Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны и любого хозяйствующего субъекта. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост, занятость и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.
Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее значимых аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, которые обусловливают необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Значение анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности очень велико. При этом особенно важен предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Довольно часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Так возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-то критериям. Здесь большую роль играет фактор риска. В В любой ситуации инвестирование связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и чаще всего осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.
Цель курсовой работы — рассмотреть инвестиционные риски и методы управления ими. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
Определить сущность инвестиционных рисков и их место в инвестиционном процессе, Рассмотреть классификацию рисков, Ознакомиться с анализом и оценкой рисков, Разобрать организацию управления рисками
В первой главе раскрывается сущность инвестиционных рисков, их классификация и место в инвестиционном процессе. Во второй главе описывается анализ рисков и способы их оценки. И, наконец, в третьей части работы раскрываются методы управления инвестиционными рисками, их снижения, и повествуется об инвестиционном климате на современной этапе развития
Оценка эффективности и рисков инвестиционного проекта (на примере ...
... курсовой работы является изучение теоретических и методических аспектов оценки эффективности и рисков инвестиционного проекта, применение изученной информации на конкретном практическом материале. Для достижения цели курсовой работы должны быть решены следующие задачи: - изучить понятия «инвестиции», «инвестиционный бизнес-проект», «риск», ...
Глава 1. Место инвестиционных рисков в инвестиционном процессе
1.1. Сущность рисков и место инвестиционных рисков в общих рисках
В общем, риск — это экономическая категория, и он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.
Инвестиционный риск — это вероятность, опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений. Для финансового менеджера риск — это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный на первый взгляд вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным.
Понятие «ситуация риска» можно определить как сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности. Если существует вероятность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.
Ситуации риска сопутствуют три условия:
наличие неопределенности;
- необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);
- возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.
Ситуацию риска следует отличать от ситуации неопределенности. Ситуация неопределенности характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий в принципе неустанавливаема. А, в свою очередь, ситуацию риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. есть возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности.
Понимание того, что субъект столкнулся с «ситуацией риска» и ему предстоит выбор из нескольких альтернативных вариантов поведения, называется «осознанием риска». Кроме того, при рассмотрении сущности риска надо учитывать, что это понятие включает в себя не только наличие рисковой ситуации и ее осознание, но и принятие решения, сделанного на основе количественного и качественного анализа риска. Желая снять рискованную ситуацию, субъект делает выбор и стремится реализовать его. То есть риск предстает моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в определенных обстоятельствах.
Так или иначе деятельность организации всегда связана с определенным риском, т.е. потенциально существующей опасностью потери ресурсов или не дополучения доходов по сравнению с запланированным уровнем или с иной альтернативой. Но предприниматели идут на риск, так как его оборотной стороной является возможность получения дополнительного дохода. (Приложение 3)
Риск можно рассматривать двояко. С одной стороны, это событие, которое может произойти или не произойти, вследствие чего возможен отрицательный, нулевой или положительный результат. С другой стороны, риск — это субъективная оценка такого результата и обусловленных им дохода или потерь.
Управление рисками, риск-менеджмент на предприятии
... с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели. Управление рисками - это процессы, ...
Источником риска является неопределенность хозяйственной ситуации, возникающая из-за множества переменных факторов и случайностей, неполноты информации о хозяйственных процессах, а также особенностей личности предпринимателей. Иными словами, риск имеет объективное и субъективное происхождение.
Выделяют следующие функции риска:
Инвестиционный риск — это возможность того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск — это сумма всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта.
Осуществляя свои действия, люди соизмеряют их со степенью риска и ожидаемой выгодой. Под влиянием риска их поведение становится осмотрительным, осторожным. Благодаря осознанному характеру действия и умения прогнозировать события люди осуществляют рациональный выбор. Поэтому теории рационального выбора, ожиданий и т.д. не могут рассматриваться в отрыве от закона риска, который составляет их основу.
Несмотря на рациональность поведения субъектов, далеко не каждый достигает цели, а если все-таки достигает, то скорее всего ему не удается в полной мере избежать потерь. Так как потери могут быть почти не заметны: стрессы, чрезмерная растрата сил, упущенная выгода и т.д. Особенно наглядно это проявляется в инвестиционной деятельности, где вероятность потерь, ущерба, упущенной выгоды достаточно велика из-за непредсказуемости поведения партнеров, слабой координации действий при возведении новых объектов, задержки информационных потоков, технических причин и т.д. Поэтому инвестиционный менеджер всех уровней должен обладать проектным мышлением, т.е. целостным осмыслением фактов и умением прогнозировать развитие событий, что служит посылкой принятия оптимальный решений и организации оптимальных действий в условиях ограниченности ресурсов.
В жизни примером риска, может служить риски прав собственности, которые связаны с вероятностью того, что инвестиции, сделанные в приобретение имущества, окажутся напрасными, если выяснится, что это имущество юридически принадлежит иному лицу — в силу ненадежности впоследствии оспариваемых прав собственности на продававшееся имущество у его прежнего владельца или из-за конфискации купленного актива уже после его приобретения. В странах, которые ускоренным темпом проводили приватизацию (как Россия), возникает риск приобретения акций у тех, кто их незаконно получил в процессе приватизации.
Риск в управлении может рассматриваться не иначе как в единстве с поставленной целью, а так как цель задается субъектом управления, то уже здесь возникает опасность ее неверного выбора. В зависимости от масштаба этого объекта управления заложниками неверного выбора цели становятся отдельные люди, коллективы, общество и даже население всей планеты.
1.2. Классификация рисков, Рассмотрим классификацию рисков.
риски подразделяются на внутренние и внешние.
Внешние риски связаны с окружением организации. Они бывают макроэкономическими и микроэкономическими. На них влияют два рода факторов:
1) факторы прямого воздействия — законодательное регулирование, произвол властей, налоговая система, взаимоотношения с партнерами, конкуренция, коррупция и рэкет;
Анализ риска потери финансовой устойчивости предприятия
... методов «затраты -- выпуск», к которым относят матричный технический промышленный финансовый план предприятия, межотраслевой баланс, национальное счетоводство; д) методы математического программирования, которые ... для оценки структуры активов и пассивов предприятия выступает форма бухгалтерской (финансовой) отчетности «Бухгалтерский баланс». Анализ начинается с ранжирования элементов баланса на ...
2) факторы косвенного воздействия — политическая и экономическая обстановка в стране, экономическое положение отрасли, стихийные бедствия, международные события.
Внутренние риски связаны с особенностями организации. Основным видом внутреннего риска считается кадровый , он обусловлен практической невозможностью предсказать поведение людей в тех или иных ситуациях.
допустимый риск
оправданном
преодолимыми
По причинам возникновения классифицируют:
политические риски (т.е. национализация, введение экономических ограничений, войны, конфликты, беспорядки).
Они бывают национальные, региональные и международные;
технические риски (получение отрицательных результатов, не достижение поставленных целей, какие-либо побочные явления, сбои, поломки).
производственные риски (снижение объемов выпуска, простои, брак; рост затрат, преждевременный износ оборудования).
В производственном предпринимательстве основными рисками являются: риск не востребованности продукции, неисполнения контракта, усиления конкуренции и ухудшения конъюнктуры, возникновения непредвиденных обстоятельств, потери капитала;
предпринимательский риск — это неспособность поддерживать определенный уровень доходов на вложенный капитал. В России предпринимательский риск весьма высок.
отраслевой риск — это риск изменения экономического состояния отрасли; определяется уровнем ценовой и неценовой конкуренции, легкостью или сложностью вхождения в нее, окружением;
естественные риски (экологические, например риск стихийных бедствий);
коммерческие риски (невозможность реализовать продукцию или услуги, рост цен, падение спроса, потери качества);
инфляционный (снижение покупательной способности денег, повышение цен,);
- инновационный (неудачи в освоении новых рынков, продукции, технологий);
валютный риск — включает в себя экономический риск (изменение стоимости активов; снижение выручки и увеличение расходов в связи с неблагоприятными изменениями курсов валют).
инвестиционный риск — это риск потери инвестируемого капитала и ожидаемого дохода.
кредитный риск. Возникает из-за невыполнения обязательств, вследствие недобросовестности, неблагоприятной общей конъюнктуры. Виды кредитных рисков — торговый и банковский (неплатежеспособность).
Причины возникновения кредитных рисков — спад в отраслях, спад спроса на продукцию, невыполнение договоров, форс-мажор.
процентный риск. К нему относятся: риск изменения общего уровня ставки процентов и ставок по отдельным видам кредита. На процентный риск оказывают влияние темпы экономического роста, инфляция, государственный долг, политика правительства.
Риски с 1го по 9й называются чистыми. Их возникновение связано с объективными обстоятельствами, не зависящими от управленческих решений. В результате них возникают потери не только для фирмы, но и для общества.
Валютный, кредитный, процентный и инвестиционный виды риска объединяются в категорию финансовых рисков и в основном носят спекулятивный характер. Он, как правило, влечет за собой потери только для фирм, а для общества может быть и выигрыш.
Анализ инвестиционных проектов на примере ОАО «Уфимский Хлебозавод №7»
... рационального выбора вариантов инвестирования. Целью дипломной работы является комплексный анализ методов инвестирования, анализ инвестиционных проектов на примере ОАО ... риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом: надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу); рисковые проекты, ...
Что касается инвестиционных рисков, они очень многообразны. Все инвестиционные риски принято подразделять на системные и несистемные — это в зависимости от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом случае.
По сферам проявления риски делятся на:
Экономические. К нему относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.
Политические. К нему относятся различные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса.
Социальные. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков.
Экологические. К нему относится риск различных экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.
Прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и т.п.
Количественно инвестиционный риск может пониматься двояко — как мера:
неопределенности ожидаемых со сделанного капиталовложения денежных потоков;
нестабильности получаемых вследствие инвестиции денежных потоков, т.е. как бы размаха колебаний относительно ожидаемого значения в среднем за единичный период (год, квартал, месяц) срока полезной жизни инвестиционного проекта.
По формам инвестирования:
Риски реального инвестирования. Этот риск связан с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; т.е. могут быть перебои в поставке строительных материалов и оборудования; существенным рост цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, которые могут задерживать ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход в процессе его эксплуатации.
Риски финансового инвестирования. Они связаны с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми трудностями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п.
По источникам возникновения выделяют два основных видов риска:
Систематический (или рыночный).
Он возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования и определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может.
Несистематический (или специфический).
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
... вариант инвестирования в постройку бизнес-центра из условий задания; Провести анализ чувствительности и проследить за изменениями показателей эффективности. Объектом в данной курсовой работе являются инвестиционные проекты и их эффективность. Предметом исследования являются методы оценки эффективности инвестиционных проектом. Курсовой проект ...
Этот вид риска присущ определенному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компании, которая является объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.
Также выделяют такие риски, как:
риск, связанный с отраслью производства (вложение в производство товаров народного потребления менее рискованны, чем в производство, например, оборудования)
управленческий риск, т.е. связанный с квалифицированностью управленческой команды на предприятии;
- временной риск (чем больше срок вложения денег в предприятие, тем больше риск);
коммерческий риск (определяется показателями развития данного предприятия и сроком его существования).
Нужно иметь в виду, что общий риск по всем позициям может быть больше суммы частных.
Риск может быть определен и выражен в относительных показателях, например, путем соотнесения величины потерь с объемом производства (продаж) или собственных средств.
В настоящее время существуют следующие градации степени риска (вероятности наступления потерь):
до 0,1 — минимальный риск; 0,1-0,3 — малый; 0,3-0,4 — средний. Все это — нормальный, разумный, допустимый риск, здесь вероятные потери не могут превышать прибыль
0,4-0,5 — высокий риск; 0,6-0,8 — критический риск (потеря всей выручки);
0,8-1,0 — катастрофический риск (потеря капитала).
2. Анализ и оценка рисков.
2.1. Анализ рисков., Анализ рисков —
На первом этапе производится выявление соответствующих факторов и оценка их значимости. Назначение анализа рисков — дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь. Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.
Качественный анализ рисков.
Одним из направлений анализа рисков инвестиционного проекта является качественный анализ или идентификация рисков.
Следует отметить, что качественный анализ инвестиционных рисков предполагает количественный его результат, т. е. процесс проведения качественного анализа проектных рисков должен включать не только описание конкретных видов рисков данного проекта, выявление возможных причин их возникновения, анализа предполагаемых последствий их реализации и предложений по минимизации выявленных рисков, но и стоимостную оценку всех этих минимизирующих риски конкретного проекта мероприятий.
Оценка рисков инвестиционного проекта: качественный и количественный подходы
... курсовой работы: Выделить теоретические основы оценки рисков инвестиционного проекта, а именно: качественный и количественный подходы, а также провести оценку инвестиционных рисков на примере конкретного предприятия (ювелирного завода). Задачи курсовой работы: Рассмотреть подходы к оценке инвестиционных рисков. Изучить методы оценки рисков инвестиционного проекта. Изучить особенности оценки ...
Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.
Первым шагом идентификации рисков является конкретизация классификации рисков применительно к разрабатываемому проекту.
Смысл классификации рисков состоит в том, что для анализа, оценки и, в конце концов, управления рисками первоначально необходимо идентифицировать возможные риски применительно к конкретному проекту, тогда как такая важная работа, как поиск причин их возникновения или описание возможных последствий их осуществления, разработка компенсирующих или минимизирующих риски мероприятий и получение полной стоимостной оценки всех показателей, может проводиться на В теории рисков различают понятия фактора (причины), вида рисков и вида потерь (ущерба) от наступления рисковых событий.
факторами (причинами) рисков
Такими факторами могут являться непосредственно хозяйственная деятельность; деятельность самого предпринимателя; недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат проектной деятельности.
Основные факторы рисков для инвестиционных проектов включают:
- ошибки в проектно-сметной документации;
- недостаточную квалификацию специалистов;
- форс-мажорные обстоятельства (природные, экономические, политические);
- нарушение сроков поставок;
- низкое качество исходных материалов, комплектации, технологических процессов, продукции и пр.;
- нарушение условий контрактов, разрыв контракта.
Основными результатами качественного анализа рисков являются:
- выявление конкретных рисков проекта и порождающих их причин,
-анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков,
- предложение мероприятий по минимизации ущерба и, наконец, их стоимостная оценка.
Кроме того, на этом этапе определяются граничные значения (минимум и максимум) возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риски.
Количественный анализ рисков.
Математический аппарат анализа рисков опирается на методы теории вероятностей, что обусловлено вероятностным характером неопределенности и рисков. Задачи анализа рисков разделяются на три типа: Анализ риска любого инвестиционного проекта должен обеспечивать решение трёх взаимосвязных задач: Анализ проектных рисков производится на основе математических моделей принятия решений и поведения проекта, основными из которых являются:
