Банкротство предприятия

метки: Банкротство, Предприятие, Коэффициент, Платежеспособность, Кредитор, Значение, Финансовый, Процедура

Банкротство предприятий является следствием развития кризисных ситуаций, возникающих в результате негативного воздействия разнообразных факторов внешней и внутренней среды.

Становление института банкротства в России сопровождается устойчивым ростом предприятий, признанных банкротами. Несмотря на все большую реабилитационную направленность каждой из следующих редакций Закона о несостоятельности (банкротстве), эффективность реабилитационных процедур — финансового оздоровления и внешнего управления — остается низкой. Значительная часть предприятий — должников (70 — 80%) признаются банкротами по завершении процедуры наблюдения, т.е. минуя восстановительные процедуры. В последние годы возникла устойчивая тенденция снижения числа мировых соглашений. В определенной мере это связано с «заказными» банкротствами, направленными на передел собственности. Однако, в основном, это происходит в результате запаздывания с открытием арбитражным судом производства по делу о банкротстве, в связи, с чем предприятия — должники входят в эту процедуру, находясь в состоянии глубокого кризиса, обремененные большими долгами, и для восстановления платежеспособности не имеют достаточных временных и финансовых ресурсов. Существуют различные причины запаздывания. Это и недостаточная «пропускная способность» арбитражных судов, и дефицит квалифицированных арбитражных управляющих. Наиболее весомой из них является отсутствие надежного механизма раннего обнаружения кризиса и предупреждения несостоятельности и банкротства, каковым может являться система управления платежеспособностью предприятия. Именно платежеспособность является основным индикатором возникновения и развития кризиса на предприятии. С учетом изложенного, следует констатировать, что разработка механизма предупреждения несостоятельности и банкротства является актуальной проблемой, как в теоретическом, так и в практическом плане.

Объектом курсовой работы является финансово-экономическая деятельность ЗАО «Сельма», предметом исследования выступает механизм прогнозирования вероятности банкротства. Цель курсовой работы заключается в прогнозировании вероятности банкротства ЗАО «Сельма» и разработка мероприятий по предупреждению несостоятельности на основе раннего обнаружения кризиса. Для достижения поставленной цели сформулированы и решены следующие задачи:

Банкротство и ликвидация предприятия (организации)

... в отличии от права Франции, где достаточно формального признака несостоятельности - прекращения платежей». 2. Процедуры банкротства, их виды и порядок осуществления, Выделяют четыре вида процедур банкротства: наблюдение; внешнее управление; конкурсное производство; ...

1. Изучено понятие и сущность банкротства.

2. Рассмотрены основные этапы процедуры банкротства в РФ.

3. Изучены методологические основы определения вероятности банкротства предприятия.

4. Проведен анализ и оценка вероятности банкротства ЗАО «Сельма».

5. Разработаны пути предупреждения банкротства предприятия ЗАО «Сельма».

Теоретическую основу исследования составили труды ряда отечественных и зарубежных авторов, посвященные исследованию особенностей развития кризисного процесса на предприятиях и связанного с этим банкротства, антикризисного управления и финансового менеджмента, а также нормативные и правовые документы, регламентирующие процедуры банкротства предприятий. Методической основой исследования являются такие методы, как методы анализа и синтеза, экономического и финансового анализа. Информационную базу исследования составили нормативно-правовые акты Российской Федерации, статистические материалы, научная, методическая и справочная литература по исследуемой проблеме, бухгалтерская отчетность ЗАО «Сельма» за 2006-2008 гг.

1. Теоретические аспекты банкротства предприятия

1.1 Понятие и сущность банкротства предприятия

Банкротство (от итал. banco — скамья, банк и rotta — сломанный) — это несостоятельность должника (физического или юридического лица), т.е. признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнять обязанности по уплате платежей. Банкротство, как и безработица, — атрибуты рыночной экономики[15, с. 34].

Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовому договору и иным основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом Российской Федерации. К обязательным платежам относятся налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, определяемых законодательством.

Внешними признаками несостоятельности (банкротства) предприятия являются неисполнение требований по уплате вышеуказанных сумм в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа.

Банкротство наступает после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального признания этого самим должником в случае добровольной ликвидации предприятия. Основанием для возбуждения дела о несостоятельности является заявление самого должника, кредитора или прокурора. От имени должника заявление в арбитражный суд подается его руководителем. От имени кредиторов арбитражный суд принимает к производству заявление по месту нахождения данного предприятия, указанному в учредительных документах, при условии, что сумма предъявляемых к нему требований со стороны кредиторов составляет не менее 500 минимальных оплат труда.

Институт банкротства — обязательное условие функционирования организаций в рыночной экономике. Процедура банкротства является важнейшим правовым инструментом регулирования имущественных отношений.

Угроза банкротства имеет место в случае, когда неплатежеспособность становится (или может стать) устойчивой. Возникновение кризисной ситуации требует незамедлительного «включения» антикризисного механизма уже на стадии его раннего обнаружения. Последний представляет собой определенные способы восстановления платежеспособности, а другими словами, предупреждения несостоятельности, на которых мы остановимся ниже.

Финансовая несостоятельность предприятий

... должника проводится финансовый анализ. Чем сложнее экономическое положение организации, тем качественнее должен быть финансовый анализ. В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» ... Теоретические основы банкротства предприятий 1.1 Понятие банкротства предприятий Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» принят ...

В общем виде схема, отражающая причинно-следственную связь между платежеспособностью и банкротством, представлена на рисунке 1.

Рис. 1. Характер причинно-следственной связи между платежеспособностью и банкротством

Из схемы видно, что банкротство развивается по цепочке 1-2-2.2-4-5-5.2-5.3. Наиболее значимыми событиями, приводящими к банкротству, являются возникновение кризисной ситуации и утрата платежеспособности с перерастанием неплатежеспособности в несостоятельность. Именно применительно к этим событиям необходимо выстраивать механизм предупреждения несостоятельности, т.е. он должен иметь двухстадийный характер: на первой стадии — раннее обнаружение утраты платежеспособности, на второй — недопущение неблагоприятного для предприятия развития кризисной ситуации, приводящего к банкротству.

С развитием рыночной экономики в России меняется и сама процедура банкротства. Первый Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» был принят в 1992 г., затем он получил развитие в 1998 г. в Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)». В настоящее время действует Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)», принятый Государственной Думой 27 сентября 2002 г.

Новый Закон состоит из 232 статей и по своему объему в три раза превосходит Закон 1998 г., состоящий из 189 статей.

Закон имеет целый ряд принципиально новых положений, регулирующих вопросы банкротства. Он предполагает решение двух основных задач:

• во-первых, в тех случаях, когда должник временно не способен исполнить свои денежные обязательства или выполнить обязанности по уплате обязательных платежей, дать должнику возможность восстановить свою платежеспособность при соблюдении установленных законом компромиссных условий;

-во-вторых, если будет установлено, что восстановление платежеспособности должника невозможно, то осуществляется процесс ликвидации, в ходе которого должно быть обеспечено наиболее полное и наиболее справедливое (с точки зрения закона) удовлетворение требований всех кредиторов.

Основными признаками банкротства юридического лица являются:

1. Неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам;

2. Неспособность исполнить обязанность по уплате обязательных платежей;

3. Неисполнение соответствующих обязательств и (или) обязанности в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены.

Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 000 руб. Обратиться в суд с заявлением о признании должника банкротом может сам должник, конкурсный управляющий и уполномоченные органы (ст. 7 Закона).

Однако новый Закон не содержит понятия «добровольное банкротство». Данная процедура, предусмотренная Законом 1998 г., вызывала многочисленные споры[2, с. 68].

Закон о банкротстве распространяет свое действие на коммерческие юридические лица (за исключением казенных предприятий), а также на некоммерческие юридические лица, за исключением учреждений, политических партий и религиозных организаций.

Правовое регулирование банкротства в РФ

... состоянием правового регулирования несостоятельности, распространением практики применения иностранного законодательства. Как в римском праве, взыскание обращалось на личность должника. Последствием несостоятельности была продажа должника с торгов, распределение полученных средств между кредиторами: в ...

Банкротство кроме реального может быть преднамеренным или фиктивным. Фиктивное банкротство представляет собой ситуацию, когда у должника при подаче заявления в арбитражный суд имеется возможность удовлетворить требования кредиторов в полном объеме. Это делается обычно с целью получения от кредиторов отсрочки платежей или скидки с долгов. Должник, подавший такое заявление, несет перед кредиторами ответственность за ущерб, причиненный подачей такого заявления.

Таким образом, банкротство как процесс представляет собой совокупность операций, выполняемых параллельно-последовательно: инвентаризация и оценка имущества; уведомление работников о предстоящем сокращении; обеспечение сохранности имущества должника; взыскание задолженности с третьих лиц; ведение реестра кредиторов и т.д. Результатом, итогом этого процесса является ликвидация должника как юридического лица, т.е. должник становится банкротом (следующее за несостоятельностью событие).

1.2 Основные этапы процедуры банкротства

Процедура банкротства — совокупность разнообразных мероприятий, разрабатываемых и применяемых к предприятию-должнику, целью которых является разрешение споров между предприятием-должником и кредиторами.

В России в настоящее время банкротство определяется и регламентируется Федеральным законом от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (с изменениями от 22 августа, 29, 31 декабря 2004 г., 24 октября 2005 г., 18 июля, 18 декабря 2006 г., 5 февраля, 26 апреля, 19 июля, 2 октября, 1 декабря 2007 г., 23 июля, 3, 30 декабря 2008 г., 28 апреля, 19 июля, 17, 27 декабря 2009 г., 22 апреля 2010 г.)

Закон распространяется на все юридические лица, граждан, в том числе индивидуальных предпринимателей, за исключением казённых предприятий, учреждений, кредитных организаций (ФЗ О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций), субъектов естественных монополий (ФЗ О несостоятельности (банкротстве) субъектов естественных монополий), политических партий и религиозных организаций.

Возможность банкротства граждан (физических лиц) предусмотрена действующим законодательством, но до настоящего времени соответствующая процедура не разработана, в связи с чем, реально не применяется. ^[14] Для возбуждения дела о банкротстве необходимо чтобы должник — юридическое лицо либо гражданин-предприниматель, обладал признаками банкрота. Для гражданина такими признаками является неудовлетворение указанных требований в течение трёх месяцев со дня, когда он должен был их удовлетворить, при этом сумма его обязательств должна превышать стоимость принадлежащего ему имущества. Для юридических лиц таким признаком является только неудовлетворение своих обязательств в течение трёх месяцев. При этом сумма обязательств должна быть более 100 000 рублей.

Процесс банкротства начинается с подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом. Заявление может быть подано кредитором, уполномоченным органом или самим должником и учитываются только обязательства перед кредиторами.

Процедуры банкротства, вводимые в отношении должника: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.

Для контроля за проведением процедуры банкротства создается собрание и комитет кредиторов, назначается арбитражный управляющий. Составляется реестр кредиторов должника.

Процедура банкротства завершается либо ликвидацией должника, либо удовлетворением кредиторов (через процедуру финансового оздоровления, путем выяснения достаточности средств должника для расплаты кредиторов, удовлетворением обязательств должника акционерами или третьими лицами).

Об уплате налоговых и иных обязательных платежей в процессе конкурсного ...

... кредиторов по обязательным платежам: 1) вне очереди удовлетворяются требования об уплате обязательных платежей по обязательствам должника, возникшим в ходе конкурсного производства; 2) при определении размера требований по обязательным платежам, ... законодательством предусмотрены специальные нормы по уплате обязательных платежей в процессе банкротства. Рассмотрим соотношение правовых норм НК РФ ...

Банкротство некоторых юридических лиц имеет свои особенности (в частности банков, градообразующих, стратегических, сельскохозяйственных предприятий и т. д.).

Уголовным кодексом РФ предусмотрена ответственность за преднамеренное банкротство и фиктивное банкротство.

Таким образом, в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» к предприятию-должнику могут применяться процедуры:

• наблюдение;
• финансовое оздоровление;
• внешнее управление;
• конкурсное производство;
• мировое соглашение.

В соответствии со ст. 27 федерального закона, при рассмотрении дела о банкротстве должника-гражданина применяются следующие процедуры:

• конкурсное производство;
• мировое соглашение;
• иные предусмотренные настоящим Федеральным законом процедуры.

Наблюдение — процедура банкротства, имеющая целью подготовить мероприятия, направленные либо на оздоровление предприятия, либо на его ликвидацию. Осуществляется под наблюдением кредиторов[29, с. 85].

Наблюдение вводится с принятием арбитражным судом заявления о признании должника банкротом. С этого момента деятельность предприятия ограничивается и решения могут приниматься исключительно с согласия временного управляющего.

Временный управляющий — лицо, назначенное арбитражным судом для проведения процедуры наблюдения, как правило, из числа кандидатов, предложенных кредиторами.

По окончании наблюдения временный управляющий представляет в арбитражный суд отчет о своей деятельности, сведения о финансовом состоянии должника и предложения о возможности или невозможности восстановления его платежеспособности.

На основании представленного отчета и ходатайства первого собрания кредиторов арбитражный суд принимает одно из решений:

• о введении внешнего управления;
• о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства;
• о заключении мирового соглашения.

С момента принятия решения наблюдение как процедура банкротства прекращается.

Внешнее управление — процедура банкротства, осуществляемая с целью восстановления платежеспособности предприятия путем проведения организационных и экономических мер, направленных на оздоровление финансового состояния, в том числе путем продажи части его имущества.

Конкурсное производство — судебная процедура ликвидации предприятия-банкрота, при которой оно подлежит принудительной продаже, а конкурсная масса распределяется между кредиторами.

Целью конкурсного производства является:

• соразмерное удовлетворение требований кредиторов;
• объявление должника свободным от долгов;
• предотвращение неправомерных действий сторон в отношении друг друга.

Принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом влечет за собой открытие конкурсного производства. Срок конкурсного производства не может превышать одного года, в исключительных случаях арбитражный суд может продлить указанный срок на 6 месяцев.

Для выполнения целей конкурсного производства арбитражный суд назначает конкурсного управляющего.

С момента назначения конкурсного управляющего к нему переходят все полномочия по управлению делами должника, в том числе полномочия по распоряжению имуществом должника.

Все имущество должника, имеющееся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет конкурсную массу.

Конкурсная масса — имущество, на которое может быть обращено взыскание в процессе конкурсного производства.

После проведения инвентаризации и оценки имущества должника конкурсный управляющий приступает к продаже указанного имущества на открытых торгах, если собранием кредиторов или комитетом кредиторов не установлен иной порядок продажи имущества должника.

Конкурсный управляющий производит расчеты с кредиторами в соответствии с реестром требований кредиторов.

Вне очереди покрываются судебные расходы, расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражным управляющим, текущие коммунальные и эксплуатационные платежи должника, а также удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам должника, возникшим в ходе наблюдения, внешнего управления и конкурсного производства, далее требования кредиторов удовлетворяются в порядке очередности.

Требования каждой очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований предыдущей очереди.

При недостаточности денежных средств должника они распределяются между кредиторами соответствующей очереди пропорционально суммам требований, подлежащих удовлетворению.

После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий обязан представить в арбитражный суд отчет о результатах проведения конкурсного производства.

Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства является основанием для внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника.

С момента внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника полномочия конкурсного управляющего прекращаются, конкурсное производство считается завершенным, а должник — ликвидированным.

Мировое соглашение — процедура банкротства, заключаемая между должником и конкурсными кредиторами на любом этапе производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия и позволяющая должнику обеспечить свои обязательства без применения ликвидации путем получения отсрочки, рассрочки или скидки с долгов.

Финансовое оздоровление — процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

финансовый банкротство платежеспособность

1.3 Методика оценки финансового состояния предприятий и вероятности банкротства

Оценку вероятности банкротства можно проводить с помощью финансового анализа, так как именно он позволяет выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника и что нужно делать, чтобы от нее излечиться. Именно он располагает широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятия и дает возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Первые сигналы надвигающегося банкротства — задержки с представлением финансовой отчетности, так как они, возможно, свидетельствуют о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. О неблагоприятном финансовом состоянии предприятия свидетельствуют также такие моменты, как: наличие убытков от основной хозяйственной деятельности; недостаток оборотных средств; затруднения в получении коммерческих кредитов; уменьшение поступления денежных средств от хозяйственных операций; падение рыночной цены ценных бумаг, выпущенных предприятием; неспособность погасить срочные обязательства и др[27, с. 58].

В соответствии с постановлением Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» (с изменениями и дополнениями) анализ и оценку структуры баланса предприятия с целью выявления неудовлетворительной структуры баланса предприятия можно проводить на основе:

• коэффициента текущей ликвидности;
• коэффициента обеспеченности собственными средствами;
• коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициента текущей ликвидности рассчитывается по следующей формуле:

(1)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных средств у предприятия и является одним из коэффициентов, позволяющих оценить финансовую устойчивость предприятия. Он рассчитывается по следующей формуле:

(2)

На основании указанной в постановлении системы критериев принимаются решения:

• о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;
• о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;
• о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Следует отметить, что указанные решения принимаются вне зависимости от наличия установленных Законом «О несостоятельности (банкротстве)» внешних признаков несостоятельности предприятия.

В соответствии с постановлением Правительства РФ № 498 структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами — менее 0,1.

В обратном случае структура баланса предприятия признается удовлетворительной.

Далее рассчитывается коэффициент восстановления или утраты Платежеспособности с целью проверки реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного времени.

Коэффициент восстановления платежеспособности (Кв) рассчитывается, если структура баланса признана неудовлетворительной и наоборот:

; (3)

где: Т — отчётный период в месяцах;

К _{тл к} — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчётного периода;

К _{тл н} — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного периода;

К _{тл норм} — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если К _уп < 1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность утратится, а если К_уп >1, то в течение 3 месяцев предприятие будет платежеспособным.

Если же структура баланса по первым двум приведенным показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (К _вп ) за период, равный шести месяцам:

• (4)

Если К _вп < 1, то организация за 6 месяцев не восстановит платежеспособность, а если К_вп > 1, то организация в течение 6 месяцев восстановит платежеспособность.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности показывает наличие у предприятия реальной возможности восстановить либо утрать свою платежеспособность в течение определенного периода. Однако, в отличие от первых двух коэффициентов, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности — искусственный показатель, так как в числителе находится прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знаменателе — его нормативное значение.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается сроком на 6 месяцев. Значение коэффициента больше 1 свидетельствует о наличии у предприятия возможности восстановить свою платежеспособность.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения предприятия рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности сроком на 3 месяца. Если значение этого коэффициента менее 1, то существует вероятность того, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнять свои обязательства перед кредиторами.

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признания его несостоятельным, не влечет за собой наступления гражданско-правовой ответственности собственника. Это лишь зафиксированное состояние финансовой неустойчивости, направленное на обеспечение оперативного контроля за финансовым положением предприятия и заблаговременного осуществления мер по предупреждению несостоятельности, а также для стимулирования предприятия к самостоятельному выходу из кризисного состояния[26, с. 121].

Однако следует отметить, что положения постановления Правительства РФ № 498 (с изменениями) в части критериев признания предприятия-должника банкротом не согласуются с главным принципом действующего Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)». Последний при определении несостоятельности должника в качестве основного устанавливает признак неплатежеспособности, выявляемой исходя из анализа встречных денежных потоков, а в качестве дополнительного — признак неоплатности, устанавливаемой по соотношению активов и пассивов баланса предприятия.

Таким образом, названный закон отвергает использование в качестве основных критериев банкротства формальные признаки, характеризуемые коэффициентом текущей ликвидности, коэффициентом обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициентом восстановления (утраты) платежеспособности, которые не в полной мере отражают истинное финансовое положение предприятий.

Нормативные значения этих коэффициентов в преобладающей степени определяются отраслевой принадлежностью предприятия и даже в странах с устойчивой экономикой не достигают численного значения, равного 2.

Следует отметить, что в мировой практике хозяйствования значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, принято для оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, а не для выявления возможного банкротства предприятий.

Стремление предприятия соответствовать принятому в Российской Федерации нормативу данного коэффициента, т.е. добиться сверхустойчивой структуры баланса, обрекает его на неэффективное использование оборотных средств.

Тем не менее, такие критерии, как коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, можно и нужно использовать при проведении детализированного анализа финансовой деятельности предприятий.

Что касается зарубежного опыта, в части прогнозирования вероятности банкротства, то первым финансовым аналитиком, использовавшим статистические приемы в сочетании с финансовыми коэффициентами для прогнозирования вероятного банкротства предприятия, был В.Х. Бивер (W.Н.Beaver).

При определении финансовых «сбоев» он рассматривал широкий спектр критериев. Аналитик изучал проблемы фирм, связанные с неспособностью выполнять свои финансовые обязательства (или сложностями с погашением задолженности в установленные сроки).

Бивер создавал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования надежности 30 финансовых коэффициентов. Среднее значение данных показателей у фирм, не имевших финансовых проблем, сравнивалось с величиной показателей у компаний, которые позже обанкротились. Система показателей, которую сформировал Бивер, приведена в табл.1.

Таблица 1. Система показателей модели Бивера[26, с. 129]

Показатель	Расчет	Значение показателя
		Группа 1 (благополучные компании)	Группа 2 (за 5 лет до банкротства)	Группа 3 (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера			0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности
Экономическая рентабельность				-22%
Финансовый леверидж		Меньше 37%		80% и более
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		0,4		Около 0,06

Данная система еще не является полноценной интегральной оценкой вероятности банкротства в том смысле, как мы понимаем ее сейчас. Здесь присутствует система показателей, на совокупность которых нам предлагается ориентироваться, то есть мы имеем многокритериальную систему, при которой у нас может получиться весьма противоречивый результат. Некоторые показатели будут принадлежать к одному классу, другие — к другому. При этом приоритеты одних показателей перед другими не выявлены.

Данная система хорошо иллюстрирует необходимость однозначной оценки, создания интегрального показателя, который, возможно, опирался бы на какие либо частные, но в конечном итоге сводил все к единственной оценке. Эту оценку можно было бы каким то образом нормировать, то есть создать градуированную шкалу значений для данного показателя, по которой можно достоверно оценить опасность, вероятность банкротства, то есть степень благополучия или неблагополучия финансового состояния.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа.

Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов XX в.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (табл.2).

Таблица 2. Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель	Границы классов согласно критериям
	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
Рентабельность совокупного капитала,%	30 и выше= 50 баллов	29,9-20=49,9-35 баллов	19,9-10=34,9-20 баллов	9,9-1=19,9-5 баллов	Менее 1=0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше = 30 баллов	1,99-1,7=29,9-20 баллов	1,69-1,4=19,9-10 баллов	1,39-1,1=9,9-1 баллов	1 и ниже=0 баллов
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше= 20 баллов	0,69-0,45=19,9-10 баллов	0,44-0,30=9,9 баллов	0,29-0,20=5-1 баллов	Менее 0,2=0 баллов
Границы классов	100 баллов и выше	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

1 класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

2 класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

3 класс — проблемные предприятия.

4 класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рис куют потерять свои средства и проценты;

5 класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Профессор Э.И. Альтман применил прямой статистический метод (так называемый дискриминантный анализ), позволивший оценивать веса отдельных расчетных показателей; они были включены в модель как переменные. В своих исследованиях Альтман, как и Бивер, использовал данные стабильных фирм и компаний, которые позже, в течение пяти лет, обанкротились. Его целью было определение возможностей использования модели для дифференциации фирм, перед которыми не стоит угроза банкротства, и компаний с высокой вероятностью будущего краха[17, с. 173].

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то самой простой является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства предприятия. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z 2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы — определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (?,?,?).

В результате получается следующая формула:

Z2=?+?Ктл+?Кз, (5)

где ? = -0,3877, ? = -1,0736, ? = +0,0579;

Kз — удельный вес заемных средств в активах, который рассчитывается по формуле

К ₃ = (З_д +З_кр )/В.

Если в результате расчета значение Z2< 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия. Однако при использовании данного показателя следует учитывать, что в России, в отличие от США, иные финансовые условия, темпы инфляции, условия кредитования, другая налоговая система, производительность труда, фондоотдача и т.п. Кроме того, двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия. Поэтому в международной практике для определения признаков банкротства предприятий также используется формула Z-счета Е. Альтмана. Данная модель представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние предприятия. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициент значимости от дельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z-счет = (Оборотный капитал / Все активы) * 1,2 + (Нераспределенная прибыль / Все активы ) * 1,4 + (Доход от основной деятельности / Все активы) * 3,3 + (Рыночная стоимость обычных и привилегированных акций / Все активы) * 0,6 + (Объем продаж/ Все активы) * 1.

Если после произведенных расчетов окажется, что Z-счет равен или меньше 1,8, то вероятность банкротства этого предприятия очень высока; при величине Z-счета от 1,8 до 2,7 — вероятность банкротства высокая; от 2,8 до 2,9 — банкротство возможно; от 3,0 и выше — вероятность банкротства очень низкая.

Позднее, в 1983 году, для компаний, акции которых не котируются на бирже, Альтман предложил модифицированный вариант формулы прогнозирования:

(6)

В этой формуле коэффициент K ₄ характеризует балансовую, а не рыночную стоимость акций или отношение балансовой стоимости собственного капитала предприятия к балансовой стоимости заемных средств. Пограничное значение Z при этом равно 1,23.

В отличие от модели Альтмана модель Лиса является четырехфакторной и используется для оценки вероятности банкротства компаний Великобритании.

Если Z > 0,037, то это финансово устойчивое предприятие, Z < 0,037 — несостоятельное.

Подводя итоги, можно отметить, что, при всем многообразии имеющихся методик прогнозирования банкротства не существует, к сожалению, такого индикатора, который бы с достаточной степенью точности предсказал наступление неплатежеспособности предприятия через какой-то определенный срок. Нет достаточного накопленного статистического материала, который мог нам продемонстрировать ретроспективно за 5-10 лет динамику значений прогнозных моделей и результат — наличие или отсутствие реального банкротства.

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

2.1 Оценка производственного потенциала предприятия

Предприятие ЗАО «Сельма» функционирует как акционерное общество закрытого типа в соответствии с Законом РФ «О предприятиях и предпринимательской деятельности» от 25 декабря 1990 г.

Полное фирменное наименование Общества на русском языке:

Сокращённое наименование Общества на русском языке: ЗАО «Сельма».

Общество является юридическим лицом, имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Основной целью Общества «Сельма» является извлечение прибыли.

Общество имеет гражданские права и несёт обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещённых федеральными законами.

Сфера деятельности предприятия — сельское хозяйство, основной вид деятельности общества — племенное свиноводство. В свиноводстве в настоящее время законченный цикл производства: искусственное осеменение животных, получение приплода, доращивание и откорм ремонтного молодняка.

Общество осуществляет следующие виды деятельности:

• закупка, хранение, производство, переработка продажа сельскохозяйственной продукции (продукции растениеводства, животноводства, птицеводства, дикорастущего сырья, добычи от охоты и рыболовства),
• закупка, хранение, производство, продажа кормов, кормовых добавок, подкормок, комбикормов, семян, высоких технологий по возделыванию сельхозпродукции, препаратов защиты и роста растений, микро- макроудобрений и других компонентов сельскохозяйственного производства, в том числе через собственную специализированную торговую сеть;
• селекционно-племенная деятельность в свиноводстве;
• заготовка и переработка отходов производства, вторичного сырья;
• рекламная деятельность;
• внешнеэкономическая деятельность.

Финансовый год Общества начинается 01 января и заканчивается 31 декабря.

Один раз в год Общество проводит годовое общее собрание акционеров.

Годовое общее собрание акционеров должно быть проведено в срок с 01 марта по 30 июня каждого года, следующего за прошедшим финансовым годом. Проводимые помимо годового общие собрания акционеров являются внеочередными.

Совет директоров Общества осуществляет общее руководство деятельностью Общества, за исключением решения вопросов, отнесённых к компетенции общего собрания акционеров.

Размеры предприятия, состав, количество и удельный вес производственных подразделений, а также участка и рабочего места, структура аппарата управления ЗАО «Сельма» принадлежит к линейно функциональному типу.

Достоинства данной структуры:

• более глубокая, чем у линейной структуры, проработка стратегических вопросов;
• некоторая разгрузка высших руководителей;
• возможность привлечения внешних консультантов экспертов;
• при наделении функциональных подразделений правами функционального руководства такая структура- первый шаг к более эффективным структурам управления.

Оценим производственный потенциал предприятия на основании таблицы 1.

Большая роль производственного потенциала в совершенствовании экономики предопределяет необходимость управления процессом его использования, что требует оценки эффективности загрузки потенциала.

Поскольку производственный потенциал предприятия представляет собой сложную систему, то уровень эффективности его использования характеризуется совокупностью показателей. Среди них показатели загрузки элементов потенциала, которые составляют определенный прогнозный фон развития всего потенциала. Начнем с анализа показателей основных фондов предприятия. В процессе анализа основных фондов изучаются их состав, структура, техническое состояние, динамика, обновление и степень использования. Анализ использования отдельных видов оборудования состоит в изучении качественного состояния имеющегося оборудования, показателей использования оборудования по времени и производительности, эффективности организации ремонта оборудования.

Таблица 3. Производственный потенциал ЗАО «Сельма»

Показатель	2005 тыс. руб.	2006 тыс. руб.	2007 тыс. руб.	2007 к 2005 в %
1. Внеоборотные активы	44441	43670	38800	87,3
2.Оборотные активы	46309	48680	76198	164,5
3.Собственный капитал	83694	85033	78799	94,1
4.Собственные оборотные средства	39253	41363	39999	102
5.Средняя численность работников	95	98	90	94,7
6.Среднегодовая стоимость ОС	20735	19951	15094	72,8

Таким образом, внеоборотные активы предприятия за 2005-2007 гг. уменьшился на 12,7%, оборотный капитал увеличился на 64,5 % и составил на конец 2007 года 76198 тыс. руб. Собственный капитал предприятия уменьшился за период 2005-2007 гг. на 5,9%.

Собственные оборотные средства у предприятия за анализируемый период увеличились на 2%. Среднегодовая стоимость ОС снизилась за счет выбытия объектов основных средств в результате физического износа и составила на конец 2007 года 15094 тыс. руб.

Всего среднесписочная численность работников в 2005 году составила 95 человек, в 2006 году 98 человек, а в 2007 90 человек.

Из них рабочих: в 2005 году 58 человек, в 2006 году 54 человек, в 2007 49 человека.

ЗАО «Сельма» имеет необходимые помещения общей площадью 5500 кв.м., в том числе производственных площадей 4000 кв.м.

Предприятие оснащено современным оборудование.

Рассмотрим объем работ ЗАо «Сельма» за анализируемый период.

Таблица 4. Объем работ в натуральном и денежном выражении за 2007г. в сравнении с 2006г.

Наименование показателя	Ед. изм.	Факт 2005г.	Факт 2006г.	Факт 2007г.	% 2006г. к 2005	% 2007г. к 2006г.
1	2	3	4	5	6	7
1.Выходное поголовье свиней	гол	5325	4490	3547	84,3	79
2.Получено валового привеса	Тн	5896	6467	5983	109,6	93,5
3.Продано свиней в живом весе	Тн	5363	6567	7242	122,4	110
4.Мясо и мясопродукция (в пересчете на живую массу)	Тн	312	159	131	51	82
5. Всего продано	Тн	5675	6726	7373	118,5	109
7.Выручка от реализации продукции всего	Тыс.руб	32397	37613	39735	116,1	106
8.Себестоимость реализации товаров, услуг всего :	Тыс.руб	23685	29144	36694	123	126
9. Прибыль , всего	Тыс.руб	8532	8469	3041	99,2	35
10.Прибыль балансовая	Т.руб	3323	1379	-6211	41,4	-453
11. Чистая прибыль	Т.руб	3323	1339	-6211	40,3	-463
11.Общая рентабельность предприятия	%	14,0	4,6	-16,9		-36
13.Среднесписочная численность, всего	Чел.	95	98	90	103	92
14.Фонд заработной платы , всего	Т.руб.	5877	8112	8178	138	100,8
15.Среднемесячная заработная плата	Руб.	5155	6898	7572	134	109
16.Производительность труда	Руб.	341021	383806	341021	112	88,8

Из таблицы 2 видно, что выходное поголовье свиней за период 2006 — 2007 гг. уменьшилось на 21%. Валовый привес также снизился. Продано свиней в живом весе на 10 % больше чем в 2006 г. Выручка от реализации по основному виду деятельности увеличилась на 6 %.

2.2 Анализ затрат и эффективность производства

Проведем анализ затрат предприятия.

Затраты предприятия можно сгруппировать в 5 групп: Материальные затраты; Затраты на оплату труда; Отчисления на социальные нужды; Амортизация основных фондов; Прочие затраты.

Материальные затраты включают стоимость израсходованных в процессе производства, работ и услуг, различного рода топливно-энергетических ресурсов и материалов, технического обслуживания подвижного состава, инструментов, приспособлений, инвентаря, приборов и других средств труда, не относимых к основным фондам, и других малоценных предметов, а также расходы на оплату услуг производственного характера, выполняемых сторонними предприятиями и организациями, производствами и хозяйствами самого предприятия, не относящихся к основному виду деятельности.

В элементе «Затраты на оплату труда» отражаются затраты на оплату труда основного производственного персонала предприятия, включая премии рабочим, руководителям, специалистам и другим служащим за производственные результаты, стимулирующие и компенсирующие выплаты, в том числе компенсации по оплате труда в связи с повышением цен и индексацией доходов в пределах норм, предусмотренных законодательством, компенсации, выплачиваемые в устанавливаемых законодательством размерах женщинам, находящимся в частично оплачиваемом отпуске по уходу за ребенком до достижения им определенного законодательством возраста, а также затраты на оплату труда работников, не состоящих в штате предприятия, занятых в основной деятельности.

Рассмотрим затраты предприятия за 2005-2007 гг.

Таблица 5. Затраты предприятия ЗАО «Сельма» (тыс. руб.)

Показатель	2005	2006	2007	2007 к 2005 в %
1. Материальные затраты	17159	17855	17844	104
2. Затраты на оплату труда	5877	8112	8178	139
3. Отчисления на социальные нужды	1264	1720	1734	137,2
4. Амортизация	804	833	841	104,6
Итого	25104	28520	28597	113,9

На основании таблицы 5 видно, что затраты на основное производство за период 2005-2007 гг. увеличились почти на 14 %. Среди затрат наибольший удельный вес занимают материальные затраты. Их величина за период 2005-2007 гг. увеличилась на 4%. К ним относят затраты на сырье, топливо, электроэнергию и другое. Затраты на оплату труда за период 2005-2007 гг. увеличилась на 39%.

Оценим эффективность производства предприятия на основе следующих таблиц.

Таблица 6. Эффективность производства ЗАО «Сельма»

Показатель	2005	2006	2007
Выручка всего:	32397	37613	39735
На 1 руб. материальных затрат (материалоотдача)	0,53	0,47	0,45
На 1 руб. чел. (человекоотдача)	341	384	441,5
На 1 руб. з/п (зарплатоотдача)	6,28	5,45	5,24
На 1 руб ОС (Фондоотдача)	1,56	1,88	2,63
Себестоимость произведенной продукции	23865	29144	36694
Валовая прибыль	8532	8469	3041

На основании таблицы 6 видно, что выручка предприятия за исследуемый период сократилась, сократилась также себестоимость реализованной продукции и валовая прибыль.

Таблица 7. Анализ показателей рентабельности (эффективности) деятельности, в %

Показатель	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Рентабельность капитала	-5,4	1,44	3,66
Рентабельность продаж	7,65	22,5	26,33
Рентабельность производства продукции	8,28	29	9,4

Из таблицы 7 видим, что организация имеет низкие показатели рентабельности. Это свидетельствует о недостаточной эффективности ее деятельности.

2.3 Финансовое состояние предприятия

Рассмотрим основные показатели деятельности предприятия на основании бухгалтерской отчетности предприятия за 2005-2007 год (Приложение 2).

Таблица 8. Показатели деятельности предприятия

№ п/п	Показатель	Код стр. По ф.2	2007	2006	2005
1	2	3	4	5	6
1	Выручка /нетто/ от реализации товаров, продукции , работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и др. обязательных платежей).	010	39735	37613	32397
2	Себестоимость реализации продукции, товаров, работ и услуг	020	36694	29144	23685
3	Коммерческие расходы	030
4	Управленческие расходы	040	5522	5719	3771
5	Прибыль (убыток) от реализации /строки 010-020-030-040/	050	-2481	2750	4761
6	Проценты к получению	060	—	—	—
7	Проценты к уплате	070	1506	411	423
8	Доходы от участия в других организациях	080	—
9	Прочие доходы	090	1096	504	7927
10	Прочие расходы	100	3320	1464	8942
11	Прибыль /убыль/ от финансово-хозяйственной деятельности /строки 050+060-070+080-100/	110	-6211	1379	3323
12	Налог на прибыль и иные аналогичные платежи	150	23	—	—
13	Чистая прибыль /убыток/ отчетного года /строки 140-150/		-6234	1339	3323

На основании таблицы мы видим, что предприятие в 2007 году получило убыток. Величина выручки увеличилась с 32397 тыс. руб. до 39735 тыс. руб., в результате увеличения выручки предприятия себестоимость реализованной продукции также возросла.

Таблица 9. Показатели финансового состояния ЗАО «Сельма»

Показатели	Значение коэффициента	Норматив
	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.	На конец 2007 г.
Коэффициент автономии (Ка), ед.	0,01	0,008	0,05	?0,5
Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.), ед.	0,033	0,042	0,034	?0,2
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), ед.	2,37	3,31	3,94	?1
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВ(У)Пл), ед.	1,04	1,28	1,12	?1

На основании таблицы 9 можно сделать вывод о неблагополучном финансовом состоянии данной организации.

Коэффициент автономии ниже нормативного значения. Это связано с тем, что предприятие предпочитает финансировать свою деятельность за счет привлеченных средств.

Коэффициент общей ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае необходимости. Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент текущей ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. Значение этого коэффициента (1,06) выше нормативного, что свидетельствует о высокой платежеспособности ЗАО «Сельма». Денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности покрывают текущие долги.

Общая платежеспособность предприятия определяется как способность покрывать все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми своими активами. Значение этого коэффициента соответствует нормативному.

Для прогноза изменения платежеспособности установлен коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. На ЗАО «Сельма» отсутствует тенденция восстановления платежеспособности в течение 6 месяцев, что означает ухудшение финансового положения организации.

Таблица 10. Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Формула (номера строк)	На конец 2005г.	На конец 2006г.	На конец 2007г.
Коэффициент финансовой зависимости	(с.590+с.690)/ с.490	0,084	0,086	0,46
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом	(с.490-с.190)/ с.290	0,85	0,85	0,52
Маневренность собственного оборотного капитала	(с.490-с190)/ с.490	0,47	0,48	0,50
Доля текущих обязательств в итоге баланса	с.690/с.700	0,044	0,08	0,31
Доля заемного капитала в итоге баланса	(с.590+с.690)/ с.700	0,077	0,08	0,31

Данный анализ позволяет определить финансовый риск, то есть степень защищенности инвесторов, кредиторов и акционеров. Коэффициент финансовой зависимости показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 рубль собственных и насколько каждый рубль долга подкреплен собственностью. Уменьшение данного показателя свидетельствует об снижении зависимости предприятия от внешних источников. Данные выводы подтверждает и стабильное увеличение доли заемного капитала в итоге баланса.

Таким образом, дальнейшее развитие предприятия во многом зависит от обновления материально-технической базы в целях роста объема производства и продаж, улучшения качества и освоения новых видов продукции. Поэтому в настоящее время деятельность предприятия характеризуется значительным вложением средств, которые принесут эффект в перспективе.

3. Анализ и оценка вероятности банкротства ЗАО «Сельма»

3.1 Оценка вероятности банкротства ЗАО «Сельма»

Проведем оценку потенциального банкротства предприятия на в соответствии с постановлением Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» за 2007-2008 год.

1. Коэффициент текущей ликвидности ( Ктл)= ст.290/ ст.690 Форма № 1

Ктл0=48680/7317= 6,65;

Ктл1=76198/36199=2,1

Значение коэффициента на начало анализируемого периода превышает оптимальное, но к концу периода оно снизилось.

Это отрицательная тенденция. Тем не менее, можно сделать вывод о том, что ЗАО «Сельма» располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К3)=(490-190)/290 ст. баланса

Кз 0= 85033-43670/48680=0,85;

Кз1=78799-38800/76198=0,52

Результаты расчетов показывают, что у ЗАО «Сельма» заемных средств меньше чем собственных.

3. В случае если хотя бы один из коэффициентов (Ктл или Кз) принимает значение меньше критериального , рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности организации (Кв)

Кв за 2008 г.= (2,1+6/12*(2,1-6,65))/2=-0,0875