Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры

метки: Рынок, Ценный, Бумага, Фондовый, Право, Акция, Общество, Денежный

• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 28

Фондовый рынок нуждается в поддержке и эффективной системе регулирования, так как сбои в его работе ведут к нарушению равновесия всей экономической системы. В России же фондовый рынок находится еще в стадии формирования, но и он взаимосвязан с экономической системой страны. Поэтому с углублением реформирования все острее встает проблема анализа экономических показателей фондового рынка с целью получения более достаточной информации о его состоянии и перспективах развития, кроме того, эти показатели превосходно отражают состояние национальной экономики. Это одна из самых актуальных тем для современной экономики России, что и стало основным критерием выбора данной темы. Но для того, чтобы анализировать экономические показатели фондового рынка, необходимо знать, как он функционирует, понимать, какова его роль в экономике. Эти вопросы и рассматриваются в данной работе.

2. Фондовый рынок

Фондовый рынок (или рынок ценных бумаг) — это совокупность отношений финансового рынка, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также формы и методы такого обращения. Это также система институтов и экономических механизмов, обслуживающих кругооборот ценных бумаг. Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг в структуре рыночной экономики выделяется особо. Прежде всего, из-за того, что объектом купли-продажи является специфический товар — ценные бумаги. Главным отличием рынка ценных бумаг от рынка любого другого товара является то, что он служит формированию денежного капитала, в последующем возможно используемого для инвестирования производства какого-либо реального товара или же приращения начального капитала.

Фондовые рынки различают по географическому признаку и общественному признанию:

— Международные и национальные;

— Местные и региональные (территориальные) рынки ценных бумаг.

Также существуют рынки, отличающиеся финансовыми инструментами: рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций) или рынки опционов (опцион — приобретаемое за определенную плату право покупать либо продавать ценности в течение определенного периода по цене, установленной при заключении договора), фьючерсов (фьючерсы — сделки купли-продажи на определенный срок с поставкой в будущем), валюты.

Рынки отличаются и по организации торговли ценными бумагами:

— Биржевые и внебиржевые;

Ценные бумаги на рынке недвижимости

... 6. В зависимости от целей выпуска ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие – это ценные бумаги, которые обслуживают процесс товарооборота и определенные ... акции). 8.По характеру обращаемости ценных бумаг различают: рыночные (свободно обращающиеся на вторичном рынке), нерыночные (имеющие только первичный рынок) и ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения ...

— Стихийные и организованные;

— Простые и двойные аукционные рынки;

— Онкольные и непрерывные аукционные рынки;

— Кассовые и срочные рынки (На кассовом рынке сделки совершаются в течение 12 дней. Срочный рынок — разнообразные по виду сделки, срок исполнения которых превышает два рабочих дня, чаще всего 3 месяца);

— Первичные и вторичные

На первичном рынке размещаются впервые выпущенных ценных бумаг. Вторичный же характеризуется перепродажей бумаг, приобретенных при эмиссии (выпуске).

Раньше считалось, что вторичный рынок состоит из фондовых бирж и внебиржевого рынка. Но в последнее время получила признание так называемая «концепция четырех рынков»:

1. Фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными на ней фондовыми ценностями (котируемыми);

2. Внебиржевой рынок, где осуществляются операции с незарегистрированными фондовыми ценностями;

3. Внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников и в обход фондовых бирж, где установлены высокие ставки комиссионных;

4. Компьютеризированный рынок, где торговля ведется через компьютерные сети, объединяющих соответствующих фондовых посредников. С помощью такой системы инвесторами достигается крупная экономия на комиссионных и риск дестабилизации фондового рынка уменьшается.

Традиционной же формой вторичного рынка выступает фондовая биржа — организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее — долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом.

Признаки классической фондовой биржи:

• это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

— на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса и т.д.);

• наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
• централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
• установление официальных (биржевых) котировок;

— надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

К основным функциям фондовой биржи относятся:

— мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;

— инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;

Уличный рынок ценных бумаг Предмет: Рынок ценных бумаг

... на рынке ценных бумаг Рынок ценных бумаг Реферат 18 стр. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг Диплом 93 стр. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая работа 29 стр. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая работа 38 стр. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа Рынок ценных бумаг Реферат 18 стр. Рынок ценных бумаг – сущность и структура Рынок ценных бумаг Курсовая ...

• поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;
• выработка правил;
• индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка;
• обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

Проанализировав все это, можно сделать вывод, что фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

3. Структура фондового рынка

Рынок ценных бумаг, как любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций. Схематично организацию рынка ценных бумаг можно представить в виде следующих взаимосвязанных элементов:

28

Основными компонентами фондового рынка являются:

• эмитенты — лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг;

— дилеры и брокеры — их еще называют финансовыми посредниками, через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Брокерская деятельность заключается в совершении операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии. За оказание своих услуг брокер получает вознаграждение в виде комиссионных. По договору поручения брокер заключает сделку от имени клиента и за его счет. Главная задача брокера — найти для клиента на рынке ценные бумаги, которые его бы устраивали по цене. Осуществляя сделку по договору комиссии, брокер действует в качестве комиссионера и заключает сделку от своего имени, но за счет клиента. Дилерская деятельность состоит в купле-продаже ценных бумаг юридическим лицом от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Доход дилера — разница между курсами купли и продажи.

— инвесторы (лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги) — частные (население), корпоративные инвесторы (предприятия, обладающие свободными излишками денежных средсв), институциональные инвесторы (предприятия, у которых излишки денежных средств, возникают в силу характера их деятельности).

Институциональных инвесторов часто называют еще институтами контрактных сбережений. Это — инвестиционные фонды, страховые компании и т.п.

• биржевой, внебиржевой, околобиржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг;
• органы государственного регулирования и надзора (это может быть самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, Минфин, Центральный банк, смешанные модели государсвенного регулирования и т.д.);
• саморегулирующиеся организации — объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым передана часть регулирующих функций государства.

28

4. Функции фондового рынка

Контрольная работа: Рынок производных ценных бумаг

... основным проблемам применения производных финансовых инструментов в России относят: правовые и налоговые проблемы, проблемы бухгалтерского учета: проблемы регулирования профессиональной деятельности на рынке: несовершенство инфраструктуры рынка: состояние рынка и спектр торгуемых инструментов. На уровне конкретных компаний ...

Фондовый рынок имеет огромное значение для экономики государства. Он выполняет следующие функции:

o Мобилизация и более рациональное использование временно свободных финансовых ресурсов для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

o Гибкое перераспределение средств между отраслями, возможность концентрировать их на более перспективных направлениях научно-технического прогресса.

o Привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов.

o Фондовый рынок дает возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и кредита Национального банка.

o Фондовый рынок позволяет оценить конъюнктуру в экономике, изменения деловой активности и доверия, как в целом, так и к отдельным предприятиям.

5. Регулирование фондового рынка

Регулирование фондового рынка — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование фондового рынка охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка. Регулирование может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование — это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников. Внешнее регулирование — это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям (3, с.260).

Регулирование фондового рынка осуществляется организациями, уполномоченными обществом на эту деятельность. Отсюда различают:

• государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;
• регулирование со стороны профессиональных участников фондового рынка, или саморегулирование рынка;
• общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение; в конечном счете, именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на фондовом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.

По российским правовым нормам саморегулирующиеся организации могут принимать форму ассоциаций, профессиональных союзов или профессиональных общественных организаций. Ярким примером подобных организаций в нашей стране является Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

Надзор за деятельностью саморегулирующихся организаций, контроль за их созданием осуществляется в России Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Роль государства в регулировании может быть сведена к следующему:

• идеологическая и законодательная функция (концепция развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные акты для запуска и развития рынка);
• концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и, в первую очередь, опережающего создания инфраструктуры;
• установление «правил игры» (требований к участникам, операционных и учетных стандартов);
• контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);
• создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;
• формирование системы защиты инвесторов от потерь (в т.ч. государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);
• предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);
• предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиций на покрытие непроизводительных расходов государства).
  9 стр., 4498 слов

  Характеристика банковского и биржевого секторов рынка ценных бумаг

  Тема преддипломной практики: "Рынок ценных бумаг". Цель преддипломной практики согласно выбранной темы - характеристика банковского и биржевого секторов рынка ценных бумаг. Объект исследования - рынок ценных бумаг. В предмет исследования ... незначительное количество региональных коммерческих банков на территории огромных по площади Дальневосточного, Северного и Уральского Федеральных округов, которое ...

  (6, с.455)

Модели регулирования государством рынка ценных бумаг.

1. Регулирование фондового рынка, в основном, сосредоточено в государственных органах, лишь небольшая часть полномочий передается саморегулирующимся организациям. Пример — Франция.

2. Максимально возможный объем полномочий передается саморегулирующимся организациям, Основой являются переговоры, индивидуальные согласования с участниками рынка. Но государство сохраняет за собой основные контрольные позиции и возможности в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования. Пример — Великобритания.

6. Ценные бумаги

Сущность и классификация ценных бумаг

В Гражданском кодексе РФ дается следующее определение ценных бумаг: ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении Гл.7 ст. 142. п.1. ГК РФ.

Ценные бумаги обладают рядом общественно значимых функций:

• представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и др.);
• предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал.

Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

• перераспределяют денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики;
• территориями и странами;
• группами и слоями населения;
• населением и сферами экономики;
• населением и государством и т.п.;

• выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Здесь ценные бумаги играют главную роль как высшая форма инвестиций;
• обеспечивают получение дохода.

Это делает их капиталом для владельца. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

Нельзя не отметить и такие качества ценных бумаг, как ликвидность (способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию), обращаемость, стандартность, серийность (возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами), участие в гражданском обороте (способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок), регулируемость, признание государством (фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие публики к ним), рискованность (возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие), документарность (ценная бумага — это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам).

Деньги как объекты гражданских прав. Ценные бумаги как объекты гражданских прав

... праве. Цель исследования курсовой работы направлена на изучение денег и ценных бумаг как объектов гражданских прав. Для достижения указанной цели в работе поставлены следующие исследовательские задачи: дать понятие и охарактеризовать деньги как объекты гражданских прав; ... уполномоченные банки на внутреннем валютном рынке РФ физическими лицами (резидентами и нерезидентами) с валютных счетов, которые ...

Таким образом, экономическое определение ценной бумаги можно сформулировать как форму существования капитала, отличную от других его форм (товарной, денежной), которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Итак, капитал может существовать в форме ценных бумаг. В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в имущественном комплексе предприятия, различают долевые и долговые ценные бумаги.

Долевая ценная бумага закрепляет права владельца на часть имущества предприятия при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и на участие в управлении предприятием. К долевым ценным бумагам относятся акции, сертификаты акций, инвестиционные паи.

Долговая ценная бумага отражает отношения займа между ее владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.

В зависимости от того, каким образом осуществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, различают:

• предъявительские ценные бумаги — права, удостоверенные данной бумагой, принадлежат лицу, которое представляет ее, то есть эти права передаются другому лицу путем простого вручения. Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется на имя держателя;

— именные ценные бумаги — выписываются на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии).

Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

— ордерные ценные бумаги — права по ним могут принадлежать названному в ценной бумаге лицу, которое само осуществляет эти права или назначает своим распоряжением (приказом) другое правомочное лицо. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной подписи — индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

По статусу лица, выпустившего ценную бумагу, различают государственные, муниципальные и частные (корпоративные) ценные бумаги.

Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя ...

... ценные бумаги на предъявителя. Восстановление прав по утраченным ценным бумагам в порядке особого производства характерно тем, что здесь учитываются и защищаются интересы всех предполагаемых субъектов как имущественных, так и обязательственных прав по ценной бумаге. Нормы, регулирующие восстановление прав по ценным бумагам, ...

Государственные ценные бумаги выпускаются от имени правительства, несущего по ним ответственность всем имуществом государства. Муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени местных органов управления и имеют конкретное залоговое обеспечение в виде объектов муниципальной собственности. Государственные и муниципальные ценные бумаги являются долговыми обязательствами. С целью повышения привлекательности для инвесторов по этим ценным бумагам могут устанавливаться льготы в налоговом обложении доходов.

Ценные бумаги, выпускаемые всеми прочими субъектами хозяйствования (предприятиями, организациями, акционерными обществами), относятся к частным (или корпоративным) ценным бумагам. Акционерные общества могут выпускать как акции, так и облигации. Частные бумаги иных эмитентов представляют собой долговые обязательства с различными сроками погашения и схемами получения дохода.

В соответствии с законодательством РФ на российском фондовом рынке допущены к обращению следующие виды ценных бумаг: государственные облигации, облигации, вексель, чек, депозитные сертификаты, сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акции, приватизационные ценные бумаги; опционы, варранты, жилищные сертификаты; инвестиционный пай, обычно разделяют на следующие группы по их роли: на основные (акции и облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производственные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения).

7. Основные виды ценных бумаг

• Акция — ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале общества. Основные свойства акций:
• акции — это титулы собственности на имущество акционерного общества, выпуск акций — это не займ (в отличие от облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.);
• у акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) — это негасимая ценная бумага (в отличие, например, от облигаций);
• ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше, нежели он вложил в акцию;

— также подчеркивают неделимость акции (неделимость прав, которые она представляет).

Два лица (например, супруги), совместно владеющие одноголосой акцией, всегда, в любом случае будут представлять только один голос на собрании акционеров. Иначе говоря, если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции.

Обычно акции, выпускаемые акционерным обществом, делятся на простые (обыкновенные) и привилегированные. Обыкновенные (простые) акции — титул собственности, негасимая и неделимая ценная бумага, дающая право голоса, право дивиденда нефиксированного заранее размера (после выплаты дивидендов по привилегированным акциям), право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций. Держателям простых акций обеспечивается преимущественное право покупки новых эмиссий акций данного акционерного общества до их размещения среди публики.

Привилегированные акции — титул собственности, неделимая и негасимая ценная бумага, не дающая право голоса, если иное не предусмотрено в уставе акционерного общества. Вместе с тем в практике многих стран владелец привилегированных акций приобретает право голоса при рассмотрении ситуаций, в которых могут быть нарушены его интересы, или по вопросам конвертации привилегированных акций в обыкновенные, если условия выпуска первых содержат такое право обмена. Подобный прецедент существует и в российском законодательстве (привилегированные акции класса А, выпускаемые при приватизации).

Программный трейдинг на рынке акций

... и деятельности Профессиональной и Национальной ассоциаций участников фондового рынка в части организации и регулирования внебиржевой торговли ценными бумагами. 1 В данной работе ... работы является изучение возможности применения программного трейдинга на рынке акций и выработка рекомендаций по созданию и ... российского и мировых фондовых рынков. Механическая торговля (mechanical trading) базируется ...

Привилегированные акции дают право дивиденда фиксированного размера (причем, дивиденд может фиксироваться не только к номиналу, но и как процент от чистой прибыли общества или по отношению к другим экономическим показателям), право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций. Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону об акционерных обществах (ст.25., п.2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

• Облигация — долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предоставляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и ежегодно — оговоренных процентов.

Действующее российское законодательство определяет облигацию как “эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента” Закон РФ “О рынке ценных бумаг”, ст.2.

Можно выделить следующие свойства облигаций:

• облигация — это удостоверение займа, а не титул собственности на имущество эмитента;
• в отличие от акций имеют конечный срок погашения (в классическом случае — это гасимая ценная бумага);
• обладают старшинством перед акциями в выплате процентов и в удовлетворении других обязательств;
• не дают право на участие в управлении эмитентом.
• Банковский сертификат — свободно обращающееся свидетельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
• Вексель — письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом.
• Чек — письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.
• Коносамент — документ (контракт) международной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

— Варрант — документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе, либо документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

— Опцион — договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий ценность по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

— Фьючерсный контракт — договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Рынок ценных бумаг и фондовая биржа

... фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой. Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг ...

8. Значение ценных бумаг

Оценивая значение ценных бумаг в экономике, надо отметить следующие важные моменты:

• ценные бумаги выступают в качестве инструмента инвестирования свободных денежных средств;
• размещение ценных бумаг — один из способов активизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей;
• ценные бумаги обслуживают товарное и денежное обращение;
• курсы ценных бумаг являются показателем любых изменений в экономической и политической жизни страны.

Необходимо также отметить особую роль государственных ценных бумаг, которая состоит в том, что государственные ценные бумаги:

• являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга;
• обеспечивают исполнение государственного бюджета путем покрытия разрывов между доходами и расходами, возникающими из-за несовпадения во времени налоговых поступлений и расходов бюджета;
• выступают регулятором не только денежного обращения, но и развития экономики в целом при проведении денежно-кредитной политики государства.
• мобилизуют средства для финансирования государственных и местных программ, имеющих важное социально-экономическое значение;
• могут выступать в качестве залога по кредиту, предоставленному Центральным банком РФ правительству, по ссудам, взятым коммерческими банками у Центрального банка РФ, а также по кредитам, получаемым предприятиями в коммерческих банках.

9. Тенденции развития фондовых рынков

Развитие фондовых рынков развитых стран

Основными тенденциями развития современных фондовых рынков в развитых странах являются:

— Концентрация и централизация капиталов. В то же время фондовый рынок сам по себе притягивает все большие капиталы общества. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых эта деятельность становится основной, а с другой — идёт процесс выделения ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в еще более крупные структуры на фондовом рынке (централизация капитала).

• Интернационализация и глобализация рынка. То есть национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой фондовый рынок, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными.
• Взаимопроникновение с другими рынками капиталов.
• Повышение уровня организованности и усиление государственного контроля.
• Компьютеризация фондовых рынков.
• Нововведения на рынке, к которым относятся новые инструменты данного рынка (т.е.

новые ценные бумаги и их производные); новые системы торговли ценными бумагами (прежде всего, компьютерные системы, позволяющие вести торговлю без посредников и без непосредственных контактов покупателя и продавца); новая инфраструктура рынка (это современные информационные системы, системы клирингов и расчеты, депозитарного обслуживания фондового рынка).

10. Российский рынок ценных бумаг

В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. На современном российском фондовом рынке действуют следующие участники:

• 2400 коммерческих банков,
• Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений),
• Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов),
• 60 фондовых бирж,
• 660 институциональных фондов,
• более 550 негосударственных пенсионных фондов,
• более 3000 страховых компаний,
• саморегулируемая организация — Союз фондовых бирж.

Российский фондовый рынок имеет огромное количество недостатков, таких как: олигополия, концентрация рынка в Москве, небольшие объемы, нехватка инвестиционных ресурсов и оборотных средств в промышленности, отсутствие массового спроса и предложения, низкий уровень информационной прозрачности и многие другие. Особенно остро встала проблема низкой инвестиционной активности предпринимателей. Это произошло по нескольким причинам. Во-первых, это связано с общим неудовлетворительным состоянием российской экономики и с низкими инвестиционными способностями частного сектора. Во-вторых, проблема низкой инвестиционной активности усугубляется острым кризисом неплатежей. В-третьих, на состояние инвестиционной деятельности большое влияние оказывает завышенная в связи с инфляцией цена кредитных ресурсов, делающая их недоступными реальному сектору. Кроме того, около 90% объема промышленной продукции в сегодняшней России производится в негосударственном секторе экономики. Как показывает мировой опыт, важнейшей предпосылкой ускоренного роста экономики корпоративного типа является оптимальный баланс интересов собственников и управляющих на предприятиях и фирмах.

Собственники в нашей стране уже есть — это владельцы акций приватизированных предприятий. Согласно проведенным исследованиям, около 60% акционерного капитала на крупных российских предприятиях принадлежит собственникам, индивидуальная доля которых не превышает 5%. Именно они выступают формальными владельцами предприятий, вынужденными доверять управление своей собственностью не контролируемому ими менеджменту. Если учесть, что в аналогичном положении находится и государство, являющееся собственником примерно 10% всего акционерного капитала, становится очевидным, что быть собственником и контролировать — вовсе не одно и то же.

Таким образом, существование стабильной рыночной экономики невозможно без создания рынка ценных бумаг как института обеспечения реальных прав собственности на средства производства. Только этот рынок способен выполнять функции мобилизации мелких частных сбережений в целях осуществления производственных инвестиций и перераспределения финансовых ресурсов в наиболее эффективные секторы экономики.

Для дальнейшего развития фондового рынка необходимо осуществить ряд мер, направленных на совершенствование всей системы функционирования рынка ценных бумаг. В числе важнейших мер могут быть названы следующие:

• разработка новой концепции рынка ценных бумаг, отвечающего национальным интересам страны;
• совершенствование законодательной и нормативной базы и строгий контроль над соблюдением действующего законодательства;
• обеспечение информационной прозрачности рынка ценных бумаг;
• недопущение ущемления прав инвесторов и обеспечение их финансовой безопасности;
• эффективное управление государственными пакетами акций акционерных обществ.

Также хотелось бы привести оценку экспертов австрийского банка “Raiffeisen Zentralbank” (RZB).

Они также считают недостатком российского фондового рынка неполноту информации о компаниях, акции которых котируются на фондовых биржах России. Они отмечают, что требования, касающиеся этой информации и ее предоставления зарубежным инвесторам, были более четко определены в 1996 г., создан орган за их исполнением «Эксперты австрийского банка о фондовом рынке России». Бики. -1996 г. -№112.-стр.3..

Восстановление и развитие российского фондового рынка и российской экономики в целом непосредственно зависит не только от решения финансовых проблем, включая изменения в количестве и качестве госбумаг, но и от способности Правительства РФ решать структурные проблемы российской экономики.

Развитие фондовых рынков вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, ценные бумаги, фондовый рынок оттягивают на себя капиталы, но с другой — перемещают эти капиталы на другие рынки, тем самым способствуя их развитию.