, с так называемым «размытием профиля обязательств фондов». После этого последует неопределенность в инвестиционном процессе и не удастся эффективно осуществить размещение средств фондов.

Таким образом, совершенствовать механизм функционирования суверенных фондов необходимо комплексно, по всем направлениям. Но уже сейчас можно выделить отдельные наиболее слабые стороны, требующие первоочередного изменения. Так, совершенствования требует методология формирования и использования средств фондов, а также организационная структура управления российскими суверенными фондами, в рамках приведения ее в состояние адекватное экономической действительности и целям, формулируемым при создании фондов. В перспективе для совершенствования работы механизма снижения колебаний доходов федерального бюджета необходимо выделять не нефтегазовые доходы, а все конъюнктурные доходы бюджета. К конъюнктурным доходам наряду с нефтегазовыми необходимо относить акцизы на нефтепродукты и товары, выработанные из нефти, а также определенную часть налога на прибыль нефтегазовых компаний. Это требует качественно новой методологии бюджетного планирования и внесения соответствующих изменений в налоговое законодательство. При этом формирование средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния будет происходить наиболее полным образом. Для снижения зависимости федерального бюджета и российской экономики в целом от цен на энергоресурсы необходимо проведение антицикличной бюджетной политики. Расходы федерального бюджета должны определяться действием фундаментальных факторов и не быть подвержены конъюнктурным влияниям.

Стабильность бюджетных расходов обеспечивает снижение процикличности национальной экономики и является одним из важнейших факторов ее устойчивого развития. Возросшие во время благоприятной экономической конъюнктуры расходы федерального бюджета необходимо финансировать за счет средств Резервного фонда, а в некоторых случаях за счет Фонда национального благосостояния. Выявленная процикличность бюджетной политики не только создает риски для федерального бюджета, складывающиеся в вероятной невозможности финансирования расходов федерального бюджета в периоды низких цен на нефть, но и нарушает бюджетную безопасность федерального бюджета. Исходя из цели формирования средств Фонда национального благосостояния и его профиля обязательств, можно предположить, что эффективнее было бы использовать стратегию инвестирования с большим уровнем риска и уровнем дохода на более длительном инвестиционном горизонте.

Инвестиционная стратегия Фонда национального благосостояния по получению более высокого дохода на инвестированные средства с соответствующим уровнем риска не может быть реализована, так как существуют организационные проблемы, такие как отсутствие инфраструктуры, позволяющей осуществлять операции с высокодоходными активами, риск потери юридической защиты средств. Для получения высокого дохода от инвестирования средств Фонда национального благосостояния целесообразно создание специализированной финансовой организации. Этот активный элемент управления фондами позволит реализовать инвестиционную стратегию, направленную на получение дохода выше дохода эталонного портфеля за счет инвестирования в акции и облигации компаний, пифы. Кроме того, необходимо проанализировать возможность выделениям из Фонда национального благосостояния средств на инвестирование в импортозамещающие технологии для нужд различных отраслей промышленности, будь то автомобилестроение, авиастроение, пищевая промышленность, легкая промышленность и другие импортозависимые отрасли.

Инвестирование необходимо осуществлять через специализированное финансовое агентство, либо через институт развития (ВЭБ), так как данная организация обладает необходимым инструментарием учета возможных рисков. Также возможно осуществлять данные инвестирования через бюджетный канал в рамках инвестиционных программ, но с жестким контролем над инвестиционным процессом. Таким образом, предложенные пути совершенствования формирования, использования и управления средствами суверенных фондов позволит реализовать эффективную антициклическую бюджетную политику и снизить зависимость федерального бюджета от колебаний конъюнктурных доходов бюджета, что благотворно скажется на всей российской экономике в целом.

Заключение

Первым суверенным фондом в Росси был Стабилизационный фонд — специальный государственный фонд Российской Федерации, создаваемый и используемый в целях стабилизации экономики.

Стабилизационный фонд Российской Федерации был основан 1 января 2004 года, являлся частью федерального бюджета. Фонд призван был обеспечивать сбалансированность федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой (которая была установлена с 1 января 2006 года на уровне 27 долларов США за баррель сорта Юралс).

[2]

Фонд должен был способствовать стабильности экономического развития страны, являться одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, уменьшать инфляционное давление, снижать зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров.

Фонд просуществовал до 2008 года, когда произошла его трансформация в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, ставшими современными суверенными фондами.

В настоящее время Резервный фонд является частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет. В соответствии со ст.96.9 Бюджетного кодекса РФ представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету, управлению и использованию в целях обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) федерального бюджета. [1]

Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов.

Резервный фонд фактически заменил собой Стабилизационный фонд Российской Федерации. В отличие от Стабилизационного фонда Российской Федерации помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.

Российской Федерации, существуют риски невозврата средств, направляемых на реализацию крупных инфраструктурных проектов [15].

Это проекты модернизации Байкало-Амурской и Транссибирской магистралей (150 млрд руб. для ОАО «РЖД»), прокладки железной дороги Элегест — Кызыл — Курагино, портового терминала на Дальнем Востоке и угольного комплекса в Тыве (86,86 млрд руб. для ЗАО «Тувинская энергетическая промышленная корпорация»), а также проекты по строительству «интеллектуальных сетей» (1,1 млрд руб.) и ликвидации «цифрового неравенства» в малонаселенных пунктах России (27 млрд руб.) — всего на 415 млрд руб.

По решению Правительства Российской Федерации, ФНБ в течение 2014-2016 гг. вложит 150 млрд руб. в привилегированные акции ОАО «РЖД» номиналом 1000 руб., владельцы которых начиная с 2023 г. получают право на ежегодные дивиденды в размере 2 % от номинала. ФНБ станет акционером ОАО «РЖД», выкупив 5 % привилегированных акций компании, и сможет вернуть вложенные средства после приватизации железнодорожной монополии [16].

Необходимость создания суверенных фондов и их расходования является дискуссионным вопросом. Мнение автора совпадает с точкой зрения экономистов и политиков, которые считают, что эффективнее не держать деньги в резерве, а использовать их для развития экономики. Такая тактика позволяет избежать негативных последствий благоприятной конъюнктуры, не прибегая к фактическому замораживанию средств в суверенном фонде.

Вызывает обеспокоенность обеспечение возвратности вложенных средств, поскольку у граждан Российской Федерации должна быть уверенность в социальной защите со стороны государства, а основное предназначение ФНБ — обеспечение устойчивости пенсионной системы России [17, с. 16-18].

Можно констатировать, что средства суверенных фондов России формируются по четко установленным правилам, однако отсутствует порядок использования средств фондов.

Список литературы

1.Бюджетный кодекс Российской Федерации, глава 13.2, статья 96.11, п.4

2.Федеральный закон 13 октября 2008 года №173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации».

.Федеральным законом от 16 февраля 2010 г. № 12-ФЗ о внесении изменений в Закон № 173-ФЗ и постановлением Правительства Российской Федерации от 1 апреля 2010 г. № 210 «О внесении изменения в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния» увеличены сроки размещения средств ФНБ на депозитах во Внешэкономбанке с 1 июня 2015 г. до 1 июня 2020 г.

.Федеральным законом от 22 мая 2010 г. № 101-ФЗ о внесении изменений в Закон № 173-ФЗ и постановлением Правительства Российской Федерации от 26 июля 2010 г. № 566 «О внесении изменения в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния» процентные ставки по депозитам во Внешэкономбанке снижены с 8,5 до 6,25 % годовых.

.Федеральным законом от 27 июля 2010 г. № 206-ФЗ о внесении изменений в Закон № 173-ФЗ и постановлением Правительства Российской Федерации от 24 августа 2010 г. № 649 «О внесении изменений в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния» процентные ставки по депозитам во Внешэкономбанке с 25 августа 2010 г. снижены с 7 до 6,25 % годовых и с 8,5 до 7,25 % годовых.

.Федеральным законом от 30.09.2010 № 245-ФЗ «О внесении изменений в Бюджетный кодекс Российской Федерации и иные законодательные акты Российской Федерации».

.Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния» (в редакции постановления Правительства Российской Федерации от 15 октября 2008 г. № 766, от 22 июля 2009 г. № 597).

.Постановлением Правительства Российской Федерации от 24 августа 2010 г. № 649 «О внесении изменений в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния» процентные ставки по депозитам во Внешэкономбанке с 25 августа 2010 г. снижены с 8,5 до 6,25 % годовых.

.Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 26 (в редакции приказа Минфина России от 8 декабря 2010 г. № 563).

.Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 24 (в редакции приказа Минфина России от 29 декабря 2009 г. № 714).

.Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 25 (в редакции приказа Минфина России от 21 марта 2011 г. № 125).

.Вавилов А.П. Финансовая политика: умный стабфонд // Ведомости. — № 109 (1883).

— 2011.2

.Воронин Ю. Ненефтегазовый бюджет: доводы и контрдоводы // Экономист. — 2012. — №8. С.62-69.3.

.Гурвич Е.Т., Вакуленко Е.С., Кривенко П.А. Циклические свойства бюджетной политики в нефтедобывающих странах // «Вопросы экономики». — №2. — 2013.

.Данилина М.В. Изменение в стратегии формирования и использования резервного фонда и фонда национального благосостояния // Финансы и кредит. — №10. — 2011.

.Золотарева А., Дробышевский С., Синельников С., Кадочников П. Перспективы создания стабилизационного фонда в РФ. — М.: Институт экономики переходного периода. — 2011. — май.

.Казакевич П.А. Управление фондами нефтегазовых доходов российского бюджета: итоги и перспективы // Социально-экономическое развитие России: новые рубежи (материалы междунар. конф.).

— М.: Институт экономики переходного периода. — 2012.

.Казакова М.В. Анализ структурной и коньюктурной составляющих налоговой нагрузки в российской экономике / Казакова М.В., Синельников-Мурылев С.Г., Кадочников П.А. — М.: ИЭПП, 2009. — 208 с.

.Кудрин А.Л. Механизм формирования нефтегазового баланса бюджета России // «Вопросы экономики». — № 8. — 2011.

.Кудрин А.Л. Стабилизационный фонд: зарубежный и российский опыт // «Вопросы экономики». — №2. — 2008.

.Маневич В.Е. К 70-летию выхода «Общей теории занятости, процента и денег» // Бизнес и банки. — № 4. — 2010.

.Сухарев А.Н. Резервный фонд и Фонд национального благосостояния: финансовая конструкция и итоги функционирования / Сухарев А.Н. // Финансы и кредит. — 2012. — № 40.

.Сухарев А.Н. Стабилизационные фонды: международный финансово — экономический аспект // Финансы и кредит. — 2013. — №20 (404).

Приложения

Приложение 1

Сведения о размещении средств фонда национального благосостояния на депозитах во Внешэкономбанке по состоянию на 1 июня 2015 года

Направление использования Внешэкономбанком размещенных на депозиты средств / цель размещенияМаксимально допустимая совокупная сумма размещенияФактически размещеноПредельный срок возврата депозитовПроцентная ставка, % годовыхПериодичность уплаты процентовПредоставление субординированных кредитов (займов) российским кредитным организациям410,00 млрд. рублей [1] 75,03 млрд. рублейЕжеквартальнов т. ч. 30,88 млрд. рублей31 декабря 2019 г. 6,2544,15 млрд. рублей31 декабря 2020 г. 7,25Не регламентировано175,00 млрд. рублей [2] 50,00 млрд. рублей [3] 8 июня 2016 г. 6,25Каждые 6 месяцевКредитование субъектов малого и среднего предпринимательства30,00 млрд. рублей [2] 30,00 млрд. рублей31 декабря 2027 г. 6,25ЕжеквартальноКредитование ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию»40,00 млрд. рублей [4] 40,00 млрд. рублей1 июня 2020 г. 6,25ЕжеквартальноОбеспечение достаточности собственных средств (капитала) Внешэкономбанка5,966 млрд. долларов США (7% общего объема средств Фонда по состоянию на 6 сентября 2014 г.) [5] 2,462 млрд. долларов США26 сентября 2029 г. ЛИБОР [6] + 2,75Ежегодно3,504 млрд. долларов США26 сентября 2029 г. ЛИБОР [6] + 3,00ЕжегодноНе регламентированоХ0,288 млрд. долларов США26 сентября 2019 г. ЛИБОР [6] + 3,80ЕжегодноИТОГО: 655,00 млрд. рублей195,03 млрд. рублейХХХХ6,254 млрд. долларов СШАХХХ

Приложение 2

Сведения о движении средств по счету Федерального казначейства в Банке России по учету средств Фонда национального благосостояния в долларах США за 2015 год

Дата операцииСодержание операцииОснованиеСумма операции (в долларах США) Остаток на счете (в долларах США) ЗачисленоСписано20.02.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях приобретения облигаций ОАО «Ямал СПГ»Постановление Правительства Российской Федерации от 19.01.2008 № 18, постановление Правительства Российской Федерации от 05.11.2013 № 990 1 207 132 705,7322 374 018 841,6804.03.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях размещения средств Фонда национального благосостояния на депозит в ОАО Банк ВТБПостановление Правительства Российской Федерации от 19.01.2008 № 18, постановление Правительства Российской Федерации от 30.01.2015 № 80 187 605 528,1122 186 413 313,5713.03.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях приобретения привилегированных акций ОАО «РЖД»Постановление Правительства Российской Федерации от 19.01.2008 № 18, постановление Правительства Российской Федерации от 05.11.2013 № 990 369 097 515,5621 817 315 798,0120.03.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях приобретения привилегированных акций АО «Атомэнергопром»Постановление Правительства Российской Федерации от 19.01.2008 № 18, постановление Правительства Российской Федерации от 05.11.2013 № 990 432 469 564,1721 384 846 233,8423.04.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской ФедерацииПриказ Минфина России от 14.02.2008 № 25н 79 072 364,6421 305 773 869, 2029.04.2015Приобретение валюты Российской Федерации в целях размещения средств Фонда национального благосостояния на субординированный депозит в Банк ГПБ (АО) Постановление Правительства Российской Федерации от 19.01.2008 № 18, распоряжение Правительства Российской Федерации от 15.04.2015 № 660-р 330 667 289,9420 975 106 579,26