Лизинг как формы финансирования капитальных вложений предприятия

метки: Лизинг, Средство, Прибыль, Лизинговый, Оборудование, Период, Компания, Увеличение

Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Актуальным в настоящее время является углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инновационной и инвестиционной деятельности на микро- и макроуровнях. Важной проблемой выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства (собственно производства), производственной и социальной инфраструктур. Не меньшее значение имеет также исследование источников и средств формирования инвестиционных ресурсов в современных условиях переходной экономики в России.

Современный уровень российской экономики свидетельствует о значительной потребности России в инновациях и инвестициях для технического перевооружения и внедрения инновация и новых технологий практически во всех отраслях промышленности. В течение последних лет реальной альтернативой установившимся формам финансирования, особенно кредитованию, для приобретения оборудования становится лизинг.

Выбор данной темы определили ряд причин. Во-первых, рынок лизинговых услуг в России весьма молод и не освоен. Во-вторых, лизинг является весьма перспективным направлением для аттестационной работы, т. к. в этой сфере серьезных специалистов в России катастрофически не хватает. И, наконец, в-третьих, с помощью лизинга в наиболее нуждающиеся звенья российской экономики реально могут быть направлены необходимые инвестиции.

Целью данной работы является – исследование лизинга как формы финансирования капитальных вложений предприятия.

Инвестиции в экономике России

... вложений, так и стать предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Актуальность рассмотрения проблемы инвестиций в современной России определяется следующими соображениями. В целом хорошо налаженная инвестиционная деятельность для любой экономики имеет ключевое значение и ...

Объект исследования – лизинг как форма финансирования капитальных вложений.

Предмет исследования – экономические отношения, характеризующие использование лизинга для инвестирования деятельности предприятия.

При изучении данной темы были поставлены следующие задачи:

• раскрыть сущность, принципы и этапы формирования инвестиционной политики предприятия;
• рассмотреть источники и формы реального инвестирования на предприятии;
• изучить лизинг как форма реального инвестирования.
• дать характеристику предприятия и проанализировать экономические показатели деятельности.
• оценить использования лизинга как средство инвестирования;
• дать рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики предприятия на основе эффективности использования лизинга.

В работе использованы методы экономического анализа и финансовых вычислений, а также данные бухгалтерской отчетности предприятия, методические материалы по использованию лизинга, как инструмента инвестиционной политики.

Информационной базой выполнения работы явились труды таких авторов, как Бланк И.А., Горемыкин В.А., Долгушина Ю.Б., Лещенко М.И., Медведков С.Ю., Пашина Н.Б., Сергеев М.В., Чекмарева Е.Н. и др.

1. теоретические аспекты лизинга

1.1. Лизинг как форма финансирования капитальных вложений

В соответствии со статьёй 4 Федерального закона “О лизинге” от 29.10.98. N164 субъектами (участниками) классического лизинга являются три основных лица: лизингодатель, лизингополучатель и производитель (продавец) предмета лизинга, однако нередко в лизинговых сделках дополнительно участвуют – инвестор, страховая компания и гарант-поручитель (рис. 1):

Продавец (поставщик-изготовитель) лизингового имуще­ства –юридическое лицо или гражданин, продающий имущество, необходимое для предпринимательских целей. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Лизингодатель – юридическое лицо или гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринима­теля, осуществляющий лизинговую деятельность.

Эта деятельность реализуется на коммерческой основе, а именно: лизингодатель выкупает специальное имущество за счет своих или заемных средств банков, финансовых и других организа­ций и передает его во временное владение и использование лизингополучателю за определенную плату с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

1 – предоставление гарантии кредитору (банку), лизингодателю;

2 – подписание лизингового договора;

3 – заявка на оборудование;

4 – банковская ссуда;

5 – договор купли – продажи предмета лизинга;

6 – постановка предмета лизинга;

7 – акт приёмки предмета лизинга;

8 – оплата поставки;

9 – договор о страховании предмета лизинга;

10- лизинговые платежи;

11- возврат ссуды и выплата процентов.

Рис. 1. Организационный механизм лизинговой сделки

Таким образом, роль лизингодателя сводится к обеспечению финансирования лизинговой сделки. Мировой опыт организации лизинговых операций показывает, что в качестве лизингодателя могут выступать [9, с. 73]:

• банки, создающие в своих структурах лизинговые службы;
• специализированные лизинговые компании;
• лизинговые компании, созданные предприятиями, выпускающими машины и оборудование;
• лизинговые компании, организованные фирмами, занятыми поставками и обслуживанием техники.

Лизинговыми называются все компании, осуществляющие арендные отношения независимо от вида аренды. Различают специализированные компании, занимающиеся одним видом товаров или группой товаров, и универсальные, предлагающие в аренду самые разнообразные виды машин и оборудования. Специализированные компании, как правило, располагают собственным запасом машин и оборудования, предоставляемых потребителю. Универсальные лизинговые компании предоставляют арендатору право выбора поставщика оборудования, размещения заказа и приемки объекта сделки.

Международные лизинговые сделки на российском рынке

... ситуацию, когда оборудование лизингодатель закупает у иностранного субъекта хозяйственной деятельности, а затем предоставляет его на правах лизинга отечественному лизингополучателю. Лизинговая сделка классифицируется как сделка международного лизинга в том случае, если лизингодатель (лизинговая компания) и ...

Лизингополучатель – юридическое лицо или граждане, зарегистрированный в качестве индивидуального пред­принимателя, получающий имущество по договору лизинга и занимающийся предпринимательской деятельностью.

Лизингополучатель является инициатором всей сделки, он выбирает оборудование, поставщика и несет практически все расходы собственника, не являясь таковым юридически. Про­дукция и доходы, получаемые в результате использования объекта лизинга, являются исключительной собственностью лизингополучателя [13, с. 52].

Банк (кредитное учреждение, инвестор) – финансирует приобретение лизингодателем имущества. Следует иметь в виду, что иногда банки выступают в качестве лизингодателя, например «Российский кредит», «Восток-Запад». Но все чаще банки возлагают на себя функции кредитного обслуживания лизингодателя (лизинговой компании), а при необходимости создают собственную дочернюю компанию [10, с. 58].

Страховая компания – обеспечивает страхование имущест­ва участников лизинговой сделки и предоставляемых кредитов.

Важное значение при страховании лизинговых операций имеет выбор страховой компании. В настоящее время на стра­ховом рынке РФ функционирует 200-250 компаний. Следует иметь в виду, что закон запрещает работать на нашем рынке иностранным компаниям, поэтому страховой полис (документ, подтверждающий факт заключения договора страхования) может выдать только российская компания.

Гарант (поручитель) – любое физическое или юриди­ческое лицо, зарегистрированное в любой организационно-правовой форме, выдающее инвестору (лизингодателю) обяза­тельства в обеспечение своевременной уплаты причитающейся с должника суммы.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным фондам, кроме земельных участков и других природных объектов, запрещённых к свободному обращению на рынке.

Поэтому важно вспомнить, что, согласно общероссий­скому классификатору основных фондов, введенному в действие с 1 января 1996 г., к движимому имуществу относятся [11, с. 84]:

• силовые машины и оборудование (теплотехническое, турбинное оборудование, электродвигатели, трансфор­маторы, генераторы и т. п.);
• рабочие машины и оборудование для различных от­раслей промышленности (технологическое оборудова­ние, строительная, дорожная техника, станки, агре­гаты и т.

п.);

• средства вычислительной техники и оргтехники;
• транспортные средства (железнодорожный подвижной состав, морские и речные суда, автомобили, самоле­ты и т.

п.);

• прочие машины и оборудование.

Примером недвижимого имущества являются:

Лизинг как капиталосберегающие формы финансирования на предприятии

... первую очередь тому виду оборудования (имущества), которое обеспечивает производство высококачественных товаров и развитие эффективной сферы услуг. Лизинговый процесс осуществляется, как правило, в три этапа. ... имущества. Однако такое сходство характерно только для финансового лизинга. Для другого вида лизин­га — оперативного - наблюдается большее сходство с классической арендой оборудования. ...

• производственные здания;
• сооружения (нефтяные и газовые скважины, гидро­технические и транспортные сооружения, эстакады и т.

п.).

Главное обязательное условие лизинга заключа­ется в том, что объекты, передаваемые в лизинг, могут быть использованы исключительно для предпринимательских целей.

Другим важным критерием определения имущества, которое может быть предметом лизинга, является непотребляемость вещей в производственном процессе. Принято, что непотребляемые вещи не теряют своих натуральных свойств в процессе использования, т.е. по окончании срока лизинга предмет должен быть пригодным для продажи или последующей сдачи его в аренду. Этому требованию отвечают основные средства производства, предприятия и другие имущественные комплексы (ст. 3 Закона “О лизинге”).

В практике в лизинг передаётся чаще всего различное технологическое оборудование с высокими темпами морального старения, дорогостоящие машины, станки, приборы, строительная и дорожная техника, автомобили, морские и речные суда, самолёты, вертолёты, вычислительная техника, тракторы, комбайны, здания, сооружения и т.д. [20, с. 83]

Согласно российскому законодательству существуют две основные формы лизинга: внутренний и международный.

При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами Российской Федерации. Внутренний лизинг регулируется законодательством Российской Федерации.

При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации.

Федеральный закон “О лизинге” регулирует 3 основных типа лизинга:

• долгосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение трех и более лет;
• среднесрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение от полутора до трех лет;
• краткосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет.

В настоящее время в хозяйственной практике развитых стран применя­ются различные виды лизинга, каждая из которых характеризуется своими специфическими особенностями. Наиболее распространенными являются [13, с. 97]:

• оперативный (сервисный) лизинг;
• финансовый (капитальный) лизинг;
• возвратный лизинг;
• долевой лизинг (с участием третьей стороны);
• прямой лизинг;
• сублизинг.

Все существующие виды подобных соглашений являются разновидностями двух базовых форм лизинга – оперативного либо финансового.

Оперативный (сервисный) лизинг – это соглашение о текущей аренде. Как правило, срок такого соглашения меньше периода полной амортизации арендуемого средства. Таким образом, предусмотренная контрактом арендная плата не покрывает полной стоимости предмета лизинга, что вызывает необходимость сдавать его в лизинг несколько раз. Важнейшая отличительная черта оперативного лизинга – право лизингополучателя (арендатора) на досрочное прекращение контракта. Подобные соглашения также могут предусматривать оказание различных услуг по установке и текущему техническому обслуживанию сдаваемого в аренду оборудования. Отсюда и второе, часто употребляемое название этой формы лизинга – сервисный. При этом стоимость оказываемых услуг включается в арендную плату либо оплачивается отдельно.

История возникновения лизинга и мировой опыт

... финансового инструмента. Глава I История возникновения и мировой опыт. Принято считать, что все экономико-правовые отношения, связанные с лизингом, относятся к новому или ... привести в движение высвобождающиеся производственные мощности и значительно удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании оборудования (имущества). Причем при дефиците финансовых ресурсов, ...

К основным объектам оперативного лизинга относятся быстро устаре­вающие виды оборудования (компьютеры, копировальная и множительная техника, различные виды оргтехники и т.д.) и технически сложные, требую­щие постоянного сервисного обслуживания (грузовые и легковые автомобили, воздушные авиалайнеры, железнодорожный и морской транспорт).

Нетрудно заметить, что в целом условия оперативного лизинга более выгодны для арендатора. В частности, возможность досрочного прекращения аренды позволяет своевременно избавиться от морально устаревшего оборудования и заменить более высокотехнологичным и конкуренто­способным. Кроме того, при возникновении неблагоприятных обстоятельств арендатор может быстро прекратить данный вид деятельности, досрочно возвратив соответствующее оборудование владельцу, и существенно сокра­тить затраты, связанные с ликвидацией или реорганизацией производства.

В случае реализации разовых проектов или заказов оперативный лизинг освобождает от необходимости приобретения и последующего содержания оборудования, которое в дальнейшем не понадобится.

Использование различных сервисных услуг, оказываемых лизингодателем либо производителем оборудования, часто позволяет сократить расходы на текущее техническое обслуживание и содержание соответствующего персонала.

Недостатки оперативного лизинга: более высокая, чем при других формах лизинга, арендная плата; требования о внесении авансов и предоплат; наличие в контрактах пунктов о выплате неустоек в случае досрочного прекращения аренды; прочие условия, призванные снизить и частично компенсировать риск владельцев имущества [16, 164].

Финансовый (капитальный) лизинг — это долгосрочное соглашение, предусматривающее полную аморти­зацию арендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором. Поскольку подобные соглашения не допускают возможности досрочного прекращения аренды, правильное определение величины периодической платы обеспечивает владельцу полное возмещение понесенных затрат на приобретение и содержание оборудования, а также требуемую норму доход­ности. При этой форме лизинга все расходы по установке и текущему обслу­живанию имущества возлагаются, как правило, на арендатора. Часто подобные соглашения предусматривают право арендатора на выкуп имущества по истечении срока контракта по льготной или остаточной стоимости.

Возвратный лизинг представляет собой систему из двух соглашений, при которой владелец продает оборудование в собственность другой стороне с одновременным заключением договора о его долгосрочной аренде у покупателя. В качестве покупателя здесь обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные, страховые или лизинговые компании. В результате проведения такой операции меняется лишь собственник оборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства финансирования. Инвестор же, по сути, кредитует бывшего владельца, получая в качестве обеспечения права собственности на его имущество. Подобные операции часто проводятся в условиях делового спада в целях стабилизации финансового положения предприятий.

При прямом лизинге арендатор заключает с лизинговой фирмой соглашение о покупке требуемого оборудования и последующей сдачей ему в аренду. Часто соглашение об аренде может быть заключено непосредственно с фирмой-производителем (т.е. напрямую) Крупнейшими производителями, предоставляющими свою продукцию на условиях лизинга, являются такие известные фирмы, как IBM, Xerox, а также многие авиационные, судостроительные и автомобильные компании.

Договор финансовой аренды лизинга

... договору финансовой аренды ( договору лизинга ) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество ... работ ; осуществление монтажных ( шефмонтажных ) и пусконаладочных работ в отношении предмета лизинга, обучение персонала ; послегарантийное обслуживание и ремонт предмета лизинга, в том числе текущий, средний и капитальный ремонт ; подготовка производств ... оборудования, ...

Сублизинг – особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга.

Левередж (кредитный, долевой, раздельный) лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств. Это наиболее сложный вид лизинга, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов. Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или несколь­ких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться все­ми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества [12, с. 93].

Другой особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы – банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество. На Западе более 85% всех крупных лизинговых сделок построены на основе левередж лизинга [18, с. 30].

По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг подразделяется на «полный « и «чистый». Полный лизинг предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и др. Если техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и др. лежат на лизингодателе, то говорят о «лизинге, включающем дополнительные обязательства». Предметом такого вида лизинга, как правило, бывает сложное специализированное оборудование. Полный лизинг обычно используют либо изготовители этого оборудования, либо оптовые организации; финансовые учреждения и банки редко обращаются к этому виду лизинга, поскольку в их распоряжении отсутствует необходимая техническая база.

В связи с тем, что в России пока еще не сложился рынок лизинговых услуг, наиболее распространенным видом лизинга является чистый. Чистый лизинг – это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи. В отношениях «чистого лизинга» участвуют банки, страховые компании и иные финансовые организации, занимающиеся лизинговым бизнесом [16, 11].

Рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики предприятия ...

... инвестиционного проекта, осуществляемого компанией; определить пути совершенствования оценки эффективности инвестиций с учетом риска; разработать мероприятия по оптимизации инвестиционной политики предприятия. ... лизингу на себестоимость продукции. Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства от оборота. В рыночной экономике использование лизинга ...

Таким образом, можно выделить основные преимущества лизинга, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуации, сложившейся в России на данном этапе, которые заключаются в следующем:

Для государства при сложившейся экономической ситуации и острой необходимости в оживлении инвестиционной активности проблема развития лизинга приобретает особое значение.

1) Этот финансовый инструмент способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности.

2) Обеспечивает посредством своего механизма гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства.

3) Государство, поощряя лизинговую деятельность и используя для этого, на­пример, налоговые льготы, может существенно уменьшить бюджетные ас­сигнования на финансирование инвестиций, содействовать развитию товар­ного производства и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, сокращению оттока частного российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предприни­мательства, решению других насущных социально-экономических проблем.

Сравнивая лизинг и кредит сегодня нельзя однозначно сказать, что является более выгодным. Каждая компания сама принимает решение о том, к какому финансовому инструменту ей прибегнуть исходя из сложившийся ситуации.

Лизинг и кредит близки по экономическому содержанию, из-за чего являются прямыми конкурентами. При всех остальных равных условиях, лизинговые схемы, в отличие от кредитов, позволяют использовать более гибкий график платежей и получать значительные налоговые льготы как за счёт снижения налогооблагаемой прибыли, так и за счёт уменьшения налога на имущество из-за ускоренной амортизации. Кроме этого, из-за того, что предмет лизинга остаётся в собственности лизингодателя, риски по таким сделкам ниже чем по кредитам, и дополнительное обеспечение по лизингу не является обязательным.

Рассматривая конкуренцию лизинга и кредита по клиентам, крупный и средний бизнес является приоритетным как для банков, так и для лизинговых компаний, а значит и конкуренция среди них здесь максимальна. Малый бизнес при этом остаётся практически не охваченный ни тем, ни другими. Это объясняется высокими рисками по работе с этим клиентом, так как зачастую он не обладает большими активами, и не могут предоставить ликвидного обеспечения. Лизинг при этом является более доступным инструментом финансирования.

1.2. Совершенствование использования лизинга

Предприятию – лизингополучателю можно рекомендовать увеличить уставный капитал для пополнения оборотных средств путем выпуска облигаций. Вместо увеличения уставного капитала возможно привлечение кредитов, что, конечно, сказалось бы на рентабельности в сторону ее уменьшения, но позволило бы повысить платежеспособность предприятия, улучшить структуру баланса и, возможно, заинтересовало бы потенциального инвестора.

В дальнейшем можно порекомендовать пользоваться лизинговыми услугами для приобретения нового оборудования.

При этом предприятие получает следующие преимущества [13, с. 95]:

1) При наличии рентабельного проекта потребитель имеет возможность получить оборудование и начать то или иное производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих мелких и средних предпринимателей.

Управление оборотными средствами предприятия

... деятельности предприятия в настоящее время. Изложенные обстоятельства предопределили актуальность и выбор темы дипломного исследования. Цель работы – обосновать мероприятия по повышению эффективности управления оборотными средствами организации. Для достижения главной цели дипломного исследования ...

2) Уменьшение размеров налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизинга, хотя это и не обязательно, но в большинстве случаев, отражается в активе баланса лизингодателя, (например, при оперативном лизинге).

3) Согласно федеральному закону “О лизинге” ко всем видам движимого имущества, составляющего объект лизинга и относимого к активной части основных фондов разрешено применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.

4) У лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания.

5) В договоре лизинга можно предусмотреть использование удобных, гибких схем погашения задолженности.

Стоит отметить несогласованность разъяснений Минфина РФ с общегосударственной политикой в отношении лизинга. Необходимость развития лизинга и совершенствования нормативно-правовой базы подчеркивается и Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», и Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)». Данное же разъяснение затрудняет своевременное возмещение инвестиционных расходов субъектами лизинговой деятельности.

Для зарубежных специалистов главная из нерешенных задач использования лизинговых операций заключается в концепции капитализации лизингового имущества. Существуют различные мнения по этому поводу [8, с. 93]:

• не нужно учитывать в балансе (капитализировать) никакие активы, взятые в лизинг;
• нужно капитализировать лишь те лизинговые операции, которые похожи на покупку с отсрочкой;
• капитализировать все долгосрочные сделки;
• капитализировать только непрерывные лизинговые сделки, где предусматривается существенный штраф за их долгосрочное расторжение.

Подходы к решению этой задачи различаются от полного отказа в капитализации до применения капитализации ко всем лизинговым сделкам. Рассмотрим несколько ее решений. Лизинг, который переводит значительную часть преимуществ и рисков по владению имуществом арендатору, должен быть капитализирован. Эта точка зрения ведет к трем заключениям [12, с. 83]:

• должны быть определены характеристики того, что значительная часть преимуществ и рисков от права собственности на имущества передана арендатору;
• необходимо применять одинаковые требования к арендатору и арендодателю;
• лизинговые отношения, которые не отторгают значительную часть преимуществ и рисков от права собственности на имущество, следует учитывать как простые арендные поступления и не капитализировать их.

Из проведенного анализа вытекает, что основными направлениями повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятий, в настоящее время и в ближайшей перспективе, будут:

• улучшение воспроизводственной структуры капиталовложений, повышение удельного веса затрат на техническое перевооружение и реконструкцию оборудования;
• усовершенствование технологической структуры капитальных вложений, увеличение в их составе удельного веса оборудования;
• приоритетное обеспечение капитальными вложениями прогрессивных направлений научно-технического прогресса, которые способствуют снижению ресурсоемкости производства и повышению качества продукции;
• сбалансированность инвестиционного цикла. В таблице 1 приведены предложения по совершенствованию инвестиционной политики предприятия на основе эффективности использования лизинга, а также результаты от их использования.

Таблица 1

Управление денежными средствами предприятия

... методики управления денежными средствами предприятия с использованием анализа денежных потоков, а также выработка путей по оптимизации денежных средств предприятия и совершенствованию путей по их управлению. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ 1.1 Сущность денежных средств предприятия управление денежные средства предприятие Денежные ресурсы предприятия -- это ...

Предложения и результаты по совершенствованию инвестиционной политики предприятия на основе эффективности использования лизинга

Наименование предложения

Содержание предложения

Результат

Улучшение воспроизводственной структуры капиталовложений с помощью лизинга оборудования

Повышение удельного веса затрат на техническое перевооружение и реконструкцию оборудования.

Повышение эффективности использования основных средств, увеличением фондоотдачи

Усовершенствование технологической структуры капитальных вложений посредством лизинга

Приобретение прозиводственного оборудования с помощью лизинга Увеличение в составе основных средств удельного веса оборудования для производства продукции

Увеличение выпуска продукции и прибыли

Капитальные вложения с помощью лизинга

Приобретение автоматизированных программ, направленных на повышение научно-технического прогресса

Снижение ресурсоемкости производства и повышению качества продукции

Сбалансировать инвестиционный цикл лизинговых операций

Тщательно планирование инвестиции в капитальные вложения

Снизит риск инвестиций в капитальные вложения, позволит повысить прибыль

Таким образом, лизинг используется в качестве эффективной альтернативы приобретения имущества в собственность и на основе приобретённого права на его использование даёт возможность получать прибыль.

2. Анализ и оценка использования лизинга в ОАО «Монтажник»

2.1. Экономическая характеристика предприятия ОАО «МОНТАЖНИК»

является важной отраслью материального производства. Харак­терные черты, присущие строительству, зависят от своеобразия его продукции и особенностей производственного процесса. Они проистекают из того, что продукция строительства (здания, сооружения) неподвижна, велика по размерам. Многооб­разна, сложна, имеет большой вес, многодетальна, Сопряжена со множеством других отраслей народного хозяйства.

Это приводит к обширному многообразию условий производства строительных работ. Строительное производство является подвижным, а не стационарным. Ра­боты производятся на открытом воздухе и подвержены влиянию погоды. Процесс строительства занимает длительный период времени. Строительное производство состоит из множества разнообразных видов работ.

Все эти особенности строительства приводят к серьезным экономическим по­следствиям и сказываются на методах и приемах экономической работы. Возникает специфика планирования строительного производства, особая система определения цены строительной продукции при помощи смет, появляются специфические формы заработной платы и премирования.

Одним из представителей строительной «ПО Монтажник».

Открытое акционерное общество «Производственное объединение Монтажник», действующее на основании Устава, зарегистрировано решением № 49-21-22 марта 1993г. администрацией Правобережного района г. Магнитогорска на базе кооператива «Монтажник», основанного в 1988 году.

Юридический, фактический адрес: г. Магнитогорск, ул. Кирова 6. Сегодня предприятие является одним из основных подрядчиков ОАО «ММК». С 1988 г. ОАО «ПО Монтажник» выполняло работы на всех основных строящихся и реконструируемых объектах ОАО ММК.

Организационная структура предприятия представлена на рисунке 2.

Рис.2. Организационная структура предприятия

ПО «Монтажник» ведет как механомонтажные, так и общестроительные работы, производит бетон, раствор, железобетонные изделия: блоки ФБС, кольца КС-1-0,9 КС-1,5-0,9, крышки колец, плиты ПТП, плиты: тротуарные, облицовочные и цокольные, камни бетонные, бортовые.

На основании рис. 8 можно сделать вывод о том, что в течение 2006 — 2008 года на ОАО «МОНТАЖНИК» произошли структурные сдвиги в выпускаемой продукции. Доля оказываемых услуг сократилась с 56,89% в I квартале 2006 года до 36,45% в III квартале 2008 года. Доля же готовой продукции увеличилась с 41,31% в I квартале 2006 года до 62,32% в III квартале 2008 года. Часть выручки, получаемая от продажи товаров, незначительна в течение всего рассматриваемого периода и составляет 0,5 — 2%.

Основные технико-экономические показатели деятельности ОАО «Монтажник» приведены в Приложении 2.

Выручка от продаж, себестоимость производства и чистая прибыль ОАО «МОНТАЖНИК» за 2006 — 2008 годы приведены на рисунке 3.

2006 2007 2008

Рис. 3. Выручка от продаж, себестоимость производства и чистая прибыль ОАО «МОНТАЖНИК» за 2006 – 2008 гг.

На данном предприятии происходит увеличение выручки и себестоимости. На данные показатели оказывают влияние инфляционные процессы. Рост себестоимости (на 112,7%) обусловлен: повышением цен на сырьё, материалы, полуфабрикаты, повышением тарифов естественных монополий и другими факторами.

Увеличение выручки (на 115,7%) обусловлено ростом цен на готовую продукцию. Однако увеличение выручки и себестоимости не пропорционально, и в последнее время происходит уменьшение показателей прибыли, что связано с выпуском новых видов продукции.

Как видно из рисунка 3, в IV квартале 2007 года и в III квартале 2008 года значение чистой прибыли ОАО «МОНТАЖНИК» отрицательно – это негативный факт. Но в остальные рассматриваемые периоды наличие чистой прибыли, указывает на эффективную деятельность предприятия.

Динамика рентабельность продаж ОАО «МОНТАЖНИК» за 2006 – 2008 годы приведенная на рисунке 4, указывает на отрицательную тенденцию снижения рентабельности продаж в среднем с 9,15% в 2006 году до 3,21% в 2008 году.

2006 2007 2008

Рис. 4. Рентабельность продаж ОАО «МОНТАЖНИК» за 2006 – 2008 гг.

Снижение рентабельности может объясняться более высокими темпами роста себестоимости продукции по сравнению с темпами роста объёма её реализации, неэффективным планированием ассортимента производимой продукции. В современных условиях предприятию необходимо совершенствовать систему управления производством, повышать эффективность использования ресурсов на основе стабилизации взаимных расчетов и системы расчетно-платежных отношений, индексировать оборотные средства и четко определять источники их формирования.

Однако, специфика ОАО «МОНТАЖНИК» такова, что основная задача обеспечение бесперебойной работы ОАО «УГМК» и многие виды продукции реализуются по внутренним ценам, поэтому включают в основном только себестоимость изготовления продукции. Поэтому данный показатель не в полной мере отражает эффективность деятельности рассматриваемого предприятия.

Проблема выпуска и реализации определенной массы продукции с меньшим количеством закрепленных производственных фондов – самостоятельная проблема экономики предприятия. Показателем, отражающим выпуск продукции с меньшим количеством фондов, является фондоотдача. Как видно, в ОАО «МОНТАЖНИК» низкая вооруженность основными фондами и соответственно высокая фондоотдача. Это связано с тем, что данное общество значительную часть основных фондов арендует у ОАО «Механоремонт». В последнее время фондоотдача на предприятии снижается. На данный факт могут влиять многие факторы, зависящие и не зависящие от предприятия. Но интенсивный путь ведения хозяйства предполагает систематический рост фондоотдачи за счет увеличения производительности машин, механизмов и оборудования, сокращения их простоев, оптимальной загрузки техники, технического совершенствования производственных основных фондов, к чему необходимо стремиться всем ответственным подразделениям.

Располагая необходимыми денежными средствами, организация создает соответствующие материально-производственные запасы, находясь в сфере обращения, и начинает производственный процесс в производственной сфере. В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. В рассматриваемом периоде стоимость ОБС в ОАО «МОНТАЖНИК» неуклонно возрастает.

При принятии заявки на проведение лизинговых операций ОАО «МОНТАЖНИК» необходимо провести анализ инвестиционного проекта.

Первый этап анализ инвестиционного проекта — анализ финансового состояния предприятия, реализующего проект. Основным источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность.

Финансовое состояние предприятия – комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Основным источником информации для анализа финансового состояния предприятия есть Баланс (форма №1).

Анализ финансового состояния предприятия является анализом такого баланса (Приложение 3)).

Далее необходимо провести анализ финансовых коэффициентов, который представлен в табл. 1.

Таблица 1

Анализ финансовых коэффициентов

Коэффициенты

Ограничения

Начало

Конец

Изменение

периода

периода

1. Автономии

>0,5

0,1045

0,6824

0,5778

2. Соотношения заемных и собств. средств

<1

8,5677

0,4655

• 8,1022

3. Соотношения мобильных и иммобилизованных средств

9,5630

10,7266

1,1637

4. Маневренности

0,5

0,4110

0,9097

0,4986

5. Обеспеченности запасов и затрат

>0,6

0,0806

1,9292

1,8486

6. Имущества производственного назначения

>0,5

0,5191

0,3194

• 0,1996

7. Абсолютной ликвидности

0,2 — 0,7

0,0020

0,0319

0,0299

8. Ликвидности

>1

0,0507

0,5822

0,5315

9. Покрытия

>2

0,6459

1,5952

0,9493

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия.

Коэффициент автономии важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

По данным анализа видно, что доля имущества сформированного за счет собственных источников увеличилась с 10.45% до 68.24%. Это говорит о том, что риск кредиторов невысок, так как реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент автономии дополняется соотношением заемных и собственных средств, высокий показатель которого (8.5667) говорит о том, что большая часть деятельности предприятия финансировалась за счет заемных средств.

Высокий показатель соотношения мобильных и иммобилизованных средств (9.5630) а также его рост (+1.1637) положительно характеризуют данное предприятие, показывая существенное преобладание мобильных средств.

Для определения того, какая часть собственных средств вложена в наиболее ликвидные активы, используется коэффициент маневренности. Из анализа видно, что если в начале периода активы формировались в основном за счет заемных средств, то в конце периода источником их формирования более чем на 90% стали собственные средства.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат достиг в конце периода уровня (1.9292), удовлетворяющего ограничению, что связано как видно из баланса прежде всего с получением прибыли от выполненных работ.

Снижение коэффициента имущества производственного назначения вполне логично так как связанно с большим расходом производственных запасов (стр. 100: 149447.1 ? 52737.2 = 96709.9) на основную деятельность, а также с ростом факторов (в конце периода) влияющих на знаменатель данного коэффициента Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к текущим обязательствам предприятия. В течении периода произошло увеличение этого коэффициента (с 0.020 до 0.319).

Это говорит о том, что предприятие в начале периода не смогло бы срочно погасить свои обязательства. Однако учитывая малую вероятность того, что все кредиторы одновременно потребуют погашения долгов а также принимая во внимание рост показателя, можно сказать, что соотношение легкореализуемых активов и краткосрочной задолженности допустимо.

В определении коэффициента ликвидности также учитываются быстрореализуемые активы. Несмотря на рост в конце периода он так и не смог попасть под ограничения. Что объясняется значительным преобладанием пассивов над активами.

Коэффициент покрытия позволяет определить в какой кратности текущие кредиторские обязательства обеспечены материальными оборотными средствами. Его рост в течении периода — положительное явление. В общем случае значение коэффициента на конец периода не является достаточным, но в данном случае, учитывая специфику деятельности предприятия, скорее опасно его чрезмерно высокое значение, так как оно говорит о неэффективном использовании ресурсов.

Причиной несоответствия ограничениям многих показателей является деятельность предприятия — строительно-ремонтные работы связанные с долгосрочным привлечением больших средств, как собственных так и заемных. Следовательно, подобная динамика коэффициентов является нормальным явлением для предприятия и в целом его положение устойчиво.

На дальнейшем этапе оценки инвестиционного проекта в ОАО «МОНТАЖНИК» проведем анализ финансовой устойчивости за 1 и 2 квартал 2008 г., который представлен в табл. 2.

Таблица 2

Анализ финансовой устойчивости

Показатель

Расчет

Начало

Конец

Абсолютное

периода

периода

изменение

Р480 — иммобил.

40 000

329 661

289 661

2. Основные средства и долгосрочные вложения средства

23 560

29 784

6 224

3. Наличие собственных и оборотных средств

п1. — п2.

16 440

299 877

283 436

4. Долгосрочные кредиты и заемные средства

0

0

0

5. Собственные и долгосрочные заемные источники

п3. + п4.

16 440

299 877

283 436

6. Краткосрочные кредиты и заемные средства

0

0

0

7. Общая величина основных источников формирования

п5. + п6.

16 440

299 877

283 436

8. Общая величина запасов и затрат

203 950

155 444

• 48 506

9. Излишек или недостаток

а) собственных оборотных средств

п3. — п8.

• 187 510

144 433

331 943

б) собственных и заемных долгосрочных источников

п5. — п8.

• 187 510

144 433

331 943

в) общей величины основных источников формирования запасов и затрат

п7. — п8.

• 187 510

144 433

331 943

Как видно из таблицы 2, увеличение произошло почти по всем статьям, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, что является положительным фактором.

Таким образом значительное увеличение источников собственных средств (п.1) произошло главным образом за счет отражения в балансе прибыли от работ выполненных в течении периода.

Это позволило увеличить предприятию основные фонды (п.2) главным образом за счет приобретения новых основных средств. Значительный остаток собственных средств (п.3) позволил предприятию обойтись без заемных средств (п.4 и 6) и сформировать значительный резерв (п.7).

Общая величина запасов и затрат снизилась, главным образом за счет уменьшения производственных запасов. Как видно из анализа предприятие не испытывает недостатков в оборотных средствах и источниках формирования запасов.

Анализ ликвидности баланса представлен в Приложении 4.

Ликвидность баланса определяется как покрытие обязательств предприятия его активами. Анализ ликвидности заключается в сравнении средств актива сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания с обязательствами пассива, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания этих сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы делятся на: наиболее ликвидные; быстрореализуемые; медленнореализуемые; труднореализуемые

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты: наиболее срочные; краткосрочные; долгосрочные; постоянные

В данном балансе нарушено условие ликвидности AI > ПI.

При анализе финансовых результатов, представленном в табл. 10, можно сделать вывод, что прибыль в абсолютном значении увеличилась на 17,65%, рентабельность же возросла на 45,33%, что безусловно характеризует предприятие с положительной стороны. ( см. приложение 4)

Увеличение рентабельности вызвано главным образом снижением общей величины запасов и затрат (стр. 180) и в первую очередь — производственных запасов (стр. 100).

Анализ оборачиваемости материальных оборотных средств приведен в табл. 3.

Таблица 3

Анализ оборачиваемости материальных оборотных средств

Показатель

Предыдущий

Текущий

период

период

1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.)

1 158 261

1 362 660

2. Однодневная выручка

6 435

7 570

3. Средние остатки материальных оборотных средств

152 743

179 697

4. Оборачиваемость

23,74

23,74

Выручка за истекший период незначительно возросла (на 17,65%).

Средние остатки материальных оборотных средств также возросли на 17,65%.

Оборачиваемость материальных оборотных средств в течении периода не изменилась и составляет 23,74 дня, что свидетельствует о достаточно быстром обороте, так как в среднем при строительно-монтажных работах этот показатель на уровне 90-120 дней. Все это, а также увеличение однодневной выручки положительно характеризует данное предприятие.

Анализ платежеспособности предприятия-лизингополучателя приведен в табл. 4.

Таблица 4

Анализ платежеспособности предприятия

Виды денежных средств

Расчет

Начало года

Конец года

Абсолютное изменение

1. Касса

280

171

1 580

1 410

2. Расчетный счет

290

506

3 315

2 810

3. Валютный счет

300

0

0

0

4. Прочие денежные средства

310

0

0

0

5. Дебиторская задолженность (за исключением сомнительной)

200 … 260

19 153

127 502

108 349

ИТОГО денежных средств

19 829

132 398

112 569

1. Налоги

700

4 497

1 911

• 2 586

2. Расчеты с органами соц. 660

2 499

1 702

• 797
• с пенсионным фондом

670

0

0

0

• с другими

690

131

0

• 131

3. Погашение ссуд

600 … 620

0

0

0

4. Оплата товаров, работ, услуг

630

267 827

0

• 267 827

5. Оплата коммунальных услуг и услуг сторонних организаций

640 + 680 + 710 + 720

67 756

145 334

77 578

6. Оплата труда

650

0

4 508

4 508

ИТОГО предстоящих платежей

342 710

153 455

• 189 254

Недостаток / избыток

• 322 881
• 21 058

На начало периода имел место значительный недостаток денежных средств. Это объясняется наличием незавершенных проектов (рекламных, маркетинговых) и производственных запасов под них. Отсюда же следует задолженность перед поставщиками по оплате товаров (материалов).

К концу периода незавершенное производство было завершено и сдано заказчику и теперь в балансе отражается дебиторская задолженность. В связи с этим недостаток денежных средств значительно снизился — с 322 881 тыс. руб. до 21 058 тыс. руб. Как уже говорилось, после оплаты счетов заказчиком недостаток денежных средств перейдет в их избыток.

В целом можно сказать, что финансовое состояние предприятия-лизингополучателя устойчиво. Для улучшения финансовой деятельности предприятия нужно реализовать инвестиционную программу, результатом которой будет рост выручки и прибыли предприятия.

2.2. Исследование экономической привлекательности лизинга для лизингополучателя

При поиске способов финансового обеспечения инвестиционного проекта по закупке рекламного оборудования проводится сравнение различных вариантов инвестирования. Оценка вариантов инвестирования инвестиционного проекта в ОАО «МОНТАЖНИК» представлена в табл. 5.

Таблица 5

Оценка вариантов инвестирования проекта в ОАО «МОНТАЖНИК»

Годы

Расходы (усл.ед.)

Кредит

Лизинг

1

2

3

4

5

6

1

2

3

4

5

6

1-й

40

10

20

7,0

17,0

3

20

10

20

3,5

13,5

6,5

2-й

30

6

30

10,5

16,5

13,5

20

8

30

7,7

15,7

14,3

3-й

30

3

40

14,0

17,0

23,

20

6

40

11,9

17,9

22,1

итого

100

19

90

31,5

50,5

39,5

60

24

90

23,1

47,1

42,9

4-й

40

14,0

14,0

26,0

20

4

40

12,6

16,6

23,4

5-й

50

17,5

17,5

32,5

20

2

50

16,8

18,8

31,2

Всего

100

19

180

63,0

82,0

98,0

100

30

180

52,5

82,5

97,5

Расчеты и обозначения, которые представлены по столбцам:

1. Погашение задолженности перед кредитором за 3 года по 40,30 и 30 процентов или возврат авансированного капитала лизингодателю равномерными платежами по 20единиц за каждый год при 5-летнем лизинговом контракте.

2. Выплата процентов за кредит (по 10% в год) и лизингового процента (по 10% годовых).

1-й год = 100*10% =10 ед.,

2-й год =(100-40) = 60*10% =6 и т.д.

3. Сумма прибыли от производственного использования купленного или арендованного имущества для сопоставимости расчетов принята в обоих вариантах одинаковой.

4. Сумма выплаченного налога на прибыль, а по лизингу налогооблагаемая прибыль уменьшается на величину лизинговых платежей, которые включаются в себестоимость выпускаемой продукции , т.е гр.4 =35% (гр. 3 — гр.2)

5. Общая сумма платежей за кредит или использование объекта лизинга, т.е гр. 5 = гр. 2+ гр. 4.

6. Сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предпринимателя (т.е. гр 6 = гр.3- гр5.)

Проведенные расчеты подтверждают, что если бы ОАО «МОНТАЖНИК» взяло бы оборудование в лизинг, то в первые 2 года высвобождается 4,3 ед. средств, которые могут быть направлены на развитие самой деятельности, а не на погашение долга, как это имеет место при использовании кредита. Кроме того, в первые три года размер чистой прибыли ОАО «МОНТАЖНИК» при лизинговых отношениях на 3,4 единицы больше, чем в случае использования заемных средств для покупки необходимого оборудования. Общая же сумма платежей (гр.5) в обоих случаях практически одинакова.

Таким способом лизинговый вариант инвестирования экономически более выгоден для ОАО «МОНТАЖНИК», поэтому необходимо обратиться в лизинговую компанию (Лизинг-М, г. Екатеринбург) для совершения сделки, которая осуществляется в несколько этапов.

Сравнительный анализ покупки оборудования и лизинга приведен в табл. 6.

Таблица 6

Сравнительный анализ покупки оборудования и лизинга

№

Год

0

1

2

3

4

5

График амортизационных отчислений (базисная стоимость 100000 долл.)

1.

Ежегодная амортизация

20000

32000

19000

15000

14000

2.

Остаточная стоимость по балансу

80000

48000

29000

14000

00000

График платежей по ссуде

3.

Платеж по ссуде

25357

25357

25357

25357

25357

4.

Неуплаченная часть

85000

72393

57895

41222

22049

00000

5.

Основной платеж

12067

14498

16673

19173

22049

6.

Процент

12750

10859

8684

6183

3307

Посленалоговая стоимость покупки

а).

Движение средств

7.

Посленалоговая стоимость техобслуживания

3000

3000

3000

3000

3000

8.

Амортизационный налоговый щит

8000

12800

7600

6000

5600

9.

Ликвидационная стоимость

9000

10.

Всего

• 5000
• 9800
• 4600
• 3000
• 11600

б).

Движение заемных средств

11.

+ Платежи по ссуде

25357

25357

25357

25357

25357

12.

+ Первый взнос

15000

13.

• Процентный налоговый щит

5100

4344

3474

2473

1323

14.

Всего

15000

20257

21013

21883

22884

24034

в).

Движение чистой наличности

15000

15257

11213

17283

14883

12434

г).

Коэффициент дисконтирования

1000

0,9174

0,8417

0,7722

0,7084

0,6444

д).

Чистая текущая стоимость.

Общая стоимость покупки

15000

73947

13997

9438

13346

14085

8081

Посленалоговая стоимость лизинга

а).

Движение средств по лизингу

15.

+Посленалоговая стоимость лизинга

15600

15600

15600

15600

15600

16.

+Возможность покупки в конце контракта

17.

Всего

15600

15600

15600

15600

15600

б).

Коэффициент дисконтирования

1000

0.9174

0,8417

0,7722

0,7084

0,6499

в).

Чистая текущая стоимость

14312

13130

12046

11051

10138

г).

Общая текущая стоимость лизинга

60667

1. Ежегодная амортизация = базисная стоимость * коэффициент амортизации

• Базисная стоимость – стоимость оборудования в начале сделки.

2. Остаточная стоимость по балансу – стоимость по балансу прошлого периода за вычетом амортизации текущего периода.

3. Платеж по ссуде – сумма займа, разделенная специальным коэффициентом на 5 лет (с учетом ставки 15%).

4. Неуплаченная часть – остаток по суде за прошлый период за вычетом основного платежа за текущий период.

5. Основной платеж – платеж по ссуде за вычетом процентов.

6. Процент рассчитывается на основе неуплаченной части за прошлый период.

7. Посленалоговая стоимость техобслуживания – годовая стоимость за вычетом налога.

8. Амортизационный налоговый щит – ежегодная амортизация, умноженная на ставку налога.

9. Ликвидационная стоимость – сумма, которая будет получена после уплаты налогов и продажи оборудования. Когда ликвидационная стоимость превышает стоимость по балансу, налог платят исходя из размера.

10. Всего — движения средств исходя из владения имуществом.

11. Платеж по ссуде.

12. Первый взнос – разница между стоимостью оборудования и суммой, которую ссужает банк.

13. Процентный налоговый щит – сумма процентов, умноженная на ставку налога. Это сумма — “спасенная” с помощью налоговой льготы.

14. Всего – движение средств, относящихся к займу.

15. Посленалоговая стоимость лизинга – годовой лизинговый платеж за вычетом суммы налога.

16. Возможность покупки в конце контракта, если корпорация решит купить оборудование в конце сделки.

17. Всего – годовое движение наличности, относящееся к лизингу (расходы).

Таким образом, с помощью лизинговой компании ОАО «МОНТАЖНИК» может принять решение о заключении договора лизинга. Для этого ему необходимо написать заявку на заключение договора лизинга с перечнем оборудования, его стоимости и поставщика оборудования и зафиксировать ее в отделе лизинговых операций в ООО «Лизинг-М».

Заключение Инвестирование (вложение денежных средств) в землю, сооружения, производственные мощности имеет целью продолжение и расширение производственной деятельности предприятия, получение дохода и прибыли в будущем.

Рассматривая возможность и целесооб­разность применения лизинга, следует отметить, что в российской предпринимательской практике используются лишь отдельные приемы и методы лизинговой деятельно­сти; а в сфере лизинговых отношений имеется немало не­решенных проблем: недостаточная обработанность норма­тивно-правовой базы и применяемой системы расчетов лизинговых платежей; незавершенность процесса институционализации и др. Вместе с тем, в условиях крайней огра­ниченности инвестиций лизинг может стать новым ресур­сом технического обновления многих отраслей экономики, альтернативой традиционным его формам.

В течение 2006 — 2008 года на ОАО «МОНТАЖНИК» произошли структурные сдвиги в выпускаемой продукции. Доля оказываемых услуг сократилась с 56,89% в I квартале 2006 года до 36,45% в III квартале 2008 года. Доля же готовой продукции увеличилась с 41,31% в I квартале 2006 года до 62,32% в III квартале 2008 года. Часть выручки, получаемая от продажи товаров, незначительна в течение всего рассматриваемого периода и составляет 0,5 — 2%.

С помощью лизинговой компании ОАО «МОНТАЖНИК» может принять решение о заключении договора лизинга. Для этого ему необходимо написать заявку на заключение договора лизинга с перечнем оборудования, его стоимости и поставщика оборудования и зафиксировать ее в отделе лизинговых операций в ООО «Лизинг-М».

Список литературы Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года. М.: Юридическая литература, 2007, 62 с.Абрамов С. И. Инвестирование. — М: Центр экономики и маркетинг, 2007.Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007.Ансофф И. Новая корпоративная стратегия.-СПб.: Питер, 2007.Балтус П. и Майджер Б. Школа европейского лизинга Б // Лизинг-ревю, 2006, №1.- С.24Банковское дело / Под ред. О.И. Лаврушина. – М., 2006. – С.240.Белых. Л.П. Основы финансового рынка. М. 2007.Беренс В., Хевронек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2007.Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Киев. 2005 Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. — М.: Финансы и статистика, 2007.Валуев К. Е. Совершенствование управления инвестиционной деятельности на предприятиях черной металлургии: Дис. — М., 2007.Газман В.Д. « Лизинг» Теория практика комментарии» .Москва ,фонд «Правовая культура»2007.Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. – М., 2008.Горемыкин В.А. «Лизинг» практическое учебно-справочное пособие. Москва ИНФРА-М 2007 год;Горемыкин В.А. Организационно-методические основы лизинга. – М.: Издательство: «МГИУ» 2006. – 259 с.Горемыкин В.А. Управление лизинговым процессом. – М.: Издательство: «МГИУ»: 2006. – 349 с.Горемыкин В.А., Демин Ю.Н., Бочков В.Е. Экономика инвестиционных лизинговых процессов.- М: Издательство: «МГИУ». 2006. – 380 с.Договор лизинга: правовое регулирование, учет и налоги (Я. Пониматкин, Бухгалтерское приложение к газете «Экономика и жизнь», выпуск 44, октябрь 2007 г.)Долгушина Ю.Б. Лизинг. — М. : Бератор-Пресс. 2008.- 205 с.Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М: Финансы и статистика, 2007.Комментарий к Гражданскому Кодексу РФ. Москва, 2006. Левкович А.О. Формирование рынка лизинговых услуг. — М.: Издательство: «Издательство деловой и учебной литературы». 2007. – 245 с.Лещенко М.И., Бочков В.Е., Демин Ю.Н., Квасняк В.С. Лизинг в строительстве: Учебное пособие / Под общ.ред. М.И. Лещенко. – М.: МГИУ, 2007.Лизинговые операции: проблемы учета (Выпуск АКДИ БП N 1, январь 2007 г.)Медведков С.Ю. «Лизинг в экономике США» «США: политика, экономика, идеология», 2006, № 5.-С.101Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. -М: ИКЦ»ДИС», 2005.Отчет по НИР «Методика определения главных направлений инвестиционно-инновационной политики металлургического предприятия». — М.: Институт экономики ФГУП «ЦНИИчермет» им. И. П. Бардина, ОАО РФЦ. 2006.Пашина Н.Б., Попов С.А., Малявина А.В. Лизинг и антикризисное управление. Учебное пособие для вузов Издательство: Экзамен », 2007.- 256 с.Петергова А. В., Петракова Т. М., Свистунов Г. А. Экономический механизм повышения значения амортизации в воспроизводстве основных фондов. — М.: Черметинформация, 2005.Решецкий В.С. «Экономический анализ и расчет инвестиционных проектов». ЮНИТИ. М. — 2006.Самохвалова Ю.Н. « Лизинг в России». Москва 2007.Сергеев М. В., Веретенников И. И. Организация и финансирование инвестиций. — М: Финансы и статистика, 2005.Сусанян К. Лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами.-М., 2008 .- С. 32Фомин П.А., Хохлов В.В. Оценка эффективности использования финансов предприятий в условиях рыночной экономики. Монография. М.: Высшая школа, 2006.- 230.Чекмарева Е. Цикл статей о лизинге // Хозяйство и право. 2007. №4,6,7,8,12.Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес.- М., 2007.- С. 49;Четыркин Б. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М: Дело, 2006.Шаталов С.Д. Комментарии к Налоговому Кодексу РФ части второй. МЦФЭР ,2006;Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. ЮНИТИ. М. — 2006.

Приложение

Приложение 1

Структура выручки по видам деятельности ОАО «МОНТАЖНИК» за 2006-2008 гг.

Наименование показателя

2006 г.

2007 г.

2008 г.

За год

I квартал

II квартал

III квартал

IV квартал

За год

I квартал

II квартал

III квартал

IV квартал

I квартал

II квартал

III квартал

Выручка от реализации, т.р.

1912408

394299

473030

515866

569213

2827732

631477

656854

709559

829842

839269

849695

850604

Готовая продукция, т.р.

793605

146361

202835

151879

292530

1490169

326009

379092

374584

410484

511515

544615

530094

Готовая продукция, %

40,76

41,31

42,88

32,85

46,03

52,70

51,63

57,71

52,79

49,46

60,95

64,21

62,32

Услуги, т.р.

1110968

201661

260403

386990

262015

1321786

305260

276265

333746

406515

320720

293880

310073

Услуги, %

57,06

56,89

55,05

64,90

51,39

46,74

48,34

42,06

47,04

48,99

38,21

34,59

36,45

Товары, т.р.

42445

6377

9792

11607

14669

15777

208

1497

1229

12843

7034

10200

10437

Товары, %

2,18

1,80

2,07

2,25

2,58

0,56

0,03

0,23

0,17

1,55

0,84

1,20

1,23

Приложение 2

Основные технико-экономические показатели деятельности ОАО «МОНТАЖНИК» за 2006 – 2008 гг.

Наименование показателя

2006 г.

2007 г.

2008 г.

За год

I квартал

II квартал

III квартал

IV квартал

За год

I квартал

II квартал

III квартал

IV квартал

I квартал

II квартал

III квартал

Выручка от продаж, т.р.

1912408

394299

473030

515866

569213

2827732

631477

656854

709559

829842

839269

849695

850604

Стоимость ОПФ, т.р.

31488,5

30373

33735

30087

31759

43672

37503

47073

43123

47386

46569

57121

67673

Фондоотдача, руб./руб.

60.73

11,66

14,02

17,14

17,91

64,75

16,84

13,95

16,45

17,51

18,02

14,88

12,57

Стоимость ОБС, т.р.

308453

247076

330579

316428

332811

432375

370967

375753

492609

502968

506188

515689

525189

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

6.20

1,43

1,43

1,63

1,71

6,54

1,70

1,75

1,44

1,65

1,66

1,65

1,62

Среднесписочная численность, чел.

6371

6445

6320

6200

6517

6320

6401

6302

6236

6341

6517

6498

6453

Себестоимость производства, т.р.

1561464

354085

394075

333034

480270

2439417

489220

589783

527281

753133

738408

745156

639849

Прибыль от продаж, т.р.

142882

29890

49209

32992

30791

192317

96215

33113

43030

19959

36755

28645

5150

Чистая прибыль, т.р.

62011

11168

19001

16135

15706

95815

65803

21190

25226

• 16404

23549

14937

• 12

Рентабельность продаж, %

9,15

8,44

12,49

9,91

6,41

7,88

13,45

4,94

8,16

2,65

4,98

3,84

0,81

Приложение 3

Аналитический баланс предприятия в агрегированном виде за 1 квартал 2008 г.

Статьи баланса

Расчет

Начало периода

Конец периода

1. Внеоборотные активы (F)

А080

23 560

29 784

2. Запасы и затраты (Z)

А180

203 950

155 444

3. Денежные средства ,расчеты и прочие активы (Ra), в т. ч.

А330

21 349

164 037

а) денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (Д)

А270 – А310

0

0

б) расчеты и прочие активы (ra)

А330 – Д

21 349

164 037

4. Убытки прошлых лет

А340

133 851

133 851

Баланс (В)

А360

382 710

483 116

П480

40 000

329 661

2. Расчеты и прочие пассивы (R)

П770 — К

342 710

153 455

3. Кредиты и другие заемные средства (К) в т. ч.

Кt + Кт + Ко

0

0

а) краткосрочные кредиты и заемные средства (Kt)

Р600 + Р620 + Р610

0

0

б) долгосрочные кредиты и заемные средства (Kт)

Р500 + Р510

0

0

в) ссуды непогашенные в срок (Кo)

Баланс (В)

Р780

382 710

483 116

Приложение 4

Анализ ликвидности баланса

Активы

на начало

на конец

Пассивы

на начало

на конец

Платежный излишек или недостаток

периода

периода

периода

периода

на начало периода

на конец периода

1. Наиболее ликвидные активы

676

4 896

1. Наиболее срочные обязательства

342 710

153 455

• 342 034
• 148560

2. Быстрореализуемые активы

16 713

84 452

2. Краткосрочные пассивы

0

0

16 713

84 452

3. Медленнореализуемые активы

203 950

155 444

3. Долгосрочные пассивы

0

0

203 950

155 444

4. Труднореализуемые активы

23 560

29 784

4. Постоянные пассивы

40 000

329 661

• 16 440
• 299877

Анализ финансовых результатов

Анализ финансовых результатов

Показатель

Начало

Конец

Абсолютное

периода

периода

изменение

1. Прибыль

244 553

287 709

43 156

2. Использование прибыли

4 031

4 743

711

3. Нераспределенная прибыль

0

282 966

282 966

4. Прибыль прошлого периода

0

0

0

5. Рентабельность

107,02%

152,35%

45,33%