Финансовый и операционный рычаги — это весьма близкие методы. Совместное влияние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага и представляет собой их произведение.
То есть мы видим, как изменение продаж влияет на изменение чистой прибыли предприятия.
Таблица 25
Расчёт результата финансово-хозяйственной деятельности предприятия
|
Показатели |
2013 год |
2014 год |
2015 год |
|
|
Запасы, тыс. руб. |
293,00 |
392,00 |
414,00 |
|
|
Дебиторская задолженность, тыс. руб. |
107,00 |
124,00 |
113,00 |
|
|
Кредиторская задолженность, тыс. руб. |
214,00 |
309,00 |
370,00 |
|
|
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб. |
465 |
526 |
675 |
|
|
текущий налог на прибыль, тыс. руб. |
93,00 |
105,20 |
135,00 |
|
|
Изменение ФЭР, тыс. руб. |
81,00 |
177,00 |
94,00 |
|
|
Результат хозяйственной деятельности (РХД), тыс. руб. |
384,00 |
349,00 |
581,00 |
|
|
Изменение заемных средств, тыс. руб. |
61,00 |
8,00 |
81,00 |
|
|
Финансовые издержки по займам, тыс. руб. |
11,00 |
13,00 |
16,00 |
|
|
Результат финансовой деятельности (РФД), тыс. руб. |
-43,00 |
-110,20 |
-70,00 |
|
|
Результат хозяйственно-финансовой деятельности (РХФД), тыс. руб. |
341,00 |
238,80 |
511,00 |
|
Из полученных данных (таблица 25) видно, что в 2012, 2013, 2014 году РХД >> 0, РФД < 0, РФХД > 0, по мнению автора это четвертый квадрант матрицы Франшона-Романе (рисунок 5).
В 2014 году ООО «ЗПСК-2» оказалась в 4 квадранте из зоны успехов матрицы. В данной ситуации у предприятия существуют ресурсы для реализации инвестиционного проекта при значении РФД несколько ниже нуля. Существует несколько сценариев дальнейшего развития для предприятия, это перемещение в следующие квадранты 1, 2, 7.
Конечно же, оптимальным для любого предприятия нахождением в матрице финансовых стратегий является квадрант 2. Чтобы достичь такого финансового состояния предприятию следует уменьшить объём продаж и долю заёмного капитала в средствах.
|
Стоимость имущества — предмет договора, руб. |
894 600 |
|
|
Срок договора, лет |
8 |
|
|
Норма амортизационных отчислений, % |
0,125 |
|
|
Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, % |
16 |
|
|
Величина использованных кредитных ресурсов |
894 600 |
|
|
Процент комиссионного вознаграждения, % |
10 |
|
|
Дополнительные услуги лизингодателя |
144 000 |
|
|
Ставка НДС, % |
18 |
|
Лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями, начиная с 1-го года. Данные расчета среднегодовой стоимости имущества приведены в таблице 26.
Таблица 26
Расчет среднегодовой стоимости имущества
|
Расчетный год |
Стоимость имущества на начало года |
Сумма амортизационных отчислений |
Стоимость имущества на конец года |
Среднегодовая стоимость имущества |
|
|
1 |
894 600 |
111 825 |
782 775 |
838 688 |
|
|
2 |
782 775 |
111 825 |
670 950 |
726 863 |
|
|
3 |
670 950 |
111 825 |
559 125 |
615 038 |
|
|
4 |
559 125 |
111 825 |
447 300 |
503 213 |
|
|
5 |
447 300 |
111 825 |
335 475 |
391 388 |
|
|
6 |
335 475 |
111 825 |
223 650 |
279 563 |
|
|
7 |
223 650 |
111 825 |
111 825 |
167 738 |
|
|
8 |
111 825 |
111 825 |
0 |
55 913 |
|
Рассчитываем общую сумму лизинговых платежей.
1 — й год:
- АО — амортизационные отчисления = 894 600*0,125 = 111 825 руб.;
- ПК — процент за кредит = 838 688 * 0,16 = 134 190 руб.;
- КВ — комиссионное вознаграждение = 838 688 * 0,1 = 83 869 руб.;
- ДУ — дополнительные услуги = 144 000/8 = 18 000 руб.;
В — выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году =
=111 825 + 134 190 + 83 869 + 18 000 = 347 884 руб.;
- НДС=347 884*0,18 = 62 619 руб.
ЛП — лизинговый платеж в первом году =347 884 + 62 619 = 410 503 руб.
В такой же последовательности выполняем расчеты за 2 — 8-й годы. Результаты расчетов представлены в таблице 27.
Таблица 27
Расчет общей суммы лизинговых платежей
|
Расчетный год |
Сумма амортиза-ционных отчислений |
Процент за кредит, |
Комиссионное вознаграж-дение |
Дополни-тельные услуги |
Выручка от договора по лизингу в расчётном году |
НДС, 18% |
Лизинговый платеж в расчётном году |
|
|
1 |
111 825 |
134 190 |
83 869 |
18 000 |
347 884 |
62 619 |
410 503 |
|
|
2 |
111 825 |
116 298 |
72 686 |
18 000 |
318 809 |
57 386 |
376 195 |
|
|
3 |
111 825 |
98 406 |
61 504 |
18 000 |
289 735 |
52 152 |
341 887 |
|
|
4 |
111 825 |
80 514 |
50 321 |
18 000 |
260 660 |
46 919 |
307 579 |
|
|
5 |
111 825 |
62 622 |
39 139 |
18 000 |
231 586 |
41 685 |
273 271 |
|
|
6 |
111 825 |
44 730 |
27 956 |
18 000 |
202 511 |
36 452 |
238 963 |
|
|
7 |
111 825 |
26 838 |
16 774 |
18 000 |
173 437 |
31 219 |
204 655 |
|
|
8 |
111 825 |
8 946 |
5 591 |
18 000 |
144 362 |
25 985 |
170 347 |
|
|
ВСЕГО |
894 600 |
572 544 |
357 840 |
144 000 |
1 968 984 |
354 417 |
2 323 401 |
|
|
в % |
38,50 |
24,64 |
15,40 |
6,20 |
84,75 |
15,25 |
100,00 |
|
Таким образом, общие лизинговые платежи составят 2 323 104 руб.
Размер ежегодных лизинговых взносов по договору финансового лизинга с полной амортизацией = 2 323 104 /8=290 425 руб. (24 202 руб. в месяц).
Теперь спрогнозируем поступления от сдачи в аренду сварочных агрегатов на те же 8 лет.
Для этого используем рыночные цены за аренду сварочного генератора в месяц на 01.01.2015 г. [45] — 15 600 руб./мес., также учтём инфляцию, которая, согласно прогноза регулятора, в 2015 году составит 3,2-6,4%, в 2016 году — 4,9-5,3%, а к концу 2017 инфляция составит 4-4,6% [44].
Спрогнозированные результаты занесем в таблицу 28.
Таблица 28
Расчет прогнозируемой прибыли от сдачи в аренду оборудования
|
Расчетный год |
Лизинговый платеж в расчётном году, руб. |
Прогнозируемая выручка от сдачи в аренду, руб. |
Прибыль от сдачи в аренду, руб. |
|
|
1 |
290 425 |
374 400 |
83 975 |
|
|
2 |
290 425 |
396 864 |
106 439 |
|
|
3 |
290 425 |
414 723 |
124 298 |
|
|
4 |
290 425 |
431 312 |
140 887 |
|
|
5 |
290 425 |
446 408 |
155 983 |
|
|
6 |
290 425 |
462 032 |
171 607 |
|
|
7 |
290 425 |
478 203 |
187 778 |
|
|
8 |
290 425 |
494 940 |
204 515 |
|
|
ИТОГО: |
2 323 401 |
3 498 882 |
1 175 481 |
|
Для обоснования проекта с экономической и финансовой точки зрения, составим таблицу денежных потоков. Чтобы можно было принять проект, он должен обеспечить соответствующую норму прибыли. Допустим, что проект окажется приемлемым для фирмы только в том случае, если он обеспечит доходность не менее 15% годовых. В противном случае фирме придется отказаться от осуществления данного проекта, так как у нее есть возможность обеспечить этот уровень доходности инвестируемых средств при помещении их на банковский депозит под 15% годовых. Поэтому в своих расчетах будем пользоваться соответствующими для этой ставки значениями коэффициентов дисконтирования, которые можно получить из таблиц дисконтированных величин.
Представим расчеты в табличной форме (таблица 29).
(29)
Таблица 29
Чистая текущая стоимость
|
Годы (k) |
Потоки реальных денег (Р), руб. |
Коэффициенты дисконтирования |
Чистая текущая стоимость, руб. |
|
|
0 |
83 975 |
1,000 |
83 975 |
|
|
1 |
106 439 |
0,870 |
92 556 |
|
|
2 |
124 298 |
0,756 |
93 987 |
|
|
3 |
140 887 |
0,658 |
92 635 |
|
|
4 |
155 983 |
0,572 |
89 184 |
|
|
5 |
171 607 |
0,497 |
85 319 |
|
|
6 |
187 778 |
0,432 |
81 182 |
|
|
7 |
204 515 |
0,376 |
76 885 |
|
|
ИТОГО: |
695 722 |
|||
Положительная величина NPV говорит о том, что денежные потоки по проекту покрывают инвестиционные затраты, а значит проект прибыльный и может быть принят для реализации.
Об этом так же свидетельствует следующий показатель — индекс доходности (PI).
С помощью этого показателя определим, насколько возросла ценность фирмы в расчете на 1 рубль инвестиций. Расчет произведем по формуле
(30)
РI = 695 722 / 894 600 = 0,78
Таким образом, на каждый рубль инвестиций придется 0,77 рубля чистой текущей стоимости будущих денежных поступлений.
Так как согласно расчету PI больше 0.5, то данная инвестиция приемлема, так как проект перестаёт быть привлекательным для инвестора лишь в том случае, если его выгоды (будущие денежные поступления) окажутся меньшими более чем в 2 раза.
В настоящий момент исследуемое предприятие располагает необходимыми материальными и трудовыми ресурсами, отсутствует долгосрочная дебиторская задолженность, кредиторская задолженность превышает дебиторскую, доля собственного капитала увеличивается.
Хотя 2013 год был кризисным для предприятия, но уже с 2014 года наметилась тенденция выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации. Предприятию необходимо предпринять ряд мер улучшению управления оборотным и собственным капиталом (по сокращению дебиторской задолженности, материальных запасов) с целью увеличения источников формирования запасов; по повышению платежеспособности и финансовой устойчивости.
В целях управления процессом снижения дебиторской задолженности необходимо:
1. контролировать состояние расчетов с покупателями и просроченным платежам, с точки зрения соблюдения платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемых услуг, уровень текущей платежеспособности и т.п.;
2. ориентироваться на большее количество покупателей в целях уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;
3. следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской над кредиторской задолженностью создает угрозу финансовой устойчивости предприятия (воздействие на дебиторов с целью погашения задолженности — направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям, обращение в суд).
Управление движением кредиторской задолженности возможно путем установления таких договорных взаимоотношений с поставщиками, которые ставят сроки и размеры платежей компании в зависимость от поступления денежных средств от покупателей. Управление движением кредиторской задолженности должно увязываться с динамикой дебиторской задолженности.
Анализ ликвидности показал низкий уровень быстрой и абсолютной ликвидности, следовательно, на предприятии необходимо наладить процесс по поддержанию достаточно высокого уровня ликвидности. Но вместе с тем, необходимо учитывать, что свободные денежные средства (неинвестированные) практически не приносят доход. Поэтому необходимо соблюдать следующие требования:
1. необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расходов;
2. необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
3. целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, основными целями финансовой стратегии предприятия ООО «ЗПСК-2», по мнению автора, должны стать: внедрение на предприятии финансовой службы; контроль за движением дебиторской и кредиторской задолженности предприятия в целях уменьшения количества средств, отвлекаемых из хозяйственного оборота организации.
Нормативно-правовые акты
1. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 29.12.2012, с изм. от 30.12.2012) «О несостоятельности (банкротстве)».
2. Гражданский кодекс РФ. Части первая, вторая и третья. — М: ТК Велби, 2008.
3. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) № 31-р от 12.08.94 г.
Сборники
4. Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев. — M.: Финансы и статистика. 2009. 529 с.
5. Баканов М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов — М.: Финансы и статистика. 2011. 416 с.
6. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта: учебник / И.Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика. 2009. 340 с.
7. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Т.Б. Бердникова. — М.: Инфра-М, 2009. 215 с.
8. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов по экономическим специальностям. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 286
9. Васильева Л.C. Финансовый анализ: учебник / Л.C. Васильева, M.B. Петровская. — М.: КНОССРТ, 2009. 544 с.
10. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций / Л.Т. Гиляровская, А.В. Ендовицкая. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. 159 с.
11. Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Л.Т. Гиляровская и др. — М.: ТК Велби, Проспект, 2011. 360 с.
12. Голубков Е.П. Основы маркетинга: Учебник. — М.: Издательство «Финпресс», 1999. 656 с.
13. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум/ Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. — M.: Издательство «Дело и Сервис», 2011. 144 с.
14. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. — М.: ООО «ТК Велби». 2010. 424 с.
15. Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы. М.: Велби. 2011. 256 с.
16. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: «Финансы и статистика». 2002. 560 с.
17. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / А.И. Алексеева, и др. — М.: Финансы и статистика, 2010. 672 с.
18. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова / Под ред. проф. Н.П. Любушина. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2008. 471 с.
19. Любушин Н.П. Экономический анализ: Учебник. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2010. 573 с.
20. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2009. 448 с.
21. Нужина И.П. Анализ и диагностика финансов-хозяйственной деятельности строительного предприятия. Экономический и экологический аспекты. Учебное пособие. Томск. Изд-во ТГАСУ. 2007. 397 с.
22. Павлова Н.Н. Маркетинг в практике современной фирмы: учебник для слушателей бизнес-школ. М.: НОРМА, 2015. 384 с.
23. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: учебник. — М.: Академический Проект, 2010. 576 с.
24. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М. 2009. 536 с.
25. Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник. — М.: ИНФРА-М. 2007. 288 с.
26. Свиридов О.Ю., Туманова Е.В. Финансовый менеджмент. 100 экзаменационных ответов. — М.: ИКЦ «МарТ», 2010. 240 с.
27. Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами: учебник. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2012. 639 с.
28. Старовойтов М.К., Фомин П.А. Практический инструментарий организации управления промышленным предприятием. М.: Высшая школа, 2002. 267 с.
29. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. — М.: «Перспектива», 2010. 655 с.
30. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: практическое пособие / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. — М.: ИНФРА-М. 2014, 208 с.
31. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2011. 415 с.
32. Экономическая теория. Учебник / Балашов А.И. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2014, 527 с.
33. Экономический анализ / Под ред. О.Н. Соколовой. — М.: ИНФРА-М, 2011. 320 с.
34. Экономика и финансовое обеспечение инновационной деятельности. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. / Кузнецов Б.Т. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2014, 295 с.
10. Статьи из журналов и газет
35. Герчикова И.Н. Анализ основных показателей фирмы // Маркетинг, 2006. №6. С. 82-93.
36. Казаков А. В. Финансово-бюджетное планирование в системе экономического регулирования развития предприятия // Бизнес, менеджмент и право. 2003. №2.
37. Орлова О.Е. Анализ отчета о движении денежных средств // Руководитель строительной организации, 2010. №4. С. 5-6.
38. Подъяблонская Л.М. Финансовая устойчивость и оценка несостоятельности предприятий. // Финансы. 2010. №12. С. 18 — 20.
39. Щиборец К.А. Стратегическое управление затратами. // Консультант директора. 2008. №15. С. 25-29.
12. Статьи из энциклопедий и словарей
40. Современный экономический словарь. Райзберг Б. А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2009. 367 с.
13. Электронные ресурсы
41. Виды финансовых стратегий. Процесс формирования. [Электронный ресурс]
42. ООО «ПК Сваркомплект». АДД-4004МВП Урал. [Электронный ресурс]
43. Поход к реструктуризации предприятий // Хлебников Д.В. [Электронный ресурс]
44. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2015 год и на плановый период 2016-2017 годов. Минэкономразвития России [Электронный ресурс]
45. Пульс цен [Электронный ресурс]
46. Сайт федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]
47. Стратегическое управление и планирование.
48. Финансовый рычаг. [Электронный ресурс]
|
АКТИВ |
Строка баланса |
На 01.01.2013 г. |
На 01.01.2012 г. |
|
|
I. Внеоборотные активы |
||||
|
Нематериальные активы |
1110 |
28 |
23 |
|
|
Основные средства |
1150 |
461 |
380 |
|
|
Незавершенное строительство |
1170 |
24 |
38 |
|
|
Долгосрочные финансовые вложения |
1180 |
43 |
53 |
|
|
Отложенные налоговые активы |
1100 |
0 |
0 |
|
|
Итого по разделу I |
556 |
494 |
||
|
II. Оборотные активы |
1210 |
|||
|
Запасы |
293 |
195 |
||
|
|
