Отчёт о движении денежных средств на примере ООО «Ариал»

метки: Денежный, Финансовый, Средство, Деятельность, Составить, Рычаг, Таблица, Предприятие

• Библиографический список

движение денежное средство оборот

В настоящее время вопросам теории и практики эффективного управления денежными средствами предприятия уделяют внимание многие российские экономисты, среди которых можно отметить А.Д. Шеремета, Е.Г. Стоянову, В.В. Ковалева.

Анализ платежеспособности играет одну из главных ролей при оценке реального финансового положения предприятия, а также при выявлении резервов ее повышения. Платежеспособное предприятие имеет преимущества в привлечении инвестиций, получении кредитов, выборе поставщиков и потребителей, а также оно боле независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры, следовательно, тем меньше риск у него стать неплатежеспособным и оказаться на краю банкротства.

Предметом исследования курсовой работы являются денежные средства предприятия.

Объектом исследования является процесс управления денежными средствами на предприятии ООО «Ариал».

Цель и задачи исследования определили структуру курсовой работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.

Признаки классификации денежных потоков предприятия	Виды денежных потоков предприятия
По формам используемых денежных средств	Наличный денежный поток Безналичный денежный поток
По виду используемой валюты	Денежный поток в национальной валюте Денежный поток в иностранной валюте
По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности	Приоритетный денежный поток Второстепенный денежный поток
По предсказуемости возникновения	Полностью предсказуемый денежный поток Недостаточно предсказуемый денежный поток Непредсказуемый денежный поток
По возможности регулирования в процессе управления	Денежный поток, поддающийся регулированию Денежный поток, не поддающийся регулированию
По возможности обеспечения платежеспособности	Ликвидный денежный поток Неликвидный денежный поток
По законности осуществления	Легальный денежный поток Теневой денежный поток
По методу оценки во времени	Настоящий денежный поток Будущий денежный поток
По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде	Регулярный денежный поток Нерегулярный денежный поток
По стабильности временных интервалов формирования	Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами

Данная группировка позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Движение денежных средств фирмы — это постоянный процесс. Использование денежных фондов должно осуществляться за счет соответствующих источников. В рамках данного исследования активы фирмы характеризуют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал — чистые источники.

Денежный оборот

Налично-денежное и безналичное обращение тесно связаны между собой и взаимозависимы; кругооборот денег из наличной формы в товарную и наоборот, изменение формы наличных денег в результате перехода на безналичные счета в кредитных учреждениях. Безналичный оборот возникает при внесении наличных денег на счет в кредитном учреждении, следовательно, безналичное обращение немыслимо при отсутствии наличного. Одновременно наличные деньги появляются у клиента при снятии их со счета в кредитном учреждении. Таким образом, наличное и безналичное обращение образует общий денежный оборот страны, в котором действуют единые деньги одного наименования.

Показатели	2009год	2010 год	2011 год	Темп роста, %
				2010 к 2009	2011 к 2010
Заготовка древесины:	135 838	164 911	204 420	121,4	124,0
в т. ч. иностранная рабочие из КНР	125 744	143 538	171591	114,2	119,5
Раскряжевка:	149 982	172 543	202 890	115,0	117,6
в т. ч. иностранная рабочие из КНР	131 524	150 373	171591	114,3	114,1
Выход пиловочника:	98 008	121 849	155 203	124,3	127,4
в т. ч. иностранная рабочие из КНР	85 075	105 621	132092	124,2	125,1
Погрузка:	79 891	115 414	163 514	144,5	141,7
Остаток пиловочника на в/складах	24 538	34 030	22 663	138,7	66,6
Вывозка, всего	79 891	115 414	162 985	144,5	141,2
в т. ч. вывозка собственным транспортом		82 921	115 368		139,1
привлеченным автотранспортом		32 493	47 617		146,5

Лесозаготовка.

Лесозаготовительная деятельность велась главным образом в Красночикойском и Хилокском районах области. В прошлом году началось освоение арендованных лесных массивов в Петровск-Забайкальском районе, где на протяжении последних полутора лет проводились подготовительные работы: строились дороги, велось обустройство вахтового поселка и перевалки, строительство железнодорожного тупика.

Годовой объем заготовки хлыстовой древесины составил 204,4 тысячи кубометров, что выше уровня прошлого года на 24 %.

Несмотря на ежегодный рост лесозаготовок, ресурсные возможности Компании намного превосходят достигнутый Компанией уровень заготовки леса. Заявленный в 2011 году объем рубки древесины (492 тыс. м3) был освоен лишь на 45 %.

На лесосечных работах были задействованы подрядчики и иностранные рабочие из Китая, которые обеспечили 65 % всей заготовки. Среднемесячная выработка на один трелевочный трактор составила 574 м ³ .

Выход пиловочника от раскряжевки в целом по всем участкам составил 76 % или 155 тыс. м ³ .

Лесопильное производство.

Таблица 3

Итоги работы лесозаводов Компании в 2009-2011 гг. (м ³ )

	Итого
	2009 год	2010 год	2011 год	Темп роста, %
Сортировка пиловочника	0	123 623	153 164	123,9
Выпуск пиломатериалов (лесоцехом)	15 635	36 372	44 967	123,6
Сушка пиломатериалов	7 975	32 421	37 867	116,8
Товарная продукция (передано на СГП):
пиломатериалы и погонажные изделия	0	28 611	29 917	104,6
изделия из клееной древесины	277	1 848	2 359	127,7
пиловочник собственного производства	93 312	50 906	62 511	122,8
пиловочник (товар)	73 171	18 782	3 978	х
пиломатериалы	6 993	23 976	18 093	75,5

В истекшем году лесопильными цехами двух заводов было выпущено 45 тыс. м ³ пиломатериалов, в том числе: Еравнинским — 28 тыс. м³ , Тункинским ДОКом — 17 тыс. м³ . Среднемесячная выработка составила 3 750 м³ .

По сравнению с прошлым годом заметен рост производства, объемы лесопиления выросли на 24 %. Коэффициент использования производственных мощностей по лесопилению составил 41 %.

Несмотря на рост лесопильного производства, выпуск готовой продукции увеличился незначительно: на склад было передано 30 тыс. м ³ пиломатериалов, что лишь на 5 % выше уровня прошлого года. Разница между напилом и готовыми пиломатериалами осталась в увеличении запасов полуфабрикатов в незавершенном производстве (на ПРМ, в сушильных камерах), а так же в выросших по сравнению с 2009 годом потерях пиломатериалов при доработке. Потери пиломатериалов на Еравнинском лесозаводе составили 15,8 % (исключая усушку).

Себестоимость производства пиломатериалов составила: по Тункискому Док — порядка 4 400 руб. /м3, по Еравнинскому ДОК — 4 311 руб. /м3 при плане 3 600 руб. /м3.

Экспорт. Реализация продукции.

Ситуация со сбытом продукции сложилась менее благополучна, нежели в сфере производства.

Таблица 4

Анализ реализации продукции

Продукция	2009	2010	2011	Темп роста, %
				2010к 2009	2011 к 2010
Пиловочник, всего в том числе:	202 389,00	93 611,90	74 649,00	0,46	0,80
собственного пр-ва	93 311,40	51 813,00	63 776,09	0,56	1,23
услуги	109 077,60	41 798,90	10 872,91	0,38	0,26
Пиломатериалы, всего в том числе:	9 179,10	27 672,10	17 210,82	3,01	0,62
Пиломатериалы собственного производства	6 579,40	24 202,30	17 210,82	3,68	0,71
Пиломатериалы клиентов	2 599,70	3 469,80	0	1,33	0,00

К уровню 2010 года произошло снижение экспорта пиломатериалов на 29 %, пиловочника — на 20 %.

В результате увеличились складские запасы готовой продукции: пиломатериалов — на 9 тыс. м ³ , пиловочника — на 17 тыс. м³ .

Причиной снижения отгрузок пиломатериалов стала неблагоприятная ситуация на лесном рынке, вызванная ипотечным кризисом в США, а так же хронический дефицит подвижного состава ж. д. транспорта.

Объем экспорта пиломатериалов составил 123 млн. руб. Средняя цена реализации экспортных пиломатериалов — 7 144 руб., причем по сосновым пиломатериалам — 6 603 руб. / м ³ , по лиственничным — 9 460 руб.

Показатель	Сумма, тыс. руб.	Изменение (+, — ), тыс. руб.	Темп роста, %
	2010 г	2011 г
1. Текущая деятельность
1.1 Приток денежных средств	139225	197643	58418	142,0
1.2 Отток денежных средств	115229	163625	48396	142,0
Итого денежных средств от текущей деятельности	23996	34018	10022	141,8
2. Инвестиционная деятельность
2.1 Приток денежных средств	23597	18158	-5439	77,0
2.2 Отток денежных средств	7053	24994	17941	354,4
Итого денежных средств от инвестиционной деятельности	16544	-6836	-23380	-41,3
3. Финансовая деятельность
3.1 Приток денежных средств	84098	57534	-26564	68,4
3.2 Отток денежных средств	98766	58367	-40399	59,1
Итого денежных средств от финансовой деятельности	-14668	-833	13835	5,7
Итого денежных средств от финансово-хозяйственной деятельности	25872	26349	477	101,8

Из данных табл.4 видно, что в результате финансово-хозяйственной деятельности за 2011 г. ООО «Ариал» получило денежные средства на сумму 477 тыс. руб. В 2010-2011 гг. показатель был положительным. От текущей деятельности было получено больше денежных средств, чем в 2010 г. на 10022 тыс. руб., в то время финансовой деятельности произошел отток на — 40399 тыс. руб. По финансовой деятельности наблюдается положительный результат денежных средств в размере 13835 руб., т.к. отток снизился.

Приток денежных средств по текущей деятельной 2011 г. превысил аналогичный показатель 2010 г. на 58418 тыс. руб., или на 42 %. Необходимо отметить, что расходы по текущей деятельности в 2011 г. также превысили расходы 2010 г., темп роста доходов одинаков с темпами роста расходов, поэтому в целом в 2011 г. по текущей деятельности чистый денежный поток оказался больше, чем в 2010 г., что несомненно, является положительным моментом деятельности ООО «Ариал».

Что касается инвестиционной деятельности, то в 2011 г. приток денежных средств снизился сравнению с предыдущим годом на сумму 5439 тыс. pyб. Расходы по инвестиционной деятельности возросли и составили — 24994 тыс. руб., что на 354,4 % больше, чем в 2010 г. Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности в 2011 г был отрицательным и составил 6838 тыс. руб.

В целом можно сказать, что в 2011 г наибольшую проблему составляла инвестиционная деятельность ООО «Ариал», а денежные средства от текущей деятельности увеличились на 41,8 %.

Рассмотрим структуру поступления и расхода денежных средств от финансово-хозяйственной деятельности, а также общего изменения остатка денежных средств ООО «Ариал» за 2010 — 2011 гг (табл.2.6).

По данным табл.2.6 можно сделать вывод о том, что как в 2010 г так и в 2011 г. наибольший удельный вес в структуре поступлений денежных средств приходился на текущую, или основную, деятельность. Это достаточно закономерно и является хорошим показателем финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Таблица 5

Структура поступления денежных средств ООО «Ариал» за 2010 — 2011 гг.

Показатель	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Изменение (+, — ), %
	2010 г	2011 г	2010 г	2011 г
1. Приток денежных средств от текущей деятельности	139225	197643	56,4	72,3	15,9
2. Приток денежных средств от инвестиционной деятельности	23597	18158	9,6	6,6	-3,0
3. Приток денежных средств от финансовой деятельности	84098	57534	34,1	21,0	-13,1
Итого поступлений от финансово-хозяйственной деятельности	246920	273335	100	100	0

Доля поступлений денежных средств по текущей деятельности в 2011 г. выросла по сравнению с 2010 г на 15,9 %. Это также является положительным результатом деятельности ООО «Ариал» в 2011 г., так как очевидно, что для успешного функционирования любого предприятия необходимо, чтобы на его текущую, т.е. основную, деятельность приходилась не просто большая, а «львиная» доля всех поступлений денежных средств.

Структура расхода денежных средств представлена в (табл.6.)

Таблица 6

Структура расхода денежных средств

Показатель	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Изменение (+, — ), %
	2010 г	2011 г	2010 г	2011 г
1.2 Отток денежных средств от текущей деятельности	115229	163625	52,1	66,2	14,1
2.2 Отток денежных средств от инвестиционной деятельности	7053	24994	3,2	10,1	6,9
3.2 Отток денежных средств от финансовой деятельности	98766	58367	44,7	23,6	-21,1
Итого расходов денежных средств от финансово-хозяйственной деятельности	221048	246986	100	100	0

Из табл.6 следует, что в структуре расхода денежных средств в 2010 и 2011 гг. основную часть составляют расходы на текущую деятельность (52,1 и 66,2 % соответственно).

Значительно меньше средств было израсходовано на финансовую деятельность. В 2010 г их удельный вес составил 44,7 %, а в 2011 г. — 23,6 %. Еще меньше средств было израсходовано на инвестиционную деятельность, в структуре расходов денежных средств за 2010 — 2011 гг. — 3,2 и 10,1 % соответственно.

Проанализируем общее изменение остатка денежных средств ООО «Ариал» за 2010 — 2011 гг.

Таблица 7

Структурный анализ общего изменения остатка денежных средств ООО «Ариал» за 2010 — 2011 гг.

Показатель	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Изменение (+, — ), %
	2010 г	2011 г	2010 г	2011 г
Чистый денежный поток от текущей деятельности	23996	34018	92,7	129,1	36,4
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	16544	-6836	63,9	-25,9	-89,9
Чистый денежный поток от финансовой деятельности	-14668	-833	-56,7	-3,2	53,5
Итого денежных средств от финансово-хозяйственной деятельности	25872	26349	100	100	0,0

Из данных таблицы 8 следует, что в 2010 г у ООО «Ариал» был приток денежных средств в размере 25872 тыс. руб., при этом в 2011 г он увеличился на 477 тыс. руб. Наибольший удельный вес в притоке денежных средств составляет удельный вес от текущей деятельности в 2010 г, который увеличился в 2011 г до 129,1 %.

Данное заключение согласуется со сделанными ранее выводами об улучшении ситуации относительно текущей деятельности ООО «Ариал» в 2011 г. При этом необходимо отметить, что в 2010 г и 2011 г наблюдался отрицательный чистый денежный поток от финансовой деятельности. Это говорит о том, что финансовая деятельность ООО «Ариал» является наиболее «проблемной» частью финансово-хозяйственной деятельностью организации.

Как уже было отмечено выше, при нормальном функционировании организации ее текущая деятельность должна обеспечивать увеличение денежных расчетов, за счет покрывающего оттока средств от инвестиционной деятельности с увеличением притока денежных расчетов от финансовой деятельности.

Отчет о движении денежных средств, составленный косвенным методом увязывает прибыль и денежный поток от текущей деятельности. Предпочтительность косвенного метода обусловлено с аналитической точки зрения, поскольку можно взаимоувязать полученную прибыль с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков данным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом:

отклонений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и кредиты, в течение периода;

неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое;

иных статей, которые должны найти отражение в инвестиционной и финансовой деятельности.

Составим отчет о движении денежных средств ООО «Ариал» косвенным методом (табл.9).

Таблица 9

Отчет о движении денежных средств ООО «Ариал» (косвенный метод составления) за 2010-2011 г

Статья, тыс. руб.	2010 г	2011 г
1. Денежные средства от текущей деятельности
Чистая прибыль	217768	290604
Увеличение дебиторской задолженности (вычитается)	77300	73499
Увеличение материалов (вычитается)	190260	280385
Увеличение кредиторской задолженности (прибавляется)	73788	97298
Чистый денежный поток денежных средств от текущей деятельности	23996	34018
2. Денежные средства от инвестиционной деятельности
Выручка от продажи основных средств	23597	18158
Приобретение объектов основных средств	7053	24994
Чистый денежный поток денежных средств от инвестиционной деятельности	16544	-6836
3. Денежные средства от финансовой деятельности
Поступления от займов и кредитов	84098	57534
Погашение займов и кредитов	98766	58367
Чистый денежный поток денежных средств от финансовой деятельности	-14668	-833
Чистый денежный поток денежных средств от всех видов деятельности	25872	26349
Остаток денежных средств на начало периода	22156	25872
Остаток денежных средств на конец периода	37383	43085

Составленный отчет о движении денежных средств позволяет сформулировать следующие выводы.

Основным источником разницы полученного чистого денежного потока денежных средств от финансовой деятельности от чистого денежного потока от всех видов деятельности явилось уменьшение в 2011 г величины долгосрочных кредитов и займов (на 833 тыс. руб.).

Кроме того, на снижение чистого денежного потока от всех видов деятельности оказали влияние приобретение материалов, объектов основных средств и увеличение дебиторской задолженности.

Показатель	Формула расчета	2010 г	2011 г	? (+,-)	норматив
Международная практика
1. Способность генерировать приток денежных средств (ДС) от операционной деятельности относительно чистой прибыли (Пч)	ДС / Пч	1,134	0,941	-0, 193	>1
2. Способность генерировать приток денежных средств (ДС) от операционной деятельности относительно выручки (В), %	ДС / В	23,1	20,3	-2,8	5-10
3. Способность генерировать приток денежных средств (ДС) от операционной деятельности относительно активов (А), %	ДС / А	63,7	71,1	7,4	7-12
4. Коэффициент покрытия периодических выплат	(ТА — З) / АДС	167	154	-13
5. Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования заемный капитал ЗК	ДС / ЗК	2,134	1,983	-0,151
Российская практика
1. Коэффициент использования денежных средств	Пч/ ДС	88,2	106,3	18,1
2. Уровень достаточности поступления денежных средств (ПДС) к расходу денежных средств (РДС), %	ПДС/РДС	89,5	90,4	0,8
3. Коэффициент оборачиваемости денежных средств	В / ДС	4,32	4,93	0,607
4. Коэффициент закрепления денежных средств	ДС / В	0,231	0, 203	-0,028
5. Длительность одного оборота, дни	Отчетный период (дни) /Коб	83	73	-10
6. Коэффициент платежеспособности	(начальный остаток ДС + поступления) / платежи	1,217	1,211	-0,006	>1
Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потоками	ЧДП / краткосрочные пассивы	0,332	0,270	-0,062	0,4

Проанализировав данные таблицы 10, можно сказать, что в целом в 2011 г все показатели движения денежных средств ООО «Ариал» улучшились, что является положительным результатом деятельности организации.

Коэффициент покрытия периодических выплат характеризует длительность периода, в течении которого массы денежных средств и других ликвидных активов (кроме запасов) организации будет достаточно для покрытия периодических выплат, даже если не поступит никаких других средств. Можно отметить очень высокое значение данного коэффициента как в 2010 г (167 дней), так и в 2011 г (154 дня), хотя в динамике этот показатель снизился на 13 дней. Однако это достаточно высокий уровень покрытия периодических выплат.

Показатель соотношения величины внутреннего и внешнего финансирования показывает, сколько приходилось внутреннего финансирования на 1000 руб. внешнего. В 2010 г на 1000 руб. внешнего финансирования приходилось 2134 руб. внутреннего финансирования, в 2011 г этот показатель снизился и составил 1983 руб. Но несмотря на снижение, показатель является достаточно высоким. Этот факт говорит о том, что ООО «Ариал» не зависим от внешнего финансирования и способен генерировать денежные средства в необходимом количестве. Об этом говорят показатели способности генерировать приток денежных средств от операционной деятельности относительно чистой прибыли (в 2011 г близок к нормативу) и способности генерировать приток денежных средств от операционной деятельности относительно выручки (как в 2010 г, так и в 2011 г выше в два раза норматива).

Коэффициент использования денежных средств увеличился в 2011 г на 18,1 процентных пункта в связи с тем, что за исследуемый период прибыль выросла большими темпами, чем остаток денежных средств. Это является также положительным результатом деятельности ООО «Ариал».

Для уровня достаточности поступления денежных средств к расходу денежных средств приемлемым является вариант, когда на определенный момент времени денежных средств поступает столько, сколько их требуется в этот момент для осуществления определенных выплат. Соответственно оптимальное соотношение данного показателя — 100 %. В 2010 г уровень достаточности поступления денежных средств составил 89,5 %, что свидетельствует о превышении притока денежных средств над оттоком. В 2011 г этот уровень составил 90,4 %, что также свидетельствует о несбалансированности денежных потоков в ООО «Ариал». Однако отклонение величины от нормативного небольшое как в 2010 г, так и в 2011 г. Такую ситуацию нельзя однозначно трактовать как неудовлетворительную. Превышение притока денежных средств над оттоком формирует денежный фонд организации.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств показывает количество оборотов совершаемых денежными средствами за год. Из табл. 2.9 видно, что количество оборотов в 2011 г увеличилось на 0,6 оборотов. Ускорение оборачиваемости способствует сокращению потребности в денежных средствах.

Коэффициент платежеспособности вполне удовлетворят рекомендуемой величине. Этот факт в целом позволяет говорить о платежеспособности ООО «Ариал» как в 2010 г, так и в 2011 г.

Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потоками показывает, на сколько организация была способна за счет своих денежных поступлений обеспечить выполнение своих текущих обязательств, связанных с формированием пассивов. Следовательно, он дает более полное представление о платежеспособности, чем коэффициент платежеспособности. Значение данного показателя в 2010 г составило 0,332 или 33,2 %, в 2011 г это значение снизилось до 0,27 или до 27 %. Норма в зарубежной практике для благополучных предприятий соответствует 0,4 (40 %).

Таким образом, можно говорить о недостаточной платежеспособности ООО «Ариал» за счет своих денежных поступлений обеспечить выполнение своих текущих обязательств в 2011 г.

Показатель	Ситуация
	Y	Z
Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс. руб.	363255	363255
— Финансовые издержки по заемным средствам, тыс. руб.	—	20677
= Прибыль, подлежащая налогообложению, тыс. руб.	363255	342578
— налог на прибыль (ставка 1/5), тыс. руб.	72651	68516
= Чистая прибыль, тыс. руб.	290604	274062
Чистая рентабельность собственных средств, %	37,4	42,9

Видим, что в ситуации Z чистая рентабельность собственных средств на 5,5 процентных пункта выше, чем в ситуации Y, только лишь за счет иной финансовой структуры пассива. Налогообложение «срезало» эффект финансового рычага на одну пятую (действующая ставка налога на прибыль в 2009 г. 20 %, это 1/5), т.е. на единицу минус ставка налогообложения прибыли:

1. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно четыре пятых экономической рентабельности:

РСС = 4/5 ЭР.

2. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:

РСС = 4/5 ЭР + ЭФР.

Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств — средней расчетной ставкой процента (СРСП).

Иными словами, предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило по крайней мере для уплаты процентов за кредит.

Выделим первую составляющую эффекта финансового рычага: это так называемый дифференциал — разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остаются, к сожалению, только четыре пятых (1 — ставка налога на прибыль), т.е.

4/5 (ЭР — СРСП).

Вторая составляющая — плечо финансового рычага — характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС).

Соединим обе составляющие эффекта финансового рычага и получим: