Управление фондовым и инвестиционным рисками в кредитных организациях (на примере ПАО Сбербанк)

метки: Инвестиционный, Ценный, Деятельность, Бумага, Рынок, Сбербанк, Управление, Актив

Ситуация на российском рынке в последнее время вызывает самые разнообразные прогнозы, поскольку она чутко реагирует на различные изменения как во внутренней, так и во внешней политической и экономической конъюнктуре. В то же время фондовый рынок, являющийся спекулятивным по своей природе, предоставляет в периоды волатильности максимальные возможности для заработка, правда, связанные и с наибольшими рисками

Одним из главных элементов экономической политики России можно считать инвестиционную активность банков, которая является системой мер, определяющих объем, структуру и направления инвестирования, учитывая при этом приоритетные направления. У банков есть возможность кредитной эмиссии и использования транзакционных денежных средств. Следует отметить, что на сегодняшний день значительный инвестиционный потенциал сосредотачивается в организациях банковской системы. Инвестиционную деятельность коммерческих банков можно назвать довольно престижным направлением и, вдобавок, одним из самых доходных. Именно по данной причине компании, занимающиеся предоставлением финансово-кредитных услуг, стремятся заниматься инвестиционными проектами.

Формы инвестиционной деятельности коммерческих банков весьма разноплановые, вместе с тем, все они играют положительную роль в экономике. Выбор стратегии коммерческим банком в выборе формы инвестиционной деятельности определяется объемами имеющихся в их распоряжении финансовых ресурсов, а также наличием спроса на ту или иную форму инвестирования. В условиях рыночной экономики коммерческие банки не ограничиваются в реализации инвестиционной деятельности в сложившихся формах.

В то же время фондовый и инвестиционный риск постоянно присутствует на финансовых рынках. Для этого следует понимать, какие именно виды риска стоят перед участниками финансового рынка.

Существующее многообразие толкований инвестиционной деятельности и отсутствие единства в подходах коммерческих банков к ведению данной деятельности обуславливают актуальность данной темы бакалаврской работы.

Цель бакалаврской работы заключается в теоретическом исследовании инвестиционного и фондового рисков в деятельности коммерческих банков, их сущности, видов, а также анализа данных рисков на примере действующего коммерческого банка и поиска путей снижения фондового и инвестиционного рисков.

Задачи бакалаврской работы состоят в следующем:

Изучить теоретические аспекты управления инвестиционным и фондовым рисками.

Провести анализ инвестиционного и фондового рисков коммерческого банка на примере ПАО Сбербанк.

Виды коммерческих рисков и способы их сглаживания

... выделить транспортный риск, его классификация впервые была приведена Международной торговой палатой в Париже в 1919 г. и унифицирована в 1936 г. Коммерческие риски возникают из- ... результата (уменьшение убытков или прирост прибыли) к затратам на их осуществление. Главная проблема управления рисками во внешнеэкономической деятельности предприятия состоит в управлении рисками, наступление которых ...

Сформулировать мероприятия по совершенствованию инвестиционной деятельности ПАО Сбербанк.

Теоретической основой данного исследования послужили труды таких авторов, как Е.А. Агапитова, А.М. Ахмадеев, Ф.Н. Ахмедов, И.С. Добрякова, Ю.А. Бабичева, И.Г. Воробьева, Л.К. Шарикаева, Э.Ф. Габдуллина, Е.А. Исаева, Т.Г. Бондаренко, И.А. Киселева, С.О. Искаджян и т.д.

Объект исследования – ПАО Сбербанк.

Предмет исследования – фондовые и инвестиционные риски в ПАО Сбербанк.

Информационной базой бакалаврской работы также являются бухгалтерская отчетность ПАО Сбербанк за 2016-2018 годы и нормативноправовые акты.

В ходе написания научно-исследовательской работы использовались такие методы исследования, как теоретический анализ, абстрагирование, синтез и другие.

Структура бакалаврской работы – введение, две главы, заключение, список литературы.

В первой главе бакалаврской работы рассмотрена теоретическая сторона инвестиционного и фондового рисков коммерческого банка, их характеристика и виды, аспекты инвестиционной деятельности коммерческого банка, рассмотрены методы и способы анализа и управления фондовыми и инвестиционными рисками.

Во второй главе проанализированы фондовый и инвестиционный риски ПАО Сбербанк и оценена вся система управления данными рисками компании в целом за анализируемый период.

В третьей главе разработаны направления для ПАО Сбербанк на основании проведенного анализа для снижения ее фондовых и инвестиционных рисков и улучшения системы управления ими, а также рассчитана экономическая эффективность предложенных мероприятий.

В заключении сформулированы основные выводы по проделанной работе.

Практическая значимость данной работы состоит в разработке рекомендаций по повышению эффективности управления инвестиционным и фондовым риском ПАО Сбербанк, которые могут быть использованы в деятельности ПАО Сбербанк и других коммерческих банках.

1 Теоретические аспекты управления инвестиционным и фондовым

рисками коммерческого банка

1.1 Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка

Одним из более результативных механизмов организации перераспределения свободных ресурсов от инвесторов к реципиентам капитала считается механизм фондового рынка. Основным элементом предоставления результативного функционирования фондового рынка считается институт финансовых посредников, одна из главных ролей в котором отведена инвестиционным банкам. Именно инвестиционные банки обеспечивают процесс перераспределения ресурсов от инвестора к потребителям капитала.

Инвестиционные банки, хотя и позиционируют себя как инвесторы на финансовом рынке, но все же, прежде всего – это банки с классическими банковскими операциями.

По мнению И.Г. Воробьевой, Л.К. Шарикаевой «банковскую инвестиционную деятельность можно определить, как деятельность, в процессе которой банк является инвестором, вкладывая собственные ресурсы на определенный срок в создание, приобретение реальных или покупку финансовых активов для получения доходов» [6].

По мнению Э.В. Якутиной «инвестиционная деятельность банков — это практическая деятельность банковских учреждений по реализации различных форм инвестиций для получения дохода, социального эффекта, поддержания определенного уровня ликвидности и платежеспособности или иных целей банка. Целью инвестиционной деятельности коммерческих банков является обеспечить себе сохранность средств, диверсификацию (распределение банковских активов между различными объектами вкладов с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него), доход и ликвидность» [45].

Управление активами и пассивами коммерческого банка на примере Сбербанка

... деятельности банка должны соответствовать законодательно установленным нормативам, что свидетельствует об актуальности темы дипломной работы. В этой связи целью дипломной работы является анализ активных и пассивных операций конкретного банка, выбранного в качестве объекта исследования - ОАО Сбербанк ...

А. М. Ахмадеев считает, что «инвестиционная деятельность банков по своей экономической природе имеет двойственный характер. В микроэкономическом аспекте – с точки зрения банка как экономического субъекта – ее можно рассматривать как деятельность, в процессе которой банк выступает в качестве инвестора, вкладывая ресурсы, которыми он распоряжается, в создание или приобретение новых активов и покупку финансовых активов, с целью увеличения их рыночной стоимости, что, в конечном итоге, находит свое отражение в максимизации богатства всех инвесторов (как акционеров банка, так и владельцев депозитов), средствами которых банк распоряжается от своего имени.

Вместе с тем, инвестиционная деятельность банков как финансовых посредников имеет еще и макроэкономический аспект. В этом случае эффект от инвестиционной деятельности банков заключается в достижении прироста общественного капитала, составляющими которого являются физический (производственный), природный и человеческий капиталы» [2].

Существуют различные точки зрения экономистов относительно определения форм инвестиционной деятельности коммерческих банков. Согласно одной из них, участие банков в инвестиционном процессе происходит двумя способами:

• путем непосредственного вложения своих средств в производство;
• предоставление кредитов на соответствующие цели.

Рассмотрим взгляды различных ученых на формы инвестиционной деятельности.

«Инвестиционную деятельность банков делят на четыре направления:

кредитование,

инвестиции на финансовых рынках,

производственные инвестиции,

инвестиции в деятельность банка» [3, 5].

По мнению С.Ф. Мишкина «банковские инвестиции – вложения ресурсов на длительный срок в ценные высокодоходные бумаги. К банковским инвестициям обычно относят вклады в акции, облигации и другие ценные бумаги» [27].

Участие банков в кредитовании реального сектора экономики к инвестиционной деятельности, согласно приведенным точкам зрения, не относится.

К инвестиционным операциям коммерческого банка относятся операции, включающие все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности и способствуют получению прибыли (дохода) или обеспечению социального эффекта.

Г.Г. Коробова определяет инвестиционные операции банка как «вложения денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий и иные объекты вложений, рыночная стоимость которых способна расти и приносить банку доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи» [18].

Инвестиционные операции позволяют банкам диверсифицировать активы, расширить источники своих доходов и повысить уровень ликвидности. Между тем такая деятельность сопряжена с определенными рисками, которыми необходимо грамотно управлять. В связи с этим от банков требуется совершенствование своей внутренней политики инвестирования. Это в свою очередь оказывает положительное воздействие на объем инвестиций, а также гарантирует защиту прав инвесторов, снижение их инвестиционных рисков.

Что такое инвестиции и инвестиционный цикл

... к рассмотрению вопроса об инвестиционной деятельности, целесообразно остановиться на основных положениях инвестиционного цикла. Появление идеи, разработка инвестиционного проекта и претворение их ... инвестиции реальные инвестиции Финансовые инвестиции, Инвестиции можно разделить на следующие категории: 1. Материальные активы 2. Нематериальные активы 3. Финансовые активы формы инвестиций Ценные бумаги. ...

Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ дает следующее определение: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Также в Законе № 39-ФЗ говорится о том, что инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Виды инвестиций

Реальные Портфельные

инвестиции инвестиции

Рисунок 1 — Виды инвестиций

«Реальные инвестиции – это капитальные вложения в реальные активы, осуществляемые с целью создания новых предприятий или реконструкции и технического перевооружения существующих предприятий. А портфельные инвестиции – это вложения в акции, облигации, активы других организаций и прочие ценные бумаги, целью которых является наращивание своего финансового капитала или получения дохода в виде дивидендов. Именно этот вид инвестиций является наиболее доступным для инвесторов, а также предоставляет большие возможности для получения дохода» [41].

По мнению З.И. Филаретова «финансовая деятельность банка имеет специфику, которая связана с формированием портфеля ценных бумаг. Так, в инвестиционный портфель банка могут включаться различные ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток, имеющиеся в наличии для продажи, удерживаемые до погашения, портфель участия в дочерних и зависимых акционерных обществах» [39].

Закон РФ «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990, N 395-1 разрешает коммерческим банкам совершать эмиссию, приобретать, продавать, хранить ценные бумаги и проводить с ними другие операции. Так же по поручению клиентов проводить операции на фондовом рынке и осуществлять управление ценными бумагами (доверительные и трастовые операции) [40].

При осуществлении инвестиционной деятельности банки имеют следующие основные цели:

• поддержание нужного уровня доходности вложений;
• обеспечение безопасности вложений;
• обеспечение роста объема собственных вложений;
• поддержание уровня ликвидности вложений.

Многогранность инвестиционной деятельности коммерческого банка с точки зрения его широкого участия в обеспечении инвестиционного процесса в стране и достижения собственных целей предусматривает также осуществление им реальных инвестиций, как внутренних, так и внешних.

Если же осуществляется финансирование качественно новых банковских технологий, услуг — это инновационные инвестиции (вложения капитала, связанные с научно-техническим прогрессом).

Основными формами инновационных инвестиций является вложение средств в приобретение лицензии, программных продуктов, научных разработок и тому подобное. С целью расширения деятельности банка, продвижение банковского продукта банк осуществляет инвестиции в открытие новых филиалов и отделений. Сеть филиалов, расположенной в непосредственной близости к клиентам с высококвалифицированным персоналом, является важным источником привлечения депозитов и центром прибыли коммерческого банка.

Зарубежный опыт инвестиционной деятельности банков и возможность ...

... деятельности коммерческого банка; рассмотреть формирование инвестиционной политики коммерческого банка; изучить зарубежный опыт инвестиционной деятельности банков и возможность ее применения в России. Объектом данной работы является инвестиционная деятельность коммерческого банка. Предмет – факторы, влияющие на инвестиционную деятельность коммерческого банка. Информационной базой реферата ...

Развитие инвестирования банков доказывает необходимость разработки гибкой инвестиционной политики банка, которая будет способна эффективно реагировать на изменение макроэкономической ситуации и предупреждать риски.

Основной площадкой, где банк проводит свою инвестиционную деятельность – фондовый рынок.

При развитии фондового рынка расширяются финансовые инструменты. Главная задача такого расширения состоит в привлечении инвестиций для бизнеса. Доход на ценные бумаги находится в процессе постоянного изменения. На его колебание оказывают влияние успешность работы акционерных обществ, процент распределения прибыли на дивиденды, вложения акционерного капитала и другие факторы. Зависимость на фондовом рынке между доходностью и риском прямая: чем выше риск ценной бумаги, тем выше доходность.

«Главными индикаторами фондового рынка являются индексы, рассчитанные на базе основных активов как средняя арифметическая, средняя арифметическая взвешенная или средняя геометрическая» [2].

Существует несколько видов анализа на рынке ценных бумаг:

Виды анализа на рынке ценных

бумаг

Технический — Фундаментальный Количественный выявление – модель оценки

определенных макроэкономическ финансовых активов,

тенденций, ие и модель на основе использование микроэкономическ арбитражной теории повторяющихся и ие факторы оценивания, теория предсказуемых схем должны быть эффективного изменения курсов основой для финансового рынка, где

ценных бумаг расчета цен ключевыми понятиями

активов являются риск и

доходность.

Рисунок 2 — Виды анализа на рынке ценных бумаг

Участники торгов при оценке инвестиционных рисков не применяют статистические методы, так как:

• при этом методе не учитывается фактор политических изменений;
• технический анализ делает возможным получение более долгосрочных прогнозов;
• портфельный подход не применяется из-за высокой корреляции торгуемых ценных бумаг;
• фундаментальный анализ не применяется из-за неразвитости реального сектора экономики и т.д.

[25].

Высокая доходность на фондовом рынке достигается высокими рисками. На фондовом рынке существует тесная взаимосвязь между риском и доходностью. Чем больше риск, тем большую доходность он сулит в целом.

Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что понятие риска занимает центральное место на фондовых рынках или рынках инвестиций, потому что без риска не может быть прибыли. Успешные инвесторы используют на фондовых рынках стратегии управления рисками, чтобы минимизировать риск и максимизировать прибыль. Управление рисками является важной, но часто игнорируемой предпосылкой для успешной активной торговли [14].

В следующем пункте рассмотрим инвестиционные и фондовые риски коммерческого банка.

Государственная инвестиционная политика

... инвестиционного портфеля. Дипломная работа посвящена актуальной для развивающейся экономики проблеме - инвестиционной политики государства и деятельности в качестве инвестиционной компании. Цель работы - выявить закономерности инвестиционной политики ... организациями (фирмами и компаниями). Государственные инвестиции - вложения, которые ... - своего рода страхование рисков. Содержание гарантии сводится к ...

1.2 Содержание фондового и инвестиционного риска коммерческого

банка и влияние их на деятельность банка

Риск является неотъемлемой составляющей финансовой системы.

По мнению С.А. Окунь «риск характеризует ситуацию, в которой участники точно не знают, что случится, но представляют вероятность каждого из возможных исходов. Риск является элементом неопределенности, который может быть измерен с помощью статистических методов» [29].

Банковские риски — это вероятность наступления непредвиденных ситуаций, неблагоприятный исход операций, которое проводит кредитное учреждение. В деятельности банка всегда присутствует риск, начиная от невозвратных кредитов и заканчивая стихийными бедствиями. Под риском понимается событие, которое может привести к финансовым потерям, выраженные в определенной стоимости. Банки в результате своей деятельности стремятся получить максимальную прибыль, которая связана с высоким уровнем риска, поскольку, чем выше ожидаемая прибыль, тем больше риск. Получение прибыли обеспечивается заранее предусмотренными и проанализированными возможными убытками. В деятельности коммерческих банков проблемам экономических рисков уделяется особое внимание. Серьезное внимание уделяется классификации рисков, оценке и методам расчетов рисков. По типам риски делятся на:

1) кредитный

2) риск ликвидности

3) процентный

4) риск текущих затрат

5) валютный риск

6) риск неплатежеспособности

7) фондовый риск

По мнению Т.Е. Кононенко, О.Р. Кузнецова фондовый риск «возможность неблагоприятного изменения рыночных цен на фондовые ценности торгового портфеля и производные финансовые инструменты. Регулирование банковских рисков направлено, прежде всего, на поддержание доверия общества к банковскому сектору экономики государства, а, следовательно, и к самому государству, к его органам власти, осуществляющим публичные функции» [16].

Под риском в данном случае понимается вероятность того, что финансовый результат инвестиции будет иным, чем ожидалось. Риском может быть названа как частичная, так и полная потеря денежных средств. В ценные бумаги следует вкладывать только такую сумму, утрата которой не разорит и не понизит уровень жизни. Главный риск может состоять в том, что люди купят акции компании, которая в дальнейшем столкнется с финансовыми проблемами, в таком случае начнется снижение стоимости акций. Соответственно, инвесторы, не успевшие вовремя продать свои акции, могут получить значительные убытки по инвестициям [37].

«Фондовый риск создаёт опасность потерь, связанных с изменением курсовой стоимости ценных бумаг при проведении сделок на фондовых биржах» [25].

По мнению коллектива авторов С.С. Меловая, Д.Н. Багрецов, Н.Н. Симонович на стоимость ценных бумаг влияют следующие факторы:

1) «фундаментальные (показатели состояния национальной экономики, мониторинг этих показателей проводится постоянно участниками рынка ценных бумаг)

2) технические (индикаторы, вытекающие из анализа рынка)

3) финансовые (финансовое состояние эмитентов рынка ценных бумаг)

4) краткосрочные (стихийные бедствия, войны, политические скандалы, имидж страны)» [25].

«По источникам возникновения инвестиционные риски делятся на:

Инвестиционная и инновационная деятельность предприятия

... и для обозначения ряда родственных понятий: "инновационная деятельность", "инновационный процесс", "инновационное решение" и т. ... предприятий, производств и финансовые (портфельные) вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инвестиционных фондов. В первом случае предприятие ... аспекте у предприятия нет другого выбора, кроме ведения инновационной политики, которая является ...

1. Систематический (рыночный, недиверсифицируемый) риск. Сюда можно отнести такие риски, как валютный, инфляционный, политический и риск процентной ставки.

2. Несистематический (специфический, диверсифицируемый) риск. К нему могут быть отнесены отраслевой, кредитный и деловой риски» [8, 15, 23].

Теперь же следует рассмотреть более подробно основные виды инвестиционных рисков, на которые инвестор должен обращать особое внимание:

1. Инфляционный риск.

2. Риск ликвидности.

3. Рыночный риск.

4. Деловой риск.

5. Политический риск.

6. Операционный риск.

Кроме представленных видов инвестиционного риска существует еще множество других, на которые инвестору следует обращать внимания, например, функциональный, селективный, становой риски, а также риск упущенной выгоды.

Также «инвестиционные риски подразделяются на:

• стратегические, в основе которых лежит долгосрочная перспектива развития предприятия;
• операционные, появляющиеся непосредственно в ходе реализации проекта или ведения хозяйственной деятельности;
• финансовые, сопряженные с потерями капитала;
• репутационные, определяющие статус предприятия на рынке. В зависимости от них и происходит формирование отдельных категорий этого понятия» [9].

В то же время существует такая классификация инвестиционных рисков, представленная авторами Н.Е. Симонович, И.А. Киселева, М.В. Карманов, В.И. Кузнецов:

1) «суверенный риск — обладает геополитическими корнями в виде, например, нестабильности правительства, высокого коррупционного уровня, нестабильного или неработающего законодательства и т.д.;

2) общеэкономический риск. Имеется в виду риск изменения основных экономических показателей государства: темпов роста ВВП, увеличения внешнего долга, нехватки рабочих мест, высокого уровня инфляции и т.д.;

3) отраслевой риск. На эти риски влияет множество факторов: конкурентоспособность отрасли экономики, внимание государства к этой отрасли (рассматривается ли она правительством как приоритетная) и т.д.;

4) риск эмитента — связан с рядом причин в экономической политике предприятия;

5) спекулятивный риск. Предсказать этот вид риска сложнее всего, так как он появляется из непредсказуемых событий в виде различных стихийных бедствий, военных действий, терактов, забастовок, иррационального поведения участников финансовых рынков, а также из всего того, что имеет отношение к новостному фону;

6) инфраструктурный риск — может контролироваться трейдером самостоятельно, так как он определяется торговыми решениями трейдера [37].

В следующем пункте рассмотрим методы управления и оценки данными видами риска в коммерческом банке.

1.3 Управление и оценка фондовым и инвестиционным риском

коммерческого банка

Банк в процессе своей деятельности должен проводить четкую целенаправленную политику по управлению инвестиционным и фондовым рисками. Данная политика является одним из элементов риск-менеджмента, организованного в коммерческом банке.

«Главные задачи риск-менеджмента состоят в распознавании и классификации рисков, выборе инструментов и методов страхования от них, минимизации рисков или отказе от осуществления проектов (если высока вероятность существенных потерь)» [37].

Инвестиционные риски банка и способы их снижения

... методом использования аналогов; 1.2 Управление инвестиционными рисками Управление инвестиционными рисками предполагает их своевременную идентификацию, оценку, анализ и определение наиболее оптимального и эффективного способа снижения того или иного инвестиционного риска. Одним из наиболее широко практикуемых ...

По мнению Е. А. Агапитовой «для эффективной реализации инвестиционной политики очень важно внедрение системы оценки деятельности банка, с точки зрения соответствия внутренним и внешним целям, как части финансового и управленческого учета. Начиная с установления долгосрочных целей и определения приоритетов инвестирования, банк должен разрабатывать такую инвестиционную политику, в которой четко определяются объемы средств, необходимых для ее реализации, при условии возможности внесения необходимых корректировок по ходу реализации» [1].

По мнению автора Д.Д. Рафаиловой «инвестиционная политика и её создание – процесс, отличающийся трудоёмкостью и сложностью даже в благоприятных условиях стабильно развивающейся экономики. Рациональные приёмы достижения стратегических целей инвестиционной деятельности включает разработку и внедрение главных направлений инвестиционной политики, а также установление принципов в создании источников финансирования инвестиций.

Проведение инвестиционной политики в коммерческом банке предполагает формирование комплекса целевых ориентиров инвестиционной деятельности, при этом осуществляется выбор наиболее эффективного способа в их достижении. Организационный аспект инвестиционной политики состоит в реализации комплекса мероприятий, включающих организацию и управление инвестиционной деятельностью, которые направлены на обеспечение оптимального объёма и структуры инвестиционных активов, обеспечивают рост их прибыльности при допустимых уровнях риска. В качестве важных взаимосвязанных элементов инвестиционной политики можно назвать стратегическое и тактическое управление инвестиционной деятельностью банков» [34].

Разработка инвестиционной стратегии представляет исходный пункт в процессе управления инвестиционной деятельностью. Формирование инвестиционной тактики осуществляется в направлениях, определённых инвестиционной стратегией и ориентировано на их реализацию в текущем периоде.

Инвестиционная тактика предполагает определение объёма и состава конкретного инвестиционного вложения, включает разработку мероприятий по их осуществлению, в некоторых случаях составляется модель принятия управленческих решений, характеризующая выход из инвестиционного проекта и описание конкретных механизмов реализации данных решений.

Разработка инвестиционной политики банка — достаточно сложный процесс, что обуславливается следующими обстоятельствами.

В коммерческом банке общее снижение динамики инвестиционных процессов несёт требование осуществлять взвешенный подход в управлении инвестиционной деятельностью, проводить оптимизацию инвестиционных ресурсов, выдерживать согласованную и сбалансированную инвестиционную стратегию, которая соответствует инвестиционной инициативе и приоритетным направлениям в развитии региона.

Механизм формирования политики банка по управлению инвестиционными рисками представлен на рисунке 3.

Формирование общих стратегических целей в соответствии с

общей деловой политикой банка

Определение оптимальных способов реализации стратегических

целей инвестиционной деятельности

Разработка основных

Определение источников направлений инвестиционной

формирования инвестиций

политики банка

Курсовая работа инвестиционная политика банков

... и состав инвестиционного портфеля коммерческого банка; рассмотреть доходы и риски инвестиционной деятельности коммерческого банка; представить общую характеристику ПАО «Сбербанка»; сделать анализ инвестиционной деятельности ПАО «Сбербанка»; обозначить проблемы инвестиционной деятельности Сбербанка России. Курсовая работа изложена на 25 страницах ...

Анализ и оценка разработанной инвестиционной политики

Мониторинг реализуемой инвестиционной политики

Корректировка инвестиционной политики

Рисунок 3 — Механизм формирования политики банка по управлению

инвестиционными рисками

Выделяют «следующие цели формирования и реализации инвестиционной политики предприятия:

• создание базовой основы для реализации общей утвержденной стратегии развития предприятия;
• объединение и интеграцию коммерческих интересов и процесса взаимодействия участников инвестиционной деятельности на предприятии;
• достижение гибкости и адаптационной способности инвестиционного процесса;
• обеспечение роста эффективности инвестиционной деятельности;
• обеспечение финансовой устойчивости и приемлемого уровня рисков инвестиционной деятельности предприятия» [16].

При управлении рисками на фондовом рынке следует непрерывно проводить идентификацию, оценивать риск, применяя различные методики, а также контролировать процесс управления рисками.

Процесс оценки инвестиционного риска состоит из следующих этапов:

Оценка риска:

Управление риском:

Идентификация

Сравнение рисков

риска

Оценка действий

Характеристика

Реализация решений

риска

Мониторинг и оценка

Анализ риска

эффективности

Информирование о

риске

Рисунок 4 — Процесс оценки инвестиционного риска

В то же время выделяют следующие направления инвестиционной политики:

• «инвестирование, имеющее целью получение доходов (дивиденды, проценты, выплаты из прибыли);
• получения доходов при увеличении капитала, являющееся следствием увеличения рыночной стоимости инвестированных активов;
• инвестирование с целью получения доходов, при этом основой является получение текущих доходов и приращение капитала.

Выбор одного из представленных выше направлений будет представлять собой главное звено при создании политики, в ходе которого устанавливается источник получения дохода, анализируются инвестиции, состав объектов инвестирования, приемлемый риск» [16].

К основным факторам макроэкономики, которые влияют на политику инвестирования коммерческих банков, относятся:

• экономическая и политическая ситуации в стране;
• состояние рынка финансов и инвестиций;
• союз законодательной и нормативной основ деятельности банков;
• политика налогов;
• структура и баланс банковских систем;
• другие факторы.

Существуют три типа инвестиционной политики, представленных на рисунке 5.

Типы политики управления инвестиционными

рисками

Консервативная Агрессивная Умеренная

Рисунок 5 – Типы инвестиционной политики

Рассмотрим данные типы более подробно.

Консервативная политика — в ходе данной политики устанавливается источник получения дохода, анализируются инвестиции, состав объектов инвестирования, приемлемый риск, отражает традиционность подходов к инвестированию.

Агрессивная политика — направление инвестиционной политики банка на увеличение капитала главной целью является увеличение рыночной стоимости активов, при этом доходность является фактором, определяющим стоимость инвестиционных активов. Это направление в развитии инвестиционной политики представляет высокую степень риска, которая в некоторых случаях может привести к обесцениванию стоимости капитала. цель состоит в достижении высокой эффективной каждых инвестиционных операций, максимизация доходов, которые представлены в виде разницы ценового приобретения активов и его же стоимостью во время ограниченного периода инвестиций.

Умеренная политика — суть такой политики состоит в том, что предпочтения оказываются достаточными величине доходов: это могут быть текущие выплаты или прирост капиталов банка в периоде инвестиций, которые не ограничены сильными рамками. Весь процесс умеренной инвестиционной политики сопровождается умеренным риском.

По мнению Э.В. Якутиной «управление банковскими инвестициями означает:

• во-первых, устанавливать оптимальную временную и пространственную структуру, а также объемы банковских инвестиций;
• во-вторых, повышать эффективность банковской инвестиционной деятельности с целью уменьшения расходов и получения высоких результатов;
• в-третьих, разрабатывать новые банковские инвестиционные продукты, которые пользовались спросом и смогли бы обеспечить банку максимальную прибыль;
• в-четвертых, подбирать для банковской инвестиционной деятельности высококвалифицированный персонал и эффективно его использовать» [45].

Принципы управления риском представлены:

1) принципом системного подхода, позволяющим структурировать управление рисками;

2) прозрачностью достоверной информации для институтов независимой оценки рисков, что позволяет выполнять объективную оценку реально имеющихся рисков;

3) доступностью достоверной информации для институтов независимой оценки рисков, что позволяет давать объективную оценку реально имеющихся рисков;

4) управление рисками, появляющимися при проведении операций с ценными бумагами, проводится в основном с применением аналитического метода [38].

Есть определенные стратегии, которые могут быть использованы для снижения риска на фондовом рынке:

Следование тенденции рынка. Это один из проверенных способов минимизации рисков на фондовом рынке. Проблема заключается в том, что трудно определить тенденции на рынке, так как они меняются очень быстро.

Диверсификация портфеля. Еще одна полезная стратегия управления рисками на фондовом рынке — распределение своего риска путем инвестирования в портфель. Планирование продаж. Стоп-лосс (S / L) и тейкпрофит (T / P) точки представляют собой два основных пути, по которым трейдеры могут планировать заранее свои продажи.

Окупаемость инвестиций. Показатель окупаемости инвестиций (англ. Return On Investment (ROI)) рассчитывается как отношения прибыли от инвестиций к инвестиционным затратам: Данный показатель прост для расчета и понимания и в то же время является многосторонним.

Stop-Loss и Take-Profit точки. Точка стоп-лосс — это цена, по которой трейдер будет продавать акции и примет потерю от данной сделки. Часто это происходит, когда сделка идет не по тому пути, на который надеется трейдер.

В состав участников оценки и управления фондовыми рисками входят подразделения осуществляющие:

1) фондовые операции, связанные с принятием рисков;

2) анализ фондовых рисков;

3) внутренний контроль за фондовыми операциями;

4) правовое обеспечение фондовой деятельности;

5) отчётность о состоянии фондовых операций.

Методы оценки фондового риска зависят от уровня ликвидности ценных бумаг. При высоком уровне ликвидности ценной бумаги в рыночных котировках стоимости акций находится наибольшая информация о состоянии компании и перспективах ее развития. По ликвидным акциям торги проходят каждый день.

Для того чтобы качественно реализовать процесс инвестирования, требуется совершить определенные шаги:

1. Определение объекта инвестирования

2. Выявление возможных рисков, связанных с объектом

3. Совершить анализ и оценку последствий возникающих рисков

4. Поиск методов по снижению рисков.

После определения и оценки возможных инвестиционных рисков необходимо искать рычаги управления ими: создавать резервы для возможных потерь, уменьшать вероятность наступления негативных последствий путем мониторинга факторов, которые их вызывают.

Поскольку при всем многообразии направлений, требуется отобрать, наиболее перспективное. При этом учитываются такие показатели, как чистая текущая стоимость NPV, и внутренняя норма доходности IRR. Также достаточно важным показателем является период, через который возможно получение прибыли (краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный).

При принятии решении об объекте инвестирования, используют способ сравнения получения дохода от проекта с вложениями, не имеющими риск. На снижение инвестиционных рисков влияет эффективно разработанная инвестиционная политика.

Ожидаемую доходность инвестиций можно рассчитать по следующей формуле:

[(Вероятность дохода) х (Размер дохода % )] + [(вероятность потери) х (Размер потери)] (1)

Результатом такого расчета является ожидаемая доходность, которую можно измерить и сравнить относительно других возможностей, чтобы определить, какими акциями торговать. Вероятность прибыли или убытка может быть вычислена с использованием исторических максимумов и минимумов от уровней поддержки или сопротивления [13].

Аналитическую информацию, которую используют для проведения оценки возможности инвестиций, можно представить такими частями:

• учет текущего состояния макроэкономики и инвестиционного климата;
• анализ основных показателей, которые характеризуют процесс развития макроэкономики и рынка инвестиций, в общем;
• изучение основных показателей процесса развития отдельного сегмента рынка инвестиций;
• изучение показателей привлекательности инвестиций отдельной отрасти экономики;
• описание показателей привлекательности инвестиций отдельного региона;
• предоставление данных о состоянии динамики отдельного инвестиционного инструмента;
• изучение данных о активизации отдельных субъектов хозяйства;
• использование законодательных и нормативных актов, которые определяют режим инвестирования банка;
• внедрение в работу положений о процессе налогообложения разных видов банков.

Результат оценки рассматриваемого показателя послужит одним из важнейших ориентиров во время принятия инвестиционного решения.

Самым трудоемким методом оценки рисков является имитационное моделирование.

Моделирование методом Монте-Карло является методом анализа рисков проекта на основе вероятностных распределений входных переменных, что позволяет оценить все статистически возможные результаты проекта. Этапами моделирования методом Монте-Карло являются:

1. «Определение вероятности событий для каждой ветви дерева на основе экспертных методов или посредством исторических данных.

2. Расчет денежных потоков (free cash flow) для каждой отрасли, оценка стоимости решений и инвестиций для ее реализации.

3. Расчет математического ожидания будущих чистых денежных потоков и их чистой приведенной стоимости.

4. Принятие решения о выборе оптимального развития событий, а также о принятии будущих решений» [32].

Следующим способом управления инвестиционным и фондовым рисками является хеджирование.

«При хеджировании снижается возможная прибыль на фондовом рынке, поскольку это сознательный отказ от большей прибыли в пользу более предсказуемого ряда событий. Хеджирование представлено: хеджированием покупкой и хеджированием продажей. При хеджировании покупкой покупатель застрахован от возможного повышения цен на акции в будущем. Оно осуществляется через приобретение фьючерса. При хеджировании продажей осуществляется продажа на спот-рынке акций, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем реализуется продажа фьючерса» [15].

Также выделяют следующие виды хеджирования:

1. Классическое хеджирование.

2. Прямое хеджирование.

3. Предвосхищающее хеджирование.

4. Перекрестное хеджирование.

5. Хеджирование направления.

6. Межотраслевое хеджирование.

Хеджирование дает возможность контролировать риск как по единичной позиции, так и по составленному портфелю в целом. Позицию покупателя актива можно захеджировать с помощью короткой позиции по фьючерсу или наоборот — короткую позицию по базовому активу необходимо хеджировать длинной позицией по фьючерсному контракту. При этом нет необходимости хеджировать всю позицию базового актива, можно провести операцию по какой- то её части, что определяется за счет торговой системы инвестора.

Фьючерс — является инструментом, торгуемым в реальном времени, следовательно, его цена определена формируемым спросом и предложением, таким образом она не всегда будет равна стоимости базового актива с учетом размера его лота, что на практике их цены совпадают крайне часто. Единовременно обращается множество фьючерсов с разными датами экспирации. Если текущий фьючерс имеет неподходящую для входа на рынок цену, можно рассмотреть более дальние или наоборот более короткие фьючерсы.

Рассмотрим стратегии хеджирования сделок фьючерсами.

Хеджирование дивидендов в акциях. Держатель акций, по которым объявлена выплата дивидендов, также может хеджировать риски с помощью фьючерсов. Основным риском при получении дивидендов — выступает некоторое падение стоимости акций при наступлении даты закрытия реестра на сумму, соизмеримою с выплатой дивидендов. В подобной ситуации можно заблаговременно завести короткую фьючерсную позицию по цене до перехода через закрытие реестра.

Хеджирование цены заключения сделки в будущем. Можно применять фьючерсы для того чтобы фиксировать цену приобретения актива в будущем. Стратегия применяется, к примеру, для хеджа контракта по нефти, чтобы приобрести ее в дальнейшем. Кроме того, может применяется международными организациями для фиксации стоимости валюты.

Хеджирование опционами. Как мы помним базовым активом по опционам являются фьючерсные контракты, и так как динамика стоимости фьючерсов фактически совпадает с динамикой стоимости акций, акции также можно хеджировать опционами. Использование производных финансовых инструментов позволяет осуществлять снижение стоимости финансирования и повышение доходности вложений, дает возможность диверсификации вложений и рисков, а также возможность более эффективного использования правовых, налоговых, валютных и прочих ограничений [12].

Следующим способом управления рисками является метрика: RiskMetrics Value at risk — является мерой максимального потенциального изменения стоимости портфеля финансовых инструментов с определенной вероятностью на заданном временном пространстве. Риск инвестиционного портфеля вычисляется с учётом функции распределения портфельной прибыли в определённом временном промежутке, чаще всего величина Value at risk рассчитывается для промежутка от 1 до 10 дней, уровень расчёта величины риска в этом случае очень высок, 95%-99%. Для расчёта VAR учитываются следующие параметры: заданный интервал времени, для которого проводятся вычисления, функция и состав общей цены инвестиционного портфеля, уровень доверия. Заданный интервал времени выбирают исходя из минимального реального срока, за который можно реализовать на рынке финансовый инструмент без серьезного убытка, учитывая его ликвидность и срок нахождения в портфеле. Уровень доверия, как правило, находится в пределах 95%-99%. Далее устанавливаются корреляционные изменения между рыночными факторами и составляется матрица ковариаций. Для расчета Value at risk (VAR) необходимо знать стоимостную структуру портфеля. Методика VAR применяется на стабильных рынках, при резких изменениях на рынке данная методика искажает величину риска.

Методы расчета VAR

Параметрический Историческое Метод вычислений

моделирование Monte Carlo

Рисунок 6 – Методы расчета VAR

Каждый метод VAR имеет свои преимущества и недостатки. Самым простым методом для реализации считается параметрический метод.

При наличии в портфеле производных финансовых инструментов, параметрический метод не позволяет реально оценить фондовый риск. Кроме того, параметрический метод относит возникновение значительных и редких событий фондового риска к категории маловероятных.

Применение метода Monte Carlo происходит при расчетах фондовых рисков производных финансовых инструментов и требует большого объёма вычислений, чтобы получить точные расчеты.

Большую популярность в последнее время получил исторический метод расчета VAR , особенно в российских банках. Это объясняется его простотой и наглядностью в реализации, а также возможным применением его к разным типам инструментов. Этот метод точно оценивает риск нелинейных финансовых инструментов, учитывая связь между различными риск-факторами.

Следующим методом управления рисками является страхование.

«Страхование как метод управления риском подразумевает два вида действий:

1) перераспределение потерь среди нескольких предпринимателей, которые подверглись однотипному риску (самострахование);

2) услуги страховой фирмы (в случае, если субъект рынка не может идентифицировать потенциальные риски, или же не имеется собственных средств для страхования от них)» [37].

Чтобы получить максимальную эффективность на фондовом рынке, его участники формируют портфели ценных бумаг. Финансовый результат при вложении личных средств может не соответствовать изначальным ожиданиям, так как любые активы подвержены риску. Для управления денежными средствами и открытыми позициями в ценных бумагах требуется наличие эффективной стратегии или системы принятия и выполнения решений, направленных на снижение риска уменьшения стоимости финансовых инвестиций.

На процесс оценки и управления фондовыми рисками влияют внутренние и внешние факторы.

Внешние факторы зависят от экономической и социальной политики, проводимой правительством РФ, состояния рынка ценных бумаг, от политики, которую проводит Федеральная служба по финансовым рынкам.

К внутренним факторам, влияющим на оценку и управление фондовыми рисками относятся факторы, сформированные участниками рынка ценных бумаг. На них оказывают влияние:

1) роль Банка России;

2) квалификация банковских работников на фондовом рынке;

3) конкуренция на фондовом рынке и т.д.

Отсюда следует, что на фондовые риски влияют внутренние и внешние факторства многоуровневой системой без отношений подчиненности.

Коммерческим банкам также необходимо осуществлять деятельность, направленную на совершенствование своей инвестиционной политики. Банк должен четко сформулировать приоритеты своего инвестиционного развития. В соответствии с этим требуется разработка аргументированной и четкой инвестиционной стратегии банка, в том числе и на зарубежных фондовых рынках [39].

2 Анализ инвестиционного и фондового рисков коммерческого банка

на примере ПАО Сбербанк

2.1 Технико-экономическая характеристика ПАО Сбербанк

Одним из российских банков, который предлагает на рынке инвестиционные продукты, ведет обширную инвестиционную деятельность по развитию предприятий, является ПАО Сбербанк. Банк является кровеносной системой российской экономики, занимает треть ее банковской системы. На долю ПАО Сбербанк по общему объему активов приходится 28,7% совокупных банковских активов.

ПАО Сбербанк является основным кредитором российской экономики

и занимает крупнейшую долю на рынке вкладов. На его долю приходится 46% вкладов населения, 38,7% кредитов физическим лицам и 32,2% кредитов юридическим лицам.

ПАО Сбербанк является публичным акционерным обществом и

коммерческим банком; он был основан в 1841 году и с этого времени осуществлял операции в различных юридических формах. ПАО Сбербанк зарегистрирован и имеет юридический адрес на территории Российской Федерации.

Основным акционером ПАО Сбербанк является Центральный банк

Российской Федерации (далее «Банк России»), которому по состоянию на 31 декабря 2018 года принадлежит 52,3% обыкновенных акций Банка или 50,0% плюс одна акция от количества выпущенных и находящихся в обращении обыкновенных и привилегированных акций ПАО Сбербанк. Другими акционерами Банка являются международные и российские инвесторы. Обыкновенные и привилегированные акции банка котируются на российских биржевых площадках с 1996 года. Американские депозитарные расписки (АДР) котируются на Лондонской фондовой бирже, допущены к торгам на Франкфуртской фондовой бирже и на внебиржевом рынке в США.

В Наблюдательный Совет ПАО Сбербанк входят представители основного акционера ПАО Сбербанк и других акционеров, а также независимые директора.

Основным видом деятельности ПАО Сбербанк являются корпоративные и розничные банковские операции. Данные операции включают привлечение средств во вклады и предоставление коммерческих кредитов в свободно конвертируемых валютах и местных валютах стран, где банки – участники ПАО Сбербанк осуществляют свои операции, а также в российских рублях; предоставление услуг клиентам при осуществлении ими экспортных/импортных операций; конверсионные операции; торговлю ценными бумагами и производными финансовыми инструментами.

ПАО Сбербанк осуществляет свою деятельность, как на российском, так и на международном рынках. По состоянию на 31 декабря 2018 года деятельность компании на территории Российской Федерации осуществляется через ПАО Сбербанк, который имеет 12 территориальных банков, 77 отделений территориальных банков и 14 186 филиалов, а также через основные дочерние компании, расположенные в Российской Федерации: АО «Сбербанк Лизинг», ООО «Сбербанк Капитал», Группа компаний Сбербанк КИБ, АО «Негосударственный Пенсионный Фонд Сбербанка», ООО Страховая компания «Сбербанк страхование жизни», ООО Страховая компания «Сбербанк страхование», ООО «Сбербанк Факторинг», ООО «Цифровые технологии» и «Сетелем Банк» ООО (бывший «БНП Париба Восток» ООО).

Деятельность компании за пределами Российской Федерации осуществляется через дочерние банки, расположенные в Турции, Украине, Республике Беларусь, Казахстане, Австрии, Швейцарии и прочих странах Центральной и Восточной Европы, а также через отделение в Индии, представительства в Германии и Китае и компании Группы Сбербанк КИБ, расположенные в США, Великобритании, на Кипре и ряде других стран.

Фактическая численность сотрудников ПАО Сбербанк по состоянию на 31 декабря 2018 года составила 293 752 человек (31 декабря 2017 года: 310 277 человек).

ПАО Сбербанк работает на основании генеральной банковской лицензии, выданной Банком России, с 1991 года. Банк также имеет лицензии, необходимые для хранения и осуществления торговых операций с ценными бумагами, а также проведения прочих операций с ценными бумагами, включая брокерскую, дилерскую деятельность, функции депозитария. При осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг ПАО Сбербанк руководствуется внутренними стандартами Саморегулируемой организации «Национальная фондовая ассоциация» (СРО НФА) в части осуществляемых ПАО Сбербанк видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В 2017 году Сбербанк принял Стратегию развития до 2020.

Ключевыми фактами 2018 года являются:

За 2018 год банк заработал 811 млрд. руб. чистой прибыли без учета событий после отчетной даты.

Совокупный объем выданных за год кредитов клиентам составил 16,0 трлн. руб.

Портфель кредитов физическим лицам вырос за год на 25,3%, юридическим – на 13,2%.

Рост средств физических лиц за год составил 7,5%, юридических лиц 23,7%.

Рентабельность капитала выросла до 22,6%.

Отношение расходов к доходам улучшилось до 30,9%.

Своими ключевыми стратегическими приоритетами ПАО Сбербанк видит дальнейшее улучшение клиентского опыта, технологическое лидерство и развитие экосистемы для удовлетворения большинства потребностей своих клиентов через предложение нефинансовых услуг.

Рассмотрим основные финансовые результаты деятельности ПАО Сбербанк за 2016-2018 годы.

Наиболее крупные статьи активов ПАО Сбербанк и их динамика за 2016-2018 гг., млн. руб. представлены в таблице 1. Таблица 1 — Активы ПАО Сбербанк и их динамика за 2016-2018 гг., млн. руб.

Показатель 2016г. 2017г. 2018 г. 2017/2016 гг. 2018/2017 гг.

Динами Темп Динами Темп

ка, млн. роста, ка, млн. роста

руб. % руб. ,% Денежные 614848 621718 688903 6869 101 67185 110 средства Средства в Банке 967161 747906 865071 -219255 77 117165 115 России, в т.ч.: Резервы 154713 158658 187877 3944 102 29219 118

Средства в 347942 299995 406318 -47947 86 106323 135 банках Финансовые 141343 91468 198280 -49874 64 106812 216 активы Чистая ссудная 1622162 1746611 2014285 1244488 107 2676742 115 задолженность 2 1 3 Вложения в 2269613 2517864 2966414 248251 110 ценные бумаги, в 448550 117 т.ч.: инвестиции в 691905 664464 803429 -27441 96 дочерние и 138965 120 зависимые организации вложения в 455961 645442 695703 189480 141 50261 107 ценные бумаги Прочие активы 217263 251808 387749 34544 115 135941 153

Всего активов 2172107 2315891 2689992 1437841 106 3741010 116

8 9 9

Согласно данными отчетности ПАО Сбербанк в 2018 году произошел значительный рост активов банка до 26899929 млн. руб., что на 3741010 больше суммы активов в 2017 году (23158919 млн. руб.).

В 2017 году также наблюдался рост активов по сравнению с 2016 годом, темп роста составил 106%. Можно сделать вывод, что тенденция к увеличению суммы активов ПАО Сбербанк устойчиво демонстрируется. Основной рост активов банка наблюдается за счет увеличения кредитного портфеля ПАО Сбербанк. Так, сумма чистой ссудной задолженности в 2016 году составляла 16221622 млн. руб., в 2017 году 17466111 млн. руб., в 2018 году 20142853 млн. руб. Прирост составил в 2018 и 2017 году: 1244488 и 2676742 млн. руб. соответственно.

Рассмотрим далее более подробно динамику ссудной задолженности ПАО Сбербанк за 2016-2018 годы на рисунке 7.

Динамика ссудной задолженности ПАО Сбербанк за

2016-2018 годы,млн. руб.

50000000

16221622 17466111

20142853

2016 год 2017 год

2018 год

Чистая ссудная задолженность

Рисунок 7 — Динамика ссудной задолженности ПАО Сбербанк за 2016 2018, млн. руб.

Доля ссудной задолженности в общей сумме активов составляет в 2016 году – 74,5%, в 2017 году – 74,3%, в 2018 году — 74,8% году. Темп роста ссудной задолженности в 2018 году составил 115%.

Динамика активов и ссудной задолженности ПАО Сбербанк

за 2016-2018 годы

40000000 18892157

1979977223099633

217210782315891926899929

20000000

0 Всего обязательств

2016 год 2017 год Активы

2018 год

Активы Всего обязательств

Рисунок 8 — Динамика активов и обязательств ПАО Сбербанк за 2016-2018

годы, млн. руб.

На рисунке 8 представлена динамика активов и обязательств банка в течение анализируемого периода. На рисунке продемонстрировано увеличение пассивов ПАО Сбербанк за 2016-2018 гг. Темп роста обязательств ПАО Сбербанк в 2017 году составил 105%, в 2018 году 117%. Рост пассивов ПАО Сбербанк в большей мере обусловлен ростом средств клиентов, в том числе ростом вкладов физических лиц.

На рисунке 9 представлена динамика средств клиентов и их доля в общей сумме обязательств ПАО Сбербанк за 2016-2018 гг., млн. руб.

Динамика средств клиентов и общей суммы обязательств

ПАО Сбербанк за 2016-2018 годы

50000000

40000000

30000000 23099633

18892157

19799772

20000000

10000000 16881988

17742620

20490078

2016 2017

год 2018

год год

Средства клиентов Всего обязательств

Рисунок 9 — Динамика средств клиентов и общей суммы обязательств

ПАО Сбербанк за 2016-2018 годы, млн. руб.

Объем средств физических лиц в общей сумме средств клиентов в 2017 году составил 11777377 млн. руб. В 2018 году средства физических лиц выросли до 12911175 млн. руб., что на 9,6% выше 2017 года. Совокупные средства клиентов увеличились в 2018 году на 15,4%, в том числе по средствам физических лиц 7,5%, по средствам юридических лиц 23,7%. В результате на 1 января 2019 года средства клиентов превысили 20 трлн руб.

Динамика капитала ПАО Сбербанк за 2016-2018 годы представлена на рисунке 10.

Динамика капитала ПАО Сбербанк

за 2016-2018гг., млн. руб.

6000000

36681074259958

3124381

4000000

2000000

Величина капитала (млн.руб.)

2016 год 2017 год 2018 год

Рисунок 10– Динамика капитала ПАО Сбербанк за 2016-2018 гг., млн.

руб.

Капитал на 31.12.2018 года составил 4259958 млн. руб. Объем собственного капитала компании ежегодно увеличивается, что также обусловлено нарастающими требованиями регулятора.

Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня остался практически без изменений и составил 11,85%, а коэффициент достаточности общего капитала – снизился на 12 б.п. до 12,43% по состоянию на 31.12.2018 как за счет роста активов, в том числе связанного с обесценением курса рубля в конце отчетного периода, так и в связи с пересчетом операционного риска, вызванного изменением расчетного периода. Данные факторы также оказали влияние на показатель финансового рычага ПАО Сбербанк, который снизился до 11,3%.

Результат деятельности любого банка оценивается в первую очередь его чистой прибылью.

На рисунке 11 представлена позитивная динамика совокупного финансового результата компании в течение анализируемого периода, так в 2017 году демонстрируется стремительный рост с 563660 млн. руб. до 662847 млн. руб., в 2018 году увеличивается рост данного показателя до 709441 млн. руб.

Увеличение совокупного финансового результата ПАО Сбербанк в первую очередь связано с увеличением процентных доходов банк и уменьшением процентных расходов компании соответственно.

Динамика совокупного финансового результата ПАО

Сбербанк, 2016-2018 годы, млн. руб.

2016 год 563660

2017 год 662847

2018 год 709441

0 200000 400000 600000 800000

Совокупный финансовый результат

Рисунок 11 – Динамика совокупного финансового результата ПАО Сбербанк,

2016-2018 годы

В 2018 году процентный доход банка увеличился и составил 2 093 млрд. руб. Главный фактор роста – увеличение объема работающих активов. Чистые процентные доходы ПАО Сбербанк в 2018 году увеличились в связи с снижением процентных расходов. Процентные расходы ПАО Сбербанк снизились за 2017 год до 730,4 млрд. руб. В 2018 году процентные расходы продолжили снижение до 727,3 млрд. руб. Причиной снижения процентных расходов стало снижение стоимости привлеченных средств в 2017-2018 году.

Снижение процентных расходов было компенсировано счет увеличения объемов привлечения средств физических лиц в депозиты.

В следующем пункте оценим инвестиционный и фондовый риск компании и способы управления им в настоящее время.

2.2 Анализ инвестиционного и фондового рисков ПАО Сбербанк

ПАО Сбербанк осуществляет управление следующими основными видами рисков: кредитный риск, рыночный риск, риск ликвидности, страховой риск, операционный риск, комплаенс-риск и другие виды рисков.

Финансовые инструменты ПАО Сбербанк, подверженные влиянию рыночных рисков, включают: кредиты и займы, депозиты и производные финансовые инструменты.

Рыночный риск – возможность возникновения у ПАО Сбербанк финансовых потерь вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют, котировок долевых ценных бумаг, процентных ставок, цен на драгоценные металлы и других рыночных индикаторов, включая товарные активы. Соответственно фондовый риск является подриском рыночного риска ПАО Сбербанк.

Фондовый риск ПАО Сбербанк – риск убытков или снижения капитала вследствие падения рыночных цен ценных бумаг в результате неблагоприятного изменения рыночных кредитных спредов.

Для анализа фондового и инвестиционного риска ПАО Сбербанк, нужно рассмотреть основные виды деятельности банка, содержащие данные риски.

ПАО Сбербанк предлагает клиентам всех бизнес-сегментов широкий диапазон инвестиционных продуктов, а также решений в части управления благосостоянием:

• инвестиционные продукты
• накопительное и инвестиционное страхование жизни, индивидуальные инвестиционные счета, паевые инвестиционные фонды, доверительное управление, структурированные продукты.

ПАО Сбербанк предлагает такие услуги как:

• сертификаты или ценные бумаги;
• открытие депозита и золотого вклада;
• вложения в ПИФы;
• индивидуальный инвестиционный счет;
• защищенную инвестиционную программу.

Рассмотрим инвестиционные продукты ПАО Сбербанк в таблице 2. Таблица 2 — Инвестиционные продукты ПАО Сбербанк

Наимено Характеристика Достоинства Недостатки вание

1 2 3 4

Сберега Ценная бумага,

1. Большая процентная ставка в Отсутствуют гибкие тельный подтверждающая сравнении с депозитом. условия, присущие сертифи факт внесения

2. Простота оформления. банковским кат денежных средств 3. Ликвидность. По истечении депозитам.

в банк на срока договора владелец имеет Не предусмотрена

оговоренных право в любое время обратиться возможность

условиях. По в банк с требованием погашения пополнения,

истечении срока сертификата. частичное или

договора владелец полное досрочное

имеет право снятие денежных

обратиться в средств.

банковское 1. Сберегательные

учреждение, сертификаты не

выдавшее данную застрахованы

ценную бумагу, и государством.

погасить ее 2. бумаге.

стоимость. 3. В случае порчи или

утери ценная

неименная бумага

подлежит

восстановлению

только через суд.

4. Отсутствует

дистанционное

управление

капиталом. Инвести1. Управляющая 1. Отсутствует необходимость1. Наличие комиссий. ции в инвестиционная приобретения особых навыков и Традиционно паи ПИФы компания создает специальных знаний. продаются с

ПИФ и определяет2. Простота оформления. Жесткий наценкой, а

стратегию контроль со стороны государства покупаются фондом

инвестирования. гарантирует надежность. со скидкой.

Сбербанк 3. Четкое регламентирование всех 2. Закрытые фонды не

предлагает действий фондов, а также дают возможность

вкладывать обязательное лицензирование получить назад

средства в такие деятельности управляющей денежные средства,

виды ПИФов: компании значительно снижается когда они

облигации; риск полной потери средств. понадобятся.

акции; 4. Высокий уровень ликвидности 3. Получить

смешанные открытых ПИФов. значительную

инвестиции; прибыль удается

фонды;закрытые. только на

достаточно

длительном периоде

времени. Окончание таблицы 2 1 2 3 4

Золот Представлены 1. Цена золота более устойчива в Вкладчик полностью ые обезличенными сравнении с валютой и не несет на себе весь риск вклад металлическими зависит от политических убытков от падения ы счетами (ОМС) ситуаций. курса золота; Сберб 2. Высокая потенциальная необходимость анка доходность. самостоятельной

3. Нет ограничений по уплаты НДФЛ;

• пополнению и снятию. отсутствие

4. На обезличенных счетах не гарантированной

нужно платить НДС, так как доходности (процента

не происходит физической по вкладу);

продажи драгоценных Размер дохода зависит

металлов. от колебаний рынка.

5. Высокая ликвидность. Откр Индивидуальный 6. Наличие неограниченных 9. Каждый клиент вправе ытие инвестиционный сроков открытия ИИС при открыть один индив счет (ИИС)— это минимальном периоде инвестиционный счет; идуал специальный счет погашения в 3 года; Действие запрета на ьного для вложений 7. в первоначальное снятие средств со счета инвес ценные бумаги, капиталовложение на инвест. до конечной даты тицио который дает счет варьируется от 50 тысяч договора или нного возможность до 1 миллиона рублей; необходимость счета получить доход 8. и высокий доход от ИИС возвратить в госбюджет

вернуть налоги. возможен при инвестировании полученные налоговые

в ценные бумаги вычеты и выплатить 1%

неустойки за

расторжение договора.

В структуре ПАО Сбербанк сформирован Sberbank CIB, который был признан лучшим инвестиционным банком на рынке акционерного капитала в Центральной и Восточной Европе и лучшим инвестиционным банком в России по результатам рейтинга журнала Global Finance «Лучшие инвестиционные банки мира 2017» (The World’s Best Investment Banks 2017

Более 75% дохода от операций на глобальных рынках приносят три ключевых направления:

валютные инструменты,

операции РЕПО и денежного рынка,

долговые инструменты.

В части развития брокерского бизнеса и электронной торговой платформы Сбербанка CIB существенно расширена линейка продуктов для корпоративных и розничных клиентов. Всего в ПАО Сбербанк открыто более 250 тыс. брокерских счетов. ПАО Сбербанк сохраняет лидерскую позицию на российском рынке финансирования в формате РЕПО. В 2017 году была начата работа нового юридического лица – «СБ Сырьевой Трейдер», созданного для торговли сырьевыми товарами на внутреннем рынке Российской Федерации.

Как видим, ПАО Сбербанк активно занимается инвестиционной деятельностью, и об этом свидетельствует факт формирования инвестиционного портфеля, который включает:

• ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков;
• инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи;
• инвестиционные ценные бумаги до погашения.

Активная инвестиционная деятельность ПАО Сбербанк подтверждается увеличением вложений банка в ценные бумаги. В таблице 3 представлена динамика вложений в ценные бумаги ПАО Сбербанк за 20162018 годы.

Таблица 3 — Динамика вложений в ценные бумаги ПАО Сбербанк за 20162018 гг., млн. руб.

Показатель 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2017/2016 2018/2017

Изменен Темп Изменен Темп

ие, млн. роста, ие, млн. роста, %

руб. % руб. Вложения в 2269613 2517864 2966414 248251 111 448550 117 ценные бумаги, в т. ч:

Согласно таблице 3, портфель ценных бумаг увеличился в 2017 году до 2517864 млн. руб., что на 248251 млн. руб. больше 2016 года, и в 2018 году произошло увеличение вложений в ценные бумаги с темпом роста 117% или на 448550 млн. руб.

Наглядно динамику вложений в ценные бумаги и долю их в активах ПАО Сбербанк представим на рисунке 12.

Доля вложений в ценные бумаги в общей сумме активов ПАО

Сбербанк за 2016-2018 годы, млн. руб.

30000000 26899929

2172107823158919

20000000

10000000

2269613 2517864

2966414

2016 год

2017 год

2018 год

Активы Вложения в ценные бумаги

Рисунок 12 – Доля вложений в ценные бумаги в общей сумме активов ПАО

Сбербанк за 2016-2018 годы, млн. руб.

На рисунке 12 видим, что доля вложений в ценные бумаги в общей сумме активов в течение трех лет увеличивается и составляет: в 2016 году – 10,4%, в 2017 году — 10,8%, в 2018 году – 11%.

Структура портфеля ценных бумаг ПАО Сбербанк за 2016-2018 годы представлена в таблице 4. Таблица 4 — Структура портфеля ценных бумаг ПАО Сбербанк за 2016-2018 года, млн. руб. Структура портфеля 2018 Доля в 2017 Доля в 2016 Доля в ценных бумаг, млн. общем общем общем

руб. объеме объеме объеме

ценных ценных ценных

бумаг бумаг бумаг

1 2 3 4 5 6 7 Российские государственные 1419082 65,6 1301897 70,2 1047071 66,4 облигации Корпоративные облигации

223363 10,3 239583 12,9 166094 10,5 российских эмитентов

Окончание таблицы 4

1 2 3 4 5 6 7 Облигации, Еврооблигации банков и других 298226 13,7 260894 14,07 298407 18,9 финансовых организаций Облигации Банка

189157 8,7 10160 0,5 — 0 России Акции 21187 0,9 27979 1,5 43813 2,7 Резерв 33 0,001 33 0,001 33 0,002 Облигации

11204 0,51 11883 0,6 21954 1,3 субъектов РФ Операции прочего

501 0,02 503 0,02 28 0,001 участия Еврооблигации иностранных 297 0,01 534 0,02 373 0,02 государств Резерв 148382 6,8 111755 6,02 32325 2,04 Итого ценных

2162985 100 1853400 100 1577707 100 бумаг

Инвестиционный портфель ПАО Сбербанк состоит в большей степени из облигаций и в первую очередь используется для управления ликвидностью. Как видим из таблицы 4 портфель ценных бумаг компании в течение трех лет состоит более чем на 95% из долговых инструментов. Вложения в ценные бумаги в течение трех лет стремительно растет с 1577707 млн. руб. до 2162985 млн. руб. Рост вложений в ценные бумаги обусловлен в первую очередь ростом в российские государственные облигации, которые в общем портфеле ценных бумаг занимают 65-66% ежегодно. Также значительную часть занимают вложения в облигации, еврооблигации банков и других финансовых организаций, но их доля в течение анализируемого периода снизилась с 18,9% до 13,7%.

В конце 2018 года банк осуществил два выпуска биржевых облигаций на общую сумму 27 млрд руб. За весь 2018 год ПАО Сбербанк выпустил биржевые облигации на 182 млрд руб. На 1 января 2019 года общий объем российских биржевых облигаций, выпущенных ПАО Сбербанк, составляет 276 млрд руб. со сроками погашения от 3 до 5 лет.

На рисунке 13 представлена динамика суммы резервов на возможные потери по вложениям в ценные бумаги.

Динамика резервов по вложениям в ценные бумаги ПАО

Сбербанк за 2016-2018 годы, млн. руб.

150000 148382

111755

100000

50000 32325

2016 2017

год год

2018

год

Резервы

Рисунок 13– Динамика резервов по вложениям в ценные бумаги ПАО

Сбербанк за 2016-2018 годы, млн. руб.

На рисунке 13 видим, что вслед за увеличением вложений в ценные бумаги, банк увеличивает резервы на возможные потери по ним. Наибольшее увеличение произошло в 2017 году по сравнению с 2016 годом. Доля резервов увеличилась с 2,04% до 6,02%. На конец 2018 года данное значение составило 6,8%. Стоит отметить, что по состоянию на 31 декабря 2018 года долговые инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, не имеют обеспечения, кроме ипотечных ценных бумаг, которые обеспечены ипотечными кредитами физическим лицам и гарантией АО «ДОМ.РФ».

Вложения в корпоративные облигации рассматриваются банком как одна из форм кредитования реального сектора российской экономики. Вложения осуществлялись в облигации крупнейших эмитентов: ОАО «АНК «Башнефть», ПАО «Мобильные ТелеСистемы», ПАО «Лукойл», ОАО АФК «Система», ОАО «РЖД», ПАО «Атомэнер-гопром». Приобретены еврооблигации ОАО «Газпром», ТНК-BP, ПАО «АК «Транснефть», ПАО «ВымпелКом», ПАО «Лукойл».

В связи с этим рассмотрим кредитование ПАО Сбербанк в разрезе видов экономической деятельности, как форму инвестирования.

Таблица 5 — Формы кредитования ПАО Сбербанк в разрезе видов экономической деятельности

Показатель За 2018 Уд. За 2017 Уд. За 2016 Уд. вес%

вес% вес% Физические лица 6170770 31,3 4925822 29,5 4337385 27,7 Нефтегазовая 1546647 7,8 1612726 9,7 1329020 8,5 промышленность Операции с 1573446 8 1324035 7,9 1356697 8,7 недвижимостью Металлургия 1696889 8,6 1251164 7,5 1460415 9,3 Торговля 1274768 6,5 1118737 6,7 939528 6 Телекоммуникации 827080 4,2 802020 4,8 711857 4,5 Другое 6652283 33,7 5660823 33,9 5529935 35,3 Кредиты 1974188 100 16695327 100 15664837 100 физическим и 3 юридическим лицам до вычета резервов на возможные потери

В таблице 5 представлены наиболее крупные формы инвестирования ПАО Сбербанк. Среди крупнейших статей выделены нефтегазовая промышленность, операции с недвижимостью, металлургия, торговля и коммуникации. По всем статьям наблюдается рост доли в общей сумме кредитования ПАО Сбербанк кроме нефтегазовой промышленности.

Далее рассмотрим динамику доходов ПАО Сбербанк от операций с ценными бумагами за анализируемый период.

В таблице 6 видим, что чистые доходы от операций с ценными бумагами, имеющимися в наличии для продажи, показали значительный рост в 2017 году – 21757625 тыс. руб., однако в 2018 году сумма доходов по данным операциям также стремительно снизилась и составила 4940568 тыс. руб., что все равно больше величины доходов в 2016 году. Скорее всего данная динамика связана с осуществлением банком крупной сделки с использованием ценных бумаг.

Таблица 6 — Динамика доходов от операций с ценными бумагами ПАО Сбербанк за 2016-2018 гг, тыс. руб.

Показатель 2016 2017 2018 Динамика Динамика

2018/2017 2018/2017 Чистые доходы от операций 2607540 24365165 4940658 -19424507 21757625 с ценными бумагами, имеющимися в наличии для

продажи Чистые доходы от операций 185187 -13596 218545 232141 -198783 с ценными бумагами, удерживаемыми для

погашения Изменение резерва на -7234 0 0 0 7234 возможные потери по ценными бумагами, имеющимися в наличии для

продажи Изменение резерва на 2208381 653231 1498123 844892 -1555150 возможные потери по ценными бумагами, удерживаемыми для

погашения

У чистых доходов от операций с ценными бумагами, удерживаемыми для погашения, прослеживается обратная динамика: в 2017 году наблюдается значительное снижение данной статьи до убытка в размере -13596 млн. руб., в 2018 году произошло увеличение данной суммы до размера более показателя 2016 года.

В связи с этой динамикой банк увеличивает резервы на возможные потери по ценными бумагами, удерживаемыми для погашения в 2018 году на 844892 тыс. руб. до 1498123 тыс. руб. По ценными бумагами, имеющимися в наличии для продажи банк, не меняет сумму резерва в течение 2016-2017 года, соответственно риск по данным бумагам незначителен.

В итоге добавим, что банк диверсифицирует свой портфель ценных бумаг, осуществляя выход на новые сегменты рынка ценных бумаг: был значительно расширен перечень эмитентов и выпусков еврооблигаций российских эмитентов, в которые осуществлялись вложения средств; приобретались облигации правительств Германии и Франции, а также американские депозитарные расписки на акции российских эмитентов.

Таким образом, инвестиционную деятельность ПАО Сбербанк на рынке ценных бумаг в целом можно назвать достаточно эффективной и позволяющей банку диверсифицировать свои доходы.

2.3 Оценка управления инвестиционным и фондовым рисками ПАО Сбербанк

Основной целью управления инвестиционными и фондовыми рисками ПАО Сбербанк является обеспечение финансовой устойчивости, ограничение возможных финансовых потерь и негативного воздействия данных рисков на финансовый результат ПАО Сбербанк.

В ПАО Сбербанк управление инвестиционным и фондовым рисками осуществляет комитет по рыночным рискам и комитет по предоставлению кредитов и инвестиций.

Общая схема управления рисками ПАО Сбербанк представлена на рисунке.

Комитеты по управлению рисками: Комитет

по рыночным рискам и Комитет по

управления активами и пассивами

Казначейство, Бизнес- Блок риски, правовой

департамент, департамент

подразделения безопасности, налогового

планирования.

Аудит системы управления рисками:

внутренний аудит.

Рисунок 14 — Схема управления рисками ПАО Сбербанк

Управление рыночными рисками ПАО Сбербанк осуществляется на портфельной основе. Основным инструментов управления является установление лимитов рыночных рисков на отдельные портфели. Портфель состоит из операций на финансовых рынках, обладающих общими характеристиками, такими как допустимые риски, валюта, типы инструментов, используемые ограничения и др.

Для целей оценки рыночных рисков ПАО Сбербанк использует следующие инструменты оценки:

1. Распределенный экономический капитал — Value-at-Risk (VaR)

2. Потери в случае сильного негативного движения рыночных факторов (стресс- тест)

3. Ограничение на снижение финансового результата (стоп-лосс)

Для оценки управления инвестиционным и фондовым рисками ПАО Сбербанк используется метрика Value-at-Risk (VaR), которая представляет собой оценку максимальной потери справедливой стоимости ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прочий совокупный доход, в результате изменения рыночных кредитных спредов в течение заданного промежутка времени с заданной вероятностью (уровнем доверия).

Для расчета VaR по управления инвестиционным и фондовым рисками ПАО Сбербанк использует метод Монте-Карло, при этом:

• номинальная стоимость и структура (включая состав эмитентов) ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прочий совокупный доход, предполагаются неизменными;
• справедливая стоимость долговых ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прочий совокупный доход, на начало и конец заданного промежутка времени моделируется с использованием метода дисконтирования денежных потоков;
• в расчет включаются все денежные потоки по ценным бумагам, оцениваемым по справедливой стоимости через прочий совокупный доход;
• для дисконтирования денежных потоков по каждой бумаге используется ставка, включающая в себя безрисковую ставку и рыночный кредитный спред;
• безрисковые ставки предполагаются неизменными;
• внутренний рейтинг эмитента на конец заданного промежутка времени определяется с учетом моделей миграции кредитных рейтингов.

Для оценки уровня управления инвестиционным и фондовым рисками ПАО Сбербанк используется экономический капитал, который представляет собой оценку максимальной потери справедливой стоимости ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прочий совокупный доход, в результате изменения рыночных кредитных спредов в течение заданного промежутка времени (один год) с заданной вероятностью (99.8%).

Моделирование потерь осуществляется на основании метода Монте-Карло. В качестве экономического капитала по управлению инвестиционным и фондовым рисками ПАО Сбербанк используется соответствующее значение VaR.

При установлении и пересмотре лимитов на фондовый риск ПАО Сбербанк учитываются следующие показатели:

• аппетит к риску, в т. ч. каскадированный (на уровне подразделения, осуществляющего операции на финансовых рынках);
• распределенный экономический капитал;
• трансформация экономического капитала в значения рискфакторов;
• макроэкономические прогнозы, прошлые и запланированные показатели прибыльности;
• Все лимиты фондового риска в ПАО Сбербанк устанавливаются в соответствии с требованиями Банка России и Базельского комитета по банковскому надзору.

Как видим, ПАО Сбербанк осуществляет огромное количество мероприятий по управлению данными видами рыночных рисков, что приводит к ограничению негативного влияния данных видов рисков на деятельность банка.

3 Мероприятия по совершенствованию инвестиционной деятельности ПАО Сбербанк

3.1 Направления по снижению инвестиционного и фондового рисков ПАО Сбербанк

Ведение инвестиционной деятельности любого коммерческого банка зачастую сопровождается следующими проблемами:

не высокая квалифицированность специалистов, занимающихся анализом экономической ситуации на рынке, которые не всегда могут провести эффективный анализ вложения инвестиционных активов.

многие кредитные организации осуществляют инвестирование только в крупные проекты, хотя микро-проекты так же могут принести высокую доходность вложений.

ужесточение нормативов Банка России,

нестабильная ставка рефинансирования,

повышенный риск вложений в инвестиционные проекты.

Также при управлении инвестиционной деятельностью фирмы на этапе формирования стратегии возникают чаще всего проблемы по двум направлениям:

1) Нечеткое распределение ответственности за стратегические, тактические и операционные решения;

2) Недостаточно продуманное и поспешное планирование инвестиционной деятельности, а также оптимистические оценки рисков, ресурсов и возможностей компании.

Фондовый риск ПАО Сбербанк в значительной степени связан с ростом объемов операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, их усложнением, взаимным влиянием рисков. Также здесь надо отметить также растущие требования и обязательства банков, связанные с проведением банками операций с производными финансовыми инструментами.

В ходе анализа инвестиционного и фондового рисков ПАО Сбербанк были сделаны следующие выводы:

1. ПАО Сбербанк предлагает широкий диапазон инвестиционных продуктов, таких как накопительное и инвестиционное страхование жизни, индивидуальные инвестиционные счета, паевые инвестиционные фонды, доверительное управление, структурированные продукты и т.д.

2. Инвестиционный портфель банка включает: ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков; инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи; инвестиционные ценные бумаги до погашения.

3. Активная инвестиционная деятельность ПАО Сбербанк подтверждается увеличением вложений банка в ценные бумаги. Доля вложений в ценные бумаги в общей сумме активов в течение трех лет увеличивается и составляет: в 2016 году – 10,4%, в 2017 году — 10,8%, в 2018 году – 11%.

4. Инвестиционный портфель ПАО Сбербанк состоит в большей степени из облигаций и в первую очередь используется для управления ликвидностью. Рост вложений в ценные бумаги обусловлен в первую очередь ростом в российские государственные облигации, которые в общем портфеле ценных бумаг занимают 65-66% ежегодно.

5. В след за увеличением вложений в ценные бумаги, банк увеличивает резервы на возможные потери по ним. Доля резервов увеличилась с 2,04% до 6,02%. На конец 2018 года данное значение составило 6,8%.

6. По состоянию на 31 декабря 2018 года долговые инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, не имеют обеспечения, кроме ипотечных ценных бумаг, которые обеспечены ипотечными кредитами физическим лицам и гарантией АО «ДОМ.РФ».

7. Чистые доходы от операций с ценными бумагами, имеющимися в наличии для продажи, показали значительный рост в 2017 году – 21757625 тыс. руб., однако в 2018 году сумма доходов по данным операциям стремительно снизилась.

8. Чистые доходы от операций с ценными бумагами, удерживаемыми для погашения, прослеживается обратная динамика: в 2017 году наблюдается значительное снижение данной статьи до убытка в размере -13596 млн. руб.

9. Банк увеличивает резервы на возможные потери по ценными бумагами, удерживаемыми для погашения в связи с ростом фондового риска по ним.

10. Основной целью управления инвестиционными и фондовыми рисками ПАО Сбербанк является обеспечение финансовой устойчивости, ограничение возможных финансовых потерь и негативного воздействия данных рисков на финансовый результат ПАО Сбербанк. ПАО Сбербанк осуществляет огромное количество мероприятий по управлению данными видами рыночных рисков, что приводит к ограничению негативного влияния данных видов рисков на деятельность банка.

В первую очередь для совершенствования инвестиционной деятельности ПАО Сбербанк можно предложить комплекс мер по их решению:

1. Проводить постоянные переквалификации, обучения, повышения квалификации специалистов.

2. Создание льготных условий для привлечения инвестиций, ввести пониженные ставки налога на прибыль в части доходов от инвестиционной деятельности для банков.

3. Резервы на возможные потери по ссудам принимать расчет затрат при определении налоговой базы по налогу на прибыль в полном объеме, что повысит устойчивость банков.

4. Проводить тщательный анализ вложения инвестиций в малые проекты, осуществляя инвестиционное кредитования в выгодные из них.

5. Тщательно проводить анализ рисков и прогнозирование вложений.

6. Вести речь об укреплении механизма осуществления инвестиций в российскую экономику.

7. Создание системы стимулирования и страхования инвестиций.

Оптимизацию управления инвестиционной деятельностью наглядно представим на рисунке 15.

Элементы развития Алгоритм развития

инвестиционного потенциала инвестиционного потенциала

Стратегия и миссия развития

потенциала

Методы

Контроллинг

управления

Мониторинг и диагностика

развития

Бизнес- Программы

проект развития

Анализ сильных и слабых сторон

«Точки инвестиционного потенциала

Бизнес- роста»

модель потенциала

Формирование интегрированной

стратегии развития

Барьерные

драйверы развития

Оценка эффективности

социально-экономических

результатов развития

Рисунок 15 — Оптимизация процессов управления инвестиционной

деятельностью

Таким образом, для эффективного функционирования системы управления банковскими рисками нужно соблюдать ряд принципов и обеспечивать надлежащую информационную базу.

Основными инструментами, позволяющими минимизировать риски, являются:

• Аналитическая работа. Позволяет минимизировать риск неблагоприятного движения рынка, риск ликвидности, риск эмитента, отчасти — валютный риск;
• является составной частью комплекса работ по минимизации рисков контрагентов.

Сбор информации. Позволяет минимизировать риск инфраструктурных институтов, является необходимой составной частью при минимизации риска неблагоприятного движения рынка, риска контрагента, риска эмитента.

Использование системы лимитов. Данный инструмент закладывает основы минимизации рисков, ограждая банк от наиболее крупных рисков. Используется в первую очередь при минимизации риска контрагента, риска эмитента, инфраструктурного риска. Является также начальной частью работы по минимизации конъюнктурного риска.

Налаживание неформальных связей с инфраструктурными элементами. Снижает инфраструктурный риск, а также служит основой для получения информации, используемой при применении системы лимитов (в первую очередь лимитов на контрагентов).

Прочие инструменты, свойственные для конкретных видов рисков:

• валютные форварды и фьючерсы для валютного риска;
• опционы для рыночного риска;
• страхование сделок от конкретных рисков.

Информация на рынке ценных бумаг имеет большое значение. Будущие инвесторы должны получать информацию, в которой совершенно четко показано финансовое положение компании, предлагающей свои ценные бумаги. Кроме того, они должны получать информацию, которая ясно дает понять, насколько рентабельна та или иная компания. С помощью этой информации они могут принять решение, следует ли им делать инвестиции.

Основные принципы формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка представлены на рисунке 16.

Принцип диверсификации

Принцип обеспечения реализации

инвестиционной политики

Принцип взаимной компенсации целей

Принцип соответствия портфеля формирующим

его ресурсам

Принцип консервативности

Принцип достаточной ликвидности

Принцип обеспечения управляемости портфелем

Принцип мониторинга портфеля

Рисунок 16 — Принципы формирования портфеля ценных бумаг

При формировании портфеля клиента большое значение придается диверсификации портфеля.

Диверсификация обеспечивает распределение капиталовложений между различными ценными бумагами и снижает таким образом риск портфеля. Высокая диверсификация позволяет сократить или полностью устранить все виды рисков, кроме рыночного риска. Его можно снизить, покупая акции компаний разных отраслей, различных компаний, различные виды ценных бумаг, распределяя инвестиции среди как можно большего количества акций и облигаций.

Диверсификация защищает инвестора от несистематических рисков, связанных с конкретными ценными бумагами. Использование экономикоматематических моделей также способствует оптимизации соотношения доходности и риска портфеля путем выравнивания в изменениях уровней доходностей, входящих в него ценных бумаг.

Следующей рекомендацией по управлению инвестиционным и фондовым рисками является хеджирование данных рисков.

Хеджирование – создание инвестиций с целью снижения риска неблагоприятных изменений цен на тот или иной актив. Как правило, хеджирование заключается в открытии встречной позиции по тому же активу, например, в виде его фьючерсного контракта.

В качестве целей хеджирования коммерческий банк может рассматривать:

• минимизацию рисков;
• максимизацию доходности и / или;
• максимизацию ожидаемой доходности с учетом риска.

Стратегии хеджирования на внебиржевом рынке в России проводятся финансовыми институтами, преимущественно, посредством форвардных контрактов и сделок СВОП: процентных, валютных и валютно-процентных.

Если рассматривать структуру мирового рынка внебиржевых производных финансовых инструментов, то основной объем представлен процентными и валютными деривативами.

Стратегии хеджирования, разрабатываемые и реализуемые банками, определяются целым рядом факторов. Среди них следующие: вид хеджируемого риска, тип портфеля / финансового инструмента, являющегося предметом хеджирования, цели хеджирования, состояние рынка, в том числе рынка ПФИ и т.д., аппетит по риску банка и многое другое.

Стратегии хеджирования фондового риска ставят своей целью возмещение потерь, понесённых компанией вследствие неблагоприятного изменения рыночных товарных цен. Как правило, для хеджирования этого вида риска применяются все те же производные инструменты, используемые для управления валютным и процентным рисками: товарные форвардные и фьючерсные контракты, опционы, свопционы и товарные свопы.

Рассмотрим экономический эффект от предложенного мероприятия в следующем пункте.

3.2 Экономическая эффективность предложенных мероприятий

В период с 2015 г. по 2017 г. волатильность на российском рынке снижалась средними темпами по 17% в год. Однако 2018 год отличается ростом волатильности на рынке, что предоставляет пространство для инвестиционных спекулянтов и увеличивает инвестиционный риски.

В то же время Российский фондовый рынок не стоит на месте, а цена его активов постоянно колеблется. Волатильность – это величина, которая представляет амплитуду колебания цены в определенный промежуток времени и является важным показателем для трейдеров.

На рисунке представлена динамика индекса РТС. Индекс представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации (free — float) композитный индекс российского фондового рынка, включающий наиболее ликвидные акции крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, представленных на Московской бирже.

Рисунок 17 — Динамика индекса РТС за 2018 год

На рисунке 17 прослеживается сильная волатильность индекса, а соответственно и волатильность цен на ценные бумаги крупнейших компаний, которые входят в состав данного индекса.

Чтобы предупредить убытки от проявления фондового и инвестиционного риска нами было предложено:

1. Оптимизация структуры управления инвестиционной деятельностью;

2. Диверсификация портфеля ценных бумаг;

3. Хеджирование фондового и инвестиционного риска.

Рассмотрим применение хеджирования фондового риска ПАО Сбербанк боле подробно и оценим его экономическую эффективность. Хеджирование рисков для ПАО Сбербанк в торговле на фондовом рынке имеет довольно важную роль, так как банк должен стремиться к продаже или покупке активов с целью снизить риск, вызванный колебанием курса валют для сохранения капитала и увеличения доходности.

Портфель ПАО Сбербанк состоит как из долговых ценных бумаг, так и из долевых ценных бумаг. Так, например, объем вложений в акции на 31.12.2018 году составляет 21187 млн. руб., чтобы не получить убытков по данным активам ПАО Сбербанк может использовать как систему выставления стоп-приказов на закрытие сделок, так и фьючерсный контракт, как инструмент хеджирования. Данный инструмент срочного рынка дает возможность зафиксировать цену, позволяя хеджировать как длинные, так и короткие позиции.

Фьючерсные контракты можно использовать для хеджирования инструментов как фондового рынка, так и валютного. Если, к примеру, ПАО Сбербанк покупает актив, но в определенный момент начинает опасаться за его цену в будущем, он имеет возможность оформить контракт на продажу данных акций, заняв короткую позицию по соответствующему фьючерсу. В случае, если опасения воплотятся в жизнь и по акции произойдет просадка, то в конечном итоге ее скомпенсирует прибыль от короткой позиции по фьючерсу. К примеру, если цена приближается к точке сопротивления, пробой которой с большой вероятностью будет означать выход цены на новый уровень с большим потенциалом, при этом снижение уровня может послужить началом распродаж, и банк совсем не хочется принимать на себя данный риск, он всегда имеет возможность применить хеджирование фьючерсом. Можно занять шорт позицию по фьючерсу, произведя фиксацию цены продажи актива на дату экспирации, при этом, если действительно произойдет пробой и цена уйдет вверх, то хедж можно закрывать, выкупить проданный ранее фьючерс и продолжить получать прибыль в связи с дальнейшим ростом стоимости акции. Стоит брать в расчет относительно низкую величину комиссионных на срочном рынке, по сравнению с фондовым, подобное хеджирование будет выгодным по сравнению с продажей актива и его последующей покупкой на рынке спот. При падении цены, стоимость акции упадет, при этом фьючерс, компенсировав понесенный риск, принесёт равновесный доход. Когда цена опять станет привлекательной можно закрыть позицию, либо осуществить поставку акций покупателю фьючерса, тем самым осуществив поставку по фьючерсной сделке.

Так при средней стоимости акций в портфеле в размере 100 руб. и прогнозируемом снижении цены на один рубль, банк может сократить убытки как минимум на 211,87 млн. руб.

В данном случае применяя предложенный инструмент хеджирования фондового риска можно уменьшить убытки от снижения стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле ПАО Сбербанк, а также привлечь новых клиентов, используя данный механизм хеджирования в управлении средствами клиентов в рамках доверительного управления.

Заключение

В настоящее время коммерческие банки ведут активную инвестиционную деятельность, не смотря на высокий уровень рисков, от данных операций. Каждая инвестиция требует определенного количества риска и для того чтобы банк взял на себя этот риск, он должен быть уверен, что его решение будет компенсировано должным образом. называется премией за риск или просто премией. Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что понятие риска занимает центральное место на фондовых рынках или и рынках инвестиций, потому что без риска не может быть прибыли. Успешные коммерческие банки-инвесторы используют на фондовых рынках стратегии управления рисками, чтобы минимизировать риск и максимизировать прибыль.

В бакалаврской работе были решены все поставленные задачи.

В первой главе бакалаврской работы рассмотрена теоретическая сторона инвестиционного и фондового рисков коммерческого банка, их характеристика и виды, аспекты инвестиционной деятельности коммерческого банка, рассмотрены методы и способы анализа и управления фондовыми и инвестиционными рисками.

Под риском в данном случае понимается вероятность того, что финансовый результат инвестиции будет иным, чем ожидалось. Риском может быть названа как частичная, так и полная потеря денежных средств. В ценные бумаги следует вкладывать только такую сумму, утрата которой не разорит и не понизит уровень жизни.

Во второй главе проанализированы фондовый и инвестиционный риски ПАО Сбербанк и оценена вся система управления данными рисками компании в целом за анализируемый период.

В ходе анализа инвестиционного и фондового рисков ПАО Сбербанк были сделаны следующие выводы:

1. ПАО Сбербанк предлагает широкий диапазон инвестиционных продуктов, таких как накопительное и инвестиционное страхование жизни, индивидуальные инвестиционные счета, паевые инвестиционные фонды, доверительное управление, структурированные продукты и т.д.

2. Инвестиционный портфель банка включает: ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков; инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи; инвестиционные ценные бумаги до погашения.

3. Активная инвестиционная деятельность ПАО Сбербанк подтверждается увеличением вложений банка в ценные бумаги. Доля вложений в ценные бумаги в общей сумме активов в течение трех лет увеличивается и составляет: в 2016 году – 10,4%, в 2017 году — 10,8%, в 2018 году – 11%.

4. Инвестиционный портфель ПАО Сбербанк состоит в большей степени из облигаций и в первую очередь используется для управления ликвидностью. Рост вложений в ценные бумаги обусловлен в первую очередь ростом в российские государственные облигации, которые в общем портфеле ценных бумаг занимают 65-66% ежегодно.

5. В след за увеличением вложений в ценные бумаги, банк увеличивает резервы на возможные потери по ним. Доля резервов увеличилась с 2,04% до 6,02%. На конец 2018 года данное значение составило 6,8%.

6. По состоянию на 31 декабря 2018 года долговые инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, не имеют обеспечения, кроме ипотечных ценных бумаг, которые обеспечены ипотечными кредитами физическим лицам и гарантией АО «ДОМ.РФ».

7. Чистые доходы от операций с ценными бумагами, имеющимися в наличии для продажи, показали значительный рост в 2017 году – 21757625 тыс. руб., однако в 2018 году сумма доходов по данным операциям стремительно снизилась.

8. Чистые доходы от операций с ценными бумагами, удерживаемыми для погашения, прослеживается обратная динамика: в 2017 году наблюдается значительное снижение данной статьи до убытка в размере -13596 млн. руб.

9. Банк увеличивает резервы на возможные потери по ценными бумагами, удерживаемыми для погашения в связи с ростом фондового риска по ним.

10. Основной целью управления инвестиционными и фондовыми рисками ПАО Сбербанк является обеспечение финансовой устойчивости, ограничение возможных финансовых потерь и негативного воздействия данных рисков на финансовый результат ПАО Сбербанк. ПАО Сбербанк осуществляет огромное количество мероприятий по управлению данными видами рыночных рисков, что приводит к ограничению негативного влияния данных видов рисков на деятельность банка.

В третьей главе разработаны направления для ПАО Сбербанк на основании проведенного анализа для снижения ее фондовых и инвестиционных рисков и улучшения системы управления ими, а также рассчитана экономическая эффективность предложенных мероприятий.

Среди основных направлений управления фондовым и инвестиционным рисками предложены:

1. Оптимизация структуры управления инвестиционной деятельностью;

2. Диверсификация портфеля ценных бумаг;

3. Хеджирование фондового и инвестиционного риска.

ПАО Сбербанк может использовать фьючерсный контракт, как инструмент хеджирования. Фьючерсные контракты можно использовать для хеджирования инструментов как фондового рынка, так и валютного. При средней стоимости акций в портфеле ПАО Сбербанк в размере 100 руб. за акцию и прогнозируемом снижении цены акции на один рубль, банк может сократить убытки как минимум на 211,87 млн. руб. Соответственно данная рекомендация позволит уменьшить убытки от снижения стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле ПАО Сбербанк, а также привлечь новых клиентов, используя данный механизм хеджирования в управлении средствами клиентов в рамках доверительного управления.

Список используемой литературы

1. Агапитова, Е.А. Разработка инвестиционной политики банка. / Агапитова Е.А. // Advanced Science. — 2017. — № 3. — С. 558-568.

2. Ахмадеев, А.М. Формы инвестиционной деятельности коммерческих банков. / Ахмадеев А.М.// Экономика и управление: научнопрактический журнал. — 2018. — № 1 (139).

— С. 56-60.

3. Ахмедов, Ф.Н. Управление финансовыми рисками на фондовом рынке. / Ф.Н. Ахмедов, И.С. Добрякова // Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Экономика. — 2016. — № 3. — С. 81-94.

4. Бабичева, Ю.А. Банковское дело: справочное пособие / под ред. Ю.А. Бабичевой. М.: «Экономика». — 2014. — C.397.

5. Валиев, В.Н. Рынок ценных бумаг. М.: МФЮА, — 2012. – C.85.

6. Воробьева, И.Г. Проблемы участия российских коммерческих банков в инвестиционной деятельности. / И.Г. Воробьева, Л.К. Шарикаева // Инновационные технологии в машиностроении, образовании и экономике2018. — Т. 14. — № 1-2 (7).

— С.153-156.

7. Габдуллина, Э.Ф. Инвестиционные риски. / Э.Ф. Габдуллина // Синергия Наук. — 2017. — № 15. — С. 72-78.

8. Галкина, Е.В. Использование концепции хеджирования в управлении. / Е.В. Галкина / Российское предпринимательство. – 2015. – Том 16. – № 7. – C. 1042

9. Дмитриева, И. Н. Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка. / И.Н. Дмитриева // Молодой ученый. – 2012. – №8. – С. 94-96.

10. Долгова, С. А. Инвестиционная политика коммерческих банков. / С. А. Долгова // Управление общественными и экономическими системами. 2011. — № 2. — С. 1–11.

11. Жуков, Е.Ф., Максимова Л.М. Банки и банковские операции. Учебник для вузов. Под ред. профессора Е.Ф. Жукова. М.; Банки и биржи. ЮНИТИ, 2012. — С. 650.

12. Исаева, Е.А. Управление рисками с использованием сделок с производными ценными бумагами. / Е.А. Исаева, Т.Г. Бондаренко // Транспортное дело России. — 2017. — № 6. — С. 44-48.

13. Киселева, И.А. Инвестиционные риски и их моделирование. / И.А. Киселева, С.О. Искаджян // ИТпортал. — 2017. — № 1 (13).

— С. 6.

14. Киселева, И.А. Риск-менеджмент на фондовом рынке. / И.А. Киселева, С.О. Искаджян // Иннов: электронный научный журнал. — 2017. № 2 (31).

— С. 3.

15. Киселева, И.А. Принятие решений в условиях риска: психологические аспекты. / И.А Киселева, Н.Е. Симонович // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2014. — № 18. — С. 23-29.

16. Кононенко, Т.Е. Управление финансовыми рисками в коммерческих банках. / Т.Е. Кононенко, О.Р. Кузнецова // Ученые записки Комсомольского-на-Амуре государственного технического университета. 2016. — Т. 2. — № 3 (27).

— С.91-94.

17. Константинов, А. Портфельное инвестирование на российском рынке акций. / А. Константинов //Финансист. – 2013. — №8 — C. 28-31.

18. Коробова, Г.Г. Банковское дело: учебник / под ред. Г.Г. Коробовой. 2-е изд., стер. М.: Магистр, — 2013. — С. 590.

19. Коротаев, М. Д. Особенности инвестиционных операций банковских организаций / М.Д. Коротаев // Проблемы современной науки и образования. – 2015. № 2 (32).

– С. 2.

20. Кратковский, Д.В. Современная ситуация на глобальном рынке деривативов. / Д.В. Кратковский // Интернет-журнал «Науковедение» – 2013. – №5. – C. 55.

21. Кропачев, С.В. Производные финансовые инструменты. / С.В. Кропачев // Красноярск: Сибирский федеральный университет. — 2013. – C. 102.

22. Лаврушина, О.И. Банковское дело: учебник / под р ед. О.И. Лаврушина. 4-е изд., стер. М.: Экономика, — 2014. — С. 352.

23. Лиман, И. А. Инвестиционная стратегия и политика коммерческого банка. / И. А. Лиман, В. Д. Казинян // Международный научноисследовательский журнал. — 2015. — № 6 (37).

— С. 63.

24. Мазикова, Е.В. Инвестиции банков в ценные бумаги: сущностный аспект и тенденции развития в современных условиях. / Е.В. Мазикова, Н.Н. Юманова // Экономические и социальные перемены: ф акты, тенденции, прогноз. — 2015. — N 6. — C. 202.

25. Меловая, С.С. Особенности и проблемы в работе на фондовом рынке услуг. / С.С. Меловая, Д.Н. Багрецов, Н.Н. Симонович // Молодежь и наука. — 2017. — № 4-3. — С. 84.

26. Мельник, Е.В. Инвестиционная деятельность банков в российской федерации. / Е.В. Мельник, А.П. Щавлева // Научно-аналитический экономический журнал. — 2017. — № 7 (18).

— С. 4.

27. Мишкин, С.Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков / пер. с англ. О. Островская, А. Рыбянец. М.: Вильямс, 2015. – C. 880.

28. Овсянникова, С. Е. Инвестиционная деятельность коммерческого банка, проблемы в ее осуществлении / С.Е. Овсянникова, Т.А. Акимочкина. // Финансовые исследования. – 2015 г. – C. 6.

29. Окунь, С.А. Риск и неопределенность в проекции циклического поведения участников фондового рынка. / С.А. Окунь // Финансовые исследования. — 2016. — № 4 (53).

— С. 273-284.

30. ПАО Сбербанк [Электронный ресурс] // URL: http: http://www.sberbank.ru

31. Пыркова, Г.Х. Инвестиционные банки на финансовом рынке РФ / Г.Х. Пыркова // Устойчивое развитие науки и образования. — 2017. — № 5. С. 43.

32. Пыркова, Г.Х. Теоретические аспекты формирования инвестиционной политики банка. / Г. Х. Пыркова // Вектор науки ТГУ. 2010. — № 4(14).

— С. 287.

33. Рамазанов, А.В. Особенности инвестиционных операций банков. / Рамазанов А.В. // Актуальные проблемы экономики и права. Казань — 2012. N 4. — С. 175-179.

34. Рафаилова, Д.Д. Инвестиционная политика банка. / Д.Д. Рафаилова, А.Ю. Аджиева // Аллея науки. — 2017. — № 13. — С. 75.

35. Рудакова, Е.А. Инструменты оценки рисков инвестиционных проектов. / Рудакова Е.А. // Аллея науки. — 2018. — № 1 (17).

— С. 578.

36. Синки, Д. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. М.: Catallaxy. — 2014. – C. 937.

37. Симонович, Н.Е. Управление рисками на рынке ценных бумаг / Н.Е. Симонович, И.А. Киселева, М.В. Карманов, В.И. Кузнецов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2016. — № 24 (306).

— С. 12

38. Спешилова, Н.В. Анализ эффективности инвестиционной деятельности банков России в условиях конкуренции. / Н.В. Спешилова, А.О. Миронова, О.А. Тараканова // Новая наука: Современное состояние и пути развития. — 2017. — № 3. — С. 156.

39. Филаретова, З.И. Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг. / З.И. Филаретова //Современные проблемы социальногуманитарных наук. — 2017. — № 2 (10).

— С. 122.

40. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 26.07.2017) «О банках и банковской деятельности».

41. Федеральный закон от 25.02.1999 г. No 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

42. Хорев, А.И. Совик Л.Е., Леонтьева Е.В. Рынок ценных бумаг. Воронеж: ВГУИТ. — 2014. – C. 205.

43. Шаисламова, Г.Т. К вопросу о необходимости совершенствования инвестиционной политики предприятия. / Г.Т. Шаисламова, Р.И. Рафиков // Современные научные исследования и разработки. — 2018. — № 1 (18).

— С. 456-458.

44. Шукшина, Е.К. Об особенностях оценки рисков в условиях рыночной неопределенности / Е.К. Шукшина // Научный альманах. — 2017. № 4-1 (30).

— С. 368.

45. Якутина, Э.В. Инвестиции в банковской деятельности / Якутина Э.В.// Economics. — 2017. — № 5 (26).

— С. 59.

46. Alexander С. Financial Risk Management and Analysis. Wiley, 1996. 186 p.

47. Vaugham E.J. Risk management. — N.Y. etc.: Wiley, 2007. 255 p.

48. Gup B. E. Commercial Banking. The Management of Risk / Benson E.Gup, James W.Kolari. 3 ed. Hoboken NJ: John Wiley &Sons, Inc, 2015. 548 p.

49. Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Alan J. Marcus. Fundamentals of Corporate finance. University of Phoenix. 2014. – 639 p.

50. Rose Peter S. Commercial Bank Management. 5 ed. NY: McGrowHill/Irvin, 2012. 803 p.

Приложения