Бюджетное финансирование инвестиционных проектов Российской Федерации

метки: Инвестиционный, Финансирование, Проект, Государственный, Инвестиция, Вложение, Экспертиза, Экономика

Для того чтобы инвестиционный проект заработал и начал приносить деньги как его организатором, так и инвестору, перво-наперво он должен получить достаточное финансирование. Нет денег — нет проекта. И, как следствие, никакой прибыли и вообще, полная нецелесообразность разработки проекта. Потому совершенно справедлива мысль о том, что основа любого проекта (наряду с идеей, конечно) — это источники инвестиций, которые должны быть найдены главными инвесторами для осуществления своей деятельности. Но где взять деньги, каждый инвестор решает сам. При этом не имеет значения, является ли он организатором инвестиционного проекта или привлеченным инвестором. Основные источники инвестиций одинаковы для всех. Классифицировать источники инвестиций можно по нескольким критериям. Например, в зависимости от того, каков вид собственности источников финансирования, они могут быть:

• государственные
• частные
• иностранные

При этом государственные источники инвестиций бывают бюджетными, фондовыми (внебюджетными) и привлеченными (займы, кредиты).

Еще одним принципом деления источников финансирования служат отношения собственности. Согласно этому критерию выделяют две группы источников — собственные и привлеченные. Собственные средства принадлежат инвестору и по роду происхождения могут представлять собой полученную инвестором прибыль, амортизационные отчисления и страховые поступления в случае непредвиденных ситуаций. Специфическим источником прибыли считаются также вклады физических и юридических лиц, переданные инвестору на безвозвратной основе, иначе говоря — благотворительные взносы. Привлеченные источники инвестиций характеризуются более сложной системой получения, однако и большим объемом. Привлеченными называют 6 источников инвестиций, среди которых:

• прибыль от продажи акций
• членские и паевые взносы
• кредитные средства (облигационные займы и банковские кредиты)
• централизованные средства союзов предприятий
• бюджетные средства разного уровня
• средства иностранных инвесторов [3. стр.87]

Источники инвестиций характеризуются разным уровнем риска и прибыльности в инвестиционных проектах. Их выбор зависит как от личных возможностей каждого инвестора, так и от целесообразности их использования в конкретном инвестиционном проекте. Но при разработке инвестиционного проекта главное, на чем фокусируются его создатели в конечном итоге — это финансирование инвестиций. Без источников финансирования любой, даже самый удачный и перспективный проект рискует так и остаться на стадии идеи, не реализовав и тысячной доли своего потенциала. Финансирование инвестиций является обязательным, поскольку оно обеспечивает не только осуществление проекта в запланированных объемах, но и необходимое для каждого жизнеспособного проекта соотношение между собственными и привлеченными средствами. Кроме того, финансирование инвестиций создает оптимальную работающую схему инвестиций и обязательных платежей и выплат. Также это позволяет снизить риск инвестиционного проекта. Для финансирования инвестиций характерно наличие определенной структуры, согласно которой оно осуществляется. Составляющие этой структуры — источники и формы инвестирования. При этом обе составляющие тесно связаны друг с другом и являются взаимозависимыми элементами инвестирования.

Бухгалтерский финансовый учет долгосрочных инвестиций и источников ...

... достижение высоких показателей доходности происходит за счет разумного выбора средств. Такими средствами являются источники долгосрочных инвестиций - финансовые (портфельные) и реальные (капиталообразующие) инвестиции. И если портфельные инвестиции - это вложения денег в различные акции, векселя ...

Акционерная форма финансирования инвестиций.

Акционерная форма инвестирования заключается в том, что источников наполнения бюджета проекта становятся ресурсы, полученные за счет эмиссии ценных бумаг. Эта форма отличается тем, что предполагает выпуск акций специально для текущего инвестиционного проекта и созданием для этого специальных фондов и компаний.

Акционерное финансирование представляет собой форму получения необходимых денежных средств или других инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционных проектов путем выпуска и продажи предприятиями и организациями-инвесторами ценных бумаг (акций и облигаций)[3.стр 244]. По существу, форма акционерного финансирования является альтернативной кредитному финансированию и представляет своего рода заем денежных средств у покупателей ценных бумаг на срочной основе, но без возврата и уплаты процентов за пользование ими, как это имеет место при получении кредитов в банках. При выпуске ценных бумаг инвесторы предлагают покупателям акций приобрести их на определенных условиях. При выпуске и продаже акций их владельцы приобретают право только в будущем (после создания или модернизации производства, выпуска и реализации продукции (товаров) и получения прибыли) на получение дохода как в виде денежных выплат, так и в виде увеличения своей доли в уставном капитале этих предприятий, производств. При этом они в зависимости от условий выпуска акций могут приобретать права участия в управлении создаваемыми предприятиями.

Акционерное финансирование по содержанию представляет денежное соучастие юридических и физических лиц в финансовом обеспечении создания новых или развития существующих предприятий, компаний, фирм, функционирующих в виде акционерных обществ.

Финансовое состояние акционерного общества определяется по следующим показателям:

• ликвидность, позволяющая оценить способность акционерного общества погашать долги по мере наступления сроков платежа;
• оборачиваемость, представляющая собой меру качества капиталов акционерного общества и определяющая «скорость» оборота капитала на предприятии и наличие оборотных средств;
• привлечение средств, характеризующее финансовую зависимость акционерного общества от получения кредитов и выпуска облигационных займов;
• прибыльность, отражающая динамику норм доходности, прибыльность финансовых операций и инвестиций.

На фондовой бирже различают цену спроса акции, предлагаемую покупателем, цену предложения, предлагаемую продавцом, и контрактную цену, по которой совершается биржевая сделка. Контрактная цена является фактической (котировочной) ценой акции на день заключения сделки.

Лизинг как источник финансирования воспроизводства основных средств

... заключается в том, что при кредите используют денежные средства, а при лизинге - имущество. В связи с этим лизинг часто рассматривают как товарный кредит, как форму финансирования приобретения машин и оборудования, альтернативную ...

1.2 Кредитная форма финансирования

Источником финансирования инвестиций может также могут быть заемные средства, они же кредиты. Кредитная форма финансирования инвестиций заключается в получении для реализации проекта средств у кредитора под определенный процент. С одной стороны, такая форма довольно привлекательна, так как позволяет получить требуемые средства в практически неограниченном объеме, однако по завершении проекта часть дохода необходимо будет отдать в счет погашения процентов по займу.

Практически ни один инвестиционный проект не может быть реализован без привлечения кредитов. Кредит — это ссуда, предоставляемая в денежной или товарной форме кредитодателем заемщику при соблюдении условий возвратности, срочности и платности [4 стр. 29].

Кроме банков ссудное финансирование инвестиционных проектов осуществляют и другие финансовые институты.

В частности, в развитых в экономическом отношении странах долгосрочное инвестирование широко практикуют страховые компании. Для них срочные ссуды представляют собой инвестиции. Так как страховые компании заинтересованы в непрерывном обороте своих денежных средств, они взимают плату за досрочное погашение ссуды заемщиком. Кроме того, в связи с тем, что ссуды страховых компаний выдаются на более длительный срок, чем ссуды банков, процентная ставка страховых компаний более высокая.

Учитывая различные сроки погашения, ссуды банков и страховых компаний не являются конкурентными, скорее они дополняют друг друга.

Кредиты, с помощью которых финансируются инвестиционные проекты, отличаются большим разнообразием — их можно группировать по различным признакам и, в частности, по типу кредитора, по назначению, по форме предоставления, по сроку предоставления.

По типу кредитора кредиты разделяются на следующие виды:

• банковский кредит;
• государственный кредит;
• иностранный кредит;
• коммерческий кредит (кредит, предоставляемый товарной форме).

  По назначению кредиты включают:

• инвестиционный кредит;
• ипотечный кредит (под залог недвижимого имущества);
• таможенный кредит (отсрочка платежа таможенных пошлин).

По форме предоставления кредиты, предназначенные для финансирования инвестиционных проектов, классифицируются на два типа:

• финансовый кредит;
• товарный кредит.

По сроку предоставления кредиты подразделяются на такие типы:

• краткосрочный кредит (до 12 месяцев);
• долгосрочный кредит (от 1 года до 5 лет).

Основой кредитных отношений и применяемых форм финансирования инвестиционных проектов на основе кредитования инвесторов является кредитный договор, т.е. юридическое соглашение, определяющее основные параметры кредита и обязательства как заемщика, так и кредитора. В нем предусматриваются объемы и сроки предоставления кредитов, сроки их возврата, процентные ставки за пользование кредитными средствами и т.д.

В кредитном договоре устанавливаются различного рода ограничения.

Одним из ограничений являются ограничения на оставшуюся сумму долга, т.е. заемщику запрещается получать другую долгосрочную ссуду у нового кредитора. Эти ограничения защищают кредитора от возможных имущественных претензий к заемщику со стороны других кредиторов.

Лизинг как метод финансирования проектов

... финансирования, открывающих доступ к передовой технике в условиях ее быстрого морального старения. Благодаря таким чертам лизинга, как ... средства производства. Как известно, привлечение инвестиционных кредитов ... лизинга Лизинг представляет собой операцию инвестирования средств путем предоставления ... инвестициях. По расчетам Министерства экономики, объемы инвестиций необходимо утроить, но инвестиционная ...

Наряду с общими ограничениями существуют так называемые стандартные ограничения, которые можно встретить в тексте большинства кредитных договоров. К числу таких ограничений относится статья отказа от залога, т.е. она предусматривает гарантийное условие, согласно которому заемщик обязуется не закладывать никакое имущество в период действия кредитного договора.

Кроме отказа от залога к стандартным ограничениям относятся требования к заемщику не занижать и не продавать свою дебиторскую задолженность. Более того, заемщику запрещено совершать сделки по аренде собственности. Цель этих ограничений — оградить заемщика от принятия на себя обязательств, которые могут снизить его платежеспособность. Стандартные ограничения способствуют закрытию различных лазеек и способствуют выполнению договорных обязательств заемщиком.

Все споры между участниками кредитного договора разрешаются в соответствии с действующим законодательством и в рамках определенных в договоре обязательств сторон друг перед другом.

Долгосрочное кредитование как форма финансового обеспечения инвестиционных проектов предусматривает следующие особенности в кредитном договоре [5 стр. 138]. Приоритет при составлении кредитного договора в этом случае отдается учету возможных вариантов развития событий — как в части непосредственной реализации инвестиционных проектов, так и в части изменения общего экономического положения и общей экономической конъюнктуры в стране. При этом составление кредитного договора не предусматривает установления жестко определенных размеров процентных ставок по кредиту, сроков и условий возврата кредитов. В связи с этим в кредитных договорах предусматривается некоторый допустимый интервал по срокам возврата кредитов, возможность уточнения процентных ставок за пользование ими в соответствии с инфляционными процессами и др.

Одновременно кредитор и заемщик определяют меры по минимизации риска инвестиционных вложений, которые отражаются в кредитном договоре.

Условия кредитования, определяющие целесообразность кредитования инвестора (для финансирования инвестиционного проекта), заключаются в следующем.

1. Банковский кредит должен быть предоставлен на срок, достаточный для его погашения за счет реализации проекта. Возможен льготный режим погашения, т.е. такой режим, при котором погашение основной суммы и процентов начинается после завершения проекта. В зависимости от размеров прогнозируемых доходов от проекта выбирается график погашения кредита (равными долями, неравными долями, всей суммой в конце срока или по оговоренному графику).

2. Необходимо согласование процентной ставки по кредиту с реальной стоимостью денег, соответствующей ожидаемому уровню инфляции и степени риска.

3. Выбор между кредитами с переменной или фиксированной процентной ставкой производится в соответствии со следующим правилом: в условиях нестабильности и инфляции и кредиторы, и заемщики отдают предпочтение ссудам с переменной процентной ставкой, пользуясь которой возможно более адекватно и корректно учесть прогнозируемую зависимость стоимости денег от времени. При постоянной кредитной процентной ставке ситуация следующая: при стабильном повышении инфляции постоянная ставка по кредитам выгодна заемщикам, а при снижении — кредиторам [5 стр. 205].

Финансирование реальных инвестиционных проектов

... финансирования реальных инвестиционных проектов на российском рынке; изучить источники финансирования реальных инвестиционных проектов; разработать схему финансирования реального инвестиционного проекта. Предметом исследования в дипломной работе являются экономические отношения, складывающиеся в процессе финансирования и реализации реального инвестиционного проекта. ... материальные средства и ...

4. Необходима оценка рисков по выдаваемым кредитам.

5. В случае предоставления кредита в иностранной валюте необходимо учитывать валютный риск, поскольку при значительном повышении обменного курса иностранных валют по отношению к рублю соответственно возрастает сумма возврата платежа в рублевом выражении по сравнению с планируемой в начале кредитного периода.

Использование кредитов для финансирования инвестиционного проекта имеет преимущества по сравнению с постепенным накоплением собственных средств или с бюджетным финансированием. Это связано со следующим:

• возможность начать проект сразу, выполнить весь объем работ в сжатые сроки, расплачиваясь затем по кредиту в течение нескольких лет;
• платежи по кредитам носят более равномерный характер, чем расходы осуществления инвестиционного проекта;
• долговое (кредитное) финансирование обеспечивает более справедливое распределение долгового бремени по сравнению с бюджетным финансированием, когда одно поколение пользователей инвестиционного проекта оплачивает инвестиционные затраты другого (предыдущего) поколения;
• размер затрат на привлечение заемных средств для финансирования инвестиционного проекта существенно меньше дополнительных расходов, возникающих в результате недостаточного финансирования инвестиционного проекта.

К недостаткам финансирования инвестиционных проектов за счет кредитов относятся: немедленная потребность в средствах для уплаты долга и выплат процентов по кредиту, необходимость выплат в валюте иностранным кредиторам.

Получение банковского кредита требует от получателя предоставления соответствующих гарантий возврата средств. В ряде случаев гарантом возврата средств организацией могут выступать органы местного самоуправления, администрации регионов.

Обеспечение возврата средств, выданных банком, возможно в формах:

• предоставления в качестве обеспечения по кредиту доходных поступлений, полученных от реализации проекта;
• передачи в залог финансовых активов;
• передачи в залог недвижимости (ипотечное кредитование) или иной собственности, если это допускается законодательством;
• передачи в залог трансфертов от вышестоящих бюджетов (в случае, если заемщиком средств выступают органы местного самоуправления).

Получение банковского кредита для строительства нового или расширения действующего предприятия широко практикуется для финансирования относительно небольших проектов с небольшим сроком окупаемости. При недостаточной стабильной экономической ситуации в России получение кредитов для строительства крупных объектов практически невозможно. В этих условиях применяется способ разбиения инвестиционного проекта на этапы по пусковым объектам. При значительных величинах затрат и сроков осуществления крупных проектов реализация такой схемы связана с необходимостью вложения денег кредитором на большой срок при невозможности оказывать влияние на ход проекта.

1.3 Бюджетная форма финансирования инвестиций

Источники финансирования инновационных проектов

... приносит проект. При проектном финансировании источником погашения средств кредита является сам проект. Проектное финансирование более рискованно по сравнению с обычным инвестиционным кредитованием. Предпочтения отдаются так называемым концевым проектам , когда основной объем инвестиций ...

Особенности современной инвестиционной политики в России -снижение доли финансирования предпринимательских структур за счет бюджетных средств, и активизация самих предприятий по изысканию инвестиционных ресурсов, в том числе за счет инструментом и институтов финансового рынка.

Подходами к финансированию частных инвестиций за счет бюджетных средств являются:

• а) выделение особого объекта финансирования — инвестиционного проекта (в отличие от финансирования юридических лиц или строек и объектов, например, для государственных нужд);
• б) конкурсный отбор инвестиционных проектов для финансирования с учетом их экономической эффективности и приоритетности программ;
• в) предоставление средств на возвратной и, как правило, возмездной основах;
• г) долевое участие государства в финансировании инвестиционных проектов;
• д) создание специализированных структур для организации государственного финансирования инвестиций и снятие соответствующей нагрузки с бюджетов.

В Бюджетном кодексе РФ уточнены условия, на которых может осуществляться бюджетное финансирование в установленных формах.

Расходы на финансирование бюджетных инвестиций предусматриваются бюджетом соответствующего уровня при условии включения их в федеральную (региональную) целевую программу либо в соответствии с решением органа исполнительной власти Российской Федерации, ее субъекта или органа местного самоуправления. Федеральные инвестиционные объекты, предусматривающие расходы в сумме более 200 000 минимальных размеров оплаты труда, подлежат рассмотрению и утверждению в порядке, предусмотренном для финансирования федеральных целевых программ. Предоставление бюджетных инвестиций влечет возникновение права государственной или муниципальной собственности на эквивалентную часть уставных (складочных) капиталов и имущества созданных с привлечением бюджетных средств объектов. В дальнейшем эта часть передается в управление соответствующим органам управления государственным или муниципальным имуществом.

Бюджетные инвестиции такого рода включаются в проект бюджета только при наличии технико-экономического обоснования инвестиционного проекта, проектно-сметной документации, плана передачи земли и сооружений, а также при наличии проекта договора между Правительством РФ, органом исполнительной власти субъекта РФ или органом местного самоуправления и указанным юридическим лицом об участии Российской Федерации, ее субъекта или муниципального образования в собственности получателя инвестиций. Проекты договоров оформляются в течение двух месяцев после вступления в силу закона о бюджете. Отсутствие оформленных в установленном порядке договоров служит основанием для блокировки предусмотренных на соответствующие бюджетные инвестиции расходов.

Сохраняя в целом тенденцию к сокращению финансирования инвестиционных проектов за счет бюджетных средств государство оставляет за собой ответственность за создание инвестиционного климата и все чаще обращается к косвенным формам участия в инвестировании, беря на себя часть инвестиционных рисков в виде гарантий по кредитам или смягчая налоговую нагрузку инвесторов.

Государственные гарантии также предоставляются на особых условиях — они не должны охватывать всей суммы риска. Инвестор в свою очередь должен представить встречные гарантийные обязательства, включая залоговые [4 стр.163].

Статьи, исследования, по инвестиционному менеджменту и управлению проектами

... для обслуживания реальных инвестиционных проектов и программ... Алексей Мозжухов, 29 августа 2005 г. Рынок альтернативных инвестиций AIM - пожалуй, наиболее привлекательная для российских компаний площадка ... развития различных элементов такой сложной социально-экономической системы, которой является субъект Российской Федерации. Нехаев С.А., статья, 17 сентября 2004 г. Не учитывать происходящие ...

Особой формой государственной поддержки частных инвесторов за счет бюджетных средств является инвестиционный налоговый кредит. Под инвестиционным налоговым кредитом понимается такое изменение срока исполнения налогового обязательства, при котором налогоплательщику при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных объемах уменьшить причитающиеся с него налоговые платежи с последующей уплатой суммы кредита (единовременной или поэтапной) и начисленных процентов.

Особое место в системе бюджетного финансирования инвестиционных проектов занимают вопросы его институционального обеспечения. В целях снижения инвестиционной нагрузки бюджетов, стимулирования внутренних и привлечения иностранных инвестиций Правительство РФ неоднократно обращалось к созданию специализированных государственных структур. Реализация инвестиционных проектов осуществлялась за счет:

• а) централизованных капитальных вложений, выделяемых корпорации целевым назначением Правительством РФ;
• б) кредитов Центрального банка РФ;
• в) привлеченных и собственных средств корпорации.

С еще большими полномочиями в плане привлечения ресурсов и предоставления средств на коммерческой основе в том же году была создана Российская финансовая корпорация. В основу ее деятельности был положен принцип финансирования инвестиционных проектов на коммерческой и возвратной основах с привлечением средств не только российских, но и иностранных инвесторов.

Следующим принципиальным шагом в развитии практики государственной поддержки инвестиций было организационное оформление Бюджета развития Российской Федерации в составе капитальных расходов федерального бюджета, предназначенного для кредитования, инвестирования и гарантийного обеспечения инвестиционных проектов.

Для решения специальных задач государственной экономической политики и в известной степени реализации функции Бюджета развития Правительством РФ созданы государственные кредитные организации в форме открытого акционерного общества — Российский банк развития и Российский сельскохозяйственный банк. Их основные функции — кредитование реального сектора экономики, обеспечение возврата бюджетных средств.

В перспективе предполагается отказ от кредитования предприятий и предоставления им финансовых гарантий за счет средств федерального бюджета, и полная передача этих функций специализированным агентствам, страховым компаниям и банкам с государственным участием.

Мировой опыт государственной поддержки инвестиций через создание системы финансовых посредников и использование инструментов финансового рынка достаточно богат. Для целей инвестирования создаются специальные структуры с полномочиями инвестора (кредитора, гаранта), используются традиционные государственные долговые обязательства и новые финансовые инструменты — ценные бумаги учреждений, получивших правительственную поддержку. Подобные подходы к финансированию характерны для США, Великобритании, Германии, Мексики и ряда других стран. В наибольшей степени сеть учреждений, имеющих правительственную поддержку и эмитирующих свои ценные бумаги для инвестиционных целей развита в США, где успешно функционируют Федеральные банки жилищного кредита, Федеральная национальная ипотечная ассоциация, Система фермерского кредита и др.

Глава 2. Финансирование инвестиционных проектов из государственного бюджета

2.1 Формы финансирования инвестиционных проектов из бюджета

Финансирование прямых инвестиций из государственного бюджета может производиться в следующих формах:

• прямые инвестиции в развитие государственных предприятий;
• прямые инвестиции на возвратной основе в частные проекты (важные для страны, региона, города);
• долевое участие в инвестиционных проектах.

Следует отметить, что проектное финансирование (финансирование капитальных вложений) со стороны государства регулируется специальным законом [1].

Согласно ст. 13 данного закона, решения об осуществлении государственных капитальных вложений принимаются органами государственной власти в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

• в федеральном бюджете — при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента Российской Федерации либо Правительства Российской Федерации;

— бюджетах субъектов Российской Федерации — при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих региональных целевых программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации.

Многие экономисты считают, что для экономического роста экономики инвестиционный капитал должен иметь следующий путь, и этот путь — единственный.

Когда существуют значительные риски, связанные с инвестированием, т.е. неблагоприятный инвестиционный климат в государстве с вытекающими отрицательными последствиями (доля портфельных инвестиций составляет более 75% от инвестиционного капитала, что приводит к менее эффективному распределению финансовых средств с точки зрения экономического роста), а государство все же заинтересованно в экономическом развитии, то можно на определенный промежуток времени изменить путь большей части инвестиционного капитала.

Государственные ценные бумаги в большей части выпускаются не на покрытие дефицита бюджета страны, а на прямые инвестиции в «локомотивные» объекты экономики (выпуск государственных ценных бумаг для привлечения денежных средств является не инфляционным вариантом решения данной проблемы в отличие от денежной эмиссии).

Доходность рублевых «государственных инвестиционных ценных» бумаг в этом случае не должна превышать 8 — 15 % в СКВ (6 % «нормальная» ставка дохода, плюс 2 — 9 % премия за риск) [6 стр.114]. Данную доходность необходимо удерживать, т.е., при ее снижении увеличивать выпуск облигаций, а при увеличении — выкупать. Доходность также может быть плавающей, т.е. гарантированный процент плюс возможный дополнительный доход, зависящий от различных обстоятельств.

Предприятия, а возможно и отдельные отрасли, в которые государство инвестирует полученные таким образом финансовые ресурсы, после обновления основных фондов, хорошо поставленного менеджмента и эффективной работы могут быть частично приватизированы. Полученные от приватизации денежные средства направляются на погашение государственных ценных бумаг.

Локомотивной отраслью, может быть машиностроительная отрасль. Предпосылки для этого следующие:

Во-первых, объективно присутствует потребность обновления основных производственных фондов всех отраслей хозяйства, общий износ которых достигает в среднем 70% [6 стр.117].

Во-вторых, машиностроение, создавая конечную продукцию с высокой степенью передела и добавленной стоимости, само является крупнейшим потребителем продукции других отраслей, начиная от металлов и энергоносителей, заканчивая продукцией нефтехимии, строительной и лесной промышленности. Машиностроение объективно является основным заказчиком инновационных разработок в широком спектре прикладных наук — от новых материалов до новых технологических решений, в том числе и в других отраслях хозяйства, куда поставляет свою продукцию.

В-третьих, развитие машиностроения создает основной прирост новых рабочих мест. Известно, что одно рабочее место в машиностроении требует создания нескольких рабочих мест в других отраслях. Например, одно рабочее место в автомобилестроении создает два-три у поставщиков.

Государственное вмешательство в экономические процессы, может рассматриваться в широком и более узком диапазонах в зависимости от задач и сроков исполнения.

В широком диапазоне, инвестируя денежные средства в определенные предприятия, государство дает заказ покупать оборудование, произведенное в России в определенной номенклатуре и в установленных ценах конкретных предприятий поставщиков. Последние обязуются покупать комплектующие у отечественных предприятий по определенным ценам. Обязательное условие для успешной реализации такой программы — должен быть задействован весь национальный хозяйственный комплекс, т.е. государство должно сбалансировать национальную экономику в части госзаказа и прогноза товарооборота по всем рынкам и объемам на основе планов всех предприятий, не покрытых государственными заказами. Такой «директивный» подход обеспечит:

• рост ВВП;
• снижение уровня безработицы;
• создаст условия для обновления производственных фондов многих предприятий.

В узком диапазоне, когда локомотивной отраслью выбирается машиностроение, основная цель — обновление основных фондов на стратегически важных предприятиях — может быть выполнена, если государство будет иметь на всех предприятиях контрольный пакет акций. После модернизации их можно выборочно приватизировать, ориентируясь на предприятия, выпускающие импортозамещающие товары. При таком подходе:

• государство находится на пути рыночных реформ;
• произойдет рост ВВП и уменьшение безработицы;
• повысится конкурентоспособность отечественных производителей;
• обновляются производственные фонды многих предприятий;
• увеличится капитализации России [7 стр. 64].

Вмешательство государства в экономику многие экономисты считают возвратом к директивным методам управления народным хозяйством. По нашему мнению, в настоящий момент без этого не обойтись, и сочетание рыночной экономики с частичным госрегулированием вполне сочетаемые вещи. Такие страны как Китай и Япония в той или иной степени сочетают, казалось бы два разных «полюса».

Возможный вариант увеличения роста промышленного производства и ВВП посредством госинвестиций в частный и госсектор экономики представлен в виде схемы на рис. 1.

Создается государственный инвестиционный фонд, или подобная инвестиционному фонду структура (банк), основная задача которого — кредитование реального сектора экономики России. Подобным учреждением может выступать Сбербанк РФ.

Рис. 1 Государственные инвестиции в частный и государственный сектор экономики РФ[9]

На рынке ценных бумаг, за счет размещения долговых обязательств в национальной валюте, производятся заимствование, которые направляются как в промышленный сектор экономики России, так и в частный сектор. Напомним еще раз, что привлечения капитала на рынке ценных бумаг не является единственным источником финансирования. Можно предположить, что финансовые ресурсы, которые будут размещаться в ценных государственных бумагах под минимальный процент дохода, не направлялись бы в реальный сектор экономики при отсутствии данного финансового инструмента, а в большей степени были бы пассивными.

При формировании объектов инфраструктуры активно используется частный национальный и иностранный капитал. Подобное сочетание призвано компенсировать нехватку у государства финансовых ресурсов на строительство и содержание объектов энергетики, транспорта, связи; привлечь частные капиталы в производственный сектор путем создания гарантированных рынков сбыта и уменьшения степени риска капиталовложений; выработать механизмы долгосрочного сотрудничества государственного и частного секторов.

Одновременно происходит перемещение деятельности государства в сферу поддержки слабых звеньев реальной экономики , в частности малого и среднего бизнеса, оказавшегося в наиболее тяжелом положении в условиях рыночного реформирования; на реализацию природоохранных экологических проектов, не являющихся сферой интересов частного бизнеса; на решение социальных задач, включая поддержку малообеспеченных слоев населения (строительство жилья, организация системы профессионального обучения и т.д.).

2.2 Порядок бюджетного финансирования инвестиционных проектов

Согласно ст.13 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [1] разработка, рассмотрение и утверждение инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, производятся в соответствии с законодательством Российской Федерации в порядке, предусмотренном для федеральных целевых программ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, образуют федеральные инвестиционные программы.

Порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета определяется Правительством Российской Федерации, а порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации — органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации, образуют региональные инвестиционные программы.

Решения об использовании средств федерального бюджета для финансирования инвестиционных проектов и (или) инвестиционных программ, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, принимаются после заключения Российской Федерацией соответствующих межгосударственных соглашений.

Контроль за целевым и эффективным использованием средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения, в соответствии с законодательством Российской Федерации осуществляют Счетная палата Российской Федерации, а также уполномоченные на то федеральные органы исполнительной власти. Контроль за целевым и эффективным использованием средств бюджетов субъектов Российской Федерации осуществляют уполномоченные на то соответствующими субъектами Российской Федерации органы.

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Российской Федерации, а также инвестиционные проекты, имеющие важное народно-хозяйственное значение, независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат государственной экспертизе, осуществляемой уполномоченными на то органами государственной власти.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов определяется Правительством Российской Федерации[9].

Для проведения государственной экспертизы градостроительной, предпроектной и проектной документации необходимые документы в 4 экземплярах представляются:

• в Экспертный совет при Правительстве Российской Федерации — по объектам, относящимся к его компетенции;
• в Главное управление государственной вневедомственной экспертизы при Государственном комитете Российской Федерации по строительству и жилищно-коммунальному комплексу — по объектам, указанным в пунктах 9 и 10 настоящего Положения;
• в органы ведомственной экспертизы — по объектам в соответствии с положениями о разграничении функций по государственной экспертизе и утверждению предпроектной и проектной документации между соответствующими федеральными органами исполнительной власти и Государственным комитетом Российской Федерации по строительству и жилищно-коммунальному комплексу;
• в организации государственной вневедомственной экспертизы субъектов Российской Федерации по месту размещения объектов.

Орган (организация) государственной экспертизы в срок не более 30 дней регистрирует данные документы, проверяет, направляет при необходимости на специализированную экспертизу.

Далее по результатам экспертизы выносится сводное заключение. Сводное заключение по результатам проведения государственной экспертизы градостроительной, предпроектной и проектной документации содержит совокупную оценку экономической целесообразности и технической возможности реализации проектных решений с учетом требований экологической и промышленной безопасности, а также соответствия архитектурно-планировочных и инженерно-технических решений технологическим требованиям, требованиям конструктивной надежности и безопасности. В сводном заключении также устанавливаются основные технико-экономические показатели строительства объектов. К сводному заключению прилагаются являющиеся его неотъемлемой частью заключения органов специализированной экспертизы.

Положительное сводное заключение составляется при наличии положительных заключений органов специализированной экспертизы и включает выводы о соответствии градостроительной, предпроектной и проектной документации предъявляемым требованиям и рекомендации по ее утверждению (согласованию) с указанием основных технико-экономических показателей.

Без положительного сводного заключения утверждение градостроительной, предпроектной и проектной документации, финансирование и строительство объектов независимо от источников финансирования и формы собственности не допускаются.

Отрицательное сводное заключение содержит выводы:

• о необходимости доработки градостроительной, предпроектной и проектной документации с указанием конкретных недостатков;
• о недопустимости использования указанной документации для строительства объектов из-за ее несоответствия предъявляемым требованиям.

В случае составления отрицательного сводного заключения в связи с необходимостью доработки градостроительной, предпроектной и проектной документации заказчик (инвестор) вправе представить документы на повторную государственную экспертизу при условии их доработки с учетом замечаний и предложений, изложенных в сводном заключении. То есть государственное финансирование будет осуществляться только после положительного заключения экспертизы[11].

Важно отметить, что государственная поддержка (участие на возвратной основе) частных инвестиционных проектов, как правило, проводится на конкурсной основе.

В законе подчеркнуто, что государственная поддержка инвестиционной деятельности предоставляется на условиях:

• конкурсного отбора инвестиционных проектов;
• долевого участия субъектов инвестиционной деятельности в финансировании инвестиционного проекта;
• контроля целевого использования средств областного бюджета, направляемых на государственную поддержку.

Кроме того, государственная поддержка предоставляется субъектам инвестиционной деятельности при условии отсутствия просроченной задолженности по ранее предоставленным на возвратной основе бюджетным средствам.

Закон также определяет условия проведения и критерии конкурсного отбора инвестиционных проектов субъектов инвестиционной деятельности, претендующих на получение государственной поддержки инвестиционной деятельности за счет средств областного бюджета

Конкурсный отбор проводится среди инвестиционных проектов субъектов инвестиционной деятельности, претендующих на получение государственной поддержки инвестиционной деятельности за счет средств областного бюджета.

Критерии конкурсного отбора инвестиционных проектов:

• срок окупаемости инвестиционного проекта не более трех лет;
• количество создаваемых рабочих мест;
• больший относительно других инвестиционных проектов объем средств, возвращаемых в областной бюджет и государственные внебюджетные фонды с каждого рубля предоставленной государственной поддержки;
• более высокая относительно других инвестиционных проектов рентабельность инвестиционного проекта, его общественная значимость;
• обеспечение своевременного внесения текущих налоговых платежей в бюджеты всех уровней и государственные внебюджетные фонды.

Глава 3. Инвестиционный анализ развития Российской Федерации в 2017-2019 годах

финансирование инвестиционный бюджетный

3.1 Инвестиции в основной капитал

Вклад в прирост инвестиций в основной капитал.

Источник: Росстат, расчеты Минэкономразвития России

В 2014 году динамика капитальных вложений перешла в область отрицательных значений (сокращение составило 1,5%), а по итогам 2015 года глубина падения инвестиций достигла 8,4 процента.

В 2016 году ожидается замедление темпов сокращения инвестиций в основной капитал до 3,7 процента. Основной вклад (-2,1 п. п.) будет обеспечен сокращением государственных капитальных вложений, в то время как отрицательная динамика инвестиций частного сектора замедлится до -0,7 процента. Положительное влияние на общую динамику инвестиций окажут капитальные вложения в агропромышленный комплекс и обрабатывающую промышленность (за счет роста инвестиций в химическое производство и металлургический комплекс).

В условиях базового варианта сохранение низких цен на нефть, достаточно жесткие условия заимствования капитала, замораживание накопительной части пенсий и общая неуверенность инвесторов не позволят динамике инвестиций перейти в положительную область в 2017 году (прогнозируемое сокращение составит 0,5%) [9].

Прироста инвестиций в инфраструктурные отрасли и частный сектор будет недостаточно для компенсации сокращения государственных капитальных вложений. С 2018 года динамика инвестиций в основной капитал перейдет в положительную область, в среднем прирост инвестиций в 2017 — 2019 годах составит 0,7% в год и будет определяться возможностью наращивания частных инвестиций на фоне сокращения государственных инвестиционных расходов. Финансовым ресурсом восстановления инвестиционной активности послужит рост прибыли организаций (в среднем на 4,8% в год) в условиях стабилизации оттока капитала. Сокращение бюджетного финансирования капитальных вложений (в среднем на 9% в год в реальном выражении) и плавное восстановление кредитной активности (восстановление доли инвестиций за счет кредитов до уровня 2015 года ожидается лишь к концу прогнозного периода) будут способствовать сохранению тенденции роста доли инвестиций за счет собственных средств в среднесрочном периоде. В результате перераспределения источников финансирования в сторону собственных средств (доля инвестиций за счет собственных средств увеличивается с 2010 года, а по итогам 2015 года — превысила 50%) возрастает чувствительность инвестиционного процесса к прибыльности реального сектора и амортизационной политике. Положительное влияние на восстановление инвестиционного спроса будет оказывать ограничение роста тарифов: сокращение издержек компаний позволит направить часть высвободившихся средств на инвестиционные нужды. Среди рисков, возникающих в результате тарифных ограничений в инвестиционной сфере, следует выделить возможное дальнейшее сокращение объемов инвестиционных программ в сетевом комплексе электроэнергетики.

Восстановлению инвестиционной активности будут способствовать рост инвестиций в обрабатывающую промышленность (без нефтепереработки), отрасли сферы услуг (операции с недвижимым имуществом, торговля и финансовое посредничество) и топливно-энергетический комплекс.

Структура инвестиций в основной капитал,%

	2016 год	2017 год	2018 год	2019 год
Топливно-энергетический комплекс	32,6	33,0	32,8	32,5
Транспорт (без трубопроводного) и связь	16,4	15,4	15,3	15,1
Агропромышленный комплекс	6,1	6,0	5,9	5,9
Образование, здравоохранение	2,8	2,7	2,7	2,7
Торговля	4,7	4,8	4,8	4,9
Обрабатывающая промышленность	12,7	13,2	13,3	13,4
Недвижимость и строительный комплекс	20,7	20,9	21,0	21,4

Среднегодовой прирост инвестиций в 2017 — 2019 годах в обрабатывающую промышленность (без нефтепереработки) составит 2,3%, основным драйвером восстановления инвестиционной активности в обрабатывающей промышленности (без нефтепереработки) выступит химическое производство, которое успешно реализовывает потенциал импортозамещения. Положительному вкладу инвестиций в основной капитал в химический комплекс в значительной мере способствует государственная программа поддержки «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности», утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации от 15 апреля 2014 г. № 328, в рамках которой предусмотрена реализация мероприятий, направленных на поддержку инвестиционных проектов. Крупные компании химического комплекса предполагают продолжить реализацию инвестиционных проектов, в том числе по выпуску импортозамещающей продукции. Положительный вклад в динамику инвестиций будет поддерживаться ростом капитальных вложений в деревообрабатывающий комплекс и отрасли машиностроения.

Одним из факторов восстановления роста инвестиционной активности будет являться динамика инвестиций в строительный комплекс и операции с недвижимым имуществом. После сокращения доли капитальных вложений в строительный комплекс и операции с недвижимым имуществом в 2016 году до 20,7% к 2019 году ожидается ее постепенное восстановление почти до уровня 2015 года (до 21,4% при уровне 2015 года 21,7%).

В варианте «базовый+» на фоне повышения цен на нефть, укрепления курса рубля, сокращения оттока капитала и смягчения кредитных условий инвестиции в основной капитал будут восстанавливаться более быстрыми темпами. В среднем прирост инвестиций в 2017 — 2019 годах составит 2,9% в год, при этом повышение инвестиций отраслей инфраструктурного сектора и частных инвестиций будет опережать рост инвестиций в целом при тех же темпах снижения объема государственных инвестиций, как и в базовом варианте.

На фоне улучшения динамики цен на нефть предполагается более активная инвестиционная политика нефтяных компаний, в том числе вложения в ввод новых месторождений, расположенных в удаленных регионах со сложными условиями разработки. Более высокая экономическая активность и рост экономики в целом потребуют больших объемов вложений в энергетические ресурсы. В результате положительный вклад топливноэнергетического комплекса в динамику инвестиций в целом будет выше, чем в базовом варианте.

Более высокие темпы роста машиностроения, увеличение несырьевого экспорта потребуют более высоких темпов роста инвестиций в основной капитал в отрасли обрабатывающей промышленности. Более благоприятные общеэкономические условия будут способствовать увеличению объемов инвестирования в строительство, сопутствующее производство строительных материалов и операции с недвижимостью. Также предполагается реализация более оптимистичных инвестиционных планов предприятий отраслей сферы услуг.

3.2 Инвестиционное развитие субъектов Российской Федерации

По результатам 2016 года во всех федеральных округах (за исключением Дальневосточного федерального округа — прирост на 31,4%), а также в большинстве субъектов Российской Федерации ожидается снижение объемов инвестиций в основной капитал.

Десятку лидеров, формирующих около половины (47,1%) общероссийского объема инвестиций, на начало прогнозного периода составят г. Москва и г. Санкт-Петербург, Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа, Московская и Свердловская области, республики Татарстан и Саха (Якутия), Краснодарский и Красноярский края.[12]

Среди федеральных округов наибольший объем инвестиций в Российской Федерации в прогнозный период будет неизменно формировать Центральный федеральный округ (от 25,9% в 2017 году до 26,5% в 2019 году от совокупных инвестиций по стране).

Наименьшую долю общероссийского объема инвестиций в основной капитал, как на начало, так и на конец прогнозного периода, будет формировать Северо-Кавказский федеральный округ (менее 4% от общероссийского объема), а среди субъектов Российской Федерации — г. Севастополь, республики Тыва, Бурятия, Ингушетия, Адыгея, Калмыкия, Чукотский автономный округ, Еврейская автономная область, Карачаево- Черкесская Республика, Псковская область (в совокупности менее 1% от общероссийского объема инвестиций).

В прогнозный период в соответствии с базовым вариантом избежать отрицательных ежегодных темпов роста инвестиций в основной капитал смогут 48 субъектов Российской Федерации.[9]

По итогам 2019 года во всех федеральных округах планируется достичь увеличения темпов роста инвестиций по отношению к предыдущему году. Однако по отношению к 2015 году в соответствии с базовым вариантом прогноза субъектов в 2017 году снижение объемов инвестиций будет наблюдаться во всех федеральных округах, кроме Дальневосточного (прирост на 52,4%) и Уральского (на 0,2%) федеральных округов, в 2019 году — в Сибирском (спад на 9,6%), Северо-Западном (спад на 5,4%) и Южном (спад на 2,6% ) федеральных округах; в соответствии с целевым вариантом прогноза субъектов в 2017 году снижение объемов инвестиций будет наблюдаться в Южном (спад на 4,8%), Сибирском (на 4,1%) и Приволжском (на 2,5%) федеральных округах, в 2019 году всеми федеральными округами планируется достигнуть увеличения темпов роста инвестиций по отношению к 2015 году.

В базовом варианте прогноза среди субъектов Российской Федерации максимальный прирост темпов (более 20%) в сопоставимых ценах к предыдущему году в 2017 году ожидается в Курской области, Республике Саха (Якутия) и Сахалинской области, в 2018 году — в Чеченской Республике, в 2019 году — в Курской области; в целевом варианте — в Вологодской, Курской, Сахалинской и Амурской областях, Республике Саха (Якутия) и Чеченской Республике в 2017 году, в Вологодской области и Чеченской Республике в 2018 году, в Курской области в 2019 году.[12]

По данным Чувашстата объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования в I полугодии 2017 года составил 20156,6 млн. рублей, или 105,6% к соответствующему периоду предыдущего года.

На строительство, расширение, техперевооружение и реконструкцию жилищ было направлено 6261,7 млн. рублей (31,1% от общего объема инвестиций), зданий (кроме жилых) и сооружений — 5567,9 млн. рублей (27,6%), на приобретение машин, оборудования, транспортных средств, производственного и хозяйственного инвентаря — 7717,0 млн. рублей (38,3%), объекты интеллектуальной собственности — 427,0 млн. рублей (2,1%) и на возмещение прочих затрат — 183,0 млн. рублей (0,9%).

Из общего объема инвестиций в основной капитал 12906,8 млн. рублей (64,0%) приходилось на долю организаций, не относящихся к субъектам малого предпринимательства.

Рост инвестиций был обеспечен следующими хозяйствующими субъектами [10] при модернизации ООО «Хевел», Филиал ПАО «РусГидро» — «Чебоксарская ГЭС», Чебоксарский филиал ООО «Т2 Мобайл» и реализации инвестиционных проектов в строительстве: ОП ФКУ «Управление федеральных автомобильных дорог «Прикамье» в г. Чебоксары, ООО «АЛЗА», ОАО «ИСКО-Ч», ООО «ОТДЕЛФИНСТРОЙ», ОАО «ИНКОСТ», ООО «СУОР», ЗАО «ТУС» (головная организация).

Перечисленные организации суммарно обеспечили 2,9 млрд. рублей инвестиций, что составило 54% общей суммы инвестиций организаций, не являющихся субъектами малого предпринимательства, причем объем вложенных инвестиций каждой превышает 100 млн. рублей.