Виды эмиссионных операций банка

метки: Сбербанк, Эмиссия, Акция, Вексель, Коммерческий, Оплата, Капитал, Рынок

Сущность эмиссии и выпуска денег

Эмиссия и выпуск денег — это одна из актуальных тем на сегодняшний день. Подтверждением этого является то, что размер денежной массы, находящейся в обращение, должно постоянно регулироваться, иначе это приведет к негативным последствиям. Кроме того, в настоящий момент сформирована нормативно-правовая база, которая постоянно совершенствуется за счет принятия новых законопроектов. Все это направлено на регулирование отношений возникающих в деятельности субъектов.

Деньги в хозяйственном обороте в условиях рынка существовали и существуют всегда. Новые деньги в оборот поступают из банков, создающих их в результате кредитных операций. Вот почему кредитный характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.

1.1 Понятие и цели эмиссии и выпуска денег

Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» — неравнозначны. Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Однако одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться. Под эмиссией же понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. путем расширения предоставляемых в соответствии с ними кредитов.

Предметом исследования являются эмиссионные операции коммерческих банков.

Объектом исследования является эмиссионная деятельность ПАО «Сбербанк России».

Целью данного исследования является изучение эмиссионных операций банков.

Для реализации поставленной цели был сформулирован следующий круг задач:

1. Определить понятия эмиссия и выпуск денег, указать их отличия;

2. Рассмотреть виды эмиссии;

3. Рассмотреть проблемы эмиссии денег в рыночных условиях

4. Провести анализ эмиссионных операций на примере ПАО «Сбербанк России»;

5. Рассмотреть проблемы и перспективы эмиссионной деятельности коммерческих банков в России.

Методологическую основу исследования составляют общенаучные методы познания: диалектический, сравнительный, логический, изучения документов, метод системного подхода, нормативный.

Денежный оборот и его структура. Выпуск денег в хозяйственный оборот

... ёжный оборот – часть денежного оборота, где деньги функционируют как средство платежа независимо от того, безналичный это оборот или наличный. Цель курсовой работы, раскрыть понятие денежного оборота и его структуры, а также процедуру выпуска денег в хозяйственный оборот. Предмет исследования Курсовая работа ...

Информационной базой при написании работы послужили действующие нормативно-правовые акты Российской Федерации, регулирующие вопросы, касающихся эмиссионных операций коммерческих банков, учебные пособия по банковскому делу и банковским операциям, учебные пособия по организации деятельности коммерческих банков, а также статьи из банковских журналов.

Структура дипломной работы состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Глава 1. Сущность эмиссии и выпуска денег

1.1 Понятие и цели эмиссии и выпуска денег

Одним из основополагающих принципов организации денежной системы современного государства является кредитный характер денежной эмиссии. Он означает, что деньги поступают в оборот из банков, которые создают их в результате проведения различных кредитных операций.

Следует различать понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег». Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот при предоставлении коммерческими банками ссуд своим клиентам.

Наличные деньги выделяются клиентам из операционных касс коммерческих банков в процессе осуществления кассовых операций. Однако при этом происходят и обратные явления: клиенты коммерческих банков погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. Таким образом, количество денег в обороте в результате таких операций может и не увеличиваться.

Эмиссия же — более узкое понятие. Это такой выпуск денег, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существует эмиссия наличных и безналичных денег.

При двухуровневой банковской системе эмиссия безналичных денег осуществляется коммерческими банками, а эмиссия наличных денег — Центральным банком, т.к. он имеет монопольное право на выпуск банковских билетов. При этом первичной является безналичная эмиссия, т.к. эмитируемые наличные деньги сначала отражаются в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков, т.е. выступают в безналичной форме.

В настоящее время безналичные расчеты в экономически развитых странах составляют более 95% всего денежного оборота. Поэтому увеличение денежной массы в обращении происходит главным образом не за счет эмиссии наличных денег, а благодаря безналичной эмиссии.

В России же соотношение между количеством наличных и безналичных денег в обращении совсем другое: наличные деньги составляют до 40% денежной массы. Это значит, что в отличие от экономически развитых стран, влияние наличной эмиссии на денежную систему России все еще очень велико.

Главная цель эмиссии безналичных денег в оборот (эмиссия наличных денег не является самостоятельной, а выступает как следствие безналичной эмиссии) — обеспечение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах. Для этого коммерческие банки должны предоставить предприятиям дополнительные кредиты. Для выдачи этих кредитов банкам необходимо привлечь дополнительные ресурсы. Эти ресурсы образуются в результате безналичной эмиссии.

Деньги в хозяйственном обороте в условиях рынка существовали и существуют всегда. Новые деньги в оборот поступают из банков, создающих их в результате кредитных операций. Вот почему кредитный характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.

Создание денег: роль центрального банка и банковской системы в целом

... деньги не декретируются государством, а порождаются самой рыночной экономикой [7, с.35]. 1.2 Банковская система и ее роль в создании денег На первый взгляд, положительный ответ на этот вопрос означал бы, что банк ...

В условиях административно-командной экономики различия между эмиссией наличных денег и эмиссией безналичных денег практически не существовало, так как и ту и другую эмиссию осуществлял Госбанк СССР.

В условиях же рыночных отношений происходит разделение эмиссионной функции:

1. эмиссию безналичных денег осуществляет система коммерческих банков небанковских кредитных организаций;

2. эмиссию наличных денег осуществляет Центральный банк РФ.

Главной целью эмиссии безналичных денег в оборот является удовлетворение дополнительной потребности юридических лиц в оборотных средствах. Однако, за счет имеющихся у кредитных организаций средств, они могут удовлетворить лишь обычную, а не дополнительную потребность в оборотных средствах. Очевидно, что дополнительная потребность может быть удовлетворена за счет дополнительных средств. Поэтому необходимо существование механизма эмиссии безналичных денег, создающего эти дополнительные средства.

Эмиссия наличных денег представляет собой их выпуск в обращение, при котором увеличивается масса наличных денег, находящаяся в обращении.

Монополия на эмиссию наличных денег принадлежит государственному центральному банку. Ранее при административно-распределительной системе величина эмиссии служила объектом директивного планирования государством и ни в коем случае не могла превышаться. В условиях рыночной экономики директивного планирования не существует, однако центральные банки прогнозируют размер предполагаемой эмиссии, используя прогнозы кассовых оборотов коммерческих банков и собственные аналитические материалы. При этом важно не только установить оптимальную прогнозируемую величину эмиссии, но и распределение ее по отдельным регионам страны.

Эмиссия наличных денег осуществляется децентрализованно. Это связано с тем, что потребность коммерческих банков (именно она определяет размер эмиссии) в наличных деньгах зависит от потребности в них юридических и физических лиц, обслуживаемых этими банками, а она постоянно меняется. Поэтому каждый раз завозить деньги из Центра, чтобы удовлетворить эту потребность, было бы не только нецелесообразно (из-за многократно возрастающих издержек обращения), но и невозможно.

Эмиссию наличных денег проводят ЦБ РФ и его расчетно-кассовые центры (РКЦ).

Они открываются в различных регионах страны и выполняют расчетно-кассовое обслуживание расположенных в этих регионах коммерческих банков. Для эмиссии наличных денег в расчетно-кассовых центрах открываются резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение, в случае увеличения потребности хозяйства данного региона в наличных деньгах. Эти денежные знаки не считаются деньгами, находящимися в обращении, поскольку они не совершают движения, являются резервом.

В оборотную кассу расчетно-кассового центра постоянно поступают наличные деньги от коммерческих банков, но и из нее постоянно выдаются наличные деньги. Таким образом деньги в оборотной кассе пребывают в постоянном движении; они считаются деньгами, находящимися в обращении. Если сумма поступлений наличных денег в оборотную кассу расчетно-кассового центра превышает сумму выдач денег из нее, то деньги изымаются из обращения. При этом они переводятся из оборотной кассы РКЦ в ее резервный фонд.

Деньги, кредит и банки

... привело к частичному замещению денег в обращении так называемыми квази деньгами. К квази деньгам относят ликвидные долговые обязательства государства, крупных корпораций и банков: векселя, депозитные сертификаты, ... только как владельцы наличных эквивалентов. 9.ДЕНЬГИ КАК СРЕДСТВО ПЛАТЕЖА. Средство платежа. Выделение этой функции связано с участившимися случаями продажи товаров в кредит, а также ...

Резервными фондами РКЦ распоряжаются управления (городские, областные, республиканские) Центрального банка России. Если в результате действия банковского мультипликатора у данного коммерческого банка возрастает величина денег на депозитных счетах, то в результате:

1) увеличивается и потребность клиентов в наличных деньгах;

2) увеличивается свободный резерв коммерческого банка.

Расчетно-кассовые центры обязаны выдавать коммерческим банкам бесплатно наличные деньги в пределах их свободных резервов. Поэтому, если у большинства коммерческих банков, обслуживаемых РКЦ, возрастет потребность в наличных деньгах, а поступления денег в их операционные кассы эквивалентно не возрастет, то РКЦ вынужден будет увеличить выпуск наличных денег в обращение. Для этого он на основе разрешения управления Центрального банка РФ переведет наличные деньги из резервного фонда в оборотную кассу РКЦ. Для данного РКЦ это будет эмиссионной операцией, хотя в целом по стране эмиссии наличных денег может и не произойти.

При осуществлении эмиссии одним РКЦ другой РКЦ может в то же время дополнительно изъять аналогичную сумму наличных денег, поэтому общая масса денег в обращении может и не измениться. Сведениями о том, произошла или не произошла в данный день эмиссия, располагает только Правление Центрального банка, где составляется ежедневный эмиссионный баланс.

Деньги, эмитируемые РКЦ в обращение, поступят в операционные кассы коммерческих банков, откуда будут выданы клиентам этих банков, т.е. поступят или в кассы предприятий, или непосредственно населению. При этом деньги списываются со счетов клиентов до востребования.

Таким образом, наличные деньги трансформируются из безналичных денег, находящихся на депозитных счетах, и представляют собой составную часть денежной массы, созданной коммерческими банками, в результате действия механизма банковского мультипликатора. В России на долю наличных денег приходится 1/3 всей денежной массы.

1.2 Формы эмиссии и выпуска денег

Эмиссия денег означает не только печатание денежных знаков, но и увеличение всей массы наличных и безналичных денег в обращении. Основные формы эмиссии:

1. эмиссия кредитных денег — банкнот;

2. депозитно-чековая эмиссия;

3. эмиссия ценных бумаг.

Эмиссия в широком смысле слова связана с выпуском в обращение денег, ценных бумаг, платежно-расчетных документов, пластиковых карточек и т.д. Фактически денежная эмиссия представляет собой выпуск в обращение денег во всех их формах, она может быть бюджетной (казначейской) и кредитной (банковской).

Кредитная эмиссия (эмиссия денег, осуществляемая банками) связана с поступлением в оборот кредитных денег, возникающих на основе кредитных отношений. Кредитные деньги развились на базе функции денег как средства платежа, при которой один из контрагентов обмена считает возможным передать другому контрагенту товар на условиях последующей оплаты. Ранее составлялась долговая расписка, в последствии трансформировавшаяся в документ, называемый векселем. Вексель фактически является первым кредитным орудием обращения. В дальнейшем банки взамен коммерческих векселей стали выпускать свои долговые обязательства — банкноты, потом появились расчетно-платежные документы и электронные деньги. Основной целью кредитной эмиссии является обеспечение нужд денежного оборота необходимым количеством платежных средств в виде остатков на счетах в банках. Кредитную эмиссию рассматривают как пополнение денежного оборота суммой платежных средств в безналичной форме (безналичная эмиссия) и дополнительный выпуск в денежный оборот банкнот (наличных денег).

Кредитные деньги являются «полноценными» (не стимулируют инфляцию), если их количество растет (при прочих равных условиях) вместе с ростом хозяйственного оборот (продукции, реализации, доходов).

Выпуск кредитных денег сверх потребностей хозяйственного оборота ведет к инфляции (эти деньги фактически становятся действительно бумажными).

Особенно это связано с государственными краткосрочными обязательствами, появлением безнадежных долгов, пролонгацией кредитов. В конечном счете все это ведет к необоснованному росту денежной массы.

Считается, что центральный банк не располагает ни формальной, ни фактической монополией на безналичную эмиссию, она не равнозначна средствам на счетах коммерческих банков в центральном банке. Коммерческие банки держат в центральном банке в основном обязательные резервы, которые от них требует последний в порядке денежно-кредитного регулирования, и в меньшей степени — средства для клиринговых расчетов. Сумма таких депозитов обычно не превышает 30—50 % баланса центрального банка, а чаще всего имеет еще более незначительный вес. При этом безналичная эмиссия совершается центральным банком не только для покупки ценных бумаг и иностранной валюты, а также для кредитования коммерческих банков, поскольку:

• покупка ценных бумаг осуществляется прежде всего с целью регулирования ликвидности банковской системы и управления государственным долгом (также как и кредитование банков), а не только для безналичной эмиссии;
• источником средств для проведения вышеназванных операций являются в значительной мере счета в центральном банке, образовавшиеся «нормальным» путем (резервные требования, средства государственного бюджета);
• рост банкнотного обращения не может быть следствием активных операций центрального банка, поскольку трудно представить беспроцетную покупку банкнот сверх потребности.

Фактически на практике коммерческие и другие банки могут «создавать депозиты» и, следовательно, денежную массу теми же методами, что и центральные банки. При этом разница состоит лишь в том, что коммерческие банки делают это для развития своих операций, а центральный банк — при нехватке средств для регулирования ликвидности банковской системы. Однако это не противоречит положению о работе банков в пределах собственных и привлеченных средств.

Эмиссия наличных денег связана, прежде всего, с ростом товарооборота в текущих ценах, поскольку эти деньги обслуживают в основном операции на потребительском рынке. Поэтому объем выпуска в обращение наличных денежных знаков пропорционален, с одной стороны, росту номинального товарооборота, а с другой — потребностям населения в наличных деньгах. Величина наличных денег растет с увеличением масштаба цен, однако определенным противодействующим фактором в данном случае может быть возрастание скорости оборота денежных знаков. В то же время в условиях инфляции растут заработная плата и другие доходы населения. При этом полученные населением деньги задерживаются у них, как правило, на гораздо более длительный срок, чем период, разделяющий получение выручки торговой организацией и сдачу ее в банк. Поэтому более существенной причиной увеличения налично-денежной массы является повышение требований населения к сохранению у него необходимого количества наличных денег, нежели рост потребительских цен, хотя первое представляет собой закономерное следствие второго.

Исследование налично-денежной эмиссии (особенно в условиях инфляции) показывает, что отсутствует возможность установить действенный контроль над этим процессом. Непосредственными причинами эмиссии могут быть повышение заработной платы и других денежных выплат как в государственном, так и негосударственном секторах экономики, увеличение выпуска наличных денег в обращении вследствие повышения цен, оперативное регулирование со стороны центрального банка на возрастающие требования различных категорий населения на рост денежных доходов. Такая эмиссия наличных денег приводит к тому, что их обесценение, происходящее по спирали «зарплата—цены», становится постоянным и весьма ощутимым. Между тем в классическом виде налично-денежная эмиссия обычно используется для покрытия незначительной части бюджетного дефицита.

Эмиссия банкнот отличается от выпуска долговых обязательств государства тем, что банкноты (простые векселя до востребования) могут использоваться как законное платежное средство, и по ним не надо платить процент. Продажа банкнот банкам идет по номиналу, хотя в отдельных случаях центральные банки могут взимать комиссионные в связи с предоставлением дополнительных услуг. Так, Банк Норвегии берет дополнительную плату за поставки банкнот, пригодных для использования в автоматических аппаратах, а также за специально упакованные монеты. Поскольку для центрального банка банкноты выступают товаром, то он фактически получает прибыль в виде разницы между издержками изготовления и номиналом, составляющую ресурс (пассив) банка. Такой подход ввиду незначительного объема наличного обращения и растущих затрат на борьбу с подделками в связи с развитием множительной техники в большинстве стран незначителен.

Важную роль играет также депозитно-чековая эмиссия денег, состоящая в увеличении депозитов (вкладов) на счетах клиентов банков, которое ведет к возрастанию количества чеков, обслуживающих безналичный платежный оборот. Рост депозитов происходит в связи с увеличением остатков вкладов на счетах клиентов в результате получения ими кредитов. Этот остаток клиенты могут использовать для оплаты наличными, выписки чеков и совершения других платежных операций. Вследствие этого происходит увеличение денежной массы в обращении, что считается одной из причин инфляции. С возникновением бумажноденежного и кредитного обращения саморегулирование денежной эмиссии становится невозможным. Увеличение денежной массы в обращении необходимо, если растут объемы производства и реализации товаров и услуг. Если же предложение денег превышает спрос на них, то это приводит к росту цен, т.е. к инфляции.

Эмиссия ценных бумаг — выпуск ценных бумаг в обращение, в т.ч. продажа ценных бумаг их первым владельцам — гражданам или юридическим лицам. Эмиссия осуществляется: при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей; при увеличении размера первоначального уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций; при привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством, государственными органами, органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств. Выпуск акций для размещения среди учредителей акционерного общества осуществляется в соответствии с Положением об акционерных обществах. При учреждении акционерного общества уставный капитал должен быть распределен между учредителями полностью. Наличие в момент учреждения акционерного общества акций, предполагаемых к размещению путем открытой подписки, не допускается. Эмиссия ценных бумаг может осуществляться в следующих формах:

1) частное размещение без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного числа инвесторов (до 100 включительно) во все времена обращения данных ценных бумаг и на сумму не более 50 000 000 рублей;

2) открытая продажа с публикацией и регистрацией проспекта эмиссии среди потенциально не ограниченного числа инвесторов и на сумму более 50 000 000 рублей.

В случае, если круг инвесторов ценных бумаг одного вида, выпущенных ранее методом одного частного размещения, предполагается расширить более 100 инвесторов либо в случае дополнительного выпуска ценных бумаг того же вида, при котором общий объем средств от их реализации превысит 50 000 000 рублей, эмитент и инвестиционные институты, производящие по соглашению с эмитентом продажу его ценных бумаг, обязаны опубликовать и зарегистрировать проспект эмиссии в том же порядке, который предусмотрен для открытой продажи ценных бумаг.

2. Анализ эмиссионных операций ПАО «Сбербанк России»

2.1 Характеристика деятельности ПАО «Сбербанк России»

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации ПАО «Сбербанк России» — является публичным акционерным обществом. Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 12 августа 1999 года.

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации ПАО «Сбербанк России» создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с Законом РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР».

Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации (свыше 60% акций уставного капитала).

Его акционерами являются более 230 тысяч юридических и физических лиц..

Банк является юридическим лицом и со своими филиалами составляет единую систему Сбербанка России.

В соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» Сбербанк России выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, имеет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление следующих видов деятельности:

1. брокерская деятельность;

2. дилерская деятельность;

3. деятельность по управлению ценными бумагами;

4. депозитарная деятельность

Начиная с 1991 г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В настоящее время общее количество размещенных акций составляет:

1. Обыкновенных акций номиналом 3 руб. — 21 586 948 000 шт.;

2. Привилегированных акций номиналом 3 руб. — 1 000 000 000 шт..

Предельное количество объявленных обыкновенных акций — 15 000 000 000 шт.

Структура акционеров по состоянию на дату закрытия реестра акционеров 2013 — 2015 г. представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1 Структура акционеров 2013 — 2015 г., в %

Категория акционеров	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Откл. 2013-2015 гг.%
Стратегический инвестор — Банк России	50,0%+1 акция	50,0%+1 акция	50,0%+1 акция
Юридические лица — нерезиденты	44,0	43,52	43,26	-0,26
Юридические лица — резиденты	2,3	2,52	2,83	0,31
Частные инвесторы	3,7	3,96	3,91	-0,05

Доля Банка России составляет 50,0%+1 акция от уставного капитала Банка или 53,06 % голосующих акций.

Единственным акционером с долей участия не менее чем 5% уставного капитала Сбербанка является Центральный банк Российской Федерации (Банк России).

Общее количество акционеров — более 221 тысячи.

Ежедневно по акциям Банка проводятся торги в РТС и на ММВБ.

На биржах РТС и ММВБ акции ОАО «Сбербанк» котируются с 1996 года.

Так, на сегодняшний день на Московской бирже ежедневно на долю этой компании приходится до 40% всех торговых сделок. Высокую притягательность для инвестирования, как на долгий срок, так и на короткое время доказывают следующие факты:

• 1999 год. Акции «Сбербанка» имеют на бирже котировку в 54 копейки за 1 штуку.
• 2000 год. На ММВБ цена акций «Сбербанка» колеблется в зоне 1 рубля.
• 2005 год. Начало года акции продаются по цене 14 рублей и показывают устойчивый возрастающий тренд.
• 2007 год.

К июлю достигнута рекордная стоимость акций — в 113 рублей 5 копеек. (С момента появления их цена выросла в 196 раз).

• 2008 год. Финансовый кризис в мире и тотальный спад фондового рынка России. Стремительное снижение котировок акций «Сбербанка», как, впрочем, и других компаний.
• 2009 год.

Февраль — котировка 14 рублей 23 копейки за акцию. Этот показатель стал наименьшим. Оттолкнувшись от дна, цена бумаг стала постепенно расти вверх.

• 2010 год. В середине года минимальная отметка — в 70 рублей, но уже в декабре — 106 рублей 38 копеек.
• 2011 год. Первая половина года — цена устойчиво преодолевает отметку в 100 рулей, вторая половина менее удачна — стоимость зиждется в районе 75 рублей.
• 2012 год. В первой половине — стремительный взлет к отметке в 100 рублей, затем стремительное падение к отметке в 80 рублей, с последующим подъемам к 90 рублей.
• 2013 год. Котировки колеблется от 87 рублей до 109 рублей.
• 2014 год. Не смотря на сложную ситуацию в мире, ниже отметки в 70 рублей за 1 акцию цена не падает.

2.2 ПАО «Сбербанк России» как эмитент ценных бумаг

Сбербанк России совершил несколько эмиссий своих акций с 2002 г. Сведения об эмиссиях Сбербанка за этот период в таблице 2.2.

Таблица 2.2 Сведения о выпусках акций Сбербанка России

Порядковый номер эмиссии	Дата регистрации проспекта эмиссии	Дата регистрации итогов эмиссии	Объем выпуска
			Обыкновенные акции
			Количество (шт.)	Сумма (тыс. руб.)
1	15.04.2002	15.04.2002	45.000	2.250
2	20.05.2003	29.06.2003	135.000	6.750
3	10.08.2004	21.12.2004	720.000	36.000
4	01.03.2005	12.04.2005	900.000	45.000
5	11.07.2006	20.07.2006	1.900.000	95.000
6	28.09.2007	28.09.2007	2.426.249	121.312,45
7	20.11.2008	15.05.2008	2.873.751	143.687,55
8	11.12.2009	25.12.2009	4.002.000	200.100
9	24.04.2010	09.06.2010	1.000.000	50.000
10	26.03.2011	04.06.2011	4.998.000	249.900
Итого:	19.000.000	950.000

Ценные бумаги чрезвычайно интересны как иностранным, так и российским инвесторам, как юридическим лицам, так и физическим. Общее количество акционеров компании на сегодняшний день превышает 221 тысяч. ПАО «Сбербанк России» эмитирует привилегированные и обычные акции. За историю существования, которое банк получил в 1991 году, было осуществлено 13 эмиссий акций обыкновенных и 7 — привилегированных. 1-ый выпуск произведен в апреле 1993 года. При проведении последней эмиссии (2011 года) произошло разукрупнение акций в пропорции: 1акция номиналом в 3 тысячи рублей стала 1000 акций номинальной стоимостью в 3 рубля. В декабре 2011 года ПАО «Сбербанк» возглавил Герман Греф — Больше выпусков акций пока не производилось. Их количество на сегодняшний день составляет около 21,5 миллиарда штук.

Из данных таблицы 2.2 можно сделать несколько выводов:

Сбербанк проводил эмиссию для увеличения уставного капитала. За период с 1993 по 2011 уставный капитал увеличился в 400 раз, с 2.500 тыс. рублей до 1.000.000 тыс. рублей.

Увеличение уставного капитала происходило неравномерно. Это объясняется тем, что эмиссия собственных акций Банком производилась по мере необходимости увеличения собственного капитала для:

— привлечения внешних средств, если эти акции выбрасывались на внешний рынок. При продаже акций по рыночной цене, складывающейся в зависимости от спроса и предложения, банк увеличивает свой оборотный капитал, увеличивая в итоге размеры своей деятельности.

• увеличения гарантий Банка перед клиентами и кредиторами. Чем больше уставный капитал банка, тем больше гарантий он дает при проведений различных операций, в которых есть доля риска.

Наибольший скачок в увеличении уставного капитала произошел в 2007-2009 гг., это объясняется высоким уровнем инфляции, колебанием курса доллара, сложной экономической обстановкой в стране в 2007-2008 гг. Чтобы сгладить инфляционные колебания рубля и его обесценение, а, соответственно, и уменьшение реальной величины уставного капитала, банк был вынужден произвести крупные эмиссии собственных акций.

Итак, по состоянию на 31 декабря 2011 года объявленный уставный капитал Банка составил 1.000.000 тыс. рублей, включая 19.000.000 обыкновенных акций и 50.000.000 привилегированных акций.

Все обыкновенные акции имеют номинальную стоимость 50 рублей за акцию. Каждая акция предоставляет право одного голоса.

Привилегированные акции имеют номинальную стоимость 3 рубль, не обладают правом голоса, однако имеют преимущество перед обыкновенными акциями в случае ликвидации Банка. Эти акции не являются для Банка обязательными к выкупу у акционеров. Минимальный дивиденд, выплачиваемый по этим акциям, составляет 15% в год.

На 31 декабря 2011 года 2 797 обыкновенных акций (2010 г.: 3 147 акций) и 1 069 привилегированных акций (2010 г.: 7 244 акции) общей стоимостью 1 052 тыс. рублей, пересчитанной в соответствии с покупательной способностью российского рубля на 31 декабря 2011 года (2010 г.: 1 779 тыс. рублей), принадлежали Банку и, соответственно, были отражены в бухгалтерском балансе как уменьшение акционерного капитала.

Стоимость акций Сбербанка в конце 2015 и начале 2016 года колебалась в критическом коридоре от 60 до 70 рублей за одну акцию. Прогнозы в тот момент были неутешительными — большинство экспертов считало, что поддержка не выдержит и котировки рухнут ниже уровней, которых банк достигал в момент кризиса 2008 года.

В конце 2015 года преобладали крайне пессимистичные прогнозы относительно цен на акции банка в 2016 году. Они были связаны с неясностью и неопределенностью положения дел на финансовом рынке, а также состояния российской экономики в целом. К счастью, большинство из этих прогнозов не сбылось, и ценные бумаги Сбербанка с февраля 2015 года снова начали понемногу расти в цене.

Теперь рассчитаем базовую прибыль на акцию в 2010-2011 гг.

Таблица 2.3 Прибыль на одну акцию

Показатели	На конец года, в млрд. руб.	Изменения за период 2010-2011 гг. абс, млрд. руб.
	2011	2010
Чистая прибыль, принадлежащая акционерам	27 446 904	13 264 692	14182212
Дивиденды по привилегированным акциям	42 581	52 349	-9768
Чистая прибыль, принадлежащая акционерам, владеющим обыкновенными акциями	27 404 323	13212 343	14191980
Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении (тысячи)	17 331	13 997	3334
Базовая прибыль на акцию (в рублях на акцию)	1 581.23	943.94	63729

Базовая прибыль на акцию рассчитывается посредством деления чистой прибыли, приходящейся на обыкновенные акции, на средневзвешенное число обыкновенных акций в течение года, за вычетом среднего количества обыкновенных акций, выкупленных Банком у акционеров (таблица 2.3).

Из таблицы видно, что чистая прибыль, принадлежащая акционерам, в 2011 году по сравнению с 2010 годом возросла на 14.182.212 рублей, или в 2,07 раза. А базовая прибыль на акцию выросла на 637,29 рублей или в 1,68 раза. Такое несовпадение обуславливается увеличением средневзвешенного количества акций в обращении в 2011 г.

ПАО «Сбербанк России» придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка.

По итогам каждого отчетного финансового года Банк ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере, утверждаемом годовым общим собранием акционеров в % от номинальной стоимости акции (таблица 2.4).

Таблица 2.4 Дивиденды выплачиваемые акционерам, в процентах от номинальной стоимости акции

По итогам года2002-2011 гг.	По обыкновенным акциям в %	По привилегированным акциям, в %
2002	10	14
2003	100	150
2004	200	250
2005	150	300
2006	70	250
2007	60	80
2008	20.3	29
2009	45	77.72
2010	66	79
2011	76	80

На рисунке 2.1 представлена динамика выплаченных дивидендов акционерам по видам акции.

Рисунок 2.1 Динамика, выплачиваемых дивидендов по видам акций

Из рисунка 2.1 видно, что дивиденды по обоим видам акций уплачивались крайне неравномерно.

Высокий процент дивидендов по привилегированным акциям в 2003-2006 гг. объясняется высоким уровнем инфляции, крайне нестабильной экономической и политической обстановкой в стране в эти годы. Чем выше уровень инфляции, тем большие проценты по предоставляемым кредитам получал Банк, тем больше прибыль, а, следовательно, больше процент дивиденда по привилегированным акциям, а так же сумма выплачиваемых дивидендов по ним зависит к прибыли банка.

Более низкий процент выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям в 2003-2006 гг. объясняется тем, что акционеры на общем собрании, скорее всего, решали вкладывать большую часть средств в Банк, позволяя ему тем самым развиваться на рынке банковских операций.

В результате с 2009 года величина выплат дивиденда по акции стала постепенно расти, несмотря на финансовый кризис 2008 года. Судя по величине выплат в 2008 году — Банк переживал не лучшие времена, и его прибыль в этом году была незначительна, по сравнению с предыдущими годами.

Эмиссионный доход представляет собой сумму, на которую взносы в капитал превосходили номинальную стоимость выпущенных акций.

Векселя Сбербанка России. Сбербанк России выпускает простые процентные и дисконтные векселя, номинированные в рублях, в долларах США и евро.

Простой вексель Сбербанка России может служить его владельцу для:

1. получения дохода, выплачиваемого Банком при наступлении срока платежа по векселю;

2. быстрого и удобного расчета со своими контрагентами и партнерами за товары работы и услуги;

3. передачи Банку и его филиалам, а также другим коммерческим банкам в качестве высоколиквидного средства обеспечения получаемого кредита.

Векселя Сбербанка России выдаются и принимаются к оплате в любом регионе Российской Федерации — всеми филиалами Банка (территориальными банками и отделениями Банка), а также уполномоченными дополнительными офисами.

Так, например, вексель, выписанный в филиале Банка, расположенном в г. Москве или в г. Екатеринбурге, может быть предъявлен к оплате в филиал Банка, расположенный в г. Владивостоке или г. Якутске.

Векселя Сбербанка России выписываются на бланках, имеющих высокую степень защиты от подделки. Образец простого векселя Сбербанка представлен в приложении 2.

Банк выдает следующие виды простых векселей:

1. процентный вексель с номиналом в рублях, долларах США и евро;

2. дисконтный вексель с номиналом в рублях, долларах США и евро;

Банк выдает процентные векселя со следующими сроками платежа:

1. «по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты»;

2. «по предъявлении, но не ранее определенной даты».

Банк выдает дисконтные векселя со следующими сроками платежа:

1. «на определенный день»;

2. «по предъявлении, но не ранее определенной даты»;

3. «через один день от предъявления»;

4. «по предъявлении».

Приобретателями векселей Банка могут быть — как юридические, так и физические лица, в том числе предприниматели без образования юридического лица.

Выдача векселя производится на основании договора выдачи.

При предъявлении векселя к оплате в срок погашения доход выплачивается:

1. по процентному векселю — в виде процентов, начисляемых на вексельную сумму;

2. по дисконтному векселю — в виде разницы между номинальной вексельной суммой и ценой продажи векселя.

Банк может принять вексель к досрочной оплате — оплатить до наступления срока платежа по векселю. Досрочная оплата векселя производится на основании Соглашения о досрочной оплате. При предъявлении векселя к досрочной оплате вексельная сумма дисконтируется на условиях, установленных Банком.

Векселя Сбербанка России могут быть предъявлены к эквивалентному обмену на несколько векселей меньшего номинала (либо несколько векселей можно обменять на вексель большего номинала).

При этом:

• рублевые векселя могут быть разменяны только на рублевые векселя;
• валютные векселя могут быть разменяны только на валютные векселя;
• операции размена производятся при наступлении срока платежа по векселю. До наступления срока платежа по векселю подлежат обмену только векселя с нулевым дисконтом.

Банк принимает к досрочной оплате (размену) только те векселя, последний индоссамент на которых бланковый, на предъявителя или оформлен на Банк.

Банк предоставляет клиентам платные услуги, связанные с подтверждением факта выдачи векселя и его оплаты. Указанные справки могут быть выданы векселедержателю любым филиалом Банка, совершающим операции с векселями, независимо от места выдачи векселя.

Справка о факте выдачи удостоверяет только сам факт выдачи Банком векселя с определенными реквизитами и не является заключением о подлинности векселя.

Векселя Банка активно используются в кредитных операциях Банка:

1. Банк принимает от юридических и физических лиц как рублевые, так и валютные векселя в качестве обеспечения по выдаваемым кредитам;

2. Юридическое лицо может получить кредит для приобретения векселей Сбербанка России, номинальная стоимость которых равна общей сумме кредита. Кредит предоставляется под более низкую ставку процента, по сравнению с обычным кредитованием.

Выданный вексель может быть передан другому лицу, посредством передаточной надписи (индоссамента).

Индоссамент проставляется за подписью векселедержателя или поверенного по доверенности на обороте векселя или на присоединенном к оборотной стороне векселя (по нижнему краю) добавочном листе (аллонже).

Каждый индоссамент должен иметь порядковый номер.

Рублевый вексель может быть передан первым векселедержателем по индоссаменту любому другому лицу — юридическому или физическому, в том числе предпринимателю без образования юридического лица. Юридическое лицо или физическое лицо, в том числе предприниматель, получившее вексель по индоссаменту, в свою очередь может передать вексель другому юридическому или физическому лицу, в том числе предпринимателю. Частичный индоссамент недействителен.

Конвертируемый вексель Сбербанка России. Данный вексель номинирован в долларах США и содержит оговорку платежа в рублях Российской Федерации.

Первый векселедержатель приобретает вексель за рубли Российской Федерации.

Вексель может быть приобретен как физическими, так и юридическими лицами и предпринимателями без образования юридического лица. Денежные средства за приобретаемый вексель перечисляются юридическими лицами со своих рублевых счетов. Физические лица и предпринимателя могут перечислить денежные средства со своего счета или внести их наличными.

Доход по конвертируемому векселю Сбербанка России может быть в форме процентов или дисконта.

Преимуществом данного векселя является то, что он позволяет защитить рублевые средства от обесценения. Особенно интересен этот вексель для юридических лиц, не имеющих возможности в соответствии с действующим валютным законодательством конвертировать имеющиеся рублевые денежные средства в доллары США. Доход, полученный ими при вложении рублевых средств в конвертируемый вексель, превысит темп роста курса доллара на величину процентной ставки дохода, предложенной Сбербанком России по указанному векселю.

Кроме того, вексель, содержащий оговорку платежа в рублях и с местом платежа в Российской Федерации, не является валютной ценностью, и режим валютных операций не распространяется на сделки между резидентами, связанные с такими векселями. Поэтому конвертируемые векселя, в отличие от валютных ценностей, могут служить инструментом расчетов для физических лиц. Данный банковский продукт позволяет проводить расчеты с контрагентами (юридическими и физическими лицами, резидентами и нерезидентами) за товары, работы, услуги без специального разрешения Банка России.

С приобретателей конвертируемых векселей не удерживается налог на покупку иностранных денежных знаков.

Этот финансовый инструмент реализуются:

1. для юридических лиц на срок до полутора лет;

2. для физических лиц на срок до двух лет.

Оплатить конвертируемые векселя можно во всех филиалах Сбербанка России, совершающих операции с векселями банка.

Депозитный сертификат Сбербанка России — это именная ценная бумага, удостоверяющая сумму депозита, внесенного в Банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов. Выплата процентов по депозитному сертификату производится одновременно с его погашением. Примерный депозитный сертификат Сбербанка можно увидеть в приложении 3.

Сертификаты свободно продаются и принимаются к оплате любым филиалом Банка. Выдача депозитного сертификата производится на основании Договора банковского депозита, удостоверяемого выдачей именного депозитного сертификата. Уполномоченный представитель юридического лица, совершающий действия, связанные с получением в банке выписанного депозитного сертификата, подтверждает свои полномочия на основании Доверенности.

Доверенность не требуется, если за получением сертификата обращается лицо, которое действует в соответствии с законодательством Российской Федерации, или/и уставом от имени юридического лица без доверенности. При этом такое лицо представляет: оригиналы или нотариально заверенные копии устава, учредительных документов, а также паспорт и документы, подтверждающие пребывание этого лица в должности.

Сертификаты выпускаются только в валюте Российской Федерации.

Минимальная сумма депозита, оформленного депозитным сертификатом, составляет 50.000 руб. Максимальная сумма не установлена.

Максимальный срок, на который выдается депозитный сертификат, составляет 1,5 года.

На весь срок действия депозита устанавливается фиксированная процентная ставка. Банк не может в одностороннем порядке уменьшить или увеличить обусловленную в сертификате ставку процентов, установленную при выдаче ценной бумаги.

Расчеты по купле — продаже сертификатов производятся только в безналичном порядке.

Оплата депозитного сертификата может быть произведена и в отсутствие вкладчика при наступлении даты востребования суммы по сертификату, если в Договоре банковского депозита будет оговорено, что вкладчик не будет получать сертификат, и оставит его на хранение в Банке до момента оплаты. В этом случае вкладчик в момент подписания Договора оставляет в Банке Заявление на проведение этой операции.

Депозитный сертификат может быть предъявлен к оплате досрочно. При досрочном предъявлении сертификата к оплате Банком выплачивается сумма депозита и проценты, выплачиваемые по вкладу до востребования, действующие на момент предъявления сертификата к оплате.

Банк принимает сертификаты в качестве обеспечения по выдаваемым кредитам. В случае утраты сертификата вкладчик вправе обратиться в Банк с письменным заявлением о выдаче дубликата сертификата.

Сберегательный сертификат Сбербанка России — это ценная бумага на предъявителя, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в Банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Выплата процентов осуществляется Банком одновременно с погашением сертификата при его предъявлении. Образец сберегательного сертификата представлен в приложении 4.

Сберегательные сертификаты:

1. выпускаются в валюте Российской Федерации с суммами вклада 1.000 рублей и 10.000 рублей на срок от 3 месяцев до 1 года;

2. имеют фиксированную ставку процентов, установленную при выдаче сертификата;

3. принимаются к досрочной оплате, при этом выплачиваются сумма вклада и проценты, действующие по вкладам до востребования на момент предъявления сертификата к оплате;

4. могут служить обеспечением при получении кредита;

5. свободно продаются и принимаются к оплате любым филиалом Банка.

Передача другому лицу прав, удостоверенных сберегательным сертификатом, осуществляется простым вручением сертификата этому лицу.

Общий объем выпущенных депозитных и сберегательных сертификатов и векселей Сбербанком России можно увидеть в приложении 5. Большую долю выпущенных ценных бумаг составляют векселя, в особенности краткосрочные. Наименьшее же внимание Сбербанк уделяет выпуску депозитных сертификатов — в среднем в 60 раз меньше по сравнению с выпуском векселей и в 2-3 раза меньше по сравнению с выпуском сберегательных сертификатов. Объем выпущенных депозитных и сберегательных сертификатов Сбербанком России показан в рисунке 2.2

Рисунок 2.2 Объем выпущенных депозитных и сберегательных сертификатов Сбербанком России, тыс. руб

Исходя из рисунка 2.2, можно сделать следующие выводы: наибольшее количество депозитных сертификатов было выпушено в марте 2014 г., а наименьшее количество — в декабре 2013 г. В целом выпуск депозитных сертификатов за анализируемый период не колебался, был практически на одном уровне, чего не скажешь о сберегательных сертификатах. Наибольший объем выпушенных сберегательных сертификатов наблюдается в январе и сентябре 2014 г., а наименьший объем — в марте 2015 г.

Объем выпущенных векселей Сбербанком России представлен в рисунке 2.3.

Рисунок 2.3 Объем выпущенных векселей Сбербанком России, тыс. руб

Как показано на рисунке мы сожжем наблюдать максимальный рост на январь 2015 г., а также резкое снижение на март 2015 г.

2.3 Проблемы и пути совершенствования эмиссионной деятельности банка

При рассмотрении эмиссионных операций коммерческих банков, направленных на увеличение уставного капитала, необходимо отметить, что эта эмиссионная деятельность — в значительной степени вынужденная — связана с административными решениями Банка России о постоянном увеличении минимального уставного капитала.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещении на открытом рынке можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка и одновременно обуславливающая резкое увеличение «неуправляемых» депозитов (остатков на расчетных счетах), что ведет к нарушению нормативов Центрального Банка РФ. Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений банки во всевозрастающих размерах должны использовать собственный капитал. Кроме того, высокие котировки банковских акций рассматриваются банками как способ упрочить свои позиции на рынке, расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов.

Банковские облигации в России в настоящее время не пользуются популярностью, т.к. инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства. Но с развитием рынка ценных бумаг, падением темпов инфляции, можно будет надеяться, что структура долговых обязательств банков будет меняться и банки будут выпускать больше облигаций. Преимущество облигации заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства. Эмиссия облигации также требует регистрации проспекта эмиссии. То есть, информация будет доступна инвесторам и они смогут правильно выбрать приоритетные направления для инвестирования.

Рассматривая сегодняшний рынок банковских векселей, всех векселедателей можно условно разделить на две группы. С одной стороны многие банки выпускают чисто финансовые векселя, используя их как аналог депозитного займа по прибыли. С другой стороны, существует уже сложившийся круг банков и финансовых организаций, которые используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Так что, тот или иной банк, занимающийся вексельным обращением более-менее основательно, предлагает свой вексель не только как ценную бумагу, приносящую определенную прибыль, но и, например, как кредитно-расчетный инструмент. И совсем новая сфера работы банков на этом рынке — создание и поддержание расчетных вексельных схем для регионального бюджетного финансирования.

Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, акции) и, несмотря на определенное движение вперед, рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того, инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

К основным проблемам российского рынка ценных бумаг относится:

1. развитие инфраструктуры фондового рынка — возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, создание расчетно-клиринговых систем;

2. повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности

3. создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса;

4. установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;

5. проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой — бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом, на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.

6. нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина — нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;

7. дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;

8. незначительный объем ценных бумаг и небольшое их разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций российских АО.

9. депозитарий, т.е. нет крупного признания всеми головного депозитария, и существует проблема с регистраторами и реестром. Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных расчетов.

Позитивным моментом в нынешнем развитии рынка является включение российского Фондового индекса в расчет индекса IFC. И это означает выход отечественных эмитентов на международный рынок ценных бумаг и признание их зарубежными инвесторами.

Для дальнейшего успешного развития эмиссионной деятельности предстоит работа по возрождению доверия к рынку ценных бумаг путем ликвидации сомнительных финансовых структур, и необходимо ужесточение требований к регулированию, стандартам и правилам. А риск регистрации на российском рынке должен быть ликвидирован, т.к. сейчас нашему рынку принадлежит лидерство по риску регистраторов, что снижает цену ценных бумаг где-то на 20-30%.

В настоящее время рынок ценных бумаг РФ является еще довольно не устоявшимся. Развитие первичного рынка, будет возможным при осуществлении следующих условий. Более широкая и активная приватизация предприятий, компаний и ассоциаций приведут к появлению новых видов ценных бумаг, а также дополнительных источников капиталовложений. Необходимо развить такие институты, как инвестиционные банки и брокерские фирмы, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и покупателями так, как это принято в мировой практике. И главным институтом размещения облигаций на первичном рынке должны стать инвестиционные банки, хотя в 90-х годах они появились, но подлинной своей сущности не отражают, поскольку их характерная черта — функция долгосрочного кредитования.