В самом начале третьего тысячелетия Россия попрежнему находится в процессе масштабных социальноэкономических преобразований, которые были начаты в последнем десятилетии 20 века, но не завершены и по сей день. Изначально реформы ставили цели достижение устойчивого экономического роста, создание эффективной экономики, способной обеспечивать высокий уровень жизни населения, реальное и равноправное участие России в мировом экономическом сообществе. Вместе с тем далеко не все из того, что было намечено, реализовано на практике.
Одной из наиболее острых проблем современной России остаётся достижение стабильного экономического роста. В числе факторов, оказывающих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающую роль, несомненно, принадлежит инвестиционной сфере.
Инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В сложившейся ситуации инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода России из состояния хронического экономического кризиса, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения современных достижений технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро и макроуровнях. Активизации инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов дальнейших социально экономических преобразований.
Цель этой работы отражение основных теоретических положений связанных с инвестированием на предприятии, оценкой эффективности капитальных вложений. В работе также содержится анализ современной ситуации в России на основе данных Госкомстата и материалах печати. Важнейшая роль отведена вопросу значения инвестиций для развития предприятия и экономики страны в целом.
Задачи данной работы дать понятия «инвестиции» и «инвестиционная деятельность», рассмотреть, как классифицируются инвестиции и как государство регулирует инвестиционную деятельность; рассмотреть методические аспекты инвестиционной деятельности предприятия.
Объектом исследования являются промышленные предприятия.
Предмет исследования характер инвестиций и инвестиционной деятельности предприятий, методы, которые позволят решить проблему эффективности инвестирования.
В настоящее время предприятиям России очень тяжело оставаться «на плаву» и производить продукцию, которая будет конкурентно способной. Предприятиям не хватает средств, чтобы усовершенствовать технологию производства, приобрести новое оборудование и т.д. Тогда им на помощь приходят инвесторы, которые вкладывают свой капитал, но при условии получения конкретной прибыли. И, чтобы инвестор, вложив капитал, не потерпел убытков, можно использовать методы и показатели, которые приведены в данной работе
Экономические показатели деятельности торгового предприятия
... материала, проанализировать и оценить экономические результаты деятельности торгового предприятия ООО «Камелия». 1. Значение и сущность ЭКОНОМИЧЕСКИХ показателей деятельности торгового предприятия 1.1. Цели и задачи анализа экономических результатов деятельности торгового предприятия. Одним из основных требовании функционирования предприятий и их ассоциаций ...
1. Экономическая сущность и цели инвестиционной деятельности предприятия. Условия привлечения инвестиций.
Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «капитальные вложения». Понятие «инвестиции» шире, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции включают в себя как реальные, так и портфельные инвестиции, т.е. вложения в ценные бумаги и активы других предприятий.
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяет инвестиции как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Толковые словари рыночной экономики определяют инвестиции как:
- А) все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты различных отраслей экономки с целью получения в последующем прибыли (дохода) и достижения социального эффекта;
— Б) вложения частного или государственного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социальноэкономические программы, инновационные проекты. Инвестиции дают отдачу через значительный срок после вложения.
Слово «инвестиция» происходит от латинского «инвест», что означает вкладывать. В настоящее время значение инвестиций в экономике предприятия достаточно высоко. Для того чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки производства и повышать конкурентоспособность своей продукции, оно должно направлять финансовые ресурсы на текущие расходы и на инвестиции.
С точки зрения отечественного законодательства под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности, и другие виды деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного эффекта.
Таким образом, отличительными чертами инвестиций являются:
- а) обладание материальными и нематериальными ценностями на определенном правом основании (титула), дающем право принимать решение о распоряжении ими;
- б) самостоятельность и инициатива при принятии решения об их вложении в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью извлечения прибыли в будущем;
- в) придание вкладываемым ценностям статуса инвестиций (для сравнения скажем, что приобретения гражданином вещей с целью удовлетворения своих потребностей не является инвестицией);
- г) установленная законом возможность осуществлять инвестиционную деятельность.
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать такие задачи, как расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов; приобретение новых предприятий; диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.
Внешнеэкономическая деятельность российских предприятий на примере ...
... и эффективности капитальных вложений. Предприятием является хозяйствующий субъект, который на основе использования экономических ресурсов производит и реализует товары, выполняет работы, оказывает услуги. Внешнеэкономическая деятельность предприятия – это сфера хозяйственной деятельности, связанная с ...
Инвестирование (инвестиционный процесс) — это процесс простого или расширенного воспроизводства средств производства. Это связано с тем, что основные фонды предприятия подвержены износу, машины и оборудование стареют физически и морально и должны заменяться. Решение задач максимизации прибыли предприятий в долгосрочном периоде связано с вовлечением в производство новейшей техники и технологии, проведением технического, перевооружения и реконструкции.
Инвестиционный процесс представляет собой сложный комплекс работ, который включает следующие основные фазы:
- определение объекта инвестирования
- финансирование капиталовложений
- контроль над их исполнением.
Промышленное предприятие производит инвестиции, с целью сохранения или увеличения своей прибыли. При инвестировании предприятие должно решить, будет ли за определенное время масса прибыли, приносимая инвестициями, больше стоимости соответствующих издержек. Альтернативной стоимостью инвестирования будет рыночный процент с капитала, взятый по сумме средств, необходимых для приобретения нового капитала.
Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они выступают основой для:
- Систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
- Ускорения НТП и улучшения качества продукции;
- Структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
- Создания необходимой сырьевой базы промышленности;
- Смягчения или решения проблемы безработицы;
- И т.д.
Таким образом, инвестиции нужны для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъёма жизненного уровня населения.
Существует три основных вида инвестиций:
1) Финансовое инвестирование, имеющее три разновидности:
- а) портфельные инвестиции (вложения в ценные бумаги);
- б) кредитнодепозитные операции: помещение капиталов инвесторов в банки в виде депозитных вкладов с последующим использованием этих капиталов в виде кредитов;
- в) реальные (прямые) инвестиции — долгосрочные вложения средств инвесторов в отрасли материального производства (прямые денежные займы предприятиям, порядок расходования которых определяется самими заемщиками);
2) Физическое или целевое инвестирование (покупка конкретных машин, механизмов и т.д.);
3) Интеллектуальные инвестиции — покупка патентов, лицензий, ноухау, подготовка и переподготовка персонала и т.д.
Под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций.
Инвестиционная деятельность является одним из видов предпринимательской деятельности, которой присущи: самостоятельность, инициативность, риск. Специфика инвестиционной деятельности заключается в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования или эксплуатации этих объектов в будущем.
Роль инвестиций в деятельности предприятия
... в более узкой интерпретации - для развития предприятия или какого-либо проекта. Наиболее распространенной является точка зрения, отождествляющая инвестиции с капитальными вложениями. Во всей учебной и энциклопедической ... в форме чистого дохода как мотива инвестиционной деятельности, рассмотрении инвестиций в единстве ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включении в состав объектов ...
России очень нужны инвестиции. По оценкам Минэкономики, в ближайшие 15 лет на модернизацию экономики потребуется порядка 2,8 трлн. долларов: ведь сегодня износ оборудования на предприятиях превышает 50%.
Значительное улучшение инвестиционного климата становится одной из важнейших задач экономической политики правительства. В условиях ограниченности бюджетных ресурсов государству необходимо не только создать все условия, облегчающие приток частных инвестиций в реальный сектор, но и сделать вложения в отечественную экономику одной из наиболее выгодных форм использования свободных финансовых ресурсов частных инвесторов.
Инвестиционный климат экономические, политические, финансовые условия, оказывающие влияние на приток внутренних и внешних инвестиций в экономику страны.
Инвестиционный климат это почва для инвестиций, которая характеризуется целым набором факторов. Это и макроэкономическая ситуация (сбалансированность бюджета, уровень инфляции, платёжный баланс с положительным сальдо, разумный уровень государственного долга, солидный размер золото валютных резервов), и политическая стабильность и предсказуемость. Немаловажны для инвесторов и такие факторы, как защищённость прав собственности, уровень корпоративного управления, масштабы преступности и коррупции.
Негативное влияние на инвестиционные процессы в России оказывают нерешённые проблемы в кредитно денежной сфере (высокая стоимость кредита, низкий уровень капитализации банковской системы и т.д.); недостаточный платёжеспособный спрос населения; высокая налоговая нагрузка на реальный сектор экономики; нехватка денежных средств в оборотных активах предприятий; необходимость обслуживания значительного внешнего долга; отток капитала за рубеж; отсутствие контроля над применением законодательной базы и её несовершенство; недостаточно проработанная процедура банкротства и пр.
1.1 Классификация инвестиций
Инвестиции можно классифицировать на основе различных признаков.
По объекту вложения капитала:
Инвестирование может осуществляться в двух формах: непосредственное вложение средств в создание новых производственных мощностей, для приобретения нового оборудования, лицензий, недвижимости и помещение средств в ценные бумаги. В первом случае речь идет о так называемом реальном инвестировании (real investment), во втором — о «портфельном инвестировании» (portfolio investment).
Также можно говорить о производственных инвестициях, направляемых на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, и интеллектуальных, вкладываемых в создание интеллектуального, духовного продукта.
Современный экономический словарь даёт следующие определения:
- Инвестиции прямые – 1. вложения непосредственно в материальное производство и сбыт определённого вида продукции;
2. вложения, в том числе в уставной капитал, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций компании.
Инвестиции портфельные (косвенные):
1. инвестиции финансовые, формируемые в виде портфеля ценных бумаг;
2. небольшие по размеру инвестиции, которые не могут обеспечить их владельцам контроль над предприятием.
Учет безналичных денежных средств
... «Клеанинг» в сфере бухгалтерского финансового учета безналичных денежных средств и расчётов, с использованием первичных документов; ·решение сквозной задачи по учету фактов хозяйственной деятельности организации. Структура курсовой работы - состоит из трёх ...
Соответственно, выделяют финансовые и нефинансовые инвестиции.
Финансовые инвестиции инвестиции в ценные бумаги.
Нефинансовые инвестиции неденежные инвестиции в форме вложений прав, лицензий, ноухау, имущества в проект, в предприятие, в дело.
По субъекту инвестирования:
- Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности.
- Государственные инвестиции это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.
По периоду инвестирования:
- Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются краткосрочными.
— Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. В соответствии с этим основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.
С точки зрения направленности действий:
- Инвестиции на основании проекта (начальные инвестиции), или неттоинвестиции.
- Инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на увеличение производственного потенциала.
- Реинвестиции, то есть связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия. К таковым можно отнести:
Инвестиции на замену, в результате которых имеющиеся объекты заменяются новыми.
Инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или процессов.
Инвестиции на изменение программы выпуска
Инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта.
Инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу и т.д.
- Бруттоинвестиции, состоящие из неттоинвестиций и реинвестиций.
Кроме этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции и аннуитет.
Венчурные инвестиции это рисковые вложения. Они представляют собой вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим уровнем риска. Венчурные инвестиции направляются в не связанные между собой проекты, имеющие высокую степень риска, в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий.
Аннуитет инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.
1.2 Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Особенности инвестиционной деятельности
Объекты инвестиционной деятельности различаются в зависимости от масштаба, сферы вложения, характера и содержания инвестиционного цикла, доли участия государства, эффекта использования.
Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются:
Правовое регулирование деятельности инвестиционных фондов в РФ
... содержание базовых понятий, а именно инвестиции и инвестиционная деятельность, провести разграничение между ними; определить состав субъектов и раскрыть правовое положение субъектов и иных участников инвестиционного процесса; сделать анализ существующего порядка ...
- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях народного хозяйства РФ;
- ценные бумаги;
- целевые денежные вклады;
- научнотехническая продукция
- другие объекты собственности
- имущественные права;
- права на интеллектуальную собственность.
Закон запрещает осуществлять инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарногигиенических норм, установленных законодательством РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства. Кроме того, в законодательстве предусмотрены и другие ограничения в зависимости от правового статуса инвестора и вида деятельности, в которую он предполагает вкладывать средства. Так, например, должностные лица не могут инвестировать свои средства в объекты предпринимательской деятельности. Законодатель оговаривает, что объектами инвестиционной деятельности могут являться материальные и нематериальные ценности, использование которых отвечает требованиям закона, приносит доход и дает положительный социальный эффект.
Основным субъектом инвестиционной деятельности является инвестор, осуществляющий вложение собственных, заемных и (или) привлеченных средств в форме инвестиций. В качестве инвесторов могут выступать: физические и юридические лица; создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц; государственные органы; органы местного самоуправления; иностранные субъекты предпринимательской деятельности. Правовой статус инвестора характеризуется следующими особенностями:
Вопервых, наличием собственных средств, которые могут быть использованы в качестве инвестиций: прибыль, амортизационные отчисления предприятия, у граждан — это денежные накопления и сбережения. Инвестор может использовать в качестве инвестиций заемные средства (банковские и бюджетные кредиты), а также привлеченные средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, граждан, юридических лиц.
Вовторых, способность инвестора осуществлять инвестиционную деятельность, принимать необходимые решения по вложению имеющихся у него средств в объекты предпринимательской деятельности.
Втретьих, законодатель наделяет инвестора правом избирать по своему усмотрению объекты предпринимательской деятельности или направление вложений инвестиций и дает ему гарантии неприкосновенности инвестиционного выбора. Инвесторы могут выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
Права и обязанности инвестора перечислены в Законе об инвестиционной деятельности; в том же законе частично определены и права заказчика, когда он не является инвестором. Все остальные субъекты и участники инвестиционной деятельности определяют круг своих полномочий по договоренности с инвестором и закрепляют их в договорах.
Следующий субъект инвестиционной деятельности — заказчики.
Заказчиками могут быть инвесторы, а также физические и юридические лица, уполномоченные на то инвесторами, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правом владения, использования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестором в контракте с заказчиком.
Особенности деятельности инвестиционных институтов
... вознаграждение. 2. Финансовые отношений между предприятиями и инвестиционными институтами (коммерческими банками) в ходе размещения инвестиций В современных экономических условиях, коммерческие банки становятся ... транзитный валютный счет, на который поступают валютные перечисления от внешнеэкономической деятельности предприятия. После продажи части валютной выручки остаток валютных средств ...
Заказчик непосредственно реализует инвестиционный проект и совершает для этого все необходимые действия, в том числе и организационного характера, в пределах полномочий, предоставленных ему инвестором и закрепленных в соответствующем договоре (контракте).
Взаимоотношения заказчика с другими участниками инвестиционной деятельности устанавливаются на договорных началах. Заказчик должен осуществлять все необходимые практические меры по реализации инвестиций до момента, когда объект инвестиционной деятельности начнет действовать в соответствие с его целевым назначением и приносить прибыль.
Подрядчиками, являются физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемому с заказчиками. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с законодательством РФ.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, в том числе иностранные, государственные органы и органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются объекты инвестиционной деятельности. В самом общем виде правовой статус пользователя можно обозначить так: пользователь — это субъект, для которого строился данный объект, и право пользования которым закреплено в договоре с инвестором (право собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления).
Среди обязанностей, отнесенных к деятельности всех участников инвестиционного процесса, законодатель определяет: обязанности соблюдать нормы, порядок, стандарты, установленные законодательством РФ в отношении продукции товаров, работ, услуг; выполнять требования государственных органов и должностных лиц, предъявляемые в процессе осуществления инвестиционной деятельности и в пределах их компетенции; а также обязанность приобрести лицензию, сертификат на право осуществления определенных видов деятельности.
Инвестор, заказчик и пользователь являются основными субъектами инвестиционных правоотношений. В инвестиционной деятельности могут участвовать и другие субъекты, обеспечивающие реализацию инвестиционного проекта: исполнители работ, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации.
Исполнители работ наделяются инвестором в соответствии с договором полномочиями на совершение тех или иных действий по реализации инвестиционного проекта. Однако круг их полномочий значительно уже, чем у заказчика. Заказчик может приобретать по условиям инвестиционного договора права владения, пользования и распоряжения инвестициями; у исполнителя же распорядительных полномочий нет. Заказчик может наделяться правом получения части прибыли, полученной от реализации инвестиционного проекта, исполнитель же выполняет работы за установленную в договоре плату. Заказчик осуществляет все необходимые действия по реализации инвестиционного проекта в целом, исполнитель выполняет только конкретную, поставленную перед ним задачу.
Законом предусматривается возможность совмещения функций двух или нескольких участников одним лицом. Это зависит от тех условий, которые будут включены в инвестиционный договор.
Деятельность ООО Аудиторская фирма ‘АБАК’
... аудита». Организация также осуществляет деятельность по следующим неосновным направлениям: «Консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления», «Деятельность в области права». Организации присвоен ИНН 8904037714, ОГРН 1028900626776. Общество самостоятельно планирует свою производственно ... планирование, экспертиза инвестиционных проектов ... ООО АУДИТОРСКАЯ ФИРМА «АБАК» Наименование ...
Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы. В первую очередь следует отметить, что инвестиционная деятельность фирмы составная часть общей экономической стратегии развития предпринимательской фирмы. Основные задачи экономического развития фирмы требуют расширения объема или обновления состава ее активов, что достигается в процессе различных форм инвестиционной деятельности.
Особенностью инвестиционной деятельности является также и то, что объемы инвестиционной деятельности фирмы позволяют оценить темпы ее экономического развития. Объемы инвестиционной деятельности фирмы характеризуются двумя показателями: суммой валовых инвестиций и суммой чистых инвестиций фирмы.
Валовые инвестиции это общий объем инвестированных средств в определенном периоде деятельности фирмы, направленных на создание, расширение или обновление производственных основных фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов товарноматериальных ценностей.
Чистые инвестиции это сумма валовых инвестиций за определенный период времени, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за этот же период.
Характер экономического развития предпринимательской фирмы и потенциал формирования ее прибыли позволяет оценить именно динамика показателя чистых инвестиций. В случае если сумма чистых инвестиций это положительная величина, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений, то на предпринимательской фирме обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных активов и такая фирма называется растущей.
Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, у предпринимательской фирмы отсутствует экономический рост, так как производственный потенциал фирмы, несмотря на инвестиции, остается неизменным. Такие фирмы называют «топчущиеся на месте». Если же сумма чистых инвестиций фирмы составляет отрицательную величину, то можно делать вывод о снижении ее производственного потенциала, т.е. фирма «проедает» свой капитал.
Особенностью инвестиционной деятельности фирмы является ее цикличность, которая определяется рядом факторов: необходимостью предварительного накопления или формирования инвестиционных ресурсов; влиянием внешней предпринимательской среды на активность инвестиционной деятельности в плане создания благоприятного или, наоборот, неблагоприятного климата для осуществления этой деятельности; постепенностью формирования внутренних условий для так называемых «инвестиционных рывков».
В процессе инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы затраты носят долговременный характер, в результате чего, как правило, между этапом осуществления затрат и этапом получения инвестиционной прибыли проходит достаточно большой период времени. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого фирмой. Существуют три основных формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная и интервальная.
При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно еще до полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу после окончания инвестирования средств. В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли фирмы проходит определенный период времени.
Источники финансирования инвестиционной деятельности организации
... легкостью заключения сделок, низкими величинами первоначальных финансовых вложений, доступностью. Целью данной курсовой работы является изучение источников финансирования инвестиционной деятельности применительно к полиграфической организации ООО «ФАВОРИТ». Для достижения поставленной цели в ...
Инвестиционная деятельность предпринимательских фирм сопровождается возможностью возникновения специфических видов рисков, которые носят название инвестиционных рисков. Как правило, уровень инвестиционного риска превышает уровень производственного риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности предприятие с большей вероятностью может потерять капитал, чем в процессе осуществления производственной деятельности.
К сожалению, в последние годы объёмы капитальных вложений и капитального строительства резко сократились, что ещё в большей мере усугубило экономическое положение в стране.
В современных условиях для оживления инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определённые условия и предпосылки. К их числу следует в первую очередь отнести:
- стабилизацию экономического положения в стране;
- снижение темпов инфляции;
- совершенствование системы налогообложения;
- создание в стране условий для привлечения иностранных инвестиций.
Стабилизация экономики страны нужна не только для остановки спада производства, но и для увеличения валового национального продукта и дохода, а, следовательно, и необходимых накоплений для инвестиций.
Стабилизация экономики страны это основа для снижения инфляции. При этом следует отметить, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.
Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки процента (S) и ожидаемой нормы чистой прибыли (P) от вложенных инвестиций.
Чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента, т.е. P> S. Если же ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, т.е. S> P то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны.
В условиях инфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента. Но такие проекты найти очень трудно. Таким образом, высокая инфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности.
1.3 Управление инвестициями
Управление инвестициями охватывает процесс управления всеми направлениями и аспектами инвестиционной деятельности. Управление инвестициями включает в себя:
- управление инвестиционной деятельностью на государственном уровне, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;
- управление отдельными инвестиционными проектами, которое включает в себя деятельность по планированию, организации, координации, контролю в течение жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы современных методов и техники управления;
- управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта — предпринимательской фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования.
На уровне предприятия управление инвестиционной деятельностью направлено на обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала и включает в себя несколько этапов.
Первый этап управления инвестициями на уровне предприятия — это анализ инвестиционного климата страны, который предполагает изучение следующих прогнозов:
1. динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;
2. динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);
3. развития приватизационных процессов;
4. государственного законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развития отдельных инвестиционных рынков, особенности денежного и фондового.
Второй этап выбор конкретных направлений инвестиционной деятельности фирмы с учетом стратегий ее экономического и финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности. Отраслевая направленность инвестиционной деятельности предполагает изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики, что означает изучение их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей.
Кроме оценки инвестиционной привлекательности отраслей в процессе управления инвестициями предприятие проводит и оценку инвестиционной привлекательности регионов, т.е. изучается инвестиционный климат отдельного региона, так как продукция и предприятия одной отрасли, находящиеся в различных регионах, имеют различную привлекательность.
Инвестиционный климат региона РФ представляет собой сложившуюся за ряд лет совокупность различных социально экономических, природных, экологических, политических и др. условий, определяющих масштабы (объёмы и темпы) привлечения инвестиций в основной капитал данного региона РФ. Инвестиционный климат состоит из двух компонентов инвестиционной привлекательности региона и инвестиционной активности в нём.
Инвестиционная активность в регионе представляет собой интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона. Инвестиционная активность измеряется комплексным ( интегральным) показателем. Инвестиционная активность может быть фактической и прогнозной.
Инвестиционная привлекательность региона совокупность различных объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, обуславливающих интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона.
Инвестиционная привлекательность региона в свою очередь складывается из двух групп факторов инвестиционного потенциала и региона и региональных инвестиционных рисков.
Инвестиционный потенциал региона совокупность объективных экономических, социальных и природногеографических свойств региона, имеющих высокую значимость для привлечения инвестиций в основной капитал региона.
Например:
- объём промышленного производства
- уровень развития малого предпринимательства
- доля убыточных предприятий
- обеспеченность региона автодорогами
- и т.д.
По данным ежегодного исследования инвестиционного климата журнала « Эксперт» за 20012002 гг. в 2001 – 2002 гг. самым большим инвестиционным потенциалом обладали: Москва, Санкт Петербург, Московская область ( см. табл. 10); наименьший потенциал: Чеченская республика, Корякский АО, Агинский Бурятский АО.
Региональные инвестиционные риски неспецифические ( некоммерческие) риски, обусловленные внешними по отношению к инвестиционной деятельности факторами регионального характера. К таким факторам относятся социально политическая обстановка в регионе, состояние природной среды и др.
Например:
- Уровень конфликтности трудовых отношений
- Уровень преступности
- Уровень безработицы
- Уровень экологической загрязнённости
- Отношение населения региона к процессам формирования рыночной экономики
- И т.д.
Наличие региональных инвестиционных рисков определяет наличие вероятности неполного использования инвестиционного потенциала региона.
По данным ежегодного исследования инвестиционного климата журнала « Эксперт» за 20002001 гг. в 2000 – 2001 гг. среди российских минимальным инвестиционным риском обладают ( в порядке убывания): Нижегородская область, Москва, Белгородская область, Калининградская область, Санкт Петербург.
Максимальный риск: Чеченская республика, республика Ингушетия, Таймырский АО, Чукотский АО.
Третий этап выбор конкретных объектов инвестирования, в результате которого анализируется текущее предложение на инвестиционном рынке, а затем отбираются отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, которые
соответствуют основным направлениям инвестиционной деятельности и экономической стратегии предприятия.
В процессе управления инвестициями предприятию необходимо обеспечение высокой эффективности инвестиций, поэтому все объекты инвестирования, запланированные к реализации, анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам данного анализа проводится ранжирование отдельных инвестиционных объектов по критерию их эффективности и доходности и отбираются к реализации те объекты, которые обеспечивают наибольшую эффективность.
Четвертый этап обеспечение ликвидности инвестиций. В процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия должны учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования может значительно снизиться ожидаемая доходность. В результате таких изменений необходимо своевременно принимать решение о выходе их отдельных инвестиционных программ и реинвестировании капитала. Поэтому по каждому объекту инвестирования первоначально должна быть оценена степень ликвидности инвестиций и предпочтение должно быть отдано тем из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.
Пятый этап определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных ресурсах, определяются источники их формирования. Принимается решение о привлечении заёмных финансовых средств при недостатке собственных.
Шестой этап управления инвестициями управление инвестиционными рисками, возникающими в процессе осуществления фирмой инвестиционной деятельности. На этом этапе необходимо выявить риски, с которыми мажет столкнуться предприятие в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, и с учетом выявленных рисков разработать мероприятия, направленные на минимизацию инвестиционных рисков.
1.4 Государственное регулирование инвестиционной деятельности
Государственное регулирование инвестиционной деятельности ведется в целях обеспечения публичных интересов общества и представляет собой прямое и косвенное воздействие на социальноэкономическое и научнотехническое развитие России. Оно обеспечивается органами государственной власти и управления на всех уровнях в пределах их компетенции и осуществляется следующими формами и методами: государственные инвестиционные программы; прямое управление государственными инвестициями; налоговая политика; предоставление финансовой помощи на развитие отдельных территорий и регионов, отраслей, производств; финансовая, кредитная, ценообразовательная и амортизационная политика; порядок и условия пользования землей и природными ресурсами; контроль за соблюдением государственных норм и стандартов; антимонопольная политика; приватизация объектов государственной собственности; экспертиза инвестиционных проектов.
Указанный в законе перечень форм и методов является исчерпывающим, иные формы и методы допускаются только по решению высших представительных органов власти РФ и субъектов федерации.
Решения по государственным инвестициям из республиканского бюджета принимаются высшим представительным органом власти на основе прогнозов экономического и социального развития РФ, схемы развития и размещения производительных сил, целевых научно технических и комплексных программ и техникоэкономических обоснований, определяющих— целесообразность этих инвестиций. Проекты таких программ разрабатываются в порядке, определенном Правительством РФ с участием правительств республик, местной администрации, других заинтересованных государственных органов и общественных организаций.
Для осуществления государственных инвестиций могут создаваться фонды: регионального развития; резервный; целевой; природоохранный. Из этих фондов осуществляется финансирование общефедеральных и республиканских программ, а также работ по предотвращению и ликвидации. последствий стихийных бедствий и других чрезвычайных ситуаций.
Постановлением Правительства РФ от 27 августа 1992 г. № 638 «Об организации работ по реализации Закона РФ «О поставках продукции и товаров для государственных нужд»» утвержден порядок разработки и реализации федеральных программ развития России и межгосударственных целевых программ, в которых участвует РФ.
Финансирование таких программ осуществляется за счет средств федерального бюджета и внебюджетных средств. Внебюджетные источники формируются за счет средств, получаемых от субъектов, участвующих в реализации этих программ. Источником финансирования могут являться кредиты банков под государственные гарантии.
Реализация целевых программ представляет собой совокупность практических действий по размещению целевых государственных ассигнований. Центральной фигурой в осуществлении таких программ является государственный заказчик. В функции государственных заказчиков входит организация и проведение открытых и закрытых торгов, тендеров, конкурсов, республиканских и межгосударственных ярмарок, отбор исполнителей по каждому программному мероприятию, заключению контрактов, предоставление исполнителям гарантий по приему и оплате продукции, работ, услуг, финансирование выполнения ими государственных контрактов.
Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством прав инвесторов, защита инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.
Защита инвестиций гарантируется законом независимо от форм собственности. При этом всем инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями: инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы; применение подобных мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду; инвестиции могут быть застрахованы.
В целях обеспечения стабильности прав инвесторов законом установлено, что соответствующие положения принимаемых законодательных актов, ограничивающие эти права, не могут вводиться в действие ранее, чем через год с момента их опубликования. Для иностранных и совместных предприятий Указом Президента РФ от 27 сентября 1993 г. № 1466 этот срок увеличен до трех лет. Кроме того, установлено, что ограничения в деятельности иностранных инвесторов могут быть введены законами РФ и указами Президента РФ; нормативные акты местных органов власти, ущемляющие права инвесторов, не подлежат применению.
Право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки имеют коммерческие высокоэффективные инвестиционные проекты, связанные в первую очередь с развитием «точек роста» экономики, по которым инвестор вкладывает не менее 20% собственных средств (акционерный капитал, прибыль, амортизация), необходимых для реализации проекта. Срок окупаемости указанных проектов не должен, как правило, превышать двух лет.
1.5 Формы реальных инвестиций
Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. В современных условиях хозяйствования данная форма инвестирования для многих фирм является единственным направлением инвестиционной деятельности. Это связано с тем, что реальные инвестиции выступают основной формой реализации экономического развития предприятия, потому что данная форма инвестирования позволяет им осваивать новые товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение своей рыночной стоимости.
Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода это инвестиции, т.е. какую задачу ставит перед собой предприятие в процессе инвестирования. С этих позиций все возможные реальные инвестиции сводятся в следующие основные группы:
- обязательные инвестиции (или инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления) — это инвестиции, которые необходимы для того, чтобы предпринимательская фирма могла и далее продолжать свою деятельность. В эту группу включаются инвестиции, цель которых — организация экологической безопасности деятельности фирмы или улучшение условий труда работников фирмы до уровня государственных требований и т.п.;
- инвестиции в повышение эффективности деятельности фирмы, их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет смены оборудования, совершенствования применяемых технологий, улучшения организации труда и управления.
Осуществление данных инвестиций необходимо предпринимательской фирме для того, чтобы выстоять в конкурентной борьбе;
- инвестиции в расширение производства, основная цель такого инвестирования — расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;
- инвестиции в создание новых производств, в результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары или оказывать новый тип услуг либо позволять фирме выйти на новые для нее рынки с уже выпускающимися товарами или услугами.
В процессе функционирования предпринимательской фирмы выбор конкретной формы реального инвестирования определяется многими факторами: вопервых, задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности фирмы; вовторых, возможностями внедрения новых технологий на фирме; втретьих, наличием собственных инвестиционных ресурсов и (или) возможностью привлечения заемных или привлеченных ресурсов.
1.6 Капитальные вложения
Основное направление реальных инвестиций — это капитальные вложения. В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (1999 г.) под капитальными вложениями понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектноизыскательские работы и другие затраты. Поэтому к капитальным вложениям относятся инвестиции, которые осуществляются в форме: нового строительства, расширения фирмы, реконструкции, технического перевооружения и приобретения действующих предприятий.
К новому строительству относится строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по специально разработанному проекту.
Расширение действующего предприятия представляет собой либо строительство последующих очередей дополнительных производственных комплексов и производств по новым проектам, либо расширение или строительство существующих цехов основного, вспомогательного и обслуживающего производств. Оно ведётся, как правило, на территории действующего предприятия или на примыкающих площадях.
Реконструкция это проведение строительномонтажных работ на действующих площадях без остановки основного производства с частичной заменой оборудования. Таким образом, реконструкция представляет собой частичное переоборудование предприятия с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования. Реконструкция осуществляется обычно в целях увеличения производственного потенциала предприятия, значительного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения, ресурсосберегающих технологий и т.п. Реконструкция может осуществляться также и в целях изменения профиля предприятия и организации новой продукции на уже существующих производственных площадях
Техническое перевооружение это мероприятия, направленные на замену и модернизацию оборудования, при этом расширение производственных площадей не осуществляется. Чаще всего техническое перевооружение осуществляется путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым. Техническое перевооружение осуществляется с целью обеспечения роста производительности труда и объема выпускаемой продукции, улучшения качества производимой продукции, а также совершенствования условий и организации труда на предприятии.
Приобретение предприятий осуществляется только крупными предпринимательскими организациями, так как требует большого объема инвестируемых средств. Данная форма инвестиции приводит к возрастанию совокупной стоимости активов обоих предприятий и дает им определенные преимущества перед конкурентами за счет взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, за счет появления возможностей снижения уровня затрат путем экономии на крупнооптовых закупках сырья и материалов и за счет совместного использования сбытовой сети и т.п.
Приобретение нематериальных активов представляет собой долгосрочные вложения предприятия путем приобретения патентов, лицензий, торговых марок, товарных знаков, других прав по использованию производственной информации, прав на пользование землей и. природными ресурсами, программных продуктов для ЭВМ, прав на интеллектуальную собственность и т.п.
В последние два года наметились позитивные изменения в инвестиционной сфере: в 2000г. объём инвестиций в основной капитал, по сравнению с предыдущим годом, вырос на 5,3%, а в 2001 г. – на 17,4%. Однако кризис 19911998 гг. в инвестиционной сфере был более глубоким, по сравнению с общеэкономическим. Если объём ВВП за последнее десятилетие сократился почти в 2 раза, то инвестиции в основной капитал более чем в 4 раза.
В результате ускорился процесс старения материально технической базы и технологическое отставание от развитых стран мира. Практически во всех индустриальных странах инвестиционная активность, в эти годы заметно возрастала. Так, в США за 8 лет валовые инвестиции в основной капитал выросли на 50%, в Германии – почти на 20%.
В России же на фоне экономического спада преобладала тенденция снижения нормы накопления основного капитала, перелом которой произошёл лишь в 2001 г.
Эти негативные процессы отразились и на состоянии основных производственных фондов, износ которых в промышленности составил более 50%, а в ряде отраслей этот показатель достиг 8085%.
Динамика показателей ввода и выбытия основных производственных фондов в отраслях реального сектора экономики в период с 1990 г. по 1998 г. определяет тенденцию ухудшения качества основного капитала. Её анализ показывает, что изза снижения годовых объёмов ввода основных фондов более чем в 4,6 раза, а размеров их выбытия на 30% произошло повышение степени их износа с 35% до 40,1% и снижения доли « молодого» производственного оборудования ( введённого за предыдущие 5 лет) в промышленности с 29,4% до 4,1%.
Одновременно увеличилась доля действующих устарелых фондов ( с возрастом более 20 лет) с 15% до 31,6%. В результате средний возраст оборудования в промышленности возрос с 11 лет до 17 лет, а удельный вес действующих изношенных основных фондов в промышленности достиг 18,5%
Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную структуры капитальных вложений.
Под технологической структурой капитальных вложений понимают состав затрат на сооружение какого либо объекта и их доля в общей сметной стоимости.
Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются. Экономическая эффективность достигается и за счёт повышения уровня механизации труда и работ.
Значительная часть вложений в последние годы в России направлялась не в обновление парка машин и оборудования, а на строительство зданий, офисов фирм и других объектов не связанных с техническим прогрессом. Это очень тревожный сигнал. При сохранении этой тенденции, страна будет обречена на дальнейшее техническое отставание от стран Запада.
Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются и их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию, модернизацию и т.д.
Теория и практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, т.к. сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей, уменьшаются удельные капитальные вложения.
Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Её совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всём народном хозяйстве.
В таблице 2 приведена отраслевая структура капитальных вложений за 19922000 гг.
Из таблицы следует, что наибольшая доля капитальных вложений в последние годы была направлена на развитие топливноэнергетического комплекса, и прежде всего в нефтедобычу, что не способствовало повышению эффективности производства.
В нефтеперерабатывающей промышленности построены и сданы в эксплуатацию мощности по каталитическому крекированию сырья на 309 тыс., в газовой промышленностимощности по переработке газа на 3,5 млн. м., в цветной металлургии – по добыче свинцово цинковой руды на 30 тыс. т., в связи городских АТС на 795 тыс. номеров (против 1159 в 1999 г.).
В сельском хозяйстве практически всех помещений и мощностей построено значительно меньше, чем в 1999 г.
Ввод в эксплуатацию важнейших производственных мощностей характеризуется данными, приведёнными в табл.7
Резко выраженная отраслевая неравномерность инвестиционного процесса в 1999 2000 гг. привела к тому, что довольно быстро проявилась неспособность российского машиностроения поддерживать поставки оборудования для реализации инвестиционных программ в топливной промышленности. Состояние производственного аппарата российской промышленности, особенно её машиностроения, в течение 90х ухудшилось вследствие низкого уровня инвестиций настолько, что возникли трудности в поддержании в целом умеренного роста промышленного производства.
Под территориальной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.
По данным ежегодного исследования инвестиционного климата журнала « Эксперт» за 20002001 гг. в 2000 г. распределение капитальных вложений в экономику было таким: 13 % всех капиталовложений досталось в Москве, а на первую десятку регионов пришлось 53 % их объёма ( см. табл. 9).
В распределении отечественных капиталовложений явно наблюдается ориентация на поддержание экспортного сырьевого сектора. Инвестиции идут преимущественно в высокорисковые регионы с сырьевой ориентацией экономики.
Смысл совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.
Многие направления повышения эффективности капитальных вложений и основных фондов являются общими для всех отраслей народного хозяйства. Однако конкретное проявление тех или иных закономерностей зависит от специфики процесса производства, назначения продукции и применяемых предметов труда.
В машиностроении и металлообработке, например, одним из характерных направлений (показателей) повышения эффективности использования основных фондов (а значит и капитальных вложений) является фондоотдача (выпуск продукции на 1 рубль стоимости основных производственных фондов).
Весьма важным направлением интенсификации производства в машиностроении является своевременная замена оборудования новым высокопроизводительным, внедрение объективных и активных средств технического контроля качества, роботизация основных и вспомогательных операций и т.д. Решающее значение имеет совершенствование действующих технологических процессов и применение новых технологий.
На интенсификацию производства, безусловно, влияет улучшение организации производства и труда, создание условий для повышения заинтересованности каждого производственника в достижении высоких показателей работы всего коллектива.
1.7 Финансирование капитальных вложений
Способы и порядок финансирования имеют важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.
Различают два способа финансирования капитальных вложений:
- Централизованный источником финансирования являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и т.д.
- Децентрализованный это в основном источники предприятий и капитальных застройщиков.
На предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др.
Выбор источников финансирования инвестиционной деятельности должен осуществляться предприятием с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.
Но основными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии является прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.
В 2000 г. инвестиции в основной капитал составили 1012,9, по сравнению с предыдущим годом увеличились на 17, 4 %. Объём инвестиций в основной капитал в 2000 г. превзошёл показатели 1997 г. и 1998 г. – соответственно на 9 % и 24%.( См. табл.0;8)
В 2000 г. главным источником вложений в основной капитал оставались собственные средства предприятий (См. табл.3, 4), хотя в структуре инвестиций по источникам финансирования их удельный вес в 2000 г. снизился по сравнению с 1999 г. с 52,4 % до 46,1%. Несмотря на улучшение финансового положения предприятий за последние два года, оно оказалось сложным ( доля убыточных производств в 2000 г. составила 41,6 % их общего числа).
Очень несущественное влияние на улучшение инвестиционного климата оказывают иностранные инвестиции и средства специальных инвестиционных фондов.
За последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения. Прежде всего, изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.
В 1990г. доля инвестиций, производимых из средств федерального бюджета составляла 40%, а к 2000 г. сократилась до 5,8% ( 58,6 млрд. руб. из 1012, 9 млрд. руб. без субъектов малого предпринимательства) при этом в промышленности доля инвестиций из федерального бюджета составила 1,3%, а из региональных бюджетов – 2,9%.
В качестве примера активной поддержки инвестиционного процесса на региональном уровне можно привести Татарстан, где создан республиканский бюджет развития в размере 6 млрд. руб. Из средств этого бюджета оказывается финансовая поддержка предприятиям, реализующим наиболее перспективные проекты. Среди таких предприятий крупнейший в России производитель шин « Нижнекамскшина», ПО « ЕлАЗ», Казанский вертолётный завод.
В то же время Федеральная адресная инвестиционная программа на 2000 г., как и в предыдущие годы, не была выполнена. Из 486 объектов, предусмотренных к вводу в 2000 г., был сдан в эксплуатацию лишь 51 объект (из них на полную мощность – 33).
Кроме того, были введены в строй 44 объекта из числа предусмотренных к вводу в последующие годы (из них на полную мощность лишь 13).
Участие банковского сектора в инвестиционных процессах также не является определяющим, что обусловлено высокими рисками. В 2000 г. кредит в большей степени использовался на предприятиях нефтеперерабатывающей промышленности, цветной металлургии, в пищевой отрасли.
Вместе с тем, отдельные устойчивые и наиболее дальновидные банки увеличивают объёмы кредитования капитальных вложений, повышают долю этих кредитов в общем объёме кредитов экономике. ( См. табл. 6)
На первом месте по объёму кредитования капитальных вложений стоит Сбербанк России. Высокая концентрация вкладов граждан в этом банке даёт ему возможность выдавать предприятиям относительно крупные кредиты. В частности, Сбербанк в последнее время предоставил кредиты Оскольскому электрометаллургическому комбинату на строительство « Стана 350» (90 млн. долл. под 13 % годовых, это высокий процент, превышающий ставки зарубежных банков), « Северстали» (50 млн. долл.), Нижегородскому масложировому комбинату на модернизацию цеха по производству твёрдых жиров (13 млн. долл.) и др. Следует отметить, что по мере расширения Сбербанком масштабов кредитования капитальных вложений увеличиваются и риски по вкладам граждан в этом банке.
Один из главных факторов, сдерживающих рост кредитования капитальных вложений, высокие ставки процентов за кредит.
Кроме того, многие банки не имеют работников, которые могли бы помочь предприятиям выбрать эффективный проект, применять выгодные схемы финансирования, включая лизинг, ипотеку, страхование инвестиций. Мало специализированных инвестиционных ( речь идёт о кредитовании капитальных вложений, а не операциях с ценными бумагами) банков.
Для большинства стран, добившихся наиболее высокого на сегодняшний день уровня экономического развития, характерно преобладание негосударственных форм собственности и источников финансирования в инвестиционном процессе, в основном капитале и ВВП. Государственные же инвестиции сосредоточены в отдельных отраслях, от которых зависят национальная безопасность, производство общественных товаров. Отмечая это, нельзя забывать, что в западных странах действующая модель инвестирования формировалась в течение длительного периода времени.
Российский опыт последнего десятилетия свидетельствует о том, что роль государства в переходной экономике в целом и в инвестиционной деятельности в частности должна оставаться значительной. Экономика, в течение длительного времени пребывающая в условиях кризиса, при любом уровне развития рыночных отношений не имеет автоматических регуляторов инвестиционной активности и концентрации необходимых ресурсов для преодоления его негативных последствий.
В целом, в течение последнего десятилетия все развитие российской экономики протекало на фоне глубокого инвестиционного кризиса. Внешними формами его проявления стали острая нехватка капиталообразующих инвестиций на рынке, устойчивое нежелание инвесторов ( как внутренних, так и внешних) вкладывать средства в реальный сектор экономики.
В настоящее время государство видит своей целью создание благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности и стимулирование частных инвестиций ( в том числе и иностранных) при одновременном ограничении своего участия в качестве непосредственного инвестора. Основными источниками инвестиций должны стать как собственные ( внутренние) средства предприятий, так и привлечённые ( внешние) ресурсы ( прежде всего средства банков, институциональных инвесторов, населения).
По оценкам Министерства экономики РФ, для реформирования экономики России и поднятия её до уровня развитых стран необходимо от 2 до 2,8 трлн. долл. В ближайшие 15 лет.
В зарубежной практике собственным средствам предприятий отводится важная роль. Так, на долю амортизационных отчислений приходится порядка 40 % общего объёма текущих и капитальных затрат предприятий, осуществляемых из внебюджетных источников; за счёт прибыли финансируется примерно 30 % всех текущих и капитальных затрат.
В России эти показатели существенно ниже. Согласно статистическим данным ( см. табл. 3), в 1995 г. за счёт амортизационных отчислений было профинансировано 23% инвестиций в основной капитал, а в 2000 г. – только 18%. Существенная часть амортизационных отчислений направляется предприятиями, испытывающими финансовые трудности, на текущие нужды производства. По оценкам, лишь 2530% амортизационных отчислений идёт на инвестиционные цели, в то время как большая их часть восполняет нехватку оборотных средств.
За счёт прибыли в 1999 г. было профинансировано 15,9 % инвестиций в основной капитал, а в 2000 г. чуть больше 23 %. В 2000 г. сальдированный финансовый результат ( прибыль минус убыток) предприятий и организаций основных отраслей экономики составил 1055 млрд. руб., по сравнению с 1999 г. он увеличился на 75,2 %( при росте капитальных вложений на 17,7%).
Предприятия и организации уплатили налог на прибыль в сумме 401,5 млрд. руб. ( 33,8% полученной прибыли), налог на имущество в сумме 61,9 млрд. руб. ( 5,2%) и направили на инвестиции ( без субъектов малого предпринимательства) 237,1 млрд. руб.( 20%).
Анализ финансового потенциала российских предприятий позволяет сделать вывод о значительных сложностях в изыскании ресурсов инвестирования на микроуровне.
Этот вывод подтверждается и другими исследованиями. В частности, результаты, полученные лабораторией конъюнктурной опросов Института экономических проблем переходного периода за период 1996 1999 гг., свидетельствует о том, что основная часть предприятий не имела достаточной возможности инвестиций для перестройки своего производства и удовлетворения платёжеспособного спроса. Только 6 % предприятий считали, что им инвестиции не нужны, так как простаивающие мощности вполне конкурентоспособны.
Это обуславливает необходимость мобилизации свободных внешних ресурсов.
На основе анализа зарубежной практики и данных социологических исследований, проводившихся в России, а также экспертных оценок можно сделать вывод о том, что наиболее перспективным источником инвестиций являются национальные накопления и, прежде всего, сбережения частных лиц.
Однако сложившаяся к настоящему времени структура инвестирования является несформировавшейся. Иначе говоря, на сегодняшний день ни об одном из двух основных механизмов мобилизации инвестиционных капиталов и трансформации сбережений в инвестиции рынке ценных бумаг и кредитном рынке в условиях экономики России нельзя говорить как об определяющем и эффективном. Более того, оба эти механизма в современных условиях весьма слабо участвуют в решении финансовых проблем производственного сектора экономики.
Можно утверждать, что институциональные реформы, которые в значительной мере уже осуществлены, не могут считаться завершёнными без создания конкурентоспособного финансового сектора, призванного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике инвестиционные ресурсы для её модернизации и развития.
Большое значение имеет привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику. Как уже было отмечено, на данный момент иностранные инвестиции не играют существенной роли в развитие инвестиционного процесса в России. Главная причина этого – инвестиционный климат, который попрежнему не удовлетворяет иностранных предпринимателей и финансистов.
Объёмы инвестиций в основной капитал в стране зависят от масштабов экономики и доли инвестиций в ВВП и в финансовых ресурсах страны.
Мировой опыт показывает, что в годы экономических кризисов объёмы капитальных вложений снижаются в большей мере, чем объёмы производства продукции и услуг. В США в годы Великой депрессии ВВП уменьшился (в текущих ценах) с 103,9 млрд. долл. в 1929 г. до 56 млрд. долл. в 1933 г., т.е. на 46%, а объём внутренних частных инвестиций – соответственно с 16,7 % млрд. долл. до 1,6 млрд. долл., т.е. на 90%.
В России ВВП уменьшился за 19911998 гг. на 42%, а объём инвестиций в основной капитал на 80%.
В годы выхода из кризиса темпы роста объёмов ВВП выше темпов роста объёмов инвестиций, поскольку вначале рост объёмов производства продукции и услуг происходит за счёт увеличения загрузки имеющихся мощностей (в годы кризиса коэффициент использования производственных мощностей резко снижается).
Поэтому вначале достигается докризисный уровень объёмов производства и лишь спустя несколько лет – докризисный объём капитальных вложений.
Соотношение темпов роста ВВП и капитальных вложений зависит от того, какая часть ВВП и используется на эти цели. В России они составляли 1517% (См. табл.5)
В федеральном бюджете в 2002 году инвестиции составят лишь 0.4% ВВП( 28,1 млрд. руб.).
Такая незначительная сумма не в состоянии оказать скольконибудь существенное воздействие на инвестиционную активность в стране. При сохранение сложившегося уровня инвестиционной активности уже через три года объём основных производственных фондов сократиться на четверть, а ещё через три года наполовину. Будет закреплена сырьевая специализация нашей экономики с характерной зависимостью от внешнего рынка, низкими темпами роста, деградацией сохраняющегося пока научно технического потенциала и соответственно утратой внутренних возможностей для самостоятельного развития.
Правительство постоянно ссылается на недостаток доходов. Но они могут быть существенно увеличены за счёт улучшения налогового администрирования, устранения пробелов в таможенном законодательстве и проведения более рациональной валютной и монетарной политики. Особенно большие резервы – в сфере внешнеэкономической деятельности.
1.8 Планирование инвестиций на предприятии
Планирование инвестиций на предприятии – очень важный и сложный процесс.
Важность этого процесса заключается в том, что, планируя инвестиции, оно закладывает основы своей работы в будущем. Если хорошо спланирован и реализован проект инвестиций, то предприятие будет работать успешно, плохо в будущем оно может стать банкротом.
В общем плане можно сформулировать следующие правила, которые необходимо учитывать при планировании инвестиций.
Инвестировать средства имеет смысл:
- если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке;
- если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции;
- в наиболее рентабельные, с учётом дисконтирования, проекты;
- если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска;
- Если на основе анализа пришли к выводу, что необходимо вложить свободные средства в развитие собственного предприятия, то в этом случае разрабатывается проект капитальных вложений.
Инвестиционный проект на предприятии должен быть тесно увязан с избранной стратегией развития предприятия на перспективу.
1.9 Основные стадии реального инвестирования
Процесс реального инвестирования включает в себя ряд этапов и стадий. В международной практике принято различать три основных этапа этого процесса: предынвестиционный этап, в процессе которого осуществляется выбор конкретного инвестиционного проекта и проводится его оценка; этап инвестирования, связанный непосредственно с реализацией конкретного инвестиционного проекта; постинвестиционный этап — это этап эксплуатации объекта инвестирования.
Предынвестиционный этап составляет основу процесса реального инвестирования, так как именно на этом этапе разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, осуществляется подготовка инвестиционного проекта. В свою очередь, данный этап включает в себя четыре стадии, выделенные в справочнике ЮНИДО (Организация ООН по проблемам промышленного развития):
1) стадия поиска инвестиционных концепций;
2) стадия предварительной подготовки инвестиционного проекта
3)стадия оценки техникоэкономической и финансовой привлекательности инвестиционного проекта;
4) стадия принятия окончательного решения по инвестиционному проекту.
Каждая из перечисленных стадий включает в себя оценку полученных результатов, на основании которой отбирают наиболее перспективные инвестиционные идеи и проекты и дальнейшая работа проводится только с этими проектами. Инвестиционные проекты, которые не заинтересовали предприятие, отвергаются уже на первой стадии, что позволяет сэкономить значительные средства, которые необходимо было бы потратить на оценку эффективности этих проектов.
1.9.1 Стадии подготовки инвестиционного проекта
Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектносметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнесплан).
В зависимости от конкретного вида реального инвестирования, планируемого к осуществлению предприятием, формулируются требования, предъявляемые к разрабатываемому проекту. Для таких форм инвестирования, как замена оборудования или приобретение отдельных видов нематериальных активов, т.е. для форм инвестирования, которые не требуют больших финансовых вложений и финансируются только за счёт собственных средств предприятия, инвестиционный проект является внутренним документом. Такой инвестиционный проект, как правило, включает в себя сокращенный перечень разделов и показателей, при этом обязательно рассматриваются:
- Цель инвестиционного проекта
- Основные параметры проекта
- Объём необходимых финансовых ресурсов
- Показатели эффективности инвестиционного проекта
- Календарный план осуществления проекта.
В случае осуществления таких форм инвестирования, как новое строительство, реконструкция, которые требуют большого объёма финансирования и для осуществления которых привлекаются внешние источники финансирования, требования к проекту значительно возрастают. Инвестиционный проект должен позволять предприятию и сторонним инвесторам всесторонне оценить ожидаемую эффективность и целесообразность осуществления конкретных реальных инвестиций.
В соответствии с рекомендациями ЮНИДО инвестиционный проект должен содержать следующие разделы:
1. Краткая характеристика проекта этот раздел является обобщающим и разрабатывается, как правило, в последнюю очередь, после того, как подготовлены все остальные разделы. Характеристика проекта включает в себя перечень ресурсов, в том числе финансовых, необходимых для реализации проекта; указание сроков реализации проекта и возврата вложенных средств; а также экономическую и финансовую эффективность проекта и его социальную значимость.
2. Основная идея проекта в данном разделе рассматриваются основные параметры проекта. Здесь же, как правило, приводится характеристика инициатора инвестиционного проекта.
3. Анализ рынка и концепция маркетинга. В этом разделе приводятся результаты анализа потенциала рынка, а также результаты маркетингового исследования. Рассматривается выбранная концепция маркетинга, которая будет использоваться при реализации данного инвестиционного проекта, т.е. фактически программа реализации продукта или услуги на рынке.
4. Обоснование объёмов материальных ресурсов, необходимых в процессе реализации инвестиционного проекта. Включает в себя классификацию используемых видов сырья и материалов, объём потребности в них на всех стадиях реализации инвестиционного проекта. Анализируется также наличие основного сырья в регионе осуществления проекта, разрабатывается программа поставок сырья и материалов, анализируются связанные с ними затраты.
5. Характеристика технических основ организации проекта. Содержит производственную программу и анализ производственной мощности предприятия. Приводится обоснование будущей технологии, рассматривается парк оборудования, необходимого для её реализации
6. Местоположение проекта. Этот раздел содержит обоснование выбора данного региона для реализации проекта, с анализом производственной и коммерческой инфраструктуры, а также раскрывает социально экономические условия в регионе и инвестиционный климат. Здесь же приводится характер окружающей среды и возможный характер воздействия на неё при реализации инвестиционного проекта
7. Организация управления. Включает в себя характеристику организационной структуры фирмы с обоснованием её конкретной формы и системы управления, существующей на предприятии. Здесь же рассматривается организация трудовой деятельности производственного и управленческого персонала, включая вопросы оплаты труда.
8.Необходимые трудовые ресурсы. Здесь приводятся требования к основным категориям работающего на предприятии персонала, указывается система формирования персонала и возможности поиска в регионе наиболее важных для производства специалистов.
9.График реализации проекта является достаточно важным разделом, так как здесь осуществляется обоснование отдельных стадий реализации инвестиционного проекта. В этом же разделе рассматривается потребность в финансовых, материальных и трудовых ресурсах на каждой стадии.
10.Заключительный раздел — характеристика финансового обеспечения проекта и оценка его эффективности. Этот раздел содержит оценку необходимых сумм инвестиций, возможных производственных затрат, а также обоснование способов получения инвестиционных ресурсов и расчет эффективности инвестиций.
