Оценка инвестиционных проектов

метки: Проект, Прибыль, Инвестиционный, Инвестиция, Предприятие, Чистый, Рентабельность, Инфляция

Логистика представляет собой довольно молодую науку об оптимизации материальных потоков, потоков услуг и связанных с ними информационных, финансовых и других потоков и управления ими в определенной экономической системе для достижения поставленных перед ней целей. Логистику можно рассматривать как инструмент менеджмента, способствующий достижению стратегических, тактических или оперативных целей организации бизнеса за счет эффективного управления материальными и (или) сервисными потоками, а также сопутствующими им потоками (финансовыми, информационными и т.д.).

Исходя из цели логистики — обеспечение конкурентоспособных позиций организации бизнеса на рынке и семи правил логистики — доставка с минимальными издержками необходимой конкретному покупателю продукции соответствующего качества и соответствующего количества в нужное место и в нужное время, определение основных показателей инвестиционного проекта и его достоверная оценка по ряду признаков способствует наиболее эффективному использованию финансовых средств и построению той логистической модели предприятия, которая отвечает наивысшему уровню общей эффективности деятельности предприятия. Ведь инвестиции — вложение капитала с целью в дальнейшем получить прибыль, выгодны инвестиции и принимающей стороне — они являются материальными финансами, которые предприятие может использовать для своего развития. Тем самым, выбор рационального инвестиционного проекта помогает снизить издержки, в том числе логистические, получить максимальный уровень прибыли в наиболее короткие сроки при незначительном сроке окупаемости проекта.

Актуальность выбранной темы «Оценка инвестиционных проектов в логистической системе для повышения эффективности деятельности предприятия» связана с возрастающей потребностью в управлении материальными и прочими потоками, как следствие, ростом уровня спроса на логистические системы и ростом уровня инвестиций в развитие логистической инфраструктуры.

Рационально подобранный инвестиционный проект позволяет существенно сократить уровень логистических издержек, способствует развитию логистических процессов в регионе, что в свою очередь позволяет значительно сократить расходы с учетом внедрения логистических решений, что позволяет сократить срок окупаемости проекта, ускорить отдачу материальных ресурсов и увеличить уровень общей прибыли предприятия. За счет инвестиций в логистическую инфраструктуру происходит значительное улучшение организации процессов на предприятии, сокращается уровень товарных запасов, используются более современные системы управления, вводятся интегрированные информационные технологии и новые разработки в сфере управления материальными и сопутствующими им потоками.

Организация системы управления материальными потоками в производственной ...

... изданиях, посвященные вопросам логистического управления материальными потоками, проблемам организационных изменений в логистических системах и актуальным проблемам управления. Методологической основой исследования послужил системный подход, методы анализа логистической системы предприятия. ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ МАТЕРИАЛЬНЫМИ ПОТОКАМИ В ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ ЛОГИСТИКЕ 1.1 ...

Цель курсового проекта: выбор инвестиционного проекта, позволяющего получить максимальную финансовую отдачу и качественно улучшить логистический сервис предприятия.

Задачи курсового проекта: провести анализ финансирования капитальных вложений, определить структуру долгосрочных инвестиций и источников финансирования, провести анализ финансирования долгосрочных инвестиций и общую оценку влияния факторов на изменение величины источников финансирования. Также провести расчеты чистой приведенной стоимости проектов, индекса рентабельности и коэффициента эффективности инвестиций, внутренней нормы доходности проектов, а также проанализировать инвестиционные проекты с учетом минимальной инфляции и риска. рентабельность финансирование инвестиция экономический

1. АНАЛИЗ ЛОГИСТИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ ПРЕДПРИЯТИЯИЕЕ ВЛИЯНИЯ НА ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Логистические бизнес-процессы для предприятия

Логистический бизнес-процесс — это взаимосвязанная совокупность логистических операций, переводящих ресурсы в ключевой показатель, задаваемый внутренним или внешним потребителем.

Одной из главных тенденций современной глобальной экономики является смена приоритетов развития предприятий, когда самым ценным товаром становится информация, базовым инструментом профессиональной деятельности человека — информационные технологии, а основным экономическим активом — интеллектуальный капитал. В этих условиях становится необходимой активизация инновационного потенциала предприятий и переориентации производственной деятельности на потребности рынка, что предусматривает переход на процессный подход к управлению и привлечение передовых методов и моделей в процессы производства и управления. Применение современных инструментов управления бизнес-процессами обеспечивает повышение конкурентоспособности предприятий в условиях глобальной бизнес среды.

Основные бизнес-процессы службы логистики заключаются в планировании передвижения товара, доставке товара от поставщиков, складском учете, доставке товара в магазины, как розничные, так и оптовые, общем контроле передвижения товара, качества системы поставки в целом.

Логистические бизнес-процессы относятся к классу основных (обеспечение производства) и вспомогательных (обслуживание).

Можно выделить несколько основных управленческо-логистических процессов: снабжение, управление запасом и спросом; управление выполнением заказов и отдельными производственными процессами; взаимоотношения с поставщиками и потребителями, управление возвратными потоками; участие в разработке новой продукции, отметка накладных, учет товаров, возвращаемых торговыми организациями и представительствами, контроль маршрута движения товара.

Таким образом, управление логистическими услугами как взаимосвязанной цепью бизнес-процессов приводит к снижению затрат, сокращению длительности производственного цикла, уровня ошибок. Все эти параметры являются критическими для современного бизнеса, поэтому их оптимизация позволяет добиться значительных конкурентных преимуществ предприятий в длительной перспективе. Внедрение передовых технологий управления бизнес-процессами в практику отечественного менеджмента позволяет сосредоточиться на решении стратегических задач в процессе функционирования и развития предприятий, выявить дополнительные конкурентные возможности, резервы повышения рентабельности производства. От качества организации логистических бизнес-процессов на предприятии зависит уровень логистического сервиса, качество и срочность оказания услуг. Для выявления возможных путей для сокращения затрат на логистику необходимо регулярно производить оценку эффективности службы логистики. При этом издержки на логистику могут занимать большую долю в общих издержках на реализацию продукции, но при этом стоит учитывать, что высокий уровень организации логистических процессов укрепляет отношения между предприятием и заказчиками, способствует привлечению новых клиентов и предполагает получение более высокой прибыли в долгосрочной перспективе.

Формирование цен на основе затрат предприятия

... продукции при ограниченных производственных возможностях. Метод ценообразования на основе дохода с оборота Метод формирования цены на основе дохода с оборота также предполагает учет полных затрат предприятия. кроме того, он должен обеспечить ...

Поэтому при оценке службы логистики, следует оценивать не только уровень финансовых затрат, но и качество логистического сервиса, эффективность функционирования логистической системы предприятия.

1.2 Влияние логистических затрат на финансовые показатели

Применение методов логистики не имело бы особого смысла, если бы не то влияние, которое оказывает логистика на финансовые результаты деятельности фирмы. Это влияние проявляется путем снижения издержек разных видов. Эффективная логистика дает предприятию следующие преимущества: повышает оборачиваемость оборотных средств за счет сокращения времени производственных и реализационных циклов; сокращает оборотные средства путем снижения уровня запасов; сокращает затраты на хранение товаров, повышает степень использования складских площадей; повышает степень использования оборудования; сокращает транспортные издержки за счет оптимизации партий отгрузки и маршрутов движения транспортных средств; повышает ритмичность производства; сокращает количество ошибок и сбоев при выполнении заказов; повышает воспринимаемую ценность продукта (удобство получения, ускорение доставки).

Для определения возможных путей сокращения затрат на логистику следует, в первую очередь, произвести оценку эффективности службы логистики. Издержки на логистику могут занимать большую долю в расходах на реализацию. Однако следует понимать, что высокий уровень логистики укрепляет отношения между предприятием и его заказчиками, способствует привлечению новых клиентов и, как следствие, приводит к росту объем продаж и прибыль. Поэтому при оценке эффективности работы логистической системы предприятия не стоит обращать внимание только на ее затратность. Следует тщательно продумать, исходя из главной стратегии предприятий, полноценный ряд показателей, который оценивает состояние логистики на предприятии.

Очень важно проводить тщательные расчеты перед принятием решений о приобретении логистической инфраструктуры. В определенных случаях отдельное оборудование экономически выгоднее приобретать в лизинг, какие-то логистические функции передать в аутсорсинг.

Решения, связанные с управлением цепями поставок и логистикой, имеют большое значение для любого предприятия, поскольку могут влиять на эффективность бизнеса и повышение конкурентоспособности предприятий. Это возможно благодаря тому, что логистика в числе прочего оказывает влияние:

• а) на операционные расходы в части логистических затрат;
• б) продажи;
• в) активы (инвестиции).

Логистические затраты можно снизить за счет устранения непроизводительных операций, например, в области грузопереработки; оптимальной дислокации складских объектов; устранения видов деятельности и посредников, которые не добавляют ценности для потребителей и других участников цепей поставок; использования рычага консолидации больших объемов закупок для минимизации транспортных затрат; оптимизации использования транспортных средств по грузовместимости и пробегу для минимизации затрат на доставку и других решений.

На доходы от продаж логистика может влиять за счет минимизации случаев дефицита товаров; доведения информации о запасах и времени, в течение которого потребители могут получить продукт, в масштабах всего бизнеса; минимизации циклов выполнения заказа, а также за счет разработки стратегии обслуживания потребителей, в которой значительная роль отводится логистике.

На основной капитал любого предприятия могут повлиять варианты решения о приобретении логистической инфраструктуры (складов, оборудования, транспортных средств и др.) в собственность или на условиях лизинга; запасы влияют на ликвидность оборотного капитала; точное выполнение заказов является гарантией оплаты счетов и получения денежных средств. Инвестиционные показатели в отношении хранящихся запасов могут быть улучшены за счет сокращения общего времени выполнения заказов во всей системе, повышения точности прогнозов, устранения случаев устаревания и избыточности запасов, повышения надежности цепей поставок.

1.3 Экономическое обоснование инвестиционного проекта

Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Для оценки инвестиционных проектов рассматриваются такие основные факторы, как денежные потоки и их распределение во времени (то есть необходимо учитывать, не только, сколько денег принесет проект, но и насколько быстро) и рискованность проекта.

Все мероприятия, по осуществлению инвестиционного проекта, являются первоначальным этапом инвестиционной деятельности компании. Инвестиционная деятельность, это более объемная отрасль экономической деятельности всех субъектов, которая в свою очередь включает несколько последовательных этапов:

1. Формулировка проекта. На этом этапе руководство компании анализирует текущее финансовое состояние своего бизнеса и формулирует убедительную аргументацию необходимости осуществления капитальных затрат с целью реализации своей идеи или требований акционеров.

2. Разработка (подготовка) проекта. Включает уточнение и совершенствование плана проекта во все его измерениях — маркетинговом, техническом, финансовом, экономическом, организационном и др. Особенностью этого этапа является поиск и сбор исходной информации, достоверность которой влияет на правильность принятия решения о проекте.

3. Экспертиза проекта. Желательный этап, проводимый инвесторами перед вложением денежных средств в реализацию проекта. Он проводится в зависимости от источника капитала либо самостоятельно, например, инвестиционными банками, либо с помощью консалтинговых фирм.

4. Осуществление проекта. Заключается в мониторинге текущей деятельности проекта и контроля со стороны надзорных органов инвестора. Он включает в себя оценку и контроль достаточности денежных потоков, генерируемых проектом и обеспечения желаемой отдачи на капитал.

5. Оценка результатов. Завершающая стадия проекта. Оценивается реальная обратная связь между заложенными в проект идеями и степенью их фактического выполнения. Определяет существенный вклад в опыт разработчиков проектов по разработке и осуществлению проектов в будущем.

Таким образом, мероприятия, посвященные разработке инвестиционного проекта, включают очень большую работу по поиску показателей всех бизнес-процессов проекта, приведению их в абсолютные стоимостные значения, прогнозированию отклонений изучаемых параметров от приемлемых норм, оценке вероятности появления таких отклонений и степени влияния таких отклонений на эффективность проекта с точки зрения получения достаточной прибыли.

Экономическое обоснование проекта включает проведение масштабного маркетингового исследования, подготовку программы выпуска продукции (реализации услуги), разработку технических решений (генерального плана), мероприятий по охране окружающей среды, описание системы управления предприятием, организации труда рабочих, оценку рисков связанных с осуществлением проекта, планирование сроков осуществления проекта, оценку коммерческой эффективности проекта.

В российских условиях при инвестировании в логистические компании либо в логистическую инфраструктуру предварительно необходимо учесть ряд факторов, применимых к конкретной ситуации. Среди них месторасположение логистического объекта, вид деятельности, сроки существования компании в данной сфере, конъюнктура рынка конкретно в этой области, маркетинговые исследования и динамика спроса на данный вид продукции в данном регионе, анализ конкурентов, анализ собственных конкурентных преимуществ, либо внедрение новых технологий производства продукции с учетом значительного снижения себестоимости производимой продукции.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

2.1 Анализ динамики и структуры долгосрочных инвестиций

Проводим оценку динамики объема и структуры капитальных вложений в сметных ценах по основным направлениям воспроизводства основных фондов проектов «А» и «В», чтобы выяснить изменение структуры финансирования и сравнить объемы финансирования по проектам.

Таблица 1 — Динамика объёма и структуры капитальных вложений в основные фонды проекта «А»

Направление инвестиций	1 полугодие	2 полугодие	Темпы динамики, %
	Объём инвестирования	Удельный вес, %	Объём инвестирования.	Удельный вес, %
1.Замена ОФ	812	22,51	785	20,67	96,64
2.Реконструкция ОФ	625	17,33	672	17,69	107,52
3.Модернизация ОФ	360	9,98	467	12,3	129,72
4.Новое строительство	1191	33,02	1289	33,94	108,23
5.Приобретение и установка ОФ, требуемых законодательством	485	13,45	464	12,22	95,67
6.Прочие капитальные вложения	134	3,71	121	3,19	90,3
Итого капитальных вложений	3607	100	3798	100	105,3

Таблица 2 — Динамика объёма и структуры капитальных вложений в основные фонды проекта «Б»

Направление инвестиций	1 полугодие	2 полугодие	Темп прироста, %
	Объём инвестирования	Удельный вес, %	Объём инвестирования	Удельный вес, %
1.Замена ОФ	750	19,12	875	22,5	+16,7
2.Реконструкция ОФ	865	22,05	727	18,7	-15.95
3.Модернизация ОФ	497	12,67	594	15,27	+19,52
4.Новое строительство	1034	26,36	735	18,9	-28,92
5.Приобретение и установка ОФ, требуемых законодательством	634	16,16	670	17,23	+5,68
6.Прочие капитальные вложения	143	3,65	288	7,41	+101,4
Итого капитальных вложений	3923	100	3889	100	-0,87

Как видно по таблицам 1 и 2, по замене, реконструкции и модернизации ОФ объемы инвестирования в проект «Б» превышают объемы инвестирования в проект «А», однако по показателю строительства новых ОФ темп роста инвестиций в проект «А» ( 108,23 %) превышает темп роста инвестиций в строительство новых ОФ проекта «Б» (71,08%).

Показатели темпа роста инвестиций в приобретение и установку ОФ, требуемых законодательством в проекте «Б» больше , чем в проекте «А» (105,68% и соответственно 95,67%).

При этом общий объем инвестиций в проекте «А» увеличивается во 2 полугодии по сравнению с 1 полугодием, и темпы роста этого увеличения выше в проекте «А» (105,3% против 99,13% в проекте «Б»).

При этом и общий объем инвестирования в проекте «А», составляющий 3607 т.р. в 1 полугодии и 3798 т.р. во 2 полугодии, значительно ниже общего объема инвестирования проекта «Б» -3923т.р. в 1 полугодии и 3889 т.р. во 2 полугодии. В стоимостном выражении во 2 полугодии инвестирование по всем показателям, кроме строительства новых ОФ и реконструкция ОФ, выше в проекте «Б».

2.2 Анализ источников финансирования долгосрочных инвестиций

Проводим анализ динамики средств, по составу и структуре, используемых на финансирование капитальных вложений также по двум проектам. Определяем структуру источников финансирования долгосрочных инвестиций по проектам, необходимо сравнить соотношение по долям собственное финансирование с уровнем заемного финансирования.

В качестве основных источников финансирования используются собственные средства (амортизация нематериальных активов и основных средств, чистая прибыль) и привлечённые средства (кредиты банков, целевое финансирование из бюджета, заёмные средства других предприятий).

В структуре источников финансирования долгосрочных инвестиций в проект «А» на конец года доля амортизации снизилась на 225 т.р. (-2,51%), и снижение чистой прибыли, направляемой на финансирование инвестиций на 88 т.р.

При этом отмечается рост доли заемных средств в структуре источников финансирования: правда снижение кредитов банков на 88 т.р, но увеличение заемных средств предприятия на 54 т.р (1,18%) . При этом общий объем долгосрочных инвестиций снизился на 339 т.р. (-6,65%).

Доля собственных средств в структуре источников финансирования в проект «Б» увеличилось за счет роста амортизации на 14 т.р. и роста чистой прибыли, направляемой на финансирование инвестиций на 544 т.р. Доля же заемных средств снизилась, снижение заемных средств предприятий на 24 т.р. и снизился объем кредитов банков — на 143 т.р. (-4,25% в общей структуре источников финансирования долгосрочных инвестиций).

При этом общий объем долгосрочных инвестиций увеличился на 391 т.р

Таблица 3 — Сравнительный анализ структуры источников финансирования инвестиционных проектов

Показатели	Проект «А»	Проект «Б»
Всего инвестиций, тыс.руб.	9851	7812
Сумма собственных средств предприятия, тыс. руб.	3927	7358
Сумма заёмных средств, тыс. руб.	5924	701
Удельный вес собственных средств, %	39,86	94,19
Удельный вес заёмных средств, %	60,14	8,97
Величина кредита, тыс. руб.	5812	569
Сумма переплаты по кредиту, тыс. руб.	929,92	91,04
Сумма кредита с учётом переплаты, тыс.руб.	6741,92	660,04

Кроме преобладания в структуре источников финансирования в проект «А» заемных средств, можно сделать вывод, что общий объем инвестиций в проект «А» на 2039 т.р. больше, чем в проект «Б». При этом величина кредита в объеме заемных средств в проект «А» очень высока -5812т.р., а в проекте «Б» всего 569 т.р., соответственно высок и уровень переплаты по кредиту в проекте «А» -929,92т.р., в проекте «Б» — всего 91,04 т.р.

2.3 Оценка влияния факторов на изменение величины источников финансирования

Проводим оценку влияния факторов на изменение величины источников финансирования инвестиционных проектов «А» и «Б» с целью определения рациональности капиталовложений в данные проекты.

Таблица 4 — Динамика состава и структуры источников финансирования проекта «А»

Показатели	Предыдущий год	Отчётный год	Абсолютное отклонение, (+,-)	Темпы динамики
1.Объём реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.	68269	67253	-1016	98,51
2.Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	10552	5880	-4672	55,72
3.Чистая прибыль, тыс. руб.	1370	1207	-163	88,1
4.Прибыль направленная в фонд накоплений на финансирование долгосрочных инвестиций, тыс. руб.	1199	776	-42	64,72
5.Амортизация основных фондов, тыс. руб.	479	396	-83	82,67
6.Собственные источники финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. (п.4+п.5)	1678	1172	-506	69,85
7.Величина источников финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб.	2774	1416	-1358	51,05
8.Рентабельность продукции (работ, услуг), % (п.2/п.1)	15,46	8,74	-6,72	56,53
9.Уровень чистой прибыли предприятия, % (п.3/п.2)	12,98	20,53	+7,55	158,17
10.Уровень накопления, %(п.4/п.3)	0,88	0,64	-0,24	72,73
11.Удельный вес прибыли в собственных источниках, % (п.4/п.6)	71,45	66,21	-5,24	92,67
12.Удельный вес собственных средств в общем финансировании, % (п.6/п.7)	60,49	82,77	+22,28	136,83

Как видно по таблице 4, объем реализации продукции по проекту «А» снизился не значительно до 67253 т.р. в отчетном году с 68269 т.р. в предыдущем году (на 1016 т.р.).

Следовательно, снизилась прибыль на 4672 т.р., чистая прибыль — на 163 т.р. Значительно снизилась прибыль, направляемая на инвестиции — с 1199 т.р. в предыдущем году, до 776 т.р. в отчетном году. Снизилась доля прибыли в собственных источниках на 12,16%, при снижении амортизации в отчетном году на 83.т.р по сравнению с прошлым годом, и с учетом снижения прибыли общая величина источников финансирования долгосрочных инвестиций уменьшилась на 1358 т.р. На 6,72% снизилась рентабельность продукции, не значительно снизился уровень накопления с 0,88 до 0,64. При этом удельный вес собственных средств в источниках финансирования долгосрочных инвестиций увеличился на 22,77% в отчетном году. (С 60,49% до 82,77%).

Согласно расчетам, объем реализации продукции по проекту «Б» увеличился на 4279 т.р., чистая прибыль выросла на 235 т.р., но при этом значительно снизился объем прибыли, направляемой на финансирование долгосрочных инвестиций. (На 501 т.р.).

Также зафиксировано снижение амортизации основных фондов на 22 т.р., и за счет этих факторов произошло снижение собственных источников финансирования долгосрочных инвестиций на 523 т.р., при этом величина источников финансирования долгосрочных инвестиций в целом увеличилась на 198 т.р. за счет увеличения доли заемных средств. Снизился уровень рентабельности продукции — на 5,58%, также не значительно снизился уровень накопления с 0,96 до 0,46. Так же снизился удельный вес прибыли в собственных источниках финансирования долгосрочных инвестиций — на 10,06%, а так же снижение удельного веса собственных средств в общем финансировании на 35,79%.

Проведённые вычисления показателей дают возможность, сделать экономический расчёт влияния отдельных факторов на сумму источников финансирования долгосрочных инвестиций.

Факторный анализ по проекту «А» при принятых условных обозначениях: В — величина источников финансирования, В п.г. — величина источников финансирования в прошлом году, В отч.г — величина источников финансирования в отчетном году, Д. — величина источников финансирования условная в промежуточных расчетах.

В п.г. = (68269*0,88*0,1298*0,1546*0,6049)/0,7145 = 1020,64 т.р.

Д1= 1005,45 — 1020,64 = -15,19 т.р.

В1 = (67253*0,88*0,1298*0,1546 *0,6049)/0,7145 = 1005,45 т.р

Д2= 731,24 — 1005,45 = -274,21 т.р.

В2 = (67253*0,64*0,1298 *0,1546 *0,6049)/0,7145 = 731,24т.р.

Д3 = 1156,57 — 731,24 = 425,33 т.р.

В3 = (67253*0,64*0,2053*0,1546*0,6049)/0,7145= 1156,57 т.р.

Д4 = 653,84 — 1156,57 = -502,73 т.р.

В4 = (67253*0,64*0,2053 *0,0874*0,6049)/0,7145 = 653,84 т.р.

Д5 =894,67- 653,84 = 240,83 т.р.

В5 = (67253*0,64*0,2053*0,0874*0,8277)/0,7145 = 894,67 т.р.

Д6 =965,48- 894,67 = 70,81 т.р.

В6 = (67253*0,64*0,2053 *0,0874*0,8277)/0,6621 = 965,48 т.р.

Согласно проведенному факторному анализу, можно сделать следующий вывод. За счет снижения объема реализации продукции на 1016 т.р. сумма источников финансирования инвестиций уменьшилась на 15,19 т.р.; за счет уменьшения уровня накопления на 0,24 сумма источников финансирования уменьшилась на 274,21т.р.; за счет повышения уровня чистой прибыли предприятия на 7,55 сумма источников финансирования инвестиций увеличилась на 425,33т.р.; за счет снижения уровня рентабельности продукции на 6,74% сумма источников финансирования инвестиций уменьшилась на 502,73 т.р.; за счет уменьшения удельного веса прибыли в собственных источниках на 5,24% сумма источников финансирования инвестиций увеличилась на 240,83т.р.; за счет роста удельного веса собственных средств в общем финансировании инвестиций на 22,28% сумма источников финансирования инвестиций уве-личилась на 70,81 т.р.

Факторный анализ по проекту «Б» при принятых условных обозначениях: В — величина источников финансирования, В п.г. — величина источников финансирования в прошлом году, В отч.г — величина источников финансирования в отчетном году, Д — величина источников финансирования условная в промежуточных расчетах.

В п.г. = (46747*0,96*0,1315*0,1993*0,0883)/0,7608 = 136,5 т.р.

Д1=149- 136,5 = 12,5 т.р.

В1 = (51026*0,96*0,1315*0,1993*0,0883)/0,7608 = 149 т.р.

Д2= 71,4-149=-77,6 т.р

В2 = (51026*0,46*0,1315*0,1993*0,0883)/0,7608 = 71,4 т.р.

Д3 = 108,26-71,4=36,86 т.р

В3 = (51026*0,46*0,1994*0,1993*0,0883)/0,7608 = 108,26 т.р.

Д4 = 77,95-108,26=-30,31т.р

В4 = (51026*0,46*0,1994*0,1435*0,0883)/0,7608 = 77,95 т.р.

Д5 =463,55-77,95=385,6 т.р

В5 = (51026*0,46*0,1994*0,1435*0,5251)/0,7608 = 463,55 т.р.

Д6 = 534,19-463,55=70,64 т.р

В6 = (51026*0,46*0,1994*0,1435*0,5251)/0,6602 = 534,19 т.р.

За счет увеличения объема реализации продукции на 4279 т.р. сумма источников финансирования инвестиций увеличилась на12,5 т.р.; за счет уменьшения уровня накопления на 0,5 сумма источников инвестиций умень-шилась на 77,6 т.р.; за счет увеличения уровня чистой прибыли предприятия на 6,79% сумма источников финансирования инвестиций увеличилась на 36,86 т.р.; за счет снижения уровня рентабельности на 5,58% сумма источников финансирования инвестиций снизилась на 30,31 т.р.; за счет увеличения удельного веса прибыли в собственных источниках финансирования инвестиций на 10,06% сумма источников финансирования инвестиций снизилась на 385,6 т.р.; не смотря на снижения удельного веса собственных средств в общем финансировании на 35,79% сумма источников финансирования инвестиций увеличилась на 70,64 т.р.

3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

3.1 Расчет чистой приведенной стоимости проектов

Методика оценки эффективности производственных инвестиций методом чистой приведённой стоимости используется на примере инвестирования средств в организацию и подготовку производства изделия «А». При этом ставка дисконтирования равна ставке кредитования, которую представляет Сберегательный банк России, и по разным кредитам в среднем она равна 17%-18%.

С учетом ежегодного роста ожидаемого объема реализации продукции при постоянной амортизации и проектной дисконтной ставке проекта в 17% чистые денежные потоки во второй год будет ниже, чем в первый год, но в дальнейшие 3 года они будут расти. Аналогично ситуация складывается и с чистой прибылью. При этом чистая приведенная стоимость проекта составляет 6071,72т.р., но с учетом проектной дисконтной ставки конечный чистый дисконтированный доход на конец пятого года составит 471,4т.р. С учетом чистого дохода нарастающим итогом на рисунке 1 представлен финансовый профиль инвестиционного проекта «А». Согласно построенному профилю можно наглядно определить срок окупаемости инвестиционного проекта «А, он составляет около 4,57лет.

Как видно по итогам расчетов с учетом ежегодного роста ожидаемого объема реализации продукции при постоянной амортизации и проектной дисконтной ставке проекта в 17% чистые денежные потоки, как и чистая прибыль, растут ежегодно без спадов и колебаний. Чистая приведенная стоимость проекта «Б» составляет 10124 т.р., но с учетом проектной дисконтной ставки конечный чистый дисконтированный доход на конец пятого года составит 3392,67 т.р. С учетом чистого дохода нарастающим итогом представлен финансовый профиль инвестиционного проекта «Б». Согласно построенному профилю можно наглядно увидеть срок окупаемости инвестиционного проекта «Б». Он составляет около 3,86 лет.

При сравнении проектов «А» и «Б» по чистой приведенной стоимости, можно сделать следующие выводы.

Чистая приведенная стоимость проекта «А» на 4052,28 т.р. ниже чистой приведенной стоимости проекта «Б». При этом меньше у проекта «А» и конечный чистый дисконтированный доход, он составляет всего 471,4 т.р. против 3392,67 т.р. у проекта «Б». Кроме того, срок окупаемости проекта «А» дольше, чем у проекта «Б» и составляет около 4,57 лет, в то время как срок окупаемости проекта «Б» составляет всего около 3,86 лет.

3.2 Расчёт индекса рентабельности и коэффициента эффективности инвестиций

Индекс рентабельности проекта — это отношение суммы всех дисконтированных денежных доходов от инвестиций к сумме всех дисконтированных инвестиционных расходов.

Индекс рентабельности проекта «А»(5,9%) гораздо ниже индекса рентабельности проекта «Б»(42,4%) и по данному показателю проект «Б» является более привлекательным для вложения в него материальных средств.

Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается как отношение среднегодовой суммы чистой прибыли на среднюю величину инвестиций и показывает, насколько эффективно в среднем капиталовложение в тот или иной проект.

Коэффициент эффективности инвестиций в проект «А» (1,2%) гораздо ниже, чем коэффициент эффективности инвестиций в проект «Б» (8,5%).

Следовательно, можно сделать вывод, что проект «Б» является более привлекательным для инвестирования в него.

3.3 Расчёт внутренней нормы доходности проектов

Под внутренней нормой доходности понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю.

С учетом внутренней нормы доходности проекта «А» в 18% чистый дисконтированный доход снизился до 253,63 т.р., но проект выдерживает ставку внутренней нормы доходности.

С учетом внутренней нормы доходности проекта «Б» в 18% чистый дисконтированный доход снизился до 3124,74 т.р., но проект выдерживает ставку внутренней нормы доходности.

3.4 Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов можно учитывать путём корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчёта коэффициента дисконтирования. Но наиболее простой и удобной является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс рентабельности.

С учетом минимальной инфляции в размере 10% дисконтированный денежный доход на конец пятого года составит всего -1372,49 т.р. и снизится почти в три раза, нежели дисконтированный денежный доход на конец пятого года без учета инфляции — 471,4 т.р.

Можно сделать вывод, что с учетом минимальной инфляции, уровень чистого дисконтированного дохода по проекту «А» приближается к критическим отметкам, и, в случае неожиданного роста инфляции капитальные вложения в проект «А» могут оказаться убыточными.

С учетом минимальной инфляции в размере 10% чистый дисконтированный денежный доход на конец пятого года составит 1111,65 т.р.

Не смотря на значительное снижение дисконтированного дохода при расчетах с учетом минимальной инфляции, размер чистого дисконтированного дохода остался довольно высоким и при неожиданном росте инфляции вероятность того, что проект «Б» будет убыточным не велика.

3.5 Анализ инвестиционных проектов в условиях риска

Анализ инвестиционных проектов в условиях риска основывается на двух моментах. Поскольку основными характеристиками инвестиционного проекта являются элементы денежного потока и коэффициент дисконтирования, учёт риска осуществляется поправкой одного их этих параметров.

Метод корректировки нормы дисконта с учётом риска — это наиболее простой, в связи с чем является наиболее применяемым на практике.

С учетом риска в размере 8% дисконтированный денежный доход на конец пятого года по проекту «А» составит -1057,32 т.р. В условиях увеличения вероятности риска есть возможность снижения данного дисконтированного дохода и высока вероятность того, что данный проект в условиях роста риска может оказаться самоокупаемым либо убыточным.

С учетом риска в размере 8% дисконтированный денежный доход на конец пятого года по проекту «Б» составит 1504,68 т.р. Можно сделать вывод, что проект «Б» выдерживает ставку риска в 8% и скорее всего не будет убыточным в случае увеличения вероятности риска.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ эффективности инвестиционных проектов занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств. Предприятие не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования инвестиций.

При написании курсовой работы основной целью был выбор одного из двух предложенных инвестиционных проектов. После проведенного анализа обоих проектов по множеству характеристик можно подвести окончательные итоги по проектам.

В проекте «А» темп роста инвестиций в замену ОФ, реконструкцию и модернизацию ОФ меньше аналогичных показателей, чем в проекте «Б». При этом в проекте «А» меньше инвестиций уделяется и строительству новых ОФ, а так же общая сумма капитальных вложений выше в проекте «Б».

Кроме преобладания в структуре источников финансирования в проект «А» заемных средств, можно сделать вывод, что общий объем инвестиций в проект «А» на 2039 т.р. больше, чем в проект «Б». При этом величина кредита в объеме заемных средств в проект «А» очень высока -5812т.р., а в проекте «Б» всего 569 т.р., соответственно высок и уровень переплаты по кредиту в проекте «А» -929,92т.р., в проекте «Б» — всего 91,04 т.р.

Объем реализации продукции в проекте «А» уменьшается, снижается и чистая прибыль. Увеличение чистых денежных потоков происходит неравномерно, имеются колебания. В проекте «Б» объем реализации продукции растет, чистая прибыль также увеличивается, но при этом снижается уровень прибыли, выделяемой на финансирование инвестиций. Чистые денежные потоки в проекте «Б» увеличиваются ежегодно и почти равномерно.

Чистый дисконтированный доход проекта «А» (471,4т.р.) значительно ниже чистого дисконтированного дохода проекта «Б» (3392,67 т.р.).

Это наглядно демонстрируют финансовые профили проектов. Кроме того проект «Б» имеет значительно более короткий срок окупаемости — 3,86 лет, нежели срок окупаемости проекта «А» — 4,57 лет.

Индекс рентабельности проекта «Б» (42,4%) гораздо выше индекса рентабельности проекта «А» (5,9%), аналогична ситуация и с коэффициентом эффективности инвестиций: у проекта «А» — 1,2%, у проекта «Б» — 8,5%.

По показателю внутренней нормы доходности верхний предел ставки по кредиту «А» ниже верхнего предела ставки по кредиту «Б».

После проведения анализа проектов с учетом инфляции в 10%, получены данные, по которым ЧПС проект «Б» выше нуля, а проект «А» ниже нуля, в условиях неожиданного роста инфляции проект «А» может оказаться убыточным.

При учете риска в 8%, ЧПС обоих проектов также проект «Б» выше нуля, а проект «А» ниже, при увеличении вероятности риска проект «А» может оказаться самоокупаемым либо убыточным.

В данной курсовой работе был проведен анализ эффективности двух инвестиционных проектов. Анализ проводился путем определения чистой приведенной стоимости, рентабельности инвестиций, внутренней нормы доходности, срока окупаемости. Также был проведен анализ в условиях инфляции и с учетом процентного риска.

На основе анализа были выявлены положительные и отрицательные тен-денции по каждому проекту. Наиболее эффективным и прибыльным проектом, согласно проведенным расчетам и составленным выводам, признан проект «Б».

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гаджинский А.М. Логистика: Учебник для высших и средних учебных заведений.- 3-е изд. Перераб. и доп. /А.М. Гаджинский.- М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2012.-375 с.

2. Гаджинский А.М. Практикум по логистике.- 6-е изд., перераб. и доп. /А.М. Гаджинский.- М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2014. — 304 с.

3. Макаров В.М. Логистика. Управление запасами в логистических системах: Учеб. Пособие. 3-е изд., стереотип./В.М. Макаров.- СПб.: Изд-во Политехн. Ун-та, 2013,- 100 с.

4. Транспортная логистика: Учебное пособие/ В.С. Лукинский, В.В. Лукинский, И.А. Пластуняк.- Спб.: СПбГИЭУ, 2012. — 512 с.

5. Шишкин Е. В. Математические модели и методы в управлении: Учебное пособие./ Е. В. Шикин, А. Г. Чхарташвили— М.: Дело, 2012. 440 с.

6. Михайлова Э.А., Орлова Л.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. — Рыбинск: РГАТА, 2008. — 176 с.

7. Неруш Ю.М. Логистика в схемах и таблицах: учеб. пособие./Ю.М. Неруш.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2012,- 192 с.