Ни одно предприятие любой сферы экономической деятельности не в состоянии работать без доступа к каким-либо финансовым ресурсам. Финансовые ресурсы представляют собой источники формирования активов предприятия.
Активы — имущество, непосредственно используемое в хозяйственной деятельности организации. Для эффективного функционирования с сохранением необходимой степени ликвидности и платежеспособности, предприятию необходимо иметь сбалансированную структуру источников финансовых ресурсов. Доступ к «длинным деньгам» открывает для предприятия возможности расширения масштабов своей деятельности, диверсификации продукции и направлений работы.
Финансовые ресурсы предприятия используются, прежде всего, для формирования активов фирмы. Современная теория финансов предприятия разработала ряд классификаций финансовых ресурсов по источникам их формирования, а также в зависимости от направлений их использования. Финансовые ресурсы используются всеми хозяйствующими субъектами. В условиях нестабильной конъюнктуры мировой и российской экономики, изучение финансовых ресурсов предприятия является особо актуальным.
Предметом исследования в курсовой работе является финансовый капитал корпораций и способы его формирования и использования.
Объектом исследования в курсовой работе являются экономические отношения, возникающие в процессе формирования финансового капитала корпораций.
Целью курсовой работы является исследование аспектов, связанных с финансовым капиталом корпораций.
В соответствии с этим в курсовой работе поставлены следующие задачи:
- раскрыть сущность финансовых ресурсов корпораций;
- рассмотреть составляющие финансового капитала корпораций: собственные, заемные и привлеченные средства;
- изучить особенности формирования собственных и заемных средств корпораций;
- рассмотреть политику использования финансовых ресурсов корпораций.
В курсовой работе были использованы учебные пособия таких известных авторов как: Балабанова И.Т., Бланка И.А., Бочарова В.В., Ковалева В.В., Крейниной М.Н. А также статьи Бурцева В.В., Радионова А.Р., Крюкова А.Ф.
1. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ КОРПОРАЦИИ:СОБСТВЕННЫЕ И ЗАЁМНЫЕ СРЕДСТВА
1.1 ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ КОРПОРАЦИИ
Финансовый капитал корпораций является базой его создания и развития. В процессе функционирования капитал корпораций обеспечивает интересы собственников, персонала и государства.
Управление финансовыми ресурсами предприятия на примере ООО «Стильплюс»
... курсовой работы является рассмотрение следующих вопросов: 1. Изучение финансовых ресурсов предприятий и особенности управления финансами предприятия. 2. Анализ источников формирования капитала и финансовых результатов предприятия. 3. Анализ показателей финансовой деятельности предприятия. 4. Составление прогнозных расчетов на ...
Все организации, осуществляющие хозяйственную деятельность, должны иметь определенный капитал для удовлетворения хозяйственных нужд корпорации.
Финансовые ресурсы корпорации — это совокупность собственных денежных средств и поступлений заемных и привлеченных средств, предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением капитала. Они являются результатом взаимодействия поступления, расходования и распределения денежных средств, их накопления и использования.
На практике вновь созданная корпорация получает финансовые ресурсы от учредителей, собственников (инвесторов), коммерческих банков, инвестиционных фондов и др.
В дальнейшем формирование финансовых ресурсов, на действующих корпорациях, в основном осуществляется за счет собственных источников — прибыли и амортизационных отчислений, что не исключает вовлечения в оборот финансовых ресурсов за счет дополнительных эмиссий, акций, облигаций и других ценных бумаг, получения кредитов и других заемных средств. Основной задачей финансовых менеджеров является рациональное использование финансовых ресурсов, определение наиболее эффективных форм приложения финансовых ресурсов и обеспечение на этой основе получения прибыли.
Финансовые ресурсы играют важную роль в воспроизводственном процессе и его регулировании, распределении средств по направлениям их использования, стимулируют развитие хозяйственной деятельности и повышение ее эффективности и позволяют контролировать финансовое состояние хозяйствующего субъекта.
Следовательно, финансовые ресурсы выполняют воспроизводственную, регулирующую, распределительную, стимулирующую и контрольную функции.
К финансовым ресурсам предъявляются следующие требования:
- необходимо осуществлять их мобилизацию, что позволяет обеспечить их маневренность и концентрацию средств на наиболее важных участках хозяйственной деятельности;
- необходимо разрабатывать планы поступления финансовых ресурсов и определение основных направлений их использования в корпорации на предстоящий период и долгосрочную перспективу;
- требуется постоянное соблюдение определенных пропорций между расходованием финансовых ресурсов (затратами) и поступлениями финансовых ресурсов (результатами).
Источниками финансовых ресурсов являются все денежные доходы и поступления, которыми располагает корпорация или иной хозяйствующий субъект в определенный период (или на дату) и которые направляются на осуществление денежных расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития: инвестиций (прямых, портфельных и прочих), авансирования в текущие затраты (главным образом в себестоимость).
А так же расходов и отчислений на социальные и другие нужды, централизованные специальные фонды и бюджеты различных уровней.
Назвав основные виды расходов и отчислений финансовых ресурсов, тем самым мы классифицировали финансовые ресурсы по направлениям использования.
По источникам формирования финансовые ресурсы могут подразделяться на собственные, заемные, привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе), ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности), а также выручки от реализации выбывшего имущества, амортизации, прироста устойчивых пассивов, займов, различных целевых поступлений, паевых и иных взносов работников компании.
Финансовая деятельность корпораций
... противоречия, возникающие в процессе деятельности корпораций между ее стратегическими целями и финансовыми возможностями. Таблица 1 - Составляющие денежного потока Приток денежных средств Отток денежных средств основная деятельность выручка от реализации продукции, работ, услуг ...
Финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Форма их мобилизации:
- продажа акций, облигаций и иных ценных бумаг, выпускаемых данной компанией;
- дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов;
- доходы от финансовых операций и др.
Компании могут получать финансовые ресурсы от ассоциаций и концернов, в которые они входят, вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур органов государственного управления в виде бюджетных субсидий, выплат страховых организаций.
В составе этой группы финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль играют выплаты страховых возмещений и все меньшую — бюджетные финансовые источники, которые идут строго по целевому назначению. К основным направлениям использования финансовых ресурсов корпорации относятся:
- финансирование текущих потребностей производственно-торгового процесса для обеспечения нормального функционирования производства и торговой деятельности корпорации путем запланированного выделения денежных средств на основное производство, производственно-вспомогательные процессы, снабжение, маркетинг и сбыт продукции;
- финансирование административно-организационных мероприятий для поддержания высокого уровня функциональности системы управления корпорации путем ее реструктуризации, выделения новых служб или сокращения управленческого аппарата;
- инвестирование средств в основное производство в форме долгосрочных и краткосрочных вложений в целях его развития (полное обновление и модернизация производственного процесса), создания нового производства или сокращения отдельных убыточных направлений;
- финансовые вложения — инвестирование финансовых ресурсов на цели, приносящие корпорации более высокий доход, чем развитие собственного производства: приобретение ценных бумаг и других активов в различных сегментах финансового рынка, вложения в уставный капитал других компаний с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении этих компаний, венчурное финансирование (вложения капитала в проекты с высоким уровнем риска и одновременно высокой доходностью), предоставление кредитов другим компаниям;
— формирование резервов, осуществляемое как самой компанией, так и специализированными страховыми компаниями и государственными резервными фондами за счет нормативных отчислений для поддержания непрерывного кругооборота финансовых ресурсов, защиты компании от неблагоприятных изменений конъюнктуры рынка.
- выручка от реализации (амортизация, прибыль, резервный фонд и другие фонды);
- доходы от прочей реализации и внереализационные доходы;
- заемных — ресурсы соответствующих кредиторов;
- привлеченных — ресурсы соответствующих инвесторов;
- ассигнования из бюджета и поступлений из внебюджетных фондов;
- средства бюджетного финансирования и внебюджетных фондов.
Группировка финансовых ресурсов по источникам их формирования схематично представлена в таблице 1.
Управление персоналом в современных корпорациях
... -менеджментом. Особенностью современного подхода в США является значительное расширение содержания, форм и методов работы с персоналом корпорации. Более того, в американских корпорациях наблюдается рост профессионального уровня специалистов подразделений по управлению персоналом; увеличивается доля средств, ...
Таблица 1. — Группировка финансовых ресурсов корпорации:
1.2 СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ КОРПОРАЦИИ
Общий размер собственного капитала устанавливается корпорацией самостоятельно. Обычно он определяется минимальной потребностью средств, для образования необходимых запасов товарно-материальных ценностей, для обеспечения планируемых объемов производства и реализации продукции, а также для осуществления расчетов в установленные сроки. Собственный капитал формируется за счет стоимости имущества, вложенного (инвестированного) собственником в корпорацию. Он рассчитывается как разница между совокупными активами корпорации и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.
Собственный капитал, по сравнению с заемным, характеризуется следующими позитивными особенностями:
1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т. к., при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах;
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития корпорации, её платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности корпорации в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла;
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала;
3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности корпорации над экономической.
Таким образом, корпорация, использующая только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (т. к., не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Составляющими собственного капитала являются: уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и др.
Уставный капитал — это стартовый капитал, необходимый корпорации для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Вклады в уставный капитал подразделяются на вклады денежными средствами и вклады имуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств по вкладу.
Уставный капитал является имущественной основой деятельности корпорации, он определяет долю каждого участника в управлении корпорации и гарантирует интересы его кредиторов.
Уставный капитал от других структурных частей собственного капитала корпорации отличает то, что он должен быть распределен между его участниками (учредителями).
Поэтому решение общего собрания учредителей о его изменениях должно сопровождаться указанием о порядке их распределения между участниками.
Нецелевое использование бюджетных средств
... нецелевого использования федеральных бюджетных средств является определение прав нижестоящих распорядителей бюджетных ассигнований: вправе ли они производить перераспределение бюджетных средств в пределах смет ... По результатам проведенных ревизий и проверок правильности использования бюджетных средств, выделенных на финансирование учреждений, отмечаются следующие нарушения нецелевого характера: ...
Добавочный капитал — это эмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки.
Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления. Другими словами, добавочный капитал является источником средств корпораций, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости.
По своему финансовому происхождению добавочный капитал имеет следующие источники формирования:
- эмиссионный доход;
- суммы дооценки внеоборотных активов;
- курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;
- суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;
- безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);
- средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений.
Добавочный капитал может пополняться за счет средств, направляемых на пополнение собственных оборотных средств, данный источник образуется в процессе распределения участниками нераспределенной прибыли корпорации.
К добавочному капиталу присоединяются ассигнования, получаемые из бюджета любого уровня, которые израсходованы корпорацией на финансирование долгосрочных инвестиций.
Поступившие из бюджета средства зачисляются вначале на специальный банковский счет, с которого затем производится их списание на покрытие расходов, осуществляемых в соответствии с инвестиционной программой корпорации.
Далее израсходованная сумма бюджетных ассигнований включается в состав добавочного капитала. Основанием для такого присоединения может выступать только факт использования бюджетных средств по целевому назначению. Как правило, часть добавочного капитала, которая возникла в результате поступления конкретного вида имущества (или увеличения его стоимости), используется на покрытие затрат в связи с выбытием аналогичного же имущества (или с уменьшением его стоимости).
Следующая составляющая собственного капитала, это резервный капитал, представляющий собой страховой капитал корпорации, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы корпорации и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении корпорацией своих обязательств. Бухгалтерский учет формирования резервного капитала должен обеспечивать получение информации, необходимой для контроля за соблюдением его верхней и нижней границы. Во всех случаях предельная величина резервного капитала не может превышать той суммы, которая определена собственниками корпораций и зафиксирована в учредительных документах. При этом для акционерных обществ и совместных корпораций законодательно установлен еще и его минимальный размер.
Концентрация капитала как фактор укрепления позиций российских компаний на рынке
... защитить финансовые ресурсы от обесценивания и способом выживания компаний в условиях стагнации экономики. В целом, характеризуя процесс концентрации капитала в российской экономике, необходимо отметить следующее: концентрация производства как следствие консолидации капитала компаний имеет явную тенденцию ...
Весьма своеобразной и перспективной формой собственного капитала корпорации являются специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. Корпораций имеет право создавать резервы на:
- предстоящую оплату отпусков работникам;
- выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;
- выплату вознаграждений по итогам работы за год;
- ремонт основных средств;
- производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства;
- предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий;
- предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;
- гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;
- покрытие иных предвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством Российской Федерации, нормативными правовыми актами Минфина России.
Порядок формирования и использование средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами корпорации. Фонды накопления и потребления относятся к фондам специального назначения. Под фондом накопления понимаются средства, направляемые на производственное развитие организации или иные аналогичные цели, предусмотренные учредительными документами (например, на создание нового имущества).
Фонды потребления включают средства, направляемые (зарезервированные) на осуществление мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива корпорации и иных аналогичных мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества корпорации.
Следующей составляющей собственного капитала корпорации является нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом.
Нераспределенная прибыль исчисляется как разница между выявленными на основании бухучета всех операций корпорации и оценки статей бухгалтерского баланса финансовым результатом за отчетный период и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязательных платежей, уплачиваемых в соответствии с законодательством РФ, за счет прибыли после налогообложения, включая санкции за нарушения (в том числе по расчетам с государственными внебюджетными фондами).
Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т. е., для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств корпорации, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.
Владельцы могут ежегодно изымать у корпорации активы в сумме, равной заработанной им за год чистой прибыли. Однако, если собственники корпорации сочтут более выгодным для себя отказаться от своего текущего дохода в пользу еще более значительного увеличения собственного капитала корпорации в будущем, то они могут оставить причитающуюся им сумму чистой прибыли корпорации. В этом случае говорят о реинвестировании прибыли. Богатство собственников будет возрастать не за счет получения ими текущих доходов, а в результате увеличения их доли в капитале корпорации. В свою очередь, корпорация получает возможность расширения масштабов своей деятельности, а, следовательно, еще большего увеличения массы зарабатываемой им прибыли.
Финансовые ресурсы
... целого ряда источников. Эти источники классифицируют на собственные и заемные средства. К собственным средствам формирования финансовых ресурсов прежде всего относят уставный капитал предприятия. Уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы ...
Таким образом, величина собственного капитала — это один из важнейших показателей финансовой стабильности и устойчивости любой корпорации. В первую очередь именно уровень собственного капитала является критерием оценки инвестиционной привлекательности корпорации. В связи с этим проблема управления собственным капиталом становится основополагающей в деятельности любого хозяйствующего субъекта, которая заключается в стремлении максимизировать его уровень.
1.3 ЗАЁМНЫЙ КАПИТАЛ И ДОПОЛНИТЕЛЬНО ПРИВЛЕЧЁННЫЕ СРЕДСТВА
Заемный капитал, используемый корпорацией, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).
Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом.
Заемный капитал — это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.
Заемные средства могут быть кратко- и долгосрочными.
Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на корпорации заемного капитала со сроком его использования более одного года.
Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства:
- задолженность по налоговому кредиту;
- задолженность по эмитированным облигациям;
- задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т. п.
Срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.
К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам, по выданным векселям, по полученным авансам, по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами, по оплате труда, с дочерними корпорациями, с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.
Краткосрочный кредитор — это обычно поставщик (продавец) продукции и держатель векселя корпорации. Сроки предоставления заемных средств, а также стоимость их привлечения формируют условия привлечения заемных средств. Формами привлекаемых заемных средств выступают финансовый (банковский и небанковский), коммерческий (в виде предоплаты, авансирования покупателями), товарный (в виде вещи, с рассрочкой платежа) и прочие формы кредитования. Основными кредиторами являются финансово-кредитные учреждения и поставщики.
В условиях рыночной экономики ни одна корпорация не может и не должна обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению определенных потребностей корпорации. Заемные средства являются финансовым рычагом, с помощью которого повышается рентабельность корпорации. Многообразие этих средств дает возможность их использования в различных ситуациях, в основном в следующих случаях:
Финансовые ресурсы предприятия: классификация и источники формирования
... -хау». Другим критерием выделения элементов финансовых ресурсов является право собственности. В этом случае элементами являются: собственные ресурсы, заемные ресурсы, временно привлеченные (используемые) ресурсы. Собственные финансовые ресурсы принадлежат самому хозяйствующему субъекту и их использование не влечет за ...
- с целью повышения рентабельности собственных средств;
- при недостаточности собственных средств;
- при формировании переменной части оборотных активов;
- при покрытии отдельных затрат, носящих неравномерный характер в отдельные периоды времени;
Корпорация в своей деятельности может использовать следующие виды заемных средств:
- кредиты банков — долгосрочные и краткосрочные;
- займы юридических и физических лиц;
- коммерческий кредит, проявляющийся при отсрочке платежа и означающий кредитование кого-либо кем-либо товарами, а не деньгами;
- лизинг;
- факторинг;
- форфейтинг;
- прочие.
Заемные средства как источник оборотных средств могут быть:
- дополнительным источником при недостатке собственных средств;
- финансовым рычагом, повышающим рентабельность собственных средств.
Использование заемных средств при временном недостатке собственных является для корпорации вполне естественным.
Использование заемных средств как источника покрытия непостоянной части оборотных активов объясняется различным поведением разных видов активов корпорации в течение какого-то периода времени, допустим, года. При относительно небольшом росте объема производства в течение года увеличиваются внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов. Их постоянная потребность и рост определяются планами работы корпорации. Переменная, т. е., дополнительная, потребность определяется текущей деятельностью корпорации, когда происходят отклонения от планов, вызывающие эту потребность.
Например, неритмичность снабжения, несвоевременная подача транспортных средств, переход на выпуск новой продукции, необходимость выполнения дополнительных заказов и т. д.
Покрывать эту потребность за счет собственных средств нецелесообразно, так как почти всегда в обороте будет или излишек, или недостаток этих средств. В то же время кредит успешно решает эту задачу, практически всегда следуя за потребностью, так как обладает такими качествами, как гибкость, подвижность, эластичность.
Повышение рентабельности собственных средств за счет использования кредита и тем самым выполнение им функции финансового рычага связано с тем, что корпорация использует в своем обороте меньшую сумму собственных средств.
Кроме собственных и заемных средств в обороте корпорации находятся привлеченные средства.
Это кредиторская задолженность всех видов, а также средства целевого финансирования до их использования по прямому назначению.
Обязательства корпорации, которые возникают в ходе его текущей деятельности, составляют кредиторскую задолженность, т. е., совокупность финансовых обязательств перед кредиторами. В деятельности корпорации возможна задолженность контрагентам — поставщикам и подрядчикам, работникам корпорации, бюджету, внебюджетным социальным фондам, дочерним, зависимым корпорациям, по полученным авансам и т. д.
В первую очередь к кредиторской относят задолженность, которая возникает при расчетах с поставщиками. Понятие «заемные средства» и «кредиторская задолженность» близки по смыслу.
В то же время кредиторская задолженность, образуемая в расчетах с контрагентами, заметно отличается от заемных средств. У кредиторской задолженности должны быть объективные лимиты и критерии. Ее неоправданный рост недопустим. Объем кредиторской задолженности должен быть увязан с финансовым положением корпорации, сопоставим с дебиторской задолженностью, соответствовать размерам предприятия. «Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то это можно считать позитивным фактором, увеличивающим объемы привлеченных в корпорации средств». Управление кредиторской задолженностью означает применение корпорацией наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемов расчетов с контрагентами.
Управление собственным капиталом корпорации
... собственные финансовые ресурсы, обеспечивающие предстоящее развитие корпорации. Целью курсовой работы является рассмотрение особенностей управления собственным капиталом корпорации. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: 1. Определить понятие и сущность собственного капитала; 2.Определить цену собственного капитала; .Рассмотреть концепции управления капиталом. ...
Управление кредиторской задолженностью сводится к тому, чтобы последняя, снижая дефицит оборотных средств, не ослабляла финансовую устойчивость корпорации.
Управление кредиторской задолженностью предполагает избирательный подход к контрагентам предприятия. Соответствующим образом следует построить и расчеты с ними.
Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие в обороте предприятия средств других корпораций и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов.
Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины.
У корпорации может возникнуть кредиторская задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам за выполненные работы, налоговой инспекции по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды. Следует также выделить прочие источники формирования финансов, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению.
Резервы предстоящих расходов — в целях равномерного включения предстоящих расходов в издержки производства или обращения корпорации может создавать резервы на:
- предстоящую оплату отпусков работникам;
- выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;
- выплату вознаграждений по итогам работы за год;
- ремонт основных средств;
- производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства;
- предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий;
- предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;
- гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;
- покрытие иных предвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством Российской Федерации, нормативными актами Министерства финансов Российской Федерации.
В бухгалтерском балансе на конец отчетного года отражаются по отдельной статье остатки резервов, переходящие на следующий год, определенные исходя из правил, установленных нормативными актами системы нормативного регулирования бухгалтерского учета.
Резервы по сомнительным долгам — вид оценочных резервов. Дебиторская задолженность корпорации, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена соответствующими гарантиями, при составлении бухгалтерского баланса отражается на отчетную дату за минусом резерва по сомнительным долгам.
Резервы по сомнительным долгам определяются отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния (платежеспособности) должника и оценки вероятности погашения долга полностью или частично и образуются за счет финансовых результатов (операционные расходы) коммерческой корпорации. При списании невостребованного сомнительного долга его сумма относится в уменьшение соответствующего резерва по сомнительным долгам. Неиспользованные суммы резервов по сомнительным долгам относятся на финансовые результаты (операционные доходы) коммерческой корпорации.
2. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ КАПИТАЛОМ КОРПОРАЦИИ
2.1 ПОЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННЫХ И ЗАЁМНЫХ СРЕДСТВ
Основу управления финансовым капиталом корпорации составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на корпорации разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.
Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии корпорации, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.
Основными задачами управления собственным капиталом являются:
- определение целесообразного размера собственного капитала;
- увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;
- определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;
- определение и реализация дивидендной политики.
Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов корпорации осуществляется по следующим основным этапам:
1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов корпорации в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития корпорации. На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции корпорации, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде. На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников. На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных в корпорации в предплановом периоде;
2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:
Псфр = (Пк * Уск) / 100 — СКн + Пр (1)
Где:
- Псфр — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;
- Пк — общая потребность в капитале на конец планового периода;
- Уск — планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
- СКн — сумма собственного капитала на начало планируемого периода;
- Пр — сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.
Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников;
3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала корпорации;
4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как ровными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов корпорации являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов;
5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости. Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников предлагает рассчитывать по следующей формуле:
СФРвнеш = Псфр — СФРвнут (2)
Где:
- СФРвнеш — потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;
- Псфр — общая потребность в собственных финансовых ресурсах;
- СФРвнут — сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.
Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за счет других источников;
6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.
Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:
- обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
- обеспечение сохранения управления корпорацией первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития корпорации в предстоящем периоде. Её уровень должен соответствовать поставленной цели.
Коэффициент самофинансирования развития корпорации рассчитывается по следующей формуле:
Ксф = СФР / (D / А +ПП) (3)
Где:
- Ксф — коэффициент самофинансирования предстоящего развития корпорации;
- СФР — планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;
- D/А — планируемый прирост активов корпорации;
- ПП — планируемый объем потребления чистой прибыли.
Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:
- обеспечением максимизации формирования прибыли корпорации с учетом допустимого уровня финансового риска;
- формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) корпорации;
- формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.
Основу формирования собственных внутренних финансовых ресурсов корпорации, направляемых на производственное развитие, составляет балансовая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности корпорации.
Балансовая прибыль представляет собой сумму следующих видов прибыли корпорации:
- прибыли от реализации продукции (или операционную прибыль);
- прибыли от реализации имущества;
- прибыли от внереализационных операций.
Среди этих видов главная роль принадлежит операционной прибыли, на долю которой приходится в настоящее время 90-95% общей суммы балансовой прибыли. На многих предприятиях она является единственным источником формирования балансовой прибыли. Поэтому управление формированием прибыли корпорации рассматривается обычно как процесс формирования операционной прибыли (прибыли от реализации продукции).
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития корпорации.
Известны два вида источников пополнения средств корпорации: внешние — за счет заимствований и эмиссии акций и внутренние — за счет нераспределенной прибыли.
Существует четыре основных способа внешнего финансирования:
1. Закрытая подписка на акции (если она проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной в сравнении с рыночным курсом цене, при этом у предприятия возникает упущенная выгода — тот же расход);
2. Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций;
3. Открытая подписка на акции;
4. Комбинация первых трех способов.
Если первый способ оказывается неприемлемым из-за недостатка средств у сегодняшних акционеров или их уклонения от дальнейшего финансирования, то критерием выбора между вторым и третьим вариантами является сведение к минимуму риска утраты контроля над предприятием.
Внешние и внутренние виды финансирования тесно взаимозависимы. Это не означает, тем не менее, взаимозаменяемости. Так, внешнее долговое финансирование ни в коем случае не должно подменять привлечение и использование собственных средств. Только достаточный объем собственных средств может обеспечивать развитие корпорации и укреплять его независимость, а также свидетельствовать о намерении акционеров разделять связанные с корпорацией риски и «подпитывать» тем самым доверие партнеров, поставщиков, клиентов и кредиторов. Необходимо также определить соотношение объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. Аргументы за и против различных способов внешнего финансирования содержатся в таблице 2.
Таблица 2. — Преимущества и недостатки основных источников внешнего финансирования:
На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала).
На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.
Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования.
Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов.
В процесс этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств. Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода:
- срок полезного использования — это период времени, в течение которого корпорация непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;
- льготный период — это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;
— срок погашения — это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не единовременно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.
Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.
Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании корпорацией.
Он определяется по формуле:
ССз = (СПз / 2) + ЛП + (ПП / 2) (4)
Где:
- ССз — средний срок использования заемных средств;
- СПз — срок полезного использования заемных средств;
- ЛП — льготный период;
- ПП — срок погашения.
Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе, по привлекаемой сумме заемных средств в целом.
2.2 ПОЛИТИКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ КОРПОРАЦИЕЙ
При формировании структуры финансовых источников корпорации пользуются некоторыми общими правилами, которые сформулированы в так называемой теории последовательности действий Майерса:
1. Компании предпочитают финансирование из собственных ресурсов;
2. Компании увязывают размер выплачиваемых дивидендов с инвестиционными возможностями;
3. Если объем собственных ресурсов недостаточен для инвестирования, компания сначала сокращает свой портфель финансовых активов;
4. Если приходится прибегать к внешнему финансированию, компания сначала эмитирует самые безопасные ценные бумаги, т. е., облигации, затем гибридные ценные бумаги, вроде конвертируемых облигаций, а уж потом эмитирует акции.
В реальной экономике компании действительно финансируют инвестиционные проекты преимущественно за счет эмиссии облигаций, долгосрочных кредитов и собственных средств. Новые выпуски акций играют относительно небольшую роль и редко используются для привлечения капитала.
К финансированию за счет заемных средств, включая эмиссию ценных бумаг, корпорация прибегает при расширении производства, если оно рентабельно и если кредитные риски невысоки. Крупные корпорации обычно имеют соотношение собственных и заемных средств как 70:30. Чем больше доля собственных средств, тем выше коэффициент финансовой независимости. При наращивании доли заемного капитала увеличивается вероятность банкротства организации, что вынуждает кредиторов увеличивать ставки процента за кредит за счет повышения кредитных рисков. Но одновременно корпорации, имеющие высокую долю заемных средств, имеют определенные преимущества перед корпорациями с высокой долей собственного капитала в активах, так как, имея одну и ту же сумму прибыли, они имеют более высокую рентабельность собственного капитала. Рассмотрим это на примере.
Эффект финансового рычага (ЭФР) заключается в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала и рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР = ((1 — Нп) ? Ра — rd) — (Д / Кс) (5)
Нп — ставка налога на прибыль;
- Ра — экономическая рентабельность активов (%);
- rd — средняя процентная ставка по кредитам;
- Д — балансовая стоимость долговых обязательств;
- Кс — балансовая стоимость собственного капитала.
Допустим, имеются две корпорации. одна из которых (А) имеет собственный капитал — 100 млн. руб. и не пользуется заемными средствами (что практически невозможно, так как кредиторская задолженность есть у каждой корпорации), вторая корпорации (В) имеет 50 млн. руб. собственного и 50 млн. руб. заемного капитала. Экономические показатели корпораций представлены в таблице.
Как видно из таблицы 3, чистая рентабельность собственных средств корпорации В на 3,8% выше, чем у корпорации А, при ставке 15% и на 7,6% при ставке 10%.
Таблица 3. — Расчет чистой рентабельности собственных средств (в млн. руб.):
Этот эффект, возникающий в связи с появлением заемных средств в объеме используемого капитала и позволяющий корпорации получить дополнительную прибыль на собственный капитал, называют эффектом финансового рычага. Данный эффект тем выше, чем ниже стоимость заемных средств (процентная ставка по кредитам), и чем выше ставка налога на прибыль. Если процентная ставка по кредитам выше рентабельности собственных активов, то ЭФР будет отрицательным, т. е., увеличение заемных средств в структуре капитала приближает корпорацию к банкротству.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В соответствии с поставленной целью и задачами курсового исследования анализ теоретико-методологических основ и прикладных аспектов рассмотрения теории формирования и использования финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов в современных условиях позволил сделать ряд следующих выводов… финансовый денежный капитал
Финансовые ресурсы организации делятся на собственные и заемные. К собственным финансовым ресурсам и приравненным к ним средствам относятся: прибыль, амортизация, устойчивые пассивы, собственный капитал, целевые поступления, паевые и иные взносы членов трудового коллектива и другие. К заемным относятся: привлекаемый дополнительный акционерный капитал, банковские ссуды и кредиты, предоставляемая безвозмездная помощь.
Финансы играют важную роль в воспроизводственном процессе. Финансовые ресурсы призваны, в первую очередь, обеспечить производственный процесс.
Их использование может осуществляться в форме авансирования и инвестирования в производственную деятельность. Наиболее наглядно роль финансовых ресурсов можно увидеть через их функции: распределительную, воспроизводственную, стимулирующую и контрольную.
В курсовой работе было выявлено, что финансовый капитал корпорации — это денежные и приравненные к ним средства, используемые с целью финансирования деятельности предприятия. Они отличаются от материальных, нематериальных и трудовых ресурсов.
Несмотря на неоднородность состава, уровень ликвидности финансовых средств максимален и выше, чем у материальных ресурсов. Если внутренних источников достаточно для формирования собственных финансовых ресурсов, то внешние источники не привлекаются. К источникам финансовых ресурсов также можно отнести такую форму кредиторской задолженности, как устойчивые пассивы, т. е., постоянно находящиеся в обороте корпорации, приравненные к собственным, но не принадлежащие ему оборотные средства. Источниками финансовых ресурсов являются финансовая помощь со стороны физических и юридических лиц, государственные субсидии и дотации, гранты и др.
Любая компания обычно финансируется одновременно из различных источников. А так как привлечение того или иного источника капитала связано для компании с определенными затратами, то мобилизация финансовых ресурсов из различных источников имеет своей целью формирование оптимальной структуры капитала — такого соотношения между собственными и заемными средствами, при котором средневзвешенная стоимость капитала является минимальной.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие для средних специальных учебных заведений. — М.: Финансы и статистика, 2002.
2. Банк, В.Р., Банк, С.В., Тараскина, А.В. Финансовый анализ: Учебное пособие / В.Р. Банк, С.В. Банк, А.В. Тараскина — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. — 344 с.
3. Бородина Е.И. Финансы предприятия. — М.: Финансы и статистика, 2005.
4. Бровкина, Н.Д. Анализ отчета о прибылях и убытках / Н.Д. Бровкина // Экономический анализ: теория и практика. — 2005. — №6. — С. 45-55.
5. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. — СПб: Питер, 2005.
6. Володин А.А. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник. — М.: Инфра-М, 2006.
7. Ефимова, О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова — М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2006. — 528 с.
8. Илышева, И.Н., Крылов, С.И. Анализ финансовых потоков организации / И.Н. Илышева, С.И. Крылов // Экономический анализ: теория и практика. — 2004. — №1. — С. 10-17.
9. Илясов, Г.Г. Как улучшить финансовое состояние предприятия / Г.Г Илясов // Финансы. — 2004. — №10. — С. 70-73.
10. Илясов, Г.К. Оценка финансового состояния / Г.К. Илясов // Экономист. — 2007. — №6. — С. 49-54.
11. Карелин, В.С. Финансы корпорации: Учебник / В.С. Карелин — М.: ИТК «Дашков и Ко», 2005. — 620 с.
12. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2003.
13. Финансы организаций: Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.М. Бурмистрова и др. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. — 368 с.
14. Финансы: Учебник / Под ред. д. э. н., проф. В.П. Литовченко. — М.: ИТК «Дашков и Ко», 2004. — 724 с.
15. Финансы: Учебник / Под ред. С.И. Лушина, В.А. Слепова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Экономистъ, 2005. — 682 с.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
ПРИЛОЖЕНИЕ 3
ПРИЛОЖЕНИЕ 4
