Экономика нашей страны в данный период времени невысокого уровня и действительно часто сталкивается с кризисом. Для того чтобы поднять нашу экономику постоянно необходимо проводить мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение, и перераспределение на коммерческой основе между разными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках. B данной курсовой работе мы рассмотрим структуру и тенденции развития финансового рынка России. Особое внимание в данной теме уделено тому, что финансовый рынок на данный момент времени- это один из важнейших институтов привлечения инвестиций в отечественную экономику; создание в России развитого государства невозможно без создания развитого финансового рынка. При всем этом необходимо подчеркнуть о слабой разработанности данной темы и отсутствии современных статистических данных по некоторым сегментам финансового рынка России.
У России на протяжении многих лет не было нормально развитoгo финансового рынка. Переход России oт агрессивно централизованной плановой экономики к рыночной требует возрождения в стране финансовoгo рынка со всеми обслуживающими его институтами. Придет время, когда финансовый рынок России будет владеть достаточными для него ресурсами, будет способствовать аккумулированию временно свободных денежных средств и их эффективному их использованию.
Актуальной задачей развития современной России является формирование мощного международного финансового центра. Финансовый рынок России если будет обновляться, то он сможет привлечь многомиллиардные инвестиции в экономическую деятельность, также обеспечить стабильный экономический рост. Поэтому можно сказать, что решение данной проблемы имеет теоретическое и практическое значение.
Целью данной курсовой работы является выявить сформировавшуюся ситуацию на финансовом рынке России в условиях глобального финансово-экономического кризиса, выявление тенденций и перспектив его развития в посткризисный период. Приведем следующие задачи:
1) Дать понятие и определить функции, структуру финансового рынка;
2) Выявить тенденции и перспективы его дальнейшего развития финансового рынка РФ.
Задачами, которые планировалось разрешить в ходе выполнения мною данной работы, были:
1) раскрыть структуру финансового рынка,
2) изучение факторов формирующих финансовый рынок,
3) анализировать состояние финансового рынка
Внешняя торговля России и проблемы ее развития
... лицензии; кооперация; компенсационные сделки и т.д. На развитие внешней торговли непосредственное воздействие оказывает ряд факторов, в ... Ну а с кем торгует Россия сегодня? Изучение этой проблемы многое дает для понимания общей ... на внешнем рынке; регулирование (либерализация) внешней торговли посредством мероприятий Всемирной торговой организации (ВТО); либерализация международной торговли, переход ...
Понятие финансового рынка является фундаментальным в экономической теории рыночных отношений. Финансовый рынок — это рынок особого товара.
1. Содержание, функции и структура финансового рынка
1.1 Понятие и функции финансового рынка
В процессе постижения сущности экономической категории финансового рынка, происходящих в этой сфере общественной жизнедеятельности, отправной точкой является осознание того, что понятие «финансы» является для нее квалифицирующим. Иными словами, всестороннее и всеобъемлющее рассмотрение финансового рынка невозможно без формирования теоретико- практического базиса, в котором раскрывается фундаментальная взаимосвязь этих двух категорий. Финансы представляют собой систему денежных отношений, перераспределительных по своему характеру и имеющих в качестве своей цели формирование денежных фондов. Отметим два существенных момента.
Первый момент заключается в том, что приведенных характеристик недостаточно для идентификации данной категории и нужна конкретизация специфики финансов в разрезе присущих ей признаков.
Второй момент заключается в том, что в приведенных характеристиках упущено центральное звено, которое является главной определяющей характеристикой данных отношений: их причинность и целенаправленность изначально связаны с государством. Финансы иными словами обусловлены существованием института государства и необходимостью реализации возложенного на этот институт функционала. Именно этой обусловленностью и необходимостью характеризуется и неотъемлемость финансов от государства.
В условиях рыночного хозяйства бесперебойное формирование и эффективное использование финансовых ресурсов обеспечивает финансовый рынок. финансовый рынок российский кризис
Финансовый рынок — это особый сектор экономики, формируемый специализированными финансовыми институтами, где между разнообразными участниками складываются отношения, предметом которых являются финансовые активы, финансовые инструменты, а также связанные с ними финансовые услуги Кузнецова Л. Г. Структура и операции финансового рынка: теоретической и институиональный анализ. Хабаровск: Изд-во «РИОТПИ» Хабаровский краевой типографии, 2014. С.218.
Вместе с тем нужно отметить, что «финансовый рынок» является отдельной экономической категорией, поэтому определение данного понятия не может осуществляться на основе отождествления его составных частей с другими категориями, в том числе с обозначенными выше. Финансовый рынок снабжает трансформацию сбережений и инвестиций. Функциональным образом назначение заключается в посредничестве движения от его владельцев к пользователям. Этот процесс трансформации происходит с помощью разных финансовых инструментов.
В соответствии с международного стандарта финансовой отчетности финансовый инструмент — это любой договор между двумя сторонами, одновременно в результате которого у одной из сторон возникает финансовый актив, а у другой — долевые инструменты или финансовое обязательство, связанные с капиталом.
Действительно, современный финансовый рынок представляет собой весьма сложную систему, в рамках которой функционирует огромное количество субъектов — носителей особого хозяйственного статуса, предопределенного их специальной финансово-институциональной компетенцией. Таким образом, рынок предстает как совокупность номенклатурных финансовых посредников, оперирующих разнообразными финансовыми активами и инструментами и выполняющих широкий спектр функций по обслуживанию экономических процессов и управления ими в экономической системе. В этой системе деньги и иные финансовые активы участников рынка обособились от материальной основы и получили способность к самостоятельному обращению. Мы уже знаем, что финансовый рынок — это рынок особого товара. Если опустить общеэкономические критерии, то в остатке мы получим самую главную особенность, суть которой сводится к тому, что финансовые активы и финансовые инструменты неразрывно связаны с финансовой услугой. Например, предположим, что некое лицо (далее — инвестор) имеет намерение приобрести финансовый актив — обыкновенную акцию ОАО «Газпром», реализовать которое он может двумя путями.
Фирма и рынок, параметры взаимодействия
... Мнoгиe учeныe экoнoмиcты paccмaтpивaют pынoк кaк кoнкуpeнтный мexaнизм, упpaвляющий движeниeм cпpoca и пpeдлoжeния и oтpaжaющий иx взaимoдeйcтвиe чepeз cиcтeму цeн. Пpeдмeт иccлeдoвaния дaннoй куpcoвoй ... Мнoгиe учeныe - экoнoмиcты paccмaтpивaют pынoк кaк кoнкуpeнтный мexaнизм, упpaвляющий движeниeм cпpoca и пpeдлoжeния и oтpaжaющий иx взaимoдeйcтвиe чepeз cиcтeму цeн. В шиpoкoм знaчeнии pынoк — ...
Первый путь — приобрести актив в ходе торгов на фондовой бирже. Однако финансовый рынок — это экономический сектор ограниченного доступа, т. е. непосредственно к проведению операций на рынке имеют доступ только институциональные субъекты. Таким образом, инвестор должен обратиться за услугой к одному институциональному субъекту (брокеру), который на торгах, организованных другим институциональным субъектом (фондовой биржей), приобретет финансовый актив у третьего институционального субъекта (брокера, дилера).
После этого ценная бумага будет зачислена на счет-депо, открытый инвестору у четвертого институционального субъекта (депозитария), т. е. инвестору будет оказана еще одна финансовая услуга — услуга по хранению ценной бумаги.
Второй путь — приобрести актив на внебиржевом рынке. В этой части финансового рынка у покупателя и продавца отсутствует объективная необходимость в финансовой услуге, однако и здесь инвестору не обойтись без нее. Процесс приобретения любого актива (имущества) завершается оплатой со стороны покупателя и передачей объекта сделки со стороны продавца. Акция существует в абстрактной (бездокументарной) форме, поэтому процесс передачи актива осуществляется процедурным действием, которое с юридических позиций можно обозначить как «вступление в права владельца». Данное процедурное действие осуществляется в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, находящегося в руках институционального субъекта (регистратора), и представляет собой внесение двух записей — расходной записи по лицевому счету продавца и приходной записи по лицевому счету покупателя.
Роль финансового рынка в социальной и экономической системах предопределяется теми функциями, которые он выполняет. Поскольку финансовый рынок представляет собой особую категорию, обособленную в границах общей категории «рынок», то для него характерно выполнение общих и особенных рыночных функций. Общие присущи любому рынку, а особенные функции. Присущи только финансовому рынку, определяются той спецификой, которая свойственна только ему и является важным критерием, выделяющим его на фоне рынков продукции, благ, нефинансовых услуг и т. д.
На рынке происходит концентрация спроса и предложения на рыночный товар, в результате чего обеспечивается формирование рыночных цен на товар, его отдельных групп и категорий. Рыночная цена наиболее объективно отражает соотношение спроса и предложения. В этом процессе реализуется одна из общих функций финансового рынка — функция ценообразования в отношении финансовых активов, финансовых инструментов и финансовых услуг.
Учет вложений во внеоборотные активы (на примере активы ООО «Портнефтесервис»)
... учет вложений во внеоборотные активы ООО «Портнефтесервис». Предмет исследования: методика учета вложений во внеоборотные активы. Методологической базой исследования послужили учебные пособия и учебники российских авторов; материалы интернет-ресурсов: системы Главбух, сайта «Теория и практика бухгалтерского учета ...
Рынок представляет собой экономическую категорию, которая имеет длинный исторический путь развития. Изначально одной из общих рыночных функций является объективное посредничество на пути удовлетворения интересов продавца и покупателя. В процессе развития рынка развивается и усложняются его структура, операционная деятельность и рыночные отношения в целом. Это способствует формированию и развитию субъективного посредничества — посредничества субъектов, на профессиональной основе осуществляющих деятельность по рыночному посредничеству и тем самым оптимизирующих рыночные процессы и облегчающих взаимодействие продавцов и покупателей. С одной стороны, в отличие от прямого взаимодействия продавцов и покупателей, участие посредников, наоборот, еще больше усложняет рыночные процедуры, а также должно приводить к росту операционных издержек по сделкам. С другой стороны, участие посредников приводит к оптимизации временных затрат, снижению рисков по сделкам и т. д.
Посредничество является не только образующим, но и совместным элементом финансового рынка. Институциональные субъекты, осуществляющие профессиональную деятельность на финансовом рынке, обеспечивают операционный процесс, способствуют снижению разнообразных рисков и разрешению проблемы ликвидности, осуществляют трансформацию сроков и объемов предоставления финансовых ресурсов, инструментов и услуг и т. п. Таким образом, еще одной из общих функций финансового рынка является функция рыночного посредничества в объективном и субъективном его проявлении.
На рынке достигается эффект масштаба за счет концентрации спроса, предложения и за счет роста их объемов. В таких условиях растут операционные обороты и снижаются транзакционные издержки. Общей функцией рынка является оптимизация транзакционных издержек. В рамках финансового рынка оптимизации транзакционных издержек способствуют концентрация операций с финансовыми активами и финансовыми инструментами, рост валовых объемов осуществляемых сделок в организованном секторе, стандартизация отдельных видов финансовых инструментов и сделок и т. д.
Процесс рыночной торговли позволяет владельцу товара продать его, т. е. конвертировать его в денежную форму. В связи с этим нередко к одной из общих относят такую функцию рынка, как обеспечение ликвидности активов. Вместе с тем нужно помнить о том, что ликвидность актива — это текущая характеристика, отражающая его способность к конвертации в денежную форму без существенных потерь и в краткие сроки. Тут нужно акцентировать внимание, прежде всего на текущей роли этой характеристики, поскольку она имеет временное ограничение и привязана именно к текущему моменту — к текущей ситуации на рынке или, например, в экономике в целом. Так, классическим является постулат о том, что деньги обладают абсолютной ликвидностью, но это во многом зависит от того, в какой национальной валюте они в текущий момент номинированы и какова текущая ситуация в национальной экономике, национальной политике и т. д. При изменении текущей ситуации даже денежный актив может перейти в категорию низколиквидного.
«Человеческий капитал института педагогики и
... навыков. В данном эссе мы на примере Института Педагогики и Психологии образования рассмотрим Человеческий капитал как фактор качественного развития образовательного процесса в бакалавриате. Измерение человеческого капитала учащегося представляет собой ...
Отметим что критерий сроков конвертации — величина переменная, зависящая от множества факторов. В отношении некоторых категорий активов даже только в силу процедурных особенностей «краткий» срок может исчисляться месяцами.
Таким образом, первостепенным и безусловным критерием ликвидности актива, имеющим постоянные величины, является критерий потерь. Однако с этих позиций выполнить данную функцию рынок не способен, более того, это шло бы в разрез с законами рынка.
Другими словами, речь тут идет не о ликвидности, а об обеспечении операционной активности. Функция обеспечения операционной активности подразумевает, что рынок обеспечивает своим участникам возможность найти контрагента и конвертировать актив, не отвечающий основному критерию ликвидности.
Применительно к финансовому рынку данная функция предполагает, что рыночный механизм позволяет не только конвертировать финансовый актив, но и обеспечить его конверсию в иные виды финансовых активов и инструментов.
Аккумулированный и не задействованный в производственной сфере капитал, агрегированный в форме публичных и частных сбережений, через механизм финансового рынка вовлекается его участниками в операционный оборот для последующего эффективного использования капитала в экономике страны. Таким образом, первая из особенных функций финансового рынка — перевод сбережений экономических агентов из непроизводительной формы в производительную.
В ходе функционирования финансового рынка обеспечивается выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе категорий потребителей, которые временно нуждаются в привлечении капитала из внешних источников. Таким образом, посредством рыночного механизма реализуется еще одна особенная функция финансового рынка — перераспределение аккумулированного свободного капитала между его конечными потребителями.
Конечные направления использования свободного капитала определяются в первую очередь с позиций обеспечения высокого уровня доходности. Финансовый рынок осуществляет 20 перераспределение свободного капитала, вовлеченного в операционный оборот в наиболее эффективные отрасли хозяйствования, тем самым выполняя еще одну особенную функцию — обеспечение наиболее эффективного использования свободного капитала.
Важной функцией финансового рынка является хеджирование рисков по активам и операциям его участников. Субъекты финансового рынка выработали механизм защиты и страхового обеспечения от ценового и финансового рисков, который основан на системе специальных финансовых инструментов. Он позволяет снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Помимо этого, в системе финансового рынка получило достаточное распространение перераспределение рисков между сегментами финансового рынка, прежде всего за счет использования классических страховых услуг.
Государство является не только институциональным политическим субъектом, но и, будучи участником экономических отношений, обладает статусом экономического субъекта. Посредством выпуска отдельных финансовых инструментов государство имеет способ действовать на состав и объем денежной массы в национальной экономике, перераспределяя ее структуру между теми или иными денежными агрегатами. Еще одной особенностью является функция финансового рынка, что через него государство осуществляет финансирование бюджетного дефицита на безынфляционной основе, поскольку получает финансовые ресурсы для реализации своего функционала без дополнительной эмиссии денежных средств.
Организация финансового контроля на предприятии
... стимулирования рабочих основного производства. 2. Организация бухгалтерского учета, финансовой работы, контроля и анализа 2.1 Учет денежных средств Порядок ... среди которых Балтийский банк, АФ «Лив и К», ООО «Смайл» и др. Начиная с 2005 г. у ... содержание аппарата правления; развитие международных связей и контрактов по проблемам инвалидов, оплата командировок; дотации нижестоящим организациям ВОИ; ...
Финансовый рынок позволяет осуществить передачу и перераспределение вещных прав на нефинансовые активы. Любой финансовый актив или инструмент всегда связан с имуществом и обязательственными правами. При проведении разнообразных операций на финансовом рынке с финансовыми инструментами участники рынка могут передавать право собственности на нефинансовые активы, вытекающие из владения финансовым активом или инструментом. Приведем, к примеру, можно привести ситуацию с инвестиционными фондами, в инвестиционном портфеле которых могут находиться нефинансовые активы — недвижимость, предметы искусства и т. д. Инвестор может осуществить вложения в фонд не в денежной форме, а путем внесения обозначенных объектов. В результате он получает финансовый актив — ценную бумагу, которая фиксирует право собственности на долю в имуществе, составляющем инвестиционный фонд. Таким образом, финансовый рынок через функционирование своего института в лице инвестиционного фонда осуществляет перераспределение вещных прав в отношении нефинансовых активов, внесенных в фонд, между всеми его инвесторами. При продаже инвестором ценной бумаги, выпущенной фондом, осуществляется передача вещных прав новому владельцу этой бумаги.
Финансовый рынок оптимизирует процесс оборота капитала. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование не задействованного в производственной сфере капитала и тем самым удовлетворяя потребности отдельных хозяйствующих субъектов в нем, финансовый рынок способствует активизации экономических процессов и ускорению оборота используемого капитала, в каждом цикле которого генерируются дополнительная прибыль и прирост национального дохода.
Финансовый рынок привлекает временно свободные денежные средства и способствует превращению их в капитал. Важно отметить, что при этом финансовый рынок превращает в капитал отрытые сбережения. Не истраченные нa текущее употребление накопления населения, предпринимателей и государства «прибывают» на финансовый рынок не имея цель иx сохранения, а c другой целью прироста, приумножения, получения выгоды. При всем этом отдельные секторы финансового рынка имеют все шансы отдать чрезвычайно высокую норму прибыли, которую, обычно, сопровождает высокий уровень риска. Трансформация сбережений в капитал дает возможность использовать для роста открытого производства те средства, которые могли бы лежать «в чулках» y населения или не использоваться в обороте предприятий. Для этого временно свободные денежные средства должны быть размещены на депозитных банковских счетах или воспользованы для приобретения финансовых активов.
Финансовый рынок помогает эффективному распределению аккумулированного капитала между конечными потребителями. Рынок выявляет спрос на конкретные виды финансовых активов, что способствует его удовлетворению. Эффективность распределения ресурсов обеспечивается рыночным механизмом распределения: в первую очередь удовлетворяется спрос на инвестиции хозяйствующих субъектов, которые могут обеспечить высокий уровень доходности инвестированного капитала. Перераспределение инвестиционных потоков в высокодоходные сферы экономики способствует наращиванию производства конкретных видов продукции, повышая предложение этих товаров на рынке и постепенно регулируя уровень цен.
Вложения денег в финансовые активы в форме ценных бумаг в большинстве случаев сопровождается более высоким уровнем риска, чем тот, который характерен для вложений денег на банковские счета. Риск заключается в том, что ожидаемый доход от инвестиций не будет получен. Ещё более высокий уровень риска может выражаться в том, что в результате неудачных инвестиций будет утрачен сам капитал. Риск берут на себя как владельцы финансовых активов, так и эмитенты обязательств. Финансовый рынок выработал свой собственный механизм защиты oт рисков. Этот механизм операции хеджирования позволяет в условиях нестабильности рыночной конъюнктуры, минимизировать потери от неблагоприятного изменения цен. Суть операций хеджирования состоит в покупке или заключении контрактов c фиксированными ценами c отложенным сроком исполнения. Этим способом финансовый рынок реализует ещё одну свою специфическую функцию — минимизации финансовых коммерческих рисков. Такого рода операции получают всё большее распространение, делают рынок менее рискованным и тем самым повышают привлекательность финансового рынка.
Выполняя свои функции, финансовый рынок в целом способствует ускорению oборота капитала, активизирует экономический рост, создаёт дополнительную прибыль и способствует увеличению национального дохода.
1.2 Структура финансового рынка
Развивающийся глобальный кризис в финансовом рынке мирового уровня по всей видимости рассказывает o том, что классические положения экономической теории o взаимодействии реального и финансового секторов кaк при главном условии эволюционно-устойчивого общественного воспроизводства не устарели и не могут быть заменены философией «экономики нового типа».
Фундаментальные причины при своем разнообразии своих внешних форм финансового кризиса обусловлены спецификой проявления бимодальной основы финансового капитала в глобализирующейся экономике. Финансовый капитал двойственным характером, описанный в рамках марксистской парадигмы, в данный период времени происходит в более четком разделении этого капитала на реальный капитал, аккумулируемый в денежных фондах корпораций и участвующий в процессе реального воспроизводства, и трансфертный капитал, который представлен диверсифицированным спектром фондовых и кредитных инструментов, обращающихся на финансовых рынках.
Трансфертный капитал выступает как развивающая форма фиктивного капитала, адекватная новым условиям экономической динамики.
В марксистской теории фиктивный капитал рассматривается как ссудный капитал и капитал, представленный ценными бумагами. Возникнув на основе кругооборота и оборота реального капитала, он в дальнейшем приобретает собственные формы своего движения и отрывается в пространственном и временном континууме от своей объективной основы.
Фиктивный капитал преобладает подвижностью, способностью выходить за рамки внутренней среды компании, двигаться во внешней среде, участвовать в рыночном обороте. В историческом процессе эволюции он приобретает ряд качественно новых характеристик, что является на наш взгляд, делает возможным выделить новую, современную форму фиктивного капитала — трансфертный капитал. Этот термин дает более точно выраженную имманентную форму, признак которого обладает высокой мобильностью и перемещением путей Доминирующий в экономической литературе подход к фиктивному капиталу как совокупности раз- нообразных ценных бумаг с методологической точки зрения вряд ли можно признать корректным, поскольку он игнорирует генезис фиктивного капитала, искажает его экономическое содержание и неоправданно обедняет состав его форм. Отметим, что Д. Розенберг, комментируя содержание 25 главы третьего тома капитала, в которой К. Маркс описывал предпосылки появления фиктивного капитала на базе выделения капитала, приносящего проценты, указывал, что «обычно под фиктив — ным капиталом понимают акции и облигации и не замечают того фиктивного капитала, о котором Маркс говорит здесь» [5, c. 516].
Трансфертный капитал — это капитал-странник, движущийся в расширяющемся пространстве финансового рынка.
К основным специфическим характеристикам трансфертного капитала кaк новой формы фиктивного финансового капитала можно отнести:
- Глобальный, трансграничный характер. Динамичный процесс экономических отношений глобализация, отражающий радикальные изменения в мировом и национальных хозяйствах, сопровождается пространственной экспансией трансфертного капитала и формированием глобального финансового рынка как пространства его перемещения;
- Расширенное воспроизводство финансовых инструментов нa собственной основе.
Нa базе традиционного набора основных финансовых инструментов формируется постоянно расширяющийся спектр производных инструментов, образующий особый сегмент финансового рынка, обороты которого нa порядок превышают обороты нa рынке основных финансовых инструментов. Данный рынок с одной стороны обеспечивает устойчивость, эффективность функционирования и развитие динамики своего базиса, что постигается путем перераспределения рисков. Финансовые инструменты с другой стороны приобретают визуальный характер, все в большей степени отчуждаясь oт реального хозяйства, что ведет к возрастанию вероятности кризисных ситуаций;
- Трансфертный капитал обладает сетевой разветвленностью и институциональной формулировко. Финансовые потоки становятся основой строения глобального экономического пространства, в рамках которого усиливается доминирование мировых финансовых корпораций, оперирующих как монополисты на международных рынках;
— Рефлексивностью является движение трансфертного капитала связана c действием психологических факторов: институты финансового рынка осуществляют деятельность по оценке перспективных хозяйственных результатов, c учетом тoго, «что думает средний обыватель о мнении среднего обывателя». Спекулятивная деятельность, построенная нa взаимопереплетении субъективных оценок, определяет повышенное восприятие финансового рынка ко всякой новой информации и оказывает существенное влияние на его функционирование. Отсюда выводится свойство рефлексивности, означающее в соответствии с концепцией Дж. Сороса то, что участники финансового рынка воздействуют на формы и характер обращения финансового капитала, не просто оперируя финансовыми инструментами, а формируя новые финансовые инструменты, воплощающие механизм обратной связи между мышлением и реальностью.
— Инновационная организационно-техническая и технологическая основа. Прорыв в развитии информационных технологий и коммуникационных средств, внедрение всемирных компьютерных сетей, интеграция торговых систем в единый «электронный» глобальный рынок обусловливают высокую мобильность трансфертного капитала. Глобальный финансовый рынок имеет комплексную, высокотехнологичную сеть каналов связи, потоков ресурсов и информации, опоясывающую весь мир. Он действительно работает в круглосуточном режиме, во всех часовых поясах, в форме организованных биржевых площадок и электронных торговых систем, что обеспечивает возможность доступа к финансовым рынкам в режиме реального времени из любой точки земли, совершения сделок, минуя посредников, предоставления полного пакета финансовых yслуг всем категориям инвесторов.
В частности финансовый рынок исходит из нескольких отдельных самостоятельных разделов, которые составляют его структуру. Структура финансового рынка представляет собой сумму его взаимосвязанных элементов, взаимодействующих друг c другом.
На финансовом рынке случается столкновение спроса и предложения денежных средств и капиталов и составление стоимости финансовых активов.
Предложения средств, которые имеют все шансы быть переданы иным субъектам, исходит преимущественно от бытовых хозяйств, но свободные денежные средства возникают и у фирм в ходе кругооборота их капиталов, аналогично и у государств, a при формировании и применении бюджетов различных значений и других государственных фондов. Спрос на дополнительные финансовые ресурсы предъявляет настоящий сектор экономики, в наименьших размерах — правительство для финансирования собственных затрат и домашние хозяйства. Свободные денежные средства всех финансовых агентов поступают на финансовый рынок, на котором средством сделок происходит их инвестирование в разные финансовые активы. При этом большая часть сбережений совершается домашними хозяйствами, а большая часть инвестиций осуществляется нефинансовыми компаниями.
Сегментация финансового рынка, возможно, проведена по ряду показателей. Базовая сегментация базирована на таком признаке, как цели перераспределения, и предусматривает выделение в составе финансового рынка денежного рынка и рынка капиталов.
Валютный рынок — это рынок краткосрочных операций, которые осуществляются сроком менее одного года. На данном рынке совершаются сделки c активами в простой реализуемой форме, которые имеют все шансы быть применены в качестве средства платежа для погашения различных обязательств. Самый реализуемый актив, считается денежные средства в форме банкнот и остатков на текущих и корреспондентских счетах коммерческих банков. Высокой реализацией владеют государственные краткосрочные ценные бумаги, которые кроме тoгo имеют все шансы использоваться для погашения обязательств их владельцев. На ряду с ними на валютном рынке обращаются и краткосрочные коммерческие долговые обязательства, выпущенные высококлассными организациями и корпорациями, которые нередко облечены в форму ценных бумаг и охотно принимаются участниками рынка как средство погашения обязательств. Денежный рынок главным образом обслуживает движение оборотных капиталов компаний и организаций, краткосрочной ликвидности банков и государства.
Наиболее ярко выражен очередной сегмент денежного рынка, считается межбанковский рынок, который дает собой совокупность взаимоотношений между банками на счет взаимных краткосрочных займов. На нем происходит переназначение коротких и сверхкоротких банковских ресурсов. В государствах с развитой рыночной экономикой операции по покупке и продаже ресурсов на межбанковском рынке стандартизированы и совершаются в режиме онлайн.
Происходит переназначение свободных инвестиций и их распределение в разных доходных финансовых активах на рынке капиталов. На данном рынке происходят сравнительно долгосрочные операции, которые могут обеспечить создание собственного капитала фирм и корпораций, привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного контроля. Между денежным рынком и рынком капиталов строгой границы не существует: те же самые инструменты могут обращаться как на денежном рынке, так и на рынке капиталов.
Нa рынке ценных бумаг обращаются разные виды фондовых инструментов, подавляющая часть которых — ценные бумаги.
При косвенном финансировании средства, движущиеся от владельцев к заемщикам, пробиваются через особенные институты, которые на различных критериях притягивают свободные денежные средства экономических субъектов, а затем от себя размещают их в разных формах в разнообразные финансовые активы. Эти институты именуются финансовыми посредниками; к их числу относятся, к примеру банки, инвестиционные фонды, a также страховые компании.(рис. 1.1).
Нa финансовом рынке производятся сделки c финансовыми инструментами, под которыми согласно интернациональным стандартам финансовой отчетности необходимо осознавать всевозможные договоры, вследствие которых сразу возникает финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент — y другой. В зависимости oт вида финансовых инструментов, выступающим объектом купли-продажи, выделяют четыре сектора финансового рынка: валютные рынки, кредитные рынки ценных бумаг и рынка золота.
Рынки развиваются в последнее время достаточно быстро, где нa рынках которых происходят операции с производными финансовыми инструментами. Согласно c Международными образцами финансовой отчетности производный финансовый инструмент имеет три признака: стоимость его зависит от величины «базисной переменной», для его приобретения необходимы небольшие первоначальные вложения по сравнению с другими договорами, курс которых аналогичным подобным образом реагирует на конфигурацию рыночной конъюнктуры; расчеты по нему происходят в будущем. Мeждyнapoдные стaндapты финансовой отчетности. М.: Аскерин-АССА, 2008.С.1013.
На валютном рынке проводятся сделки по кyпле-продaж иностранной валюты в наличной и безналичной форме. В Российской федерации все сделки с валютой и валютными ценностями обязаны выполняться при посредничестве банков, которые являются основными участниками валютных бирж и вместе с ними составляют основ инфраструктуры валютного рынка.
Нa кредитном рынке происходят сделки по предоставлению одними экономическими субъектами временно свободных денежных средств, в ссуду другим экономическим субъектам. Кредиты могут предоставляться компаниями непосредственно друг другу, банками — любым экономическим субъектам напрямую — государству и населению.
Нa рынке золота осуществляется торговля золотом, другими драгоценными металлами и камнями. Данные финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости. В периоды колебания цен на золото сделки c ним приносят дoход в виде разницы цен его покупки и реализации.
Рис. 1.1. Структура финансового рынка
2. Развитие финансового рынка в России: проблемы и перспективы
2.1 Финансовый рынок России в условиях мирового финансового кризиса
Финансовый кризис — представляет собой спад стабильности государственной финансовой системы, который сопровождается инфляцией, неустойчивостью курсов ценных бумаг, проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета их расходам, нестабильности и падении валютного курса национальной денежной единицы.Голодова Ж.Г. Финансы и кредит /Учебное пособие: Москва инфра-м .2012 г.
Глобальный экономический кризис 2007-2008гг., который охватил все страны, привел к углублению дисбалансов в сфере финансов, что наиболее остро проявилось в странах с сырьевой экономикой, включая Россию. Кризис в определенной мере сдул финансовый пузырь, надувавшийся в течение нулевых годов, но глобальные финансы настолько разбалансированы, что не все накопившие проблемы были разрешены во время кризиса. Для российской финансовой системы остались нерешенными проблемы валютного курса, высокой инфляции, низкая глубина проникновения современных финансовых отношений в деятельность компаний реального сектора экономики, недостаточный уровень развития финансовых инструментов и технологий, что не позволяет реализовать все потенциальные возможности финансового рынка для повышения инвестиционной активности компаний, без чего невозможно добиться экономического роста.
Особенностью нынешнего этапа развития российской экономики в целом, и финансовой системы в частности, является то, что одновременно проявились несколько негативных тенденций в экономике и финансовой сфере, приведших к углублению финансового кризиса. Совместное воздействие этих явлений похоронило надежды на быстрое восстановление экономики, как это было в 2009 году. Отчетливо проявляется тенденция сползания страны в стадию длительной стагнации, которая при неблагоприятном стечении обстоятельств, может перерасти в следующий кризис. Факторами, которые могут привести к кризису, являются:
- Исчерпание возможностей развития российской экономики по модели экономического роста, сложившейся в начале 2000-х годов, которая была основана на высоких ценах на углеводороды и другие сырьевые товары.
— Бюджетный дефицит, обусловленный снижение мировых цен на нефть и нефтепродукты, что вынуждает государство снижать бюджетные расходы. К сожалению, политика секвестра бюджета реализуется сокращением расходов в социальной сфере, что сокращает доходы населения, а соответственно и потребительский спрос. При этом увеличиваются расходы на оборону, которые не дают мультипликативного эффекта для развития экономики.
— Высокий уровень инфляции, которая в 2015 году вновь стала двухзначной. Опасна не сама инфляция, а ее уровень по сравнению с другими странами, которые являются торговыми партнерами. Для России — это, прежде всего Европейский союз, на долю которого приходится 50% торгового оборота, где уровень инфляции не превышает 2%. Разница в уровне инфляции согласно паритету покупательной способности неизбежно должна перекрываться изменением валютного курса. Для того чтобы обеспечить конкурентоспособность российских товаропроизводителей Центральный Банк рано или поздно вынужден проводить ослабление рубля.
— Обострение геополитической ситуации, введение экономических санкций и ответных антисанкций оказывает существенное влияние на финансовую систему. Ограничение на кредитование некоторых российских компаний и банков привело к сокращению притока иностранного капитала в Россию, что осложнило для них выполнение обязательств по ранее полученным кредитам и займам. Ограничение притока капитала и возросшие риски привели к удорожанию стоимости заимствования за рубежом на два процентных пункта.
Внешние факторы, связанные с падением цен на нефть и введением санкций, а также внутренние факторы, связанные с высокой инфляцией, оказывают существенное влияние на валютный курс, что впоследствии может привести к валютному кризису. Состояние экономики оказывает влияние на финансовые рынки, но при этом следует отметить, что финансовая система не просто является производной от экономики, но и способна воздействовать на темпы экономического развития.
Структура финансового сектора России
Российская финансовая система в гипертрофированном виде воспроизводит германскую модель построения финансового рынка, в которой главную роль занимает банковский сектор, об этом убедительно свидетельствуют данные о структуре финансовых активов России.
Таблица 1. Структура финансового сектора Российской Федерации
|
Финансовые институты |
Финансовые активы |
||||
|
2005 |
2015 |
||||
|
трлн. руб. |
% |
трлн. руб. |
% |
||
|
Банк России |
3,4 |
28,8 |
32,9 |
28,1 |
|
|
Коммерческие банки |
6,9 |
58,5 |
77,7 |
66,4 |
|
|
0,5 |
4,2 |
1,3 |
1,1 |
||
|
Негосударственные пенсионные фонды |
0,2 |
1,7 |
2,2 |
1,9 |
|
|
Паевые инвестиционные фонды |
0,2 |
1,7 |
2,1 |
1,8 |
|
|
Профессиональные участники рынка ценных бумаг |
0,6 |
5,1 |
0,8 |
0,7 |
|
|
Итого |
11,8 |
100,0 |
117,0 |
100,0 |
|
Примечание: На основе данных ЦБ РФ
За прошедшее десятилетие финансовые активы выросли в 10 раз. Доминирующую роль в финансовой системе страны играли и играют коммерческие банки, при этом их роль в финансовой системе возрастает. Их доля в финансовых активах страны выросла с 58,5% до 66,4%. Если учесть активы Центрального Банка, то суммарные активы банковского сектора составляют более 90% всех активов финансового сектора. Остальные сегменты финансового рынка занимают действительно малую величину, что отражает общую неразвитость российского финансового рынка. Структурный дисбаланс финансовой системы приводит к ограниченному набору финансовых инструментов, которые могут быть предложены участникам рынка. Круг финансовых инструментов является узким и доступен в основном крупным компаниям. Для малого и среднего бизнеса эмиссия акций и облигаций с целью привлечения капитала в компанию является дорогостоящей процедурой.
В принципе банковская модель построения финансовой системы имеет право на существование, о чем свидетельствует опыт Германии, Франции, Австрии и других европейских стран, где основными поставщиками финансовых ресурсов являются банки. Доля банков в финансовых активах в этих странах составляет 60-70% и имеет тенденцию к снижению, тогда как в России наблюдается противоположное движение.
1. Банковский сектор
Особенностями развития банковского сектора в России являются высокий уровень концентрации капитала, централизация финансовых потоков, большая степень влияния государства на движение финансовых потоков через банки с государственным участием, низкий уровень конкуренции. Рассматривая эти факторы более детально, можем отчетливо видеть те дисбалансы и негативные тенденции, которые складываются в банковском секторе России.
Территориальная концентрация капитала характеризуется данными, представленными в таблице 2 о числе банков в разрезе федеральных округов.
Таблица 2. Динамика изменения общего количества действующих в России банков и небанковских кредитных организаций (НКО) в разрезе федеральных округов
|
Федеральный округ |
Количество действующих банков и НКО в России на начало года |
|||||||||
|
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
|||
|
1. |
Центральный федеральный округ |
632 |
621 |
598 |
585 |
572 |
564 |
547 |
504 |
|
|
г.Москва |
555 |
543 |
522 |
514 |
502 |
494 |
489 |
450 |
||
|
2. |
Северо-западный федеральный округ |
81 |
79 |
75 |
71 |
69 |
70 |
70 |
64 |
|
|
3. |
Южный федеральный округ |
118 |
115 |
113 |
47 |
45 |
46 |
46 |
43 |
|
|
4. |
Северо-кавказский федеральный округ |
— |
— |
— |
57 |
56 |
50 |
43 |
28 |
|
|
5. |
Приволжский федеральный округ |
134 |
131 |
125 |
118 |
111 |
106 |
102 |
92 |
|
|
6. |
Уральский федеральный округ |
63 |
58 |
54 |
51 |
45 |
44 |
42 |
35 |
|
|
7. |
Сибирский федеральный округ |
68 |
68 |
62 |
56 |
54 |
53 |
51 |
44 |
|
|
8. |
Дальневосточный федеральный округ |
40 |
36 |
31 |
27 |
26 |
23 |
22 |
22 |
|
|
9. |
Крымский федеральный округ |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
2 |
|
|
Итого |
По Российской Федерации |
1 136 |
1 108 |
1 058 |
1 012 |
978 |
956 |
923 |
834 |
|
Представленные данные показывают о крайне неравномерном распределении кредитных организаций по территории страны. Более 60% банков и небанковских кредитных организаций (НКО) расположены в Центральном федеральном округе, их число составляет 504 из общего количества 834 банка и НКО. При этом более половины (450 банков и НКО) находятся в Москве. Такое территориальное распределение кредитных организаций полностью соответствует политике централизации финансовых потоков и концентрации капитала в центре. С этой точки зрения Москва действительно является финансовым центром. Наблюдается устойчивая тенденция к усилению централизации капитала, что проявляется в более интенсивном сокращении числа региональных банков. Если за 2008-2015гг. общее число банков и НКО сократилось на 27%, то в Южном федеральном округе — на 64%, в Уральском и Дальневосточном округах — на 45%. Лавров А. Финансовая стабилизация фондового рынка / А. Лавров // Вопросы экономики, № 8, 2012. — С. 51-56. 5
2.2 Тенденции и перспективы развития финансового рынка в России в послекризисный период
Употребление термина «финансовый рынок» можно увидеть во множественной форме. До настоящего момента она здесь сознательно не использовалась. Между тем, чтобы корректным было не только использование термина, но и восприятие его сущности, нужно понимать, что финансовый рынок структурно представляет собой обширную систему отдельных его видов и сегментов.
Разграничение и дифференцирование видов и сегментов финансового рынка осуществляется по различным классификационным признакам и критериям. Иными словами, формы употребления данного термина равнозначны, поэтому не имеют принципиального значения. Так же с другой стороны, финансовый рынок как отдельный структурный элемент (сектор) экономики имеет свою подструктуру, при рассмотрении которой корректнее все же говорить о финансовых рынках. Важнейшее место в классификации финансовых рынков занимает классификация по виду обращающихся активов.
Классификация по виду обращающихся активов занимает важнейшее место в классификации финансовых рынков. Финансовые рынки подразделяются на шесть сегментов.
Кредитный рынок представляет собой сегмент, в котором объектом купли-продажи выступают свободные кредитные ресурсы и обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на принципах возвратности и платности.
Рынок ценных бумаг представляет собой сегмент, в котором объектом купли-продажи выступают все виды ценных бумаг, эмитированных публичными и частными субъектами, в том числе государством, муниципальными образованиями, предприятиями и финансовыми институтами, а также финансовые услуги, связанные с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами. В странах, где развита рыночная экономика ценных бумаг приходится наиболее обширным видом финансового рынка по объему совершаемых сделок и многообразию обращающихся на нем финансовых инструментов.
Валютный рынок — это сегмент, в котором в качестве объекта купли- продажи представляется иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Он удовлетворяет потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте для того, чтобы осуществить внешнеэкономические операции, это обеспечит минимизацию связанных с этим финансовых рисков, установить реальный валютный курс.
Рынок инвестиционных металлов. В данном рынке объектом купли-продажи выступают разные виды драгоценных металлов. Посредством финансовых операций с ними здесь осуществляются не только долгосрочные инвестиционные операции, но и страхование финансовых активов, обеспечение резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, краткосрочные финансовые спекулятивные сделки. Данный рынок многофункционален, так как основная часть драгоценных металлов является общепризнанным и широко используемым финансовым активом, а также наиболее безопасным средством резервирования свободных финансовых ресурсов. Вместе с тем из общей массы операций с драгоценными металлами необходимо выделять те операции, которые направлены на удовлетворение потребности в промышленном и бытовом потреблении драгоценных металлов. Прежде всего потому, что здесь драгоценный металл выступает ценным сырьевым товаром, имеющим потребительную значимость. Таким образом, в отличие от финансовых (перераспределительных) операций с инвестиционными металлами, при осуществлении хозяйственных операций с драгоценными металлами осуществляется процесс первичного распределения совокупного общественного продукта.
Страховой рынок представляет собой сегмент, в котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме разных страховых продуктов.
Рынок коллективных инвестиций. Здесь объектом купли-продажи на этом рынке — даже на общем фоне активов и инструментов, обращающихся на финансовом рынке, является весьма специфичный и разнообразный товар. Это предопределено тем, что в зависимости от вида коллективного инвестиционного института товаром могут выступать выпущенные ими ценные бумаги, страховая защита, свободные кредитные ресурсы, а также инвестиционные услуги, связанные с указанными объектами. Еще одной классификацией финансовых рынков является классификация по периоду существования и срокам обращения финансовых инструментов. Здесь выделяется две категории.
Рынок денег представляет собой рынок наличных денег и безналичных денежных средств, а также финансовых инструментов со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сегмента финансового рынка позволяет экономическим субъектам решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так же и эффективного использования их свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными, им характерен финансовый риск с маленьким уровнем, а система формирования стоимости на них является действительно простой.
Денежный рынок обхватывает сферу обращения, капитал функционирует на нем как средство обращения и платежа, что определяет типы финансовых инструментов на этом рынке.
Рынок капитала по сущности от обратного представляет собой рынок наличных и безналичных денежных средств, а также финансовых инструментов со сроком обращения более одного года. Обслуживает процесс расширенного воспроизводства рынок капиталов: капитал функционирует как самовозрастающая стоимость. Функционирование рынка капитала позволяет экономическим субъектам решать проблемы формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов и эффективного финансового инвестирования.
Финансовые активы данного сегмента рынка, менее ликвидны, им свойственен наибольший уровень финансового риска и, следовательно, более высокий уровень доходности. Представленное деление финансового рынка на рынок денег и рынок капитала в современных условиях приобретает все более условный характер, так как рыночные финансовые технологии и условия эмиссии многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот. Характеризуя отдельные виды финансовых рынков по обоим рассмотренным выше признакам, следует отметить, что эти виды 25 рынков тесно взаимосвязаны друг с другом и функционируют в одном рыночном пространстве. Так, все виды рынков, выделяемых по типу обращающихся на них активов, могут быть одновременно отнесены и к рынку денег, и к рынку капитала. К примеру, часть инструментов рынка ценных бумаг, таких как векселя, чеки, казначейские обязательства, относятся к рынку денег, а такие инструменты, как акция, долгосрочные облигации и ряд других, — к рынку капитала. Та часть рынка ценных бумаг, инструменты которой относятся к рынку капиталов, именуется фондовым рынком. Следующим классификационным критерием является степень организованности финансового рынка, в соответствии с которой выделяют два его вида.
Организованный рынок. Торговля на этом рынке ведется специально созданным для этих целей организатором торговли на постоянной основе, по строго установленным этим организатором правилам, между специально отобранными участниками. На организованном финансовом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в одном месте, устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, проводится проверка качества предлагаемых инструментов и услуг. Этот рынок представлен системой валютных и фондовых бирж, а также иных организаторов торговли, где ведется торговля инструментами, прошедшими процедуры качественного отбора, допуска к торгам и группировки — допуск к торгам и листинг. Участниками торгов выступают специализированные финансовые институты, действующие на основании специального разрешения — лицензии. Процедура ценообразования и торгов носит гласный, публичный характер, биржа гарантирует участникам торгов исполнение сделок, заключенных на ее площадке.
Неорганизованный рынок осуществляет купли-продаж финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются в торговой системе. Данный рынок характеризуется более высоким уровнем финансового риска. Указанное обстоятельство обусловлено, во-первых, отсутствием процедуры качественного отбора торгуемых финансовых инструментов и услуг, а во-вторых, отсутствием в заключаемых сделках посредника в виде организатора торгов или биржи, который принимал бы на себя риски неисполненения сделок со стороны контр- агентов. Вместе с тем этот рынок обеспечивает широкий спектр обращения финансовых инструментов и услуг, удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска, соответственно приносящих и более высокий доход. В режиме неорганизованного финансового рынка осуществляется определенная часть операций с ценными бумагами и основной объем кредитных и страховых операций. Стоит отметить, что иногда при классификации финансового рынка по критерию организованности термины «организованный» и «неорганизованный» подменяются терминами «биржевой» и «внебиржевой». Такая подмена является некорректной, поскольку определяющий термин «биржа» в мировой юридической практике предполагает наличие у организатора торговли особого статуса. Иными словами, данные термины не равнозначны и при их подмене квалификация не соответствует действительной. Еще одной классификацией финансовых рынков является классификация по критерию сроков реализации сделок, т. е. исполнения обязательств по ним.
