Целью данной дипломной работы является анализ брокерских операций на фондовом рынке

метки: Бумага, Ценный, Рынок, Деятельность, Средство, Сертификат, Продажа, Организация

Целью данной дипломной работы является анализ брокерских операций на фондовом рынке.

Актуальность данной темы, объясняется тем, что в настоящее время, в связи с развитием Российского фондового рынка все больший интерес компаний обращен к услугам рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг подобен рынку любого другого товара, но и имеет свои особенности, которые определяются спецификой товара, способом образования, характером обращения. Он является частью финансового рынка.

Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции временно свободных денежных средств с целью их инвестирования. Для выполнения указанной цели рынок ценных бумаг осуществляет определённые общерыночные и специфические функции. Его структура определяется как тем или иным видом ценных бумаг, так и способом торговли на данном рынке. Поэтому выделяют такие рынки, как: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.

Участников рынка ценных бумаг можно разделить в зависимости от их функционального назначения на продавцов, потребителей (инвесторов); посредников; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; органы регулирования и контроля; либо в зависимости от их отношения к рынку на клиентов или пользователей; профессиональных торговцев; организации, специализирующиеся на предоставлении услуг участникам рынка ценных бумаг.

Наиболее распространенными операциями на рынке ценных бумаг, являются посреднические операции по покупке или продаже ценных бумаг от имени и за счет денежных средств клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении).

Такие операции именуются брокерскими.

Разнообразие операций, проводимых банками с ценными бумагами, крайне велико и потребность клиентов в оказании банками услуг по ценным бумагам неуклонно растет. Соответственно этому растет и перечень услуг, предлагаемых банками своим клиентам.

В последние 5 лет прослеживается тенденция развития брокерских и дилерских услуг в банковском секторе.

Объем брокерских сделок с клиентами банка достаточно велик, но, вместе с тем, они требуют корректировки и внесения изменений. Эти изменения положительно отразятся как на прибыли банка, так и на доходе клиента.

Основными задачами дипломной работы являются:

Ценные бумаги и эмиссионная деятельность банка

... ценных бумаг, показано состояние российского рынка ценных бумаг и его особенности, а также роль банков на рынке ценных бумаг. Второй раздел подробно раскрывает процесс выпуска эмиссионных ценных бумаг банками ... банков. Целями настоящей дипломной работы является: анализ деятельности банка, связанной с эмиссией ценных бумаг; ... участие банка в органах управления; предоставление дополнительных услуг ...

• Изучение брокерских операций на рынке ценных бумаг;
• Анализ брокерских операций;
• Разработка и внедрение мер по оптимизации брокерских операций.

Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг и основы его организации

1.1. Рынок ценных бумаг – источник финансирования экономики

Экономический рост в долговременном периоде может быть обеспечен за счет создания новых производственных мощностей и совершенствования техники и технологии производства. Последнее становится возможным, когда общество имеет сбережения, т.е. превышение дохода над потреблением.

В ходе осуществления своей деятельности у некоторых хозяйствующих субъектов доходы превышают производственные затраты, т.е. образуются сбережения. Если эти средства используются на развитие производства, то они превращаются в инвестиции. Однако в некоторых случаях по разным причинам у ряда предприятий часть сбережений не всегда сразу превращается в инвестиции. Эти средства оказываются временно свободными.

Итак, в ходе производства и потребления товаров и услуг у предприятий, населения (а иногда и государства) оказываются временно свободные денежные средства. В то же время другие предприятия, другая часть населения (а зачастую, государство) нуждается в дополнительных средствах. Таким образом, возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Собственники денежных средств выступают здесь в качестве поставщиков капитала (продавцов), а привлекающие денежные средства – в качестве потребителей капитала (покупателей).

Движение свободных денежных средств от поставщиков к потребителям капитала осуществляется по каналам финансового рынка, основное назначение которого состоит в том, чтобы обеспечить превращение сбережений в инвестиции. В зависимости от того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщиков капитала к потребителям, можно выделить две основные части финансового рынка.

Одна часть – это рынок банковских кредитов. Банки аккумулируют временно свободные денежные средства юридических и физических лиц, выплачивая за привлеченные средства определенный процент, а затем предоставляют кредиты заемщикам под более высокий процент. Таким образом, процесс движения денег от их собственника к заемщику опосредуется банком. Во многих случаях такой способ передачи денежных средств отвечает интересам владельца денег, так как хотя последний и получает от банка более низкий процент, но тем самым он перекладывает риск невозврата денек заемщиком на банк. Помимо надежности, банковские вклады являются высоколиквидными, так как вкладчик может легко забрать свои средства. Кроме того, вложения денежных средств в банки являются доступными даже для самых мелких вкладчиков.

Однако банк выплачивает вкладчикам более низкий процент по сравнению с тем, который берет со своих заемщиков, поэтому вполне естественным является стремление поставщиков капитала вступать в отношения непосредственно с заемщиками.

Что касается потребителей капитала (заемщиков), то им также порой выгоднее вступать в отношения непосредственно с поставщиками капитала. Дело в том, что получение банковского кредита часто сопряжено с большими трудностями. Так, например, для рассмотрения вопроса предоставления кредита в российских коммерческих банках потенциальные заемщики обычно предоставляют в банк определенный набор документов (уставные документы; бухгалтерские отчеты; расчет размеров кредита и сроков его возврата; залоговое обязательство или гарантию – поручительство и др.).

Привлечение капитала через рынок ценных бумаг

... опыт, рынок ценных бумаг играет большую роль в развитии экономики. Государственные ценные бумаги дают возможность финансировать государственные расходы, поддерживать ликвидность банковской системы. Эмиссия ценных бумаг является важнейшей функцией процесса привлечения капитала. Ценные бумаги и фондовые рынки ...

В то же время банки часто не в состоянии предоставить кредит на тот срок, в котором нуждается заемщик. У банка может не быть и требуемой суммы кредита, необходимой заемщику для осуществления крупных проектов. Все это заставляет потребителей капитала использовать другой способ привлечения денежных средств – выпуск ценных бумаг. Тем самым у них появляется возможность привлекать денежные средства многих поставщиков капитала, собирать большие суммы и на более длительный срок, иногда на неограниченное время, если речь идет о выпуске акций.

Следовательно, выпуск ценных бумаг в определенных обстоятельствах отвечает интересам и поставщиков, и потребителей капитала. Передача денежных средств от собственников капитала к лицам, нуждающимся в нем, осуществляется на рынке ценных бумаг, который является второй составной частью финансового рынка.

Если подойти к проблеме с точки зрения действующего предприятия, то необходимо отметить, что предприятие может финансировать расширение своей деятельности за счет нераспределенной прибыли. Что касается внешнего финансирования, то оно может быть осуществлено на долевой и долговой основе. Акционерные предприятия, которые оказывают решающее влияние на развитие современной экономики, могут осуществлять финансирование с помощью рынка ценных бумаг путем выпуска акций. Организация новых акционерных обществ также может осуществляться только за счет привлечения капитала на рынке ценных бумаг.

Долговое финансирование может происходить как за счет банковских кредитов, так и за счет выпуска долговых ценных бумаг. В разных странах соотношение этих источников различно. В США, например, облигационные займы составляют большую часть заемного капитала. В то же время в некоторых странах облигации как источник финансирования предприятий не получили достаточного распространения. Однако учитывая то, что в современных условиях во всем мире происходит так называемая секьюритизация долга, т.е. рост доли ценных бумаг в структуре инструментов финансового рынка, можно утверждать, что рынок ценных бумаг является важнейшим каналом финансирования экономики.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций:

• с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции используются для расширения и совершенствования производства;
• с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из «старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства;
• путем купли-продажи акций осуществляется передел собственности между акционерами;
• путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, то есть обеспечивается ликвидность долга;
• путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и муниципальных бюджетов;
• с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появлений венчурного (или рискового) капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг дает возможность получения высокой прибыли;

С помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путем заключения разного рода сделок и использования производственных финансовых инструментов.

Уличный рынок ценных бумаг Предмет: Рынок ценных бумаг

... рынке ценных бумаг Рынок ценных бумаг Реферат 18 стр. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг Диплом 93 стр. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая работа 29 стр. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг Курсовая работа 38 стр. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа Рынок ценных бумаг Реферат 18 стр. Рынок ценных бумаг – сущность и структура Рынок ценных бумаг ... капитал», ...

1.2. Рынок ценных бумаг и его инфраструктура

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок последний можно разделить на первичный и вторичный. Впервые ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам).

Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.

Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. Но отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что вторичный рынок следует за первичным, и ценные бумаги не могут появиться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту в принципе безразлично в чьих руках находится выпущенные им ценные бумаги, важным для эмитента является лишь объем обязательств по ценным бумагам.

В зависимости от форм организации совершении сделок с ценными бумагами можно выделить биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный или «уличный») рынки ценных бумаг. Организованный рынок образуют фондовые биржи. Все остальные сделки с ценными бумагами осуществляются на неорганизованном рынке.

В зависимости от типа продаваемых ценных бумаг выделяют также как и части рынка ценных бумаг, как денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок – это рынок краткосрочных финансовых требований «со сроком действия до 1 года». Рынок капиталов – рынок ценных бумаг со сроком действия более 1 года. Хотя такое деление и является довольно условным, в нем есть определенный смысл, так как на денежном рынке удовлетворяются потребности главным образом в оборотном капитале, а на рынке капиталов – потребности в основном капитале.

1.3. Участники рынка ценных бумаг

1.3.1. Эмитенты, инвесторы и посредники

Участниками рынка ценных бумаг являются прежде всего потребители и поставщики капитала. Потребители капитала, привлекающие денежные средства путем выпуска ценных бумаг, именуются эмитентами. А поставщики капитала, вкладывающие свои средства в покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода, именуются инвесторами.

Каждый из участников преследует свои цели. Инвесторы заинтересованы в том, чтобы их вложения приносили высокий доход, были достаточно надежными и ликвидными. Эмитенты ценных бумаг (потребители капитала), в свою очередь, преследуют свои цели: они хотят получить необходимые средства как можно быстрее, и в то же время эти средства не должны стоить очень дорого. Разумеется, как и на всяком рынке цена на ценные бумаги в конечном счете будет зависеть от соотношения спроса и предложения.

Риски на рынке ценных бумаг

... рисков на рынке ценных бумаг. Учитывая вышеизложенное, участникам рынка ценных бумаг необходимо внимательно рассматривать вопрос о том, являются ли риски, возникающие при проведении операций на российском фондовом рынке, ... следующие выводы по работе: Рынок ценных бумаг - это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Риск - это ...

Эмитентами ценных бумаг могут выступать государства (в лице, например, министерства финансов), местные органы власти (муниципалитеты), а также сферы бизнеса (предприятия различных организационно-правовых форм).

Государственные и муниципальные органы власти эмитируют долговые обязательства, в то время как некоторые частные эмитенты (акционерные общества) могут выпускать также и долевые ценные бумаги.

Инвесторами могут быть как физические лица (граждане), так и юридические лица (предприятия различных организационно-правовых форм).

Любое физическое или юридическое лицо , приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет является инвестором.

Помимо эмитентов и инвесторов, на рынке ценных бумаг действуют разного рода посредники, каждый из которых занимает свое место и выполняет свою роль в инвестиционном процессе, осуществляемом с помощью рынка ценных бумаг. Посредников условно можно разделить на две группы.

Первую группу составляют финансовые посредники, которые привлекают свободные капиталы (сбережения) физических и юридических лиц, выпуская при этом собственные обязательства, а затем предоставляют привлеченные средства конечны потребителям капитала путем покупки ценных бумаг различных эмитентов. К этой категории посредников относятся коммерческие банки, инвестиционные компании, акционерные взаимные фонды, контрактные институты (страховые компании, пенсионные фонды).

Эту группу финансовых посредников принято называть институциональными или коллективными инвесторами, так как сам характер их деятельности направлен на мобилизацию разрозненных средств многих субъектов с целью последующего инвестирования собранных сумм.

Вторую группу посредников образуют предприятия и организации, которые осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, оказывая услуги эмитентам и инвесторам по выпуску, обращению, учету и хранению ценных бумаг. Благодаря посредникам свободные денежные средства поставщиков капитала значительно быстрее попадает в руки потребителей капитала и могут быть использованы для развития производства. Потенциальный инвестор нуждается в совете специалиста, в какие ценные бумаги следует инвестировать средства, чтобы достичь желаемых целей. Точно также и эмитент, привлекающий средства путем выпуска ценных бумаг, нуждается в помощи посредника. Посредники, поскольку они специализируются на операциях с ценными бумагами, лучше знают какие ценные бумаги являются наиболее привлекательными для инвесторов. Поэтому посредники начинают работать с эмитентом, как только принимается решение о выпуске ценных бумаг. Обычно посредники участвуют в подготовке проспекта эмиссии ценных бумаг нового выпуска, помогаю размещать новые выпуски, а нередко выкупают часть или даже весь выпуск ценных бумаг с целью их последующей продажи инвесторам. В последнем случае они принимают на себя риск, связанный с размещением ценных бумаг.

В разных странах посредники могут иметь различные названия, но чаще всего их именуют «инвестиционными институтами». Инвестиционные институты могут заниматься либо одним видом деятельности, либо совмещать несколько видов. Деятельность инвестиционных институтов обычно регламентируется определенным нормативными актами.

Ипотечные ценные бумаги

... могут быть выкуплены порядка 6,3 млн квартир. 2. Основы рынка ипотечных ценных бумаг Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ), которые в англоязычной литературе называются MBS (mortgage ... заемщиков, виду заложенной недвижимости. Ценные бумаги, выпущенные в процессе секьюритизации, носят название переводных ипотечных ценных бумаг (pass-through securities). Переводные ценные бумаги отличаются от традиционных ...

В России, в соответствии с принятыми нормативными актами в начале 90-х годов, также было введено понятие «инвестиционный институт». Так, согласно «Положению о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утвержденному Постановлением Правительством РСФСР от 28 декабря 1991 года №78, инвестиционным институтом признавалось юридическое лицо любой организационно-правовой формы, которое осуществляет свою деятельность с ценными бумагами как исключительную. Созданное в соответствии с этим «Положением» инвестиционные институты могли осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании и инвестиционного фонда (по «Положению» в качестве инвестиционного консультанта могло выступать и физическое лицо).

В апреле 1996 года в России был принят Федеральный закон « О рынке ценных бумаг»,в соответствии с которым все инвестиционные институты, получившие лицензию до вступления в силу настоящего Закона, должны были привести свои учредительные документы в соответствии с этим Законом в срок не более 2 лет. Правительственные нормативные акты также должны были быть приведены в соответствие с Федеральным законом.

В указанном Законе термин «инвестиционный институт» не употреблялся, а было использовано такое понятие, как «профессиональный участник рынка ценных бумаг».

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют определенные виды деятельности. В зависимости от вида деятельности можно выделить следующих профессиональных участников рынка ценных бумаг: брокер, дилер, управляющей, клиринговая организация, депозитарий, держатель реестра (регистратор), организатор торговли.

Ниже дана характеристика деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1.3.2. Брокерская деятельность

Брокерская деятельность – это деятельность по совершению гражданско – правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Между клиентом и брокером (брокерской фирмой) заключается договор поручения или договор комиссии на оказание клиенту брокерских услуг. В случае заключения договора поручения брокерская компания действует в качестве поверенного и заключает сделки от имени и за счет клиента (доверителя).

При заключении договора комиссии брокер действует как комиссионер, то есть совершает сделку от своего имени, но за счет клиента (комитента).

В договоре указывается размер комиссионных брокеру за исполнение заказа (чаще всего в размере 2-5% от суммы сделки), размер дополнительного вознаграждения брокеру в случае, если лимитированный заказ выполнен по более выгодной цене, а также определяется порядок расчетов между клиентом и брокером.

Брокер может исполнить заявку клиента на бирже или во внебиржевой торговле. Он может исполнить заявку сам или передать биржевому брокеру, выполняющему поручение других брокеров.

Тест: Ответы на экзаменационный тест по Рынку ценных бумаг

... выполнения своих обязательств 2. Ответ: передачу прав по ценной бумаге другому лицу 3. государственную регистрацию ценной бумаги 4. передачу ценной бумаги третьему лицу 44. Этот инструмент по существу ... и подписные 35. Согласно требованиям ФЗ "О рынке ценных бумаг" юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности, называется: 1. Ответ: владельцем 2. ...

Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемых брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет).

Брокер может использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручения за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использованию брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете, отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиента, предоставивших брокеру, право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет.

Брокер может предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом соответствующего обеспечения. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Брокер может взимать с клиента проценты по предоставленным займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер имеет право принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и/или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам.

В случаях не возврата суммы займа и/или занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок, процентов по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг), брокер обращает взыскание на денежные средства и/или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Сами брокеры для финансирования открытых позиций своих клиентов могут обращаться за получением кредита в банки. При этом сроки возврата основной суммы кредита, как правило, точно не устанавливаются, но оговариваются сроки и размеры выплачиваемых процентов. При получении такого кредита брокеры вносят в качестве залога ценные бумаги своих клиентов которые рассматриваются как перезалог.

1.3.3. Дилерская деятельность

Дилерская деятельность – это совершение сделок купли – продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. По российскому законодательству дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Регистраторы как участники рынка ценных бумаг. Деятельность регистраторов ...

... системе нормативных правовых актов, регулирующих деятельность регистраторов на рынке ценных бумаг. Находятся федеральные законы, главные из которых- это: Гражданский кодекс Российской федерации Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Федеральный закон «Об акционерных обществах». ...

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и /или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течении которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом.

Дилеров которые постоянно покупают и продают определенные ценные бумаги по определенным ценам в соответствии с правилами организационного рынка называют маркет-мейкерами («делателями рынка»).

На рынке таких маркет-мейкеров по каждому виду ценных бумаг должно быть не менее двух.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» дилерская деятельность может осуществляться на основании лицензии, выдаваемой Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФОИВ РЦБ) или другим лицензирующим органом, уполномоченным ФОИВ РЦБ.

При этом предусматривается два вида лицензии:

• Лицензия по операциям с государственными и муниципальными ценными бумагами;
• Лицензия по операциям с ценными бумагами прочих эмитентов.

В соответствии с действующим законодательством в Российской Федерации и ряда других стран допускается совмещение брокерской и дилерской деятельности одной коммерческой организацией. На практике организации обычно используют это право, поэтому во взаимоотношениях с клиентом такие организации могут выступать как в качестве дилера, так и в качестве брокера. Например, клиент обращается к профессиональному участнику по поводу продажи имеющихся у него ценных бумаг по определенной цене. Профессиональный участник может приобрести эти бумаги за свой счет и сразу рассчитаться с клиентом. Если же запрашиваемая клиентом цена не устроила дилера или предложенная дилером цена не устроила клиента, то в этом случае с клиентом может быть заключен договор комиссии или договор поручения на продажу этих ценных бумаг на биржевом или внебиржевом рынке. В таком случае профессиональный участник будет выступать в качестве брокера. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» сделки, осуществляемые по поручения клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера или дилера. Совершение брокером сделок в свою пользу при наличии конфликта интересов брокера и его клиентов рассматривается как грубое нарушение действующего законодательства и может служить основанием для приостановления лицензии профессионального участника.

Дилеры и брокеры могут принимать участие в первичном размещении ценных бумаг, в том числе на права андеррайтера, оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и предоставлять кредиты клиентам на приобретение ценных бумаг (до 50% стоимости приобретаемых бумаг под залог этих бумаг).

(По Российскому законодательству, юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг, именуется финансовым консультантом).

Брокер-дилер (broker-dealer, stock broker)-это юридическое лицо, которое сочетает в своей деятельности функции брокера и дилера. Такая фирма выступает с одной стороны в качестве агента клиента, а с другой стороны маркет-мейкер может испытывать определенные трудности в работе, так как законодательство различных стран требует от таких фирм руководствоваться в первую очередь интересами клиентов. С этой целью в подобных фирмах создаются условные барьеры между брокерскими и дилерскими подразделениями (так называемые «китайские стены»- Chinese walls), чтобы разграничить потоки информации между ними.

Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа

... инвестировать избыточный доход. Фондовая биржа – это торговля акциями и ценными бумагами. Актуальность темы курсового исследования заключается в том, что понятия рынок ценных бумаг, фондовая биржа и производные от них понятия являются весьма важными и существенными не только ...

Например, брокеры не должны рекомендовать своим клиентам ценные бумаги, от которых дилеры стремятся избавиться, а дилеры не должны заранее скупать ценные бумаги, к которым инвесторы проявляют интерес.

1.3.4. Деятельность по управлению ценными бумагами

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица:

• Ценными бумагами;
• Денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
• Денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством РФ и соответствующими договорами. При этом управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать что он действует в качестве управляющего.

Функции управляющего заключаются в формировании портфеля ценных бумаг и управления этим портфелем. Ценные бумаги обладают разными инвестиционными качествами (доходностью, ликвидностью, надежностью).

Инвестор ставит определенные цели при вложении средств в ценные бумаги. На основе выдвинутых целей и формируется состав портфеля ценных бумаг. Портфель ценных бумаг должен быть составлен таким образом, чтобы ценные бумаги не теряли своей стоимости, а приносили доход, который бы не зависел от темпов инфляции. Для достижения поставленных целей управляющему необходимо анализировать финансовое положение эмитентов ценных бумаг и инвестиционных качеств самих бумаг и путем сопоставления различной информации отдавать предпочтение тем или иным ценным бумагам.

1.3.5. Клиринговая деятельность

Клиринговая деятельность- это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Клиринговые организации принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рыка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Клиринговая организация осуществляет свою деятельность в соответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг», а также Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦП от 23 ноября 1998 года №51. Для осуществления своей деятельности клиринговая организация должна иметь лицензию, выдаваемую Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Клиринговая организация осуществляют расчеты как на биржевом рынке так и на внебиржевом. Заключив сделку и зарегистрировав её, стороны в дальнейшем имеют дело не друг с другом, а с клиринговой организацией.

Клиринговые организации могут обслуживать одну торговую систему или несколько торговых систем, вплоть до всех торговых систем в пределах страны. Создание централизованных торговых систем значительно ускоряет и облегчает процесс заключения и исполнения сделок и потребность в наличных денежных средствах.

Централизованные клиринговые организации существуют в ряде стран. Например, в США Национальная клиринговая корпорация, созданная в 1977 году в результате объединения трёх клиринговых организаций, обслуживает расчеты по сделкам с ценными бумагами, заключаемым на Нью-Йоркской Фондовой биржей, Американской фондовой биржи и в системе НАСДАК (NASDAQ).

Расчетная палата ММВБ ( Московской межбанковской валютной биржи) осуществляет расчетно-клиринговую деятельность по сделкам с государственными облигациями.

Клиринговая организация (или расчетная палата) обычно проводит сверку параметров заключенных в торговой системе сделок, выявляет позицию каждого участника, осуществляет зачет встречных требований и обязательств участников клиринга, принимает на себя выполнение требований и обязательств участников клиринга, осуществляет контроль за соблюдением принципа «поставка против платежа» или сама берет на себя функцию урегулирования позиции участников клиринга, то есть каждый участник клиринга имеет дело после заключения сделки не друг с другом, а с клиринговой организацией.

Клиринговые организации на биржах создаются обычно группой наиболее крупных членов биржи, либо являются самостоятельной специализированной компанией, либо дочерней компанией биржи. Клиринговая организация по заключенному соглашению по всем заключенным сделкам осуществляет взаимозачет покупок и продаж и несет ответственность за исполнение всех зарегистрированных сделок, что устраняет риск неполучения денежных средств продавцом и неполучения ценных бумаг покупателем. В результате деятельности клиринговой организации обеспечивается бесперебойное функционирование торговых систем, значительно упрощается система расчетов и резко сокращается движение наличных денежных средств.

1.3.6. Депозитарная деятельность

Депозитарной деятельностью признаётся оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.

Депозитарная деятельность в РФ осуществляется на основании лицензии в соответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и положения ФКЦБ « О депозитарной деятельности в РФ».

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учёту прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Отношения между депозитарием и депонентом регулируются депозитарным договором (договором о счёте депо).

Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, которые являются неотъемлемой составной частью заключённого депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечёт за собой переход к депозитарию право собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несёт гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

• однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту прав на ценные бумаги;
• порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;
• срок действия договора;
• размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;
• форму и периодичность отчётности депозитария перед депонентом;
• обязанности депозитария.

В обязанности депозитария входят:

• Регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
• Ведение отдельного от других счёта депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счёту;
• Передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельца ценных бумаг.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Депозитарий имеет право привлекать к исполнению своих обязанностей другие депозитарии ( т.е. становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором.

На основании заключенного с депонентом депозитарного договора депозитарий: хранит сертификаты документарных ценных бумаг, осуществляет: переводы ценных бумаг между счетами, учёт передоверения прав по ценным бумагам, учёт обременения ценных бумаг обязательствами; передаёт инвесторам информацию от эмитента и реестродержателя. Кроме того, депозитарий по поручению инвесторов может представлять их интересы перед эмитентом.

Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступления на свой счёт доходов по хранящимся у него ценным бумагам, с целью перечисления на счета депонентов.

Депозитарии в зависимости от категории обслуживаемых клиентов и видов депозитарных услуг делятся на кастодиальные депозитарии (кастодианы) и расчетные депозитарии.

Кастодианы как правило ведут счета депо инвесторов, которые не занимаются брокерской или дилерской деятельностью. Депонентами расчетных депозитариев являются кастодианы и профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые ведут торговлю на фондовых биржах или других торговых системах.

В ряде стран один из расчетных депозитариев (в силу закона или сложившейся практики) может осуществлять ответственное хранение всех сертификатов ценных бумаг на территории страны и производить трансферты ценных бумаг по сделкам с ценными бумагами, совершаемых на всех фондовых биржах страны. Такой депозитарий называется «центральным депозитарием». В настоящее время центральные депозитарии существуют в более чем 40 странах мира (Grest-в Великобритании, SICOVAM- во Франции,Deutsche Clearing – в ФРГ).

В США нет центрального депозитария как того но его функции выполняют система FedWire, принадлежащая Федеральной резервной системе обслуживающая оборот государственных ценных бумаг, и Depository Trust Company, находящаяся в собственности многих брокерских компаний и обслуживающая оборот корпоративных ценных бумаг, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже.

В РФ функции головного расчетного депозитария на рынке государственных ценных бумаг выполняет «Национальный депозитарный центр», который действует как некоммерческая организация.

Первоначально депозитарии в основном создавались как организации, основной функцией которых являлось оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг с целью защиты их от утери, кражи, подделки. Постепенно эта функция становилась вспомогательной в связи с увеличением бездокументарных бумаг, а главными задачами депозитарной деятельности стало подтверждение прав собственности на ценные бумаги и организация трансфертов между инвесторами без физического перемещения ценных бумаг. В депозитарную деятельность входит также содействие инвесторам перед эмитентами в реализации прав инвесторов по ценным бумагам, подтверждение обременения ценных бумаг обязательствами и передоверие прав по ценным бумагам.

1.3.7. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сборы, фиксации, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает её совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, которая обеспечивает идентификацию зарегистрированных в системе владельцев ценных бумаг и номинальных держателей и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя.

Реестр владельцев ценных бумаг – это часть системы ведения реестра, представляющее собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Держателем реестра может быть профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае, если число владельцев ценных бумаг не превышает 50, держателем реестра может быть сам эмитент. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

В системе ведения реестра могут быть зарегистрированы номинальные держатели ценных бумаг, которые не являются владельцами этих бумаг. В качестве номинальных держателей могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.

Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца. Внесение имени номинального держателя ценных бумаг в систему ведения реестра, а также перерегистрация ценных бумаг на имя номинального держателя не влекут за собой переход права собственности на ценные бумаги к номинальному держателю.

Номинальный держатель в отношении именных ценных бумаг, держателем которых он является в интересах другого лица, обязан:

• Совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех выплат которые ему причитаются по этим ценным бумагам;
• Осуществлять сделки и операции с ценными бумагами исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем ценных бумаг;
• Осуществлять учет ценных бумаг которые он держит в интересах других лиц, на раздельных забалансовых счетах.

Номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца.

Для осуществления владельцами прав, закрепленных ценными бумагами, держатель реестра имеет право требовать от номинального держателя ценных бумаг предоставление списка владельцев, номинальным держателем которых он является, по состоянию на определенную дату. Номинальный держатель ценных бумаг обязан составить требуемый список и направить его держателю реестра в течение 7 дней после получения требования.

Держатель реестра обязан по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его лицевому счету в течение 5 рабочих дней. Владелец ценных бумаг не имеет право требовать включения в выписку из системы ведения реестра не относящейся к нему информации, в том числе информации о других владельцах ценных бумаг и количестве принадлежащих им ценных бумаг.

Выпиской из системы ведения реестра является документ, выдаваемый держателем реестра с указанием владельца лицевого счета, количество ценных бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи выписки, фактов их обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам.

Права и обязанности держателя реестра, порядок осуществления деятельности по ведению реестра определяются действующим законодательством и договором, заключённым между регистратором и эмитентом.

В обязанности держателя реестра входит:

• Открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным у держателя реестра, а также номинальному держателю ценных бумаг лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ценных бумаг, а при размещении эмиссионных ценных бумаг на основании уведомления продавца ценных бумаг;
• Вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения;
• Производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению;
• Доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом;
• Предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельца и номинальным держателем ценных бумаг, владеющим более 1% голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименований) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категорий и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг;
• Информировать зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев и номинальных держателей ценных бумаг о правах закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав.

Держатель реестра вносит изменения в систему ведения реестра на основании:

• Распоряжение владельца о передаче ценных бумаг, или лица действующего от его имени, или номинального держателя ценных бумаг, который зарегистрирован в системе ведения реестра;
• Иных документов, подтверждающих переход права собственности на ценные бумаги в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

При документарной форме эмиссионных ценных бумаг предусматривающей нахождение ценных бумаг у их владельцев, помимо указанных документов представляется также сертификат ценной бумаги. При этом имя (наименование) лица, указанного в сертификате в качестве владельца именной ценной бумаги, должно соответствовать имени (наименованию) зарегистрированного лица, указанного в распоряжении о передаче ценной бумаги.

1.3.8. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Деятельностью по организацию торговли на рынке ценных бумаг признаётся предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Организатором торговли может быть фондовая биржа или другой организатор торговли, который осуществляет свою деятельность на внебиржевом рынке.

Организаторами торговли в РФ может быть как коммерческая организация, созданная в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, так и некоммерческая организация. Организатор торговли должен иметь лицензию на осуществление деятельности и определенную величину собственного капитала. Для коммерческих организаций собственный капитал организатора торговли должен быть не менее 16,7 млн руб., а для некоммерческий организаций-83 млн руб.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

• Правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;
• Правила допуска к торгам ценных бумаг;
• Список ценных бумаг, допущенных к торгам;
• Правила заключения и сверки сделок;
• Правила регистрации сделок;
• Порядок исполнения сделок;
• Правила, ограничивающие манипулирование ценами;
• Расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;
• Регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:

• Дата и время заключения сделки;
• Наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;
• Государственный регистрационный номер ценных бумаг;
• Цена одной ценной бумаги;
• Количество ценных бумаг.

1.4. Виды ценных бумаг и основы их обращения

1.4.1. Акция

Акция, как долевая ценная бумага, существенным образом отличается от долговой бумаги как по целям выпуска, так и с точки зрения прав, предоставляемых своему владельцу. Цели первичного выпуска акций является формирование уставного капитала и организационное оформление акционерного общества. При этом, хотя акционеры вкладывают свои средства, на самом деле они не являются собственниками предприятия. Собственником всего имущества акционерного предприятия становится юридическое лицо – акционерное общество. Акционер не может изъять свою долю из акционерного предприятия, он может вернуть вложенные средства только путем продажи акций.

У учредителей акционерного общества обычно есть непосредственная связь между внесением денежных средств в уставный капитал предприятия, которое осуществляется в форме покупки акций, и участием в управлении предприятием. Такая связь в известной степени просматривается и у акционеров закрытого акционерного общества, где количество акционеров не велико, и акционеры обычно учувствуют в управлении делами общества.

Однако при покупке акций открытого акционерного общества на вторичном рынке, как правило такой связи уже не существует. В основном (если речь не идет о покупке контрольного или крупных пакетов акций) акции приобретаются с целью получения по ним дохода, и в том своем качестве они мало чем отличаются от долговых ценных бумаг, например, облигаций. И капитал, вложенный в покупку акций, может быть представлен как капитал, отданный акционерами акционерному обществу в бессрочное пользование. Если же учесть то обстоятельство, что акционер не использует свое право голоса, то это еще более сближает акцию с долговыми ценными бумагами. Тем не менее, акция имеет существенные отличия от долговой ценной бумаги.

Во-первых, путем выпуска акций и распределения их среди учредителей происходит формирование уставного капитала и организационное оформление акционерного общества. Каждый дополнительный выпуск акций имеет целью увеличение уставного капитала общества. То есть акция выступает как структурообразующий элемент такой организационно-правовой формы предприятий, как акционерные общества. Ни одна другая ценная бумага не выступает в таком качестве.

Во-вторых, акция не является долгом предприятия, не подлежит погашению. Эмитент не обязан выкупать акции у держателей и это является существенным отличием акций от долговых бумаг, которые эмитент обязан погасить в определенный срок. Следовательно, выпуск акций обеспечивает совершенно иной способ финансирования предприятия чем выпуск долговых бумаг.

В-третьих, акция дает право на получение дивидендов. Однако эмитент по разным причинам может не выплачивать дивиденды в отличии от безусловного обязательства эмитента выплачивать проценты по долговым ценным бумагам.

В-четвертых, только акция в отличии от всех других ценных бумаг дает право на участие в управлении делами акционерного общества. То обстоятельство, не используют это право, не меняет существа дела. Главное состоит в том что, никакая ценная бумага такого права не предоставляет.

«Акция, – отмечается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды. Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акции трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.

1.4.2. Облигация

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Законом N 185-ФЗ вместо понятия держателя облигации было введено понятие ее владельца. Было установлено, что владелец облигации имеет право на получение от ее эмитента помимо номинальной ее стоимости и процента также иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные и коммерческих юридических лиц. Государственные облигации выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. “О государственном внутреннем долге Российской Федерации”. К их числу относятся, в частности, эмитированные Минфином РФ облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа и облигации государственного сберегательного займа.

Возможность эмиссии муниципальных облигаций предусмотрена Законом об общих принципах организации местного самоуправления. Эти бумаги не включаются в государственный внутренний долг, федеральное правительство не несет по ним ответственности. Эмитентом облигаций коммерческих юридических лиц чаще всего выступают Акционерные общества. Правовые основания для этого содержатся в Законе об акционерных обществах (ст. 33).

Облигации должны иметь обязательные реквизиты. Таковыми, например, для облигаций коммерческих юридических лиц согласно п. 22 Положения о ценных бумагах, утв. СМ СССР от 19 июня 1990 г. N 590 (СП СССР, 1990, N 15, ст. 82), являются:

• наименование – “облигация”;
• наименование и место нахождения юридического лица, эмитировавшего облигации;
• номинальная стоимость облигации;
• имя держателя (для именных облигаций);
• срок погашения;
• уровень и сроки выплачиваемого процента (для процентных облигаций);
• подпись руководителя юридического лица либо другого уполномоченного на это лица.

Облигации могут быть именными и предъявительскими, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения, с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового, с единовременным сроком погашения и с погашением по сериям в определенные сроки, с фиксированной или плавающей купонной ставкой, обычными и конвертируемыми, т.е. трансформируемыми в акции.

Также из ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг следует, что ценные бумаги могут существовать не только в традиционной документарной, но и в бездокументарной форме. Особенность последней заключается в том, что обязательство их эмитента выражено не в документе в смысле п. 1 ст. 142 ГК, а в виде записи на особом счете, именуемым счетом “депо”, или лицевым счетом в системе реестра владельцев ценных бумаг. Объем прав, предоставляемый владельцам бездокументарных ценных бумаг (БЦБ), определяется в решении об их выпуске. Ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг предусмотрено, что БЦБ могут быть только именными.

В настоящее время в такой форме выпускаются только акции и облигации. Среди бездокументарных облигаций наиболее известными являются государственные облигации (ГКО, ОФЗ – ПК) и облигации РАО “Высокоскоростные магистрали”.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) выпускаются в целях финансирования дефицита государственного бюджета. В соответствии с п. 1 и 2 Основных условий выпуска ГКО, утв. Постановлением Правительства РФ от 8 февраля 1993 г. N 107, их эмиссия осуществляется Минфином РФ под гарантию ЦБР периодически в форме отдельных выпусков на срок до 1 года. Номинальная стоимость ГКО составляет 1 млн. рублей. Погашение облигаций производится путем перечисления их владельцам номинальной стоимости ГКО. Доходом по ГКО считается разница между ценой их покупки и ценой продажи (погашения).

Владельцами ГКО могут быть как юридические, так и физические лица. Иностранные инвесторы вправе приобретать ГКО в порядке, установленном ЦБР.

Облигации федерального займа (ОФЗ) эмитируются Минфином РФ также в целях финансирования дефицита государственного бюджета в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утв. Постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. N 458. В настоящее время Минфин РФ выпускает облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ – ПК).

Их правовой режим определяется Генеральными условиями, Условиями выпуска облигаций Федерального займа с переменным купонным доходом, утв. Минфином РФ 13 июня 1995 г., и Положением об обращении облигаций федерального займа с переменным купонным доходом, утв. Приказом ЦБР от 9 июня 1995 г. N 02-123.

Владельцами ОФЗ – ПК могут быть юридические и физические лица как резиденты, так и нерезиденты Российской Федерации. Однако иностранные инвесторы вправе приобретать их только в порядке, установленном ЦБР.

Размещение, обращение и погашение ОФЗ – ПК осуществляется по правилам, установленным для ГКО. Доход по ним выплачивается в виде купонного дохода.

Облигации выпускаются также Российским акционерным обществом “Высокоскоростные магистрали” (облигации РАО “ВСМ”), контрольный пакет акций которого принадлежит государству.

Облигации РАО “ВСМ” являются именными, с переменным купонным доходом, номиналом 100 тыс. рублей. Срок обращения – 12 месяцев, в течение которых четыре раза выплачивается купонный доход в виде процента от номинальной стоимости. Рассчитывается он с 10% надбавкой по сравнению с расчетом купонных ставок по ОФЗ. Размещаются облигации в порядке, установленном для ГКО. Владельцами могут быть российские и иностранные юридические и физические лица. Правительство РФ обязалось погасить по номинальной стоимости все выпускаемые РАО “ВСМ” облигации и выплатить по ним купонный доход, если эмитент не сможет выполнить свои обязательства.

Деятельностью по учету прав владельцев БЦБ (ведению реестра владельцев ценных бумаг) или по учету прав владельцев и хранению сертификатов ценных бумаг (депозитарная деятельность) могут заниматься только юридические лица, имеющие лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ст. 7, 8, 39 Закона о рынке ценных бумаг).

1.4.3. Вексель

Вексель представляет собой абстрактное ничем не обусловленное долговое обязательство, которое дает право владельцу на требование обозначенной на векселе денежной суммы с лица, выдавшего или акцептовавшего вексель.

Векселя могут быть простые и переводные. В случае с простым векселем векселедатель одновременно является и плательщиком. При выпуске переводного векселя (тратты) векселедатель указывает наименование плательщика, а также наименование того, кому или приказу кого должен быть совершен платеж. Плательщик, указанный в переводном векселе, должен акцептовать вексель, то есть поставить на нем свою подпись и тем самым принять на себя обязательства оплатить вексель при наступлении указанного срока.

Векселедатель простого векселя и акцептант переводного векселя являются главными должниками по векселю и несут ответственность за оплату векселя в срок.

Держатель векселя может передать вексель другому лицу с помощью передаточной надписи, называемой индоссамент. Передаточная надпись делается на обороте векселя или на добавочном листе. При этом лицо, производящее передаточную надпись, называется индоссантом, а лицо, которому адресуется вексель, называется индоссатом. Индоссамент может не содержать указания лица в пользу которого он сделан. Это так называемый бланковый индоссамент. Векселедержатель бланкового индоссамента может заполнить бланк своим именем, именем другого лица или передать вексель третьему лицу без индоссамента. Бланковый индоссамент по существу означает передачу векселя на предъявителя.

За платеж по векселю может быть дано поручительство третьим лицом – авалистом. Аваль – это поручительство по векселю в виде особой гарантийной записи.

Переводной вексель должен содержать:

1. Наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;
2. Простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму денег;
3. Наименование того кто должен платить (плательщика);
4. Указание срока платежа;
5. Указание места, в котором должен быть платеж;
6. Наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж;
7. Указание даты и места составления векселя;
8. Подпись того, кто выдаст вексель (векселедателя).

Отличие текста простого векселя от переводного заключается в том, что, во-первых, пункт 2 простого векселя содержит простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму (а не предложение уплатить эту сумму, как в переводном векселе).

Во-вторых, в простом векселе в тексте векселя отсутствует пункт 3, так как в случае выдачи простого векселя плательщиком является векселедатель.

В зависимости от того, для обслуживания каких операций выпускаются векселя их можно разделить на товарные и финансовые.

Товарный вексель выступает по существу как форма коммерческого кредита, который предоставляется одним предпринимателем другому. Представим себе, что у покупателя нет наличных денег для оплаты покупаемого товара. Тогда покупатель с согласия продавца выдает последнему вексель на величину стоимости товара и процентов за отсрочку платежа, что фиксируется единой суммой. Получив товар, покупатель использует по назначению. Продавец товара, получив вексель, может хранить его у себя до наступления срока платежа, либо учесть его в банке и получить денежные средства, либо расплатиться векселем при совершении какой-либо коммерческой сделки, передав его по индоссаменту. Новый держатель векселя в свою очередь, также может передать его по индоссаменту. Чем выше кредитный рейтинг векселедателя, плательщика, а также чем больше на векселе передаточных надписей, тем больше степень доверия к тому векселю. В таком виде вексель выступает не только как орудие кредита, но и как средство платежа – заменителя наличных денег.

Финансовые векселя эмитируются банком и другими кредитно-финансовыми институтами, а иногда не финансовыми фирмами. По существу, векселедатель при этом занимает деньги у векселедержателя на определенный срок и под определенные проценты.

1.4.4. Чек

Чек – это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме при предъявлении в банк.

Обязательные реквизиты:

• наименование «Чек»;
• поручение банку выплатить чекодателю указанную в чеке денежную сумму;
• наименование плательщика по чеку и номера счета, с которого должен быть произведен платеж;
• подпись чекодателя;
• указание валюты платежа;
• дата и место составления чека.

Чек имеет несколько видов:

• Именной чек – выписывается на конкретное лицо.
• Ордерный чек – выписывается на конкретное лицо, но возможна дальнейшая передача чека путем передаточной подписи -индоссамента.
• Предъявительский чек – выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручению.
• Расчетный чек – по нему разрешена оплата наличными деньгами.
• Денежный чек – предназначен для получения наличных денег в банке.

1.4.5. Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитный сертификат – это сравнительно новый инструмент денежного рынка. Так, в США первый выпуск депозитных сертификатов осуществил Фёрст Нэшнл сити бэнк в 1961 году. В дальнейшем депозитные сертификаты получили в США широкое распространение. Минимальный размер депозитного сертификата составляет здесь 100000 долларов, но чаще всего они выпускаются достоинством 1000000 долларов. Срок действия депозитного сертификата составляет от нескольких дней до года и более..

Депозитные сертификаты приобретаются как финансовыми, так и нефинансовыми фирмами и имеют обширный вторичный рынок. Они являются менее надежными инструментами, чем государственные облигации, поэтому должны иметь более высокий уровень доходности.

В России получили распространение два вида сертификатов: депозитные – для юридических лиц и сберегательные – для физических лиц. Правила выпуска и обращения сертификатов определяются в письме Центробанка РФ от 10 февраля 1992 г. №14-3-20 с изменениями и дополнениями от 6 января 1993 г.

«Всякий документ, – отмечается в письме, – право требования по которому можно уступаться одним лицом другому, являющейся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов, должен именоваться депозитным сертификатов, а аналогичный документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов, – сберегательным сертификатом».

Депозитный сертификат или сберегательный сертификат это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями; могут быть именными или на предъявителя.

Сберегательный сертификат может быть выдан только гражданину Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Депозитный сертификат может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории Российской Федерации или на территории иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Право требования по депозитному сертификату может быть передано только юридическим лицам, зарегистрированным на территории Российской Федерации или на территории иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Право требования по сберегательному сертификату может быть передано только гражданам Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Сертификаты должны быть срочными. Срок обращения по депозитным сертификатам (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита или вклада по сертификату) ограничивается 1 годом. Срок обращения сберегательных сертификатов ограничивается 3 годами.

Банк может предусматривать возможность досрочного предъявления к оплате срочного сертификата. При этом банк выплачивает владельцу такого сертификата сумму и проценты по пониженной ставке, устанавливаемой банком при выдаче сертификата.

На бланке сертификата должны содержаться следующие обязательные реквизиты:

• Наименование «депозитный (или сберегательный) сертификат»;
• Указание на причину выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада);
• Дата внесения депозита или сберегательного вклада;
• Размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами);
• Безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад;
• Дата востребования бенефициаром суммы по сертификату;
• Ставка процента за отдельное пользование депозитом или вкладом;
• Сумма причитающихся процентов;
• Наименование и адреса банка-эмитента и (для именного сертификата) бенефициара;
• Подписи двух лет, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка.

Отсутствие в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает сертификат недействительным.

Банк, выпускающий сертификат, может включать в него иные дополнительные условия и реквизиты, которые не противоречат содержанию обязательных реквизитов и законодательству Российской Федерации.

Бланк сертификата должен содержать также все условия выпуска, оплаты и обращения сертификата (условий и порядка уступки прав требования по сертификату).

В случае, если с сертификатом была проведена операция, не предусмотренная условиями содержащимися на его бланке, такая операция считается не действительной.

Сертификаты могут иметь корешки. При выпуске сертификата банк заполняет все реквизиты корешка сертификата. Корешок сертификата подписывается бенефициаром или его уполномоченным лицом, отделяется от сертификата и хранится в банке. В случае, если к бланку сертификата корешок не предусмотрен, банк ведет регистрационный журнал выпущенных сертификатов, в которые вносятся те же реквизиты, что и реквизиты, содержащиеся на обычном корешке сертификата, включая подпись бенефициара или его уполномоченного лица. Регистрационный журнал может содержать и иные необходимые для банка реквизиты.

Уступка права требования по сертификату на предъявителя осуществляется простым вручением этого сертификата. Уступка права требования по именному сертификату (цессия) оформляется на оборотной стороне такого сертификата двухсторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего права (цессионария).

Соглашения об уступке права требования по депозитному сертификату подписывается двумя лицами, уполномоченными соответствующим юридическим лицом на совершение таких сделок, и скрепляется печатью юридического лица. Договор об уступке права требования по сберегательному сертификату подписывается обеими сторонами лично.

Банк, выпускающий сертификаты, должен утвердить условия выпуска и обращения сертификатов, которые должны быть в десятидневный срок с даты принятия решения о выпуске представлены для регистрации в Главное территориальное управление Центрального банка Российской Федерации по месту нахождения корреспондентского счета. Регистрирующий орган в течение двух недель рассматривает представленные банком условия выпуска и обращения сертификатов на предмет их соответствия действующему законодательству и банковским правилам. Регистрирующие органы могут запретить выпуск, признать выпуск недействительным с возвратом всех собранных от выпуска сертификатов средств вкладчикам, а также потребовать досрочной платы сертификатов в следующих случаях:

• Условия выпуска сертификатов противоречат действующему законодательству;
• Банк своевременно не предоставил условия выпуска сертификатов в Главное территориальное управление Центрального банка Российской Федерации;
• Банк указывает в своей рекламе о выпуске сертификатов сведения, противоречащие условиям их выпуска, действительному состоянию дел и действующему законодательству;
• Банк нарушает действующее законодательство и установленные правила в процессе выпуска, обращения и оплаты сертификатов.

При отсутствии претензий к условиям выпуска и обращения сертификатов регистрирующие органы выдают банку-эмитенту письмо об утверждении условий выпуска и обращения сертификатов и одну копию утвержденных условий. Сберегательные сертификаты Сбербанка Российской Федерации могут обращаться по своим отличным от выше перечисленных, условиям, согласованным с Центральным банком Российской Федерации. В настоящее время, например, Сберегательный банк России выпускает сберегательные сертификаты на предъявителя достоинством 1000, 5000 и 10000 рублей. Сертификаты продаются по номиналу. Процентный доход начисляется через каждые шесть месяцев и является переменной величиной, то есть размер процентной ставки не фиксируется на весь срок действия сертификата, а может пересматриваться в зависимости от уровня инфляции и ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации. Проценты начисляются в течении 3 лет со дня приобретения сертификата и выплачиваются только вместе с нарицательной стоимостью сертификата.

Глава 2. Брокерские операции с ценными бумагами

2.1. Суть брокерских операций

Сущность брокерских операций можно раскрыть через их функции:

1. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера;
2. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного;
3. обеспечение надлежащего хранения и отдельный учёт ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями ФСФР России
4. принятие на себя ручательства за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом;
5. информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами;
6. доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существенных рисках;
7. раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.

2.2. Виды брокерских услуг

В рамках брокерского соглашения банк принимает на себя обязательства предоставлять за вознаграждение следующие услуги:

1. Открывать инвестору счета, необходимые для совершения операций по сделкам с ценными бумагами, в том числе счет депо в депозитарии банка, счета в уполномоченных организациях торговых систем, предусмотренные действующим законодательством Российской Федерации и Правилами Торговых систем.

2. Осуществлять обособленный от денежных средств, принадлежащих банку, учет денежных средств инвестора, обеспечивать расчеты по операциям купли-продажи ценных бумаг, совершаемым банком за счет и по поручению инвестора, перечислять денежные средства инвестора в соответствии с его распоряжениями. Вести лицевые (брокерские) счета инвестора отдельно от лицевых (брокерских) счетов других инвесторов.

3. Совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению инвестора.

4. Осуществлять обособленный от ценных бумаг, принадлежащих банку, учет ценных бумаг инвестора, вести счет депо инвестора отдельно от счетов депо других инвесторов с указанием даты и основания каждой операции по счету.

5. Выполнять функции оператора раздела счета депо инвестора в отношении разделов, включая осуществление зачислений и списаний ценных бумаг по результатам:

• совершенных в торговых системах в интересах инвестора сделок купли-продажи;
• выполнения поручений инвестора на перевод/прием перевода ценных бумаг;
• Предоставлять инвестору отчеты по всем сделкам и операциям, совершаемым в интересах инвестора;
• Оказывать содействие инвестору в реализации прав по принадлежащим ему ценным бумагам;
• Обеспечивать выплату инвестору сумм от погашения облигаций, сумм процентного (купонного) дохода по облигациям, дивидендов по акциям, находящимся на его счете депо в депозитарии Банка;
• Оказывать инвестору сопутствующие услуги, связанные с работой на рынках ценных бумаг, включая предоставление инвестору информационных материалов, обеспечение установки на территории инвестора программно-аппаратных средств систем удаленного доступа, предлагаемых банком на момент присоединения инвестора к Условиям. Последняя услуга оказывается банком при заключении сторонами отдельного специального соглашения.

2.3. Порядок заключения брокерского соглашения между банком и инвестором

Брокерское соглашение заключается посредством направления оферты (предложения банка заключить брокерский договор) и ее акцепта (принятия предложения банка) заинтересованными лицами и осуществляется путем присоединения к Условиям и к «Условиям осуществления депозитарной деятельности» в соответствии со ст. 428 Гражданского Кодекса Российской Федерации.

Для акцепта оферты заинтересованные лица должны:

• подать в банк заявление (заявление инвестора), составленное по форме Приложения №1 к Условиям (далее по тексту – “Заявление”), а также анкету инвестора;
• представить в банк полный список документов в необходимый для заключения брокерского соглашения;
• ознакомиться под расписку с условиями оплаты расходов и вознаграждения банку, связанных с предоставлением услуг, предусмотренных условиями.

Заявление и необходимые документы предоставляются инвестором в уполномоченный филиал (подразделение) банка, расположенный, как правило, по месту нахождения инвестора (по месту государственной регистрации – для юридических лиц, по месту прописки (регистрации) – для физических лиц).

Адреса уполномоченных филиалов (подразделений) банка сообщаются в виде информационных материалов во всех филиалах банка, а также публикуются на интернет-сайте банка.

В заявлении инвестор подтверждает свою информированность обо всех условиях и тарифах обслуживания, взаимных правах и обязанностях сторон, зафиксированных в условиях, а также указывает выбранные им и согласованные с уполномоченным представителем банка варианты обслуживания, предусмотренные условиями.

Выбор вариантов обслуживания включает:

• выбор торговых систем для проведения операций с ценными бумагами;
• выбор режима организации исполнения заявок инвестора;
• выбор варианта предоставления отчетов по сделкам и операциям, совершенным в интересах инвестора;
• выбор предпочтительного способа направления инвестору отчетов, формируемых банком;
• выбор предпочтительного способа обмена информационными сообщениями;
• подачу заявки на предоставление права передачи инвестором в банк ограниченного условиями перечня распорядительных сообщений с использованием факсимильной связи;
• подачу инвестором заявки на заключение с банком отдельного специального соглашения на работу в системе удаленного доступа;
• выбор способа оплаты инвестором депозитарных услуг, оказываемых ему в рамках брокерского соглашения.

Варианты обслуживания, указываемые инвестором в заявлении, согласовываются им с уполномоченным представителем банка, осуществляющим прием заявления.

Уполномоченный представитель банка, осуществляющий прием заявления, и инвестор совместно определяют возможность организации исполнения заявок инвестора в режиме реального времени, а также возможность использования систем удаленного доступа на момент присоединения инвестора к условиям.

Инвестор имеет право впоследствии вносить изменения в ранее выбранные им варианты обслуживания, зафиксированные в заключенном брокерском соглашении.

В случае изменения данных, содержащихся в документах, предоставленных банку инвестор обязан:

• в срок не позднее 2 (двух) рабочих дней с даты возникновения изменений уведомить об этом банк;
• в срок не позднее 5 (пяти) рабочих дней представить в банк документы, подтверждающие внесение изменений.

2.4. Порядок совершения сделок купли-продажи

Если иное не предусмотрено специальным соглашением, банк совершает сделки купли-продажи за счет инвестора только на основании полученных от инвестора заявок.

Стандартная процедура, выполняемая сторонами при исполнении заявок инвестора на совершение сделок купли-продажи, состоит из следующих основных этапов:

• подача инвестором заявок на сделки;
• прием банком заявок на сделки, включая проверку полномочий лица, подписавшего заявку от имени инвестора, и контроль обеспеченности заявок;
• ввод банком принятых заявок инвестора в торговую систему для их исполнения (заключение банком сделок);
• ведение банком в ходе торговой сессии позиции инвестора (с учетом удержания с инвестора комиссионного вознаграждения банка и комиссионного сбора уполномоченных организаций торговой системы);
• доведение банком до инвестора результатов выполнения его заявок;

• подготовка и предоставление банком отчетности инвестору о заключенных сделках и позиции инвестора по результатам торговой сессии.

Правила и особенности исполнения заявок инвестора определяются:

1. видом заявки;
2. режимом организации исполнения;

Все заявки инвестора, принятые банком, исполняются им с соблюдением принципов равенства условий для всех инвесторов и приоритетности интересов инвесторов над интересами самого банка при совершении сделок на рынках ценных бумаг.

Сделка купли-продажи считается совершенной после регистрации факта выполнения заявки Инвестора в Торговой системе.

2.5. Организационные проблемы

В соответствии с регламентом оказания брокерских услуг процесс приёма, обработки и исполнения заявки на покупку или продажу ценных бумаг выглядит следующим образом:

От клиента, который заключил договор на брокерское обслуживание через банк, принимается заявка на покупку или продажу ценных бумаг.

Полученная заявка обрабатывается брокером и после внесения её в реестр заявок за день отсылается в бэк-офис. Там она проходит процесс обработки, и также вносится в список заявок.

После обработки заявки в бэк-офисе, высчитывают комиссию за будущую сделку (в случае если сделка осуществляется на определённое количество ценных бумаг).

Далее заявка в письменном виде поступает к начальнику отдела операций с ценными бумагами, который сверяет информацию, поступившую от брокера, с информацией, поступившей из бэк-офиса. После этого заявка подписывается и вновь оправляется в бэк-офис.

Там заявка попадает в общий файл и отсылается для исполнения в отдел дилинга.

Непосредственно из отдела дилинга заявка поступает на биржу и там исполняется.

Процесс от приёма заявки до её исполнения занимает длительный промежуток времени (около 2 часов), что может негативно сказаться на предполагаемом доходе клиента от сделки купли/продажи ценных бумаг:

Покупка клиентом ценных бумаг по фиксированной цене, если рыночная цена станет ниже указанной.

Продажа клиентом ценных бумаг по фиксированной цене, если рыночная цена продаваемых бумаг станет выше указанной.

Покупка клиентом ценных бумаг по рыночной цене, если рыночная цена станет выше.

Продажа клиентом ценных бумаг по рыночной цене, если рыночная цена продаваемых бумаг станет ниже.

Как следствие выше перечисленного может произойти отказ клиента от брокерских услуг банка, либо сокращение количества проводимых сделок и покупка/продажа только надёжных активов, что негативно скажется на комиссии от сделок получаемой брокером.

1. подача заявки брокеру;
2. отправка заявки в бэк-офис;
3. передача заявки начальнику отдела на подпись;
4. возврат заявки в бэк-офис;
5. посылка заявки в общем файле в отдел дилинга;
6. подача заявки на рынок ценных бумаг для последующего её исполнения.

Также организационной проблемой является перевод ценных бумаг от регистратора в банк для их последующей продажи через брокера.

Допустим физическое или юридическое лицо хочет перевести свои ценные бумаги в банк, из места их регистрации, для последующей их продажи. Для этого ему необходимо сначала заключить договор на депозитарное обслуживание ценных бумаг. Только после заключения договора такого рода клиент может заключить брокерский договор и последствии продать свои ценные бумаги. Процесс заключения этих договоров от начала до конца занимает 10 рабочих дней. В связи с тем что ситуация на рынке ценных бумаг меняется очень быстро, и часто на смену роста цен на акции или другие ценные бумаги, приходит их резкое падение, клиент опять таки может понести существенные убытки.

Ещё одной организационной проблемой является разница между заключением договоров на брокерское обслуживание физических и юридических лиц.

Заключение договора на брокерское обслуживание юридического лица требует предоставления им большего количества документов, необходимых для регистрации. Сбор необходимой информации занимает больше времени, также как и оформление договора. Эти причины затрудняют принятие решения о брокерском обслуживании в банке.

Заключение

В данной работе, были рассмотрены основные понятия рынка ценных бумаг и операции банков на рынке ценных бумаг. Эти понятия в Российской экономике неотделимы друг от друга, так как основными участниками рынка ценных бумаг являются банки, хотя в настоящее время в результате финансового кризиса активность банков на рынке ценных бумаг снизилась.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещение на открытом рынке можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка.

Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений, банки должны использовать собственный капитал. Высокие котировки банковских акций рассматриваются банками как способ упрочить свои позиции на рынке.

Расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов. Поэтому в случае снижения курса акций, банки, через инвестиционные компании активно скупают их на вторичном рынке, что приводит к искусственному росту курса и создает видимость укрепления рыночных позиций банка.

В первой главе дипломного проекта дано описание участников рынка ценных бумаг, видов виды ценных бумаг, а также раскрыта сущность рынка ценных бумаг и основ его организации.

Во второй главе дипломного проекта даётся краткая характеристика брокерских услуг.

Из всего вышесказанного можно сделать следующие краткие выводы:

1. Брокерская деятельность является поверенной (комиссионерской) по совершению сделок с ценными бумагами.
2. Необходимость такого посредничества обуславливается тем, что высокий профессионализм брокера способствует достижению наилучшего результата для инвестора и ограждает последнего от ряда рисков, присущих рынку ценных бумаг.
3. Брокер осуществляет для клиента набор услуг в соответствии с Гражданским кодексом РФ, регулирующий взаимоотношения по договору поручения и комиссии.
4. Брокеры торгуют на биржах и внебиржевых торговых системах. Банк, работающий на рынке ценных бумаг, чтобы получить более высокий статус, обязательно стремиться к получению возможности торговать во всех эффективных торговых системах.
5. Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующими на бирже.

Список использованных источников

1. Конституция Р.Ф.

2. Гражданский кодекс РФ.

3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. № 39-ФЗ

4. Астахов М. «Рынок ценных бумаг и его участники». Москва, 2006 г.

5. «Ценные бумаги и фондовые рынки» Москва, «Юнити», 2004 г.

6. Павлова Л.Н. «Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг». Москва, 2003 г.

7. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. «Практикум по российскому рынку ценных бумаг». Москва, 2003 г.

8. Мартынова О.И. «Банки на рынке ценных бумаг», Москва, 2001 г.

9. Учебное пособие для студентов ВУЗов «Коммерческие банки и их операции». Москва, «Юнити», 2001 г.

10. Капаева Т.И. «Учет в банках». Москва, 2008.