Разработка инвестиционного проекта (на примере ООО ‘Орсстрой’)

метки: Проект, Инвестиционный, Месяц, Продукция, Итого, Таблица, Орсстрой, Чувствительность

Актуальность данной темы обусловлена тем что, мировая экономика давно работает на принципах инвестиционной экономики. Владельцы капитала — «экономического электричества», заставляющего шевелиться элементы систем — направляют его в те виды деятельности, которые будут давать результат, нужный потребителям: а значит, будут давать выручку и прибыль. Капитал направляется в деятельность на долгое время — на многие месяцы и годы и превращается в «жерновах экономической машины» сначала в продукцию, которая затем, находя конечного потребителя, дает финансовый результат деятельности. Если продукт нужен потребителю — есть положительный результат, не очень нужен — проект срабатывает в ноль, а если продукт оказался не нужен — финансовый результат проекта отрицателен. Так голоса потребителей оценивают полезность созданного продукта для каждого лица в отдельности и отчасти для общества в целом.

Оценить заранее полезность и нужность продукта (результата проекта) — непростая задача. Ее решение сводится к экономическим расчетам, прогнозирующим финансовые результаты проекта. Чтобы спрогнозировать результаты, надо знать о проекте все, заранее продумать и оценить по возможности каждую деталь, каждый поворот непредсказуемых событий. И даже при самой тщательной оценке все равно останется некая степень вероятности отклонений от всех просчитанных вариантов. Еще ни один проект не выполнялся со стопроцентной точностью в соответствии с планом. Но перед планом и не стоит задача построить абсолютно точный сценарий развития проекта — это невозможно. Задача инвестиционного проектирования — предусмотреть по возможности все детали, влияющие факторы и варианты развития проекта, подготовить команду проекта к его реализации, понять возможности и целесообразность проекта, увидеть пути его реализации.

Целью настоящего исследования является разработка инвестиционного проекта и оценка его эффективности.

Для достижения цели данного исследования необходимо выполнение следующих задач:

• ü рассмотреть сущность и понятие инвестиционного проекта;
• ü рассмотреть виды инвестиционных проектов;
• ü оценить привлекательность инвестиционной идеи;
• ü разработать инвестиционный проект;
• ü проанализировать его эффективность.

Объект исследования — ООО «Орсстрой».

Предмет исследования — процесс оценки эффективности инвестиционного проекта.

Исследование особенностей инвестиционного договора в Российской Федерации

... проводимого исследования. Степень научной разработанности. Таким образом, объектом выпускной квалификационной работы являются общественные отношения, возникающие в сфере заключения инвестиционного договора. Предметом работы выступают ... производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата. С нашей точки ...

Глава 1. Теоретико-методологические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, .1 Сущность инвестиционного проекта

Под инвестициями обычно понимают поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредственного потребления. Инвестиции бывают реальные и финансовые. Реальные инвестиции — это вложения капитала в материальные и нематериальные активы, а финансовые инвестиции представляют собой вложения в финансовые активы.

Большая часть реальных инвестиций осуществляется в форме реальных инвестиционных проектов. В настоящее время инвестиционная стратегия любого предприятия состоит из пакета проектов. Реализация эффективных инвестиционных проектов может позволить предприятию выйти из кризисного состояния. Среди направлений банковской деятельности в последнее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов.

Существует много определений понятия «проект», но, на мой взгляд, наиболее точно это понятие раскрыто в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов. Согласно данному документу проект — это:

• ·комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
• ·комплекс действий (работ, услуг, экономических приобретений, управляемых операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели.

В современной литературе под инвестиционным проектом понимается комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д.), направленный на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды или достижения иного полезного эффекта. Термином «инвестиционный проект» обозначают также дискретную совокупность ресурсов, инвестиций и определенных действий, имеющих своей целью устранение или смягчение различного рода ограничений на развитие и достижение более высокой производительности и улучшения жизни определенной части населения за данный промежуток времени. Проект включает в себя проблему (замысел), средства решения проблемы и получаемые в процессе результаты решений.

Признаки проекта:

• ü уникальность — проект разовый и невозможно его повторить;
• ü координированное выполнение взаимосвязанных действий предполагает наличие у проекта центра принятия решений, менеджмента, руководителя;
• ü направленность на достижение конкретных целей — любой проект осуществляется не просто так и для чего-то нужен, причем цель должна выходить за рамки проекта;
• ü ограниченность во времени предполагает наличие у проекта начала и конца;
• ü ограниченность проекта по ресурсам.

Осуществление проекта происходит в динамической среде, которая оказывает на него определенное воздействие: экономическое, социальное, финансовое, организационное и др. Каждое из таких воздействий в определенных условиях может быть критическим для проекта. Поэтому окружающая среда проекта должна быть проанализирована и выделены факторы окружения проекта, которые могут оказать существенное влияние на его реализацию.

Источники финансирования инновационных проектов

... сущность инноваций и системы финансирования инновационной деятельности. 2) Рассмотреть основные источники финансирования инновационных проектов. 3) Рассмотреть инновационный бизнес-плана. Объектом ... Инновационный процесс напрямую связан с финансированием, т.е. с привлечением инвестиционных средств в любой сфере деятельности. актуальна В работе рассматриваются пути финансирования инновационной ...

Виды инвестиционных проектов.

Сложность управления проектами заключается в том, что характеристики проектов могут сильно различаться. Выделяют четыре группы факторов, определяющих конкретный проект: масштаб проекта, сроки реализации, качество, ограниченность ресурсов. На основе анализа указанных факторов специалисты различают следующие специальные виды проектов:

• ·по масштабности — малые проекты и мегапроекты;
• Малые проекты — это простые, небольшие по масштабу проекты с ограниченными объемами.

Капиталовложения в такие проекты составляют от нескольких сотен тысяч до 10-15 млн. дол.

Отличительными особенностями мегапроектов являются высокая стоимость (примерно 1 млрд. дол.), капиталоемкость, большой объем работ, значительные сроки реализации и др.

·по срокам выполнения — краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные проекты;

• Краткосрочные проекты рассчитаны на срок до полугода/года;
• Среднесрочные проекты рассчитаны на срок год -3 года;
• Долгосрочные проекты рассчитаны на срок более 3-х лет.

·по качеству — бездефектные и дефектные проекты;

• В бездефектных проектах доминирующим фактором является повышенное качество. Стоимость таких проектов может быть весьма значительной (например, проекты атомных электростанций).

·по ресурсам — мультипроекты, монопроекты и международные проекты.

В мультипроектах реализуемые замыслы находятся на грани между единичным проектом и несколькими проектами.

В противоположность мультипроектам выступают монопроекты, имеющие четко очерченные ресурсные, временные и др. рамки, реализуемые единой проектной командой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и др. проекты.

Международные проекты составляют значительную часть специальных видов проектов. Они отличаются своими объемами и стоимостью, а также важной ролью в экономике и политике стран, для которых они разрабатываются.

Участники инвестиционных проектов.

Состав участников проекта, их роли, распределение функций и ответственности зависят от типа, вида, масштаба, реализацией пpоекта в ходе его жизненного цикла, являются постоянными, а состав участников, их роли, распределение ответственности и обязанностей могут меняться. К основным участникам проекта относятся:

• Инициатор — автор главной идеи проекта, его предварительного обоснования и предложений по его осуществлению. Им может быть любой из будущих: участников проекта, однако обычно инициатива исходит от заказчика;
• Заказчик — будущий владелец и пользователь результатов проекта, который определяет основные требования и масштабы проекта, обеспечивает финансирование проекта, заключает контракты с исполнителями, управляет процессом взаимодействия между всеми участниками и несет ответственность за проект;

3) Инвесторы — это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности, объединения юридических лиц, не имеющие статуса юридического лица, государственные и муниципальные образования.

Оценка привлекательности инвестиционного проекта на примере открытия ...

... первой необходимости. Цель курсового проекта - получение практических навыков в анализе эффективности инвестиционного проекта, в данном случае открытия фитнес-клуба. Для достижения поставленной ... принести довольно большую прибыль. Фитнес-клуб - это объект спортивно-оздоровительного назначения, предоставляющий комплекс фитнес-услуг. Особенностью работы фитнес-клуба является использование системы ...

4) Проект-менеджер (руководитель проекта) — юридическое лицо, которому заказчик и инвестор делегируют полномочия руководить работами, связанными с осуществлением проекта. Состав функций и полномочий определяется контрактом с заказчиком;

5) Команда проекта (рабочая группа) — организационная структура, создаваемая на период осуществления проекта и возглавляемая менеджером. Ее задача — осуществление функций управления проектом до эффективного достижения его целей;

6) Лицензоры — организации, выдающие лицензии на право владения земельным участков, ведения торгов, выполнения определенных видов работ и т.д.

7) Пользователи — это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические и юридические лица, государство, муниципальные образования, иностранные государства, международные организации. Пользователями также могут быть инвесторы.

1.2 Оценка эффективности проекта

Любой проект можно и нужно оценивать с точки зрения эффективности. Часто люди делают это даже подсознательно — для таких простых проектов в своей жизни, как приготовить ужин, сходить в кино, подарить цветы и многое, многое другое.

Для принятия решения о реализации того или иного проекта — о долгосрочном вложении средств необходимо располагать информацией, обосновывающей целесообразность и возможность таких вложений. Финансово — экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в реальные активы. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

• возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров;
• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желаемого для фирмы уровня;
• окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.

Последовательность проведения оценки инвестиционного проекта.

При проведении оценки инвестиционного проекта эксперт проходит несколько основных этапов:

1. Описание общей схемы реализации проекта. Суть работы на данном этапе заключается в идентификации идеи проекта — выявление источника доходов, описании того, как технически и организационно выглядит реализация инвестиционной идеи. Описание схемы реализации проекта принципиально важно для корректного определения исходных данных для расчетов.

2. Для оценки любого проекта необходимо подготовить исходную информацию по четырем основным блокам: выручка от реализации (доходы), текущие (эксплуатационные, производственные) затраты, инвестиционные затраты, источники финансирования.

— Безусловно, немаловажную роль при проведении оценки проекта играет технология расчетов. Существует множество доступных источников информации о методике оценки проектов. Каждый из них свидетельствует о том, что в соответствии с общепринятой методикой коммерческой оценки инвестиционный проект анализируется по двум направлениям — эффективность инвестиций и финансовая состоятельность (осуществимость) проекта. Анализ эффективности призван охарактеризовать потенциальную доходность проекта. Финансовая состоятельность — потенциальную возможность компании — инициатора реализовать данный проект. Оценка эффективности базируется на расчете таких показателей, как период окупаемости инвестиционных затрат, NPV, IRR, PI. Также при проведении коммерческой оценки инвестиционного проекта выделяется еще одно направление — анализ рисков реализации рассматриваемой инвестиционной идеи. Существуют различные методы оценки рисков — от простого анализа чувствительности до математических методов.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

... эффективность. Предметом исследования являются методы оценки эффективности инвестиционных проектом. Курсовой проект состоит из введения, теоретической главы, практической главы, выводов и заключения. В курсовой работе имеется 5 рисунков и 20 таблиц. Инвестиционные проекты и классификация методов оценки эффективности этих проектов. Сущность инвестиционных проектов ...

• Интерпретация результатов (характеристика привлекательности, реализуемости проекта).

Оценка экономической эффективности проекта.

Все методы, используемые при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно разделить на две группы: традиционные (простые, статистические) методы и динамические методы, использующие концепцию дисконтирования.

Традиционные (простые, статистические) методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, такие, как срок окупаемости и простая (годовая) норма прибыли, известны давно и широко использовались в отечественной и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании денежных поступлений. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали эти методы популярными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.

Метод определения простого срока окупаемости (РР).

Условием экономической эффективности проекта является его способность произвести чистый доход, превышающий сумму инвестиционных вложений. Период времени, в течение которого инвестиционные затраты проекта «вернуться» в виде чистой прибыли и амортизации, носит название периода окупаемости инвестиций. И предполагает использование следующей формулы:

Период окупаемости (лет) =Инвестиционные затраты/Чистая прибыль

Такой метод не редко используется на первых этапах проработки проекта, когда определяется в общих чертах потенциальная доходность проекта и целесообразность его дальнейшей более детальной проработки.

Основное преимущество этого метода заключается в простоте, что позволяет использовать его для небольших фирм с маленьким денежным оборотом, а также для быстрого оценивания проектов в условии дефицита ресурсов.

К недостаткам метода окупаемости следует отнести то, что он игнорирует период освоения проекта, отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после окончания возврата инвестиций.

Метод расчета простой (средней, расчетной) нормы прибыли на инвестиции (Аvеrаgе Rаtе оf Rеturп — АRR); или расчетной нормы прибыли (Аccоunting Rаtе оfRеturп — АRR) (иногда его называют и методом бухгалтерской доходности инвестиций — RОI Rеturn оп Invеstmеht), основан на использовании бухгалтерского показателя — прибыли. И Рассчитывается по

Анализ окупаемости инвестиционного проекта по налаживанию прямых ...

... и последующего выполнения инвестиционного проекта. В данной дипломной работе мы хотим отразить наиболее важные моменты эффективности финансовых расчетов в инвестиционных проектах (бизнес-планировании), ... частности нераспределенной прибыли. Внешние инвестиции привлекают извне посредством продажи акций и облигаций предприятия, получения банковских ссуд. По срокам действия инвестиции разделяются на ...

Простая норма прибыли = чистая прибыль (год) / общий объем инвестиционных затрат

Метод простой (средней, расчетной) нормы прибыли имеет ряд достоинств. Это, прежде всего простота и очевидность расчетов, удобство пользования в системе материального поощрения, непосредственная связь с показателями принятого учета и анализа. Вместе с тем он имеет и серьезные недостатки. Например, возникает вопрос, какой год принимать в расчетах. Поскольку используются ежегодные данные, трудно, а иногда и невозможно выбрать год, наиболее характерный для проекта. Все они могут различаться по уровню производства, прибыли, процентным ставкам и другим показателям. Кроме того, отдельные годы могут быть льготными по налогообложению.

Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Для устранения всех выше названных недостатков целесообразно применять вторую группу методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, использующих концепцию дисконтирования. Дисконтирование — процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма (ставка) дисконта (r), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на n-м шаге расчета реализации проекта, удобно проводить путем их умножения на коэффициент дисконтирования а _n , определяемого для постоянной нормы дисконта.

(1)

Ключевой параметр для применения группы динамических методов — величина нормы дисконта. Ставка дисконта играет роль фактора, обобщенно характеризующего влияние макроэкономической среды и конъюнктуры финансового рынка, и определяется уровнями доходности, преобладающими на рынке капиталов.

Неопределенность будущих денежных потоков — одна из основных проблем при выборе ставки дисконта в процессе привлечения средств под инвестиционные проекты. Если будущий поток денежных средств сопряжен с риском, то обычно дисконтируют его прогнозируемую величину по скорректированной на риск ставке дисконта.

Для оценки эффективности проекта используются следующие динамические показатели:

Дисконтированный период окупаемости (discоuntеd pаybаck pеriоd, DPB) покажет момент времени, в котором доходы с учетом их стоимости во времени будут равны инвестиционным затратам проекта. Правило дисконтированной окупаемости базируется на вопросе: » В течение какого времени должен осуществляться проект, чтобы он имел смысл с точки зрения чистой приведенной стоимости?» Дисконтированный срок окупаемости служит лучшим критерием, чем простой срок окупаемости. Он учитывает, что рубль в начале периода окупаемости стоит больше, чем рубль в конце периода окупаемости.

Дисконтированный период окупаемости (лет) =Инвестиционные затраты/(Чистая прибыль * ) (2)

Дисконтированный срок окупаемости больше простого срока, так как учитывает дисконтированные потоки денежных средств.

Чистый приведенный доход (чистая текущая стоимость проекта Nеt Prеsеnt Vаluе — NPV).

Анализ окупаемости инвестиций

... срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period). Основанные на учетных оценках ("статистические" методы): Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period); Коэффициент эффективности инвестиций ... процентной ставки и длины периода. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, ... используемые в анализе инвестиционной ...

Для принятия решения о целесообразности осуществления проекта необходимо представлять, какие суммарные чистые доходы способен генерировать проект, и понимать, насколько они ценны, весомы эти будущие доходы по отношению к текущему моменту времени. Для решения данной задачи предназначен показатель чистой текущей стоимости проекта, NPV. Чистая текущая стоимость — это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной, процентной ставке (норме процента).

Чистый приведенный доход, NPV определяется по формуле:

(3)

где:еstmеnts — начальные инвестиции;

• чистый денежный поток периода t;
• длительность проекта в периодах.- ставка дисконтирования.

Метод оценки эффективности инвестиционных проектов по их чистой текущей стоимости построен на предположении, что представляется найти приемлемую ставку дисконтирования для определения текущей стоимости эквивалентов будущих доходов.

Если чистая текущая стоимость больше или равна нулю (положительная), проект может приниматься к осуществлению, если меньше нуля (отрицательная) — его, как правило, отклоняют.

Использование метода чистой текущей стоимости дает ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования увеличению финансов фирмы или богатства инвестора, но не говорит об относительной величине такого увеличения. Для восполнения этого недостатка пользуются методом расчета рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли (доходности).

Внутренняя норма прибыли (доходности) (Intеrnаl Rаtе оf Rеturn — IRR).

При оценке эффективности инвестиционных затрат возникает справедливый вопрос: какой же именно уровень доходности на вложенную денежную единицу имеет рассматриваемый проект? Ответ на данный вопрос позволит дать показатель внутренней нормы доходности — IRR. Подход к определению IRR состоит в определении такой ставки сравнения, при которой NPV принимает нулевое значение.

Согласно классике инвестиционного проектирования, смысл показателя IRR состоит в определении максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. Например, в случае оценки эффективности общих инвестиционных затрат это может быть максимальная процентная ставка по кредитам, а при оценке эффективности использования собственного капитала — наибольший уровень дивидендных выплат.

С другой стороны, значение IRR может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если он превышает стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности и если учитывать инвестиционный риск данного проекта, последний может быть рекомендован к осуществлению.

Наконец, третий вариант интерпретации состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как предельного уровня окупаемости (доходности) инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных капиталовложений в проект.

Если разность между показателем внутренней прибыли и ставкой процента положительна, а внутренняя норма прибыли выше ставки процента, то инвестиционная деятельность признается эффективной (доходной), и, наоборот, если внутренняя норма прибыли меньше, чем процентная ставка, под которую получен кредит, то инвестиции считаются убыточными.

Внутренняя норма прибыли определяется из

(4)

где:еstmеnts — начальные инвестиции;

• чистый денежный поток периода t;
• длительность проекта в периодах.

Значения IRR:

• проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании;
• при IRR, равном ставке дисконта, NPV равен нулю;
• IRR сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал, которая должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.

Показатель рентабельности инвестиций PI (prоfitаbility indеx), принятый для оценки эффективности инвестиций, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволяет определить в какой мере возрастают средства инвестора (фирмы) в расчете 1д. ед. инвестиций.

Индекс прибыльности рассчитывается по формуле:

(5)

где:еstmеnts — начальные инвестиции;

• чистый денежный поток периода t;
• длительность проекта в периодах;
• ставка дисконтирования.

Значения PI:

• для эффективного проекта PI должен быть больше 1;
• индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

Критерии NRV, IRR и PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом.

Таким образом, можно ожидать выполнение следующих математических соотношений для одного проекта:

• если NPV>0, то PI>1, IRR>r,

если NPV<0, то PI<1, IRR<r,

если NPV=0, то PI=1, IRR=r.

где r — требуемая норма доходности (альтернативная стоимость капитала).

Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо и достаточно выполнение одного из следующих условий:

1) ;

2) при условии, что IRR — единственный положительный корень уравнения NPV=0.

3) .

срок окупаемости с учетом дисконтирования t _оk <T.

1.3 Учет инфляции, неопределенности и риска

Учет неопределенности и риска.

Деятельность практически любого экономического субъекта осуществляется в условиях неопределенности и риска.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях реализации проекта, в том числе о связанных с ними затратах и результатах. Как считают специалисты, причинами неопределенности являются три основные группы факторов: незнание, случайность и противодействие. В современной экономической теории в качестве индикатора неопределенности выступает категория риска. Под риском понимается возможность возникновения условий, приводящих к негативным последствиям.

Риск также можно определить как обобщенную субъективную характеристику ситуации принятия решения в условиях неопределенности, отражающую возможность появления и значимость для субъекта принятия решений ущерба в результате последствий принятия того или иного решения. Поэтому любой вид анализа и оценка должны проводиться с учетом риска и неопределенности.

В отличие от неопределенности вообще риск является измеримой величиной, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода.

Инвестиционный риск — поддающийся измерению вероятность понести убытки или упустить выгоду от инвестиций. Так как инвестор готов рисковать и инвестировать, ему полагается премия за риск — дополнительный доход, на который рассчитывает инвестор, вкладывающий средства в рисковые проекты, по сравнению с проектами, связанными с нулевым риском.

Определение, расчет и анализ факторов риска — одна из главных частей инвестиционного проектирования. Созданный проект, является, в сущности, прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности. Однако строить свои планы на таком жестко заданном прогнозе рискованно, поскольку даже незначительное изменение исходных данных может привести к совершенно неожиданным результатам. Успех реализации проекта зависит от множества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности не являются полностью контролируемыми параметрами. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта, и есть риск изменения этих случайных факторов.

Существует множество методов анализа рисков:

• Анализ сценариев;
• Анализ безубыточности (точек равновесия);
• Анализ чувствительности;
• Факторный анализ;
• Метод Монте-Карло (статистический анализ, имитационное моделирование);
• Экспертный анализ и т.д.

Рассмотрим один из них:

Анализ Чувствительности. Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Необходимо анализировать устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом (изменение структуры и темпов инфляции, увеличении сроков задержки платежей), так и внутренних показателей проекта (изменение объемов сбыта, цены продукции).

Такой анализ называется анализом чувствительности.

Анализ чувствительности позволяет ответить на вопрос: «Что будет, если значение такого-то фактора изменится на столько-то?»

Анализ чувствительности дает возможность провести сравнительный анализ вариантов проекта.

Этапы анализа чувствительности:

• ·выделение ключевых параметров проекта (NPV, IRR и т. д.), изменение которых существенно отразится на потоках проекта и влияющих на их значения факторах (выручка, себестоимость, зарплата, налоги и т. д.);

• ·расчет ключевых параметров при базовых значениях факторов;
• ·последовательное изменение факторов и расчет ключевых параметров при новых условиях;
• ·проверка чувствительности выбранных параметров при вероятности отклонений первого типа (вероятность того, что фактор изменится, то есть станет больше, меньше или останется плановым) и второго типа (если фактор все же окажется ниже планового уровня, то с вероятностью 60 % отклонение будет не более 10 %);

• ·определение наиболее чутких к этим изменениям ключевых параметров и факторов, оказывающих самое большое воздействие;
• ·сравнение чувствительности проекта по каждому фактору.

Исследование чувствительности показателей эффективности к изменению ставки дисконтирования позволяет определить устойчивость проекта по отношению к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и возможным изменениям макроэкономических условий деятельности.

Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше запас прочности проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.

Учет влияния инфляции на оценку инвестиционных проектов.

Одним из важнейших факторов окружающей среды, влияющих на эффективность вложения инвестиций, является инфляция.

Инфляция — это обесценение денег, находящихся в обращении, т.е. падение (снижение) их покупательной способности, наличие в сфере обращения избыточных денег, не обеспеченных ростом товарной массы.

Влияние инфляции на показатели финансовой эффективности проекта обычно рассматриваются в двух аспектах:

• влияние на показатели проекта в натуральном выражении, когда инфляция приводит не только к переоценке финансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта;
• влияние на показатели проекта в денежном выражении.

Для учета влияния инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов используется следующий метод.

1. Учет инфляционной премии в ставке процента (реальная и номинальные ставки процента).

Влияние инфляции на эффективность проекта сказывается также на изменении потребности в заемных средствах и платежей по кредитам, т.е. в изменении процентной ставки.

Процентной ставкой называется относительный (в процентах или долях) размер платы за пользование кредитом в течение определенного периода времени. Процентная ставка, взимаемая банком по кредитам, называется кредитной процентной ставкой. Процентная ставка, выплачиваемая банком по депозитным счетам, называется депозитной процентной ставкой. Кредитная и депозитная процентные ставки могут быть номинальными, реальными и эффективными.

Номинальная процентная ставка — это процентная ставка, объявляемая кредитором.

Реальная процентная ставка — это процентная ставка в постоянных ценах (при отсутствии инфляции), величина которой обеспечивает такую же доходность займа, что и номинальная ставка при наличии инфляции.

Эффективная процентная ставка — доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена процентная ставка. Реальная процентная ставка получается из номинальной за счет исключения влияния инфляции и используется при анализе процентных ставок, а также для приближенного пересчета платежей по займам при оценке эффективности инвестиционного проекта в текущих ценах. Связь между реальной и номинальной процентными ставками дается формулой И. Фишера:

(6)

где r — реальная процентная ставка; r _н — номинальная процентная ставка; i — темп инфляции (темп роста цен).

Эффективная процентная ставка характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена номинальная процентная ставка. Если номинальная процентная ставка за год равна r _н,г (в долях), а выплата процентов па условию займа происходит m раз в год, та при каждой выплате уплачивается. процент па ставке r_{H, г} /m. в этом случае эффективная процентная ставка за год r_эф,г равняется (в долях):

(7)

Если выплата процента происходит чаще, чем раз в год, та эффективная процентная ставка больше номинальной и их различие тем больше, чем выше процентная ставка и чем чаще происходит выплата процентов.

Глава 2. Разработка и анализ инвестиционного проекта

2.1 Краткая характеристика предприятия и инвестиционного проекта

Инициатор проекта производства пенобетонных блоков — Общество с ограниченной ответственностью «Орсстрой». Форма собственности — частная. Основной вид деятельности — закупочно-посредническая и строительная деятельность.

Уставный фонд — 39 тыс. руб.

Учредители ООО «Орсстрой» — юридические и физические лица.

Ассортимент будущей выпускаемой продукции — пенобетонные блоки, используемые в строительстве жилищных и промышленных объектов.

Сырьевая база производства на 100% обеспечивается местными поставщиками.

Планируемый объем выпуска готовой продукции — 1980 куб. м в год на общую сумму 3564 тыс. рублей в год на основе арендуемых и планируемых производственных мощностей.

Рынком сбыта готовой продукции являются строительные организации и население г.Стерлитамак и близлежащих районов со средним уровнем доходов.

Общая стоимость проекта по введению в строй и эксплуатации производственного комплекса по выпуску пенобетонных блоков 750 тыс. рублей, которые предполагается привлечь взяв кредит в банке по ставке 18% годовых в рублях.

Персонал непосредственно производящий пенобетон состоит из 7 человек плюс мастер и бухгалтер. Ввиду ярко выраженной сезонности спроса на строительные материалы предполагается сокращение в зимнее время до 5 человек.

Конкурентоспособность выпускаемой продукции обеспечивается низкими внутрипроизводственными издержками вследствие не высокой требовательности к производственным и складским помещениям и гибкостью небольшого производства на сокращение сезонных издержек.

Срок инвестиционного проекта определяется временем окупаемости вложенных инвестиций и по предварительным оценкам, которые представлены далее, составит 9,5 месяцев. Исполнитель инвестиционного проекта ООО «Орсстрой». Уставный капитал 50 тыс. руб. Организационно правовая форма Общество с ограниченной ответственностью.

Такое разделение позволит вести самостоятельную учетную политику. А кредит в банке будет оформляется на ООО «Орсстрой » уже имеющего кредитную историю.

инвестиционный рентабельность риск инфляция

2.2 Характеристика продукции

Пенобетон — легкий ячеистый бетон, получаемый в результате твердения раствора, состоящего из цемента, песка и воды, а также пены. Эта пена обеспечивает необходимое содержание воздуха в бетоне и его равномерное распределение во всей массе в виде замкнутых ячеек. Пену получают из пеноконцентрата.

Этот строительный материал пользуется особой популярностью в Германии, Голландии, Скандинавских странах, Чехии. Причем в последней, блоки из него называют «биоблоками», поскольку в качестве исходного сырья используются только экологически чистые природные компоненты: обожженная известь, песок и вода, при сравнительно небольшом добавлении цемента. В последнее время, для снижения стоимости строительных материалов, часто в виде компонентов используются отходы разных производств, например шлаки. Согласитесь, что неприятно жить в доме построенном из чьих-то отходов, в экологической чистоте которых нельзя быть полностью уверенным.

Пенобетон имеет следующие свойства:

• легко задаваемая прочность на сжатие;
• хорошая тепло- и звукоизоляция;
• низкое водопоглощение;
• малый коэффициент усадки;
• устойчивость к переменному замораживанию, оттаиванию;
• высокая пожаростойкость;
• удобоукладываемость;
• хорошая гвоздимость.

Очень удобно то, что блоки можно пилить, сверлить, фрезеровать, а элементы отделки крепить гвоздями, как к обычному дереву. По своим характеристикам и потребительским свойствам данным материал наиболее близок к дереву, но имеет значительно большую долговечность.

Таблица 2.1

Сравнительные характеристики строительных материалов

Показатели	Кирпич		Строительные блоки		Пенобетон (неавто- клавный)
	глиняный	силикатный	керамзито- бетон	Газобетон (автоклавный)
Плотность, кг/м 3	1550-1700	1700-1950	900-1200	300-1200	300-1200
Масса 1м 3 , кг	1200-1800	1450-2000	500-900	90-900	90-900
Теплопроводность, Вт/м*К	0,6-0,95	0,85-1,15	0,75-0,95	0,07-0,38	0,07-0,38
Морозостойкость, цикл	25	25	25	35	35
Водопоглощение, % по массе	12	16	18	20	14
Предел прочности при сжатии, МПа	2,5-25	5-30	3,5-7,5	0,15-25,0	0,10-12,5

Пенобетон очень технологичен при укладке. Блоки из пенобетона имеют достаточно большой размер, при небольшой массе. Например блок размером 600х300х250 весит не более 18 кг., что позволяет уменьшить трудозатраты. Бригада из 3 человек может справиться со сборкой дома из пеноблоков, площадью 120 м ³ , всего за 10-12 рабочих дней.

Пенобетон имеет следующие преимущества:

• Экономичность. Строительство с использованием пеноблоков обойдется существенно дешевле по сравнению с другими материалами, благодаря низкой цене пенобетона, экономии на транспортировке, монтаже и отделке помещений.

— Удобство и быстрота монтажа. Относительная легкость пенобетона, большие размеры блоков и высокая точность линейных размеров значительно облегчают и увеличивают скорость кладки. Пеноблоки легки в обработке и отделке (легко сверлятся и режутся обычным

— Тепло и звукоизоляция. Благодаря своей ячеистой структуре пеноблоки обладают высокой способностью к поглощению звука и являются эффективным утеплителем, сохраняющим оптимальный, независимый от внешних условий, температурный режим помещения. Использование пеноблоков позволяет достичь существенной экономии на отоплении.

— Надежность. Пенобетон является практически вечным материалом, не подверженным влиянию времени, и обладающим прочностью камня. Повышенная сейсмостойкость зданий, при строительстве которых использовались пеноблоки, благодаря меньшему весу конструкций.

• Экологическая безопасность. При эксплуатации пенобетон не выделяет токсичных веществ, поскольку пеноблоки таковых не содержат, и по экологичности уступает только дереву.

— Пожаробезопасность. Пеноблоки соответствуют первой степени огнестойкости, и надежно защищают от распространения пожара. Под воздействием интенсивной теплоты на поверхность, пенобетон не расщепляется и не взрывается, как это имеет место с тяжелым бетоном.

Пенобетон используется в строительстве с 70-х годов более чем в 40 странах:

• для утепления крыш — плотностью до 300-400 кг/м ³ ;

• для заполнения пустотных пространств (консервация шахт, реконструкция канализационных систем городов) — 600-1000 кг/м ³ ;

• для изготовления строительных блоков — 700-800 кг/м ³ ;

• заборов, балконных ограждений — 800-1000 кг/м ³ ;

• для изготовления армированных и неармированных перегородок, стеновых панелей, перекрытий — 1200-1400 кг/м ³ .

То есть, данный продукт может быть использован как конструкционный, так и теплоизоляционный материал.

К сожалению, у некоторых людей сохранилось предубеждение о низкой конструктивной прочности пенобетона. Раньше применялись технологии, которые не позволяли выпускать пенобетон с высокими характеристиками по прочности. В настоящее время возможно использование пенобетона для строительства несущих стен в домах из нескольких этажей.

Основное отличие пенобетона от других строительных материалов это высокие теплоизоляционные качества. 30 см. пенобетона по теплоизоляционным качествам равны 75-90 см. керамзитобетона или 150-180 см. кирпича. Альтернативой использованию пенобетона может быть строительство крепости с метровыми кирпичными стенами или чрезмерные затраты на отопление дома. Если тепло не будет теряться через стены дома, то даже использование электрических обогревательных систем не отразится на бюджете.

Таблица 2.2

Сравнительные характеристики пенобетонов

Марка бетона по средней плотности в сухом состоянии	300	400	500	600	700	800	900
Пределы отклонений средней плотности бетона, кг/м 3	250-350	351-450	451-550	551-650	651-750	751-850	851-950
Коэффициент теплопроводности бетона, не более Вт/(м*К)	0,07	0,10	0,12	0,14	0,18	0,21	0,24
Класс бетона по прочности на сжатие	М0,10	М0,5 М0,75	М0,75 В1 В1,5	В1 В1,5 В2	В1,5 В2 В2,5	В2 В2,5 В3,5 В5	В2,5 В3,5 В5 В7,5
Средняя прочность на сжатие (при коэффициенте вариации V=17%) не менее, МПа	0,10	0,7 1,1	1,1 1,4 2,0	1,4 2,2 2,9	2,2 2,9 3,6	2,9 3,6 5,0 7,0	3,6 5,0 7,2 10,0

Актуальность данного вопроса сегодня связана еще и со вступлением в силу второй очереди СНиПов по теплосбережению. Минстрой РФ внес изменения в СНиП II-3-79 «Строительная теплотехника», согласно которым общее термическое сопротивление ограждающих конструкций должно составлять для московского региона не менее 3,2м2*оС/Вт. Выполнить это правило, увеличив толщину ограждающих конструкций, практически невозможно: толщина стен из железобетона должна быть не менее 6м., а из кирпича — не менее 2,3м.

Все технологии для внешней отделки фасадов, применяемые для отделки стен из кирпича, бетона, шлакоблоков и т.д., применимы и для пенобетона. Основные технологии это — отделка штукатуркой, отделка фасадной плиткой и отделочным кирпичом. Отделка кирпичом наиболее распространена в настоящее время в коттеджном строительстве, и основные объемы застройки идут именно по этой технологии. Но мода на однотипные кирпичные коробки уже проходит и дизайн новых домов становится все более красивый и разнообразный.

2.3 Анализ организационно-производственной части проекта

Анализируемая в данной работе финансовая часть инвестиционного проекта основа на следующей бизнес-идеи. В г.Стерлитамаке создается производство пенобетонных блоков. Требования к технологическому процессу позволяют привлекать рабочих средней квалификации. Используются простейшие исходные материалы: песок, цемент вода и добавка пенообразователя.

1. Цель и задачи проекта.

Целью проекта является создание рентабельного производства по изготовлению мелких стеновых блоков из пенобетона, удовлетворяющих требованиям ГОСТ 21520-89.

Рентабельность проекта обусловлена:

Выбором и применением оборудования, механизмов, агрегатов и оснастки, обладающих наилучшими показателями по:

• производительности;
• качеству параметров технологического процесса на всех стадиях производства блоков;
• надёжности;
• ремонтопригодности;
• энергопотреблению;
• простоте эксплуатации и обслуживанию;
• металлоемкости;
• стоимости.

Предлагаемая технологическая линия в целом подтвердила высокие оценки всех перечисленных показателей опытом эксплуатации в реальном производстве.

Разработкой технологической планировки линии по производству блоков, обеспечивающей максимальный съём товарной продукции с одного квадратного метра производственной площади.

Минимизацией энергозатрат на производство.

Обеспечением максимальной производительности рабочих путём применения оригинальной оснастки, собственной конструкции форм и оптимальной схемы организации труда.

Разработкой рецептур и технологических режимов, обеспечивающих гарантированное качество производимых блоков и минимальное время технологического цикла даже при применении песка среднего модуля крупности.

• Оборудование.

В технологическую линию входят:

Смеситель установочной мощностью 15 квт. для приготовления пенобетонной смеси производительностью до 0,75 м ³ за замес, оборудованный пневматическим механизмом для разгрузки приготовленной порции смеси в приёмную ёмкость.

Стапель для загрузки сырья в смеситель и монтажа на нём пеногенератора, дозаторов воды затворения и воды для приготовления рабочего раствора пенообразователя, пульта управления. Стапель является также рабочим местом оператора по приготовлению пенобетонной смеси.

Пеногенератор производительностью 400 литров мелкодисперсной пены из низкократного пенообразователя в течение 3-х минут.

Линия приёма из смесителя и раздачи в формы пенобетонной смеси.

Формы для изготовления пенобетонных блоков.

Участки тепловой обработки форм с пенобетоном.

Оборудование для окончательной обработки блоков после их распалубки.

Насосная и компрессорная станции.

Для организации производства блоков из пенобетона инженерные сети должны обеспечить технологический процесс:

• тёплой водой с температурой 45 град. Цельсия с расходом не менее 1м ³ в час;

• горячим воздухом (с температурой около 90 гр. Цельсия) с расходом не менее 120 м ³ /мин.;

• сжатым воздухом для управления процессом сброса пенобетонной смеси из смесителя с рабочим давлением 5 атмосфер;
• электроэнергией, обеспечивающей питание электропотребителей суммарной мощностью до 25 квт;
• возможностью сброса в канализацию воды объёмом до 1,5 м ³ в сутки.

• Подъездные пути.

Подъездные пути и разгрузочные площадки должны обеспечивать доставку к технологической линии в течение рабочей недели не менее 70 тонн цемента и 70 тонн песка.

• Технологическая планировка цеха по изготовлению блоков.

Во втором случае раздача пенобетонной смеси производится из приёмной ёмкости при помощи генераторного насоса. Ёмкость вместе с насосом перемещается вдоль форм по рельсам.

6. Технологический процесс изготовления блоков. Рецептура пенобетонной смеси. В данном проекте технологический процесс разработан, испытан и отлажен в условиях планового производства для следующих видов сырья и компонентов:

• Цемент — ПЦ 500-ДО

Песок — горный, среднего модуля крупности.

Пенообразователь — «Ареком-4», ПБ-2000 и аналогичные.

Смазка для форм — «Компил».

Активатор реакции гидратации — Ускоритель твердения Асилин.

Чистое операционное время основных операций приготовления одного замеса емкостью 0,5 — 0,6 м ³ . пенобетонной смеси, определяющих производительность технологической линии, составляет 21 минуту. Реальное среднее время (с учётом нормативных потерь), затрачиваемое на один замес, — 30 минут. Приведенные временные показатели обеспечиваются даже при ручной загрузке цемента и песка. Применение средств механизации позволит увеличить расчетную производительность технологической линии. При работе в одну смену при ёмкости одного замеса 0,75 м³ производительность линии составит до 12 м³ пенобетонных блоков.

Применение компонентов Асилин, а также участков тепловой обработки форм с пенобетоном, позволяет производить распалубку и последующую чистовую обработку свободной поверхности блока:

• при температуре воздуха в цехе до 16 град. — через 10-12 часов;
• при температуре воздуха в цехе до 5 град. — через 18-20 часов.

7. Организация трудового процесса и нормативная база.

Определены основные операции:

• сборка форм и их смазка;
• приготовление пенобетонной смеси;
• заливка форм пенобетонной смесью;
• тепловая обработка залитых пенобетоном форм;
• распалубка форм с извлечением блоков;
• транспортировка блоков к месту их чистовой обработки и складирования;
• обработка и складирование блоков;
• зачистка форм.

На выполнение каждой операции опытным путём установлены нормы времени, котрорые дают возможность планировать работу в одну смену с численностью производственных рабочих в 7 человек.

• Организация складского хозяйства.

В основе организации складского хозяйства лежит принцип минимизации затрат. Цемент закупается и хранится в мешках. Это позволяет исключить из технологической линии оборудование для хранения и транспортировки цемента и песка, их дозаторы, что уменьшает денежные средства, необходимые для изготовления и монтажа технологического оборудования, начала серийного рентабельного выпуска товарной продукции.

Складирование мешков максимально приближено к смесителю.

• Обеспечение качества готовой продукции на стадиях её производства.

Качество изготавливаемых блоков зависит от точного соблюдения при работе:

• рецептур приготовления пенобетонной смеси;
• температуры воды затворения и воды для приготовления пены;
• температуры воздуха в камере для тепловой обработки и времени поддержания этой температуры;
• точного соблюдения разработанной последовательности и продолжительности операций при приготовлении пенобетонной смеси;
• правил и приёмов внесения компонентов «Ареком-4», Асилин .

Объекты инвестиций. Для производственного процесса необходимы производственные площади 100-150 кв.м. Складские площади около 60 кв. м., с возможностью хранения производимой за 2 недели продукции в размере 100 м ³ . пеноблоков. Основное требование, для осуществления производственного процесса, наличие всех необходимых для производства коммуникаций: водоснабжение; канализация; вентиляция; отопление от котельной; электропитание.

Состояние рынка сбыта продукции. ООО «Орстрой» планирует реализовывать свою продукцию на региональном рынке, емкость которого позволяет осуществить вход в рынок пока незначительным объемом с возможностью дальнейшего развития. Высокая рентабельность и быстрый срок окупаемости позволяют быстро увеличивать объем выпускаемой продукции. С 2007г. объем продаж строительных материалов в Стерлитамакском районе увеличивался в среднем на 15 процентов в год. А объем рынка продаваемого в регионе пенобетона по состоянию на 2011 год составляет по нашим оценкам 120 тыс. куб.м.

Планируемый ООО «Орсстрой» объем производства — 1980 куб.м. в год. Таким образом, ООО «Орсстрой «, займет около 1,7% от общего объем продаж пенобетона на региональном рынке в ближайшем будущем. Поэтому стратегия организации направлена на то. чтобы занять эту рыночную нишу и закрепиться на ней.

Конкурентный анализ. На рынке Стерлитамакского района, где ООО «Орсстрой » предполагает реализовывать свою продукцию работают следующие конкуренты:

• 2 железобетонных комбината — крупнейший производитель пенобетона на местном рынке.
• Фирма «Профиль» (около 10 тыс. м ³ в год).

• Прочие более мелкие фирмы с совокупным оборотом около 22 тыс. м ³ в год.

Общие черты, характерные для абсолютно всех фирм, действующих на рынке пенобетона: одинаковая или близкая номенклатура оборудования;

— Цены ООО «Орсстрой » предполагает среднерыночные — 1800 руб./м ³ . В плане гибкости реагирования на покупательские потребности, на конкретное желание заказчика, ООО » Орсстрой » имеет неоспоримые преимущества, т.к. наличие складских запасов и недозагруженнных мощностей позволяет гибко реагировать на изменение коньюктуры. И быстро откликаться на любые требования рынка.

Таблица 2.3

Операционный график инвестиционного периода

Наименование мероприятия

2012г.

2013г.

Март

Апрель

Май

Июнь

Июль

Авг

Сен

Окт.

Ноя.

Дек

Янв.

Фев

Предпроизводственный ремонт помещения

+

Поставка и монтаж основного оборудования

+

Обучение персонала

+

Кредитование

+

Выход на мощность 100%

50%

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

Окончательный расчет с Кредиторами

+

Организационный план. Начало инвестиционного проекта учитывая большую сезонность спроса необходимо начать не позднее марта. Дальнейший график представлен в таблице 2.3.

К концу инвестиционного периода предприятие полностью рассчитаетсяс кредиторами.

Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта

3.1 Расчет финансового обоснования инвестиционного проекта

Расчет финансового обоснования инвестиционного проекта проводится с учетом сезонности производства.

Объем привлекаемого кредита 750 тыс. рублей.

Ставка привлечения кредита 18% годовых или 1,5% в месяц с ежемесячной оплатой процентов и погашением кредита в конце года.

Продолжительность рабочего дня 8 часов.

Фонд рабочего времени в месяц 22 дня.

Летний период — апрель, май, июнь, июль, август, сетябрь. Загруженность мощностей 100%.

Зимний период — октябрь, ноябрь, декабрь, январь, февраль, март. Загруженность мощностей 50%.

Налоги исчисляются по упрощенной схеме налогообложения с оплатой 15% от дохода уменьшенного на величину расхода .

Технико-экономические показатели производства представлены в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Технико-экономические показатели

Параметр	Кол-во
	Летний	Зимний
Производительность, м 3 /сутки	10	5
Количество рабочих дней в месяц	22	22
Рыночная (отпускная) цена, руб/м 3	1 800	1 800
Количество рабочих	7	3
Количество мастеров смены	1	1
Количество бухгалтеров	1	1
Расход электричества в день, КВт	46	28

Таблица 3.2

Цены на материалы используемые в производстве

Цена	Сумма, руб.
Стоимость цемента М500Д0 за 1 тонну, с доставкой	1 600
Стоимость 1 тонны песка с доставкой	200
Пенообразователь Ареком-4	42
Смазка форм Компил	21
Ускоритель твердения Асилин	34
Стоимость электроэнергии, за 1КВт	2

Таблица 3.3

Расчет стоимости сырья для производства 1 м ³ пенобетона

(плотность 600 кг/м ³⁾

Наименование	Кол-во на1 м 3 .	Цена	Сумма	В месяц 100% загр.	В месяц 50% загр.
Цемент М500Д0, кг	400	1,60	640	140800	70400
Песок, кг.	330	0,20	66	14520	7260
Пенообразователь Ареком-4, литров	1	42,00	42	9240	4620
Смазка форм Компил, литр	1	21,00	21	4620	2310
Ускоритель твердения Асилин	0,5	34,00	17	3740	1870
Итого:			786	172920	86460

Рассчитаем производительность в месяц, после выхода на полную мощность:

• 10 м ³ . в смену

• в месяц: 10х22 = 220 м ³ в мес. В зимний период 110 м³

• в год: 1980 м ³ в год

На полную мощность выход предстоит осуществить на 2-ой месяц.

Расчет оборота при полной (100%) загрузке мощности.

Розничная отпускная цена

м ³ пенобетона — 1800 руб/куб.м.

в месяц: 220х1800 = 396000 руб. в год: 3564000 руб.

Расчет инвестиционных вложений представлены в таблице 3.4

Таблица 3.4

Инвестиционные вложения

Название вложения	Кол-во	Цена	Сумма
Установка Санни-014	1	90 000	90 000
Компрессор К-11	1	12 800	12 800
Высокоточная, универсальная форма 500х300х100(200), 1куб.м.	10	42 600	426 000
Погрузчик 2 тонны	1	192 000	192 000
Подготовка площадей для производства			10 000
Итого:			730 800

Расчет фонда заработной платы за месяц представлен в таблице 3.5. Причем расчеты произведены по летнему и зимнему периодам.

Таблица 3.5

Расчет фонда заработной платы за месяц( руб.)

Персонал	Численность	З/п в мес.	Фонд з/п в мес.
Летний период
Основные рабочие	7	7000	49000
Мастер	1	9000	9000
Бухгалтер	1	10000	10000
Итого	9		68000
Зимний период
Основные рабочие	3	7000	21000
Мастер	1	9000	9000
Бухгалтер	1	10000	10000
Итого	5		40000

Таблица 3.6

Издержки производства по аренде, коммунальным платежам и прочее (руб.)

Расход	месяц	Год
Аренда помещения	30 000	360000
Стоимость отопления за месяц (т.к. отопление нужно 7 месяцев в году, то берем не полную сумму, а 7\12 от суммы за год)	7 000	49000
Прочие коммунальные платежи, мес (уборка мусора, оплата воды и т.п.)	2 000	24000
Прочие расходы, мес.	10 000	120000
Итого	49000	553000

Налоги не учитываем, т.к. выбираем упрощенную схему налогообложения с оплатой 15% от дохода уменьшенного на величину расхода . Расчет будет ниже.

Расходы на производство пенобетона в летний и зимний месяц.

Таблица 3.7

Расчет расходов при 100% и 50 % загруженности с оплатой % по кредиту

Статьи	100% Итого руб.	50% Итого руб.
Доходы
Выручка от продаж	396000	198000
Расходы
Материалы для производства за месяц	172920	86460
Зарплата рабочих	49000	21000
Зарплата мастера	9000	9000
Зарплата бухгалтера	10000	10000
Аренда	30000	30000
Отопление	7000	7000
Электричество	2052	1250
Прочие коммунальные платежи, мес (уборка мусора, оплата воды и т.п.)	2000	2000
Прочие расходы, месс	10000	10000
Оплата процентов от кредита	11250	11250
Итого	303222	187960
Налоги (15% с дохода)	13916,7	1506
Итого расходы	317139	189466

3.2 Расчет основных финансовых показателей инвестиционного проекта

Таблица 3.8

Расчет окупаемости при 100% загруженности с оплатой % по кредиту

Статья	Сумма
Затраты на открытие юридического лица	19200
Затраты на открытие производства	730 800
Выручка от продажи пенобетона в месяц	396 000
Ежемесячные расходы	317139
Чистая прибыль в месяц	78861	9,5

Таким образом срок окупаемости проекта 9,5 месяцев при 100% загрузки или при прозводстве 2090 м ³ пеноблоков по заложеным ценам будет произведена полная окупаемость проекта с отдачей кредита. Следует отметить, что ООО «Орсстрой» занимаясь торгово — посреднической и строительной деятельностью заключила договор на реализацию 2400 м³ пенобетона изготовленных ООО «Орсстрой» за летний и зимний период. Таким образом при спланированном графике выполнения инвестиционного плана 100% загруженность будет обеспечена до марта 2013г. включительно, что в первый год позволит не переходить на зимний период работы.

Расчет точки безубыточности в летний и зимний периоды работы. Произведем считая, что в точки безубыточности сумма налоговых платежей равна нулю.

Таблица 3.9

Расчет точки безубыточности в летний и зимний периоды работы

Статьи	Летний	Зимний
	Итого, руб	Итого, руб
Доходы
Выручка от продажи одного куб. м.	1800	1800
Расходы
Зарплата работников	68000	40000
Аренда	30000	30 000
Отопление	0	7000
Электричество	2052	1 250
Прочие коммунальные платежи, мес (уборка мусора, оплата воды и т.п.)	2000	2 000
Прочие расходы, месс	10000	10 000
Налоги (15% с дохода)	0	0
Итого расходы	112052	76957
Расход материалов на производство 1куб.м.	786	786
Доход с 1куб.м. без постоянных затрат	1014	1014
Точка безубыточности в месяц в куб.м.	110,5	84,2
Точка безубыточности в день в куб.м.	5,2	3,83

Финансовой особенностью данного инвестиционного проекта являются:

1) Срок инвестиционного проекта определяется временем окончания срока окупаемости проекта. И по нашим оценкам при начале инвестиционного проекта в марте месяце в конце января произойдет полная окупаемость с выплатой кредита в конце срока.

2) Краткосрочность инвестиционного проекта. Рассматриваемый инвестиционный проект занимает по времени 12 месяцев, то есть около года. Таким образом расчеты основанные на статических методах дают удовлетворительный результат в экономической оценке проекта.

Рассчитаем Простую норму прибыли (простой темп возврата.) Отличие простой нормы прибыли (ПНП) от коэффициентов рентабельности заключается в том, что первая рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) за один какой-либо промежуток времени (обычно за год) к общему объему инвестиционных затрат (ИЗ):

ПНП=ЧП/ИЗ (7)

Чистую прибыль рассчитаем в течении года после срока окупаемости при работе с переходом на зимний период и без перехода на зимний период.

Так же в таблице 3.10. представлен расчет рентабельности производственной деятельности уже действующего производства.

Р _е =ЧП/З_{рп (8)}

где:

ЧП — чистая прибыль

З _рп — сумма затрат по реализованной продуции.

Таблица 3.10

Расчет постоянной нормы прибыли (ПНП) и рентабельности производственной деятельности после периода возврата инвестиций

Статьи	Летний	Смешанный
	Итого, руб	Итого, руб
Доходы за месяц
Объемы продаж куб.м.	220	165
Выручка от продажи руб	396000	297000
Расходы за месяц
Затраты на материалы	172 920	129690
Зарплата работников	68000	40000
Аренда	30000	30 000
Отопление	7000	7 000
Электричество	2052	1 651
Прочие коммунальные платежи, мес (уборка мусора, оплата воды и т.п.)	2000	2000
Оплата процентов от кредита	11250	0
Прочие расходы, месс	10000	10000
Налоги (15%с дохода)	13916,7	11498,8
Итого всех расходов за месяц	317 139	231 840
Чистая прибыль за месяц	78 861	65 160
Чистая прибыль за год	946335,6	781921,2
Инвестиционные затраты	750000	750000
ПНП за год, %	126%	104%
Рентабельность Rе , %	25%	28%

Финансовый план инвестиционного проекта отражает динамику поступления и расходования денежных средств фирмы.

Накопление массы чистой прибыли по месяцам наращивания производственной мощности отражается в строке 3.1 «Финансового плана» (см. Табл. 3.11).

График погашения кредита и выплат процентов по нему приведен в строках 2.5, 2.7 » Финансового плана » (см. Табл. 3.11.).

С целью обеспечения запаса надежности фирмы в конце инвестиционного периода, погашение кредита осуществляется в феврале 2013г. Остаток чистой прибыли после расчета с банком составит при этом 117148,6 руб.

Рассчитаем показатели эффективности инвестиционных проектов, основанные на использовании динамических методов оценки. Ставка сравнения 20% годовых.= 750000/ (946332*0,84)=750000/794918,88=0,94 года. или 11,5 месяцев

Дисконтированный срок окупаемости DPP составляет 11,5 месяцев, и больше рассчитанному по PP-методу на 2 месяца. Такое слабое отличие объясняется небольшой ставкой сравнения (дисконтирования), быстрой окупаемостью проекта и временным шагом в 2месяца.при ставке сравнения 20% составит через 12 месяцев 44,922 тыс. руб. Положительное значение NPV подтверждает целесообразность проведения проекта.

Внутренняя норма доходности рассматриваемого проекта IRR соответствует 25%. Этот показатель характеризует проект как финансово привлекательный.

Индекс рентабельности проекта PI 1.06, то есть на один вложенный рубль будет получен 1 рубль. 6 копеек.

Таблица 3.11

Финансовый план (план денежных поступлений и выплат в 2012-2013гг)

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Периоды	март	апр.	май	июнь	Июль	авг.	сент.	окт.	нояб.	дек.	Янв.	Фев.
Мощность, (%)	50	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100	100
1. Поступления	948000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000
1.1. Выручка от реализации	198000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000	396000
1.2. Внереализац. Доходы		—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
1.3. Кредит (18% годовых)	750000		—	—	—	—	—	—	—	—	—
2. Платежи	946760	303222	332621,1	303222	303222	344972,1	303222	303222	344972,1	303222	303222	1094972,1
2.1.Переменные издержки	87710	174972	174972	174972	174972	174972	174972	174972	174972	174972	174972	174972
2.2.Постоянные издержки	117000	117000	117000	117000	117000	117000	117000	117000	117000	117000	117000	117000
2.3. Закупка оборудования и транспорта	720800
2.4.Предпроизводственный ремонт	10000
2.5. Проценты	11250	11250	11250	11250	11250	11250	11250	11250	11250	11250	11250	11250
2.6. Налоги и сборы, по 15%			29399,1			41750,1			41750,1			41750,1
2.7. Возврат кредита		0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	750000
3. Баланс платежей	1240	92778	63378,9	92778	92778	51027,9	92778	92778	51027,9	92778	92778	-698972,1
3.1. Нарастающий итог	1240	94018	157396,9	250174,9	342952,9	393980,8	486758,8	579536,8	630564,7	816120,7	117148,6

3.3 Оценка рисков и анализ чувствительности инвестиционного проекта

Риск это:

• в широком смысле — возможность появления обстоятельств, обусловливающих неуверенность или невозможность получения ожидаемых результатов от реализации поставленной цели, нанесения материального ущерба, опасность валютных потерь;
• в узком смысле — поддающаяся измерению вероятность понести убытки или упустить выгоду.

При определении и анализе рисков данного инвестиционного проекта была использована методика представленная в табл. 3.12.

Таблица 3.12

Оценка рисков

Наименование риска	Оценка степени риска	Меры по снижению рисков
1. Производственный риск.	Возможен	1) Страхование сотрудников. 2) Подбор квалифицированных специалистов. 3) Разработка системы вознаграждения сотрудников, по результатам выполненной работы. 4) Введение материальной ответственности. 5) Распределение риска с поставщиками сырья 6) Поиск способов снижения затрат на производство.
2. Коммерческий риск	Крайне малозначительный (можно пренебречь).	1) ООО «Орсстрой» планирует заключить договор на сбыт определенного количества продукции. В дальнейшем планируется расширение производста, за счет поиска новых рынков сбыта, и производство с учетом фактора сезонности. 2) Заключение долгосрочных договоров с поставщиками сырья. 3) Создание резервного фонда в размере 1/3 части уставного фонда (из фонда прибыли).
3. Риск изменения темпов инфляции	Незначи-тельный	1) В планируемом периоде ожидается прогнозируемый рост инфляции. Так по прогнозам Правительства РФ в 2012-2013г. будет составлять около10-12%.
4. Риск форс-мажорных ситуаций	Возможен	1) Страхование имущества, сделок, здоровья сотрудников. 2) Ознакомление сотрудников с должностными инструкциями. 3) Соблюдение правил противопожарной безопасности.

Таким образом, исходя из данных приведенных в таблице 3.12. можно сделать следующие выводы:

1) Самыми вероятными являются производственный риск и риск форс-мажорных ситуаций.

2) В данном инвестиционном проекте используются все возможные методы снижения рисков: страхование, диверсификация и резервирование.

Анализ чувствительности показателей проекта к изменению исходных данных.

Анализ чувствительности позволяет оценить, насколько сильно изменяется эффективность проекта при изменении одного из исходных его параметров. Чем сильнее эта зависимость, тем выше риск реализации проекта. Чувствительность основных финансовых показателей проекта к изменению исходных параметров представлена ниже.

Таблица 3.13

Анализ чувствительности

Уровень объема производства	100%	60%	70%	80%	90%	100%	110%	120%
NPV	44922	-712582	-523208	-333832	-144455	44922	234299	423676
Уровень цен на продукцию	100%	60%	70%	80%	90%	100%	110%	120%
NPV	44922	-1408639	-1109104	-633664	-294370	44922	384215	723508

В соответствии с таблицей 3.13. проект чувствителен к уровню производства и уровню изменения цен. Снижение на 10% от заданного обьема производства, и снижение цены на 10% приводит к отрицательным значениям NPV (Чистой приведенной стоимости).

В результате проведения оценки эффективности данного инвестиционного проекта было выявлено:

1. Срок инвестиционного проекта определяется временем окончания срока окупаемости проекта. И по нашим оценкам при начале инвестиционного проекта в марте месяце в конце февраля произойдет полная окупаемость с выплатой кредита в конце срока.

2. Краткосрочность инвестиционного проекта. Рассматриваемый инвестиционный проект занимает по времени меньше года. Таким образом расчеты основанные на статических методах дают удовлетворительный результат в экономической оценке проекта. Обычный срок окупаемости составляет 9,5 месяцев.

3. Дисконтированный срок окупаемости DPP составляет 11,5 месяцев, и больше рассчитанному по PP-методу на 2 месяца.

4. NPV при ставке сравнения 20% составит через 12 месяцев 44,922 тыс. руб. Положительное значение NPV подтверждает целесообразность проведения проекта.

• Внутренняя норма доходности рассматриваемого проекта IRR соответствует 25%. Этот показатель характеризует проект как финансово привлекательный.
• Индекс рентабельности проекта PI 1.06, то есть на один вложенный рубль будет получен 1 рубль 6 копеек.
• Рассмотрены возможные риски данного инвестиционного проекта.
• Использованы все возможные методы снижения риска: страхование, диверсификация и резервирование.

— Проведен анализ чувствительности показателей проекта и выявлено: что проект чувствителен к уровню производства и уровню изменения цен. Снижение на 10% от заданного обьема производства, и снижение цены на 10% приводит к отрицательным значениям NPV (Чистой приведенной стоимости).

Выводы и предложения

Оценить заранее полезность и нужность продукта (результата проекта) — непростая задача. Ее решение сводится к экономическим расчетам, прогнозирующим финансовые результаты проекта. Чтобы спрогнозировать результаты, надо знать о проекте все, заранее продумать и оценить по возможности каждую деталь, каждый поворот непредсказуемых событий. И даже при самой тщательной оценке все равно останется некая степень вероятности отклонений от всех просчитанных вариантов. Еще ни один проект не выполнялся со стопроцентной точностью в соответствии с планом. Но перед планом и не стоит задача построить абсолютно точный сценарий развития проекта — это невозможно. Задача инвестиционного проектирования — предусмотреть по возможности все детали, влияющие факторы и варианты развития проекта, подготовить команду проекта к его реализации, понять возможности и целесообразность проекта, увидеть пути его реализации.

Целью настоящего исследования являлась разработка инвестиционного проекта и оценка его эффективности. В процессе работы, поставленные задачи были успешно выполнены:

ü Была рассмотрена сущность инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект — комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д.), направленный на создание нового или модернизацию действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды или достижения иного полезного эффекта.

ü Были рассмотрены виды инвестиционных проектов. Данный инвестиционный проект относиться к малым проектам, он краткосрочный (срок окупаемости менее 1 года) и является монопроектом (т.е. имеет ограниченные ресурсные рамки, реализуется единой проектной командой).

ü В данной дипломной работе была представлена инвестиционная идея по организации малого предприятия выпускающего пенобетонные блоки ООО «Орсстрой».

ü Данный инвестиционный проект является привлекательным и рентабельным, имеет небольшой срок окупаемости.

ü В результате проведения оценки эффективности данного инвестиционного проекта было выявлено:

1. Срок инвестиционного проекта определяется временем окончания срока окупаемости проекта. И по нашим оценкам при начале инвестиционного проекта в марте месяце в конце февраля произойдет полная окупаемость с выплатой кредита в конце срока.

2. Краткосрочность инвестиционного проекта. Рассматриваемый инвестиционный проект занимает по времени меньше года. Таким образом расчеты основанные на статических методах дают удовлетворительный результат в экономической оценке проекта. Обычный срок окупаемости составляет 9,5 месяцев.

3. Дисконтированный срок окупаемости DPP составляет 11,5 месяцев, и больше рассчитанному по PP-методу на 2 месяца.

4. NPV при ставке сравнения 20% составит через 12 месяцев 44,922 тыс. руб. Положительное значение NPV подтверждает целесообразность проведения проекта.

• Внутренняя норма доходности рассматриваемого проекта IRR соответствует 25%. Этот показатель характеризует проект как финансово привлекательный.
• Индекс рентабельности проекта PI 1.06, то есть на один вложенный рубль будет получен 1 рубль 6 копеек.
• Рассмотрены возможные риски данного инвестиционного проекта.

8. Использованы все возможные методы снижения риска: страхование, диверсификация и резервирование.

9. Проведен анализ чувствительности показателей проекта и выявлено: что проект чувствителен к уровню производства и уровню изменения цен. Снижение на 10% от заданного обьема производства, и снижение цены на 10% приводит к отрицательным значениям NPV (Чистой приведенной стоимости).

По результатам оценки эффективности инвестиционной идеи создания ООО «Орсстрой», можно утверждать, что проект рентабелен. В дальнейшем возможно расширение номенклатуры производимой продукции и увеличение производственных мощностей, это будет способствовать успешному развитию бизнеса и позволит выйти ООО «Орсстрой» на новые рынки сбыта.

Список использованной литературы

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание Министерства экономики РФ, министерства финансов РФ, государственного комитета по строительной, арихитектурной и жилищьной политике. — М.: Экономика, 2000г. — 421с.

2. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: Учебник. — 4-е изд. — М.: Омега-Л, 2005. — 576с.

— Верзух, Э. Управление проектами. Ускоренный курс по программе МВА.: Пер. с англ. М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2007. — 480с.

— Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. — М.: Вершина, 2006г. — 256с.

— Воронов К. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. — М.: ООО «Альт-Инвест», 2004. — 100с.

— Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования.- М.: Омега-Л, 2006г. — 253с.

— Кольцова И.В., Рябых Д.А. Практика Финансовой диагностики и оценки проектов. — М.: ООО «И.Д.Вильямс», 2007г. — 416с.

— Мазур И.И., Шапиро В.Д. и др. Реструктуризация предприятий и компаний. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. М.: Высшая школа, 2006. — 587с.

— Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами М: Омега-Л, 2006 г. — 664 с.

— Орлова Е.Р. Инвестиции: учеб. пособие. — 4-е изд., испр и доп. — М.: Омега-Л, 2007г. — 235с.

— Попов Ю.И., Яковенко О.В. Управление проектами: Учебное пособие для слушателей образовательных учреждений, обучающихся по программе МВА. — М.: ИНФРА

— Попов В.М., Ляпунова С.И., Млодика С.Г. Бизнес-планирование: Учебник. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2007.

— Поршнев А.Г., Румянцева З.П., Саломатин Н.А.. Управление организацией: Учебник. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА — М, 2007.

— Скляренко В.К., Прудников В.М., Акуленко Н.Б., Кучеренко А.И. Экономика предприятия: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2008.

— Туровец О.Г., Бухалков М.И., Родинов В.Б. и др. Организация производства и управление предприятием: Учебник. — 2-е изд. — М.: ИНФРА — М, 2009.

— Холт Роберт Н., Барнес Сет. Б. Планирование инвестиций: Пер. с англ. — М.: Дело ЛТД, 2004. — 116с.

— Сайт Компании «Альт-Инвест» — www.аlt-invеst.ru.

— Сайт фирмы «Строй-Бетон» — известного производителя оборудования для пенобетона и вибропрессования. — www.ibеtоn.ru.