Участники инвестиционного процесса
— 1. инвесторы — юридические и физические лица, осуществляющие вложение денежных и других средств в инвестиционные органы, уполномоченные управлять муниципальным имуществом; предприятия и другие юридические лица, в т.ч. иностранные юридические лица, государства и международные организации; граждане, в т.ч. иностранные граждане; 2. заказчики — заказчики — любые физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта; 3. пользователи объектов инвестиционной деятельности — инвесторы или другие юридические и физические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности;4. поставщики, страховые, банковские и другие посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса. государство, компании и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе как на стороне спроса, так и на стороне предложения.
Типы инвесторов. Существует два вида инвесторов: Институциональные инвесторы — это специалисты, которым платят за то, что они управляют чужими деньгами. Их нанимают финансовые учреждения, например банки, страховые компании, взаимные и пенсионные фонды, а также крупные нефинансовые корпорации и в отдельных случаях- частные лица. Индивидуальные инвесторы распоряжаются личными средствами в своих финансовых интересах. Индивидуальный инвестор чаще всего заинтересован только в том, чтобы свободные деньги принесли ему прибыль, которая станет источником дохода по выходе на пенсию или же обеспечит финансовую стабильность его семье. Инвестицией называют способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода. Перед тем как вкладывать деньги, должна быть уверенность, что будут обеспечены нормальные жизненные потребности. Деньги не должны вкладываться для обеспечения текущих потребностей, цель инвестиций- использовать текущие денежные средства для удовлетворения будущих потребностей.
Институциональный инвестор — (англ. Institutional investor) — юридическое лицо, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные союзы (банки).
Понятие, содержание и виды юридических лиц коммерческих организаций
... сферу деятельности коммерческих организаций. Отсюда следует, что урегулирование данных отношений является одной из приоритетных задач в общегосударственном плане. Глава 1. Юридические лица. §1. Понятие и характеристика законодательных признаков юридических лиц Согласно п.1 ...
Система коллективного инвестирования и доверительного управления активами является одной из инфраструктурных основ российского финансового рынка. Она призвана выполнять основные функции финансового посредничества по трансформации сбережений в инвестиции, а на более высоком уровне – способствует увеличению мощности отечественного финансового рынка и расширению его емкости.
Все институциональные инвесторы устроены практически одинаково — маркетинг услуг и учет поступлений от клиентов с одной стороны и грамотное их размещение на рынке капиталов с другой стороны. Поэтому нельзя как недооценивать различия между инвестиционными фондами, пенсионными фондами, трастовыми фирмами, страховыми компаниями, так и переоценивать их.
Инвестиционный банк.
Современная история становления финансового рынка в России периодически сопровождается определенными всплесками, когда возникающие в ходе стремительного развития страны структурные диспропорции создают острый дефицит самого разного рода услуг. В качестве ответной реакции на дефицит начинается активное создание институтов, предоставляющих соответствующие услуги.
Инвестиционный банк — это в первую очередь крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая в себе большинство «допустимых» видов коммерческой деятельности как на рынке ценных бумаг, так и на других финансовых рынках. Основной вид деятельности — привлечение финансовых ресурсов и проведение финансовых операций, прежде всего на оптовых финансовых рынках. Основное отличие инвестиционных банков от всех других институтов, действующих на рынке ценных бумаг, — комплексность услуг, а не выполнение отдельных специализированных операций.
Специфика России заключаетсяъ в том, как, собственно, мы определяем само понятие инвестиционного банка. Обобщенно оно выглядит следующим образом: «инвестиционный банк — это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью». Такое определение является не совсем точным. Особенно в условиях нашей страны. Оно предполагает специализацию данного института исключительно на инвестиционной банковской деятельности. Но дело в том, что специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности в условиях современной России просто нельзя, ибо осуществление ее возможно только в рамках по-настоящему универсального института, где достаточно развиты все другие виды деятельности.
Деятельность по привлечению финансовых ресурсов невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по другим направлениям, свойственным обычному коммерческому универсальному банку. Именно иные виды деятельности банка способны создать основу для развития в рамках этой кредитной организации инвестиционно-банковской деятельности.
В России до самого последнего времени никто даже не претендовал на то, чтобы осознанно называть себя «инвестиционным банком». В некоторых сферах, где могли бы работать инвестиционные банки, по-прежнему функционируют инвестиционные компании или коммерческие банки. При отсутствии законодательного описания инвестиционного банка финансовые предприятия, развившиеся в структуры, по характеристикам соответствующие понятию инвестиционного банка, в большинстве своем имеют лицензию инвестиционной компании. Тем более что на основе практической деятельности инвестиционных компаний сложилось представление об инвестиционной компании как об институте, основным видом деятельности которого является ведение дилерских операций. Однако помимо тех видов операций, которые в соответствии с российскими нормативными актами относятся к сфере деятельности инвестиционной компании, инвестиционный банк должен выполнять функции, свойственные другим специализированным участникам рынка.
Функции и организационная структура инвестиционного банка
... повышению эффективности деятельности инвестиционных банков за счет сокращения трансакционных издержек. В основе деятельности инвестиционного банка (как и коммерческого или универсального банков) лежит теория финансового посредничества, предметом которой являются функции, цели и механизмы работы финансовых посредников и из ...
Существуют, конечно, и иные отличия российской инвестиционной компании от инвестиционного банка. В силу минимальных ограничений по размеру капитала большинство российских компаний имеют небольшой капитал. И это приводит к тому, что инвестиционные компании ограничиваются одним-двумя видами деятельности, предпочитая операции в основном с мелкими пакетами ценных бумаг, и инвестируют средства на срок не более 3 месяцев.
В то же время именно инвестиционные компании, становясь крупнее, все более приближаются к понятию инвестиционного банка. Многие крупные инвестиционные компании, намечая стратегические цели дальнейшего развития, формулируют их в виде одной глобальной цели: перерасти в инвестиционный банк, что, в принципе, означает:
- Увеличить количество выполняемых услуг и прийти к комплексности услуг для клиентов.
- Увеличить количество видов деятельности для выполнения более широкого спектра услуг.
- Увеличить собственный капитал и перейти к более крупным и длительным инвестиционным проектам.
- Ориентироваться на привлечение финансирования как на наиболее рентабельную деятельность, доступную на новом, более высоком уровне развития инвестиционной компании и при возросшем размере капитала.
Достижение этих и ряда других целей и означает переход от «инвестиционной компании» к «инвестиционному банку».
Крупнейшим российским предприятиям, практически восстановившим свои силы после кризиса 1998 года, остро необходимы услуги по привлечению средств. Это обусловлено действием ряда факторов, в том числе и проведением государством достаточно жесткой финансовой политики, сокращением возможности финансирования за счет традиционных источников: государственных капиталовложений, банковских кредитов и собственных средств.
Резко увеличиваются потребности предприятия в долгосрочных финансовых ресурсах, необходимых для тотального обновления основных фондов, значительно устаревших за последние 5-10 лет. При этом менеджмент предприятий частично приспособился к рыночным условиям существования, выработал соответствующий стиль поведения, в результате чего руководители предприятий начали осознавать роль и возможности рынка ценных бумаг как потенциального источника долгосрочных финансовых ресурсов.
Возникли крупные российские финансовые капиталы, которые уже не удовлетворяются участием в традиционных секторах рынка и ищут приложения на рынке финансовом. Эти капиталы обладают принципиально новыми характеристиками, которые способствуют вовлечению их не только в фондовый рынок, но и в другие направления деятельности, свойственные для инвестиционного банка (корпоративное финансирование во всех его формах, проектное финансирование, оказание нетрадиционных банковских услуг).
Инвестиционные компании в России
... 150 с.] Отличия инвестиционного фонда от инвестиционной компании показаны в таблице 1.1. Таблица 1.1. Отличие инвестиционного фонда от инвестиционной компании в России Характеристика Инвестиционный фонд Инвестиционная компания Форма управления Функция ... компании. [21, 8 с.] Под инвестициями понимается совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в ...
Внутренне присущую этому капиталу ориентацию можно описать следующим образом:
- Крупный капитал ориентирован прежде всего на крупные проекты.
- Крупный капитал ориентирован на диверсификацию инвестиций (диверсификация — мера разнообразия в совокупности. Чем больше разнообразие, тем больше диверсификация ), ему становится недостаточно участия только на денежном рынке.
- Крупный капитал ориентирован на расширение своего влияния в экономике, прежде всего за счет увеличения влияния на крупную промышленность.
- Крупный капитал ориентирован на усиление своего влияния в политической сфере, что толкает его на осуществление политически выгодных проектов.
- Крупный капитал ориентирован на установление деловых контактов с крупнейшими иностранными банками, что заставляет его быть полезным для этих партнеров, а следовательно, искать применения прежде всего в инвестиционно-банковской деятельности.
С практической точки зрения основной предпосылкой активного создания инвестиционных банков является потенциальный уровень прибыльности нового бизнеса.
Иностранные инвестиционные фонды.
Кто инвестирует в российские ценные бумаги? Во-первых, иностранные фонды, которые пришли в Россию еще на заре приватизации. Их присутствие было значимым для становления фондового рынка. Доля западных вложений в российские предприятия в то время превышала 95% от всех инвестиций на фондовом рынке. Ситуация кардинально изменилась после финансового кризиса 1998 года, когда наблюдался массовый исход иностранцев из России.
Мы остались со своими проблемами один на один и многие не удержались на плаву. Однако кризис прошел не без пользы для нас. Мы научились жить по средствам и обходиться собственными силами. Примером тому может служить значительный рост внутренних инвестиций уже в 1999 году. Именно тогда иностранцы стали потихонечку возвращаться в Россию.
Большинство иностранных фондов, работающих в России, зарегистрировано в офшорах, характеризующихся благоприятным режимом налогообложения и упрощенным механизмом регистрации компаний. Достаточной квалификацией для учредителя считается прошлый деловой опыт, в связи с чем количество бумаг, необходимых для открытия фонда, резко сокращается. Как правило, ставки налогов на прирост капитала, дивиденды и проценты по ценным бумагам в офшорах существенно ниже, чем в США, Великобритании, России и других странах. Это важно, поскольку налоги негативно влияют на эффективность капиталовложений. Преимущество ряда офшорных зон также состоит в том, что управляющие компании, получающие из фондов по 2%-3% от объемов активов на осуществление своих функций, выплату зарплат, содержание офиса и т.д. не рассматриваются в качестве консультантов, а считаются своего рода «проводниками» денежных потоков, в связи с чем не платят налога на прибыль, а совершаемые ими операции не облагаются НДС.
Прямые иностранные инвестиции: сущность и особенности, портфельные ...
... рассмотрены два основных потока привлекаемых в Россию иностранных портфельных инвестиций: - вложения портфельных инвесторов в акции и облигации ... инвестиций (в первую очередь - инвестиционных фондов и трастовых структур), что должно придать рынку ценных бумаг дополнительную стабильность и снизить его привлекательность для спекулятивного иностранного капитала. Портфельные иностранные инвестиции ...
Минимальное вмешательство в инвестиционную политику фондов со стороны регулирующих органов позволяет эффективно диверсифицировать активы, включая в состав портфеля любые инвестиционные инструменты, в том числе высокорискованные.
Об иностранных инвестициях в 2007 году.
По состоянию на конец 2007г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 220,6 млрд.долларов США, что на 54,3% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) — 50,2% (на конец 2006г. — 49,1%), доля прямых инвестиций составила 46,7% (47,5%), портфельных — 3,1% (3,4%).
Основные страны-инвесторы в 2007г. — Соединенное Королевство (Великобритания), Кипр, Нидерланды, Люксембург, Франция, Швейцария, Ирландия, Германия, США. На долю этих стран приходилось 84,0% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, на долю прямых — 84,0% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.
В 2007г. в экономику России поступило 120,9 млрд.долларов иностранных инвестиций, что в 2,2 раза больше, чем в 2006 году.
Более 60% активов всех венчурных фондов, действующих сейчас в России, принадлежит ЕБРР (ЕВРОПЕЙСКОМУ БАНКУ РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ).
А также, по словам его представителей, они гордятся тем, что заняли пустовавшую до недавнего времени в России нишу кредитования малого бизнеса. По их же словам, в период кризиса 1998 года ЕБРР потерял 200 миллионов долларов своих инвестиций в Россию, что составило половину от всей суммы его инвестиций за все годы работы. Есть основания предполагать, что специалисты банка под инвестициями понимают, в том числе и вложения в ГКО( государственные казначейские облигации).
Если говорить о суммах прямых инвестиций в бизнес, то можно привести данные, которые огласил управляющий одним из фондов ЕБРР(ЕВРОПЕЙСКОГО БАНКА РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ).
Его фонд управляет 35 миллионами долларов инвестиций на протяжении 6 лет работы в России. Основными инвестиционными проектами служат проекты с быстрой окупаемостью, требующие инвестиций от 1 до 6 миллионов долларов, и нормой доходности не менее 35%.
Западные инвесторы и рады бы были инвестировать, но,сейчас число неудачных инвестиционных проектов больше, чем известных удачных для инвесторов вложений.
Тем не менее, интерес все равно присутствует. В ожидании улучшения инвестиционного климата, потенциальные инвесторы приезжают на уже действующие предприятия. Реальных инвестиций не предлагают, но предлагают участие в проработке маркетинговой политики и реализации готовой продукции, если предприятия самостоятельно найдут инвестиции для создания нового или расширения уже существующего производства.
Джек Барбанель, начальник управления прямых инвестиций “ИБГ Никойл”, отмечает повышение интереса со стороны стратегических инвесторов, которые до сих пор еще не присутствуют в России, и даже таких консервативных, как пенсионные фонды.
У России сейчас хорошие макроэкономические показатели, но никто не может утверждать, что это продлится долго. Россия сильно зависит от цен на сырье.
Поведение инвесторов: основы теории и влияние на конъюнктуру фондовых рынков
... главе рассматриваются основные теории поведения инвесторов, во второй – влияние поведенческих особенностей инвесторов на конъюнктуру зарубежных фондовых рынков, а в третьей оценивается влияние поведения российских инвесторов на фондовый рынок РФ. Глава 1. Теоретические взгляды на поведение инвесторов в финансовой науке ...
Джек Барбанель выразил свое сожаление по поводу того, что России, имея большой потенциал, плетется позади всех, торгуя лишь природными ресурсами.
Хедж-фонды.
Хеджевый фонд (Hadge fund) — организационно — частное инвестиционное партнерство. Хеджевый фонд использует всех возможные инструменты для получения абсолютной прибыли. Хедж-фонды представляют собой, по выражению экспертов МВФ (международного валютного фонда), «эклектические инвестиционные пулы», организованные обычно в форме частных партнерств и зарегистрированные зачастую в офшорных зонах по соображениям, связанным с режимом налогообложения и государственного регулирования.
Их менеджеры, чьи услуги оплачиваются в зависимости от достигнутого фондом финансового результата, могут свободно использовать различные инвестиционные техники, включая открытие коротких позиций и леверидж (т. е. торговлю «с кредитным плечом»), для увеличения доходности и уменьшения риска. Хедж-фонды обычно применяют производные финансовые инструменты (т. е. ценные бумаги, стоимость которых является производной величиной от стоимости базового финансового актива, например, обыкновенных акций) в своих инвестиционных стратегиях.
Несмотря на то, что хедж-фонды представляют собой быстро растущий сектор финансовой отрасли, тот факт, что они размещают свои паи путем закрытой подписки, а круг их клиентов ограничивается состоятельными лицами и финансовыми институтами, освобождает эти фонды от большей части требований о раскрытии информации и регуляционных ограничений, распространяющихся на деятельность взаимных фондов и банков. Те фонды, которые юридически зарегистрированы за пределами стран, представляющих крупнейшие финансовые рынки, обычно подвергаются еще меньшему регулированию.
Специалисты МВФ (международного валютного фонда) признают, что «любые попытки дальнейших обобщений по поводу отличительных черт хедж-фондов немедленно натыкаются на два препятствия: во-первых, их инвестиционные и финансовые техники необычайно разнообразны, а во-вторых, другие индивидуальные и институциональные инвесторы вовлечены во многие формы активности, которые используются хедж-фондами».
Почему они называются «хедж»-фондами?
Термином «хедж» обозначают защиту от возможных убытков путем создания уравновешивающей позиции, противоположной начальной позиции. Соответственно, под словом «хедж» в финансовом мире подразумевается транзакция, которая уменьшает риск произведенных инвестиций. Почему же партнерства, занимающиеся высокорискованными операциями с использованием спекулятивных техник, называются «хедж»-фондами?
Считается, что первый хедж-фонд был основан А. У. Джонсоном в США в 1949 г. Его основатель использовал сочетание двух инвестиционных приемов — коротких продаж и левериджа. Короткая продажа заключается в том, что какая-либо ценная бумага берется взаймы и продается с тем расчетом, что ее можно будет купить на рынке по более низкой цене до того, как наступит срок возврата ее кредитору. Леверидж — это практика использования заемных средств (с финансовой точки зрения, фирмы, прибегающие к этому приему, имеют высокий показатель отношения долга к собственному капиталу).
Как короткие продажи, так и леверидж по отдельности считаются рискованными операциями. Джонс показал, как эти приемы можно использовать в сочетании друг с другом для того, чтобы уменьшить рыночный риск. Он обратил внимание на то, что существуют два различных источника риска при инвестициях на фондовом рынке: риск неправильного выбора конкретных акций и риск общего падения рынка. Джонс использовал ряд коротких продаж акций для хеджирования от падения рынка. Получив таким образом возможность контролировать рыночный риск, он использовал леверидж для увеличения доходности инвестиций в конкретные акции.
Классификация инвестиционных фондов. Требования к составу и структуре активов
... только акционерными инвестиционными фондами, закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами. Акции (инвестиционные паи) инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов и хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов. При ...
Джонс открывал длинные позиции по тем акциям, которые считал недооцененными, а короткие — по переоцененным. Фонд считался «захеджированным» в том смысле, что портфель был разделен на акции, которые должны были приносить прибыль в случае роста рынка, и короткие позиции, которые могли принести пользу в случае его падения. Отсюда возник термин «хедж-фонд».
Созданный Джонсом фонд имел и две другие важные характеристики, которые отличают данный тип финансовых институтов и по сей день. Во-первых, размер вознаграждения менеджеров был поставлен в зависимость от полученной прибыли (в данном случае он составлял 20% от реализованной прибыли).
Во-вторых, основатель внес собственные средства в капитал фонда, что рассматривалось инвесторами в качестве гарантии заинтересованности самих руководителей в результатах его деятельности.
Хедж-фонды получили распространение в период подъема на американском фондовом рынке в 1966 — 1968 г. г., когда фонд Джонса приобрел широкую известность. В специальном обзоре, подготовленном Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 1968 г., фигурировало 215 инвестиционных партнерств, причем 140 из них были охарактеризованы как хедж-фонды. Практически все они специализировались на инвестициях в акции. Пока рынок шел вверх, менеджеры фондов больше опирались на леверидж, поскольку хеджирование портфелей с помощью коротких продаж было сложным, трудоемким и связанным с дополнительными затратами. Таким образом, менеджеры все в большей степени использовали стратегии, при которых хеджирование предполагалось только на словах. В результате, их фонды оказались беззащитными перед ощутимым падением фондового рынка в конце 1968 г. По некоторым данным, стоимость активов, находившихся под управлением 28 крупнейших хедж-фондов, уменьшилась на 70% к концу 1970 г.
Выжившие фонды, а также новые участники, вышедшие на рынок, пережили свое возрождение в 1980-х г. г. на волне глобальной финансовой либерализации, которая открыла новые инвестиционные возможности. Макро-фонды в значительной мере отошли от традиционной стратегии хедж-фондов, сфокусированной на отборе конкретных акций, и начали открывать позиции, полагаясь больше на общее направление глобальных тенденций в развитии фондовых рынков, изменении валютных курсов и динамике учетных ставок. Менеджеры приступили к формированию диверсифицированных в международном плане портфелей, состоящих из государственных облигаций, иностранных валют и других активов.
Хедж-фонды стали пользоваться особенным успехом, начиная с 1986 г., когда деятельность Tiger Fund (и его офшорного контрагента Jaguar Fund) вызвала массу благоприятных отзывов в деловой прессе. Эти два фонда добились высокой прибыли в 1985 г. благодаря практиковавшейся ими «глобальной макро-игре». Элементом последней было, в частности, вложение средств в покупку валютных опционов «кол» в связи с ожиданием того, что доллар США, сильно выросший в течение предыдущих четырех лет, должен был упасть по отношению к европейским валютам и японской иене. Последующие годы стали свидетелями возникновения сотен новых хедж-фондов, придерживающихся разнообразных инвестиционных стратегий, использующих, как правило, короткие продажи, леверидж и производные инструменты.
Привлечение капитала через рынок ценных бумаг
... рынка ценных бумаг происходит как бы разделение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондам, с другой – его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении ...
Многообразие хедж-фондов.
Эксперты МВФ (международного валютного фонда) смогли выделить три основных класса хедж-фондов:
Макро-фонды, которые открывают большие по объему направленные (т. е. незахеджированные) позиции на том или ином национальном рынке, базируясь на анализе макроэкономических и финансовых условий в данной стране, включая платежный баланс, темпы инфляции и динамику реального обменного курса местной валюты.
Глобальные фонды, которые также открывают позиции по всему миру, но используют анализ акций отдельных компаний, построенный на учете перспектив их дальнейшего развития.
Фонды относительной стоимости, которые играют на разнице относительных цен на тесно взаимосвязанные ценные бумаги (например, векселя и облигации казначейства США).
Внутри этих широких категорий существуют дополнительные подразделения. Хотя большинство макро-фондов держат свои позиции преимущественно на рынках развитых стран, некоторые также играют на развивающихся рынках. Отдельные крупнейшие макро-фонды и в тех, и в других странах, составляют свои портфели из акций, облигаций и иностранных валют (открывая как короткие, так и длинные позиции), а в дополнение к этому вкладывают средства в контракты на товарных рынках и в другие не столь ликвидные активы, такие как недвижимость. Но большинство макро-фондов инвестируют деньги в более ликвидный набор активов. Обычно они лишь незначительную часть своего портфеля составляют из инструментов развивающихся рынков, где риски концентрации инвестиций, а также издержки, связанные с открытием или ликвидацией крупных позиций, могут быть слишком высоки. Большая часть фондов относительной стоимости также ограничивает сферу своей деятельности развитыми рынками, так как их экспертный опыт связан именно с последними.
Отличие хедж-фондов от других институциональных инвесторов.
Выявление и изучение характерных особенностей работы хедж-фондов сильно осложняется тем обстоятельством, что другие инвесторы часто используют на практике сходные приемы. Например, индивидуальные и некоторые институциональные инвесторы покупают акции в кредит, внося лишь начальную маржу ( разницу между ценой и себестоимостью).
Коммерческие банки также торгуют «с плечом» в том смысле, что сама банковская система представляет собой группу финансовых институтов, имеющих высокую степень левериджа, поскольку общий объем активов и обязательств у них в несколько раз превышает размер их собственного капитала. Подразделения инвестиционных банков, торгующие ценными бумагами в счет собственных средств (proprietary trading), открывают позиции, покупают и продают деривативы и управляют своим портфелем так же, как и хедж-фонды. В силу вышеперечисленных причин любая линия разграничения, проведенная между хедж-фондами и другими институциональными инвесторами, является в значительной мере условной
ПИФы.
ПИФы (ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ) создаются для работы со средствами инвесторов, полученными на открытом рынке.
В России существует категория частных инвесторов, которая готова отдавать средства в управление профессиональным фондам. Кроме того, в России уже сформировался круг институциональных инвесторов, у которых существует потребность в таком инвестиционном инструменте, как паевой фонд.
Инвесторы на рынке ценных бумаг (коллективные инвестиции)
... институтов коллективного инвестирования, - определить современное состояние российского рынка коллективных инвестиций на основе качественных и количественных показателей, а также анализа зарубежной практики. Глава I. Теоретические основы рынка ценных бумаг и его участников 1.1 Ценные бумаги, их ...
Отрасль коллективных инвестиций в настоящее время является, пожалуй, самой динамичной на финансовом рынке России. Внесение поправок в законодательство об инвестиционных фондах в конце 2007 г. потребовало существенной корректировки всей нормативной базы.
В результате принятия указанных поправок было законодательно закреплено более гибкое регулирование рынка: разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных позволило рациональнее распределить риски между участниками рынка. Данные поправки также позволяют распространять новые правила доверительного управления на смежные отрасли. Например, НПФы (НЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ) и страховые компании в силу закона признаны квалифицированными инвесторами. Теперь у них появилась возможность размещать пенсионные и страховые резервы в инструменты для квалифицированных инвесторов с учетом ограничений, накладываемых на такое размещение регулятором рынка.
Управляющие компании вправе в соответствии с требованиями об ограничении рисков, закрепленными нормативными актами ФСФР(федеральной службы по финансовым рынкам), совершать операции с инструментами срочного рынка. Таким образом, главным условием использования инструментов срочного рынка в фондах, предназначенных для неквалифицированных инвесторов, является именно разумное ограничение рисков. Фонды же для квалифицированных инвесторов смогут совершать с такими инструментами спекулятивные операции.
Категории фондов, отнесенные нормативным актом ФСФР к фондам для квалифицированных инвесторов, — фонды прямых инвестиций, венчурные, кредитные и хедж-фонды, а также фонды недвижимости, инвестиционной декларацией которых предусмотрено использование инвестиционных контрактов.
Перечисленные фонды должны внесли соответствующие изменения в свои правила. Что же касается пайщиков таких фондов, не являющихся квалифицированными инвесторами, закон не запрещает им владеть паями этих фондов. Более того, они могут получить паи фондов, предназначенных для квалифицированных инвесторов, в результате универсального правопреемства, например по наследству. При этом «неквалифицированные» пайщики также имеют право голосовать на общем собрании пайщиков фонда. Однако для них существуют определенные лимиты по распоряжению ограниченными в обороте паями: продать эти паи инвестор может исключительно через брокера и только квалифицированному инвестору. Фонды, не отнесенные законом к фондам только для квалифицированных инвесторов, такие как фонды акций и рентные фонды, выносят вопрос о переквалификации фонда в фонд для квалифицированных инвесторов на общее собрание пайщиков, где квалифицированным большинством принимается решение о том, как в дальнейшем будет работать фонд. В случае если принимается решение о превращении данного фонда в фонд, паи которого ограничены в обороте, у пайщиков, голосовавших против такого решения, появляется возможность предъявить свои паи к выкупу.
Отдельные категории ПИФов затрагивают такие отрасли, как строительство (фонды недвижимости), банковское дело (кредитные фонды и фонды денежного рынка), ипотеку (ипотечные фонды) и т. д.
Открытые паевые фонды (ОПИФ) продают паи и принимают их к погашению в любой рабочий день. На российском рынке открытым ПИФам принадлежит первенство в количественном отношении — 48% от общего числа ПИФов (по данным на начало 2008 года).
Такая популярность может объясняться различными причинами. Одна из них – наличие некоторого недоверия со стороны пайщиков. Все-таки вкладывать деньги в ПИФ, который вернет их по первому требованию, не так страшно, как в интервальный и уж тем более в закрытый ПИФ. С точки зрения финансовой грамотности это не совсем корректное утверждение, но с менталитетом не поспоришь. Поэтому основными пайщиками открытых ПИФов являются мелкие и средние инвесторы.
Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 — 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.
На российском рынке коллективных инвестиций закрытые ПИФы (ЗПИФ) являются лидерами по объему привлеченных средств. По данным на начало 2008 года, совокупные чистые активы (СЧА) работающих ЗПИФов составляли почти 595 миллиардов рублей. Открытые ПИФы уступают им по этому показателю почти в 4,5 раза, интервальные – в 13,5 раз.
В интервальном ПИФе инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки — в так называемые «периоды открытия интервала». Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.
Например:
В ПИФе Финам Первый, который относится к открытым, предусмотрен очень низкий порог входа- только 200 рублей. Структура активов фонда подразумевает инвестирование средств пайщиков не только в акции, но и облигации. Это дает возможность фонду существенно уменьшать риски во время нестабильности на фондовом рынке и получать хороший доход при его росте
Закрытый ПИФ «Финам – Информационные технологии» инвестирует средства пайщиков в перспективные компании сектора информационных технологий: компании, работающие в сферах интернет-коммерции, интерактивных услуг, интернет-рекламы, производства программного обеспечения и игр, телекоммуникациях. Выбраны для инвестиций Фонда в основном такие компании, которые уже занимают устойчивое положение на рынке и получают заметную прибыль, но при этом все еще сохраняют значительный потенциал роста. Таким образом, пайщики Фонда получают возможность получить доход от роста динамично развивающихся компаний российской IT-индустрии при ограниченном уровне риска.
Сегодня, если оценивать по количеству фондов, наибольшей популярностью пользуются фонды недвижимости. Большой интерес участники рынка проявляли к фондам, имеющим возможность инвестировать средства в иностранные финансовые инструменты, это могут быть фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций. В связи с активной деятельностью государства по развитию венчурного инвестирования будут активно развиваться и венчурные фонды.
Основным и принципиальным отличием венчурного фонда от закрытого ПИФа является то, что венчурный фонд – это инструмент долгосрочных рисковых инвестиций, не эмитирующий и не котирующий обращающихся паев, в то время, как закрытый ПИФ является в первую очередь механизмом, сконструированным для портфельных инвесторов, диверсифицирующих объекты своих вложений, но специализирующихся преимущественно на долговых инструментах.
Венчурный инновационный фонд
Венчурный инновационный фонд (ВИФ) — некоммерческая организация с государственным участием, которая создана в целях развития конкурентоспособного технологического потенциала России.Основной целью деятельности ВИФ является формирование организационной структуры системы венчурного инвестирования в соответствии с одобренными Правительственной комиссией по научно-инновационной политике основными направлениями развития внебюджетного финансирования высокорисковых проектов (системы венчурного инвестирования) и организация привлечения инвестиций (в том числе зарубежных) в высокорисковые наукоемкие инновационные проекты.
Основными задачами ВИФ являются:
- осуществление комплекса мер по развитию системы прямого инвестирования в акционерный капитал (венчурного инвестирования) в России, включая участие в создании венчурных инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом, вкладывающих средства в технологический инновационный бизнес;
— осуществление приоритетной поддержки российских инновационных предприятий, создающих продукты и технологии, относящиеся к перечню критических технологий федерального уровня путем участия в финансировании этих проектов на их начальной стадии.
Основными источниками формирования имущества ВИФ являются:
- целевой взнос Министерства науки и технологий Российской Федерации из средств Российского фонда технологического развития;
- целевой взнос Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (государственный) за счет средств, полученных на возвратной основе;
- добровольные имущественные взносы отечественных инвесторов (фондов, банков и т.п.).
В распоряжение Венчурного инновационного фонда могут поступать целевые ассигнования федерального, регионального и местного бюджетов для решения задач, связанных с потребностями Российской Федерации и регионов, а также целевые средства отечественных и зарубежных партнеров и инвесторов, привлекаемые для выполнения целей и задач фонда.
Венчурные инвесторы готовы рисковать своими средствами, отвлекая их на длительный срок и не требуя при этом никаких гарантий, если государство не станет диктовать им, в каких пропорциях и в какие инструменты они будут иметь право инвестировать свои средства.
Поскольку основными целями венчурных инвесторов являются:
- для венчурного фонда – извлечение прибыли для инвесторов, — только в этом случае можно привлечь существенные средства в реальный сектор экономики,
— цель создания правильной организационной структуры – минимизация рисков, включая контроль над менеджментом со стороны инвесторов, и оптимизация финансовых потоков как с точки зрения наполнения фондов, так и с точки зрения выплаты доходов инвесторам,
- для государства – обеспечение привлечения коммерческих инвестиций в инновационный сектор экономики и обеспечение адекватного контроля,
- то излишне жесткая и мелочная регламентация деятельности венчурных фондов приведет к игнорированию предложенных форм юридической организации, как это имело место в Венгрии.
Негосударственные пенсионные фонды.
Основной целью развития рынков НПФ и долгосрочного страхования жизни до 2020 года должно стать эффективное выполнение двух важнейших задач:
1. Обеспечение гарантий социальной защищенности и стабильности общества, а также устойчивости пенсионной системы, основанной на распределительно-накопительном принципе.
2. Формирование долгосрочного инвестиционного ресурса.
Сегодняшние модели рынков НПФ и долгосрочного страхования жизни лишь частично выполняют свои функции. Основными причинами слабого развития рассматриваемых рынков являются низкий уровень социальных гарантий со стороны государства, невысокие доходы населения и низкий уровень сбережений граждан, неадекватное налогообложение НПФ и страховых компаний, специализирующихся на страховании жизни, низкий уровень вовлеченности средств негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний в инвестиционный оборот.
Для развития негосударственных пенсионных фондов необходима собственная система лоббирования своих интересов в правительстве, обмена опытом, установки некоторых минимальных стандартов на свою деятельность — словом все то, что подразумевает наличие соответствующей профессиональной ассоциации. Такая ассоциация уже создана и объединяет около шестидесяти отечественных негосударственных пенсионных фонда. Ассоциация проводит серьезную методическую и исследовательскую работу и помогает встретиться не только пенсионным фондам, но и фирмам, занимающимся обслуживанием пенсионных фондов.
По технологии бухучета, по финансовой схеме пенсионные фонды занимают промежуточное положение между банками, взаимными инвестиционными фондами и страховыми компаниями. Сегодняшние банковские технологии не обеспечивают ведения сотен тысяч счетов, сложных режимов ведения пенсионного счета, не учитывают существенность портфельной составляющей работы с пенсионным фондом. С другой стороны, чековые инвестиционные фонды могут вести сотни тысяч счетов и поддерживают ведение портфеля, но для этих применимы совсем другие операции, нежели в пенсионных фондах. Страховые фирмы применяют сейчас совсем другую технологию — они больше тяготеют к разовым операциям.
Но технология сейчас не главное препятствие на пути негосударственных пенсионных фондов. Гораздо более существенным препятствием является нестабильность политической и экономической ситуации. Тем более, что законодательство по всей территории России будет непрерывно изменяться еще долго и будет отличаться от региона к региону.
Все трудности роста негосударственных пенсионных фондов представляются вполне разрешимыми при привлечении современных методов финансовой инженерии. Предметом особого беспокойства остается только возможность решения всех этих проблем методом запрета негосударственных пенсионных фондов и переноса бремени (и соответствующих выгод) пенсионного обслуживания на государство. Вера в то, что государственные чиновники решат вопрос пенсионного обеспечения лучше и надежнее, чем их коллеги из коммерческих структур ничем не обоснована, но до сих пор живет. Чем меньше получение пенсии будет регулироваться государственными служащими, и чем жестче будет конкуренция на рынке пенсионного обслуживания, тем меньше россияне будут беспокоиться за свою старость.
ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ
Инвестирование страховых резервов и других активов страховщиков — прежде всего способ обеспечения финансовой устойчивости страховщика для покрытия обязательств по убыткам, который до настоящего времени не рассматривался ими как дополнительный источник прибыли.
Высокая доля остающейся премии у страховых компаний позволяла страховщикам не заниматься поисками вариантов доходного и надежного размещения активов. Страховые резервы, которые служат источниками для инвестиций страховых компаний, за последние годы составили 45-50% от объема страховых премий.
Основной целью инвестирования страховых резервов является обеспечение исполнения страховых обязательств в указанный срок и получение максимального прироста активов, не обслуживающих обязательства в долгосрочном периоде. Выбор страховой компанией точной инвестиционной стратегии может стать существенным фактором конкурентного преимущества на стабильном рынке сборов страховых премий, который аналитики прогнозируют на ближайшие несколько лет. Страховщикам предстоит сделать сложный выбор между ростом инвестиционных активов/доходностью и уровнем ликвидности резервов/риском.
На сегодняшний день рентабельность инвестирования страховщиками ниже уровня инфляции и не позволяет большинству из них использовать инвестиционную деятельность в качестве дополнительного источника прибыли.
Помимо общих проблем, характерных для российского рынка и связанных с относительно низкой ликвидностью российского рынка акций, недостаточным количеством эмитентов с высоким кредитным рейтингом, ограниченным спектром финансовых инструментов, при разработке инвестиционной стратегии страховые компании до настоящего времени сталкивались с дополнительными ограничениями, такими как:
- жесткое регламентирование со стороны государства доступных инструментов и их удельного веса в составе инвестиционного портфеля;
- сложность доступа к профессиональным услугам по управлению страховыми резервами из-за разногласий в законодательстве по доверительному управлению и требований со стороны ФССН ( федеральной службы страхового надзора).
По сравнению со страховыми рынками развитых стран одним из существенных отличий российского страхового рынка по-прежнему является практически полное отсутствие реального страхования жизни, которое служит основой <длинных> денег в инвестиционном портфеле. По различным оценкам, на данный вид страхования приходится не более 1,5-3% от совокупного сбора страховых премий.
Система компенсаций на рынке ценных бумаг.
Введение системы компенсаций на рынке ценных бумаг было предусмотрено еще планом законотворческой деятельности Стратегии развития финансового рынка на 2006—2008 гг. Система распространяется на физических лиц, не являющихся квалифицированными инвесторами, в отношении их личных денежных средств, переданных брокеру, доверительному управляющему, в негосударственный пенсионный фонд, ПИФ.
По сути, система компенсаций гражданам на финансовом рынке является аналогом системы страхования банковских вкладов. Предполагается создание специализированной организации, аналогичной Агентству по страхованию вкладов, которая при наступлении страхового случая приобретает права требования у физических лиц. Таким образом, физическое лицо, которому был причинен ущерб, получает денежные средства, а организация становится главным кредитором и может требовать у оператора рынка возврата денежных средств. Страховым случаем, при наступлении которого физическому лицу полагается выплата компенсации, будет являться, например, аннулирование лицензии участника рынка ценных бумаг. Таким образом, система компенсаций направлена на защиту населения от нерыночных рисков на фондовом рынке.
Новая процедура лицензирования участников рынка ценных бумаг, когда регулирующий орган выдает лицензию участникам рынка и имеет возможность ее аннулировать, в комплексе с остальными изменениями законодательства делает процедуру лицензирования более гибкой и прозрачной. Появилась возможность приостанавливать не всю лицензию, а некоторые виды операций. Исчерпывающий перечень оснований для аннулирования лицензии изложен в законе, это дисциплинирует как участников рынка, так и регулятора.
В России существуют интересные инвестиционные проекты, и есть некоторый опыт в области привлечения и работы с инвесторами. Сами же инвесторы хотя и рады бы прийти в Россию, но ожидают конкретных шагов от законодательной и исполнительной власти по улучшению инвестиционного климата в стране, благоприятного налогообложения, упрощении процедуры инвестирования, создания действующей системы защиты законных прав инвесторов на государственном уровне.
Основные проблемы, стоящие перед фондовым рынком сейчас: защита прав инвесторов, усиление контроля над деятельностью профессиональных участников рынка, снижение стоимости выхода и работы на фондовом рынке для инвестора, развитие рыночной инфраструктуры и другие.
Низкий уровень фондирования объясняется недостатком доверия к банкам со стороны населения и западных банков. Необходима работающая система гарантирования вкладов населения, требуется реформа.
Недостаток собственных инвестиционных ресурсов подталкивает предприятия к привлечению средств на финансовых рынках.
Сейчас Фондовый рынок наконец-то начал выполнять свои функции и даже оказывать влияние на дальнейшее развитие экономики.
Во-первых, рынок акций заинтересовал самих эмитентов. Они задумались о капитализации своих компаний, как о важном факторе в привлечении инвестиций и ведении переговоров с партнерами по совместным проектам. Даже такой монополист, как Газпром обеспокоен своей капитализацией на фондовом рынке.
Кроме этого, компании начали рассматривать российский рынок акций как источник получения инвестиций от проведения допэмиссий и IPO (первичного публичного размещения).
Во-вторых, бурно развивается рынок корпоративных и муниципальных облигаций.
В-третьих, государство начало принимать во внимание реакцию фондового рынка при принятии тех или иных решений. Как минимум, фондовые индексы для госчиновников служат индикатором интереса инвесторов к России.
В-четвертых, после кризиса 1998 года на рынок пришло много частных российских инвесторов, их число и суммы инвестиций постоянно увеличиваются. И это действительно инвесторы, а не только спекулянты, как это было до кризиса. Так, на протяжении нескольких лет мы ссылаемся на суммы, которые находятся “в чулках у населения” и ищем способ их достать. И вот процесс пошел, деньги из “чулков” уже поступают в экономику, а фондовый рынок принимает в этом активное участие, выполняя свою функцию.
Российский фондовый рынок непрерывно растет с начала 2001 года, и его рост приобрел фундаментальную окраску.
Но бурное развитие рынка корпоративных облигаций сопровождается ошибками со стороны инвесторов. Так, например, не выдерживается соотношение риск-доходность. Инвесторы с одинаковым интересом покупают как бумаги надежных эмитентов, так и бумаги менее надежных компаний при одинаковой доходности.
Мировой экономический кризис и инвестирование в экономику.
2008 год еще долго будет ассоциироваться с глобальным экономическим кризисом. 15 января 2008 года появились сведения о резком сокращении банковской группы Citigroup, это привело к падению на Нью-йоркской фондовой бирже.
РезкоупалиосновныеиндексыDow Jones, Standard & Poors, Nasdaq Composite.
Большинству игроков стало ясно, насколько плохо обстоят в реальности дела с прибылью у многих ведущих компаний, и постепенно биржевой кризис стал глобальным. За дорогими акциями компаний скрывались убытки и проблемы.
Затем начали падать цены на нефть. По сравнению с июлем, когда цена была максимальной, к концу года стоимость барреля упала более чем в два раза! И это за пять месяцев.
Еще осенью 2007 звучали предупреждения о скором наступлении мирового экономического кризиса.
Первым серьезным сигналом о грядущем кризисе мировой экономики стал именно биржевой кризис. Его причинами является как товарное перепроизводство, так и громадное перенакопление капиталов.
Перепроизводство влечет за собой проблемы, связанные со сбытом товаров, затем начинается кризис в реальных производственных секторах.
Возможности рынков исчерпались. Если компании еще в состоянии наращивать производство, то получать прибыль становится все сложнее.
Некоторое время увеличение кредитования, как ипотечного, так и потребительского сдерживали рынок. Но в скорее выяснилось, что многие потребители не в состоянии покрывать даже процентов.
Что все это означает в макроэкономическом плане?
Особенность экономического кризиса, который сейчас наблюдается, состоит в том, что сузился ряд очень важных рынков. В погоне за снижением себестоимости продукции многие компании прибегали к сокращению издержек за счет сокращения заработной платы, продления рабочего дня, сокращения отпусков.
Большинство крупных корпорации переносило производство в страны “третьего мира” из-за дешевой рабочей силы. Но, при этом, реализовывать продукцию нужно было на старых рынках.
Технический путь снижения себестоимости просто не рассматривался, так как компании считали его достаточно затратным.
Вторая особенность кризиса – это размер перепроизводства капитала.
Он огромен. Большая его часть сосредоточена на фондовом рынке.
Весь 2007 год наблюдался рост акций, но большинство компаний при этом несли большие убытки, но скрывали это, фальсифицируя финансовые отчеты и размеры прибыли. Как только игроки поняли, каково финансовое состояние компаний на самом деле, произошло падение акций.
Многие аналитики применяют в таких случаях термин “пузырь”, который долгое время растет, но, достигнув максимальных размеров, лопается.
Мировой экономический кризис подводит черту под большим циклом своего развития.
Для выхода на новый виток развития необходимы перемены во всем мировом хозяйстве.
Для этого будет недостаточно просто снизить налоги и просубсидировать биржу.
Кризис обещает быть затяжным, падение производства повлечет за собой продолжительную депрессию. Структурная перестройка мирового хозяйства предполагает смену экономических приоритетов.
Возможно, за счет кризиса, мировое хозяйство станет развиваться более равномерно.
Размеры заработной платы в “старых индустриальных странах” сократятся еще больше, и разрыв между размером оплаты труда в этих странах и “новых индустриальных странах” значительно сократиться.
Социально-экономические перемены будут крупномасштабными.
Инвестирование в период кризиса.
Финансовый кризис в привел к тому, что российские граждане и бизнес вынуждены отказываться от привычных инструментов инвестирования и искать новые способы вложения средств. Однако вопрос, куда вложить деньги, чтобы не потерять и приумножить, все чаще остается без ответа. Рублевые депозиты в банках в этом году так и не превысили по доходности уровень инфляции, держать деньги в долларах или евро многие не решаются, недвижимость и драгоценные металлы тоже разочаровывают инвесторов, а ценные бумаги большинства эмитентов недооценены и продаются практически по «бросовым ценам».
Впрочем, аналитики считают, что еще не все потеряно. Деньги можно и на депозит положить, и в фондовый рынок инвестировать.
Наиболее выгодными стали валютные депозиты: вклады в долларах подросли на 3,76%, а в евро — на 1,65%, что объясняется ростом обеих валют к рублю (на 4% и 1,92% по доллару и евро соответственно).
Вывод очевиден: в период кризиса наиболее эффективными стали вложения в иностранной валюте, и те, кто вовремя воспользовался возможностью подзаработать на разнице курсов, остался в большом плюсе.
При этом риск от вложения средств в банк минимален — государство гарантирует стопроцентную компенсацию по вкладам до 700 тыс. рублей. А учетом того, что сумма, которую необходимо разместить на счету, может намного превышать размер страхового возмещения, ничто не мешает вкладчику воспользоваться услугами разных банков, открыть несколько депозитов и не беспокоиться за сохранность средств. Как отмечают эксперты, именно банковский депозит сейчас может стать идеальным инвестиционным инструментом для подавляющего числа граждан, независимо от уровня дохода.
Зарабатывать можно и на фондовом рынке. «Пока рынок живет и движется, на нем можно работать» — золотое правило брокера, которое действует даже в условиях самого глубокого кризиса. Однако инвестор должен внимательно подходить к выбору инструмента и посредника.
Сейчас многие инвесторы занимают выжидательную позицию, опасаясь совершать крупные покупки. Такая тенденция вполне понятна, однако, по мнению эксперта, она носит временный характер. Если ситуация на финансовых рынках стабилизируется, средства частных инвесторов начнут возвращаться. Вложения в акции или ПИФы сопряжены с высоким риском, но могут дать высокую доходность.
В ноябре фондовый индекс РТС( фондовая биржа -Российская Торговая Система) упал на 18%, и большинство ПИФов понесли существенные потери (до 32%).
Тем не менее, некоторые ПИФы принесли инвесторам доход до 16%. По мнению экспертов, все зависит от грамотности управляющей компании.
Если инвестору необходимо «пристроить» крупную сумму (от $100-200 тыс.), он может воспользоваться услугами инвесткомпании, которая разработает индивидуальную стратегию доверительного управления, и здесь выбор инструментов очень велик — это и акции, и рублевые и валютные облигации, а также инструменты срочного рынка.
По мнению аналитиков ИК «Тройка Диалог», сейчас самое время покупать бумаги, на которые пока нет спроса. Если инвестор согласится немного потерпеть, уже в 2009 году он получит доход даже от акций компаний с малой капитализацией.
По-прежнему выгодны вложения в облигации крупнейших российских эмитентов, привлекательны долговые бумаги «Газпрома» и «Роснефти».
Однако традиционно россияне предпочитают приобретать в инвестиционных целях земельные участки, недвижимость, валюту, золото и драгоценные украшения, а не ценные бумаги. Выходить на фондовый рынок или хранить деньги в банках они опасаются.
При этом экономисты считают, что включать в свои портфели объекты недвижимости не стоит, поскольку велика вероятность падения цен в начале 2009 года.
В любом случае, сбережения большинства россиян не так уж велики, и определяющим фактором при выборе инструмента инвестиций по-прежнему является надежность, а не доходность. Поэтому в ближайшее время достойной альтернативы банковским вкладам в России найдено не будет.
Рецессия экономики России.
В середине декабря 2008 года Министерство экономического развития РФ официально признало, что в России началась рецессия.
«Рецессия (от лат. Recessus — отступление) — в экономике означает спад производства, характеризующийся нулевым ростом валового национального продукта или его падением на протяжении более полугода. Рецессия является одной из фаз экономического цикла, следующей после бума и сменяющейся депрессией:»
РЕЦЕССИЯ — относительно умеренный, некритический спад производства или замедление темпов экономического роста, уменьшение валового внутреннего продукта в течение продолжительного времени.
Благодаря рецессии в стране замедлится рост цен. Как известно, инфляция — вечный спутник бурного экономического роста, а рецессия обычно сопровождается дефляцией. По мнению экономистов, России дефляционный сценарий пока не грозит, зато можно ожидать замедления инфляции. Цены будут снижаться под влиянием целого ряда факторов: замедление роста денежной массы, снижение темпов роста доходов и дальнейшее падение цен на сырьевые товары. Тем не менее, этот процесс, по прогнозам экспертов, начнется в стране не раньше, чем в будущем году. Пока инфляция в России подбирается к 14%.
Граждане начинают свыкаться с мыслью, что жить теперь придется скромнее, отказывая себе не только в удовольствиях, но и сокращая расходы на самые необходимые товары. Впрочем, россиянам не привыкать — за последние 20 лет у граждан накопился богатейший опыт жизни в условиях кризиса.
Список литературы.
1. Арсеньев В. Руководство по российскому рынку капитала. –М. Альпина,2001.
2. Каширин А. И. Венчурное инвестирование в России,. – М., изд. Вершики, 2007.
3. Макаров С.В. Личный бюджет, Деньги под контролем. – Спб, изд. Питер, 2008.
4. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. –М.: Альпина паблишер. 2002.
5. Русинов В.Н. Финансовый рынок. Инструменты и методы прогнозирования. –М.: Эдиториал УРСС. 2000.
6. Теплова Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт. – М., Эксмо, 2008.
7. Чиненов М.В. Инвестиции., изд. Кнорус. – М, 2008.
8. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции. –М.: Инфра-М. 1999.
9. Шевченко И.Г. Стратегический разбор рынка акционерного капитала в России. –М.: Эдиториал УРСС. 2001.
