Финансовая несостоятельность (банкротство) организации

метки: Актив, Показатель, Предприятие, Финансовый, Модель, Деятельность, Период, Собственный

Содержание понятия финансовой несостоятельности, банкротства в коммерческих организациях

Несостоятельность — удостоверенная арбитражным судом в случаях, предусмотренных законом, неспособность должника исполнить перед кредиторами в полном объеме денежные обязательства и (или) обязанность по уплате обязательных платежей в связи с установленным превышением суммы его обязательств над стоимостью принадлежащего ему имущества.

Причины несостоятельности могут быть разными. По терминологии дореволюционных русских юристов несостоятельность (банкротство) может быть «несчастная», «неосторожная», «злостная» или «злонамеренная».

Лицами, участвующими в деле о несостоятельности, считаются те участники дела, которые имеют непосредственный материальный интерес в его исходе. В ст. 40 АПК РФ указано, что в делах о банкротстве к числу лиц, участвующих в деле, относятся заявитель и заинтересованные лица. В первую очередь, это должник и кредиторы — лица, имущественные права которых были ущемлены до возбуждения дела или будут затронуты в ходе реализации процедур банкротства.

В ст. 34 Закона должник и арбитражный управляющий указаны как различные лица, участвующие в деле. Вместе с тем, во время внешнего управления и конкурсного производства именно арбитражный управляющий представляет интересы должника. В связи с этим возникают следующие ситуации. Например, при подаче кредитором апелляционной или кассационной жалобы в ходе указанных процедур банкротства в соответствии с ч. 3 ст. 260, ч. 3 ст. 277 АПК РФ он обязан уведомить всех лиц, участвующих в деле, т.е. и должника, и внешнего (конкурсного) управляющего, представляющего должника. Нарушение данного правила влечет за собой оставление жалобы без движения (ст. 263, 280 АПК РФ).

Права и обязанности лиц, участвующих в деле, определены в ст. 41 АПК РФ и конкретизированы нормами Закона применительно к каждой из процедур несостоятельности.

Термин «банкротство» в широком смысле слова используется синоним термина «несостоятельность».

Закон РФ «О банкротстве» от 26.10.02 года определяет несостоятельность как: «признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Неплатежеспособность — это невозможность предприятия расплатиться по своим обязательствам «…более трех месяцев с момента наступления даты их исполнения», которая вызывается отсутствием или нехваткой денежных средств.

Конкурсное производство как процедура банкротства

... Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, а также приложения. ГЛАВА 1. ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ КОНКУРСНОГО ПРОИЗВОДСТВА Конкурсное производство - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику, ... несостоятельности должника применялось уголовное наказание, так как в основе банкротства ... складывающихся при проведении процедуры конкурсном производстве. ...

Если должник при нормальном ведении дел не может выполнить свои обязательства на протяжении более трех месяцев, то относительная неплатежеспособность переходит в абсолютную неплатежеспособность.

Именно абсолютная неплатежеспособность и называется несостоятельностью того или иного субъекта хозяйственных отношений.

Таким образом, неплатежеспособность того или иного субъекта хозяйственных отношений является необходимым, но не единственным условием «несостоятельности (банкротства)».

Понятие банкротства также принято разделять на несколько основных видов:

Реальное банкротство. Данный вид характеризуется неспособностью предприятия восстановить свою платежеспособность в силу реальных потерь собственного и заемного капитала. Высокий уровень потерь капитала, повышение доли кредиторской задолженности обуславливают невозможность ведения хозяйственной деятельности, вследствие чего она объявляется арбитражным судом несостоятельной в соответствии с законом о банкротстве.

Банкротство бизнеса. Термин банкротство бизнеса используется компанией «Dun & Bradstreet» — крупнейшим агентством по статистике банкротств, как характеристика такого вида бизнеса, который прекратил операции, принеся убытки своим кредиторам. Таким образом, бизнес определяется «Dun & Bradstreet» как несостоятельный, даже если он формально не прошел процедуру банкротства.

Временное (условное) банкротство, характеризуется таким состоянием неплатежеспособности организации, которое вызвано превышением актива баланса предприятия над его пассивом, а также большим размером дебиторской задолженности и затовариванием готовой продукции. Такой вид банкротства предприятия при антикризисном управлении с использованием инструментария санирования не приводит к его ликвидации. В условиях проведения арбитражных процедур административного и внешнего управления появляется реальная возможность восстановить платежеспособность предприятия, переориентировать производство с учетом требований рынка и обеспечить в перспективе его устойчивое развитие.

Преднамеренное (умышленное) банкротство, связано с преднамеренным созданием руководителями и владельцами предприятия состояния его неплатежеспособности, нанесением ему экономического вреда (хищение средств предприятия различными способами) в личных интересах и в интересах иных лиц. Выявленные арбитражными управляющими факты преднамеренного банкротства передаются в суд для привлечения виновных к уголовному преследованию.

Согласно статье 27 Закона № 127-ФЗ, при рассмотрении дела о банкротстве должника — юридического лица применяются процедуры банкротства, такие как:

• наблюдение;
• финансовое оздоровление;
• внешнее управление;
• конкурсное производство;
• мировое соглашение.

Таким образом, одной из основополагающих целей любого современного государства является обеспечение стабильности экономического оборота и эффективной защиты прав и законных интересов его участников. На построение данной модели экономической инфраструктуры влияет целый ряд факторов, в их числе исторические, политические, национально-культурные, правовые и др. Вместе с тем, именно правовое регулирование экономических отношений является тем ключевым фактором, от уровня развития которого напрямую зависит как экономический рост государства в целом, так и отдельных субъектов предпринимательской деятельности.

1.2 Методика оценки финансовой несостоятельности, банкротства коммерческого предприятия

В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний.

Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Бивером, Лисом, Таффлером и другими.

Необходимо отметить, что при разработке зарубежных моделей не учитывался весь спектр внешних факторов риска, свойственных российским условиям: финансовая обстановка в стране, темпы инфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы и т.д. Поэтому для большей объективности финансовое состояние предприятия необходимо оценивать с помощью нескольких методов интегральной оценки, в том числе и отечественных моделей.

Известны двухфакторная, пятифакторная и семифакторная модели прогнозирования банкротства компаний, разработанные американскими специалистами во главе с Э. Альтманом.

Двухфакторная модель рассчитывается по формуле.

При прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше коэффициент финансовой зависимости.

Для компаний, у которых Z=0, вероятность банкротства = 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Диагностика несостоятельности на основе двухфакторной модели не позволяет оценить причины попадания предприятия «в зону неплатежеспособности». Кроме того, эти показатели не учитывают отраслевых особенностей предприятий. В международной практике чаще всего используется пятифакторная модель Э. Альтмана, формула.

где Х1 — отношение оборотного капитала к активам;

Х2 — отношение нераспределенной прибыли к активам;

Х3 — отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

Х4 — отношение собственного капитала по рыночной стоимости к заемному капиталу;

Х5 — отношение объема продаж к активам.

Полученное значение сравнивают с данными таблицы 1.

Таблица 1 — Вероятность банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана

Полученное значение	Вероятность банкротства
Меньше 1,8	Очень высокая
От 1,81 до 2,7	Высокая
От 2,8 до 2,9	Низкая
Более 3	Очень низкая

Еще более точной моделью является семифакторная модель Э. Альтмана, которая включает следующие показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов прибылью, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия (текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. Однако применение этой модели затруднено из-за сложности получения информации внешними пользователями.

В российской практике предпринимались многочисленные попытки использования Z-счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства, используется компьютерная модель прогнозирования диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия, а следовательно на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, искажают вероятность оценки [10, с. 56].

Следующей моделью, которую применяют в западной практике, является модель Таффлера, которая в целом по содержательности и набору факторов-признаков близка к российским реалиям. По модели Таффлера вероятность банкротства рассчитывается по формуле.

М = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,

где Х1 — отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

• Х2 — отношение оборотных активов к сумма обязательств;
• Х3 — отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

Х4 — отношение выручки от реализации к сумма активов.

Интерпретация результатов:> 0,3 — малая вероятность банкротства;< 0,2 — высокая вероятность банкротства.

Следующей популярной западной моделью является модель Лиса, учитывающая такие факторы-признаки результатов деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации. Модель описывается формулой.

М= 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4,

где Х1 — отношение оборотного капитала к сумме активов;

• Х2 — отношение прибыли от реализации к сумме активов;
• Х3 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х4 — отношение собственного капитала к заемному капиталу.

Интерпретация результатов:< 0,037 — вероятность банкротства высокая;> 0,037 — вероятность банкротства малая.

Американский ученый У. Бивер предложил иную систему показателей для диагностики банкротства. Модель Бивера позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства.

Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Значение ее показателей изложено в таблице 2.

В своей практике западные экономисты для определения вероятности задержек платежей фирмы используют модель Ж. Конана и М. Голдер.

Таблица 2 — Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу

Показатель	Формула
Коэффициент Бивера	0,4 — 0,450,17- 0,15
Рентабельность активов	6 — 84- 22
Коэффициент покрытия
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	0,40,06
Финансовый леверидж

Расчет вероятности задержек платежей фирмы проводится по формуле.

Q= -0,16y1 — 0,222 y2 + 0,87y3 + 0,10y4 — 0,24y5

где Q — расчетное значение вероятности задержек платежей фирмы;

• y1 — отношение суммы денежных средств и дебиторской задолженности к сумме активов;
• y2 — отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к пассиву;
• y3 — отношение процентов по оплате кредита к выручке;
• y4 — отношение расходов на персонал к его численности;
• y5 — отношение прибыли до налогообложения к заемному капиталу.

В зависимости от значения Q (от 0,164 — 0,210) определяется вероятность неплатежеспособности.

Коэффициент Чессера позволяет оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. Чем ближе значение данного показателя к нулю, тем устойчивее финансовое состояние анализируемого предприятия.

Расчет коэффициента Чессера осуществляется по формуле.

Значение степени натурального логарифма рассчитывается по формуле

где е — основание натурального логарифма (2,718281828)

у = -2,0434 — 5,24Х1+ 0,0053 Х2 — 6,6507 Х3+ 4,4009 Х4 — 0,0791 Х5 -0,102 Х6

где Х1 — отношение суммы денежных средств и лекгореализуемых ценных бумаг к активам;

• Х2 — отношение выручки к сумме денежных средств и лекгореализуемых ценных бумаг;
• Х3 — отношение доходов к активам;
• Х4 — отношение заемного капитала к активам;
• Х5 — отношение собственного капитала к чистым активам;
• Х6 — отношение оборотных средств к выручке.

Финансовое положение предприятия считается удовлетворительным, если значение коэффициента составляет менее 0,5.

Коэффициент банкротства Фулмера рассчитывается по формуле (1.8).

Н = 5,528•V1 + 0,212

• V2+ 0,073
• V3 + 1,270
• V4 — 0,120
• V5 + 2,335 V6+0,575 V7+ 1,083
• V8 + 0,894
• V9 — 6,075

где V1 — отношение нераспределенной прибыли к активам;

• V2 — отношение выручки к активам;
• V3 — отношение прибыли до выплаты налогов к активам;
• V4 — отношение денежного потока к заемному капиталу;
• V5 — отношение заемного капитала к активам;
• V6 — отношение краткосрочных обязательств к активам;
• V7 — отношение материальных активов к активам;
• V8 — отношение оборотного капитала к заемному капиталу;
• V9 — отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к выплаченным процентам.

Банкротство считается неизбежным при Н<0.

Отечественные модели начали появляться в 90 годах, но в них не было необходимости, так как частная собственность отсутствовала.

Модель Давыдова и Беликова рассчитывается по формуле.

Z=8,38 х1 +1,0 х2 +0,054 х3 +0,63 х4,

где х1 — отношение оборотных активов к сумме активов;

• х2 — отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
• х3 — отношение выручки к сумме активов;
• х4 — отношение чистой прибыли к себестоимости.

Интерпретация результатов:

• Z 0 — max степень банкротства 90-100%;
• <
• Z <
• 0,18 — высокая 60-80%;

• ,18 <Z <
• 0,32 — средняя 35-50%;

• ,32 <
• Z <
• 0,42 — низкая 15-20%;

• Z >0,42 min 10%.

Следующей моделью является модель Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, которая рассчитывается по формуле.

R=2 х1 +0,1 х2 +0,08 х3 +0,45 х4+1,0 х5,

где х1 — отношение собственных оборотных средств к запасам;

• х2 — отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам;
• х3 — отношение выручки к сумме активов;
• х4 — отношение чистой прибыли к выручке;
• х5 — отношение чистой прибыли к собственному капиталу.

Если R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние, если R 1 — финансовое состояние удовлетворительное.

Если предприятие имеет убыток, то для предсказания вероятности банкротства можно использовать модель О.П. Зайцевой [17, с. 259], которая рассчитывается по формуле.

К=0,25 х1 +0,1 х2 +0,2 х3 +0,25 х4+0,1 х5 +0,1 х6

где х1 — отношение убытка к собственному капиталу;

• х2 — отношение кредиторской задолженности к дебиторской задолженности;
• х3 — отношение краткосрочных обязательств к оборотным активам;
• х4 — отношение убытка к выручке;
• х5 — отношение суммы краткосрочных обязательств и долгосрочных обязательств к собственному капиталу;
• х6 — отношение балансовой выручки к выручке от реализации.

Рассчитанные х1 — х6 и сравниваются с нормативными значениями. Нормативные значение: х1 = 0; х2 = 1; х3 = 7; х4 = 0; х5 = 0,7; х6 = х6 в прошлом периоде.

Расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если Кр>Кн вероятность банкротства высокая и наоборот.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет вид формулы.

R = 8,38•К1+К2+0,054•К3+0,63•К4

где К1 — отношение оборотного капитала к активам;

• К2 — отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
• К3 — отношение выручки от реализации к активам;
• К4 — отношение чистой прибыли к интегральным затратам.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется по таблице 3.

Таблица 3 — Вероятность банкротства по модели R

Значение R	Вероятность банкротства, %
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60-80)
0,18-0,32	Средняя (35-50)
0,32-0,42	Низкая (15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике.

Решение проблемы методического обеспечения прогнозирования банкротства предлагает А.О. Недосекин. Данный подход гораздо более трудоемок по сравнению с прочими методами прогнозирования банкротства предприятий, так как учитывает отраслевую дифференциацию; включает в себя комплексный анализ сразу нескольких независимых показателей финансового состояния предприятия; сглаживает временной, а следовательно, и инфляционный фактор при оценке параметров, по которым проводится исследование; исключает некорректное применение классической вероятности при распознавании сложившейся на предприятии ситуации.

Для руководства предприятия получение прогноза будущего состояния предприятия — это цель промежуточная, поскольку для него важнее не спрогнозировать возможное приближение негативных событий, а избежать их. Этого можно добиться при помощи комплекса процедур, подразумевающих, в первую очередь, изменение структуры предприятия — его управления, производства, бизнеса. Этот инструмент оздоровления предприятия может быть эффективным для убыточных и низкорентабельных предприятий и часто толчком к началу активного процесса реструктуризации как раз и служит утрата платежеспособности и угроза банкротства.

Любому предприятию во избежание кризисных ситуаций после осуществления кардинальных изменений в структуре показан постоянный мониторинг его состояния с применением наиболее подходящих методик прогнозирования возможного банкротства в сочетании с совершенствованием его структуры.

Модели прогнозирования финансовой устойчивости и банкротства могут применяться как для внутренних целей предприятия, так и для анализа их бизнес-рисков деловыми партнерами. Вместе с тем, будучи полезным инструментом, диагностика банкротства на базе факторных моделей имеет ряд недостатков:

• ? подобные модели не позволяют оценить причины попадания предприятия в «зону неплатежеспособности»;
• ? нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, не учитывает отраслевых особенностей предприятий;
• ? для разных стран, отраслей и т.п.

коэффициенты при показателях моделей (константы) будут отличаться.

В этой связи применение подобных моделей требует разумной осторожности.

1.3 Определение характера финансовой устойчивости коммерческого предприятия

Финансовое состояние предприятия оценивается как в краткосрочном, так и долгосрочном аспекте. В первом случае оно характеризуется платежеспособностью, во втором — финансовой устойчивостью. Комплексный анализ финансового состояния позволяет дать оценку текущей платежеспособности предприятия и его деятельности в долгосрочном аспекте. Это позволяет собственникам, кредиторам и инвесторам, а также другим пользователям бухгалтерской информации правильно оценить имеющийся потенциал предприятия[8, С. 42].

Сформулированные выше положения диагностики финансового состояния фирмы имеют отчетливый практический смысл. Этими положениями должен следовать любой финансовый аналитик. В противном случае результаты диагностики будут бесполезными с точки зрения последующих управленческих решений, направленных на улучшение деятельности предприятия.

Стойкое финансовое положение предприятия формируется, как правило, в процессе всей его производственно-хозяйственной деятельности. Поэтому диагностика финансового состояния предприятия базируется на расчете основных общепринятых показателей, а именно: финансовая устойчивость, платежеспособность, оборачиваемость активов и рентабельность, деловая активность. Иначе говоря, показатели механизма оценки финансового состояния предприятия должны быть такими, чтобы все, кто связан экономическими отношениями с предприятием, могли получить ответ на вопрос, насколько надежно предприятие как партнер в финансовом отношении, смогли принять решение об экономической целесообразности установления таких отношений с предприятием.

Еще раз повторимся к наиболее простым методам оценки финансового состояния предприятия относятся: сравнение, группировка, цепных подстановок.

Так же при оценке финансового положения предприятия могут применяться формализованные и неформализованные методы.

Неформализованные методы основываются на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не на жестких аналитических взаимосвязях и зависимостях. Формализованные методы — в основу этих методов положены жесткие формализованные аналитические зависимости.

Особое значение при оценке финансового положения предприятия отводится формализованным методам. К таким методам относятся: нормативный метод оценки финансовых показателей, расчетно-аналитический метод, балансовый метод, сальдовый и другие.

Традиционная практика диагностики финансового состояния предприятия отработала определенные приемы её осуществления. Можно выделить шесть основных приемов анализа и оценки финансового состояния предприятия:

• горизонтальный анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предшествующим периодом;
• вертикальный (структурный) анализ — определение структуры финансовых показателей с оценкой влияния разных факторов на конечный результат;
• трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, то есть основной тенденции динамики показателей, отделенных от влияния индивидуальных особенностей каждого анализируемого периода;
• анализ относительных показателей (коэффициентов) — расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;
• сравнительный анализ — внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям самого предприятия и его дочерних предприятий (филиалов);
• факторный анализ — определение влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель детерминированных (разделенных во времени) или стохастических (которые не имеют определенного порядка) приемов исследования[10, С. 76].

Оценка финансового состояния предприятия проводится на основе данных ежеквартальных балансовых отчетов, куда входят:

• бухгалтерский баланс;
• отчет о финансовых результатах;
• приложения к балансу предприятия;
• расшифровки дебиторской и кредиторской задолженностей на каждую рассматриваемую отчетную дату (с указанием названия предприятия должника/кредитора, суммы, срока возникновения и погашения);
• справки о ежемесячных оборотах по погашению дебиторской/ кредиторской задолженности за последние 6 мес.

Для проведения финансового анализа балансовые отчеты должны быть предоставлены предприятием, как минимум, за две последние отчетные даты. Для того чтобы более точно проследить динамику финансового состояния анализируемого предприятия, рекомендуется рассматривать балансовые данные на три и более отчетные даты. Перечень дебиторов/кредиторов и справка об оборотах по погашению дебиторской/кредиторской задолженности обычно требуются при решении вопроса о возможности кредитовании предприятия коммерческим банком.

Исследование баланса предприятия производится двумя методами — вертикальным (оценка финансовых коэффициентов для рассматриваемого балансового отчета) и горизонтальным (оценка тенденций изменения значений финансовых коэффициентов для различных отчетных периодов).

Исследование финансового состояния предприятия в «вертикальной плоскости» заключается в расчете параметров (коэффициентов), которые наиболее полно с экономической точки зрения отражают состояние предприятия на момент, которому соответствует рассматриваемый балансовый отчет. В ходе исследования для каждого из предоставленных балансовых отчетов рассчитываются абсолютные коэффициенты, коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты платежеспособности, коэффициенты рентабельности и коэффициенты деловой активности [13, С. 87].

Абсолютные коэффициенты показывают в абсолютном выражении значения активов, собственных активов и собственных средств предприятия.

Необходимо отметить, что осуществлять сравнение количественных финансовых показателей можно только для предприятий, имеющих одинаковый порядок величин абсолютных коэффициентов.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Важнейшим показателем данной группы является коэффициент независимости (коэффициент концентрации собственных средств), который показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств определяет зависимость предприятия от внешних заимствований. Чем больше значение этого показателя, тем выше степень риска акционеров и кредиторов. Поскольку в данном случае рассматривается вопрос о возможности краткосрочного кредитования заемщика, на практике в качестве заемных средств учитываются только краткосрочные пассивы.

За критическое значение данного коэффициента принимают единицу (т.е. когда краткосрочные заимствования осуществляются в размере собственных средств предприятия).

Превышение суммы краткосрочных задолженностей над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение. Однако следует учитывать, что в отношении данного коэффициента критерии носят, скорее, рекомендательный характер и могут сильно отличаться для предприятий с разными видами деятельности. Для торговых предприятий коэффициент соотношения заемных и собственных средств может иметь значения, значительно превышающие 1.

Коэффициенты платежеспособности отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность быстро реализуемыми средствами. При исчислении этих показателей за базу расчета принимаются краткосрочные обязательства.

Общий коэффициент покрытия определяется исходя из соображения, что ликвидных средств у предприятия должно быть достаточно для выполнения краткосрочных обязательств, т.е. значение данного показателя не должно опускаться ниже 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности наиболее важен для поставщиков товарно-материальных ресурсов и для банка, кредитующего предприятие. В современных экономических условиях допустимым считается коэффициент, равный 0,1. Если данный коэффициент постоянно (на протяжении нескольких периодов времени) превышает 0,5, то платежеспособность предприятия считается высокой.

Коэффициенты рентабельности характеризуют с различных позиций прибыльность основной деятельности предприятия.

Коэффициент рентабельности продаж определяет, сколько чистой прибыли получено с 1 рубля выручки предприятия. Нормативные значения коэффициентов рентабельности значительно дифференцированы по отраслям, видам производства и технологии изготовления продукции, поэтому для оценки рентабельности следует проследить динамику показателей за ряд периодов. Рост коэффициента рентабельности свидетельствует об увеличении прибыльности коммерческой деятельности, укреплении финансового благополучия предприятия.

Коэффициент рентабельности основной деятельности определяет, сколько чистой прибыли получено с 1 рубля затрат на производство. При эффективно организованном производстве данный показатель также должен расти.

Группа коэффициентов деловой активности содержит показатели, характеризующие, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Несмотря на то что эти коэффициенты непосредственно не участвуют в предлагаемом варианте построения рейтинга, без анализа их значений и динамики трудно получить адекватную картину финансового состояния предприятия.

Общий коэффициент оборачиваемости отражает эффективность использования всех имеющихся в распоряжении предприятия средств, вне зависимости от их источников. Он определяет, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль.

Оборачиваемость запасов (в днях).

Чем меньше показатель оборачиваемости запасов в днях, тем меньше затоваривание, быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности и, в случае необходимости, погасить долги.

Среднемесячный оборот по погашению дебиторской (кредиторской) задолженности на отчетную дату. Среднемесячный оборот по погашению дебиторской/кредиторской задолженностей определяется на основании полученной от предприятия-заемщика справки об ежемесячных оборотах по погашению дебиторской/кредиторской задолженности за последние 6 месяцев.

Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности (в днях) показывает, за сколько дней в среднем осуществляется один цикл сбыта. Чем ниже этот показатель, тем более оперативно работает предприятие по сбыту своей продукции. Определение параметра «в днях» позволяет не только более наглядно представить функционирование предприятия, но и сравнить цикл производства и сбыта со сроком заимствования средств[9, С. 76].

Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности (в днях) = величина дебиторской задолженности за отчетных период * 30 дней / среднемесячный оборот по погашению дебиторской задолженности за 6 мес. = стр.1230 (ф.1) * 30 дней / среднемесячный оборот по погашению дебиторской задолженности за 6 мес.

Оборачиваемость краткосрочной кредиторской задолженности (в днях) показывает, насколько быстро осуществляется потребительский цикл взаиморасчетов с поставщиками. При увеличении данного показателя можно сделать вывод о том, что предприятие недостаточно эффективно использует полученные от поставщика материалы. Это может происходить как в том случае, если у предприятия сложности с расчетами, так и в случае, когда технологический процесс не обеспечивает оперативную обработку полученного сырья.

Оборачиваемость оборотных средств (в днях) показывает, в течение какого периода совершается полный цикл производства и обращения.

Кроме вычисления коэффициентов оборачиваемости необходимо провести сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия.

Таким образом, финансовое состояние — это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Однако цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но еще и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявления наиболее важных аспектов и наиболее слабых позиций в финансовом состоянии именно на данном предприятии. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния конкретного предприятия в конкретный период его деятельности.

2.1 Организационно-правовая характеристика ОАО «Уралкомпозит»

ОАО «УралКомпозит». Адрес: 454038, г. Челябинск, ул. Промышленная, 6. Телефоны: (351) 740-58-13; 726-01-72.

ОАО «УралКомпозит» является крупнейшим предприятием России и стран СНГ, производящих керамические материалы с 1988 года.

ОАО «УралКомпозит» обладает «ноу-хау» с широким диапазоном технологических возможностей. ОАО «УралКомпозит» оказывает технические и технологические консультации по технологии применения различных видов композиционных материалов, а также оказывают техническую поддержку в разработке, установке, пуске в эксплуатацию оборудования для применения данных материалов.

Основным видом деятельности компании является собственное производство жидких керамических огнеупоров, термостойкого керамического композита и других композиционных материалов для защиты изложниц, поддонов и стальковшей в металлургической промышленности.

Предприятие производит:

1. Термостойкий керамический композит ресурсосберегающий ТКК-Р — пластичная масса предназначена для использования в металлургической промышленности для защиты и ремонта сталеразливочной посуды, изготовления и ремонта элементов футеровки металлургических агрегатов. Цена — 71 400 руб. за тонну.

2. Термостойкий керамический композит ТКК — термостойкий композит поставляемый в концетрированном (сухом) либо готовом к применению виде. Используется в качестве защитного покрытия сталеразливочной посуды, литейных форм, шлаковых чаш и проч. Для получения качественной поверхности слитка. Цена — 71 400 руб. за тонну.

3. Жидкий керамический огнеупор ЖКО-1700 — применяется в качестве огнеупорного клея при выполнении футеровки высокотемпературных тепловых агрегатов — мартеновские, нагревательные, вращающиеся печи. Цена — 71 400 руб. за тонну.

4. Огнеупорный керамический композит ОКК — керамический клей для углеродсодержащих огнеупоров при кладке напряженных элементов футеровки металлургических агрегатов, кладке фурменного пояса, наклоняющегося конвертера. Поставляется в концентрированном (сухом), либо готовом к применению виде. Цена — 80 400 руб. за тонну.

5. Периклазоуглеродистые изделия — изделия подвергнуты дополнительной обработке с целью защиты от выгорания углерода и увеличения высотемпературных физических свойств. Цена — 37 400 руб. за тонну.

6. Торкрет-масса ПКТМ-85 -изготавливается на основе периклазового и/или дунитового порошка, волокнистых составляющих и связующего собственного производства. Применяется для изготовления рабочего слоя футеровки промковшей. Цена договорная.

7. Флюс ожелезненный магнезиальный (ФОМ) — предназначен для использования в металлургической промышленности: для наведения оксида магния в шлаке конвертора и раздутия шлака; для наведения оксида магния в шлаках стальковшей и других металлургических агрегатов. Цена договорная.

8. Ожелезненный доломит для кислородно-конверторного производства — применяется для конвертеров с целью увеличения в них стойкости футеровки и для снижения удельных затрат в кислородно-конвертерном производстве. Цена договорная.

9. Огнеупорные бетоны СК, ПК и СВ — бетоны на основе огнеупорного заполнителя и связующего различного зернового состава. ПК — для промежуточных ковшей; СК — для стальковшей; СВ — для сводов электродуговых печей, крышек промковшей и других металлургических агрегатов.

Основными партнерами предприятия являются:

ОАО «НТМК», г. Нижний Тагил. , ОАО «ЧЭМК», г. Челябинск. , ОАО «НЛМК», г. Липецк. , ЗАО «Металлургический завод «Камасталь», г. Пермь

ОАО «ВМЗ», г. Выкса.

ОАО «Уральская сталь», г. Новотроицк.

ЗАО «ОМЗ», г. Омутнинск. , ОАО «ЧМЗ», г. Чусовой.

ОАО «АМЗ», г. Аша.

ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь», г. Волгоград.

Ревдинский кирпичный завод, г. Ревда.

Компания «УралКомпозит» занимает лидирующие позиции на рынке продаж керамической и композийонной продукции для металлургической и цементной промышленности. Глазурованный кирпич, керамический композит, керамический огнеупор и т.д. Воспользуемся подробно рассмотренной выше методикой Щербакова В.А. для анализа и оценки краткосрочной финансовой политики ОАО «УралКомпозит».

2.2 Оценка и диагностика финансовых показателей ОАО «Уралкомпозит»

Проведем оценку и диагностику финансовых показателей ОАО «Уралкомпозит» в период кризика, финансовой несостоятельности (банкротства) 2008 -2010 гг.

Проведем предварительный (общий) анализ баланса предприятия

(таблица 4).

Таблица 4 — Аналитический баланс (Актив) в тыс. руб.

Показатели	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	Индекс роста
1. Внеоборотные активы	2122	2058	1711	0,806
2. Оборотные активы:	18646	37923	40692	2,182
а) запасы	7401	12141	14547	1,966
б) дебиторская задолженность	6775	18136	15401	2,273
в) краткосрочные финансовые вложения			150	—
г) денежные средства	4470	7646	10594	2,370
д) прочие оборотные активы				—
БАЛАНС	20768	39981	42403	2,042

Представим графически (рисунок 1).

Рисунок 1 — Динамика оборотных активов предприятия, тыс. руб.

Как видно из таблицы 4 и рисунка 1 за рассматриваемый период наибольший рост был у статьи «Денежные средства».

Она увеличилась более чем в 2,3 раза. Также наблюдается рост и остальных статей оборотных активов предприятия. Так прирост запасов составил 196,6 %, дебиторской задолженности 227,3 %. Все это может говорить о том, что у предприятия происходит увеличение объемов продаж и затоваривание склада. Рассмотрим пассив бухгалтерского баланса предприятия (таблица 5).

Как видно из таблицы 5, за рассматриваемый период наибольший рост произошел краткосрочных обязательств. Они увеличились более чем в 2 раза. Причем все это — «кредиторская задолженность».

Таблица 5 — Аналитический баланс (Пассив) в тыс.руб.

Показатели	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	Индекс роста
1. Собственный капитал	753	1 041	572	0,760
2. Долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства	20 016	38 940	41 831	2,090
а) по кредитам и займам
б) текущая кредиторская задолженность	20 016	38 940	41 831	2,090
в) расчеты с учредителями
г) прочие обязательства
БАЛАНС	20 769	39 981	42 403	2,042

Представим графически (рисунок 2).

Рисунок 2 — Динамика пассивов предприятия, тыс. руб.

Негативная тенденция, так как у предприятия все больше и больше долгов. При этом собственный капитал снизился и по состоянию на 01.01.2010 г. составил всего 76,0 % от его уровня по состоянию на 01.01.2008 г. Это негативная тенденция, которая говорить о том, что в предприятие не получает прибыль.

Рассмотрим структуру аналитического баланса (табл. 6, 7).

Таблица 6 — Структура аналитического баланса (актив) в тыс.руб.

Показатели	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	Гр.3 / Гр. 2	Гр.4 / Гр. 3	Гр.4 / Гр. 2
1	2	3	4	5	6	7
1. Внеоборотные активы	10,2	5,1	4,0	0,504	0,784	0,395
2. Оборотные активы:	89,8	94,9	96,0	1,056	1,012	1,069
а) запасы	35,6	30,4	34,3	0,852	1,130	0,963
б) дебиторская задолженность	32,6	45,4	36,3	1,391	0,801	1,113
в) краткосрочные финансовые вложения	0,0	0,0	0,4	—	—	—
г) денежные средства	21,5	19,1	25,0	0,889	1,306	1,161
д) прочие оборотные активы	0,0	0,0	0,0	—	—	—
ИТОГО	100,0	100,0	100,0	1,000	1,000	1,000

Представим графически (рисунок 4).

Рисунок 3 — Структура активов предприятия, %

Как видно из таблицы 4 и рисунка 3 по состоянию на 01.01.2008 г. оборотные активы составляли 89,8 % всего имущества предприятия и только

10,2 % внеоборотные активы.

По состоянию на 01.01.2010 г. доля оборотных активов возросла до 96,0 %, т.е. предприятие за этот период не вкладывало денежные средства во внеоборотные активы. Доля запасов за этот период снизилась с 35,6 % до 34,3 %. Денежные средства наоборот увеличились и составили 25,0 % в общей сумме активов предприятия. Доля дебиторской задолженности возросла и составила 36,3 %.

Таблица 7 — Структура аналитического баланса (пассив) в тыс. руб.

Показатели	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	Гр.4 / Гр. 3	Гр.5 / Гр. 4	Гр.5 / Гр. 3
1	3	4	5	6	7	8
1. Собственный капитал	3,6	2,6	1,3	0,718	0,518	0,372
2. Долгосрочные обязательства	0,0	0,0	0,0	—	—	—
3. Краткосрочные обязательства	96,4	97,4	98,7	1,011	1,013	1,024
а) по кредитам и займам	0,0	0,0	0,0	—	—	—
б) текущая кредиторская задолженность	96,4	97,4	98,7	1,011	1,013	1,024
в) прочие обязательства краткосрочного характера	0,0	0,0	0,0	—	—	—
ИТОГО	3,6	2,6	1,3	0,718	0,518	0,372

Представим графически (рисунок 5).

Рисунок 4 — Структура пассивов предприятия, %

Как видно из таблицы 7 и рисунка 4 в пассиве баланса основную долю занимают краткосрочные обязательства. Их доля на конец рассматриваемого периода увеличивается с 96,4 % до 98,7 %, и это все текущая кредиторская задолженность. Следовательно, предприятие расплачивается по своим долгам все хуже и хуже. Доля собственного капитала снижается с 3,6 % до 1,3 %.

Проведем горизонтальный анализ аналитического баланса (табл. 8, 9).

Таблица 8 — Аналитический баланс (Актив), в тыс. руб.

Показатели	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	гр. 3 — гр.2	гр. 4 — гр.3	гр. 4 — гр.2
1	2	3	4	5	6	7
1. Внеоборотные активы	2 122	2 058	1 711	-64	-347	-411
2. Оборотные активы:	18 646	37 923	40 692	19 277	2769	22046
а) запасы	7 401	12 141	14 547	4 740	2406	7146
б) дебиторская задолженность	6 775	18 136	15 401	11 361	-2735	8626
в) краткосрочные финансовые вложения			150		150	150
г) денежные средства	4 470	7 646	10 594	3 176	2948	6124
д) прочие оборотные активы					0	0
БАЛАНС	20 768	39 981	42 403	19 213	2422	21635

Как видно из таблицы 6 за рассматриваемый период была списана стоимость внеоборотных активов в размере 411 тыс. руб.

Прирост оборотных активов в общей своей массе за рассматриваемый период составил 22046 тыс. руб.

Рассмотрим изменение статей оборотных активов более подробно.

Прирост запасов за два года составил 7146 тыс. руб. Как уже отмечалось выше, происходит затоваривание склада.

Прирост денежных средств за рассматриваемый период составил минус

6124 тыс. руб. В целом наблюдается прирост имущества предприятия на

21635 тыс. руб.

Таблица 9 — Аналитический баланс (Пассив), в тыс.руб.

Показатели	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	гр. 3 — гр.2	гр. 4 — гр.3	гр. 4 — гр.2
1	2	3	4	5	6	7
1. Собственный капитал	753	1 041	572	288	-469	-181
2. Долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства	20 016	38 940	41 831	18924	2891	21815
а) по кредитам и займам	20 016	38 940	41 831	18924	2891	21815
БАЛАНС	20 769	39 981	42 403	19212	2422	21634

Прирост краткосрочных обязательств в общей своей массе за рассматриваемый период произошел за счет кредиторской задолженности, которая выросла на 21815 тыс. руб

В динамике прибыль до налогообложения показывает тенденцию к снижению. Так в 2009 году прирост прибыли по сравнению с 2007 годом составил минус 718 тыс. руб. В 2008 году наблюдается увеличение прибыли по сравнению с 2007 годом (37 тыс. руб.).

В 2009 году предприятие получило убыток в размере 468 тыс. руб.

2.3 Комплексная оценка финансово-экономической деятельности ОАО «Уралкомпозит», основные проблемы

Проведем анализ финансовой устойчивости предприятия по следующим формулам: (табл. 10).

ДСОС = СОС — З = =(стр. 490 — стр. 190) — стр. 210

ДСДИ = СДИ — 3 = (стр. 490 + стр. 590 — стр. 190) — стр.210

ДОИФЗ = ОИФЗ — З = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 + стр. 621, 625 (в части задолженности по ТМЦ) — стр. 190)-стр. 210

ДОИФЗ = ОИФЗ — 3 = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 + + стр. 620 + стр. 630 — стр. 190) — стр. 210

Таблица 10 — Абсолютные показатели финансовой устойчивости в тыс.руб. финансовый несостоятельность банкротство устойчивость

Показатели	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	Изменение (+/-) Гр.4 — Гр.2)
1	2	3	4	5
1. Собственный капитал предприятия, СК	753	1041	572	-181
2. Внеоборотные активы, ВнА	2122	2058	1711	-411
3. Собственные оборотные средства (стр. 1 — стр. 2), СОС	-1369	-1017	-1139	230
4. Долгосрочные обязательства, ДО	0	0	0	0
5. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (стр. 3 + стр. 4), СДИ	-1369	-1017	-1139	230
6. Краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность по ТМЦ, КО	19771	38682	41655	21884
7. Общая величина источников формирования запасов (стр. 5 + стр. 6), ОИФЗ	18402	37665	40516	22114
8. Общая сумма запасов, З	7401	12141	14547	7146
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (стр. 3 — стр. 8), СОС	-8770	-13158	-15686	-6916
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов (стр. 5 — стр. 8), СДИ	-8770	-13158	-15686	-6916
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины (стр. 7 — стр. 8), ОИФЗ	11001	25524	25969	14968
12. Тип финансовой устойчивости	Минимально неустойчивое состояние	Минимально неустойчивое состояние	Минимально неустойчивое состояние	Без изменения

Как видно из таблицы 10 на каждую из рассматриваемых дат предприятие имеет минимально неустойчивое финансовое состояние. Следовательно, предприятие находится на грани финансовой устойчивости.

Произведем расчет коэффициентов финансовой устойчивости предприятия по следующим формулам(табл. 11, 12 и 13):

Таблица 11 — Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия в тыс.руб.

Показатель	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	Индекс роста
	Расчет	Значение	Расчет	Значение	Расчет	Значение
1. Коэффициент автономии	753	0,036	1041	0,026	572	0,013	0,372
	20769		39981		42403
2. Мультипликатор собственного капитала	20769	27,582	39981	38,406	42403	74,131	2,688
	753		1041		572
3. Коэффициент финансовой зависимости (задолженности) — плечо финансового рычага	20016	26,582	38940	37,406	41831	73,131	2,751
	753		1041		572
4. Коэффициент покрытия инвестиций	753	0,036	1041	0,026	572	0,013	0,372
	20769		39981		42403
5. Коэффициент иммобилизации имущества	2122	0,102	2058	0,051	1711	0,040	0,395
	20769		39981		42403

Представим основные показатели графически (рисунок 5 и 6).

Как видно из таблицы 12 и рисунка 5 произошло снижение коэффициента автономии до уровня 37,2 % от его значения по состоянию на 01.01.2008 г. Это связано с уменьшением доли собственного капитала в активах предприятия. Это отрицательный факт в деятельности предприятия. Этот показатель менее рекомендованного значения.

Рисунок 5 — Динамика коэффициентов финансовой устойчивости

Коэффициент иммобилизации имущества снижается до уровня 39,5 % от своего значения на 01.01.2008 г. Это говорит о том, что у предприятия на конец рассматриваемого периода внеоборотных активов стало меньше, чем на начало. Для промышленного предприятия это отрицательный момент в деятельности. Однако этот показатель менее рекомендованного диапазона значений.

Рисунок 6 — Динамика коэффициентов финансовой устойчивости

Мультипликатор собственного капитала увеличивается более чем в 2,6 раза. Это связано с существенным увеличением доли заемных средств. Это отрицательный факт в деятельности предприятия. Этот показатель намного более рекомендованного диапазона значений.

Плечо финансового рычага также имеет положительную динамику. Коэффициент увеличивается более чем в 2,7 раза. Это говорит о существенном увеличении финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Отрицательный момент в деятельности предприятия. Этот показатель также намного более рекомендованного значения.

Рассчитаем показатели состояния оборотных средств по следующим формулам:

Таблица 12 — Показатели состояния оборотных средств в тыс. руб.

Показатель	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	Индекс роста
	Расчет	Значение	Расчет	Значение	Расчет	Значение
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Коэффициент маневренности	-1369	-1,818	-1017	-0,977	-1139	-1,991	1,095
	753		1041		572
2. Коэффициент обеспеченности оборотных (текущих) активов собственными оборотными средствами	-1369	-0,073	-1017	-0,027	-1139	-0,028	0,381
	18646		37923		40692
3. Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов величиной собственных оборотных средств	-1369	-0,185	-1017	-0,086	-1139	-0,080	0,430
	7399		11823		14303
4. Коэффициент маневренности функционального капитала	4470	-3,265	7646	-7,518	10744	-9,433	2,889
	-1369		-1017		-1139
5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов	18646	8,787	37923	18,427	40692	23,783	2,707
	2122		2058		1711
6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	6775	0,338	18136	0,466	15401	0,368	1,088
	20016		38940		41831

За рассматриваемый период коэффициент маневренности снизился до значения минус 1,991. Следовательно, все оборотные активы и часть внеоборотных активов сформированы за счет заемного капитала, что очень плохо для деятельности предприятия. Коэффициент обеспеченности оборотных (текущих) активов собственными оборотными средствами имеет положительную динамику (для отрицательных значений индекс роста 0,381 говорит об увеличении показателя).

Однако этот показатель выходит за рамки диапазона рекомендованных значений. Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов величиной собственных оборотных средств также имеет незначительную положительную динамику. Однако этот показатель менее рекомендованного диапазона значений.