Попробуем на примере не только доказать существование этого парадокса, но и показать расчет разумной длительности отсрочек по клиентской задолженности, с одной стороны, и по платежам поставщикам, с другой стороны.
Два предприятия – А и Б – получают в среднем один месяц отсрочки платежа по поставкам сырья, и в свою очередь, предоставляют клиентам месячные отсрочки. Идеальная ситуация? Посмотрим, «взвесив» выручку и стоимость сырья по средней длительности отсрочки соответствующих платежей. Если среднемесячный оборот предприятия А составляет 100 млн. руб., а стоимость потребляемого сырья – 50 млн. руб., то клиентская задолженность перекрывается коммерческим кредитом поставщиком лишь наполовину:
Клиентская (дебиторская) Коммерческая кредит
задолженность поставщиков (кредиторская
задолженность
100 млн. руб. — 50 млн. руб. = 50 млн. руб.
1 мес.*месячный оборот 1 мес. * месячный объем
закупок сырья
У предприятия Б с таким же месячным оборотом (100 млн. руб.), но с меньшим потреблением сырья (25 млн. руб.) и большей нормой добавленной стоимости (75 % против 50 %) выходит:
100 млн. руб. – 25 млн. руб. = 75 млн. руб.
Следовательно, предприятию А необходима двухмесячная отсрочка по платежам поставщикам, чтобы компенсировать месячную отсрочку клиентам, а для более эффективно работающего предприятия Б это соотношение равно 4:1. Далее, чтобы величина ФЭП стала отрицательной и превратилась в источник финансирования, предприятию А нужно просит у поставщиков 2,5-3 месяца отсрочек, а предприятию Б – 4,5-5 или даже 6 месяцев отсрочек, что уже почти несбыточно в нынешних условиях. Ужесточение сроков расчета с клиентами грозит усложнением в сбыте продукции.
Итак, чем больше норма добавленной стоимости, тем больше финансово-эксплуатационные потребности. Более того, у предприятий с повышенной нормой добавленной стоимости ФЭП растут быстрее выручки от реализации, но:
Во-первых, нет смысла без крайней необходимости искусственно снижать норму добавленной стоимости: это может перечеркнуть все усилия по подъему уровня рентабельности; во-вторых, чтобы обернуться по срокам выплат и поступлений, предприятие может прибегнуть к банковскому кредиту (в частности, в форме овердрафта), либо к учету векселей, либо к новой, прогрессивной форме финансирования текущих потребностей – факторингу.
Исследования, методы системного анализа и синтеза при рассмотрении ...
... 1. Теоретические основы налога на добавленную стоимость и порядка заполнения налоговой декларации 1.1 Основание и правовые основы налога на добавленную стоимость Экономика предприятия, региона или страны обязана рассматривать ... налогами и созданием условий для работы бизнес-структур можно говорить о мудрой фискальной политике государства. Налог на добавленную стоимость (НДС) - один из основных ...
Предприятия малого бизнеса обладают одним весьма важным преимуществом: таким предприятиям удается поменять знак величины финансово-эксплуатационных потребностей на отрицательный благодаря невысокой норме добавленной стоимости и удачному соотношению в сроках платежей по закупкам сырья, с одной стороны, и поступлений за готовую продукцию, с другой стороны. Тогда коммерческий кредит поставщиков не только покрывает средства, замороженные в запасах, и клиентскую задолженность, но и порождает дополнительный источник финансирования предприятия [14, С. 303].
1.2. Теоретические основы управления элементами финансово-эксплуатационных потребностей
Постановка основной задачи рационального управления оборотными активами предприятия: всеми силами и средствами сокращать периоды оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности и увеличить срок оплаты кредиторской задолженности, с целью снижения финансово-эксплуатационных потребностей, вплоть до превращения их в отрицательную величину. Рассмотрим возможности маневра по сокращению финансово-эксплуатационных потребностей предприятия и сроков оборачиваемости оборотных средств, которые относятся к маркетинговой функции предприятия:
- Принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара, полностью соответствующий формуле Дюпона;
- Скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование);
- Учет векселей и факторинг.
Принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара – при высоких показателях оборачиваемости оборотных средств коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага) может значительно превышать единицу. Формула Дюпона в любых ее модификациях неопровержимо свидетельствует в пользу этого положения: высокая оборачиваемость средств умножает на себя скромную рентабельность оборота и дает в итоге повышенную рентабельность использования средств. При этом повышается значение дифференциала эффекта финансового рычага. И предприятие может себе позволить еще больше увеличить плечо рычага [22, C. 81].
При реализации принципа «дешевой покупки и дорогой продажи» необходимо учитывать:
- стремление продавца купить товар у производителя дешевле и продать дороже с целью получения большей прибыли;
- наличие у производителя и покупателя возможности выбора в пользу надежных поставщиков (честных и добросовестных) в условиях свободной конкуренции, что приводит к ограниченности дешевых закупок;
- ограниченность дорогой продажи конкуренцией и желанием приобрести постоянную клиентуру;
- ограниченность дорогой продажи желанием ускорить оборот (чем короче продолжительность одного оборота, тем больше количество оборотов и меньше потребность в финансовых ресурсах);
- необходимость выйти победителем из конкурентной борьбы.
Определение скидок покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование) – наша следующая задача.
Предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец предоставляет своему партнеру кредит, который отнюдь не является бесплатным. Предоставляя отсрочку в 45 дней, вы идете на упущенную выгоду – тот же убыток – по крайней мере в сумме банковского процента, который мог бы набежать на вашу сумму за полтора месяца, получи вы ее немедленно. Более того, если ваша рентабельность превышает среднебанковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно выпущенная вами в оборот, могла бы принести еще большее приращение.
Учет денежных средств на предприятии
... инициативе списывать денежные средства, например, за пользование банковским кредитом ( процент за кредит ). Первичными документами, ... деятельность предприятий, организаций и учреждений. В ходе работы предприятия происходит кругооборот хозяйственных средств. В ... дебету, а в банке – по кредиту). 11- 2.5. Организация расчетов с помощью платежных требований Платежное требование выписывается поставщиком ...
С другой стороны, зачастую трудно реализовать свой товар, не предоставляя коммерческого кредита. В странах с развитой рыночной экономикой давно был найден и успешно применяется способ облегчения страданий поставщика, небесприбыльный и для покупателя: спонтанное финансирование [16, 203].
Представьте себя на месте поставщика. Если вы оплатите товар до истечении определенного срока, то сможете воспользоваться солидной скидкой с цены. После этого срока вы платите сполна, укладываясь договорной срок платежа. Что вам выгоднее: оплатить до заветной даты, даже если придется воспользоваться для этого банковским кредитом, или дотянуть до последнего и потерять скидку? Вряд ли стоит спешить с ответом. Давайте сопоставим «Цену отказа от скидки» со стоимостью банковского кредита (и то, и другое – на базе годовых процентных ставок).
Взвесим издержки альтернативных возможностей.
Если результат превысит ставку банковского процента, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода.
Вот пример из американской практики.
Товар продается на условиях: скидка 1 % при платеже в 15-дневный срок при максимальной длительности отсрочки 30 дней. Уровень банковского процента – 10 % годовых.
Поскольку 24,2 % >10 %, есть смысл воспользоваться предложением поставщика: отказ от скидки обойдется на 14,2 процентных пункта, или более чем вдвое дороже банковского кредита.
Решим еще одну задачу.
Предлагаемое условие оплаты: 3/15, net 45. Покупатель же оплачивает на 20-й день и спокойно пользуется скидкой. Банковский процент – 10 % годовых.
44,5 % — 10 % > 37,1% — 10 %
Увеличение продолжительности льготного периода способно привлечь покупателей; упущенную же выгоду поставщика (скидка, ожидание, хотя и сокращенное) можно считать своеобразной ценой победы в конкурентной борьбе.
Оплачивать счета все-таки надо добросовестно. Поставщик из предложенной задачки имеет все основания для взыскания недополученной суммы, возможно, и с процентом за каждый день просрочки [23, C. 340].
Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.
Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно также повысить, разумно используя учет векселей и факторинг с целью превращения ФЭП в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Действующее законодательство по вексельному обращению дает определение векселя и подробно регламентирует действия всех персонажей вексельных операций, поэтому нет смысла останавливаться на этих вопросах. Интерес сейчас вызывает только главное экономическое предназначение учета векселя: немедленное превращение дебиторской задолженности поставщика в деньги на его счете.
Применение векселя в хозяйственном обороте
... векселя в своих расчетах. Таким образом, институт вексельного обращения не образовался в России самостоятельно, из условий экономической жизни, а был заимствован у Запада и привился, когда наш торговый оборот ... в системе межбанковских расчетов; высокие ставки банковского ... векселя расширилась, и вексель превратился в средство оплаты доставленных товаров. Он зафиксировал факт обмена товара на деньги в ...
1 млн. руб. Денежные
средства
15 ноября 30 декабря
Товар отгружен. Нужны деньги,
а до срока получения платежа………………… ………………………………………еще целых 45 дней
Денежные средства Банк удерживает
дисконт (или
учетный процент)
0,075 млн.руб.
Денежные средства 1 млн. руб.- дисконт=0,925 млн. руб.
15 ноября
Выход найден: УЧЕТ ВЕКСЕЛЯ!
обязательства покупателя немедленно
превращаются в наличность.
Схема 1 – Учет векселя
В нашем примере величина дисконта составляет 0,075 млн. руб. Немало, но учитывая уровень банковских процентных ставок за кредит на момент выхода в свет этого издания, вполне реалистично.
Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки:
Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней остается до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.
Чтобы ускорить получение денег по векселю, владельцу не обязательно продавать его банку. Можно и заложить. Но при этом, как правило, банк требует так называемого аваля, т. е. гарантии своевременности платежа по векселю. Авалистом (гарантом, поручителем) может выступать третье лицо, либо одно из лиц, подписавших вексель.
Слово «factor» в переводе с английского языка означает маклер, посредник. С экономической точки зрения, факторинг относится к посредническим операциям. Факторинг можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента (промышленной или торговой компании) и управлению его долговыми требованиями.
К факторинговых операциях участвуют три стороны:
- Факторинговая компания (или факторинговый отдел банка) – специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов;
- Клиент (поставщик товара, кредитор) – промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией;
- Предприятие (заемщик) – фирма-покупатель товара.
Взаимоотношение между этими сторонами представлены на рисунке 3.
Схема 2 – Организация факторинга
Факторинговые услуги предоставляются «без финансирования» или «с финансированием».
В первом случае клиент может требовать немедленной оплаты счета-фактуры вне зависимости от предусмотренного срока платежа за товар. При этом факторинговая компания по сути дела предоставляет кредит своему клиенту, т. е. осуществляет финансирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Другими словами, факторинговая компания возмещает клиенту большую часть суммы, указанной в счете-фактуре. Оставшаяся сумма обязательно возмещается продавцу в момент наступления срока платежа за товар.
Бухгалтерский учёт в коммерческих банках
... коммерческих банков с векселями. Целью работы является рассмотрение вопросов учёта операций коммерческих банков с векселями в части практического применения действующих Плана счетов бухгалтерского ... в срок векселям при поступлении от плательщиков денежных средств в погашение векселей, в ... Банке России, в порядке, установленном Центральным банком Российской Федерации. По векселю, выданному с платежом ...
