Для управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятий необходимо иметь полную, достоверную и своевременную информацию о его финансовом положении, финансовых результатах деятельности, платежеспособности, эффективности функционирования и т.п.
Следовательно, для реальной оценки финансового результата деятельности любого предприятия в первую очередь необходима информация о состоянии его финансовых ресурсов и их движений во времени, то есть о денежных потоках.
Управление денежными потоками предприятия неразрывно связано со стратегией самофинансирования, которая является наиболее предпочтительной для крупных компаний. Данная стратегия предполагает возмещение затрат по расширенному воспроизводству преимущественно за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизированных отчислений).
Это означает, что для принятия финансовых решений необходимо иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибыли и убытков, чтобы определить, из какого источника получена основная сумма доходов за отчетный период и на какие цели она была направлена.
Целью данной курсовой работы является ознакомление с методами измерения денежных потоков предприятия.
Достижение данной цели предполагает решение ряда следующих задач:
- Рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;
Важное условие эффективности бизнеса — достаточный объем денежных средств, а также умелое управление денежными потоками, поддержание их сбалансированности во времени и, как следствие этого, обеспечение ликвидности и платежеспособности компаний.
Денежные средства — это наиболее ликвидная часть активов организации, представляющая собой наличные и безналичные платежные средства в российской и иностранной валюте; легко реализуемые ценные бумаги, а также иные платежные документы.
В МСФО в отношении показателей, включаемых в данный отчет, сказано, что к ним относятся денежные средства и их эквиваленты. Денежные средства включают денежную наличность и вклады до востребования. Эквиваленты денежных средств — краткосрочные высоколиквидные вложения, легкообратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности.
Денежный поток — это совокупность распределенных во времени объемов поступления или выбытия денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации.
Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком.
Основные средства торгового предприятия
... предприятия. 2. Классификация основных средств классификаций основных В зависимости от характера участия основных ... Показатели оценки состояния основных фондов Оценка основных фондов предприятия торговли осуществляется двумя показателями: ... предприятиях общего питания; 4. общее число единиц оборудования.) 2. Стоимостные - общее состояние основных фондов и степень их износа. Денежная оценка основных ...
Выбытие (отток) денежных средств называется отрицательным денежным потоком
Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хозяйственной деятельности организации в целом называют чистым денежным потоком (нетто-результатом).
Расчет чистого денежного потока по организации в целом, по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по формуле:
ЧПД = ДПп-ДПо (1.1)
где ЧДП — сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; ДПп — сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств в рассматриваемом периоде; ДПо — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде.
В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование остатка денежных активов.
Существуют три основных метода измерения денежных потоков для построения детализированных отчетов — прямой, косвенный и коэффициентный.
Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями.
Методической основой прямого метода анализа ДП-ов является балансовый метод, особенностями которого является следующее:
- не учитывает временной ценности денег;
- расчет остатка денежных средств ведется на основе выражения:
ДСнп+ДПп-ДПо=ДСкп (2.1.1)
ДСнп; ДСкп —
Этот метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете «О движении денежных средств» (см. приложение 1), исчислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса отдельных показателей (элементов) притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков) за отчетный период, а также оценке динамики исследуемых показателей.
Положительная динамика чистого денежного потока по текущей деятельности характеризует масштабы роста финансового потенциала организации.
По данным отчетов о движении денежных средств составляется следующая таблица (см. приложение 2).
В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.
Анализ данных, представленных в таблице, позволяет делать выводы об изменении объема денежной массы в анализируемом периоде по сравнению с предыдущим как в части поступления средств, так и в части их оттока, делать выводы относительно развития того или иного вида деятельности, их доходности или убыточности, а также рациональности управления организацией денежными потоками.
Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основную текущую деятельность организации.
Необходимым условием финансовой стабильности является такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечило бы увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности организации.
Дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств позволяет оценить структуру поступления и выбытия денежных средств организации. Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в три группы. В первую группу включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующих в формировании финансового результата от основной деятельности организации. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующих в формировании финансовых результатов лишь косвенно (кредиты, займы и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе).
Третья группа показателей включает поступления денежных средств в виде доходов от финансовых, внереализационных операций, а также доходов от продажи внеоборотных активов.
Показатели, отражающие структуру отрицательных денежных потоков, объединены в группы исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств.
Значительное внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено анализу равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам. Это позволит выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности сезонности производства и реализации, определить максимальные значения так называемых «пиков» отклонений от средних величин, а также разработать предложения по сглаживанию колебаний.
По данным квартальной бухгалтерской отчетности составляется таблица, в которой представлены денежные потоки по кварталам за анализируемый период (см. приложение 3).
Для характеристики равномерности распределения денежных потоков по кварталам за текущий и базисный год необходимо пользоваться относительными величинами коэффициентов равномерности.
Коэффициент равномерности характеризует относительную величину среднеквадратических отклонений фактических значений показателей от их среднеарифметического значения и рассчитывается по формуле:
К равн =1 — s: х (2.1.4)
где s — среднеквадратическое отклонение фактических значений i-тых показателей от среднеарифметического значения за период; рассчитывается по формуле
s = Ö[å (x i -xср ) 2 : n] (2.1.5)
x i —
Рассчитанные значения коэффициентов равномерности притоков и оттоков сводятся в итоговую таблицу (табл. 2.1.6).
|
Расчет коэффициентов равномерности притоков и оттоков денежных средств |
Таблица 2.1.6 |
||
|
Наименование показателя денежного потока |
Значение показателя денежного потока |
||
|
В базисном году |
В отчетном году |
||
|
коэффициент равномерности |
Притока |
||
|
Оттока |
|||
Прямой метод основан на исчислении притока денежных средств и их оттока, то есть исходным элементом является собственно движение денежных средств, выявляемое по данным счетов бухгалтерского учета.
Прямой метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств).
Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по обособленным выше видам деятельности (текущая, инвестиционная и др.).
Поскольку при реализации прямого метода анализа расчеты делают исходя из счетов, с формальных позиций анализ денежного потока можно выполнить на любую дату.
) оценить, достаточный ли чистый денежный поток формируется в результате текущей деятельности для ее осуществления и проведения запланированной инвестиционной деятельности;
2) нужна ли финансовая деятельность в качестве балансировочной и каковы должны быть суммы и направления денежных потоков по ней;
) каковы основные направления расходования и основные источники поступления денежных средств по каждому из трех видов деятельности и по организации в целом;
) как повлияют денежные потоки за период на уровень остатков денежных средств на конец периода;
) какова структура денежных потоков организации по видам деятельности, а также какие денежные потоки формируют чистый денежный поток по каждому из видов деятельности.
В ходе анализа необходимо рассчитывать показатели структуры поступлений и платежей по видам деятельности, а также показатели динамики (темпы прироста) поступлений и платежей. Оценивая чистые денежные потоки по видам деятельности необходимо иметь ввиду следующее:
— Чистый денежный поток по текущей деятельности должен быть положителен. Положительный денежный поток от текущей деятельности — это свидетельство успешной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счет собственных средств.
- Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности должен быть отрицательным (то есть платежи должны превышать поступления;
- поскольку инвестиционная деятельность связана с приобретением и продажей внеоборотных активов), это свидетельствует о том, что осуществляются значительные инвестиции во внеоборотные активы и, вероятно, расширяются производственные мощности предприятия.
— Чистый денежный поток по финансовой деятельности должен быть положительным (поскольку эта деятельность связана с изменением собственного инвестированного капитала и заемных средств), это свидетельствует о том, что организация финансирует свою расширяющуюся деятельность за счет внешних источников (а не только нераспределенной прибылью и кредиторской задолженностью.
- Для стабильной развивающейся организации платежи и поступления по текущей деятельности должны преобладать в совокупных поступлениях и платежах.
- Растущая организация характеризуется положительными темпами прироста показателей денежных потоков, которые должны соответствовать динамике финансовых результатов (форма №2).
Вывод: используя данные отчета о движении денежных средств, можно сделать вывод о качестве управления денежными потоками организации.
Анализ структуры денежных потоков на базе показателей финансовой отчетности может быть использован как при оперативном, так и стратегическом финансовом планировании. При среднесрочном и долгосрочном плановых периодах следует основываться на поддержании необходимого балансового соотношения между собственными средствами и обязательствами.
Прямой метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально показывая движение денежных средств на его счетах, но не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств.
Информационной основой анализа движения денежных средств косвенным методом является баланс, методической основой — балансовый метод анализа, который увязывает притоки и оттоки денежных средств.
Притоки денежных средств, в соответствии с этим методом анализа, могут быть вызваны увеличением статей пассива баланса и уменьшением статей актива баланса. Оттоки, наоборот вызываются увеличением статей актива и уменьшением статей пассива.
Основой денежного потока является прибыль отчетного года и амортизация. В общем виде формулу для расчета и анализа движения денежных средств можно записать следующим образом.
ЧДП = Пч + АО — (∆А + АО) + (∆П — Пч),
где Пч — прибыль чистая отчетного периода; АО — амортизационные отчисления; ∆А — изменение актива; ∆П — изменение пассива.
Для того, чтобы установить, с какой деятельностью (текущей, инвестиционной или финансовой) связано движение денежных средств, можно воспользоваться следующими взаимосвязями между статьями баланса и видами деятельности организации.
· Текущая деятельность проявляется в балансе через приросты статей актива: «Запасы и НДС» Дебиторская задолженность», а также приросты статей пассива: «Нераспределенная прибыль» и «Кредиторская задолженность». При расчете денежного потока по текущей деятельности кроме перечисленных статей необходимо прибавить чистую прибыль и амортизацию отчетного года.
Денежный поток от текущей деятельности можно рассчитать по формуле:
ЧДП т.д. = Пч + АО — ∆З — ∆ДЗ + (∆Кнакопленный — Пч) + ∆КЗ (2.2.2)
где: ∆З — прирост запасов; ∆ДЗ — прироста дебиторской задолженности; ∆КЗ — прирост кредиторской задолженности; (∆Кнакопленный — Пч ) — прирост накопленного капитала (нераспределенная прибыль и резервный капитал) за вычетом прибыли отчетного года, разность характеризует использование прибыли в отчетном году.
Таким образом, в сфере текущей деятельности сума чистой прибыли корректируется на следующие статьи:
) прибавляются к чистой прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных активов, увеличение задолженности по уплате налогов.
2) вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение МПЗ, уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.
· Инвестиционная деятельность отражается в балансе через прирост статьи актива «Внеоборотные активы» (плюс амортизация отчетного года).
Денежный поток по инвестиционной деятельности можно рассчитать по формуле:
ЧДП и. д. = — (∆ВА + АО), (2.2.3)
где ∆ВА — прирост внеоборотных активов
В разделе инвестиционной деятельности:
) прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных внеоборотных активов;
) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных внеоборотных активов
· Финансовая деятельность отражается в балансе через приросты статей пассива: уставный капитал (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров), добавочного капитала, долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов.
Денежный поток от финансовой деятельности можно рассчитать по формуле:
ЧДП ф. д. = ∆Кинв + ∆Од + ∆ОКкиз , (2.2.4)
где
∆К инв
В разделе финансовой деятельности:
) прибавляется эмиссия обычных акций;
) вычитаются: погашение облигаций и выплата дивидендов.
Далее целесообразно проанализировать факторы изменения прибыли, такие как: затраты, включаемые в себестоимость продукции; изменение объемов продаж в кредит; начисление налогов и дивидендов и т.д.
Отчетная прибыль корректируется и на величину поправок, не отражающих движение денежных средств, таких как: амортизация основных фондов и нематериальных активов; убыток от реализации основных фондов и нематериальных активов; прибыль от реализации основных фондов; затраты на научно исследовательские и опытно конструкторские работы.
Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных расчетов.
Первый расчет — определение объемов закупок материалов за отчетный период:
М = Rп+∆KZ (2.2.5)
где М — объем закупок материалов за отчетный период; Rп — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность); ∆KZ -изменение остатков кредиторской задолженности.
Второй расчет — определение суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции:
MZ= М — ∆Z (2.2.6)
где MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции; ∆Z — изменение остатков производственных запасов.
Третий расчет — определение суммы денежных поступлений от дебиторов:
DZ= N — ∆R д ( 2.2.7)
где DZ — денежные поступления от дебиторов; N — выручка от реализации продукции без НДС, акцизов; ∆Rд — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.
Косвенный метод анализа реализуется на корректировках чистой прибыли отчетного периода, в результате которых последняя становится равной чистому денежному потоку (приросту остатка денежных средств).
Такие корректировки условно подразделяются на три группы по характеру хозяйственных операций:
- Корректировки, связанные с несовпадением времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по этим операциям.
- Корректировки, связанные с хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на формирование прибыли, но вызывающими движение денежных средств.
- Корректировки, связанные с операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающие движение денежных средств.
Для проведения расчетов необходимо воспользоваться данными оборотной ведомости по счетам бухгалтерского учета, а также отдельными аналитическими записями.
Процедура корректировочной величины по счетам учета дебиторской задолженности заключается в определении приращения сальдо за анализируемый период по счетам дебиторов. На суму этого приращения будет корректироваться финансовый результат анализируемого периода. Если приращение будет положительным, то сумму прибыли необходимо уменьшить на эту величину, а если отрицательным — увеличить.
Корректировки прибыли в связи с начислением амортизации производятся на сумму начисленной амортизации за анализируемый период (кредитовые обороты по счетам 02, 05) при этом сумма прибыли увеличивается.
Косвенный метод анализа денежных потоков позволяет определить влияние различных факторов финансово-хозяйственной деятельности организации на чистый денежный поток.
Косвенный метод помогает вовремя обнаружить негативные тенденции и своевременно принять адекватные меры по предотвращению возможных негативных финансовых последствий
Для решения проблемы взаимоувязки двух «чистых» результирующих показателей: чистой прибыли и чистого денежного потока используется косвенный метод анализа.
Косвенный метод позволяет:
) контролировать правильность заполнения форм бухгалтерской финансовой отчетности №1, №2, №4 путем стыковки чистого денежного потока и чистой прибыли;
2) выявлять и количественно определять причины отклонений финансово-результативных показателей, исчисляемых разными методами, друг от друга (чистого денежного потока и чистой прибыли);
) выявлять в составе статей актива баланса те, которые могли инициировать увеличение или уменьшение денежных средств;
) отслеживать влияние изменения пассивных статей на величину остатка денежных средств;
) рассматривать фактор амортизации в качестве причины разрыва между чистой прибылью и чистым денежным потоком;
Оценивая результаты анализа, следует иметь в виду, что для растущего успешного бизнеса характерны:
- притоки — собственный капитал (прибыль отчетного года и вклады участников), кредиты и займы, а также кредиторская задолженность;
- оттоки — внеоборотные активы, запасы и дебиторская задолженность, то есть притоки по пассиву баланса и оттоки по активу.
Чистые денежные потоки (чистые денежные средства), рассчитанные по прямому и косвенному методам могут не совпадать по следующим причинам:
) Признание в косвенном методе прибыли (убытков) отчетного года в качестве денежного потока по текущей деятельности. Однако прибыль (убыток) отчетного года включает финансовый результат, связанный с инвестиционной деятельностью (реализация активов, получение процентов и дивидендов),
2) Влияние косвенных налогов. Поступления и платежи, рассчитанные по прямому методу, включают косвенные налоги, в то время как расчеты по косвенному методу производятся на основе показателей — нетто.
) Влияние дебиторской и кредиторской задолженностей. При расчете денежных средств косвенным методом кредиторская и дебиторская задолженности относятся к текущей деятельности, в то время как они могут иметь отношение к инвестиционной деятельности.
4) Неденежные формы расчетов. В косвенном методе наличие неденежных форм расчетов не прослеживается, в то время как в прямом методе, который оперирует реальными денежными потоками, платежи или поступления, связанные с неденежными формами расчетов, просто не будут учитываться в расчетах. Выводы: в завершении косвенного анализа производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении организации. Совокупное влияние операций, корректирующих величину чистой прибыли, должно привести к изменению остатка денежных средств. Корректировочные процедуры затрагивают подавляющую часть счетов бухгалтерского учета, причем расчеты должны производиться исходя из предлагаемого общего правила: чтобы достичь соответствия между суммой прироста остатков денежных средств и скорректированной суммой чистой прибыли, необходимо чистую прибыль увеличивать на сумму положительного приращения капитала и уменьшать на сумму положительного приращения активов; знак корректировки меняется на противоположный.
Коэффициентный анализ представляет собой неотъемлемую часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.
Коэффициенты, используемые для анализа денежных потоков, являются характеристиками их: достаточности и синхронности и эффективности функционирования (рис. 2.3.1).
Рис. 2.3.1. Направления и показатели коэффициентного метода анализа денежных потоков
Прежде всего, коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности компании генерировать необходимую величину поступления денежных средств для поддержания платежеспособности, т.е. своевременно и в полном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми органами, внебюджетными фондами и т.д. Для этого рассчитываются следующие коэффициенты.
- Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока в разрезе отдельных временных интервалов (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года).
К ЛДП =ДПп / ДПо (2.3.1)
где ДПп — положительный денежный поток (приток); ДПо — отрицательный денежный поток (отток) денежных средств за анализируемый период.
- Коэффициент текущей платежеспособности за год характеризует достаточность денежного потока по текущей деятельности за период.
Кпл ТД = ДПпТД / ДПоТД ( 2.3.2)
ДПп ТД —
Если значение коэффициента текущей платежеспособности больше единицы, то организация может полностью гасить свои обязательства по текущей деятельности за счет превышения притоков над оттоками.
- Коэффициент обеспеченности денежными средствами, характеризует, сколько в среднем дней организация сможет работать без дополнительного притока денежных средств.
Кодс=ДСср*365/ПЛтек (2.3.3)
где ДСср — величина денежных средств (средняя за период) рассчитанная по балансу или отчету о движении денежных средств; ПЛтек -платежи по текущей деятельности.
— Аналогичным рассмотренному показателю является показатель интервала самофинансирования, который учитывает возможность самофинансирования не только за счет имеющегося остатка денежных средств, но и за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.
Ис = (ДСср+КФВср+ДЗср) *365/ПЛтек (2.3.4)
где КФВср — средняя за период величина краткосрочных финансовых вложений; ДЗср — средняя за период величина дебиторской задолженности.
- Достаточность денежного потока по текущей деятельности для самофинансирования.
Динв = ЧДП ТД / ДПоИД ( 2.3.5)
ЧДП ТД
Слишком большое значение этого показателя (превышающее единицу), хотя и подтверждает возможность полностью финансировать инвестиционные процессы за счет собственных средств, все же косвенно свидетельствует о недостаточной инвестиционной активности, поскольку масштабное обновление производственного потенциала возможно только при привлечении внешних источников финансирования.
- Достаточность денежного потока по текущей деятельности для погашения обязательств.
Дфин = ЧДП ТД / ДПоФД ( 2.3.6)
ЧДП ТД
Высокое значение показателя (больше единицы свидетельствует о возможности организации за счет собственных средств погашать обязательства. Коэффициент достаточности чистого денежного потока является одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока, с учетом финансируемых потребностей
Кддп = ЧДП тд / (ЗК+DЗ+Д) (2.3.7)
ЧДП тд
Если значение коэффициента достаточности чистого денежного потока больше или равно единице, это означает, что чистый денежный поток текущего периода был достаточным для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов.
— Важный момент анализа денежных потоков — оценка их сбалансированности во времени. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков.
.2. коэффициент корреляции денежных потоков
, (2.3.8)
где x и y — притоки и оттоки.
(2.3.9)
(2.3.10)
(2.3.11)
Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, а следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными) и избыточности денежной массы с другой, свидетельствующей об упущенной выгоде и потерях организации от обесценения денежных средств в в условиях инфляции.
Оценка эффективности использования денежных средств производится с помощью различных коэффициентов рентабельности, таких например как:
· коэффициент рентабельности положительного денежного потока
К ПДП = Пч / ДПп (2.3.12)
где Пч — чистая прибыль организации за период; ДПп — положительный денежный поток за период;
· коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств
К ПДП = Пч / ДСср ( 2.3.13)
ДС ср —
· коэффициент оборачиваемости среднего остатка денежных средств за период:
К ПДП = Вн / ДСср ( 2.3.14)
где Вн — выручка нетто от продаж за анализируемый период;
· коэффициент рентабельности оттока денежных средств
К ПДП = Пч / ДПо (2.3.15)
где ДПо -отрицательный денежный поток за период.
Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения), а вместо показателя чистого денежного потока использовать показатель отрицательного денежного потока.
· Например, показатель рентабельности денежных затрат по текущей деятельности рассчитывается по формуле:
К ЭДП =ЧДПТД / ДПоТД (2.3.16)
ЧДП ТД —
· Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации
К реин = (ЧДПТД -Д) / ∆ВА (2.3.17)
где Д — дивиденды, выплаченные собственникам организации за период; ∆ВА — прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за период.
Если значение показателя стремиться к минимуму, то имеет место более полное, чем ранее использование возможностей для реинвестирования денежного потока.
Если значение показателя увеличивается, это означает, что всё большая часть денежного потока остается свободной после реинвестирования и за счет нее может быть увеличен остаток денежных средств.
Один из этапов факторного анализа денежных потоков — расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности:
Р ДПп ТД = Пп / ДПпТД (2.3.18)
где Пп — прибыль от продаж; ДПпТД — положительный денежный поток по текущей деятельности. Моделируя данный коэффициент рентабельности притока денежных средств, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения, удлинения и сокращения можно получить конечную шестифакторную систему:
х 1 —
х 2 —
х 3 —
х 4 —
х 5 —
х 6 —
х 7 —
х 8 —
х 1 = М / Вн (2.3.20)
где М — материальные расходы за период; Вн — выручка от продаж (в оценке нетто);
х 2 = ЗП / Вн (2.3.21)
ЗП — расходы на оплату труда за период с учетом социальных отчислений;
х 3 = Ам / Вн (2.3.22)
Ам — расходы на амортизацию имущества за период;
х 4 = Пр / Вн (2.3.23)
Пр -прочие расходы по обычным видам деятельности за период;
х 5 = Вн / ОАср (2.3.24)
ОАср -средняя за период балансовая величина оборотных активов;
х 6 = ОАср / КОср (2.3.25)
КОср — средняя балансовая величина краткосрочных денежных обязательств;
х 7 = КОср / ЧДПтд (2.3.26)
ЧДП тд
х 8 = ЧДПтд / ДПптд (2.3.27)
ДПп тд
Первые четыре фактора — показатели, находящиеся в обратно пропорциональной зависимости с рентабельностью, так как снижение относительного уровня расходоемкости производства и реализации продукции действительно оказывает на нее положительное влияние.
Пятый фактор — оборачиваемость оборотных активов должен бесспорно стимулировать процессы эффективного ведения бизнеса, в том числе и денежного оборота.
Шестой фактор — ликвидность, внешне проявляющаяся в платежеспособности, то есть возможности предприятия своевременно и в полном объеме расплачиваться по обязательствам.
Седьмой фактор — отношение привлеченных средств на возвратной основе к чистому денежному потоку — отражает своеобразную скорость денежного оборота (коэффициент), источником которого частично являются эти привлеченные средства.
Восьмой фактор — доля чистого денежного потока в общей величине притока денежных средств — отражает уровень эффективности текущей деятельности компании, ее способность генерировать избыточную денежную массу для дальнейшего использования ее на расширение масштабов бизнеса, инвестиционную деятельность.
Выводы: показатели достаточности и сбалансированности денежных потоков характеризуют возможность организации отвечать по тем или иным группам обязательств, то есть осуществлять направления расходования денежных средств в соответствии с их поступлениями.
Коэффициентный метод анализа (в отличие от двух предшествующих) представляет собой совокупность отдельных показателей, имеющих методическое единство, но характеризующих противоположные аспекты целесообразного управления денежными: достаточная ли для хозяйственной деятельности наполняемость денежных потоков и эффективность (с точки зрения образования прибыли) денежных потоков по организации
Факторные модели позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи меду различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования формируются прогнозные (плановые) показатели. В том числе определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном уровне финансового риска.
Ликвидность (платежеспособность) — это показатель финансового состояния, которое показывает, как быстро предприятие может беспрепятственно продать свои активы, получить деньги и вернуть долги по мере наступления срока их возвращения. Она заключается в возможности предприятия быстро рассчитываться с помощью имеющегося на балансе имущества (активов) по своим обязательствам (пассивах).
От уровня ликвидности активов зависит платежеспособность предприятия.
Платежеспособность — это возможность предприятия своевременно удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты и ссуды, выдавать заработную плату, вносить платежи в бюджет. Отсюда, ликвидность баланса предприятия является увязкой возможности продажи его активов с одновременной оплатой обязательств. Предприятие считается платежеспособным, если сумма текущих активов (денежных средств, производственных запасов, дебиторской задолженности) больше или равна его внешним текущим обязательством (задолженности).
О неплатежеспособности предприятия могут свидетельствовать отсутствие денег на расчетных счетах, наличие непогашенной в срок задолженности, нарушения сроков выплаты оплаты труда и тому подобное.
Самыми ликвидными активами являются наличные и безналичные средства на счетах в банке. Дебиторская задолженность — тоже ликвидный актив, поскольку предусматривается, что дебиторы оплатят долги в ближайшем будущем. Менее всего ликвидным текущим активом являются запасы, потому что для получения денежных средств готовую продукцию, товары сверх нормативных остатков производственных запасов сначала необходимо продать.
Ввиду разной степени ликвидности активов, можно допустить, что не все активы будут немедленно реализованы, как одновременно не все текущие обязательства необходимо оплатить. Потому, при расчете показателей ликвидности необходимо, в первую очередь, оценить каждый вид активов на ликвидность за суммой дохода, а текущие обязательства за сроками платежей.
При оценке оборотных активов предприятия для расчета суммы дохода относительно осуществления возможных платежей следует учесть, что производственные запасы и животные на выращивании и откорме формируют доходы только в части возможной их реализации: готовая продукция — по ценам реализации (балансовая стоимость, административные расходы, расходы па сбыт и прибыль); товары — балансовой стоимостью с учетом действующих наценок на предприятии: дебиторская задолженность — по балансовой стоимости; а незавершенное производство, долги предприятию из бюджета и выданные авансы не принимают участие в формировании дохода.
Ликвидность субъекта ведения хозяйства показывает его возможность погашать свою задолженность. Расчет коэффициентов ликвидности целесообразно определять с учетом осуществленной оценки отдельных активов за возможной суммой дохода.
|
Наименование показателя |
Формула расчета |
Оценка показателя |
|
|
по нормативному значению |
по динамике |
||
|
1. Общий коэффициент покрытия (платежеспособности) |
Ф.1 (сумма ряд.260-270): (ряд.620) |
>1 |
увеличение |
|
2. Коэффициент |
Ф.1 (сумма ряд.260+270- (100+110+120+130+140): (ряд.620) |
>0,5 |
увеличение |
|
3. Коэффициент абсолютной ликвидности |
Ф.1 (сумма ряд.220-240): (ряд.620) |
>0,2 |
увеличение |
|
4. Часть оборотных активов в общей сумме активов |
Ф.1 (ряд.260): (ряд.280) |
по плану |
по плану |
|
5. Часть производственных запасов в оборотных активах |
Ф.1 (сумма ряд.100-120): (ряд.260) |
>0,5 |
увеличение |
Коэффициенты ликвидности определяются соотношением величины ликвидного имущества, то есть средств, которые могут быть использованы для оплат долгов к текущим обязательствам. В сущности, ликвидность субъекта ведения хозяйства — это ликвидность его активов. Ликвидность определяется мерой покрытия обязательств предприятия его активами, срок для превращения которых в деньги отвечает сроку погашения обязательств.
Общий коэффициент покрытия является важным показателем платежеспособности. Он определяется соотношением всех текущих активов к текущим обязательствам и характеризует достаточность оборотных активов предприятия для погашения своих долгов. Общий коэффициент покрытия показывает, сколько денежных единиц оборотных активов приходится на каждую денежную единицу текущих обязательств. Критическое значение коэффициента покрытия = 1. При коэффициенте покрытия < 1 предприятие имеет неликвидный баланс. Значение коэффициента покрытия в пределах 1-1,5 свидетельствует о том, что предприятие может своевременно ликвидировать долги.
Если на покрытия обязательств предприятие предусматривает мобилизовать оборотные активы в части денежных средств и средств в расчетах, можно получить коэффициент быстрой ликвидности. Он равняется отношению текущих активов минус запасы к текущим обязательствам. Теоретически оправданная оценка этого коэффициента находится в пределах 0,5 — 1,0.
Самой мобильной частью оборотных активов являются деньги. Оборотные активы в деньгах готовы к платежу и расчетам немедленно, поэтому отношения их к текущим обязательствам предприятия называют коэффициентом абсолютной ликвидности. Теоретически достаточное его значение согласно с определенными нормативами свыше 0,2.
Оценку ликвидности предприятия возможно осуществить за наличием независимых средств платежа. Если возможность использования для погашения текущих обязательств производственных запасов зависит от осуществления процесса изготовления продукции, а дебиторской задолженности от возвращения ее должниками, то использование таких активов, как готовая продукция, товары и денежные средства не зависит от внутренних и внешних факторов. Эти активы всегда готовы для оплаты обязательств.
Оценка надежности определенных коэффициентов ликвидности осуществляется в процессе изучения удельного веса оборотных активов и их отдельных видов в составе имущества предприятия. Оборотные активы в хозяйственной деятельности используются только в определенном сочетании с основными средствами. От оптимального соотношения имущества оборотного и постоянного капитала в значительной мере зависит эффективность работы субъекта ведения хозяйства. Часть оборотных активов в общих активах определяется путем деления оборотных активов на валюту баланса и показывает их удельный вес в имуществе предприятия. Хозяйственную деятельность обеспечивают производственные основные средства и производственные запасы. Другие оборотные активы (готовая продукция, средства в расчетах и денежные средства) со следствием предпринимательской деятельности.
Наличие производственных запасов в предприятия характеризует его возможность продолжать хозяйственную деятельность. Часть производственных запасов в текущих активах определяется как отношение производственных запасов к оборотным активам и показывает их вес в имуществе оборотного капитала.
Прямой метод имеет простую процедуру расчета, понятную отечественным бухгалтерам и финансистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета, основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.
Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. В него включаются поступления денежных средств, полученные в результате расчетов из отчетного баланса, отчета о прибылях и убытках. Только некоторые потоки денежных средств показываются по фактическому объему: амортизационные отчисления; поступления от реализации собственных акций, облигаций, получение и выплата дивидендов, получение и погашение кредитов и займов, капитальные вложения в основные фонды, нематериальные активы, финансовые вложения, прирост оборотных средств; реализация основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг. Источниками информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах, что:
позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных оборотных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.
Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, т.к. подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия, таких как бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.
Коэффициентный метод анализа (в отличие от двух предшествующих) представляет собой совокупность отдельных показателей, имеющих методическое единство, но характеризующих противоположные аспекты целесообразного управления денежными: достаточная ли для хозяйственной деятельности наполняемость денежных потоков и эффективность (с точки зрения образования прибыли) денежных потоков по организации
Факторные модели позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи меду различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования формируются прогнозные (плановые) показатели. В том числе определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном уровне финансового риска.
1. 26 положений по бухгалтерсому учету. — Москва: Проспект, П52 2013. — 240 с.
2. Бланк И.А. Управление денежными потоками: Учеб пособие. К.: Ника-Центр, Эльга, 2009. — 736с
. Бочаров В.В. Финансовый анализ: Учебник. — СПб: Питер, 2010. — 219с
. Гвоздев Б.З. Финансовый менеджмент. — М.: ИКФ «ЭКСМОС», 2003
. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2004
. Бойкова Л.И. Анализ экономической устойчивости предприятия / Экономика и менеджмент, 2010
. Бекетов Н.В. Организация управленческого учета денежных потоков: методологические и организационные аспекты/ Н.В. Бекетов, П.Н. Бекетов. // Экономический анализ: теория и практика. — 2011. — N4. — С.22-25.
. Воронченко Т.В. Прогнозирование и анализ движения денежных потоков. // Экономический анализ: теория и практика. — 2010. — N4. — С.46-51.
. Гайчев В.В. Организация системы управления денежными потоками. //, 2011
. Горелик В.Н. Денежная сфера: анализ движения и генезис форм. // Финансы и кредит. — 2008. — N29. — С.7-17.
. Грибовский С.В. Уравнение оценки стоимости //, 2014
12. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // «Финансовый менеджмент» №4, 2011 [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.finman.ru/.
13. Едронова В.Н. Распределение косвенных расходов по жизненному циклу продукта и денежным потокам/В.Н. Едронова, С.А. Пивкин. // Экономический анализ: теория и практика. — 2010. — N11. — С.6-9.
14. Карев В.П. Фазы бизнеса предприятия и оценка его стоимости / Карев Д.В. //, 2011
. Кульбицкая Н. Положение, позволяющее спланировать работу компании на год вперед [Текст] /Н. Кульбицкая. // Финансовый директор. — 2012. — N 4-С.40-43.
. Лазарева А.В. О проведении стратегического анализа денежных потоков коммерческой организации. // Бухгалтерский учет. — 2009. — N8. — С.71-73.
. Мелихова Т.О. Определение расходов хозяйственной деятельности предприятия / Бизнес Информ //, 2013
. Пласкова Н.С. Анализ денежных потоков в организации. / /Бухгалтерский учет. — 2007. — N10. — С.66-70.
. Успенский Г.О. О методе дисконтированных денежных потоков. // Финансы. — 2001. — N1. — С.57-58. — ISSN 0869-446Х.
Приложение 1.
Строки «Отчета о движении денежных средств» Таблица 2.1.1
|
Наименование показателя |
Код |
|
Остаток денежных средств на начало отчетного года |
010 |
|
Движение денежных средств по текущей деятельности Средства, полученные от покупателей, заказчиков |
120 * |
|
Прочие поступления |
130 * |
|
Денежные средства, направленные: на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, Сырья и иных оборотных активов |
150 |
|
на оплату труда |
160 |
|
на выплату дивидендов, процентов |
170 |
|
на расчеты по налогам и сборам |
180 |
|
на прочие расходы |
190 * |
|
Чистые денежные средства от текущей деятельности |
020 |
|
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов |
210 |
|
Полученные проценты |
240 |
|
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов |
290 |
|
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений |
300 |
|
Займы, предоставленные другим организациям |
310 |
|
Чистые денежные средств от инвестиционной деятельности |
340 * |
|
Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступление займов и кредитов, предоставленных другими организациями |
420 * |
|
Погашение займов и кредитов (без процентов) |
430 * |
|
Чистые денежные средства от финансовой деятельности |
|
|
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов |
050 * |
|
Остаток денежных средств на конец отчетного периода |
060 * |
|
* Отмеченные строки отчета имеют номера кодов, устанавливаемые организацией |
Приложение 2
Таблица 2.1.2
Анализ движения денежных средств по видам деятельности
|
Наименование показателя |
Сумма денежных средств, тыс. руб. |
Темп роста суммы денежных средств, % |
Удельный вес, % |
||||
|
предыдущий год |
базовый год |
отклонение (+, — ) |
предыдущий год |
базовый год |
отклонение (+, — ) |
||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
1. Остаток денежных средств на начало года |
|||||||
|
2. Поступление денежных средств — всего |
|||||||
|
В том числе по видам деятельности: текущей |
|||||||
|
— инвестиционной |
|||||||
|
— финансовой |
|||||||
|
3. Расходование денежных средств — всего |
|||||||
|
В том числе по видам деятельности: текущей |
|||||||
|
— инвестиционной |
|||||||
|
— финансовой |
|||||||
|
4. Остаток денежных средств на конец года |
|||||||
Приложение 3
Таблица 2.1.3
Распределение денежных потоков организации по месяцам и квартала за отчетный и базисный годы
|
Месяц |
Удельный вес денежного потока, в процентах к годовой величине |
|||
|
положительного |
отрицательного |
|||
|
базисный год |
отчетный год |
базисный год |
отчетный год |
|
|
Январь |
||||
|
Февраль |
||||
|
Март |
||||
|
Итого I квартал |
||||
|
Апрель |
||||
|
Май |
||||
|
июнь |
||||
|
Итого II квартал |
||||
|
Июль |
||||
|
Август |
||||
|
Сентябрь |
||||
|
Итого III квартал |
||||
|
Октябрь |
||||
|
Ноябрь |
||||
|
Декабрь |
||||
|
ИтогоIV квартал |
||||
|
Всего за год |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
