Содержание
- 1. Лизинг как способ формирования имущества промышленного предприятия
- 1.1 Сущность лизинга и его эффективность
- 1.2 Практика применения лизинга в промышленности (зарубежный и отечественный опыт)
- 2. Оценка экономической эффективности лизинга на примере предприятия ООО «Азалия»
- 2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
- 2. Управление предприятием
- 2.2 Расчет стоимости лизинга объекта основных средств и ожидаемых выгод от его применения
- 3. Повышение экономической эффективности лизинга
- 3.1 Факторы определяющие эффективность лизинга
- 3.2 Создание условий, благоприятных для развития лизинга в Республике Беларусь
экономическая эффективность лизинг
Фактически сделка выглядит следующим образом. Финансовый посредник, купив имущество, номинально остается «инвестором», поскольку не перепродает его, а всего-навсего сдает в аренду. Оставаясь «инвестором», финансовый посредник получает все налоговые преимущества, которыми обычно располагают настоящие инвесторы. Арендатор, который должен был бы стать настоящим инвестором, играет роль пользователя имущества, оставляя финансовому посреднику возможность продемонстрировать инвестиции. Доходы в результате инвестирования получает арендатор в процессе производства с использованием арендуемого имущества, а не арендодатель. Далее доходы распределяются между участниками сделки — арендатор возмещает затраты финансовому посреднику и формальному инвестору — арендодателю. При этом юридически факт инвестирования и связанные с ним налоговые выгоды отделяются от самих инвестиционных вложений в их экономическом смысле — имущество передается как бы в аренду и уже без прямых налоговых выгод, следующих из показанного в договоре купли-продажи факта инвестирования. Поэтому лизинг — это финансовый инструмент, созданный для того, чтобы воспользоваться налоговыми льготами, следующими из факта инвестирования.
Преимущества лизинговых операций можно рассмотреть на примере трех субъектов лизинговой сделки — лизингополучателя, лизингодателя и продавца оборудования.
Преимущества лизинга для лизингополучателей:
- лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;
- при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решаются одновременно;
- ввиду того что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможностей координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;
- ввиду того что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;
- при использовании лизинга арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;
- так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;
- в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом в части собственных основных средств;
- лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;
- возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющей для принятия лизинга арендаторами;
- НДС по лизинговым платежам принимается к зачету.
Преимущества лизинга для лизингодателя (лизинговой компании):
Лизинг как инвестиционная деятельность
... -правового регулирования. В Главе 2 «Лизинг как инвестиционная деятельность» рассмотрен лизинг как метод инвестирования предприятий, его преимущества и недостатки, как инвестиционной деятельности, а также методические основы финансово-экономической оценки использования лизинга в инвестиционных проектах. В Главе 3 «Развитие ...
- поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);
- высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;
- помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями, продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;
- инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;
- основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает немалую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;
- лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;
- лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;
- инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.
Преимущества лизинга для продавца лизингового имущества:
- сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи;
- продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции.
Как видим, лизинг выгоден всем субъектам лизинговой сделки. Более того, если сравнивать лизинг и кредит, то, как правило, при равных рыночных условиях лизинг оказывается эффективнее покупки оборудования с привлечением кредитных ресурсов
Сущность и основные формы, виды лизинга
... экономики реально могут быть направлены необходимые инвестиции. Цель реферата заключается в изучении сущности и основных форм, видов лизинга. Цель определяет постановку и решение следующих задач : ... здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть ...
При сравнении лизинга и кредита необходимо в первую очередь правильно выбрать базу для оценки эффективности обоих вариантов финансирования. Самое простое — это сравнение, аналогичных по сроку, кредитного договора и договора лизинга.
Кроме этого при оценке экономической эффективности вложений в основные средства финансовый директор должен учитывать и систему затрат. Для того чтобы сравнить расходы на приобретение имущества, возникающие при лизинге и кредитовании, необходимо ясно представлять себе суть расходов.
При лизинге расходы состоят из ряда лизинговых платежей, выплачиваемых в течение нескольких лет.
При получении кредита на покупку имущества расходы представляют собой выплату основной суммы долга и процентов по кредиту.
Для оценки «затратности» того или иного способа финансирования необходимо осуществить моделирование денежных потоков предприятия, возникающих при осуществлении капитальных вложений.
Суммарный денежный поток по финансированию капвложений посредством финансового лизинга можно оценить следующим образом:
где
ЛП t — сумма лизингового платежа в периоде t (без НДС);
DНнП ЛИЗ t — сокращение налога на прибыль;
DНДСзач ЛИЗ t — изменение суммы НДС с лизинговых платежей, подлежащей к зачету.
Сокращение налога на прибыль возникает вследствие включения лизингового платежа в себестоимость и численно равно произведению суммы платежа на ставку налога на прибыль.
Поскольку на лизинговые платежи, как правило, начисляется НДС, необходимо оценивать возможность предприятия быстро возместить этот НДС за счет текущей деятельности. При отсутствии такой возможности предприятие не будет возвращать НДС, уплаченный лизингодателю с задержкой, что приведет к удорожанию схемы.
При финансировании инвестиций за счет банковского кредита денежный поток выглядит следующим образом:
где
ПП t — сумма платежа поставщику оборудования в периоде t (без НДС);
DКР t — изменение суммы основного долга по кредиту.
ПР КРЕД t — проценты за пользование кредитом;
НнИМ t — налог на имущество, начисляемый на приобретенные основные фонды;
DНнП КРЕД t — сокращение налога на прибыль;
DНДСзач КРЕД t — изменение суммы НДС на стоимость оборудования, подлежащего к зачету.
Сокращение суммы налога на прибыль, подлежащей к уплате в бюджет при использовании кредита, происходит вследствие уменьшения налогооблагаемой прибыли на сумму амортизации.
Обратите внимание! При оценке денежных потоков необходимо помнить о том, что при лизинге обычно используется ускоренная амортизация. Вследствие этого временной горизонт, на котором будут сравниваться денежные потоки, должен быть равен сроку полной амортизации имущества без учета ускорения.
Поскольку денежные потоки по финансированию капитальных вложений за счет лизинга или кредита будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо использовать дисконтирование — учитывать различную ценность для потенциальных участников проекта денежных средств, получаемых или затрачиваемых ими в разные моменты времени. Соизмерение разновременных денежных потоков, образуемых при реализации проекта, осуществляется путем их дисконтирования — процедуры приведения денежных потоков к единому моменту времени (например, началу инвестиций).
В основе процедуры дисконтирования лежит идея определения текущего аналога денежных средств, выплачиваемых и/или получаемых в разные моменты времени в будущем.
Экономическое обоснование процедуры дисконтирования строится на предположении, что потенциальный инвестор (собственник капитала), располагающий некоторой суммой денежных средств V, может их вложить в некоторый источник накопления капитала (например, депозитный счет в банке), гарантирующий определенный доход в процентах в год, и получить через Т лет доход PV.
Норма (ставка) дисконта, по которой ведется дисконтирование денежных потоков при анализе экономической эффективности вложений капитала для конкретного проекта, определяется как ставка по наилучшей для инвестора альтернативной форме вложения капитала, от которой инвестор отказывается, вкладывая капитал в рассматриваемый проект.
При выборе нормы дисконта для конкретного проекта рекомендуется исходить из величины возможных для инвестора и гарантированных источников накопления капитала (например, депозитный вклад в надежном банке), скорректированной с учетом риска, связанного с инвестициями в конкретный проект.
Для сравнения эффективности кредита и лизинга рассчитываются следующие показатели:
1. Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования. В случае приобретения оборудования в собственность за счет использования кредита этот показатель представляет собой дисконтированную сумму выплат основной суммы долга и процентов. В случае приобретения оборудования в лизинг этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость лизинговых платежей.
2. Дисконтированная стоимость экономии по налогу на прибыль. При лизинге и кредите этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость сумм, уменьшающих налог на прибыль (амортизационных отчислений, лизинговых платежей, процентов по кредиту, сумм налога на недвижимость).
3. Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования, уменьшенная на дисконтированную стоимость сумм экономии по налогу на прибыль. Именно этот показатель является результатом, позволяющим сравнить стоимость приобретения оборудования в собственность за счет привлечения кредита и получения его в лизинг.
|
Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ООО «Азалия» за 2011-2012 гг. |
||||||
|
Показатели |
Ед. изм. |
2011 г. |
2012 г. |
Отклонение (+,-) |
Темп роста, % |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
Товарооборот (за вычетом налогов) |
||||||
|
— в действующих ценах |
млн. руб. |
6497 |
8541 |
2044 |
131,5 |
|
|
— в сопоставимых ценах |
млн. руб. |
6497 |
7440 |
943 |
114,5 |
|
|
Доход от реализации |
||||||
|
— сумма |
млн. руб. |
1459 |
1890 |
431 |
129,5 |
|
|
— в % к обороту |
% |
22,46 |
22,13 |
-0,33 |
— |
|
|
Расходы на реализацию |
||||||
|
— сумма |
млн. руб. |
1303 |
1758 |
455 |
134,9 |
|
|
— в % к обороту |
% |
20,06 |
20,58 |
0,52 |
— |
|
|
Прибыль от реализации товаров |
||||||
|
— сумма |
млн. руб. |
156 |
132 |
-24 |
84,6 |
|
|
— в % к обороту |
% |
2,4 |
1,55 |
-0,85 |
— |
|
|
Прибыль (убыток) от операционных доходов и расходов |
млн. руб. |
-2 |
— |
2 |
— |
|
|
Прибыль от внереализационных доходов и расходов |
млн. руб. |
-13 |
-12 |
1 |
— |
|
|
Прибыль |
млн. руб. |
141 |
120 |
-21 |
85,1 |
|
|
Расходы, не учитываемые при налогообложении |
млн. руб. |
16 |
11 |
-5 |
68,8 |
|
|
Прибыль до налогообложения |
||||||
|
— сумма |
млн. руб. |
157 |
131 |
-26 |
83,4 |
|
|
— в % к обороту |
% |
2,42 |
1,53 |
-0,89 |
— |
|
|
Налог на прибыль |
млн. руб. |
38 |
32 |
-6 |
84,2 |
|
|
Прочие налоги, сборы из прибыли |
млн. руб. |
14 |
5 |
-9 |
35,7 |
|
|
Прочие расходы и платежи из прибыли |
млн. руб. |
— |
— |
— |
— |
|
|
Чистая прибыль |
||||||
|
— сумма |
млн. руб. |
89 |
83 |
-6 |
93,3 |
|
|
— в % к обороту |
% |
1,37 |
0,97 |
-0,4 |
— |
|
|
Торговая площадь |
м2 |
1279,5 |
1279,5 |
— |
100 |
|
|
Товарооборот на 1 м2 торговой площади |
||||||
|
— в действующих ценах |
млн. руб. |
5,08 |
6,68 |
1,6 |
131,5 |
|
|
— в сопоставимых ценах |
млн. руб. |
5,08 |
5,81 |
0,73 |
114,5 |
|
Товарооборот ООО «Азалия» за 2011 г. по сравнению с 2012 г. увеличился на 2044 млн. руб. или на 31,5 % в действующих ценах и на 943 млн. руб. или на 14,5 % в сопоставимых ценах. Доход от реализации ООО «Азалия» увеличился за 2012 г. по сравнению с 2011 г. на 431 млн. руб. или 29,5 %. Уровень дохода от реализации снизился на 0,33 % к обороту. В динамике на сумму дохода от реализации положительно повлияли увеличение объема товарооборота организации.
Расходы на реализацию ООО «Азалия» увеличились на 455 млн. руб. или на 34,9 %. Темп прироста товарооборота составил 31,5 %, а сумма расходов на реализацию продукции возросла на 34,9 %, что и обусловило увеличение их уровня на 0,52 % к обороту. Темп увеличения расходов на реализацию продукции составил 2,59 % (+0,52/20,06*100).
Такая ситуация свидетельствует об ухудшении эффективности использования текущих затрат за счет перерасхода расходов на реализацию по отдельным статьям затрат. В результате увеличения уровня расходов на реализацию продукции сумма относительного перерасхода составила 44,41 млн. руб. (+0,52*8541/100).
Прибыль от реализации товаров ООО»Азалия» за 2012 г. по сравнению с 2011 г. снизилась на 24 млн. руб. или на 15,4 %, уровень прибыли от реализации продукции к товарообороту снизился на 0,85 %. За анализируемый период убыток от операционных доходов и расходов ООО «Азалия» сократился на 2 млн. руб., а убыток от внереализационных доходов и расходов снизился на 1 млн. руб. По сравнению с 2011 г. общая сумма прибыли ЗАО «Сделай сам» за 2012 г. снизилась на 26 млн. руб., снижение прибыли обусловлено тем, что расходы на реализацию росли более высокими темпами, чем товарооборот. Чистая прибыль ООО «Азалия» снизилась на 6 млн. руб. или на 6,7 %.
Торговая площадь ООО «Азалия» не изменилась (на 01.01.2013 г. она составила 1280 м 2 ), товарооборот на 1 м2 торговой площади увеличился на 1,6 млн. руб. или на 31,5 % в действующих ценах и на 0,73 млн. руб. или на 14,5 % в сопоставимых ценах.
Систематический анализ финансового состояния и умелое управление финансовыми ресурсами являются важнейшими условиями эффективной деятельности организации. Финансовая стабильность организации характеризуется постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в банке, отсутствием просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, оптимальными объемом и структурой оборотных активов, ускорением их оборачиваемости, достаточным размером собственного капитала и эффективным его использованием и т.д.
Для оценки ликвидности баланса и платежеспособности ООО «Азалия» на основании данных бухгалтерского баланса рассчитаем следующие коэффициенты табл. 2.
Таблица 2. Коэффициенты текущей ликвидности и платежеспособности ООО «Азалия»
|
Наименование показателя |
На 01.01.2008 г. |
На 01.01.2009 г. |
Норматив |
|
|
К1 = стр.290/ (стр.690 — стр.640) |
1,602 |
1,248 |
К1=>1,0 |
|
|
Коэффициент текущей ликвидности |
||||
|
К2 = (стр.490 — стр. 190 + стр.640) / стр.290 |
0,376 |
0, 199 |
К2=>0,1 |
|
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
||||
|
К3 = (стр.590 + стр.690 — стр.640) / стр.300 |
0,551 |
0,755 |
К3<=0,85 |
|
|
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами |
||||
|
Кабс = (стр.260 + стр.270) / (стр.690 — стр.640) |
0,06 |
0,075 |
Кабс=>0,2 |
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
||||
|
Коэффициент текущей ликвидности: |
||
|
На 01.01.2012 г.: |
857/ (536 — 1) = 1,602 |
|
|
На 01.01.2013 г.: |
1806/1447 = 1,248 |
|
На 01.01.2012 г. и на 01.01.2013 г. значение данного коэффициента выше нормативного. Нижняя граница рекомендуемого значения обусловлена тем, что у организации должно быть по меньшей мере достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, иначе организация окажется под угрозой банкротства. Приведенные выше расчеты свидетельствуют о том, что ООО «Азалия» обеспечено собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
На 01.01.2012 г.: (435 — 114 + 1) / 857 = 0,376
На 01.01.2013 г.: (470 — 111) / 1806 = 0, 199
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на 01.01.2012 г. и на 01.01.2013 г. соответствует нормативу, это свидетельствует о том, что у ООО «Азалия» достаточно собственных оборотных средств для ведения хозяйственной деятельности и обеспечения финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами:
На 01.01.2012 г.: (536 — 1) / 971 = 0,551
На 01.01.2013 г.: 1447/1917 = 0,755
Значение данного коэффициента на 01.01.2012 г. и на 01.01.2013 г. соответствует нормативу, то есть ООО «Азалия» способно рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов.
Коэффициент абсолютной ликвидности:
На 01.01.2012 г.: 32/ (536 — 1) = 0,06
На 01.01.2013 г.: 109/1447 = 0,075
Значения коэффициента абсолютной ликвидности на 01.01.2008 г. и на 01.01.2009 г. ниже норматива, это говорит о том, что у ЗАО «Сделай сам» нет гарантии погашения долгов. Анализируя динамику данного коэффициента, следует отметить его увеличение по сравнению с 01.01.2008 г. и стремление к нормативному значению, что свидетельствует о повышении ликвидности ЗАО «Сделай сам».
Таким образом, финансовое состояние ООО «Азалия» можно охарактеризовать как устойчивое. ООО «Азалия» обеспечено собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств, у организации достаточно собственных оборотных средств для обеспечения финансовой устойчивости и организация способна рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов. Как отрицательный момент следует отметить только то, что у ООО «Азалия» нет гарантии погашения долгов, однако анализируя динамику коэффициента абсолютной ликвидности, следует отметить его увеличение по сравнению с 01.01.2012 г. и стремление к нормативному значению, что свидетельствует о повышении ликвидности ООО «Азалия».
|
Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с полной амортизацией |
|
|
Условия договора: |
|
|
Стоимость имущества — предмета договора — 160,0 млн. руб.; |
|
|
Срок договора — 10 лет; |
|
|
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление — 10% годовых; |
|
|
Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества — 40% годовых; |
|
|
Величина использованных кредитных ресурсов — 160 млн. руб.; |
|
|
Процент комиссионного вознаграждения — 10% годовых; |
|
|
Дополнительные услуги лизингодателя: |
|
|
Командировочные расходы — 3,6 млн. руб.; |
|
|
Консалтинговые услуги — 2,0 млн. руб.; |
|
|
Обучение персонала — 4,0 млн. руб.; |
|
