Операции коммерческих банков с ценными бумагами

метки: Ценный, Бумага, Рынок, Операция, Акция, Погашение, Облигация, Право

На современном этапе развития экономики рынок ценных бумаг в республике представляет собой наиболее важную часть финансового рынка.

Активное участие коммерческих банков на рынке ценных бумаг во многом меняет содержание их операций, придает их деятельности более выраженный рыночный характер. С помощью операций с ценными бумагами коммерческие банки могут направлять инвестиции в производство, в торговый оборот.

Чтобы понять роль и функции ценных бумаг в рыночной экономике, необходимо рассмотреть их в историческом аспекте. Первым видом ценных бумаг был вексель. Он выступал в форме кредитных денег.

Значение ценных бумаг в экономике нельзя понять без рассмотрения роли государственных ценных бумаг. С развитием экономики их роль меняется: сначала государственные ценные бумаги использовались главным образом для покрытия чрезвычайных расходов государства (войны, стихийные бедствия), а затем они начинают воздействовать на экономику все больше, играя незаменимую роль в сфере государственного регулирования денежного обращения. Сейчас с помощью государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика с целью регулирования макроэкономики.

Коммерческие банки могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность. Во многих странах банки играют на рынке ценных бумаг важную роль. Коммерческие банки вступают в качестве финансовых посредников на рынке ценных бумаг. То есть приобретать ценные бумаги для дохода и выпускать ценные бумаги. Самое интересное представляет выпуск ценных бумаг коммерческими банками. Поэтому я выбрала тему по курсовой работе «Операции коммерческих банков с ценными бумагами».

Предметом исследования курсовой работы являются банковские инвестиционные операции.

Цель работы является изучение инвестиционных операций коммерческих банков. Для достижения этой цели я поставила следующие задачи:

• определить понятие ценных бумаг и их виды;
• определить роль банка на рынке ценных бумаг;
• изучить условия выпуска ценных бумаг коммерческими банками;
• определить проблемы коммерческих банков на рынке ценных бумаг в Кыргызстане

В соответствии с этими задачами я построила план моей курсовой работы. В первой главе рассмотрены теоретические аспекты инвестиционных операций коммерческого банка.

Рынок: сущность, функции, роль в жизни общества. Противоречия рынка

... преимущества и недостатки рынка, инфраструктуру рынка, особенности рыночной экономики, рынок и государственное макроэкономическое регулирование. 4. Сделать выводы по вопросу сущности рынка, его функциям и роли в жизни общества. На основании рассматриваемых ...

Во второй главе проанализированы операции с ценными бумагами на примере РСК Банка.

В третьей главе рассмотрены проблемы и перспективы развития инвестиционных операций.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционных операций коммерческого банка

1.1 Понятие и сущность ценных бумаг

Ценная бумага — это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего.

В Гражданском Кодексе КР дается следующее определение ценных бумаг:

Ценной бумагой

В этом определении выделяют следующие отличительные признаки ценные бумаги:

• это документы, которые составляются с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;
• они удостоверяют имущественные права;
• осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов.

Следует различать два вида прав, связанных с ценной бумагой. С одной стороны, ценная бумага является имуществом (вещью), объектом сделок и на нее могут возникать права собственности или иные вещные права (хозяйственного ведения, оперативного управления), это так называемое «право на бумагу». С другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует права владельца ценной бумаги (кредитора) по отношению к лицу, выпустившему бумагу, это называемое право из бумаги. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу путем ее передачи.

Таблица. Классификационный признак и виды ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные Бессрочные
Происхождение	Первичные Вторичные
Форма существования	Бумажные(документарные) Безбумажные(бездокументарные)
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Тип использования	Инвестиционные Неинвестиционные
Порядок владения	Предъявительские Именные
Форма выпуска	Эмиссионные Неэмиссионные
Форма собственности	Государственные Негосударственные
Характер обращаемости	Рыночные Нерыночные
Наличие дохода	Доходные Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые Владельческие долевые
Экономическая сущность(вид прав)	Акции Облигации Векселя
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые Рисковые

Рыночные характеристики:, По сроку существования:

1) Срочные ценные бумаги — имеющие срок погашения, установленный при выпуске (облигация, вексель, ваучер),

а) краткосрочные — срок обращения менее 1 года,

б) среднесрочные — от 1 года до 5-10 лет,

в) долгосрочные — от 10 до 30 лет;

2) Бессрочные ценные бумаги, срок обращения которых не установлен, то есть теоретически они могут существовать вечно (акция).

По происхождению:

1) Первичные, то есть ценные бумаги, выпущенные на основе материальных ценностей (товара, денег).

2) Вторичные, то есть ценные бумаги, ведущие свое начало от первичных ценных бумаг;

По форме существования:

1.Бумажная или документарная — это наличная ценная бумага без обязательного централизованного хранения. Документарные ценные бумаги выпускаются либо с их обязательным хранением, либо без него — с традиционными формами хранения.

2. Безбумажная или бездокументарная — это ценная бумага, существующая в виде записей на специальных счетах. В этой форме не могут быть выпущены векселя.

Форма выпуска:

1) Эмиссионная, то есть выпускаемая отдельными сериями, внутри которой все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам. Эмиссионные — это любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками: закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленной формы и порядка; размещаются выпусками; характеризуются равными объемами и сроками осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени их приобретения.

2) Не эмиссионные — выпускаются поштучно или небольшими сериями.

Форма вложения средств:

1. Долговые, то есть денежные средства инвестируются в долг.

2. Владельческо-долевые свидетельствуют о вложении определенной доли их владельцами в капитал эмитента.

Порядок владения:

1. Именная ценная бумага.

Именная ценная бумага обладает двумя важными свойствами: всегда известно имя ее владельца, все операции с именной ценной бумагой фиксируются, регистрируются и являются доступными для налогообложения.

2. Предъявительская

3. Ордерная, Форма собственности и вид эмитента:

1. Государственные — преобладают облигации, но могут быть и такие виды, как векселя, сертификаты, чеки и др.

2. Корпоративные — преобладают акции, но нередко выпускаются векселя, облигации.

3. Муниципальные — преобладают облигации, в меньшей степени выпускаются векселя, сертификаты, чеки.

4. Частные, выпускаемые физическими лицами, — это векселя и чеки.

Тип использования:

1. Инвестиционные ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации).

2. Неинвестиционные — ценные бумаги, обслуживающие расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

Степень риска или степень надежности:

1) Безрисковые. Это ценные бумаги надежных эмитентов, приносящие стабильный, твердый доход. Их называют оборонительными ценными бумагами. Выпускаются государством под государственные же гарантии. 2) Малорисковые, к ним можно отнести субфедеральные ценные бумаги, приравненные к государственным. Сюда же можно отнести и гарантированные ценные бумаги — бумаги частных эмитентов, но под государственные гарантии.

3) Рисковые — это большинство эмиссионных бумаг. Надежность коммерческих, ордерных, долговых бумаг напрямую связана со статусом эмитента. Общей закономерностью для всех бумаг является повышение уровня их надежности с возвышением юридического статуса эмитента. Наиболее надежные — государственные, а наименее — частные (бумаги юридических и физических лиц).

Наличие дохода:

1. Высокодоходные, то есть ценные бумаги, на которые регулярно выплачивается доход. К ним относятся спекулятивные, высокорисковые ценные бумаги.

2. Бездоходные (с денежной точки зрения) могут быть многие ценные бумаги, что задается условиями их выпуска. К примеру, условиями выпуска беспроцентных товарных облигаций может быть предусмотрено их погашение какими-то товарами, привлекательными для облигационеров.

Государственные ценные бумаги —

Рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ) Кыргызской Республики представлен следующими видами ценных бумаг:

• Государственные казначейские векселя (ГКВ) — это краткосрочные, беспроцентные (дисконтные) ГЦБ, которые имеют срок обращения от 1 до 12 месяцев. Эмитентом ГКВ является Министерство финансов КР;
• Государственные казначейские облигации (ГКО) — это долгосрочные ГЦБ со сроком обращения свыше 1 года. В отличие от ГКВ ГКО является купонной ценной бумагой. ГКО выпускается Министерством финансов КР;
• Ноты НБКР — это краткосрочные, дисконтные ГЦБ со сроком обращения 7, 14 и 28 дней. Ноты НБКР выпускаются Национальным банком в целях реализации денежно-кредитной политики.

Государственные ценные бумаги размещаются на аукционах, которые проводит Национальный банк Кыргызской Республики. Право участия на аукционе имеют коммерческие банки и некоторые институциональные инвесторы, заключившие договор с Национальным банком. Юридические и физические лица также могут принимать участие на аукционах, подавая заявки через коммерческие банки.

Корпоративные ценные бумаги представлены:

• акциями;
• долговыми обязательствами предприятий, организаций и банков (облигациями, краткосрочными обязательствами, депозитными сертификатами и т.д.).

Наиболее распространенными из них являются акции и облигации. Их основное различие заключается в следующем. Акция в отличие от облигации не является долговым финансовым обязательством. Она представляет собой свидетельство о внесении определенной суммы средств и тем самым участвует в формировании уставного фонда акционерного общества и дает право участия в управлении. Акционер получает возможность участвовать в работе общих собраний коллектива (по вопросам управления предприятием, ревизий, утверждения годового отчета) и, что самое главное, в его прибыли. В последнем кроется еще одно существенное различие. Если по облигациям величина дохода в форме процента заранее известна ее покупателю, то обладатель акции подобной информацией не располагает. Кроме того, уплата процента по облигациям гарантируется. При покупке (продаже) той или иной акции ее владелец должен руководствоваться лишь теми сведениями, которые он имеет об экономических перспективах, финансовом положении и ряде других коммерческих характеристик эмитента. Дивиденд (доля участия каждого держателя акции в прибыли предприятия) определяется в зависимости от размера годовой прибыли и может быть вычислен лишь по истечении года после составления фактического баланса. Расчет дивиденда до окончания года может иметь лишь характер прогноза. В итоге держатель акций несет гораздо больший риск потери дохода (неуплаты дивидендов) по данному виду ценных бумаг, нежели по облигациям.

Существенным отличием акции от облигации является также, то обстоятельство, что акционер не может востребовать свои средства, вложенные в акции, обратно, за исключением льготного периода, в то время как облигации могут быть предъявлены к погашению досрочно. Это связано с тем, что облигационный заем представляет собой форму децентрализованного добровольного кредитования. А покупка акций практически означает безвозвратное финансирование затрат эмитента держателем акций. Лишь при ликвидации эмитента вследствие его несостоятельности и банкротства акционеры имеют право на соответствующую их вкладу долю участия в суммах, оставшихся после погашения долговых обязательств. Но обычно в таких случаях оказывается утраченным весь акционерный капитал, и акционер теряет практически всю сумму, затраченную на покупку акций.

Держателей (акционеров) можно разделить:

• физических (частных, индивидуальных);
• коллективных (институциональных);
• корпоративных.

Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, можно выделить акции обыкновенная и привилегированные, предоставляющие какие-либо особые преимущества их держателям. Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества АО в случае его ликвидации. Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год. Привилегированная акция предполагает получение ее владельцем фиксированных дивидендов, и, как правило, не дает права голоса. инвестиционная ценная бумага банк

Облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости и процентов. Облигации классифицируются по признакам:

1. В зависимости от сроков:

• краткосрочные,
• среднесрочные,
• долгосрочные,
• бессрочные,
• отзывные,
• продлеваемые.

2. В зависимости от порядка владения:

• именные,
• на предъявителя.

Сплит — это расщепление акций, т.е. выпуск нескольких новых акций на 1 старую, ведет к уменьшению номинальной стоимости одной акции. Смысл данной процедуры состоит в том, что появление новых акций обычно оживляет рынок, увеличивает количество сделок с ними и ускоряет их оборот. Консолидация — процесс, противоположный расщеплению. Означает выпуск одной акции вместо нескольких старых и способствует повышению рыночной цены.

Вексель — письменное денежное обязательство, дающее владельцу векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте.

Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

Векселя делятся на 2 вида: простые и переводные. Простой вексель означает обязательство векселедателя оплатить в указанный срок оговоренную сумму векселедержателю или тому, кого он назовет. Более широко используется переводной вексель (тратта)-это документ, регулирующие вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента).

Опцион — это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающие право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене на определенную будущую дату.

Опционы дают возможность для страхования неблагоприятного изменения курса. Опцион имеет цену (опционная премия), являющаяся платой покупателя продавцу за риск потерь, которые может понести продавец опциона. С другой стороны, опционная премия — максимально возможная величина потерь покупателя опциона. Варрант — ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг.

Как мы видим варрант является разновидностью опциона, эмитируемой с соблюдением следующих условий: 1) эмитент варранта и ценной бумаги, право на покупку, которой он дает, — одно и то же юридическое лицо;

2) варрант- это всегда опцион на покупку;

Депозитные и сберегательные сертификаты —

Депозитный (сберегательный) сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока сумму вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо — сберегательный. Особенность сертификата как ценной бумаги заключается в том, что он может быть выпущен только в документарной форме. При этом сертификат может быть именным и на предъявителя.

1.2 Особенности операций коммерческого банка с ценными бумагами

Особое место на рынке ценных бумаг занимают коммерческие банки, что связано с сочетанием эмиссионной, инвестиционной и посреднической деятельности на рынке.

Как инвесторы банки действуют за счет собственных ресурсов, а также заемных и привлеченных средств, стремясь достичь при этом следующие цели:

• получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов, а также роста курсовой стоимости ценных бумаг;
• получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами.

Как профессиональные участники рынка ценных бумаг банки осуществляют следующие виды деятельности: — брокерская — дилерская — управление ценными бумагами — клиринг — депозитарная.

Брокерская деятельность — совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилерская деятельность — совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Деятельность по управлению ценными бумагами, Клиринговая деятельность, Депозитарная деятельность

1.3 Зарубежный опыт инвестиционных банковских операций

Инвестиционные операции банка — это вложения денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. В этой главе я решила рассмотреть инвестиционные банки США и сравнить с другими странами. Основной функцией инвестиционного банка в США является эмиссионная функция: выпуск новых акций и облигаций. Особенностью накопления денежного капитала инвестиционными банками США является привлечение сбережений не только наиболее богатых слоев населения, но и мелких инвесторов с невысокими доходами. Инвестиционные банки осуществляют два главных вида операций с ценными бумагами:

1) гарантирование эмиссии ценных бумаг (операция андеррайтинг), когда банк гарантирует компаниям, выпускающим эти бумаги, их размещение, причем обязуется приобрести за свой счет те бумаги, которые сами компании не смогут разместить на рынке;

2) непосредственное размещение ценных бумаг компаний. В последнем случае инвестиционные банки покупают акции и облигации компаний, а затем размещают их на рынке. При этом инвестиционные банки широко используют средства, получаемые ими в ссуду от коммерческих банков, для инвестиций в ценные бумаги.

В европейских промышленно развитых странах такого четкого разграничения между коммерческими и инвестиционными банками не существует. В Великобритании инвестиционными операциями занимаются торговые банки. Наиболее влиятельные из них (около 60) входят в ассоциацию инвестиционных банков.

Глава 2. Анализ операций с ценными бумагами на примере РСК Банка

2.1 Общая характеристика деятельности РСК Банка

«РСК Банк» основан в 1996 году с уставным капиталом 1 (один) миллион сом. Компания активно развивается, открываются новые филиалы, регулярно внедряются новые услуги, растет количество клиентов компании. В декабре 2007 года ОАО «РСК» получена лицензия на осуществление банковской деятельности. 13 августа 2008 г. общим собранием акционеров принято решение об изменении наименования ОАО «Расчетно-сберегательная компания» на ОАО «РСК Банк». 24 сентября 2008 года завершилась процедура регистрации ОАО «РСК Банк» в министерстве юстиции Кыргызской республики.

На сегодняшний день уставный капитал «РСК Банка» составляет 1 244 018 000 сом, совокупные активы более 10 миллиардов сом. Гарантия стабильности «РСК Банка» поддерживается на правительственном уровне, поскольку 100 % акций ОАО «РСК Банк» принадлежит Правительству Кыргызской Республики. Операции с ценными бумагами «РСК Банк» является одним из ведущих операторов на рынке государственных ценных бумаг. По поручению физических и юридических лиц все филиалы Банка осуществляют покупку или продажу государственных ценных бумаг (ГКВ, Ноты НБКР) на первичном и вторичном рынках. Если Вы хотите приобрести ГКВ или Ноты НБКР Вам необходимо обратиться в ближайшее представительство «РСК Банка», дать заявку на покупку по утвержденной форме и внести необходимую сумму. Политика деятельности ОАО «РСК» определяет порядок работы с ценными бумагами и соответствует Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Разработка внутренних процедур реализации данной политики осуществляется ОАО РСК на основе настоящей политики.

Данная политика рассматривает инвестиции в ценные бумаги Правительства Кыргызской республики и НБКР. К ценным бумагам, удерживаемым до погашения, относятся ценные бумаги, с фиксированными или рассчитываемыми платежами и фиксированным сроком погашения, которыми ОАО «РСК Банк» твердо намерен и способен владеть до срока погашения. В случаях, если: Компания имеет намерение владеть ценными бумагами в течение неопределенного периода времени;

• Компания готова продать ценные бумаги (за исключением ситуаций, имеющих чрезвычайный характер, находящихся вне контроля РСК Банка) в ответ на изменения рыночных процентных ставок или рисков, потребности в ликвидности, привлекательности альтернативных инвестиций, условий и источников финансирования или изменение степени валютного риска;
• эмитент имеет право досрочно погасить ценные бумаги в сумме значительно ниже величины их амортизированной стоимости, то считается, что компания не имеет твердого намерения владеть ценными бумагами до срока погашения.

Также считается, что ОАО РСК имеет возможности владеть ценными бумагами до срока погашения, если Компания:

• не имеет необходимых финансовых ресурсов для удержания инвестиции до срока погашения;
• подчинено юридическому или другим ограничениям, которые могут нарушить намерение Компании удерживать ценные бумаги до срока погашения.

ОАО РСК не должна классифицировать любые ценные бумаги, как «удерживаемые до погашения», если в течение текущего финансового года или двух предшествующих финансовых лет стоимость ценных бумаг, проданных до срока погашения, превышает сумму, незначительную по отношению ко всему портфелю инвестиций, удерживаемых до погашения. Величина незначительной суммы определяется руководством ОАО РСК, при этом критерий незначительности по сумме не должен превышать 10 % от портфеля ценных бумаг, удерживаемых до погашения.

Продажа ценных бумаг до срока погашения не поднимает вопрос относительно намерения Компании удерживать другие инвестиции из данного портфеля до срока погашения, если удовлетворяет одному из нижеперечисленных исключений:

• продажа совершена незадолго до срока погашения таким образом, что изменения в рыночной процентной ставке не оказывают существенного влияния на справедливую стоимость ценной бумаги;
• продажа совершена после того, как ОАО РСК уже возместила практически всю первоначальную стоимость ценной бумаги посредством запланированных платежей или предоплаты;
• продажа совершена в результате особого события, произошедшего по независящим от ОАО РСК причинам, которое имеет чрезвычайный характер, и Компания не может предпринять меры по его предупреждению, и является следствием:
• значительного ухудшения кредитоспособности эмитента;
• значительных изменений в налоговом законодательстве (за исключением изменений, в результате которых пересматриваются предельные ставки налогов, уплачиваемых с процентного дохода);
• изменений в законодательстве относительно допустимости отдельных видов инвестиций;
• значительной реорганизации ОАО РСК (объединение банков или выбытие значительной части активов), которая влияет на финансовое состояние самого банка (может повлиять на рисковую позицию и привести к неоправданным потерям).

Портфель ценных бумаг, удерживаемых до погашения, должен содержать только долговые ценные бумаги. К торговым ценным бумагам относятся ценные бумаги, которые ОАО РСК приобретает с целью получения прибыли в результате краткосрочных колебаний цены или дилерской маржи.

В случае, если ценные бумаги не котируются на активном рынке, и другие методы обоснованного определения рыночной стоимости нецелесообразны и неосуществимы, то такие ценные бумаги не могут быть классифицированы как торговые.

2.2 Анализ финансовых показателей РСК Банка за 2009-2013 гг.

Анализ операций с ценными бумагами в ОАО «РСК Банк». Цель анализа — выявление наиболее перспективных вложений банка в ценные бумаги и улучшение качества инвестиций.

Ценные бумаги, удерживаемые до погашения, Торговые ценные бумаги, Ценные бумаги, годные для продажи

Деятельность РСК Банка в 2012 году в сравнении с предыдущими годами отличаются высоким ростом развития. Так по состоянию на 01.01.2013 года совокупные активы составили 10,8 млрд. сом, рост по сравнению с началом 2012 года составил 949 млн. сом.

Рисунок 1. Анализ финансовых показателей (http://www.rsk.kg)

Динамика роста доходных активов в течение 2012 года обусловлена в основном увеличением ресурсной базы банка.

Рисунок 2. Анализ финансовых показателей (http://www.rsk.kg)

Деятельность банка за отчетный период как показывает график, растет с каждым годом, что показывает увеличение рентабельности. Чистая прибыль за 2012 год составила 233 млн. сом.

Таблица 1. Показатели деятельности РСК Банка

единица измерения		тыс. сом
Наименование статьи	2013	2012
АКТИВЫ:
Денежные средства и счета в Национальном Банке КР	2 173 701	2 007 683
Средства в банках	823 877	1 005 593
Кредиты и средства, предоставленные клиентам	4 432 045	4 175 948
РППУ по кредитам и средствам, предоставленным клиентам	(165 421)	(141 329)
Всего чистые кредиты	4 266 624	4 034 619
Инвестиции, удерживаемые до погашения	404 918	295 112
Инвестиции, годные для продажи	2 188 532	2 316 124
Ценные бумаги, купленные по РЕПО-соглашению	250 776	71 021
Основные средства	578 609	550 373
Нематериальные активы	93 778	79 686
Активы, предназначенные для продажи	5 880	11 731
Прочие активы	91 132	88 430
Итого активы	10 877 826	10 460 371
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА:	31.01.2014	31.01.2014
Финансовые обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыли или убытки	51 810	48 339
Средства банков и других финансово-кредитных учреждений	1 486 996	1 415 299
Средства клиентов	7 620 645	7 093 775
Обязательства по налогу на прибыль	20 077	28 886
Кредит Министерства финансов Кыргызской Республики	69 551	283 097
Резерв по условным обязательствам	3 960	5 099
Прочие обязательства	104 090	87 795
Итого обязательства	9 357 129	8 962 290

Примечание: *Таблица составлена по данным отчетов РСК Банка.

Как мы видим с показателя РСК Банка инвестиции, удерживаемые до погашения выросли за год на 109806 тыс. сом. Инвестиции годные для продажи снизились на 127592 тыс. сом. Ценные бумаги, купленные по РЕПО-соглашению выросли на 179755 тыс. сом.

Инвестирование в ценные бумаги находится на втором месте по доходности наряду с такими важнейшими направлениями деятельности как кредитование. Считается, что ссудные операции несут в себе значительный риск, именно поэтому определенная доля ресурсов банка находится в форме высоколиквидных активов, в частности вложений в ценные бумаги. Инвестирование в ценные бумаги позволяет банку наиболее эффективно использовать временно свободные денежные средства и в короткие сроки получать стабильные и высокие доходы, в то же время поддерживать ликвидность.

Проводя анализ операций с ценными бумагами банка, можно рассматривать ОАО «РСКБанк» и филиалы с трех различных позиций:

• как эмитента ценных бумаг;
• как профессионального участника рынка ценных бумаг;
• как инвестора.

В зависимости от цели эмиссии в различные периоды времени преобладающую роль играют облигации, когда банк нуждается в привлечении дополнительного заемного капитала, акции, когда преследуется цель увеличения собственного капитала. ОАО «РСК Банк» проводит операции на рынке ценных бумаг. Банк, являясь первичным дилером на рынке государственных бумаг, предлагает брокерские услуги для различных инвесторов: банков, организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, страховых компаний.

2.3 Особенности операций с ценными бумагами в коммерческом банке

Формирование портфеля банка состоит из следующих этапов:

1) выбор и формулирование собственной стратегии;

2) определение инвестиционной политики;

3) комплексный анализ рынка;

4) формирование стартового портфеля;

5) реструктуризация портфеля.

Важнейшим этапом инвестирования является выбор стратегии. Выделяют следующие инвестиционные стратегии:

Стратегия постоянной стоимости., Стратегия постоянных пропорций., Стратегия плавающих пропорций., Агрессивная стратегия., Сбалансированная (опытная) стратегия.

На основе выбора инвестиционной стратегии формируется собственная инвестиционная политика. Инвестиционная политика — совокупность мероприятий, направленных на реализацию стратегии по выбору и управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания инструментов инвестиций в целях увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности.

Таким образом, выбор банком инвестиционной политики должен основываться на следующем:

• определение набора эффективных портфелей инвестиций, имеющих наивысший ожидаемый доход для любой степени риска и наименьший уровень риска для любого ожидаемого дохода;
• выбор наилучшего для данного конкретного банка инвестиционного портфеля; быстрое реагирование на появление на рынке инвестиций новых инструментов, активное участие, как на биржевом, так и на внебиржевом рынке; соответствие инвестиционной политики банка экономической ситуации в стране.

Способами снижения инвестиционного риска являются диверсификация и хеджирование.

При формировании портфеля инвестору следует учитывать многие факторы риска, их можно разделить на две группы: рыночные (сюда входят все основные риски, которые могут изменить общую ситуацию на рынке) и портфельные (присущие только финансовым инструментам, включенным в портфель инвестора) риски. На практике снизить рыночные риски инвестор не может, он может лишь выбирать момент выхода на рынок, когда такие риски минимальны, или хеджировать часть рисков через производные финансовые инструменты (хеджирование — страхование рисков от неблагоприятных изменений цен, путем встречных покупок (продаж) фьючерсных контрактов).

Специфические портфельные риски поддаются регулированию. Так, если инвестор стремится их снизить, то наиболее простой способ достичь такого результата — максимально возможная диверсификация вложений, т.е. включение в портфель наибольшего количества ценных бумаг. Чем больше различных инструментов будет включено в портфель инвестора, тем больше динамика портфеля будет похожа на динамику рынка в целом. Таким образом, диверсификация — простейший и надежнейший способ снижения специфических рисков, присущих отдельным инвестиционным портфелям.

Глава 3. Проблемы и перспективы развития инвестиционных операций

3.1 Проблемы операций с ценными бумагами в коммерческих банках

В начале 2000-х годов в КР была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами действуют и банки, и инвестиционные институты. Это европейская модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными бумагами, модель «агрессивного» банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль их деятельности.

Данная модель связана с повышенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не застрахованы от рисков по кредитно-депозитной и расчётной деятельности. В начале 1994 г. по инициативе Госкомимущества КР начался процесс внесения ограничений в банковские операции с ценными бумагами. Банки не могут:

• выступать покупателями акций приватизированных предприятий и чековых инвестиционных фондов;
• вкладывать более 10 % своих активов в акции АО;
• иметь в своей собственности более 10 % акций какого-либо АО.

В соответствии с законодательством банкам на этом рынке разрешено почти все (за исключением ограничений, указанных ранее, и ограничений, которые будут названы ниже):

• выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;
• вкладывать средства в ценные бумаги;
• осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет;
• управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);
• выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т.е. выступать в роли финансового брокера;
• осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;
• организовывать выпуски ценных бумаг. НБКР обладает правом устанавливать некоторые количественные ограничения на указанные операции банков в виде экономических нормативов:
• ограничения размеров курсового риска;
• ограничения использования привлеченных депозитов для приобретений акций юридических лиц. Кроме того, в соответствии с действующими правилами банк не может:
• выступать инвестиционным институтом, если в составе его привлеченных ресурсов есть средства физических лиц;

— выполнять функции инвестиционного фонда, т.е. заниматься деятельностью, связанной с выпуском акций с целью привлечения денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады, при которой все риски, связанные с такими вложениями, доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда.

Рынок ценных бумаг Кыргызстана продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, акции) и, несмотря на определенное движение вперед, рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того, инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие.

На сегодняшний день существуют следующие недостатки отечественного рынка ценных бумаг:

• Преимущественная ориентация участников рынка на получение краткосрочного спекулятивного дохода и отсутствие интереса к долгосрочным вложениям;
• Отсутствие системы эффективного регулирования и государственного контроля финансового рынка;
• Несовершенство нормативно-правовой базы регулирования финансового рынка и слабый контроль исполнения действующих законодательных актов и постановлений;
• Индивидуальные инвесторы практически отстранены от операций на рынке ценных бумаг.

3.2 Совершенствование операций с ценными бумагами

К основным задачам формирования фондового рынка, а также роста банковских операций с ценными бумагами можно отнести:

• Расширения и прозрачности рынка, за счет внедрения механизмов, обеспечивающих участие розничных инвесторов и защиту их инвестиций.
• Расширения спектра деривативов (производных финансовых инструментов).

• Повышения уровня активности информирования населения о возможностях инвестирования в ценные бумаги.
• Обеспечение эффективности инфраструктуры.
• Формирование хорошего налогового климата для внутренних и внешних участников для юридических лиц так и для населения.

Помимо этого, должна повышаться эффективность контрольно-надзорной деятельности.

Для решения вышеназванных задач необходимо следующее:

• Повышение мотивации вложений инвесторов в ценные бумаги.
• Усиление роли государственного регулирования в деятельности участников рынка ценных бумаг.

— Постоянное повышение квалификации участников финансового рынка (дилеров, брокеров, аналитиков).

Уровень квалификации участников рынка должен быть максимально приближен к мировым требованиям. В решении задач обучения и повышения квалификации участников фондового рынка и руководителей предприятия должны принять участие отечественные и зарубежные институты, накопившие большой опыт работы на этом рынке.

Участие населения на фондовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем зрелости финансового рынка.

Заключение

Операции коммерческих банков с ценными бумагами являются частью взаимосвязанной системы доходных операций. Эта система включает, например, собственный капитал (уставный фонд, резервные фонды, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы).

Естественно, что каждый из участников фондового рынка, в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, или проводить иные операции с ними. В конечном итоге операции на фондовом рынке оказывают влияние не только на профессионалов, но и на пользователей. Доходы, получаемые банками от портфельного инвестирования, составляют небольшой удельный вес в общей доле совокупных доходов банков. Размер выделяемых средств на создание портфельных инвестиций определяется каждым банком самостоятельно.

Для эффективного управления портфелем ценных бумаг необходимо постоянно анализировать рынок. Часто решающую роль в принятии окончательного решения играет какой-то второстепенный, незначительный признак, не замеченный другими участниками рынка. Следует всегда помнить об одном: чем больше факторов рассматривается при принятии решения, тем больше шансов, что удастся принять правильное решение.

Исходя из вышеизложенного необходимо отметить, что для эффективного управления портфелем ценных бумаг необходимо иметь возможность получения наиболее полной информации о результатах торговых сессий, получения статистических данных по каждой ценной бумаге, без которых невозможно построение графиков и, соответственно, принятие правильного решения.

Как известно в Кыргызстане рынок ценных бумаг только начинает развиваться, перенимая опыт зарубежных стран, как при работе с долговыми ценными бумагами. Но следует отметить, что из-за недостаточного развития экономики Кыргызстана, рынка ценных бумаг, и «Кыргызской фондовой биржи» банки не работают с долевыми, корпоративными ценными бумагами т.е. акциями в связи с большими рисками присущими им.

Также за последние годы спектр инвестиционных возможностей банков значительно расширился. В мировой практике появилось много новых видов ценных бумаг. Некоторые из них являются вариантами традиционных нот и облигаций, тогда как другие представляют собой абсолютно новые инвестиционные инструменты: финансовые фьючерсные контракты, опционы на долговые ценные бумаги, приростные облигации и секъюритизированные активы. Внедрение и развитие данных инвестиционных инструментов даст для банков Кыргызстана еще один толчок для дальнейшего роста.

В мировой экономике на опыте зарубежных стран видно, что ценные бумаги приносят не только прибыль для развития экономики, но дает возможность покрытии долгов за счет ГКВ.

На примере зарубежных стран нам только следует учиться и развиваться на финансовом рынке, но в связи с недоверием населения вкладывать деньги в ценные бумаги, дает нашей экономике минусы.

1. http://www.kenesh.kg/Articles/2360-Zakon_Kyrgyzskoj_Respubliki_Ob _investicionnyx_fondax.aspx.

2. http://www.bibliotekar.ru/biznes-21/52.htm.

3. http://finance-and-business.ru/cennye-bumagi/spekulyativnye-operacii-s-cennymi-bumagami.html .

4. http://abc.vvsu.ru/Books/u_dkbb2/page0003.asp.

5. http://www.aup.ru/books/m169/6_2.htm.

6. http://www.fsa.kg/old/index.php?id=383.

7. http://rinoko.ru/ryinok-tsennyih-bumag/banki-na-ryinke-tsennyih-bumag.html .

8. www.rsk.kg.

9. www.bankir.kg.

10. http://ru.wikipedia.org.

11. http://www.rcb.ru/bo/2009-01/22689/.

12. http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=2214.

13. http://aknet.kg/112.htm#_Toc48323985.

14. http://sibac.info/index.php.

15. http://www.minfin.kg/.

16. http://bmpravo.ru/show_stat.php?stat=740.

17. www.nbkr.kg.

18. http://btimes.ru/dictionary/aktsiya.