Паевой инвестиционный фонд как инструмент коллективных инвестиций и его роль на финансовом рынке

метки: Паевой, Ценный, Управление, Акция, Инвестиционный, Бумага, Актив, Инвестиция

Развитие финансовых рынков настолько расширило инструменты и способы вложения денег, что рядовому обывателю порой становится трудно разобраться во всем многообразии инвестиционных альтернатив.

Самое простое, что может сделать инвестор, это вложить деньги в банк. В этом случае все очевидно. Инвестор открывает счет, на который перечисляет свои средства. Дальше на его вклад начисляются проценты. Если ставка по депозиту не превышает ставку рефинансирования (сейчас она составляет 8.25%), то налог от полученного в банке дохода не взимается. Что касается рисков, то они минимальны, особенно после принятия закона о гарантии банковских вкладов, согласно которому государство гарантирует возврат средств вкладчиков, находящихся на счетах в кредитных организациях, на сумму не более 700 000 рублей. Так как риск вложений в банк невысок, то и доходность тоже большой не будет: примерно 12% годовых. Таким образом, при существующих темпах инфляции банковский вклад позволит вкладчику несколько притормозить таяние своего капитала вследствие роста цен.

В поисках более высокого дохода можно попробовать и самому инвестировать средства, подыскивая наиболее привлекательные финансовые рынки. Будь то валютные рынки, рынки срочных контрактов или рынки простых ценных бумаг, от такого инвестора потребуются высокие специальные навыки и знания, которыми, чаще всего, рядовые инвесторы не обладают. Доходность самостоятельного управления зависит в большей степени от уровня квалификации самого инвестора, равно как и уровень риска. Однако все-таки наибольшую доходность при оптимальном уровне риска можно достичь именно при самостоятельном управлении, т.к. возможность оперативно принимать решения относительно состава и структуры портфеля, а также сроков вложения денег можно только при самостоятельном управлении. Еще одним неприятным моментом является налогообложение. Если инвестировать средства в рынок ценных бумаг, то в начале каждого налогового периода (налоговый период — календарный год) инвестор должен выбрать схему, по которой будут осуществляться налоговые отчисления. Назовем их условно схема 1 и схема 2. По схеме 1 инвестор уплачивает налог в размере 13%. При этом налог взимается с разницы между суммой реализации ценных бумаг и фактически понесенных расходов на их приобретение, куда входят сумма покупки ценных бумаг, комиссия брокеру и прочие расходы на заключение сделки. По схеме 2 налог взимается по той же ставке 13%, но взиматься он будет только с суммы реализации ценных бумаг.

«Управление портфелем ценных бумаг в условиях падающего рынка» Выполнила

... анализ практики управления портфелем ценных бумаг в условиях падающего рынка на примере портфелей паевых инвестиционных фондов. Выявлены основные стратегии и приемы управления портфелем ценных бумаг, востребованные на практике. В третьей, заключительной, главе приведены рекомендации по оптимизации стратегий управления портфелем ценных бумаг в условиях падающего рынка ...

Еще одним ответом на вопрос «Куда вложить деньги» может стать передача их в доверительное управление. Это что-то среднее между самостоятельным управлением и инвестированием средств в паевой фонд. Такой способ инвестирования хорош для тех, кто обладает каким-то специальными знаниями в области финансовых рынков, разбирается в экономической ситуации в целом, но не имеет достаточного времени на самостоятельное управление. Риск потерь при таком инвестировании ограничен, т.к. в договор можно включить требования, накладывающие на управляющего ответственность за убытки или же просто прописать максимальный размер убытков по счету, по достижении которого договор расторгается. Доходность в данном случае будет зависеть от квалификации управляющего, а также от расходов, с которыми придется столкнуться. Налогообложение в данном случае такое же, что и в случае с самостоятельным управлением.

Средства можно отнести также в паевой инвестиционный фонд (ПИФ).

При этом заключается договор доверительного управления с управляющей компанией. ПИФ в данном случае выступает в роли некого стандартизированного инвестиционного портфеля, средства которого будут составлены из вкладов нескольких пайщиков. Далее собранные денежные средства инвестируются управляющей компанией в ценные бумаги, банковские депозиты или же недвижимость (в случае закрытых ПИФов).

Если управляющая компания грамотно инвестировала доверенные ей средства, то стоимость имущества ПИФа, т. е. совокупная стоимость внесенных денежных средств, возрастает, увеличивая доход пайщика. Если все предыдущие варианты представляли собой индивидуальное инвестирование, то ПИФ принадлежит к числу коллективных инвестиций. Это означает, что активы, куда инвестированы средства пайщиков, находятся в коллективной собственности всех пайщиков, а отдельному инвестору принадлежит только некоторая доля в этом совокупном капитале. Эта доля называется паем, который представляет собой особый вид ценных бумаг [8, c.5].

Пай не имеет номинальной стоимости, а число паев, которое принадлежит одному пайщику, может выражаться дробным числом. Таким образом, инвестору может принадлежать 1,5 пая или, например, 0,09. Эта одна из отличительных особенностей пая как ценной бумаги, т.к. ни одна другая ценная бумага не может быть приобретена долями.

Актуальность данной темы заключается в изучении паевых инвестиционных фондов как инструмента финансового рынка.

Объектом данной курсовой работы является сущность паевых инвестиционных фондов.

Предметом — паевые инвестиционные фонды на финансовом рынке.

Целью курсовой работы является исследование и анализ развития паевых инвестиционных фондов. Реализация цели потребует решения следующих задач:

• исследование развития паевых инвестиционных фондов;
• исследование сущности паевых инвестиционных фондов;
• анализ деятельности в паевых инвестиционных фондах банка ОАО «УралСиб».
  17 стр., 8352 слов

  Анализ эффективности портфелей негосударственных пенсионных фондов ...

  ... оказывают примерно одинаковое влияние на результирующую эффективность фондов. Основными задачи данной работы являлась оценка текущего положения процесса инвестирования пенсионных резервов и накоплений. Для этого в работе рассмотрены инвестиционные доходности и риски ...

  1.

Характеристика паевых инвестиционных фондов.

1.1 История развития паевых инвестиционных фондов Паевые фонды уже давно являются частью инвестиционного мира. В США первый взаимный фонд был создан в 1924 году и назывался Massachusets Investory Trast. Однако в то время взаимные фонды очень тяжело приобретали доверие инвесторов. На этот период приходился один из тяжелейших кризисов мировой экономики, а пропаганда новой инвестиционной концепции, естественно воспринималась населением настороженно. Кроме того, отсутствие разработанного законодательства весьма усложняло вопросы налогообложения — одно из ведущих достоинств взаимных фондов. И хотя теоретически ситуация выглядит сейчас достаточно очевидной, английская система прецедентов требовала наработки практики. В основном паевые фонды предлагали инвестиции в акции; ПИФы, работающие на рынке облигаций, были немногочисленны. Однако все они до определенного времени были придатком Wall Street — до 80-х на мировые рынки капитала, куда большее влияние оказывали богатые частные инвесторы и пенсионные фонды.

Вплоть до 50-х годов индустрия взаимных фондов росла очень слабо. Не помогло даже принятие в США закона об инвестициях в 1940 г. и закона о трасте в 1939 г. Однако в середине 50-х начался бурный рост взаимных фондов. Если в 1951 г. они управляли $ 57 млн. находившихся на 22 тыс. счетов, то в 1960 г. на 179 тыс. счетов находилось уже $ 540 млн., а к 1963 году эти цифры увеличились соответственно до $ 1 млрд. и 324 тыс. счетов.

Однако большинство инвесторов обратили внимание на паевые фонды только в конце 70-х — начале 80-х годов прошлого века, когда проценты, которые банки предлагали своим вкладчикам, оказались настолько низки, что не покрывали даже текущих темпов инфляции. Впрочем, те, чьи вклады превышали $ 10 000, могли забрать свои деньги из банков и вложить их в государственные облигации, которые тогда были более доходны. У мелких вкладчиков такой возможности не было. Альтернатива возникла вместе с появлением паевых инвестиционных фондов, ориентированных на вложения в иностранные валюты и иностранные же валютные активы.

Валютные фонды произвели настоящий фурор в Америке. Они собирали деньги инвесторов с целью покупки консервативных иностранных инструментов, которые частный инвестор не мог приобрести сам. Ставки по этим инструментам приносили до 20% годовых, и валютные фонды предоставляли возможность получить этот доход практически всем инвесторам. До появления же таких фондов единственным вариантом для мелкого инвестора был депозит в банке с 5% годовых.

Валютные фонды вдохнули новую жизнь в индустрию ПИФов, которые годами испытывали трудности из-за того, что многие инвесторы предпочитали вкладывать деньги в акции напрямую — рынок капитала был достаточно прост, и нужды в профессиональных управляющих у потенциальных инвесторов не возникало. К 1982 году валютные фонды набрали $ 200 млрд. активов. Когда конъюнктура изменилась, и котировки акции начали расти, многие пайщики переориентировались на новые инструменты, в частности на акции.

В течение 80-х годов фонды акций зарабатывали в среднем 14,9% годовых. И хотя по сравнению с темпами роста индекса Standard & Poor’s 500 (17,5% годовых) эти показатели не очень впечатляют, рост индустрии ПИФов удивил многих игроков рынка. Уже в 1990 году консультанты, нанятые для проведения исследования спроса на паевые фонды, пришли к заключению, что общие активы фондов в США к 1995;96 гг. увеличатся до $ 2 трлн., а к 2000 г. до $ 3 трлн. Однако уже в 1997 г. суммарные активы американских фондов приблизились к 4,5 трлн., общее число фондов превысило 70 тыс., пайщиков — 150 млн. человек.

Формирование и управление инвестиционным портфелем

... выбору оптимального портфеля инвестиций. Объектом исследования является инвестиционный портфель, а предметом оптимальное сочетание ценных бумаг в инвестиционном портфеле. Основополагающие принципы по формированию и по стратегии управления инвестиционным портфелем были исследованы в работах отечественных и зарубежных ученых. ...

При этом фонды активно поддерживало американское правительство. Взаимные фонды стали главным звеном американской пенсионной системы «План 401». Согласно этому плану, компания ежемесячно отчисляет часть (до налогообложения) зарплаты своих сотрудников в несколько инвестиционных инструментов, среди которых есть и паевые фонды. Таким образом, значительная доля инвестиций поступала в инвестиционные фонды через пенсионные схемы.

В результате сегодня в США ПИФы буквально накачаны деньгами, и именно они преобладают на американском рынке капитала. Именно они — наиболее активные инвесторы, за каждым шагом которых следят участники рынка. Взаимные фонды играют существенную роль и на рынках гособлигаций. Американские федеральные и муниципальные власти часто обращаются к фондам для продажи своих облигаций и получения финансирования долгосрочных проектов. Через инвестиции в госбумаги ПИФы финансируют американское правительство. Инвестиционные фонды обеспечивают приток нового капитала на рынок ипотечного жилья. Наконец, паевые фонды, инвестирующие в корпоративные обязательства, помогают снизить стоимость заимствований для корпораций.

1.2 Сущность паевых инвестиционных фондов Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Иными словами, ПИФ представляет собой «денежный мешок», сформированный из средств вкладчиков. Все средства таких инвесторов аккумулируются в единый пул, который в дальнейшем управляющая компания на основе договора о доверительном управлении размещает в некие активы. Имущество фонда увеличивается или уменьшается на величину прибыли или убытка, полученных от управления средствами пайщиков. Управление активами может осуществляться как в пользу пайщиков, так и в пользу указанных ими лиц.

Паевой инвестиционный фонд должен иметь название (индивидуальное обозначение), идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам. Ни одно лицо, за исключением управляющей компании паевого инвестиционного фонда, не вправе привлекать денежные средства и иное имущество, используя слова «паевой инвестиционный фонд» в любом сочетании.

В основе взаимодействия пайщика, ПИФа и управляющей компании (УК) лежит договор доверительного управления. Согласно этому договору, одна сторона (учредитель управления) передает другому лицу (доверительному управляющему) в распоряжение имущество, принадлежащее учредителю управления на правах собственности. Учредитель доверительного управления передает имущество управляющей компании для включения его в состав паевого инвестиционного фонда с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления. Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Раздел имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и выдел из него доли в натуре не допускаются.

Инвестиционные ценные бумаги мировой опыт и российская практика

... работы являются паевые инвестиционные фонды. Предметом исследования выступает сущность и деятельность Паевых инвестиционных фондов на российском рынке ценных бумаг. Цель данной дипломной работы состоит в том, чтобы на основе данных управляющей компании оценить эффективность управления Паевыми инвестиционными фондами и ...

Срок действия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, указываемый в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом, не должен превышать 15 лет.

Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Передача учредителями доверительного управления в доверительное управление паевым инвестиционным фондом имущества, находящегося в залоге, не допускается. Управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам.

Как уже говорилось, организациями, участвующими в управлении и обслуживании фонда, являются управляющая компания, специализированный депозитарий, регистратор и аудитор. ФСФР лицензирует всех этих участников. Взаимоотношения между всеми этими организациями регулируются договорами. Инвестор может приобрести пай напрямую у УК, у ПИФа или у агента по размещению и выкупу паев.

Агентами по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев могут быть только юридические лица — профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности. Агент действует от имени и за счет УК на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с управляющей компанией, а также выданной ею доверенности.

Преимущества паевых фондов:

• относительно высокая доходность (до 80% годовых);
• нет необходимости самостоятельного управления портфелем ценных бумаг;
• возможность получения высокого либо стабильного дохода по выбору инвестора в зависимости от типа паевого фонда;
• предельно минимальные суммы вложений (при этом инвестор фактически становится обладателем доли достаточно диверсифицированного портфеля ценных бумаг);
• возможность ежедневно следить за стоимостью паев через Интернет.

Недостатки паевых фондов:

• вывод средств из фонда до 2 недель;
• издержки инвестора до 10% (включая скидки, надбавки, вознаграждение управляющей компании и пр. расходы);
• отсутствие оперативности в управлении средствами (необходимо подавать управляющей компании или агенту заявки на покупку/продажу паев, которые будут исполнены с задержкой 1−3 дня).

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. Это означает, что плательщиками налога на доходы, полученными в виде прироста стоимости пая, будут юридические и физические лица — пайщики фонда. Доход от владения паем возникает только в момент его реализации (выкупа) и облагается по принятой ставке обложения дохода. Дивидендов по инвестиционным паям не начисляется.

Типы ПИФов:

1. Открытые ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев;

2. Интервальные ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев. В доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами учредители доверительного управления могут передавать только денежные средства.

3. Закрытые ПИФы предполагают отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных Федеральным законом. В доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом учредители доверительного управления могут передавать денежные средства, а также, иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией.

С целью повышения защиты вкладчиков ФКЦБ требует от управляющих компаний четко указывать категорию фонда в зависимости от основных направлений инвестирования:

• Фонды облигаций;
• Фонды недвижимости;
• Фонды денежного рынка;
• Фонды смешанных инвестиций;
• Фонды акций;
• Индексные фонды (формируются из акций в той пропорции, в которой они представлены в выбранном фондовом индексе);
• Фонды прямых инвестиций;
• Фонды венчурных инвестиций.

ПИФы привлекательны для инвестора по нескольким причинам. Во-первых, для инвестирования в ПИФ не требуется обладать профессиональными навыками, достаточно просто выбрать интересующую управляющую компанию. Правда, чтобы ее выбрать, надо иметь представление о том, что такое ПИФ, управляющая компания и какие требования предъявляются к качеству управления активами фонда.

Вторым явным преимуществом ПИФов можно назвать ограниченный риск, т.к. коллективное инвестирование подлежит жесткому регулированию со стороны государства.

Следующее преимущество — это налоговый режим.

Доходы инвесторов на рынке ценных бумаг облагаются налогом по ставке 13%. Исключение составляют дивиденды по акциям — ставка налогообложения по дивидендам составляет 6%. Льготное налогообложение процентного дохода существует и при вложениях в облигации РФ, субъектов РФ и муниципальные облигации — налог с процентного дохода по этим облигациям не уплачивается.

Управляющие компании ПИФов, брокеры и доверительные управляющие являются налоговыми агентами — они обязаны рассчитывать и взимать налоги с частных инвесторов и перечислять их в бюджет.

Налоговый период равен календарному году. По окончании календарного года брокеры и доверительные управляющие взимают налоги на доходы клиентов и перечисляют их в бюджет.

Исключением являются инвестиции в паевые фонды. Если пайщик продолжает держать паи, то по окончании года налоги с него не взимаются. Это налоговое преимущество инвестиций в ПИФы.

Налоги взимаются при каждой продаже паев, а также при снятии денег со счета у брокера или доверительного управляющего.

Налог на доходы уплачивается с разницы между выручкой от продажи ценных бумаг и всеми расходами на их приобретение, реализацию и хранение. Но существуют и имущественные налоговые вычеты, которые уменьшают налогооблагаемую базу. Если расходы на приобретение, реализацию и хранение ценных бумаг не могут быть подтверждены документально, то налогоплательщик вправе воспользоваться имущественным налоговым вычетом: уменьшить на сумму 125 000 рублей выручку от продажи ценных бумаг, находившихся в собственности менее 3 лет. С оставшейся разницы налог уплачивается по ставке 13%.

Если ценные бумаги находились в вашей собственности более 3 лет и расходы на приобретение, реализацию и хранение ценных бумаг также не могут быть подтверждены документально, то можно получить имущественный вычет на полную сумму выручки от продажи этих бумаг. Другими словами, налог можно не платить. Очень часто доходы пайщиков сравнивают с доходностью банка. Однако есть мнение, что так делать нельзя, в частности, из-за режима налогообложения.

Если банковская процентная ставка по вкладу не превышает ставку рефинансирования, то он не облагается подоходным налогом. С суммы, которая превышает доход по ставке рефинансирования, исчисляется налог по ставке 35%. (Ставка рефинансирования устанавливается Банком России, с 2012 года она составляет 8.25% годовых.) Исключение составляют лишь срочные пенсионные вклады, внесенные на срок не менее 6 месяцев. Получается, что банк обязан рассчитать и удержать налог с физических лиц при выплате процентов, превышающих 8.25% годовых по вкладу.

Однако у ПИФов есть и некоторые недостатки. Во-первых, это расходы, которые могут показаться довольно большими относительно других форм инвестирования. Дело в том, что законодательство устанавливает максимальную величину расходов, которые ложатся на пайщика в размере 10%.

Во-вторых, ликвидность вложений в ПИФ довольно низка. Законодательство предусматривает срок до 3 дней на удовлетворение заявки на приобретение или погашение паев. Более того, получить свои деньги обратно реально можно будет только еще через 15 дней (этот срок может быть меньше в зависимости от правил доверительного управления ПИФом).

Разделяют три вида ПИФов: открытые, интервальные и закрытые. Разница между ними очень проста. Пай открытого ПИФа можно купить или продать управляющей компании в любой рабочий день, интервального — в определенные периоды (интервалы).

Паи закрытого фонда предъявляются к погашению управляющей компании только после окончания срока действия договора доверительного управления. Правда, только в закрытых ПИФах выплачивается промежуточный доход.

С целью повышения защиты вкладчиков ФСФР требует от управляющих компаний четко указывать категорию фонда в зависимости от основных направлений инвестирования: Фонды недвижимости, Фонды денежного рынка, Фонды смешанных инвестиций, Фонды акций, Индексные фонды (формируются из акций в той пропорции, в которой они представлены в выбранном фондовом индексе), Фонды венчурных инвестиций.

Альтернативой ПИФам может стать инвестирование в ОФБУ. Общие фонды банковского управления очень похожи по своему складу на ПИФы, но имеют ряд отличительных черт и особенностей. Во-первых, инвестиционный пай ПИФов является ценной бумагой, пай ОФБУ — нет. Отсюда разное налогообложение доходов и прочие последствия.

Во-вторых, ПИФы могут зарабатывать только на растущем рынке, в то время как у ОФБУ есть возможность открывать короткие позиции, т. е. играть на понижение и зарабатывать на падающем рынке.

В-третьих, средства ОФБУ находятся на специальных счетах, в ЦБ, не учитываются на балансе банка и не включаются в конкурсную массу при банкротстве банка. Средства ПИФов лежат на обычных счетах банков.

На сайте Investfunds.ru опубликован рейтинг открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФ) по доходности по итогам августа 2010 г.

В рейтинг включено 177 открытых фонда, формирование которых было завершено ранее 29 июля 2010 года. Из них 57 являются фондами акций, 3 — фондами денежного рынка, 8 — индексными фондами, 41 — фондами облигаций, 65 — фондами смешанных инвестиций и 2 — фондами фондов. Доходность рассчитывалась как процентное изменение стоимости пая в период с 29 июля 2010 г. по 31 августа 2010 г. включительно.

По итогам августа абсолютно все фонды принесли пайщикам прибыль. При этом более 10% заработали 35 фондов, а более 15% — 8 фондов:

1. «ДВС Фонд акций малого и среднего бизнеса» под управлением УК «ДВС Инвестмент» (+18,64%);

2. «КапиталЪ — перспективные вложения» под управлением УК «КапиталЪ» (+18,60%);

3. «Стремительный» под управлением УК «Корабел» (+17,54%);

4. «ДВС — фонд акций» под управлением УК «ДВС Инвестмент» (+16,71%);

5. «Просперити фонд акций» под управлением УК «Просперити Кэпитал Менеджмент» (+15,83%);

6. «КИТ — Российская нефть» под управлением УК «КИТ Финанс» (+15,57%);

7. «АВК фонд ТЭК» под управлением УК «АВК Дворцовая Площадь» (+15,43%);

8. «Стоик» под управлением УК ПСБ (+15,42%).

управлением УК Банка

Фонды акций.

В августе 2010 г. индекс РТС вырос на 13,23%. Открытые ПИФы акций за тот же период заработали в среднем + 9,31%. При этом разброс доходности составил от 0,3% до 18,6%. Больше чем индекс заработали 10фондов:

1. «ДВС Фонд акций малого и среднего бизнеса» (УК «ДВС Инвестмент») + 18,64%;

2. «КапиталЪ — Перспективные вложения» (УК «КапиталЪ») +18,6%;

3. «Стремительный» (УК «Корабел») + 17,54%;

4. «ДВС — Фонд акций» (УК «ДВС Инвестмент») + 16,71%;

5. «Просперити Фонд акций» (УК «Просперити Кэпитал Менеджмент») +15,83%;

— Рис. 1.1. Распределение доходности открытых фондов Если обратиться к рейтингу фондов по доходности с начала года, то результаты будут несколько другими. В 44,45% здесь лидирует «Добрыня Никитич» под управлением УК «Тройка Диалог» с доходностью + 44,45%. На втором месте — «КапиталЪ — Перспективные вложения» под управлением УК «КапиталЪ» (+ 42,59%).

Чуть меньше принес своим пайщикам фонд «АльянсРосно фонд акций» с приростом стоимости пая + 41,96%. Четвертое место досталось фонду «Райффайзен — акции» (УК «Райффайзен Капитал») +38,78%. И завершает пятерку лидеров «Альфа-Капитал Акции» с доходностью + 37,64%.

Индексные фонды.

стратегии УК Банка

По итогам 8 месяцев 2010 г. индексные фонды принесли пайщикам в среднем 39,73%. Больше всех заработал ПИФ «Биржевая площадь — индекс ММВБ» + 45,65%.

Фонды облигаций.

В августе фонды облигаций в среднем заработали +2,1%. На первом месте, как и по итогам июля, — «Северо-западный фонд облигаций» (+6,1%) на втором — «МДМ — Мир облигаций» под управлением УК «Петровский фондовый дом» (+4,05%).

На третьем месте — «Финансист» под управлением УК ПСБ с приростом стоимости пая + 3,46%, Четвертое и пятое места распределились соответственно между «Альфа Капитал Облигации плюс» (УК «Альфа Капитал») + 3,01% и фондом «Универсальный» (УК «Кэпитал Эссет Менеджмент») + 2,9%.

За первые 8 месяцев 2010 г. самую высокую доходность продемонстрировал фонд «Высокорискованные «бросовые» облигации под управлением УК «ВИКА» с доходностью + 18,21%. Доходность остальных ПИФов облигаций — значительно ниже.

Фонды смешанных инвестиций.

В августе 2010 г. среди смешанных фондов больше всего принес своим пайщикам ПИФ «КИТ — Российская нефть» под управлением УК «КИТ — Финанс» (+15,57%).

На втором месте — «Центр Равновесия» под управлением Центральной Управляющей Компании (+11,18%).

На третьем месте — «ДВС — Фонд смешанных инвестиций» (УК «ДВС Инвестмент»), прирост стоимости пая которого в августе составил + 11,16%. Чуть меньше принес ПИФ «Стойкий» (+11,13%).

И замыкает пятерку лидеров ПИФ «Финам Первый» под управлением УК «Финам Менеджмент»+ 10,7%.

управлением УК Росбанка

Фонды фондов.

В августе «Первый фонд фондов» под управлением УК «Максвелл Капитал» и «Паевые фонды России» под управлением Центральной Управляющей Компании заработали соответственно + 10,56% и +5,59%. Или же с начал года: + 28,18% и 17,01% соответственно (15, «https:// «).

Таким образом, проведенные исследования показывают, что паевые инвестиционные фонды являются наиболее эффективным инструментом инвестиционной деятельности отдельных граждан РФ.

2 Паевые инвестиционные фонды банка ОАО «УралСиб».

2.1 Краткая характеристика банка ОАО «УралСиб».

Банк УРАЛСИБ (ранее Башкредитбанк) был учрежден в 1993 году. Вся история банка — это непрерывное движение и развитие. За это время он стал одним из крупнейших российских банков, банком огромной территории и больших возможностей.

Филиальная сеть УРАЛСИБА и дочерних банков насчитывает более 330 офисов в 70 городах России.

Сегодня банковская группа УРАЛСИБ входит в состав Финансовой Корпорации «УРАЛСИБ» — одной из самых мощных и динамично развивающихся корпораций в стране. Помимо банка УРАЛСИБ, в корпорацию входят ИБГ «НИКойл», «АВТОБАНК-НИКойл», Брянский народный банк, страховая группа «УРАЛСИБ», Управляющая компания «УРАЛСИБ», Брокерская компания «УРАЛСИБ кэпитал», НПФ «Урало-Сибирский пенсионный фонд», ЗАО «Депозитарная компания УРАЛСИБ» и другие компании.

Банк УРАЛСИБ и дочерние банки — это клиенто-ориентированные финансовые институты, работающие как с крупнейшими корпорациями, так и с малым бизнесом, торгово-сервисными предприятиями, населением. В банках развит институт персональных менеджеров, используются карточные и электронные технологии, созданы все условия для максимальной реализации делового потенциала клиентов.

Банковская группа УРАЛСИБ обслуживает более 75 тысяч корпораций и более двух миллионов частных вкладчиков. УРАЛСИБ входит в десятку лидеров российских банков по объему выдаваемых населению кредитов и привлекаемых средств частных клиентов.

АО Алтайский

Уставный капитал банка УРАЛСИБ составляет 7,6 млрд. рублей.

Банк поддерживает корреспондентские отношения с около 100 российскими и более 50 зарубежными банками, что позволяет оперативно осуществлять любые расчетные операции.

Банк УРАЛСИБ стабильно занимает лидерские позиции в различных рейтингах. Он добился реального признания на международном финансовом рынке и имеет успешную кредитную историю, которая позволила ему стать лидером среди российских банков по объему привлекаемых из-за рубежа ресурсов.

УРАЛСИБ — инициатор создания общероссийской платежной системы «ACCORD». Сегодня в системе более 1 миллиона действующих карт, в нее входят 23 банка, сотрудники более 1700 предприятий России получают заработную плату по пластиковым картам ACCORD. УРАЛСИБ является принципиальным членом платежных систем «MasterCard Int.» и «VISA Int.», выпускает международные пластиковые карты MasterCard, CIRRUS/Maestro и VISA.

Клиентам УРАЛСИБА доступны все виды финансовых услуг. Банк является членом валютной и фондовой секций Московской Межбанковской Валютной Биржи, Санкт-Петербургской Межбанковской Валютной Биржи, Сибирской Межбанковской Валютной Биржи, Уральской Межбанковской Валютной Биржи, торговым членом Московской Фондовой Биржи.

Ведущими международными агентствами «Fitch» и «Standard & Poor’s» банку УРАЛСИБ присвоены рейтинги (табл.2.1., 2.2., 2.3.).

Таблица 2.1.

Рейтинг международного агентства «Standard & Poor’s» .

В иностранной валюте.	В национальной валюте.
B-/Позитивный/С.	B-/Позитивный/С.

Давая оценки деятельности банка УРАЛСИБ, кредитный аналитик Standard & Poor’s г-жа Трофимова в частности отметила, что «развитая сеть филиалов банка и его высокие коммерческие показатели создают все предпосылки для успешной реализации планов расширения бизнеса» .

Таблица 2.2.

Рейтинг международного агентства «Standard & Poor’s» .

Краткосрочный.	Долгосрочный.	Индивидуальный.	Поддержка.	Прогноз.
B.	B.	D.	4T.	Стабильный.

Таблица 2.3.

По данным деловых изданий среди российских банков УРАЛСИБ.

5 место по объему кредитов, выданных частным лицам.
6 место среди самых прибыльных банков.
9 место по объему депозитов физических лиц.
13 место по объему кредитов, выданных негосударственным предприятиям.
16 место по величине остатков на счетах корпоративных клиентов.

2.2 Деятельность в сфере паевых инвестиционных фондов паевой инвестиционный фонд С 19 апреля 2004 г. в банке УРАЛСИБ можно купить и продать паи паевых инвестиционных фондов группы «ЛУКОЙЛ Фонд», находящиеся под управлением Управляющей Компании «УРАЛСИБ»: «ЛУКОЙЛ Фонд Первый», «ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций», «ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений», «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный», «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный». Под управлением УК «УРАЛСИБ» находится одно из крупнейших в России семейств ПИФов группы «ЛУКОЙЛ Фонд». По состоянию на 1 апреля 2010 г. его активы составляют около 14 млрд руб. или более 33,86% российского рынка открытых и интервальных ПИФов. ПИФы группы «ЛУКОЙЛ Фонд» аккумулируют средства 78 тысяч пайщиков.

Приобретение, погашение и обмен паев на первичном рынке происходит исключительно через Управляющую компанию «УРАЛСИБ». При приобретении паев Фонда инвестор должен оформить заявку установленного образца и оплатить указанную в ней сумму. После подачи заявки и поступления денег на счет Фонда, инвестору открывается счет в реестре владельцев паев, куда зачисляются приобретенные им паи. Подтверждением проведения такой операции является уведомление, выдаваемое лицом, ведущим реестр. Реестр владельцев инвестиционных паев ведет специализированный Регистратор ОАО «Регистратор НИКойл» .

Погашение паев производится только Управляющей компанией «УРАЛСИБ» .

Погашение паев — реализация паев, приобретенных на первичном и вторичном рынке на основе безотзывной заявки, подаваемой в УК владельцем инвестиционных паев или номинальным держателем (если инвестиционные паи учитываются на лицевом счете номинального держателя) по поручению владельца инвестиционных паев.

В открытом фонде приобретение, погашение и обмен паев можно совершать по рабочим дням (паевый фонд «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный»).

В интервальном фонде приобретение, погашение и обмен паев можно совершать в определенные правилами Фонда интервалы времени (паевые фонды группы «ЛУКОЙЛ Фонд Первый», «ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций», «ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений», «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный» открываются в интервале с 12 по 25 число в марте, июне, сентябре и декабре).

Паи ПИФов являются ценной бумагой и имеют свободное обращение на рынке. Их, как и любую ценную бумагу (например, акции), можно купить или продать на вторичном рынке через брокера — ОАО «УРАЛСИБ» — по договору купли-продажи, независимо от сроков открытия интервалов Фонда. Сделать это можно в любом отделении или филиале банка по всей территории России. Учет прав на паи производится в Депозитарии — номинальном держателе.

Паи, приобретенные на вторичном рынке, можно также погасить на первичном рынке через номинального держателя. Для этого необходимо подать в Депозитарий (или его представителю — ОАО «УРАЛСИБ») поручение на погашение паев не раньше, чем за 30 дней до начала работы интервала, и не позже, чем за 3 дня до окончания работы интервала (т.е. до 22-го числа месяца).

Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций» — фонд акций предприятий наиболее устойчивых и прибыльных отраслей экономики.

Операции с паями «ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций» через Управляющую компанию осуществляются только во время открытия интервала: ежегодно 12−25 марта, 12−25 июня, 12−25 сентября, 12−25 декабря. Первичное размещение: 04.03.99 — 02.07.99.

Цели инвестирования: получение доходности от вложений на российском рынке ценных бумаг путем оптимального распределения активов между отраслями.

Инвестиционная стратегия: решение о структуре вложений принимается на основе видения управляющим перспектив отдельных отраслей экономики и эмитентов. Ликвидность акций является вторым по значимости критерием при выборе инструментов.

Инвестиционная декларация.

	Денежные средства — до 100% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги РФ — до 40% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги субъектов РФ — до 40% активов Фонда.
	Муниципальные ценные бумаги — до 40% активов Фонда.
	Акции российских ОАО — до 100% активов Фонда.
	Облигации российских хозяйственных обществ — до 40% активов Фонда.
	Инвестиционные паи открытых, интервальных, закрытых ПИФов — до 10% активов Фонда.
	Ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых институтов — до 20% активов Фонда.
	Акции иностранных акционерных обществ — до 20% активов Фонда.
	Облигации иностранных коммерческих организаций — до 20% активов Фонда.

Доходность: доходность фонда соответствует средней доходности вложений в акции первоклассных эмитентов. При благоприятной рыночной конъюнктуре эти акции позволяют рассчитывать на значительный доход.

Риск: риск вложений соответствует уровню риска российского фондового рынка.

Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «ЛУКОЙЛ Фонд Первый» — самый крупный интервальный фонд акций на российском рынке. Ориентирован на инвесторов, размещающих средства на длительный срок.

Рис. 2.1. Динамика фонда отраслевых инвестиций, %.

Операции с паями «ЛУКОЙЛ Фонд Первый» через Управляющую компанию осуществляются только во время открытия интервала: ежегодно 12−25 марта, 12−25 июня, 12−25 сентября, 12−25 декабря. Первичное размещение: 14.11.98 — 12.02.99.

Цели инвестирования: получение доходности, превышающей доходность индекса РТС при сопоставимом уровне риска за длительный период времени.

Инвестиционная стратегия: решение о структуре вложений принимается на основе видения управляющим перспектив отдельных отраслей экономики и эмитентов. Средства фонда вкладываются в «голубые фишки» фондового рынка — акции наиболее надежных и устойчивых российских предприятий. Ликвидность акций является вторым по значимости критерием при выборе инструментов.

Инвестиционная декларация.

	Денежные средства — до 100% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги РФ — до 40% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги субъектов РФ — до 40% активов Фонда.
	Муниципальные ценные бумаги — до 40% активов Фонда.
	Акции российских ОАО — до 100% активов Фонда, в т. ч. «голубые фишки» — до 90%.
	Облигации российских хозяйственных обществ — до 40% активов Фонда.
	Инвестиционные паи открытых, интервальных, закрытых ПИФов — до 10% активов Фонда.
	Ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых институтов — до 20% активов Фонда.
	Акции иностранных акционерных обществ — до 20% активов Фонда.
	Облигации иностранных коммерческих организаций — до 20% активов Фонда.

Доходность: доходность фонда соответствует средней доходности вложений в акции первоклассных эмитентов. При благоприятной рыночной конъюнктуре эти акции позволяют рассчитывать на значительный доход.

Риск: риск вложений соответствует уровню риска российского фондового рынка.

Рис. 2.2. Динамика фонда «ЛУКОЙЛ Фонд Первый», %.

Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений» — фонд акций, предназначенный для активных инвесторов, склонных к риску.

Операции с паями «ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений» через Управляющую компанию осуществляются только во время открытия интервала: ежегодно 12−25 марта, 12−25 июня, 12−25 сентября, 12−25 декабря.

Цели инвестирования: получение повышенной доходности от инвестирования в недооцененные рынком ценные бумаги, обладающие большим потенциалом роста.

Инвестиционная стратегия: решение о структуре вложений принимается на основе видения управляющим перспектив отдельных отраслей экономики и эмитентов. Средства фонда вкладываются в акции второго и третьего эшелонов. Ликвидность акций является вторым по значимости критерием при выборе инструментов.

Инвестиционная декларация.

	Денежные средства — до 100% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги РФ — до 40% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги субъектов РФ — до 40% активов Фонда.
	Муниципальные ценные бумаги — до 40% активов Фонда.
	Акции российских ОАО — до 100% активов Фонда.
	Облигации российских хозяйственных обществ — до 40% активов Фонда.
	Инвестиционные паи открытых, интервальных, закрытых ПИФов — до 10% активов Фонда.
	Ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых институтов — до 20% активов Фонда.
	Акции иностранных акционерных обществ — до 20% активов Фонда.
	Облигации иностранных коммерческих организаций — до 20% активов Фонда.

Доходность: доходность фонда соответствует средней доходности вложений в акции первоклассных эмитентов. При благоприятной рыночной конъюнктуре эти акции позволяют рассчитывать на значительный доход.

Риск: риск вложений соответствует уровню риска российского фондового рынка.

Рис. 2.3. Динамика фонда «ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений», %.

Интервальный паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный» — сбалансированный фонд, средства которого размещаются в акции и облигации. Ориентирован на инвесторов, предпочитающих взвешенный и комплексный подход к вложению средств.

Операции с паями «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный» через Управляющую компанию осуществляются только во время открытия интервала: ежегодно 12−25 марта, 12−25 июня, 12−25 сентября, 12−25 декабря.

Цели инвестирования: увеличение вложенного капитала при умеренном риске.

Инвестиционная стратегия: решение о распределении средств между акциями и ценными бумагами с фиксированным доходом принимается на основе анализа общеэкономической конъюнктуры.

Инвестиционная декларация.

	Денежные средства — до 100% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги РФ — до 100% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги субъектов РФ — до 100% активов Фонда.
	Муниципальные ценные бумаги — до 100% активов Фонда.
	Акции российских ОАО — до 80% активов Фонда.
	Облигации российских хозяйственных обществ — до 100% активов Фонда.
	Инвестиционные паи открытых, интервальных, закрытых ПИФов — до 10% активов Фонда.
	Акции российских акционерных инвестиционных фондов — до 10% активов Фонда.
	Ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых институтов — до 20% активов Фонда.
	Акции иностранных акционерных обществ — до 20% активов Фонда.
	Облигации иностранных коммерческих обществ — до 20% активов Фонда.
	Акции российских ЗАО — до 10% активов Фонда.

Доходность: доходность фонда зависит от доли акций, риск регулируется долей облигаций. Соотношение ценных бумаг изменяется в соответствии с объективной рыночной ситуацией.

Риск: риск вложений соответствует уровню риска российского фондового рынка.

Рис. 2.4. Динамика фонда «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный», %.

Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный» — устойчивый и стабильный фонд, предназначенный для инвесторов, не склонных к риску.

Операции с паями «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный» через Управляющую компанию осуществляются каждый рабочий день.

Цели инвестирования: прирост стоимости активов фонда. Инвестиционная стратегия: диверсифицированные вложения в инструменты с фиксированным доходом.

Инвестиционная декларация:

	Денежные средства — до 100% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги РФ — до 100% активов Фонда.
	Государственные ценные бумаги субъектов РФ — до 100% активов Фонда.
	Муниципальные ценные бумаги — до 100% активов Фонда.
	Облигации российских хозяйственных обществ — до 100% активов Фонда.
	Акции российских ОАО — до 40% активов Фонда.
	Ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых институтов — до 20% активов Фонда.
	Акции иностранных акционерных обществ — до 20% активов Фонда.
	Облигации иностранных коммерческих организаций — до 20% активов Фонда.
	Инвестиционные паи открытых фондов денежного рынкадо 10% активов Фонда.
	Инвестиционные паи открытых фондов облигаций — до 10% активов Фонда.

Доходность: реализуемая инвестиционная стратегия позволяет рассчитывать на доходность, сопоставимую с доходностью по банковским вкладам. В то же время, пай фонда представляет собой более ликвидное вложение, чем срочный вклад в банке.

Риск: риск соответствует риску рынка российских ценных бумаг с фиксированной доходностью.

Рис. 2.5. Динамика фонда «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный «, %.

Заключение

В ходе курсовой работы была поставлена и успешно реализована цель по исследованию и анализу развития паевых инвестиционных фондов.

Паевые фонды уже давно являются частью инвестиционного мира. Их история начинается с США в 1924 г., а большое распространение получили в 80−90 г. г. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

В основе взаимодействия пайщика, ПИФа и управляющей компании (УК) лежит договор доверительного управления. Согласно этому договору, одна сторона (учредитель управления) передает другому лицу (доверительному управляющему) в распоряжение имущество, принадлежащее учредителю управления на правах собственности.

Типы ПИФов:

1. Открытые ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев;

2. Интервальные ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев. В доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами учредители доверительного управления могут передавать только денежные средства.

3. Закрытые ПИФы предполагают отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных Федеральным законом.

В работе был проведен анализ паевых инвестиционных фондов банка ОАО «УралСиб». С 19 апреля 2004 г. в банке УРАЛСИБ можно купить и продать паи паевых инвестиционных фондов группы «ЛУКОЙЛ Фонд», находящиеся под управлением Управляющей Компании «УРАЛСИБ»: «ЛУКОЙЛ Фонд Первый», «ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций», «ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений», «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный», «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный». По состоянию на 1 апреля 2010 г. его активы составляют около 14 млрд руб. или более 33,86% российского рынка открытых и интервальных ПИФов.

Непрофессиональный инвестор, обладающий сравнительно небольшой суммой имеет ограниченные возможности для самостоятельного инвестирования. Более того, самостоятельное инвестирование — весьма сложное и рискованное занятие. Во-первых, это требует наличия значительных средств; во-вторых, глубокого знания рынка и опыта работы, которые приобретаются годами, и в третьих, большого количества времени.

Поэтому, если вы не являетесь специалистом в области финансов, не располагаете достаточным количеством времени и крупными суммами, лучше доверить деньги паевым инвестиционным фондам.

Проведенный анализ показал, что инвестирование денежных средств в ПИФы позволяет увеличить собственные средства в среднем на 18−35%.

1. Постановление ФКЦБ № 13 от 12.10 1995. «Типовые правила открытого паевого инвестиционного фонда».

от 16.10.1995

3. Постановление ФКЦБ от 2.10.1998. «О внесении изменений и дополнений в нормативные акты ФКЦБ, регулирующие паевые инвестиционные фонды.

Виленский П. Л.

5. Капитан М. К вопросу о классификации паевых фондов. «Все о паевых фондах». М.: Деловой Экспресс. 2012, стр. 89−94.

6. Капитан М. Перцев А. Год несбывшихся надежд или основа для рывка? «Рынок ценных бумаг» № 4, 2011, стр. 64−69.

7. Капитан М. Паевые инвестиционные фонды в 2001 году. «Рынок ценных бумаг», № 7 (214), 2012, стр. 35−43.

8. Киселев Е., Капитан М., Кокорев Р. «Проблемы оценки эффективности работы паевых инвестиционных фондов». Инвестиции плюс.

9. Кузин А. Как заработать 300 процентов годовых. «Финансовая Россия» № 30 (293), 2011, стр. 12−14.

10. Ладыгин Д. Лучший ПИФ — закрытый ПИФ. «Коммерсант Деньги» № 6 (631), 2013, стр. 76−79.

Первозванский А. А.

12. Перцев А., Капитан М. Паевые фонды: история продолжается. «Рынок ценных бумаг» № 17 (176), 2012, стр. 74−79.

13. Перцев А. Инвестирование через паевые фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения. «Рынок ценных бумаг» № 17 (176), 2013, стр. 82−84.