Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, т. е. долгосрочное вложение капитала в различные сферы и отрасли экономики как внутри страны, так и за её границами. Инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста страны в целом. Поэтому исследование проблем инвестирования всегда находилось в центре внимания экономической науки.
На современном этапе перехода к рыночным отношениям динамика и структура инвестиций складываются под влиянием таких важных процессов, как приватизация и разгосударствление государственной собственности, изменение отраслевой структуры экономики, развитие жесткой конкуренции между товаропроизводителями, борьба за рынки реализации продукции и услуг. Для переходного периода характерны снижение объемов государственных инвестиций, повышение роли негосударственных источников финансирования, сокращение выпуска товаров производственного назначения, снижение уровня монополизации экономики.
Реализация инвестиций осуществляется на основе капитального строительства, закупки оборудования, приобретения технологий, подготовки кадров и т.д., в комплексе направленных на создание нового или расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующего производства товаров и услуг с целью получения экономического или социального эффекта.
Развитие рыночной экономики и перестройки народного хозяйства требует разработки и реализации эффективной государственной инвестиционной политики. Её необходимость обусловлена, прежде всего, тем, что инвестиции и связанные с ними структурные сдвиги в экономике, как упоминалось ранее, играют ключевую роль в формировании макроэкономических пропорций.
В данной курсовой работе необходимо рассмотреть такие теоретические вопросы, как понятие и виды инвестиций, их роль в экономике, сущность инвестиционной политики, основные её компоненты: субъекты, объекты, методы и инструменты. Изучить особенности механизма инвестиционной политики в странах с развитой рыночной экономикой. Необходимо обратиться к особенностям инвестиционной политики в трансформационной экономике Республики Беларусь, на современном этапе, а также привести некоторые статистические данные относительно инвестиционных процессов.
Целью данной работы является определение особенностей структуры и инструментов инвестиционной политики в Республике Беларусь.
Актуальность темы курсовой работы подтверждается тем, что инвестиционная политика является важной составляющей экономики любой страны, так как именно инвестиционная активность является необходимым условием восстановления и ускорения экономического роста. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. К тому же в Республике Беларусь уделяют особое внимание инвестиционной политике. Инвестиционная политика Республики Беларусь — это часть государственной экономической политики, направленной на установление структуры и масштабов инвестиций, путей их использования и источников получения в разных отраслях.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь
... политики; 2.9. использования других форм и методов государственного регулирования в соответствии с законодательством Республики Беларусь. 3. Виды государственной поддержки инвестиционной деятельности Одной из значимых форм государственного регулирования инвестиционной деятельности является создание благоприятных условий в форме оказания государственной поддержки. В ...
Из цели работы вытекают следующие задачи:
- дать определение инвестиций, их классификацию;
- рассмотреть особенности экономической оценки инвестиций;
- выявить основные проблемы и тенденции развития инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.
Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что вопрос инвестирования в экономику страны, управление этим процессом в настоящее время является едва ли не самым актуальным для Беларуси, поскольку от его решения зависит будущее нашего государства.
Таким образом, тема данной курсовой работы интересна для изучения, так как, только вникнув в сущность инвестиционной политики и ее значения, можно будет четко сформулировать экономическую ситуацию в Республике Беларусь, что в дальнейшем позволит очертить перспективы экономического развития государства и даст возможность спрогнозировать направления развития.
1. Роль инвестиций в экономике
инвестиция экономика беларусь
1.1 Сущность инвестиций, их классификация и роль в экономике. Национальные и иностранные инвестиции
Понятие инвестиция произошло от латинского investire — облачать. В эпоху феодализма инвеститурой назывался ввод вассала во владение феодом. Этим же словом обозначалось назначение епископов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними.
С течением времени слово инвестиция пополнилось целым рядом новых значений и стало употребляться в различных сферах деятельности, а одно из них: «долгосрочное вложение капитала в какое-либо предприятие” стало общеупотребимым. Именно с таким значением этот термин появился в нашем языке, определяя содержание остальных однокоренных слов.
Термин «инвестиции» стал использоваться в отечественной экономической литературе начиная с 1980-х годов. В советский период до их появления применялся термин «капитальные вложения», выражающий использование факторов производства при реализации капитальных проектов в сфере реальной производственной деятельности. Термин «капитальные вложения» не нуждается в приставке «в реальную экономику» или в «реальный сектор экономики», поскольку само собой разумеется, что капитальные вложения осуществляются в сфере реальной экономики.
В соответствии с Инвестиционным кодексом Республики Беларусь инвестиция — это любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата[2].
Инвестиции в реальный сектор экономики
... многих других. Объектом исследования в данной работе выступает реальный сектор экономики Российской Федерации, а предметом - инвестиции в реальный сектор экономики Российской Федерации. Цель данной работы - охарактеризовать инвестиции в реальный сектор экономики Российской Федерации. Для осуществления цели необходимо ...
В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой все вложения, которые непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе.
Инвестиции могут осуществляться в различных формах, так как существует достаточное многообразие объектов инвестиций: имущественные права, создаваемые и модернизируемые основные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, права на интеллектуальную собственность, другие объекты собственности.
Инвестиции можно классифицировать по различным признакам. Главным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции:
ѕ Реальные (прямые) инвестиции — любое вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Реальные инвестиции обеспечивают простое и расширенное воспроизводство совокупного общественного богатства, включая все виды этого богатства — трудовые, информационные, атериально- технические и частично природные ресурсы, развитие воспроизводства. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий. От реальных инвестиций зависят темпы экономического роста и формирование межотраслевых пропорций совокупного общественного производства.
ѕ Финансовые (портфельные) инвестиции — приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг, они сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в разных местах их купли и продажи[1, с.15].
Также, в зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.
ѕ Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности.
ѕ Национальные инвестиции — это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.
ѕ Иностранные инвестиции — это вложение средств зарубежными инвесторами, другими государствами и иностранными банками, компаниями, предпринимателями.
ѕ Совместные инвестиции — это вложения средств, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.
Кроме этого, отдельно можно выделить венчурные инвестиции.
Венчурные инвестиции — это рискованные вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Это вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим уровнем риска. В расчете на быструю окупаемость вложенных средств венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между собой, но имеющие высокую степень риска.
Следующий признак классификации инвестиций — период инвестирования, на основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции:
Зарубежные прямые производственные инвестиции в отраслях российской экономики
... показатели понятия прямые иностранные инвестиции, государственная инвестиционная политика и инвестиционный климат, проведен анализ влияния иностранных ТНК на экономику РФ, рассмотрена динамика прямых инвестиций в экономику РФ, показано влияние санкций, выявлены основные проблемы увеличения потока иностранных инвестиций, определены основные ...
ѕ Краткосрочные инвестиции — вложения денежных средств на период до одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются краткосрочными.
ѕ Долгосрочные инвестиции — вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. Основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.
По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. Под прямыми инвестициями подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг. Непрямые инвестиции подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего, это инвестиции в ценные бумаги [3, с. 417].
Инвестиции имеют существенное значение для функционирования и развития экономики, они предопределяют фундаментальные хозяйственные процессы, протекающие на уровне экономики в целом, ее отраслевых и региональных сегментов, отдельных хозяйствующих субъектов.
Инвестиции оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства. Рост производственных инвестиций приводит к повышению производительности труда и более полной загрузке производственных мощностей. Наличие достаточных инвестиционных ресурсов и их рациональное использование являются долгосрочным фактором развития национальной экономики.
Инвестиции выступают как предпосылка и результат расширенного воспроизводства. Вследствие инвестирования средств в экономику повышаются объемы производства, растут валовой национальный продукт и национальный доход, развиваются инвестиционно привлекательные отрасли, регионы и предприятия.
Количественное соотношение инвестиций и совокупного дохода отражает мультипликатор инвестиций — числовой коэффициент, показывающий увеличение дохода, которое вызвано ростом инвестиций. По утверждению Дж. Кейнса, принцип мультипликатора позволяет дать ответ на вопрос, каким образом незначительные колебания инвестиций, составляющих относительно небольшую долю совокупного дохода, способны вызвать колебания занятости и дохода, характеризующиеся гораздо большей амплитудой. Впервые в экономическом анализе данный коэффициент был применен Р. Каном в 1931году. Используемый им мультипликатор занятости объясняет причину, по которой даже незначительное увеличение занятости в результате проведения политики общественных работ в период безработицы даст большой эффект. Дж. М. Кейнс вместо занятости в качестве зависимой переменной стал рассматривать национальный доход.
Формула мультипликатора исходит из известного положения, согласно которому доход Y равен сумме потребления C и сбережений S. Если принять, что Y=1, то C+S=1. Поскольку мультипликатор показывает, в какой мере увеличивается (прирастает) доход под воздействием накопления, то коэффициент мультипликации М может быть выражен как единица, деленная на предельную склонность к сбережению:
Экономика производства говядины
... производства говядины для предприятия в целом выражается в максимизации прибыли, повышении рентабельности и конкурентоспособности. Объектом исследования данной курсовой работы является СПК «Полесская Нива». Целью данной курсовой работы ... и пути повышения эффективности. Задачами данной курсовой работы являются: ü Выявление основных аспектов производства говядины на предприятии на основе изучения ...
М=1/МРS (1)
Другое выражение этой зависимости:
M=1/1-MPC (2)
Связь между величиной мультипликатора и изменением равновесного уровня дохода легко выражается в мультипликаторной модели:
(3)
где — изменение равновесного дохода и — изменение объема инвестиций [4, с. 63-69].
Отсюда видно, что всякий раз, когда происходит приращение (сокращение) инвестиций, равновесный или близкий к равновесному доход увеличивается (уменьшается) на сумму, в несколько раз превышающую это приращение. Или иначе: каждый рубль, затраченный на инвестиции, дает несколько рублей в совокупном доходе. Приращение дохода тем больше, чем выше склонность к потреблению.
Стоит заметить, что мультипликатор — механизм с двумя лезвиями: он может усиливать как рост национального дохода, так и его сокращение.
Концепция мультипликатора инвестиций важна прежде всего потому, что она служит одним из способов объяснения нестабильности рыночной экономики. Например, небольшое сокращение объема инвестиций способно вызвать глубокий спад производства и массовую безработицу. Здесь видна та важнейшая макроэкономическая роль, которую в рыночном хозяйстве играют инвестиции. При этом в теории Дж. М. Кейнса, именно инвестиции определяют сбережения, а не наоборот.
Инвестиции выступают очень важным фактором, воздействующим на рост ВВП. Вместе с тем следует отметить, что действие этого фактора не подчиняется какому-то строгому регламенту. Инвестиции очень изменчивы, причём эта их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость ВВП. Возьмём, к примеру, продолжительность срока службы. С экономической точки зрения здесь всё определено: когда заканчивается срок амортизации, необходимо менять оборудование. В реальной жизни всё происходит гораздо сложнее. По известным только предпринимателю причинам, сроки действия оборудования могут быть продлены сверх периода амортизационных отчислений. Они могут быть частично обновлены, основной капитал в течение какого-то времени может вовсе не обновляться и с этими решениями предпринимателей связана амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве. Они то расширяются, то сужаются. Инвестированию может быть подвергнуто производство и до истечения сроков амортизации, если это требует научно- технический прогресс.
Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей прибыли: прибыль стабильна — стабильны инвестиции; прибыль растёт — растут инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.
Также, ожидания и их изменчивость предопределяют нестабильность инвестиций. Ожидания подвержены изменчивости большим множеством обстоятельств, в том числе и состоянием дел на фондовой бирже. Колебания курса акций, зачастую созданные искусственно биржевиками, чтобы нажиться на спекулятивных сделках с ценными бумагами, вызывают нестабильность в инвестиционной политике предпринимателей и домохозяев[5].
Стоит заметить, что не всякие инвестиции играют позитивную роль в экономическом процессе. Инвестиции, направленные на бесперспективные секторы и виды производства, ведут к расточению ресурсов общества, снижению занятости и доходов, утрате возможностей устойчивого роста экономики [6, с. 48].
Из вышесказанного следует, что инвестиции являются наиболее важным фактором развития экономики, однако для их реализации в хозяйственной системе требуется эффективная государственная политика в области государственных расходов, денежно-кредитных и финансово-бюджетных инструментов, создания институциональных условий, обеспечивающих эффективное инвестирование.
Латиноамериканская модель рыночной экономики
... экономической теории. Понятие и виды моделей рыночной экономики В настоящее время в России создается рыночная модель функционирования всей экономической системы ... моделей капиталистической экономики, базирующейся на многообразии форм собственности. Цель работы – определение сущности латиноамериканской модели., ... бизнеса. Крупные инвестиционные проекты иногда ... использования прямых инвестиций, определения ...
Факторы, определяющие инвестиции:
1) реальная ставка процента (когда повышается цена, возрастает количество денег, в которых остро нуждаются потребители и предприниматели для закупки продукции по возросшим ценам. Происходящие вследствие этого расширение спроса на неиспользованные деньги приводит к снижению их цены — процентной ставки, что в свою очередь уменьшает инвестиции. В равной степени при более низком уровне цен происходит сокращение спроса на неиспользованные деньги, что понижает ставку процента и увеличивает инвестиции);
2) уровень налогообложения (рост налогов сокращает доходы предпринимателей и приводит к сокращению инвестиций и наоборот);
3) изменения в технологии производства (новые технологии снижают издержки производства, повышают качество изделий и тем самым способствуют повышению нормы чистой прибыли, а значит — и резкому возрастанию инвестиций в тех производствах, где подобные преобразования происходят);
4) ожидаемая норма чистой прибыли (чем она выше, тем охотнее инвесторы будут направлять свои средства в инвестиции);
5) уровень оснащённости производства основным капиталом (если производство хорошо оснащено техническими мощностями каждое последующее инвестирование сопровождается падением нормы чистой прибыли, поэтому инвестиции будут ограничиваться, но случае низкой технической оснащённости дополнительные инвестиции приведут к росту производительности труда и повышению нормы чистой прибыли. Инвестиции будут расширяться);
6) экономические ожидания (речь идёт о мнениях субъектов относительно изменения политического климата в стране, о международной обстановке, о состоянии дел на фондовых биржах и т.д., о реагировании на них предпринимателей. Если под воздействием этих факторов в экономической среде складывается оптимистическое настроение, инвестиции начнут возрастать. И наоборот, пессимистические настроения вызывают ограничение инвестиций).
7) издержки производства (они относятся к числу важнейших факторов, не связанных со ставкой процента. Известно, что они включают расходы на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, зарплату работников, нормальную прибыль предпринимателей. Увеличение этих расходов приведёт к снижению размеров инвестиций, а рационализация в осуществлении мер по модернизации оборудования приведёт к увеличению инвестиционного фонда).
Причины нестабильности инвестиций:
- изменение размера текущей прибыли (прибыль стабильна — стабильны инвестиции; прибыль растёт — растут инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций).
— экономические ожидания и их изменчивость (ожидания подвержены изменчивости большим множеством обстоятельств, в том числе и состоянием дел на фондовой бирже. Колебания курса акций, зачастую созданные искусственно биржевиками, чтобы нажиться на спекулятивных сделках с ценными бумагами, вызывают нестабильность в инвестиционной политике предпринимателей и домохозяев).
Что такое инвестиции и инвестиционный цикл
... издержек - расходов и выгод - доходов). На второй стадии инвестиционного цикла осуществляется выбор проектной организации и изготовление детальной проектно-технической документации, определение ... инвестирование прибыль финансовый доход Виды и объекты инвестиций., Реальные (они же прямые) и финансовые (они же портфельные)., Реальные инвестиции реальные инвестиции Финансовые инвестиции, Инвестиции ...
— нерегулярность инноваций (с точки зрения той или иной отрасли экономики инноваций в ней в ближайшее время могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно. Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики. Например, технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызовет поток инвестиций нефтехимические отрасли производства. Аналогичное происходит по существу со всеми, взаимосвязанными друг с другом, отраслями экономики).
По Кейнсу инвестиции очень изменчивы, причём эта их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость ВНП.
Источники финансирования инвестиций:
Внутренние источники:
- государственные средства;
- собственные ресурсы хозяйствующих субъектов и граждан, которые включают в себя, прежде всего, внутрихозяйственные резервы инвестора в форме прибыли, амортизационных отчислений, денежные средства предприятий, централизуемых ассоциациями в установленном ими порядке.
Сюда же следует отнести сбережения населения и страховые суммы в возмещение потерь;
- привлеченные ресурсы — средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, физических и юридических лиц, средства от благотворительных мероприятий;
- заемные средства.
Очень большое значение имеют источники финансирования, относящиеся к данной группе. Это банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы.
Внешние источники:
- прямые частные инвестиции нерезидентов страны;
- иностранные кредиты и займы.
1.2 Инвестиционный потенциал : инвестиционный климат в национальной экономике
Инвестиционный потенциал страны — это ее способность создать, привлечь и освоить необходимые объемы инвестиций в строительство новых предприятий и их комплексов, расширение и реконструкцию действующих производств, в развитие человеческого потенциала, производственной и социальной инфраструктуры [7, с. 176].
Основной характеристикой инвестиционного потенциала являются инвестиции в основной капитал (совокупность затрат, направляемых на приобретение, воспроизводство и создание новых основных средств).
Существование тесной причинно-следственной связи между инвестициями и экономическим ростом общепризнанно. Тем не менее, существуют различные точки зрения на то, каков механизм воздействия инвестиций на экономику и каковы должны быть направления государственного регулирования инвестиционного процесса.
Одна точка зрения состоит в том, что инвестиции — главный «мотор» экономического роста: чем больше страна накопляет, тем выше темпы роста её экономики [8, с.15].
Согласно другой точки зрения, цепочка причинно-следственных связей направлена как раз в обратную сторону: высокий спрос ведёт к росту производства, что заставляет фирмы делать инвестиции; чем выше доходы, тем больше страна сберегает, и, следовательно, может инвестировать.
Эти два подхода диаметрально расходятся в рекомендациях относительно того, как государство может способствовать накоплению капитала экономики. Сторонники первого подхода утверждают, что следует всячески поощрять сбережения и ограничивать потребление, сторонники второго, напротив, говорят о том, что надо всячески способствовать увеличению спроса, в том числе потребительского, который и «вытянет» за собой экономику и, следовательно, инвестиции [8, с.15].
Конъюктура инвестиционного рынка
... инвестиций происходит по схеме, приведенной на рис. 2.1. 2.Конъюнктура инвестиционного рынка Конъюнктура инвестиционного рынка — совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка. ... на инвестиционном рынке с целью получения дохода (прибыли). Инвестиционный рынок - ...
Набор работающих инструментов инвестиционной политики достаточно ограничен, поэтому необходимо знать, какие инструменты в конкретных обстоятельствах будут работать, какие окажутся неэффективными, и каков будет конечный результат. В этой ситуации ценен исторический опыт государственной политики регулирования инвестиций, который указывает на существование моделей, объединяющих несколько инструментов.
Можно выделить три модели инвестиционной политики, которые избирают основным принципом тот или иной аспект стимулирования инвестиций.
В первой модели акцент делается главным образом на налоговых стимулах для частных инвестиций. Во втором варианте акцент делается на государственном финансировании частных проектов, В третьей модели основным становится преодоление недостатков координации и создание механизмов для согласования решений частных инвесторов; государство только создает необходимую инфраструктуру и поощряет вложения в человеческий капитал.
Условно первая модель называется «американской», вторая — «японской» и третья — «тайваньской». Приводимая классификация представляет собой попытку систематизировать опыт стран с рыночной экономикой. Важно то, что все эти модели оказались достаточно успешными, поэтому рассмотрение условий их реализации необходимо для выработки адекватной стратегии инвестиционной политики в переходных экономиках.
В рамках американской модели (которая характерна для многих стран мира, а не только для США) ключевая роль в государственной инвестиционной политике отводится налоговым инструментам [9, с.20]. Кроме этого, осуществляется последовательная либеральная макроэкономическая политика, направленная на стабилизацию с помощью рыночных инструментов цен и процентных ставок. Банкам в рамках этой системы отводится подчиненная роль. Ключевым механизмом контроля за эффективностью распределения инвестиционных ресурсов оказывается фондовая биржа. Именно развитый рынок ценных бумаг — необходимое условие успешной реализации данной модели. Государство способствует решению проблемы координации путем сбора, анализа и распространения качественной экономической информации о состоянии и прогнозе развития экономики. Государство осуществляет и инвестиции в инфраструктуру по мере необходимости, но эти инвестиции лишь в исключительных случаях становятся элементами общеэкономической стратегии («новый курс» Рузвельта).
При наличии необходимых предпосылок модель обеспечивает эффективное распределение инвестиционных ресурсов. Недостатком модели можно считать отсутствие специальных стимулов к сбережению и невозможность резкого увеличения накопления.
Инвестиции в Беларуси
... инвестиций. Основным документом, определяющим понятие инвестиций является инвестиционный кодекс Республики Беларусь, принятый 22 июня 2001 г. «Инвестиции» в переводе с латинского означает «вложение». Инвестиции( ... к получению прибыли. Частая ошибка - идентификация «инвестиций» с термином «капитальное вложение». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основных ...
Японская модель строится на активном партнерстве между государством и частными инвесторами [9, с.20]. Государство использует контроль над банковской сферой и самостоятельно мобилизует сбережения населения, предоставляя эти средства на льготных условиях корпорациям в обмен на сотрудничество и неукоснительное соблюдение принятых на себя обязательств. Инвестиции в инфраструктуру прямо координируются с нуждами конкретных частных фирм. Роль координатора берут на себя организуемые государством консультативные советы. Необходимым условием реализации модели является сильный частный сектор и сильное государство с эффективным аппаратом. Преимуществом модели является возможность мобилизации существенных средств на эффективные инвестиции. Недостатком становится политизация процесса планирования инвестиций и возможное нежелательное изменение ключевых денежно-кредитных параметров, а также коррупция политических кругов.
Наконец, тайваньская модель сочетает ряд инструментов японской и американской модели. Однако главным является создание государством частных механизмов координации инвестиционных решений. Модель опирается на то, что частные фирмы, работающие на экспорт, наилучшим образом знают рынок и потенциал инвестиционных проектов [9, с.21]. Вокруг этих фирм образуется сеть поставщиков, которые естественным образом координируют свои планы с «головной» компанией. Задача государства — активно поддерживать эти группы, а также через финансирование проектно-конструкторских бюро, агентств по техническому обслуживанию и научных лабораторий обеспечивать равный доступ всех участников сети к новейшим технологиям и их равноправное участие в разработке нового продукта и инвестиционных планов. Ключевым звеном и залогом успеха является, таким образом, экспортный «тест». Успешное его прохождение открывает доступ к льготным кредитам. Вместе с тем этот тип инвестиционной политики становится все более и более уязвимым в свете новых правил Всемирной торговой организации.
По мнению автора, в Республике Беларусь была предпринята попытка создания «тайваньской» модели. Однако в условиях острого инвестиционного кризиса в Республике Беларусь государство пытается делать «все сразу» — стимулировать частные инвестиции, финансировать инвестиции в социальную сферу, предоставлять льготное финансирование частным инвестиционным проектам. Необходимо отказаться от попыток влиять на все стороны инвестиционного процесса и контролировать финансирование большинства инвестиционных проектов, и сосредоточить внимание на создании благоприятного инвестиционного климата и на финансировании исключительно капиталовложений в социальную сферу и отрасли инфраструктуры.
В большинстве стран Восточной Европы государство уже на первых этапах перехода к рынку отказалось от всеобъемлющих инвестиционных задач и сосредоточилось на законодательной и налоговой реформе, обеспечивающей благоприятный инвестиционный климат. Накопленный к настоящему времени опыт свидетельствует о том, что наибольшего успеха удалось достичь тем странам, в которых была выработана четкая стратегия инвестиций и государство отказалось от попыток делать «все сразу».
Иностранные инвестиции в странах с переходной экономикой, в том числе и в Республике Беларусь, играют существенную экономическую роль, дополняя относительно невысокие внутренние сбережения, способствуя ускоренной интеграции этих стран в мировую экономику, улучшая состояние государственного бюджета и создавая предпосылки для широкомасштабной приватизации.
Инвестиционный потенциал или инвестиционный климат выступает объектом инвестиционной политики, определяя, с одной стороны, стартовые условия для ее разработки, а с другой — являясь ее результатом. Именно степенью его изменения в более благоприятную сторону определяется эффективность инвестиционной политики.
Инвестиционный климат — совокупность условий (экономических, политических, правовых, социальных), определяющих возможность инвестирования в экономику конкретной страны. В теории международного движения факторов производства он включает следующие параметры:
а) Экономические условия: общее состояние экономики (подъем, спад, стагнация), валютной, кредитной, налоговой и финансовой систем страны; таможенный режим и условия использования рабочей силы;
б) Государственную политику в отношении иностранных инвестиций: действующее законодательство (
Таким образом, инвестиционный потенциал страны представляет собой совокупность всех видов ресурсов и условий осуществления в стране инвестиционной деятельности, создания и освоения инвестиций в экономике с целью наращивания производственного потенциала, обновления и роста основного капитала как главного фактора увеличения национального богатства [7, с.173]. Он имеет важное значение для иностранных инвесторов, выступая основным условием привлекательности страны для зарубежных инвестиций.
2. Эффективность инвестиционной деятельности
2.1 Роль экономической оценки инвестиций
Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами.
Определение реальности достижения результатов инвестиционной деятельности и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.
Проведение такой оценки всегда является достаточно сложной задачей, что объясняется рядом факторов:
— во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени (иногда до нескольких лет);
— во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов (во всяком случае, он превышает один год);
— в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибки.
Именно наличие этих факторов породило необходимость создания специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности (хотя абсолютно достоверного решения при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не может).
2.2 Основные методы оценки инвестиций
Для инвестиционного анализа очень важна оценка эффективности совершаемых инвестиций, она позволяет провести сравнительный анализ и повысить уровень прибыли от вложенного капитала. Методы оценки инвестиций могут быть разными. Это зависит от того фактора, что инвестиционные проекты весьма различаются не только по масштабам совершенных инвестиций, но также по срокам их использования и по уровню полученного дохода.
Для мелких инвестиционных программ, не сильно влияющих на объем выпускаемой продукции и имеющих небольшие сроки использования, не требуются сложные методы оценки инвестиций. Более значительные проекты, которые требуют увеличения финансовых притоков на затраты, подразумевают сложные методы оценки. К таким проектам можно отнести строительство и реконструкцию, наладку выпуска абсолютно новой продукции, применение инновационных технологий. Точность оценки эффективности инвестиций напрямую связана с уровнем сложности инвестиционного проекта.
Можно перечислить следующие методы оценки инвестиций:
-дисконтирование
-расчет срока, за который инвестиции окупаются,
-расчет нормы предполагаемой или полученной прибыли на весь капитал
-сравнивание эффективности затрат, инвестированных на производство
-разница между суммой полученного дохода и инвестиционными единовременными затратами (издержки),
-сравнение прибыли от вложения финансовых капиталов.
Те методы, которые не связаны с дисконтированием, чаще всего называют методами статистическими. При использовании этих методов опираются на проектные и фактические данные об уровне затрат и полученной прибыли. Если сравнивать данные методы с дисконтированием, то их минус состоит в том, что нет возможности произвести оценку эффективности инвестиций с учетом инфляции денежных средств. Поэтому данные методы оценки инвестиций хорошо применять для долгосрочных проектов, срок которых не более пяти лет. Но статистические методы оценки инвестиций широко используются в связи с тем, что они доступны пониманию большинству специалистов фирм и не вызывают затруднений при своем расчете.
Методы оценки инвестиций на основе дисконтирования учитывают эффективность инвестиций в данный момент времени. Такие методы хороши для долгосрочных проектов, срок исполнения которых более пяти лет, а масштаб инвестиций имеет крупный размер.
Метод расчета срока окупаемости инвестиций заключается в определении необходимого периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. При этом применяется два подхода при расчете срока окупаемости:
Первый подход заключается в том, что сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых поступлений. Этот подход применяют в случаях когда денежные поступления равны по годам.
Второй подход расчета срока окупаемости предусматривает нахождение величины денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом.
К недостаткам метода следует отнести то, что он игнорирует период освоения проекта, отдачу от вложенного капитала, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после возврата инвестиций [10, с.50].
Метод расчета нормы предполагаемой или полученной прибыли на весь капитал (метод бухгалтерской рентабельности инвестиций) заключается в определении средней нормы прибыли путем деления прибыли, полученной от бухгалтерской отчетности, к средней величине инвестиций и сравнении ее с расчетной нормой прибыли, или средней по отрасли. При этом может рассчитываться норма прибыли на основе чистой прибыли или валовой прибыли. Чаще используется величина чистой прибыли, т.к. она лучше характеризует ту выгоду, которую получат владельцы предприятия и инвесторы. Что же касается величины инвестиций, по отношению к которой находят рентабельность, то ее определяют как среднюю между стоимостью активов на начало и конец расчетного периода.
(4)
где: П -прибыль предприятия;
Сан — стоимость активов на начало года;
Сак — стоимость активов на конец года.
Для оценки инвестиций часто используются еще две нормы прибыли:
— на полный используемый капитал;
(5)
— на акционерный капитал.
(6)
где: НПпк- норма прибыли на полный капитал;
НПак — норма прибыли на акционерный капитал;
ЧП — чистая прибыль;
К, Ка — соответственно полный и акционерный капитал.
Однако норма прибыли зависит не только от величины авансированного капитала, но и от его строения. Она будет выше там, где больше удельный вес переменного капитала во всем авансированном капитале. Тем не менее предприятие не отказывается от внедрения новых машин и оборудования, но при этом стремится всемерно экономить на постоянном капитале. На норму прибыли оказывает влияние и скорость оборота капитала: чем больше оборотов совершает капитал в течение года, тем выше норма прибыли [10, с.51].
Полученные расчетные показатели нормы прибыли сопоставляются с установленными для фирмы. Проект считается приемлемым, если расчетный уровень нормы прибыли превышает величину, принятую инвестором за базу сравнения (стандартную).
3. Особенности инвестиционной политики в Республике Беларусь
3.1 Состояние и динамика инвестиционного процесса в национальной экономике
Инвестиционную политику государства определяют в Беларуси как «совокупность целей и задач, направлений и приоритетов, систему мер по реализации стратегии социально-экономического развития» и определяющую «объем, структуру и направления использования инвестиций в экономике страны» [11, с.481]. В настоящее время она базируется на основных положениях национальной стратегии (НСУР 2020) и Национальной программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011-2015 гг., Национальной программы привлечения инвестиций в экономику республики, национальных программах развития экспорта и импортозамещения, а также программах, реализуемых в инвестиционной сфере международными фондами и организациями.
Основными задачами государственной инвестиционной политики в Республике Беларусь являются: развитие рыночных стимулов для повышения инновационно-инвестиционной активности хозяйствующих субъектов, увеличение объемов инвестиций в основной капитал, стимулирование притока иностранных инвестиций с целью создания высокотехнологичных наукоемких производств и др. Инвестиционная политика Беларуси включает также стимулирование вывоза капитала и размещение филиалов за рубежом.
За последние 5 лет в стране принят ряд документов (Указы, Декреты, Законы), направленных на улучшение инвестиционного климата и условий для развития бизнеса, обусловивших увеличение притока иностранных инвестиций в национальную экономику. С целью совершенствования работы по привлечению иностранных инвестиций, повышения эффективности приватизационных процессов в Республике Беларусь и обеспечения взаимодействия инвесторов с органами государственного управления создано ГУ «Национальное агентство инвестиций и приватизации» (www.investinbelarus.by).
Агентство участвует в создании положительного инвестиционного имиджа страны, мониторинге и сопровождении реализации инвестиционных проектов и приватизации госимущества. Кроме этого, в стране создан Консультативный совет по иностранным инвестициям при Совете Министров Республики Беларусь, состоящий из представителей иностранных компаний, госорганов, представителей науки. Действующие при Совете постоянные рабочие группы занимаются вопросами совершенствования инвестиционного законодательства, налоговых и таможенных условий работы на белорусском рынке и др.
Основными направлениями инвестиционной политики в Республике Беларусь на долгосрочную перспективу являются: повышение инвестиционного рейтинга путем улучшения инвестиционного климата и снижения вероятности инвестиционных рисков; инвестирование приоритетных направлений структурной перестройки экономики; расширение системы лизинговых операций, активизация внешнего финансирования и развитие международного инвестиционного сотрудничества, том числе с международными финансовыми организациями.
Ежегодно в республике формируется Государственная инвестиционная программа, на реализацию которой выделяются централизованные инвестиционные ресурсы из республиканского бюджета в размере не менее 10 % от общего объема государственных капиталовложений, установленных законом о бюджете. Они предоставляются на основе платности, срочности и возвратности в виде средств для финансирования инвестиционных проектов, гарантий Правительства страны под привлекаемые кредиты банков.
Государственная поддержка в виде выделения средств из централизованных инвестиционных ресурсов предоставляется инвесторам при условии вложения ими собственных ресурсов в реализацию инвестиционного проекта в размере не менее 20 % от общего объема инвестиций по данному проекту (ст.40 Инвестиционного Кодекса Республики Беларусь).
В 2011 г. использовано 90,8 трлн. руб. инвестиций в основной капитал, что в сопоставимых ценах составляет 113,3% к уровню 2010 г. Снижение темпов роста инвестиций в основной капитал по сравнению с 2010 г. (115,8%) в определенной мере обусловлено осуществлением политики сжатия внутреннего спроса, оптимизацией финансирования государственных программ и сокращением расходов бюджета на эти цели. Удельный вес инвестиций в основной капитал составил 33,1% от ВВП, т.е. практически каждый третий рубль являлся инвестиционным. Недостаток собственных ресурсов и высокие ставки по кредитам сдерживают инвестиционную деятельность в стране. Важной задачей повышения эффективности использования инвестиционного потенциала республики является мобилизация инвестиционных ресурсов и активизация привлечения иностранных инвестиций с целью обеспечения приоритетных направлений социально-экономического развития страны.
За 2007 — 2011 гг. ежегодный приток иностранного капитала в Республику Беларусь возрос почти в 4 раза с 1,5 млрд дол. до 5,4 (2010).
Происходит увеличение доли ПИИ, однако сохраняется неэффективная структура импортируемого капитала — преобладание прочих инвестиций, основная часть которых представлена кредитами и займами (88,5%), включая кредиты от различных международных финансовых организаций и правительств иностранных государств. Иностранный капитал традиционно предпочитает те отрасли, которые производят продукцию, имеющую для него стратегическое значение в долгосрочном плане, т.к. ее реализация гарантирована относительно стабильным спросом на мировом рынке, характеризуется быстрым оборотом вложенных средств и максимальной доходностью.
Зарубежные инвесторы практически не участвуют в создании в республике современных высокотехнологичных производств и услуг, которые могли бы коренным образом изменить сложившуюся структуру экономики и ее специализацию. В 2010 г. в реальный сектор экономики поступили прочие инвестиции более чем из 60 стран мира. Доля наиболее крупных из них (Австрии, России, Великобритании, Германии, Кипра) составила более 80 % совокупного объема прочих инвестиций.
Приоритетом инвестиционной политики является привлечение инвестиционных ресурсов в производственную сферу и сосредоточение их на реализации инвест-проектов с высокими наукоемкими и ресурсосберегающими технологиями экспортной и импортозамещающей направленности. Основным источником модернизации производства являются собственные средства предприятий. В республике успешно работают совместные и иностранные предприятия из ряда стран. Широко представлены капиталы Австрии, Великобритании, Германии, Дании, Израиля, Италии, Китая, Нидерландов, Польши, России, США, Турции, Швеции, Швейцарии, Ю.Кореи и др.
В Беларуси работают около 3-х тыс. компаний из 77 стран.
Наиболее значительным источником международных инвестиций в Беларусь являются иностранные кредиты под гарантии Правительства страны по межправительственным, межбанковским соглашениям и по линии международных финансовых организаций, сотрудничество с которыми обеспечивает приток иностранного капитала в страну.
Гарантированными источниками инвестиций в машины и оборудование являются иностранные кредитные линии и прямые инвестиции. Только по китайским кредитам в Беларуси открыто финансирование более чем на $8 млрд. Кредитные средства будут направляться только на прорывные в технологическом отношении проекты.
Вместе с тем необходимо отметить, что рост доли машин и оборудования в инвестиционном портфеле за счет внешних кредиторов ведет к росту инвестиционного импорта, который, по оценкам специалистов, за пятилетку может вырасти в 4 раза, тогда как пределы его роста должны составлять 1,5 — 1,7 раза [12, с.22].
Снижение затрат и рост производительности труда — основные резервы, которые могут быть реализованы при условии эффективного инвестирования.
Наряду с проведением политики, стимулирующей вывоз прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и размещение филиалов за рубежом, осуществляются меры по привлечению ПИИ, новых технологий. Значительная часть притока ПИИ в республику (85 %) поступила в 2002 — 2008 гг. из стран дальнего зарубежья. Доля капитала из Швеции составила более 50 %. Накопленные ПИИ из России составили 14 % общего объема накопленных в Беларуси инвестиций. Привлеченные и накопленные ПИИ ориентированы в основном на внутреннее потребление. Однако в 2007 — 2008 гг. приток ПИИ в Беларусь возрос вследствие активизации слияний и поглощений в банковской сфере и сфере телекоммуникаций.
С 2005 по 2009 гг. происходил постоянный отток ПИИ из страны (за исключением 2008 г., когда экспорт капитала уменьшился на 41 % За 2009 г. экспорт инвестиций Беларуси достиг 27,4 млн дол., причем на СНГ пришлось в среднем около 90 % от общего объема ПИИ в форме акционерного капитала [11, с.642].
В 2011 г. иностранными инвесторами вложено в реальный сектор экономики (без банков) валовых иностранных инвестиций — 18,9 млрд. долл., в том числе 13,2 млрд. долл. прямых иностранных инвестиций (ПИИ) (с учетом задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги), что более чем в 2 раза превышает объем 2010 года (5,6 млрд. дол.) и в 17 раз больше, чем объем поступивших ПИИ в начале пятилетки (в 2006 г. объем поступивших ПИИ составил 748,6 млн. дол.).
По данным Национального статистического комитета Республики Беларусь, за январь-сентябрь 2012 г. в реальный сектор экономики Беларуси (кроме банков) иностранные инвесторы вложили около 10 млрд долл. (9,7) — на 22,7 % меньше, чем за соответствующий период 2011 г. [Национального статистического комитета Республики Беларусь]. Вследствие работы, проводимой Правительством республики, идет постоянное увеличение притока иностранных инвестиций в Республику Беларусь.
Рис. 1. Прямые иностранные инвестиции в Республику Беларусь в 2006 — 2011 гг.
Преимуществами Республики Беларусь для иностранного инвестирования являются: выгодное экономико-географическое положение республики — на перекрестке главных путей между ЕС и СНГ, Балтийским и Черным морями; развитая инфраструктура; политическая, социальная и экономическая стабильность, отсутствие межнациональных, религиозных конфликтов; благоприятные экологические условия; квалификационные трудовые ресурсы, прямой доступ к рынку Таможенного союза и Единого экономического пространства; формирование Единого экономического пространства и унификация с 1 января 2012 г. национальных законодательств в экономической сфере.
Для обеспечения устойчивого экономического роста в республике и привлечения внешних и внутренних инвестиций предусматривается дальнейшее развитие финансовых институтов. Развитие сектора ценных бумаг и производных финансовых инструментов будет направлено на превращение его в эффективный механизм перераспределения ресурсов и аккумулирования денежных средств на инвестиционные проекты. Планируется дальнейшее расширение использования производных финансовых инструментов, направленных на хеджирование рисков инвесторов (форвардные контракты, фьючерсы, опционы, варранты, конвертируемые ценные бумаги, операции СВОП, РЕПО и другие) [14,с.28].
Развитие инвестиционных фондов будет направлено на создание эффективного механизма инвестирования средств в национальную экономику. Это потребует внедрения принципа единства стандартов инвестирования применительно ко всем формам институциональных инвесторов, разработки нормативной правовой базы, регламентирующей деятельность инвестиционных компаний, управляющих компаний.
Акцент будет сделан на усиление взаимодействия национальных и зарубежных инвестиционных фондов и компаний. Предполагается создание институтов коллективных инвесторов в форме инвестиционных фондов различных видов (открытых, закрытых, инвестиционных, паевых, венчурных, инновационных).
Важным элементом системы защиты законных прав и интересов инвесторов станет внедрение на финансовом рынке механизмов в виде компенсационных (гарантийных) фондов. Создание и развитие инвестиционных фондов будет направлено на снижение рисков (прежде всего риска банкротства финансовых организаций и риска недобросовестного исполнения обязанностей при оказании услуг инвесторам), выравнивание условий совершения инвесторами операций с финансовыми активами. Особенно благоприятную роль они должны сыграть в части финансовой поддержки предпринимательства.
В результате намеченных мер в Республике Беларусь будет сформирован отвечающий мировым стандартам конкурентоспособный финансовый рынок, что значительно расширит спектр доступных инструментов инвестиционных вложений в экономику страны, повысит рейтинг ее финансовой системы и обеспечит приток иностранных инвестиций[14,с.29].
3.2 Пути совершенствования инвестиционной политики Республики Беларусь
Беларусь обладает инвестиционной привлекательностью, и, в первую очередь, качественными параметрам: мобильная, квалифицированная и относительно дешевая рабочая сила, транзитная ориентация транспортной инфраструктуры (выгодное геостратегическое месторасположение), технологический уровень предприятий, готовность руководителей производства к инновациям, регламент защиты окружающей среды, стабильность общества и экономики, правительственная поддержка.
