Тема данной курсовой работы способствует глубокому пониманию происходящих в экономике процессов. Создание и развитие коммерческих фирм — основных составляющих единиц рыночной экономики — требует приобретения физического и невещественного капитала.
Для этого необходимы вложения денежного капитала. Однако, поскольку обычно финансовых средств для организации производства товаров или услуг у владельцев фирмы оказывается недостаточно, возникает необходимость в дополнительном капитале, который привлекается с рынка капитала.
В странах с развитыми экономическими системами рыночного типа (таких, как США, станы Западной Европы, Япония) рынок капитала имеет довольно сложную, сформировавшуюся за долгие века структуру. Эта структура порождена необходимостью наилучшим образом согласовывать весьма противоречивые порой интересы владельцев сбережений и коммерческих фирм, желающих получить эти сбережения в качестве инвестиций.
С понятием рынок капитала тесно связан и фондовый рынок. Фондовый рынок возникает из объективной необходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства. В то же время имеется ряд лиц (как юридических, так и физических), располагающих временно свободными денежными средствами. На фондовом рынке происходит купля-продажа финансовых средств. Фондовый рынок играет немалую роль в системе рыночных отношений, которую можно свести к следующим факторам: привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства; обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли; привлечение средств для покрытия дефицита бюджета; генерация индикаторов, по которым можно оценить состояние экономики в целом; влияние на изменение темпов инфляции.
Современный этап развития фондового рынка начался уже после развала СССР и связан с проводимыми экономическими реформами. Фондовый рынок является непременным элементом любой рыночной системы. России пришлось создавать свой фондовый рынок фактически «с нуля». Поэтому на сегодняшний день самым важным, пожалуй, является тот факт, что в России действует рынок ценных бумаг с развитой инфраструктурой, технологически оборудованной на современном уровне и почти ни в чем не уступающей в этом смысле зарубежным аналогам. В России только идет формирование рынка капитала. Поскольку каждый гражданин страны путем вложения своих сбережений может являться участником экономического процесса формирования средств на рынке капитала, возникает потребность понимания основных понятий и категорий рынка капитала, его структуры и форм. Именно с этим и связана особая актуальность данной темы. В данной курсовой работе рассматривается сущность и эволюция рынка капиталов, его структура и функции, проблемы функционирования рынка капиталов в России.
Эссе биржевой рынок акций в россии
... и качественная характеристика российского рынка акций. Проблемы и тенденции развития Биржевой рынок акций в России Внебиржевой рынок акций в России Рынок корпоративных облигаций в России: история, количественная и качественная ... рынки Виды сделок, совершаемых через фондовую биржу. Проблемы и тенденции развития биржевого рынка ценных бумаг в России Характеристика организованного внебиржевого рынка ...
Цель курсовой работы: провести анализ особенностей развития современного рынка капитала в нашей стране. Для выполнения достижения этой цели в работе были поставлены следующие задачи:
- охарактеризовать понятие «капитал»,
- показать его сущность, выделить формы капитала,
- показать, как действует рынок капитала,
- рассмотреть особенности рынка капитала России.
1.
Сущность рынка капитала
1.1 Понятие рынка капитала
Прежде чем дать определение понятия рынка капитала, необходимо, на мой взгляд, иметь представление, что представляет собой капитал. Капиталом принято называть совокупность активов (имущественных объектов), которыми владеет субъект экономики — предприятие, домашнее хозяйство, население страны (нация) в целом. Для обозначения совокупности активов домашнего хозяйства и населения страны вместо термина «капитал» обычно используется термин «богатство»: говорят о «богатстве домашнего хозяйства» и «национальном богатстве».
Капитал имеет много значений и может трактоваться как: некий запас материальных благ («физический капитал»); как сумма денег, или «финансовый капитал»; как нечто, что включает в себя не только материальные элементы, такие, как знание, образование, квалификация, человеческие способности, используемые в производстве товаров и услуг («человеческий капитал»); как элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени («дисконтированный поток дохода»); как сумма прав распоряжаться некоторыми ценностями, дающая их обладателям доход без вложения соответствующего труда («юридический капитал»).
Все эти взгляды едины в одном: капитал — это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход.
Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее исследование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категории, но наибольшее число сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокупность средств производства («вещная» концепция) или как денежную сумму («монетарная»), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода. В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.
1) Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства (рис. 1).
Учет финансовых результатов. Понятие финансового результата. ...
... по использованию выявленных резервов. Основной целью финансового анализа является разработка и принятие обоснованных управленческих решений, направленных на повышение эффективности деятельности хозяйствующего субъекта. Глава 1. Учет финансовых результатов 1.1 Понятие финансового результата Финансовые результаты ... деятельности организации); участию в уставных капиталах других организаций (когда это ...
Рис. 1. Капитал на рынке факторов производства [1]
Спрос на капитал на рынке факторов — это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления — это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов. На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства. В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).
Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала. Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент. 2) Под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов (рис.2).
Рис. 2 Капитал на рынке финансов [2]
Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами).
Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов. Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по: статусу (акция или облигация); типу собственности (частная или государственная); сроку действия; степени ликвидности; характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).
Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под инвестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и накопление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике. Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями — фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т.д.
Управление собственным капиталом коммерческого банка
... в формировании собственных средств банка 7. проанализированы основные требования к собственному капиталу коммерческих банков Предметом исследования в работе выступают финансово-организационные отношения в сфере управления собственным капиталом коммерческого банка. Объектом исследования в работе является собственный капитал коммерческого банка. Теоретической ...
Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная: либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.
На первом этапе развития кредитных отношений единственным источником формирования ссудного капитала выступали временно свободные денежные средства, на добровольной основе передаваемые кредитным организациям для последующей капитализации. Этот источник не потерял своей актуальности и сегодня, когда временно свободные денежные средства населения составляют существенную часть ресурсных источников кредитных организаций.
На втором этапе развития кредитных отношений, по мере развития безналичной формы расчетов с прямым участием банков, новым источником формирования ссудного капитала стали средства, временно высвобождаемые в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. К ним относятся: амортизационный фонд предприятий для обновления, расширения и восстановления основных фондов; часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат; денежные средства, образовавшиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы; прибыль, идущая на обновление и расширения, производства. Данные средства аккумулируются на расчетных счетах юридических лиц в обслуживающих их кредитных организациях. Особая привлекательность данного источника ссудного капитала для банка определяется отсутствием необходимости: получения согласия владельца расчетного счета на использование банком находящихся на счете средств; выплаты дохода по расчетным счетам, т.е. фактическая бесплатность для банка этих ресурсов.
Таким образом, для большинства современных банков рассмотренные источники выступают в качестве основного ресурса и побуждают банки к постоянному увеличению круга обслуживаемых клиентов. Экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию производства и капитала. Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала. Основными участниками этого рынка являются: первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных условиях мобилизуемых банками и превращаемых в ссудный капитал; специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредственное привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал; заемщики — в лице юридических и физических лиц, а также государства, испытывающие временный недостаток в финансовых ресурсах. Исходя из вышеизложенного, современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: а) временным; б) институциональным. По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются краткосрочные кредиты (до одного года), и рынок капитала, где выдаются среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные кредиты (от 5 лет и более).
Риски на рынке ценных бумаг
... рисков на рынке ценных бумаг. Учитывая вышеизложенное, участникам рынка ценных бумаг необходимо внимательно рассматривать вопрос о том, являются ли риски, возникающие при проведении операций на российском фондовом рынке, ... следующие выводы по работе: Рынок ценных бумаг - это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Риск - это ...
По институциональному признаку современный рынок ссудного капитала предполагает наличие рынка (собственно капитала или рынка ценных бумаг) и рынка заемного капитала (кредитно-банковской системы).
Кроме того, рынок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются эмиссии ценных бумаг и вторичный (биржевой) рынок, где продаются и покупаются ранее выпущенные ценные бумаги. Существует также внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг, где реализуются ценные бумаги, которые по тем или иным причинам не могут быть проданы на бирже.
Оба признака рынка ссудных капиталов характерны для всех развитых стран, однако, безусловно, о состоянии национального рынка судят по второму (институциональному) признаку, в особенности по наличию и степени развитости его двух основных ярусов: кредитно-банковской системы и рынка ценных бумаг. Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.
Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов.
1)Обслуживание товарногообращения через кредит;
2)Аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;
3)Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;
4)Обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;
5)Ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп. Необходимо отметить также, что:
- во-первых, первые три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период;
- во-вторых, в первых четырех функциях рынок выступает в качестве своеобразного посредника в движении капитала;
- в-третьих, все функции направлены на обеспечение эффективного функционирования системы государственно регулируемой экономики.
1.2 Воспроизводство и накопление капитала
Ещё на старте рыночных реформ в России в научной среде присутствовало понимание того, что «Расширенное капиталистическое воспроизводство выступает как накопление капитала и является в то же время формой экономического роста», а воспроизводственный процесс основан, прежде всего, на воспроизводстве общественного капитала, под которым понимается «вся совокупность индивидуальных капиталов».
Воспроизводственные процессы в масштабе государства реализуются в закрытой системе в том смысле, что условия для их продолжения должны постоянно воссоздаваться внутри неё. Даже при высоком уровне глобализации экономических связей сущность воспроизводственных процессов в макроэкономике не меняется, корректируя лишь формальные характеристики. Иными словами, основу воспроизводства составляют процессы на внутреннем рынке, а основной задачей государства является создание и поддержание благоприятных условий воспроизводства и своевременное устранение причин, нарушающих воспроизводственные процессы.
В ряду причин, дестабилизирующих ситуацию на внутреннем отечественном рынке на протяжении более ста лет, остаётся проблема недостаточности накопления капитала. Ещё в конце ХIХ — начале XX вв. известный российский финансист С.Ю. Витте утверждал: богатство и экономическая мощь страны заключаются в капитале как материальном, так и интеллектуальном; «Россия слаба капиталами …, может быть сильна трудом физическим … и интеллектуальным …». В 1925 г. академик А. М. Гинзбург продолжил эту мысль: «Промышленное производство находится в зависимости от целого ряда факторов: состояния техники, рабочей силы, рынка капитала и т. п. Между всеми этими факторами должно существовать определенное равновесие, но в каждой данной комбинации производственных факторов всегда есть слабейший элемент, задерживающий развитие всех остальных. В данное время для промышленности таким слабейшим элементом является капитал. Наша промышленность испытывает затруднения не только со стороны финансов. На неё давят также недостаточная ёмкость рынка и высокая себестоимость продукции. Но как ни важны оба этих фактора, они являются скорее производными в отношении капитала». Оценивая текущее состояние национальной экономики России, современные исследователи приходят к аналогичному выводу, утверждая, что основной проблемой является «недостаточность сберегательного процесса и капиталообразования, нехватка свободных капиталов… Россия испытывает недостаток национальных накоплений при возросших требованиях к ресурсным источникам инвестирования».
Анализ движения денежных средств на примере ООО ПАП «Транспорт-Экспресс»
... анализа привлекается информация бухгалтерского Баланса, Отчета о прибылях и убытках, Отчета о движении денежных средств, Приложения к бухгалтерскому Балансу, Главной книги. Из бухгалтерского Баланса берется ... вложений, проценты по предоставленным займам). На втором этапе корректировки определяем соответствие изменений собственного оборотного капитала и денежных средств. Выполняются корректировки ...
Динамика накоплений в качестве потенциального источника инвестиций определяется эффективностью всей совокупности экономических отношений, особая роль в которой принадлежит финансам. Это объясняется двумя обстоятельствами: с одной стороны, финансы, будучи категорией распределения, влияют на результаты процессов производства, обмена и потребления общественного продукта, с другой — выступая частью денежных отношений, влияют на эффективность кругооборота капитала. Следовательно, финансы опосредуют как процесс создания новой стоимости, так и процесс накопления капитала, выступая основным регулятором воспроизводственного процесса.
«Движение стоимости в её денежной форме — экономическая основа функционирования финансов», а сами финансы являются категорией экономического базиса». Тем не менее, возникновение понятия «финансы» и формирование классической теории финансов, по единодушному мнению теоретиков, связано с государством (надстройкой).[3]
1.3 Отличие рынка капитала от рынков других факторов производства
Производство — это такая сфера хозяйственной деятельности людей, в которой непосредственно осуществляются затраты экономических ресурсов для получения необходимых благ. Ресурсы, которые участвуют в производстве товаров и услуг, называются факторами производства. Рынок факторов производства является особым видом рынков в системе рыночной экономики. В отличие от рынка готовых товаров и услуг, где фирмы являются продавцами, а потребители — покупателями, на рынках факторов производства фирмы выступают в качестве покупателей рабочей силы, капитала, природных ресурсов земли. Капитал — одна из ключевых экономических категорий. Ранее было отмечено, что капитал — это фактор производства, представленный всеми средствами производства, которые созданы людьми для того, чтобы с их помощью производить другие товары и услуги. К ним относятся инструменты, оборудование, здания, сооружения, новейшие технологии и разработки, программные продукты и т.д. Таким образом, наиболее важной отличительной чертой капитала от фактора земля является то, что рассматриваемый фактор производства представляет собой ресурсы, созданные людьми. В то время как земля по своему происхождению это природный фактор, а не продукт человеческого труда, поэтому она не поддается перемещению, свободному переводу из одной отрасли производства в другую, с одного предприятия на другое, т.е. она недвижима. Сущность капитала — это авансированная стоимость, которая в результате эксплуатации наемного труда приносит прибавочную стоимость. Существует множество различных форм капитала:
Эффективность фондового рынка России
... рынка ценных бумаг; 4) на основе анализа рынка корпоративных облигаций выявить факторы, влияющие на его доходность и эффективность Объектом исследования являются российский фондовый рынок. Предметом исследования является эффективность рынка ... эффективности рынка ценных бумаг можно сделать следующие выводы: 1. Рынок капиталов называется (информационно) ... Маренков Н.Л. Фондовый рынок в России: учебное ...
- физический (технический) капитал — совокупность материальных средства, которые используются в различных фазах производства и увеличивают производительность человеческого труда (станки, здания, компьютеры и т.п.);
- рынок капитал накопление воспроизводство
- финансовый (денежный) капитал — совокупность денежных средств и денежное выражение стоимости ценных бумаг;
- юридический капитал — совокупность прав распоряжения некоторыми ценностями, причем эти права дают их обладателям доход без вложения соответствующего труда;
- человеческий капитал — это те вложения, которые увеличивают физическую или умственную способность человека.
В процессе производства различные элементы физического капитала ведут себя неодинаково. Одна часть функционирует на протяжении длительного времени (здания, машины) и носит название основной капитал, другая используется однократно (сырье, материалы) и называется оборотный капитал. Основной капитал в отличие от оборотного не только функционирует более продолжительное время, но и имеет высокую стоимость. Это создает в рамках предприятия соответствующие финансовые проблемы, связанные с обновлением и приобретением основных фондов. Поскольку стоимость основных фондов переносится на вновь создаваемый продукт по частям и длительное время в количествах, равных износу соответствующего оборудования в виде амортизационных отчислений, то проблема инвестиций в новое оборудование является особым и сложным вопросом развития производства. Эта сложность выражается в том, что разного рода новые капиталовложения могут осуществляться или за счет внутренних накоплений (экономии средств), или за счет внешних заимствований. Оборотный капитал участвует в производственном цикле лишь один раз и свою стоимость полностью переносит на созданные продукты. Важной особенностью является то, что его элементы легко трансформируются в денежные средства, быстро и без особого труда меняют свою товарную форму на денежную — и обратно. На деньги закупаются сырье, материалы и другие компоненты оборотного капитала для последующей переработки и изготовления готовой продукции, после продажи, которой на предприятие вновь возвращаются деньги. Основной капитал, воплощенный в средствах труда, по мере использования подвергается износу. Экономисты различают физический и моральный износ. Физический износ имеет место, во-первых, под воздействием самого процесса производства и, во-вторых, под воздействием сил природы (коррозия металла, разрушение бетона, потеря упругости или гибкости пластмассы и прочее).
Анализ структуры рынка нефтепродуктов России
... анализа структуры товарного рынка; охарактеризовать структуру рынка нефтепродуктов, а именно изучить состав и структуру нефтяной отрасли и выявить особенности нефтеперерабатывающей промышленности России; проанализировать структуру рынка автомобильного бензина и определить рыночную концентрацию; оценить ситуацию на региональных рынках автобензина; определить проблемы анализа рыночной структуры. ...
Чем больше время эксплуатации основного капитала, тем больше физический износ. Моральный износ (моральное старение) — это снижение полезных свойств основного капитала в глазах пользователей по сравнению с тем, что предлагают ему взамен. Моральный износ бывает двух видов. Первый вид связан с производством более дешевых машин, оборудования, транспортных средств и т.д. Второй вид связан с производством более совершенных машин. В этом случае предприниматели также несут убытки, продолжая использовать морально устаревшую технику или оборудование.
В отличие от фактора капитал земля, используемая в сельском хозяйстве, при рациональной эксплуатации не только не изнашивается, но и улучшает свою продуктивность, она имеет неограниченный срок службы и не воспроизводится по желанию. Существенная особенность товара труд также заключается в его полезности после начала использования. Он не уничтожается при использовании, а, напротив, создает или участвует в создании благ, продолжая приносить доход в течение всего времени деятельности работника.
Общим для всех форм капитала является их денежная оценка. Все экономические блага производственного значения, выраженные в денежной оценке, приобретают вид капитального актива, обращающегося на рынке. Ценой капитальных активов является тот доход, который они способны принести в результате их производственного применения. Обобщенным выражением дохода на капитал является процентная ставка, т.е. такая величина дохода, которая исчисляется в определенном промежутке времени в процентном отношении к величине применяемого капитала. Исчисление дохода или определение расчетной величины чистой производительности капитала называется дисконтирование. Суть его заключается в том, что у инвестора всегда существует альтернатива вложения денег в банк под проценты или инвестирование другого проекта.
Главное, что целью производства, в котором участвует капитал, является получение прибыли. Подводя итог данного параграфа, можно отметить, что одной из главных особенностей рынка капитала является то, что любая фирма и любой потребитель может выступить на этом рынке, как в качестве кредитора, так и в качестве заемщика. Во-первых, все фирмы и потребители используют этот «ресурс» в своей деятельности (и поэтому могут нуждаться в нем).
Во-вторых, этот «ресурс» не требует производства (поэтому любая фирма или потребитель может обладать деньгами независимо от рода своей деятельности).
2. Особенности функционирования рынка капитала в России
2.1 Формирование рынка капитала в России
В России десятилетие становления цивилизованного рынка капитала происходило в сложных условиях. Исторически сильное государство, ранее вмешивавшееся во все проявления экономической активности, резко либерализировало рынок капитала, а затем начало пожинать горькие плоды либерализации. Определяющим эту тенденцию явилось проведение в 1992-1993 г.г. неподготовленных реформ в денежно-кредитной сфере, сведенных к директивам правительства относительно «либерализации» цен, фактическому хаосу в денежной сфере, поспешному обмену обесцененной массы старых денег на новые. Реформационный ажиотаж преимущественно в денежной сфере практически был сведен к запуску на десятилетия механизма выведения национального капитала в разных его формах не только из воспроизводственной сферы, но и в целом из национальной экономики. В результате был дан старт развитию тенденций, противоречащих условиям развитого рынка и экономическим интересам страны.
Роль социального капитала в экономическом развитии
... модель финансирования, при относительно высокой доле бюджетного финансирования. Последнее объясняется тем, что поскольку открытый социальный капитал - общественное благо, то расходы и инвестиции на его формирование должно принимать на себя и государство. Становление и развитие ...
Одним из следствий этого явились сохраняющиеся до настоящего времени особенности государственного регулирования российского рынка капитала. Первая из этих особенностей состоит в том, что приоритетным направлением государственного регулирования рынка капитала является регулирование его денежного, ссудного сегмента. Это важно признать, поскольку десятилетие денежно-кредитная политика была ориентирована на реализацию монетарного курса в режиме следования установкам для слаборазвитых стран, несмотря на явно отрицательные макроэкономические последствия. Вторая особенность государственного регулирования рынка капитала в России — это растущая зависимость финансовой и денежно-кредитной политики от сложившейся ситуации и тенденций в сферах реального сектора. В утвержденной Концепции национальной безопасности констатируется, что «без крупных капиталовложений в стратегические сферы экономики экономическое возрождение России невозможно».
Кредитная система — совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования. Современная кредитная система состоит из следующих звеньев:
1) Центральный банк РФ, государственные и негосударственные банки;
2) Банковский сектор;
3) Инвестиционные, финансовые, страховые компании, благотворительные фонды.
Кредитная система функционирует через кредитный механизм, представляющий собой:
1) Систему связи по аккумуляции и мобилизации денежных капиталов между кредитными институтами и различными секторами экономики;
2) Отношения, связанные с перераспределением денежного капитала между кредитными институтами в рамках действующего рынка капитала;
3) Отношения между кредитными институтами и иностранными клиентами.
Кредитная политика включает в свой состав следующие этапы:
1) Условия кредитования — формируют цену кредитов;
2) Стандарты кредитоспособности — требования к финансовой устойчивости, которыми должны обладать заёмщики для получения кредита;
3) Способы обеспечения выполнения кредитных обязательств: неустойка, залог, поручительство;
4) Меры по обеспечению возврата кредита.
Погашение (возврат) размещенных банком денежных средств и уплата процентов по ним производятся в следующем порядке:
1) Путем списания денежных средств с банковского счета клиента — заемщика по его платежному поручению;
2) Путем списания денежных средств в порядке очередности, установленной законодательством, с банковского счета клиента — заемщика на основании платежного требования банка — кредитора при условии, если договором предусмотрена возможность списания денежных средств без распоряжения клиента — владельца счета;
3) Путем списания денежных средств с банковского счета клиента — заемщика (юридического лица), обслуживающегося в банке — кредиторе, на основании платежного требования банка — кредитора, если условиями договора предусмотрено проведение указанной операции;
4) Путем перечисления средств со счетов клиентов — заемщиков — физических лиц на основании их письменных распоряжений, перевода денежных средств клиентов — заемщиков — физических лиц через органы связи или другие кредитные организации, взноса последними наличных денег в кассу банка — кредитора на основании приходного кассового ордера, а также удержания из сумм, причитающихся на оплату труда клиентам — заемщикам, являющимся работниками банка — кредитора. Погашение (возврат) денежных средств в иностранной валюте осуществляется только в безналичном порядке.
Кредитный рынок Российской Федерации регулируется действующим законодательством. Все отношения между кредитором и заёмщиком фиксируются кредитным договором. Нарушение пунктов кредитного договора или нормативно — правовых актов, регулирующих кредитный рынок влечет за собой наказание (от штрафа до уголовной ответственности).
Одной из особенностей развития кредитного рынка в 2012 г. стало замедление роста объемов межбанковского и корпоративного кредитования. За январь-ноябрь 2012г. объем задолженности всех категорий заемщиков по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам (далее — кредиты) возрос на 16,2% (за аналогичный период 2011 г. — на 26,0%), до 33359,4 млрд. руб. на 1.12.12. Доля кредитов в совокупных банковских активах увеличилась до70,0% на1.12.12, но не достигла докризисных значений.
Объем кредитов нефинансовым организациям за январь-ноябрь 2012 г. увеличился на 11,9% (за тот же период 2011 г. — на 24,1%), до 19822,7 млрд. руб. на 1.12.12, обеспечив около половины прироста совокупного кредитного портфеля банков (рис. 3.4.1).
К концу 2012 г. спрос на кредиты со стороны качественных корпоративных заемщиков несколько снизился в связи с активизацией привлечения ими заемных средств на рынке облигаций. На месячную динамику кредитного портфеля нефинансовых организаций в течение 2012 г. корректирующее влияние оказывала переоценка их валютной составляющей вследствие колебаний курса российского рубля по отношению к доллару США (рис. 3.4.2).
Доля кредитов нефинансовым организациям в их общем объеме снизилась до минимального за последние несколько лет значения — 59,4% на 1.12.12, что стало следствием бурного роста объемов кредитования физических лиц.[4]
2.2 Современное состояние рынка капитала в России
Ни одно государство не может существовать без развития рынка капиталов. Даже тем странам, где государственный сектор составляет большую, чем в России, долю валового национального продукта, например Франции, необходим динамичный рынок капитала, предоставляющий возможность финансировать частный сектор экономики.
Большая часть российской экономики приватизирована. Россияне владеют активами: например, Россия занимает первое место в мире по доле жилья, находящегося в частной собственности. У многих россиян имеются значительные сбережения. Однако институты и структуры, которые способны заставить крутиться колеса экономики капитализма и обеспечить продуктивное использование имеющегося богатства, едва ли существуют.
Политическая неопределенность и экономическая нестабильность приучили россиян заботиться в лучшем случае о завтрашнем дне, но не более того. Инвестиции, способные принести пользу экономике страны, рассматриваются в лучшем случае как чересчур рискованные, а в худшем — как «выброшенные на ветер». В результате десятки миллиардов долларов, оседающих на счетах иностранных банков или под матрасами в домах россиян, финансируют развитие каких угодно экономик — США, Европы или Кипра, но только не российской экономики.
Мегарегулятор — орган, концентрирующий функции по регулированию и надзору на всех сегментах финансового рынка, — с разной степенью интенсивности идут в России с начала 1990-х годов. В России появится мегарегулятор на базе ЦБ. Законопроект предусматривает передачу Банку России полномочий Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) по нормативно-правовому регулированию и надзору за деятельностью финансовых рынков. «В этом году единый регулятор уже заработает. И люди из ФСФР придут на работу в ЦБ. В рамках ЦБ будет создана специальная служба, и она заработает в течение этого года», — заявил в январе первый вице-премьер Игорь Шувалов.
По проекту с 2013 г. по 1 января 2015 г. в ЦБ будет работать самостоятельная служба, с 1 января 2015 г. появится единая структура, которая займется надзором за банковским сектором и пенсионными фондами.
Правительство приняло решение: главным по финансам становится Центробанк. Организуется мегарегулятор, рассказал министр финансов Антон Силуанов. Эта организация займется всем: и банковским, и страховым рынками, и рынком ценных бумаг, а также пенсионными накоплениями. И этим мегарегулятором будет ЦБ. В его состав вольется Федеральная служба по финансовым рынкам. На объединение уйдет два года. Минфин, конечно, тоже никуда не денется. Он будет задавать правила игры — то есть писать законы и продавливать их через Госдуму. Считается, что если все денежные дела сосредоточить в одном месте, то рисков будет меньше. Скажем, возникают проблемы у страховщиков — раз, им помогли банкиры. И так далее. В конечном счете власти рассчитывают с помощью этих манипуляций приблизиться к созданию в Москве мирового финансового центра.
Но некоторые эксперты говорят, что мегарегулятор, напротив, все запутает. И что монополизм — это плохо. Скажем, в США три регулятора. А США все-таки уже мировой финансовый центр, о чем Россия только мечтает. Так или иначе ЦБ в очередной раз победил в аппаратной борьбе. И это неудивительно: Центробанк остается едва ли не самой вменяемой и профессиональной структурой финансового сектора страны. ЦБ проявил себя лучше других в пору финансового кризиса. Эта услуга не забылась. Поскольку новый кризис, как думают многие, впереди, Центробанку решили отдать побольше полномочий, с тем чтобы не рухнули биржи, не обесценились пенсионные накопления… И это дает надежду и тем, кто играет на бирже, вкладывается в ПИФы, и тем, кто копит на будущую пенсию.
ЦБ действительно самый вменяемый игрок на финансовом рынке, говорит Игорь Николаев из компании ФБК, но это не значит, что на него надо навешивать несвойственные ему функции:
- ЦБ теперь будет заниматься, например, безработицей, — говорит Николаев. — Потому что ФРС в США ею занимается. Но я сомневаюсь, что безработным от этого станет легче, а вот ЦБ от его прямых задач это отвлечет.
Андрей Сахаров из компании «Инвесткафе» озабочен теми немногими гражданами, кто играет на бирже, но не видит в их судьбе перемен:
— Создание мегарегулятора — это такой имиджевый ход, — говорит он. — Что нужно игрокам? Отменить подоходный налог при продаже акций, которые они держали долго, скажем три года. Упорядочить комиссии брокерам. И разрешить брать у брокеров взаймы на покупку акций. Но сам по себе мегарегулятор ничего такого не сделает.
В общем, в России появляется новая структура, скроенная по западному образцу. [5]
«В 2013 году мы прогнозируем отток капитала в размере $20 млрд. Что означает существенное его замедление в сравнении с прогнозируемым показателем текущего года на уровне $65 млрд», — заявил «Вестям Экономика» главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. В 2013 г. отток капитала продолжится, но также усилится его приток, в том числе на фондовый рынок, в условиях благоприятных для российской экономики цен на нефть в $113-114 за баррель, подчеркнул Лисоволик. И, таким образом, озвучил один из самых оптимистичных экспертных прогнозов на этот счет.
При том, например, что глава экономической экспертной группы Евсей Гурвич ожидает уменьшения оттока в 2013 г. лишь вдвое. Напомним, Минэкономразвития прогнозирует в 2013 г. отток на уровне от 0 до $10 млрд, а в 2012 году — $73-75 млрд.[6]
Главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин полагает, что в 2012 г. отток составит порядка $70 млрд, а в 2013 году окажется несколько меньшим. Основной причиной сохранения соответствующих высоких величин он называет отсутствие кардинального улучшения инвестиционного климата в стране на фоне ухудшения перспектив ее экономического роста. В докризисные годы, несмотря на сложные «климатические» условия, Россия привлекала инвесторов бурными темпами экономического развития. Но сегодня она уступает в этом другим развивающимся странам, в частности Китаю и Индию, не самые комфортные условия ведения бизнеса в которых инвесторы нередко готовы претерпевать ради закрепления на тамошних рынках.
Определенные подвижки в деле улучшения инвестклимата уже достигнуты и в России. Так, например, в рамках заявленного превращения Москвы в международный финансовый центр были объединены две биржевые площадки, к работе на которых допустили иностранные компании. При этом значительно облегчилось предоставление госуслуг населению и бизнесу, в том числе благодаря введению электронного документооборота. А также упростились процедуры оформления заявок на строительство, подключение к энергосетям и т.д. Одновременно, правда, были предприняты и негативные с имиджевой точки зрения шаги, вроде введения ограничений на деятельность НКО и организацию митингов.
«Инвесторы тоже люди. И, естественно, реагируют на всякое изменение окружающей среды в стране ведения бизнеса», — заметил главный экономист АФК «Система».[7]
2.3 Проблемы рынка капитала в России и их решение
Фондовый рынок, в свою очередь является составной частью рынка капитала. Сегодня фондовый рынок России относится к развивающимся фондовым рынкам, но при этом за последнее время он набрал хорошие обороты. Во многих случаях еще лучшее развитие становится невозможным из-за проблем развития фондового рынка России.
В первую очередь проблемой является то, что многие участники фондовой биржи не до конца понимают возможностей заключения сделок разными способами, слабо разбираются в видах операций на фондовом рынке. Кроме того, очень часто получается, что участники сделок имеют низкую инвестиционную культуру. Из-за этого фактора капитализация фондового рынка не возрастает в быстром темпе.
Проблемой развития фондового рынка России также является законодательство, которое не отражает все положения работы инвесторов и участников биржи. Сегодня законодательная база более развита, но вначале истории российского фондового рынка отсутствовала. В результате этого даже сейчас проблемой развития фондового рынка России является наличие спекулянтства на биржах. Данное явление постепенно ликвидируется, но даже сегодня оно часто напоминает о себе.
Не менее существенной проблемой развития фондового рынка России является то, что существуют всего два монополиста на рынке — Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС).
В результате этого получается, что другие инвесторы не имеют возможности подступиться к инвестициям и акциям. Эта проблема существует с начала основания российского фондового рынка. Монополисты скупают акции оптом и получают на этом прибыло, остальные же н могут позволить себе таких генеральных закупок.
Многие мелкие компании не рискуют выводить свои акции на фондовый рынок только потому, что в результате оптовых закупок, компания может незаметно слиться с другой, более крупной компанией. И проблемой развития фондового рынка в России становится неразвитый операционный механизм фондовой биржи. Для искоренения этой проблемы необходимо провести ряд законодательных мер и активно внедрять его в жизнь.
Часто проблемой также становится невозможность управления финансовыми рисками. Как правило, европейские фондовые биржи имеют своеобразные страховые компании на фондовом рынке и все риски ведения сделок не значительны. Часто гарантом отсутствия риска становится и особый механизм заключения сделок, поскольку культура населения и инвесторов позволяет сделать эту систему более отлаженной. Пока в России недостаточность образования становится причиной возникновения проблем развития фондового рынка в России. Нельзя и не отрицать перспективы развития российского фондового рынка, но преобразования станут возможными только в случае искоренения всех проблем.
Цели, задачи и результаты развития финансового рынка на период до 2020 года:
Целью настоящей Стратегии является формирование конкурентоспособного самостоятельного финансового центра.
До 2020 года необходимо решить следующие задачи развития финансового рынка:
- повышение емкости и прозрачности финансового рынка;
- обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;
- формирование благоприятного налогового климата для его участников;
- совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.
В рамках решения задачи по повышению емкости и прозрачности российского финансового рынка потребуется:
- внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;
- расширение спектра производных финансовых инструментов и укрепление нормативной правовой базы срочного рынка;
- создание возможности для секьюритизации широкого круга активов;
- повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке.
В рамках решения задачи по обеспечению эффективности инфраструктуры финансового рынка предусматривается:
- унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка;
- создание нормативно-правовых и организационных условий для возможности консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры;
- создание четких правовых рамок осуществления клиринга обязательств, формирования и капитализации клиринговых организаций финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента;
- повышение уровня предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и иные финансовые инструменты.
Задача по формированию благоприятного налогового климата для участников финансового рынка должна найти отражение в основных направлениях налоговой политики на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов. В этой связи следует предусмотреть изменение налогового законодательства Российской Федерации по следующим направлениям:
- совершенствование режима налогообложения услуг, предоставляемых участниками финансового рынка, а также операций с финансовыми инструментами налогом на добавленную стоимость;
- совершенствование режима налогообложения налогом на прибыль организаций, являющихся участниками финансового рынка;
- совершенствование налогообложения доходов физических лиц, получаемых от операций с финансовыми инструментами.
В целях реализации задачи по совершенствованию правового регулирования на рынке капитала необходимо:
- повышение эффективности регулирования финансового рынка путем развития системы пруденциального надзора в отношении участников финансового рынка, унификации принципов и стандартов деятельности участников финансового рынка, а также взаимодействия государственных органов с саморегулируемыми организациями;
- снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
- обеспечение эффективной системы раскрытия информации на финансовом рынке;
- развитие и совершенствование корпоративного управления;
- принятие действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке.[8]
Заключение
Решенные и нерешенные задачи :
1. Освещены основные теории капитала, внесшие вклад в современное представление понятия «капитал».
2. Представлено современное представление капитала, рынка капитала и его структуры.
3. Показана эволюция рынка капитала в России и текущее состояние рынка. Отражены рекомендации по улучшению текущего состояния рынка капитала. Выявлено, что рынок капитала неразрывно связан с государственной политикой (благодаря как инструментам воздействия на рынок, так и тому, что государство либо является совладельцем большинства крупных производств страны, либо создает госкорпорации).
В свою очередь, рынок России неразрывно связан с мировым рынком (кредитование на западе, иностранные инвестиции в экономику России)
4. Не удалось показать взаимосвязь основных трендов последних нескольких лет и текущего положения, поскольку с осени 2008 года экономика страны находится под все возрастающим влиянием мирового финансового кризиса. Кризис вывел развитие рынка капитала в России за рамки регулярного, стратегического и последовательного развития, потребовав оперативных мер в ответ на еженедельно меняющуюся экономическую обстановку в стране с целью прежде всего минимизации ущерба.
Трансформация российской экономики от административно-командной к рыночной обусловила необходимость создания в России рынка ссудных капиталов для обслуживания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов в стране возможно при соответствующем развитии других рынков, таких, как:
— рынка средств производства;
— рынка предметов потребления;
— рынка рабочей силы;
— рынка земли;
Список использованных источников
1. Борисов, Е. Ф. Основы экономики: Учебное пособие / Е. Ф. Борисов. — М.: Юрайт — Издат, 2009. — 316 с.
2. Современная экономика: Учебное пособие /Под ред. О. Ю. Мамедова. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2011. — 456 с.
3. Современные проблемы экономики: Учебное пособие / Под ред. В.Т. Рязанов. — Москва: Просвещение, 2003. — 154 с.
4. Золотарчук, В.В. Микроэкономика: Учебник для вузов / В.В. Золотарчук. -Хабаровск: ХГТУ, 2004.-453 с.
5. Российская экономика: финансовая система: Учебное пособие / Под ред. В.В. Герасименко. — М.: МГУ, ТЕИС, 2006. — 346 с.
6. Экономика России: Учебное пособие / Под ред. В.В. Виноградова.- М.: Юристь, 2008. — 213 с.
7. Экономика: Учебник / Под ред. Р. П. Колосовой. — М.: Норма, 2011. — 345 с.
8. Куликов, Л.М. Экономическая теория: Учебник/Л.М. Куликов. — М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2010. — 432с.
9. URL: http://www.vestifinance.ru/articles/25383
10.URL: http://www.kp.ru/daily/26001/2928674/
11.URL:http://www.yuch.ru/Statia_5_Sovremennaya_Teoria_Finansov_i_Effektivnost_Vosproizvodstva_Kapitala.htm
13. URL: http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/fin_mark_2012.pdf
14.URL:(http://bankir.ru/novosti/s/ottok-kapitala-prognozy-na-2013-god-10034468/#ixzz2RT60q5ZV)
15.URL:http://mozgov.ucoz.ru/publ/lekcii_i_materialy/finansy_i_kredit/nacionalnyj_rynok_kapitala_v_uslovijakh_finansovoj_globalizacii_osnovnye_problemy_razvitija_fondovogo_rynka_rossii_i_puti_ikh_reshenija/28-1-0-36
