В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.
Виды инвестиций принято подразделять на денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но не запатентованного (“ноу-хау”); права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие ценности.
В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, ”ноу-хау”, научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты — ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.
По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:
- прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;
- косвенные, осуществляемые черезразличного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.
Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта.
Риски инвестирования капитала
... данной работы является изучение рисков, существующих при инвестировании капитала. 1. СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Инвестирование средств - это сложный по содержанию и динамичности процесс, который на предприятии выделяется в относительно самостоятельную производственно ...
Инвесторы, как собственники, так и работники (персонал) предприятия, преследуют определенные цели: экономические или социальные (или те и другие вместе).
Под целью можно понимать состояние, достижение которого желаемо в будущем. Для более точной характеристики целей и способов их достижения необходимо разработать стратегию развития предприятия. В этом смысле стратегия развития предприятия представляет собой более широкое понятие, включающее как цели, так и средства и стимулы их реализации. При таком подходе стратегия является инструментом, при помощи которого собственники (акционеры), инвесторы и работники стремятся наилучшим образом реализовать их цели[1].
Так инвесторы, вкладывая в предприятие свои финансовые средства, требуют их возмещения (возврата кредита, например) или их сохранения и получения определенного процента (доходов), а иногда и участия в управлении. Цели предприятия в этом случае состоят в получении такого уровня доходов от результатов инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, который позволил бы заплатить налоги, а также выплатить дивиденды, возвратить кредиты и заплатить проценты по ним. Одновременно с этим необходимо создать условия для сохранения и развития капитала. Кроме того, следует предоставить собственникам капитала возможность участия в управлении предприятием.
финансовая инвестиция стратегия капитал
Глава I. Формирование инвестиционной стратегии предприятия
1.1 Понятие ИС и ее роль в развитии предприятия
Инвестиционная стратегия (ИС) представляет собой систему долгосрочных целей ИД предприятия, определенных общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также связь с выбором наиболее эффективных путей их достижения.
ИС предприятия является эффективным инструментом перспективного управления ИД следовательно ИС является концепцией развития ИД.
ИС как концепция определяет:
Приоритетные направления ИД.
Формы ИД
Определяет характер формирования инвестиционных ресурсов
Определяет последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей предприятия.
Границы возможностей инвестиционной активности предприятия по различным направлениям и формам его ИД
Определяет систему формируемых критериев, по которым предприятие моделирует, реализует и оценивает свою ИД
Процесс разработки ИС предприятия включает:
Постановка целей ИД
Определение приоритетных направлений форм ИД
Оптимизация структуры формируемых инвестиционных ресурсов
Выработка инвестиционной политики по наиболее важным аспектам ИД.
Поддержка взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.
Важно представлять, что ИС — важная составная часть общего стратегического выбора предприятия.
В связи с этим ИС — в одном ряду с оперативной стратегией, финансовой стратегией и т.д.
Три важнейшие условия, которые диктуют необходимость разработки ИС предприятия:
Изменение факторов внешней инвестиционной среды. Управлять можно ИС только если она адаптирована к внешней и внутренней среде, в противном случае возможно противоречие между отдельными подразделениями предприятия, что будет снижать эффективность деятельности предприятия.
ЮНКТАД — конференция ООН по торговле и развитию. Цели создания. ...
... политики правительств и региональных экономических группировок торговли и связанных с ней аспектах экономического развития; содействовать координации деятельности других учреждений ООН по международной торговле. Важнейшей задачей ЮНКТАД является содействие развитию международной торговли. 1. Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) Организация Объедин ...
Предстоящие изменения в стадии жизненного цикла предприятия: каждой стадии присуща характерные ей уровни инвестиционной активности, направления и формы ИД, особенности формирования инвестиционных ресурсов и т.д. ИС предприятия позволяет адаптировать ИД хозяйствующего субъекта к изменяющейся возможности экономического развития по отдельным стадиям жизненного цикла.
Кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, могут обусловить любые новые коммерческие предложения, возможности перед предприятием, следовательно, возникает необходимость разработки (корректировки) ИС предприятия , т.к. только в этом случае обеспечивается прогнозный характер возрастающей инвестиционной активности предприятия и диверсификация его ИД.
Разработка ИС предприятия базируется на концепции стратегического управления, она широко стала внедряться в середине 20 века, сначала — США, затем -Европа.
Основа — стратегическое планирование, но если обычное долгосрочное планирование основано на экстраполяции сложившихся тенденций развития, то стратегическое планирование помимо экстраполяции учитывает еще и систему возможностей и различных опасностей развития предприятия, которые способны повлиять, изменить сложившиеся тенденции развития.
Процесс разработки ИС предприятия связан с выделением так называемых объектов стратегического управления предприятием.
К ним относятся:
ИД предприятия в целом
ИД стратегической зоны хозяйствования
ИД стратегического инвестиционного центра.
Стратегическая зона хозяйствования представляет собой самостоятельный хозяйственный сегмент в рамках предприятия, осуществляющий свою деятельность в ряде смежных отраслей, объединенных общим спросом или общностью используемых технологий и используемого сырья.
Стратегический инвестиционный центр — самостоятельная структурная единица предприятия, которая специализируется на выполнении отдельных функций или направлений ИД и обеспечивает эффективную хозяйственную деятельность отдельных стратегических зон хозяйствования.
Роль ИС в обеспечении эффективного управления предприятия в целом:
ИС предприятия обеспечивает механизм реализации долгосрочных целей предприятия в экономическом и социальном развитии.
ИС предприятия позволяет достаточно реально оценить инвестиционные возможности предприятия, максимально инвестиционный потенциал и активно маневрировать инвестиционными ресурсами.
ИС предприятия обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей.
Позволяет уменьшить влияние негативных факторов внешней инвестиционной среды на деятельность предприятия.
Показывает преимущества предприятия вИД по сравнению с конкурентами. Обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, тактического и оперативного управления ИД предприятия
Внутри ИС предприятия формируются значения основных критериальных оценок выбора как реальных ИП, так и финансовых инструментов.
1.2 Принципы и основные этапы разработки ИС
Принципы:
Управление инвестиционными рисками
... коммерческих, страновых и других рисков. Оценка инвестиционного риска в меньшей степени, чем ... вложений необходимо руководствоваться основными принципами управления инвестициями. Суть инвестирования заключается ... риска. Формы и содержание вариантов инвестирования могут быть разнообразными – от плана производства новой продукции до оценки целесообразности новой эмиссии акций действующего предприятия. ...
Любое предприятие должно рассматриваться как открытая система, способная к самоорганизации: предприятие представляет собой определенною социально-экономическую модель, систему, которая открыта для активного взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды с одной стороны и способной к самоорганизации, т.е. способна обретать соответствующую пространственную, временную, функциональную структуру и т.д.
Учет базовых стратегий оперативной деятельности предприятия: ИС предприятия носит подчиненный характер по отношению к оперативной деятельности, стратегии предприятия. Следовательно, ИС предприятия должна быть согласована, скоординирована согласно стратегическому направлению операционной деятельности предприятия, но с другой стороны — ИС предприятия сама непосредственно воздействует на операционную стратегию, деятельность.
Существует 4 базовые стратегии оперативной деятельности предприятия:
Стратегия ограниченного роста.
Используется предприятиями со стабильным ассортиментом продукции, стабильной производственными технологиями, предприятиями, которые слабо подвержены влиянию НТП. Обычно предприятия выбирают эту стратегию в условиях слабых колебаний конъюнктуры инвестиционного рынка, а также которые имеют стабильные конкурентные позиции. ИС предприятия в первую очередь направлена на эффективное обеспечение воспроизводственных процессов и прироста активов, обеспечивающих ограниченный рост объемов производства и реализации продукции. Стратегические изменения ИД минимальны.
Ускоренный рост:
Предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла. Также характерно для предприятий, которые очень динамично развиваются и работают в отраслях, сильно подверженных влиянию НТП. ИС таких предприятий носит самый сложный характер, который обусловлен необходимостью обеспечить высокие темпы развития ИД, ее диверсификацию по различным направлениям, регионам, отраслям и т.д.
Сокращение (сжатие):
Характерно для предприятий, которые на последней стадии жизненного цикла, а также которые находятся в состоянии финансового кризиса — отсечение всего лишнего, т.е. сокращение объема, ассортимента продукции, ход с отдельных сегментов рынка и т.д. ИС должна обеспечить высокую маневренность использования высвобождающегося капитала для тех инвестиционных объектов, которые в перспективе обеспечивают финансовую стабилизацию.
Сочетание (комбинирование):
Характерно для очень крупных предприятий, с широкой отраслевой и региональной диверсификацией ИД — объединение различных типов частных стратегий, либо стратегических зон хозяйствования, либо стратегических хозяйственных центров. ИС дифференцируется по отдельным объектам стратегического управления, осуществляется в зависимости от конкретных целей развития предприятия.
Принцип преимущественной ориентации на предприятие. Стиль стратегического управления ИД.
Различают 2 стиля инвестиционного поведения предприятий в стратегической перспективе:
Приростной. Основа — постановка стратегических целей от достигнутого уровня ИД с минимальной альтернативой принимаемых стратегических инвестиционных решений. Все кардинальные изменения форм, методов, направлений ИД — возможны только при коренном изменении инвестиционной стратегии предприятия. Характерно для предприятий, которые достигли стадии зрелости жизненного цикла. Этот стиль рассматривается как консервативный стиль.
Стратегическое управление инновациями
... фронтальной инновационной политики на инновационном предприятии. Решение этой задачи возможно в рамках построения системы стратегического управления на ... подхода, согласно которой инновационное предприятие при постановке целей, выборе основных направлений деятельности и распределении ... в этих целях применяется составление текущих и инвестиционных бюджетов, долгосрочное планирование; управление на ...
Предпринимательский. Основа — активный поиск эффективных инвестиционных решений по всем направлениям и формам ИД, т.е. для данного стиля характерны постоянные изменения под воздействиемвнешней среды. В отличие от 1) является агрессивным стилем инвестиционного поведения, ориентированным на ускоренный рост.
Сочетание перспективного, текущего и оперативного управления ИД.
Т.е. ИС — отправной пункт в стратегическом управлении ИД.
ИС ложится в основу тактического управления ИД путем формирования инвестиционного портфеля. В свою очередь, тактическое управление является базой для оперативного управления ИД, которая, в свою очередь осуществляется путем реализации отдельных ИП и реструктуризации портфеля финансовых инструментов.
При этом нужно иметь в виду, что формирование портфеля — среднесрочный процесс, а реализация реальных конкретных проектов и реструктуризация портфеля финансовых инструментов — краткосрочный управленческий процесс.
Обеспечение адаптивности ИС к изменениям факторов внешней инвестиционной среды.
Учет рисков в процессе принятия инвестиционных решений (установление предельного допустимого уровня риска для данного предприятия).
Принцип обеспечения разрабатываемой ИС соответствующими организационными структурами управления ИД, профессиональным аппаратом менеджеров, владеющими навыками, затеям, опытом и обладающими высоким уровнем инвестиционной культуры.
Глава II .Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности
2.1 Этапы формирования инвестиционной стратегии
Определение общего периода формирования ИС. Зависит от:
- Продолжительности периода, принятого для формирования общей стратегии развития предприятия;
- Возможности прогнозирования состояния экономики и рынка (на Западе — 10-15 лет, в РФ — 2-3г.)
Отраслевой принадлежности предприятия
Сфера производства потребительских товаров, розничная торговля, сфера услуг — самый короткий период формирования ИС (запад — 3-5 лет);
- Производство средств производства, добывающие отрасли — более длительный период — 5-10 лет;
- Самые долгосрочная — у институциональных инвесторов — более 10 лет.
Размеры предприятия: чем больше предприятие, тем больше срок.
Формирование стратегических целей ИД.
Главная цель — повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация рыночной стоимости.
Анализ стратегических альтернатив и выбор стратегических направлений и форм ИД;
- Определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов;
- Формирование инвестиционной политики по основным направлениям ИД.
Инвестиционная политика представляет собой форму реализации ИС предприятия в разрезе наиболее важных направлений ИД на отдельных этапах ее осуществления. В отличие от ИС, инвестиционная политика формируется только по направлениям ИД.
Инвесторы на рынке ценных бумаг. Теория и практика инвестирования капитала
... опыт участия инвесторов на рынке ценных бумаг и возможности его применения в российской практике Инвестиционная ... предприятиях коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги» от 1985 года и, соответственно, их ценные бумаги ... ценных бумаг. Эта программа может включать следующие позиции: рынок государственных ценных бумаг как инвестиционный ресурс; интеграция в мировой финансовый рынок и ...
В рамках ИС предприятия разрабатывается:
- Политика управления реальными инвестициями;
- Политика управления финансовыми инвестициями;
- Политика управления инвестиционными ресурсами;
- Политика управления инвестиционными рисками.
Оценка результативности разработанной ИС.
Стратегические цели ИД предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры стратегической инвестиционной позиции предприятия, позволяют ему направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.
Признаки классификации:
По видам ожидаемого эффекта:
Экономические цели ИС, которые связаны с формированием инвестиционного дохода или достижением иных экономических результатов от ИД.
Внеэкономические цели ИС — связаны с решением социальных задач, обеспечением экологической безопасности, улучшением имиджа, репутации предприятия и т.д.
По функциональным направлениям ИД:
- Стратегические цели реального инвестирования;
Стратегические цели финансового инвестирования
Стратегические цели формирования финансовых ресурсов.
По объектам стратегического управления:
- Стратегические цели предприятия в целом — определяющая роль;
- Стратегические цели отдельных стратегических зон хозяйствования;
- Стратегические цели отдельных стратегических хозяйственных центров.
По направленности результатов ИД:
- Внутренние стратегические цели: связаны с развитием внутреннего инвестирования на предприятии;
- Внешние — внешнее инвестирование (как отечественное, так и иностранное);
По приоритетному значению:
- Главная стратегическая цель = цель инвестиционного менеджмента;
- Основные стратегические цели = система наиболее важных стратегических целей, направленных на реализацию главной цели;
- Вспомогательные стратегические цели — объединяют все другие экономические и внеэкономические цели ИД.
По характеру влияния на ожидаемый результат:
- Прямые стратегические цели = главная стратегическая цель: непосредственно связана с конечным результатом;
— Поддерживающие стратегические цели: обеспечение реализации прямых стратегических целей, например: использование новых инвестиционных технологий, переход к новой организационной структуре управления ИД, формирование инвестиционной культуры на предприятии.
По направленности воспроизводственного процесса, обеспечивающего ИД:
- Стратегические цели развития: направленность на прирост собственного капитала и/или активов предприятия;
- Реновационные стратегические цели — обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств, НМА в рамках простого воспроизводства.
Основные этапы формирования стратегических целей ИД:
Анализ тенденций развития ИД отдельных объектов стратегического управления предприятия.
Инвестиционные ресурсы предприятия
... платность привлечения инвестиционных ресурсов означает выплату владельцам капитала процентов либо дивидендов. Стоимость инвестиционных ресурсов из различных источников является важным фактором инвестиционного выбора предприятия. Основной целью управления формированием инвестиционных ресурсов предприятия является удовлетворение потребности предприятия в активах ...
Устанавливаются важнейшие особенности, закономерности тенденции развития, а также степень влияния различных факторов как внешней, так и внутренней среды.
В условиях стабильной экономики горизонт = 2-3 года.
Формирование главной стратегической цели ИД.
Должна быть конкретизирована в определенных показателях, которые должны получить количественное значение.
Формирование системы основных стратегических целей ИД, которые обеспечивают достижение главной цели ИД.
Система всех этих целей должна быть не только сформулирована, но и отражена в конкретных показателях. Они являются целевыми стратегическими нормативами. Пример:
Темп роста общего объема ИД в стратегической перспективе.
Соотношение объемов реального и финансового инвестирования в деятельности предприятия.
Минимальный уровень текущего инвестиционного дохода от ИД.
Минимальный темп прироста инвестиционного капитала,
Предельный уровень инвестиционного риска и т.п.
При формировании целевых стратегических нормативов важно учесть объективные ограничения, которые формируются в зависимости от:
размера предприятия,
объема инвестиционных ресурсов.
стадии жизненного цикла предприятия.
Размер предприятия: любому небольшому предприятию в силу ограниченности его инвестиционных ресурсов всегда сложно осуществить диверсификацию ИД, следовательно, стратегические цели для предприятия ограничены сферой реального инвестирования и подчиняются задачам экономического развития предприятия и реновации ОС и материальных активов.
Крупные предприятия могут позволить реализацию целей финансового инвестирования, диверсификацию ИД в территориальном, региональном, отраслевом разрезе.
Объем инвестиционных ресурсов:
Здесь возникает понятие — критическая масса инвестиций. Критическая масса инвестиций характеризует минимальный объем ИД, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль. Это применимо для любых по размеру предприятий.
Стадия жизненного цикла:
Она всегда дифференцирует стратегические цели предприятия:
Детство: стратегические цели формируются на уровне обеспечения высоких темпов реального инвестирования и обеспечения безубыточной ИД.
Юность: стратегическими целями для предприятия признают:
Расширение объемов реального инвестирования,
Диверсификация направлений реального инвестирования,
Обеспечение минимальной нормы инвестиционной прибыли,
Зрелость: стратегические цели ИД:
Обеспечение выхода на критическую массу инвестиций и поддержание достигнутого уровня,
Формирование портфеля финансовых инвестиций,
Обширная диверсификация форм реального и финансового инвестирования,
Обеспечение необходимых темпов прироста инвестиционного капитала,
Обеспечение средней нормы инвестиционного дохода.
Старение: стратегические цели:
Обеспечение своевременной реновации амортизируемых фондов,
Сжатие инвестиционного портфеля,
Реинвестирование капитала, которое производится с целью поддержания необходимого уровня операционной деятельности предприятия,
Финансовое прогнозирование на предприятии цели, задачи, методы.Определение ...
... воздействия на рынок. 1. Финансовое прогнозирование на предприятии: цели, задачи, методы. Финансовое прогнозирование - это исследование и разработка возможных путей развития финансов предприятия в перспективе. Финансовое прогнозирование, как и финансовое планирование, основывается на финансовом анализе. В отличие ...
Формирование системы вспомогательных (поддерживающих) целей ИД.
Как и система основных целей, данная система должная быть выражена в целевых стратегических нормативах:
Определение уровня отраслевой диверсификации ИД как в сфере реальных, так и финансовых инвестиций,
Уровень региональной диверсификации (реальное и финансовое инвестирование),
Соотношение внутренних и внешних инвестиций предприятия,
Предельный уровень ликвидности объектов реального инвестирования и/или портфеля финансовых инвестиций,
Минимизация уровня налогообложения ИД,
Поддержание критической массы инвестиций, которая обеспечила бы устойчивый экономический рост предприятия,
Предельный уровень средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и др.
2.2 Стратегические цели инвестиционной деятельности
Стратегические цели ИД предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры стратегической инвестиционной позиции предприятия, позволяют ему направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.
Признаки классификации:
По видам ожидаемого эффекта:
Экономические цели ИС, которые связаны с формированием инвестиционного дохода или достижением иных экономических результатов от ИД.
Внеэкономические цели ИС — связаны с решением социальных задач, обеспечением экологической безопасности, улучшением имиджа, репутации предприятия и т.д.
По функциональным направлениям ИД:
- Стратегические цели реального инвестирования;
Стратегические цели финансового инвестирования
Стратегические цели формирования финансовых ресурсов.
По объектам стратегического управления:
- Стратегические цели предприятия в целом — определяющая роль;
- Стратегические цели отдельных стратегических зон хозяйствования;
- Стратегические цели отдельных стратегических хозяйственных центров.
По направленности результатов ИД:
- Внутренние стратегические цели: связаны с развитием внутреннего инвестирования на предприятии;
- Внешние — внешнее инвестирование (как отечественное, так и иностранное);
По приоритетному значению:
- Главная стратегическая цель = цель инвестиционного менеджмента;
- Основные стратегические цели = система наиболее важных стратегических целей, направленных на реализацию главной цели;
- Вспомогательные стратегические цели — объединяют все другие экономические и внеэкономические цели ИД.
По характеру влияния на ожидаемый результат:
- Прямые стратегические цели = главная стратегическая цель: непосредственно связана с конечным результатом;
— Поддерживающие стратегические цели: обеспечение реализации прямых стратегических целей, например: использование новых инвестиционных технологий, переход к новой организационной структуре управления ИД, формирование инвестиционной культуры на предприятии.
По направленности воспроизводственного процесса, обеспечивающего ИД:
- Стратегические цели развития: направленность на прирост собственного капитала и/или активов предприятия;
- Реновационные стратегические цели — обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств, НМА в рамках простого воспроизводства.
Основные этапы формирования стратегических целей ИД:
Инвестиции. Инвестиционный капитал
... роль иностранных инвесторов в приватизации российских предприятий. Глава . Инвестиции. Инвестиционный капитал. Сущность и формы инвестиций. Инвестиции - это вложенный капитал, как денежный, так и реальный. ... процессов смог бы обеспечить накопление и эффективное производительное использование капитала с целью, создания современных, постиндустриальных технологий. Однако этого не произошло. И ...
Анализ тенденций развития ИД отдельных объектов стратегического управления предприятия.
Устанавливаются важнейшие особенности, закономерности тенденции развития, а также степень влияния различных факторов как внешней, так и внутренней среды.
В условиях стабильной экономики горизонт = 2-3 года.
Формирование главной стратегической цели ИД.
Должна быть конкретизирована в определенных показателях, которые должны получить количественное значение.
Формирование системы основных стратегических целей ИД, которые обеспечивают достижение главной цели ИД.
Система всех этих целей должна быть не только сформулирована, но и отражена в конкретных показателях. Они являются целевыми стратегическими нормативами. Пример:
Темп роста общего объема ИД в стратегической перспективе.
Соотношение объемов реального и финансового инвестирования в деятельности предприятия.
Минимальный уровень текущего инвестиционного дохода от ИД.
Минимальный темп прироста инвестиционного капитала,
Предельный уровень инвестиционного риска и т.п.
При формировании целевых стратегических нормативов важно учесть объективные ограничения, которые формируются в зависимости от:
размера предприятия,
объема инвестиционных ресурсов.
стадии жизненного цикла предприятия.
Размер предприятия: любому небольшому предприятию в силу ограниченности его инвестиционных ресурсов всегда сложно осуществить диверсификацию ИД, следовательно, стратегические цели для предприятия ограничены сферой реального инвестирования и подчиняются задачам экономического развития предприятия и реновации ОС и материальных активов.
Крупные предприятия могут позволить реализацию целей финансового инвестирования, диверсификацию ИД в территориальном, региональном, отраслевом разрезе.
Объем инвестиционных ресурсов:
Здесь возникает понятие — критическая масса инвестиций. Критическая масса инвестиций характеризует минимальный объем ИД, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль. Это применимо для любых по размеру предприятий.
Стадия жизненного цикла:
Она всегда дифференцирует стратегические цели предприятия:
Детство: стратегические цели формируются на уровне обеспечения высоких темпов реального инвестирования и обеспечения безубыточной ИД.
Юность: стратегическими целями для предприятия признают:
Расширение объемов реального инвестирования,
Диверсификация направлений реального инвестирования,
Обеспечение минимальной нормы инвестиционной прибыли,
Зрелость: стратегические цели ИД:
Обеспечение выхода на критическую массу инвестиций и поддержание достигнутого уровня,
Формирование портфеля финансовых инвестиций,
Обширная диверсификация форм реального и финансового инвестирования,
Обеспечение необходимых темпов прироста инвестиционного капитала,
Обеспечение средней нормы инвестиционного дохода.
Старение: стратегические цели:
Обеспечение своевременной реновации амортизируемых фондов,
Сжатие инвестиционного портфеля,
Реинвестирование капитала, которое производится с целью поддержания необходимого уровня операционной деятельности предприятия,
Формирование системы вспомогательных (поддерживающих) целей ИД.
Как и система основных целей, данная система должная быть выражена в целевых стратегических нормативах:
Определение уровня отраслевой диверсификации ИД как в сфере реальных, так и финансовых инвестиций,
Уровень региональной диверсификации (реальное и финансовое инвестирование),
Соотношение внутренних и внешних инвестиций предприятия,
Предельный уровень ликвидности объектов реального инвестирования и/или портфеля финансовых инвестиций,
Минимизация уровня налогообложения ИД,
Поддержание критической массы инвестиций, которая обеспечила бы устойчивый экономический рост предприятия,
Предельный уровень средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и др.
Глава III . Определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов
3.1 Инвестиционные ресурсы предприятия
Инвестиционные ресурсы предприятия — все формы капитала, привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования.
Возможности формирования инвестиционных ресурсов предприятия во многом определяются достигнутой предприятием структурой капитала (соотношением собственных и заемных источников).
Процесс формирования собственных источников инвестиционных ресурсов (АО, прибыль) осуществляется через:
Механизм амортизационной политики,
Дивидендную политику,
Реинвестиционную политику предприятия и т.п.
Формирование дополнительных инвестиционных ресурсов осуществляется за счет заемных источников.
Существует обратная зависимость между долей фактически используемого предприятием в инвестиционных целях заемного капитала и возможным объемом его дополнительного привлечения.
Основная цель формирования инвестиционных ресурсов предприятия — удовлетворение потребности в приобретении необходимых инвестиционных активов и оптимизация их структуры с позиции обеспечения эффективности результатов ИД.
Суть стратегии формирования инвестиционных ресурсов:
Обеспечение необходимого уровня самофинансирования ИД предприятия и обеспечение наибольшей эффективности форм привлечения заемного капитала из различных источников для осуществления инвестиций.
Порядок разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов:
1 этап. Определение общего объема инвестиционных ресурсов.
2 этап. Выбор эффективных схем финансирования отдельных реальных инвестиционных проектов.
3 этап. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных и заемных ресурсов.
4 этап. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.
3.2 Инвестиционное планирование: понятие, сущность и формы
Инвестиционное планирование — процесс разработки системы планов и планируемых (нормируемых) показателей, обеспечивающих развитие предприятия необходимыми инвестиционными ресурсами, способствующими повышению эффективности его инвестиционной деятельности.
На предприятии инвестиционное планирование включает 3 уровня:
1. Прогнозирование ИД
2. Текущее планирование ИД
3. Оперативное планирование ИД
I. Прогнозирование ИД
Прогнозирование ИД связано с разработкой общей стратегии инвестиционной политики предприятия по основным направлениям ИД
II. Текущее планирование ИД
Текущее планирование ИД базируется на разработанной инвестиционной стратегии. Реализуется через разработку системы текущих планов по всем важнейшим аспектам ИД.
Эти планы позволяют:
определить все формы ИД предприятия и источники ее финансирования,
сформировать структуру его доходов и затрат,
обеспечить финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия,
предопределить прирост и структуру активов на конец планируемого периода.
Текущее планирование ИД — осуществляется в тесной взаимосвязи с планированием операционной и финансовой деятельности.
Текущие планы обычно разрабатываются на планируемый год с разбивкой по кварталам.
На предприятии разрабатывается несколько видов текущих планов:
Основной план — план общего объема ИД, который составляется в разрезе отдельных форм реального инвестирования и финансирования.
Главная цель данного плана — обеспечение простого и расширенного воспроизводства выбывших ОФ и НМА, а также рост финансовых активов предприятия.
План доходов и расходов по ИД
Цель — определение объема потребности в финансовых ресурсах для реализации всех намеченных инвестиционных проектов, а также возможных поступлений этих ресурсов в процессе осуществления ИД.
Данный план отражает все затраты, связанные с осуществлением реальных инвестиций и приростом объема долгосрочных финансовых вложений.
План поступления и расходования денежных средств
Он отражает результаты прогнозирования денежных потоков от ИД и обеспечивает главную взаимосвязь показателей поступления денежных средств, их расходования в планируемом периоде и суммы денежных потоков по ИД, приходящиеся на конец периода.
Цель — обеспечение финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности на протяжении всего планового периода.
Балансовый план
Он отражает результаты прогнозирования состава и структуры активов и используемых финансовых средств предприятия.
При разработке данного плана обычно предприятие использует укрупненную схему статей баланса.
Цель — определение необходимого прироста отдельных видов активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной структуры капитала, обеспечивающую достаточную финансовую устойчивость предприятия.
III. Оперативное планирование ИД
Оперативное планирование заключается в разработке краткосрочных плановых заданий по всем основным направлениям развития ИД.
Основной формой таких плановых заданий является бюджет.
Бюджет — оперативный краткосрочный план, в котором отражаются все доходы и поступления инвестиционных средств в процессе осуществления конкретных форм ИД.
Бюджет всегда детализирует показатели текущих инвестиционных планов и разрабатывается либо в рамках предстоящего квартала, либо месяца. С помощью разработки бюджета предприятие решает 2 задачи:
Разрабатывается несколько видов бюджетов (в процессе оперативного планирования ИД), которые можно классифицировать по ряду признаков:
По видам ИД:
Бюджеты реального инвестирования
Бюджеты финансового инвестирования
По видам затрат:
Текущие бюджеты
Капитальные бюджеты
Текущий бюджет — план доходов и расходов предприятия, составленный из планируемых расходов (издержки производства и обращения) и планируемых доходов (формируется главным образом за счет реализации имущества)
Капитальный бюджет — план капитальных затрат и источников их поступлений.
В разделе источников капитальных затрат выделяют:
Собственные средства, направляемые на финансирование капитальных затрат
Привлеченные средства
Эмиссия ценных бумаг
Кредиты и прочие
По методам разработки:
Стабильные бюджеты
Гибкие бюджеты
Признак стабильного бюджета — не изменяется в зависимости от изменения объема ИД (Прим: бюджет расходов, связанных с проектированием объекта)
Гибкий бюджет — предусматривает планирование любых затрат (текущих, капитальных) в виде определенного норматива затрат, который обычно привязывается к определенным объемным показателям деятельности предприятия (Прим: объем СМР).В процессе оперативного планирования используется платежные календари. Они разрабатываются как по предприятию в целом, так и по отдельным видам движения денежных средств.
Как правило, на предприятии в данных случаях инвестирования разрабатывается небольшой документ (внутренний) вроде докладной записки, в которой содержатся данные, обосновывающие проект, его направленность, объем инвестирования, эффективность затрат.
ИП капитального инвестирования требуют серьезной проработки, прединвестиционного исследования, а следовательно, нужен документ, который обосновывает реализацию проекта. Он носит название бизнес-плана.Бизнес-план ИП — документ, в котором детально обосновывается вопросник проекта, предназначенного для реализации и приводятся его основные характеристики.
Инвестиционный план — это план реализации важнейших этапов осуществления ИП во времени, т.е. от начала вложения средств в проект до момента выпуска продукции, достижения проектных показателей по выпуску продукции, а иногда — до момента ликвидации производства.
Заключение
Сохранение, эффективное функционирование и успешное развитие предприятия, а также наиболее полное удовлетворение запросов потребителей, таким образом, являются главными целями предприятия. Реализация этих целей достигается благодаря повышению ценности (доходности) капитала. Соответственно и управление ресурсами, используемыми предприятием, подчинено этим целям.
Ценность капитала находит количественное выражение в превышении суммы всех денежных поступлений над расходами, которые возникают в результате хозяйственной деятельности предприятия. Если денежные потоки дисконтируются при помощи нормы дисконта, отражающей требования как акционеров, так и кредиторов или инвесторов, к эффективности использования финансовых ресурсов, то величина чистого дохода даст количественную характеристику ценности совокупного капитала предприятия. Она является важнейшей целевой характеристикой как для инвестора, так и для руководителей предприятия. Если из величины совокупного капитала вычесть величину капитала инвесторов, то полученная величина будет характеризовать собственный капитал предприятия. Стратегия использования совокупного и собственного капитала должна разрабатываться предприятиями любого типа: унитарными, акционерными. Если ожидается снижение величины собственного капитала, руководителям предприятия следует принимать меры для улучшения ситуации либо путем ограничения притязаний акционеров и работников предприятия, либо путем реализации инновационно-инвестиционных проектов, в крайнем случае, следует закрыть предприятие.
Таким образом, предприятие является центром действия интересов собственников, инвесторов, сотрудников, поставщиков, потребителей, а также государства и может быть определено как экономическая и социально-техническая система, функционирующая в целях максимизации ценности капитала. Достижение этой главной цели должно базироваться на учете всей совокупности целей, возникающих в процессе производственной деятельности предприятия. К ним относятся: материальные (производственные) цели — программа выпуска продукции, выполнения работ или оказания услуг определенного уровня качества, стоимостные (денежные) цели — стремление к прибыли, ее распределение, обеспечение ликвидности и т. д., а также социальные цели — желаемые в будущем взаимоотношения между работниками на предприятии, уровень доходов персонала, интересная работа, культура производства, защита окружающей среды. Учет и глубокое осмысление главных целей предприятия, отраженных в стратегии его развития, служат основой для разработки бизнес-плана его деятельности.
Стратегию предприятия можно сформулировать в общем виде как свод целевых установок для более детальной проработки конкретных разделов бизнес-плана. Для предприятия, действующего в социально-ориентированной рыночной экономике, главной установкой может быть достижение максимального финансового результата, выраженного в ценности капитала. Взаимосвязь стратегии и бизнес-плана можно также определить как процесс конкретизации главной цели предприятия и отражения ее в отдельных разделах бизнес-плана. В рамках стратегии развития (стратегического планирования) для разработки инвестиционного плана и оценки инвестиционных проектов могут быть поставлены и рассмотрены пути реализации следующих целей (кроме главной): достижения минимального и требуемого инвестором процента на капитал, увеличения средней нормы рентабельности капитала и рентабельности собственного капитала, уменьшения срока окупаемости инвестиций. Для оценки крупных инвестиций, имеющих важнейшее значение для будущего развития предприятия, в качестве целевых показателей служат показатели рентабельности продукции, ликвидности и обновления ассортимента.
При разработке стратегии, бизнес-плана и инвестиционного плана предприятия первоначально учитываются экономические интересы собственников, инвесторов, работников предприятия, потребителей продукции, поставщиков. Затем после анализа ситуации определяются главная цель и стратегия фирмы. На следующем этапе определяются задачи по использованию производственного потенциала, включая материальные, трудовые, финансовые ресурсы, инновации и инвестиции. Наконец, на завершающем этапе разрабатываются долгосрочный и оперативный бизнес-планы предприятия, составной частью которых является инвестиционный план. На каждом этапе реализации выбранной стратегии целесообразно вносить в бизнес-план и инвестиционные планы коррективы, которые диктуются реальным ходом событий.
Список использованной литературы
1. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие для студентов по экон. Специальности/ Крылов Э.И., Власова В.М. — 2-е изд., перераб и доп. — М.: Финансы и статистика, 2003. с.48.
2. Михалев О.В. Инвестиционные стратегии предприятий// ЭКО.
— 2004’2. с.93. с 96.
3. Учебник Оценка эффективности инвестиционных проектов Савчук В.П.
[ лекция ]
4. Аликаева М.В. Источники финансирования инвестиционного процесса // Финансы, 2010, №5
5. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. — М.: издательство «Дело», 2009
6. Бланк И.Т. Управление инвестициями предприятия -М: Ника-Центр, 2009
7. Булгакова Л.Н. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий и регионов // Финансы и кредит, 2010, № 15
8. Гончаров А.И. Понятие «финансового оздоровления предприятий» в системе управления финансами // Финансы, 2010, №4
9. Чекшин В.И. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие — М: ЭПИ МИСиС, 2009 г
10. Шеремет В.В. Управление инвестициями. — М.: финансы и статистика, 2010 г.
11.Инвестиционная стратегия предприятия. Лахметкина Н.И.М.: Кнорус, 2006 г.
