В распоряжении инвестора есть два инструмента прогнозирования рынка ценных бумаг: технический и фундаментальный анализ. Исторически так сложилось, что технический анализ зародился раньше фундаментального, в начале 20-х годов прошлого века. В то время информацию о деятельности компаний найти было почти невозможно, особенно для миноритарных акционеров. В дальнейшем, с ростом законодательной базы и усилением регулирования, компании обязали раскрывать данные о своей производственной и финансовой деятельности, и у инвесторов появилась возможность глубже ознакомиться с текущим состоянием компании. Это послужило толчком к зарождению финансового анализа.
Рыночная цена учитывает все.
Данный постулат перекликается с теорией эффективного рынка (efficient market hypothesis), согласно которой вся новая информация практически моментально закладывается в рыночные цены. Таким образом, нельзя получить прибыль, ориентируясь на какую-либо информацию или же на прошлую динамику цен. Выводы теории эффективного рынка:
- никто не может прогнозировать динамику рыночных цен
- все рыночные цены являются справедливыми для данных активов, а неверно оцененных товаров нет
Против теории эффективного рынка можно привести несколько доводов.
- информация разными людьми воспринимается по-разному, что подтверждают исследования психологии.
- где гарантия того, что полученная рынком информация является истинной, а не ложной.
- в разные моменты времени одна и та же информация может трактоваться по-разному.
— очень маловероятно, чтобы рыночная цена в каждый момент времени являлась справедливой или истинной. Здесь скорее можно поверить в то, что рыночная цена периодически пересекает справедливую цену, переходя из состояния завышенной в состояние заниженной по отношению к ней цены, и наоборот.
Однако, несмотря на все отрицательные моменты, присущие теории эффективного рынка, нельзя не признать ее жизненность.
Движение цен подчинено тенденциям.
Тенденциозность движения цен предполагает следующие следствия:
- действующий тренд с большей вероятностью продлится, нежели изменит направление
- тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет
торгуйте по тенденции до тех пор, пока она существует
- «бычий» тренд — цены движутся вверх. Определение «бычий» возникло по аналогии с быком, поднимающим вверх на своих рогах цену
- «медвежий» тренд — цены движутся вниз. В данном случае медведь как бы подминает под себя цену, наваливаясь на нее сверху-вниз всем своим телом
— «боковой — определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет. Обычно такое движение называют «флэт» (flat), реже — «уипсоу» (whipsaw).
Цена и ее роль в рыночной экономике
... Понятие, сущность, роль цен и ценообразования в рыночной экономике, http://www.fa.ru/pubs/books/pricebook/main/price_11.htm. Существуют две основные теории цены. По мнению сторонников одной теории, цена товара ... за приобретаемый товар. В условиях рыночной экономики цена является характеристикой товара на рынке. В ней концентрируются такие основные понятия рыночной экономики, как потребность, ...
Сразу можно отметить, что долгий флэт является предвестником ценовой бури на рынке — сильного движения цены в одну или другую сторону.
Как правило, цены не движутся линейно вверх или вниз. Однако на бычьем тренде цены растут больше и быстрее, чем падают. То же, с точностью до наоборот, происходит при медвежьем тренде.
История повторяется.
Минусом третьего столпа технического анализа является индивидуальность каждого момента истории. Так же как нельзя дважды войти в одну и ту же реку, так и нет двух одинаковых рыночных ситуаций. Аналогичный довод можно привести против фундаментального анализа. Однако, несмотря на то, что действительно, в одну реку войти дважды нельзя, в своей основе, русле например, река остается той же. Так и рынок, хотя и всегда обладает какой-нибудь особенностью, в целом закономерен.
Необходимо отметить, что данные постулаты и предпосылки лежат в основе всего технического анализа.
2.2 Технический анализ рынка ценных бумаг, Технический анализ
В процессе анализа инвестор использует графики, дающие представление о динамике цены бумаги и направлении ценового тренда. Представление о направлении ценового тренда дает диаграмма, при построении которой по оси ординат откладывается цена. Аналитик задает для себя шаг изменения цены (фильтр), который он регистрирует. Это означает: если цена акции за день изменилась менее чем на «шаг», то инвестор не принимает это изменение в расчет, и оно не отражается на диаграмме.
2.3 Классификация методов технического анализа
Все многообразие методов прогнозирования технического анализа более или менее укладывается в определенную схему. Нами рассматривается, в основном, западный технический анализ, в рамках которого и определена нижеследующая классификация.
Графические методы.
Под графическими понимаются те методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка. Эти методы возникли ранее всех остальных из-за простоты, в применении: максимум требуемых инструментов — лист бумаги, ручка и линейка. Эти методы различаются в зависимости от того, на каком типе графика строятся.
Например, классические фигуры строятся на линейных либо гистограммных чартах. А особые способы построения ценовых графиков, (японские свечи и крестики-нолики) привили к развитию отдельных рукавов прогнозирования только на их основе.
Методы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию.
Эти методы бурно развиваются последние 25 лет вместе с компьютерной техникой. Каждый из них сложно воплотить вручную. Для этого пришлось бы проводить громоздкие вычисления для каждого отрезка времени ценового графика, а затем аккуратно наносить полученные значения на бумагу. Многие трейдеры используют их, особенно не вникая в суть построения.
Методы технического анализа на рынке ценных бумаг
... методы технического анализа сводятся в основном к своевременному обнаружению на графиках движения цен фигур (или сочетаний элементов) или сигналов, свидетельствующих о продолжении существующего тренда ... (кредиты, депозиты, акции, облигации, производные ценные бумаги и пр.). К финансовым инструментам ... большинства методов технического анализа. Так, группа Мэррилл Линч провела исследования работы на ...
Теория Циклов.
Теория Циклов более развита на теоретическом, чем на практическом уровне, и занимается циклическими колебаниями не только цен, но и природных явлений в целом.
Почти все методы технического анализа укладываются в эту классификацию. Например, Волновая Теория Эллиотта — метод в основном графический, но имеет цикличности.
2.4 Классические фигуры технического анализа
Метод технического анализа с применением набора типовых фигур к ценовому графику, т.е. тот, который мы называем классическим, был создан одним из первых. Уже в Теории Доу можно найти типовую схему движения индекса.
Считается, что прогнозирование с использованием только классических фигур не слишком эффективно, т.к. критерии для определения той или иной фигуры довольно расплывчаты.
Методика типа “скачков” и “убеганий” (gaps and runaways) очень эффективна на графике японских свечей, где существует набор особых правил, глубоко обусловленных психологией. При этом классический анализ выполняется обычно на графиках-гистограммах, и все наблюдения по поводу аналогичных явлений являются по меньшей мере неполными.
Классические методы довольно хаотичны, в них не прослеживается строгой системы.
Несмотря на свой субъективизм, технический анализ с использованием фигур удобен трейдерам, не желающим особенно вникать в тонкости. Это удобно и периодически срабатывает. Классические методы иногда полезны трейдерам для прямого практического применения, а для аналитика они являются базисом в его технико-аналитическом кругозоре.
Ценовой тренд и его сопротивление и поддержка.
Напомним, что тренд — определенное направление движений цен. Тренды бывают трех видов: бычий, медвежий, боковой. Естественно, что в реальной жизни цена не движется по прямой линии вверх или вниз. Цена движется взлетами и падениями, и по тому, преобладают взлеты или падения, соответственно определяется бычий или медвежий тренд.
Тренды различаются по времени действия. На каждом рынке существуют долгосрочный (более 1-2 лет), среднесрочный (от 3-6 мес. до 1 года) и краткосрочный (от 1 дня до 2 мес.) ценовые тренды. Такая классификация приблизительна, но дает представление о том, с какими периодами времени можно иметь дело при составлении прогноза.
Обычно, в зависимости от того, какой тренд определен и на какой срок, будет изменятся и стратегия. Естественно предложить, что есть стремление торговать с прибылью, то необходимо стараться купить при бычьем тренде, продать при медвежьем, и скорее всего воздержаться от торговли при тренде боковом. Торговля при краткосрочном боковом тренде — разговор особый, поскольку выйти с прибылью из нервного или неподвижного рынка обычно удается только маркет-мейкерам или другим китам (воротилам).
Но при среднесрочном боковом тренде возможно выйти из торговли с прибылью, применив для прогноза осцилляторные методы технического анализа. Можно создать стратегию, при которой ставка будет делаться не на подъем или спад цен, а на отсутствие сильных ценовых колебаний (not volatile market).
Анализ инвестиционной поддержки малого бизнеса
... дипломной работы: 1. выявление и анализ основных форм инвестирования малого бизнеса в России и выдача рекомендаций по увеличению эффективности вкладываемых инвестиций; 2. исследование и анализ ... квалифицированных кадров, правовой поддержки, достоверной информации, государственного участия в программах поддержки малого бизнеса. В-третьих, серьезное влияние на малый бизнес оказывают финансовые ...
При возрастании цен, т.е. при бычьем тренде в тот или иной момент цена наталкивается на препятствие — уровень сопротивления (Resistance Level).
При его достижении цена либо начинает падать, либо останавливает свой рост. По тем или иным причинам на рынке начинает преобладать давление медведей.
Аналогично при спаде цен, т.е. медвежьем тренде. В какой-то момент давление быков начинает усиливаться, и цена поднимается, натолкнувшись на уровень поддержки (Support Level).
Уровни сопротивления и поддержки могут возникнуть неожиданно, а могут быть предсказаны заранее.
Одним из критериев силы тренда является его действия по отношению к сопротивлению и поддержке.
Если тренд отреагировал на существование сопротивления или поддержки только один раз, а затем уверенно его “пробил”, то он все еще силен. Например, если бычий тренд пробил свое сопротивление, то имеет смысл купить по цене, чуть более высокой, чем само сопротивление — для большей уверенности в отсутствии разворота.
Чем большее количество раз тренд наталкивается на свое сопротивление или поддержку, будучи не в состоянии их преодолеть, тем более сильный сигнал о слабости тренда мы получаем, и тем больше вероятность разворота в будущем.
Часто сопротивление меняется местами с поддержкой, а поддержка — с сопротивлением. Это объясняется чисто психологическим фактором.
Наблюдение за изменениями объема торговли при достижении сопротивления и поддержки, также позволяет отметить немало интересного. Например, достигнув поддержки, тренд начал движение вверх. Если объем торговли при этом сильно увеличился, можно с большой степенью уверенности сказать, что медвежий тренд изменился на бычий, и стоит вовремя начать покупать. Если же объем резко уменьшился, стоит предположить, что текущее движение вверх — всего лишь временное, и торопиться принимать то или иное решение не стоит: это коррективное движение может продлиться достаточно долго.
Линии сопротивления и поддержки. Эти линии могут принимать разнообразные формы, например, линии тренда, линии канала, граничные линии треугольников.
В общем случае можно грубо сформулировать основной принцип: когда цена пересекает (пробивает) линии сопротивления или поддержка это означает изменение направления тренда. Т.е. пробой линии сопротивления говорит о ярко выраженном бычьем, а пробой поддержки — о четком медвежьем тренде.
Линию тренда проводят через две опорные точки. Для подтверждения правильно нарисованной линии тренда необходимо иметь третью, подстраховочную точку. Для бычьего, поднимающегося, тренда эта линия будет располагаться ниже ценового графика. В этом случае линия тренда является линией поддержки. Она характеризует, насколько низко может упасть цена, не изменяя при этом своего основного направления.
Для медвежьего направления линия тренда рисуется сверху и представляет собой сопротивление.
Иногда бычий или медвежий тренд начинают двигаться более отвесно или более полого. Поэтому приходиться рисовать новую линию тренда, прибегая к компромиссам.
Наилучшее подтверждение изменения тренда можно получить в случае, если линия сопротивления стала линией поддержки и наоборот. Однако, для наблюдения такого эффекта требуется слишком много времени.
Методы фундаментального и технического анализа
... участников рынка, спешно закрывающих свои убыточные позиции [51]. Примеры линий поддержки, сопротивления, канала Метод анализа линий сопротивления и поддержки помогает трейдерам следить за изменением тенденции - ее разворотом или ... уровне он будет продавать. В классическом техническом анализе существуют фигуры, которые говорят о вероятности изменения тренда или о вероятности продолжения и усиления ...
Линию канала можно нарисовать, если движения тренда, то есть подъемы и спады, равномерны. В таком случае визуально он как бы двигается между двумя параллельными линиями.
Линия канала рисуется параллельно линии тренда и располагается выше графика цены при бычьем тренде, и ниже — при медвежьем. Таким образом, линия канала будет определять сопротивление для бычьего, и поддержку — для медвежьего тренда.
Линии тренда и линии канала подчиняются общим правилам сопротивления и поддержки. Поэтому с их помощью можно определять границы действия тренда, т.е. до каких пор можно сохранять длинные и короткие позиции. Например, после подтвержденной пробитой линии бычьего тренда может возникнуть ситуация, когда уже слишком поздно закрывать длинные позиции, или когда прибыль не оправдает затраченного времени. Поэтому нас интересует, что случилось сразу после изменения тренда: коррекция или полный разворот. Коррекция — временное изменение тренда, а разворот — глобальное. Если узнать об этом вовремя, можно сэкономить и время, и ресурсы.
Наряду с линиями тренда и линиями канала используется набор фигур, которые принимает ценовой график в том или ином случае. Фигуры, сигнализирующие о глобальном изменении тренда, называют разворотными, Фигуры коррективного (временного) характера называют фигурами продолжения.
Для того, чтобы начать искать разворотную фигуру следует первым делом удостовериться в наличии четко выраженного предшествующего тренда (бычьего или медвежьего).
Первый сигнал о правильности выявленной фигуры — пробой какой-либо важной линии тренда.
Одна из наиболее важных и известных фигур для бычьего тренда — Голова и Плечи (Head and Shoulders).
Ее отличительные части — голова и два плеча. Чтобы не спутать эту фигуру с какой-либо другой, следует обращать внимание на линию шеи, в разных местах фигуры определяющую сопротивление или поддержку.
Самое главное — составить общее представление о том, какими инструментами располагает технический анализ, и какие из них лучше использовать в конкретной ситуации. Прежде чем отдать предпочтение тому или иному методу, необходимо изучить базис технического анализа. Грань между специалистом по техническому анализу и использующим его трейдером очень тонка. Какими бы странными и непонятными ни были методы и советы по прогнозированию цены в техническом анализе, все они пришли из практики, а не из отвлеченных теорий.
Технический анализ известен Западу более ста лет, а Японии — более трехсот. Он выдержал испытания временем, разросшись и укрепившись. Технический анализ доказал успешность принимаемых на его основе решений практически для всех областей торговли, при всех правилах ее ведения. Это еще не конец, ведь рынки продолжают изменяться.
Заключение
Фундаментальный анализ (Fundamental analysis) — метод прогнозирования изменения цены, основанный на анализе текущей экономической ситуации. Фундаментальный анализ предусматривает изучение балансов, годовых отчетов, биржевой конъюнктуры и перспектив развития отраслей экономики.
Технический анализ (Technical analysis) — анализ ценных бумаг с целью выявления и прогнозирования тенденций движения цен на основе статистических данных. В результате технического анализа генерируются сигналы о целесообразности покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.
Основы технического и фундаментального анализа ценных бумаг
... ценные бумаги государств и предприятий, валютные и промышленные индексы, цены на товары. В то время, как Фундаментальный анализ служит для предсказания дальнейшего тренда ... а именно — к методам технического анализа. Росту популярности технического анализа в большой степени способствует ... линия скользящей находится ниже ценового графика, то ценовой тренд является бычьим, а если выше, то тренд ...
Технический анализ широко используется на Западе, а последнее время и в нашей стране при разнообразной работе на всех видах товарных и валютных рынков. Технический анализ работает на практике уже многие годы и приносит пользователям немалый доход.
Применение фундаментального анализа должно себя оправдывать, то есть в долгосрочном плане квалифицированный инвестор, принимающий решения на основе фундаментального анализа должен получить доходность большую, чем рынок, за одинаковый промежуток времени при равных рисках. В то же время некоторые экономисты уверены, что рынок эффективен, и никакие методы анализа не позволят в долгосрочном периоде получить большую доходность, чем покажет сам рынок.
Эффективность применения фундаментального анализа заключена в комплексности и последовательности его применения. Фундаментальный анализ проводится на нескольких уровнях, спускаясь сверху вниз. Первый уровень — анализ мировой экономики, второй уровень — анализ экономики страны, третий уровень — анализ отраслей промышленности и секторов услуг, четвертый заключительный этап — это анализ инвестиционной привлекательности компании.
Фундаментальный анализ представляет собой мощный инструмент инвестиционного анализа, который позволяет находить недооцененные акции. Значительная роль в фундаментальном анализе отводится мнению и способности к прогнозированию, того аналитика, который его применяет. При этом он должен понимать в результате, какого события произойдет переоценка недооцененной акции.
Технический анализ основывается на ряде базовых принципов — постулатах. Один из них лежит в основе теории эффективности рынка, т.е. цена учитывает и отражает всю имеющуюся информацию и действие различных факторов на данный момент. Другой постулат отражает характер движения рынка — рынок движется трендами. Третий постулат является одним из самых противоречивых постулатов теории технического анализа — история повторяется. Данный постулат лежит в основе применения торговых систем.
Суть противоречий между сторонниками технического и фундаментального анализа состоит в большинстве случаев в эффективности применения методов той или иной теории, что не совсем корректно, т.к. причины реакции рынка, изучаемые данными теориями, имеют разную природу; и использование методов фундаментального анализа более целесообразно для определения долгосрочной тенденции движения рынка и изучения внешних причин воздействия на него, а технического — для кратко и среднесрочных тенденций.
Список литературы
Коттл С., Мюррей Р.Ф., Блок Ф.Е. Анализ ценных бумаг Грэма и Додда. -М.: Олимп Бизнес, 2000
Б.Б. Рубцов. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М: ФА 2000
Мэрфи Д. Дж. «Технический анализ фьючерсных рынков» — М: «Сокол»,1996
Элдер А. «Как играть и выигрывать на бирже» — М.: «Диаграмма», 2001
Анализ эффективности функционирования продовольственного рынка города Гомеля
... курсовой работы является изучение регионального продовольственного рынка. В соответствии с поставленной целью в работе нашли отражение следующие задачи: изучение продовольственного рынка в экономике региона; анализ эффективности функционирования продовольственного рынка города Гомеля; определение путей совершенствования продовольственного рынка. В ... товаров означает, что по каждому виду продукции ...
Найман Э.Л. «Малая энциклопедия трейдера» — К.: «Вира-Р Альфа-Капитал»,1999
Даль В.И. толковый словарь живого великорусского языка, том I.-М.: Русский язык, 1981
